（会计学专业论文）家庭上市公司治理与审计师选择.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文第f 页 - - h 曼皇! 量量曼曼曼皇曼蔓曼曼曼曼皇皇鲁窖曼曼皇曼量曼量曼曼曼曼曼曼曼曼曼量皇 摘要 我国学术界长期以来严重忽视了对家族企业的研究，这与家族企业对国民经济的 重大贡献形成了鲜明对比。直到2 0 0 0 年，国内学者才开始较多地关注家族企业研究， 但关于家族企业与审计方面的研究还不多，从家族成员参与公司经营管理视角研究家 族上市公司与审计的更是稀少。 文章以2 0 0 6 - - 2 0 0 8 年1 0 3 2 家a 股家族上市公司为样本，使用回归分析方法，建 立审计师选择模型，从家族成员参与经营管理视角较为全面地分析了公司治理变量对 审计师选择的影响，并按公司类型对f f b 、n f f b 子样本和家族上市公司总体样本进行 了对照分析，以更好地支持本研究结论。研究表明，公司类型对高质量审计师选择的 影响为1 水平上显著正相关，说明不同类型的公司在审计师选择上有着不同的偏好。 进一步研究发现，家族上市公司治理因素与独立审计师选择总体上呈现显著相关关系， 说明外部独立审计具有治理功效，起到了外部治理的作用，也说明代理特征越明显的 公司就越倾向于选择高质量审计师审计。但对于不同样本公司，研究结果有所不同。 文章指出应深入对家族上市公司认识，并对其分类研究；还提出了规范审计市场、 完善公司法等相关法律法规、优化家族上市公司治理等建议。文章最后指出了研究的 不足之处，以期在后续的研究中得到改进。 关键词：家族上市公司；公司类型；公司治理；审计师选择；代理理论 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 i 页 a b s t r a c t c l l i n n e s es c h o l a r sh a v e1 0 n gi g n o r e da c a d e m i cr e s e a r c ho nt h ef a m i l yb u s i n e s s w h i c h i sc o n t r a s to nt h ef a m i l yb u s i n e s s m a j o rc o n t r i b u t i o nt ot h en a t i o n a le c o n o m y i tw a s n tu n t i l 2 0 0 0d o m e s t i cs c h o l a r sb e g a nt of a m i l ye n t e r p r i s er e s e a r c h b u ti ti sf e ws t u d yc o n c e r n s a b o u tf a m i l ye n t e r p r i s ea n da u d i t i n g ，m u c hf e w e ro nt h er e l a t i o n s h i pi na u d i t o rc h o i c ea n d e o r l ：i o r a t eg o v e r n a n c ei nf a m i l yh o l d i n gl i s t e dc o m p a n i e si nw h i c ht h ef a m i l ym e m b e r s p a r t i c i p a t ei nt h ec o r p o r a t em a n a g e m e n t 1 1 1 i sa r t i c l es e l e c t s10 3 2f a m i l yh 0 1 d i i l gl i s t e dc o m p a n i e so f 也ea s h a r em a r k e tf r o m 2 0 0 6t o2 0 0 8a ss a m p l e s i ts t u d i e s t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c e m e c h a n i s ma n da u d i t o rc h o i c ef r o mt h ea n g l eo ff a m i l ym e m b e r sp a r t i c i p a t i n gi nt h e c o r p o r a t em a n a g e m e n t ，u s i n gr e g r e s s i o na n a l y s i sa n ds e t t i n gu pt h ea u d i t o rc h o i c em o d e l i n o r d e rt ob e t t e rs u p p o r tt h ec o n c l u s i o n ，t h es t u d yn o to n l yu s e st h eo v e r a l lf a m i l yh o l d i n g l i s t e dc o m p a n i e sa sas a m p l e ，b u ta l s os e l e c t st h ef f ba n dn f f ba ss a m p l e s w ef i n d ，t h e c o m p a n yt y p ea f f e c t st h eh i g hq u a l i t ya u d i t o r sp o s i t i v e l ya n ds i g n i f i c a n t l yu n d e rt h el e v e lo f o olw h i c hp r e s e n t sd i f f e r e n tt y p e so fc o m p a n i e si nt h ea u d i t o rc h o i c eh a v i n gd i f f e r e n t p r e f e r e n c e s w ea l s of i n dt h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c em e c h a n i s mo ff a m i l yh o l d i n gl i s t e d c o m p a n ya f f e c t st h ei n d e p e n d e n ta u d i t o rc h o i c es i g n i f i c a n t l y , w h i c hp r e s e n t se x t e r n a l i n d e p e n d e n ta u d i th a sp l a y e do v e rg o v e m m e n ta n de x t e r n a lm a n a g e m e n tf u n c t i o n ，a n da l s o s h o w st h em o r eo b v i o u sa g e n te h a r a e t e r i s t i e so ft h ec o m p a n ym o r ei n c l i n i n gt oc h o o s eh i g h q u a l i t ya u d i t o r s b u tt h er e s u l t si sd i f f e r e n ti nd i f f e r e n ts a m p l e s t h ep a p e rp o i n t so u tt h ef a m i l yh o l d i n gl i s t e dc o m p a n ys h o u l db ef u r t h e ru n d e r s t o o d a n db es t u d i e da c c o r d i n gi t sc o m p a n yt y p e t h ea r t i c l ea l s op r o v i d es o m es u g g e s t i o n sf o r n o r m a l i z i n gt h em a r k e to fa u d i ta n dp e r f e c t i n gc o m p a n yl a wa n di m p r o v i n gt h eg o v e r n a n c e o ff a m i l yh o l d i n gl i s t e dc o m p a n y a tt h ee n do ft h ea r t i c l e ，i tp o i n t so u tt h ed r a w b a c k si nt h e s t u d ya n de x p e c t st h ei m p r o v e m e n ti nt h ef o l l o w u p k e yw o r d s ：f a m i l yh o l d i n gl i s t e dc o m p a n y ；t h ec o m p a n yt y p e ；c o r p o r a t e g o v e r n a n c em e c h a n i s m ；a u d i t o rc h o i c e ；a g e n c yt h e o r y 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 第1 章绪论 1 1 研究背景与研究意义 家族企业历经二百多年的风风雨雨，呈现出多样化的发展模式，虽然全世界每天 都有成千上万的家族企业在生生灭灭，只有少数家族企业能在竞争中脱颖而出并得以 。延续和扩展，但是各国的经济活动都为家族企业留下了较为广阔的空间，家族企业在 全球经济活动中始终扮演着重要的角色。我国改革开放后复苏的家族经济更是以常人 难以想象的速度迅猛发展。据新财富杂志( 2 0 0 5 年) 统计数据显示，内地1 3 6 4 家上市公司中家族上市公司3 3 5 家，占整个上市公司2 4 5 6 ，说明家族上市公司已 经成长为中国经济增长和结构调整的重要力量之一，构成了中国国民经济的重要一部 分。 而我国学术界长期以来都忽视了家族企业研究，这一点与家族企业在经济发展方 面所做出贡献形成了鲜明对比。我国学术界关于家族企业方面的文章始于1 9 9 7 年， 但真正开始较多地研究家族企业是在2 0 0 0 年储小平发表的家族企业研究：一个具 有现代意义的话题之后。- 我国家族企业的治理结构并不完善，但公司治理结构的改善对于企业更快更好的 成长、对于经济发展的影响却是不容忽视的。作为家族企业的成熟发展形式，家族上 市公司治理的改善无疑有益于其长远的健康发展和其核心竞争力的提高。而且家族公 司治理具有独特性，其股权集中，却又与国有公司股权集中的特点不同；其家族成员 直接参与经营管理，家族公司就有着股权、控制权与经营权三权集中的家族式特点。 家族公司治理的家族式特点必然导致其在审计师选择行为上与其他公司有所差异，有 研究表明家族公司聘请高质量审计师的可能性较其他公司小，而且前人对非家族公司 治理与独立审计己作了大量研究，关于家族上市公司治理与审计师选择研究课题的却 很少，故本文选取这一课题有着重要的现实意义和理论意义。因此，本文以家族上市 公司为研究对象，从家族成员参与经营管理这一特殊视角，着重分析家族上市公司治 理对审计师选择的影响，以期能够对中国家族上市公司有更新的认识，并对其公司治 理的改善提出合理化的建议。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 公司治理与审计师选择研究现状 c a r p e n t e r & s t r a s w s e r 首先开始了有关审计师选择方面的研究，他们发现市场投资 者更依赖于高质量审计师，即在选择新发行股票和债券时，投资者会提高对选择高质 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 量审计师的公司价值评价。t i t m a n & t r u m a n ( 1 9 8 6 ) 亦证明公司所聘请的会计师事务 所类型能影响o 的定价。 j e n s e & m e c k l i n g ( 1 9 7 6 ) 首次提出了独立审计需求产生于降低代理成本这一理论 观点。他们认为，委托代理关系引发的委托人与代理人间冲突而形成的代理成本，需 要良好的公司治理机制来发挥作用。独立审计作为一种有效的外部监督机制，通过独 立的第三方对公司财务信息提供鉴证，合理保证公司公布财务信息的真实性和合法 性，从而减少委托人与代理人间的信息不对称，降低代理成本，起到外部治理作用。 c h o w ( 1 9 8 2 ) 也采用代理理论框架对美国市场审计情况进行了研究。他研究表 明，公司规模、债务比率与代理成本正相关，而代理成本越高的公司更愿意聘请独立 审计师审计。 w a t t sa n dz i m m e r m a n ( 1 9 8 3 ) 也支持j e n s e & m e e k l i n g 的独立审计需求源于降低 代理成本的动机这一研究结果。他们研究发现，公司对独立审计的监督需求主要来自 于两权分离中股东与经理层之间契约实施的需要，并不是因为政府的强制法规。 p a l m r o s e ( 1 9 8 4 ) 也从代理理论着手，选用长期债务契约和管理层红利等变量研 究与审计师选择的关系。他们发现，签订有长期债务契约的企业会更愿意聘请高质量 审计师，而没有发现企业管理层红利计划与审计师选择间存在显著关系。 s i m u n i ca n ds t e i n ( 1 9 8 7 ) 发现在i p o 阶段，公司管理层持股比例越高，聘请高 质量审计的动机就越低。他们还发现，负债率与外部审计质量负相关。 f r a n c i sa n d w i l s o n ( 1 9 8 8 ) 以管理者持股、第一大股东持股比例和长期负债总资 产等作为公司代理成本的替代变量，研究代理成本与审计需求间的关系。研究结果表 明，负债率与外部审计质量负相关，而管理层持股比例与外部审计需求负相关，但并 不显著。 e i c h e n s e h e ra n ds h i e l d ( 1 9 8 9 ) 的研究结果有所不同。他们发现负债比例较高的 大公司更有可能聘请外部审计，而没有发现管理层持股和奖金激励等与外部审计需求 间存在显著的负相关关系。 d e f o n de ta l ( 1 9 9 2 ) 研究视角与前人有所不同。他从审计师变更角度研究了代理 成本与审计师选择问题。研究结果表明，管理层持股和债务变化会导致审计师变更， 但公司成长性及公司是否发行新股则与审计师变更不相关。 s u l l i v a n ( 2 0 0 0 ) 研究表明，董事会中非执行董事持股比例与执行董事比例与高质 量审计需求的关系正好相反，非执行董事比例与其呈现显著正相关关系，而执行董事 持股比例负相关。 a b b o aa n dp a r k e r ( 2 0 0 0 ) 考察了审计委员会与审计师选择的关系。研究结果表 明，公司若每年召开两次审计委员会会议，且审计委员会的成员都为外部董事，则公 司选择高质量审计师的可能性更大。 西南交通大学硕士研究生学位论文第3 页 b e a s l c ya n dp e t r o n i ( 2 0 0 1 ) 研究结果表明，独立董事比例与高质量审计师选择正 相关。说明独立董事比例越高，公司越有可能聘请高质量审计师，从而起到更为有效 的监督作用。 c a r c e l l o ( 2 0 0 2 ) 认为，董事在监督管理层行为过程中出于保护自己的声誉、避 免法律责任和保护股东财富目的，就有动机购买高质量审计服务，来阻止或察觉管理 层欺诈报告和机会主义报告的行为。 i , e r f l l o x ( 2 0 0 3 ) 发现管理层持股与外部审计质量之间的存在非线性关系。他将管 理层持股分为低持股、高持股与中间持股三个区域，在低持股与高持股区域管理层持 股比例与选择的会计师事务所规模显著负相关，而在中间区域，则呈现出正相关关系。 f a na n dw o n g ( 2 0 0 4 ) 研究发现两权分离程度与高质量审计师选择正相关，说明 控股股东控制权与现金流权的分离程度越高，公司控股股东与外部中小股东间代理冲 突越大，公司越愿意聘请高质量的国际“五大”事务所。 李树华( 2 0 0 0 ) 认为我国证券市场缺乏对高质量审计的需求。他研究发现，公司 外资股比例越高，就越可能聘请十大事务所审计，同时，公司规模越大，也越可能选 择十大事务所。 孙铮和曹宇( 2 0 0 4 ) 对中国上市公司股权结构与审计需求间的影响关系进行了实 证分析。他们研究发现，境内和境外股东对上市公司管理人员选择会计师事务所的影 响不同。境外股东不论是境外法人股还是境外个人股股东，都很积极地促使上市公司 选择高质量审计师进行审计，而境内股股东则促使上市公司管理人员聘请高质量审计 师审计的动力更小。研究结果说明，境外股股东为维护自身的利益，有着强有力的动 机和愿望监督上市公司，能更好地促进上市公司自愿聘请高质量审计师来对公司公布 财务信息进行鉴证。他们还发现，相对于境外法人股股东，境外个人股股东对获取高 质量的财务信息有着更高的要求，对上市公司管理人员选择高质量审计师的影响更 大。 夏立军( 2 0 0 5 ) 从政府干预与价格机制研究视角，实证检验了最终控制人性质与 审计师选择的关系。研究结果表明，政府控股的公司更倾向于选择低质量的事务所， 这种现象在地方政府控股的公司中尤为明显，也更可能发生在法律环境、信用市场较 差的地区；政府控股与非政府控股的公司在政府干预程度越强的地方其事务所选择的 差异越大。 曾颖和叶康涛( 2 0 0 5 ) 以我国2 0 0 1 和2 0 0 2 年a 股上市公司为研究对象，对股权 结构与审计师选择间的关系进行了研究。研究结果表明，第一大股东股权比例与外部 审计需求成倒u 型曲线关系。他们还发现，负债可以降低企业代理成本，提高企业市 场价值从而降低对外部审计需求。 张奇峰等( 2 0 0 6 ) 用客户的盈利反应系数较高的八大事务所作为高质量审计师的 西南交通大学硕士研究生学位论文 第4 页 ! 一- - - - ! 替代，研究了公司控制权安排对外部审计需求的影响。他们发现，公司第一大股东为 国有时，公司选择八大所的可能性更低，且公司所愿意付出的审计费用也低，在非经 营性国有控股公司中这种现象更为明显；他们还发现，公司第一大股东股权比例与高 质量审计师需求之间呈现为n 型关系。 王艳艳等( 2 0 0 6 ) 考察了管理层与股东间的代理成本与高质量审计师选择的关系。 他们发现，代理成本与高质量审计需求呈显著正相关关系；股权集中度与高质量审计 需求显著正相关，说明代理冲突严重的公司越倾向于聘请高质量审计师审计，而向市 场传递良好信号以吸引投资者。他们还发现，高质量审计确实具有一定的外部治理效 应，经实证检验聘请了高质量审计师的公司盈余信息含量较高。 王鹏和周黎安( 2 0 0 6 ) 以控股股东控制权、控股股东控制权与现金流权分离程度 作为代理成本衡量指标，以国际“四大”作为高质量审计的替代变量，从最终控制人的 角度考察了代理成本与外部审计需求间的关系。他们发现，控股股东控制权比例与两 权分离程度均与高质量审计师选择显著正相关，说明代理冲突越严重，上市公司就越 有可能选择高质量审计。他们进一步研究发现，上市公司选择高质量审计师，不仅能 提高公司绩效，还能降低控股股东对公司的资金占用。 李明辉( 2 0 0 6 ) 以公司规模、管理层持股比例和董事会独立性等作为代理成本的 替代变量，以大事务作为高质量审计的替代变量，考察了1 7 9 家i p o 公司代理成本与 审计师选择间的关系。研究结果表明，公司规模与高质量审计师选择呈显著正相关关 系，管理层持股与高质量审计师选择呈倒u 形关系，而反映公司代理成本的其他变量 如公司成长性、财务杠杆、董事会独立性等与审计师选择却不存在显著关系。 车呈宣( 2 0 0 7 ) 较为全面地探讨了独立审计与公司治理因素的关系。研究发现， 股权集中度、董事长兼任c e o 、异地上市因素与独立审计师选择之间存在显著正相关 关系，即代理问题特征越明显的公司更倾向于选择高质量审计师；负债水平与高质量 独立审计师选择具有显著负相关性，表明负债率越高的公司越倾向于聘请低质量独立 审计师；而没有发现管理层持股因素、监事会规模和职工监事比例与审计师选择存在 显著相关性。 毛丽娟( 2 0 0 7 ) 考察了董事会特征对公司选择审计师选择的影响。研究发现上市 公司是否设立审计委员会与选择“国际四大”显著正相关，而独立董事比例与选择“国 际四大”关系不显著，说明独立董事对公司是否聘请“四大”不敏感。 韩洪灵等( 2 0 0 8 ) 从审计定价角度对我国上市公司治理机制对审计需求的影响进 行了研究。他们发现，第一大股东持股比例与高质量审计需求显著正相关，股权制衡 与高质量审计需求也呈现显著的正相关关系。而公司的国有最终控制身份与高质量审 计需求负相关。他们还发现，董事会会议次数与高质量审计需求正相关，而代表董事 会独立性特征的独立董事比例与审计委员会与高质量审计需求不存在显著的相关性。 西南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 鼍曼曼曼曼曼蔓曼曼皇曼曼詈i i 一| i i ie l | i i m ；一| l ；笪i i i 曼曼曼笪曼曼曼量量曼曼曼量皇曼量量曼曼曼曼曼曼曼量曼曼曼曼曼曼曼曼 1 2 2 家族企业与独立审计研究现状 a b d d k h a l i k ( 1 9 9 3 ) 研究了家族企业的规模和债务与审计需求间的关系，他发 现企业规模对审计需求有显著的正向影响作用，而债务的影响则相对较弱。 一 c a r e y ( 2 0 0 0 ) 认为企业管理层和董事会中非家族成员的比例、债务比率与审计 需求正相关。 李刚和谭冬生( 2 0 0 8 ) 以2 0 0 4 年民营上市公司为研究对象，以国内前十大会计 师事务所作为高质量审计替代变量，研究股权结构与审计质量需求关系。研究发现家 族控股上市公司更愿意青睐于选择小所进行审计。这可能是因为，家族公司中家族成 员更多地进入公司管理层进而参与经营管理，家族成员可以通过直接经营管理公司获 取相关信息，股东与管理者间的信息不对称程度减少，代理成本较小，故其对高质量 审计需求较低，就不太可能花费较高的代价去选择高质量的会计师事务所。 魏志华等( 2 0 0 9 ) 以国内十大作为高质量审计的替代变量，以最终控制人是否为 家族作为家族控制的虚拟变量，从年报补充更正这一独特视角，深入研究家族控制、 审计监督与公司治理关系。研究发现，家族上市公司聘任高质量审计师的可能低于非 家族上市公司；家族上市公司发生年报补充更正的可能性却高于非家族上市公司。该 研究结果表明，独立审计作为公司治理的一种外部监督机制，确实起到一定的治理作 用；而家族控制却未发挥明显的治理效应。 陈德球和叶陈刚( 2 0 1 0 ) 以2 0 0 3 2 0 0 8 年的家族上市公司为样本，以国际四大作 为高质量审计的替代变量，以实际控制人担任董事长或总经理、家族指定管理层与高 ，管持股比例作为反映家族管理的自变量，以是否金字塔控制、两权分离程度作为家族 控制指标，研究考察了家族公司家族管理、家族控制与外部审计师选择之间的关系。 研究发现，家族管理的企业更倾向于选择高质量审计，而家族控制机制对高质量审计 的需求有显著的负向影响作用；直接i p o 上市的家族公司更有可能选择高质量审计 师。 1 2 3 文献评述 公司治理与审计师选择方面。自从c a r p e n t e r & s t r a s w s e r 开始审计师选择研究以 来，国外有关审计师选择的研究成果。国外研究文献涉及了股权结构、董事会、债务 融资、管理者持股与审计委员会等公司治理方面与审计师选择间的关系，但基本都以 英美等发达国家为主，结论虽有所不同，但总的说来更多地还是支持审计需求代理理 论。而我国因具体国情不同，至今都没有得到较为统一的研究结论，早期的研究较多 地认为我国还缺乏高质量的审计需求，如李树华( 2 0 0 0 ) i 近期关于代理成本与高质 量审计师选择的结论也不一致，如曾颖和叶康涛( 2 0 0 5 ) 认为第一大股东持股比例与 1 外部审计需求呈倒u 型曲线关系，而张奇峰等( 2 0 0 6 ) 表明公司股权集中度与外部审 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 计需求之间表现为n 型关系，车呈宣( 2 0 0 7 ) 则认为股权集中度与独立外部审计需求 显著正相关的线性关系；再如李明辉( 2 0 0 6 ) 认为管理层持股与是否选择大事务所审 计则呈倒u 形关系，车呈宣( 2 0 0 7 ) 则没有发现管理层持股因素与审计师选择存在显 著相关性；车呈宣( 2 0 0 7 ) 研究发现负债水平与高质量独立审计师选择具有显著负相 关性，说明负债率越高的公司越倾向于聘请低质量独立审计师，而李明辉( 2 0 0 6 ) 则 并没有发现财务杠杆与审计师选择存在显著关系的证据。在我国，代理成本理论能否 解释审计师选择问题，究竟哪些公司治理因素会对审计师选择产生影响等问题待进一 步证明。 家族企业与独立审计方面。国外学者对家族企业与审计需求关系作了相关研究； 国内的研究则主要定位于外部股东持股比例、是否家族控股、是否指定管理层、管理 层持股等某一治理因素对审计师选择的影响方面，而对较为全面的公司治理因素的定 量分析则较为缺乏。而且，家族上市公司治理具有独特性，其股权集中于控制性家族， 家族成员直接参与经营管理，有着股权、控制权与经营权三权集中的家族式特点。先 前的文献研究对于家族上市公司的均系从公司治理的一般特征来分析审计师选择关 系，而对其独有的家族式特点的公司治理特征的研究却未有涉及。 综合来看，国内外关于审计师选择的研究虽多，但关于家族企业与审计方面的研 究相对较少，尤其是家族上市公司作为研究样本进行研究更少，从家族成员参与公司 经营管理视角选择变量进行的研究更是稀少。因此，本文以家族上市公司为研究对象， 从家族成员参与公司经营管理视角研究，期望能对家族上市公司治理有更深的认识。 一1 3 研究内容与研究方法 1 3 1 研究内容 本文以家族上市公司为研究对象，从家族成员参与公司经营管理独特视角，通过 对公司治理与独立审计师选择的相关性实证研究，得出公司治理各因素尤其是家族参 与经营管理程度对审计师选择的影响，为提高家族上市公司治理的有效性提供数据支 撑，为认识和改善家族上市公司治理结构及效率提出建议。 1 3 2 研究框架 本文分五章进行阐述。第l 章为绪论，提出本文研究的选题背景与意义，对有关 家族公司治理与审计师选择研究文献进行综述及评价，最后对本文的研究内容和研究 方法进行了介绍。 第2 章对家族公司治理与审计师选择相关理论进行分析。本章对家族企业及家族 上市公司进行了定义，对家族公司治理机制进行了简要介绍，并对审计需求产生的原 西南交通大学硕士研究生学位论文第7 页 因及相关理论和家族公司治理与审计师选择间关系进行了介绍及回顾，为第3 、4 章 的实证研究提供了理论基础。 第3 章简述了家族上市公司治理与审计师选择的理论关系，并从家族上市公司类 型、股权结构、管理层激励、家族参与度、董事会特征、监事会特征、外部治理特征 七个方面分析公司治理对审计师选择的影响，提出了相关假设。 第4 章是实证研究部分，实证检验第3 章提出的假设，再对f f b 和n f f b 两个 子样本进行再检验，详细分析了家族上市公司治理机制对审计师选择的影响。最后是 对本文的总结，提出应区分类型去认识研究家族上市公司并从内外公司治理方面提出 相关建议。 1 3 3 研究方法 本文在研究中综合运用多种方法进行分析和讨论，以求全面把握该研究命题，主 要研究方法如下： 。 第一，规范分析与实证分析相结合的方法。规范分析方面，结合本文的研究背景 和研究意义，对家族上市公司治理与审计师选择关系进行了理论分析。实证分析方面， 本文利用s p s s 进行描述性统计分析和假设检验，分析了治理结构各个变量对审计师 选择的影响，得出了一些客观结论。 第二，定性分析与定量分析相结合的方法。本文在定性研究的基础上，运用统计 方法，对家族上市公司治理变量对审计师选择的影响进行了实证统计分析 第三，比较分析的方法。不同类型的家族上市公司对审计师选择的偏号是不同的， 本文不仅对家族上市公司总体样本分析公司治理与审计师选择的关系，还分f f b 与 n f f b 两个子样本对该命题进行深入研究，旨在更深入地认识家族上市公司，并提出 针对性的建议。 总之，本文在研究方法上本着实事求是的科学态度，采用规范与实证分析，定性 与定量分析相结合的方法，并用适当运用比较分析方法，对家族上市公司治理对审计 师选择的影响进行理论与实证研究，得出结论并有针对性提出相关建议。 1 4 研究创新点 本文在研究视角和变量选择上有所创新。从家族成员是否参与公司经营管理为这 一特殊视角引入家族成员是否同任董事长和c e o 、家族介入程度、非家族高管董事薪 酬比、非家族高管董事持股比和家族董事比等变量，深入分析家族上市公司独特特征 对审计师选择的影响，而以往的研究很少从这一特殊视角分析，更没有将其作为自变 量纳入。 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 第2 章家族公司治理与审计师选择相关理论 2 1 家族企业与家族上市公司 2 1 1 家族企业 虽说家族企业在当今世界各国的经济中都占有重要的地位，国内外学者对于家族 企业的定义却缺乏共识。到目前为止，还没有形成一个被广泛认同的关于家族企业的 概念。前人主要从家族文化角度、所有权、控制权与经营权角度、家族成员参与程度 角度、代际权杖交接角度、契约角度和行为角度六个角度对家族企业进行定义和认识。 ( 1 ) 从家族文化角度定义家族企业 由于国情不同，不少国内学者关于家族企业内涵的认识更关注传统的家族规则、 伦理规则对家族企业的影响。晁上( 2 0 0 2 ) 认为家族企业是一种家族规则与企业规则 相结合的经济组织，家族企业的部分所有权由同一家族持有，并在较长时期内受该家 族持续控制。家族企业的具体特点包括家长式的领导作风和以血缘及地缘为纽带构成 的企业内部的人际关系和权力结构。秦岁民( 2 0 0 2 ) 认为血缘关系、亲缘关系、信任 关系是家族企业的关键。 ( 2 ) 从所有权、控制权与经营权角度定义家族企业 盖尔西克( 1 9 9 8 ) 认为确定某一企业是否是家族企业的标准是家族拥有所有权的 比例。d o n c k d s & f r o n h l i e h ( 1 9 9 1 ) 认为某一家庭或家族的成员拥有一个企业6 0 及 以上的财产所有权，该企业为家族企业。孙治本( 1 9 9 5 ) 与盖尔西克等不同，他提出 要以经营权为核心来定义家族企业。钱德勒( 1 9 7 7 ) 从所有权和经营权统一的角度给 家族企业下了定义，他认为家族企业的全部所有权和经营权并不完全由家族成员掌 控，而是家族成员掌握企业所有权和经营权两种权力的大部分。潘必胜( 1 9 9 8 ) 也主 张要从所有权与经营权相结合的基础上来定义家族企业。他认为，家族企业的所有权 全部或部分地由同一个家族或几个具有紧密联盟关系的家族拥有控制，其经营权也由 这一个家族或几个家族直接或间接掌控。但值得一提的是，潘必胜( 2 0 0 5 ) 对家族企 业进行了修正，认为控制权才是家族企业的唯一特征。叶银华( 1 9 9 9 ) 从所有权、控 制权和经营权角度进行了研究。他认为家族企业中家族持股大于临界持股比率，持股 家族不仅要拥有企业的所有权和控制权，而且还要掌握企业主要的经营管理权。 ( 3 ) 从家族成员参与程度角度定义家族企业 d o n n e l y ( 1 9 6 4 ) 认为家族企业经营管理由同一家族至少有两代人共同参与。叶 银华( 1 9 9 9 ) 则对家族参与程度的界定更加具体，他将家族中二等亲以内之亲属担任 董事长或总经理以及三等亲以内之亲属担任公司董事席位超过公司全部董事席位的 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 页m n 一_ , i 鼍曼曼量曼曼曼鼍 一半以上作为家族企业判断标准。 ( 4 ) 从代际权杖交接角度定义家族企业 曹德骏( 2 0 0 2 ) 提出，家族企业是一个或数个家庭或家族持有企业的所有权或由 所有权产生的控制权，并能将这种权利合法传递给家族后代的组织。企业是否是家族 企业，关键还是在于家族是否拥有企业的所有权，这种权利包括将财产传递给下一代， 甚至下一代的具体个人的权利，这也是家族企业区别于其他类型企业的根本标志。 d o n n e l y ( 1 9 6 4 ) 认为家族企业经营管理由同一家族至少有两代人共同参与。 ( 5 ) 从契约角度定义家族企业 姚耀军与和丕禅( 2 0 0 3 ) 认为家族企业是文化伦理契约与一般企业长期正式契约 的集合体。刘巨钦等( 2 0 0 7 ) 认为，家族企业是家族关系契约和要素契约的结合体。 ( 6 ) 从行为角度定义家族企业 c h u a 等( 1 9 9 9 ) 认为，通过行为特征来定家族企业才真正抓住了家族企业的本 质。他们认为，家族企业是由_ 个或几个家族监控或管理的企业，目的在于通过一个 全面控制企业工作日程的权威行动者去塑造和追求家族的愿景，并潜意识里希望企业 能稳定地代代相传。 综上所述，国内外学者基于不同研究角度对家族企业做出定义。本文则倾向于从 所有权、控制权与经营权角度定义认识家族企业。 2 1 2 家族上市公司 当家族企业逐步发展，企业的状况会发生了很大的变化，经营产业层次不断提高， 业务不断拓展，规模经济明显，现代化大生产逐渐替代了小批量单件生产模式。企业 发展到一定时候，仅仅依靠其自身的资本积累已不能满足于企业发展的需要，家族企 业面临的是要加大融资扩大企业的生产规模，从而达到规模经济获得更多的利润。这 时，股权融资便是一个较好的选择，不仅可以快速地解决资金问题，还可以分散风险， 提高企业的知名度。很多的家族企业为了提高企业的知名度和融资，选择成为上市公 司，这样家族上市公司便形成了。可以看出，家族上市公司是家族企业的一种表现形 式，是家族企业在发展成熟期的具体组织形态。家族上市公司是家族企业充分融合社 会金融资本和人力资源资本，采取现代股份公司制度的组织形式。 l ap o r t a 等人( 1 9 9 8 ) 认为最终控制者是家族或个人，且最终控制者对上市公司 的控制权达到1 0 以上的上市公司即为家族控股公司。而c l a e s s e n s 、f a e e i o 、b e r g h e 和c a e e h o n 的看法有所不同，他们分别将临界控制权比例确定为2 0 、3 0 、4 0 和 5 0 。 综合以上分析，本文将家族上市公司的设定如下：最终控制者是自然人或家族， 最终控制者本身是上市公司第一大股东，或是由最终控制者直接或间接持有的公司是 上市公司第一大股东：第一大股东持股比例在1 0 以上。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 0 页 2 2 家族公司治理机制 家族公司治理是一个包含了内部公司治理机制和外部公司治理机制的复杂系统。 内、外部公司治理机制二者虽说在总体上是互补关系，但在逻辑层次上是不一样的。 外部治理机制是公司法人治理的首要条件和基本机制，处于主动地位；内部治理机制 以外部治理为基础，是外部治理的内生性的制度安排。两者各有侧重，片面强调任何 一方面，都不能达到有效的公司治理目的。目前大多数文献重心偏向于内部公司治理 结构研究，试图仅通过改变股东大会、董事会、监事会及经理的结构和关系来达到公 司治理的目的。他们忽略了外部公司治理机制为公司法人提供了生存环境和条件，是 必不可少的种外在机制。因此，有必要将内部公司治理与外部公司治理有机结合， 来分析和改善公司治理的效应。 2 2 1 家族公司内部治理 n e u b a u e r 和l a n k ( 1 9 9 8 ) 研究发现，与非家族企业相比，家族企业的公司治理 结构更为复杂，更容易发生各种冲突。而且，正是因为家族企业多了家族因素，家族 企业包含着股东、董事、管理者和家族四种主体及相应的1 5 种复杂的治理角色，较 非家族企业7 种治理角色多得多。如图l 所示 卜股东 2 一股东、管理者 3 一股东、董事 4 一股东、董事、管理者 5 一管理者 6 一董事 7 一董事、管理者 8 一家族、管理者 9 一家族、股东、管理者 1 0 一家族、股东 1 1 一家族、股东、董事、管理者 1 2 - 家族、股东、董事 1 3 一家族、董事 1 4 - 家族、董事、管理者 1 5 一家族 图1n e u b a u e r 和l a n k 关于家族企业角色关系图 本文结合n e u b a u e r 和l a n k 研究结果和现今公司治理机制的设置对家族企业内部 治理结构进行了稍微修正。家族企业面临股东、董事、监事、管理层和家族五种主体 及相应的1 8 种治理角色。如图2 所示 家族公司治理与一般公司治理的本质区别就是家族成员参与公司经营管理，其公 司治理机构设置都是按公司法等法律法规要求，唯一不同的是家族公司的股东、董事、 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 1 页 i i l ! 曼曼曼皇曼皇曼曼曼曼曼皇曼曼曼曼曼曼曼曼皇 监事及高管可能有着另一重身份，即控股股东家族的家族成员。本文对股东大会、董 事会、监事会及经理四个公司治理机构进行分析阐述。 卜股东 2 _ 股东、管理者 3 一股东、董事 4 - 股东、董事、管理者 5 管理者 6 _ 董事 7 一董事、管理者 8 一家族、管理者 9 - 家族、股东、管理者 1 0 家族、股东 l l 一家族、股东、董事、管理者 1 2 一家族、股东、董事 1 3 _ 家族、董事 1 4 _ 家族、董事、管理者 1 5 一家族 1 6 - 监事 1 7 一监事、股东 1 8 一监事、股东、家族 图2 修正的家族企业角色关系 ( 1 ) 股东大会 股东大会由全体股东组成，是公司的最高权利机构。股东大会行使决定公司经营 方针和投资计划、选举和更换非由职工代表担任的董事监事并决定其报酬、审议批准 董事会、监事会的报告等权利。股东是公司的投资者和所有者，享有公司财产经营权、 支配权、处置权和收益分配权，其权利的行使是通过股东大会投票机制。根据公司法 规定，公司股东依据其所持股份行使其表决权，每一股份有一表决权。所以有必要对 公司股权结构进行研究，主要分四个方面，一是股权性质，即控股股东类型；二是股 权集中度，以控股股东即控制性家族控制权比例为代表；三是控股股东控制权与现金 流权分离程度，反映控股股东取得控制权的成本；四是股权制衡，即中小股东对控股 股东的制约机制。 家族公司控股股东为控制性家族，家族成员控制权比例之和即为控制家族控制 权。本文系以家族上市公司为研究对象，其所有样本均为家族上市公司，固其控股股 东性质均为控制性家族，仅从股权集中度、分离程度和股权制衡三个方面进行研究。 ( 2 ) 董事会 董事会是股东大会的执行机构，是公司治理的核心组成部分。董事会对股东负责， 行使决定公司经营计划和投资方案，决定聘任或解聘公司经理及其报酬事项等权利。 可以看出，董事会是股东利益的代表，它代表着全体股东利益来选拔有能力的经理人、 激励他们努力工作并随时对其进行监督和约束，以保护股东等利益相关者的利益不受 西南交通大学硕士研究生学位论文第12 页 到侵害。公司法规定董事会决议实行董事会成员一人一票的表决方式，可以从董事会 规模、独立董事比例、董事勤勉度和是否设立审计委员会等方面对董事会进行研究。 考虑到家族公司中家族成员参与公司经营管理这一特殊性，本文增加家族成员任 董事长与c e o 、家族介入程度及家族董事比例三个代表家族参与程度的变量，来研究 家族参与公司经营管理对审计师选择的影响。 ( 3 ) 监事会 监事会行使对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律法 规、公司章程或股东会决议的董事、高级管理人员提出罢免建议等职权。可见，监事 会对股东负责，对公司董事、高级管理人员进行监督，是公司的监督执行机构。而且 公司法规定，公司董事、高级管理人员不得兼任监事，系对监事独立性的一种制度性 保证。公司监事会的制度特征对会计信息质量、进而对公司审计师选择的影响，主要 体现在监事会规模、监事会勤勉度方面。 如图2 所示，控制性股东为维护股东利益，为更好的监督董事和高级管理人员， 会选举持股家族成员任职监事或监事长。但毕竟有家族成员任职监事的情况较少，本 文未将其作为家族上市公司治理研究的一个方面，未纳入本文研究范围。 ( 4 ) 经理 经理主要行使主持公司生产经营管理工作、组织实施董事会决议等职权，可见经 理是公司经营管理的直接执行人员、是实际操作者。在大多数情况下，公司的经营管 理是由董事们委托的经理来执行的，经理实际上成了公司经营管理的最终代理人。经 理对董事会负责，受董事会、监事会监督，而且经理的聘任由董事会决定及其报酬事 项也由董事会决定。根据委托代理理论，在所有权和经营权相分离情况下，由于委托 人和代理人间的信息不对称，会出现代理人机会主义和道德风险等代理问题，即经理 有意利用职务便利为自己谋取福利而侵犯股东权益、经理不努力工作而损害股东利 益。为减少这种代理成本，使经理与股东利益趋于一致，公司往往会采用激励措施， 其方式主要有薪酬、股权和期权激励。其中，薪酬激励是最普遍的形式，主要是以年 薪制来体现，即经理人员的薪酬由固定工资加业绩奖金构成；但是因经理人员薪酬以 工资加业绩奖励体现，经理可能会放弃一些对公司长远发展有利的计划而选择增加短 期利润的计划，这显然不利于股东利益最大化。由此，就引出了经理人员股权及期权 激励，这两种激励方式类似于捆绑机制，有利于吸引并留住优秀的经理人才，也有利 于公司的长远发展。鉴于期权激励在我国尚处于开始引进阶段，而采用期权激励的公 司并不多见，本文仅从薪酬激励及股权激励两种激励方式进行分析。 下文3 3 所指的管理层，系广义上的公司经营管理层，包括董事长、总经理在内 的所有董事会成员及高级管理人员。固与其相应的管理层激励，亦包含董事长与总经 理激励在内。为考察家族上市公司的特殊性，本文引用非家族管理层薪酬比率、非家