（会计学专业论文）我国国有商业银行有效治理结构研究.pdf

武汉理1 火学颂十学位论文 摘要 目前，我国国有商业银行从资本量和资产规模上看，已经挤入世界大银行 行列。尽管国有商业银行在国内银行业居于撞断地位，但其获利能力和经营绩 效明显低于国际大银行。国有商业银行要在竞争中站稳脚根，必先反省自身。 从当前整个国有银行改革的进程看，我国四大国有独资商j i e 银行实施全面改革 已经进入实质性阶段，在一系列关于国有银行改革的重大举措中，主要公布了 注资计划。实际上要将国有银行转变为现代商业银行，还必须要有银行内部治 理结构、外部监管等方面的配套措簏。本文拟分析揭示国有商业银行经营效率 低下的各种因素，这些因素导致国有商业银行效率低下的实质在于其背后的内 部治理结构和产权制度。公司治理结构问题是四大国有银行绕不开的必修课。 真正决定企业效益高低的是它的公司治理结构，因此，国有商业银行要改变目 前的被动局面，必须彻底进行内部治理结构的改革和产权制度的变革。 本文从产权理论、委托代理理论 丑发，分析了产权制度与公司治理结 构之间的内在联系。基于我国处于经济转轨时期给定的社会政治经济条件，决 定了幽有商业银行存在着所有者虚置、产权主体缺位的缺陷，导致其内部治理 结构呈现出一种典型的“过渡”性质，本质上反映了出资者( 国家) 与经营者( 银 行1 之间以行政为纽带的非经济性的委托代理关系，使构成治理结构核心内容的 制衡机制和激励机制形同虚设，流于形式，国有商业银行的委托人和代理人缺 乏必要的内在动力和压力来关心国有资产的权益，使国有业银行经营效率低下， 竞争能力日趋衰退成为必然。在分析比较西方发达国家现代商业银行不同模式 的内部治理结构在基本内涵和核心精神存在着趋同性和普遍性的基础上，提出 我国固有商业银行应充分借鉴困际经验，吸收其合理成分，结合我国具体国情 选择适合我围的治理模式：以出资者主权治理模式为蓝本，同时借鉴市场主权 型治理模式关于股权分散，充分发挥市场机制作用的模式。针对现行国有商业 银行现有的体制格局和银行制度背景，论文深入探讨了完善国有商业银行治理 结构的努力方向和解决办法，并对构建过程中应处理好的相关问题进行了阐述。 关键词：国有商业银行产权制度公司治理结构制衡机制激励机制 武汉理1 人学硕十学位论文 a b s t r a c t a tp r e s e n t ，t h es t a t e r u nc o m m e r c i a lb a n ko fo u rc o u n t r ys e e sf r o mc a p i t a l a m o u n ta n ds c a l eo fa s s e t s ，h a v ea l r e a d yc r o w d e di n t ot h er a n k so fl a r g eb a n ko ft h e w o r l d t h o u g h t h es t a t e - r u nc o m m e r c i a lb a n k o c c u p i e st h em o n o p o l yp o s i t i o ni nt h e d o m e s t i cb a n k i n g ，i t se a r n i n gc a p a c i t ya n dp e r f o r m a n c eo fm a n a g i n ga r eo b v i o u s l y l o w e rt h a nt h ei n t e r n a t i o n a ll a r g eb a n k s t a t e r u nc o m m e r c i a lb a n ki si ts t a n df i r m t h ef o o tr o o ta m o n g c o m p e t i t i o nt ow a n t ，m u s tm a k eat h o r o u g hr e v i e wo no n e s e l f f i r s t ，b yt h el o o ko fp r o c e s so ft h er e f o r mo fp r e s e n tw h o l es t a t e - r u nb a n k ，f o u r m a j o rs o l e l y s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r yh a v er e f o r m e da n d a l r e a d ye n t e r e ds u b s t a n t i v es t a g e ，a b o u tt h eg r e a ta c t i o no ft h er e f o r mo fs t a t e r u n b a n ki nas e r i e s ，h a v ea n n o u n c e dm a i n l yt h a tr e g i s t e r sc a p i t a lt ot h ep l a n i ts h o u l d m u s th a v es u p p l e m e n t a r ym e a s u r eo ft h er e s p e c tt h a tt h ea d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r e ， o u t s i d ea r es u p e r v i s e d ，e t c i n s i d eb a n k st oi nf a c ts h o u l dc h a n g et h es t a t e - r u nb a n k i n t ot h em o d e r nc o m m e r c i a lb a n k t h i st e x tp l a n st oa n a l y s et h a ta n n o u n c e sv a r i o u s k i n d so f1 0 wf a c t o r so fb u s i n e s se f f i c i e n c yo fs t a t e n l nc o m m e r c i a lb a n k t h e s e f a c t o r sc a u s et h ee s s e n c ew i t hl o we f f i c i e n c yo fs t a t e r u nc o m m e r c i a lb a n kt ol i ej n t h ei n s i d ea d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r eo fi t sb a c ka n d p r o p e r t yr e l a t i o n s c o m p a n y a d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r ei s s u ew h e t h e rf o u rm a j o rs t a t e r u nb a n kw i n dr e q u i r e d c o u r s et h a td o e sn o tt u r no n i tw a si t sc o m p a n ya d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r et h a tr e a l l y d e t e r m i n e d e n t e r p r i s e 8 b e n e f i tl e v e l ，s o ，t h es t a t e r u nc o m m e r c i a lb a n ks h o u l d c h a n g et h ep r e s e n tp a s s i v es t a t e ，m u s tc a r r yo nt h ec h a n g e so ft h er e f o r mo ft h e i n s i d ea d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r ea n d p r o p e r t y r e l a t i o n sc o m p l e t e l y t h e o r y f r o mt h ep r o p c r t y r i g h to f t h i st e x t ，t r u s t i n g - a g e n t st h e o r ys e to u t ，h a s a n a l y s e dt h ei n n e rl i n kb e t w e e np r o p e r t yr e l a t i o n s a n dc o m p a n y sa d m i n i s t r a t i o n s t r u c t u r e g i v et h ee c o n o m i cc o n d i t i o no fs o c i e t ya n d p o l i t i c sd e f i n i t e l yo nt h eb a s i s o fo u rc o u n t r yi si ne c o n o m i ct r a n s i t i o np e r i o d ，i ti sd e t e r m i n e dt h a tt h es t a t e r u n c o m m c r c i a lb a n kh a so w n e r st i m i dp u t t i n g ，d e f e c tw h i c hi ss h o r to fl o c a t i o no f m a i n p a r to fp r o p e r t yr i g h t ，c a u s ei t si n s i d ea d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r et od e m o n s t r a t e a k i n do ft y p i c a l ”t r a n s i t i o n ”n a t u r e ，h a v er e f l e c t e di n v s t o r s ( t h ec o u n t r y ) a n dn o n e c o n o m i c c o m m i s s i o na g e n tr e l a t i o n t a k i n g a d m i n i s t r a t i o na s t i eb e t w e e nt h e i i 武汉理l 人学硕十学位论文 o p e r a t o r s ( b a n k ) i ne s s e n c e ，t h e o n e st h a te n a b l e f o r m i n gk e y c o n t e n to f a d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r ec h e c ka n db a l a n c et h el l l e c h a n i s ma n di n c e n t i v em e c h a n i s m p e r f o r mp r a c t i c a l l y n of u n c t i o n ，b e c o m eam e r ef o r m a l i t y , c l i e n ta n d a g e n t o f s t a t e - r u nc o m m e r c i a lb a n kl a c ke s s e n t i a li n h e r e n tp o w e ra n dp r e s s u r ei si tc a r e s t a t e r u n r i g h t s a n di n t e r e s t so fa s s e t st oc o m e ，m a k e g e t t i n gs t a t e r u n b u s i n e s s e f f i c i e n c yl o wb a n k ，c o m p e t i t i v ep o w e r i si tb e c o m ei n e v i t a b l et od e c l i n ed a yb y d a y , a n a l y s i n g t h e i n s i d ea d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r eo fd i f f e r e n tm o d e so fm o d e m c o m m e r c i a lb a n ko fm o r ew e s t e r n d e v e l o p e dc o u n t r y h a st h ef o u n d a t i o n so f h o m o p l a s ya n du n i v e r s a l i t y i nb a s i ci n t e n s i o na n dk e ys p i r i tg ot o ，p r o p o s et h e s t a t e r u nc o m m e r c i a lb a n ko fo u rc o u n t r ys h o u l df u l l yu s ei n t e r n a t i o n a le x p e r i e n c e f o rr e f e r e n c e ，a b s o r bi t sr e a s o n a b l ec o m p o s i t i o n ，c o m b i n et h ec o n c r e t en a t i o n a l c o n d i t i o n so fo u rc o u n t r ya n dc h o o s et h ec o n t r o lm o d es u i t a b l ef o ro u rc o u n t r y ： r e g a r d i n gi n v s t o r ss o v e r e i g n t yc o n t r o lm o d ea st h eo r i g i n a lv e r s i o n ，i ti ss c a t t e r e d a b o u tt h es t o c kr i g h tt od r a wl e s s o n sf r o mt h ew i t hs o v e r e i g nr i g h tc o n t r o lm o d eo f t h em a r k e ta tt h es a m et i m e ，m o d eo fg i v i n gf u l l p l a y t ot h er o l eo fm a r k e t m e c h a n i s m d i r e c t a g a i n s t t h ec u r r e n t e x i s t i n gs y s t e mp a t t e r n o fs t a t e r u n c o m m e r c i a lb a n ka n db a n k i n gs y s t e mb a c k g r o u n d ，h a v ep r o b e di n t ot h es t r i v i n g d i r e c t i o na n ds o l u t i o no f p e r f e c t i n g t h ea d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r eo fs t a t e r u n c o m m e r c i a lb a n kt h o r o u g h l yi nt h e s i s ，a n dh a se x p l a i n e dt os t r u c t u r i n gt h er e l e v a n t p r o b l e m s f a c e di nt h ec o u r s e k e y w o r d ：s t a t e - r u nc o m m e r c i a lb a n k ，p r o p e r t yr e l a t i o n s ，c o m p a n y sa d m i n i s t r a t i o n s t r u c t u r e ，m e c h a n i s mo fc h e c k a n db a l a n c e ，i n c e n t i v em e c h a n i s m 1 1 l 武汉理i 人学硕 学位论文 第1 章引言 我国国有商业银行改革已2 0 多年，取得了一定成效，四家固有商业银行资 产和负债总额成倍增长，为我国经济发展和人民生活水平的提高做出了积极贡 献。但目前仍存在不少问题：不良贷款占总贷款2 5 ；历史财务包袱沉重；经 营效率和效益低下；资本充足率低，资本金缺口大( 仅工商银行如以资本充足率 8 简单粗估，资本会缺v 1 约为1 5 0 0 亿元2 0 0 0 亿元) ；内部经营机制缺乏 活力，责权利关系模糊，机构臃肿、人浮于事；不能适应市场竞争，创新不强； 经营粗放、管理水平彳i 高，内控机制不健全等。 人世后，我国银行业对外开放步伐迸一步加快。外资银行已经成为我国金 融体系中的一支重要力量，2 0 0 6 年我国国内银行资产将向外资开放，我国国有 商业银行面临国外银行竞争的压力与挑战也日趋加大。目前我国国有商业银行 在国内银行业虽位居垄断地位，但其获利能力和经营绩效却明显低于国际大银 行。 导致以上问题的实质在于困有商业银行的产权制度和内部治理结构。国有 商、银行要改变目前的被动局面，必须进行产权制度和内部治理结构改革。 国务院f 前决定对中国银行和中国建设银行实施股份制改造，并决定动用 4 5 0 亿美元国家外汇储备等为其补充资本金。无论是1 9 9 8 年我国对国有银行进 行的不良资产的剥离改造，还是这次通过# b i _ 1 2 储备直接注资，目的都是清理国 有银行1 i 良资产的包袱。 在年初巾国银行举行的新闻发布会t ，中幽银行行长助理朱民表示，中囝 银行今年实行改制，包括建立适合商业银行的董事会、临事会、股东大会制度， 建立管理层和董事会分裂的、监督和平行合作的管理制度，建立信息披露制度， 建立整个合理有效的激励机制和考核机制，今年的整体目标是完成股份制改造。 而在去年年底，中国农、1 k 银行也成立了股份改制小组，并已将制定的股份 改制方案上报国务院，等待审批。 从整个幽有银行改革的进程看，我国四大围有独资商业银行实施全面改革 已经进入实质性阶段。日前，在一系列关于国有银行改革的重大举措中，主要 公厕i 了注资讨划。实际上要将国有银行转变为现代商业银行，还必须要响银行 内部治理结构、外部监管等方面的配套措施。真正决定企业效益高低的是它的 公司治理结构，而变动产权只是改变公司治理结构的一种手段，在短期内，通 武汉理工大学硕士学位沦义 过产权制度改革可能会迅速改善公司治理结构，但足，产权变换并非等于企业 劳永逸，企业持久成功取决于公司治理结构能台不断改善以适应市场竞争。 因此，在当前的历史条件下，通过对国内外商业银行公刊治理结构的比较， 研究探讨如何建立和完善适合我国国情的国有商业银行公司治理结构问题，具 有特殊重要的意义。 在当今市场经济比较发达的资本主义国家，有豫类比较典型的公司治理结 构模式：一种是以自由市场经济为手，更强调市场的作用，像美国、英国、加 拿大等国家，这些国家的公司治理结构主要采取市场主导型模式；另一种类型 是以社会市场经济或社团经济为主，更强调国家或社团的作用，像日本、德国 等国家，这些国家的公司治理结构主要采取出资者主导型模式。 本文试图在分析比较西方发达国家现代商业银行不同模式的内部治理结构 在基本内涵和核心精神存在着趋同性和普遍性的基础上，提出适合我国国情的 商业银行治理模式。 武汉理l ：大学硕+ 学位论文 第2 章现代商业银行治理结构的理论基础 2 1 现代企业法人产权制度与治理结构的关系 产权或日财产权，从抽象意义上讲，可以理解为资源稀缺条件下人们使用 资源的权利或适当规则。西方现代产权理论对产权有不同的定义，包括从所有 权出发的定义、从法律层面的定义、从社会关系的定义和从功能出发的定义， 所有这些定义可以归结为产权是一种特殊的契约。这种契约规定了不同权利在 不同主体之间的界定和分配。作为上层建筑的产权制度与经济基础的发展是息 息相关的，随着市场经济的发展和生产社会化的提高，产权制度也经历着从自 然人产权制度到现代企业法人产权制度的变迁过程。 与现代市场经济相适应的现代企业产权制度安排的一个重要特征在于企业 本身获得了法人资格，并以财产权的分解为前提使法人财产的行使具有了社会 的性质。这种产权安排的特点：它有效地分解了经济上所有权( 原始产权) 和法 人所有权( 法人产权) ，从而使得出资人同企、他的实际运营相分离，二者各自按 其独立的规则行事。企业法人产权实质上是一种委托代理权，是受所有权委托 的对他人资产的支配权。在这种委托代理制度下，关于资产权利的职能便发生 了分解，权利各方面的主体相应出现了所有者、支配者、管理者三者之问在目 标、利益、权利、责任等方面的差异，相应地产生了所有权、法人产权、管理 权的矛盾，如何进行相瓦问的监督、制衡便成为一个重要的问题。因而也就要 求通过一系列代理关系和制度安排来衔接并规范各方面的利益关系，这一系列 制度安排就是公司治理结构。 公司治理结构是一组联结并规范公司内部不同权利主体( 主要是股东、董 事、经理) 之间相h 权力和利益、责任关系的制度安排，是一种有效的制衡机制， 它囡公司委托代理制的产生而产，l ，同时又是为解决公司中委托代理 问题而服务的，其毛旨在于恰当处理刁i 同权利主体间的监督、激励和风险分配 问题。现代企业在资产所有权与控制权相分离的条件下，所有者与经营者的关 系便足通过这种治理结构，使得资产各方面权利的掌握及运用严格受到资产责 仟的制约，以保持有效的约束及监督，从而达到各方面利益的均衡。可以说， 公司法人治理结构与公司法人广权制度密切相关，治理结构是企、j p 法人产权制 度的组织结构形式，其有效性源于食业法人产权制度的有效安排。 武汉理r 大学硕i j 学位论文 2 2 公司治理结构的理论基础 自本世纪二十年代初美国学者贝利和米恩斯提出公司治理结构的概念以 来，众多的学者从不同角度对公司治理结构进行了研究，形成了丰富多样的公 司治理理论。其中最具经典意义的是“两权分离理论”、“委托代理理论”和 “利益相关者理沦”，这三者之问又紧密联系，相为补充，由此构成公司治理 结构的主要理论框架。 “两权分离理论”即“所有权与控制权分离的理论”，这理论学说论证 了公司治理结构问题产生的前提和过程，是公司治理结构理论的基本组成部分： “委托代理理论”。沦证了在所有权与控制权分离的现代公司中，公司治理所采 取的基本模式是委托代理制，这时公司治理结构的基本问题是如何使具有独立 利益的控制权主体最大限度地维护所有权主体利益的问题( 即如何使具有独立 利益的代理人维护委托人利益的问题) ：“委托代理理论”是公司治理结构理论 的核心组成部分；“利益相关者理沦”是对“委托代理理论”的补充和发展， 它完善了“委托代理理论”中关于委托人主体资格的论述，触及到了公司治理 的深层次问题，即：到底谁是公司的所有者? 或者说，公司治理的目标到底是什 么? 等等。 2 2 1 两权分离理论；公司治理结构问题产生的前提和过程 两权分离理论即公司所有权与控制权分离理论。这一理论是随着股份公司 的产生而产生的，是对股份公司主要特征的描述。在业主制或合伙制这样传统 的企业制度下，企业的所有权与控制权是合一的，所以，企业经营管理的动力 机制得到了很好的解。而在股份公司这种现代企、【k 制度中，所有权与控制权是 分离的，这时，企业经营管理的动力成为一个重要的问题。埘这一问题进行充 分论证的是贝利和米恩斯1 9 3 3 年合著的现代公司与私有产权一书及钱德勒 1 9 7 7 年出版的管理史名著看得见的手美国企业的管理革命。 1 贝利和米思斯：他们在1 9 3 3 年出版的现代公司与私有产权一书中， 通过对2 0 0 家美国大公司进行实证研究，首次系统地对股份公司的所有权与控 制权分离问题进行研究论证：随着现代龛业规模的扩大和股权的分散，股东对 财产经营的控制越来越困难。从而导致了企业权力中心山所有者向经营者转移 的现象。这一现象说明了企业的所有权与控制权越来越分离，控制权越来越多 地被经营者所掌握。到水世纪二十年代术，经营者控制股份企业的财产经营己 武汉理i ：火学硕士学位论文 经成为一个普遍能观察钊的事实，股份公司的发展已经实现了“所有与控制的 分离”。 2 钱德勒：在其管理史学名著看得见的手美国企业的管理革命分 析研究认为：到六一 年代中期，股权分散的加剧和管理的专业化使得“两权分 离”更加普遍。二次火战以后，主要资本= j 二义国家大公司的股权进一步分散。 由于股权分散化加剧以及大公司需要由专职经理担任经营，使这些拥有专门管 理知识并垄断了专门经营信息的经理实际卜 掌握了对企业的控制权。在美国经 济的一些主要部门中，“经理式的公司”即已经实现两权分离，控制权实际上 由专职经理所掌握的现代公司已经成为现代工商企业的标准形式。 2 2 。2 委托代理理论：公司治理结构的基本模式是委托代理制 如前所述，现代公司的根本特征就是所有权与控制权分离。股东虽然是公 司的出资人，但他们却不直接从事企业的经营管理，经营者接受所有者的委托， 在委托人授权范围内从事经营，其经营行为的风险由作为委托人的所有者来承 担，这就出现了一个如何使具有自身独立利益的代理人来维护委托人的问题。 而这j 下是委托代理理论所分析研究的问题，也是公司治理结构所要解决的核心 问题。委托代理理论是现代企业理论的一个重要分支。现代企业理论中有三个 最有代表性的学派，即交易费用理论、团队生产理论和委托代理理论。交易费 用理论从交易费用角度研究企业制度和市场组织的联系与区别以及它们彼此问 的替代关系，其内容涉及为什么会存在企业、企业的规模边界是什么等问题， 其研究重点是放在企业号市场的替代选择上。而团队生产理论则将研究重点从 市场与企业问的替代关系研究转到企业内部。团队生产理论认为，企业实质上 是一种“刚队生产”，为了防止偷懒行为，必须赋予监工以剩余索取权以解决 监工本人的监督动力问题，这样，“团队生产理论”的研究重点就从解释使用 市场的交易费用转移到解释企业内部结构的激励问题( 监督成本) 匕来，广义地 说，团队生产理沧也是公司治理结构的理论基础之一，由于它的主要思想在委 托代理理论中都得到了体现和发展，这里以委托代理理论作为公司治理结构的 核心理论基础。 委托代理理论的基本思想是：公司股东是公司的所有者，即代理理论中所 指的委托人，经营者是代理人。代理人是自利的经济人，具有不同于公司所有 者的目标函数，具有机会主义的行为倾向。所以，公司治理结构的巾心问题就 是解决代理问题即如何使代理人维护委托人利益问题，具体地蜕，就足如何建 武汉理t 人学硕+ 学位论文 屯起有效的激励约束机制，促使经营者为所有者( 股东) 的利益最大化服务。委 托代理理论重点研究了如卜几个问题： 什么是代理问题? 代理问题在公司治理结构中的核心地位； 代理问题产生的原因； 代理成本的内容； 对代理人激励约束机制的设计等问题。 在现代公司中，委托人就是公司的出资人即股东，代理人就是公司董事会 和经理人员，他们订立一种契约关系，委托人授权代理人为他们的利益从事某 些活动，代理人则通过完成委托人指定的活动而获得应得的报酬。在委托 代理关系中，公司的所有权与控制权就变成了剩余索取权和决策权，公司控制 问题就变成了委托人对代理人的监督和激励问题，即代理问题，其实质是委托 人如何通过建立监督和激励机制保证代理人的行为符合委托人的利益和要求。 在委托代理关系中，由于委托人和代理人具有各自不同的利益，因而在代 理行为中，当代理人追求自己的利益时，就有可能造成对委托人利益的损害， 这就是所谓代理人问题的产生。代理人问题的产生，具体来说有以下原因：第 一，代理人是一个具有独立利益和行为日标的“经济人”，他的行为目标与委 托人的利益日标不可能完全一致，或者说他们具有不同的目标函数。第二，代 理人作为经济人在代理过程中，其行为1 竽在着“机会主义倾向”，如职务怠慢、 超标准的在职消费、损害和侵蚀委托人的利益。第三，市场环境存在不确定性， 难以准确判定代理人行为的努力与否。第四，委托人与代理入之间存在严重的 信息4 i 对称性，代理人拥有相对的信息优势，由此委托人难以准确判定代理人 有无机会主义行为。 代理人蒯题产生之所以具有以上原因，是基于代理人在代理行为存在着“逆 向选择”与“道德风险”两个基本事实。逆向选择是指代理人掌握着不为委托 人知晓的私有信息，这样，在与委托人签订契约时，代理人就有町能根据私有 信息向委托人提出有利于自己的代理条件的行为。道德风险是指代理人在签订 了契约后，出于自身利益的考虑，埘委托人采取阳奉阴违的机会二 三义态度，委 托人又无法亲临工作现场监督代理人的活动，事后也无法推测其行动是机会主 义行为。“逆向选择”与“道德风险”有源于委托人和代理入之间存在信息不 刈称性。由于信息不对称，代理人在签订合同时作出“逆向选择”或在履行契 约时采取机会主义的“道德l x l 险”彳_ j 二为，在这两种情形卜- ，委托人的利益都会 受到损失。这些因素决定了委托人必须对整个代理过程进行必要监督，但这要 花，一定的时间、精力和资会，即要付出代理成本。因此代理成本的大小就成为 武汉理1 人学硕十学位论文 是否发生委托代理关系的重要取含因素，也是代理关系存在的经济合理性的界 限，即如果由代理和权利分工所带来的收益增量火于m 此形成的成本增量，便 采取委托方式，否则就由出资者自己支配管理。 委托人为了求得代理的经济效益，最大限度地克服代理人可能作出的逆向 选择利道德风险，委托人必须设立一套有效的激励约束机制来规范和约束代理 人行为，从而降低代理成本，提高公司经营效率，更好地满足委托人的利益。 对于如何设计激励约束机制，有两种不同的观点，一种观点认为，应主要依赖 企业内部激励约束机制的设计；另一种观点则认为主要凭借市场机制就可以解 决代理问题。事实上，在现实的企业运行中，这两类机制是结合使用的。企业 资本所有者除了“用手投票”( 如股东大会选举董事、董事会任免总经理等) 之 外，还可以“用脚投票”( 在资本市场上抛售股票) 。具体来说，解决代理问题 的内部机制包括通过契约、章程等来明确代理人的责任、权利、义务等方面机 制，包括所有者有限度的支配权、责任所有者控制权、股东的监督权，对经营 者的激励和约束等：解决代理问题的市场约束机制包括：资本市场的约束( 如收 购、接管) 、经理市场的约束( 经理市场的竞争同时存在于企业内部和外部，在 经理业绩不良时，现职经理有可能被内部或外部的优秀人员所替代) 、产品市场 ( 产品的竞争力在很大程度上反映经理的业绩，并进而对其产生约束) 。 2 2 3 利害相关者理论：关于委托人概念的拓展 利害相关者理论的中心思想是：公司是由不同要素提供者组成的一个系统， 他们提供的要素有许多是公司的专用资产。他们是公司的利害相关者，公司经 营足为公司利害相关者创造财富服务，而不仅仅是为股东利益最大化服务。为 此，就应当让利害相关者享有所有权并参与公司治理。有许多实践已经在这方 面做了有益的尝试。例如，员t 持股计划、雇员进入董事会和临事会、董事会 结构的重构以及机构投资者和债权人的作用等等( ( o e c d 公司治理结构原则 的第：条表述了公司利害相关者在公司治理结构i + | 的作用：“公司治理结构的 框架应当确认利害相关者的合法权利，并且鼓励公司和利害相关者在创造财富 和工作机会以及为保持企业财务健全而积极地进行合作。” 1 公司治理结构的框架应保证利害相关者受法律保护的权利受尊重； 2 山于利害相关者的利益受到法律保护，在其权利受到侵害时，应有机会 得到自效补偿； 3 公司治理结构的框架应使利害干h 关者的参与有助于建立提高公司经营 绩效的机制； 7 武汉理r 人学硕+ 学位论文 4 利害相关者在参与公司治理过程巾应当得到有关的信息。 利害年h 天者理论的研究，推动了公司治理理念的变化和公司治理结构的变 化，人们不冉将公司治理问题局限于所有者与经营者问的委托代理关系，而是 进一步认识到公司治理是出各利害相关者组成的一个系统。 武汉理l ：大学硕士学位论丈 第3 章国内外商业银行公司治理结构模式的比较 由于经济、社会和文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同，不同困家 和地区的公司治理结构足有差异的。有效的公司治理机制要根掘企业股权结构 的特点来决定。现代西方国家的治理结构主要可分为两大体系：一是在英国形 成，在美圈得到发展的英美法体系；一足以法国和德国为代表的欧洲大陆法系。 3 1 英美的公司治理结构模式 英美模式= = | 要是按英美法系的基本要求订立公司法的国家普遍实行的一种 公司治理结构。这种英美模式有如下主要特点； 第一、股东构成中，机构持殷者占主体，股权分散化。机构持股者是指那 些社会事业投资单位，如养老基金、人寿保险、互助基金、大学基金、慈善团 体、银行信托受益人等。从原则上讲，机构本身不拥有股权，股权应属于最终 所有入信托收益人或投保人。但由于最终所有人通过信托关系授权机构行 使股权，因此，事实上机构就是以股东身份来活动的。机构持股者在英美法系 国家的影响很大。 第二、内部治理机制发达。由于占主要地位的机构持股者一般追求一种低 风险的投资战略，所以他们更多地使用“用脚投票”，即当公司业绩不佳时， 便迅速抛售股票，以调整投资结构降低风险。同时，为降低风险，这些机构 持股者会持有多家公司的股票。他们般对直接参与公司的管理不感兴趣。机 构持股者在股票市场上频繁地调整其持有股票的结构，在客观上给公司造成了 外部压力。 第三、外部董事在董事会中占比较高的比例。英美法系国家大多实行董事 会和经理层分开运作的制度。经理层负责公司的h 常经营决策工作。而董事会 负责重大问题的决策及监督经理层。为了防止董事会与经理层之问的勾结，这 些国家规定，在董事会中必须有半数以上的外部独立董事，这些董事来自社会 匕的专家学者，通过独立董事的公正监督，咀确保股东的权益。 第四、一般不实行监事或监事会制度。监事会职能由独立审汁员和独立董 事来承担。 独立董事监督经理人员的行为，同时还依靠社会机构，如股票交易委员会 束l 瞌督经理人员的行为公司还聘请独立审计员和独立的会计师，通过财务审 u 武汉理l = 人学硕十学位论文 计和经营管理来约束经理人员，从而构成双重约束机制。第虹，雇员通过持股 计划和集体谈；# l j $ 1 j 度参与公司治理。实行雇员持股计划的公司首先由雇主和雇 员达成协议，雇主自愿将部分股权( 或股票) 转让给雇员，雇员承诺以减少，l = 资 或提高经济效益作为回报。集体谈判制度的实施程序是，先由工会选j 出雇员的 谈判代表，然后按法定程序与雇主进行谈判，最后签定集体合同。集体合同就 是集体谈判的结果，它界定了雇主与雇员之间的责权利关系，是雇员参与公司 管理的重要手段。 3 2 欧洲的公司治理结构模式 以法国和德国为主要代表的欧洲国家采用大陆法系。在制定公司法时主要 体现火陆法系的准则，强调公司应平等地对待股东和雇员。因此，这些国家一 般侧重于公司的内部治理，较少地依耪外部治理机制。这些国家的公司治理结 构主要特点如下： 第一、股权比较集中，银行的作用较大。据统计，1 9 8 8 年在德国4 0 家最 大的公司中，单个股东持有1 0 以上股权的有2 9 家。这些大股东主要是金融 公司、创业家庭、保险公司、银行等。由于大股东的存在，客观e 起到了稳定 股权结构的作用。因此，欧洲的证券市场不及英美发达。银行在欧洲国家可以 合法地持有公司股票，但法律规定了最高持股限额。尽管如此，银行通过股票 代理，可以行使的表决权却是非常可观的。大股东在欧洲可以直接参与公司治 理。按德国公司法，拥有公司1 0 股权的股东有权在监事会中获得一个席位。 这样，当公司业绩不佳时，大股东可直接行使表决权来校正公司的决策，而不 用在股票市场上“用脚投票”。这也是欧洲国家的证券市场大多不如英美发达 的原冈之 。 第二、实行双重管理制度。在欧洲斟家的股份公司中同时设立董事会和监 事会：董事会作为公司的法人代表机构，专门从事公司的经营决策工作；监事 会则专门从事监督工作。监事会一般与董事会处丁二平等地位，以便在董事会和 监事会之间形成制衡机制。但德国是例外。在德国，监事会的地位高于董事会。 第三、传统上，在欧洲国家的股份公司中独立藿事较少，不过近年米这种 情况在欧洲有所改变。 第旧、普遍地实行雇员参与公司治理制度。德困的沤律规定，雇员可以进 入公司的监事会，法国等凼家心0 允询：雇员进入公司的芾事会。并且欧洲国家大 1 0 塑鲨型! ：盔堂堡主堂笪堡墨 多在公司中建市了企业委员会制度，雇员通过参加企业委员会来参与公司管理。 所以，欧洲幽家雇员参与公司治理的权力相对较大。 3 3 日本的公司治理结构模式 同本的公司治理结构有一定的特殊性。尽管日本采用的是大陆法系。但日 本根据自身的国情作了某些变通，使日本公司治理结构的特点不完全相同于大 陆法系罔家。 第、法人股东唱主角，外部治理机制较弱。在日本，控制公司股权的主 要是法人，包括金融机构和实业公司。这些法人股东与机构持股者有本质区别。 法人股东是法人企业为稳定交易伙伴之问的相互利益关系而持有其他公司的股 票，它j j | j 有该股票的所有权，它持有该公司股票的目的是要影响该公司的决策； 机构持股者则是为了确保受益人的利益而持有公司股票，股票所有权归受益人。 这种法人之问的相互持股使公司的股权结构非常稳定，因而企业兼并或收购很 难发生。更重要的在于，法人股东的权益行使是由注入企业经理人员来实现的。 这就造成了经营者主宰公司的形象。与德国一样，日本的银行也持有公司的巨 额股票，形成了主银行制度。银行不直接干预公司的业务活动，但通过财务状 况的变动来监督公司的行为，或当发现公司经理人员的不轨行为时，即可通过 表决给予惩罚。 第二、实行内部董事制度。f 1 本公司的董事会成员主要柬自公司内部。董 事按社长、专务、常务、一般董事分为四级。社长提名董事候选人，社长一 般兼任总经理。由于法人相互持股，傲地，社长会、总经理会实质上就代表 了股东会议。因此，社长总是把自己的亲信提拔为董事。但如果公司的经营业 绩不佳，其他法人股东也会群起而攻之，迫使社长辞职。 第i 、雇员可在一定程度上参与公司治理。在r 本的股份公司中，雇员主 要通过企业内工会参与公司治理。并且，日本的公司侧重于中低层雇员的参与， 如自我管理、建立质量管理小组等，但高层职员参与公司治理的较少。不过， 终身雇佣制度强化了雇员的地位，这迫使公司管理当局1 i 得个尊重雇员的权益， 允许雇员在一定程度上参与公司治理。 3 4 我国国有商业银行的公司治理结构模式 我蚓日前的国有银行治理结构是国有商业银行法人治理结构。困有商、i k 银 行法人治i 结构是指国有商业银行内部的组织结构和权力分配体系，并据此支 1 1 武汉理i ：大学硕士学位论文 配和协调出资者、经营者、临事会之问的关系。国有商q k 银行法人治理结构包 括四个方面的内容：一是国有商业银行控制权的配置与行使；二是对董事会、 经理人员和职工的监控以及对他们行为方式和工作绩效的评价；i 是对银行经 理人员的激励机制和约束机制的设计和实施；四是i 訇有商业银行出现危机时， 股东和债权人的行为方式等等。经验表明，在商业银行法人治理制度中，最难 把握也是最值得关注的问题是如何使经营者( 代理人) 在合理的并由法律规范保 障的约束条件下享有与现代市场经济和市场竞争相适应的充分的经营自主权， 尽职尽责地履行对出资者( 委托人) 的义务，为委托人谋取利益。有效的治理法 人治理结构，能够利用这些制度安排的互补性质，并选择一种结构，以降低代 理成本。 我国目前的国有银行治理结构既不是传统银行制度下的治理制度，也非现 代商业银行制度结构中的治理制度，呈现出一种典型的“过渡”性质。国有商 业银行的治理结构与其产权制度是紧密联系并相互藕合的。这种治理结构：( 1 ) 本质上反映了出资者( 国家) 与经营者( 银行) 之间以行政为纽带的非经济性的委 托代理关系。( 2 ) 具体的组织形式表现为党委会、职代会和工会与行长之间的关 系。( 3 ) 从法律角度看，尽管国家与银行经营者之间基于特定法律法规形成了较 为明确的契约关系，但这种契约属于行政性而非经济性的。( 4 ) 对银行经营者的 激励与约束是4 元化的。内部管理行政等级化，实行的是官本位的激励机制； 监督管理依靠党纪政纪，缺乏外部监督和法规约束。治理结构的评价与监督是 山上级党委和人枣部门柬完成的，上级党委对经理人员的任免权是用来制约经 理人员权力的一个重要的平衡力量。 3 5 发达国家公司治理结构模式对我国的启示 尽管各个西方发达国家在具体安排公司治理结构时有着不完全相同的做 法，但它们都有一个共同的特点，那就是在所有权与控制权分离的基础上，构 建完善的法人资产制度，从而能对经营者的行为实施有效的激励和约束。公司 成立后，股东投入的资产成为法人资产，公司作为整体，其终极所有者为股东， 公司作为独立的法人依法捌有公司财产，并能独立占有、支配、处分和收益。 法人资产制度的建立使法人所有权不依赖股东而独立存在，为企业法人治理结 构的完善创造了必要的条件。从卜述分析，可以知道，要实现困有企业治理结 构创新，首先要将其改造成真i f 的市