（产业经济学专业论文）上市公司财务报表分析方法探讨.pdf

圭皇竺型坠堑燮型型竺塑立z 摘要 【近年来，我国股份制经济得到迅猛发展，上市公司不断涌现。公司的经营 管理者、投资者、债权人以及政府有关部门，从各自的利益出发，强烈要求全 面了解上市公司的财务状况和经营成果。这就使得对上市公司则务信息披露的 核心部分财务报表的分析就显得尤为重要。但由于受计划经济体制的长期 影响，我国至今尚未形成一整套完善的上市公司财务报表分析体系和分析方法。， 本文主要介绍了上市公司财务报表分析的历史背景，详细说叫了! i ! = j 务报表 的分析方法和分析程序，系统阐释了财务报表的分析体系和分析内容，建立了 套比较完整的财务报表分析模型。并且结合当前衍生金融工具的发展，讨论 了衍生金融工具的计量、确认和评估模型，以及如何改革现有划务搬表，使之 合理地披露有关衍生金融工具的信息，探索上市公司财务报袭未来的发展趋辨 和分析模型。 关键词：上市公司、财务报表、衍生金融工具、财务报表分析 硕士毕业论文 第l 页 上市公司财务报表分析办法探讨 a b s t r a c t t h ed e v e l o p m e n ta n de x p a n s i o no f s e c u r i t ys y s t e mb r i n g sal o to f m a r k e t a b l e c o m p a n y i nr e c e n ty e a r s m a n a g e r , i n v e s t o r , c r e d i t o ra n dg o v e m o r r e q u i r es t r o n g l yt o f i n do u tt h ef i n a n c i a lp o s i t i o na n do p e r a t i o nr e s u l t so fc o m p a n yf o rt h e i rb e n e f i t s o i t sv e r yi m p o r t a n tt oa n a l y s ef i n a n c i a ls t a t e m e n t sw h i c ha r et h eh e a r to fi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r et om a r k e t a b l ec o m p a n y o w i n gp l a n - e c o n o m ys y s t e m ，w eh a v en o ta p e r f e c ts e to f a n a l y t i c a ls y s t e ma n d m e a n sa b o u tf m a n c i a ls t a t e m e n t s t h i st h e s i s b e g i n sw i t hab r i e fi n t r o d u c t i o n t ot h eh i s t o r i c a l b a c k g r o u n do f f m a n c i a ls t a t e m e n t sa n a l y s i s a f t e rt h ed e t a i l e de x p l a n a t i o no f t h ea l i a i y t i c a lc o n t e n t s o ff i n a n c i a ls t a t e m e n t s ，i ts e t su pt h ef n a n c i a ls t a t e m e n t sa n a l y s i sm o d e l b e s i d e s ， c o n s i d e r i n g t h e e x i s t i n g f i n a n c i a ld e r i v a t i v e s ，t h et h e s i sa l s od i s c u s s e st h e r e c o g n i t i o n ，m e a s u r e m e n t a n de v a l u a t i o nm o d e lo ff i n a n c i a l d e r i v a t i v e s ，t h e n i m p r o v e st h e r e c e n tf m a n c i a ls t a t e m e n t st od i s c l o s e r e a s o n l y i n f o r m a t i o na b o u t f i n a n c i a ld e r i v a t i v e sa n d p o i n t o u tt h ed e v e l o p i n gd i r e c t i o no ff i n a n c i a ls t a t e m e n t s k e y w o r d s ：m a r k e t a b l ec o m p a n y , f m a n c i a ls t a t e m e n t s ，f i n a n c i a ld e r i v a t i v e s ，f i n a n c i a s t a t e m e n t sa n a l y s i s 峨七毕业论文 第2 页 上市公刊财务报表分析玎法探讨 引言 当时代的大钟即将敲响2 l 世纪钟声的时候，当我国社会主义市 场经济体系从建立到不断完善的时候，当股票成为大众谈沧的热门 话题的时候，当党的十五大慎重提出股份制经营的时候，股份经济 正以迅猛的速度，在中华大地上生根、丌花、结果。 随着我国股份制改造的蓬勃发展，企业的所有权与经营权逐渐 分离，上市公司财务信息的披露已经成为股份公司最显著的特点， 与公司利益相关的投资者、债权人、国家政府部门等通过分析公司 披露的财务信息来掌握公司的经营成果和财务状况，评价投资风险 和收益，以便作出正确的决策。而财务报表是上市公司最为重要的 信息载体，是分析上市公司偿债能力、营运能力和盈利能力的重要 参考依据。对公司经营者来说，通过财务报表分析，可以揭示经营 管理中存在的问题，从而提高管理水平；对投资者来说，通过财务 报表分析，为正确制定投资决策提供强有力的依据；刘国家政府部 门来说，通过财务报表分析，具以调接宏观经济政策，促使经济健 康发展。因此，对上市公司财务报表的分析已经成为现代经济生活 中重要的组成部分。 但是，由于我国社会主义市场经济仍处于初级阶段，受计划经 济指导思想的影响，企业的财务报表未得到应有的重视，也无所谓 财务报表的分析。而在西方发达国家，股份制经济是其经济的主 流，因此与之相关的财务报表也具有重要的经济地位，其财务报表 分析的方法和体系已经发展到相当完善的程度。 笔者撰写本文的目的就是通过借鉴国外先进的财务报表分析体 系和分析方法，参照国际会计惯例，依照我圆会计准则和会计制 度，详细阐释了上市公司财务报表的分析体系和分析方法，旨在帮 助报表使用者运用科学的分析手段，掌握上市公司的经营成果财 硕士毕业论文第1 页 上市公_ j 财务报袭分析方法探讨 务状况以及发展趋势，作出正确的决策。 此外，为了使上市公司财务信息的披露能适应国际衍生金融工 具的发展，笔者提出了上市公司未来财务报表的基本模型。尽管我 国目前尚未开展衍生金融工具交易，但我国已经于l9 9 5 年加入了 i a s c 组织，同时即将于2 l 世纪加入w t o 组织，在这种历史潮流 下，衍生金融交易必将在我国落地生根，笔者通过大量的研究，仅 希望能对我国上市公司的财务报表满足衍生金融事业的发展有所启 迪。 1 总论 1 1 上市公司财务报表分析的产生背景 1 9 8 4 年上海飞乐音响股份公司的成立，标志着我国丌始了股份 制的试点，而1 9 9 0 年和19 9 1 年在上海和深圳成立的全国性证券交 易所则预示着中国的股票市场将以难以置信的速度迅猛发展，上市 公司如雨后春笋般不断涌现。为了保障投资者的利益，促进我国股 份公司的健康发展，有必要将影响投资者、债权人等信息使用者的 决策行为的公司信息予以披露。因为客观公正的会计信息有助于有 效的配置社会资源，便于投资者评价投资的收益和风险。同时也便 于股东和社会公众监督上市公司的行为，促使公司的经营管理者提 高管理水平，最大限度的增加股东财富。有鉴于此，公司法、 公开发行股票公司信息披露实施细则( 试行) 、证券法等 相关法规对上市公司信息披露都作出了比较严格而具体的规定，初 步形成了我国上市公司的信息披露体系。主要有三部分组成：入市 报告，包括招股说明书和上市公告书；定期报告，包括中期报告和 年度报告；临时报告，包括重大事件公告和收购与合并公告等。从 上t h 公司信息拨鳝结构可以看出，上市公司财务报袭足上：市公司信 息披露体系中最重要的组成部分。因此揭示上市公司财务报表咔t 蕴 涵的信息，就成为掌握上市公司财务状况祁经营成果的重要依据。 哦士毕业论文 第2 页 ! 生竺里型堑坐查坌塑坐些堡! ：! 在经济活动中，与上市公司有直接或间接经济利益关系的人 员、机构，包括公司管理当局、现有或潜在的投资者、债权人、国 家经济管理部门、以及其他利益相关者都十分关注公司所提供的财 务报表。利用公司财务报表所提供的信息，这些利益相关者可以调 整自己现有和将来的经济行为。但财务报表从外在形式上只是公司 各种财务信息的科学汇总，是财务信息的抽象反映，并不能直接说 明各报表之间的内在联系以及各报表内在项曰的构成情况。因此， 对报表使用者来说，只拥有公司财务报表而不掌握财务报表分析方 法，就很难作出正确的经济决策。 上市公司报表分析是指以上市公司各种财务报表所提供的资料 为主要依据，采用各种分析方法加以分析和解释，评价公司过去和 现在的财务状况和经营成果，旨在改善财务管理活动和进行经济决 策、揭示公司未来财务状况和业绩的一种方法。 财务报表分析产生于二十世纪初的美国，并已逐渐发展成为较 为完善的分析体系和方法。随着我国会计理论和会计制度改革的不 断深入，已经基本上实现了与西方会计模式的接轨，凶此，现代曲 方最新的财务报表分析理论和分析方法是完全适用于我国的会计模 式。当前，上市公司资金来源的多元化正逐步形成，经营管理当局 要求通过财务分析找出经营业绩低下、经营效益滑坡的根源，从1 阿 进行科学的决策；投资者要求加强财务分析，降低投资风险；债权 人也要求进行财务分析，了解公司财务状况和经营状况。对报表使 用者来说，报表分析的根本目的是为了应用，以此调攘i 己的经济 行为，进而使这种调整行为影响微观经济，同时也影响整个宏观经 济。 第一，财务报表分析影响社会资金的流向和规模 在市场经济中，公司筹集资盒主要通过权益筹资和负债筹资。 而要促使投资者向公司投资，公司必须具有良好的经济_ k 绩和狭利 能力；而债权人向公司投资则主要看公司的财务状况是否币常，是 否具有足够的偿债能力及良好的信誉。在利益动力的驱使下，社会 硕士毕业论文m 3 页 上市公司财务报表分析山法探讨 资会自然流向获利高的行业、公司，从而影响社会资盒在各行业中 的分配。 第二，财务报表分析促使资源有效配置 地球上资源总量是有限的，因此，如何有效地利用资源就成为 经济学家研究的首要问题。我国的经济体制是建设具有中国特色的 社会主义市场经济体制，资源配置由政府宏观调整和市场自行运作 共同进行。在市场调节领域，投资者和债权入通过从财务报表分析 中获得的信息，自发地转移资金投向，从低效益、低水，f z 的行业部 门转向高效益、高水平的行业部门，实现资源合理有效配冒。在政 府调节领域，政府通过公司提供的财务报表进行分析，依据获取的 经济信息调按税收、价格、信贷、财政等政策，促使资源有效配 罱，提高全社会的经济效益。 第三，财务报表分析有利于提高公司经营管理水平 财务报表分析能够为公司决策层提供更加综合全面的信息，有 助于公司管理者全面了解公司财务状况和经营成果，公司发展方向 和发展潜力，为今后制订具体的经营决策提供参考资料。同时，通 过报表分析，公司的所有者可以评价公司经营管理者的业绩，他们 通过董事会、股东大会等公司权利机构对经营者实行奖惩。因此， 所有者对经营者经营成果的满意程度会影响经营者的升职、聘用等 自身利益。这样，经营者为了谋求自身的利益，主观。j 二也会尽力抛 商自身经营管理水平。 一方面对上市公司财务报表分析具有重要的现实意义，另一方 面我国尚未有比较完攘的上市公司报表分析体系和方法，由此笔者 丌始了对上市公司财务报表分析的研究。 1 2 上市公司财务报表分析的目的 由于财务报表分析主体不同，分析的目的也就各有侧重。对公 瑚内裔f l 而亩财务报嶷分析的翻的她为了公骨j 鲠留决镱糟揭示问砸 之所在，以进一步查清内在的原因；对公司外郝i 【封，财务报袭分 析在于揭示财务报表信息之间的相关性，从总体上对公司财务状况 硕士毕业论文 第4 页 兰立坌旦竖堑丝耋坌堑生鲨堡堕 和经营成果作出评价，据以作出合理的决策。般来说，财务报表 分析的一般目的可以归纳为以下几方面：一是检查公司制订的各项 计划、指标等的执行情况，评价过去的经营业绩和效率：二是衡量 公司经营管理的现状及存在的问题：三是分析公司财务状况和盈利 能力等，预测公司未来的发展趋势。 ( 1 ) 公司管理者的分析目的 公司所有者和公司管理者的分离足管理职能专业化、复杂化以 及股份公司大量发展的结果。公司管理者受托对公司的生产进行经 营管理，实现公司理财目标，追求公司价值最火化，铃理析进行报 表分析的目的就是为了实现这个目的。因此，与其他报表使用者相 比，公司管理者的分析具有全面性的特点。通过财务报表分析，管 理者可以全面了解公司的生产经营成果和财务状况，对公司的偿债 能力、营运能力以及盈利能力进行分析评价。可以看出，管理前的 分析目的主要有：第一，分析评价公司资本结构的合理性，衡量公 司的财务风险及收益；第二，评价公司资产结构的合理性和资会周 转的有效性；第三，评价公司的获利能力，推断公司未米的发胜趋 势。 ( 2 ) 公司投资者分析目的 公司所有者主要由股东构成，股东因为捌有股票而对公司具有 所有权，同时也是最终风险的承担者。从理论上，股东应同公司经 营者一样全面了解公司的财务情况，但是由于所有权与经营权的分 离，股东可以自由转让股票，所以他们最为关心的是投入资本的报 酬率，即公司的获利能力。公司的获利能力意昧着通过公司运营使 股东在该公司的投资得到收益。其次，股东也关心公司的财务状况 的优劣。作为投资者，他们往往把着眼点放在将来，其投资的目的 不单只为获取利润，还包括扩大公司经营规模、减少竞争对手、扩 火市场份额、分散公司财务风险等。在这币 情况下，只关注公司获 利能力显然是不够的，还需要研究公司财务状况的合理性，以及其 坝士毕业论文椎5 斑 卜r h 公百j 财务搬袭分析方法探时 他方面的因素。投资目的不同，在分析财务报表时的侧重点也有所 不同。 ( 3 ) 公司债权人的分析目的 对公司债权人来说，其投资目的是到期能按固定利率收取本 息。因此，债权人在分析公司的财务报表时，霞点是分析评价公司 的长、短期偿债能力。到期债务期限结构的不同刘公司偿债能力的 要求也不同，长期债权人在分析公司财务报表时，不仅关注公司的 资本结构，更关心公司未来现金流量和盈利状况，保证到期能收回 自己的投资；而短期债权者由于要在较短时间内收回投资，因此他 们在分析公司财务报表时侧重于公司当l j f 的资产结构及其流动性。 总之，债权人分析财务报表的目的主要是通过分析公司财力是矿i 足 以清偿债务，衡量公司的未来获利能力，据以决定是否继续向公司 进行投资，保证其提供的债务资本的安全性，最火i ；i l i 度地减少债务 投资风险。 ( 4 ) 其他利益相关者的分析目的 与公司利益相关的不仅只有公司管理者、债权人、投资者，还 有其他一些利益相关者。对公司财务报表感兴趣的还有政府有关部 门。这些部门为了制订宏观经济调控政策，监督公司社会责任的完 成情况，要求对公司的财务报表进行分析：另外，为了保证公司财 务报表披露的信息真实可靠，遵循国家会计准则和会计制度的规 定，也需要对财务报表的真实性进行分析。对有业务往来的公司来 说，为了保护各自的利益，需要通过刈刈方的则务报表进行分析， 以了解对方的财务状况和生产经营情况。评价对方的信用等级。在 市场经济中，各关联公司对对方的信用都有较高要求，这些公司对 财务报表进行分析，衡量对方财力及生产能力是否充分，能否保证 长期供货，商业信用和财务信用是否可靠，从而决定是否继续提供 商业信用，是否增加投入控制这些公司的生产经营等。 1 3 上市公司财务报表分析的内容 财务报表分析是以公司报表为基础的枣后分析，尽管不同的报 坝士毕业论文第6 页 | ：市公刊财务搬表分析方法探讨 表使用者有着不同的分析目的，但他们都要求通过财务报表分析， 能够揭示出公司的经营状况及趋势，资产与负债、资产与所有者权 益之间的关系，公司的盈利能力等等。因此，财务报表分析要考虑 各方面的需要，一般情况下包括以下几个方面： 其一，公司盈利能力分析 盈利能力分析是公司组织生产经营、产品销售、财务活动水平 高低的综合分析。主要分析公司利润日标的完成情况及影响因素， 分析指标有收入盈利能力、资产盈利能力和净资产盈利能力三类。 其二，公司风险水平分析 公司风险可以分为经营风险和财务风险。经营风险是指由于生 产经营的不确定性丽带来的风险，这种风险主要通过经营杠杆进行 衡量。财务风险是指由于举债而给公司财务成果带来的不确定性。 在对财务风险进行衡量时，一方面可以采用财务杠杆指标衡量，另 一方面可通过公司偿债能力进行分析，以了解公司财务风险的现 状，为外部投资决策和公司筹资决策提供信息依据。根据公司举债 期限的长短，可以把偿债能力分析划分为短期偿债能力分析和长期 偿债能力分析。在分析的过程中，两者运用的指标及要达到的目标 会有所不同，但根本目的都是为债权人投入的资余提供安全性的保 证分析。 其三，营运能力分析 营运能力分析是指对公司全部资产或部分资产的利润程度和营 运活力所进行的分析。公司营运能力反映公司充分利用现有资源创 造社会财富的能力。营运能力强，资产利用效率高，资产带来的财 富就多；反之，营运能力弱，资产利用效率就低，资产带来的财富 就少。营运能力直接关系到公司资产的流动性和偿债能力，同时与 盈利能力也是密切相关的。因而，报表使用者会在不同程度上关心 公司营运能力的分析。 其四，公司财务状况的综合分析 硕士毕业论文笫7 页 ：! 坐坌型些箜丝查坌! ! 生鲨堡堕 一 通过上述各项分析以后，报表使用者还要求揭示公司财务状况 和业绩的总体水平，衡量公司未来财务状况和经营成果的发展趋 势。其方法是主要分析公司决策、计划、预算执行情况，运用杜邦 分析法等专门技术分析公司财务综合状况和经营成果及其发生增减 变化的原因，全面评价公司管理业绩和公司未来价值，揭示公司现 有理财工作中存在的不足使报表使用者对公司的盈利能力、营运 能力、偿债能力、管理业绩以及风险水，f 有整体的印象，为今后的 经济行为提供有用的决策资料。 2 上市公司财务报表分析方法 2 1 水平分析法 水平分析法亦称横向分析法，是指将反映卜市公司报告期财务 状况的信息与反映上市公司的前期或历史某一时期财务状况的信息 进行比较，揭示某些指标不同时期的增减变动情况，研究公司各项 经营业绩或财务状况的发展变动水平的一种财务报表分析方法。水 平分析法的基本要点是，将报表资料中不同时期的同项数据进行比 较，对比的方式主要有两种：一是确定其增减变动数量，二是确定 其增减变动比率。计算公式如下： 某指标变动数量= 报告期某项指标实际数一前期同项指标实际数 某指标变动率= 报告期某项指标变动数量前期同项指标实际数 上述公式中的前期可以是以前年度，也可以是以| j i 月份。运用 水平分析法进行报表分析时必须同时进行这两项分析，因为在对某 项指标仅以某一形式进行分析时，往往会得出错误的结论。下面以 永发股份公司的资产负债表为例，详细况u 月水平分析法的具体应 用。 永发股份公司的资产负债表资料如下，其资产负债表的年初 数，实际上是指l9 9 6 年术公司的资产、负侦及所有者权益的情况。 运用水5 严分析法可以分析这两年公司干】关资产、负侦及所有者权益 的变动情况如表2 1 1 。 颂士毕业论文射8 页 卜h 公司财务报丧分析疗法探| 寸 从资产负债表的水平分析表中可以看出，19 9 7 年永发股份公刊 总资产比19 9 6 年增加了8 2 6 6 万元，增长率为5 6 2 ；公司资产的 增加，主要是由于公司负债的增加，特别是公司长期负债的增加引 起的，负债比上年增长了9 6 3 ；所有者权益比上年也有增加，增 长率是2 8 。进一步分析资产、负债及所有者权益内部结构，我们 还可以得出引起公司资产、负债及所有者权益变动的深层次原因。 应当指出，水平分析法通过将公司报告期的财务会计报表与f j 期对比，揭示各方面存在的问题，对于全面深入分析公司财务状况 奠定了基础。因此，水平分析法是会计报表分析的基本方法。同 时，水平分析法还可以应用于公司之间会计报表的比较分析，找出 与先进公司之间存在的差距。在对比的过程中需要注意的是保持对 比指标的一致性，即使在公司内部进行比较时，对于差异的分析评 价也要考虑其对比基础。 2 2 垂直分析法 垂直分析法，又称纵向比较分析法，是指将公司财务报表中的 某一关键项目金额作为基数1 ，将其他相关项目分别按该关键基数 项目折算成百分比的形式，以分析各项目在不同经营时期的相对地 位及增减变化。垂直分析法与水平分析法不同，它的基本点不是公 司报告期的分析数据直接与前期进行对比求出增减变动量和增减变 动率，而是通过计算报表中各个项目占总体的比重或 表2 1 1 资产负债表的水平分析 资产年术数年初数变动 c变动率 流动资产 货币资金 8 4 87 0 2 14 62 0 8 短期投资 2 2 72 9 0 6 32 1 7 心收帐欺 4 0 7 l3 l4 49 a 7a 9 ，5 存货 3 0 2 52 l7 8 8 4 73 8 9 其他应收款 2 7 23 2 65 416 6 硕士毕业论文第9 页 卜市公司财务撤袭分析方法探讨 待摊费j l f 】 2 4 】15 l9 05 9 6 流动资产合计 8 6 8 46 7 9 118 9 32 7 9 洲定资产 i 州定资产原值 15 6 6 713 7 8 918 7 813 6 减：累计折旧 7 6 5 47 12 65 2 87 4 l i i i | 定资产净值 8 0 136 6 6 3l35 02 0 3 无形资产及递延资 产 无形资产 4 6 104 2 44 18 69 8 7 3 递延资产 16 5 78 2 08 3 710 2 1 资产总计 2 2 9 6 41 4 6 9 88 2 6 65 6 2 流动负债 应付帐款 5 2 7 73 6 1 416 334 6 0 应付税金 4 ll3 8 03 l8 2 其他应付款 16 21 4 61 6i1 0 流动负债合计 5 8 5 04 1 4 0l7 1 04 1 3 长期负债 | 殳期负债 7 7 7 92 3 8 25 3 9 72 2 6 6 应付债券 9 9 07 4 32 4 733 2 其他长期负债 15 6 51 4 2 014 510 2 负债合计 1 6 l8 48 6 8 57 4 9 98 6 3 所有者权益 实收资本 6 0 0 05 0 0 01 0 0 02 0 0 资本公积 盈余公积 7 8 06 i3 l6 7 2 7 2 朱分配利润 4 l34 13 1 0 0 o 所有者权益合计 6 7 8 06 0 137 6 7i2 ，8 负债及所有者 2 2 9 6 41 4 6 9 88 2 6 65 6 2 者结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。垂 南分析法的一般步骤如下： 硕士毕业论文第1 0 页 圭立坌望鉴箜塑鲞坌型! 塑鲨堡堕 第一，确定报表中各个项目占总额的比重或者百分比，其计算 公式是： 某项目的比重= 该项目金额各项目总金额( 公式2 2 1 ) 第二，通过各个项目的比重，分析各项目在公司经营中的重要 性。一般来说，项目的比重越大，其重要性就越大，对总体的影响 力也越大。 第三，将分析期各个项目的比重与前期同项目比藁对比，研究 各个项目的比重变动情况。也可以将本公司报告期项目比重与同类 公司的同项目的比重进行比较，研究本公司在同行业中所处的地 位，找出目前所存在的不足，发挥优势，改进不足。 下面我们以宏大股份公司的资产负债表资料为依据，采用垂直 分析法来进行分析该公司的财务状况。现在通过计算宏大公司1 9 9 7 年和19 9 6 年的资产、负债及所有者权益结构的计算，将计算出来的 同度量数据列表如下： 表2 2 1 宏大股份同度量资产负债表 单位： 产1 之竺 1 9 9 71 9 9 6 流动资产3 7 84 6 2 同定资产3 4 94 5 3 无形资产 2 0 12 9 递延资产7 25 6 资产总计1 0 01 0 0 应付l 帐款2 32 4 6 其他流动负侦2 53 6 流动负债合计2 5 52 8 2 长期借款 3 3 91 6 2 其他长期借款11 1 1 4 8 期借款合计 4 53 1 负债合计 7 0 55 9 2 实收资本 2 6 13 4 其他所有者权j ； 【 3 46 9 所有者权益合计 2 9 54 0 9 负债及所有者权箍合计 10 01 0 0 硕士毕业论文第l i 页 上市公刊财务报表分析方法探讨 从表2 2 1 可以看出，1 9 9 7 年宏大股份公司的资产结构情况如 下：有形资产大约占总资产的8 0 ，而无形资产大约占2 0 左右； 在有形资产中，流动资产和长期资产的比重大体相当。负债及所有 者权益的结构是，负债大约占7 0 强，所有者权益占3 0 。显然， 公司的负债水平过高，好的是负债主要是长期负债，大约4 5 ，而 流动负债不算太高。采用水平分析法来同上年的相同指标相比，可 以看出19 9 7 年公司无形资产比重大幅度提高，而有形资产比重大幅 度下降；在公司的权益结构中，负债所占的比重上升、所有者权益 的比重下降，其引起变化的主要原因是公司长期负债的大幅增加。 水平分析法和垂直分析法其实都是财务报表比较分析法的两种 具体形式。比较分析法是最基本的财务分析方法，可以说财务报表 分析的其他分析方法都是在一定程度上建立在此方法的基础乙上 的。比较分析法主要是通过指标在数量上的比较来揭示各个经济指 标数量上的增减变化情况的报表分析方法。 在应用比较分析法时要注意比较指标的可比性，保持计算指标 的一致性。无论是用水平分析法还是垂直分析法来对财务报表进行 分析，一般进行以下几方面的对比： 一是用报告期实际指标同计划指标进行对比，揭示实际与计划 之间的差异，了解该项指标的完成情况。 二是用报告期实际指标同上期指标进行对比，比较该指标各期 的差异和变化情况，了解公司财务状况和经营情况的发展趋势。 三是用报告期实际指标同公司历史最好水平或者行业最好水平 或者国际先进水平相对比，揭示公司巳前情况同自己最好水平以及 同行业先进公司之间的差距，促使公司改进经营管理，赶超先进。 2 3 趋势分析法 财务报农的趋势分析，也称为趋羚百分举分析或省指数分析， 是指根据公司连续几期的会计报表，运用指数或者完成率的计算编 顾士毕业论文第1 2 页 ：! 史竺旦堕堑塑查坌! ! 生笙堡堕 制比较会计报表，确定报告期各个相关指标的变动情况和趋势的财 务报表分析方法。 趋势分析法既可以用于对会计报表的整体分析，也可以对某些 主要指标的发展趋势进行分析，其具体运用有如下三种方式： 一是财务报表的比较。这种运用是将连续几期的财务报表各个 项目的金额排列起来，通过对相同指标的对比，从总体上反映公司 财务状况和成果。具体有比较资产负债表、比较损益表、比较现会 流量表等等。 二是重要财务指标的比较。其是将不同时期，但却连续的财务 报表中的相同指标进行比较，通过直观的分析指标的增减变化揭示 公司的发展趋势。 三是财务报表各项目构成的比较。为了更加准确地分析公司财 务活动的发展趋势，通过把财务报表的某一个指标作为单位指标 l ，再计算其各个构成项目占单位指标的比重。其优点在于克服了各 个公司、各个时间段公司规模的不可比性，使得指标的计算保持了 一致性。 应当注意的是不要把趋势分析法同水平分析法相混淆。水平分 析法只是将报告期各个财务指标进行对比，而趋势分析法所依据的 资料是连续的会计报表，并以指数反映公司若干期财务状况和经营 成果的变化趋势，而不反映绝对值。 趋势分析法的分析步骤是：第一，计算趋势比率。由于采用的 基期数不同，所计算的趋势比率指标有以下两种：定基比率和环比 比率。定基比率是以某一时期的指标值为固定的基期数来计算的： 环比比率是各个时期的比率以前一期为基期来计算的。通常来说， 趋势分析法采用定基比率。两种比率的计算公式如下： 定基比率= 分析期数额固定基期数额( 公式2 3 1 ) 环比比率= 分析期数额前一期数额( 公式2 3 2 ) 第二，根据计算出来的比率，评价、判断公司各个指标变动趋 势及其变动的合理性。 硕士毕业论文第1 3 页 上市公刊财务报表分析订法探讨 第三，预测公司未来的发展趋势。根据对醵面各个时期的变动 情况，研究公司这些指标变动趋势的规律，以此预测公司未来的发 展趋势。 下面举例说明趋势分析法的具体运用。宏人股份公司1 9 9 4 年到 19 9 7 年有关销售、利润的有关资料如表2 3 1 ： 表2 3 1 宏大公司1 9 9 4 一l9 9 7 年损益表 单位：万元 项目 销售收入 销售成本 销售毛利 销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 19 9 4 1 l5 1 9 2 1 2 3 1 5 2 2 o 9 18 5 1 9 9 5 13 7 9 1 0 7 6 3 0 3 4 6 2 6 1 6 2 1 6 1 9 9 6 15 5 5 1 1 7 6 3 8 8 6 2 8 2 1 2 4 4 1 9 9 7 l7 1 7 1 2 6 8 4 4 9 13 7 3 0 9 2 7 2 5 4 首先以19 9 4 年为基期，采用定基比率分析宏大公司损益表如表 2 3 2 。从此表中可以 表2 3 2 项目 销售收入 销售成本 销售毛利 销售费用 宏大公司1 9 9 4 19 9 7 年损益表 单位： 1 9 9 41 9 9 5 1 0 01 1 9 8 1 0 01 1 6 8 1 0 0l3 1 8 1 0 03 l3 9 1 9 9 6 135 1 1 2 7 6 1 6 5 o 5 8 7 0 1 9 9 7 1 4 9 2 13 7 7 19 4 9 9 2 6 8 硕士毕业论文 上市公司财务报表分析疗法探讨 管理费用1 0 0119 613 1 51 4 3 4 财务费用 10 018 3 724 2 53 15 3 营业利润10 01 1 6 313 1 713 7 1 看出，宏大股份公司从1 9 9 4 年到1 9 9 7 年期徊j ，销售收入持续 增长，1 9 9 7 年比1 9 9 4 年增长了4 9 2 ，而19 9 7 年销售成本比 19 9 4 年只增加了3 7 7 ，比收入的增长少十几个百分点。正因为如 此，使得宏大公司1 9 9 7 年销售毛利比19 9 4 年增长了9 4 9 。该数 据说明了公司在促销方面做得比较好。但是，我们又要看到由于销 售费用的失控，使得销售费用l9 9 7 年比1 9 9 4 年增长了8 2 6 ，远 远高于销售收入的增长，从这一角度又说明了公司促销手段是高成 本的促销手段，代价太高使得得不偿失。此外，公司财务费用的增 加，由于财务杠杆的作用，使得公司的财务风险也上升。虽然，公 司的销售逐年递增，但由于销售费用和财务费用的快速上升，在这 几方面的共同作用下，造成1 9 9 7 年营业利润只增长了3 7 1 。 其次，采用环比比率分析方法分析如表2 3 3 ： 表2 3 3 宏大公司19 9 4 1 9 9 7 年损益表 单位： 项目1 9 9 4 销售收入10 0 销售成本1 0 0 销售毛利1 0 0 销售费用 10 0 管理费用1 0 0 财务费用1 0 0 营业利润1 0 0 1 9 9 5 1 1 9 8 1 1 6 8 13 1 8 3 13 9 1 1 9 6 18 3 7 1 1 6 3 硕士毕业论文 第l ，爽 一 7 o p 七一m m 0 一 ”m盯博如一；， 一 6 舟。卫m m 0 9 2 9 5 7 o 2 3 9 1 0 2 8 1 3 1 一；l l 一一 上市公司财务报表分析方法探讨 从表2 3 3 环比趋势分析表可看出宏火公司从1 9 9 4 年到 1 9 9 7 年期间，虽然销售收入保持递增状态，但是其增长的速度却是 逐年放慢，从19 9 5 年的1 9 8 降到1 9 9 6 年的12 8 ，一直降到 19 9 7 年的1 0 4 ；同样销售毛利也是这种状况：逐年递增却是逐渐 放慢。销售费用和财务费用逐渐增加，但其增长速度是逐年降低 的，却还是高于销售收入的增长幅度，这就使得公司的营业利润的 增长速度降低，从1 9 9 5 年的16 3 降到1 9 9 6 年的l3 3 ，直到 1 9 9 7 年的4 1 。 从以上的分析我们可知，无论是采用定基比一簪还是环比比率的 趋势分析方法，其得出的结论大体是相同的。在分析的时候，出于 分析准确性的需要，最好同时采用两种方式。趋势分析法与水平分 析法和垂直分析法相比较来看，能更好地对公司的未来进行预测。 与比较分析法相同的是，应用趋势分析法时，必须保持指标计算口 径的一致性。其次要剔除偶然性项目的影响，使得作为分析的数据 能够反映正常的经营状况。此外，还要注意慎霞选择计算的基期， 使得所选择的基期具有代表性。如果选择的基期不恰当，则计算出 来的指标往往偏离实际情况，影响分析的结论。 2 4 比率分析法 比率分析法是财务报表分析的基本方法，它是指将影响财务报 表指标的两个相关因素联系起来，通过计算出来的比率，揭示指标 之问的关系，评价公司财务状况和经营情况变动程度的一剩；分析方 法。比率分析法的优点在于计算简单，计算结果容易判断，便于在 不同行业、不同公司之间广泛运用。 2 4 1 比率指标的类型 ( 1 ) 构成比率。构成比率又称为结构比率，它是某项经济指标 的各个构成部分与总体的比率，反映局部与总体之间的关系。其计 算公式为： 构成比率= 某组成部分的金额总体会额( 公式2 4 1 ) 顶士毕业论文 第1 6 页 ：垦堕坌型墅堑塑墨坌! ! 塑鲨塑堕 如资产负债率、资产权益率等等都是该种类型。利用结构比 率，可以衡量某个部分占总体的比重是否合理，是否有效，以便对 今后的各项财务活动进行协调。 ( 2 ) 效率比率。效率比率是某一项经济活动中所费与所得的比 率，体现投入与产出之间的关系。如成本利润率就是用利润与销售 成本进行比较得来的，销售利润率就是用利润同销售收入想比较而 得来。在分析时利用效率比率，可以衡量得与失，考察经营成果， 评价经济效益。 ( 3 ) 相关比率。相关比率是以某个项目同萸相关但是又不同的 项目进行比较得出来的比率，是除了结构比率和效率比率以外的反 映公司有关经济活动的相互关系的指标比率，如流动比率、速动比 率。利用相关比率可以考察各个相关指标的安排是否合理，保证生 产经营活动的正常进行。 2 4 2 比率指标的划分 出于对公司财务分析的不同需要，比率分析法中的比率指标有 许多表现形式。主要有以下几种： 按财务报表进行划分的比率。按这种划分方法进行划分，可以 分为资产负债表比率、损益表比率、混合比率、现金流量表比率。 其一，资产负债表比率 资产负债表是反映公司在某一时点上资产、负债、所有者总体 财务状况的会计报表。利用资产负债表计算出来的指标比率有： ( 1 ) 流动比率 ( 2 ) 速动比率 ( 3 ) 现金比率 ( 4 ) 资本负债率( 包括流动负债与所有者权益的比率、长期负债 与所有者权益的比率、全部负债与所有者权益的比率) ( 5 ) 资产负债阜( 包捆有形资产负侦审) ( 6 ) 资产权益率 ( 7 ) 存货与净营运资本的比率 硪士毕业论文第1 7 页 圭立竺型塑墨堡鲞坌堑! 生鲨堡堕 ( 8 ) 固定资产与资本的比率 ( 9 ) 资本保值增殖率 其二，损益表比率 损益表反映的是公司在一定期间内经营成果及其成果分配情况 的财务报表。它提供了公司一定时期收入、成本、利润等资料。利 用损益表计算出来的指标比率有： ( 1 ) 销售收入利润率 ( 2 ) 销售成本利润率 ( 3 ) 成本费用利润率 ( 4 ) 利息保障倍数 其三，混合比率 混合比率是将资产负债表与损益表提供的数据结合起来进行分 析，主要指标比率有： ( 1 ) 应收帐款周转率 ( 2 ) 存货周转率 ( 3 ) 总资产周转率 ( 1 ) 流动资产周转率 ( 5 ) 固定资产周转率 ( 6 ) 总资产报酬率 ( 7 ) 自有资金利润率 ( 8 ) 总资产净利率 其四，现金流量表比率 现金流量表是反映公司一定期间现金及其现金等价物的流入和 流出情况的财务报表。它提供了公司某一时期经营活动、投资活动 和筹资活动的动态情况。 ( 1 ) 流入结构比率( 包括经营流入、投资流入、筹资流入分别与 总流入的指标比率) ( 2 ) 流出结构比率( 包括经营流出、投资流出、筹资流出分别与 总流出的指标比率) 硕士毕业论文第1 8 页 上市公刊财务搬袭分耵r 方法探时 ( 3 ) 流入与流出比( 包括经营流入流出比、投资流入流n 比、筹 资流入流出比指标比率) ( 4 ) 现金到期债务比 ( 5 ) 现金流动负债比 ( 6 ) 现金债务总额比 ( 7 ) 销售现金比 ( 8 ) 每股营业现金流量 ( 9 ) 全部资产现金回收比 0 0 ) 现金满足投资比 o d 股利保障倍数 营运指数 按分析内容划分。按这种方法划分，可以把比率指标分为流动性 评价比率、盈利性比率等。 第一，流动性比率。该指标是反映公司短期偿债能力以及公司 资产变现能力，它取决于公司可以在短期转变成为现金的流动资产 的多少。反映流动性比率的指标主要有：流动比率、速动比率、现 金比率等。 第二，盈利性比率。该指标是反映公司资金增值的能力，通常 体现为公司收益的大小以及水平的高低。反映盈利性比率的指标主 要有：销售净利率、销售毛利率、总资产报酬率、资产净利率、净 资产收益率、资本保值增值率等。 第三，长期偿债能力比率。该指标比率是反映公司资本结构是 否合理，公司偿还长期债务的能力。反映长期偿债能力比率的指标 主要有：资产负债率、产权比率、利息保障倍数等。 第四，营运能力比率。该指标比率是用来衡量公司在资产营运 管理方面的效率的财务比率。反映营运能力比率的指标主要有：流 动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、存货周转率、应 收帐款周转率等。 2 4 3 标准财务比率 硕士毕业论文第1 9 页 ：! 生竺型坠堑丝塞坌! ! 生鲨塑堕 在运用比率分析财务报表时，需要选用合理的参照标准进行衡 量，以便于对公司的财务状况作出客观的评价。通常采用的对比标 准有： 预定标准。预定标准是公司在开始经营时制定的，要求在本期 实现的期望值，如预算指标、定额指标、理论指标等。把实际计算 出来的比率同预定比率进行对比，可以衡量在本期完成公司预定计 划的程度，便于下期更好地开展工作。 历史标准。公司的历史比率是公司实际曾经达到的水平，如上 期实际、上年同期实际、历史先进水s f 以及具有典型意义的时期实 际水平等。把本期的比率同历史比率相对比，能够反映公司在这段 时f f j j 内财务状况和经营成果的改进情况。 行业标准。行业标准是指公司所处的行业，在相同的n 问段山 所具有的平均水平或者先进水平。如主管部门或者行业协会颁斫j 的 标准、国内外同行业的先进水平、国内外同行业的平均水平。一般 来说，把公司本期计算出来的比率同相同期问的行业标准进行对 比，可以看出自己在整个行业中所处的地位，以及与先进公司之i l u j 的差距，促使公司明确今后工作的方向。 公认标准。所谓公认标准是指某些被大家所公认，并在实际分 析中得到广泛的运用的标准。如流动比率为2 比l 为好，速动比率 为l 比1 为好；资产负债率大约保持在4 0 到5 0 为好，超过8 0 时公司的经营就要出现困难；存货对净营运资本的比率不应超过 8 0 等。由于公认标准是人们的经验总结，因此有人把这种公认标 准当作绝对标准。但是事实上，公认标准只是对一般情况而言，并 不是适用所有的行业和公司。 在采用比率分析法时，要注意所选用指标比率计算口径的一致 性、对比项目的性关性，比率的分子和分母必须保持计算时间、计 算范围等方面的一致。 2 5 因素替换法 硕士毕业论文第2 0 页 上市公司财务报表分析方法探讨 因素替换法又叫因素分析法、连环替代法，足指顺序用各项因 素的实际数替换基数，用来计算某项经济指标各影响因素的变动对 该项指标影响程度的一种方法。采用比较分析法、趋势分析法以及 比率分析法，可以揭示本期实际数同基期数之间的差异，但却不能 反映产生差异的深层次原因。而采用因素替换法就可以解决这个问 题，揭示问题的实质。 因素分析法的计算步骤是：( 1 ) 根据所计算的指标，确定影响指 标变动的因素。确定分析指标同影响因素之间关系的方法，通常采 用指标分解法。如： 总资产净利率= 净利润总资产 = ( 净利润销售收入) ( 销售收入总资产) = 销售净利率总资产周转率( 公式2 5 1 ) 通过因素分解，可以说明有那些医素影响指标以及这些因素之 间的相互关系。 ( 2 ) 排列各个因素的顺序，确定分析对象。如总资产净利率的影