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我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨 摘要 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨 摘要 我国国有商业银行经过几十年的发展和经验积累，对信贷风险已经有了比较深入 的认识，已经形成了一套信贷风险控制体系。随着我国改革开放的深入，外资企业对 我国经济的发展起到了巨大的推动作用，同样对我国银行业的发展也作出了较大贡 献。可是外资企业的信息不透明和控制价格转移利润特点产生的负面影响始终对我国 经济发生着一定的负面作用。近年来我国东南沿海地区的外资企业破产案例的不断出 现，对我国国有商业银行的信贷风险管理水平提出了挑战。 本文研究过程将理论分析与案例分析相结合，通过对最近发生在苏州的两家外资 企业信贷损失案例进行剖析，运用信息不对称理论，揭示外资企业的信息高度不对称 的现状是银行信贷风险问题的根本原因。本文从银行的角度出发，就外资企业信贷风 险的表现形式和成因作出分析，呼吁政府通过外交手段来加强与海外国家和地区间征 信体系间的合作，加快我国信用中介机构建设步伐，保障国内银行能掌握更多的外资 企业征信信息，从而有效控制信息不对称产生的前提条件，降低对外资企业的信贷风 险，提升我国国有商业银行的风险管理水平。本文还提出了在目前条件下，银行可以 从外资企业准入、加强贷前调查和加强贷后管理三个信贷风险管理的环节加强对外资 企业贷款的四类特殊表现形式( 逃废债风险、资金链断裂风险、关联交易风险、东道 国风险) 的控制的一些实用举措。 关键词：外资企业信息不对称银行信贷 作者：徐丰 指导教师：贝政新 a p r o b ei n t oc r e d i tr i s km a n a g e m e n to f f o r e i g n - - f u n d e d e n t e r p r i s e s i n s i d e c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k sa b s t r a c t ap r o b ei n t oc r e d i tr i s km a n a g e m e n to ff o r e i g n - f u n d e d e n t e r p r i s e si n s i d ec h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s a b s 仃a c t t h ec o m m e r c i a lb a n k si nc h i n ah a v eg a i n e dac o m p a r a t i v e l yp r o f o u n di n s i g h ti n t o c r e d i tr i s ka n dg r a d u a l l yf o r m e dac r e d i tr i s kc o n t r o ls y s t e m ，w i t hd e c a d e s d e v e l o p m e n t a n de x p e r i e n c ea c c u m u l a t i o n f o r e i g n - - f u n d e de n t e r p r i s e sc o u l db er e g a r d e da sag o o d v e h i c l et oe x p e d i t et h ed e v e l o p m e n to fc h i n e s ee c o n o m ya n dt h eb a n k i n gs y s t e mo fc h i n a w i t hd e e p e n i n gr e f o r ma n do p e n i n gu p h o w e v e r , s o m ec h a r a c t e r i s t i c so ff o r e i g n - - f u n d e d e n t e r p r i s e s ，s u c ha sa b s e n c eo fi n f o r m a t i o nt r a n s p a r e n c y , p r i c ec o n t r o la n dp r o f i tt r a n s f e r , d oh a v ean e g a t i v ee f f e c to nc h i n e s ee c o n o m y i nt h ep a s tf e wy e a r s ，t h e r eh a v e b e e nm o r e a n dm o r eb a n k r u p t c yc a s e so ff o r e i g n - - f u n d e de n t e r p r i s e si nt h es o u t h e a s tc o a s t a lr e g i o n so f c h i n a , w h i c hc h a l l e n g e st h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n tt oal a r g ee x t e n t t h i sp a p e rc o m b i n e st h e o r e t i c a la n a l y s i sa n dc a s ea n a l y s i s i tu s e si n f o r m a t i o n a s y m m e t r yt h e o r yt od i s c u s st h et w oc r e d i tl o s sc a s e sw h i c hr e c e n t l yo c c u r r e di nt h e f o r e i g n - - f u n d e de n t e r p r i s e s i ns u z h o u f i n a l l yi ts h o w st h a tb o t hb a n kc r e d i t “a d v e r s e s e l e c t i o n a n d m o r a lh a z a r d h a v er o o t si nt h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r y t h i sp a p e r e x a m i n e sh o wa n dw h yt h ef o r e i g nc o m p a n yc r e d i tr i s ke x i s t si nt h es h o e so fc o m m e r c i a l b a n k s i tm a k e sac o n c l u s i o nt h a tc h i n e s eg o v e r n m e n ts h o u l du s ef o r e i g np o l i c yt o e n h a n c et h ec o o p e r a t i o nb e t w e e nc h i n aa n df o r e i g nc o u n t r i e sa n dd i s t r i c t si nt h ef i e l do f c r e d i tm a n a g e m e n ts y s t e m , e x p e d i t et h ee s t a b l i s h m e n to fc r e d i ta g e n ts y s t e m ，e n s u r e d o m e s t i cb a n k st om a s t e rm o r ec r e d i ti n f o r m a t i o no ff o r e i g n - f u n d e de n t e r p r i s e s ，i no r d e rt o e f f i c i e n t l yc o n t r o lt h eo c c u r r e n c eo ft h ep r e r e q u i s i t e so fi n f o r m a t i o na s y m m e t r y , l o w e r c r e d i tr i s k so ff o r e i g n - f u n d e de n t e r p r i s e sa n di n c r e a s er i s km a n a g e m e n tl e v e lo ft h e c o m m e r c i a lb a n k so fc h i n a t h i sp a p e ra l s os u g g e s t st h a tc o m m e r c i a lb a n k sr e i n f o r c et h e c o n t r o lo fc r e d i tr i s k ( s u c ha sa v o i d a n c eo fd e b tr i s k , c a s hf l o wr i s k , a f f i l i a t e de n t e r p r i s e t r a n s a c t i o nr i s k , h o s tc o u n t r yr i s k , e t c ) i nf o r e i g n - - f u n d e de n t e r p r i s e si nt h ef o l l o w i n gt h r e e c r e d i tr i s km a n a g e m e n ta s p e c t s ：c o n t r o l l i n gt h ee n t r yo ff o r e i g nc o m p a n i e s ，r e i n f o r c i n g p r el o a ne x a m i n a t i o na n dp o s tl o a nm a n a g e m e n t k e yw o r d s ：f o r e i g n - f u n d e de n t e r p r i s e ，a s y m m e t r i ci n f o r m a t i o n ，b a n kc r e d i t w r i t t e nb y ：x uf e n g s u p e r v i s e db y ：b e iz h e n g x i n 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏 州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本 声明的法律责任。 研究生签名： 缉日期：茸卫 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论 文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论 文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的 保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的 全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 研究生签名：盟日 期：兰扯 导师签名：鼍! 兰盘日期：兰竺竺旦：坐兰 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨 第一章绪论 第一章绪论 一、研究背景 随着改革开放的深入，外资企业在中国国民经济中占有举足轻重的地位，中国经 济发展需要外资企业，2 0 多年的实践也充分证明了外资企业的重要作用。外资企业 有利于弥补国内建设资金的不足；有利于引进先进技术和吸收先进的企业经营管理经 验，从而促进产业结构的升级；有利于创造更多的就业机会；有利于促进对外贸易和 对外经济合作的发展，提高国际竞争力，可见外资企业对我国市场经济体制的建立和 完善发挥着极其重要的作用。 通过这些年的发展，外资企业的数量是越来越多，甚至世界5 0 0 强中的多数跨国 公司都来到中国开办企业，设立研究机构。外资企业成了我国出口企业的重要组成部 分，主要分布在我国的长三角与珠三角地区。这些外资企业的不断扩张促使它们对资 金的需求日益增大，它们中的多数企业成了我国银行的信贷客户。它们从开始的贸易 融资发展到固定资产融资，后来甚至申请到了纯信用贷款。从统计年鉴( 2 0 0 8 年) 中获悉，我国银行对三资企业发放人民币贷款2 0 0 7 年已经达到为2 0 6 9 1 亿元。 外资企业的抗风险能力是参差不齐的，在经济发展处于上升期的时候，贷款本息 都能正常归还。但是，随着国际与国内经济形势和出口加工贸易型企业所面临的市场 与政策环境的变化，近年来该类企业因资金链断裂或恶意逃废债而形成的信贷风险事 件接二连三地发生，给银行的信贷资产质量与风险管理带来巨大的压力。 二、研究目的 本文从商业银行的角度出发，对外资企业信贷风险成因作出分析，对如何防范外 资企业的信贷风险加以研究，寻找一些商业银行可操作的方法来控制外资企业的信贷 风险，提升我国国有商业银行的风险管理水平。 三、论文框架 第一章“绪论 ，主要介绍了文章选题的背景和研究目的，并介绍了本文的创新 和今后努力的方向。 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第一章绪论 第二章“相关理论与文献评述 ，主要介绍了信贷风险管理的相关概念、信息不 对称理论的概念和成因及表现形式，最后介绍与本文相关的国内外的一些观点。 第三章“我国商业银行对外资企业贷款风险管理现状分析，主要介绍我国商业 银行目前对外资企业信贷风险管理的流程和方法，并分析了目前管理取得的成效和存 在的问题。 第四章“外资企业信贷风险案例”，通过对苏州的两家外资企业破产案例的分析， 进一步揭示了目前外资企业信贷风险管理存在的问题。 第五章“外资企业信贷风险的表现形式和成因分析 ，主要对外资企业信贷风险 的表现形式和成因作出了分析。 第六章“加强外资企业信贷风险管理的建议，文章建议通过加强与海外国家和 地区间的合作，加强中介机构建设和加强银行在外资企业信贷风险管理流程上的创新 来控制外资企业信贷风险。 第七章“结束语”，阐述本文的主要观点。 四、创新及今后努力的方向 国外有想通过资产证券化等信用衍生品和抵押贷款来解决信贷风险的观点；国内 有加强目前信贷管理流程中的贷前和贷后环节的观点，还有加强在对外资企业“两头 在外贸易模式分析后，想办法努力控制资金流的观点来解决外资企业信贷风险。而 本文的创新之处在于通过理论和案例相结合的方法，揭示了外资企业信贷管理风险的 本质是外资企业高度的信息不对称性。文章通过分析总结了目前外资企业信贷风险主 要的四种表现形式，即逃废债风险、资金链断裂风险、关联交易风险和东道国风险。 文章提出了解决问题要治本的观点，即要通过控制信息不对称性的源头。从而本文提 出了加强与海外国家和地区间的合作，加强中介机构建设和加强银行在外资企业信贷 风险管理流程上的创新来控制外资企业信贷风险的观点。 本文对加强与海外国家和地区间的合作和加强中介机构建设的研究还不够深入， 只是提出了一些零星的观点，在法律和制度层面还有待于更深的研究和实践。 2 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第二章相关理论与文献评述 第二章相关理论与文献评述 一、信贷风险管理的相关概念 l 、风险和信贷风险 1 8 9 5 年美国学者海斯( h a y n e s j ) 其所著的r i s k a sa ne c o n o m i cf a c t o r 一书 中将“风险 定义为：“风险一词在经济学中和其它学术领域中，并无任何技术上的 内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定， 如果某行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。 洛仑兹格利茨则认为， 风险是指结果的任何变化，它既包括不希望发生的结果，也包括了希望发生的结果。 1 9 2 1 年，奈特在风险、不确定性与利润中认为，风险是一种概率性随机事件。 从以上引述的论述和已有的其他文献看，几乎每一位经济学家都可能对风险提出自己 独特的定义，然而，共识还是主要的，其中，以下三个方面是大家都共同强调的：( 1 ) 风险是指发生损失的可能性，注重风险的总体危害或后果。( 2 ) 风险是指不确定性， 注重的是风险的性质或态势。( 3 ) 风险是指实际结果和预期结果的偏差或偏离程度， 表明风险因素对行为主体可能带来的实际影响。总之，风险是客观存在的，是不以人 们的主观意志为转移的，具有不确定性、可测性和利益对称的特点。信贷风险广义上 指贷款收益的不确定性或波动性。贷款收益的不确定性包括两个方面：一方面是盈利 的不确定性。由于贷款利率一般是固定的，如果市场利率等因素发生变化，这笔信贷 资产的实际收益就会受到影响，信贷资产的收益就会出现不确定性。另一方面是指信 贷资产损失的不确定性。损失的不确定性既包括数量上的不确定性，表现在贷款的本 金和利息是全部收回、部分收回或者零收回；又包括时间上的不确定性，表现在贷款 的本金和利息能否在约定的期限内按时收回并不确定。信贷风险狭义上指信贷资产在 未来损失的可能性，具体是指由于各种因素发生变化而对商业银行信贷资产带来负面 影响，导致银行信贷资产发生损失并最终引起信贷资产价值甚至银行整体价值下降的 可能性。 根据导致信贷资产损失的风险事件的不同，信贷风险一般可以分为以下几种类 型：( 1 ) 金融市场风险，是指由于金融市场因子( 如利率、汇率、信贷资产价格等) 3 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第二章相关理论与文献评述 的不利波动而导致信贷资产损失的可能性。它包括信贷资产的利率风险、汇率风险和 通货膨胀风险。( 2 ) 信用风险，是指由于债务人未能按照与银行所签订合同条款履约 或按约定行事，而对银行信贷资产收益造成的风险。信用风险还包括主权风险即国家 风险，指当债务人所在国采取某种政策，如外汇管制，致使债务人不能履行债务时造 成的损失。这种风险的主要特点是针对国家、而不像其他的违约风险那样针对的是企 业或个人。( 3 ) 操作风险，是指由于银行信贷管理系统不完善、管理失误、控制缺失、 诈骗或其他一些人为错误而导致信贷资产的损失。特别需要指出的是，操作风险还包 括信贷风险评估模型风险。当前，许多商业银行采取信贷风险评估模型来进行信用评 级和风险量化，如果信贷员或信贷风险管理人员使用了错误的模型，或模型参数选择 不当，就会导致对信用风险的估计错误而造成信贷资产的损失。 2 、信贷风险管理 信贷风险管理是商业银行运用系统的、规范的方法，对各种可能导致贷款损失的 主客观因素进行有效的预测、分析、防范、控制和处理以降低贷款风险、减少贷款损 失、提高贷款质量，从而增强商业银行风险控制能力和损失补偿能力的一种贷款管理 活动。它是改善信贷资产质量，提高资产效益的主要途径。商业银行通过信贷风险管 理，可以保证信贷资金运行的安全性，保持信贷资产的流动性，提高信贷资金的使用 效率，从而保护存款人的合法权益，实现通过信贷风险管理，达到以最小的经营成本 取得最佳经济效益的目标。 二、信息不对称理论 1 、信息不对称理论的提出 最早的经济理论中都有一个重要的假设条件，即认为信息是完全的，充分的，这 些信息包括了市场上的一切信息。由于信息是完全的，因此交易可以在没有障碍的情 况下进行，最终市场是可以出清的。但以赫伯特西蒙和肯尼思阿罗在上世纪6 0 年代率先对“充分信息假定”提出质疑，指出不确定性才是经济行为的基本特征之一， 任何决策都面临着大量的不确定性。阿罗十分简洁而深刻地揭示了信息经济的作用， 指出了不完全信息是造成经济行为不确定性的原因之一。这也就意味着在没有人为因 素的情况下，市场可能是不能达到出清状态的。1 9 7 0 年代以后，乔治。斯蒂格勒、 威廉维克里、詹姆斯米尔利斯等人对这一问题作了进一步研究，m 勒姆特 4 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第二章相关理论与文献评述 ( m n e r m u t ) 对不完全信息进行了精确的数学描述，他们从现实的制度安排和经济 实践中发现，不仅行为者的信息是不充分的，而且信息的分布是不均匀、不对称的， 即同一经济行为的当事人双方所持有的信息量可能是不等的。这种状况会严重影响市 场的运行效率并经常导致“市场失灵。这一重要发现首次将信息不对称作为经济学 研究的重要前提，并且形成了信息不对称理论的两个基本假设，即交易双方所掌握 的信息分布是不均匀的，一方占有信息优势而另一方处于信息相对劣势；交易双方 对各自在信息方面的相对地位是清楚的。 2 、信息不对称的定义 所谓信息不对称是指在市场中参与者一方拥有而另一方并不拥有或拥有信息比 较少而导致的信息资源占有量的差别，因此会影响参与双方的准确决策。这是金融市 场上一个重要现象。这种信息不对称产生了金融市场尤其是银行信贷市场上的逆向选 择和道德风险。 3 、信息不对称产生的原因 信息不对称产生的原因，大致可以分为下面4 类： ( 1 ) 由于市场是分割的，使得信息分属不同的所有者，从而造成信息的分割。 这是信息不对称产生的基础。投资者对金融产品在不同市场的价格表现与交易状况处 于无知或不全知状态，由此产生的信息不对称就有可能导致投资者的效率损失。除此 之外，地域差距、交易技术限制或者是投资者金融意识的差别也能使得金融市场处于 分割状态中。由于地区间的经济水平存在着差距，存在各地市场的交易信息的不一致 的情况，这必然导致同一金融产品或相似金融产品有不同的价格表现和交易状况。而 这些信息又不能被投资者及时地掌握。使得各区域的市场难以形成统一的大市场，信 息无法在这个大市场中自由及时传递。这种情况将不可避免地导致投资者的效率损 失。 ( 2 ) 信息传导机制不健全，信息传递过程中的噪音污染。这又有两个主要的原 因，一是由于信息传导机制不健全或者是信息传递技术存在问题，使得投资者不能及 时地获得内容可靠的信息，这会使信息的交换产生误差，直接影响信息的效率。在发 达国家，计算机、网络及各种通讯技术广泛应用于金融市场，使投资者获取信息的途 径多种多样，信息的质量也有必要的保障，从而对其投资决策的效果起到了很大程度 的改善。目前我国在技术层面上也正在建立和完善信息的传递系统( 主要是在金融市 5 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第二章相关理论与文献评述 场上) 。二是由于信息的稀缺性，有部分重要的信息往往只在少部分信息使用者中传 递，其他信息的使用者得到的是经过扭曲的信息。最典型的情况就是股票交易市场上， 散户所得到的有效信息总是少于大机构的信息，处于不利地位。 ( 3 ) 信息识别和处理能力出现问题。信息来源渠道单一，信息处理手段落后， 信息收集经验不足都是导致投资者信息不完全的重要原因。即便金融市场提供了完全 的信息，市场也不存在相互分割，正确投资决策还要取决于交易双方对信息的筛选、 加工和处理方面的能力和经验。显然，这就要求金融市场中要有一批具备对信息进行 分析处理能力的高素质人才，以他们的经验和学识来应对每时每刻所获取的大量信息 数据。在西方发达国家，良好的市场环境造就了大批这样的人才，而在发展中国家， 包括我国，这方面的问题则比较突出。由于我国恢复金融市场交易时间不是很长，金 融的市场趋向改革也还在不断完善，因此我国现阶段势必需要更多的这方面的专门人 才，来提高信息的处理水平。 ( 4 ) 人为因素造成的信息不对称。由于金融交易双方在交易中占据不同地位， 交易主体会出于自身利益的考虑，利用这一便利地位隐瞒金融产品真实信息，使对方 无法得到完整准确的信息，进而影响其投资选择。在信息披露制度不健全的发展中国 家，这种人为因素引发的道德风险对整个社会信用的基础产生了极为不利的影响。制 度的漏洞也使得信息的使用者要获得理想的所需信息十分困难，不得不付出更高的成 本，这样就存在寻租行为，弱化市场效率。 4 、信息不对称产生的主要问题 信息不对称在生活中是无处不在的，信息不对称可能发生在当事人签约之前，也 可能发生在签约之后。习惯上研究交易前不对称信息的对策问题被称为逆向选择问题 ( a d v e r s e s e l e c t i o n ) ；而研究交易后不对称信息的对策问题被称为道德风险问题 ( m o r a l h a z a r d ) 。1 9 8 4 年，m u r p h y n 建议将所有“由参与人选择错误信息引起的问 题”称为逆向选择，所有“由参与人选择错误行动引起的问题 称为道德风险。 ( 1 ) 逆向选择 所谓“逆向选择 是指在交易合同成立之前，具有信息优势的一方利用另一方信 息缺乏的特点而使对方做出不利的选择。“逆向选择 反映在银行信贷市场上，由于 银企双方信息不对称客观存在，银行事先不可能完全掌握借款企业的信用状况、还贷 能力、市场潜力以及经营管理者水平等信息。而企业相对于银行来说具有信息优势， 6 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第二章相关理论与文献评述 这就为企业实现其得到银行信贷支持意愿而向银行传递信息提供了广泛的“选择性 和“伸缩性”。企业为了获得银行的信贷支持便可能利用其掌握的企业信息优势对相 关企业信息进行隐蔽性操作，对符合信贷支持的信息进行整体包装、整合，对项目的 市场前景进行美化和润色，对市场风险信息进行人为的筛选和压缩。 ( 2 ) 道德风险问题 信息不对称产生的另一个问题是道德风险( 有些学者称败德行为) 。道德风险是 一种事后行为，指由于私人信息的存在，交易双方达成交易时信息是对称的( 至少双 方都认为他们掌握对方的信息) ，但在合同实施过程中，一方缺乏另一方的行动信息 ( 因为取得信息成本太高或者信息渠道不畅通) ，这时拥有私人信息的一方就可以利 用这种信息优势从事使自身利益最大化，但损失另一方利益的行为。在我国，企业有 意识逃废银行债务就是道德风险的表现形式之一。贷款发放前，借款企业为了取得贷 款，可能会刻意隐瞒甚至伪造自己的资信情况、财务状况与偿债能力，从而诱使银行 发放贷款。而贷款发放后，借款企业则可能凭借自己的信息优势追求高风险收益乃至 逃废银行债务，造成贷款难以归还。 三、国外相关研究综述 发达国家对信贷风险管理理论的研究始终走在世界前列。亚当斯密的国民财 富性质的原因的研究，可以算是西方最早的研究商业贷款理论的著作书籍。书中提 出贷款必须以真实商业票据为凭证的理论，虽然从目前看有一定局限，但在当时历史 背景下却有着积极的意义，有利强化了自由竞争时期银行的信贷风险管理。其后，1 9 1 5 年美国莫尔顿的商业银行及其资本形式提出的资产转换理论、1 9 4 9 年普鲁克诺 在定期放款与银行流动性理论提出的预期收入理论、以及接下来其他著名经济学 家提出的资金总库理论、资金转换理论、资产分散理论等都对商业银行的信贷风险管 理提出了不尽相同的看法。 为了使信贷风险管理能适应如今瞬息万变的市场经济环境，信贷风险管理已逐步 地从过去的“粗放型”管理向所谓的“集约型 管理过渡，信贷风险也逐渐地被细分、 被量化。自上个世纪9 0 年代以来，国际上的机构进行了大量的研究，创建了许多以 数理模型为基础的信用风险计量方法，其中k m v 、c r e d i t m e t r i o s 、c s f p 等模型已经 越来越受到发达国家商业银行的重视。发达国家商业银行的信贷部门首先建立信用风 7 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第二章相关理论与文献评述 险计量模型，然后使用大量的实际已有案例来测试模型，修正参数，从而得到目前能 够基本可以用于实践的信用评级系统来评价客户的风险等级。 呈塑! 立! i 在2 0 0 4 年明确表明了信用衍生口1 7 口1 日匕e , 够使银行在保证贷款所得利益的 同时转移信贷风险，这在一定程度上变革了银行贷款组合的管理方式和满足资本充足 率的方式 4 0 1 。 b e r n a d e t t ea m i n t o n ，r e n es t u l z 和r o h a nw i l l i a m s o n 在2 0 0 8 年使用1 9 9 9 年到 2 0 0 5 年资产过亿的美国银行的数据对信用衍生品的使用进行了研究。他们的结论是 银行信用衍生品对对冲银行贷款风险的作用是相当有限的，于是对通常人们所持有的 信用衍生口e 日1 月匕v , 够使银行财务状况更良好的说法产生了质疑【4 l 】。 l a u r e n tw e i l la n dc h r i s t o p h ej g o d l e w s k i 在2 0 0 9 年对是否抵押贷款有助于解决 发展中国家中银行贷款的逆向选择问题的研究中利用了1 6 个发展中国家的4 0 0 多家 银行的数据显示，抵押贷款的存在同银行遭受的风险的级别成正比。也就是说，抵押 贷款并没有解决信息不对称所造成的逆向选择问题f 4 2 】。 四、国内相关研究综述 l 、信贷风险管理相关研究 国内对商业银行信贷风险管理的研究还是比较多的，以下罗列了这几年的主要观 点。 张芬在2 0 0 6 年对国有商业银行业务中的信息不对称情况作了分析，认为主要包 括银行和借款人之间的信息不对称、银行和存款人之间的信息不对称和银行内部的信 息不对称三个方面，并提出了收集和登记企业资信、加强信用客户信息系统建设、提 高银行在博弈中的主动地位、提高内部控制水平、采用相互制约的监控手段和发展关 系型信贷业务等等一些风险管理对策来解决问题【3 7 1 。 林榕芳在2 0 0 7 年认为我国信贷资产质量令人担忧，信贷风险管理水平严重滞后， 提出要借鉴国际经验，采用现代化的信用风险测量方法、运用科学的信贷风险技术管 理手段、进一步加强内控建设和构建完善的外部监管体系来控制信贷风斛1 7 1 。 陶苑婷在2 0 0 8 年从组织结构、社会环境和内控制度等方面对国内中外资银行信 贷管理作了比较分析，提出加强信贷风险管理信息系统建设、借助中介机构的作用、 建立健全评级监测检查制度、培育具有约束力的风险文化和信贷文化、借鉴国际性银 8 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第二章相关理论与文献评述 行内部评级方法、提高员工素质，实施有效的信贷人员激励机制和完善机制，科学实 施，提高银行自身信贷管理水平等等措施了控制信贷风险【3 8 】。 王薇在2 0 0 8 年通过剖析我国国有商业银行内部控制系统存在的问题，提出建立 和完善适合我国国情的银行信贷风险内控体制和机制的措施，包括：1 、完善信贷风 险管理组织机构及其职能的设置，为确保信贷风险管理部门的独立性，贷款审批岗位 应从上到下形成一个系统，相对独立，基本上不受业务部门和各级分支机构的控制和 影响。2 、在银行经营管理过程中建立制度观念，强化法制观念，坚决制止“制度， 给“权力”让位的现象，要树立以制度规范经营，以制度管人的经营管理理念，树立 制度的最高权威性。3 、从制度的完善落实和业务流程的标准化等方面来规范内控体 系的实施，建立相互制约的内控机制，对银行所有岗位，所有人员的行为都要有所制 约。4 、完善内部信用评级体系，重视评级定量分析。5 、加强信贷管理信息系统和风 险预警系统的建设。6 、完善对客户的统一授信制度，实行“有限额度授信”与“分 项授信”相结合3 9 】。 2 、外资企业的信贷风险管理相关研究 目前国内专门对外资企业信贷管理的研究文章很少，作者通过搜寻，介绍以下观 点。 在上个世纪9 0 年代，外资企业进入中国时间不长，其生产的产品基本上都出口， 因此企业经营比较稳定，在国人心目中形象较好。当时的观点是外资企业是几乎没有 风险的。因此银行贷款贷给外资企业是可以高枕无忧的。事实也正是如此，当国内通 胀过后，国内企业贷款坏帐纷纷冒出时，外资企业确实稳如泰山。当然，那时外资企 业贷款绝对数量也比较小。 近年来，沿海地带的外资企业发展随着国际经济形式的变化，也出现了一定的分 化。一些产品竞争能力强的企业照样稳定发展，而一些仅靠劳动密集生产来降低成本， 获得薄利的外资企业渐渐出现了问题。陈同合和龙章睿在2 0 0 7 年1 2 期的金融论坛 上发表了题为“两头在外”企业的银行融资风险控制的文章。文章作者认为“两 头在外 是一种较为特殊的企业经营模式，其核心特点是企业资金的“境外循环”， 因此对银行的融资风险控制也提出了更高的要求。文章在分析“两头在外 企业经营 模式的特点和成因的基础上，结合不同的核销方式以及银行融资的品种对“两头在外 企业的融资风险进行了深入探讨，认为风险防范不仅取决于企业的贸易方式，而且取 9 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第二章相关理论与文献评述 决于收汇核销方式等多重因素。因此，实践中必须对企业的贸易方式、收汇核销方式 详加分析，否则很容易导致融资品种与融资比例的错配，在此基础上本文提出了控制 融资风险的基本原则，如在借款主体的选择上，“本土化 优先；在行业选择上，应 避免进入产品更新换代快、市场价格波动大的企业；在贸易背景真实性的审查上，不 能局限于企业与境外关联企业的合同或订单等等。 李成青和李础蓝在2 0 0 8 年第九期经营与管理上发表了题为两头在外企业 银行信贷风险研究的文章。文章作者通过研究两头在外企业形成的原因与经营特点， 探索两头在外企业的信贷风险所在，提示该类外资企业物流不是银行的第一还款来 源，不能直接保障贷款安全，控制物流并不是信贷风险控制的中心环节，对企业运营 过程中的资金流的监控和把握才是风险控制的首要任务，从银行控制风险的角度看， 资金境外循环是银行融资的突出的风险点。文章还提出了一些对外资企业加强信贷管 理的建议，银行更应注重提高自身风险管理能力，在风险点控制上，根据产品交易对 手性质及其信用、结算支付方式和相关条件等，合理采用适当的信贷产品和条件；在 客户准入上，挑选境外母公司或实际控制企业实力雄厚和信誉良好、母公司对其依存 度高的境内两头在外企业及本土化企业作为银行的目标信贷客户；在信贷管理上，要 加强客户生产经营及资金结算、现金回笼情况的监测检查，密切关注关联客户整体经 营状况变化分析，及时发现风险，并及早采取措施化解和控制风险。 上述文章都只是从外资企业“两头在外 的贸易模式入手，通过比较贸易融资的 流程，来分析融资风险，没有系统地揭示外资企业贷款的风险根源是高度的信息不对 称，及由此带来的“逆向选择 和“道德风险 ，而这正是本文通过案例所想揭示的。 1 0 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第三章我国商业银行对外资企业贷款风险管理现状分析 第三章我国商业银行对外资企业贷款 风险管理现状分析 一、外资企业在中国的发展情况 1 、我国利用外商直接投资的发展历程 从1 9 8 3 - 2 0 0 8 年的2 6 年间，我国国内生产总值由5 9 3 4 亿元人民币，增力至u 3 0 0 6 7 0 亿元人民币，共增长5 0 6 倍。尤其是在1 9 9 5 年以后，国民经济一直保持着比较稳定的 高增长，增长率基本稳定在7 一1 0 之间，波动幅度不大。生产总量的快速提高， 各种生产要素的需求量也相应增加，从而不断推动社会再生产的顺利进行。作为要素 使用总量一部分的外商直接投资，也通过整个国民经济循环系统，对经济发展起着推 动作用。在此期间，我国实际利用外商直接投资额由1 9 8 3 年的6 3 6 亿美元，增加到2 0 0 8 年的9 2 3 9 5 亿美元，共增长近1 4 5 倍，成为世界最大的引资大国之一。所以，吸收和 利用外商直接投资，可以使我国现有资金存量增加，加速资本的形成，大大提高我国 的投资水平。 改革开放以来，中国引进外资规模由小到大，成为促进经济增长的重要因素，从 1 9 9 3 年起至今我国社会资本形成中外资的比率一直保持在1 2 以上。外资的流人，不 仅从数量上促进了中国资本的形成，更为重要的是可以有效地改善中国的资产质量， 提升中国的产业结构，外资企业工业总产值占中国工业总产值的比重也是衡量外商直 接投资对东道国经济增长贡献度的重要指标。1 9 8 1 年该比重仅为0 5 8 ，1 9 9 0 年达到 2 2 8 ，1 9 9 4 年首次突破1 0 ，2 0 0 0 年上升到2 2 3 。在此之后，一直保持较高的增 长幅度，到2 0 0 7 年，该比重高达3 1 5 。该比重的持续增长表明，外商直接投资在中 国经济中的重要性不断提高，对中国经济发展的贡献不断增大【l 】。 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第三章我国商业银行对外资企业贷款风险管理现状分析 对外经济贸易基本情况 指标 2 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 62 0 0 72 0 0 8 外商直接投资合同 项目( 个) 4 1 0 8 14 3 6 6 44 4 0 0 14 1 4 7 33 7 8 7 1 外商投资合同金额 1 1 6 9 0 11 5 6 5 8 81 9 2 5 9 31 9 8 2 1 6 ( 亿美元) 外商直接投资 1 1 5 0 6 91 5 3 4 7 91 8 9 0 6 51 9 3 7 2 7 外商其他投资 1 8 3 23 1 0 93 5 2 84 4 8 9 实际使用外资额 5 6 1 46 4 0 7 26 3 8 0 56 7 0 7 67 8 3 3 99 2 3 9 5 ( 亿美元) 外商直接投资 5 3 5 0 56 0 6 36 0 3 2 56 3 0 2 17 4 7 6 8 外商其他投资 2 6 3 53 4 4 23 4 84 0 5 53 5 7 2 外资企业基本情况 年底登记户数 2 2 6 3 7 32 4 2 2 8 42 6 0 0 0 02 7 4 8 6 32 8 6 2 3 2 ( 户) 投资总额( 亿 美元) 1 1 1 7 41 3 1 1 21 4 6 4 01 7 0 7 62 1 0 8 8 注册资本( 亿 6 2 2 67 2 8 58 1 2 09 4 6 51 1 5 5 4 美元) # 外方 4 6 5 85 5 8 06 3 1 97 4 0 69 2 1 1 注：1 从2 0 0 1 年起，外商投资合同金额和实际使用外资额均不包括对外借款。 数据取自商务部站：h t t p ：w w w m o f c o m g o v c n 2 、外资企业在国内的经营特点 外资企业的主要经营特点是“两头在外 。“两头在外”企业的认识划分为以下 三个层次：第一类严格意义上的“两头在外 企业，是指企业投资人或实际控制人在 境外，企业的主要管理活动也在境外( 含购销、研发等) 或主要由境外控制，且资金 循环主要在境外的企业。第二类较宽松意义上的“两头在外企业，是指无论投资者 或实际控制人、主要管理活动是否在境外，但企业的资金循环主要在境外。第三类“两 头在外”企业是指管理( 主要是购销) 活动在境外，但资金在境内循环的企业。该类 企业只是在物流上符合“两头在外 的特征。 外资企业将研发设计、购销、资金运作等放在境外，除了境外有资讯发达、流通 便利等优势以外，也是企业与有关贸易监管政策博弈的产物。1 、便于企业操控价格， 达到减少税项和行政费用支出等目的。一是外资企业绝大多数的直接交易对手为其境 外的关联企业，因此企业可以方便地操纵价格，一般以低于市场价格一定比例的价格 1 2 我国商业银行对外资企业信贷风险管理的探讨第三章我国商业银行对外资企业贷款风险管理现状分析 交易，从而将利润转移到境外，相当于提前收回投资( 如果注册资本分期到位，还可 用作后期到位资本金) 。相应的，境内企业保持微利甚至亏损，达到避税的目的；二 是减少行政规费支出，据了解某些地方外经贸部门按合同金额的5 收取合同管理 费，海关按合同金额的1 收取口岸费，各种地方行政规费合计将近合同金额的1 ， 合同金额越少，各种行政规费支出自然也较少。目前我国对限制类商品加工贸易的关 税保证金台账正在实行“实转”管理的改革，该措施实施后，企业为少缴纳保证金操 纵报关价格的动力将更大。2 、便于企业控n 多 i - 汇的收付。我国是外汇管制严格的国 家，长期实行鼓励收汇、限n ； i - 汇流出的政策，制定了严格的出口核销政策。而外资 企业由于自身经营的需要，往往愿意将资金滞留境外，采取两头在外的经营模式可以 达到较方便地控制收付汇的目的。外资企业的交易绝大部分是关联企业之间的内部交 易，能够通过定价策略方便地操纵增值部分，将大部分收入( 包括利润) 截留到境外 关联企业，或者利用核销时限较长的特点和批量核销方式控制收汇。一般货物出口后， 在即期收汇项下企业有2 1 0 天的时间办理核销手续，而远期收汇项下核销时限更长。 外汇管理局在实务中采用批次核销方式，按照核销单与核销专用联总量对应的原则审 核核销数据，而不是逐笔对应出口合同进行核销。在核销时限内企业实际上可以积累 大量核销单( 即两头在外企业应收账款金额巨大，境外关联企业的应付账款金额巨 大) ，故企业收到境外关联企业汇回的用于支付日常费用的汇款时，只要相应核销单 与收汇金额( 核销专用联) 对应即可办理核销手续。外资企业借此方便地控制付汇时 间、付汇金额，甚至不用付汇，减少了企业的收汇压力。特别值得一提的是，由于外 汇管理部门采用的是批量核销、总量对应的方式，企业甚至可以利用银行融资付汇、 收汇并办理核销手续。 二、国内银行对外资企业的贷款状况 近年来我国经济迅速发展，我国金融机构通过股份制改革，在享受着经济发展的 有利条件下，赢利能力快速提高。而外资企业在我国的发展也出现了新的发展势头， 他们对资金的需求日益增长，将资金来源越来越倾向于国内银行。从统计年鉴( 2 0 0 8 年) 中获悉，我国银行对三资企业发放人民币贷款2 0 0 6 年为1 8 3 3 7 亿元，2 0 0 7 年为 2 0 6 9 1 亿元，数量相当大。在外资企业发展规模巨大的长三角和珠三角地区，许多银 行的主要客户就是这些外资企业。 我