（工商管理专业论文）基于价值管理的ZY公司内部财务控制设计研究.pdf

西北工业大学m b a 论文 摘要 研究企业基于价值管理的内部财务控制，是顺利实现企业目标，即企业 价值最大化的基本前提。它使企业管理的目标更加明确、使企业的血液一资 金流更加顺畅、使企业能够获得真正意义上的“经济”利润e v a ( e c o n o m i c y m u ea d d e d ) 。这对于作为我国国民经济发展重要力量的中小企业的生存、 发展，具有十分重要的意义 通过对目前价值管理和内部控制、内部财务控制理论的掌握，针对z y 公司控制环境、价值管理理念和内部财务控制中存在的问题，本文进行了比 较系统的分析和研究，形成基于价值管理的内部财务控制框架及思路。根据 z y 公司经营管理和财务控制的特点，笔者制定出z y 公司内部财务控制的目 标和设计原则；对z y 公司内部财务控制组织结构、流程和方法、内容进行 基于价值管理理念的相关设计；使z y 公司的内部财务控制能够促进公司企 业目标，即企业价值最大化的实现。同时，建立了畅通有效的信息体系、完 善的财务风险预警机制，以及切实有效的以e v a 为核心的员工激励计划等方 面的z y 公司内部财务控制的执行条件和保障措施。使企业内部财务控制在 良性循环的生产经营运作中发挥积极作用，以促进顺利实现价值最大化的企 业目标，促进企业生存和发展。 本文希望通过基于价值管理的z y 公司内部财务控制的设计研究，能够 使z y 公司走上一个新的台阶，更希望能够对广大中小企业的发展起到推动 作用。 【关键词】：中小企业价值管理内部财务控制企业目标 【论文类型】：应用研究 。 要韭三些盔堂丛坠堡塞 a b s t r a c t b a s e do nt h ev b m ( v a l u e b a s e dm a n a g e m e n t ) i n t e r i o rf i n a n c i a lc o n t r o l r e s e a r c h , i sab a s i cp r e m i s e ，i nw h i c ht h eb u s i n e s sg o a l ，n a m e l ye n t e r p r i s ev a l u e m a x i m i z a t i o ni ss m o o t h l yr e a l i z e di na ne n t e r p r i s e i tc a u s e st h eg o a lo ft h eb u s i n e s s m a n a g e m e n tt ob em o r ee x p f i c i ta n dt h ef l i n df l o wo ft h ee n t e r p r i s et ob es m o o t h e r re n a b l e st h ee n t e r p r i s et oo b t a i ni n t h et r u ee c o n o m i c a lp r o f i t ，n a m e l ye v a ( e c o n o m i cv a l u ea d d e d ) i th a sv i t a ls i g n i f i c a n c et ot h es m a l la n dm e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e ss u r v i v a la n dd e v e l o p m e n t , w h i c ha r ei m p o r t a n ts t r e n g t hi nn a t i o n a l e c o n o m yi no u rc o u n t r y t h r o u g hg r a s p i n gt h ep r e s e n tt h e o r i e so nv b m ，i n t e r n a lc o n t r o la n di n t e r i o r f i n a n c i a lc o n t r o l , t h e s y s t e m a t i ca n a l y s i sa n dt h er e s e a r c h a r ec a r r i e do u tt o c o n t r o l l e de n v i r o n m e n t ，t h ev b mi d e aa n ds o m eq u e s t i o no ft h ei n t e r n a lf i n a n c i a l c o n t r o li nz yc o m p a n y b a s e d0 1 1t h ev b mi n t e r n a lf i n a n c i a lc o n t r o lf r a m ea n dt h e m e n t a l i t ya r ef o r m e d a c c o r d i n gt ot h ef e a t u r eo fm a n a g e m e n t ，o p e r a t i o na n dt h e f i n a n c i a lc o n t r o lo ft h ez yc o m p a n y , t h ei n t e r i o rf i n a n 髓：c o n t r o lg o a la n dt h e p r i n c i p l eo fd e s i g na r ef o r m u l a t e d t h ei n t e r i o rf i n a n c e c o n t r o lo r g a n i z a t i o n a l s t r u c t u r e ，t h ef l o w , t h em e t h o da n dt h ec o n t e n to ft h ez yc o m p a n ya r ed e s i g n e d b a s e do nt h ev b mi d e a i te n a b l e sz y c o m p a n y i n t e m a lf i n a n c i a lc o n t r o lt op r o m o t e t h eb u s i n e s sg o a l ，n a m e l ye n t e r p r i s ev a l u em a x i m i z a t i o nr e a l i z a t i o n a tt h es a m e t i m e ，t h eo p e r a t i o nc o n d i t i o na n dt h es a f e g u a r dm e a s u r eo fi n t e r i o rf i n a n c ec o n t r o l s o ft h ez yc o m p a n ya r ee s t a b l i s h e do nt h eu n i m p e d e da n de f f e c t i v ei n f o r m a t i o n s y s t e m ，t h en i c e rf i n a n c i a lr i s ke a r l yw a r n i n gm e c h a n i s m ，a sw e l la sp r a c t i c a l e f f e c t i v et a k e ne v aa st h ec o r es t a f fd r o v ep l a na n ds oo u t h e s ee n a b l et h e e n t e r p r i s ei n t e r i o rf i n a n c ec o n t r o lt od i s p l a yt h ep o s l t i v er o t e i nt h ep o s i t i v ec y c l e p r o d u c t i o na n do p e r a t i o nm a n a g e m e n t ，p r o m o t et h ee n t e r p r i s et oa c h i e v es m o o t h l y t h ev a l u em a x i m i z a t i o nb u s i n e s sg o a l ，a n dp r o m o t et h ee n t e r p r i s e ss u r v i v a la n dt h e d e v e l o p m e n t t h i sp a p e ri sh o p e dt h a tt h r o u g ht h ei n t e r i o rf i n a n c ec o n t r o lo fz yc o m p a n y d e s i g n e da n d r e s e a r c h e db a s e do nt h ev b m , c a nc a u s et h ez yc o m p a n yt os t e po n t o an e ws t a i r , a n dh o p e dt oi m p r o v et h eg e n e r a ls m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e d e v e l o p m e n t 【k e yw o r d s 】s m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e ；e c o n o m i cv a l u ea d d e d ； i n t e o rf i n a n c i a lc o n t r o l ；b u s i n e s sg o a l s t u d yt y p e a p p l i c a t i o ns t u d y 西北工业大学 学位论文知识产权声明书 本人完全了解学校有关保护知识产权的规定，即：研究生在校攻读 学位期间论文工作的知识产权单位属于西北工业大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版a 本人允许论文被查 阅和借阅。学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进 行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 同时本人保证，毕业后结合学位论文研究课题再撰写的文章一律注明作 者单位为西北工业大学。 保密论文待解密后适用本声明a 学位论文作者签名：丛指导教师签名：缝学位论文作者签名：丝指导教师签名：z 丝兰! o - 。6 年 ? 再) 8 b 卯乩年7 月嗡阳 一一。- t 一_ 。一 西北工业大学 学位论文原创性声职 秉承学校严谨的学风和优良的科学道德，本人郑重声明：所呈交的 学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所 知，除文中已经注明引用的内容和致谢的地方外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经公开发表或撰写过的研究成果，不包含本人或他人已 申请学位或其它用途使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人 和集体，均已在文中以明确方式标明。 本人学位论文与资料若有不实，愿意承担一切相关的法律责任。 学位论文作者签 p 占年尸月t 岁且 西北工业大学m b a 论文 l 绪论 1 1 选题背景和意义 随着现代企业制度的不断完善以及市场竞争日益加剧，中小企业作为国 民经济发展的主力军，如何才能在激烈的竞争中生存、发展，企业追求的目 标是什么，如何才能顺利地实现企业目标，这些是一直以来困扰企业主们的 难题，这也是影响国民经济发展的大问题。 在当今我国国民经济发展中，中小企业已经成为一支不可或缺的主要力 量目前，我国中小企业的数量己占全国企业总量的9 9 3 ，我国g d p 的 5 5 6 、工业新增产值的7 4 7 、社会销售额的5 8 9 、税收的4 6 2 以及出 口总额的6 2 3 均是由中小企业创造的，而且，全国7 5 左右的城镇就业岗 位也是由中小企业提供的。2 0 0 4 年中小工业企业创造的工业总产值达1 3 2 1 9 2 亿元，工业增加值为3 6 8 5 3 7 亿元，实现销售收入1 2 7 6 8 5 7 亿元，利润6 4 2 6 5 亿元，上缴利税1 1 7 8 4 7 亿元，解决了5 2 3 2 万劳动力的就业问题。【1 i 可以看 出，中小企业已经成为我国工业经济的重要增长点，为我国经济发展做出了 巨大的贡献。我国的中小企业已经成为支撑经济增长、吸收就业人口、维护 经济和社会稳定的重要力量，其作用和地位随着国有经济战略性调整而日益 突出。由此可见，中小企业的健康发展不但是实现我国“十一五”计划宏伟目 标的客观要求，也是保持国民经济持续快速发展和社会稳定，扩大就业，完 善社会主义市场经济体制的必然要求。如何使中小企业生存、发展，如何顺 利地实现企业目标，是摆在我们面前的一个重要问题。 中小企业要想实现企业目标、真正提升自身的价值，从而实现长期的可 持续性发展，必须将企业的管理工作紧紧围绕着价值管理来进行，以价值最 大化为企业目标。而内部财务控制作为企业自我调节和自行制约的内在机 制，处于企业中枢神经系统的重要位置。所以，分析、研究企业基于价值管 理的内部财务控制对于顺利实现企业目标是十分必要的。因此，研究中小企 业如何围绕价值管理搞好内部财务控制，是帮助企业在激烈的市场竞争中立 于不败之地，获得更多收益和持续发展的必要之举。 ， z y 公司是中国众多中小企业中的一员，公司结构及发展状况具有代表 性。z y 公司所有者也正如其他企业所有者一样，希望获得企业最大价值， 但对价值管理这个新兴管理理念的认识还不十分清楚，公司内部财务控制中 也存在着一定的问题。公司决策层和管理者虽然有内部财务控制的意识，但 是只限于财务部的事后考核上，其他部门也认为财务控制与己无关。另外， z y 公司对内部财务控制的目标、组织设计、内容以及流程和方法等都缺乏 科学的认识和运作，因此阻碍了z y 公司的发展。 本文将z y 公司基于价值管理的内部财务控制作为研究对象，通过对z y 两北t 业大学m b a 论文 公司的价值管理理念及内部财务控制现状的分析、研究，对其做出基于价值 管理的内部财务控制设计，希望能对z y 公司的健康发展起到一定的作用， 也希望能够给广大中小企业的管理者们带来些许企业管理中的借鉴，更好地 促进我国中小企业的生存、发展，保障国民经济顺利前行。 1 2 文献综述 1 2 1 价值管理文献综述 价值管理是2 0 世纪9 0 年代在美国企业界开始出现，经麦肯锡顾问公司 提倡的一种新型管理理念。这种管理理念强调企业价值，要求企业认识以价 值最大化为目标安排组织生产经营活动。这些年来，以企业价值最大化为核 心的管理理念在北美和欧洲迅猛发展。 原毕马威咨询公司将价值管理定义为：价值管理是一种将股东价值创造 作为整个企业经营管理核心理念的方法。股东价值最大化是企业一切行为的 出发点，它涉及企业的战略、组织结构和经营过程，它也是管理层激励报酬 方案及业绩评价的决定性因素【“。 w e a v e r & w a t s o n 对价值管理的描述为：价值管理是一个需要不断持续的 过程。价值管理的出发点是能够带来竞争优势的战略计划，它的目标是创造 经济利润，从而为股东真正创造价值。【3 】价值管理理念强调的总体战略决定 着企业的产品创新、市场营销及企业的资源分配。 麦肯锡管理专家汤姆科普兰的名著价值评估中提到“价值管理”， ( v b m ) ，其含义是基于价值的管理，即以价值评估作为基础，以价值增长 为目的的综合管理模式【”。价值管理的内容主要有两部分：一是现金流管理， 二是价值增长。 国际上在现金流管理领域的研究主要集中在四个方面：是影响现金流 的因素分析，主要是研究企业内外因素及企业运营行为对企业现金流产生的 影响；二是现金流量指标在企业财务分析评价中的应用，有代表性的施瓦尔 特( w a l t e r ) 首次将现金流量指标用于财务分析与危机预警：三是现金流与 企业投融资行为之间关系的研究，拓展分析了投资决策、融资决策及鼓励致 富行为与现金流之间的关系，主要以詹森( j e n s e n ) 的自由现金流量理论和 梅耶斯( m y e r s ) 的啄食理论为代表；四是现金流信息对外部市场有效性影 响的研究。 国际上对于价值增长的研究极为盛行，概括起来也主要集中在四个方面： 1 5 l 一是关于企业价值与资本结构、投融资决策之间关系的研究，主要以墨 顿米勒( m e r t o rm i l l e r ) 和奠迪格莱尼( f r a n cm o d l i a n i ) 获得诺贝尔经济 2 西北工业大学m b a 论文 学奖的m m 理论为代表；二是关于价值流程再造的研究：三是关于价值创造 与价值增长战略的研究：四是关于价值创造驱动因素的研究，以詹姆斯麦格 拉斯等创立的价值增长平台最具代表。 目前，我国在价值管理领域的研究尚不广泛山东财政学院教授蔡昌在 吸收国外理论精华的基础上，经过长期的借鉴、消化、整合，创造了一种体 系严谨、适于实践操作的价值管理模式，首次提出了价值提升整合模式1 5 】， 从价值规则和价值提升整合流程两个方面系统探讨了基于价值评估手段，以 增进现金流和提升企业价值为目标的管理运作模式，形成了成熟、系统的理 论框架体系。 北京工商大学会计学院的汤谷良、林长泉教授，借鉴前贤，提出了价值 型财务管理模式的体系设计和理论框架1 6 l ，认为构建企业价值型财务管理模 式必须始终以价值最大化为最终目标，涵盖企业长远发展战略，同时尽可能 地量化财务战略，将财务理念、财务管理方式、财务管理流程进行整体的、 再造的有序梳理。 1 2 2 内部财务控制文献综述 在内部财务控制理论方面，在1 9 9 2 年美国注册会计师协会( a t c p a ) 、 美国会计学会( a a a ) 等共同组成的美国c o s o 委员会提出并于1 9 9 4 年修 订的内部控制整体框架的报告( 又称c o s o 报告) 中指出：内部控制 是一个过程，受企业董事会、管理当局和其他员工影响，旨在保证财务报告 的可靠性、经营的效果和效率以及现行法规的遵循。 c o s o 报告将内部控制按其特点分为会计控制和管理控制两种，管理控 制又分为计划控制、财务控制、新产品开发控制等。报告中认为，内部财务 控制不局限于会计和财务部门直接有关的控制局面，而且包括预算控制、统 计分析、培训计划等以及属于其它领域的经营活动【。m 踟。 内部财务控制是内部管理控制的重要组成部分，其理论发展经过了一个 漫长的时期。 目前，我国理论界和实务界对内部财务控制的认识还很不统一，许多学 者认为内部财务控制就是财务监督，有的认为内部财务控制就是内部会计控 制等。 汤谷良教授的理论认为【训，内部财务控制是利用控制论的基本原理和方 法，对财务活动进行科学的规范、约束、评价等一系列方法，以期达到财务 活动预定目标的活动。他指出，内部财务控制的本质是一种降低交易费用的 控制活动，具有一定的目的性，是为了达到某个目的而进行的过程，且是一 种动态的过程，是使企业的经营管理依据既定的目标前进的过程。内部财务 控制在整个财务管理体系中处于核心地位，起着全局性、实时性的重要作用。 3 西北工业大学m b a 论文 李心合教授认为【l o l ，从企业性质出发，将公司财务控制理解为一种以公 司共同所有权安排为基础的财务控制权和财务收益分享权在利益相关者之间 的有效安排他还认为，在利益相关者合作逻辑下公司财务控制安排具有多 样性、层次性、非均衡分布性和状态依存性等特征。 西南财经大学的黄娟、王擎认为【1 l l ，内部财务控制是利用系统论的基本 原理和方法，对财务活动进行科学的规范、约束、评价等一系列方法、技术、 程序及理念的总称。以期达到财务活动预定目标的活动。 1 3 研究的内容和方法 本文采用定量分析与定性分析相结合的方法，依据从理论到实务的思维 方式，提出z y 公司在发展过程中迫切需要解决的问题，利用社会科学和自 然科学的方法进行研究，找出解决问题的具体办法。 首先，在明确企业目标的基础上，阐述价值管理的有关概念、演进、发 展及理论体系，以及价值管理的相关内容和特征：阐述内部控制理论及内部 财务控制相关理论；企业内部财务控制的重要性、必要性及内部财务控制的 重要作用。 其次，对z y 公司背景、内部财务控制现状、环境及z y 公司内部财务 控制失控原因做出分析。 第三，在前二者论述的基础上，抓住价值管理与内部财务控制的契合点， 制定基于价值管理的内部财务控制思路和框架，根据z y 公司经营管理和财 务控制的特点，将价值管理的理论应用到财务控制中，作为z y 公司内部财 务控制工作的方向和理论依据。在此基础之上，对z y 公司的内部财务控制 进行具体的研究、设计。 文章的重点是从以下几个方面设计z y 公司基于价值管理的内部财务控 制： 一是，在理论阐述和现实分析的基础上，制定基于价值管理的内部财务 控制框架及思路；二是介绍z y 公司经营管理及财务控制特点；三是z y 公 司内部财务控制设计目标与控制设计原则，这是其内部财务控制有效实施的 基础；第四，是z y 公司内部财务控制组织设计，这是内部财务控制有效实 施的前提；第五，是z y 公司内部财务控制流程和方法，即在什么范围内对 什么内容进行控制，如何控制，以何标准和方法来控制；第六，是z y 公司 内部财务控制的内容。 此外，内部财务控制制度的执行条件和保障措施是z y 公司内部财务控 制设计中非常重要的部分，是内部财务控制有效实施的保证。 4 西北工业大学m b a 论文 本文研究思路见图i - 1 圈1 - 1 本文结构框架图 5 西北了业大学m b a 论文 2 相关理论综述 2 1 价值管理相关理论 2 1 1 企业目标与价值管理 a 企业目标 企业目标亦即企业管理目标，企业管理目标是企业财务管理工作的基本前 提，是企业理财活动希望达到的最终结果，是评价企业理财活动是否合理的基 本标准。在企业目标演进变化过程中，利润最大化是一种传统的、微观经济学 的观点，但其有着难以克服的缺陷。 目前，较为公认的企业目标是企业价值最大化。企业价值最大化是指通过 企业财务上的合理经营，采用最优化的财务政策，充分考虑资金的实践价值和 风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最 大。对于这一企业目标，即企业价值最大化的普遍认可和接受，将对理财及 管理模式产生很大的影响和改变。 b 价值管理 价值管理的涵义为：紧紧围绕价值最大化目标，适时地根据环境的变化 制定并调整战略规划，合理配置资源，设定目标体系，采取财务监控和管理监 控，形成有效的绩效考核系统等一系列资源整合步骤，以增进现金流和创造企 业价值的综合性的管理模式，简称v b m ( v a l u e b a s e dm a n a g e m e n t ) 。 价值管理的提出，如同2 0 世纪7 0 年代末的“全面质量管理”取代“产 品质量控制”一样，不是简单的替代传统会计和公司理财等内容，而是一种内 涵和外延的升华。价值管理是用“价值”视角来看待整个企业，整个企业管理 就是价值管理，而销售、市场、财务、生产管理均是围绕实现价值战略的职能 活动。价值管理除了财务管理外，还需要几乎企业所有部门的管理活动来支撑。 它强调的是一种整体视角和观念。 2 1 2 价值管理的特征 a 重申机会成本的概念 机会成本又称择一成本，是指在经济决策过程中，因选取某一方案而放 弃另一方案所付出的代价或丧失的潜在利益。企业中的某种资源常常有多种 用途，即有多种使用的“机会”，但用在某一方面，就不能同时用在另一方 面，因此在决策分析中，必须把已放弃方案可能获得的潜在收益，作为被选 取方案的机会成本，这样才能对中选方案的经济效益做出正确的评价。 6 西北工业大学m b a 论文 一 机会成本是经营决策过程中经营者所必须考虑和重视的概念。企业的资本 成本也是一种机会成本，只有公司投入资本的回报超过资本成本时，才会为公 司创造价值。 b 奉行。现金流量至上原则” 公司价值的概念不再是基于已经获得的市场份额和利润数据，利润不再是 唯一的使决策者们心动的数字，而是基于与适度风险相匹配的已经获得的自由 现金流量。自由现金流量是公司价值的根源，其变化代表着公司实际的可控制 支配的财富的变化公司价值本质上是投资者对公司自由现金流量追索权的大 小，公司价值也取决于它当期以至未来创造自由现金流量的能力。v b m 观念 需要强调的是长远的现金流量回报，而不是逐季度地斤斤计较每股收益的变 化。 c 公司价值由多因素驱动 按照r a p p a p o r t 的价值模型，影响着公司价值的因素可以归纳为自由 现金流量和资本成本两大类因素，包括销售增长率、销售利润率、所得税率、 固定资本增长率、营运资本增长率、现金流量时间分布和加权平均资本成本等 价值管理应该回答的问题是从长期财务目标开始，并将之与某些行动结果联系 起来，这些行动必须在财务指标、业务流程、内部流程，最后是员工及系统中 实施，公司在为股东寻求财富的同时，满足了管理者、债权人、供应商、顾客、 员工、政府等的共同价值需求。所以，有人认为公司价值最大化的目标本身就 是一个多方利益协调且最终达到总和最大化的过程。 d 价值管理以“过程”为导向 价值管理强调管理是一个社会过程，要将价值评估和管理的方法引入管理 过程的各个方面。管理层实施以价值为基础的管理，可以将公司的全局目标、 分析技术和管理程序整合在一起，推动公司将管理决策集中在驱动因素方面， 最大限度地实现其价值。这些行动主要涉及到人和人之间的关系，具有鲜明的 社会过程性。因此，所谓价值管理理论就是要就价值来论管理，体现管理的社 会过程，立足于组织结构和治理环境，从而实现公司的战略目标，从提高其核 心竞争能力的角度重新解读管理功能。 2 1 3 价值管理的框架结构 价值管理基于价值，也可称之为以价值为基础的管理。价值管理的核心是 现金流与企业价值，企业价值飘忽不定，似乎难以确定，但企业价值决定于企 业未来所创造的现金流量之和，企业价值会随着预期现金流量的增加而增长。 因此，现金流与企业价值在价值管理中得到了统一和完美的结合，价值管理也 因此变得更为科学，更易运作。 由于价值管理和现金流量的密切关系，价值管理活动以增进现金流量提升 7 西北工业大学m b a 论文 企业价值为目标，紧紧围绕现金流管理、价值创造与增长展开。价值管理的基 本框架如图2 1 ： 图2 - 1 价值管理基本架构图 价值管理核心内容由两部分构成，即现金流管理及价值增长。现金流管理 以现金流为研究对象，从现金流转计量、现金流量控制、现金流量分析和现金 集中控制等方面探讨现金流动规律，为增进现金流、控制现金流服务。价值增 长以创造价值为研究对象，从价值流程再造、价值创造战略、价值增长策略等 方面深入探讨价值增长规律，为创造财富、提升企业价值服务。现金流规律与 价值增长统一于价值评估，即通过价值评估的价值衡量手段将微观的增进现金 流的效益与宏观的价值增长的效果联系起来，使价值管理活动的续效得到评价 和体现。 价值管理活动是一个持续监控和不断提升的过程，如何实现这一目标，怎 样具体运作，一直是困扰企业管理者的棘手问题。 2 1 4 衡量价值的方法 衡量企业价值的工具主要有现金流量折现模型和经济增加值( e 、a ) a 现金流量折现模型 根据资产内在价值的计算原理，任何资产内在价值等于预期未来现金流收 益以适当的贴现率折现的价值。因此，确定企业价值的贴现现金流量法计算基 本模式为： v 。：毫品 c ， 其中：v o - 一企业价值，它可以是总价值，也可以是某一时期的价值 c f t 一一企业第t 年获得的现金流量 西北工业大学m b a 论文 k 一一每年所获得现金流量进行贴现时所用的贴现率 t 一一企业取得现金流量的具体时间 n 一一企业取得现金流量的持续时间，当计算企业总价值时n 取一 ( 假设企业持续经营) 由此公式可知，要计算企业价值v 0 ，关键是如何确定公式中的三个因予 企业价值( v o ) 与企业预期收益成正比，而与企业承担的风险大小成反比， 并且企业价值随着企业持续经营时间的增长而增大。该模式既考虑了风险与收 益的均衡问题，又考虑了资金时间价值问题。因此，该模式更符合“企业价值 最大化”这一理财目标的计算要求 图2 2 企业价值决定因素图 图2 2 为企业价值决定因素图。从图中可见企业价值的衡量方法以及企业 投资项目、资本结构，分配政策对于企业价值的决定作用。 b e v a ( 经济附加值) e v a ( e c o n o m i cv a l u ea d d e d ) 即经济附加值，是税后净经营利润超过全 部资本成本后的净值。 e 、，a 的基本计算公式如下： 经济附加值= 税后经营利润一全部资本成本 e v a = n o p a t c f r c )( 公式2 2 ) 式中： n o p 盯指税后净利润。 c 是综合资本成本系数。 t c 指企业所使用的全部资金。 即公司每年创造的经济附加值等于经营税后净营业利润与全部资本成本 之间的差额。其中，资本成本既包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。 9 西北工业大学m b a 论文 2 2 内部财务控制相关理论 2 2 1 内部控制理论 内部控制最新理论一( c o s o 报告的出台，引起了世界会计学界的广 泛研究兴趣，加深了各界对内部控制重要性的认识，这使人们对企业内部财 务控制的研究极具时代意义。 在美国c o s o 委员会提出并于1 9 9 4 年修订的内部控制一整体框架 的报告( 又称c o s o 报告) 中指出：内部控制是一个过程，受企业董事会、 管理当局和其他员工影响，旨在保证财务报告的可靠性、经营的效果和效率 以及现行法规的遵循。 内部财务控制是内部管理控制的重要组成部分，其理论发展经过了一个漫 长的时期。目前，我国理论界和实务界对内部财务控制的认识还很不统一，许 多学者认为内部财务控铝4 就是财务监督，有的认为内部财务控制就是内部会计 控制等。汤谷良教授的理论认为，内部财务控制是利用控制论的基本原理和方 法，对财务活动进行科学的规范、约束、评价等一系列方法，以期达到财务活 动预定目标的活动，而且它是一种动态的过程，是使企业的经营管理依据既定 的目标前进的过程。内部财务控制在整个财务管理体系中处于核心地位，起着 全局性、实时性的重要作用。 a c o s o 的内部控制定义 c o s o 的内部控制定义为：内部控制是一个过程，由企业的董事会管理层 和其他人员完成，其目的是为了给以下类型目标的完成提供合理保证： ( 1 ) 经营的效果和效率 ( 2 ) 财务报告的可靠性 ( 3 ) 遵守法纪和规章 很明显，c o s o 把内部控制看作是渗透到组织的一系列行动。c o s o 也清 楚地说明了内部控制存在于计划实施和监督等基本的管理过程。 b c o s o 内部控制整体框架 ( c o s o 报告提出了企业内部控制的整体框架，草稿中的内部控制定义 包括9 个组成部分，根据在披露过程中收到的反馈意见，最终的框架调整到5 个，其内容为： ( 1 ) 控制环境 控制环境是内部控制整体框架的基础，支撑着整个内部控制框架，是整个 控制框架的引擎，起着塑造组织控制文化、影响人员控制意识、奠定组织风格 和组织结构等关键作用。对内部控制发挥此作用的环境要素包括人员操守、道 德价值、能力素质，以及管理层的管理哲学、经营理念等等。 l o 西北工业大学m b a 论文 ( 2 ) 风险评估 风险评估是指为识别、分析和管理与组织的各种活动相关的风险而建立的 机制，这些活动包括生产营销和财务。 c o s 0 将风险评估定义为识别和分析实现目标的过程中存在的重要风险， 它是决定如何管理风险的基础。基本的前提是，商业决策会创造风险，而且没 有实用的方法可以把风险降低到零，因此，所有的企业在各个层次上都面临风 险。 一 它分为三个方面：( 1 ) 风险识别( 2 ) 风险评估( 3 ) 变革管理 ( 3 ) 控制活动 控制活动是管理层建立的有助于保证目标得以实现的政策和程序的执行 活动。 控制活动也分为和内部控制定义相同的三种类型：经营、财务报告、遵守 法律。由于控制活动是作为适当管理风险的工具，所以控制活动和风险评估过 程是联系在一起的。 ( 4 ) 信息和沟通 信息和沟通是能够使组织中的人交流和获得为执行管理和控制各项事务 所需信息的系统。 为了治理企业和实现目标，组织中的所有层次都需要大量的财务和经营信 息在广泛的意义上，沟通在处理预期、责任和其他重要事项时都必须占有一 席之地。 ( 5 ) 监督 监督是评估各个时期的内部控制质量过程的一部分。这个过程包括即时监 督、分别评估或两者的一个组合。分别评估的范围和频率取决于评估过程中包 含的风险水平。监督确保了内部控制的有效运转，要求对整个控制系统分别评 估的频率比对具体控制的评估要低一些，对整个控制系统分别评估的范围将覆 盖于每种内部控制组成部分相关的所有重要活动。这意味着监督能够使组织像 保证的那样对不断变化的条件做出反应的整个过程。 c o s o 报告极大地促进和丰富了内部控制实践活动，给理论界、实务界以 广泛、深刻的启示，也为内部财务控制的理论和实践提供了重要的理论依据。 2 2 2 内部财务控制定义和内容 a 内部财务控制定义的理解 企业内部财务控制是企业内部控制中的一种，它是指对企业的财务资源 及其利用状态所进行的控制。具体来说，财务控制是在企业的经济活动中， 西北工业大学m b a 论文 以计划和预算为依据，利用相关的财务信息，对资金的收入、支出、占用、 耗费进行审核，发现实际与目标之间的财务偏差，并采取相应的措施予以纠 正，使财务活动按预定的目标进行，进而最终实现企业财务管理目标和企业 目标，提高经济效益的一种财务管理方法。内部财务控制是利用控制论的基 本原理和方法，对财务活动进行科学的规范、约束、评价等一系列方法、技 术、程序及理念的总称，以期达到财务活动预定目标的活动。 内部财务控制的本质是一种降低交易费用的控制活动，其中一个重要的 原因是由于内部控制是公司法人治理结构的重要组成部分，其追根究底是源 于控制论对实践的指导。它不是某个事件或某种状况，而是企业作业中的一 连串控制行为，而且内部财务控制与企业经营活动相互交织，为企业的基本 经营活动而存在。 企业内部和外部环境影响着企业内部财务控制目标的制定与实施。企业 中的每一个员工既是控制的主体又是控制的客体，既对其所负责的作业实施 控制，又受到他人的控制和监督。所有的内部财务控制都是针对“人”而设 立和实施的，企业内部会因此而形成一种控制观念，直接影响到企业的控制 效率和效果。 从内部财务控制的对象来看，其主要是对于企业资金流的控制，这是由 财务管理的性质决定的。财务管理是一种价值管理，而不是分散的实物管理， 因此作为财务管理的重要环节，财务控制也是一种价值控制，因而其对象应 是企业的资金流。 2 2 3 内部财务控制与内部控制、会计控制的关系 美国注册会计师协会所属的审计程序委员会颁布的审计程序说明第 1 9 号，将内部控制按其特点分为会计控制和管理控制两种，它们之间关系如 下： 螂删 篙一 财务控制 计划控制 新产品开发控制 ( 1 ) 会计控制，即由组织计划和所有保护资产，保护会计记录可靠性或 与此直接相关的方法和程序构成。其目的有二：其一是保证会计信息的真实 西北工业大学m b a 论文 完整，其二是保护企业财产的安全完整。会计控制是管理控制的基础，大部 分管理控制都需要会计信息作为决策基础，也可以说，会计控制是整个内部 控制的基础。 ( 2 ) 管理控制，即企业为了帮助经理人协调企业内部各部门，持续达到 企业预期目标而运用控制论中平衡偏差原理对企业经营管理及其活动过程进 行调节和控制，如计划控制、财务控制、新产品开发控制等。 管理控制的目标是为了保证组织目标的实现管理政策的实施经营效率的 提高所以，管理控制是整个内部控制的归宿点，同时管理控制本身及其结 果又是会计反映的对象，从而也为会计控制提供了信息。 ( 3 ) 控制是管理的重要职能，会计控制、管理控制、财务控制都旨在使 企业达到财务系统能有效运转，实现其目的，但从定义、涵盖的内容、范围 来看，三者存在明显差异。 首先，会计控制与管理控制是并列的，两者的区别在于控制的目的不同。 会计控制是对以提供客观有用的会计信息为主系统的经济信息的控制；管理 控制是与保证经营决策、方针的贯彻执行，促进经济活动的效率性，效果性， 实现有关的控制。 其次，会计控制与管理控制是有机结合的，两者并不是相互排斥、互不 相容的。会计控制一般对财务记录产生直接影响i 管理控制通常对财务记录 产生间接影响，因而管理控制就可以在会计控制提供信息的基础上进行偏差 纠正和协调控制：同时，会计控制也可以利用管理控制反馈的信息来评判会 计控制的适当性。 财务控制是管理控制的一部分，管理控制的实质是运用控制论中的平衡 偏差原理对企业经营管理及其活动过程进行调节和控制，这本身就涵盖了财 务控制的理论依据和目的，因而将财务控制归入管理控制是比较恰当的，既 不会割裂二者的关系，又不至于混淆二者的区别。 2 2 4 财务控制与财务监督的关系 控制是事务( 系统) 本身可以进行的活动，即为了实现自身目标而进行 的一系列自我调节自我约束的行为；监督显然有内部监督和外部监督之分， 但其本身是外力对某一事物的制约或约束。财务监督是指相对于企业之外的 主体，利用相关法律法规对企业生产经营或业务活动所进行的监督和管理活 动。而财务控制是指利用控制论中的基本原理和方法，对财务活动进行科学 的规范、约束、评价等一系列的方法、技术、程序及理念的总称，以期达到 财务活动预定目标的控制活动。 1 3 西北工业大学m b a 论文 二者相互协调、各司其职、互有分工，又存在明显的不同。具体表现见 表2 1 。 表2 - 1 财务控制与财务监督的区别 区别点财务控制 财务监督 是企业内部的相关一般是企业外部的相关者，如国家 ( 1 ) 主体不同者，如董事会、经营者和审计机关财政税务人民银行证监会、保 基层单位( 如车间) 。监会等，主要代表着一种社会公正。 ( 2 ) 依据不同主要是企业根据自身主要是以国家颁布的财务法规财 生产经营实际，预先制定务制定及相关法律等为准绳。 的一系列计划和预算指 标。 ( 3 ) 内容不同是与企业内部的生产主要针对企业的劳动耗费、财务收 经营相关的，包括筹资、支、财务成果的实现与分配是否合理、 投资、耗资、收益、分配合法，如对企业资产、成本费用，财务 等。 报告真实性与有效性、股利分配、净资 产增减变动等活动及其结果的监督。 ( 4 ) 目的不同是企业的生产经营过是企业的生产经营过程及结果与 程及结果与计划、预算指国家财务法规、财务制度及相关法律规 标相比较，是否存在偏差；定相比较，是否存在不舍法，不合规现 象。 2 2 5 内部财务控制的重要作用 a 。内部财务控制是现代企业财务管理的核心 内部财务控制的任务是通过调节、沟通和合作，使个别分散的财务行动 整合起来，共同追求企业的财务目标。所以，将内部财务控制作为企业财务 管理体系的核心，对决策层( 出资者) 和执行层( 经营者) 都是可行的。 就出资者而言，其内部财务控制的目标是企业财务价值的最大化，必须 使代理成本与财务收益均衡。内部财务控制的对象是经营者，通过内部财务 控制来防止他们偷懒、不负责任、偏离出资者既定财务目标和以不正当手段 从公司获取财富等；就经营者而言，内部财务控制的重点应建立在围绕保证 出资者财务目标实现上的内部财务控制措施，诸如财务短期预算控制、资金 流量与存货的控制等。 西北工业大学m b a 论文 b 内部财务控制是企业财务计划实现的保证 财务管理的目的是促使企业财务计划的实现。要保证企业财务计划的实 现，就必须对企业财务计划的执行过程进行有效的监督和调节同时，企业 财务计划是在财务活动开展前做出的，由于财务活动的影响因素是十分复杂 多变的，因此，企业财务计划很难做到天衣无缝，往往存在一些不足之处。 而这一切，往往要在财务活动的控制过程中才能发现，要通过对财务活动韵 控制，才能得到调整。因而，加强企业内部财务控制，是企业财务计划积极 可靠的重要保证。 一 c 内部财务控制是实现企业财务管理目标( 企业目标) 的关键环节 财务管理中，如果仅限于确定合理的决策、制定切实可行的财务预算， 而对实施预算的行动不加控制，预定的财务目标是难以实现的。从一定意义 上说，财务预测决策和预算是为财务控制指明方向提供依据和规划措施，而 财务控制则是对这些规则加以落实。没有控制，任何预测决策和预算都是徒 劳无益的。 d 内部财务控制在实践中的作用 一 在市场经济管理中，对企业政府乃至全社会来说，建立与不断完善企业内 部财务控制制度都是十分必要的。许多成功的企业都将强化企业内部财务控制 作为公司成功的秘密武器，也有些企业由于忽视内部财务控制，造成重大损失 乃至破产。内部财务控制在企业经济控制系统中起着保证、促进、监督和协调 等重要作用，加强企业内部财务控制已成为企业自身生存发展的需要。尤其是 我国加入w t o 后，国内市场与国际市场接轨，市场竞争更加激烈，特别是对 中小企业，生存压力加大，对内部财务控制的建立及强化尤为迫切。 2 3 本章小结 本章阐述了价值管理及内部财务控制相关理论。在本章中，明确了当今较 为公认的企业目标的涵义；介绍了价值管理的概念、特征、框架结构以及衡量 企业价值的方法本章通过对内部控制理论的阐述，尤其是c o s o 对内部控 制整体框架的制定，引出内部财务控制的定义和内容，以及内部财务控制与内 部控制、会计控制、财务监督的关系及其重要作用。 西北工业大学m b a 论文 3z y 公司内部财务控制现状及环