（国民经济学专业论文）独立董事制度和上市公司绩效研究.pdf

5 0 3 3 2 6 中文摘要 现代公司法人治理结构的一个突出表现是:公司的所有权和经营权分离。我 国上市公司一般是由国有大中型企业改制而成，国家股、法人股在上市公司股权 结构中占有较高比重，国家股、法人股股东需要雇佣代理人来行使上市公司股东 的权利，这形成我国上市公司内部的第一层次的委托代理关系，第二层次是股东 大会与董事会之间的关系，董事会与经理层之间则形成了我国上市公司内部的第 三层次委托代理关系。这三层委托代理关系在现实经济生活之中都会产生一定的 “ 代理问题” ，从而使上市公司的内部治理机制和外部治理机制陷于失效。 为了解决这些问题，一元治理模式的国家引入了独立董事制度。作为二元治 理模式的我国也引入了这一制度， 2 0 0 1 年s月2 1日，中国证监会发布的 关于上 市公司建立独立董事制度的指导意见要求:在 2 0 0 2 年 6月 3 0日前，董事会成 员中应当至少包括 2名独立董事;在 2 0 0 3 年 6 月 3 0日前，上市公司董事会成员 中应当至少包括三分之一独立董事。虽然上市公司依据 指导意见的规定聘请 了相应数量的独立董事，但是，依然丑闻不断，从银广厦、啤酒花到乐山电力， 从粉饰报表做假账到上市公司关联交易、随意担保、转移公司资产等等。独立董 事在实践之中好像并没有起到什么作用，是不是独立董事制度不符合上市公司的 实际?独立董事和上市公司绩效有没有关系、有何种关系?怎么理解独立董事的 现状?如何进一步健全上市公司独立董事制度? 本文正是在这样的宏观和微观背景下写作的，所运用的方法包括:历史分析 法、 逻辑分析法、 抽象分析法、系统分析法、规范分 析和实证分析法等。 文章包含七个部分，第一部分导 言论述了国内外对于独立董事制度研究的现 状和本文研究的切入点。 第二部分论述了独立董事的含义，对独立董事的定义进行 了 界定，结合 公 司法 、 上市公司章程指引 、 关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见 和 上市公司治理准则中对于独立董事任职资格的规定，提出了自己的观点， 最后阐述 了 独立: a : 事制度在国外和国内的发展。 第三部分论述了独立董事的独立性、角色定位和职能，独立董事的独立性决 定其角色定位和其职能的发挥。本文认为独立董事的独立性表现在其既不是大股 % 1 ; 利益的 代表，也不是中小股东和其他利益相关者的代表，而是其自 身利 益的 代 表，从而保证其在行使监督和决策职能时能够保持独立、客观和公正的地位。 第四部分在分 析上市公司内部治理结构和外部治理机制缺陷的基础上指出: 通过引入独立董事制 度， 一方面，可以 在公司内 部机构中 形成权力制衡的作用， 从而优化和规范上市公司内部治理结构，规范内部决策;另一方面，通过独立董 事的监督作用， 可以 规范上市公司的信息发布，使其提供的信息能够反映其真实 的财务状况和经营成果，使资本市场、接管市场、经理人市场能够运用相应的市 场机制规范上市公司的 行为，提高公司绩效。 第五部分选取了我国上市公司中的医药行业作为研究的对象，以上市公司的 净资产收益率、 每股收益和独立董事人数作为分 析指标， 代入s p s s 统计软件， 经 过分析得出上市公司独立董事人数和公司绩效呈现微弱正相关关系。 第六部分论述了我国上市公司独立董事制度存在的问题:设置 目的不明确， 选拔机制不合理，激 励约束机制不健全，独立董事人员缺乏，没有相关的法律依 据等，在此基础上提出了改进独立董事制度的建议。 第七部分总结了本文的新成果和不足之处。 本文试图从以下几个方面入手，提出自己的看法并力求有所创新: 1 、结合 公司法 、 上市公司章程指引 、 关于在上市公司建立独立董事制 度的指导意见和 上市公司治理准则中对独立董事任职资格的规定，提出了 自己的观点。 2 、本文认为独立董事的独立性表现在他既不是大股东利益的代表，也不是中 小 股东和其他利 益相 关者的 代表， 而是其自 身利益的 代表，从而保证其在行使监 督和决策职能时能够保持独立、客观和公正的地位。 3 、 试图 建立上 市公司治理机制的缺陷 和独 立董事 制度之间的关系， 提出 独立 董事制度有利于规范公司的内部治理机制和外部治理机制，提高上市公司绩效。 对于我国上市公司的 委托代理关系进行了深入的探讨，认为主要有四 层委托代理 关系:全民集体和国家股法人股股东、国家股法人股股东和其代理人、股东大会 和董事会、董事会和经理层，第一个是公司外部的委托代理关系，后三者表现为 公司内部的委托代理关系。提出独立董事制度的建立有利于规范这些委代关系所 产生的问题。 4 、 对于独立董 事激励和约束机制， 本文认为独立 董事不应采用期权的 激励方 式，而应当 采用 现金等 方式。 应建立独立董事的 考评机制和相应的奖励和惩罚办 法。 关键词:独立董事制度;公司绩效;公司治理结构 z ab s t r a c t t h e o u t s t a n d i n g e x p r e s s i o n o f m o d e m c o m p a n y s a d mi n i s t e r s t r u c t u r e i s t h a t r i g h t o f a d m i n i s t r a t i o n a n d t h e o w n e r s h i p o f c o m p a n y w as s p l i t . i n g e n e r a l t h e l i s t e d f i r m s i n c h i n a a r e t r a n s f o r m e d fr o m s t a t e - o w n e d l a r g e a n d me d i u m- s i z e d e n t e r p r i s e s , s o s t a t e - o w n e d s h a r e a n d c o r p o r a t i v e s h a r e a re h i g h e r p r o p o rt i o n i n l i s t e d c o m p a n i e s e q u i ty s t r u c t u r e . t h e b i g s h a r e h o l d e r s s u c h as s t a t e - o w n e d s h a r e a n d c o r p o r a t i v e s h a r e n e e d t o e m p l o y a a g e n t t o e x e r c i s e t h e r i g h t o f s h a re h o l d e r in t h e l i s t e d c o m p a n i e s , r e p r e s e n t , t h a t f o r m t h e f i r s t l a y e r o f t r u s t - a g e n t r e l a t i o n s h i p . t h e s e c o n d r e l a t i o n s h i p o f a g e n c y i s b e t w e e n s h a r e h o l d e r m e e t i n g a n d b o a r d o f d i r e c t o r s . t h e 3 r d l e v e l o f t h e r e l a t i o n s h i p o f a g e n c y i s b e t w e e n b o a r d o f d i r e c t o r s a n d ma n a g e r l a y e r . i n a c t u a l e c o n o m i c l i f e , t h e t h r e e - l a y e r r e l a t i o n s h i p o f a g e n c y c a n p r o d u c e a g e n c y p r o b l e ms , w h i c h f a i l e d t h e l i s t e d c o m p a n i e s i n s i d e a d m i n i s t e r m e c h a n i s m a n d o u t s i d e a d m i n i s t e r me c h a n i s m. t o s o l v e t h e s e p r o b l e ms , i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m w a s i n t r o d u c e d t o t h e c o u n t ry o f o n e o r i e n t a t i o n c o r p o r a t e g o v e rna n c e mo d e . b e i n g t w o o r i e n t a t i o n s c o r p o r a t e g o v e rn a n c e m o d e , o u r c o u n t ry h a s a p p l i e d t h i s s y s t e m . a b o u t g u i d a n c e o p i n i o n o f e s t a b l i s h i n g t h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i n l i s t e d f i r m s i s s u e d b y c h i n a s e c u r i t i e s r e g u l a t o ry c o m m i s s i o n o n a u g u s t 2 1 , 2 0 0 1 r e q u i r e s t h a t b o a r d o f d i r e c t o r s s h o u l d i n c l u d e a t l e a s t 2 i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s b e f o r e j u n e 3 0 , 2 0 0 2 ;b e f o r e j u n e 3 0 ,2 0 0 3 t h e b o a r d o f d i r e c t o r s s h o u l d i n c l u d e t h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r o f a t l e a s t 1 / 3 . t h e l i s t e d f i r ms h a v e e m p l o y e d t h e i n d e p e n d e n t d i re c t o r s a c c o r d i n g t o g u i d a n c e o p i n i o n , b u t t h e l i s t e d f i r m s s t i l l s c a n d a l u n c e a s i n g , f r o m y i n g u a n g x i a , p ij i u h u a t o l e s h a n p o w e r , f r o m w h i t e w a s h i n g a n d d o i n g f a k e a c c o u n t s t o a s s o c i a t i n g t r a n s a c t i o n a n d s h i ft i n g c o m p a n y s a s s e t s a t w i l l a n d s o o n . i n d e p e n d e n t d i r e c t o r j u s t l i k e d o n o t p l a y t h e p a rt i n p r a c t i c e . i s i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i n c o n s i s t e n t w i t h t h e l i s t e d c o m p a n y s r e a l it y ? i s t h e r e r e l a t i o n s h i p b e t w e e n i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m a n d p e r f o r m a n c e o f t h e l i s t e d f i r m s ? w h a t k i n d o f r e l a t i o n s h i p t h e y h a v e ? h o w t o u n d e r s t a n d t h e p r e s e n t s i t u a t i o n o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r ? h o w t o i m p r o v e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i n t h e l i s t e d f i r m s f u rt h e r ? t h i s p a p e r w a s a c c o m p l i s h e d b y me a n s o f t h e m e t h o d s o f h i s t o r i c al a n a l y s i s l a w , l o g i c a n a l y s i s l a w , l a w o f a b s t r a c t a n a l y s i s , l a w o f s y s t e m a n al y s i s , n o r m a l a n a l y s i s l a w a n d e m p i r i c a l a n a l y s i s l a w u n d e r s u c h m a c r o s c o p i c a n d m i c r o s c o p i c b a c k g r o u n d . 3 t h i s a r t i c l e i s m a d e u p o f 7 p a r t s . i n t h e f i r s t p a r t i d i s c u s s t h e s t u d y p r e s e n t s i t u a t i o n o f i n d e p e n d e n t d i re c t o r s y s t e m i n d o m e s t i c a n d a b r o a d a n d t h e p o i n t o f p e n e t r a t i o n f o r t h e re s e a r c h o f t h i s p a p e r . i n t h e s e c o n d p a rt i d i s c u s s t h e m e a n i n g o f i n d e p e n d e n t d i re c t o r , g i v e d e f i n i t i o n t o i n d e p e n d e n t d i re c t o r c o m b i n i n g w i t h t h e s t i p u l a t i o n o f q u a l i f i c a t i o n o f i n d e p e n d e n t d i re c t o r i n c o m p a n y l a w , o n t h e l i s t e d c o mp a n y s a r t i c l e g u i d a n c e , a b o u t g u i d a n c e o p i n i o n o f e s t a b l i s h i n g t h e i n d e p e n d e n t d i re c t o r s y s t e m i n l i s t e d f i r ms a n d n o r ma l c o d e o f t h e l i s t e d c o m p a n y a d m i n i s t e r a n d d i s c u s s e s t h e d e v e l o p m e n t o f i n d e p e n d e n t d i re c t o r s y s t e m a b r o a d a n d h o m e fi n a l l y . i n t h e 3 r d p a r t i d i s c u s s e s t h e f u n c t i o n , r o l e l o c a t i o n a n d t h e i n d e p e n d e n c e o f in d e p e n d e n t d i r e c t o r . s t a n d i n g i n d e p e n d e n t d e t e r m i n e s it s r o l e l o c a t i o n a n d i t s f u n c t i o n p l a y i n g . i t h i n k t h e i n d e p e n d e n c e o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r l i e s i n t h a t i t i s n o t t h e r e p res e n t a t i v e o f b i g s h a r e h o l d e r s b e n e f i t , a l s o i s n o t t h e r e p r e s e n t a t i v e o f l i t t l e s h a re h o l d e r a n d o t h e r b e n e f i t r e l a t i v e s , i t i s t h e r e p r e s e n t a t i v e o f i t s s e l f b e n e f i t , s o t h a t g u a r a n t e e i t m a i n t a i n i n d e p e n d e n t , o b j e c t i v e a n d j u s t p o s i t i o n i n e x e r c i s e s u p e r v i s o r a n d d e c i s i o n f u n c t i o n i n t h e 4 t h p a r t i p o i n t o u t t h a t i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m c a n , o n o n e h a n d f o r m t h e r o l e o f p o w e r s y s t e m i n c o m p a n y s i n t e rna l o r g a n i z a t i o n , o p t i mi z a t i o n a n d s t a n d a r d c o m p a n y s in t e rn a l a d min i s t e r s t r u c t u re , s t a n d a r d i n t e rn a l d e c i s i o n , o n t h e o t h e r h a n d , t h r o u g h t h e s u p e r v i s o r r o l e o f d i r e c t o r c a n n o r m a l i z e t h e l i s t e d c o m p a n y s i n f o r m a t i o n i s s u i n g , w h i c h m a k e s i t s i n f o r m a t i o n r e fl e c t i t s a c t u a l f i n a n c i a l s t a n d i n g a n d o p e r a t i o n r e s u l t , m a k e s c a p i t a l m a r k e t , t a k e o v e r m a r k e t a n d m a n a g e r ma r k e t u t i l i z e b e h a v i o r o f t h e l i s t e d c o m p a n y s s p e c i f i c a t i o n , r i s e c o m p a n y s p e r f o r m a n c e b y t h e c o r r e s p o n d i n g m a r k e t me c h a n i s m o n t h e b ase o f d i s c u s s i n g t h e d e f e c t o f i n s i d e a d mi n i s t e r s tr u c t u r e a n d o u t s i d e a d mi n i s t e r s t r u c t u re i n l i s t e d f i r ms . i n t h e 5 t h p a rt i s e l e c t t h e l i s t e d me d i c i n e c o m p a n y a s t h e o b j e c t o f r e s e a r c h , t a k e s c o m p l e t e l y a s s e t e a rn i n g r a t e , e p s a n d t h e n u m b e r o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r in t o t h e s o ft w a r e o f s p s s , w h i c h r e a c h e s c o n c l u d e t h a t t h e n u m b e r o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r h a s w e a k p o s i t i v e c o r r e l a t i o n w i t h c o m p a n y s p e r f o r m a n c e . i n t h e 6 t h p a r t i d i s c u s s t h e e x i s t i n g p r o b l e m o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i n o u r c o u n t r y : i n s t a l l a t i o n p u r p o s e i s n o t c l e a r , s e l e c t i n g m e c h a n i s m i s n o t r e a s o n a b l e , e n c o u r a g e a n d r e s t r a i n t m e c h a n i s m a r e n o t p e r f e c t , t h e l a c k o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r , t h e l a c k o f l e g a l b a s i s a n d s o o n , a n d m a k e s t h e s u g g e s t i o n o f i m p r o v i n g i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m . i n t h e 7 t h p a r t i s u mm a r i z e t h e i n s u ff i c i e n t p l a c e a n d t h e n e w a c c o m p l i s h m e n t o f t h i s p a p e r . i n t h i s p a p e r i a t t e m p t t o p u t f o r w a r d m y o w n v i e w a n d m a k e s g r e a t e ff o rt i n n o v a t i o n i n t h e r e i n a ft e r a s p e c t s : 1 , 1 p u t f o r w a r d o w n v i e w p o i n t , c o m b i n i n g w i t h t h e s t i p u la t i o n o f q u a l i f ic a t i o n o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r i n c o m p a n y l a w , o n t h e l i s t e d c o mp a n y s a r t i c l e g u i d a n c e , a b o u t g u i d a n c e o p i n i o n o f e s t a b l i s h i n g t h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i n l i s t e d fi r m s a n d n o r ma l c o d e o f t h e l i s t e d c o m p a n y a d m i n i s t e r . 2 , 1 t h i n k t h e i n d e p e n d e n c e o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r l i e s i n t h a t i t i s n o t t h e r e p r e s e n t a t i v e o f b i g s h a r e h o l d e r s b e n e f i t , i s n o t t h e r e p r e s e n t a t i v e o f l i t t l e s h a r e h o l d e r a n d o t h e r b e n e f i t r e l a t i v e s , i t i s t h e r e p r e s e n t a t i v e o f it s s e l f b e n e f it , s o t h a t g u a r a n t e e i t m a i n t a i n i n d e p e n d e n t , o b j e c t i v e a n d j u s t p o s i t i o n i n e x e r c i s e s u p e r v i s o r a n d d e c i s i o n f u n c t i o n. 3 , 1 a t t e m p t t o e s t a b l i s h a r e la t i o n s h i p b e t w e e n i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m a n d t h e d e f e c t o f c o r p o r a t i o n g o v e rna n c e me c h a n i s m , s u g g e s t t h a t i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i s h e l p f u l f o r t h e i n s i d e a d mi n i s t e r m e c h a n i s m a n d o u t s i d e a d m i n i s t e r me c h a n i s m a n d i n c r e a s i n g t h e p e r f o r m a n c e o f t h e l i s t e d c o m p a n y . i d i s c u s s t h e r e l a t i o n s h i p o f a g e n c y i n t h e l i s t e d c o m p a n y i n c h i n a , t h i n k t h a t t h e r e a r e f o u r l e v e l s o f r e l a t i o n s h i p o f a g e n c y : t h e c o l l e c t i v e w it h s t a t e - o w n e d s h a r e a n d c o r p o r a t i v e s h a re , s t a t e - o w n e d s h a r e c o r p o r a t i v e s h a r e w it h i t s a g e n t s , s h a r e h o l d e r m e e t i n g a n d b o a r d o f d i r e c t o r s , b o a r d o f d ir e c t o r s a n d m a n a g e r l a y e r . t h e f i r s t i s t h e e x t e rna l r e l a t i o n o f a g e n c y o u t o f c o m p a n y ; t h e r e a r s e x p r e s s t h e r e l a t i o n s h i p o f a g e n c y o u t o f c o m p a n y . i s u g g e s t t h a t t h e e s t a b li s h me n t o f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i s h e l p f u l f o r s o l v i n g t h e p r o b l e ms p r o d u c e d b y t h e r e l a t i o n s h i p s o f a g e n c y . 4 , 1 t h i n k t h a t i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s h o u l d n o t b e a c t u a t e d b y a d o p t i n g t h e w a y o f o p t i o n , a n d s h o u l d a d o p t t h e w a y o f c a s h a s i n f o r t h e i n n o v a t i o n o f i n c e n t i v e a n d c o n s t r a i n m e c h a n i s m . i p r o p o s e i t i s n e c e s s a r y t o e s t a b l i s h i n d e p e n d e n t d i r e c t o r e x a m i n a t i o n c o m m e n t m e c h a n i s m a n d c o r re s p o n d i n g a w a r d a n d t h e m e t h o d o f p u n i s h i n g . k e y w o r d s : i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m ; c o r p o r a t e p e r f o r m a n c e a n d c o r p o r a t e g o v e r n a n c e s t r u c t u r e 导言 2 0 0 1 年s 月2 1 日 ， 中国证监会发布 关于上市公司 建立独立董事制度的指导 意见要求: 在2 0 0 2 年6 月3 0日 前， 董事会成员中 应当至 少包括2 名独 立董事; 在2 0 0 3 年6 月3 0 日 前， 上市公司董事会成员中应当至少包括三分 之一独立董事。 这 标志着独立董事 制度在我国 上市公司 全面正式实 施。 然而，一些学者的研究表明独立董事制度从它一诞生就带着先天性的缺憾。 张维迎 ( 1 9 9 6 ) 认为:对公司权力机构之间的制衡关系较为有效的制度安排是: 剩余索取权和控制权应当尽可能 对应，即拥有剩余控制权和承担风险的 人应当 拥 有控制权;或者反之，拥有控制权的人承担风险。引入并不占有剩余索取权的独 立董事，要其监督作为代理人的内部董事，实在是勉为其难。 独立董事的后天缺陷更是难以避免，在它运行过程中，更是有很多因素妨碍 其职能的正常发挥。独立董事进行决策、监督所依据的信息来源于管理层，然而， 由于 存在信息不 对称性和契约不完全的情况， 管理层的行为也影响 到独立董事发 挥决策和监督 作用: 一类行为是威廉姆森所说的不完全或歪曲 的信息披露， 尤其 是有目的的误导、歪曲、掩盖和混淆等企图;另一类行为是阿尔钦所述的非欺骗 性的信息误导或信息提供的不完全性，也就是信息披露的重大遗漏。有人认为即 使管理者提供的信息 是完全的，独立董事享有的信息是对称的，仍然存在独立董 事没有过多时间熟悉公司复杂的业务的问题;还有人认为:即使前面几条不存在 缺陷，那么独立董事的地位是否独立、是否公正也影响到他们的决策行为与监督 行为的实施。 喻猛国 ( 2 0 0 1 )认为我国独立董事制度的缺陷表现在以下几个方面:1 、公司 治理障碍，股权结构决定治理结构，我国公司的股权结构表现为国家股、法人股 一股独大，而西方国家公司股权相对分散， 所以盲目 移植西方的独立董事制度存 在制度上的障碍c 2 、 我国公司建立独立董事制度与我们公司的监事会制度不相容， 山于我国是典型的 “ 二元”公司治理结构体制，本来己经有了专事监督的监事会， 再在董事会之中引入独立董事制度 ， 容易导致二者权责不清、 互相扯皮的后果; 3 . 我国信誉机制不成熟. 本文从理论和实证两个方面论证了独立董事制度和公司绩效的关系，从而论 证了独立董事制度建立的必要性和紧迫性。 我认为，本文的研究对于理论和实践 有如下意义: 建立独立董事制度有助于保持董事会的独立性， 有利于制衡控股股东，监 督 经营者，维护所有股东和利益相关者的合法利益;有利于从内部治理和外部治理 两个方面完善上市公司的治理结构，使 “ 内部人控制”现象在一定的程度上得以 遏制，从而提高投资者的信心、提高公司的管理水平、 提高公司的 价值， 对于我 国上市公司的规范发展，提高公司竞争力，在融入国际竞争体系后，实现公司的 可持续发展有重要的意义。 1独立董事制度概述 1 . 1 独立董事概念的界定 对于独立董事概念的界定，学术界有两种认识，其一认为独立董事即是外部 董事，另一种观点认为独立董事不同于外部董事， 二者有很大的区别。 持前者观 点的学者认为:独立董事是指 “ 具有独立地位和独立立场的董事” 。上市公司独立 董事是指不在公司担任除董事外的其他任何职务，并且与其服务的上市公司及其 重 要股东 不存在可能妨 碍其进行独立客观判断的董事 ( 何 侃， 2 0 0 2 )( 图1 . 1 ) 。 持 后者观点的学者 ( 白华、吴春，2 0 0 1 )认为独立董事与灰色董事相对应，内部董 事与外部董事相对应。内部董 事指现任公司 经理层和雇员以 及关联方经济负责人 和雇员;外部董事包括独立董事和灰色董事，灰色董事是指除供职于董事会而与 管理层相联系外，还与管理层有个人和经济利益上联系的外部董事。独立董事是 指与公司管理层没有个人和经济利益上的联系，能独立地监督管理层行为的董事 ( 图 1 . 2 ) e 外部董事 图 1 图 1 . z 刘 一 比以上两种观点， 我们可以 看出:二者对于独立董事的认识都停留在质的 规定性上，都强调了独立董事的独立性，只有表面上的不同，而无实质性的差异。 后者所述的灰色董事由于其不具有独立地位和独立立场，其实非同前者的独立董 事，前者所说的内部董事包括后者所述的内部董事和灰色董事，二者的概念基木 一致，只是表述的方式不同而己。二者都认为独立董事与其所服务的上市公司不 应存在任何个人和经济利益上的联系，应该保持独立地位。 1 .2 独立董事任职资格的界定 美国证券交易委员会 ( s e c)认为 “ 独立董事”是与公司没有 “ 重要关系” ( s i g n i fi c a n t r e l a t i o n s h i p ) 的董事， 并规定 一个董事如到年度股东大会 ( a g m)召 开具备以下事项之一，即被认为与公司存在 “ 重要关系” :( 1 )他是公司雇员，或 在此前两年内曾 是公司的雇员;( 2 ) 他是此前两年内 在公司内曾 担任过高级管理 人员的某个人的 直系亲属; ( 3 )他在此前的两个财务年度内，曾因 商业关系向公 司支付过 或收到 过超过加 万美金的金额; 或者， 他在某一个商业机构中拥有股权 或代表某一股权而拥有投票权，而该公司曾在此前两个财务年度内向公司支付或 者收到过一定的 金额，并 且该金额乘以 他所拥有的股权比 例后， 其值 超过2 0 万美 元;( 4 ) 他是某一商 业机构的重要管理人员， 而该商业机构曾因商业关系向 公司 支 付或者收到过超 过该机构年度总收入5 %金 额的 款项， 或者超过2 0 万美元金额 的 款项; ( 5 ) 他与过 去两年内曾 担任过公司 法律顾问的法律机构具有职业关系。 我国修订后的 公司法第 5 7条规定， 有下列情形之一者不得担任公司的董 事: ( 1 ) 无民 事行为能力或者限制民 事行为能力;( 2 ) 因犯有贪污、 贿赂、侵占 财产、 挪用财产罪或者破坏社会主义经济秩序罪， 被判处刑罚，执行期满未 逾五 年，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾五年;( 3 )担任因经营不善破产 清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，并对该公司、企业的破产负有个人责 任的，自 该公司、 企业破产清算完结之日 起未逾三年;( 4 )担任因违法被吊 销营 业执照的公司、企业的法定代表人，并负有个人责任的，自该公司、企业被吊销 营业执照之日起未逾三年:( 5 )个人所负数额较大的债务到期未清偿。第五十八 条规定:国家公务员不得兼任公司的董事、 监事、经理。 第一百二十四条规定: 董事、经理及财务负责人不得兼任监事;也就是说监事不能担任董事。1 9 9 7 年 1 2 月1 6 日 中国 证监会发 布的 上市公司章程指引第七十八条规定:被中国证 监会 确定为市场禁入 者尚 未解除的人员不得担任公司董事。以上各条规定了 董事的 消 极资格，因为独立董事是董事的一个组成部分，所以以上各条也适用于独立董事。 为了进一步完善上市公司治理结构， 促进上市公司规范运作， 2 0 0 1 年 8月2 1 日，我国证监会发布了 关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见 ，其中指 出独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及 其主要股东不存在可能 妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。担任独立董事应 该符合下列基本条件: ( 1 )根据法律、 行政法规及其它有关规定，具备担任上市 公司董事的资格;( 2 )具有本 指导意见所要求的独立性:( 3 )具备上市公司 运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及规则;( 4 )具有五年以上法 律、经济或者其它履行独立董事职责所必需的工作经验;( 5 )公司章 程规定的其 他条 件。 同时 也规定了 独立董事任职的消 极条 件， 下列人员不得担任独立董事: ( 1 ) 在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系 ( 直系亲属 是指配偶、父母、子女等;主要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄 弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等) ;( 2 )直接或间接持有上市公司己发行股份 1 %以上或者是上市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属;( 3 )在直接或 者间 接持有 上市公