（工商管理专业论文）我国建筑企业财务风险识别、预警及对策研究.pdf

重庆人学硕十学位论文中文摘要 摘要 当前建筑市场竞争r 趋激烈，建筑企业所处的经济环境复杂多变，经营过程 中各种不确定因素增加，增大了建筑企业财务风险。宏观环境的变化对建筑企业 来说，是难以准确预见和无法改变的，可能为建筑企业带来某种机会，也可能使 其蒙受损失。我国建筑企业在运转过程中忽视风险控制、弱化风险管理，风险评 估不足、风险意识薄弱现象普遍存在，导致建筑企业缺乏应对内、外部各种j x l 险 因素变化的适应能力和应变能力，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。而 建筑企业在我国国民经济中的地位和作用同益显著，关系社会稳定和经济发展。 因此，研究建筑企业财务风险的管理与防范，从建筑企业自身的实际出发，提高 建筑企业对财务风险的认识，克服盲目经营，是现实的要求和历史的趋势。 全文主要内容包括六个部分： 第一部分，概述建筑企业财务风险管理的理论基础和国内外研究现状及发展 趋势，介绍了西方发达国家和国内对财务风险管理的理论和经验。 第二部分，通过对本文研究对象“我国建筑企业”的特点和在国民经济中所 处的地位、发展态势以及管理现状的介绍分析，突出建筑企业在国民经济发展中 的重要性，反映其存在的问题和不利因素，提出对其实施财务风险管理的必要性。 第三部分，介绍了建筑企业财务风险识别的含义、目的、内容、过程和方法 以及风险状况识别分析；分析影响我国建筑企业财务风险的因素，主要结合我国 建筑企业所处外部宏观经济环境、建筑行业市场因素和企业内部财务活动、经营 活动的特点对建筑企业财务风险的种类进行论述。 第四部分，建筑企业财务风险预警。建立了财务风险预警指标体系，它包括 指标体系设计的原则、指标体系的结构和指标标准值的设定；并对单项财务指标 风险预警评估和综合预警评估两种方法进行了介绍；提出财务风险管理的策略有： 风险分散、风险回避、风险转移和降低风险。 第五部分，财务风险预警在本课题对象d e 公司的应用案例介绍。通过对d e 公司的偿债能力、盈利能力、资产营运用能力和发展能力等若干财务指标和相应 比率的分析，分别采用单项指标预警评估和综合评估方法对建筑企业的财务风险 进行预警分析评估。 第六部分，结合本课题对象实施财务风险管理的实际，有针对性的制定适合 建筑企业财务风险防范的对策，构建建筑企业的风险防范体系，降低潜在财务风 重庆人学硕十学位论文中文摘要 险发生的机会，减少或转移已发风险造成的损失，使企业获得最大的利润，对目 前建筑企业的生存与发展具有重要的意义。 关键词：建筑企业，财务风险，财务管理 垩塞叁堂堡堂位论文英文摘要 一 ：二：! 二： a b s t r a c t c u r r e n t l yt h ec o m p e t i t i o no fa r c h i t e c t u r e m a r k e t i n g i s g r o w i n g w i t ht h e c o m p l i c a t e da n de a s i l yc h a n g e a b l ee c o n o m i ce n v i r o n m e n to fc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e t h ev a r i o u su n c e r t a i ne l e m e n t sa r e i n c r e a s i n g ，w h i c ha m p l i f yt h ef i n a n c er i s ko n c o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e t h ec h a n g e so fm a c r o s c o p i c a le n v i r o n m e n ta r ed i f f i c u l t t o p r e d i c ta n dc h a n g ef o re n t e r p r i s e ，w h i c hm a yb r i n gs o m eo p p o r t u n i t i e so rl o s st ot h e c o m p a n i e s b e c a u s eo fd o m e s t i cc o n s t r u c t i o nc o r p o r a t i o n s i g n o r i n g r i s k c o n t r o l ， w e a k e n i n gr i s km a n a g e m e n t ，i n s u f f i c i e n tr i s ke v a l u a t i n g ，a n dd o t t yr i s ks e n s e ，t h e e n t e r p r i s e sl a c ko fa d a p t i v ef a c u l t yt oi n s i d ea n do u t s i d ec h a n g i n g m e a n w h i l e r e s p o n s e i m p e d e da n ds t e pi n e f f i c i e n tt or e s u l ti nf i n a n c er i s k h o w e v e rt h es t a t u sa n de 舵c to f c o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s ei nn a t i o n a l e c o n o m ya r eg r a d u a l l ys t a n d i n go u t ，w h i c hi s i n f l u e n c i n gt h es t a b i l i z a t i o no fs o c i e t ya n de c o n o m yd e v e l o p m e n t t h e r e f o r et h e r e s e a r c hi nf i n a n c er i s km a n a g e m e n ta n dp r e v e n t i o no fc o n s t r u c t i o nc o r p o r a t i o n s t h e i n c r e a s i n go fr i s ks e n s ef r o mt h ee n t e r p r i s ea n do v e r c o m i n gb l i n d l yo p e r a t i o na r e n e e d e db yr e a l i t ya n dh i s t o r i c a lt r e n d t h et h e s i si si n c l u d i n gs i xp a r t s ： t h ef i r s t ，b r i e f l yd e s c r i p tt h et h e o r yb a s i so fc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s ef i n a n c er i s k m a n a g e m e n t ，a n di n t r o d u c et h et h e o r ya n de x p e r i e n c eo fw e s t e r nd e v e l o p e dc o u n t r i e s f i n a n c er i s km a n a g e m e n t t h es e c o n d ，t h r o u g ht h er e s e a r c hi nc h a r a c t e r i s t i c so f d o m e s t i cc o n s t m c t i o n e n t e r p r i s e ，a n dt h ei n t r o d u c t i o n ，a n a l y s i so ft h e i r s t a t u s ，d e v e l o p i n gt r e n d s a n d c u r r e n t l ym a n a g e m e n tc o n d i t i o ni nn a t i o n a le c o n o m y ，h i g h l i g h tt h ei m p o r t a n c eo f c o n s t r u c t i o nc o r p o r a t i o n s ，t h ep r o b l e m s ，a d v e r s ef a c t o r s ，a n dt h en e c e s s a r i e sa b o u t f i n a n c er i s km a n a g e m e n t t h et h i r d ，i n t r o d u c et h em e a n i n g ，g o a l ，c o n t e n t ，p r o c e s s ，a n dm e a s u r eo ff i n a n c e r i s ki d e n t i f y i n g a n da l s od e s c r i p tt h ea n a l y s i so f r i s kc o n d i t i o ni d e n t i f y i n g a n a l v z et h e i n f l u e n c i n ge l e m e n t so fd o m e s t i cc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s ef i n a n c er i s k w i t ht h e m a c r o s c o p i c a le c o n o m yc o n d i t i o no fd o m e s t i cc o r p o r a t i o n s ，m a r k e t i n ge l e m e n t s ， e n t e r p r i s ei n s i d ef i n a n c eo p e r a t i o n ，a n dc h a r a c t e r i s t i c so fo p e r a t i n g ，d e s c r i p tt h e v a r i e t y o fc o n s t r u c t i o nc o r p o r a t i o nf i n a n c er i s k t h ef o r t h ，c o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e sa d v a n c e w a r n i n go ff i n a n c i a lr i s k s t r u c t u r et h e s y s t e mo ff i n a n c er i s kw a r m i n gi n d e x ，w h i c hi n c l u d e s ：t h ep r i n c i p l eo fi n d e xs v s t e m 重庆人学硕+ 学位论文 英文摘要 d e s i g n ，s t r u c t u r eo fi n d e xs y s t e m ，a n dt h es e t t i n go fi n d e xs t a n d a r dv a l u e s t h e n i n t r o d u c eb o t hm o n o m i a lw a r m i n gi n d e xa n dc o m p r e h e n s i v ee s t i m a t i o n t h em e a s u r e o fh i g h l i g h t i n gt h ef i n a n c er i s k sa r e ：s e p a r a t i n gr i s k ，a v o i d i n gr i s k ，t r a n s f e r r i n gr i s k ，a n d r e d u c i n gr i s k t h ef i f t h ，i n t r o d u c et h ea p p l i c a t i o no ff i n a n c er i s kw a r m i n gi nd ec o r p o r a t i o n a c c o r d i n gt oa n a l y s i si ni t sa b i l i t i e so fd e b tr e p a y m e n t ，p r o f i t ，c a p i t a lw o r k i n g ，a n d d e v e l o p m e n t ，s u c hf i n a n c ei n d e xa n dp e r c e n t a g e ，e s t i m a t ew a r m i n ga n a l y s i s o f c o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e f i n a n c er i s k s e p a r a t e l yb y t h em o n o m i a li n d e xa n d c o m p r e h e n s i v ew a y t h el a s t ，i n t e g r a t et h ec o n d i t i o no ft h et a s ko b j e c t sf i n a n c er i s km a n a g e m e n t o p e r a t i o n ，s p e c i f i c a l l yc o n s t i t u t ea p p r o p r i a t em e a s u r et op r e v e n tc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e f i n a n c er i s k ，s t r u c t u r et h es y s t e mo fr i s kp r e v e n t i o n ，r e d u c et h el e v e lo ff i n a n c er i s k ，a n d d e c r e a s eo rt r a n s f e rt h el o s sm a d eb yr i s k st ob r i n gt h ec o r p o r a t i o n st h em o s tp r o f i t ， w h i c hw i l lb em e a n i n g f u lt ot h es u r v i v a la n dd e v e l o p m e n to fp r e s e n tc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e k e yw o r d s -c o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e ， f i n a n c er i s k ，f i n a n c em a n a g e m e n t i v 学位论文独创性声明 本人声明所 呈 交的及 士 学位论文 娅匿选罐鱼隧垄逝幽垂鲤毳到拗是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所 做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者 导师签名： 签字日期：- 衫2 ) 签字日期： 学位论文使用授权书 7 吁、| 、彳 本人完全了解重庆大学有关保留、使用学位论文的规定。本人完全同意中 国博士学位论文全文数据库、中国优秀硕士学位论文全文数据库出版章程( 以 下简称章程 ) ，愿意将本人的放士学位论文曜亟貉丝亟翘隘幽型轴塑圃 提交中国学术期刊( 光盘版) 电子杂志社( c n k i ) 在中国博士学位论文全文数 据库、中国优秀硕士学位论文全文数据库以及重庆大学博硕学位论文全文 数据库中全文发表。中国博士学位论文全文数据库、中国优秀硕士学位论 文全文数据库可以以电子、网络及其他数字媒体形式公开出版，并同意编入c n k i 中国知识资源总库，在中国博硕士学位论文评价数据库中使用和在互联 网上传播，同意按“章程”规定享受相关权益和承担相应义务。本人授权重庆大 学可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公开论文的全部或部分内 容。 作者签盘 翩虢垄熊 ，2 细尸年月j 7 同 备注：审核通过的涉密论文不得签署“授权书 ，须填写以下内容： 该论文属于涉密论文，其密级是，涉密期限至年一月一日。 说明：本声明及授权书生逝装订在提交的学位论文最后一页。 重庆人学硕十学位论文1 绪论 1绪论 1 1 研究的背景 随着中国加入w t o ，中国企业面临着同益激烈的竞争，传统财务理论中的持 续经营假设逐渐松动，企业面临的不确定性同益增大，人们对这些不确定性认识 的局限，不可避免地会产生财务风险。如果企业出现财务风险而没有事先建立发 现风险的机制，就不能加以防范，给企业造成巨大的危害，甚而导致企业陷入困 境乃至破产。 企业破产失败是市场竞争中的常见现象，财务风险加剧是其破产的主要原因 之一。f o r b e s l 9 1 7 年的百强企业到1 9 8 7 年，只剩3 9 家。1 9 5 5 年的f o r t u n e 5 0 0 强 企业中，目前仍然存在的还不到一半。1 9 5 7 年的标准普尔( s & p s ) 5 0 0 强企业中只 有7 4 家企业在19 9 7 年仍然存在。麦肯锡企业资料绩效数据库( m c k i n s e yc o r p o r a t e p e r f o r m a n c ed a t a b a s e ) 1 9 6 0 年建立时选择的1 0 0 8 家企业，到1 9 9 8 年，只剩1 6 0 家 1 1 1 。f o r t u n e 刊登的有关数据显示：美国大约有6 2 的企业寿命不超过5 年，只有 2 的企业能存活5 0 年，中小企业平均寿命不到7 年，大企业平均寿命不足4 0 年， 一般的跨国公司平均寿命为1 0 一1 2 年，世界5 0 0 强企业的平均寿命是4 0 一4 2 年， 而1 0 0 0 强企业的平均寿命为3 0 年。同本同经实业的调查显示，同本企业的 平均寿命仅为3 0 年。随着全球化市场竞争的不断加剧，企业破产与生存失败正呈 现出结构性增加的态势。 建筑业是国民经济中专门从事建筑安装工程施工的物质生产部门。它和工业 并列于第二产业，即制造业。改革开放以来，我国的建筑业有了快速的发展，建 筑业支柱产业地位和作用r 益突出，国际竞争力逐步提升，行业市场运行机制基 本形成，建筑企业注入了新的动力。 2 0 0 7 年我国建筑业整体处于景气上升空间，实现增加值1 4 0 1 4 亿元，同比增 长1 2 6 ，增速居于1 9 9 5 年以来的历史高点。建筑业总产值为5 0 0 1 8 6 2 亿元，同 比增长2 0 4 。建筑企业的利润总体来看增长较快，2 0 0 7 年全国具有资质等级的 总承包和专业承包建筑企业实现利润1 4 7 0 亿元，同比增长2 3 2 。2 0 0 8 年由于出 口增速的下滑，内需将成为经济增长的主要动力，再加上城镇化的推进，民生政 策的实施，基础建设的增长，2 0 0 8 年固定资产投资增速在2 3 左右，而建筑业总 产值的增长也将在2 0 以上，行业景气有望持续。但是，建筑行业的发展也面临 着资源配置的浪费、地区发展不平衡等问题，同时，由于建筑材料价格在2 0 0 7 年 的整体上升趋势，成本压力增加，利润空间被进一步压缩。因此，建筑行业利好 和不利因素共存。 重庆人学硕十学位论文1 绪论 长期以来，受计划经济体制的影响，我国建筑企业财务风险的损失主要是通 过追加投资的方式来补偿，形成了建筑企业普遍存在自身缺乏行之有效的财务风 险管理机制。财务风险意识相对淡薄，风险管理知识缺乏，风险管理系统、防范 机构和机制不健全，造成建筑企业在面对财务j x l 险时无能为力，总是被动应对， 而不能提前预见和控制风险，没有风险应急方案，当财务j x l 险发生时，不能有效 的化解和降低财务风险损失。特别是随着市场全面开放和投资主体多元化进程的 加快，建筑企业面临着比以往更多的财务风险。 例如某上市建筑公司2 0 0 6 年净资产收益率为3 0 2 4 4 ，严重亏损。整个2 0 0 6 年利润率不但没有上升趋势，反而下滑速度加剧，整个企业的盈利空间明显降低， 企业盈利能力持续下降。企业资产负债率很高，2 0 0 6 年达到1 6 5 4 7 。由于企业 严重亏损，再加上如此高的负债率，企业负债风险非常高，企业面临破产风险， 发展呈现萎缩态势，前景不容乐观。目前该企业仍然处于s t 状态。 因此，如何加强建筑企业财务风险识别、预警，防范和控制，构建有效的财 务风险管理体系，主动化解和转移财务风险已经成为摆在建筑企业面前的首要课 题，建筑企业只有实施好财务风险管理，才能得以生存和持续发展。 1 2 研究的目的和意义 企业面临着“全球化”挑战的今天，对外经营开拓强化市场能力，对内集约化管 理，增强赢利能力，化解财务风险，提高企业的整体经营质量，这将成为建筑企 业财务管理工作的重点。而且随着建筑市场竞争的日趋激烈，市场竞争关系和竞 争因素也相应发生变化。企业的资会筹集能力、债务担保能力、项目出资能力等 已成为企业市场竞争的有效手段，因此财务能力的大小直接影响着未来企业的生 产竞争力。 建筑企业在财务活动中由于各种客观存在的不确定因素的影响，使企业财务 实际收益和预期收益发生偏离，因而产生了蒙受损失的机会或可能性。当前建筑 市场竞争同趋激烈，建筑企业所处的经济环境复杂多变，经营过程中各种不确定 因素增加，增大了建筑企业财务风险。 从宏观环境来看，目前建筑市场不规范，市场化水平较低，地方保护主义严 重。一些优秀建筑企业没有享受到公正的市场待遇，承接工程项目明显不足。计 划经济体制时期的历史遗留包袱和国家投资管理体制不完善使得建设项目资金不 到位，项目投资风险部分转嫁给建筑企业，制约了建筑企业的现金源头。 从建筑行业来看，建筑企业财务风险贯穿于工程项目施工全过程，其财务风 险主要有筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险，还有一些相关的 直接和间接内部和外部风险，比如政策风险、市场风险、投标风险、合同风险、 2 重庆人学硕+ 学位论文1 绪论 工程管理风险、竣工决算风险、决策风险、挚资施工j x l 险、连带风险等组成。由 于建筑企业的业务主要是提供建筑劳务，它所面临的财务风险主要是筹资风险和 资会回收风险。建筑企业为了承接建筑工程，在自有资金不足情况下向银行贷款， 但举债不适度而导致的严重的财务危机。在建筑劳务提供以后，货币资金收入在 收回的时间和金额上也具有不确定性，形成了资会回收风险。此外，不少建设单 位严重拖欠工程款，任意指定工程分包单位和材料供应商，导致施工组织管理困 难及材料供应不及时，施工进度受外界干扰。 从建筑企业自身来看，我国大部分建筑企业缺乏自我积累机制和完善的内部 控制制度。近几年来，许多建筑企业由于经营不善，效益滑坡，有的甚至亏损严 重。建筑企业的建筑资会使用呈中长期性，造成大量资金沉淀，资金使用率低， 影响着资金周转和短期债务的支付，主要表现在固定资产的购建超出了企业的承 受能力。同时许多建筑企业在对外投资上缺乏科学的论证，盲目投资，失误较多。 因此，建筑企业应居安思危，建立有效的财务风险管理机制，通过运用财务 风险识别方法，对影响建筑企业财务风险的因素进行具体分析，辨识存在的各种 财务风险，选择反映企业内部生产经营状况的财务指标建立财务风险预警指标体 系，实时监控企业可能出现的财务风险，一旦发现某种异常征兆就着手应变，对 可能发生的财务风险制定对策，实施有效的防范与控制，以避免或减少对企业的 破坏。建筑企业构建一个有效的财务风险管理机制，对财务风险进行识别、预警、 防范和控制，无论从哪个方面来看都是迫切需要的。 1 3 研究的主要内容、论文框架和方法 1 3 1 研究的主要内容 全文主要内容包括六个部分： 第一部分，概述建筑企业财务风险管理的理论基础和国内外研究现状及发展 趋势，介绍了西方发达国家和国内对财务风险管理的理论和经验。 第二部分，通过对本文研究对象“我国建筑企业的特点和在国民经济中所 处的地位、发展态势以及管理现状的介绍分析，突出建筑企业在国民经济发展中 的重要性，反映其存在的问题和不利因素，提出对其实施财务风险管理的必要性。 第三部分，介绍了建筑企业财务风险识别的含义、目的、内容、过程和方法 以及风险状况识别分析；分析影响我国建筑企业财务风险的因素，主要结合我国 建筑企业所处外部宏观经济环境、建筑行业市场因素和企业内部财务活动、经营 活动的特点对建筑企业财务风险的种类进行论述。 第四部分，建筑企业财务风险预警。建立了财务风险预警指标体系，它包括 重庆人学硕+ 学位论文1 绪论 指标体系设计的原则、指标体系的结构和指标标准值的设定；并对单项财务指标 风险预警评估和综合预警评估两种方法进行了介绍；提出财务风险管理的策略有： 风险分散、风险回避、风险转移和降低风险。 第五部分，财务风险预警在本课题对象d e 公司的应用案例介绍。通过对d e 公司的偿债能力、盈利能力、资产营运用能力和发展能力等若干财务指标和相应 比率的分析，分别采用单项指标预警评估和综合评估方法对建筑企业的财务风险 进行预警分析评估。 第六部分，结合本课题对象实施财务风险管理的实际，有针对性的制定适合 建筑企业财务风险防范的对策，构建建筑企业的风险防范体系，降低潜在财务风 险发生的机会，减少或转移已发风险造成的损失，使企业获得最大的利润，对目 前建筑企业的生存与发展具有重要的意义。 1 3 2 论文框架结构 图1 1 本文的框架结构图 f i g 1 1s t r u c t u r eo f t h ep a p e r 4 重庆人学硕十学位论文1 绪论 1 3 3 研究的方法 定性分析与定量分析相结合的方法。本文在财务风险j x l 险识别、影响因素 分析和防范对策论述时主要采用定性分析的方法，在财务风险预警评估论述时主 要采用定量分析为主与定性分析相结合的方法。 理论研究同案例分析相结合的方法。本文通过理论与实际相结合，既注重 理论研究，又注重用案例分析的方法对建筑企业财务风险管理的一般规律和特殊 性进行论述。 系统论及控制论等理论的应用。建筑企业作为一个自适应系统，既要能够 控制和调整自身因素，又要能够适应外部环境的变化，保持良好的系统状态，才 能获得生存和发展。从这一思路出发，运用系统论和控制论的方法，建立了建筑 企业财务风险识别、预警及防范机制。 重庆人学硕十学位论文 2 建筑企业财务风险管理理论基础 2 建筑企业财务风险管理理论基础 2 1 风险管理的基本理论 2 1 1 风险的定义 风险无时不有，无处不在，它源于社会、经济结构的变化和科技进步。传统 的风险观认为风险即损失，而现代的风险观认为风险即机遇。关于风险的定义， 不同的学者从不同的视角加以了界定，对风险有着不同的认识。 世界上第一个对风险进行理论探讨的经济学家是美国学者威雷特博士，1 9 0 1 年他在其学位论文风险与保险的经济理论中下了这样的定义：“风险是关于不 愿发生的事件发生的不确定性的客观体现”【l 】。 2 0 年后，美国经济学家奈特在他所著的风险、不确定性和利润一书中对 风险的涵义作了进一步阐述，他认为风险不是一般的不确定性，而是“可测定的 不确定性”，他明确指出，经济生活中的现实风险和未来风险都可以借助数理统计 分析来计量和测定。奈特的观点为后来风险的评估和测度理论的建立奠定了一块 基石。美国学者菲福尔教授提出，风险和不确定性是有区别的。他认为，所谓“风 险”是可以用客观尺度衡量的事物发生的概率，而“不确定性”则是“主观之可 信度 【2 1 。 上述不论哪一种观点，他们的共性是认为风险具有不确定性。这种不确定性 是给企业带来风险的根本原因。综合他们的研究成果，可以归纳出风险的三个基 本要素，即：风险是客观存在的；风险与不确定性有所差异；风险是可以 被预测的。一般认为：风险是指企业在其经营活动过程中，由于各种事先无法预 料的不确定因素带来的，使企业蒙受损失或获得额外收益的可能性。 2 1 2 风险管理基本理论 风险管理是企业管理功能的一部分，它现已成为当今世界风行的专有名词， 并且方兴未艾。风险管理产生的原因在于现实世界的不确定性和风险的可度量性， 随着管理理念、技术手段和金融工具的不断创新，风险管理经历了安全生产、保 险、资本结构优化和全面风险管理四个阶段。风险管理模式实现了从传统模式向 全面风险管理过渡，风险管理重点从财务风险管理发展到商务风险管理，再发展 到企业全面的风险管理。 风险管理的概念 风险管理涉及人类社会生活的方方面面，从不同的角度，学者们提出了不尽 相同的定义。风险管理一般都涉及管理主体、管理方法和管理目标。因此风险管 理的定义可描述为：风险管理是经济单位以发展战略为导向，通过风险的识别、 6 重庆人学硕十学位论文2 建筑企业财务风险管理理论基础 计量、预测和分析，采取有效的控制策略和方法处理风险及不确定性，力求以最 小的成本保障安全和创造最大的价值。 风险管理是企业管理活动中最综合、最全面的一项管理职能，它具有计划职 能、组织职能、指导职能和监管职能。风险管理与战略管理、运营管理共同构成 现代企业的三大核心管理职能，并融入企业管理活动的全过程，保障企业的生存 和持续发展。 风险管理的目标和原则 风险管理目标是在损失发生之前做经济的保证，而在损失发生之后有令人满 意的复原与改善。一般将其划分为损失发生前目标和损失发生后目标【3 1 。损失发生 前的目标是经济性、减少恐惧和忧虑、承担社会责任、树立良好形象：损失发生 后的目标是维持生存、保证生产经营活动j 下常运营、尽快实现收益的稳定、实现 持续增长、履行社会责任。 影响风险管理目标选择的因素很多，这些因素决定了目标选择的差异性，但 无论选择和确定什么样的目标，都必须遵循如下基本原则：1 ) 符合企业总目标的 原则；2 ) 量力而行的原则；3 ) 不因贪小而失大的原则；4 ) 成本效益比较的原则。 风险管理要素 风险管理是现代经济组织的一项全面的管理职能，为实现其管理目标，确定 风险管理要素，构建风险管理框架是十分重要和必要的。根据c o s o 制定发布的 企业风险管理一整合框架，企业风险管理由八个相互关联的要素构成，即内部 环境、目标设定、事项识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通、监 控【4 1 。 2 2 财务风险管理的基本理论 2 2 1 财务风险的界定 关于财务风险的定义，存在广义和狭义两种不同的观点。狭义的观点认为： 财务风险是指企业由于负债筹资所引起的到期不能偿还债务的可能性。根据财务 风险狭义的定义，财务风险只与负债筹资有关，如果一个企业没有负债，就不会 有财务风险。广义的观点认为：财务风险是指企业财务活动中由于各种不确定性 因素的影响，导致企业价值增加或减少的可能性，从而使各利益相关者的财务收 益与期望收益的偏离。财务收益是企业财务活动的最终成果，财务活动的不确定 性导致了收益的变动性。财务活动是生产经营活动的前提，它是筹集资金、使用 资金和收益分配活动等环节的有机统一，财务活动的每一个阶段和财务活动的全 过程都有可能存在风险。因此，从广义的角度来界定财务风险更具有客观性和现 实意义。 7 重庆人学硕十学位论文2 建筑企业财务风险管理理论基础 2 2 2 财务风险的分类 从企业财务活动的角度，将财务风险划分为筹资风险、投资风险、运营风 险和收益分配风险。筹资风险是由于不同来源渠道的资金配置不合理而导致效率 低下，使企业不能抽还本金和偿付资本成本的可能性；投资风险是指投资项目不 能达到预期投资报酬率的可能性，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险；运 营风险是指无法销售产品并收回垫付本金的可能性；收益分配风险是指由于收益 取得和分配而可能对资本价值产生影响的可能性。 从财务j x l 险产生和发展过程的角度，将财务风险划分为潜在财务风险、现 实财务风险和财务危机。潜在财务风险是指由于企业内部潜在问题和外部环境的 不确定性而存在潜在财务问题的可能性；现实财务风险是指在内部或外部特定事 件的冲击下而导致企业发生的现实财务风险问题；财务危机是指由于经营管理不 善、环境适应能力差而导致企业生产经营活动陷入一种危及生存与发展的严重困 4 立 境。 从财务风险产生的影响因素角度，将财务风险划分为可控财务风险和不可 控财务风险。可控财务风险是指企业通过一定的手段可以控制和规避的风险，如 应收账款无法收回的风险；不可控财务风险是指企业无法控制和规避的风险，如 政治风险、战争风险等。 从资本运动过程的角度，将财务风险划分为资本配置j x l 险、资本消耗风险、 资本产出风险、资本复原风险、资本支付风险和资本市场风险。资本配置风险是 指企业无法得到期望的生产要素及组合要素的可能性；资本消耗风险是指资本挚 支消耗量超过社会平均消耗量的可能性；资本产出风险是指产品使用价值得不到 社会认可的可能性；资本复原风险是指资本无法还原到原始出发点形态的可能性； 资本支付风险是指无法满足资本所有者权益要求的可能性。资本市场风险是指由 于外部资本市场环境因素而引起资本品市场价值波动的可能性。 2 2 3 财务风险的特征 以上财务风险呈现出以下特征： 客观性。即财务风险不以人的意志为转移而客观存在。也就是说，财务风 险处处存在，时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应 对风险，从而避免财务危机成本、费用和损害的产生。实践经验表明，尽管企业 财务风险的发生，其范围、程度、频率、时间、强度等都可以表现出不同形态， 但它总是以独特的方式表现着自身的存在，是一种必然出现的事件。 不规则性。财务风险的存在是必然的，但是，财务风险是否发生，在何时 何地发生以及发生的范围和程度等完全是一种偶然的杂乱无章的组合和不确定的 结果。财务风险的不规则性是由财务风险生成过程的复杂性和随机性决定的，人 8 重庆人学硕 ：学位论文 2 建筑企业财务风险管理理论基础 们在现有知识和能力条件下尚不能完全了解和全面掌握。 相对性。相对性包括两个方面，一是财务风险的可预测性。尽管财务风险 具有不规则性，但是，随着科学技术的进步和人们素质的提高，财务风险的产生、 发展是可以逐步被认识和掌握的。企业可以通过运用各种科学方法，对可能产生 的财务风险的发生时间、范围、程度进行预测，为企业风险控制提供可靠依据。 二是财务风险的可变性。财务风险不是一成不变的，而是可以在一定的条件下发 生转化的。财务风险的变化，有量的减少，也有质的改变，旧风险可能消亡，新 风险可能产生。 双重性。财务风险的双重性是指财务风险既有损失的一面，又有风险价值 的一面。财务风险的这一特性有助于我们全面把握财务风险的实质。既要看到财 务风险的危害性，提高风险的控制能力；同时也要加强对财务风险规律的探索和 研究，准确把握时机，进行科学决策，获取风险报酬，促使企业快速成长。 全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关 系上。资金筹集、资金运用、资金积累分配等所有财务活动，均会产生财务风险。 2 2 4 财务风险管理的界定 财务风险管理的含义 财务风险管理是指企业围绕总体经营目标，建立和健全财务风险管理体系， 对经营管理活动中所面临的财务风险进行识别、预警、控制和防范，以期改善财 务风险状况而采取的一系列管理措施和行为。这些措施和行为一般包括：如何识 别财务风险、如何实施财务风险预警、如何选择风险管理技术、如何控制财务风 险、如何防范财务风险。 财务风险管理的功能 财务风险管理的功能是通过风险管理创造价值。具体地说，企业财务风险管 理的功能有：提高企业及社会资源配置的效率和效益；实现股东价值的最大化； 降低企业财务危机成本；保护企业利益相关者的利益。 财务风险管理管理流程 财务风险管理是风险管理的重要内容，它是一个连续的、循环的和动态的过 程，一般包括建立财务风险管理目标、财务风险管理初始信息收集、财务风险识 别、财务风险预警、财务风险防范和控制。 财务风险识别 财务风险识别是对企业生产经营过程中所面临的各种财务风险进行分类，对 各种财务风险的暴露情况进行辩识，预测各种财务风险发生后对资源及经营造成 的消极影响，使企业的生产经营能够持续进行。 财务风险预警 9 重庆人学硕十学位论文 2 建筑企业财务风险管理理论基础 财务风险预警是一个风险控制系统，它是以企业的财务报表、经营计划及其 它相关会计资料为依据，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现 企业在经营管理活动中潜在的经营j x l 险和财务风险，并在危机发生之前向企业经 营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，寻找导致财务状况恶化的根源， 防患于未然，起到未雨绸缪的作用。 财务风险分析 高效风险分析机制的关键，是通过分析可以迅速排除对财务影响小的风险， 从而将主要精力放在有可能造成重大影响的风险上。经重点研究，分析出风险的 成因，评估其可能造成的损失。当风险的成因分析清楚之后也就不难制定相应的 措施了。财务风险的分析方法可以分为定性分析和定量分析。定性分析是根据分 析者对企业财务运行状况、组织管理的各种风险综合评判得出结论，包括标准化 调查法、四阶段症状分析法、三个月资盒周转表分析法、流程图分析法。定量分 析就是运用各种数学方法，据以判明经济现象“量”的规定性，从而把握经济现 象本质特征的一种分析方法，包括一元判别法、多元判别法、回归方法、神经网 络分析方法、混合分析法等。 财务风险防范与控制 财务风险防范和控制就是企业在识别、预警和分析财务风险的基础上充分预 见、有效控制与处理风险，用最经济的方法把财务风险可能导致的不利后果减少 到最低限度的管理方法。这包括两方面内容：一是要在财务风险发生前，采取各 种措施最大限度地防止风险的发生或者把风险控制到最小程度，即财务风险的预 防；二是对无能为力、不能预防的财务风险，要采取控制措施，力求在财务风险 发生后把j x l 险损失降到最低，或者通过其它途径把风险损失弥补回来。主要方法 有：回避风险法、分散风险法、转移风险法和降低风险法。 财务j x l 险管理理论对本研究的意义 建筑企业财务风险管理是财务风险管理理论在建筑企业中的应用，与一般公 司财务风险管理相比，既具有共同性，又具有特殊性。财务风险管理理论为建筑 企业财务风险管理提供了理论基础、方法和管理工具，根据建筑企业财务风险管 理的特点，合理制定建筑企业财务风险管理目标和财务风险管理制度，选择财务 风险管理方法和工具，从企业经营管理中对财务风险进行识别、预警和控制，有 助于提高建筑企业财务风险管理决策的科学性。 2 3 国内外研究现状及发展趋势 2 3 1 国外相关研究动态 美国学者海恩斯( h a y n e s ) ，最早提出风险的概念并对风险进行分类。他对风险 1 0 重庆人学硕十学位论文2 建筑企业财务风险管理理论基础 所下的定义为：“风险是损失的可能性”1 5j 。 美国风险管理学家g l e a s o n j t 在其所著的财务风险管理一书中，强调了 风险管理对企业这一组织的重要性并将风险管理内容概括为以下三个方面：对 企业所面临的所有风险做出准确和及时的测量；建立一种过程用以分析企业总 风险在生产经营业务范围内如何进行评估；在企业内部建立专门负责风险管理 的部门，以控制企业风险和处理企业风险发生所带来的损失【6 】。 著名的风险管理顾问费利克斯克洛曼( h f e l i xk l o m a n ) 和约维海门斯 ( y a c o vy h a i m e s ) 对企业j x l 险管理的要素也提出了自己的解释。他们认为，企业风 险管理要素的观点是基于企业作为“系统这一结构的。该观点是将系统论、控 制论和信息技术等现代科学理论技术运用于企业风险管理过程的重要理论基础【7 1 。 f i t z p a t r i c k ( 1 9 3 2 ) 最早运用单变量进行企业财务风险以及财务困境预测研究。 在该研究中，他以1 9 家企业作为样本，运用单个财务比率将所研究的样本划分为 破产和非破产两组，f i t z p a r t r i c k 的研究发现，判断企业是否陷入严重财务困境的两 个财务比率为净利润股东权益和股东权益负债【8 j 。 a l t m a n ( 1 9 6 8 ) 使用多元线性判断模型研究财务风险及破产问题，将3 3 家陷入 财务危机而宣布破产的企业选择了3 3 家非破产企业进行配对，最终确定了5 个财 务变量作为是否存在财务危机和是否陷入破产的判断量，即营运资本总资产、留 存收益总资产、息税前利润总资产、资本市值债券账面价值和销售额总资产， 在分析有关变量间相互依存关系的基础上，建立了计算z 值的判别式：z = 1 2 x l + 1 4 x 2 + 3 3 x 3 + 0 6 + 1 0 x 5 【9 1 。 b e a v e r ( 1 9 6 6 ) 最早运用设计方法进行企业财务风险与财务危机的预警研究。发 表的财务比率与失败预测中出现，在该研究中，b e a v e r 使用m a n n w h i t n e y w i v o x e n 检验法( 非参数统计的二分类检验方法) ，用以找出严重财务风险企业与正 常经营企业的财务比率分界点，得出结论：对预测企业财务风险最敏感的三个财 务比率依次为现金流量总负