（工商管理专业论文）家族企业治理结构与成长研究.pdf

家族企业治理结构与成长研究 研究生：胡万蓉导师：周勤东南大学 摘要 j 世界发达国家的家族企业相比，中国家族企业“长不大”问题是普遍现象。论 文从分析家族企业成长的约束入手，着重分析目前我国家族企业所面临的治理结构与成 长的矛盾，探讨家族企业成长与治理结构之间的关系及其影响因素，通过中国典型家族 企、i k 向山集幽公司发展的历史、当前的困境、公司治理结构和存在的问题的案例， 分析研究中幽家族企业普遍存存的制约公司成长的治理结构问题，并提出通过稀释家族 股权，优化股权结构来完善公司治理结构，帮助向山集团公司这类家族企业走出成长的 困境；在此基础上提出中国家族企业成长的政策与战略，这是本文的研究目的所在。 论文拟分做四个部分进行论述，第一部分开宗明义地把论文的相关内容进行简要介 绍，刈家族企业的概念、问题的提出、研究f 1 的与意义、论文的逻辑结构、研究方法和 主要创新作出阐述，并总结前人对本沦题的研究内容的文献综述，为后面沦文的展开奠 定一个良好的基础。第二部分是家族企业成长l j 治理结构关系的机理分析，主要采用理 论分析方法，研究中国家族食业成长的主要模式、治理结构以及委托代理理论，探讨 中国家族企业运行机理。第三部分是中国家族企业成长的实证分析，通过三个典型的案 例分析米论证股权集中度过高制约了中国家族氽业的进一步成k 。提出通过股权结构优 化、稀释家族股权、推进企业治理结构的变迁可确保家直灸介业的持续成长。第四部分是 论文总结，总结l i _ i 国家族企业成长的战略与政策。 众多经验性研究表明，企业的兴衰成败、f k 绩好坏在很大程度上取决于企业治理结 构是否合理有效。通过完善、创新家族企业的治理结构来解决家族企业在发展过程中存 在的问题，是切实可行的，可以帮助中国家族食业持续发展，实现第二次腾飞。 关键词：家族企业治理结构成长股权集中度 a s t u d yo n t h ec o r p o r a t eg o v e r n a c ea n d g r o w t ho f f a m i l y f i r m s g r a d u a t e ：h uw a n r o n g s u p e r v i s o r ：z h o uq i n g s o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t c o m p a r e dw i t hd e v e l o p e dc o u n t i e s ，f a m i l yf i n n so fc h i n au n i v e r s a l l ye n c o u n t e r e d f a i l t og r o wu p ”p h e n o m e n o n s o ，a tf i r s ti t s t u d yo nt h er e s t r a i n to fg r o w t h ，t h e nt h e c o n t r a d i c t i o no fc o r p o r a t eg o v e m a n e ea n dg r o w t ho ff a m i l yb u s i n e s s i tb a s e do nt h ed a t a a n dm a t e r i a l sc o m i n gf r o m x i a n g s h a ng r o u p ，at y p i c a lr e p r e s e n t a t i v eo ff a m i l yf i r m s o fc h i n a a n ds t u d y i n gt h ed e c i s i v ea n di n f l u e n c i n gf a c t o r so fc o r p o r a t eg o v e r n a n c eo f f a m i l y f i r m so fc h i n a ，s e e k i n gk e yf a c t o r st h a tr e s t r i c tt h e i rg r o w t h i tg i v e ss o m e s u g g e s t i o n st oo p t i m i z es t o c kr i g h ts t r u c t u r ea n d t op e r f e c tc o r p o r a t eg o v e r n a n c eo ff a m i l y f i r m s ，i no r d e rt oe n s u r et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to f f a m i l yb u s i n e s si nc h i n a t h et h e s i si s g r o u p e df o u rc h a p t e r s c h a p t e r 1i st h es t u d yp u r p o s e ，m e a n i n g ，t h e m e t h o d sa n dt h ec o n t e n t so ft h et h e s i s c h a p t e r2 i st h et h e o r e t i c a ls t u d y a n dc o n c e m e d w i t hb a s i c t h e o r y ，s u c h a st h ep r i n c i p a l - - a g e n tt h e o r y c h a p t e r3i n t r o d u c e st h r e ec a s e s c h a p t e r4p r o p o s e s t h ep o l i c i e sa n ds t r a t e g yt oe n s u r et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to ff m n i l y b u s i n e s si nc h i n a n u m e r o u s e x p e r i e n c e r e s e a r c h e si n d i c a t et h a tt h ev i c i s s i t u d e so f e n t e r p r i s e s ， a c h i e v e m e n tq u a l i t yd e p e n do n ，t oag r e a te x t e n t ，w h e t h e rt h ee n t e r p r i s e sg o v e m a n c e s t r u c t u r ei se f f i c i e n t i ti sp r o v e nb yp r a c t i c et h a tt h r o u g ht h ep e r f e c t i o na n di n n o v a t i o no f c o r p o r a t eg o v e r n a n c ec a ns o l v et h ee x i s t i n gp r o b l e m so ff a m i l yf i r m s ，w h i c ha r ef e a s i b l e ，a n d c a l lh e l pt h ec o n t i n u o u sd e v e l o p m e n to ff a m i l yf i r m so fc h i n aa n dr e a l i z et h es e c o n dr a p i d d e v e l o p m e n t k e yw o r d s ：f a m i l yf i r m s ，c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，g r o w t h ，c o n c e n t r a t i o nr a t 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导卜进行的研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发 表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用 过的材料。与我一同工作的同志列本研究所做的任何贡献均己在沦文中作了明确的说明 并表示了谢意。 研究生签名： 越丕叁日期：鲨鱼：! ：壁 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中围科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的 复印什和 电子文档，可以采用影 ! | j 、缩印或其他复制手段保存论文。本人电了文档的内 容和纸质论文的内容相致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被奇阅和借阅，可 以公布( 包括f u 登) 论文的全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权东南大学研 究生院办理。 一虢姒聊虢胜期一上华 ” 东南大学硕士学位论文第一章绪论 第一章绪论 家族企业是最普遍的组织形式。无论是发达国家还是发展中国家，家族企业都大量 顽强地生存和发展着，并且在各国( 地区) 经济中拥有举足轻重的地位。据克林盖尔 西克等( 1 9 9 8 ) 的研究，最保守的估计也认为由家庭所有或经营的企业在全世界企业中占 6 5 一8 0 之间，世界5 0 0 强企业中有4 0 由家庭所有或经营。在美国，9 0 以上的企业都 是家族企业或由家族控制，并且创造了美国国内生产总值的一半，雇佣的劳动力也占一 半。另一方面，家族企业的“短寿”问题是一个不争的事实。在第一代就有2 3 到3 4 的家族企业没落或被出售，只有5 1 5 的企业能传承至创业家族的第三代( n e u b a u e r l a n k ，1 9 9 8 ) 。 据中国工商联调查，中国民营企业里8 0 是家族企业，中国家族企业经过近3 0 年 的发展，已经成为推动中国经济发展的重要力量。然而，与世界发达国家的家族企业相 比，中国家族企业的成长却面临困境，“中小企业”几乎成了中国家族企业的代名词， 家族企业“长不大”问题是普遍现象。他们成长过程中凸显的一系列问题，尤其是治理 结构方面的问题，使得家族企业的成长陷入困境。 l - 1 问题提出 中国当代的家族企业起步时间短暂，与发达国家家族企业相比，规模小、技术落后， 进入大企业或中型企业行列的风毛麟角，有相当一部分没能成功发展成为大公司，仅在 经历短暂的高速起飞之后，就被市场淘汰。创业容易，发展难，成为具有一定规模的家 族企业普遍遭遇的难题。 1 9 9 2 年，王安电脑公司申请破产。这个曾经是年营业额达2 0 亿美元，有3 万雇员 的全关第二大电脑公司由于家族化的管理模式及独裁型决策机制而导致破产，而三株集 团、沈阳飞龙的衰落以及“巨人”的倒下也同样暴露出了中国家族企业治理结构的严重 弊端。虽然借助亲情，企业在最艰苦的创业期可保持凝聚力，家族关系还有助于减少企 业的委托代理成本，信任和忠诚可以减少市场交易成本等等，这些促进了家族企业的发 展，然而，家族企业一旦做大做强后，仅有这些是不够的，必须借鉴现代公司制的经验， 推动家族企业治理结构的变迁以促进家族企业持续成长。从这方面看，温州的正泰集团、 德力西集团的发展堪称典范。 在我们研究家族企业治理结构与成长时，必须先来定义家族企业的概念。从历史的 角度看，家族企业始于1 8 世纪英国工业革命时代，但关于什么是家族企业，至今没有 一个统一的答案。以下是几种颇具代表性的观点： ( 一) 外国学者的观点： 钟锦文张晓盈，家砍企业成k 及h j 朴会资本的融合 j l 江两什会科学，2 0 0 5 。( 6 ) ；1 8 9 1 9 3 i 东南大学硕上学位论文 第一章绪论 1 、美国哈佛大学教授、著名经济史学家钱德勒( 1 9 8 7 ) 对家族企业的定义是，传统 的个人企业即两权合一的企业是家族企业，即使是合伙关系，只要资本股权为少数个人 或家族所掌握，这种企业也是家族企业：此外，“企业创始者及其最亲密的合伙人和家 族一直掌有大部分股权。它们与经理人员维护最紧密的私人关系，且保留高阶层管理的 主要决策权，特别是在有关财务政策、资源分配和高阶人员的选拔方面这样的现代 工商企业也可称之为企业家式的或家族式的企业。”钱德勒的观点重点在企业的实际经 营控制权上，因此，即使是某些两权分离的现代工商企业，只要实际经营控制权掌握在 某一家族手里，仍然被认为是家族企业。 2 、盖尔西克( 1 9 9 8 ) 等认为，不论企业是以家庭命名还是有好几位亲属在企业的高 层领导机构里，都不能由此确定某一企业是家族企业。能确定家族企业的，是家庭拥有 企业所有权。也就是说，所有权是否掌握在创办企业的家庭成员手上，是划分家族企业 与非家族企业的分水岭1 。 3 、哈佛大学唐纳利教授( 1 9 6 4 ) 认为粥 2 1 ：家族企业是指同一个家族至少有两代人 参与这家公司的经营管理，并且这两代衔接的结果使公司政策和家族的利益与目标有相 互影响的关系，且满足以下七个条件的一个或几个：家族成员凭借他与公司的关系， 决定个人一生的事业；家族成员在公司的职务影响其在家族中的地位；家族成员以 超越财务的理由认为其有责任持有这家公司的股票；家族成员正式参与公司的管理， 但他的个人行为影响公司的信誉；公司与家族的整体价值合而为一；现任或前任董 事长或总经理的家族成员位居董事；家族关系可决定继承经营管理权的关系。 ( 二) 中国学者的观点： 我国一些学者也对家族企业下了定义，以下是几种只有代表性的观点： 1 、台湾学者叶银华( 1 9 9 9 ) 提出以临界控制持股比率来划分家族企业。他认为，具 备三个条件的企业就可认定为家族企业。这三个条件是：家族的持股比率大于临界持 股比率；家族成员或者= 等亲以内的亲属担任公司董事长或总经理；公司家族成员 或者三等亲以内的亲属担任公司董事席位超过公司全部董事席位的一半以上。 2 、储小平( 2 0 0 0 ) 教授赞成叶银华的上述定义。他进一步认为，应该从股权和经营 控制权的角度把家族企业看成是一个连续分布的状况，从家族全部拥有两权到i 临界控制 权的企业都是家族企业。一旦突破了临界控制权，家族企业就蜕变为公众公司。 3 、潘必胜( 1 9 9 8 ) 认为，当一个家族或数个具有紧密联盟关系的家族拥有全部或部 分所有权，并直接或| h j 接掌握企业的经营权时，这个企业就是家族企业。他还根据家庭 关系渗入企业的程度及其关系类型，把家族企业分为三种类型：所有权与经营权全部 为一个家族所掌握；掌握着不完全的所有权，却能掌握主要经营权；掌握部分所有 拿生校，周鸿勇，胡大立家族企业成长路径及町持续发展 j 经济与管埋研究，2 0 0 4 ，( 3 ) ：6 0 - 6 3 命脉三角：中国家族企业的待解真题 j 绛理人2 0 0 1 ， ( 5 ) ：2 8 - - 4 9 2 东南大学硕l 学位论文 第一章绪论 权而基本不掌握经营权。潘必胜的定义，比较全面地概括了家族企业的各种表现形态。 纵观国内外学者对家族企业的定义，不同学者站在不同的视角可以进行不同的界 定。在此，将刘小玄等( 2 0 0 0 ) 的对于家族企业的界定，作为本文的分析对象：家族企业 是企业的所有权或所有权的控制权归属一个或数个家庭或家族所有，而且具有能将所有 权或所有权的控制权合法传于后代的企业组织。 由于家族企业固有的家企合一的特征，在企业初创阶段具有较强的亲和力，极低的 监督成本和明显的竞争优势。然而当家族企业达到一定规模后，其家长权威制度、血缘 继承制度、亲情规则纠缠形成的内耗等恰恰使企业难以形成成长的源泉。许多家族企业 在迅速成长之后急剧走向衰落的典型事例说明：在家族企业成长过程中遇到了某种障碍 或者是瓶颈，制约了企业的进一步发展。尤其是家族企业成长过程中凸显的治理结构方 面的问题使得家族企业陷入成长困境。 去年暑期我曾在安徽省马鞍山向山集团公司实习，这是一家有着2 0 多年历史的家 族企业，主要从事房地产开发，拥有总资产3 6 亿元左右，前几年经历了一段时期的快 速成长，为了进一步做大作强，谋求持续、稳定的利润增长，公司于2 0 0 4 年开始投资 实业。因家族内部缺乏相应的管理人员，公司聘请了职业经理人。2 0 0 5 年国家开始出 台了一系列房地产宏观调控政策，公司主营业务房地产开发逐渐萧条，而且公司的内部 治理结构存在不少问题，严重影响了公司的成长和竞争力。其实，很多家族企业在成长 过程中都曾碰到过类似的问题。中国家族企业的成长普遍受到资本、人才、文化等方面 的制约，治理结构问题是家族企业诸多问题中的根源性问题。中国的家族企业之所以难 以实现持续成长种种问题中，最后归结为家族企业没有一个完善的治理结构来处理相关 的利益关系。 因此，本文将从分析家族企业成长的约束入手，着重分析目前我国家族企业所面临 的治理结构与成k 的矛盾，探讨家族企业成长与治理结构之间的关系及其影响因素，通 过中国典型家族企业向山集团公司发展的历史、当前的困境、公司治理结构和存在 的问题的案例，分析研究中国家族企业普遍存在的制约公司成长的治理结构问题，并提 出通过稀释家族股权，优化股权结构来完善公司治理结构，帮助向山集团公司这类家族 企业走出成长的困境；在此基础上提出中国家族企业成长的政策与战略，这是本文的研 究目的所在。 治理是成长的基础，通过推进企业治理结构的变迁可确保家族企业的持续成长，众 多经验性研究表明，企业的兴衰成败、业绩好坏在很大程度上取决于企业治理结构是否 合理有效。 1 2 文献综述 家族企业是一种古老而常新的企业形式，广泛存在于我们的社会经济生活中。但把 东南人学硕 学位论文第一章绪论 家族企业明确作为一个研究领域，美国大约是在最近4 0 年才开始，欧洲和东南亚国家 大约在最近2 0 年开始，我国大陆学者也是这几年才逐渐关注家族企业的问题。 按照主流经济学的观点，由家庭所有并控制的家族制企业是一种日渐衰微的古典企 业组织形态，在企业成长内在规定性的要求下，家族企业会沿着所有权与经营权相分离 的路径变迁，并最终过渡为由职业支薪经理所控制的现代股份公司制度( 伯利、米恩斯， 1 9 3 2 ：钱德勒，1 9 8 7 ) 。 企业成长是一国经济发展和繁荣的基础，企业成长理论也一直受到经济界和管理学 界的重视，相继出现了不少理论流派和研究成果。但理论界对企业成长的研究主要是针 对一般意义上的企业，对古老而长青、占普遍多数的家族企业的成长研究甚少。 彭罗斯( e d i t h t ，p e n r o s e ，1 9 5 9 ) 在她的企业成长理论中从资源的角度对企业 成长进行了剖析，探究了决定企业成长的因素和企业成长的机制，建立了一个企业资源 一企业能力一企业成欧的分析框架。彭罗斯指出，企业拥有的资源状况是决定企业能力 的基础，而企业能力决定了企业成长的速度、方式和界限，此外、她还强调创新性对企 业成长的重要性。彭罗斯着重从企业内部资源的角度来分析企业成长的原动力，而对外 部资源未给予足够重视。 艾迪思( a d i z e s ) 主要从企业生命周期的各个阶段分析了企业成长与老化的本质特 征。他将企业生命周期分为九个阶段，从企业孕育期、青春期、稳定期直到官僚期、死 亡期。艾迪思的企业生命周期理论虽然论述了企业的生命周期现象，但由于它仅停留在 企业实践的层面，而没有从根本上寻求产生生命周期特征的原因。 我国学者杨杜( 1 9 9 6 ) 从经营资源的概念出发，归纳出了“与国籍无关的企业成长的 一般规律”。张林格( 1 9 9 8 ) 从企业规模、事业结构、竞争能力的三维角度察了企业的成 长过程，构造了企业成长的三维空间图。 g e r s i c k 等人( 1 9 9 7 ) 综合前人的研究，提出了著名的家族企业“三极发展模式”，成 为研究家族企业成长问题的基础。“三极发展模式”按所有权、家庭和企业三个维度， 很好地探讨了不同维度的发展进程及维度间角色交替的问题。在所有权轴上，随着家族 繁衍从创业者向其子孙传递，依次经过刨业者控制、兄弟姐妹合伙和堂( 表) 兄弟姐妹联 营的阶段，即使此间没有社会资本的进入，家族企业也会随着家族的繁衍发生所有权( 股 权) 的分散化。只有在坚持一个后代继承的情况下如同本的“长子继承制”，企业股权不 至分散。家族企业依家庭轴则会经历年轻企业家庭、子女进入企业工作、子女与父母一 起工作和交接班四个阶段。为了确保企业传承的顺利，制定好子女培养和选拔计划，使子 女具备训练有素的专门化知识和管理素质，这是确保“家族王朝”延续的重要保障措施。 企业轴则依次经过创业期、扩展和正规化时期及成熟期三个阶段，这三个阶段其实是企 业治理结构不断完善的过程。 伯利和米恩斯( b e r ea n dm e a n s 。1 9 3 3 ) 最早研究股权结构与公司治理之间的关系， 他们认为没有股权的公司经理与分散的小股东之间的利益是有潜在冲突的。正式对股权 4 东南大学硕士学位论文 第一章绪论 结构与公司绩效关系的研究始于詹森和麦克林( j e n s e na n dm e c k l i n g ，1 9 7 6 ) ，他们认 为经理人员存在机会主义行为，公司的价值取决于内部股东所占股份的大小。 家族企业作为一种家族与企业交叠、文化与经济渗透的组织形态，其治理和成长问 题较公众公司要复杂得多。n e u b a u e r 等人( 1 9 9 8 ) 对家族企业治理结构的研究结果表明， 家族企业面临比非家族企业更加复杂的公司治理结构。如图1 所示，非家族企业仅面临 由所有者、董事会与管理者( 即经营者) 3 个治理机构所组合成的7 种角色定位，包括 企业主本身、董事会本身、管理者本身、企业主一董事会、企业主一管理者、董事会一 管理者、企业主一董事会一管理者；而家族企业却还要增加家族因素，从而导致家族企 业要面临1 5 种复杂的角色定位1 。 图1 非家族企业与家族企业治理结构比较 l e a c h 等人( 1 9 9 9 ) 的研究表明，家族在企业发展中的现在和未来作用与企业主、董 事会( 组成、功能与目标) 以及管理者( 能否与上一代、这一代、下一代所掌握的所有权 与管理权分离，是否有能力吸引有才能的非家族成员担任高级经理) 三者之问能否整合， 能否构建一个优化的企业治理结构是家族企业成长的关键所在。本文正是以此为基础做 延伸研究，进一步探讨家族企业治理结构与成长。 虽然有人指出，作为企业股东的家族成员应该与其他股东平等地参加企业会议并发 表意见，但c a d b u r y ( 2 0 0 0 ) 认为，家族企业区别于其他企业的重要特点在于家族应成 为发展的原动力。c a r o c k 和w a r d ( 2 0 0 2 ) 认为上述争论明显弱化了家族与企业的联系， 所以应在家族企业治理结构中引入家族理事会。家族理事会由企业内的家族成员组成， 定期非正式( 或正式) 讨论家族企业事务，发挥家族在企业中的积极作用。 b e r g h e 和c a c h o n ( 2 0 0 1 ) 认为，上述对家族企业治理结构的分析仅限于企业主、董事 会、管理者与家族的讨论是不全面的，应分为五个层面对家族企业治理结构进行研究： 第一个研究层面，也是最简单的分析方法，只研究董事会。第二个研究层面，集中在企业 主、董事会与管理者的“公司治理三角”上，外加家旅因素，这是许多研究者的分析视角， 主要讨论代理问题。第三个研究层面运用更全面的整体观点审视当代社会经济环境中的 苏启林欧晓刚j 西方家族企业理论研究现状 j 3 外国绛济j 管理2 0 0 2 ，( 1 2 ) ：6 一1 2 5 东南大学硕 j 学位论文 第章绪论 网络组织。这个研究层面较第二个层面放大到雇员、供应商和顾客( 被视为企业公民) 上； 当再放大到政府、环境和社会时，便进入第四个研究层面，这个层面的研究强调企业对可 持续发展所担负的责任。最后一个研究层面是，按照全球化观点，将经济制度、文化、价 值观和规范等范畴纳入公司治理结构之中。本文主要从第二个研究层面进行研究。 纵观国内外的研究动态，对家族企业描述性和轶事性的分析较多，定量化、模型化 的研究还很少。另外，大部分文献对家族企业治理结构和企业成长问题分别研究，很少 探讨这两者之问的矛盾及形成原因和解决办法。 1 3 研究意义和方法 ( 一) 研究意义 中国目前最具活力和最有潜力的是民营家族企业，中困经济能否实现腾飞，综合国 力能否增强在很大程度上取决于家族企业的成长，取决于家族企业能否做大做强。外界 环境的变化也要求家族企业必须不断成长，但我国家族企业的治理结构现状却制约了其 成长。众多经验性研究表明，企业的兴衰成败、业绩好坏在很大程度上取决于企业治理 结构是否合理有效。 近年来，家族企业问题已成为学术界关注的一个热点，但国内学者多从社会学、经 济学的视角或沿用旧的企业理论对家族企业文化、产权、用人模式等进行阐述，而把家 族企业本身作为对象的实证研究相当薄弱。西方国家与国外华人界对该问题的研究尽管 已有几十年的历史，但多是从提供咨询的角度进行论证，未形成系统的分析框架和理论 模式。笔者利用实习之便，对中国典型的家族企业向山集团进行了为期近半年的实 地调查，在掌握第一手实证资料的基础上，借鉴和汲取现有理论研究成果，研究我国家 族企业治理结构与成长的矛盾及形成原因，探索出解决办法。这不仅具有重大的理论意 义，而且对于指导中国家族企、i k 建立与完善高效率的治删绐构具有重大的现实意义。 ( 二) 研究方法 规范科学是有关“应该是什么”的系统化知识体系；实证科学是关于“是什么”的 系统化知识体系。两者并非相互割裂，而是相互补充。本文通过大量的调查、发放问卷、 访谈等形式获取资料，再结合前人的研究成果和广泛参阅大量国内外文献，运用规范分 析、实证分析和比较分析等方法，理论联系实际，分析、总结出相关结论。 本文结构严密，逻辑严谨，采取思辨的方法，遵循提出问题、分析问题、解决问题 的思路，在论文中作者采用了大量统计数据和案例分析，以对作者的一些结论进行实证。 总之，在论文的整个过程中体现出以下要求：根据是可靠的、论证是比较科学的、 结论是具体可行的。 6 东南大学硕卜学位论文 第一章绪论 1 4 本文结构和创新 ( 一) 论文的逻辑结构 本论文拟分做四个部分进行论述，第一部分开宗明义地把论文的相关内容进行简要 介绍，对家族企业的概念、问题的提出、研究目的与意义、论文的逻辑结构、研究方法 和主要创新作出阐述，并总结前人对本论题的研究内容的文献综述，为后面论文的展开 奠定一个良好的基础。第二部分是家族企业成长与治理结构关系的机理分析，主要采用 理论分析方法，研究中国家族企业成长的主要模式、治理结构及委托代理理论的解释， 探讨中国家族企业运行机理。第三部分是中国家族企业成长的实证分析，通过三个典型 的案例分析来论证股权集中度过高制约了中国家族企业的进一步成长。提出通过股权结 构优化、稀释家族股权、推进企业治理结构的变迁可确保家族企业的持续成长。第四部 分是论文总结，总结中国家族企业成长的战略与政策。 ( 二) 论文的主要创新 家族企业作为一种企业组织形式，各学者从不同的视角对我国家族企业的内部治理 问题进行了研究，分别从经济学领域、管理学领域、社会学领域、文化学领域等角度入 手，取得了一定的成果。但目前的研究从总体上来看，多是对其粗线条的表面现象的描 述，从理论角度深入研究的并不多；对家族企业描述性和轶事性的分析较多，定量化、 模型化的研究还很少。另外，大部分文献对家族企业治理结构和企业成长问题分别研究， 很少探讨这两者之间的矛盾及形成原因和解决办法。 本论文的主要创新工作在于： l 、作者本着客观、科学、求实的态度，以尽可能简练、清晰的表达方式，在前人 研究的基础上，将案例描述与解释相结合、归纳与演绎相结合，理论的研究方法与实证 研究方法相结合，对家族企业进行规范性研究。 2 、国内外家族企业大量存在且作用巨大是一个不争的事实，但是从新制度经济学 角度研究家族企业的不是特别多。本文从一个新的视角来研究家族企业。 3 、本文将家族企业成长与治理结构结合起来研究，着重探讨家族企业成长与治理 结构之间的关系，提出通过推进企业治理结构的变迁可确保家族企业的持续成长。 东南大学硕士学位论文 第二章家族企业成长与治理结构关系的机理分析 第二章家族企业成长与治理结构关系的机理分析 2 1 中国家族企业成长主要模式 一般认为，现阶段中国家族企业产生于1 9 7 8 年之后。中国近3 0 年改革开放，培育 和造就了一支浩浩荡荡的民营企业大军，其中绝大多数是家族企业，从夫妻档、兄弟班、 父子兵、亲友团起家，逐步发展壮大，已经成为我国经济的一个重要组成部分。然而， 中国家族企业的发展还处在幼稚期，绝大多数还处在第一代创业阶段，不可避免地存在 着许多成长中的问题和“各领风骚三五年”的现象。三株风波、巨人倒下、爱多垮台等 知名案例，引起了理论界和众多企业家的深思。中国家族企业的前途何在，哪些问题制 约了家族企业的发展，如何使家族企业进一步成长等，都成为理论界和家族企业家关注 的焦点。 显然，家族企业有一个成长的过程。不是所有的家族企业都能顺利地成长，有的长 期保持小规模的业主制或纯家族制，顽强地生存着；有的通不过市场的生存考验，很早 就天折了：有的在成长过程中遇到很多约束，通不过“增长的痛苦”阶段，而中年消逝； 只有少数家族企业成长为“企业帝国”，有的甚至变革为现代公众上市公司。 企业成长是指企业充分利用内外部资源实现发展的过程，表明企业由小到大、由弱 到强、由低级到高级的动态变化。企业成长的结果表现为企业素质的提高、企业规模的 扩大和企业竞争力的上升。 企业成长这一概念，包括以下基本内涵： ( 1 ) 包含企业发展变化的不同层面：一是企业群体的成长；二是单个企业的成长；三 是企业内部要素资源结构的发展变化。 ( 2 ) 企业成长是一个过程。这个过程可以是企业在一个时间较短的区间内，比如一 个企业在数年内发展壮大，也可以是一个较长的历史进程，比如一个企业在数十年、上 百年中的发展历程， ( 3 ) 企业成长本身表现为不同的成长方式，而且表征企业成长的参数是多个而不是 单个。企业成长可以是指一个企业规模的扩大，也可以是一个企业的技术水平、劳动者 素质等方面的提高及组织结构的改进；企业成长可以指一个企业生产能力的提高，也可 以指一个企业竞争力的增强；企业成长可以指一个企业销售额或利润额的增加，也可以 指一个企业市场占有份额或利润率的提高，等等。 ( 4 ) 企业成长是量与质的统一。企业成长是在企业规模的扩大和企业素质提高的相 互依赖、互为条件和相互作用中实现的，是质的成长和量的成长相结合的过程。从长远 来看，单纯从某一方面所表现的企业成长是不能持久的，只有将企业规模的扩大和企业 素质的提高纳入一个互为依托、互相促进的进程的企业成长，才可以保持企业成长的延 8 东南人学硕p 学位论文第二章家族企业成长与治理结构关系的机理分析 续，力。可以称得上是真正的企业成长。 一般而占，企业成长的标志主要体现在三个方面：资本规模的扩大、组织结构的扩 展和市场盈利能力的提高。对家族企业而言，资本规模的扩大，表明家族企业要突破家 族资本的封闭性，不断吸纳外部的社会资本；组织结构的扩展表明企业的委托一代理链 条要不断拉长，为此要逐步突破家族管理资源的封闭性，要吸纳外部职业经理进人企业， 并有效地对人力资本进行整合；市场盈利能力的提高表明家族企业要在有效融合外部金 融资本和人力资本的基础上，建立广泛的商业网络或企业联盟，并能塑造具有核心竞争 力的特色企业文化。总之，家族企业要在上述互有内在联系的三个方面获得成长，就必 须不断地吸纳和有效整合各种社会资本1 。 因此，家族企业成长的核心是如何与各种社会资本的融合。企业的成长实质上就是 不断地有效融合社会资本的过程，企业成长的障碍就是不能有效地融合社会资本，企业 的衰落或夭折就是融合社会资本过程的中断。 企业成长模式，则是指企业在从无到有、从小到大、从弱到强的成长过程中，所采用 的成长战略和遵循的成长路径。一般说来，企业成长并没有一个统一的模式，由于企业所 处外部环境和内部条件的差异，不同的企业会选择适合自身实际状况的成长路径。企业 在其成长历程的不同阶段，也会选择不同的成长方式。纵观各国家族企业发展的历史， 结合我国的实际情况，将我国家族企业主要的成长模式概括如下2 ： ( 一) 内部创新型成长模式 根据我国家族企业成长过程中技术特征、产权特征、管理特征和文化特征变化上的 不同侧重点及其组合情况，借鉴发达的市场经济国家家族企业成长的一般经验，本文总 结出内部创新型家族企业成长模式的四种具体形式，它们分别是：基于技术刨新的成长 模式、基于制度创新的成长模式、基于管理创新的成长模式和混合型成长模式。 1 、基于技术创新的成长模式 一般而言，由于资金、技术和人才等方面的限制，家族企业在创业时所选择的进入产 业往往都是劳动密集型的简单加工工业或服务业，产品的技术含量和附加值都比较低， 也缺少自有品牌，企业自主技术和创新能力都不强。当企业经过若干年的发展，积累了资 金，形成了一定规模之后，要想进一步拓展成长空间，提升市场竞争力，就必须拥有自主 技术能力，形成自主品牌的产品组合。此时，很多家族企业选择投资于技术创新，建立自 主技术能力，改变企业技术特征，从而进入新的成长阶段。这种以改变企业技术特征为前 提的企业成长模式称之为基于技术创新的成长模式。 2 、基于管理创新的成长模式 我国家族企业的管理特征集中体现在“家族化”管理，企业决策权和控制权配置完 全建立在家族网络基础上，这在很大程度上限制了企业的管理科学化进程，使企业的成 1 储小平，李怀祖家族企业成长每社会资奉的融合 j 纾济理论1 j 绛济管理，2 0 0 3 ，( 6 ) ：4 5 5 l 2 卢福财，刘满芝我国家族企业的成长模式及h 选择 j 中国农村观察，2 0 0 4 ，( 3 ) ；5 8 6 4 9 东南人学硕j 学位论文第二章家族企业成长与治理结构关系的杌理分析 长举步维艰。因而，突破“家族化”管理的瓶颈也就自然成为许多家族企业成长的新起 点。基于管理创新的成长模式首先强调打破“家族化”管理范式，引进职业经理人，彻底 改革内部管理体系，实现管理理念、管理手段和方式的创新，再以此为契机推动产权改革， 建立现代企业制度和企业技术创新体系，为企业赢得新的发展空间，进入新的成长时期。 但目前由于我国尚未营造出家族企业管理创新所需的经理人市场、资本市场等市场环境 和所需的法律法规，因此在一定程度上限制了家族企业的管理创新步伐。 3 、基于制度创新的成长模式 企业制度创新的核心内涵是产权制度创新。新制度经济学特别关注产权制度，因为 产权制度是人类社会中与人的切身利益最为密切的经济制度。当家族企业选择以产权改 革作为突破口，并以此带动技术和管理创新，实现企业可持续成长时，也就选择了基于制 度创新的成长模式。这种成长模式的基本内涵包括实现产权结构的多元化乃至公众化。 建立完善的董事会，完成所有权、经营权和监督权的有效分离，在此基础上强化技术创新。 加强内部管理，建立起科学化的决策和管理体系，最终提升企业竞争力。进入企业成长的 新阶段。但我国大多数家族包j j k 者都把企业看作是自己的家业，从心理上一时很难接受 别人来分享自己的家业，即使从产权社会化上进行制度创新往往是环境所迫，家族企业 家虽然稀释了家族企业产权，也会利用其它办法达到仍然掌握企业控制权的目的。 4 、混合型成长模式 现阶段，大多数家族企业不可能一蹴而就地建立纯现代企业制度，最好的发展模式 就是将家族企业与现代企业制度有机地融合起来。具体作法有：( 1 ) 将发挥领导者个人权 威与完善管理制度相结合。家族企业的创业者凭借其过硬的业务素质、勤奋的工作作风 和家长式的“温情管理”在企业中树立了至离无上的权威，作为家族企业的领导核心， 拥有无穷的号召力、感染力和凝聚力。而任何一个组织，仅仅依靠权威与情感管理是不 够的，严明纪律、约法三章、彻底执行，才是激励士气的最佳途径。( 2 ) 将培养家族优秀 人于。同聘用外来专业人才相结合。在传统的世袭性家族企业中，第一代、第三代由于平 顺安逸的环境消蚀了奋斗的士气，他们缺乏第一代那种在困境中站起的毅力和勇气，使 家族企业发展陷入“一代起、二代保、三代亡”的轨迹。然而，近几年华人企业发展状 况表明，家族企业走上现代化管理不一定要以家族退出对企业的控制为前提，家族制管 理与专业化管理可以有机结合。加强家族内接班人的培养，让其接受专业化的管理教育 和训练，加上其本身的权威性，就有利于排除阻力，推动组织创新。 ( 二) 外部联“网”型成长模式 我国家族企业9 9 以上都是中小企业，所从事的生产经营活动一般都处于产业链的 某一个链节上，需要其它企业分工合作d 。能生产出完整的产品并提供给市场，企业之间 高度的专业化分工、发展其核心能力是企业网络组织形成的关键条件；中国社会丰富的 潜在社会资本和r 益完善的法制建设是家族企业向网络组织发展的催化剂。关系企业集 团、中小企业集群等网络组织是家族企业外部联网型成长模式的典型代表。 l o 东南又学硕i 学位论文 第二章家族企业成长与治理结构关系的机理分析 1 、组建关系企业集团 企业集团是指以资本为主要联结纽带，由拥有雄厚资本实力的核心企业、主要企业 及附属或关系企业所组成的法人联合体。这些企业在融资关系、人员派遣、原料供应、 产品销售、制造技术等方面具有紧密的联系。通过组建企业集团可以获得规模经济，降 低资源配置成本，从而提高经济增长质量和效益。所谓关系企业集团，是指由若干独立的 企业，基于某些特殊关系结合而成的企业群。这些特殊关系包括彼此问的认同、股权关 系、组织关系、法律上的互相担保关系以及人际关系和社会关系等。关系企业集团的建 立主要不是按照企业之间的相互控股或单向控股关系确定的，而是按照各个企业的重要 持股人之间的人际关系或社会关系决定的。换句话说，它强调的不是公司之间的控股和 相互持股关系，而是控制公司的资本家之间的私人关系。 2 、外部联网形成中小企业集群 中小企业集群( e n t e r p r i s ec l u s t e r ) 是指由众多自主独立又相互关联的中小企业 依据专业化分工和协作关系建立起来的，并在某一地理空间高度集聚而形成的产业组 织。在集群内部，企业之间以平等的方式进行市场交易，相互间的结合比较松散，没有共 同的、固定的层级式组织机构，决策高度分散。但是，企业之间的交易是长期的，维持长 期交易关系无需以契约方式，而主要是以企业之间的信任和承诺等人文因素方式进行， 从而使集群内各企业既相互竞争又相互合作，而在面对共同的外来竞争者时，却又团结 在一起形成集群的整体竞争力。 2 2 理论分析一委托代理理论的解释 委托代理理论是过去2 0 年中契约理论最重要的发展，这一理论的创始人包括威尔 森( w 订s o n ，1 9 6 9 ) 、斯宾塞和泽克海森( s p e n c e ，z e c k h a v s e r ，1 9 7 1 ) 、罗斯( r o s e ，1 9 7 3 ) 、 莫里斯( m i r l e e s ，1 9 7 4 ，1 9 7 5 ，1 9 7 6 ) 、霍姆斯特姆( h o l m s t o r m ，1 9 7 9 ，1 9 8 2 ) 、格罗斯曼和 哈特( o r o s s m a n h a r t ，1 9 8 3 ) 。委托代理理论研究如何解释委托人通过设计一项有激励 意义的合约达到控制代理人的作用。这里，我们把这个理论引入到对家族企业治理结构 和成长问题的讨论上来。 当家族企业进一步成长时，必然增加对管理资源的需求，需要吸纳职业经理人进入 企业。这些职业经理人所拥有的专用性知识资本是企业成长中急需的管理资源。企业主 及其家族成员必须逐步向这些职业经理人让渡经营控制权，从而产生了委托代理问题。 ( 一) 委托代理关系的内涵 詹森和麦克林( j e n s e n m e c k l i n g ，1 9 9 8 ) 把委托代理关系定义为：“一个人或一些 人( 委托人) 委托其他人( 代理人) 根据委托人利益从事某些活动，并相应地授予代理人某 些决策权的契约关系。”可见，在委托代理关系中，委托人与代理人之间具有一种内部 授权关系。它是基于代理权而产生的委托人代理人之间的契约关系。 东南大学硕上学位论文 第二章家族企业成长与治理结构关系的机理分析 家族企业中的委托代理关系，实质上就是委托人与代理人之间的博弈，是在信息不 对称条件下的一种动态博弈，不同的条件会产生不同的博弈结果。 家族企业聘请职业经理人行为就构成了委托代理关系，这一关系可以视为一份合 同，在合同中，家族企业的所有者雇佣代理人( 即经理层) 为其进行某些活动，并把某 些决策权交给代理人。如果双方都是效用最大化者，就有理由相信，代理人不总会为委 托人的最佳利益行动，这就产生了委托代理问题。 ( 二) 家族企业委托代理问题产生的原因 概括起来，委托代理问题产生的原因主要有以下两点： 一是委托人和代理人的目标函数不同。委托人利益最大化的目标通常需要通过代理 人的行为来实现，但是委托人的目标并非总是代理人的目标，他们之间存在激励不相容。 委托人的目标在于企业利润的最大化，而代理人的目标却可能是追求企业规模的扩大化 和实现对企业的控制。因此，家族企业主追求的是企业的发展和积累，而职业经理人追 求的是自身的收益和享受。 二是委托人和代理人之问存在着严重的信息不对称。所谓信息不对称，是指职业经 理人所掌握的信息渠道和信息量远远超过企业主，这也是家族企业聘用职业经理人的原 因之一。由于存在信息不对称，委托人一般很难监督和约束代理人的行为，再加上利益 的不一致，使得掌握经营权的代理人既有动机又有可能欺骗委托人，损害委托人的利益。 我国目前处于市场经济体制正在形成的过渡时期，社会道德约束较为软弱，个人信 息情况无从获取，在家族企业产权保护不够完全的情况下，职业经理人的职业道德约束 力很难产生，由于利益上不一致和信息的非对称性，又必然导致委托人( 家族企业主) 监督成本的增加。因为委托人与代理人既没有血缘、亲缘关系的维系，又没有与代理人 相匹配的专业能力；既没有真诚可以信赖，又没有足够的信息防止欺诈；既没有共同一 致性