（工商管理专业论文）中国工商银行发展个人理财产品的策略研究.pdf

g r a d u a t em a s t d sd e g r e et h e s i so f 2 0 1 1s e s s i o n s c h o o lc o d e ：10 2 6 9 s t u i d e i l ti d ：6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 屋s 电喻6 闶粼闹8 必闶心囝隅甚姆 s t r a t e g vf o rt h ed e v e l o p m e n to fp e r s o n a l f i 五矗n c i a lp r o d u c to fi n d u s t r i a la n d c o m m e r c i a lb a n ko fc h i n a d e p a r t m e n t ： 丛旦星盘曼丛边n 星垡堡 m a j o r ： 旦坚垫盟墨丛堡迪i 墨! ! 煎垫塾 r e s e a r c hi m e r e s t s ：堇地堑鱼i 垦! 丛垒塾垒g 星堡型 i n s t m c t o r ： 旦投鱼墨殴! l 垦n 四鱼 m a s t e r ： z 地垫g 圣塾i q 迫 c o m p l e t e di 1 1a p r i l ，2 0 1l 6洲2叫4m 3 0川9 川i舢丫 中国工商银行发展个人理财产品的策略研究系本人在华东师范大学攻读学位 ， 期间在导师指导下完成的硕遑博士( 请勾选) 学位论文，本论文的研究成果归华东 师范大学所有。本人同意华东师范大学根据相关规定保留和使用此学位论文，并向主 管部门和相关机构如国家图书馆、中信所和“知网”送交学位论文的印刷版和电子版； 允许学位论文进入华东师范大学图书馆及数据库被查阅、借阅；同意学校将学位论文 加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇 编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。 本学位论文属于( 请勾选) () 1 经华东师范大学相关部门审查核定的“内部 或“涉密 学位论文宰， 后适用上述授权。 本人签名盔箜 j 别j 年j 月且日 木“涉密”学位论文应是已经华东师范大学学位评定委员会办公室或保密委员会审定过的 学何论文( 需附获批的华东师范大学研究生申请学位论文“涉密”审批表方为有效) ， 未经上述部门审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论 文，均适用上述授权) 。 庄茎至硕士学位论文答辩委员会成员名单 姓名职称单位备注 欧阳令南教授上海交通大学安泰主席 管理学院 范并思教授华东师范大学金融 与统计学院 葛正良副教授华东师范大学金融 与统计学院 圈 摘要 伴随着理财理念在中国的同益深入、理财业务在中国的蓬勃发展，商业银行个人 理财产品已经成为了各大银行激烈竞争的新市场。工商银行作为全球市值最大的商业 银行，面对着纷繁复杂的战略环境，既蕴含重大的发展机遇，也面临各种严峻的挑战， 既具备定的战略优势，又存在生存和发展的隐患。本文将运用经济学、金融学、管 理学等相关知识，采用静态分析和动态分析相结合的方法，重点研究中国工商银行个 人理财产品发展的策略。同时通过比较分析的方法对比中国工商银行与业内同行在理 财产品发展策略上的异同点，将相关理财理论与我国商业银行的实际业务相结合，拟 通过理论结合实际的方式出发提炼出符合中国工商银行特色的理财产品发展策略。本 文所指的商业银行理财是指我国商业银行推出的人民币理财产品。 本文首先从商业银行理财产品的发展背景、发展历程和基本概念出发，对理财产 品进行了归类梳理；其次与同业进行对比研究，认为在其理财产品发展中存在一些问 题，例如产品创新力度不足、功能单一、同质化严重、发行频率较低、缺乏准确的市 场定位、人均创利低下等等；在这些问题的基础上针对工商银行在发展理财产品过程 中所存在的优势、劣势，面临的机会、威胁展开了s w 0 t 分析，总结出了中国工商银行 发展理财产品的策略措施，并对存在的问题提出了进一步的解决方案。 本文建议，中国工商银行在其理财产品的发展过程当中，要做好经营机制和经营 理念的转变，从激励机制、市场定位、客户分层等方面为理财产品的发展打好全面而 坚实的基础。同时，认清目前理财产品所存在的一系列问题，进一步加大个人理财产 品的研发创新力度，结合市场和客户的需求，设计出具有个性化、品牌化优势的理财 产品。建立全面的理财从业人员培训体系，通过培养高素质的专业人才，从而进一步 推动中国工商银行理财产品的良性发展。 关键词：中国工商银行，理财产品，发展策略，s w o t 分析 a b s t r a c t w i t ht h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i n gc o n c e p t sa n df i n a n c i a lm a n a g e m e n t b u s i n e s si nc h i n a ，f i n a n c i a lp r o d u c to fc o m m e r c i a lb a n kh a sb e c o m et h em a j o r c o m d e t i t i v em a r k e t i n d u s t r i a la n dc o m m e r c i a lb a n ko fc h i n a ， t h ew o r l d s 1 a r g e s tc o m m e r c i a lb a n k ，f a c e sb o t ho p p o r t u n i t i e sa n dc h a l l e n g e s m e a n w h i l e ， i th a sb o t ha d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e s t h i sa r t i c l eu t i l i z e st h ek n o w l e d g e o fe c o n o m i c s ，f i n a n c ea n dm a n a g e m e n tt or e s e a r c ht h ef i n a n c i a lp r o d u c t d e v e l o p m e n ts t r a t e g yo fi n d u s t r ya n dc o m m e r c i a lb a n ko fc h i n a c o m p a r e dw i t h o t h e rc o m m e r c i a lb a n k s 。t h i sa r t i c l ef i n d st h ed i f f e r e n c et os u m m a r i z et h e d e v e l o p m e n ts t r a t e g yo fi n d u s t r i a la n dc o m m e r c i a lb a n ko fc h i n a t h ef i n a n c i a l p r o d u c ti nt h i sa r t i c l er e f e r st ot h ef i n a n c i a lp r o d u c ti s s u e db yc o 唧e r c i a l b a n k s f i r s t l y ， t h i sa r t i c l eb e g i n sw i t ht h eb a c k g r o u n d ， p r o c e s s ，c o n c e p ta n d c l a s s i f i c a t i o no ff i n a n c i a lp r o d u c t s e c o n d l y ， i tc o m p a r e sw i t ho t h e r c o m m e r c i a lb a n k sa n dt h e nf i n d ss o m ep r o b l e m ss u c ha s1 a c ko fi n n o v a t i o n ， s i n g l ef u n c ti o n ，h o m o g e n e o u s ， is s u eo f1 0 wf r e q u e n c y ， 1 a c ko fa c c u r a t em a r k e t p o s i t i o na n dl o wp r o f i tf o rp e rc a p i t a t h i r d l y ， t h i sa r t i c l ep u t sf o r w a r d t h es 0 1 u t i o na n ds t r a t e g yb ys w o ta n a l y s i s t h i sa r t i c l es u g g e s t st h a ti n d u s t r ya n dc o m m e r c i a lb a n ko fc h i n as h o u l d c h a n g et h eo p e r a t i o n a lm e c h a n i s ma n dc o n c e p t i o n a 1 s o ， i ts h o u l dc o m p l e t et h e m o t i v a t i o n ， m a r k e tp o s i t i o n ， c u s t o m e rs t r a t i f i c a t i o n ，i n n o v a t i o na n d t r a i n i n gt op r o m o t ep o s i t i v ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lp r o d u c t s k e yw o r d ：i n d u s t r i a la n dc o m m e r c i a lb a l l l 【o fc h i l l 巩f i l l a i l c i a lp r o d u c t ， d e v e l o p m e ms t r a t e 酚s w o ta n a l y s i s i i 目录 绪论一1 一 一、研究背景一1 一 二、研究内容一l 一 三、研究意义一2 一 四、文献综述一3 一 ( 一) 国外主要研究一3 一 ( 二) 国内主要研究一3 一 五、研究方法一4 一 第一章商业银行个人理财产品概述：一5 一 一、商业银行个人理财产品概念一5 一 ( 一) 商业银行个人理财产品的定义一5 一 ( 二) 商业银行个人理财产品的分类一6 一 二、商业银行个人理财产品的发展过程一1 l 一 ( 一) 国外商业银行个人理财产品的发展过程一1 l 一 ( 二) 中国商业银行个人理财产品的发展过程一1 2 一 第二章中国工商银行个人理财产品分析一1 3 一 一、中国工商银行发展个人理财产品的背景一1 3 一 ( 一) 中国工商银行简介一1 3 一 ( 二) 中国工商银行理财业务介绍一1 3 一 ( 三) 中国工商银行理财产品销售渠道介绍一1 4 一 二、中国工商银行个人理财产品概况一1 5 一 ( 一) 中国工商银行理财产品一览一1 5 一 ( 二) 中国工商银行理财产品举例分析一1 7 一 三、中国工商银行个人理财产品分析一2 0 一 ( 一) 理财产品品牌分析一2 0 一 ( 二) 理财产品创新分析一2 l 一 ( 三) 理财产品统计分析一2 3 一 四、中国工商银行个人理财产品存在的问题一2 5 ( 一) 设计脱离市场需求，发行力度不强一2 6 一 ( 二) 创新力度不足，同质化现象严重一2 6 一 ( 三) 经营机制偏差，人均创利低下一2 7 一 ( 四) 缺乏正确的市场定位，缺乏一站式服务能力一2 9 一 第三章中国工商银行发展个人理财产品的s w 叽分析一3 1 一 一、中国工商银行发展个人理财产品的优势一3 1 一 ( 一) 渠道优势显著一3 1 一 ( 二) 品牌优势突出一3 3 一 ( 三) 客户资源丰富一3 4 一 ( 四) 存款基础扎实一3 4 一 ( 五) 人力资源强大一3 5 一 二、中国工商银行发展个人理财产品的劣势一3 6 一 ( 一) 产品风险揭示不足导致纠纷一3 6 一 ( 二) 产品发行力度不敌中小银行一3 7 一 ( 三) 产品综合服务能力欠缺与大行形象不符一3 7 一 ( 四) 产品营销激励机制不合理导致人才流失一3 7 一 三、中国工商银行发展个人理财产品的机会一3 8 一 ( 一) 社会财富积聚，财富高度集中一3 8 一 ( 二) 理财意识普及，投资意愿加强一3 8 一 ( 三) 合作机会多样，三方资源丰富一3 9 一 四、中国工商银行发展个人理财产品的威胁一3 9 一 ( 一) 分业经营限制阻碍产品的全面发展一3 9 一 ( 二) 外资银行准入及国内同业竞争威胁一4 0 一 第四章中国工商银行进一步发展个人理财产品的策略一4 1 一 一、利用机会，发挥优势一4 1 一 ( 一) 利用客户网点优势，做好市场定位和客户分层一4 1 一 ( 二) 利用人才资源优势，夯实专业理财团队的建设一4 2 一 ( 三) 利用企业品牌优势，开拓理财产品的品牌营销一4 3 一 ( 四) 利用电子银行优势，发展理财产品的离柜交易一4 4 一 二、利用机会，克服弱点一4 5 一 i v ( 一) 制定有效激励机制，防止人才流失一4 5 一 ( 二) 加强产品风险揭示，避免客户纠纷一4 6 一 ( 三) 注重专业人才培养，提升服务能力一4 7 一 三、利用优势，回避风险一4 7 一 ( 一) 重视产品研发创新一4 8 一 ( 二) 提升综合服务能力一4 9 一 四、减少弱点，回避风险一5 0 一 ( 一) 加强同业横向交流，扬长避短促进发展一5 0 一 ( 二) 弱化分业经营限制，提升产品完善程度一5 0 一 第五章总结与展望一5 2 一 参考文献一5 3 一 致谢一5 6 一 v 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴中国：e 商银i j ：发展个人理财产品的策略研究 绪论 一、研究背景 个人理财起源于二十世纪三十年代美国的保险业，它是伴随着金融理财制度和金 融创新的发展而逐步形成的。2 0 世纪7 0 年代以来，在全球金融创新的冲击下，全球 商业银行的个人理财业务得到了快速发展。在国际上，普遍认为当国民的人均收入超 过l 0 0 0 美元后，总的人口会增加对理财类产品的需求，这是统计的规律。随着中国 经济的快速发展及居民财富的迅速积聚，催生了人们对个人理财的巨大需求，中国居 民的可支配收入正在不断增加，越来越多的中国人希望能够通过最优的储蓄和投资组 合使闲置的资金得到最合理的配置，使自己的生活更有保障，这为银行开展个人理财 业务提供了巨大的发展契机。 目前，中国的个人理财业务已经进入蓬勃发展的时期，各大银行在理财体系的建 设上均投入了巨大的热情和精力，尤其是在理财产品的开发和销售上更是不遗余力， 这种发展是始料未及的。相信随着我国居民存款的不断攀升和进出口贸易带来的外汇 储备的增多，商业银行理财产品将成为我国又一支专业化、集合化的投资理财力量， 而这也势必将成为商业银行实现经营转型，与国际接轨的一项重大工程。但尽管如此， 现阶段我国个人理财业务实质离真正的财富管理的理念还有很远的距离，商业银行个 人理财产品的发展仍然处于起步阶段，面对国内外日益严峻的竞争局面，商业银行必 须通过改革来发展符合中国市场需求的具有中国特色的商业银行理财产品。 二、研究内容 商业银行理财产品作为一种金融产品，是非常重要的投资理财工具，也是商业银 行理财业务重要的组成部分和利润增长点。商业银行个人理财产品整合了银行自身的 品牌特色及资源优势，为不同的客户提供最合适的金融投资项目，是一项具有较高知 识含量和技术含量的银行服务，也是金融产品一种全新的销售方式。其核心内容是配 合客户策划和管理个人财务，提高个人理财效率，通过不同的金融产品组合，实现保 本增值的财务目标。商业银行发行理财产品在西方国家已有半个多世纪的历史，但在 我国的发展却不足十年时间，目前还处于起步阶段。尽管发展历程短，但是商业银行 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 序芝琴中国i ：商银行发展个人理财产品的策略研究 理财产品市场以一种不可小觑的速度疾速膨胀。这是内在需求与外部环境共同作用的 结果，面对激烈的市场竞争环境、面对经营模式转变和收益渠道转变的种种压力，商 业银行必须加快理财产品的经营和创新模式，形成理财产品与传统存储之间的互动， 转变负债与收益的结构，才能在同业竞争中享有一席之地。 中国工商银行自1 9 9 8 年开始发展个人理财业务，并且从2 0 0 7 年加大力度，以迅 猛的速度在全国范围内大规模发展私人银行、财富中心、贵宾中心的建设，以六专服 务理念为客户提供全方位的银行服务，即专属贵宾通道、专享费用优惠、专家理财服 务、专供理财产品、专业账户管理以及专有精彩活动。同时，积极推广投资于债券、 票据、信托贷款等低风险、收益稳定型理财产品，交替发行不同起始时间和期限的理 财产品，丰富流动性产品系列；完善客户分层服务，开展个人金融产品组合营销，推 动个人理财业务与其他个人金融业务协同发展。这些都说明了中国工商银行对于理财 产品发展的高度重视，但是像所有新兴事物一样，中国工商银行理财产品在其发展过 程中还是存在许多问题，这是值得深思也亟待改正的地方。 三、研究意义 传统的银行业务能够为银行带来的利润已经越来越小，为了寻求更大的商业利 润，扩大银行新的盈利方向，通过理财产品来带动银行中间业务的增长已经成为了商 业银行调整原先的利差收入向非利差收入转变的必由之路。中国工商银行理财产品的 发展历史屈指只有十余年，这是在理论准备缺失的现实条件下，伴随着国内外同业竞 争的压力以及投资者热情需求发展起来的，但这终究导致了理财产品在其发展过程中 的一些问题。例如，与外资银行相比，不管是分析消费者的需求，还是对产品的设计， 中国工商银行自身的理财产品都存在一定的差距；此外，在中国工商银行理财产品不 断努力创新、迎合市场需求的同时，仍然不可避免地与国内其他商业银行趋同，而同 质化的产品很难让投资者钟情。 作为全球市值第一的中国工商银行如何借鉴同业优秀做法，发展符合市场趋势、 满足投资者需要的理财产品，实现彼此间的双赢乃至与三方机构间的多赢，不仅仅是 金融市场问题也涉及企业社会责任的问题。中国工商银行要如何把握市场，满足投资 者需求，通过产品创新等差异化策略来实现其特有的产品竞争力，这些问题都是目前 需要深入研究和解决的问题。本文拟从中国工商银行的理财产品出发，研究其存在问 题，并以相关同业市场作为比较基准，综合利用各类研究方法，对相关市场数据进行 分析，进一步归纳出中国工商银行理财产品发展的策略。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴中国i ：商银jj ：发展个人理财产品的策略研究 四、文献综述 ( 一) 国外主要研究 国外商业银行理财产品是在金融创新的冲击下迅速发展起来的，金融创新的理论 对于个人理财产品的创新发展起着重要的指导作用。西方在金融理论的研究方面有许 多的流派，其中许多的研究成果都是基于金融的现状和发展过程中所产生的问题而展 开的深层次研究。研究者从各种金融理论出发，结合社会特点、投资者生命周期、投 资风格、风险承受能力等，研究人们的投资行为与理财产品间的关系。这方面的研究 成果包括格林包姆( s i g r e e n b u m ) 和海沃德( c e h a y w o o d ) 等在研究美国金融业的发 展历史时提出财富的增长是决定创新的财富增长理论；米尔顿弗里德曼 ( m i l t o n f r i ed i i i a n ) 提出金融创新出现的主要原因是货币因素变化的货币理论； g l o r i a b a r e z a k p 锄s c h o l d e r e l l e n b r u p i ll i n g ( 1 9 9 7 ) 则通过对于大量数据的整理汇 总，分析总结了客户在选择银行创新产品时的原因和动机； h e r s h s h e f i i n m e i r s t a t i n a n ( 1 9 9 3 ) 认为在传统研究中设计金融产品考虑的因素主 要是现金流，建议在金融产品设计时应该更多地考虑客户的行为因素。目前，通过这 些研究成果而形成的各种金融创新，已被广泛运用到商业银行个人理财产品的继续创 新研究中。 ( 二) 国内主要研究 随着商业银行理财产品在中国的迅速发展，国内已经有不少学者涉足了关于商业 银行理财产品领域的研究。这些研究包括魏敏、田蕾( 2 0 0 6 ) 利用s p s s 统计软件，通 过选取聚类变量来研究投资者理财特征以及理财个性的差异性对银行理财服务质量 期望的不同，并提出商业银行需要用差异化的营销策略为不同客户提供差异化理财产 品，这是理财产品市场营销的成功关键；张建春、冯义秀( 2 0 0 6 ) 从内在机制与外部特 征、运作架构与运作关系、监管体制与监管重点、风险点与风险特征、客户需求与客 户特征五个方面分析了商业银行个人理财产品与基金投资的异同，提出了理财产品可 以借鉴基金等金融工具的操作模式，通过取长补短来达到产品的完善；胡斌、胡艳君 ( 2 0 0 6 ) 指出利率市场化对于商业银行个人理财产品带来的机遇和挑战，商业银行应该 根据客户的偏好、需求和风险承受能力进一步细分目标客户市场，提高商业银行自身 的产品开发和定价能力，更好的发挥理财产品的优势；王现增( 2 0 0 6 ) 阐述了人民币理 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴巾固i ：商银行发展个人理财产品的策略研究 财产品对银行收支结构等方面所产生的影响及启示；刘坤( 2 0 0 6 ) 对固定收益型人民币 理财产品做了全面介绍，包括产品的设计原理、产品特点、产品收益风险等，提出了 产品设计模式的建议。总体而言，国内对商业银行个人理财产品的研究还比较简单， 主要集中在分析理财市场现状和对未来发展的趋势判断、营销策略在产品应用方面的 重要性等，对于商业银行理财产品的专项研究相对欠缺，相关的风险研究也仅仅停留 在监管层面上，缺乏可靠的实证数据作为风险度量的依据。 五、研究方法 本文将运用经济学、金融学、管理学等相关知识，采用静态分析和动态分析相结 合的方法，重点研究中国工商银行理财产品发展的策略。同时通过比较分析的方法对 比中国工商银行与其他商业银行在理财产品发展策略上的异同点，将相关理财理论与 我国商业银行的实际业务相结合，拟通过理论结合实际的方式出发提炼出符合中国工 商银行特色的理财产品发展策略。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 “庄芝琴 中国i ：商银 j i 发展个人理财产品的策略研究 第一章商业银行个人理财产品概述 一、商业银行个人理财产品概念 ( 一) 商业银行个人理财产品的定义 “商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发 设计并销售的资金投资和管理计划1 。 这是商业银行个人理财业务管理暂行办法 关于个人理财产品的定义。在理财产品这种投资方式中，银行只是接受客户的授权管 理资金，投资收益与风险由客户或银行按照约定方式承担。从广义上来讲，银行代销 的各类基金、债券、信托、保险、券商集合理财产品都包括在商业银行理财产品的范 畴之内。 中国金融理财标准委员会对于理财的定义是，理财是一种综合性的金融服务，是 专业的理财人员通过分析评估客户的财务状况、理财目标为客户制定出的适合客户的 并且具有可操作性的理财方案，以使其能够满足不同阶段的财务需求，最终能够实现 财务自由、自主、自在。这是针对客户一生的财务规划，因此设计的产品工具相当广 泛，包括投资规划、税务规划、风险管理与保险规划、子女教育规划、遗产规划、住 房规划、退休规划等等，理财产品就是这些方案可操作的重要因素。 在美国，对于成熟的个人理财服务的定义是，银行通过掌握客户的财务等相关信 息综合分析客户的理财需求与风险偏好，同时利用自己所掌握的金融方面的专业知 识，为客户量体裁衣地制定其财富管理的目标与计划以实现客户的财务规划。因此， 从这个定义来分析，个人理财与单纯的储蓄或者投资有着很大的区别，它不仅需要财 富的积累，同时还需要对财富进行分析和诊断，从而在一定程度上实现财富的增值和 保值。对于不同的客户，由于他们的财富目标、能承担的风险能力、家庭的综合背景、 个人的身体状况以及他们所处的经济环境都不同，因此个人理财对于不同的客户而言 1 中国银行业监督管理委员会第三十三次主席会议：商业银行个人理财业务管理暂行办法，中国银行业监督管理 委员会令2 0 0 5 年第2 号。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 “庄芝琴中陶i ：商银行发展个人理财产品的策略研究 其具体的操作细节都是截然不同的。理财产品在整个个人理财中充当的应当是一种金 融工具的角色。 通常，银行理财产品分为商业银行自主研发和代理销售两类，银行将募集到的资 金根据事先约定的投资方向去购买相关金融产品，并将投资收益按照约定分配给投资 者。自主研发的投资主体是银行本身，其资金的运作完全由银行自身的投资团队决定， 这类理财产品的收益高低完全取决于银行理财团队对于市场的研究把握和运作；而代 理类产品的主体是其他金融机构，比如证券公司、基金公司、保险公司等等，对于银 行而言，其主要任务是通过银行这个销售平台将代理的各类理财产品销售出去，对于 客户的责任是将产品的收益和风险同时解释给客户，让客户自行选择或者为其推荐合 适的理财产品，这类理财产品对于银行本身的风险而言较低。 本文所研究的商业银行理财产品是指由商业银行基于市场和客户的需要，自行研 究开发发行的相关理财产品。银行将从客户手中募集到的资金按照合同约定的要求投 向相关的金融市场或者购买相关的金融产品，最终按照合同约定的方式将投资收益 ( 或损失) 分配给参与计划的投资者的一类理财产品。 ( 二) 商业银行个人理财产品的分类 商业银行理财产品的种类繁多，业界没有统一的分类标准和规范，因此商业银行 理财产品的划分方式有许多种，按标价币种可以分为人民币理财产品、外币理财产品 和双币理财产品；按照投资收益可以分成保证收益类理财产品和非保证收益类理财产 品；按照理财产品的投资方向可以分为信托型理财产品、债券型理财产品、结构型理 财产品、q d i i 代客境外理财产品以及组合型理财产品等等2 。 2 乙臻：银行理财产品的两种分类载大众理财顾问2 0 0 8 年第7 期，第9 页。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴中国i ：商银行发展个人理财产品的策略研究 表1 - 1 理财产品分类 ：分类方法。 一。一。 产品类型 + 一一。、?“。曩 人k 币理财产品 按标价币种分 外币理财产品 双币理财产品 保证收益类理财产品 按投资收益分 1 卜保证收益类理财产品 信托璎理财产品 债券型理财产品 按投资方向分结构型理财产品 q d ii 代客境外理财产品 组合型理财产品 1 、按照标价货币分 所谓标价货币是指允许购买相应理财产品或者支付的产品收益的货币类型。例如 人民币理财产品只能用人民币来购买；而外币理财产品可以分为美元、欧元、英镑、 港币等多种货币，但是也只能用合同约定的一种货币进行产品的购买；双币理财产品 可以同时涉及人民币和外币不同的币种。 理财产品 i 夕 币理财产品人民币理财产品双f f j 理财产品 l一，l 图1 1 理财产品分类( 按标价币种分) ( 1 ) 外币理财产品 商业银行外币理财产品的出现要早于人民币理财产品，此类理财产品投资方向广 泛、结构多样，通常拥有较强的创新能力。一般而言，此类产品可以根据不同资本市 场投资的热点设计出相应投资主题的理财产品，包括新兴市场、商品价格、奢侈品市 场、债券市场等等。由于区域性投资优势的存在，在我国，外资银行的海外投资能力 普遍要优于国内商业银行，产品设计也较为活跃。 ( 2 ) 人民币理财产品 近年来伴随着商业银行理财市场的蓬勃创新，国内各家银行拓宽了理财产品的币 种，通过约定的合同将募集到的人民币资金投资到各种资本市场，包括国债、金融债、 央行票据、企业短期融资券、贷款信托计划以及新股申购等方面，并设计出了流动性 长短不一、风险性高低不同的人民币理财产品，品类齐全。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴f f l 因i ：商银ij 二发展个人理财产品的策略研究 ( 3 ) 双币理财产品 目前，商业银行的理财产品已经不仅仅局限于单币种投资，而是通过积极地组合 创新，推出了人民币和外币组合交叉投资模式的理财产品。主要分成以下三种模式： 以人民币作为本金投资，投资收益以外币支付；以外币作为本金投资，利息以人民币 支付；投资本金由本外币两种货币组成，利息按照投资本金支付。 2 、按投资收益分 通常而言，按照投资本金的保障程度可以将理财产品分成保证收益类理财产品和 非保证收益类理财产品。其中，保证收益类理财产品是指理财产品无论最终的实际投 资收益如何，银行都会按照合同约定分配方式向客户支付相应的产品收益。非保本型 理财产品指客户的投资收益高低完全取决于实际产品的收益情况，具有一定的风险 性。同时，非保证收益类理财产品还可以进一步细分为保本浮动收益理财产品和非保 本浮动收益理财产品。 图1 2 理财产品分类( 按投资收益分) 3 ( 1 ) 保证收益类理财产品 保证收益理财产品是指商业银行接受客户的委托，根据合同约定，管理运用投资 资金，并按承诺承担产品投资所产生的风险，向客户支付事先保证的固定投资收益的 理财产品。也就是说，商业银行事前约定收益率，到期履约支付相应利息，有点类似 于银行的定期储蓄，但收益往往会比定期高出许多，只是流动性较差。当然，如果客 户提前终止产品和约，则无法取得投资收益；如果银行提前终止和约，那么实际收益 按照约定的固定收益率来计算，但是投资者将会面临之后所产生的再投资风险。 ( 2 ) 保本浮动收益理财产品 3 乙臻：银行理财产品的两种分类，第9 页。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴中陶1 ：商银行发展个人理财产品的策略研究 保本浮动收益理财产品是指商业银行按照约定在向客户支付投资收益时，会保证 本会的支付，而本金以外的收益需要根据产品的实际收益情况而定。也就是说，此类 产品客户所能获得的最差投资收益就是投资的本金，此类产品的设计初衷是在保证本 金的基础上获得更高的浮动收益。 ( 3 ) 非保本浮动收益类理财产品 非保本浮动收益类理财产品是指商业银行根据实际投资情况向客户支付收益，并 且不保证本金安全，投资者承担投资风险的理财产品。目前，此类理财产品在我国还 未形成完善的产品系统，常见的是打新股、类基金的产品。鉴于此类产品的高风险高 收益特质，有许多高风险的投资者愿意购买，这使得银行的非保本浮动收益理财产品 数量和规模不断增加，甚至在一定程度上撼动了保证收益类产品的主导地位，发展的 空间和潜力相当巨大。 表1 2 理财产品分类( 按投资收益分) i 产品类型 、：二7 。一 适合人群l 产品特点 由银行支付承诺的吲定收益，投资风险由银行承担。 适合风险承受能 保证收收益率同客户若提前终止产品和约，则无投资收益；若银行提 力较低的保守型 益类定前终j ：和约，收益率按约定的i 司定收益计算，但投资 投资者 者将面临再投资风险 保本浮动由银行支付本金并按照实际收益情况决定客户的收 适合保守稳健型 非保证 收益 益，本金以外的投资风险由客户承担投资者 收益类 1 保本浮由银行根据实际投资情况向客户支付收益，但不保证适合风险承受能 动收益本金安全，所有风险由投资者承担力较高的投资者 3 、按投资方向分 按照产品的投资方向，商业银行个人理财产品可以分为信托型、债券型、结构型、 q d i i 、组合型理财产品。 ( 1 ) 信托型理财产品 通常我们所说的信托型理财产品又称银连信理财产品，是银行与信托公司合作产 生的一种具备信托特征的理财产品。其中，银行负责募集资金、信托公司通过其投资 渠道进行运行操作，信托产品的投资收益是产品收益的直接来源。 ( 2 ) 债券型理财产品 债券型理财产品投资于货币市场，一般集中在央行票据与企业短期融资券。这是 早期商业银行理财产品的唯一品种。这类理财产品的投资风险相对较小、结构相对简 单、预期收益相对稳定，因此客户较容易理解、市场认知度较高。由于个人投资者无 法直接投资央行票据等债券，因此，从某种意义上来说，这类理财产品实际上是为客 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴 巾固i ：商银i j = 发展个人理财产品的策略研究 户提供了投资货币市场的机会。一般而言，商业银行将从客户手中募集到的资金投资 于央行票据、金融债、短期国债以及协议存款等风险相对较低的金融产品，到期后将 事先约定的收益分配给投资者。 ( 3 ) 结构型理财产品 结构型理财产品是指通过某种约定，将产品的最终收益与相关金融市场或产品的 表现挂钩，诸如股指、基金、汇率、利率、债券、商品价格等衍生产品，从而使投资 者能够获得相对较高的收益，当然风险也比较大。一般而言，此类产品都与国际市场 投资接轨，具有组合多元化、投资渠道广泛的特征，从一方面来讲这将极大地改善投 资者在面临国内政策变动时的被动局面，但从另一个角度来看，由于国际市场变化较 大，相关经济体发生动荡的机率相对较高，对于投资者而言很难准确把握投资机遇， 因此需要投资者有较高的风险掌控能力。 ( 4 ) o d i i 理财产品 所谓q d i i 理财产品就是指合格的境内投资机构发行的代客境外理财产品，发行 主体是取得了代客境外理财业务资格的商业银行。一般来说，客户可以直接使用人民 币投资此类产品，商业银行会将客户的人民币资金统一兑换成相应的外币在境外投 资，到期后将本金和收益再以人民币的方式返还客户的理财产品。 ( 5 ) 组合型理财产品 组合型理财产品可投资于债券、票据、债券回购、信托融资项目、货币市场 放交易以及他行理财产品，此类产品收益较高、风险较低，但是由于没有明确的 资产及投资比例，产品的信息透明度较低，会产生风险难以评估的隐患。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴中国f ：商银行发展个人理财产品的策略研究 表1 3 理财产品分类( 按投资方向分) 墓产品类型 产品介绍适合人群 墨 信托犁理财产 投资i 】：商业银行或其他信心等级较高的金融机构、 适合追求高收益、有较强 信托产品或银行优良信贷资产，不承诺保本，但收 品 风险承受能力的投资者 益较为稳定，风险相对较小 债券型理财产 投资丁国债、央行票据、政策性金融债、企业债、 企业短期融资券、资产支持证券等，收益相对同定，适合保守型投资者 品 风险较低 结构型理财产投资衍生性金融产品，如股票、利率、指数等，大适合追求高收益，有较强 品 多为保本型产品，收益与挂钩标的关联 风险承受能力的投资者 具有代客境外理财业务资格的银行接受客户委托，对直接参与海外市场有 q d i i 产品 将人民币兑成外币后投资于海外市场，到期后结汇信心，能够承受本金损失 返还将本金及收益，产品一般不保本，风险较大 风险的投资者 组合型理财产 投资债券、票据、债券同购、货币市场存拆放交易、 适合追求高收益，有较强 信托融资项目、他行理财产品等，收益相对较高， 品风险承受能力的投资者 但低透明度造成风险难以评估 二、商业银行个人理财产品的发展过程 ( 一) 国外商业银行个人理财产品的发展过程 最早的商业银行理财产品萌芽于金融相对发达的美国，主要经历了产生、发展、 成熟和创新等三大阶段4 。第一阶段是2 0 世纪3 0 年代到6 0 年代，这是理财产品的产 生阶段。1 9 2 9 年1 0 月，美国股市的暴跌造成了许多人遭遇破产，而当人们从这场危 机中清醒过来时，他们萌生了对财富的综合设计和资产的规划运用的需求。在这样的 背景下，相关理财的咨询服务开始产生。商业银行开始开展理财服务并将其逐步发展 为一项常规性业务，商业银行理财产品也迈开了其发展的步伐，但是由于受到当时法 律规章和市场环境限制等原因，理财产品局限性较大，基本是局限在简单的资金委托 代理销售上：直到2 0 世纪6 0 年代到8 0 年代，个人理财产品才迎来了其第二个发展 阶段。在这个理财产品的发展阶段里，马克维茨资本市场理论和夏普的资本资产定价 模型被相继提出，投资开始在真正意义上成为一门学科，而建立在这种投资理论、金 融理论以及社会学等基础之上的理财才逐渐走向正规。与此同时，由于美元危机、石 油危机的影响，使得个人经济进一步得到发展，个人财富也迅速膨胀，传统的理财咨 4 徐明亮：商业银行人民币理财产品投资策略研究载经济丛刊，2 0 0 8 年第l 期，第l l 页。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 庄芝琴中固i ：商银j j ：发展个人理财产品的策略研究 询服务和理财工具已经无法满足发生了翻天覆地变化的理财观念。因此，当人们无法 通过自己解决财富规划的需求时，他们开始寻求具有专业知识和背景的金融机构和理 财专业人士推荐的理财产品。与此同时，商业银行经营管理理念开始转变，为求生存 而突破了分业经营和管制，在狭缝中创新金融产品，逐渐走向“产品化”的发展道路， 到8 0 年代末期，融合了传统存贷款业务、投资业务和咨询顾问业务的综合理财产品 迅速发展起来，并成为理财产品发展的主要模式；第三阶段，是在2 0 世纪9 0 年代以 后，这是个人理财产品的成熟与创新阶段。当时在里根总统的领导下，美国通过1 0 年的努力，在9 0 年代的前5 年内收回了过去2 0 年的失地，重新振奋了美国的国家经 济状况，奠定了美国在经济上的主导地位。这段期间，理财产品的投资领域全面拓展。 虽然每一个国家的国情不同，但是美国理财产品7 0 多年的发展历史还是能为全世界 的人们提供宝贵的经验，学习和借鉴其中的成功和失败。 ( 二) 中国商业银行个人理财产品的发展过程 相对来说，中国的理财业务发展较晚，从“理财”两字进入中国到现在也不过区 区2 0 年的时间，但是随着中国国际地位的迅速崛起以及中国经济的快速发展，中国 的理财业务也在以人们不敢藐视的速度如火如荼的发展着。大致而言，可以将中国短 短2 0 年的理财史分为四个阶段。第一阶段，2 0 世纪9 0 年代末，我国部分商业银行 开始尝试为客户提供专业化的投资顾问服务。由于当时央行改革外币利率管理体制， 为外币理财业务提供了政策支持，因此在很长一段时间之内，我国外汇理财产品一直 处于主导地位。直到2 0 0 4 年1 1 月，国内第一款人民币理财产品是由光大银行发行的 “阳光理财b 计划”，该计划主要投资于银行间债券市场，这是中小银行为了增强吸 储能力，缓解资金压力的重要手段；第二阶段，2 0 0 5 年2 月2 0 0 5 年4 月，央行降低 超额准备金率，导致银行间票据波动，理财产品的收益率基本跌破或与同期的银行储 蓄存款利率持平；第三阶段，2 0 0 5 年5 月，其标志是光大银行“阳光理财a + 计划 和招商银行“双币理财计划”的发行；第四阶段，2 0 0 5 年5 月底，银监会发布管 理办法和风险指引，至此银行理财产品进入快速发展通道。尤其随着大众理财 需求的日益增强以及激烈的同业市场竞争，各大商业银行加大力度加强理财产品的创 新和开发，不断丰富市场上的理财产品，自此理财产品呈现了爆发的增长态势5 。 5 杨林飒、吴龙龙：银行理财理论与实务，北京中国财政经济 n 版社，2 0 l o 年5 月版，第9 页。 6 8 0 8 0 4 0 6 0 4 4 序芝琴中国j ：商银行发展个人理财产品的策略研究 第二章中国工商银行个人理财产品分析 一、中国工商银行发展个人理财产品的背景 ( 一) 中国工商银行简介 中国工商银行股份有限公司成立于1 9 8 4 年，前身为中国工商银行，2 0 0 5 年1 0 月2 8 日改制为股份制有限公司，2 0 0 6 年1 0 月2 7 日在上海证券交易所和香港联合交 易所同日挂牌上市。截至2 0 0 9 年末，中国工商银行拥有3 8 6 7 2 3 名员工、1 6 2 3 2 家境 内机构、1 6 2 家境外机构、1 5 0 4 家代理行以及网上银行、电话银行和自助银行等分 销渠道，向3 6 1 万公司客户和2 1 6 亿个人客户提供广泛的金融产品