（政治经济学专业论文）双重软预算约束条件下我国商业银行改革研究.pdf

中文摘要 中文摘要 本文引用软预算约束理论，在对我国商业银行改革传统观点评述的基础 之上，分析了产权结构、市场结构与商业银行软预算约束的关系，并以此作 为全文理论基础；通过分析双重软预算约束下银行、企业、政府的行为特征， 在d m 模型及“事后的有效”概念的基础上建立了b e g 动态博弈模型；最 后，在对模型的外生变量进行比较静态分析的基础上，论证了宏观经济、产 权结构改革和市场结构改革对商业银行效率的影响。 全文共分六章： 第一章作为全文的理论准备，介绍了软预算约束概念的提出、理论的发 展、问题成因及解决方案等。“软预算约束”是指的是一个经济组织遇到财务 困难时，借助外部组织的救助得以继续生存的一种经济现象。已有文献大多 从政治角度、所有制关系、政策性负担及市场结构等不同角度分析软预算约 束的成因，在经济后果方面差异不大，认为其将抑制竞争和创新、引发信贷 膨胀等。另外，由于不同文献分析角度不同，所以提出的解决方案也有较大 差异。 第二章首先述评我国商业银行改革的两种传统观点，在比较分析产权结 构改革和市场结构改革理论内涵的基础上指出了两者的内在一致性，以及两 种观点存在的片面性和不足。然后，引入软预算约束理论将产权结构和市场 结构两种要素纳入到一个统一的框架之中，明确本文的理论思路。 第三章分析了我国商业银行双重软预算约束现状，即商业银行软预算约 束和软信贷约束，并论证了软预算约束陷阱的存在，且商业银行软预算约束 长期内会带来灾难性的后果。双重软预算约束条件下，银行、企业和政府之 间的关系发生扭曲，通过对银行与政府、银行与企业关系的分析为后续几章 模型分析奠定了基础。 双荤软预算约束条件下我国商业银行改革研究 第四章借鉴d c w a t f i p o n ta n dm a s k i n ( 1 9 9 5 ) 的快慢项目模型，详细分析 在集中型和分散型信贷市场结构下，银行和企业行为的决定。集中型的信贷 市场结构下，银行在贷款谈判中处于主导地位，具有信贷决策权：信息不对 称的存在使贷款项目可能是一个慢项目( 在信贷期间不能如期完工) ，由于沉 淀成本的存在，银行就会面临一种再贷款决策。如果再贷款所对项目追加投 资产生的收益高于成本，那么再贷款就会发生，这就是“事后的有效”。但在 分散型市场结构下，银行再贷款受到自身流动性或银行间资金调剂的交易成 本的制约，能从一定程度上缓解软预算约束问题。在此基础上，将模型结论 与我国银行业市场现行状况相结合，认为我国银行业市场结构过于集中，限 制了改革进程。 第五章在对d m 模型进行修正的基础上建立了b e g 模型，旨在分析在 双重软预算约束条件下银行、企业和政府三者之间的行为关系。b e g 模型具 有三种均衡状态：一种是代表企业的项目经理人努力工作，在任何情况下都 能还本付息。这当然是一种最理想的状态；其次是项目经理人经营坏项目时 偷懒，项目发生亏损，银行拒绝再贷款，这是一种次优均衡，导致商业银行 贷款的短期化；第三种则是一种双重软预算约束均衡，项目经理人经营坏项 目时偷懒，项目亏损，银行继续向其提供软信贷；即使银行面临清偿力危机 时，政府也会提供救助以避免银行破产。这样，问题焦点就落到了如何避免 模型中的双重软预算约束均衡。然后，继续放松模型的外生变量产权结构或 市场结构，通过比较静态分析发现：当产权结构不变，商业银行市场集中度 越高越容易出现软预算约束；在治理结构完善的情况下，所有权结构的变化 与软预算约束程度不具有明显的相关性。 另外，当宏观经济良好时企业还债能力增加，有利于银行化解不良债权； 但是，客观数据表明每年新增不起贷款却随着g d p 上升而上升。本文在模型 中对这种现象提供了一种解释，即繁荣阶段时优良项目概率增大，项目经理 人存在道德风险问题，银行更容易面临贷款的软预算约束，又会使新增不良 贷款增加；宏观经济良好只能带来银行化解不良贷款能力的加强，使得新增 不良贷款上升幅度不断下降。 综上所述，本文认为双重软预算约束条件下，虽然我国商业银行产权改 革取得了初步成效，引入竞争因素的市场结构改革同样重要。另外，宏观经 2 中文摘要 济对商业银行改革的促进作用，由于软预算约束的存在而受到限制；对商业 银行经营来讲，引入逆周期审慎发展理念是非常必要的。最后，本文发现随 着宏观经济增长或经济发展，软预算约束现象并不会自动消失，只有体制上 的变革才能根除这种现象。 关键词：双重软预算约束产权 市场结构事后的有效b e g 模型 3 a b s t r a c t a b s t r a c t t h i sd i s s e r t a t i o ni sat h e o r e t i c a le c o n o m i cs t u d yo nt h eo p t i m a lp a t ho ft h e r e f o r m ，a n dt h ef l l t u 碍w a yt or e f o r i l li nc h i n a $ c o m m e r c i a lb a n k s a sab a s i c t h e a t r i c a lf r a m e ，t h es o f t b u d g e tc o n s t r a i n tt h e o r y i si n t r o d u c e di n t ot h i s d i s s e r t a t i o n 1 1 l et e r m s o f tb u d g e tc o n s t r a i n t ，i n t r o d u c e db yk o r n a i ( 1 9 8 0 ) ，h a s b e c o m eaf a m i l i a rp a no ft h ee c o n o m i c sl e x i c o n o r i g i n a l l yt h ec o n c e p to fs b c w a sf o c u s e dt ot h ep r o b l e m si nt h es o c i a l i s me c o n o m yo re c o n o m i c t r a n s i t i n gf r o m s o c i a l i s mt oc a p i t a l i s m ，b u tn o wt h ec o n c e p ti si n c r e a s i n g l ya c k n o w l e d g e dt ob e p e r t i n e n tw e l lb e y o n dt h er e a l m ah o s to fc a p i t a l i s tp h e n o m e n a , s u c ha st h e c o l l a p s eo ft h eb a n k i n g s e c t o ro fe a s ta s i ae c o n o m i e si nt h e1 9 9 0 s a l a r g ef o r m a ll i t e r a t u r eo ns o f tb u d g e tc o n s t r a i n t sh a sd e v e l o p e d , m u c ho fi t e v o l v i n gf r o md e w a t r i p o n ta n dm a s k i n ( 1 9 9 5 ) s e v e r a lp a r t i a ls u r v e y so ft h i s l i t e r a t u r eh a v eb e e np r o d u c e d ( m a s k i n ，1 9 9 6 ；d e w a t r i p o n t , m a s k i na n dr o l a n d , 2 0 0 0 ；m a s k i n , 1 9 9 9 ；m a s k i na n dx u ，2 0 0 1 ；m i t c h e l l ，2 0 0 0 ) t h e r ei sa l s oa s i g n i f i c a n tb o d y o fw o r kt h a t e m p l o y sm o d e l sq u i t ed i f f e r e n tf r o mt h e d e w a t r i p o n t m a s k i nv a r i e t y t h ea n a l y s i so ft h i sd i s s e r t a t i o ni so nt h eb a s eo f s u c h d e v e l o p m e n to fs b ct h e o r y 鹤a b o v e i nc h a p t e r1 ，t h ef u n d a m e n t a lc o n c e p to fs b c ，t h eb e h a v i o r a le f f e c t sa n dt h e m o t i v a t i o na r ee l a r i f i e d a n dr e l e v a n ti sr e v i e w e d i nc h a p t e r2 t h et r a d i t i o n a lt h e o r yo nt h er e f o r mo fc h i n a sc o m m e r c i a l b a n k si sr e v i e w e e l , w h i c hc o n t a i n st h et h e o r yo fr e f o r mo fp r o p e r t yr i g h t sa n dt h e t h e o r yo fm a r k e ts t r u c t u r er e f o f i n t oa m e n d e dt h el i m i t a t i o no ft h et w oi d e a s i u s et h es b ct h e o r yt ob r i n gt h et w ol i m i t a t i o nt h e o r i e si n t ot h es a m ef r a m e ，a n d t h e nt h et h e o r ys y s t e mh a sb e e nb u i l t i nc h a p t e r3 ，t h ep a p e ra n a l y z e st h es t a t i o no fd u a ls o f tb u d g e tc o n s t r a i n t ；o n o n eh a n d ，t h eg o v e r n m e n tj n j e c tn e w c a p i t a lt ot h eb a dc o m m e r c i a lb a n k s ，o re r a s e 取荤软预算约束条件下我国商业银行改革研究 t h en o n p e r f o r m i n gl o a n ；o nt h eo t h e rh a n d , t h ec o m m e r c i a lb a n k sh a v es o f t c o n s t r a i n tt ot h el o a n , w h i c hb r i n gm u c hm o r en o n - p e r f o r m i n gl o a n s i nc h a p t e r4 ，t h ed mm o d e la n dc o n c e p to fe x - p o s te f f i c i e n c y d mm o d e l c o m p r i s e st w op e r i o d s ac e n t e rt h a ts e l v c sa sas o u r c eo ff i n a n c i n g , a n d as e to f e n t e r p r i s e s ，e a c hh e a d e db yam a n a g e st h a tr e q u i r ef u n d i n gt ou n d e r t a k ep r o j e c t s t h ei n c o n s i s t e n c yb e t w e e nt h e s ee xa n t ea n dc xp o s tc r i t e r i ai sa tt h eh e a r to ft h e s b c s y n d r o m ev i e w e da sad y n a m i cc o m m i t m e n tp r o b l e m i nc h a p t e r5 ，b e gm o d e li ss e tt oa n a l y z et h eb e h a v i o ro fh a n k , e n t r e p r e n e u r a n dg o v e r n m e n t ，u n d e rd u a ls o f tb u d g e tc o n s t r a i n t a n dt h ec o n c l u s i o n sa r ea s f o l l o w s ：f i r s t ，t h er e f o r mo fp r o p e r t yr i g h t sc a nn o tp e r f e c tt h ec o m m e r c i a lb a n k s p e r f o r m a n c ew i t h o u tf u r t h e rm a r k e ts t r u c t u r er e f o r m ；s e c o n d ，t h es t a t i o no fm a c r o e c o n o m y a f f e c tt h ea b i l i t yo fc o m m e r c i a lb a n k st oe l i m i n a t et h en o n p e r f o r m i n g l o a no no n es i d e ，a n do nt h eo t h e rs i d e ，i ts t i m u l a t et h ee n t r e p r e n e u rt oh i t c h h i k e ， w h i c hw i l la g g r a v a t et h es o f tb u d g e tc o n s t r a i n t i ns u m m a r y , t h i ss t u d ys h o w st h a tt h ep e r f o r m a n c eo fc h i n a sc o m m e r c i a l b a n k sn o to n l yd e p e n do nt h er e f o r mo fp r o p e r t yr i g h t s ，b u ta l s oo nt h er e f o r mo f t h em a r k e ts t r u c t u r e a tt h es a m et i m e , t h em a c r oe c o n o m yc a no n l ya f f e c tt h e p e r f o r m a n c eo fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s ，t h es u t x ：c s so ft h er e f o r mo fc h i n a s c o m m e r c i a lb a n k si ss u b j e c tt ot h ei n s t i t u t i o n a lt r a n s f o r m a t i o n 2 k e yw o r d s ：d u a ls o f tb u d g e tc o n s t r a i n tp r o p e r t yr i g h t s m a r k e ts t r u c t u r e e x - p o s te f f i c i e n c y b e gm o d e l 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：吕仓1 琶 2 0 0 7 年4 月2 0 日 o 绪论 0 绪论 0 1 论文选题依据和研究意义 经过近3 0 年的改革开放，我国市场经济体制改革取得良好的成效，但金 融领域改革仍未取得根本性制度变迁。2 0 0 2 年全国金融工作会议确定了国有 商业银行的改革方向“商业化、公司化和上市”，并期望用五年的时间把 国有商业银行改造成治理结构完善、运行机制健全、经营目标明确、财务状 况良好，具有较强国际竞争力的大型现代商业银行。o2 0 0 3 年以来银行业改 革主要集中在国有商业银行产权结构多元化上，2 0 0 6 年1 0 月前，政府相继为 中国银行、中国建设银行、中国工商银行注入资本金，进行股份制改造，引 入了合格的境内外战略投资者并在资本市场成功上市。银行业改革特别是外 资金融机构作为长期战略投资者的进入，定程度上完善了公司治理，提高 了银行业风险管理、金融创新及综合竞争力。但是，我国的银行业改革总体 上未取得理想效果。这主要表现在：银行业的风险管理水平低下、新增不良 资产问题仍然严重，金融案件频繁发生。从银行治理上看，官本位现象仍然 严重，有的银行即使在紧锣密鼓的股份制改造过程中，也仍在突击明确员工 的行政级别；从银行经营理念看，在授信方面仍奉行唯所有制论，唯规模论 等，粗放经营模式严重制约了金融产品的创新和新的竞争形势下银行业务的 战略转型；从银行业市场退出看，国内银行破产倒闭案例极少，缺乏外部激 励机制。本文首先承认商业银行改革现状是双重软预算约束条件下的必然结 果，其次引入软预算约束理论框架，综合分析在我国商业银行改革进程中产 权结构和市场结构等要素之间的相关性和因果性，以期在理论上对我国商业 银行改革实践做出有用的贡献。 吴敬琏，2 0 0 2 ，银行改革：当前中国银行业改革的重中之重，世界经济文汇，4 取荤软罚算约束条件下我国商业银行改革研究 1 9 8 0 年匈牙利经济学家科尔奈( j a n o sk o m a i ) 在解释社会主义经济中若 干问题时。提出了“软预算约束”的概念。从那以后，软预算约束概念在转轨 国家中得到广泛的应用，使用软预算约束概念对我国具体问题的解释可以追 溯到上世纪8 0 年代初期，主要关注的问题是中央计划经济的范畴。如今，软 预算约束理论研究已经发展成为- f 7 独立的学科体系，研究对象也扩展到了 众多领域( 如财政、军费、医疗以及银行等) 。p e r o t t ia n dc a r a f e ( 1 9 9 7 ) 借 用软预算约束理论对罗马尼亚银行改革的研究表明，银行与企业之间的不良 借贷和债务关系明显地随着时间的推移而在不断逾增强，指出了软预算约束 对银行体系的危害性。施华强和彭兴韵( 2 0 0 3 ) 较早地分析了我国银行业改 革过程中所出现软预算约束问题的表现、成因及影响，提出了推进产权和治 理结构改革的同时，应在制度设计上超前地着眼于银行的软预算约束问题。 在改革过程中，我国商业银行面i 晦着双重软预算约束，一方面商业银行 作为软预算约束体，当经营不善时，政府或央行采取多种手段对国有银行进 行了直接或间接的扶助( 如注资、隐性利差补贴及不良资产剥离等) ，商业银 行自身软预算约束现象十分普遍；另一方面，银行作为企业软预算约束的支 持体，对企业或项目发行了大量的补贴或救助贷款等，不良贷款不断累积。 双重软预算约束必然带来相关参与主体行为的非市场化，必然使商业银行改 革进程受到不良影响。 基于现状，本文引入新的理论框架综合地分析商业银行产权改革和市场 结构改革存在的问题。虽然国有商业银行已基本改制上市，东欧银行改革对 我国银行业改革提供了前车之鉴，再者台湾许多公有银行上市多年之后，资 产质量并没有很大的改善。所以笔者认为，对银行业改革的现状和未来改革 的方向进行进一步的研究，具有重要的现实意义。 0 2 研究方法 本文整体上采用规范分析方法，引入软预算约束理论对我商业银行改革 进程中存在的问题提供新的解释。首先，对产权结构改革和市场结构改革的 既有观点进行比较分析的基础上，抽象出了两者之间的关系；然后，在软预 算约束框架下借助博弈论中不完美信息动态博弈理论建立一个银行、企业及 2 0 绪论 政府问的三方博弈模型( b e g 模型) ，分析了在不同的市场结构和产权结构下， 博弈各方的行为方式；最终采用比较静态分析方法分析在不同的宏观经济条 件、产权结构和市场结构下商业银行软预算约束问题。 0 3 论文的基本思路和逻辑结构 厂一1 双 圣 全 飘 重 模 软 型 预 与 器 藿 - - 算 事 模 型 文 摹蓁 约 效 的 理 _ 论 准 束 各 事 实 第一章全文的理论准备：主要介绍软预算约束概念的提出、理论的发展， 从不同的角度综述国内外学者对软预算约束的研究成果。 第二章理论的引入：首先评述了两种我国商业银行改革观点，指出产权 结构改革和市场结构改革的内在逻辑一致性，以及两种改革观的片面性和局 限性。进而，适时地引入软预算约束理论框架，将两种改革思路纳入到同一 个理论体系。 第三章现实刻画：描述了我国银行业双重软预算约束的形式，提出软预 算约束陷阱的存在，以及在这种状态下银行、企业和政府之间的行为关系。 第四章基础模型引入：运用d m 模型论证了沉淀成本的存在以及动态 不一致必然导致“事后的有效”，而分散的市场结构有利于制止这种“事后的 有效”的发生。 ， 第五章模型修正：引入政府因素，分析了产权结构和市场结构对模型均 衡解的影响；然后进行比较静态分析，论证两种改革方式的不同影响。 3 双重软预算约束条件下我固商业银行改革研究 0 4 论文的主要观点 双重软预算约束条件下，解决我国商业银行软预算约束问题时。既要注 意到国有商业银行作为软预算约束组织的一面，也要注意到其作为软预算约 束支持体的一面。本文通过建立银行、企业和政府之间三方博弈模型，对双 重软预算约束条件下各方行为分析的基础上，得出了一些有用的结论： 一、宏观经济状况对银行业绩效存在重要影响，一方面，宏观经济形势 良好有利于银行化解不良债权；另一方面，繁荣阶段时优良项目概率增大， 项目经理人存在道德风险问题，银行更容易面临贷款的软预算约束，又会使 新增不良贷款增加。 二、即使在产权明晰、治理完善的前提之下，银行业市场集中度与社会 总剩余存在负相关关系；产权结构改革主要功能在于改善商业银行的治理结 构；而在完善的治理结构下，所有权结构对软预算约束影响力很小。 三、市场集中度越高，发生软预算约束的条件反而越宽，即软预算约束 更容易发生。即在分散性的市场结构下，政府实施救助条件也就越高，软预 算约束的发生受到限制。 最后，本文认为双重软预算约束条件下，虽然我国商业银行产权改革取 得了初步成效，但是引入竞争因素的市场结构改革同样重要。宏观经济对商 业银行改革的良性作用，由于软预算约束的存在而受到限制；对商业银行经 营来讲，应引入逆周期审慎发展理念是必要的。宏观经济增长或经济发展过 程中软预算约束并不会自动消失，唯有体制上的变革才能根除这种现象。 0 5 需要进一步研究的问题 迄今为止，还不存在一个衡量软预算约束的规范指标，进一步研究如何 建立完善的指标体系是有意义的。其次，由于数据的缺乏，本文对相关结论 没有进行实证分析，也是本文一个遗憾。另外，转型期我国商业银行改革进 程中依然存在很多值得进一步研究的问题，如产权结构和公司治理结构的有 效性、如何有效发挥战略投资者的作用、银行与政府间的关系、银行家的激 励与代理成本等等问题。 4 1 软预算约束理论的内涵及发展 1 软预算约束理论的内涵及发展 1 1 软预算约束的提出及理论发展 “软预算约束”( s o 矗b u d g e tc o n s t r a i n t 。s b c ) 是科尔奈( j a n o sk o m a i ) 在1 9 8 0 年分析社会主义经济时所提出的创新性概念，指的是一个经济组织遇 到财务困难时，借助外部组织( 计划经济中往往是政府) 的救助得以继续生 存的一种经济现象。囝 2 0 世纪9 0 年代以后，涌现的大批文献表明软预算约束理论不仅能成功地 解释社会主义经济的特殊现象，而且能够解释资本主义市场经济国家出现的 一系列金融危机( h u a n ga n dx u ，1 9 9 9 ) ，企业短期主义行为( t h a d d c n , 1 9 9 5 、 r a i s e r ，1 9 9 4 ) 、国家财政体系( r o d d e n ，2 0 0 2 ) 、医疗体制( n e t t ，1 9 9 2 ) 、 国际援助( m o s c s e n a n d v c a u w e n b e r g e ，2 0 0 0 ) 等。圆作为独立的理论体系，软 预算约束理论以经济生活中软预算约束闯题为研究对象，广泛采用传统经济 学研究方法，以“事后的有效”为理论焦点，分析相关参与主体行为方式，体 现了强有力的现实解释力。 1 1 1 软预算约束概念的提出 k o m a i ( 1 9 8 0 ) 在短缺经济学中明确地将生产过程中可能存在的约束 分为三种：资源约束、需求约束和预算约束。 ( 1 ) 资源约束。社会中一切生产活动的第i 种实际投入的生产要素或中 间产品的数量以第i 种实际投入瞬时可用的数量为限。 软预算约束本质含义是指向企业提供赘金的机构( 政府或银行) 未能坚持原先的商业约定，使企业 的资金运用超过了它当期收益的范围；或者，从跨时期的时问维度来说。提供资金的机构使企业的支 出途径越出了其将来收入的现值所确定的限度( 平新乔，1 9 9 8 ) k a m a ij ，m a s k i ne ，a n dr o l a a dg ，2 0 0 2 ，u n d e r s t a n d i n gt h es o f tb u d g e tc o a s t r a i n t , j o u r n a lo f e c o n o m i c1 j t c r a t u r e 。6 2 ( 4 ) 5 双重软预算约束条件下我国商业银行改革研究 ( 2 ) 需求约束。企业的生产决策中，第j 种产品的生产不超过市场上买 者在既定价格下对第j 种产品的需求。 ( 3 ) 预算约束。在不考虑信贷或外部救助的情况下，企业的支出不可能 超过企业的货币存量与企业收入之和；实际上就指企业独立核算的原则：企 业必须用自己的收入补偿自己的支出。 科尔奈考虑了两种纯粹类型的企业：一种是古典资本主义企业，即凯恩 斯主义经济政策以前的时代；另一种纯粹类型是在传统社会主义经济管理体 制下运行的企业，即传统的社会主义企业。( 表1 - i 概括了这两种类型最重要 的特点) 表1 - 1 两种纯粹类型的企业约束类型 约束类型古典资本主义企业传统社会主义企业 几乎总是有效，比需求约 资源约束很少有效 束更有限制力 几乎总是有效，比资源约束更有 需求约束很少有效 限制力 预算约束硬软 相对来说，在多条约束中，较窄的约束总是有效的，正是它限制了增加 生产的努力。相反，较宽的约束是无效的。资源约束是一种物质约束，总投 入必须受制于资源稀缺性。需求和预算约束的情形则有不同，它们表示是人 为决定的行为规律性，被称为可接受约束。约束的软硬程度取决于具体的环 境条件，即取决于要求遵守行为规则的社会关系。 与“软预算约束”相对的是“硬预算约束”( h a r db u d g e tc o n s t r a i n t ，h b c ) ， 所谓硬预算约束就是指优胜劣汰的市场机制，即经济组织的一切活动都以自 身禀赋为限，一个开支大于收入的组织无法维持下去。o k o r n a i ( 1 9 8 0 ) 认为硬预算约束是一种纯粹状态，并提出了硬预算约束的 五个条件。 软预算约束是指在完全违背了硬预算约束的五个条件之一或更 对预算约束进行最初的理论探索的是s l u t s k y ( 1 9 1 5 ) 对家庭行为的古典式的研究。其现代形式是由 h i c k s ( 1 9 3 9 ) ，s a m u e l s o n ( 1 9 4 5 ) 首先建立，后来由a r r o w 和d c b t c z u ( 1 9 4 5 ) 将其与一般均衡理论结 台在一起，构筑了现代数理微观经济学和一般均衡理论的基础。 1 h 外生价格；2 - 1 - 1 硬性的税收制度；3 - 1 1 不存在无偿的国家拨款：4 - h 不存在信贷；5 h 不存在 外部的资金投资但后来k o m a i 在一些文章否认了1 一h 条件，认为定价垄断者和卖方市场上许多其他 不完全竞争的情况不属于软预算约束范围区别于一些国有企业借助商议、讨价还价、疏通，政治压 力等手段，从市场之外的机构那里获得庇护。 6 1 软预算约束理论的内涵及发展 多，描述了当一个经济组织遇到财务上的困难时，借助外部组织的救助得以 生存的一种经济现象。k o m a i ( 2 0 0 3 ) 归纳了软预算约束的手段的五种类型： 财政补贴、软税收、软银行信贷、软商业信用及工资拖欠。 软预算约束的产生需要两个主体：预算约束体( b u d g e tc o n s t r a i n t o r g a n i z a t i o n ) 和支持体( s u p p o r t i n go r g a n i z a t i o n ) 。预算约束体是指那些支出 在以最初的禀赋和收入为限时，如果入不敷出产生赤字，那么在没有外部干 预的情况下不能继续存续的组织；支持体就是在预算约束体出现赤字时给予 全部或部分支持的组织。 1 1 2 软预算约束理论的发展 自科尔奈开创性地提出软预算约束以来，对软预算约束的研究和认识逐 渐地深入。经济学家们主要从两个方向对软预算约束理论加以扩展和应用， 一是如何硬化软预算约束，如银行私有化、财政分权、排除垄断等；二是对 有关理论进行实证的检验，以现实的经济数据用计量经济学来验证有关的软 预算约束理论，如李稻葵( 1 9 9 2 ) 、s c h a f f e r ( 1 9 9 8 ) 等。尤其，d e w a t r i p o n ta n d m a s k i n ( 1 9 9 5 ) 建立了d - m 模型，提出“事后的有效”( e x - p o s te f f i c i e n c y ) 概 念，扩展了软预算约束理论的研究领域，使这个理论更加科学、更具有说服 力，标志着软预算约束理论发展成为一个完整的理论框架。 软预算约束问题的提出，从经济学理论的发展来看，对西方经济理论中 预算约束的公理性假定提出了挑战。但经济博弈论和信息经济学的迅速发展， 对于这种违背了经济学公理性假定的软预算约束理论研究提供了工具支持。 博弈论和信息经济学分析方法的引入，系统地分析了软预算约束同经济 体制之间的内在关系，说明商业约定的信守程度在集权体制下和分权体制下 是如何内生决定的，即在给定的集权体制下，软预算约束的产生，商业约定 信守程度的降低，是否是特定体制下的信息结构与激励机制内生地进行选择 的，软预算约束程度与体制的经济效率之间是否存在一个内生的联系，一定 程度的软预算约束、选择信守程度较低的商业约定是否是一定体制条件下的 “事后的有效”概念的提出开拓了对软预算约束问题的新思路，为以后的研究奠定了坚实的基础。 7 双重软预算约束条件下我国商业银行改革研究 次优解。o g o l d f e l da n dq u a n t ( 1 9 8 8 ，1 9 9 0 ) 建立了一系列的软预算约束模型，他 们认为，亏损企业所获取的补贴规模，部分地取决于企业进行院外活动的资源 投入量。他们利用这些模型来解释软预算约束如何导致要素需求的增加，及 如何导致了社会主义经济中短缺现象的出现。 d e w a t r i p o n ta n dm a s k i n ( 1 9 9 5 ) 通过建立一个快慢项目模型( s l o wa n d q u i c k p r o j e c t m o d e l ) 系统地分析了由于在银行和企业之间存在的对项目质量 的信息不对称而导致在银行和企业之间的一种博弈关系及双方博弈得益的分 析，强调了沉没成本( s u n k c o s t ) 在软预算约束决策过程中的作用，提出了“事 后的有效”。该模型第一次规范地将非政治考虑的经济因素引入了软预算约束 的分析框架，从而将软预算约束的研究范围大大扩大了。 d e w a t r i p o n ta n d t i m l e ( 1 9 9 4 ，1 9 9 6 ) 提出了道德风险型的内生化预算约 束理论模型。他们指出，预算约束的软或硬本质上是事后的有效与事前的有 效之间的替代。软预算约束的好处是再贷款可以带来长期项目的完成，而硬 的预算约束的好处则是一开始就使效益不好的企业不敢申请差的投资项目， 从而避免将资金沉没于那些糟糕的项目上。坚持硬预算约束就要承担由于这 一政策造成的事后的有效的牺牲所带来的损失。他们也认为企业的融资结构 应该是多元的，银行业( 信贷) 市场结构也应该是多元的。 1 2 软预算约束的经济效应 软预算约束不符合市场经济的基本理念和信条，与市场运作相比，软预 算约束实质性地改变了社会经济选择过程，受到一系列特殊动机的驱动，以 特殊的方式，对行为者的预期和行为产生特殊的作用，导致社会资源配置方 式发生变化，社会总福利水平下降，进一步势必会影响到经济长期增长。 ( 1 ) 软预算约束意味着市场竞争通过淘汰没有生存能力的组织而进行的 自然选择不再发挥作用。这使得市场经济中的一个重要的激励力量失去了效 用，并且使低效率的企业得以生存下来。钱颖一( 1 9 9 4 ) 在d m 模型基础上 陈雨露，现代金融理论，中国金融出版社，2 0 0 1 p 3 3 7 8 1 软预算约束理论的内涵及发展 证明了软预算约束的存在给社会施加了双重负担，导致大量的坏项目也获得 资金从而导致资源配置的低效率资金极度稀缺，使得融资成本以至产品价 格提高，消费者遭受高价格从而导致社会福利损失。 ( 2 ) 软预算约束导致低效率并抑制创新。 科尔奈( 1 9 8 0 ) 认为当企业预期将得到政府的“父爱主义”扶持时，企业预 算约束发生软化，过度需求和投资饥渴不可避免，必然导致社会主义经济中 的短缺现象。钱颖一和徐成钢( 1 9 9 8 ) 认为，创新存在内在不确定性，需要 有官方机构和财务预算约束两种筛选机制。集权经济体制下软预算约束和官 方机构的监管失效，会减少平行项目的数量，导致富有潜力的项目有可能被 拒绝。缺乏创新需要的淘汰机制，从而阻碍创新进程。 ( 3 ) 软预算约束恶化国家财政状况。依赖国家补贴和软税收等财政手段 继续生存的一些亏损企业根本不具有增加财政收入的潜力，而且不论这些亏 损企业所有者是谁，他们都不会纳税。相反，大规模的救助或隐性的救助增 加了国家开支。软预算约束预示着持续的财政赤字，在特定时期这些财政赤 字会加剧通货膨胀，甚至引发债务危机。 ( 4 ) 软预算约束加剧经济的脆弱性，引发金融危机。 软预算约束影响信贷市场状况，将导致企业信贷需求的扭曲膨胀。信贷 扭曲膨胀最终可能成为引发金融危机的导火索。黄海洲和许成钢( 1 9 9 8 ) 也 认为预算软约束的存在及政府的干预造成银行的过度放贷，提高了该国经济 的风险贴水；风险贴水所带来的利率上升加剧企业的负担，并导致企业的亏 损或破产；银行不良贷款率进一步上升，企业及银行的亏损或破产则导致政 府的进一步干预。如此循环下去，预算软约束增强了金融危机所具备自我实 现。 ( 5 ) 软预算约束引发经济周期波动和通货膨胀，阻碍经济增长。 如果企业普遍存在软预算约束，对国家货币的发行形成一种倒逼机制， 增加货币投放，引发全社会通货膨胀。当通货膨胀超过了政府的可承受范围， 政府必然减少对国有企业的转移支付，经济又会出现衰退。而且，软预算约 束还会影响技术进步，并最终经济增长产生影响。黄海洲和许成钢( 1 9 9 9 ) 等在软预算约束理论框架内，结合内生增长理论，分析日本、台湾和韩国在 不同发展时期的经济增长状况的观察和分析，也证明了这一观点。 9 双重软预箅约束条件下我国商业银行改革研究 1 3 软预算约束的制度环境、成因及解决方案 t 3 1 软预算约束的制度环境及成因 事实证明，软预算约束不仅存在于社会主义经济和转轨国家经济中，在 成熟的资本主义市场经济中也普遍存在。不同的是软预算约束的程度，以及 导致其产生的原因。 分析软预算约束的成因应考虑预算约束体和支持体两个方面因素：从预 算约束体来讲，很简单，即一是其生存意愿；二是其收入偏好，即便还不存 在致命的财务风险，它也想通过外部援助来改善其收入低迷的状况。最值得 去研究的，也是最有价值的还是实施援助者( 预算支持体) 动机。 对软预算约束制度环境及成因的理解，学术界长期以来存在外生性和内 生性两种观点： ( 1 ) 第一种解释将预算软约束的存在归因于各种制度性的外生变量，包 括社会主义国家的父爱主义，国家追求就业目标或领导人获取政治上的支持 等。由于这些因素的影响，政府在与国有企业的隐性契约关系中缺乏有效的 惩罚性对策选择，以及政府以退出契约关系作为维护其财产权利的威胁的不 可置信，导致政府与企业之间原有的交易契约实际上变成一种政府承担无限 责任的保险契约。 k o m a i ( 1 9 8 0 ) 认为软预算约束源于社会主义政府的“父爱主义”，有可 能在税收、信贷和转移支付方面对有困难的国有企业进行明里暗里的援助， 政府无法有效地建立坚决不会对濒临困境的国有企业实行救助的强硬形象。 李稻葵( 1 9 9 2 ) 也认为，公有制可能是使社会主义经济比资本主义经济更容 易受软预算约束影响的原因。但在东欧和俄罗斯大规模的私有化之后，预算 软约束现象并没有消失，有不少企业从政府得到的补贴不减反增，这些事实 都说明公有产权并不是造成预算软约束的根本原因。 s h l e i f c ra n dv i s h i n y ( 1 9 9 4 ) 论证了一个政治家与企业家之间纳什均衡的 存在，认为预算软约束是由政治家们政治考虑所驱动的。政治家追求的是非 利润目标，比如高g d p 指标、低失业率等。当政治家可以对企业进行直接控 制，企业原有的盈利能力就可能由于要适应政治家们的非经济性目标需要而 1 0 1 软预算约束理论的内涵及发展 大打折扣。 林毅夫和谭国富( 2 0 0 0 ) 认为转轨经济中的预算软约束根源于一些企业 没有自生能力，以及绝大多数企业仍然承担着政策性负担。计划经济体制下 的国有企业在正常的市场经济竞争环境下失去自生能力，需要行政手段扶持。 再者，许多国有企业在先前的经济建设中承担了过重的政策负担并且在转轨 经济中要承担社会稳定的重任，因此一旦这些企业发生亏损，政府对这些企 业给予相应的补贴是顺理成章的。o 白重恩和王一江( 1 9 9 6 ) 从委托人代理人角度分析“上级权威”对国有企 业的软约束问题的决定性影响，认为政府官员作为代理人监督资本投向，并 把政府官员的报酬内生化。强调了对代理人合理激励的重要性，证明了并不 需要满足项目追加投资收益大于成本的条件，预算软约束也会发生。 ( 2 ) 上世纪8 0 年代中期，一些学者( 如g o l d f e l da n dq u a n t ( 1 9 8 8 ) ， d e w a t r i p o n ta n dm a s k i n ( 1 9 9 5 ) ) 开始从经济系统内部来探讨预算软约束问题， 将预算软约束视为内生的现象，起因于动态非致性问题。从不同经济主体 的个人经济利益最大化的角度来讨论预算软约束发生的机理。 最有影响力的是d e w a t r i p o n ta n dm a s k i n ( 1 9 9 5 ) 研究结论，即使事后项 目效益不佳，前期的信贷资金也已经沉淀，如果追加投资产生的收益能高于 成本，银行便会继续再贷款，这只是一种“事后的有效”。企业经理人形成的预 期也会鼓励他们即便已知项目会失败的情况下仍然寻求信贷，软预算约束就 出现了。分散型的银行市场结构下，单个银行的资金有限，银行间资金调剂 的契约成本会降低事后的有效性，限制这种软预算约束的情况发生。o 钱颖一和r o l a n d ( 1 9 9 8 ) 的论证支持了d e w a t r i p o n ta n dm a s k i n 的结论， 他们认为中国的经济改革之所以比东欧和前苏联要成功，一个重要原因是中 国的行政结构相当于联邦制，地区竞争会提高地方政府救助亏损企业的机会 成本，这就有利于硬化企业的预算约束。 钱颖一和许成钢( 1 9 9 3 ) 也发现， 高度集权是软预算约束的又一原因。中央政府和地方政府的财政分权有助于 林毅夫、谭国富，2 0 0 0 ：自生能力，政篆性负担、责任归属和预算软约束，经济社会体制比较，4 d e w a t r i t m n t , m a n dm a s k i n ，lc r e d i ta n de f f i c i e n c yi nc e n t r a l i z e da n dd e c e n t r a l i z e d