（国际贸易学专业论文）跨国并购影响全要素生产率的实证研究.pdf

侦l j 学位论文 摘要 全要素生产率受到知识进展、资源配置、规模经济和制度变迁四个因素的影 响。全要素生产率又可以分解为技术效率和技术进步，技术效率可以进一步分解 为纯技术效率和规模效率。跨国并购通过影响上述四个因素间接作用于全要素生 产率及其分解。这一作用可能为正，也可能为负。运用d e a 曼奎斯特指数方法 对1 9 9 5 2 0 0 4 年化学、医药、机械和电子通讯行业全要素生产率及其分解的估算 表明，除机械行业外，其他行业全要素生产率都有不同程度的提高，都存在技术 进步，但技术效率和纯技术效率未见改善。全要素生产率的提高主要依赖技术进 步，各行业技术效率、纯技术效率仍有较大改进空间。加入国内研发和人力资本 解释变量，构建跨国并购影响全要素生产率及其分解的面板数据计量模型，实证 研究结果表明跨国并购有利于全要素生产率、技术效率和规模效率的提高，有利 于促进技术进步，但不利于纯技术效率的改善。跨国并购更多的通过促进技术进 步来提高全要素生产率。与国内研发相比，跨国并购对全要素生产率提高作用大 于国内研发，对技术进步的促进作用小于国内研发。短期内，跨国并购是提高全 要素生产率的重要手段，但长期还是要依赖自身的技术进步来提高全要素生产率。 因此，在跨国并购浪潮中，应有效利用跨国并购，加强企业经营管理，增强自主 创新能力，提高全要素生产率。 关键词：跨国并购；全要素生产率；d e a 曼奎斯特指数方法；面板数据 i i 跨围并购影响令要素生产率的实证研究 a b s t r a c t t o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t yc a i lb ea 脏c t e db yf - o u rf a c t o r s ：l 【l l o w l e d g ep r o g r e s s ， a l l o c a t i o no fr e s o u r c e s ，e c o n o m i e so fs c a l ea n di n s t i t u t i o n a l c h a i l g e s i tc 锄b e d e c o m p o s e di n t ot e c h n i c a le f ! e i c i e n c ya n dt e c l m o l o 西c a lp r o g r e s s ，w h i l et e c l u l i c a l e m c i e n c yc 锄b e 如i r t h e rd e c o m p o s e di n t op u r et e c | 1 1 1 i c a le f f i c i e n c ya i l ds c a l eo f e 伍c i e n c y c r o s s - b o r d e rm & a si n d i r e c t l ya f f e c t st o t a l 矗l c t o rp r o d u c t i v i t y 孤di t s d e c o m p o s i t i o nt h r o u g l lm ea b o v ef o u rf a c t o r s t h ee f 诧c tc a nb ep o s i t i v e ，a n dc 锄a l s o b en e g a t i v e u s i n gm a l m q u i s ti l l d e xm e t h o do fd a t ae n v e l o p m e n ta n a l y s i s ，i t e s t i m a t e st h et o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t ya i l d i t sd e c o m p o s i t i o no fc h 锄i s t 吼m e d i c i n e ， m a c h i n e 巧a n de l e c t r o n i cc o m m u l l i c a t i o n si n d u s t 巧f r o ml9 9 5t o2 0 0 4 i ts h o w st h a t t h et o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t yi n c r e a s e si nad i f f e r e n td e 黟e ee x c 印tm a c h i n e r yi n d u s t r ) r t h e r ei s t e c h n o l o 西c a lp r o 黟e s s ，b u tt h et e c l m i c a le m c i e n c y 趾dp u 陀t e c l l i l i c a l e 佑c i e n c yh a v en o tb e e ni m p r o v e d t h ei m p r o v e m e n to ft o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t y m a i n l yr e l i e so nt h et e c l u l o l o 西c a lp r o 蓼e s s ，觚dt h e r ei ss t i l ll a r g er o o mf o rt h e i m p r o v e m e n to ft e c l m i c a le 伍c i e n c ya i l dp u 】r c t e c l l l l i c a l e f j e i c i e n c y a d d i n gm e e x p l a n a ：o nv 撕a b l e so fd o m e s t i cr &da n dh 啪a n c a p i t a l ，i tc o n s t m c t s ap a n e ld a t a m o d e lo ft h ei m p a c to fc r o s s b o r d e rm & a so nt h et o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t ya n di t s d e c o m p o s i t i o n t h ee m p i r i c a ls n l d ys h o w st h a tc r o s s - b o r d 钉m a si sc o n d u c i v et o t h ei m p r o v e i l l e n to ft o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t y t e c l i i l i c a le 伍c i c n c y瓶ds c a l eo f e 硒c i e n c y ， 觚dp r o m o t e st h et e c h n 0 1 0 9 i c a l p r o 伊e s s ， b u tn o tc o n d u c i v et ot h e i m p f o v e m e n to fp u r et e c h n i c a le m c i e n c y t 1 l ee 蜀f e c to fc r o s s b o r d e rm & a s t ot h e t o t a lf a c t o r p r o d u c t i v i t y i s m a i n l y d e m o n s t r a t e dt h r o u g ht h e p r o m o t i o n o f t e c l l n o l o 百c a lp r 0 黟e s s c o m p a r e dw i t ht h ed o m e s t i cr & d ，t l l ei m p r o v e m e n to f c r o s s - b o r d c rm & a st ot h et o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t yi s 蓼e a t e rt h a nt h ed o m e s t i cr & d ，w h i l et h ei m p r o v 啪e n to fc r o s s - b o r d e rm & a s t ot h et e c l u l o l o 舀c a lp r o 铲e s si sl e s s t h 觚t h ed o m e s t i cr & d c r o s s - b o r d e rm & a sc 锄b ea ni m p o r t 觚tw a yt op r o m o t e t o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t yi nas h o r tt e 加，b u ti nal o n gt e mt h ei n c f e a s eo ft h et o t a l f a c t o rp r o d u c t i v i t yr e l i e so n o u ro w n t e c l u l 0 1 0 9 i c a lp r o 伊e s s t h e r c f o r c ，i nt h ew a v eo f c r o s s - b o r d c rm & a s ，c h i n as h o u l de f f e c t i v e l ym a k eu s eo fc r o s s b o r d e rm & a s ， a d v a n c ee n t e r p r i s em a l l a g e m e n ta n de n h a n c et h ec a p a b i l i t yo fi n d e p e n d e n ti n n o v a t i o n t oi m p r o v et o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t y i i i 硕i j 学位论义 k e yw o r d s ：c r o s s - b o r d e rm e r g e r sa n da c q u i s i t i o n s ；t o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t y ； m a l m q u i s ti n d e xm e t h o do fd a t ae n v e l o p m e n ta n a l y s i s ；p a n e ld a t a 跨固并购影响伞爰素生产牢的实讧f 研究 插图索引 图2 1不同规模报酬条件下的技术前沿水平7 图2 2t 到t + 1 时期不同规模报酬条件下的技术前沿水平1 1 图2 31 9 9 5 2 0 0 5 年四行业累计全要素生产率指数1 3 图2 41 9 9 5 2 0 0 5 年四行业累计技术效率指数1 4 图2 51 9 9 5 2 0 0 5 年四行业累计技术进步指数1 5 图2 61 9 9 5 2 0 0 5 年四行业累计纯技术效率指数1 6 图2 71 9 9 5 2 0 0 5 年四行业累计规模效率指数1 7 图3 1跨国并购、知识进展与全要素生产率的作用机制2 0 图3 2 跨国并购、资源配置与全要素生产率的作用机制2 l 图3 3 跨国并购、资源配置与全要素生产率的作用机制2 2 图3 4 跨国并购、制度变迁与全要素生产率的作用机制2 4 v h 帧i ：学化论义 附表索引 表2 11 9 9 5 2 0 0 4 年四行业全要素生产率指数1 2 表2 2 19 9 5 2 0 0 4 年四行业技术效率指数13 表2 31 9 9 5 2 0 0 4 年四行业技术进步指数1 4 表2 。41 9 9 5 2 0 0 4 年四行业纯技术效率指数1 5 表2 51 9 9 5 2 0 0 4 年四行业规模效率指数1 6 表4 1变量说明及描述性统计2 8 表4 2跨国并购对全要素生产率的回归结果2 9 表4 3跨国并购对技术效率的回归结果3 0 表4 4 跨国并购对技术进步的回归结果3l 表4 5跨国并购对纯技术效率的回归结果3 2 表4 6 跨国并购对规模效率的回归结果。3 2 v i i i 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担。 作者签名：乓躺争日期：姐竭年5 月砖日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 ， l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名： 导师签名： 关移孝 溯d 日期：2 8 年朔竭日 日期：弘略年厂月寥日 硕i ，学位论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 本文的选题来自王耀中教授所主持的国家社会科学基金重点项目跨国公司 并购中国企业的新动向与国家经济安全( 0 6 a 儿0 0 2 ) 。 2 0 世纪9 0 年代以来，第五次并购浪潮席卷全球，跨国并购迅猛发展，己成 为国际直接投资( f o r e i 鲷d i r e c ti n v e s t i l l e n t ，简称f d i ) 的主要方式。根据2 0 0 7 年世界投资报告，2 0 0 6 年跨国并购额达到8 8 0 0 亿美元，较2 0 0 5 年增长2 3 ， 约占全球f d i 的9 0 。相对于发达国家和其他一些发展中国家，我国一直以绿地 投资为主，跨国并购发展缓慢。1 9 9 5 年，跨国并购在我国的发生额仅为4 0 3 亿 美元，仅占f d i 的1 0 7 。 近年来，随着我国国有企业改革的逐步深入、国内市场的进一步开放和关 于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知、利用外资改组国有企 业暂行规定、外国投资者并购境内企业暂行规定、关于外国投资者并购境内 企业的规定等一系列有利于跨国并购的政策法规相继出台，跨国公司在华的并 购活动逐渐增多，并购额由2 0 0 0 年的2 2 5 亿美元增加到2 0 0 7 年的1 8 6 6 9 亿美 元，年均增长3 5 2 9 ，在f d i 中所占份额从5 5 3 提高到2 4 9 6 。随着经济全 球化的发展和我国对外开放步伐的进一步加快，这一趋势仍会继续，跨国并购在 我国将扮演越来越重要的角色。 跨国并购一方面为我国带来资金、先进技术和管理经验，有助于推进国有企 业改革，有利于结构升级和竞争力提高，是我国经济增长的重要贡献力量( 江晓 涓，2 0 0 2 ) 【l j ；另一方面，可能削弱竞争，形成垄断，造成我国企业的技术依赖， 对我国经济形成冲击，阻碍经济增长( 郑立新，2 0 0 6 ) 【2 1 。而全要素生产率，作 为经济增长的决定因素，是衡量经济增长的常用指标。因此，跨国并购与全要素 生产率的关系如何成为一个受到广泛关注的问题。那么，跨国并购是否真正改善 了全要素生产率水平? 其对全要素生产率的具体影响方式如何? 影响程度如何? 本文从上述问题出发，对跨国并购与全要素生产率的关系展开深入研究。 深入研究跨国并购对全要素生产率的影响，并探讨中国应对日益扩大的跨国 并购的策略，对促进中国的经济增长，维护国家经济安全具有重要的理论与现实 意义。一方面，国内外已有的对跨国并购与东道国全要素生产率关系的研究多集 中在对外商直接投资与全要素生产率关系的笼统考察，本文则将跨国并购从外商 数据来源：联合国贸发组织网站h t t p ：s t a t s u n c t a d o f 影f d i 1 跨困井购影响伞缕素生产半的实h f 研究 直接投资中分离出来，详细考察跨国并购对东道国全要素生产率的影响。另一方 面，传统的研究主要采用索洛增长分解方程、计量经济学方法和投入产出指数法 测算全要素生产率。由于生产函数本身的不可知性，这些方法需要较强的理论假 设，且不同的模型设定往往导致不同的估算结果，存在很大争议。本文将采用近 年来发展起来的数据包络分析方法( d a t ae n v e l o p m e n ta n a l y s i s ，简称d e a ) ，不 需要对生产函数形式作特殊的假定，克服了上述方法的不足。因此，本选题不仅 专门考察跨国并购对中国全要素生产率的影响，还为计算全要素生产率提供了新 的思路，也为广大发展中国家对跨国并购的政府规制提供理论借鉴。 随着我国资本市场的进一步开放，跨国并购将不断增加，对中国经济产生深 远影响。所以，对跨国并购与全要素生产率关系的研究将为政府有效利用跨国并 购促进经济平稳、快速增长，维护国家经济安全提供参考，对政府引导中国经济 全面、协调、可持续发展具有重要现实意义。 1 2 文献综述 与本文相关的现有国内外研究可以归纳为三个方面：跨国并购理论、全要素 生产率的测度和影响因素研究以及跨国并购与东道国全要素生产率关系的研究。 1 2 1 跨国并购理论综述 目前针对跨国并购的研究主要围绕并购成因和并购效应两个问题展开。跨国 并购成因的研究最初源于国际直接投资理论与企业并购理论，主要沿着两个基本 思路展开：一是在完全竞争市场假定前提下的传统国际直接投资理论，以新古典 经济学的资源禀赋理论和国际分工比较优势理论为基础，其核心思想是生产要素 的最优配置是跨国公司对外直接投资的根本原因。二是以不完全竞争市场为前提， 在新产业组织理论和科斯的交易成本理论基础上，形成了以海默为代表的垄断优 势理论和内部化理论。前者认为f d i 的根本原因是厂商具有在全球范围内的技术 知识、规模经济、资金货币、组织管理等方面的垄断优势( a l i b 1 9 7 0 吲； h ) ，1 1 1 1 9 7 6 【4 1 ) ；后者认为由于国际市场的不完全特别是中间产品市场的不完全， 厂商必然力图在其组织体系内实行中间产品的内部化转移，以降低中间产品生产 和交易的成本，从而导致了厂商的对外直接投资行为( p j b u c k e y 和m c 嬲s o n ， 1 9 8 7 ) 【5 1 。英国学者d u n i n g ( 2 0 0 1 ) 【6 】在综合垄断优势理论、内部化理论和区位 理论基础上，建立了国际生产折衷理论( o w n e r s h i p i n t 啪a l i z a t i o n l o c a t i o n p a r a d i 肿，简称o i l 范式) ，强调企业只有同时具备所有权优势、内部化优势和区 位优势，才会选择对外直接投资，其中所有权优势是基础，内部化是实现所有权 优势的载体，区位优势是f d i 的充分条件。o i l 范式与前述理论相比更全面地说 明了企业跨国并购的动因。2 0 世纪8 0 年代以后，以m i c h a e lp o r t e r ( 1 9 9 9 ) 【7 】为 z 硕i j 学f t 论文 代表的学者将企业管理理论纳入国际经济学的分析框架，主要考察企业的国际化 发展战略、人文和技术整合能力、国际经营经验、组织学习能力、资源禀赋特征 等因素对国际竞争优势的关键作用，进而揭示企业通过跨国并购实施组织变革， 培育国际核心竞争优势的动因。 至于对跨国并购效应的研究，还处于起步阶段，尚未形成完整的体系。现有 文献主要从资源配置效应、就业效应、资本效应、竞争效应等方面考察了跨国并 购对发起国和东道国的影响。从资源配置效应来看，跨国并购使跨国公司的所有 权优势溢出，弥补了东道国的要素缺口，提高了世界范围的资源配置效率( m a r r 等，1 9 9 3 ) 【8 1 。在就业效应和资本效应方面，资本密集型的跨国并购对发起国的 就业影响较小，而劳动密集型的跨国并购则可能带来较大的负面影响；短期内， 跨国并购会引致东道国大量失业和资本挤出，但从长期来看，由于其外溢效应， 跨国并购将增加东道国的就业和资本积累( b r a d l e y 等，1 9 8 8 l 9 j ；c h e 0 1 等，1 9 9 6 1 1 0 】； l u i zrd em e l l o ，1 9 9 7 【1 1 1 ) 。而从竞争效应来看，跨国并购可以有效增强东道国国 内的市场竞争，但也有可能导致东道国生产与购销的集中与垄断( j o h nr b a l d w i n 和r i c h a r de c a v e s ，1 9 9 1 【1 2 】) 。总体而言，跨国并购对东道国的正面效应大于负 面效应，此外，跨国并购的效应在市场结构不同的东道国，可能会产生不同程度 的影响。一般而言，市场结构相似的国家间的跨国并购正面效应的程度远远高于 市场结构不同的国家间的跨国并购。 由于跨国并购在我国尚处于发展阶段，国内对跨国并购效应的研究主要考察 了f d i 对我国经济的影响，存在着两种不同的观点。一种观点认为包括跨国并购 在内的f d i 有利于我国的经济发展和经济安全。跨国公司与我国上下游企业的前 向或后向联系对国内投资产生挤入效应，增加我国的资本积累( 罗长远，2 0 0 5 ) 【1 3 】，并且f d i 的外溢效应，将带来我国企业效率的提高和技术进步( 何洁，2 0 0 0 【1 4 1 ； 潘文卿，2 0 0 3 【1 5 】) 。同时，跨国公司虽然会加强对我国市场的控制，但其垄断战 略在市场的自我调节和政府的干预下将无从实现( 史建三，1 9 9 9 ) 【1 6 1 ，反而因其 加剧市场竞争，对我国的经济安全产生有利影响( 叶辅靖，2 0 0 4 【1 凡葛顺奇， 2 0 0 4 【1 8 】) 。另一种观点认为f d i 有损于我国的经济发展，威胁经济安全。大量的 外商直接投资流入，会对国内资本产生挤出效应，可能造成对我国市场的垄断( 李 海舰，1 9 9 7 【1 9 】) ，并将导致民族企业严重的技术依赖，影响国内自主研发和创新 能力的提高( 郑立新，2 0 0 6 【z 】) 。 1 2 2 全要素生产率的测度和影响因素的研究综述 全要素生产率( t o t a lf a c t o rp r o d u c t i v i t y ，简称t f p ) 是经济增长理论中的核 心概念，衡量除资本和劳动之外的其他因素对经济增长的贡献。由于资源稀缺性 的约束，任何国家和地区都不可能仅仅依靠资源的无限投入来发展经济，而必须 盼因并购影i 响伞嘤索生产牢的实i j f 研究 努力提高全要素生产率，这是经济增长的关键，也是经济可持续发展的决定因素。 所以，对全要素生产率的测算一直是经济学界的热点。目前多数学者直接利用索 洛增长分解方程估计索洛残差( b o r e n s z t e i n 和o s t r y ，1 9 9 6 【2 0 】；c h o w 和“，2 0 0 2 【2 1 】； w a n g 和y a o ，2 0 0 3 【2 2 】；张军、施少华；2 0 0 3 【2 3 】) ，也有学者利用计量经济学方法( 张 军等，2 0 0 3 【2 4 】；郭庆旺等，2 0 0 4 【2 5 】) 、投入产出指数法( h u l t e n ，2 0 0 0 ) 【2 6 】估算全要素 生产率。但由于生产函数本身的不可知性，这些方法需要较强的理论假设，且不 同的模型设定往往导致不同的估算结果，存在很大争议。在对我国全要素生产率 ( 以下简称t f p ) 测算的研究中，c h o w ( 1 9 9 3 ，2 0 0 2 ) 【2 7 】是最早对此问题进行研究 的学者之一。他认为在1 9 5 2 一1 9 8 0 年之间中国经济增长的主要原因是资本积累， 1 9 5 2 一1 9 7 8 年t f p 保持不变，1 9 7 8 年以后t f p 大约以每年2 7 的速度增长。 l 汛肿觚( 1 9 9 4 ) 【2 8 】贝0 是最有影响的研究者之一，他认为包括中国在内的东亚增 长模式主要是依靠资源投入，而不是效率提升。1 9 9 7 年，世界银行运用索洛增长 分解方程对中国的t f p 进行估算，得到1 9 7 8 1 9 9 5 年间中国t f p 年均增长4 3 。 w | a n g 和y a o ( 2 0 0 3 ) 【2 2 】在加入人力资本因素后，发现1 9 7 8 1 9 9 9 年中国t f p 年 均增长2 4 1 。y o u n g ( 2 0 0 3 ) 【2 9 】在适当调整官方数据的基础上，对非农部门的 t f p 进行测算，得到1 9 7 8 1 9 9 8 年中国非农部门的t f p 年平均增长率为1 4 。颜 鹏飞、王兵( 2 0 0 4 ) 【3 0 j 测度了中国1 9 7 8 2 0 0 1 年3 0 个省的t f p 增长，认为改革 开放以来，总体而言，中国的t f p 呈增长态势，但1 9 9 7 年之后t f p 的增长出现 递减。郑京海、胡鞍钢( 2 0 0 5 ) 【3 1 】莉省际t f p 进行测度，并从技术效率和技术进 步两方面考察了中国改革开放以来的t f p 变化趋势和增长性质，得出中国在1 9 7 8 一1 9 9 5 年经历了年平均增长率为4 6 的t f p 高增长期，在1 9 9 6 2 0 0 1 年经历了 年平均增长率为o 6 的低增长期，而且呈现技术进步速度减慢、技术效率有所下 降的特征。 对于t f p 影响因素的研究，丹尼森( 1 9 6 2 ) 【3 2 】将影响t f p 的因素归纳为以 下方面：知识进展、资源配置、规模经济和不规则因素。结合中国的实际情况， 王英伟、成邦文( 2 0 0 5 ) 【3 3 】认为影响中国t f p 最重要的因素是产业结构、研发活 动与对外开放，并实证检验了三个因素对我国t f p 增长的重要作用，实证结果表 明三者的作用显著且依次减弱。李明智、王娅莉( 2 0 0 5 ) 【3 4 】在实证研究1 9 9 5 2 0 0 3 年间高技术产业t f p 增长的基础上，认为研发投入和对外开放对高技术产业t f p 的增长起到了积极的作用。 1 2 3 跨国并购与东道国全要素生产率关系的研究综述 国内外专门考察跨国并购与东道国全要素生产率关系的研究很少，更多的研 究则围绕f d i 与东道国全要素生产率的关系展开。在国外，a i t k e n 和h 枷s o n ( 1 9 9 9 ) p 5 】对委内瑞拉的实证研究表明，全要素生产率与外商直接投资流量负相关。l u i zr 4 坝i j 学位论义 d em e l l o ( 1 9 9 9 ) 3 6 】考察了1 9 7 0 一1 9 9 0 年间经济合作与发展组织( 简称o e c d ) 和非 o e c d 国家f d i 对东道国经济包括全要素生产率的影响，认为f d i 对东道国的影 响不确定，f d i 对东道国技术外溢的大小取决于f d i 和国内资本的互补和替代程 度。z h a o y o n gz h a n g ( 2 0 0 2 ) i 盯j 利用中国1 9 8 4 一1 9 9 7 年的省际面板数据，发现 f d i 的变化和效率的变化之间存在双向关系，但f d i 对中国技术进步的作用不显 著，中国的许多省份仍处于无效率阶段。o l i v i e r b e r t r a n d 和h a b i bz i t o u n a ( 2 0 0 4 ) 【3 8 】考察了法国1 9 9 3 2 0 0 1 年间国内并购和跨国并购对目标企业的影响，结果表 明与国内并购相比，跨国并购更加显著地改善了目标企业的效率，但无法提高目 标企业利润率。k y o j if u k a o 、k e i k oi t o 和h y e o gu gk w o n ( 2 0 0 5 ) i j 对日本1 9 9 4 2 0 0 0 年间被并购企业的实证研究则表明，和国内并购相比，跨国并购更加显著 地提高了日本被并购企业的t f p 水平和利润率。w o l f g a i l gk e l l e r 和s t e p h e n r y e 印l e ( 2 0 0 5 ) 【4 0 】分别考察了1 9 8 7 一1 9 9 6 年f d i 和进口对美国制造企业的技 术外溢，认为f d i 的技术外溢导致国内企业生产率的显著提高，且其影响远远大 于进口的技术外溢。g a l i n ah a l e 和c h e 聊l o n g ( 2 0 0 6 ) 【4 1 】对中国五城市1 5 0 0 家 企业的实证研究表明，外资对同城市同行业内的先进企业的技术外溢为正，对落 后企业的技术外溢为零或为负。 在国内，江小涓( 2 0 0 0 ) 【4 2 】指出f d i 对东道国经济能起到改善资产质量、促 进技术进步、提升产业结构、带动配套产业等作用，因而能提高我国的全要素生 产率。何洁( 2 0 0 0 ) 【1 4 j 将技术外溢引入f e d e r 模型，证实f d i 对我国国内工业部 门存在现实的技术外溢效应，跨国公司的进入显著提高了我国的全要素生产率。 包群、赖明勇( 2 0 0 2 ) 【4 3 】的实证研究表明f d i 促进了我国的技术进步，但这一作 用主要是通过外资企业自身要素生产率的提高，f d i 对我国全要素生产率的提高 存在波动性。胡祖六( 2 0 0 4 ) 【4 4 1 认为f d i 对我国工业的生产率提高和技术进步起 到了不可低估的作用，是解释中国经济增长奇迹的最重要变量之一。张海洋( 2 0 0 5 ) 【4 5 】在实证研究的基础上，则认为f d l 对内资工业部门生产率提高没有显著影响。 张宇( 2 0 0 7 ) 【4 6 】认为f d i 的流入对全要素生产率的提升不会在短期内得到体现， 而更多的表现为一种长期趋势。 综上所述，已有文献对跨国并购与全要素生产率关系问题的研究贡献在于： 测算了我国改革开放以来的全要素生产率：考察了影响全要素生产率变动的因素： 考察了外商直接投资对东道国全要素生产率的影响。不足之处则在于：由于生产 函数具有不可知性，已有研究需要对生产函数形式作特殊的假定，使全要素生产 率的测算结果存在较大争议；大多数只是笼统的研究外商直接投资对东道国全要 素生产率的影响，无法区分跨国并购区别于绿地投资的行为动机，有关跨国并购 对全要素生产率的量化分析更是很少涉足。 跨陶爿曲内影响令要素7 产率的实证研究 1 3 研究思路及内容 本文运用d e a 曼奎斯特指数方法对19 9 5 2 0 0 4 年化学、医药、机械和电子通 讯行业的全要素生产率指数及其分解进行估算，结合外商直接投资与经济增长理 论，探讨了跨国并购影响全要素生产率的作用机制，并在此基础上实证研究了跨 国并购对四行业全要素生产率及其分解的影响，最后提出我国在跨国并购浪潮中 保持经济全面、协调、可持续发展的政策建议。 第一章介绍了本文的选题背景及意义，并对跨国并购、全要素生产率以及跨 国并购与全要素生产率关系的相关研究分别进行了综述。 第二章介绍了基于数据包络分析的曼奎斯特指数方法，构建了模型对 1 9 9 5 2 0 0 4 年化学、医药、机械和电子通讯行业的全要素生产率指数及其分解进 行估算，并对估算结果进行了分析。 第三章在外商直接投资与经济增长理论的基础上，从知识进展、资源配置、 经济规模和制度变迁等四方面分析了跨国并购影响全要素生产率的作用机制。 第四章构建了跨国并购影响全要素生产率的面板数据计量模型，并实证研究 了跨国并购对全要素生产率及其分解技术效率、技术进步的影响，结果表明跨国 并购有利于提高我国的全要素生产率和技术效率，有利于推动我国的技术进步， 而且跨国并购对全要素生产率的影响更多的通过促进技术进步表现出来。 第五章总结了各章研究的基本结论，笋据此提出我国在跨国并购浪潮中保持 经济全面、协调、可持续发展的政策建议。 1 4 论文的创新之处 ( 1 ) 将跨国并购从外商直接投资中分离出来，实证研究了跨国并购对我国全 要素生产率的影响。 ( 2 ) 实证研究了跨国并购对全要素生产率的分解技术效率和技术进步的 影响，将跨国并购影响我国全要素生产率增长的具体途径区分出来，为我国在跨 国并购浪潮中趋利避害，保持经济协调可持续发展提供了更具可操作性的参考。 6 顺i j 学位论义 第2 章基于d e a 曼奎斯特指数方法的t f p 测算 2 1d e a 曼奎斯特指数方法 d e a 是由著名运筹学家a c h a m e s 和w w c 0 0 p e r 等人提出的以相对效率为 基础的一种效率评价方法。它通过数学规划模型对多个生产决策单元( d e c i s i o n m a l ( i n gu n i t ，简称d m u ) 的投入、产出观察值进行估计，得到各决策单元的潜在 最小投入或最大产出的技术前沿水平，并以此为基础测算相对效率m 。 y 0 x 图2 1不同规模报酬条件下的技术前沿水平 本文从构造最大投入技术前沿的角度，测算相对效率。假定有i _ 1 ，k 个 d m u ，使用n = 1 ，n 种要素，生产j = 1 ，m 种产品，每个d m u 的投入、产出 观察值 ( 黾，。) n 。l ，( 辫，h 。1 ) 都严格为正值。按照f a 仃e l l ( 1 9 5 7 ) 4 8 1 关于技术结构和 技术效率的概念，不变规模报酬条件下( c o n s t a l l tr e t u ms c a l e ，c r s ) 的技术前 xx 沿水平& 粥可表示为：& 淞= ( x ，y ) r ：坛。五儿，。，。五，。， 七= i 七= i 五o ) ，其中，磊是强度变量，既反映d m u 在评价技术效率的权重，又是衡量 技术结构的参数。同理，可变规模报酬条件下( v a r i a b l er e t u ms c a l e ，v r s ) 的 kk 技术前沿水平s 职s 可表示为：s = ( x ，y ) r ：儿，。4 儿。，黾。九黾一 七= l七= l r 以o ，以= 1 ) 。不同规模报酬条件下，单一要素投入、单一产出的技术前沿 7 跨同j ：! l j 影响令要素生产；钲的实证研究 水平可用图2 1 表示。直线o b 代表不变规模报酬条件下的技术前沿水平鼬s ， 曲线x a b c 代表可变规模报酬条件下的技术前沿水平s 删。同样地，不同规模 报酬条件下多投入多产出的技术前沿水平可用空间中的平面或曲面表示。 按照f a r r e l l ( 1 9 5 7 ) 【4 8 】对技术前沿的定义，不变规模报酬( c r s ) 和可变规 模报酬( v r s ) 条件下，各决策单元基于产出的技术效率可分别用以下非参数规 划模型进行求解。 c r s 模型： 珥= m a x ，a 矽 r s j 以。以儿，。 ( 2 1 ) 七= l 矽吒，。以以，。 七= i 五0 v r s 模型：觋= m a x 一五矽 r s 。y 枷太妖。 ( 2 2 ) 七= l r 矽以，。五气，。 七= l _ r 五= 1 量= l 以o 其中，啦为不变规模报酬条件下的技术效率，砜为可变规模报酬条件下的 技术效率，且都在【0 ，l 】内取值。这两个模型的经济意义是：当啦= l 或砜= 1 时，则该d m u 位于技术前沿水平，其生产是有效率的；而当啦 1 或觋 1 时， 则该d m u 生产无效率。珥或强，大小反映了d m u 偏离技术前沿水平的距离， 瓯或甄越接近1 ，则该d m u 越靠近技术前沿，其生产效率也就越高。并且，瓯， 您：以及可变规模报酬条件下的规模效率( s c a l ee 伍c i c y ，s e ) 满足 磁= 瓯甄。采用此等式，可进一步测算出各d m u 的规模效率。规模效率是 衡量d m u 是否处于最优规模状态的指标，即d m u 是否处于平均成本曲线最低 点的生产状态，也在 o ，l 】内取值。当阻= 1 时，则该d m u 规模有效；而当甄 l ，则技术效率 提高，追赶差距缩小；当舾c l 时，则技术进步；陀 1 ，则纯技术效率提高，追赶差距缩小；当p 豫c l 时，则 规模效率提高；姬c 。a 也一i 式可简化为： k 也一，+ ( 1 一万) r t - 1 ( 4 9 ) 然后，假定平均滞后期，则( 1 8 ) 式可简化为： 啪；一i + ( 1 一j ) 艮1 ( 4 1 0 ) 要得到每一期研发资本存量，还必须确定研发资本存量的折旧率6 和基期研 发资本存量r o 。同物质资本一样，研发资本也存在一个知识老化、过时、创造性 破坏的折旧过程。目前，确定6 值的方法主要有三种：第一种是按照经验简单地 设定6 为一固定值( g o t o 和s u z u k i ，1 9 8 9 ) 【6 0 1 ，第二种是通过计算专利各期收益 贴现值总和与专利更新费用差额来估计6 值( b o s w o r t h ，1 9 7 8 ) 【6 1 1 ，第三种假定6 是专利产生收益时间长度的反函数而且专利生命足够长，取6 值足够小( 张海洋， 2 0 0 5 ) f 4 5 1 。为了便于处理，本文采用第一种方法，并设定6 为1 5 ( 朱有为、徐 康宁，2 0 0 6 ) f 5 9 1 。而对于基期的研发资本存量，仍然借用g o t o 和s u z u k i ( 1 9 8 9 ) 【6 0 】的方法，假定研发资本存量r 的平均增长率等于研发支出e 的平均增长率，即 r 广r 1 1e t - e t 1 一一h r i te t - ，其中p 为研发支出e 的平均增长率。那么，当仁1 时， r i _ ( 1 + 汐) 黜 ( 4 1 1 ) 而由( 4 1 0 ) 式可知， r l i e o + ( 1 一万) 弛 所以，联立( 4 1 1 ) ( 4 1 2 ) ，可得基期研发资本存量： r 。：旦 ( 口+ 万) ( 4 1 2 ) ( 4 1 3 ) 受数据的局限，本文采用分行业大中型工业企业科技活动经费内部支出来衡 量研发资本支出，并用居民消费价格指数统一折算为以1 9 9 4 年为基期的现值。然 后在计算各行业的研发实际支出的平均增长率秒的基础上，计算出基期研发资本 存量r o ，再根据( 4 1 0 ) 估算出各年各行业的研发资本存量。 跨【日片购影响伞费素生产牢的实证研究 人力资本的度量方式有多种，通常采用公共教育支出、平均受教育年限、各 级学校注册率等( b a l l r o 和l e e ，1 9 9 3 ) 【6 2 】，但我国目前还没有分行业的上述指标 的数据。考虑到数据的可获得性，本文借鉴许和连、亓朋、祝树金( 2 0 0 6 ) 【5 7 】 的方法，采用分行业大中型工业企业技术人员数来近似代替人力资本存量。 数据方面，并购额和f d i 数据分别来源于联合国贸发会议数据库和1 9 9 6 2 0 0 5 年的中国对外经济统计年鉴，分行业大中型工业企业科技活动经费内部 支出和技术开发人员数中国科技统计年鉴，居民消费价格指数来源于中国统 计年鉴。 模型中各变量的含义及对应的描述性统计如表4 1 所示。 ，表4 1 变量说明及描述性统计 变量含义符号观测值均值标准差最小值最大值 被 全要素生产率t f p4 01 4 80 8 7 o 5 53 9 8 解技术效率t e c4 0o 8 3 o 1 6o 5 01 0 9 释技术进步t c4 01 8 01 0 8 0 7 64 9 8 变纯技术效率p t e c4 00 9 30 1 2 0 5 ll 量 规模效率s e c 4 00 8 9o 1 4o 5 81 1 6 跨国并购额m4 08 3 6 9 9 0 5 36 3 33 8 5 9 6 解释变量国内研发活砷r 4 02 1 4 9 1 81 6 2 1 2 32 l o 0 27 6 8 0 0 8 人力资本h4 01 1 8 9 9 3 36 9 2 4 7 8 8 2 4 7 7 42 7 2 8 1 7 4 3 实证检验与分析 实证检验采用行业面板数据聚合效应( p 0 0 l e d ) ，固定效应( f i x e d ) ，随 机效应( r a n d o m ) 分析法。简单地说，聚合效应不区分截面的个体效应，固定 效应将截面的个体效应视为不随时间改变的固定性因素，而随机效应则将个体效 应视为可以随时间改变的随机性因素。本文首先以t f p 为被解释变量，考察m 的系数，检验跨国并购对全要素生产率的影响，并与研发活动和人力资本进行比 较，判断各自影响的大小。然后，