建材行业投资策略分析-卜忠东-在线分析师红绿灯.ppt

2011年建材行业投资策略分析-节能减排和产业升级是主旋律,2010.11.13,投资要点,2010年建材行业运行情况平稳。建材行业与上下游产业的议价能力较弱。2011年可能会面临上游成本上涨和下游需求增长不确定的压力。预计建材行业的景气度可能会保持平稳或出现小幅度的回落。产品价格可能会有所上涨节能减排和产业结构升级是建材行业运行的主旋律。看好发展契合主旋律及与新兴产业相关的公司。建议重点关注：冀东水泥、天山股份、祁连山、南玻A、北新建材等,建材行业驱动因素,建材行业驱动因素-我国GDP增速与建材产品产量增速的相关性,建材行业驱动因素-全球GDP增速与非金属制品业利润率的相关性,2010年建材行业运行情况,建材行业2010年运行情况,2010年1-10月份全国水泥总产量15.19亿吨,同比增长15.23%,增幅较上年同期回落了3.44个百分点。1-8月累计实现收入4139亿元，增长22.1，高于上年同期3.21个百分点；实现利润267亿元,同比增长21%。预计全年水泥产量18亿吨左右。数字水泥网数据：2010年1-9月份水泥工业累计完成固定资产投资1309亿元，同比增长10，增速比上年同期下降了53个百分点。水泥行业投资过热的局面得到控制。,建材行业2010年运行情况,中国建材信息总网：重点水泥企业价格基本平稳,建材行业2010年运行情况,中国建材信息总网：水泥产销平稳,2010年建材行业运行情况,根据国家统计局统计：2010年1-10月，全国累计生产平板玻璃52390.7万重量箱，比上年同期增加5482万重量箱，同比增长11.97%。（2009年同比增速为1.86%）。2010年1-8月，玻璃行业实现收入2994亿元，同比增长35.18%；实现利润总额246.23亿元，同比增长99.8%。玻璃行业呈现较好的发展态势,建材行业2010年运行情况,中国建材信息总网：07年以来重点联系玻璃企业的销量库存变化,中国建材信息总网：08年以来重点联系玻璃企业的产品价格变化,建材行业2010年运行情况,中国建材信息总网：2010年全国分地区玻璃价格走势,2011年建材行业发展趋势预测,2011年建材行业发展趋势预测,2011年建材行业的成本费用压力可能有所增加，但下游市场的需求增长存在一定的不确定性，但考虑到2011年国家固定资产投资增速有望保持在20-25%之间，预计建材行业的景气度可能会保持平稳或出现小幅度的回落。因成本上涨的推动，预计2011年建材产品价格可能较2010年有所上涨。节能减排和产业升级依然是建材行业运行的主旋律。预计相关产业政策的继续实施，将提升建材行业集中度，促进优势企业的快速成长，符合节能环保趋势的优势企业将获得更大的发展空间。,新兴产业的发展将促进建材行业的产业升级,2011年建材行业发展趋势预测,预计“十二五”规划将致力于建设资源节约型、环境友好型社会。作为传统的“两高一资”产业的建材行业，必须转变发展方式，推动节能减排和资源综合利用，大力发展绿色建材以及为新能源等新兴产业配套的建材制品，建立并完善建材行业循环经济的发展模式。符合住房消费升级、建筑工业化及战略性新兴产业的建材产品将获得巨大的发展空间。建材下乡有望实施，将促进建材行业的优胜劣汰和产业结构调整。,水泥行业供求情况有望逐步改善,2010年水泥固定资产投资增速下降,近10年水泥固定资产投资,水泥行业供求情况有望逐步改善,预计未来3年全国将淘汰落后水泥产能3亿吨以上。在国家严控新增产能的情况下，随着淘汰落后产能力度的增强，未来两年水泥产能有可能出现负增长。不仅落后产能将淘汰，浙江等地区日产低于2000吨的新型干法生产线也可能面临淘汰，水泥产能过剩的局面将逐渐改善。,玻璃行业压力犹存,玻璃广泛应用于建筑、交通运输、装饰装修、电子信息和其他新兴工业中，其中建筑玻璃占平板玻璃的60%以上。全球经济的逐步回暖，有望一定程度改善玻璃的需求；但房地产行业的调控那个有可能导致家居、家具及家电等产业对玻璃需求的减少。若国家保障房、安居工程等建设进展顺利，可一定程度弥补地产调控的不利因素。节能减排政策的实施，将增加LOW-E等节能玻璃的需求。,建材板块估值,市盈率变化,市净率变化,建材板块估值,水泥板块市盈率变化,玻璃板块市盈率变化,估值比较,投资建议,我们选股的思路如下：水泥-看好受益于国家节能减排和产业升级政策，具有较强的并购扩张能力的水泥龙头公司及西部公司。玻璃看好具有较强竞争力且介入建筑节能、信息技术、新能源等产业的公司。其他非金属建材看好受益于国家节能减排政策、与新兴产业密切、具有持续成长能力的公司。,投资建议,建议投资者重点关注冀东水泥、海螺水泥、中国建材（江西水泥）等具有较强的市场扩张能力的水泥龙头公司，以及天山股份、祁连山等西部公司，逢低择机增持。建议逢低增持南玻A、北新建材等符