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浙江工业大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行 研究工作所取得的研究成果。除文中已经加以标注引用的内容外，本论文 不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得浙江 工业大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出 重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的 法律责任。 作者签名： 吕乖 J 日期：矽J f 年，y 月弓日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权浙江工业大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存 和汇编本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密眇 ( 请在以上相应方框内打“4 ) 作者签名： 导师签名： 日期：幻1 1 年 日期：护产 ，p 月工；日 l 胡哆日 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链么二篓渤影响中小企业供应链融资方式选择的凶Z 9 影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 摘要 由于各个中小企业自身所处的内外环境不同，各个中小企业可以 选择融资的方式有很多种，影响中小企业供应链融资方式选择的因素 是中小企业能否实施供应链融资的关键所在，对这些因素进行分析， 可以给中小企业一个清晰的供应链融资选择依据。同时，银行作为供 应链融资产品的创造者和提供者，也必须分析中小企业对供应链融资 方式的诉求，因此，分析供应链融资方式的影响因素是非常具有现实 意义的。 本文从中小企业融资困境入手，在分析供应链融资的特点、优势 基础上，从理论上对我国中小企业供应链融资影响因素做了全面的分 析。再用调查问卷的形式对杭州某商业银行开展供应链融资服务的中 小企业进行了调查，获得了所需的数据。并运用S P S S 进行回归分析， 对影响因素进行实证研究，得出如下结论：融资期限、贷款额度、融 资成本、融资风险、企业的财务状况或经营状况、担保条件、信用等 级、业务流程设置、信贷产品的针对性和国家或地区的产业政策影响 了中小企业供应链融资方式的选择。本文分析了各因素的影响程度及 方向，并进行了重要性排序。以期能给中小企业一个清晰的供应链融 浙江工业大学硕士学位论文 第三方物流企业主导的供应链融资模式研究 资选择依据，给银行设计更多供应链融资产品，提高服务水平提供一 定的依据。 关键词：中小企业，供应链融资，融资方式，供应链融资产品 E F F E C T I V EF A C T O R SO NS U P P L YC H A I NF I N A N C I A L M E T H O D SO FS M A L LA N DM E D I U M S I Z E D E N T E R P R I S E S A B S T R A C T T h e r ea r cs o v o r a lf m a n c i n go p t i o n sf o rS M E st oc h o o s ea c c o r d i n gt ot h e i r d i f f e r e n ti n t e r n a la n de x t e r n a le n v i r o n m e n t T h ee f f e c t i v ef a c t o r sO i ls u p p l yc h a i n f i n a n c i a lm e t h o d so fs m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e sp l a y e da ni m p o r t a n tr o l ei n f i n a n c eo fs m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e s ，s ot h ea u t h o rt r i e dt oa n a l y s et h e s e e f f e c t i v ef a c t o r sw h i c hp r o v i d e dac l e a rg r o u n d sf o rs u p p l yc h a i nf i n a n c i a lm e t h o d so f S M E st oc h o o s e M e a n w h i l e ，t h eb a n k s8 r ct h ec r e a t o r sa n dp r o v i d e r so ft h es u p p l y c h a i nf i n a n c i a lp r o d u c t s ，w h oh a v et oa n a l y z et h ed e m a n d so f s u p p l yc h a i nf m a n c i a l m e t h o d so fS M E s ，t h e r e f o r e ，a n a l y s i n gt h ee f f e c t i v ef a c t o r so ns u p p l yc h a i nf m a n c i a l m e t h o d so fs m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e sh a sf a r - r e a c h i n gp r a c t i c a lm e a n i n g s T os e t t l et h et r o u b l e s0 1 1t h eS M E sf i n a n c e ，t h ea u t h o rt r i e dt od oa c o m p r e h e n s i v ea n a l y s i so nt h ee f f e c t i v ef a c t o r so ns u p p l yc h a i nf i n a n c i a lm e t h o d so f s m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e sb a s e dO i lt h et h e o r yo fc h a r a c t e r i s t i c sa n d a d v a n t a g e so fs u p p l yc h a i nf i n a n c i a lm e t h o d so fs m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e s i nC h i n a T h e nt h ea u t h o ro b t a i n e dt h er e q u i r e dd a t at h r o u g ht h ef o r mo f q u e s t i o n n a i r e w h i c hi n v e s t i g a t e dS M E si nt h es u p p l yc h a i nh a v i n gc o n n e c t i o n sw i t l lf i n a n c i a l s e r v i c e sf r o mac o m m e r c i a lb a n ki nH a n g z h o u A n dt h ea r t i c l eu s e dS P S Sr e g r e s s i o n a n a l y s i s a n de m p i r i c a lr e s e a r c hO i le f f e c t i v ef a c t o r s0 1 1 s u p p l yc h a i nf i n a n c i a l m e t h o d s T h e nd r a wt h ef o l l o w i n gc o n c l u s i o nt h a tt h ef m a n c i a lp e r i o d , l o a na m o u n t , f m a n c i a lc o s t , f m a n c i a lr i s k , t h es t a t eo fo p e r a t i o n so rf m a n c i a lc o n d i t i o n so ft h e c o m p a n i e s ， g u a r a n t e ec o n d i t i o n s ， c r e d i t r a t i n g s ， b u s i n e s s p r o c e s ss e t t i n g s ，t h e p e r t i n e n c eo f c r e d i tp r o d u c t sa n di n d u s t r i a lp o l i c i e so fc o u n t r i e so ra r e a sa f f e c ts u p p l y c h a i nf i n a n c i n g o p t i o n so fS M E s T h i sp a p e ra n a l y z e dt h ee f f e c t i v ef a c t o r so ns u p p l y c h a i nf i n a n c i a lm e t h o d so fs m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e sa n dt h e i rd i r e c t i o n s ， a n dt h e no r d e r e da c c o r d i n gt ot h ei m p o r t a n c e T h ep u r p o s eo ft h i sa r t i c l ei st op r o v i d e 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 ac l e a rg r o u n & f o rs u p p l yv h a i nf m a n o i a lm e t h o d so fS M E st oc h o o s e ，h e l pt h eb a n k s t od e s i g nm o r es u p p l yc h a i nf m a n o i a lp r o d u c t sa n d p r o v i d eb a s i st oi m p r o v es c r v i o o l e v e l s K E YW O R D S ：S M E s ；S u p p l yC h a i nF i n a n c e ；F i n a n c i a lM e t h o d s ；S u p p l yC h a i n F i n a n c i a lP r o d u c t s 浙江工业大学硕士学位论文 影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 目录 1 绪论1 1 1 研究背景及意义1 1 1 1 研究背景1 1 1 2 研究意义2 1 2 国内外研究现状2 1 2 1 国外研究现状2 1 2 2 国内研究现状3 1 3 研究思路和内容框架4 1 3 1 研究思路4 1 3 2 内容框架6 1 4 研究方法6 1 4 1 理论研究与实证研究相结合6 1 4 2 定量与定性分析相结合7 1 5 研究目标、拟解决的关键问题及创新点7 1 5 1 研究目标7 1 5 2 拟解决的关键问题7 1 5 3 创新点7 2 供应链融资相关理论分析9 2 1 供应链融资概念9 2 2 供应链融资的特点1 1 2 3 供应链融资的优势1 2 2 4 供应链融资方式与银行传统融资方式的比较1 5 2 5 供应链融资的业务开展1 7 2 5 1 国外供应链融资业务的发展1 7 2 5 2 国内供应链融资业务的发展1 8 2 6 供应链融资产品1 8 3 影响因素的理论分析2 0 3 1 融资期限2 0 3 2 贷款额度2 1 3 3 融资成本2 2 3 4 企业金融成长周期2 4 3 5 融资风险2 5 3 6 企业财务状况或经营状况2 6 3 7 担保条件2 8 3 8 信用等级2 9 3 9 业务流程设置3 0 3 1 0 产品的针对性3 l V 浙江工业大学硕士学位论文 影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 3 1 1 国家或地区的产业政策3 1 4 供应链融资影响因素与中小企业供应链融资方式选择模型构建与实证研究3 4 4 1 构建假设模型3 4 4 1 1 假设模型3 4 4 1 2 供应链融资影响因素与中小企业供应链融资方式选择的研究假设3 5 4 2 实证研究方法3 6 4 3 调查问卷3 7 4 3 1 调查问卷设计3 7 4 3 2 指标的选取及问卷试发放3 8 4 4 问卷的收集与企业情况介绍3 9 4 4 1 问卷的收集3 9 4 4 2 回收问卷中小企业的情况统计3 9 4 5 统计分析4 3 4 5 1 样本容量4 3 4 5 2 信度分析4 3 4 5 3 效度分析4 4 4 5 4 描述性统计分析4 5 4 5 5 相关分析4 5 4 5 6 回归分析4 7 4 6 研究结果讨论5 0 5 研究结论5 3 5 1 假设检验结果5 3 5 2 结论5 3 5 3 研究总结5 4 5 3 1 本文小结5 4 5 3 2 管理启示5 4 5 4 研究不足和未来研究方向5 5 参考文献5 7 附录6 1 致谢6 7 攻读学位期间主要科研成果鹤 浙江工业大学硕士学位论文 影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 1 绪论 1 1 研究背景及意义 1 1 1 研究背景 改革开放以来，一个不争的事实是，中小企业蓬勃发展在我国经济体系中占 有非常重要的地位，已经成为我国经济增长的源泉。虽然中小企业在国民经济中 占有越来越重要的地位，但由于中小企业经营规模一般不大，经营风险较大，稳 定性差，御风险能力弱，资信水平不高，无信用纪录或信用不佳，还款也无保证； 同时缺少足够的抵押资产，寻求担保也非常困难，无力承受过高的融资成本，中 小企业自身的这些特点决定了其很难达到银行贷款条件。所以在中小企业经营与 发展中，融资难一直是困扰中小企业成长的关键因素，几乎所有的中小企业在由 小壮大的发展过程中都面临着融资困境。业内人士普遍反映，我国目前对民营中 小企业的政策扶持多流于口号、形式，金融扶持不到位，中小企业融资难成了一 个非常普遍的问题。这一点可以从中小企业产值在国民生产总值中的占比，与中 小企业贷款在全部企业贷款总额中的占比形成的差别中反映出来我国的中 小企业已经创造了7 0 以上的工业总产值，9 5 以上的新增就业和6 5 的G D P ， 但占用的银行信贷资源却不到3 0 。在国内刚刚发展的基于系统论思想的供应 链融资服务模式，使中小企业看到了通过脱离传统模式来获得金融服务的方式， 为解决中小企业贷款开辟了新的途径，同时也为银行创造新的利润来源，达到共 赢的目的。供应链融资最大的特点就是在供应链中寻找出一个大的核心企业，以 这个核心企业为出发点为供应链提供金融支持。一方面，给处于相对弱势的上下 游配套中小企业注入资金，解决中小企业融资难及供应链失衡的问题。另一方面， 银行通过控制贸易过程中产生的现金流来增强其商业信用，把信用融入上下游企 业的购销行为，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，提升供应链的 竞争能力m 1 。 供应链融资作为一种新型的银行服务方式，近年来在国内得到了迅速发展。 截至2 0 0 6 年底，中国银行、中国工商银行、浦发银行、民生银行、招商银行等 都争相推出了各自的供应链融资服务方案，随着银行业务的日益精细化以及产业 界发生的链式化趋势，供应链融资已被很多银行作为战略性产品加以培育，纷纷 提出“供应链融资”的战略发展目标及推出一系列供应链融资产品。本文对供应 链融资影响因素的研究，不仅给中小企业一个客观、公正和科学的供应链融资选 择依据，同时也为银行创造新产品提供了很好的建议。 浙江工业大学硕士学位论文 影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 1 1 2 研究意义 目前，国外有关企业融资方式的研究文献极为丰富，并开发出很多模型度量 供应链融资的风险。但多以上市公司为研究对象，对有关中小企业融资方式影响 因素的研究却不多，基于供应链融资方式的影响因素研究更少。国内对中小企业 融资方式的比较多在定性方面的研究，定量的对中小企业融资方式选择的影响因 素分析不多，基于供应链融资方式的影响因素分析目前很少。 本文从中小企业融资困境入手，先分析了中小企业融资难的原因。接着对供 应链金融进行了理论研究，从供应链融资的优势出发，在理论上对我国中小企业 供应链融资影响因素做了全面的分析。本文再用调查问卷的形式对中小企业进行 了调查，获得了所需的相关数据，并运用S P S S 进行回归分析，对这些影响因素进 行验证，以求客观、公正和科学地给中小企业一个清晰的供应链融资选择依据， 并对具体的因素作了影响程度和重要性的排序，最后得出结论。本文对供应链融 资影响因素的研究，不仅给中小企业一个清晰的供应链融资选择依据，同时也为 银行创造更有针对性的产品提供了很好的依据。 从中小企业角度看，由于中小企业存在着自身信用不佳的问题，又缺少足够 的资产抵押担保品，本身的经营环境也不够好，经营风险较大，稳定性差，御风 险能力弱等特点决定了其难以获得金融机构的资金支持。在考虑了供应链融资影 响因素后，可以更为客观、公正和科学地给中小企业一个清晰的供应链融资选择 依据。如果能利用供应链上与核心企业的真实业务往来关系，通过供应链融资方 式向银行申请融资，就可有效降低融资的门槛，有可能获得银行资金支持解决自 身融资难的问题。 从银行角度看，目前我国供应链融资业务的提供方主要是商业银行，供应链 融资市场发展正处于初级发展阶段，供应链上同核心企业有密切关系的中小企业 是供应链融资的主体。中小企业业务是其未来发展的一个战略方向及主要市场， 也是银行问争夺利益的关键点。供应链融资产品对中小企业来说具有很好的针对 性，如何设计更为适合中小企业的供应链融资产品争夺中小企业市场是银行必须 考虑的问题，以便更好地为银行创造利润来源。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 国外有关企业融资方式的研究文献极为丰富，并开发出很多模型度量供应链 融资的风险。但多以上市公司为研究对象，对有关中小企业融资方式的研究却不 2 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 多，基于供应链融资方式的影响因素还很少。J o h nA B u z a o o t ta n dR a o h e l Q Z h a n g ( 2 0 0 4 ) 结合存货融资与企业的生产运作决策，通过存货融资模式解决财 务限制的问题。基于资产融资的企业的平均成长速度是不贷款企业的5 9 9 倍。 不管长期还是短期，前者的企业成长速度都是后者的数倍u 盯。A d o l f oC r c s p o M a r q u e z 、C a r m i n eB i a n o h i 和J a t i n d e rN D G u p t a ( 2 0 0 4 ) 分析了不同供应链结合水 平下企业的财务和运转情况。财务限制较少时，供应链中的企业整体表现更好。 结合水平较高的供应链中的企业比结合水平低的企业拥有更好的表现，往往库存 较少，现金流更充裕，订货更及时心1 。以及A l l e n 、N B e r g e r ( 2 0 0 4 ) 等人最早提出 了关于中小企业融资的一些新的设想及框架，初步提出了供应链融资的思想b 1 。 L e o nK l a p p e r ( 2 0 0 5 ) 就供应链中的中小企业采用存货融资模式的机理及功能进行 了分析n 。G o n z a l oG u i l l e n ( 2 0 0 6 ) 等人研究了集生产与企业融资计划于一体的短 期供应链管理，提出合理的供应链管理模式可以影响企业的运作与资金融通，从 而增加整体收益u 钉。 而在这之前，国外对供应链管理的研究主要是探讨如何协调物流和信息流的 相互关系，研究也颇为丰富，如B u z a o o t t 、S h a n t h i k u m a r ( 1 9 9 2 ) 、A x s a t e r 、 R o s l i n g ( 19 9 3 ) 、M o i n z a d e h 、A g g a r w a l ( 19 9 7 ) 、C h e n ( 19 9 8 ) 、F i s h e r ( 2 0 0 0 ) 的研究 7 m m 埘舶。G o p f c r t 、N o h o w ( 2 0 0 1 ) 通过调研得出：大部分的企业认为供应链管理 仅仅是仓储、运输等传统物流职能的重新整合，只有少数企业是将资金流管理视 为供应链管理中的一个重要组成部分n 朝。G u e r r i s i ( 2 0 0 1 ) 通过研究发现约有5 7 的被调研企业更加关注物料管理以及信息管理m 1 。 国外对供应链管理的研究主要是针对协调对供应链风险的模型主要有K l V i V 模型、C r e d i t M e l r i o s 模型、C r e d i tP o r t f o l i o 模型和C r e d i t R i s k 模型等，这些模型 都已经得到了广泛的应用通过上市公司的财务数据进行风险的度量。 1 2 2 国内研究现状 国内学者通过对发达国家中小企业的融资模式和融资体系的比较研究，借鉴 其成功经验，提出了许多新的解决我国中小企业信贷融资瓶颈的对策建议羽。国 内对中小企业融资方式的比较多在定性方面的研究定量的对中小企业融资方式 选择的影响因素分析很少，基于供应链融资方式的影响因素分析目前也很少。 任文超等( 1 9 9 8 ) 提出物资银行的设想，建议将银行不动产贷款为主的信贷模 式转变为不动产贷款和动产质抻相结合的信贷模式。朱道立( 2 0 0 0 ) 首次提出了 “仓单质押”概念，并组织相关人员开始了相关的理沦研究。罗齐、朱道立等( 2 0 0 2 ) 指出融通仓是一个综合性的第三方物流服务平台，不仅为银行与企业间的合作架 构新桥染，帮助中小企业解决融资难题而且能有效地融入中小企业供应链体系 之中为其提供高效的第三方物流服务H 。李碧珍( 2 0 0 5 ) 对融通仓服务模式的基 3 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 本概念、服务内容、系统设计及运作模式等方面进行了深入研究口 。王光石、李 学伟( 2 0 0 5 ) 提出了商业银行发展供应链融资服务模式应当建立的七个子系统。 姚莉( 2 0 0 5 ) 指出物流金融服务的开展为银行、中小企业及物流企业提供了多方 共赢的机会。王灵彬( 2 0 0 6 ) 从信贷业务的共性和供应链融资的特殊性出发，指出 了供应链融资面临的多种信贷风险，分析了信息共享对信贷风险的影响，并提出 供应链融资信贷风险的管理策略嘞1 。何涛、翟丽( 2 0 0 7 ) 系统分析了供应链融资的 构成要素及三种主要业务模式啪1 。徐欣( 2 0 0 7 ) 认为供应链融资模式有物流企业以 产业资本为主导模式和商业银行以金融资本为主导的模式峙 。何志刚、周瑶( 2 0 0 7 ) 利用金融工程管理供应链风险进行了初步的探讨。楼栋、钱志新( 2 0 0 8 ) 对供应链 融资中可能存在的各种风险提出防范的措施H 叭。陈建中、肖甲山( 2 0 0 8 ) 参照了商 业信用融资下的经济订货批量模型，探讨了供应链成本最小目标下的最优商业信 用融资决策问题啦! 。 贾银芳，刘国武( 2 0 0 5 ) 表示中小企业应该采取多种融资方式拓宽中小企业 融资渠道。包括内源融资、银行借款融资、直接融资、融资租赁融资、风险融资 和典当融资啪1 。张露( 2 0 0 6 ) 中从融资成本、资金利用率、融资机制的规范程度、 融资主体的自由程度和清偿能力等方面对内源融资、直接融资、间接融资做了一 个比较分析旧1 。包晓岚，杜关举( 2 0 0 6 ) 运用单因素方差分析和相关性分析方法， 分析了地区、所有制性质、发展阶段、行业、注册资本额和企业资产规模六种因 素对中小企业选择融资方式所产生的影响盟1 。方芳，曾辉( 2 0 0 5 ) 从融资成本、 资金的利用效率、企业在融资后的自由度三方面分析融资效率，并用上市公司的 数据对这三个因素对融资效率的影响做了回归分析瞵1 。刘松扬( 2 0 0 4 ) 分别对中 小企业的初创期、成长期、成熟期进行了融资方式分析啼钉。胡竹枝，李明月( 2 0 0 5 ) 表明中小企业融资方式的选择一般是基于融资期限、融资成本、融资风险、资金 使用的自由度、资金到位率、融资主体的自由度的综合权衡，并利用模糊集中意 见决策方法对各种融资方式的综合效率进行评价嘲。周静( 2 0 0 9 ) 从融资成本、 资金利用率、融资主体自由度和资金清偿力方面对内部融资、股权融资、债务融 资进行了比较分析，并提出了提高中小企业融资效率的途径埔训。 1 3 研究思路和内容框架 1 3 1 研究思路 目前，在我国供应链融资业务已经开展起来，但应用还不广泛。在实际运用中， 该业务存在着很多问题。本文从中小企业融资困境入手，先分析了中小企业融资 难的原因。接着对供应链金融进行了理论研究，从供应链融资的优势出发，在理论 4 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 上对我国中小企业应用供应链融资方式进行了全面的分析。然后本文运用理论研 究的方法，在前人研究和银行业务开展经验的基础上，分析了当前影响我国中小 企业对供应链融资选择的因素，研究得出融资期限、贷款额度、融资成本、融资 风险、企业金融成长周期、企业的财务状况或经营状况、担保条件、信用等级、 业务流程设置、信贷产品的针对性、国家或地区的产业政策等方面是中小企业能 否实施供应链融资的关键所在。本文再用调查问卷的形式对中小企业进行了调查， 获得了所需的数据，并运用S P S S 进行回归分析，对这些影响因素进行验证以期 可以给中小企业一个清晰的供应链融资选择依据并分析了各因素的影响程度、方 向及重要性程度。最后，本文在实证研究的基础上，对中小企业如何采用供应链融 资方式提出了一些建议，中小企业要从多方面着手，采用更为有效的供应链融资 方式以解决自身融资难题，通过银行的资金支持真正实现快速发展。 图1 1 论文研究思路 浙江工业大学硕士学位论文 影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 1 3 2 内容框架 本文共分以下五个部分： 第一部分是绪论。介绍本论文的研究背景及研究意义，国内外研究现状，研 究思路及内容框架，所采用的研究方法以及创新点。 第二部分是国内外相关的理论综述。首先是国内外供应链融资理论研究综 述，总结与归纳供应链融资理论，从整体上理解供应链融资的概念、特点、优势 及业务开展情况，为本文的研究奠定基础。 第三部分是影响中小企业供应链融资方式选择的影响因素分析探讨。运用理 论研究的方法，分析了当前影响我国中小企业对供应链融资选择的因素，理论上 分析融资期限、贷款金额、融资成本、融资风险、企业金融成长周期、企业的财 务状况或经营状况、担保条件、信用等级、业务流程设置、信贷产品的针对性、 国家或地区的产业政策是中小企业能否实施供应链融资的关键所在。 第四部分是模型构建及实证研究。本文再用调查问卷的形式对中小企业进行 了调查，获得了所需的数据，并运用S P S S 进行回归分析，对这些影响因素进行验 证。 第五部分是研究结论。通过实证分析，得出具体的影响中小企业供应链融资 方式选择的因素，对这些因素进行分析并作出具体因素的影响程度和重要性排 序，可以给中小企业一个清晰的供应链融资选择依据并得出本文的结论。 1 4 研究方法 本论文研究过程中采用了理论与实证相结合、定性和定量相结合的研究方 法。 1 4 1 理论研究与实证研究相结合 理论研究与实证研究相结合使研究结果更加具有指导意义。在理论研究方 面，通过阅读大量的中外研究资料，通过归纳与总结从整体上把握供应链融资 理论及中小企业融资方式选择理论，理论上提出影响中小企业供应链融资方式选 择的因素。在实证研究方面，以杭州某个商业银行为切入点，以与该银行有供应 链融资业务往来的浙江省内中小企业为调查样本选取融资期限、贷款额度、融 资成本、融资风险、企业财务状况或经营状况、担保条件、信用等级、业务流程 设置、信贷产品的针对性、国家或地区的产业政策作为评价指标，构建了中小企 业供应链融资方式选择的影响因素体系，并建立回归模型进行验证假设，模型建 立后，通过实证分析来印证指标并得出研究结论。中小企业通过该模型可以更好 6 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 地运用供应链融资方式进行融资，解决融资难题，提升企业竞争力。 1 4 2 定量与定性分析相结合 定性分析与定量分析相结合。定性分析主要在相关理论归纳与总结，包括供 应链融资基本理论和中小企业融资方式选择理论，希望从理论上系统全面地分析 影响中小企业供应链融资方式选择的因素。定量研究主要是在建立影响评价模型 的基础上用S P S S 进行实证分析，以求科学、定量、客观地揭示影响中小企业供 应链融资方式选择的因素及重要行排序，为中小企业提供一个清晰的供应链融资 选择的依据。 1 5 研究目标、拟解决的关键问题及创新点 1 5 1 研究目标 ( 1 ) 通过对供应链融资相关理论和中小企业融资方式选择的相关研究，从理 论上分析影响中小企业供应链融资方式选择的因素。 ( 2 ) 在之前的理论研究的基础上，提出研究假设并构建模型，然后用问卷调 查法进行问卷的设计、发放、回收等来获得所需要的数据，并运用S P S S 软件进 行定量分析研究中小企业供应链融资方式选择的影响因素。 ( 3 ) 运用统计结果得出结论，为中小企业采用供应链融资方式提供一个清晰 的选择依据。 1 5 2 拟解决的关键问题 ( 1 ) 中小企业供应链融资方式选择的影响因素模型的选择。 ( 2 ) 该模型中影响中小企业供应链融资方式选择的指标的选取。 ( 3 ) 收集有开展供应链融资业务的中小企业的样本容量要大、地域范围要广。 ( 4 ) 应用确定的模型对给中小企业一个清晰的供应链融资选择依据并在实证 研究的基础上得出具体的因素影响程度和重要性排序。 1 5 3 创新点 本论文采用理论和实证、定性与定量分析相结合的方法研究影响中小企业供 应链融资方式选择的因素。创新之处在于： ( 1 ) 从内容上看从中小企业的角度来研究影响供应链融资方式选择的因素 7 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 是本文的一大创新点，本文使用回归分析法定量研究各个因素的影响程度和重要 性排序。在以往的文献中，很少有将影响中小企业选择供应链融资方式的因素进 行实证研究的。本文通过实证研究，用科学的数学模型进行验证假设，并结合模 型研究数据，探索分析了具体哪些因素是中小企业能否实施供应链融资的关键所 在，对这些因素进行分析，给中小企业一个清晰的供应链融资选择依据。 ( 2 ) 在理论分析指标基础上，选取了融资期限、贷款额度、融资成本、融资 风险、企业财务状况或经营状况、担保条件、信用等级、业务流程设置、信贷产 品的针对性、国家或地区的产业政策等作为影响中小企业选择供应链融资方式的 评价指标，并将这些指标变量作为被解释变量，进行实证分析，运用建立的多元 线性模型来验证研究假设。 ( 3 ) 立足实地调研，通过问卷的设计、发放、回收和统计分析来得到研究数 据，在分析问卷的基础上，采用S P S S 回归分析法对实证数据进行分析，并建立 相应的影响因素模型，最后研究得出影响中小企业供应链融资方式选择的因素。 最终对中小企业是否选择供应链融资提供借鉴作用。实例分析结合实地调研、考 察，具有独特性和说服力。并以实证研究分析的结果和得到的结论为根据，进一 步指导中小企业对供应链融资方式的选择。 8 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 2 供应链融资相关理论分析 一直以来，与中小企业融资问题相关的理论、实证和政策文献非常多，涵盖 的范围也很广，但是国内外对供应链融资的的研究却不是很多。虽然国内外尚未 给供应链融资提出明确的定义，但是与供应链相关的融资方式已经得到了广泛的 应用。 2 1 供应链融资概念 要理解供应链融资的概念，首先我们必须明确什么是供应链。对于供应链的 概念，目前还未有统一的定义，许多研究专家都从不同的角度出发来理解并给出 相应的定义。中华人民共和国国家标准物流术语( 2 0 0 1 ) 中的供应链( s u p p l y o h a i n ) 是指生产及流通过程中，涉及将产品或服务提供给最终用户活动的上游与 下游企业，所形成的网链结构啪1 。S t c v c r s ( 1 9 8 9 ) 认为供应链就是通过增值过程 和分销渠道控制从供应商的供应商到用户的用户的流，它开始于供应的源点，结 束于消费的终点u 钉。 W a l k e r 和A l b e r ( 1 9 9 9 ) 认为供应链是由自主或半自主的企业实体构成的网 络，这些企业实体共同负责一类或多类产品相关的采购，生产并最终将产品送达 顾客的各种活动啪1 。 B e a m o n ( 1 9 9 8 ) 认为供应链是一个整合的制造流程，流程中包括共同合作 的不同企业个体，如供应商、制造商、分销商和零售商等，致力于将原材料转化 为最终产品，并运送给顾客的整个流程，目的在于将上下游的厂商结合在一起形 成一个链状的供应模式以发挥整合的功效啼1 。 华中理工大学的马士华在蚤供应链管理中认为供应链是围绕核心企业，通 过对信息流、物流、资金流的控制，从采购原材料开始，制成中间产品以及最终 产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中的将供应商、制造商、分销商、零 售商，直到最终用户连成一个整体的功能网络结构模式n 铂。陈晓红、陈建中( 2 0 0 8 ) 在中小企业供应链融资一书中认为供应链就是相互间通过提供原材料、零部件、 产品、服务的厂家、供应商、零售商等组成的网络瞳钔。虽然各个学者对供应链概 念表述不同，但是实质是一样的，本文采用的是较能全面反应供应链本质和内涵 的陈晓红的定义。 虽然国内外专门研究供应链融资的文献还不多但是供应链融资在实践操作 中已经得到了广泛的应用，许多研究也深度发掘了供应链融资的思想并创新了许 多模式。深圳发展银行在2 0 0 6 年6 月首次提出了供应链融资的概念，将供应链 9 浙江工业大学硕士学位论文 影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方 案，将资金有效注入到处于相对弱势的中小企业，并为大型企业提供资金理财服 务，从而解决供应链中资金分配的不平衡问题，并提升整个供应链的竞争力，同 时推出多种供应链融资产品，快速推动了国内供应链融资的发展。胡跃飞( 2 0 0 0 认为，供应链融资是指在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿 性贸易融资的信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司、资金流导引工具等新 的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持、理财等综合金融服 务吼1 。俞兆云( 2 0 0 8 ) 则在研究中小企业融资模式时认为供应链融资就是银行将供 应链上的相关关联企业作为一个整体对象，将资金有效注入到供应链上处于相对 弱势的中小企业，从而解决供应链中资金流向、分配的不平衡问题哺铂。赵汇( 2 0 0 9 ) 则从金融机构的角度认为供应链融资是银行等金融机构依据供应链上的真实交 易背景以及核心企业的信用水平，并将企业由此交易所产生的未来现金流( 销售 款等) 作为直接还款来源，因此而进行的单授信笔或额度授信等方式的融资业务 【】 0 有从银行角度出发，银行向客户( 核心企业) 提供融资和其他结算、理财服 务，同时向这些客户的供应商提供贷款及时收达的便利，或者向其分销商提供预 付款代付及存活融资服务，即“供应链金融 。银行围绕核心企业，管理上下游 中小企业的资金流和物流，变把握单个企业的不可控风险为供应链企业整体的可 控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。从供应链融资 的功能角度，认为供应链融资就是要将资金流整合到供应链管理中来，既为供应 链各个环节的企业提供商业贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供新型信贷融 资服务的服务产品创新模式。有从企业角度出发，利用供应链管理优势进行融资 的研究，它可以为中小企业提供了一个信息平台及物流、信息流和资金流的协调 关系，以及融资的规模优势。从产业链角度出发认为，供应链融资是对一个产业 供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务，以促进供应链中核心 企业及上下游配套企业“产供销”链条的稳固和流转畅顺，并通过金融 资本与实业经济协作，构筑金融机构、企业和商品供应链互利共存、持续发展、 良性互动的产业生态隋1 。 中小企业供应链融资( 陈晓红，2 0 0 8 ) 一书中，将所有基于企业供应链 而开展的融资活动，统称为供应链融资，它不仅仅包含了传统意义上的贸易融资， 还包括了以整个供应链为考察对象的金融服务、以供应链中的主导企业信用为参 考的金融服务以及企业之间相互支持的金融活动啪1 。 国内对供应链融资的定义大部分都是从银行等金融机构的角度来阐述的， 但是实际上，在供应链活动中，企业除了可以从金融机构获得金融服务之外，还 可以从供应链中的其他相关企业获得金融支持。而本文研究的是银行的供应链融 1 0 浙江工业大学硕士学位论文影响中小企业供应链融资方式选择的因素分析 资，所以本文定义的供应链融资，是银行等金融机构提供的供应链融资服务。 2 2 供应链融资的特点 供应链融资是从供应链整体角度研究企业的融资问题有效地缓解了企业的 融资问题，是核心企业和银行达成的一种面向供应链所有成员企业的、系统的融 资安排，服务的范围是商品流通的整个过程，在供应链每个节点上都可以提供相 应的融资服务。总体来说，它主要有以下几个特点。 ( 1 ) 参与主体多样化性 在传统的中小企业融资方式中，一般只有金融机构和中小企业双方参与了融 资过程，最多也只是有第三方担保人的参与。然而，在供应链融资模式中，参与 主体呈现多样化的特性，参与主体包括金融机构、融资企业( 中小企业) 、供应 链上与企业相关的上下游企业以及物流企业。在供应链融资中，不同的参与主体 扮演着不同的角色，起到不同的作用。总体来说，金融机构是供应链融资的资金 提供者，即是授信者；中小企业是供应链融资服务的资金接收者；第三方物流企 业是供应链融资服务的中介，它的主要职责就是为各个中小企业融资提供融资平 台。另外，在供应链中，核心企业是供应链中的主导者，在整条供应链信息流、 物流和资金流方面起主导作用，其规模往往较大，各方面的实力也较强。而上下 游相关企业的金融支持也是帮助企业渡过难关的重要手段，所以，上下游企业也 是供应链融资不可缺少的参与者。 ( 2 ) 供应链融资具有风险易控性 从银行的角度或是与传统的信贷风险相比，供应链融资的风险比较容易控 制。因为在供应链融资中，银行可以寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出 发点，为供应链提供金融支持，以供应链的核心企业和上下游中小企业整体出发 来提供金融服务。在供应链融资中