（国际贸易学专业论文）外资银行对华直接投资的影响因素研究.pdf

硕十学位论文摘要 摘要 随着外资银行在我国的发展，我国银行业获得了更多地发展机 会，同时我国的银行业也面临着更加严峻的挑战，这种局面将对我国 的金融系统和经济发展产生重大而深远的影响。因此，研究外资银行 对华直接投资的影响因素，可以为我国银行发展战略的制定，以及国 家金融政策的制定提供决策依据，具有重要的现实意义和理论价值。 在邓宁生产折衷理论的基础上，建立o l 模型，分析得出外资银 行对华的直接投资是区位优势和外资银行自身优势相互作用的结果。 在o l 模型分析结论的基础上，建立外资银行对华直接投资的动力因 素模型，运用合力论的观点，从三个层面来研究区位优势因素与外资 银行自身o l 优势因素之间的相互关系。宏观上看，外资银行对华的 直接投资，实际上是我国引资目标与外资银行的投资目标基本协调的 前提下，国际资本的跨国流动；中观上看，外资银行对华直接投资实 质上是我国对外资银行的需求能力和外资银行的投资能力的关系，前 者取决于我国的e p s 系统的状态特征，后者取决于外资银行自身的 o l 优势结构；微观上看，我国的e p s 系统由我国的经济因素、体制 因素和政策因素构成的；外资银行的o l 优势结构中，所有权优势因 素包括自身的规模实力、跨国经营经验和经营战略；同时外资银行通 过“追随客户 来实现内部化优势，并充分利用信息技术提高信息处理 的效率，以此来降低信息成本，维持自身的内部化优势。 采用线性回归的方法检验外资银行内部化优势要素和区位优势 要素对外资银行对华直接投资的影响程度及影响方向。验证了“追随 客户”理论在我国的解释力度；证明了经济发展，以及经济制度变迁 给我国带来的市场机会是引诱外资银行进入的重要原因。由于我国实 际情况的不同，实证检验的部分结论与国外学者的研究成果有所差 异，如进口、税收优惠政策、金融市场的发展与外资银行的进入是呈 负相关的；我国的金融管制政策在短期内促进了外资银行进入我国市 场，但在一个长期的进程中表现并不十分明显。因此，我国要加快金 融市场的发展、进一步完善涉外金融管制，以完善我国的投资环境， 鼓励外资银行对华直接投资。 关键词：外资银行，国际生产折衷理论，所有权优势，内部化优势， 区位优势 硕七学位论文a b s t r a c t a b s t r a c t a sf o r e i g nb a n k sd e v e l o p i n gi no u rc o u n t r y , l o c a lb a n k i n gi n d u s t r y r e c e i v eag r e a to p p o r t u n i t yt od e v e l o p ，h o w e v e r , a tt h es a m et i m e ，t h e y , m u s tb es u r e ，f a c es e r i o u sc h a l l e n g e sf r o mf o r e i g nb a n k s t h i sk i n do f s i t u a t i o nm a k e ss i g n i f i c a n ta n df a r - r e a c h i n gi m p a c t so no u rf i n a n c i a l s y s t e ma n de c o n o m y t h e r e f o r e ，i no r d e rt oh e l pt om a k ed e v e l o p i n g s t r a t e g i e so fb a n k sa n df i n a n c i a lp o l i c y , i ti sv a l u a b l et oi n v e s t i g a t et h e f a c t o r sa f f e c t i n gf o r e i g nb a n k s i n v e s t m e n ti nc h i n a b a s e do n d u n n i n g s i n t e r n a t i o n a le c l e c t i c t h e o r y , w eg e t t h e c o n c l u s i o nt h a tt h ei n v e s t m e n tm a d eb yf o r e i g nb a n k si st h ei n t e r a c t i o no f t h et w ok i n da d v a n t a g e s ，n a m e l yt h el o c a t i o na d v a n t a g e ，a n dt h ef o r e i g n b a n k s a d v a n t a g e s ，i n c l u d i n g t h e o w n e r s h i pa d v a n t a g e a n dt h e i n t e r n a l i z a t i o na d v a n t a g e t h e n b a s e do nt h ec o n c l u s i o nm a d eb y a n a l y z i n gt h eo lm o d e l ，w es e tu pad y n a m i cf a c t o rm o d e l ，a n du s e d y n a m i cv i e w st oa n a l y z et h ei n t e r a c t i o no ft h el o c a l i z a t i o na d v a n t a g e a n dt h ef o r e i g nb a n k s a d v a n t a g e sf o r mt h r e el e v e l s o nt h ep r o c e s so f a n a l y s i s w et a k et h es i t u a t i o no fo u rc o u n t r yi n t oc o n s i d e r a t i o n f r o mt h e m a c r o l e v e l ，t h ei n v e s t m e n tm a d eb yf o r e i g nb a n k si sak i n do ff l o a t i n g i n t e m a t i o n a lc a p i t a lb a s e do nt h ec o n s i s t e n c yb e t w e e nt h ea i mo fo u r c o u n t r yo fa t t r a c t i n gi n v e s t m e n ta n dt h eg o a lo fi n v e s t m e n to ff o r e i g n b a n k s f r o mt h em i d d l e 1 e v e l t h ei n v e s t m e n tm a d eb yf o r e i g nb a n k si s e s s e n t i a l l yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e no u rc o u n t r y sd e m a n da b i l i t ya n dt h e a b i l i t yo fi n v e s t m e n to ff o r e i g nb a n k s t h ed e m a n da b i l i t yd e p e n d so nt h e c h a r a c t e ro fo u rc o u n t r y e p ss y s t e ma n dt h ea b i l i t yo fi n v e s t m e n to f f o r e i g nb a n k sd e p e n do nt h ef l a m eo ft h e i ro w na d v a n t a g e s f r o m m i c r o 1 e v e l t h ec h a r a c t e ro fo u rc o u n t r y e p ss y s t e mi sf o r m e db yt h e e c o n o m i cf a c t o r s ，s y s t e mf a c t o r sa n dt h ep o l i t i c a lf a c t o r s a b o u tf o r e i g n b a n k s f l a m eo fa d v a n t a g e s o w n e r s h i pa d v a n t a g e si n c l u d et h o s eb a n k s s i z ea n ds t r e n g t h ，e x p e r i e n c e so fi n t e r n a t i o n a lo p e r a t i o na n ds t r a t a g e m s ； a n da tt h es a m et i m e ，t h r o u g hf o l l o w i n gt h ec l i e n t s ，t h o s ef o r e i g nb a n k s c a nr e a l i z et h e i ro w ni n t e r n a l i z a t i o na d v a n t a g e t h e ya l s oc a nf u l l yu s e i n f o r m a t i o nt e c h n i q u et o i m p r o v e t h e e f f i c i e n c y o fd e a l i n gw i t h i n f o r m a t i o n a sar e s u l tt h o s ef o r e i g nb a n k sc a nr e d u c et h e i ri n f o r m a t i o n 硕+ 学位论文 c o s t sa n dm a i n t a i nt h e i ro w ni n t e r n a l i z a t i o na d v a n t a g e w r ea d o p tl i n e a le q u a t i o n st ot e s tt h ed e g r e eo ft h ei m p a c t so ft h o s e f a c t o r so nt h ei n v e s t m e n t w r et e s tt h ee x p l a n a t i o no ft h et h e o r yo f “f o l l o w i n gc l i e n t s f o ro u rc o u n t r y p a r t so ft h er e s u l t si nt h i sp 印e ra r e n o ti d e n t i c a lt ot h ef o r e i g ns c h o l a r s ，b e c a u s eo fc h i n a ss p e c i f i cs i t u a t i o n ， f o re x a m p l e ，t h e i m p o r t a t i o n ，p r e f e r e n t i a l r e v e n u ep o l i c y , f i n a n c i a l m a r k e td e v e l o p m e n th a v en e g a t i v ei m p a c t so nf o r e i g nb a n k s ，a n dt h e f i n a n c i a lc o n t r 0 1p o l i c yp r o m o t e st h ef o r e i g nb a n k s i n v e s t m e n ti ns h o r t t i m e s h o w e v e rt h ef u n c t i o ni si n c o n s p i c u o u si nl o n gt i m e a sar e s u l t ，w e s h o u l dp r o m o t et h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lm a r k e t ，a n dp e r f e c tt h e f i n a n c i a lc o n t r o l ，t h e s ek i n d so fm e a s u r e ，m u s tb es u r e ，c a np e r f e c to u r c o u n t r y se n v i r o n m e n tt h a ta t t r a c t sf o r e i g nb a n k s i n v e s t m e n t k e yw o r d s ：f o r e i g nb a n k s ，i n t e r n a t i o n a le c l e c t i ct h e o r y ，l o c a t i o n a d v a n t a g e ，o w n e r s h i pa d v a n t a g e ，i n t e r n a l i z a t i o na d v a n t a g e i i i 原创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢 的地，j 外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不 包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我 共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。 作者签名：日期：鱼坐年二月兰日 学位论文版权使用授权书 本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文， 允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内 容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科 学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库， 并通过网络向社会公众提供信息服务。 作者签名： 导师签名班日期：0 2 年旦月旦日 硕+ 学位论文 第章导论 1 1 研究背景 第一章导论 1 9 7 9 年日本输入银行在北京设立第一家代表处，拉开了外资银行在华直接 投资的序幕。伴随着中国金融市场的全面开放、国际贸易和国际资本流动的大规 模增长以及跨国公司迅速的全球化扩张，外资银行继续加大了进入我国金融市场 的步伐，形成了与中资银行全方位竞争的态势。 而2 0 0 6 年末对于外资银行来说是非常关键的时刻。2 0 0 6 年1 2 月11 同，新 的外资银行管理条例正式施行，外资银行分支机构完成在中国当地注册后， 可以从事零售银行业务，外资银行将和我国国内银行一样享有国民待遇，在各地 区开展业务，我国的银行业开放已经进入了一个全新的阶段。 随着外资银行在华投资的增加，毫无疑问，我国银行业迎来了诸多的发展机 遇：外资银行在华的投资带来了先进的技术和金融创新方法、先进的管理理念和 运作方式，为我国银行业提供了学习榜样、参照体系及竞争对手，有利于我国商 业银行体系的完善和经营管理水平的提高，有利于我国银行业走向世界，拓展海 外业务，提高竞争能力。 同时，我们也应该清楚地认识到，外资银行有着更丰富的管理经验和灵活的 经营策略，有全球范围的服务网络和雄厚的资金实力，有高素质的人才和与市场 经济相适应的激励机制，在经营管理、资产质量、人力资源、产品创新等方面都 占有绝对优势。因此外资银行的进入带给我国银行业严峻的挑战和巨大压力也是 显而易见的。 金融是现代经济的核心，银行是金融体系的核心，民族银行业的发展对我国 经济的可持续发展至关重要。因此，在这样的背景下，我们探讨外资银行对华直 接投资的影响因素是为了帮助我国银行业更好的利用外资银行的对华的直接投 资，使其产生的积极效应得到最大程度的发挥；同时，帮助我国银行业j 下确应对 外资银行带来的挑战，确保我国银行业安全稳健运行，这对我国的经济安全、政 治稳定、社会安定具有十分重要的现实意义。 1 2 研究综述 在已有的关于银行业对外直接投资的决定因素的实证研究成果中，国外学者 的实证研究占主要部分，并且研究角度多样，而国内此类实证研究相对较少。下 硕十学位论文第一章导论 面选取主要的、有代表性的实证研究成果，将研究成果中已经验证过的外资银行 海外投资的决定因素分为三类进行回顾： 1 2 1 所有权优势因素 这里仅讨论银行的规模和国际化经营经验两个因素。 ( 1 ) 银行的规模 银行的规模是决定银行竞争力的一个重要因素。有相当多的研究已经证明了 银行的规模与其海外直接投资之间具有正相关关系。c h o ( 1 9 8 5 ) 【i 】发现，银行 的资金规模与该银行的欧洲货币业务密切相关。t s c h o e g e l ( 1 9 8 3 ) 【2 】通过研究1 9 7 6 年世界1 0 0 家规模更大的银行的海外经营状况，发现大的银行更倾向于海外扩 张。c r o s s e 和g o l d b e r g ( 1 9 9 1 ) 【3 】贝0 把母国银行业的市场规模视为决定该国银行 进行海外直接投资的一个重要因素，并且通过研究表现1 9 8 卜1 9 8 8 年间外国 银行在美国的扩张情况与母国银行业的市场舰模息息相关。这也间接证明了银行 规模与进行海外直接投资动机之间的j 下相关关系。 希腊学者h o n d r o y i n n i s 和p a p a p e t r o u ( 1 9 9 6 ) 【4 】在研究中发现，在希腊的外 资银行分行的数目与投资银行的规模成j 下比。相同的结论也在同本学者的研究成 果中出现，u r s a c k i 和v e r t i n s k y ( 1 9 9 2 ) 【5 】在对日本和韩国设立机构的外资银行 进行研究中，发现存在于日韩两国市场的外资银行的机构数目和其规模成j 下比关 系。 ( 2 ) 银行的跨国经验 m a c r om u t i n e l i 和l u c i ap i s c i t e l l o ( 2 0 0 1 ) 【6 】研究了意大利银行业1 9 8 卜 1 9 9 9 年间在外国的分支机构变化情况，研究表明跨国经验丰富的那些意大利银 行更倾向进行对外扩张。d i a n t o n i o ，m a r i o o t i 和p i s c i t e l l o ( 2 0 0 3 ) 【6 】用海外经营 机构数目以及海外经营的时间来衡量银行的国际经营经验，研究发现银行的国际 经营经验对其海外扩展有着重要影响。董建( 2 0 0 6 ) 【7 l 在对我国银行业国际化动 因的研究中也发现了银行的国际化经营经验是我国商业银行国际化发展的重要 动因之一。 1 2 2 内部化优势因素 在这类因素中普遍受到关注的是双边贸易，f d i 因素，以及“追随客户理论 即银行是否跟随客户扩展到海外市场。 ( 1 ) 母国对东道国的直接投资 f i s h e r 和m o l y n e u x ( 1 9 9 6 ) 【8 】以在伦敦的外资银行数目及员工数目为样本进 行研究，他们发现投资母国对英国的f d i 流出量对银行国际化有着重要影响。 2 硕+ 学位论文 第一章导论 n i 曲等人( 1 9 8 6 ) ，g o l d b e r g 和j o h n s o n ( 1 9 9 0 ) 以及m i l l e r 和p a r k h e ( 1 9 9 8 ) 通过研究分别发现在1 9 7 6 1 9 8 2 ，1 9 7 2 1 9 9 5 和1 9 8 7 1 9 9 5 年间，美国制造业领域 的对外直接投资与银行业领域的对外直接投资之间具有很强的正相关关系【9 j 。 但是s e t h ，n o l l a 和m o h a n t l y ( 1 9 9 8 ) 【6 j 通过研究外国银行业在美国分支机 构数目和制造业在美分支机构的资金来源，发现英国和同本的银行业并未追随其 在美国的客户，而其他国家的银行业则追随其在美国的客户。 b u c h 和l a p p ( 1 9 9 8 ) 【6 】在研究德国银行对外直接投资行为中，发现f d i 与 德国银行对外直接投资呈正相关关系，同时他还发现了金融中心是各国银行投资 的重点地区。 王唏( 2 0 0 5 ) 1 0 】对跨国银行进入中国市场进行实证研究，验证了对华直接 投资越多的国家和地区在华设立分行的可能性越大。 阎淬( 2 0 0 1 ) 【1 1 】分析了影响外资银行在中国发展的因素，包括各国在中国直 接投资，各国同中国的进出口贸易等，认为外资银行主要是为本国在中国的直接 投资服务。 此外，董建( 2 0 0 6 ) 【。7 】对中国商业银行国际化动因研究中肯定了f d i 的重要 影响；b u d z e i k a ( 1 9 9 1 ) ，s a g a r i ( 1 9 9 2 ) ，b u c h 和l a p p ( 1 9 9 8 ) ，m i l l e r 和p a r k h e ( 1 9 9 8 ) 0 2 1 ，w e z e l ( 2 0 0 4 ) 在各自的研究中验证了f d i 与银行国际化的j 下相关关 系 6 1 。 ( 2 ) 母国与东道国的双边贸易 g o l d b e r g 和s a u n d e r s ( 1 9 8 0 ) 1 3 】研究影响美国银行不断向英国市场扩张的原 因，经研究发现美国对英国的进出口贸易额与美国在英国建立的银行数目增长有 着高度的相关性。 f i s h e r 和m o l y n e u x ( 1 9 9 6 ) 【8 】以在伦敦的外资银行数目及员工数目为样本进 行研究，他们发现投资母国和英国的双边贸易对银行国际化有着重要影响，同时 母国市场规模，地理距离差异等也有着一定影响作用。 b r e a l e y 和k a p l n i s t 6 】把对国际银行跨国扩张的研究扩展到3 7 个母国和8 2 个 东道国的2 0 0 0 个海外银行机构，它们的研究表明国际银行分布与贸易有很强的 相关性，而这些直接投资属于银行的公司客户，对应于银行的批发市场。 同时b u d z e i k a ( 1 9 9 1 ) 还发现双边贸易的变化对在美国的外资银行资产数目 有正相关的影响。g a l i a t s o s 和p a p a p e t r o u ( 1 9 9 5 ) ，b u c h ( 1 9 9 9 ) 以及m a c r om u t i n e l l i 和l u c i ap i s c i t e l l o ( 2 0 0 1 ) 也分别发现希腊、德国和意大利的银行业对外直接投 资也与双边贸易量有很强的联系【6 】。 ( 3 ) 追随客户 g r u b e l ( 1 9 7 7 ) 1 4 】尝试对促使银行在海外开设机构的优势进行分析，他指出 硕十学何论文第一章导论 为客户提供产品是银行到海外开设机构不可忽视的原因，银行业产品通常是可以 被复制和模仿的，对客户需求信息的熟悉是银行的竞争优势之一，因此银行需要 跟随自己的客户到海外市场以保证东道国市场上的竞争对手不能获取这一信息 知识。 g r a y j m 和g r a yh p ( 1 9 8 1 ) 【1 0 】在其研究中指出，很多跨国银行正在享受 市场的不完全性带来的相对竞争优势。当银行的客户走向海外，跨国银行就跟随 自己的客户进入海外市场，利用自己的相对竞争优势为他们提供服务。 e s p e r a n c a 和g u l a m h u s s e n ( 2 0 0 1 ) 1 1 5 】的实证研究进一步表明，外资银行进 行跨国投资活动不但追随公司客户，而且追随诸如永久移民或非公民永久居住者 这样的非公司客户，这些客户对应于银行的零售市场。以上这些研究都是从“追 随客户的理论”的角度出发来研究影响外资银行的因素。 苗启虎和王海鹏( 2 0 0 4 ) 1 6 】运用回归分析方法对外资银行在中国投资的动 因进行了分析，结果表明传统的“跟随客户理论 可以很好的解释外资银行在中 国投资的原因。 毛泽盛( 2 0 0 5 ) 1 7 】借鉴国外同行的分析方法，也验证了追随客户假说在中 国的适用性。 1 2 3 区位优势因素 在这类因素中普遍受到关注的是东道国的潜在利润机会、以及东道国的制度 和体制等等。 ( 1 ) 东道国的潜在利润机会 这类因素主要从东道国的利润机会角度考虑，包括对东道国的资金成本、东 道国有无国际金融中心、东道国的g d p 这几个方面因素的考虑。因为寻求利润 最大化是企业的经营之道，银行也不例外，跨国银行走出国门时为了获得未来的 现金流，当本土化经营可以获得更好的利润机会时，跨国银行便会在当地设立机 构，利用这一本土化优势。 东道国的资金成本 c a s s a r d ( 1 9 9 4 ) 和e a t o n ( 1 9 9 4 ) 【6 】认为，税收结构的不同将影响银行业的 税后资金回报率，因此，银行将倾向于在税收水平较低的国家进行直接投资。 c l a e s s e n s ，d e m i r g u c k u n t 和h u i z i n g ( a 2 0 0 0 ) 【1 8 】通过对8 0 个国家在 1 9 8 8 1 9 9 5 年间的银行业领域吸收的外国直接投资的研究发现，跨国银行倾向于 在税收水平较低的国家进行直接投资。 东道国有无国际金融中心 国际金融中心拥有数量众多的跨国银行分支机构。这些跨国银行分支机构之 4 硕十学位论文第一章导论 间地域接近，彼此接触的机会很多，任何一家具体的跨国银行分支机构都将可以 从国际金融中心的信息外溢所带来的正的外部性受益。而且，国际金融中心良好 的金融基础设施、便捷的同业市场和专业的金融人才都将吸引跨国银行的直接投 资( c h o i 等( 1 9 9 6 ) ；d a v i s ，1 9 9 9 ；k r u g m a n ，1 9 9 1 ；f a r o u h l 9 9 9 ) 【引。 b r e a l e y 和k a p l a n i s ( 1 9 9 6 ) ，b u c h ( 1 9 9 9 ) ，b u c h 和l a p p ( 1 9 9 8 ) 进行的大 量实证研究支持了国际金融中心的集聚效应对跨国银行的吸引力【6 】。 b a s s a mf a r o u t h ( 2 0 0 0 ) 1 9 】通过研究世界上最大的1 3 个国际金融中心的外 国银行分支机构的分布情况，得出了同样的结论。 m a c r om u t i n e l l i 和l u c i ap i s c i t e l l o ( 2 0 0 1 ) 2 0 】研究了意大利银行业1 9 8 9 1 9 9 9 年 间的海外分支机构设置情况，结果也表明意大利银行业更倾向于拥有国际金融中 心的国家设立分支机构。 东道国的g d p 总量 b r e s l e y 和k a p l a n i s 2 l 】通过研究发现东道国的g d p 与该国吸引的银行业领域 的外国直接投资呈正相关的关系。 c l a e s s e n s ，d e m i r g u c k u n t 和h u i z i n g a ( 2 0 0 0 ) t 6 】通过对8 0 个国家在1 9 8 8 1 9 9 5 年问的银行业领域吸收的外国直接投资的研究发现，东道国银行业领域所吸收的 外国直接投资与该国g d p 有正相关的关系。 y a m o r i ( 1 9 9 8 ) 【2 2 】通过研究日本银行业的对外直接投资发现，同本银行业倾 向于在g d p 较高的国家进行直接投资。 g o l d b e r g 和s a u n d e r s ( 1 9 8 1 ) 【1 3 】通过研究也发现东道国与母国之| 日j 的相对经 济增长率与东道国银行业领域所吸引的外国直接投资高度相关。 陈孥定【2 1 】运用邓宁的国际折中理论，从专署优势、内部化优势和区位优势 三个方面分析跨国银行进入中国的决定性因素，回归分析了来自4 5 个国家地区 的1 6 4 家银行样本，发现母国与东道国相对g d p 、相对人均g d p 等因素对样本 银行在我国的扩张具有很强的解释力 ( 2 ) 东道国的制度和体制 这类因素主要是考虑制度和体制的障碍问题，这一类观点在许多学者的研究 中达成了共识，制度和体制障碍对于银行跨国境的经营存在着重要影响。 东道国对外资银行的准入限制 n i 曲，c h o 和k r i s h n a n ( 1 9 8 6 ) 2 3 】研究了美国银行业1 9 7 6 1 9 8 2 年间在3 0 个国家的国外分支机构的资产变化情况，指出东道国( 特别是亚洲国家) 对美国 银行的准入限制对美国银行业在该国的经营有明显的负面影响。 s a b i ( 1 9 8 8 ) 2 4 】研究了美国银行业1 9 7 5 1 9 8 2 年问在2 3 个发展中国家的海 外分支机构的资产变化情况，然而实证结果并未表明美国银行海外分支机构在东 硕十学位论文第一章导论 道国的资产与东道国对外国银行准入限制之间的负相关关系。s a b i 对此的解释是 或者所采用的管制的替代变量未能很好地涵盖管制的整体情况；或者评价东道国 的管制情况时所基于的美国财政部报告 1 9 7 9 仅仅考虑了东道国官方公布的法 律和规定，而且研究中的时间范围正好是发展中国家的债务危机时期，这也许会 影响研究结果的普适性。 但是，g o l d b e r g 和s a u n d e r s ( 1 9 8 0 ) u n c t c ( 1 9 8 2 ) 1 3 】的研究从肯定的角 度证明了东道国的准入限制并不会对外资银行的直接投资活动产生直接的影响。 一个可能的解释是，东道国对外资银行的准入限制，除非是禁止性的，并不对跨 国银行的直接投资活动产生直接的负面影响。 东道国对本国银行业的管制情况 一旦进入了东道国，外国银行分支机构的业务活动就要受到东道国对本国银 行业管制的制约，因此，东道国对本国银行业的管制情况也是跨国银行是否在该 东道国银行也直接投资考虑的一个因素。 g o l d b e r g 和j o h n s o n ( 1 9 9 0 ) 【2 5 】研究了美国银行海外经营活动的决定因素， 他们指出美国从事海外经营活动会选择这样一个市场：拥有较为宽松的管制环 境，规模较大的国际贸易量和相对较低的国内存款率。 m i l l e r 和p a r k h e ( 1 9 9 8 ) 和s a g a r i ( 1 9 9 2 ) 2 6 1 分别对美国银行在海外经营和 投资活动进行研究，他们都发现了宽松的管制环境对美国银行海外活动有促进作 用。 p a r k h e ( 1 9 9 2 ) 2 1 7 】以美国为例说明了管制程度高的国家的银行将通过整合以最 小化受母国管制的不利局面。进入允许经营全能性银行业务的国家，即管制程度 较低的国家可以在一定程度上扭转这种不利形势，从而可以更好地扩张在c a p 管制框架( c a p 管制框架是美国学者w a i t e r ( 1 9 9 8 ) 提出的三个体现一国金融 监管对金融业务机会发生作用的衡量尺度：c 、a 和p 分别代表客户、服务的地 域和服务的产品) 下的深度和广度。 g o l d b e r g 和g r o s s e ( 1 9 9 4 ) 2 8 】研究可外国银行分支机构在美国各州的分布 情况，发现外国银行更倾向于在对银行业务的管制较为宽松的那些州设立分支机 构。 f o c a r e l l i 和p o z z o l o ( 2 0 0 0 ) 2 9 】通过研究发现，跨国银行倾向于在那些管制 环境较为宽松的国家进行直接投资。 1 3 研究思路和方法 本文采用理论分析与模型分析相结合的方法，通过建立o l 模型和动力因素 6 硕士学位论文 第一章导论 模型进行理论分析，然后对外资银行对华直接投资的影响因素进行系统的分析。 在此基础上采用多元线性回归的分析方法进行实证研究。 本文的研究思路如图1 1 所示展开： l 、在国际生产折衷理论的基础上，将外资银行对华直接投资的影响因素重 新归为两类：外资银行自身优势因素和区位优势因素，其中外资银行自身的优势 因素是由所有权优势因素和内部化优势因素构成的。本文以此为基础，建立o l 模型，从理论上分析这些因素是如何影响外资银行对华直接投资的。 2 、建立动力因素模型，在o l 模型理论分析的基础上，从两个层面具体分 析外资银行自身优势和区位优势的因素之间的相互关系。 3 、从微观层面分析外资银行自身优势和区位优势的构成因素，并分析这些 构成因素是如何影响外资银行对华直接投资的。 4 、实证分析。根据中国目前的状况，通过回归分析，检验各构成因素对外 资银行对华直接投资的影响程度及影响方向，即这些因素产生的影响是积极的还 是消极的。 5 、得出本文的结论和启示。 图1 1 本文思路图 7 硕十学位论文 第一章导论 1 4 文章结构 第一章是文章的导论部分。主要包括选题背景和意义、文献综述、研究方法， 以及本文的研究思路。 第二章是外资银行对华直接投资现状的分析。包括两方面的内容，一是简要 的分析外资银行在华投资的发展历程：二是对外资银行在华的现状进行分析。 第三章是外资银行对华直接投资的影响因素模型。包括三个部分。第一个部 分是外资银行对华直接投资的微观理论分析，主要是在国际生产折衷理论的基础 上，建立o l 模型，分析银行自身优势和区位优势是如何影响外资银行对华直接 投资的；第二个部分建立动力因素模型，通过分析区位优势和外资银行自身o l 优势之间相互制约和相互作用的关系，来分析这两类因素是如何影响外资银行的 对华直接投资的；第三个部分从微观的角度，分别从银行自身优势和区位优势两 个方面，具体分析各个优势的构成因素，以及这些构成因素对外资银行对华直接 投资的影响。 第四章是本文的实证检验部分。用回归分析方法检验各优势构成因素对外资 银行对华直接投资的影响程度及影响方向。 第五章是结论和启示。 硕七学位论文第二章外资银行对华直接投资的现状分析 第二章外资银行对华直接投资的现状分析 银行业对外开放是中国改革开放基本国策的有机组成部分，是中国经济同益 融入世界经济的客观要求，是推进中国银行业改革和提高整体竞争力的重要力 量。1 9 7 9 年以来。中国银行业的对外开放经历了从局部地区到全国范围、从外 币业务到本币业务、从外国居民到本国居民的发展历程，在循序渐进中稳步推进。 外资银行已成为中国银行业的重要组成部分。 2 1 外资银行对华投资的发展历程 历史的看，受我国改革开放进程和政策改变的影响，外资银行进入呈现出明 显的阶段性变化( 如图2 1 ) 【2 8 】。 图2 1 外资银行在华机构数时间序列 资料来源：世界银行，在华外资银行的发展趋势p 3 7 9 硕十学位论文第二章外资银行对华直接投资的现状分析 第一阶段：改革开放初期到上世纪8 0 年代末 这一阶段，进入中国市场的外资银行主要是香港金融机构和少数专门经营大 陆业务的同本和欧美银行。其显著特点是：凡是设立经营性分行的，都将分行设 在直接贸易地点，如东南沿海率先开放的深圳、厦门等地；凡设立代表处的，都 选择北京为设立地点。这表明外资银行对中国市场还处于观望和摸索的阶段，没 有进行大规模的资本投入。我国也将这种经营活动限制在仅对外资企业服务并以 外币形式进行的范围内。 第二阶段：1 9 9 0 年至1 9 9 3 年，外资银行的规模进一步扩大。1 9 9 0 年8 月， 为配合中央开发浦东的决策，经国务院批准，增加上海作为除经济特区以外获准 引进营业性外资金融投资机构的沿海丌放城市。1 9 9 2 年，又新增大连、天津、 青岛、南京、宁波、福州、广州7 个城市准予引进营业性外资银行机构。经过 1 3 年的发展，截至1 9 9 3 年底，外资银行在中国1 3 个城市设立了7 6 家营业性机 构，资产总额达到8 9 亿美元。这期间，外资银行在中国市场的经营区域有所扩 大，但业务范围仍仅能为外资企业提供外汇相关的金融服务。但是，上海对外资 银行的开放是中国政府关键性的决策，为上海成为全国的金融中心奠定了良好的 基础。 第三阶段：1 9 9 4 1 9 9 7 年，外资银行进入快速发展阶段。这一阶段，中国经 济体制改革取得了突破性的进展：对外贸易全面发展，外商投资显著增加，对外 开放的总体格局基本形成。为了进一步提高对外开放水平和改善投资环境，中国 实施了相关政策来完善涉外经济法规，从而保持了外商来华投资的良好势头，外 资银行业务随着外资企业在中国的迅速成长以及中资企业国际业务的发展而快 速发展。在修订和完善1 9 8 5 年颁布的中华人民共和国经济特区外资银行、中 外合资银行管理条例基础上，中国于1 9 9 4 年颁布了全面规范外资银行的第一 部法规中华人民共和国外资金融机构管理条例，规定了外资银行在华经 营的市场准入条件和监管标准，外资银行在华经营逐步进入法制化、规范化的发 展轨道。 除政策性因素外，中国在9 0 年代过热的经济发展势头也是吸引外资银行的 一个非常重要的原因。这段时期是中国历史上对外贸易和吸引f d i 增长最快的 时期。国内利率水平相对国际市场居高不下，吸引了大量的外国资本通过金融机 构来华牟利；而另一方面，外资银行的资金相对于国内银行有较大的成本优势， 客观上吸引了外资企业向外资银行寻求借贷和其它服务。 第四阶段为1 9 9 8 年至2 0 0 1 年，受亚洲会融危机和中国加入世贸组织不确定 性的影响，中国的对外贸易增长减速，甚至出现负增长，包括日本、韩国在内的 东南亚各国均受到严重影响，致使这些国家在华投资的外资银行业务收缩、资产 l o 硕+ 学位论文第_ 二章外资银行对华直接投资的现状分析 降低。此时，外资银行进入调整期，银行业开放进程有所减缓。 从国内环境看，从1 9 9 8 年开始，我国宏观经济摆脱了短缺经济的特点，出 现功大于求的局面。中国政府为了稳定经济，连续9 次降息，使原本具有成本优 势的外资银行优势不再。大量三资企业纷纷削减成本较高且具有人民币贬值压力 的外币，转而向中资银行进行借贷。 在这种情况下，为促进外资银行在华发展，中国适时采取了一系列引导和扶 持的政策措施，如批准深圳成为继上海之后第二个允许外资银行经营人民币业务 的试点城市；允许外资银行加入全国银行间同业拆借市场，解决其人民币业务资 金来源问题；放宽外资银行经营人民币业务的地域限制等，但是外资银行总体业 务发展缓慢，甚至有部分外资银行撤出了中国市场。 第五阶段为2 0 0 2 年至今，外资银行进入加速发展时期。这一阶段，中国银 行业对外开放发生了巨大的变化。中国于2 0 0 1 年1 2 月1 1 日加入世贸组织，在 五年过渡期内，中国认真履行了承诺，有序推进银行业对外丌放。稳定的丌放预 期和有效的政策调整推动了外资银行加速发展。2 0 0 6 年1 2 月1 l 同，更是中国 金融史上的关键时刻，从这一天起，中国银行业向外资银行全面丌放，取消了外 资银行在中国经营人民币业务的地域限制和客户限制。 在这段期i 日j ，在华外资银行营业机构发展很快，总资产增长也很快，在专项 产品方面也得到了发展，但是市场份额的扩张并不很快。这并不是外资银行很弱， 而是外资银行在中国重点进行战略布局，给未来快速发展奠定坚实的基础。 2 2 在华外资银行的现状分析 2 2 1 在华外资银行来源国的分布状况 至2 0 0 6 年底，在中国注册的外资独资和合资法人银行业机构共1 4 家，下设 1 9 家分支行及附属机构；2 2 个国家和地区的7 4 家外资银行在中国2 5 个城市设 立了2 0 0 家分行和7 9 家支行：4 2 个国家和地区的1 8 6 家外资银行在中国2 4 个 城市设立了2 4 2 家代表处。在营业性机构中，来自亚洲的有1 6 8 家，占比为5 4 ， 欧洲7 7 家，占比为2 5 ，北美洲3 2 家，占比为1 0 。( 图2 2 ) 硕十学位论文第二章外资银行对华直接投资的现状分析 困22 外资银行来源地州别分布 将外资银行来源地进一步按照国别( 地区) 划分，亚洲地区包括：香港1 0 2 家、闩本1 9 家、新加坡1 7 家；欧洲地区包括英国2 1 家、法国1 5 家：北美洲地 区包括美国2 6 家、加拿大6 家；其他地区或国家1 0 6 家。 图232 0 0 6 年中国外资银行营业性机构国别( 地区) 分布 资料来鼎中回银行业对外开放报告 硕十学位论文第二章外资银行对华直接投资的现状分析 形成这种国别结构的原因：一是日本、香港、美国等国家和地区的银行业本 身很发达，在世界各国都有广泛的分支机构，经济金融日益开放的中国自然也是 他们全球化发展的重要目标：二是，这些国家和地区与中国经济金融交往密切， 与中国有着深厚的贸易联系，在华投资规模也比较大。 2 2 。2 在华外资银行的区域分布现状 2 2 2 1 在华外资银行的地区分布 从外资银行在华机构的地区分布看，外资银行主要集中在经济较为发达的东 部沿海地