（社会保障专业论文）中国企业年金营运创新模式——走结合型新路.pdf

中国企业年金营运创新模式走结合型新路 其基本经验的比较与借鉴，总结出该两国对我国企业年金运营模式选择的重 大意义。企业年金作为现代经济社会中一项重要的制度安排，并不是孤立存 在于真空中的抽象的经济机制。各种企业年金运营模式都只能根植在特定的 社会、经济、文化土壤，反映一定的历史文化存在，同时又与其存在紧密的 关联，在关联与互动中演化出千姿百态的具体的年金计划形式。 第三章对信托型企业年金制度和契约型企业年金制度的治理结构及各自 利弊做了详细介绍，并从主体、客体两方面对两种企业年金运营模式做了详 细的比较分析。通过分析，得出两种模式在我国都具备其存在的现实意义， 单一地运行其中任何一种模式都有一定局限性。 第四章通过就保险公司在企业年金经营业务中的参与情况及发展历程分 析，分别介绍了其以两种模式参与企业年金业务的流程，并就其以企业年金 契约模式向信托模式转变中的成本、收益等诸多方面进行了对比。论证了保 险公司，尤其是养老保险公司在企业年金市场中的绝对优势。 第五章得出结论：应该尊重市场规律，尊重市场运作方式的多样性，建 议我国走企业年金结合型道路以信托模式为主导，契约模式为补充的企 业年金运营模式，充分吸取两种模式的优势，并树立保险公司在该模式中的 主导型地位。对采用企业年金结合型新路需解决的问题进行了系统阐述并提 出了可行性建议。 本文主要运用了以下研究方法 ( 1 ) 理论研究与实证分析相结合的方法：本文通过对国外企业年金制度 相对较成熟的美国和荷兰企业年金模式的对比分析，为我国企业年金的运营 模式选择提供了实证分析的依据。 ( 2 )比较分析方法：通过对企业年金信托模式与契约模式的比较研究 总结两者的特点、利弊及适宜环境，为我国选择最优企业年金运营模式提供 了重大的借鉴意义。 ( 3 ) 系统分析方法：整合保险公司在企业年金新型运营模式中的定位及 产品营销策略。对我国保险业如何更好地参与企业年金市场提出几点建议a ( 4 ) 定性与定量相结合：理论部分以定性为主，影响因素分析等以定量 为主。 ( 5 ) 图表分析法：明晰变量、数据之间的关系。 2 内容摘要 本文关注的创新点之一是为我国企业年金的发展选择最优的运营模式， 并为构建相关的制度框架提出切实可行的建议。笔者通过对世界较为主流的 企业年金的信托模式和契约模式的种种分析，通过对国外企业年金的发展进 程、现状与运作的描写与对比，结合我国的具体国情，认为在这个阶段，除了 主流的养老信托模式之外，保险契约合同模式也一定有其发展的空间和存在 的社会经济基础。应该尊重市场规律，尊重市场运作方式的多样性，允许契 约模式和信托模式同时并存和竞争。为补充完善我国企业年金的运营模式选 择提供了新的思路。 本文关注的重点之二是在经济、社会、国家政策等一系列因素的推进下， 企业年金市场呈现出惊人的发展速度，成为各大金融机构激烈争夺的市场 在这其中，保险公司究竟应该扮演什么样的角色，如何利用这个契机使之成 为产业结构升级的重要一步，己成为保险业迫切需要回答和解决的现实问题。 本文的另一个创新点在于笔者通过对保险业参与企业年金市场的理论与 现实分析，全面论证了企业年金市场的主要提供者保险业在企业年金运 营管理中的优势和作用，认为保险公司凭借其成熟的险种，完善、强大的服 务功能无疑是这个市场的绝对主导力量，保险公司既可以采取契约模式，提 供保险合同型产品服务，也可经有关部门授予资格后成为受托人，提供信托 型产品服务；遵循自愿性和多样化的市场原则，允许d c 计划和d b 计划的共 存和竞争，鼓励实行各种混合型计划，增强制度的适应性。 关键词：企业年金契约型运营模式信托型运营模式保险公司 a b s t r a c t a b s t r a c t t h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mi si na d e v e l o p i n gs t a g e t h eo p e r a t i o n m o d eo f t h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mh a sb e c o m ean e wh o tt o p i c i nt h ep a s t t w e n t yy e a r s ，t h ei n s u r a n c ec o m p a n yw s su s i n gt h ec o n t r a c tm o d et oo p e r a t et h e o c c u p a t i o n a l p e n s i o n s y s t e m t h e c o n t r a c tm o d ei st h ef a v o u ro ft h e o c c u p a t i o n a l ，b e c a u s e o fi t s g r e a t c a l c u l a t e w a y , g r e a ts a l e sa b i l i t y , a n d m u l t i - s t y s l ep r o d u c td e s i g n a tt h ev e r yf i r s tw h e nm a k i n gt h eo c c u p a t i o n a l p e n s i o ns y s t e mm a r k e t a b i l i t y , s i n c et h ea f f i a n c em o d ei st o oc o m p l i c a t e d , t h e c o n t r a c tm o d ei st h eb e s tc h o i c eb e c a u s eo f i t ss i m p l e a t2 0 0 5 ，t h eg o v e r n m e n to fl a b o u ra n ds o c i a ls e c u r i t ya n n o u n c e d ， ， a n da t t h ea u g u s ti t a l s oa n n o u n c e dt h ef u s t3 7o c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mf u n dm a n a g e m e n t a g e n c yi n s i n c et h e n , t h e r ea r e t h es y s t e m , t h er u l e e s p e c i a l l yt h e a g e n c yf o rt h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e ma f f i a n c em o d e ，a n d i ti sp o s s i b l et o r e a l l yo p e r a t et h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e ma f f i a n c em o d e b u td u r i n gt h e r e f o r mp r o c e s so ft h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e ma f 矗a n c em o d e ，p r o b l e m s c 锄m eo u t m a k i n ga l lt h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e m st ob eo n ea 伍a n c em o d e ， i sn o ts u i t a b l ef o rc h i n a i tw o u l dm a k eah u g ei m p a c tt ot h ei n s u r a n c ec o m p a n y s b u s i n e s s ，a n dl e a v et h ec h o i c er i g h to f t h ec o m p a n i e s it r yt od i s c u s st h eo p e r a t i o no ft h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e ma f f i a n c e m o d ef r o mr u l ea n dm a r k e t a i mt or e v i e wt h er e f o r mo f t h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o n s y s t e mo p e r a t i o nm o d e ，p r e s e n tan e wo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mo p e r a t i o n m o d e t h en e wm o d ei s u s i n gt h ei n s u r a n c ec o n t r a c tm o d et od e v e l o pt h e o c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e m , c o m b i n i n gt h e a f f i a n c ea n dt h eo c c u p a t i o n a l p e n s i o ns y s t e ms m o o t h l y , u s i n gt h ei n s u r a n c ec o m p a n y sa d v a n t a g ei nt h i sm o d e , a n da s s u r i n gi t sl e a d i n gs t a t u s m a i n l yi n t r o d u c et h es o r t s t a n d a r do ft h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e m o p e r a t i o n m o d eb e t w e e nc h i n aa n di n t e r n a t i o n a l t h e d e v e l o p m e n t o f o c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mo p e r a t i o nm o d e e x p l a i nw h yt h eo c c u p a t i o n a l p e n s i o ns y s t e ma f f i a n c em o d em u s tc o m eo u t i n t r o d u c et h es i t u a t i o ni nt h ed e v e l o p e dc o u n t r y ( u sa n dn e t h e r l a n d s ) t h e s i t u a t i o no f t h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e m 。sd e v e l o p m e n ta n di t so p e r a t i o n a n d t h ei n s p i r a t i o nt oc h i n e s e sc h o i c eo ft h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mo p e r a t i o n m o d e p a r t i c u l a r l y i n t r o d u c et h e o p e r a t i o n f t a m ea n dt h e a d v a n t a g e a n d d i s a d v a n t a g eb e t w e e nt h ea f f i a n c em o d ea n dt h ec o n t r a c tm o d e a n dc o m p a r e t h e s et w oo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mo p e r a t i o nm o d ef r o mi n s i d ea n do u t s i d e i n t r o d u c ea n da n a l y s et h ei n s t a n c ec o m p a n y sf l o wi nt h eo c c u p a t i o n a l p e n s i o n s y s t e mo p e m f i o e x p l a i n t h ei n s u r a n c ec o m p a n y , e s p e c i a l l y t h e e n d o w m e n ti n s u r a n v ec o m p a n y sa d v a n t a g ei no p e r a t 啦t h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o n s y s t e m a d v a n c eo fr u n n i n gnc o m b i n e do c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mo p e r a t i o n m o d e , u s i n gt h ea f f i a n c em o d ea sl e a d i n g ，t h ec o n t r a c tm o d ea sp l u s a n d a s s u r i n gt h el e a d i n gs t a t u so f t h ei n s u r a n c ec o m p a n y k e yw o r d s ：o c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e m , c o n t r a c tm o d e , a f f i a n c em o d e , i n s u r a n c ec o m p a n y 2 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经尹学所有。 特此声明 学位申请人：训妄芭 妒7 年1 1 月，7 日 0 前言 0 前言 2 1 世纪是人口老龄化的时代。中国已于1 9 9 9 年进入老龄社会，是较早进 入老龄社会的发展中国家之一。2 1 世纪的中国将是一个不可逆转的老龄社会。 而我国经济正处于发展中国家阶段，可谓是。未富先老”。人口出生率不断下 降，未来大多数家庭将呈现4 2 1 的结构( 即4 个老人对应2 个青壮年，再对 应一个小孩) ，依靠家庭养老已不现实。在此情况下，我国完善社会养老保障 体制，建立具有可持续性的养老保险模式就显得意义格外重大。 早在1 9 9 7 年，世界银行的专家就建议中国政府建立三大支柱的社会养老 保险体系：第一支柱是由国家依法强制建立，并通过税收或缴费筹资的，现 收现付确定给付的，广覆盖( 全体就业人员或全体公民) 、低水平( 工资的1 5 至2 5 ) 的基本养老保险制度。第二支柱是依靠企业和个人缴费筹资、通过个 人账户管理的、养老金待遇与缴费挂钩的( 工资的4 0 至5 9 ) 、完全积累的 补充养老保险制度。第三支柱是个人自愿购买的、商业性的养老保险，用于 改善老年生活。从目前国家改革的方向来看，养老保障体制改革的重点和趋 势，是以企业为载体，推动和发展养老保险制度的第二支柱即企业年金。 目前，我国社会保障制度改革的目标便是形成由以基本养老保险、企业 年金和自愿储蓄“三根支柱”构成的多层次的老年经济保障制度，融再分配、 储蓄和保险功能于一体，达到给老年人提供更好的经济保障并促进经济增长 的目的。其中，企业年金改革作为社保基金改革的重要一环，其成功与否关 系到经济的良性循环和可持续发展。截至2 0 0 6 年底，我国已有2 4 万多家企 业建立了企业年金，企业年金规模达9 1 0 亿元，同比增加2 0 0 亿元有机构 预测，未来我国企业年金市场将以每年新增1 0 0 0 亿元的速度迅速壮大。本文 试图从制度、市场的角度重新审视我国的企业年金组织运营制度改革，提出 世界银行2 0 2 0 年的中国1 9 9 7 中国企业年金营运创新模式走结合型新路 我国企业年金营运新模式，即必须发挥保险契约模式对发展企业年金的巨大 推动作用，并逐步开展信托年金的新型结合模式。发挥金融机构商业保 险公司在该模式中的优势，确立其主导地位。 2 1 中国企业年金营运模式发展过程的历史分析及其必然性 1 中国企业年金营运模式发展过程的历史 分析及其必然性 1 1 企业年金的多种营运方式 1 1 1 国际上著名学者克里斯戴金先生的七种划分方式 根据国际著名养老保险专家、英国政府精算师克里斯戴金( c h r i s d a y k i n ，u k ，g o v e r n m e n ta c t u a r y ) 的分类，企业年金的主要运作模式有：信 托基金型、基金会型、契约型、公司型、互助型、内部管理型、代际调剂型 企业年金信托型运作模式源于英国，是企业年金管理的主流模式。目前 除在英国运行外。在受英国法律体系影响的澳大利亚、加拿大、爱尔兰、美 国、南非等国也很流行，我国香港地区采取的也是信托基金型。日本虽是大 陆法系国家，但受美国影响，企业年金业务也主要以信托基金模式运行。该 模式中，企业年金采用信托的方式管理，年金资产形成独立的企业年金基金， 企业年金基金独立于举办企业的自有资产，由受托人全权管理。在国际上， 受托人一般由企业和职工代表组成，本着诚信勤勉的原则为参保职工和其他 受益人管理企业年金。他们既可以自行管理收缴支付记录、投资等日常业务， 也可以将它们委托给外部信托机构，如信托公司、信托银行等。 基金会型主要是将养老金资产独立于举办企业，由独立的基金会全权管 理。基金会的产生是由于欧洲大陆没有英美等国那样的信托基金法人形式， 为保证养老金资产的安全性而应运出现的专门机构基金会可以公司制或合 伙人的形式组建，也可以是宗教或政治团体，或者是自然人联合体。它具有 法人资格和法律能力，在法律上拥有养老金资产的所有权，但受益人必须是 养老金计划的参加者。瑞士、荷兰等国家采用基金会运作模式 中国企业年金营运创新模式走结合型新路 契约型运行模式的典型代表是智利，在南美其他国家也很流行。契约型 是企业年金计划的参与者与某养老金管理公司签订书面合同，并缴纳保费。 养老金管理公司以集合资产的形式运营养老基金并收取一定管理费。其特点 是提供商是混业经营的金融联合体，它们直接与企业雇主取得联系i 而账户 管理服务和投资管理服务在许多情况下也都是由同一个金融机构提供的。 公司型是企业年金计划参与者与一家基金公司制的实体签订合同，参与 者将企业年金计划资产投入公司，然后从公司中获益，计划参与者是该公司 的股东。公司具有法人资格和法律能力，设有内部治理结构，负责对年金基 金的管理。缴费形成的企业年金基金一般不与公司自有资产分开管理，这种 运行模式以股份制保险公司的年金保险合同最为典型发起人的雇主，其本 身对养老基金金融服务的提供就具有很大的影响作用。年金的各类管理主体 不能像信托型企业年金的管理者一样，通过信托协议对年金进行独立自主地 操作和管理，年金运作对金融创新和资本市场发展的影响有限。目前，匈牙 利、捷克等国采用这种计划形式。 互助型企业年金与公司型企业年金在具体运作方面很相似，主要的区别 在于互助型年金保险是由成员而不是外部股东拥有的，两者的差异主要体现 在法人治理结构上，因为有关责任是由成员本身而非外部股东承担的。尽管 互助型在建立之初可能需要外部机构提供贷款或资本，但是这些外部机构对 互助型年金保险没有股东权利和控制权。北美等地的友谊社或兄弟会也属于 此类组织。一些国家在养老保险改革中创立了专门的社会福利互助机构，如 1 9 9 3 年匈牙利立法规定互助社为企业年金运作的基本模式。 内部管理型就是一家公司不把年金基金交给独立的外部机构进行管理， 而是直接为自己的雇员提供养老金。内部型年金保险中并没有独立的用于支 付雇员养老金的资产，对雇员的养老金承诺是由本公司自身的资产支持。德 国和奥地利的年金保险采取的主要形式是内部型，一般是由雇主和职员代表 大会签订协议，或是由某个行业的雇主与行业工会集体签订协议来实施的。 雇员无须为年金缴费，雇主也不为雇员的年金保险建立单独的基金，只是在 公司的资产负债表上设立相关科目，记录雇员所积累的养老金权益。雇员在 公司的帐面养老金权益的积累是由精算师根据一定的规则计算的，公司为雇 4 中国企业年金营运模式发展过程的历史分析及其必然性 员提取养老金权益时若不根据该规则，将不会得到税收方面的优惠2 。 希腊、芬兰等国的补充养老保险未实行完全积累，带有待际调剂的功能， 可看作是属于代际调剂型的运作模式。 面对纷繁复杂的企业年金营运模式，我们很难简单地得出哪种模式最优 的结论。企业年金作为现代经济社会中一项重要的制度安排，并不是孤立存在 于真空中的抽象的经济机制。实际上，各种企业年金营运模式都只能根植在特 定的社会、经济、文化土壤，反映一定的历史文化存在，同时又与其存在紧密 的关联，在关联与互动中演化出千姿百态的具体的年金计划形式。 但国外企业年金发展的实践表明，采用信托基金模式和契约型模式的国 家其企业年金制度所取得的成就在一定程度上超过了采用其他模式的欧洲大 陆国家。同时从表l 典型国家和地区企业年金组织运行模式中也可以看出， 信托基金型模式和契约型模式对我国内地企业年金运行模式的选择也有较好 的参考价值。 衰1 典型国家和地区企业年金组织运行檀式3 国家或地区性质运作模式 英国 自愿型以信托为主，保险契约为辅 美国自愿型以信托为主，保险契约为辅 澳大利亚强制型信托型 德国自愿型内部管理为主，向信托模式转变 法国 强制型代际调剂型，集中管理 强积金必须是信托模式；职工退休金计划可 中国香港强制型 以是信托和保险两种模式 1 1 2 我国原有三种企业年金营运模式及其弊端 在企业年金试行办法实施以前，我国企业年金制度的运行主要有三 种模式，即社保经办模式、行业或大型企业自办模式以及保险公司经办模式 ( 具体比例可参考表2 ) 。 2 崔少敏文武补充养老保险一原理、运营与管理中国劳动社会保障出版社2 0 0 3 3 李娟企业年金运作模式的国际比较及我国的选择市场论坛2 0 0 6 ( 儿) 中国企业年金营运创新模式走结合型新路 衰2 我国企业年金原有运作模式 社保机构经办的企业自行建立的保险公司经办( 管理) 企业年金企业年金的团体退休金计划 参保人数占比( ) 3 04 03 0 年金资产占比( ) 2 0 5 0 3 0 从客观的角度来看，这三种模式都是在我国养老保险体制改革过程中发 展起来的，它们有着各自的特点，并在不同发展阶段对我国企业年金的发展起 到了很大的促进作用，但在实际运行过程中也不同程度显示出一定的弊端。 1 1 2 1 社保经办模式 我国社会保险经办机构管理企业年金是一种特殊条件下的产物。我国基 本养老保险是由各级社保机构经办，因此当国家提出发展企业年金时，由于没 有相应的政策法规对其进行指导，加之对企业年金的性质和地位认识不清，人 们自然会选择社会保险机构作为企业年金的经办机构。 企业年金是企业在参加基本养老保险的基础上，自愿举办的补充养老保 险，是员工福利的一部分。社保部门经办企业年金，意味着国家对基金的保 值增值和给付承担最终责任，加重了国家负担。另外，社保经办机构兼具政 府职能，往往以管理者和监督者的双重身份出现，影响市场功能的发挥，不 利于企业年金的规范发展。还有，由各级社保机构经办企业年金。造成基金 过于分散，再加上投资渠道不畅，难以应对通货膨胀风险。 1 1 2 2 行业或大型企业自办模式 1 9 9 8 年，国务院颁发的国务院关于企业职工基本养老保险省级统筹和行 业统筹移交地方管理有关问题的通知( 国发 1 9 9 8 1 2 8 号) 中规定。将基本养老 保险行业统筹移交属地管理，“补充养老保险积累的基金不移交地方”。于是 企业年金就成为原行业社会保险经办机构的主要管理业务。另外，由于经济体 制改革，私营经济的发展，国有企业或企业集团为了留住人才，也为职工自行 举办了企业年金到目前为止，企业或行业白办的企业年金也具有较大规模。 行业或企业自主经营补充养老保险也不合适。目前，我国企业缺乏独立 经营企业年金的条件，也缺乏相应的法律规范约束企业经营行为。主要原因 李兵，翁文先企业年金的市场化运作和可行性选择企业经济2 0 0 3 ( 1 2 ) 6 i 中国企业年金营运模式发展过程的历史分析及其必然性 在于： ( 1 ) 有些行业或大型企业在经办企业年金时，没有将年金资产与企业的资 产分开，容易发生企业挪用、滥用年金资产的行为。 ( 2 ) 企业自主经营的企业年金是企业所有的资产，行业或大型企业经办的 年金资产在很大比重上进行自我投资，如果经营不善或破产，这部分年金会 用来抵偿债务，企业职工的养老金权益得不到保障 ( 3 ) 企业自主运作基金的风险比较大，缺乏专业的管理人员和投资技术， 经常是财务、劳资等部门兼做，难以确保基金的安全。 ( 4 ) 缺乏精算支持，无法合理分配使用资金，同时缺乏明确的法律规范， 影响企业年金的运行质量。其结果往往导致职工的退休金计划得不到妥善建 立和履行。 1 1 2 3 保险公司经办模式 商业保险公司经办也是我国企业年金主要运行模式之一，但它与前二者 有较大的区别。行业或企业为职工购买保险公司提供的年金产品是保险公司 参与企业年金运行的主要方式。 因此，保险公司经办的企业年金主要是一种以年金方式支付的商业保险， 如没有领取年龄的严格限制、准许随时退保等。我国保险公司目前都遭受着 严重的利差损，防范利率风险的能力差，甚至连自身经营的业务也面临着偿 付能力危机，由其经办企业年金，若没有将年金资产与其他资产分开，年金 资产面临着被挪用的风险。 但我们也应该看到，在过去的二十多年，保险公司一直以契约模式经营 团体养老保险，其精湛的精算技术、强大的销售能力以及多样化的产品设计 备受企业青睐。由于信托模式的成功与否还取决于一国的金融市场条件和基 金投资绩效，因此在我国目前金融市场尚不完善的状况下，若能进一步解决 企业年金资金的风险问题，保险公司以保险合同的契约模式经营企业年金还 有很大的积极意义。 通过上面的分析可知，在这三种企业年金营运模式中，年金资产通常未与 其他资产分离，使得在企业或经办机构遇到重大变更或法律纠纷时，年金资产 的安全受到威胁。但是考虑到目前中国基本养老制度仍未定型，金融市场相 对落后，企业年金的发展必然要经理一段曲折发展的过渡阶段。在这个阶段， 7 中国企业年金营运创新模式走结合型新路 除了主流的养老信托模式之外，保险合同契约模式也有一定的发展空间和存 在的社会经济基础。 1 2 中国企业年金制度的发展历程 我国企业职工的养老保险制度是5 0 年代初期建立的，以后在1 9 5 8 年和 1 9 7 8 年作了两次修改。二十世纪八十年代开始，一些地区为适应经济体制改 革的需要，又进行了以养老金社会统筹为主要内容的改革，取得了一定成效。 经过2 0 多年的不断探索与实践，目前己初步确立了由基本养老保险、企业年 金和个人储蓄养老金三者共同构成的“三支柱”体系。企业年金居于多层次 养老保险体系中的第二层次，是企业补充养老保险。我国企业年金的设立遵 循自愿原则，即由企业根据自身经济实力，在国家规定的实施政策和实旌条 件下为本企业职工所建立的一种辅助性的养老保险。 从我国企业年金制度的发展历程看，它是从企业补充养老保险逐步演变 过来的，主要经历了三个发展阶段： ( 1 ) 1 9 9 1 - 2 0 0 0 年：补充养老保险的探索阶段 1 9 9 1 年颁布的国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定( 国发 1 9 9 1 3 3 号) 首次提出，。国家提倡、鼓励企业实行补充养老保险”。对于当时 争论的一个焦点问题养老保险由社保部门还是商业保险公司运作管理， 根据3 3 号文的规定，基本养老保险费和补充养老保险基金均由社会保险管理 机构经办，已由人民保险公司经办的养老保险业务，可以维持现状不作变动。 此后，一些地方社保机构开始经办企业补充养老保险。 1 9 9 4 年颁布的中华人民共和国劳动法第七十五条关于。国家鼓励用 人单位根据本单位实际情况为劳动者建立补充保险”的规定，为建立我国企 业补充养老保险制度提供了法律依据。 1 9 9 5 年颁布的关于深化企业职工养老保险制度改革的通知( 国发 1 9 9 5 6 号) 确定了基本养老保险改革方案，其中提出，“国家在建立基本养老保险、 保障离退休人员基本生活的同时，鼓励建立企业补充养老保险和个人储蓄性 养老保险。企业按规定缴纳基本养老保险费后，可以在国家政策指导下，根 据本单位经济效益情况，为职工建立补充养老保险。”在经办机构的选择上， 0 1 中国企业年金营运模式发展过程的历史分析及其必然性 “企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险，由企业和个人自主选择经办机 构。” 1 9 9 5 年1 2 月，劳动部制定下发了关于印发 的通知( 劳部发 1 9 9 5 4 6 4 号) ，提出了发展企业补充养老保 险的基本框架。对建立补充养老保险的实施主体和条件、决策程序和管理组 织、资金来源、记帐方式和计发办法、供款方式和水平、享受条件和待遇给 付、经办机构和委托程序、投资运营、基金转移等，提出了指导性意见，确 立了基本的政策框架。与3 3 号文相比，4 6 4 号文最明显的变动之处在于，补 充养老保险既允许社保机构经办也允许商业机构经办。 1 9 9 7 年7 月，国务院发布的关于建立统一的企业职工基本养老保险制 度的决定又一次提出，“各地区和有关部门要在国家政策指导下积极发展企 业补充养老保险”。 ( 2 ) 2 0 0 0 - 2 0 0 3 年：企业年金初步试点阶段 2 0 0 0 年，国务院关于完善城镇社会保障体系试点方案( 国发 2 0 0 0 1 4 2 号) ，将企业补充养老保险正式更名为“企业年金”，明确提出企业年金的市 场化管理这一政策要点，对试点地区企业年金的管理模式、资金筹集方式和 税收优惠等方面进行政策引导，提出：“有条件的企业可为职工建立企业年金， 并实行市场化运营和管理。企业年金实行基金完全积累，采用个人账户方式 进行管理，费用由企业和职工个人缴纳，企业缴费在工资总额4 以内的部分， 可在成本中列支。同时，鼓励开展个人储蓄性养老保险。”辽宁省率先试点， 深圳、上海、淄博等城市随后陆续推出对企业年金的税收优惠政策。 此后的中华人民共和国国民经济和社会发展第十个五年计划纲要 ( 2 0 0 1 年3 月1 5 日第九届全国人民代表大会第四次会议批准) 和劳动和社会 保障事业发展第十个五年计划纲要( 劳杜部发 2 0 0 1 1 5 号) 等文件均沿用了企 业年金这一概念。 ( 3 ) 2 0 0 4 年至今：企业年金制度建设整体框架初步形成 虽然企业年金在我国尝试运作已有十几年的历史，但在制度建设方面却 长期严重滞后2 0 0 4 年以来，一系列企业年金法规制度以前所未有的密度出 台，一改十余年来我国企业年金在制度建设方面严重滞后的局面，为企业年 金的长足发展创造了制度基础，这将从根本上扭转此前企业年金运作无规可 9 中国企业年金营运创新模式走结台型新路 依的尴尬境地，2 0 0 4 年也由此被认为是企业年金的开局之年。 2 0 0 4 年1 月6 臼，国家劳动和社会保障部发布第2 0 号令颁布了企业年 金试行办法，其中明确规定企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老 保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。企业年金是我国多层次养老 保险体系的重要组成部分。它是由企业发起的，长效的员工福利管理方案。 是完全归属个人的养老保障基金：它是在国家政策引导下的，非强制、市场化 的养老保障安排。原劳动部1 9 9 5 年1 2 月2 9 日发布的关于印发关于建立 企业补充养老保险制度的意见) 的通知同时废止。 2 0 0 4 年4 月2 4 日劳动和社会保障部、银监会、证监会、保监会联合颁布 企业年金基金管理试行办法，对企业年金基金的受托管理、账户管理、托 管以及投资管理进行了规范，该办法自5 月1 日起和企业年金试行办法 同时施行。这两份文件的出台拉开了企业年金规范管理的序幕，都是将企业 年金的营运方式建立在信托关系的基础上，确定委托人和受托人之间是一种 信托关系，从而为我国企业年金的信托化经营模式创造了历史性的发展机遇。 2 0 0 4 年8 月1 2 日，企业年金管理指引发布。指引依据企业年金基 金管理试行办法对各类金融机构操作全流程和全方位的共同规范，勾勒出 了中国企业年金的制度特点和计划设立方式：关于运作模式，则以受托人为出 发点，提出了法人受托和年金理事会受托模式的两大范畴和八个细分模式。 该指引不仅是企业、基金管理机构的操作读本和业务指南，也是有关监管部 门实施监管的标准和依据。 2 0 0 4 年9 月2 9 日，劳动保障部和证监会联合发布关于企业年金基金证 券投资有关问题的通知( 劳社部发 2 0 0 4 2 5 号) ，企业年金基金证券投资 登记结算业务指南也同时发布。关于企业年金基金证券投资有关问题的通 知对企业年金基金证券投资的开户、结算等有关问题进行规范，解决了企 业年金直接入市的开户和清算等技术难题，为企业年金入市进一步奠定了制 度基础。 2 0 0 5 年2 月4 日，劳动和社会保障部正式公布了企业年金基金管理机 构资格认定暂行办法，同时下发了企业年金基金管理运作流程、企业年 金基金账户管理信息系统规范和企业年金基金管理机构资格认定专家评 审规则，形成了以开户流程、运作流程、受托人规定等细则为补充的企业年 1 0 中国企业年金营运模式发展过程的历史分析及其必然性 金整体运作框架。 2 0 0 5 年5 月1 6 日，劳动和社会保障部正式受理企业年金基金管理机构资 格申请。2 0 0 5 年8 月1 日，劳动和社会保障部发布第5 号通告，公布了第一 批取得企业年金基金管理资格的3 7 家机构名单。至此企业年金信托模式具 备了制度依据、运作规则、特别是运作管理的机构，从而使得企业年金信托模 式的实质性规范运作成为可能。 1 3 企业年金与信托模式结合的可行性分析 通过以上我国原有三种企业年金运营模式及其在一定层度上存在的弊端 的分析论证，我国现有的企业年金的管理模式必须进行改革。在充分考虑我 国的基本国情和现实的基础上，学习并借鉴国外的先进经验得出：从我国长 远的发展趋势来看，我国企业年金管理的理想模式是信托模式。 从信托的特性和功能优势上，我们可以看出信托模式可以使受益人的权 益得到保障，受托人尽信托责任，能够规避目前我国企业年金运行过程中存 在的运行主体权责不分，企业年金资产与其它资产未分离，未能对企业年金 进行专业化管理等问题，防止企业年金运行过程中的不正当行为，保护受益 人的利益像企业年金制度这样公共性很强的制度运营，“信托方式”在理念 上是最合适的形式。从当前我国的经济背景与国家政策方面来看，企业年金 信托模式的规范化运营在一定程度上已经具有了现实可行性。 ( 1 ) 企业年金市场前景广阔 目前，我国企业年金的规模有近1 0 0 0 亿元，我国保监会预测，中国今后 每年企业年金新增额将超1 0 0 0 亿元。到2 0 1 0 年以后，我国企业年金每年新 增数额将达到千亿元以上，企业年金市场可达到1 万亿元的规模。世界银行 则更为乐观，认为到2 0 3 0 年，中国企业年金市场总规模将达1 8 万亿美元5 。 这为法人机构开展年金业务提供了广阔的市场前景。 。周晔企业年金的委托代理问愿及其防范措施财经观察2 0 0 6 ( 1 1 ) 中国企业年金营运创新模式走结合型新路 ( 2 ) 企业年金的特点给信托制度提供了运行保障 年金资产管理的独立性是法人机构独到的制度优势，年金资产管理的安 全性是年金投资运作的首要条件。企业年金实施信托运作后，成为种独立 运作的财产，受到信托法所规定的信托财产独立性制度的保护。同时，年金 信托属于长期性的资产管理，从资金信托合同成立之日起，只要委托人愿意， 信托计划可以一直持续，保证了年金信托的可持续性发展。 ( 3 ) 企业年金基金保值增值的需要 在企业年金信托模式政策出台前，我国企业年金主要由劳动保障部门所 属的社会保险机构充当企业年金的经办机构，投资渠道极为狭窄，积累基金 基本没有进行市场化投资运营。如果仅投资于国债和银行存款，企业年金很 难实现保值增值的目标。而规避年金基金贬值风险的有效途径就是进行稳健 的长期投资，企业年金进行市场化投资运营。专业的法人投资机构拥有大批 具备金融知识和管理经验、擅长投资的专业人员，运用年金资金的效率更高， 能够有效满足年金保值增值的要求。 2 2 比较与借鉴：国外企业年金营运模式的实践与启示 2 比较与借鉴：国外企业年金营运模式的 实践与启示 企业年金在世界范围内实施已有一定的历史，部分国家发展较为成熟。 考察这些国家或地区的企业年金在运营关系中的处理对我国发展企业年金制 度有着重要的借鉴意义。 各国自8 0 年代以来开始对养老保险制度进行改革，提出了。三支柱”方 案，即养老保险体系由公共年金、企业年金和自愿的个人储蓄养老计划三个 支柱构成。各国通过立法和相应的税收优惠政策促进和鼓励企业年金的发展。 从各国企业年金制度发展的实际情况来看，美英等英语语系国家的年金 制度非常发达，资本市场也很发达；相比之下，欧洲大陆国家的情况就逊色 一筹。这与这些国家实行不同的企业年金制度是密切相关的。 2 1 以信托为主导模式运营企业年金的国家 2 1 1 美国的企业年金信托模式 以信托模式管理企业年金起源于英国，主要流行于讲英语的国家，如美 国、澳洲和爱尔兰及英国的一些前殖民地国家：我国香港地区采取的也是信托 模式。 在美国，一个人的退休收入中有三个主要的收入来源：由国家提供的退 休保险，大约占个人退休收入的4 0 ；退休前企业雇主提供的退休金计划， 约占个人退休收入的4 0 ；个人储蓄和投资，约占个人退休收入的2 0 。在 美国，私人养老金总资产约6 万亿美元，其资金占g d p 的6 6 ；在被称为 “富人俱乐部”的o e c d ( 联合国经合组织) 国家里，1 4 的老年人以及1 3 中国企业年金营运创新模式走结台型新路 以上的劳动年龄人口参加了企业年金计划6 。 2 11 1 美国企业年金制度的发展历程 ( 1 ) 产生时期：从1 8 7 5 年到2 0 世纪2 0 年代 1 9 世纪末期，美国经济的迅速工业化及铁路的广泛使用所产生的巨大影 响，以及社会人口从农村向城市迁徙，为美国社会带来了许多新的情况，其 中就包括应该如何解决老一代人退休之后的生活保障等问题，历经几千年的 家庭养老保障模式受到冲击。在这种情况下，1 8 7 5 年，美国运通公司为其雇 员建立了正式的养老金计划。这是美国第一个由企业资助的企业养老金计划。 这一阶段的养老金津贴和福利只限于发给那些。永久残疾”的工人，即那些 息有工伤的老年雇员，而不是为所有雇员退休之后提供退休收入。缴费几乎 全部来自于企业的当期应税收入，而且企业年金计划的资产几乎没有什么投 资运营，都是和公司的资产一起存入银行或重新以成本的形式投入于本公司 的业务发展之中。 ( 2 ) 增长时期：从2 0 世纪2 0 年代到第二次世界大战结束 从2 0 世纪2 0 年代起，美国企业年金计划的增长出现了一个高潮。到1 9 2 5 年，美国主要的铁路公司、煤气电气公司及石油公司都建立了正式的企业养 老金计划。这一时期的企业年金性质转变为为公司雇员退休之后提供退休收 入，2 5 的企业年金计划要求雇员与雇主共同缴费7 ，部分企业年金基金资产与 公司的资产分离，并有2 0 的企业年金计划开始就其资产进行投资运营，但主 要的投资对象是保险公司所出售的保险合同。 ( 3 ) 发展时期：从第二次世界大战结束到2 0 世纪7 0 年代中期 在此期间，美国企业年金计划从数量和资产的金额方面都经历了突飞猛 进的发展。企业年金计划成为雇主吸引高质量雇员的标准福利之一，并开始 享受联邦税收制度的延税、减税优惠。同时，企业年金计划开始以越来越大 的规模投资于资本市场，将企业年金计划的资产投资于资本市场对美国资本 市场发展和企业年金计划本身资产价值的增长起到了良性循环的作用 ( 4 ) 成熟时期：从1 9 7 4 年雇员退休金保障法案诞生到现在 这一阶段，美国企业年金体制的发展日臻成熟，其行政管理、法律管理 张璇企业年金制度及保险公司在我国企业年金运营管理中的战略选择企业管理2 0 0 4 ( 4 ) 7 黄勤美目的企业年金制度及其对我国的启示产业经跻研究2 0 0 3 ( 3 ) 2 比较与借鉴：国外企业年金营运模式的实践与启示 及投资运营体制也臻于完善。企业年金计划实行商业化管理，由雇员代表组 织成立的企业年金理事会雇用专门人员从事具体的管理工作和投资运营。管 理工作包括四个方面：收缴、存储、投资和支付。企业年金基金与企业的自 有资金完全分离，属雇员集体所有，企业和雇主没有支配权。基金的具体管 理人员一般属