（工商管理专业论文）针对“金融自由化”浦发银行经营对策研究.pdf

南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所 取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包 含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所 涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本 学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名：2 0 1 0 年1 1 月1 5 日 非公开学位论文标注说明 根据南开大学有关规定，非公开学位论文须经指导教师同意、作者本人申 请和相关部门批准方能标注。未经批准的均为公开学位论文，公开学位论文本 说明为空白。 论文题目 金融自由化趋势下浦发银行经营对策研究 申请密级 口限制( 2 年)口秘密( 1 0 年)口机密( 2 0 年) 保密期限 2 0 年月日至2 0年月目 审批表编号批准日期 2 0 年月日 限制 a - 2 年( 最长2 年，可少于2 年) 秘密1 0 年( 最长5 年，可少于5 年) 机密2 0 年( 最长1 0 年，可少于1 0 年) 南开大学学位论文使用授权书 根据南开大学关于研究生学位论文收藏和利用管理办法，我校的博士、硕士学位 获得者均须向南开大学提交本人的学位论文纸质本及相应电子版。 本人完全了解南开大学有关研究生学位论文收藏和利用的管理规定。南开大学拥有在 著作权法规定范围内的学位论文使用权，即：( 1 ) 学位获得者必须按规定提交学位论文 ( 包括纸质印刷本及电子版) ，学校可以采用影印、缩印或其他复制手段保存研究生学位论 文，并编入南开大学博硕士学位论文全文数据库；( 2 ) 为教学和科研目的，学校可以将 公开的学位论文作为资料在图书馆等场所提供校内师生阅读，在校园网上提供论文目录检 索、文摘以及论文全文浏览、下载等免费信息服务；( 3 ) 根据教育部有关规定，南开大学向 教育部指定单位提交公开的学位论文；( 4 ) 学位论文作者授权学校向中国科技信息研究所和 中国学术期刊( 光盘) 电子出版社提交规定范围的学位论文及其电子版并收入相应学位论文 数据库，通过其相关网站对外进行信息服务。同时本人保留在其他媒体发表论文的权利。 菲公开学位论文，保密期限内不向外提交和提供服务，解密后提交和服务同公开论文。 论文电子版提交至校图书馆网站：h t t p ：2 0 2 1 1 3 2 0 1 6 1 ：8 0 0 1 i n d e x h t m 。 本人承诺：本人的学位论文是在南开大学学习期间创作完成的作品，并已通过论文答 辩：提交的学位论文电子版与纸质本论文的内容一致，如因不同造成不良后果由本人自负。 本人同意遵守上述规定。本授权书签署一式两份，由研究生院和图书馆留存。 作者暨授权人签字： 2 0 1 0 年11 月1 5 曰 南开大学研究生学位论文作者信息 论文题目 针对“金融自由化”浦发银行经营对策研究 姓名陈曦学号 2 1 2 0 0 8 2 2 4 7 答辩日期 论文类别 博士口学历硕士口 硕士专业学位 高校教师口冈等学力硕士口 院系所 商学院 专业 工商管理硕士 联系电话 1 3 5 0 2 0 3 4 2 1 8e m a i l c h e n x i t j g m a i l t o m 通信地址( 邮编) ： 备注： 是否批准为非公开论文 否 注：本授权书适用我校授予的所有博士、硕士的学位论文。由作者填写( 一式两份) 签字后交校图书 馆，非公开学位论文须附南开大学研究生申请非公开学位论文审批表。 摘要 摘要 在过去的2 0 几年里，金融自由化在世界范围内的发展对各国的金融体系改 革产生了广泛的影响。西方发达国家和发展中国家相继解除了一些金融管制措 旌，如实旌利率、货币、金融业务和金融市场等全方位金融自由化、国际化战 略。但受各国经济体制、发展水平以及金融自由化模式和程度的不同，金融自 由化的本质虽有相同之处，却也有颇多差异。另一方面，金融自由化的进程往 往是伴随着争端和危机的爆发，以至于一些持反对意见的人认为金融自由化本 身就是一次巨大的危机。 本文通过回顾发生在上世纪末本世纪初的几次金融危机，对比外资银行金 融自由化的发展历程，探讨金融自由化进程中蕴含的风险，以及预防、控制风 险的方法。我国的商业银行作为一个具有鲜明特点的银行群体，在享受金融自 由化带来的灵活机制以外，更要充分意识到过度自由本身就蕴藏着巨大风险。 本文以浦发银行为实际案例，解析金融自由化给它们带来的机遇和挑战，对比 借鉴国际知名大银行在金融自由化趋势下的经营对策，探寻适合我国股份制商 业银行趋势下差异化的经营方式，在合理控制的同时保持持续稳定的盈利能力。 关键词：金融自由化金融抑制汇率自由化分业经营混业经营 a b s t r a c t a b s t r a c t i nt h ep a s t2 0y e a r s ，t h ef i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o nh a sh a dp r o f o u n di n f l u e n c eo n f i n a n c i a lr e f o r m sg l o b a l l y f i n a n c i a lr e s t r a i nh a sb e e nb r o k e nu pg r a d u a l l yi nb o t h d e v e l o p e da n dd e v e l o p i n gc o u n t r i e s s o m en e wf i n a n c i a lr e g u l a t i o n sa n ds t r a t e g i e s h a v e b e e nm a d ec o n s e q u e n t l y h o w e v e r , d u et od i f f e r e n te c o n o m i cs t r u c t u r e s ， d e v e l o p i n gs t a t u sa n df i n a n c i a lm a r k e t s ，t h ee s s e n c eo ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o nv a r i e s i nd i f f e r e n tc o u n t r i e s w i t ht h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ，t h e r eh a sb e e n c o n f l i c t sa n dc r i s i s s o m es c h o l a r sw h oh o l d n e g a t i v eo p i n i o no n f i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o ne v e nr e g a r df i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o ni t s e l fa sas e v e r ec r i s i s i nt h i sa r t i c l e ，w et r a c eb a c kt ot h ee a r l y21s tc e n t u r yi no r d e rt oa n a l y z ev a r i e s r i s k su n d e rt h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n l o c a lc o m m e r c i a lb a n k sa r e e n j o y i n gt h ef a v o ro ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ；h o w e v e r , t h e ys h o u l dh a v eac l e a rm i n d o nr i s kc o n t r o l l i n g 。i nt h ea r t i c l e ，is e l e c ts o m er e a lc a s ei ns h a n g h a ip u d o n g d e v e l o p m e n tb a n k sd a i l yo p e r a t i o n si no r d e rt os h o ww h a tf i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n b r i n g st ot h e ma n dt r yt oe x p l o r eaw a y u n d e rw h i c ho u rc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s c o u l do b t a i naf e a s i b l er i s kc o n t r o lw i t has t a b l ep r o f i t a b i l i t y k e yw o r d s ：f i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n f i n a n c i a lr e s t r a i n s f o r e i g ne x c h a n g er a t el i b e r a l i z e d d i v i d e do p e r a t i o n i n t e g r a t e do p e r a t i o n i i 目录 目录 第一章绪论1 第一节研究背景和意义1 第二节研究内容和创新点2 1 2 1 研究的主要内容一2 1 2 2 本文的创新点2 第二章相关理论综述3 第一节相关理论3 2 1 1 金融自由化理论“3 2 1 2 金融抑制理论”4 第二节金融自由化的风险以及我国的金融自由化现状5 第三章国外银行经营现状及对我国商业银行的启示1 0 第一节金融自由化的发展历程1 0 3 1 1 美国金融自由化11 3 1 2 日本金融自由化1 3 第二节国外银行金融自由化趋势下的经营对策1 4 3 2 1 汇丰集团的经营对策1 4 3 2 2 渣打银行的经营对策17 第三节国外银行带给我们的启示l9 第四章我国商业银行经营现状分析2 3 第一节金融自由化对我国商业银行经营模式的影响2 3 第二节我国商业银行与外资银行的比较优势2 5 第三节我国商业银行金融自由化趋势下的发展瓶颈2 7 4 3 i 境外资产规模占比小，信息渠道缺乏2 7 4 3 2 缺乏有效的风险识别和防范能力- 2 7 4 3 3 考核机制存在缺陷，创新动力不足2 8 目录 4 3 4 外汇业务相对单一，难以形成本外币联动规避汇率波动2 8 第五章浦发银行金融自由化经营对策案例分析3 1 第一节浦发银行经营现状及特点3 l 第二节浦发银行存在的问题及形成原因3 6 5 2 1 风险认知、计量能力薄弱3 6 5 2 2 风险管理水平和内部控制能力不强3 7 5 2 3 从业人员素质有待提高，技术装备落后”3 7 第三节浦发银行应对金融自由化的经营对策3 8 5 3 1 注重对大势的判断，发挥管理者战略制定的职能3 8 5 3 2 提高风险识别、计量与控制的能力3 9 5 3 3完善风险管理制度，调整授信导向3 9 5 3 4 加强人才的引进和培养4 0 5 3 5 加强联动组合业务，规避汇率风险4 1 结论4 2 参考文献“4 3 致谢4 4 个人简历一4 5 i v 第一章绪论 第一章绪论 第一节研究背景和意义 发达国家的金融自由化源于2 0 世纪3 0 年代的大萧条。以美国为首的西方 发达国家遭受了沉重的打击，金融业几乎陷于瘫痪。痛定思痛，大萧条过后， 美国率先加强了对金融机构和金融市场的管制，并收到了很好的效果，其他国家 也纷纷效仿。二次世界大战后，凯恩斯主义经济理论1 和政策盛行，资本主义国 家对经济进行干预。金融业方面，各国政府普遍认为过度竞争是导致金融业倒 闭的主要原因，于是纷纷强化对金融业的监督控制，试图消除不稳定因素，维 护长期稳健运行。例如：美国在1 9 3 5 年、1 9 6 6 年先后将q 条例2 的适用范围扩 展到联邦存款保险公司的非会员银行；对银行投资证券、新银行的开设都做了 限制；加强对金融市场和金融机构的管理与监督。这些措施促进了战后国民经 济维稳和增长，但也使金融部门由于过分管制而丧失了活力。于是各主要发达 国家于2 0 世纪6 0 年代后期开始金融自由化改革，并在2 0 世纪8 0 年代中后期 达到高潮。 发展中国家的货币金融体系大都是在战后建立的。由于生产力落后，发展 中国家经济货币化程度低下、金融体系欠发达、金融资源极为有限。另一方面， 政治上取得独立的新兴国家，在当时的发展经济理论的影响下，政府实施严格 的金融管制，增加外汇储备，政府主导资源配置，市场这双“无形的手”失去了作 用。稀缺的资本被导向工业性生产企业，此外，政府还给与其土地和税收方面 的优惠，对国际贸易中的收付汇进行严格的管制。不可否认的是，这种以抑制 需求为特征的金融体系在国家发展的初期却有其积极的作用，尤其是政府在资 源调配方面的职能，使发展中国家在政权更替初期的经济体系得以保持相对稳 定。但另一方面，由政府部门主导的资源分配往往效率低下，大型国企获得大 部分的贷款，小企业和私营经济部门根本无法得到资金支持，只能通过地下市 场以较高的利息获取资金，或进行内部融资。因此，抑制型金融体系妨碍了发 1 凯恩斯主义经济理论主张国家采用扩张性的经济政策，刺激需求带动经济增长。如增加政府开支，适度 实行财政赤字，维持繁荣。 2q 条例，以该条例在美联储规则顺序中排号q 而得名，该规则规定银行不得对活期存款公开支付利息， 对定期存款的利率设上限管理。 第一章绪论 展中国家经济的发展，改变政府干预的内向型发展模式，实施金融自由化发展 战略成为促进发展中国家经济持续增长的重要环节。 对于处在改革深化中的中国金融业来说，主要发达国家和发展中国家金融 自由化的政策实践具有一定的启示，同时它们在应对金融自由化带来的风险中 的失误和教训对中国的金融改革具有更重要的借鉴意义。 第二节研究内容和创新点 1 2 。1研究的主要内容 股份制商业银行是指通过以发行股票的方式来筹集注册资本，设立的商业 银行。随着中国农业银行的上市，工、农、中、建四大行均完成了股份制改革。 本文的研究主体定位为以浦发银行、招商银行、中信银行为代表的全国性中小 股份制商业银行。 本文二、三两章回顾了美国和日本的金融自由化过程，列举并分析了上述 两个发达国际金融自由化发展过程中遇到的问题和解决方式。通过对比两个市 场环境迥异的发达国家金融自由化的发展历程，为读者传达一个概念，那就是 不管某一国家是否认同金融自由化，对它需求是客观存在的，某一国家应根据 自身条件选择不同的金融自由化形式，而对自由化改革给原有体制带来的冲击 和风险应有充分的认识并采取审慎处理方式。此外，文章还对比分析了国际大 银行金融自由化趋势下经营模式的选择和调整，以及他们在应对金融抑制方面 的成功和失败案例，希望籍此给我国的金融机构在制定金融自由化趋势下经营 对策时以参考借鉴。 本文的四、五两章系统解析了本地股份制商业银行金融自由化趋势下的经 营状况和对待金融自由化改革的态度，以及经营中存在的问题。并以浦发银行 为例，探讨如何控制金融自由化改革带来的风险以及构建差异化的盈利模式。 1 2 2 本文的创新点 本文在每一章节都引入了案例分析，将枯燥抽象的理论研究具体化。同时， 通过对l l 夕t - 资金融机构和中资股份制商业银行在我国的经营策略，为我国股份 制商业银行探索金融自由化背景下差异化经营提出合理建议。 2 第二章相关理论综述 第二章相关理论综述 第一节相关理论 文章第一章中我们分别回顾了美国和日本的金融自由化之路，有趣的是， 重大的金融自由化改革往往总是伴随着金融危机的发生。以至于一些对金融自 由化持否定态度的专家学者认为金融自由化本身就是一场危机。其实，金融自 由化本就不是包治百病的良药，但它代表了金融市场的发展整体方向。归根结 底，金融自由化之所以被妖魔化，还是因为金融机构和监管机构没有处理好金 融深化和金融管制之间的度，没有建立很好的风险预警和处理机制。对金融自 由化完全的神化或妖魔化都是不客观的。本章会阐述金融自由化的相关理论， 并结合真实的案例，解析如何把握好开放与管制之间的权变关系。 2 1 1金融自由化理论 “金融自由化”理论，也称“金融深化”是美国经济学家罗纳德麦金农 ( r j m c k i n n o n ) 和爱德华肖( e s s h o w ) 于7 0 年代提出，当时发展中国家普遍存在 着政府过度干预金融机构、金融市场封闭和资本市场严重扭曲，抑制了经济的 发展。它主张政府放松对金融机构和金融市场的管制，让市场这只“无形的手” 来调节资源在金融市场中的分配。金融自由化理论主要涉及金融机构准入自由、 金融机构业务范围自由化、利率自由化、资本自由流动等。 1 金融机构准入自由 允许外资金融机构在履行法定程序的情况下自由地进入一国的金融市场合 法运营政府将对外资金融机构在市场准入条件上提供国民待遇。从效果上看， 一方面，外资金融机构的进入将有助于该国金融市场的流动性，增加竞争，从 而提升本地金融行业的整体服务水平。另一方面，外资金融机构的大举进入将 对新兴市场国家的金融体系造成冲击。 2 金融机构业务范围自由化 金融业务自由化指银行、证券公司、保险公司等机构的业务互相渗透、交 叉，不仅仅局限于自身分营业务的范围3 。金融抑制政策下的金融机构不允许混 5 冯彬我国金融业实行混业经营问题探究 3 第二章相关理论综述 业经营，金融机构的同质性较高。金融机构的混业经营鼓励了银行的业务创新， 提高了工作效率和核心竞争力的形成。另一方面，大量金融衍生品的出现在给 客户提供更多选择的同时也增加了引发金融脆弱性的可能。 3 利率自由化 利率自由化是指金融监管当局取消对金融机构设置的利率限制，让利率水 平由市场的资金供求关系来决定4 。实行利率自由化，由市场充当资金流向的决 定依据，目的在于促进资金的有效分配，优化信贷配置，增加金融行业的自主性 和竞争性。商业银行可以提供区别信贷利率给不同的贷款人，高风险贷款得到 高利息的回报。但对于发展中国家，利率自由化将造成金融市场风险的不可控。 以我国为例， 首先，计划经济体制下实行信贷配给制，许多行业的信贷资金主要来自政 策导向，一旦实行利率自由化，被压抑而低估的信贷利率将会大幅上升，信贷 资金会流向能产生更多回报的行业。那些过去以银行配给的贷款维持运营的企 业很可能因为在市场经济中无法获得贷款而无法继续存活。 其次，利率自由化将使利率的变化难以预测，金融脆弱性将进一步显现。 1 9 9 7 年的亚洲金融危机就是一个很好的案例，大笔游资的快进快出对新兴市场 尚不健全的经济体系造成巨大的冲击。 第三，利率自由化会导致政府取消信贷控制，银行必将大幅增加信贷投放， 企业旦遇到经济波动出现无法偿还贷款的情况，将使金融机构不良资产增加。 整个国家的金融体系也会随之变得更加脆弱。 2 1 2 金融抑制理论 金融抑制理论是美国经济学家爱德华，肖于1 9 7 3 年提出，他认为政府对金融 体系和金融活动和的过多干预抑制了金融体系的发展，从而抑制了经济的发展， 造成了金融体系发展滞后、经济落后的恶性循环。金融抑制的表现主要体现在： 利率限制、干预外资准入、政府主导信贷资金流向以及汇率操纵等。金融抑制 的主要消极作用体现在， 首先，名义利率无法真实反映市场状况。由于通货膨胀的存在，发展中国 家的实际利率往往较低，甚至为负值。居民储蓄的热情被大大降低，由此造成 的便是金融机构的存款规模下降，受存贷比的限制，银行贷款发放也相应减少。 4 向文华利率自由化的风险研究 4 第二章相关理论综述 有限的贷款往往被政府调配到国有大型企业，而大多数中小企业因无法获得信 贷支持而陷入困境，甚至倒闭。 其次，金融抑制还往往出现在外资金融机构的进入环节。政府出于保护本 地企业的原因，对外资的进入设立门槛，此外，还会对其经营过程中涉及的相 关政策做出限制。由此带来的结果是，方面限制了外资的流入，另一方面容 易滋生国内企业的腐化，不思进取。长此以往，国家经济体系积重难返。 第三，政府操纵汇率。市场机制的核心是价格机制，也就是说，一国本币 对外币的汇率应由市场做出调节，并真实反映市场的供需状况。高估或低估一 国货币的汇率都是对市场经济的扭曲。例如，目前人民币的升值呼声很高，原 因是人民币长期以来的“被低估”。中国长期以来坚持的出口导向型经济发展模式 决定了，我们必须要维持一个相对较低的人民币汇率，以达到成本领先的目的， 从而实现出口年年的大幅增长，和习惯性的贸易顺差。但另一方面，较低的汇 率加上出口退税，使我国出口贸易价格竞争激烈，高附加值产品开发被忽视， 出口议价、抗波动能力较弱。过低的汇率意味着中国每年自己掏腰包补贴进口 国，讽刺的是，我国是发展中国家，却要补贴发达国家。国富民穷的问题不是 本文要探讨的范畴，但国富民穷的现状值得关注。 第二节金融自由化的风险以及我国的金融自由化现状 长久以来，对于金融自由化的争论直不绝于耳。有人将它奉为救世的良 方，也有人对它嗤之以鼻。客观地讲，金融自由化是市场经济发展中一股不可 忽视的推动力量，是趋势。金融自由化不是包治百病的良药也不是危机的代名 词，对新鲜事物的认知理解总是伴随着对风险的驾驭。忽视风险的存在才是引 发危机的导火索。如何把握好开放和保护，自由和监管的度对于不同的国家会 有不同的答案。 金融自由化带来的风险主要包括， ( 一) 金融自由化以来，大量金融创新产品的出现在满足了市场对金融产 品需求的同时，也降低了金融机构的产品的透明性，客户面对大量复杂的金融 衍生品往往难以做出抉择。某种程度上讲，金融机构会把更多的注意力放在创 造、包装更为眼花潦乱的产品而不是提高工作效率和服务质量。2 0 0 8 年美国暴 发的次贷危机和随后引发的金融海啸便是个很生动的案例，对次级贷的层层包 5 第二章相关理论综述 装、证券化使危机在不知不觉中蔓延到整个金融体系。次级贷只是一个导火索， 而由金融衍生品引发的金融海啸波及了整个世界。 ( 二) 利率、汇率的自由化增加了客户和金融业自身的风险，对利率和汇 率的管制一旦取消，将会市场波动的加剧。理论上讲，市场这只“无形的手”将引 导资金更合理顺场的流动，但对于金融体系尚不健全的新兴经济体来说，短时 期内资本的大量流出流入将降低金融体系的风险承受能力。1 9 9 7 年的亚洲金融 危机便是很好的佐证，国外大笔游资的快进快出，加上金融强盗们的投机性阻 击，使泰国的经济陷入瘫痪。 ( 三) 允许金融机构混业经营也为金融监管机构提出更高的要求。我国的 金融体系尚不健全，法律法规的不完善将导致更多的金融纠纷，也为一些金融 机构利用政策的漏洞提供机会。 ( 四) 不可否认的，我国的金融机构尚处于发展初期，市场的开放，外资 金融机构的大批涌入将对其造成巨大的冲击。传统商业应行的盈利能力和生存 状况堪忧。 给予以上风险，中国不宜快速的实现完全的自由化，应保持适度的监督和 管制，金融的市场化、自由化是需要时间的。目前我国的金融体系只是一个未 完全自由化的“半成品”，这符合我国国情，符合当今的国际形势。 中国的金融改革始于1 9 7 8 年的改革开放，大致分为四个阶段， ( 一) 改革初期( 1 9 7 8 1 9 8 4 ) 调结构 中国银行、中国农业银行和中国人民建设银行在这个时期纷纷成立，目的 就是要改变以往中国人民银行集中央银行和商业银行于一身的现状，使人民银 行可以脱离商业银行的职能。但上述三家银行的设立仍旧有着明显的业务分工， 行业垄断的局面并未打破，银行间的竞争也就无从谈起。而在这一时期，真正 具有划时代意义的是非银行金融机构的出现，农村信用合作网络开始为乡镇企 业和个人发放小额贷款；中国第一家信托公司中国国际信托投资公司开始承销 国际债券。 在此阶段，还有一个显著的变化发生在国家的储蓄和贷款结构上。居民储 蓄的激增，使银行贷款取代了政府拨款成为企业资金的主要来源，实现了有由 财政主导投资模式向银行主导投资模式的转变。但客观的讲，那个时期发生的 转变只是停留在表面，因为银行的贷款流向往往是有政府调配的，并不反映市 场的实际需求，而银行在审批贷款环节往往不关注企业的赢利能力和经营状况， 6 第二章相关理论综述 也不担心坏帐的发生。都是国有企业，政府说了算。 ( 二) 改革深化( 1 9 8 4 1 9 8 8 ) 金融机构飞跃式发展 在中国金融改革的历史上这是一个极其关键的时期，在这个时期里，人民 银行彻底脱离了商业银行的职能，工商银行也被设立用于对工商业企业进行投 融资业务。超过1 0 0 0 家的农村合作社在我国出现，为地方企业和个人提供存贷 服务。信托公司也如雨后春笋，蓬勃发展。这些都增加了我国金融机构的多样 性，和金融机构之间的竞争，促进了银行业对产品服务的提升。 一些非国有的银行也被获准成立，交通银行，中信实业银行就成立于这个 时期。此外，我国也向外资金融机构开放，允许其在专有经济区设立分支机构。 由此，我国初步形成了国有银行、国有非银行金融机构、非国有银行和外资银 行共同发展的金融市场格局。与此同时，人民银行完成了由中央银行商业银行 于一身向单纯中央银行的职能转变，国有四大银行则开始打破分业经营的格局， 非银行金融机构的出现和外资银行的进入也打破了国有银行的垄断。这些改革 措施初步奠定了我国多元化的金融体系。这个时期也是我国新金融体系得构建、 转型的关键时期。 ( 三) 资本市场形成( 1 9 8 8 1 9 9 1 ) 金融机构和非金融机构快速的增长增加了通货膨胀的压力，为控制风险， 国家开始着手对非银行金融机构进行控制、调整，信托投资公司的数量也随之 大量减少。但与此同时，资本市场得到大力扶植，上海股票交易所、深圳股票 交易所相继成立，使我国金融机构在投融资领域职能得到近一步完善，居民的 投资组合也得到极大的丰富。 ( 四) 金融市场深化改革( 1 9 9 2 至今) 这一时期，我国的经济改革和金融市场化改革进入快速发展阶段，外资金 融机构大量涌入，金融市场空前繁荣。尤其是加入w t o 以来，金融市场也已陆 续完成对外开放，外资银行在华业务范围近一步丰富。这一时期的改革主要体 现在， 1 设立政策性银行 中国进出口银行、国家开发银行、农业发展银行于1 9 9 4 年设立，设立的目 的在于区分政策性贷款和商业性贷款的发放，进一步推进国有政策性银行的去 商业化。 2 进步降低金融机构准入门槛 7 第二章相关理论综述 除进一步放宽外资银行的准入条件和经营范围，国家相继批准成立了一批 全国性、地区性商业银行、村镇银行和非银行金融机构。 3 构建完善金融市场法律环境 一些重要法律得以制定并实施，如中国人民银行法、商业银行法的 出台，确定了人民币银行的中央银行的职能和法律地位，为商业银行的发展指 明了方向。 4 建立健全上交所、深交所以及债券的二级市场 经过2 0 多年的改革，我国的金融市场结构发生了巨大的变化，金融机构多 元化、产品多元化的格局初步形成，已基本兑现入世前的承诺。但就目前的市 场化程度来看，实现完全的市场化、自由化的时机尚不成熟。 利率自由化方面，我国金融机构在存贷款利率确定和计结息方式上的自主 权限较小，金融创新的空间不大，本外币存贷利率相关增值产品较少，各机构 之间在存贷业务上同质性较高。 汇率自由化方面，随着金融自由化在世界范围内的推进，本外币之间的汇 兑风险增加，与此形成鲜明对比的是，金融机构受政策和自身产品储备的限制 无法提供相应的产品服务来对冲风险。这也是制约人民币国际化的瓶颈之一， 亟待解决。此外，人民币尚不能自由兑换，一方面给外向型企业带来外汇购售 环节的损失，而另一方面我国没有在1 9 9 7 年暴发的亚洲金融危机中受到冲击， 也得以于此。随着2 0 1 0 年国家大力推广人民币跨境结算产品，人民币国际化迈 出了重要的步伐。本外币的自由兑换也将陆续有条件的实现。 信贷自主程度。我国已实现由控制信贷规模向以资产负债比例管理的转变， 不约束信贷总量，人民银行只通过银行准备金率进行调解。另外，政府不再主 导信贷资金配置，地方政府对国有商业银行的信贷 已没有约束力。所以，我国的金融机构信贷自主程度相对较高。 金融机构准入程度。目前央行对商业银行的设立实行严格的审批制，在非 银行金融机构的设立上相对宽松。 业务范围自由化。目前，我国金融业实行分业经营限制，金融机构部分业 务也受监管机构的管制。但另一方面，银行、保险、信托和证券行业也通过合 作推出综合的金融解决方案，但相关产品的推出和定价也要报监管部门审批， 因此，我国金融机构的业务范围自由度相对不高，但混业经营从长期来看是趋 势所向。 8 第二章相关理论综述 综合以上指标，笔者认为我国的金融自由化程度并不高，政府的间接调控 还是扮演了十分重要的角色，这是因为我国的国情和相对落后的金融体系所致。 但总体上市场化、自由化的趋势还是很明显。我国金融市场目前的自由化程度 是与当前内、外部经济环境和我国经济发展水平、速度相匹配的。自由化不是 简单的全放开，取消管制。 9 第三章国外银行经营现状及对我国商业银行的启示 第三章国外银行经营现状及对我国商业银行的启示 金融自由化和金融抑制本身就是一对矛盾，但由于不同国家的市场开放程 度以及经济发达程度存在差异，造成各国的金融自由化形式不尽相同。发展中 国家往往存在金融抑制的现象，而从银行的角度看，如何在同质化的市场中脱 颖而出，形成别人无法复制的核心竞争优势，关键在于“破”和“立”。所谓“破”， 是指利用银行产品组合合法绕开政策管制。所谓“立”是指建立、健全内部风 险管理制度，应对新业务模式带来的未知的风险。受制于我国的金融自由化程 度较低，我国商业银行间的差异并不明显，竞争手段也仅仅停留在降低贷款门 槛和减免收费等。在这方面，国外大银行在绕开金融管制以及规避随之而来的 风险上积累的经验对我国银行有很好的借鉴意义。 第一节金融自由化的发展历程 金融自由化也称“金融深化”，是“金融抑制”的对称。金融自由化理论主张改 革金融制度，减少政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制， 放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反 映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，摆脱对外资的过度依赖，最终达到抑制 通货膨胀，刺激经济增长的目的5 。 “金融自由化”理论是美国经济学家r j m c k i n n o n 和e s s h o w 在7 0 年代针 对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和政府对金 融的过度干预，阻碍经济发展的状况首次提出的。他们系统地论证了金融自由 化在就业和刺激经济上发挥的积极作用，指出“金融抑制”的危害，并认为发展中 国家经济欠发达的症结就是因为金融抑制的存在，因此主张发展中国家进行金 融改革，实施金融市场的自由化，减少政府干预，充分发挥市场在经济活动中 的调节作用，促进经济增长。金融的自由化主要体现在利率自由化、金融机构 准入和业务范围的自由化以及资本的自由流动。资本的自由流通和金融服务的 极大丰富将使经营活动得到更充分的支撑，但过度的自由化将给监管机构带来 更大的监管难度，金融系统和金融市场的脆弱性也暴露无疑。 5 金融自由化的国际比较刘仕俊陈春华 1 0 第三章国外银行经营现状及对我国商业银行的启示 从2 0 世纪3 0 年代的经济大萧条到2 0 世纪7 0 年代，以美国为代表的早期 工业化国家奉行“国家干预主义”，对金融市场实施比较严格的管制，应该说这种 金融抑制对于萧条过后脆弱的经济体系的恢复起到了积极的作用，但随后的经 济衰退使工业化国家经济发展再次陷入困境。决策者们开始重新思考经济增长 与国家经济体系之间的关系。人们开始讨论金融管制继续存在的必要性。以弗 里得曼为代表的学者支持货币主义，认为货币数量的变动在经济生活中起着决 定性作用，任何相机抉择策略的必要性并不那么明显，对经济的任何干预都有 可能加剧，而不是缓和经济震荡。因此，在货币主义看来，国家最好不要干涉 经济6 。以哈耶克为代表的新自由主义者也持类似观点。他们认为，西方社会的 弊病是由国家干预过多造成的，如果国家干预少一点，竞争就会进一步加大， 从而使垄断大大减少。如果国家用人为的方法( 如管制、财政方法等) 来干预 资源配置，其结果必然是降低经济效率，提高产品价格，导致通货膨胀，使经 济陷于不稳定之中7 。 发展中国家金融自由化还受国际金融自由化和金融深化理论的影响。由于 经济一体化和国际金融自由化趋势的出现，使发展中国家政府和金融当局对金 融系统的管制权有所弱化。从2 0 世纪7 0 年代开始，国际货币基金组织对发展 中国家提出实行利率自由化的要求，而爱德华肖与罗纳德麦金农金融深化理论 的提出，又为发展中国家推行金融深化战略提供了理论基础。肖与麦金农认为， 发展中国家通过实施金融深化战略，可以在本国资金市场上筹集到经济发展所 需要的资金。发展中国家也认识到金融抑制阻碍了经济的发展，因此有必要放 松金融管制，提高利率水平，促进储蓄向其他金融资产转化，进而促进经济增 长。 3 1 1美国金融自由化 1 、经济大萧条引发大管制( 2 0 世纪3 0 - - - 6 0 年代) 在美国的金融市场发展早期，金融机构采取自律经营，政府不对金融机构 集中化控制，大多数金融机构实行混业经营，缺乏统一的行业服务规范使经营 活动变得难以管理。这种状况一直持续到2 0 世纪的2 0 年代，1 9 2 9 年1 0 月，美 国华尔街股市崩盘，引发了银行挤兑，全美约1 1 0 0 0 家银行倒闭，信用体系被完 6 货币数量说的重新表述弗里德曼 7 货币理论和经济周期理论哈耶克 第三章国外银行经营现状及对我国商业银行的启示 全颠覆，大量企业的经营和生存受到威胁。3 0 年代的大萧条是迄今为止美国历 史上最为严重的一次金融危机。1 9 3 1 年，国会成立专门委员会调查危机的成因， 调查结果认为，银行在机构、操作上的混业经营是引发大萧条的最根本原因。 在此背景下，美国国会于1 9 3 3 年通过了( ( 1 9 3 3 年银行法，即格拉斯一斯蒂 格尔银行法案，金融机构开始分业经营。之后，又相继颁布了1 9 3 4 年证券交 易法、1 9 4 0 年投资公司法、投资顾问法等一系列法案，逐渐完善和强化 了相应的法律和规则，逐步形成了分割金融市场的金融分业经营制度框架8 。 2 0 世纪4 0 年代至6 0 年代，美国各金融机构实行专业化经营，产品服务相 对单一，但安全性很高。商业银行、保险公司、贷款协会和证券公司这些主要 金融机构各司其职。这一时期，很少发生银行破产，金融行业处于平稳增长和 持续繁荣之中。 2 、银行业开拓海外市场( 2 0 世纪6 0 、一8 0 年代) 6 0 年代未，就在其他金融机构还在关注怎样争夺国内市场的时候，花旗银 行关注到国际贸易量的激增以及其中隐藏的巨大商机，开始积极拓展国际市场。 花旗银行随后的成功为美国国内的金融机构探索了一条成功绕开国内法律监管 的途径，其它银行纷纷效仿。到了2 0 世纪9 0 年代，美国银行在国际银行业中 无论从数量还是规模上都已经占据了绝对领先地位，超过1 0 0 家美国银行在海 外设有分支机构，资产总额超过4 0 0 0 亿美元。 3 、打破传统模式，探索抵御利率、汇率风险新途径( 2 0 世纪6 0 8 0 年代) 6 0 年代中后期，“布雷顿森林体系”宣告解体，浮动汇率制开始逐步形成， 金融业的经营环境发生了巨大的变化。 经营环境的巨变加剧了美国国内的利率、汇率风险，为了规避风险，求得 生存与发展的机会，以商业银行为代表的金融机构开始了大量的金融创新，主 要包括浮动利率的债权债务工具和金融衍生产品，许多重大的金融创新都产生 于这个时期，并在随后的时间里逐渐在世界范围内传播。 4 、监管与创新的博弈( 2 0 世纪7 0 - - 一8 0 年代) 到了7 0 年代中后期，金融创新已经由单纯的避险工具发展成为规避政策监 管的手段，银行由被动变为有意识的创造新产品。从某种角度上讲，谁能创造 出更适应市场，操作更为灵活的产品，谁就能在竞争中占得先机，并最终获得 8a f i n a n c i a lh i s t o r yo f t h eu n i t e ds t a t e s 1 2 第三章国外银行经营现状及对我国商业银行的启示 丰厚的利润回报。金融创新与监管的博弈，推动了国内金融自由化的快速发展。 具有划时代意义的货币市场共同基金，货币市场存款账户( m m d a s ) 等新产品 在这一时期应运而生。在层出不穷的创新产品面前，现有的监管体制已经无力 也不适合再履行其监督和调节的职能了，加之金融市场和金融机构已建立相对 完备的内控制度和外部环境，放松利率的管制是有积极和现实意义的，于是美 国当局随即对银行法进行了修改。在相继出台了储蓄机构取消管制和货币控 制法案和储蓄机构法规后，美国于1 9 8 6 年4 月1 日开始实行利率自由化， 迈出了金融改革开放进程中最实质性的一步。 5 、飞速发展的阶段( 2 0 世纪9 0 年代) 美国金融自由化在2 0 世纪9 0 年代实现了飞跃式发展，其中一个主要的部 分是银行业的全面开放： ( 1 ) 银行控股公司的模式打破了自经济大萧条以来沿袭的分业经营的限 制。银行控股公司成立的目的是持有一家或多家银行的股票，它可能注册在海 外，能跨州、跨国扩展业务，并可以绕开联邦政府的管制，从事如银证业务、 银保业务、地产经纪管理咨询等活动。 ( 2 ) 银行业务全面扩展。迫于来自内部的压力，以及大量金融创新带来的 监管真空。美联储在1 9 8 6 年通过了一项法案，允许部分美国银行有限制的开展 投资银行业务。之后又几次通过改革，使银行在保险业务上取得突破，并开始 涉足证券中介服务。最终，在9 0 年代中期，美国国会取消了银行、保险公司、 证券公司互相收购的限制，银行进入了混业经营的时期。 监管政策的全面放开 也加速了金融市场的重新洗牌，银行并购浪潮风气云涌。 经过6 0 多年的发展，美国形成了以( 1 ) 取消利率管制；( 2 ) 废除金融机 构业务领域的限制；( 3 ) 金融市场自由化；( 4 ) 资本流动自由化；( 5 ) 汇率自 由化为特点的金融自由化模式。 3 1 2 日本金融自由化 1 、二战后的金融制度( 二战后 - 2 0 世纪7 0 年代中) 日本的金融体系是在战后的历史背景下建立起来的，有以下特点： ( 1 ) 政府在金融业中占据绝对控制地位，通过制定严格的监管政策，使银 行在经营上高度透明，一方面受到政府的严密监管，另一方面，所有的经营活 动都受到政府的保护。 1 3 第三章国外银行经营现状及对我国商业银行的启示 ( 2 ) 银行参股大型企业。即一家或几家银行既是特定企业外部资金的最大 提供者，又是该企业的大股东，如三菱系。这种安排的弊端在于银行机构参与 到公司的经营活动中来，大大削弱了银行作为融资提供者对企业财务状况和投 资决策的客观判断和形式监督的义务，为日后的危机爆发埋下了隐患。 在日本，政府对金融行业管理非常严格，未经当局许可，金融机构不得自 行开发推出新金融产品和金融服务。导致日本的金融体制是以政府干预、限制 存贷利率、不允许混业经营、金融市场相对封闭为特征的。 2 、“渐进式”自由化( 2 0 世纪7 0 年代中9 0 年代) 随着7 0 年代中后期经济的迅猛发展，国内外的经济形势剧变迫使日本政府 开始考虑改变以往对金融业的管理模式，日本的金融自由化发展，主要表现在： 监管体制的放松给银行在发放贷款上以更大的空间，用于放贷的资金由短 缺变为过剩。部分过剩的资金流入了证券市场，由此引发了9 0 年代日本股市的 空前繁荣，和银行业证券业的竞争。而这种竞争关系直接导致了长期以来束缚 金融机构混业经营的监管体制的寿终正寝。 其次，由于7 0 年代“石油危机”的出现，日本许多大企业采取“减量经营”的 方针，导致对外部资金的需求不断减少，银行贷款由供不应求转变为供大于求， 企业对银行的依赖程度大大降低。由于经营体制和经营理念的陈旧，突入其来 得外部变化凸现了日本银行业的同质化，新的国内经济环境要求打破传统的金 融体制，创造推出适应市场需要的银行产品。 供需矛盾的显现和陈旧的金融体系制约了日本经济的发展，但日元受美国 的催促而被动升值，加上美国大量的金融衍生品涌入，严重加快了日本泡沫的 形成。1 9 8 7 年美