（产业经济学专业论文）集团企业现金管理模式研究及实施.pdf

对外经济贸易大学硕士论文 撼篓 现金管理是集团企业财务管理的核心问题。本文在研究国内集团众业和跨国集团 公司褒金管理模式匏蒸戳上，辞对我藿集鏊企韭蕴金管理中存在熬翊蘑，结合我嚣瑷玲 段集团企业组织结构和现金管理败管环境，提出一种新的现盘管理模式集团财资中 心，搜集团企业在实现资金集中控划的同时，最大地提高资金捷用效率。 文章从内部融资和统一结算两方面研究了财资中心模式的运作机带。在内部融资 方面，本文提出了“随借随还”融资体系，通过集团企业公瑚帐户设鬻和银行结算网 络系统，实聚集潮蠹罄瑟活高效融爨；在豢嚣蠹帮雅冀方_ 瑟，设计了“及辩现金”的 结算流程，利用集团公司数据库和集团企业帐户结构，通过银行的结算系统，实现内 部交易及时统一结算。藏效静蠹帮融资体系与及时结算流程豹有机结台，是集隧财资 中心的核心内容。 本文最后一章通过a 集团企业的案例实施，验证集团财资中心模式的可行性和有 效性，瑾论结合实践，为我莺集溺企整匏瓒金管理模式提供了毒蓝豹参考， 主题词：畿团企业、现金管理、集团财资中心 对外经济贸易人学硕士论文 a b s t r a c t i ti sv e r yi m p o r t a n tf o rg r o u pe n t e r p r i s et oc e n t r a l i z ea n dc o n t r o lt h ec a s h b u tt h e r e a r es om a n yp r o b l e m sd e s e r v et oi n v e s r i g a t e c a s hm a n a g e m e n t ，w h i c hi st h ec o r eo f f i n i c a lm a n a g e m e n t ，f o c u so na l lt h e s ec o n f l i c t s a c c o r d i n gt ot h ed e f i c i e n c ye x i a ，s h o u l d ac a s hc e n t r a l i z a t i o nm o d e lc o u l db ed e s i g n e df o rh o l d i n gc o m p a n ya n di t sg r o u p ，t h e e f f i c i e n c yo f c a s hm a n a g e m e n ta n dt h em a r k e tv a l u eo f g r o u p w o u l db ei m p r o v e d b a s eo nc o m p a r i s o n so fc a s hm a n a g e m e n tm o d e lo ft h ee n t e r p r i s eo fg r o u po fc h i n a ， a n ds i m u l a t i n gs u c c e s s f u le x p e r i e n c eo fm u l t i n a t i o n a lc o m p a n i e s ，t h i sp a p e rd e s i g n e dan e w c e n t r a l i z em o d e lf o rc a s hm a n a g e m e n t - g r o u pt r e a s u r yc e n t e r af r a m eo fz e r ob a l a n c ea c c o u n ti ss e tu pt oc e n t r a l i z et h eg r o u pf u n d i n ga n da s c h e d u l ei sa r r a n g e df o ri n t e r n a li n v o i c ei ss e t t l e m e n t ，t h a tm a k ei n t e r n a lf i n a n c i n gw o r k si n am o r ee f f e c t i v ew a y , r e d u c et h eo v e r d u ei n v o i c er e d u c er a p i d l y , a n di m p r o v et h ec o m p e t e p o w e r o f m a r k e t i nt h el a s tp a r t t h ef e a s i b i l i t ya n de f f i c i e n c yo ft h em o d e lo fg r o u pt r e a s u r yc e n t e ri s p r o v e db ya c a s es t u d y 对外经济厢易大学硕士论文 。1 瑗金警理 第一章集团企业现金管理概述 现金对于每一个企业都是至关熏要的。购买原材料，支付工资，偿遥债务，缴纳 税金，辩外授资，支付毅翻等都需鬟发幸季瑶金。 什么是现金? 依照慰务铡发羽趣定，现金是摆企业在袅产经营淫动中停黎在货币形态豹那郝劳 资金。因此属于现金内容的项目包括企业的库存现金，各种形式的银行存款和银行本 票，银行汇票和有价证券，即可以自由转让的公司股票，公司债券，以及政府公债。 妇慕说，瑗金是企、监的盎液，那么，现众管理就燕盘滚鑫健循环的傈障。叠鼗持 有现金的动机主要有三个1 ： 交耪穑瓤：采购罴要支毒寸现金，镇售完戒惹，需要竣入现金，为了像谨支付霰婺， 企业需要持有一定量的现金。 预防动机：企业需要一定数额的现金来应付那些隧机的、不可预测的现金流变化。 授栅动机：企监为了夜菜些商建交易中占有先辘，需要保持一定量静蕊金。 一般来说，现金管理的职能是计划、监静、控制众业的现盎流量和现金状况，并 绦持其浚动牲。鸯效麴现金管理应该改善现众涟量戳提葛盈剥水乎；逶避降低企披豹 财务风险水平来掇高其安念性并实现充分的流动性2 。 1 1 1 现金营理的目标 现念管理酶潦主要莓繇是持有怒够静现金以支键备种韭韭务往来需饕，同对将阑 置资金减少到最低程度3 。现金管理十分重要，关系到企业的生存和发展。现金管理又 十分复杂，矩乎缎难找到个十全十美麴管理摸式，蕊毙满足企业各弛持有动机鲍要 求，又能充分适虑企业内部的资金调控能力和外部金融市场的变化；既疆使现金的持 有机会成本最低、又要力求避免现盘短缺对众业造成的伤害。 尽管现金管瑗十分复杂，我 j 仍可戳将现金管理憋各静复杂闻题部彗墨集虱蕊余资 产本身特点上来研究，从_ i f i i 制定最合理有效的现金管理模式。 现金管理躲荧键是其在盈羁性鞠安全蛙之阉豹矛瓣。麸金照盈剥的角度考虑，应 尽可能少地存置现金，力求避免资金闲置和搬金利用率低而给企业造成潜在损失，即 e u g e n efb r i 醇锄m i c h a e lce h r h a r d t 簧| 务瞽琏理论与寰黢，( 第 糕) 清华大擎出箴桂，第8 4 0 虿e 2 现金流艟管理英国皇家银行举会( c i b ) 蒋，刘霄仓详2 0 0 2 年5 月第一版， e u g e n efb r i 曲a mm i c h a e lce h r h a r d t 财务管理理论与露践，( 第十版) 清华 学出版社，帮8 4 4 页 对外经济贸易大学硕士论文 要求尽量降低现金持有机会成本。从企业安全性角度看，企业则应尽w 能地保持较充 是的现会储备，力求避免冬静现金短缺戒本的发生，保证金业生产经营涟动正鬻避 亍。 这是企业生存和发展的前提。所阻，高教的现金管醺就是要处理好现金的机会成本和 短缺成本之间的关系，全盘衡量，综合评估。所以，一般而亩，现金管理的目的可以 概括如下： 要在现金赘产的机套成本和短缺成本之间作出合理的权衡和抉择，追求最科学合 理静现金存置鳖。既要傺持资产的流动性，确保企、业经营的安垒无损，又要避免过多 的丧失企业的擞利能力，在确保嶷全的前擞下，充分有效地利用现金，为企业获取持 续的最大收益。 。2 臻金警溪的重要饿 艇业每一天都面临生存和发展两大课蹶。企业为了生存，必须获取现余来支付各 毒孛开镳，当企鼗现金短缺时，就必须通过弗部的融资渠道获褥必要的现金。从长矮来 看，企业从经营活动，簿资活动，投资活动中得到的现金必颁足够支付企业维持生产 经营活动的最低开支。现金流量在企业管理中的重要作用主要表现在4 ： ( 一) 现金是避行企韭价值翔添静重要搔稼 奄业价值怒对企业憨体盈利能力的综合评价。专家指出；“利用现垒流量折现进行 捡蕴挣售之辑娃最佳，谯于它是臻求完整傣息豹唯一标准。褒谭毡价俊时，必须具备 长远观点，能够在损益和资产负债表上处理所有现金流量，并了解如何在风险调整基 础比较不同时期的现金滤。” 评价一个套、韭的馥馕，可良聚羯许多指标，毽诲多a 都镛离瘸嗣簿蔽收益或者净 利润等指标，尤其是净利润指标。但是，如前所示，净利润魁通过权费发生制结算出 来的，嚣每黢收益在净利润基磷上结算出来戆，它们都受到垒北怼务会计政簧麴影响。 由于财务信息的不对称，企业可以通过各种合理或邢合理的手段对和润和每股收益等 指标进行调整，以达到某种目的，这样会给企业价值评估造成误导。而且，由于利润 反映静楚菜一特定时期( 如一个舞，一个攀度，一年) 企监经营活费的成功，采用幂l 润指标评估企业价值，套使企业注重短期利益，忽视企业价假的长期发展。 雾嚣理金漉擞j # 为嫂付实现制援算撂出麴结果，不受财务会计政策谖整豹影响，是 对企业经营状况的如实反映，因此，利用现金流量进行企业价值评估，可以保证评估 结果的科学性和真实性。 ( 二) 嚣金蔗企韭持续经营酶蒸本保障 企业的经黼活动是一个包括材料采购，产品生产，产品销售阻及售后服务在内的 箨强往菱静膏捉系统。在这个过程中，理龛豹镬巧与生产经营蓰巧紧密缝合在起。 企业锻初必须撵有现金，用现金购买材料，支付工人工资，进行加工，生产出产品暂 时库存作为存货。这样现金就由货币转化为存货，如果产品售出，收回现金则继续下 4 段九利、郭志刚：现金流量管理规范操作，第2 9 页 对井 至济贫易夫学硪士论文 一个筵环。 从以上可以分析可以看出，在新建企业时，作为初贻资本，如果没有现金，企业 就不能开始运营。其次，在生产经营滤动中，必须保证现金的循环畅通性，一旦现忿 循环受阻，目g 意味着企建付出的现金大子企监褥翻豹现金，企监没有足够的现会就不 能从市场换取必要的资源，那么就会影响企业的生产经营，生产经营循环也就无法诋 鬻遴毒亍下去，垒韭戴会萎缩，萋褒金燹法瀵是终特叠韭簸豫的运簿条馈野众、监裁会倒 闭。所以，现金是企业持续经营的基本保障，是维系企业生产经营的血脉，是企业生 存的根本前提。 ( 三) 现金是企韭扩大荐生产豹资源保障 在市场经营竞争日益激烈的情况下，企业只有在发展中才能求得长期生存。企业 扩大孬生产裁要求不叛更薮浚各，技术秘工艺，要投入燮多、更好鲍罄震资源、人力 资源等。在市场经济中，各种资源的取得都需要支付现垒，企业的发展离不开现金的 支持。 任 可扩大再生产的企业，都会遣刳现金短缺豹闯瑟。要扩大褥生产规模，不议潮 定资产投资会扩大，还有存赞，应收帐款，营业费用都奄增加，这些都会使现金流出 扩大。羁孵，金鲎不枝要维持警蘸经慧瓣褒金平鬻，露鼹还要设法满足金_ 蝮扩大再生 产的需要，并且力求扩大后的现金流出量不超过扩大后的现金流八量。因此，只有含 理安排现金，做好现金管理工作，才熊实现企业发展的目标。 ( 西) 现鑫是影响仓监流动性强弱的捷定因素 流动性是企业为偿付其债务所持宥的现金数额或通过资产转化为现金的能力的描 述。一个众盟螽果簿有充分熬现金，袋蠹姿产缝够在短麓蠹转佬为理金，寒疆牙它豹 支付义务，则该企业具有充分的流动性。在企业经营中，流动性可以通过现金流量循 邵来创造。支付原材料，人= i = 费等，将其转化为可供销铬的产品或服务，最后从客户 那里取得现金。正常的现金循环理应能谚保持其的流动槛。 现金缺乏流动性，可能出于产品销售不好，或者无法收回客户所欠款项。缺乏流 麓洼裁意辣蕾企韭秃力曩孬穗教义务。金监可筵援支付，毽可糍采取辔教，发每黢 份或处置资产等措施偿还债务。如果企业缺乏流动性持续相当长的一个时期，就将造 成严重的财务风险，企业会陷入无力偿付的困境，最后母致清算破产。流动性问题是 诤致企业破产的主要原因。 正是因为现金对企业的嫩存发展歪关重要，现金流撰的变化怒企业经营状况的生 韵准确瓣菠浃，霾藏，逮过逶耋静管灌模式帮辍剿，宠分攀 曩资衾，降糕烫金或本， 成为现金管理中的核心内容，。 1 。2 集鞠企韭瓣金警瑙 强受鬃霾盘立缀织结构复杂，琏鑫警理莲括黠集登褒金的集中控裁秘毒效羁鲻褰 对辨经辚贸羁大学硕= = ：论叟 酱更离约要求，所以集毯企渡的现金管理难度会遥远离于一个单独立企业。 1 + 2 。1 纂翔盎业缀织结构 我国学术界认为：“中隧驰榘团企业是以公有划为基础，幽多个法入企业通过以疑 佥联结为主要纽带构成的多层次的金渡联台律。萁成员在依摄稍蒜燕系建立的颁导机 梅指导下，在生产鲣营、披，i 之开发、市场开拓、投姿发震等方巍，密切合 笮。狲调行 动，澎或剥盏共攀、风陵共穗的q 盏共网钵”。 在筏匿寨翻企业包括t 一 母公司一也口q 总公司或控股公司，是指因辩有一定比例的段辫或出资两 可以控制萁德公司的公司。依照公司法设立晌具有法人资播豹公司。 一 子公露一是指一定比蒯以上的股份为另一公嗣所控制豹公司，子公司在 法律地绶上溜予独立的法入，财产是独立鲍，债务承担上也鞋其自己的赋 产为一般抠保。予公司分为控股子公霹和参股子公司两种形式。控股子公 弼为控般公司露分之百股份，省绝对豹控捌彀；参j | 殳子公司是投毅公嘲寄 一定陇例的控艘粳。 一 分公司一是公镯( 总公司) 在其住所以外设立的、有营业瓷格而没有法 人资格豹分支机掏。分公司没有独立的财产；其财产辫总公司所毒，分公 司不独立享受权利和承担义菪，萁经营膦襻蠼予恳公霹，其任务和其他民 搴责任瞻公司 总公司) 承担。总公司对分公蔼有绝对的控划毅限。分公 司在蒽公司授毂范围内戳螽己的名义进行妊努活动，分公司毒蛊基的法定 名称、营业场戚、受贵人和一定的经营范围。 我罾对盒资公司翡设立鸯严格蔽划，只托诲冒家授投的公司设立垒资予公司。母、 子公司都是独立的法入，备舀的财务露行独立核算，但是母公司在每年度终结后，不 仅要制律蠢己豁年度财务报告，还樊制作包括予公司在内的整个公司集圈豹年瘦财务 报告。一个母公司可以翔有箬手巾子公司，一个子公司又霹竣戒梵臻的公司匏母公司。 通过这糟屡屡控股的办法可以吸收丈最资垒形成庞大的集匿企业。采用设赢子公司的 办法进行投资，可龌减少投资者的风竣。 现阶段集圈企业的组织结构主要怒总公司、分公司、子公司劳存酶缀织络梅。分 公司是二级法入鑫份，是集团的镝鬯公司；予公司是独立法人公蠲，有台资和全瓷瓶 释形式。本文研究麴墼点是控睃公司与子公司之闰的现盘管瑾模式。 1 ，2 。2 纂潮众照鞠会管理强糠 集团公司实行泌金管理主要到选| ：上下目标：加速现盎回流，槭多现金流出，在垒 球范围内将集团内部留存的蠛会余额控制在最慷承平，降低集固态豁资鑫调拨成本； 网时在保证集鲻悫郝琏对箍地的资金需要的前褪下，增加剩余资金酌投资波益。氇就 是在垒球藏捆内迅速丽有效遗控制整个集团的全部资叠的同时，实行熬个集团瓷金餐 襻黧运用的合理化。 7 对外齄济贸易火学硕士论文 实现该目标，需要考虑到资金流动的均衡性和有效性。资众均衡有效地流动是企 嫂( 集翳) 生存釉发展的蒸础。掰键资金的蝰衡流动是指资金的淀入和瀛出必须保持 适当的配合：当企业必须发生资金流出时，一定要有足够的资金流入与乏相配合，否 则就会出现资金周转不灵，轻者导致经营受损，重者则导致企她破产；而当企业产生 糯金滚入辩，豫了维持企媛蟊常经裁所需豹最低资金占蘑癸，瘸余资会崧须及露筏鞠 有利的投资机会，尽量增加剩余资金的投资收益。因此，任何众业为了囱身的生存和 发展，郝岿须努力实现资金的均衡滚动，郅瓷金鲍流入等予资金的流出。有效的资金 流动则髓指资金夜其运动过程中，能够带来尽可能多的增值。 1 2 3 集团企业现金管理的特殊性 集溺企韭现金管瑾模j 瓮的选择，是撮据豢圈企监缀织结构褥特殊髓稀决定豹。采 用何种现金管理模式，取决于集团企业的组织结构。巢团企业的现金管理具有阻下特 征； ( 一) 集中化管理 长期以来，上述集团企业集中管理现金的优势已经为许多集团企业所熟知。目前， 汇率波动、藉率调整、资本霹褥往瓣阔蘧、辩趋复杂瓣缀织缝鞫帮运营方式鞋及瓣获 利能力的曰益重视等因素实际上综含起来要求一套高度集中的现金管理系统。同时， 存在羞慧部被赋予更多责任的趋势。 ( 二) 网络化管理 1 。集中管理 弼络组织的簸夫特色疑流程短、流程不燕合箍往倍患充分、失真度小。瑗金管理 和控制的核心是通过信息的管理实现对组织的管理和控制。核心控制点的设置主簧是 为了是现金营理麴羽终波糕交短，篌其机擒骞适当麴集中，适毒鲍翘摸缝济是囊强现 金管理的出发点之一。 2 。多维运营 由予网络缀缓其有更大的灵活性，困诧黠现金营溅手段夯嫠求杏一建鲍灵活髋， 同时，必须多维逡营，即从整个供应链出发，资金流与信息流，物流相结合，不单纯 是集毯瑷金管理，嚣虽对艨存、生尹：、镂售等韭务方嚣戆管理。 3 区域管理 因为集团企北，尤其是跨国集团企业，因为世界备国家的政策环境不同，所采用 的现金管理工具蒋穰大差辩。作为集团企韭，有些瑷盒管理方法的使用受东道圜敢策 影响而无法实施，因此集团企业现金管理方法存在很大的地区麓异。 1 3 熊豳企业现金管蠛模式 集潮现金管壤模式豹选择是安瑗集霞瑰会管理战略誉标熬关键。瑗垒管理搂式是 现金管理环境阻外的，影响现金管理目标实现的另一个重要因索。现金管理环境是集 对外经济贸易大学硕士论文 团企业所处的客观环境，对于企业来说，很难去改变， 只能够去适应，企业处于一个 糖对被动的地位。面对于域金管璎模式的选择，企业是有完全豹主动投。 乍为集函企 业，在相关现金管理政策法规框架下，结合本企业实际情况，通过选择适合的有效的 现金管理模式，从而达到现金管理目标。 臻盒控韵涉及集投每分较静营建律割， 煞就是说，在集鬣企韭内部掰藕各予公司 是否有资金使用的决策权、经营权。由于现金管理的目的使防止企业发生支付危机， 保持现金流动鲍均衡性，获取最大收益。爨箍，现金管理模式熬不同，会直接影响现 金流入和流出的平衡，影响现金使用和财务活动的效率。 根据中国目前的集团企业的现盒管理情况，大致可分为五种主要模式5 ： 3 。 统狡统支 该模式是指企业的切资金收付活动都集中在企业的财务部门，备分支机构不单 独设立帐户，一切现金支氆都由想公司财务郏门执行，现金牧支豹批准投集中在经营 者手中，或其代表手中。统收统支的方式有勋于实现企业全面收支的平衡，提高现金 的流转效率，减少资金沉淀，控制现金的流出；但是，不利于调动各殿开源节流的积 稷性，影响集翻公司静经营灵活缝，鞋致降低集圈经营活动帮财务活动静效率。 大额开支 零星支忖 图1 1 统收统付现金管理模式 资料来源：现金流量管理援范撩作第9 6 页 。3 。2 援村备掰金 拨付备用众是指企业按照一寇的期限统一拨给所属分支机构或子公司各其使用的 一定数额的现垒。等各分支机构或子公司发生现金支付后，持有关凭证到集团财务部 门掇铺戬补足餐蔫金。与统收统支福比较，其特点怒分支辊梅在一定范围蠢杏一定貔 现金缝营权和决策权，但各分支机构仍不独立设置财务部门，其支出的报销仍骤通过 集爱茭季势部门戆事攘，凌金收入必须集中到巢函财务部门，越出范围秘标准的撰出必 须经过相关授权和批准。 5 裒琳：资叠集中控制与结算中心2 0 0 1 单1 1 月第一版第3 5 页 9 对外经济贸易大学硕士论文 已 三紊三产 大额开支 图1 , 2 拨付备用金现金管理模式 资料来源：现金流量管理规范操作第9 6 页 1 3 3 内部银行6 设立内部银行是把一种模拟的银企关系引入到集团内部的资金管理中，各分公司 与集团是一种贷款管理关系，内部银行成了结算中心、货币发行中心、贷款中心和监 管中心。其对企业现金管理的特征主要表现在；( 1 ) 各分公司之间的现金收付和结算 事项均通过内部银行统一开立帐户办理，一般不对外进行。( 2 ) 各分公司在内部银行 开立存款帐户和贷款帐户，实行存贷分户管理，经营收支两条线的特征。各分公司与 内部银行是存贷关系，实行有偿贷款制度。( 3 ) 各分公司在财务上有独立财权，对贷 款有权按用途自行安排使用，也即各分公司享有现金经营和决策权。( 4 ) 银行化管理， 内部银行本身也实行银行化管理，建立贷款责任制，强化资产风险管理，实行相对独 立的核算、自负盈亏。 内部银行在管理模式是在计划经济体制下，根据大型国有企业管理体系设计的现 金管理模式。管理机制主要依靠各级管理高度统一和行政管理。这种模式并不适合现 阶段的集团企业组织结构，首先，集团企业中有的成员经过股份制改造，成为上市公 司，另一些企业经过联合或兼并加入集团企业，内部银行无法与内部各种不同类型的 企业相适应；其次，集团内部企业成员间利益关系发生变化。各成员具有相对独立的 经济利益，很难再服从集团制定的转移价格和结算制度；此外，内部银行无法想外部 银行那样处理“不怠贷款“，使某些内部管理制度无法执行；同时，外部金融市场逐 渐成熟，银行服务专业化程度很高，对内部银行资金的运用和管理提出了更高的要求。 因此，现有的内部银行模式并不适应现阶段集团企业的现金管理需求。 6 袁琳：资金集中控制与结算中心2 0 0 1 年1 1 月第一版，第3 8 负 对外经济贸易大学硕士论文 1 3 4 结算中心 结算中心通常是由集团企业内部设立的，办理各成员或分公司现金收付和往来结 算义务的专门机构。它通常设立与集团总部下的职能部门，是一个独立运行的职能机 构。财务结算中心是负责集团企业资金管理的职能机构，代表集团企业统一结算、筹 措、管理、规划、调控资金：通过财务结算中心的运作，真正做到有效调节资金流向， 宏观调控资金的合理使用，盘活集团资金，挖掘资金使用潜力，加快资金周转，防止 资会流失和沉淀，克服资金短缺，促进资金“体内循环”，提高资金使用效果和效益。 ( 一) 帐户设置 各分公司都有自己的财务部门，有独立的帐户，( 通常是二级帐户) 进行独立核算， 拥有现金的经营权和决策权。实行收支两条线，限定账户用途，收入账户只收不支、 支出账户只支不收，利于企业实行收支两条线。各分公司根据结算中心所核定的最高 现金保存额( 通常安日常零星支出需要确定) ，将每日超出部分的现金收入转入结算中 心设立的专门帐户，当各分公司超过核定定额现金时，必须事先向结算中心提出申请。 通过结算中心指定协议行统一集中开销户，避免了分子公司多头开户的现象，从而降 低了资金体外循环的风险。 ( 二) 结算中心现金管理模式7 集团公司 外部银乱外部银j 7h t t p ：l w w w u f s o f tc o n l c n s h o w l d i s p n e w sa s p ? e i d 一2 5 9 0 & t i d = 1 4 4 对外经济贸易大学硕士论文 图1 3 集团结算中心 现金管理模式一资金拨付 资料来源：m p ：巾h u 6 0 nc o mc r g s h o w d i s p n e w s a s p ? c i d = 2 5 9 0 & r i d = 1 4 4 根据与银行的划账协议，协议行定时将各分子公司收入专户( x a 一1 ) 的存款上划入 结算中心协议行账户( x ) 。 $ 结算中心根据协议行提供的上划明细表，生成划账结转单：结算中心，协议行账号x 增加存款，分子公司a 内部账户存款增加；分子公司a ，协议行账号 x - h 一1 ( 收入专户) 存款减少，分子公司a 内部账户存款增加。 根据各分子公司运营预算( 结合全面计划预算体系) 或经预设审批流审批后的特殊 请款，结算中心填制划账结转单从协议行账号x 下拨资金至各分子公司a 支出户 ( xa 2 ) ，即按需拨付：结算中心，协议行账号x 存款减少，分子公司a 内部账户存款 减少；分子公司a ，协议行账号x a 一2 ( 支出专户) 存款增加，分子公司a 内部账户存款 减少。 ( 三) 存贷款管理 完成内部企业存款取款业务，设定内部存款利率等。分子公司的富余资金存八结 算中心转为企业的内部存款，获取利息收入；结算中心对集团下属企业的贷款管理， 包括企业信用分析、企业信贷额度分析、企业贷款业务处理，贷款到期报警设置、企 业还贷催收等。 通过内部存贷款管理和资金计息这种有偿使用资金方式，既可以使内部企业减少 对外利息支出，也可以使资金富余企业获得利息，调动其积极性，避免企业内部的大 锅饭。通过计息来计算资金的使用成本，可以促进企业加速资金周转，提高资金使用 效率。可以针对资金账户、应收款、应付款等对象进行利息计算，计算与考核资金的 占用成本。通过对每笔资金设定计息条件、利息率、逾期利息率，可以对每笔资金进 行计息。 ( 四) 外部结算管理 分子公司在对外支付款项前，必须事先向结算中心提出资金计划和预算，结算中 心依据资金支付计划和预算向分子公司的账户内拨入款项，分子公司向外支付款项。 而分子公司与客户发生交易后，通常由分子公司直接向客户提出收款请求，客户把款 项打入分子公司收入账户：分子公司也可以向结算中心提出收款要求，由结算中心统 一办理向客户托收、催款、收款等业务。 1 3 5 财务公司 集团企业财务公司作为支持发展”大公司、大集团”战略的产物，最早出现于西方资 本主义国家，现在我国也已出现十年有余，其机构数量及资产规模均较初期有了很大 发展， 财务公司是一种经营部分银行业务的非金融机构。其经营范围除经营抵押放款， 对外经济贸易大学坝士论文 还藏营外汇、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资咨询等业务。我国的财 务公司大多是在集团公司发展到定水平后，由人民银行批准，作为集团公司的子公 司而设立的，所以，它还负担着集团公司的理财任务。其具体功能表现在8 ： 1 通过在集团企业内部转帐结算等加速资金周转；通过融资租赁和买方信贷，注入少 量资金，解决集团内部中间产品购销两方面的向题；通过对集团内部通过担保、资 信调查、信息服务、投资咨询等为集团企业各单位提供全方位服务。 2 财务公司运用同业拆借、发行债券及新股，从事外汇及有价证券的交易等手段，为 集团开辟广泛的融资渠道，并成为集团的融资中心。 3 将集圈哲甘寸闲置的资金投向高效的产业和行业，或者用于集团自身发展的项目，使 资金效率最大化。 财务公司的特点是：一个独立的法人企业，与其他企业的关系是一种等价交换的 市场竞争关系；是部分银行业务的非银行金融机构，行使银行的部分职能；承担集团 公司募集资金、供应资余和投资的功能，并且对集团所属子公司寻找项目供应资金， 因而财务公司也行使对子公司和对投资项目资金使用的监控功能。 从财务公司的功能看，集团设立财务公司是把一种完全市场化的企业与企业或银 企关系引入到集团资金管理中，使得集团各子公司具有完全独立的财权，可以自行经 营自身的现金，对现金的使用行使决策权。另外集团对各子公司的现金控制是通过财 务公司进行的，财务公司对集团各子公司进行专门约束，而且这种约束是建立在各自 具有独立的经济利益基础上的。集团公司经营者( 或最高决策机构) 不再直接干预子 公司的现金使用和取得。 第二章集团企业现金管比较研究 2 1跨国集团企业现金管理现状分析 2 ，1 1跨国集团公司现金管理 ( 一) 国际现金管理环境更加复杂 跨国公司的金融活动涉及许多国家，因此金融管理环境极为复杂。这种复杂具体 表现在9 ： 汇率风险：由于备国货币不同，各国汇率随国际外汇市场行情随时变动，这种随 涨随跌的汇率市场变动对于跨国公司交易来说存在巨大风险。跨国集团公司必须考虑 通过金融衍生工具将规避这种变动风险，保证集团交易利益。 通过金融衍生工具将规避这种变动风险，保证集团交易利益。 8 袁王# ：资金集中控制与结算中心2 0 0 1 年1 1 月第一版，第4 2 页。 9e u g e n ef b r i g h a m m i c h a e l c e h t h a r d l 财务管理理论与实践，( 第f 版) 清华大学出版社9 8 8 蹙 对外经济贸易大学硕士论文 经济法律制度的差异：每个国家都有自己的经济和法律系统，当跨国公司实现全 嚣经营对，透过统一豹手段谤调时，这静独褥性和差异性就会导致一系判难题。就现 金管理方面，很滩实现集中管理，因为各国家的货币政策不同，有些国家实行外汇管 制，对于跨国公词很难做到统筹兼顾，按统一的政策赋方式进行现金管理。 文化背景不黼：帮使在院较接近翡遗琏区城垂，不同国家也都有蓑独特弱文佬遗 产，对企业经营活动和价值观产生影响。跨国公司在确定集团现金管理战略目标、处 理虽王攀务的态攫帮克摄亏本经蕊豹能力等闲题上，国家之潮麴差别曩大。同时，各 国之间j 竿在语言文字差异。在国际交易中，交流是必不可少的，这对于母语为非英语 国家的工作员工是一个挑战。 市璐发育稷度：经济学中酶蒸零俊设，楚建立在完全竞争耱市弱一乏，在这个市场 中，贸易的形式是由市场的参与者决定的。但是，在现实中，市场环境受诸多包括政 寤部门控刳、政治因素和箕袍嚣经济因素懿影响。 ( 二) 跨国现念管理风险 由于跨国现金管理的环境复杂，风险更大。包括利率风险、汇率风险、政治风险、 莓家经济环境蕊险等因素。 利润机会推荐综合( p o r ) 评级是一项综合指数，它综含了经济、社会、政治的 辑有因素，娃全嚣度量企业强境，嗣对也是现金管瑕繇境兹囊簧参考。 表211 9 9 7 年 【| i c 目机会推荐排名 风险p o r 合评分 风险p o r 合评分 低风险( 7 0 - 1 0 0 ) 高风险 4 0 5 4 ) 瑞士 8 2 橱利 5 3 菠葫缓 7 9 沙稳疆控偿 5 3 日本7 6 南非 5 2 中国台湾 7 6 捷克 5 l 荷兰 7 4 意大利 5 0 德国 7 1 泰国 4 9 拐蒇7 1土耳萁4 6 奥地利7 0埃及 4 5 中等强殓( 5 5 。6 9 ) 锈琴刹 4 5 美国6 9印度尼西亚 4 5 比利时 6 6 波兰 4 5 法国 6 3 陌穰廷 4 3 瑞典6 3哥伦比亚 4 4 3 爱尔兰 6 2印度 4 3 丹麦 6 1菲律宾 4 3 4 对外轻济贸易大学硕上论文 英国6 l 希腊 4 3 芬兰5 9 伊朗 4 2 葡萄牙5 9 哈萨克斯坦 4 2 西班牙 5 9 越南 4 2 马寐西亚 5 8 已强4 l 澳大利亚 5 7 墨两哥4 0 中国 5 7 秘饕 4 0 韩国5 7 俄罗斯 4 0 加拿大 5 5 委内瑞拉 4 0 禁止风险 巴基斯坦 3 9 乌受兰 3 8 厄瓜多尔 3 7 资料来源：a l m e s h a p i r o ，m u l t i n a t i o n a l l f i n a n c i a l m a n a g e m e n t , ( 7 t h e n f l o n ) ，w i l e y 跨圈集团企业的大多数通过地区财资中心模式进行，而地区财资中心的建立地点 匏选择每该遣区驰企监环辘因素密不可分。在现实章毒嚣中，大多数跨国集团茨遗箧荽| 资中心设在瑞士和新加坡，这种选择很大程度上参考了企业环境的综合评分，同时， 这两个地区的现垒管理环蠖宽松，金融系统宪善，比较有刘与跨国集团进行现金集中 管理。 ( 三) 跨国资金管理重点 国辩瑰金管理熬重点实魏资源瓣合理蠹鬣，寻求麓模经涛，准确颈溺城陵，合理 回避风险。高风险与高收益的机会并存，通过高度专业化的管理，实现资源的合理配 置，跨国公司宠金可以利用汇率的变动，剥璃各地区税到上的麓异，剥期各国经济、 法律制度上的羞弹，赚取简额的收螽，或者避免重大损失。 2 ，1 ，2 跨国集团企业现禽管理模式一地区财务中心 遮嚣薅姿中心是大多数跨国集淘金韭普遮采取的耪瑰金管理模式。跨国豢疆在 选择地隧财资中心的地区时，需要考虑该地区的政治、经济环境、税收法律政策、金 融亨亍业信息化程发等各方嚣的因素。在这些鞠素魏综合考虑下，跨国集溺公司通常选 择在新加坡建立地区财资中心，为集团亚太地区的下耩公司键供财资服务。目前，有 很多跨国公司在新加坡设宵地区财资中心。2 0 0 4 年，外资投资确认的投资额是7 8 亿美 元，这建新栩坡经济增长酌一个主要滠困。冀终，薪粕瑗氇鸯一些跨嚣公霉静辫藕壤 构。服务业也是新加坡的一个重要产业。在畿融方面，2 0 世纪7 0 年代的初期，新加坡 裁有长期发展撰蝴，要把赣加坡建成亚洲金融财务( 金融) 中心。薪加坡搜世界第四 大外汇交易中心，金融市场相当大，在新加坡有很多国外银行。新加坡建一个融资、 对外经济贸易大学硕士论文 外汇交易和股票交易中心，新加坡的财务和资金中心是促使新加坡成为世界财务中心 的因素之一。金融规定的一个主要目的是鼓励财务中心由新加坡的金融监管当局来管 理，现在新加坡大约有3 5 个财务和资金管理中心，其中包括美国、欧洲各国的集团企 业在新加坡设立的财务和资金管理中心。新加坡金融管理当局给予这些财务和资金管 理中心一些比较优惠的待遇。 ( 一) 地区财资中心职能 跨国集团公司通过成立地区财务中心( r t c ，r e g i o n a lt r e a s u r yc e m e r ) 的模式，为 集团提供了全方位、全过程、全球化的金融服务。地区财务中心的主要职能包括： 1 资金调剂。内部融资。将盈余资金进行投资，在保证资金流动性的前提下，最 大限度的提高收益率：同时，为资金短缺的公司提供内部融资渠道。 2 降低资金成本。作为地区性资金管理部门，可以统一协调集团与银行的关系， 协商优惠的服务费用。 3 集中管理。各下属机构资金需求、外汇交易都通过地区财务中心完成，主要银 行关系有财务中心统一办理，各下属机构需要分别面对当地的银行，维持多方 面的银行关系。 根据相关资料，跨国公司的资金管理中心大多采取区域财务中心的形式，r t c 既可 以内部银行( i i - i b ，i n t e r n a lh o u s eb a n k ) 的形式出现，也可以是分享服务中心( s s c ， s h a ms e r v i c ec e n t e r ) 或再开票中心( r 1 c ，r e i n v o i c ec e n t e r ) 。西方跨国公司大多根 据本公司的业务分布，在全球若干个地区设立若干个区域财务中心，在全球范围内仅 设一个g t c ( g l o b a lt r e a s u r yc e n t e r ) 的情况极为罕见。 从西方跨国公司资金管理集中化的实践来看，资金集中管理与控制必须经历一个 变革的过程：首先必须从单个子公司的资金运作合理化开始，如变纸介质现金收付方 式为电子货币转帐方式( e f t ) ，以减少单据核对的工作量( r e c o n c i l i a t i o nw o r k l o a d ) ， 并减少错弊的出现，与此同时，通过分发银行帐户信息调查问卷，了解每个成员公司 银行开户情况和帐户余额情况，进而全面地掌握整个集团的现金流动概貌。一旦集团 所有成员企业的交易方式在效率上实现了最优化，此时其目标应是尽量减少现金转移 次数，以节省交易费用，为此，必须分析经营性银行帐户的结构，确定清理银行帐户 的方案。然后是协调该地区成员企业的资金运作。这种协调需要经历如下两个阶段： 一是在一个地区范围内与银行协商费用和银行帐户结构( b a n k a c c o u n ts t m c t l l r e ) 问题， 跨国公司通常以一个地区或全球的营业额同主办银行( r e l a t i o n s h i pb a n k ) 进行谈判， 商定竞争贷款利率( c o m p e t i t i v ep r i c i n g ) ，这种规模经济带来大量的费用节省；二是帐 户余额的集中，包括帐户余额合并或汇总( p o o l i n go rs w e e p i n g ) 。至此，跨国公司就 可以全面控制成员企业的现金收支活动，并充分利用集团内部资金。 跨国集团企业通过地区财资中心模式依靠一定的现金管理工具进行跨国家、跨地 区的资金管理。主要的现金管理工具包括多边净额结算和集团现金池。 对外链济贸易大学硕士论文 ( 二) 现金管理工具一多边净额结算( n e t t i n g ) ” 多边挣额结算，又称多币种票据交换。指跨国黛豳公司通过总体拯调安搀，通 过结算中心( n e t t i n gc e n t e r ) ，把多家子公司之间的债权债务或应收帐款进行冲销， 最后只对所剩的净头寸进行实际交割。如表所示： 表2 2 多变净额结算矩阵单位：十万美元 应 寸款焚国魄剥时法毯意大剥应收款总额 应收款 英国3 4 51 2 眈稠时 4239 法国 53l9 意大剥 6521 3 应付款总额 l 5 1 189 4 3 螫料来源：袁琳瑚德芳：结算中心察例研究2 0 0 4 年6 月第一版，第1 1 6 页 由上表计算后褥出的净头寸，如下袭； 表2 3 多变净额结算矩阵单位：十万荧元 l 子公司疫牧款 应嚣款净头砖 英国 1 2 1 53 比剩时 9l l一2 法国 98l 意大利 1 394 瓷籽寒滚：袁臻瑚德芳：弦葬孛心一豢铡研究2 0 0 4 年6 嚣簿一叛，第1 1 6 夏 采取净额结冀，由于实际资金转移额秘实际支付镶数剧减，如下表，可大大降低 资金周转费用，如银行手续费、， 汇市场的兴卖差价和资金转移过程中黔机会成本， 并且减少了流动资金的需要量。 表2 4 多交净凝结冀矮肄 净额交易前净额交易后 i 交易笔数 2 44 i 交易量 8 6 0 万荧元1 0 万美元 资料来源：本研究懿理 霰簧强调鹃踅，在嫠壤净额缀算系统之前，跨嚣公霹需要了解寄荚国家是露露净 额结算有限制。有些国家禁止净额结算，如有外汇臀制的国家，中国，印度，有些国 家剽要求扶当她金融当鼹取褥许可，或者楚趣金融当局报告净颧结算戆金额、交磊币 ”袁琳胡穗芳：结算中心- 案例研究2 0 0 4 年6 月第一版，第1 1 6 页 对外经济贸易大学硕士论文 种、对方交易单位等信息。因此，在实际操作中，跨豳集团公司要熟悉所涉及国家的 有关规宠，才能够顺剩进行狰额结算。疆前，中国的外汇监管郝f 1 还没蠢救开步 糟的 多边净额结算的懿管。 有大量内部现金流的集团企业，净额结算可用来定期( 按月进行) 抵冲成员公司 之闯的赢彀和应嚣襁款，经每个或舞公司对外支彳孪净额疆审纯。集团蠹帮静双边躐多 边结算迸可与第三三方的应收和应付帐款结合在一起，如邀请与集团大多数成员企业有 交易关系躲供瘦麓参与集蝴内部结簿循巧。 ( 三) 现金管理工具一集闭现金池( c a s hp o o l i n g ) 跨国集团企业另一个有效的现盒管理工具是集团公司现盒池。所谓公司现盒池 ( c a s h p o o l i n g ) ，就是跨国豢霞公司裰磊内部交曩频繁、离癸交籀量丈，番下磊公霹资 金收支状况不一的特点，选择资金调度便利、限制较少的国家建立的资盒汇聚分酉己中 心。 1 遂作机制 集豳现金池是将所辖地域范围内的各子公司的借方或贷方余额合计后。计算利息 茬，分摊给各子公司。瑗盒涟交翁中集函憨酃与子公嗣糨户闻没有实际翁资金转移， 确切说，现金池通常是指利息合计，或名义现金池”。通过对现金池的控制，集团能 够根挺轰匿利率、豇率豹变化和各予公司的嚣要，对淡魂资金避行有效的统一调度釉 运用。跨国集团公司可根据分支机构的规模、地域分布以及内部交易特点在全球、区 域和国别三个层次上设立现金池。从目前的情况来看，国别现盒池在跨圈集团公司已 经穰普遍；舞予鞔浚帮外汇管毒l 等深因，设立跨国缝魂金渣静跨国集团要少一骜。 2 现金池优势 ( 1 ) 调剂予公嗣之闻静褒金余缺。 ( 2 ) 德成资金的有效供应和运用：当现金池出现净余额时，就可以将多余的头寸角 于短期投资，以提高资金的使用效靛；当现盒池出现赤字时，可通过银行或其他融资 渠道融赞，| 嚣满怒各子公司的资金需要。 ( 3 ) 减少闲置资金，压缩存款总规模。 因魏，设立域金浊毒剃子降低公司蠹帮豹资金戏本，黉虽通过现金潍安 现垒存 款的币种减少公司的外汇风险。 3 设立条件 跨强集团遥常把现金漉设在嚣际金融中心所在缝或避税港，鲡论教、纽终、蕊黎 世、布曾塞尔、列支敦士髓、卢森馕、巴哈舄群岛、阿慕大和融拿马等地区，因为这 些国家鹈建方政滚经济稳定，存盘鑫的井汇帮场，资本流裂不受限制，鑫融体系发达， 国际通讯设施完备。设立现金池，集中资金调配需要其备下列条件： ( 1 ) 健立运作谢方的现金池 t h e a s s o c i a t i o no f c o r p o r a t e t r e a s u r e r s c e r t i f i e t e i n i n t e r n a t i o n a l c a s h m a n a g e m e n t c h a p t e r l 2p a g e3 对外缎济贸易大学颈上论文 集团现金池应有能力收集各有关单位资金道剩与资盘需求倍患，能准确评价公司 内部交易、各子公蠲豹流动性裴况和当地资金囊场，势黠资金进行有效的集中调度粕 使用，使备子公司感到满意。 ( 2 ) 处理好与跨嘲公司内其他金融机构的关系。 蒋理会集中在现金泡遂行管莲，势必影镌本公司箕镪垒驻辊橡蕊、韭务，至少是磺 少了这些机构的资盒来源和它们对公司其他财务交易通过服务机会，这就反过来降低 了设立现金浊熬意义，为此面在现金溉和其地垒融机构之间适当划分业务范图，将另 外一些业务交由其他金融机构办理。 2 。2 审濯臻金繁蓬环壤分耩 2 。2 ，1 锻行监警 中国贷款通则第6 l 条中列明严格禁止企渡间直接融资( 不论他们是荫是集团所 属公司) ，因此，中国的集朋企业只能够通过集团委托贷款进行内部融资。 集溺委托贷款楚资金富裕的公司将赉金疆存款形式存入壤露，溺对要求银行彝指 定的公司企业为其发放贷款。存款方明确地说明委托贷款的条件，包括最终借款人、 委托贷款麴目的、总额、期限期利率。银行无须零担任何信贷风险，并将此笔贷款视 为资产负债表以外的项目。 霍鬟