（工商管理专业论文）国有大型企业经营危机的原因和对策分析——以新广国际为例.pdf

学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的 研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人 完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 文悄名：专商 日期：矽f 口年甲月0e l 学位论文使用授权声明 本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，i l r i ：学 校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电 子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论 文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入 有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他7 5 i 去保存学位论文。 躲手孑两 言耋芋名2 年够月9 锄日期： 2 , , 0 1 1 ，年产月j e l 【一j l y 夕 国有大型企业经营危机的原因和对策分析 以新广国际为例 专业：工商管理硕士 硕士生：徐岗 指导教师：毛蕴诗教授 摘要 本文采用文献分析法和案例研究法，以新广国际作为研究对象，在对国内外 企业能力、企业扩展和公司重构的相关文献的研究基础上，深刻地理解、把握和 运用企业能力、企业扩展和公司重构的相关理论。 以“企业成长一企业扩展一公司重构”这一链条为指引，本文提出“三个结 合”：第一、结合企业能力理论，回顾探讨新广国际当年战略目标和企业成长之 路；第二、结合企业扩展四维模型，从业务活动的范围、集团资本运作方式、地 域范围和公司组建方式4 个维度入手，通过整理历史数据，大量收集资料，并对 这些资料进行深入的分析和研究，深入剖析出新广国际经营危机的真实原因：l 、 决策失误，盲目推进无关多元化；2 、信息不对称情况下的银行巨额贷款，导致 高负债危机；3 、跨国项目风险评估不完善，形成投资损失；4 、与民营企业合作， 缺乏有效的风险防范措施；5 企业管理架构不合理，内控机制严重缺失；6 上级 财政注资不到位，内外部监管机构没有充分履行监管职责。并以这些作为制定和 实施公司重构的理论依据；第三、结合公司重构理论，根据新广国际的实际情况， 分别考虑政府、债权人委员会和新广国际立场，比较破产清算和重构两个方案， 利用公司重构的分析框架，提出相应的组织、业务和财务重构对策。最后，针对 这一案例进行反思，从中获得启示。 关键诃：国有企业，企业扩展，公司重构 jr c r i s i sc a u s e sa n ds t r a t e g i e sf o rl a r g es t a t e - o w n e d 1 n e n t e r o n s e s 一 ac a s es t u d yo fg u a n g d o n gx i n g u a n gi n t e r n a t i o n a l g r o u p m a j o r ：m a s t e ro f b u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n n a m e ：x u g a n g s u p e r v i s o r ：p r o f e s s o rm a o y u n s h i a b s t r a c t t h i st h e s i st a k e sg u a n g d o n gx i n g u a n gi n t e r n a t i o n a lg r o u p ( g x i g ) a st h e r e s e a r c ht a r g e t ，a n dg e t sad e e pu n d e r s t a n d i n g ，g r a s pa n da p p l i c a t i o nt ot h er e l a t e d t h e o r i e so ne n t e r p r i s ec a p a b i l i t i e s , e m e r p r i s ee x p a n s i o na n dc o r p o r a t er e s t r u c t u r i n go n t h eb a s e so fr e l a t e dr e s e a r c h e sh o m ea n da b r o a db yl i t e r a t u r ea n a l y s i sa n dc a s e a n a l y s i s a sag u i d eo ft h ec h a i no f ”c o r p o r a t eg r o w t h c o r p o r a t ee x p a n s i o n - c o r p o r a t e r e s t r u c t u r i n g ”，i tp o i n t so u t t h r e ec o m b i n a t i o n s ”：f i r s t l y c o m b i n e dw i t ht h et h o e r y o fe n t e r p r i s ec a p a b i l i t e s , i tr e v i e w sa n dd i s c u s s e sg x i g ss t r a t e g i co b j e c t i v e sa n d r o a dt og r o w t ho ft h e y e a r s e c o n d l y , c o m b i n e dw i t hf o u r - d i m e n s i o n a lm o d e lo f b u s i n e s se x p a n s i o na n ds t a r t e df r o mt h er a n g eo fb u s i n e s sa c t i v i t i e s ，t h em o d eo fg r o u p c a p i t a lo p e r a t i o n , g e o g r a p h i c a ls c o p ea n dt h ew a yo fc o m p a n yf o r m a t i o n ，i ta n a l y z e s t h er e a lc a u s eo fg x i g sm a n a g e m e n tc r i s i sa n dt a k e si ta st h et h e o r a t i c a lb a s i sf o r c o n s t i t u t i n ga n da c t u a l i z i n gc o r p o r a t er e s t r u c t u r i n ga c c o r d i n gt os o r t i n go u th i s t o r i c a l d a t a ，d e e pa n a l y s e sa n dr e s e a r c h e st ol a r g ec o l l e c t i o no fi n f o r m a t i o n t h e r ea les i x c a u s e so ft h ec r i s i s ：1 t h ed e c i s i o n - m a k i n gm i s t a k e sa n db l i n d l yp u s hu n r e l a t e d d i v e r s i f i c a t i o n 2 j u m b ol o a n sf r o mb a n ku n d e rt h es i t u a t i o no fi i l f o r m a t i o n a s y m m e t r yc a u s e sh i g hd e b tc r i s i s 3 i m p e r f e c t r i s ka s s e s s m e n tt ot r a n s n a t i o n a l p r o j e c t sc a u s e si n v e s t m e n tl o s s e s 4 t h ec o o p e r a t i o nw i t hp r i v a t ee n t e r p r i s el a c k so f e f f e c t i v er i s kp r e v e n t i o nm e a s u r e s 5 u n r e a s o n a b l ee n t e r p r i s em a n a g e m e n tf r a m e w o r k n a n ds e r i o u sd e f i c i e n t c i e so fi n t e r n a lc o n t r o lm e c h a n i s m 6 f u n d i n gn o ti np l a c ea n d i n t e r n a la n de x t e r n a l r e g u l a t o r y i n s t i t u t i o n s p e r f o r ms u p e r v i s o r y d u t i e s i n a d e q u a t e l y t h i r d l y , u n d e rt h ea c t u a ls i t u a t i o no fg x i ga n dc o m b i n e dw i t ht h et h o e r y o fc o r p o r a t er e s t r u c t u r i n g ，a n dc o n s i d e r i n gt h ep o s i t i o n so fg o v e r n m e n t ，c r e d i t o r s c o m m i t t e ea n dg x i g ，i tp o i n t so u tc o r r e s p o n d i n gc o u n t e r m e a s u r e st oi t so r g a n i z t i o n , b u s i n e 豁p o r t f o l i oa n df i n a n c i a lr e s t r u c t u r i n gb yc o m p a r i n gt h ec a s e so fb a n k r u p t c y l i q u i d a t i o n a n dr e c o n s t r u c t i na n d u s i n gt h ea n a l y s i sf r a m e w o r k o fc o r p o r a t e r e s t r u c t u r i n g f i n a l l y , i tm a k e sr e f l e c t i o n sf r o mt h i sc a s ea n da c q u i r e se n l i g h t m e m k e yw o r d s ：s t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s ，c o r p o r a t ee x p a n s i o n , c o r p o r a t er e s t r u c t u r i n g l i ! 目录 摘要i a b s t r a c t 目录1 1 v r 图表目录 第1 章绪论1 1 1 问题的提出和研究意义l 1 2 概念的界定、研究方法和创新点一2 1 3 论文的结构3 第2 章文献评述。 2 1 企业能力理论。5 2 2 企业扩展理论一8 2 3 公司重构理论l l 第3 章新广国际危机原因分析1 5 3 1 企业成长的分析l5 3 2 经营危机的爆发及其导火线2 0 3 3 经营危机原因分析2 l 第4 章新广国际重构对策分析3 l 4 1 破产清算与重构的选择3 l 4 2 重构的基本原则3 2 4 3 组织重构3 3 4 4 业务重构3 5 4 5 财务重构3 7 第5 章结论和启示4 0 5 1 国资委的监管4 1 5 2 企业的教训一4 2 5 3 银行的反思4 3 5 4 本文的不足和后续的研究4 4 参考文献 后记 v 4 6 4 9 图表目录 图目录 图1 1 本论文的技术路线。3 图1 2 论文的结构4 图2 1 资源、动态能力、外部环境、战略与竞争优势( 绩效) 整合研究框架8 图2 2 企业扩展的四维模型9 图2 3 公司重构的分析框架13 表目录 表3 1 新广国际核心机构及主营业务一览表1 6 表3 22 0 0 4 2 0 0 6 年新广国际主要财务数据一览表2 3 表3 32 0 0 9 年6 月新广国际在银行负债一览表2 4 表5 1 新广国际案例访谈主要环节一览表4 5 v l 第l 章绪论 1 1 问题的提出和研究意义 2 0 0 9 年1 月2 4 日，农历年二十九，广东省国有资产监督管理委员会突然宣 布，广东省最大的外经企业一广东新广国际集团有限公司( 以下简称“新广国际”) 因债务危机，由广东省广新外贸集团有限公司( 以下简称广新外贸”) 紧急托管。 消息传出，震惊四方。新广国际是广东省国资委根据省政府授权：依法履行出资 人职责的省属2 4 家国有企业之一，是全球最大的2 2 5 家国际承包商之一，也是 全国名列前茅、全省第一的外经企业，2 0 0 1 年起连续七年被授予“广东外经工作 一等奖”。市场传闻其因电解铜业务巨亏8 亿元，总负债高达近5 0 亿元，接近资 不抵债，濒临破产。这是1 9 9 8 年粤海集团债务危机之后广东省省属国有企业最 大的一次债务危机事件，涉及足足2 0 家中外资银行3 0 多亿元贷款。 一家有着这么辉煌历史的国有大型企业，为什么一下子轰然倒下? 整个春节 期间，广东省政府有关部门为此紧急行动起来，而几乎整个广东银行界都笼罩在 这一曾经的优质企业“出事”的阴影之下。而这一切，至今还在延续着。1 5 个月 过去，时至2 0 1 0 年3 月，新广国际仍徘徊于q od i eo rn o tt od i e ”，重组悬而未决。 事实证明，新广国际问题远比想象的复杂。 回顾新广国际经营危机事件，全球金融危机引发的大宗贸易商品价格暴跌是 导火线，而更深层次的是，新广国际作为国有大型企业，投资决策失误、扩展战 略不当和内控机制缺位等问题堆积于一身。本研究将运用企业能力理论，回顾新 广国际企业成长过程，利用企业扩展四维模型对新广国际投资和经营失败的原因 作分析，并结合企业重构理论提出新广国际重构对策。希望通过对新广国际经营 危机原因和重构对策的深入研究，探索出一条既符合市场经济规律，又结合国有 大型企业特点的重构之路，为新广国际和将来类似国有大型企业的重生提供借鉴 与帮助。 1 2 概念的界定、研究方法和创新点 1 2 1 企业成长和企业扩展 通常，企业的形成一般经历了企业成长一企业扩展集团形成的过程，所以 企业扩展是以企业成长为基础的。我们将企业在原有业务上的规模扩大称之为企 业成长，企业成长包括企业规模的扩大，业务收入的提升、市场份额的提高、利 润和所有者权益的增加，反映了企业未来的发展前景。企业成长到一定阶段后往 往会走上企业扩展之路，企业扩展是比企业成长更为广泛的概念，涉及经营范围 的扩张、资本运作的方式和企业兼并收购等更多的内容。 1 2 2 公司重构 公司重构的英文为c o r p o r a t er e s t r u c t u r i n g ，在有的英文文献中也表述为 c o r p o r a t er e d e s i g n i n g ，c o r p o r a t er e o r g a n i z a t i o n ，可译为公司重构、公司重建、公司 再造等，但国内经常表述为公司重组，本论文统一表述为公司重构。公司重构是 现有公司对目标、资源、组织体制的重新定位、重新配置、重新构造和调整，以 适应内外部环境变化，保持和创造竞争优势的过程。公司重构是以公司战略一 结构一过程为思路，优化企业资产结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有 资源，实现资源优化配置。公司重构的内容包括组织重构、业务重构和财务重构 以及与之相伴生的一系列企业创建、并购、剥离、分立、置换、紧缩规模、紧缩 范围等，从而构造公司新的业务组合、新的财务结构与新的组织体制。公司重 构，根据公司资本运营特征和机构安排，可分为原续型重构、合并型重构和分立 型重构等，公司重构的关键在于选择合理的重构模式，而合理的重构模式选择标 准在于创造企业价值，实现资本增值。 1 2 3 研究方法、创新点和技术路线 在研究方法上，本论文采用文献分析法和案例研究法。以新广国际作为研究 对象，在对国内外企业能力、企业扩展和公司重构的相关文献的研究基础上，深 刻地理解和把握企业能力、企业扩展和公司重构的相关理论。以往的研究侧重于 。毛蕴诗全球公司重构一案例研究与中国企业战略重组东北财经大学出版社，2 0 0 4 年8 月 2 专门进行企业扩展动因论述或公司重构案例等阶段性分析，较少从企业生命周期 全过程作剖析。本论文创新点在于，尝试以“企业成长一企业扩展一( 扩展失败 后的) 经营危机一公司重构”这一整条企业生命链为纽带，提出“三个结合”研究 方法：1 、结合企业能力理论，回顾探讨新广国际当年投资决策和企业成长之路； 2 、结合企业扩展四维模型，从业务活动的范围、集团资本运作方式、地域范围 和公司组建方式4 个维度入手，考虑到内外部风险控制和监管因素，通过整理历 史数据，以及采用企业内深度访谈的形式大量收集一手和二手资料，并对这些资 料进行深入的分析和研究，深入剖析新广国际经营危机的真实原因，作为制定和 实施公司重构的理论依据；3 、结合公司重构理论，根据新广国际的实际情况， 分别考虑政府、债权人委员会和新广国际立场，比较破产清算和重构两个方案， 利用公司重构的分析框架，提出相应的组织、业务和财务重构对策。本论文的技 术路线如图1 1 所示： 1 3 论文的结构 图1 1 本论文的技术路线 本论文共分五章，第一章绪论，对选题背景、研究意义，研究方法进行了综 述；第二章文献评述与分析架构，对企业能力、企业扩展和公司重构相关理论进 行阐述；第三章案例原因分析，回顾新广国际以往投资决策，分析企业扩展失败 的深层次原因；第四章案例对策分析，论述公司重构的思路；第五章是反思和启 示。图1 2 为本论文的结构。 3 新广国际经营危机( 企业扩展失败) 原因分析 新广国际重构对策 图1 2 论文的结构 4 第2 章文献评述 本章主要分三部分进行理论回顾，第一部分对企业能力理论进行简要介绍； 第二部分对企业扩展理论进行综述；第三部分介绍企业重构理论。 2 1 企业能力理论 企业能力泛指企业在日常经营管理活动中满足企业生存、成长和发展的系统 方法和综合过程表现水平。从企业经营的宏观方面来说，它包括企业发展战略规 划能力、品牌运作及企业定位能力、资源获取能力、资源整合能力、价值链管理 能力、关键核心竞争优势和能力等等：从企业内部管理微观方面来看，它包括企 业组织运作能力、指挥控制能力、战略分解与执行能力、综合管理能力等等。 2 0 世纪8 0 年代以来，企业能力理论的研究主要侧重于企业能力理论的概念 和范畴的探讨，9 0 年代以后主要侧重于企业能力的理论框架搭建和实证研究。 按照北京交通大学中国企业竞争力研究中心谷奇峰、丁慧平老师的观点，企业 能力理论可分为四大流派，即资源基础论、核心能力论、知识基础论和动态能力 论。 2 1 1 基础论 企业资源学派是在p e n r o s e ( 1 9 5 9 ) 倡导的企业内在成长论的基础上提出的。 p e m o 认为，不同的企业具有不同的资源，且资源不能在企业间完全流动，由 此导致了企业资源稀缺性，这便是使企业体现竞争优势、创造利润的关键所在。 b i r g e rw e r n e r f e l t ( 1 9 8 4 ) 在美国战略管理杂志上发表了：企业资源学说，提 出企业是一个资源集合体，企业拥有或者控制的资源影响着企业的竞争优势和收 益水平，企业成长战略的实质就是在现有资源运用和新资源培育之问寻求平衡。 他的观点对整个2 0 世纪9 0 年代的战略管理理论研究产生了巨大影响，他的研究 以及后来的d a v i dj c o l l i s 和c y n t h i na m o n t g o m e r y 等人的研究共同形成了资源 。谷奇峰，丁慧企业能力理论研究综述j 匕京交通大学学报( 辛l ：会科学版) ，2 0 0 噼1 月 。8 i r g e rw e r n e r f e l t ar e s o u r c e - b a s e dv i e wo ft h ef i r ls t r a t e g i cm a n a g e m e n tj o u r n a l 1 9 8 4 p r i 卜j u n e 5 基础论，后两位学者总结提出资源价值评价的五项标准：即不可模仿性、持久性、 占有性、替代性和竞争优势性。张延锋、李垣( 2 0 0 2 ) 认为，在外界环境与内部制 度相互作用下，企业所拥有的资源促成能力的产生，各种能力又通过有效组合形 成企业的核心能力，最终实现公司竞争力的提铲。 2 1 2 核心能力论 核心能力论认为企业是“能力的独特集合体”，企业的长期竞争优势来自于企 业的核心能力。该学派认为能力是企业拥有的关键技能和隐性知识，是企业拥有 的一种智力资本，它是企业决策和创新的源泉。企业是一个能力体系或能力的集 合。能力确定企业的规模和范围，也决定了多元化战略和企业跨国经营战略的广 度和深度。核心能力来自于组织内的集体学习，来自于经验规范和价值观的传递， 来自于组织成员的相互交流和共同参与。现代市场竞争与其说是基于产品的竞 争，不如说是基于核心能力的竞争。 c k p r a h a l a d 和g a r yh a m e l ( 1 9 9 0 ) 在哈佛商业评论上发表( t h ec o r e c o m p e t e n c eo f t h ec o r p o r a t i o n ) 一文，标志着企业核心能力理论的兴起。文章指 出用三种检验方法来确定公司的核心能力。“首先，核心能力能够为公司进入多 个市场提供方便；第二，核心能力有助于产品为客户创造价值：第三，核心能力 应当是竞争对手难以模仿的。” 2 1 3 知识基础论 知识基础理论将企业看作知识一体化的制度。企业生产要投入设备、土地、 人力，但最重要、最能决定产品价值的是知识。但知识是由个人所掌握的，并专 注于某些特定领域，知识的专业性决定了生产活动需要拥有不同类型知识的各类 专家的共同协作和努力，组成按团队生产的组织形式。企业要走上可持续发展之 路，就需形成并维护一种氛围，这种氛围让不同知识背景的员工集中运用各种专 业知识，达到知识交流、整合和分享的目的，实现产品价值的创造。 z o l l o 和w m t e r ( 2 0 0 2 ) 提出“企业能力产生于隐性经验的累积、显性知识的明 。张延锋李垣能力、资源与核心能力形成分析科研管理2 0 0 2 年毗期 。p r a h a l a dcl ( g a r yl t a m e l t h ec o r ec o m p e t e n c eo ft h ec o r v o r a t i o n j h a r v a r db u s i n e s s r e v i e w 1 9 9 0 m a y j u n e 6 确和知识编码活动的分享锄。隐性经验的累积是指不断改进运作方法；显性知识 的明确是指通过集体讨论、经验交流和绩效评估活动归纳提炼经验知识；知识编 码活动的分享是指通过书面形式、电子表格和管理软件实现知识在公司内部的交 流共享。这三种机制的共同改进是企业能力形成的基础，企业能力的演化过程被 看成是公司运作惯例不断修正和优化的动态过程。 2 1 4 动态能力论 t e e e e ，p i s a n o 和s h u e n ( 1 9 9 7 ) 提出了“动态能力理论”。他们认为“动态能力是 指企业整合( i n t e g r a t e ) 、建立( b u i l d ) 、重构( r e e o n f i g u r e ) 企业内外部能力 ( c o m p e t e n e e s ) 便适应快速变化的环境的能力”。动态能力为企业适应动态环境 变化的需要，以组织和管理过程、特定资产和发展路径这三个关键要素来形成企 业动态能力的机理。其中，“动态”是指为适应不断变化的市场环境，企业必须具 有不断更新自身能力的能力；“能力”是指战略管理在企业整合内外部组织技能与 资源方面具有关键性的作用。与前三种企业能力流派相比，动态能力理论更强调 企业能力的开拓性、开放性、复杂性和难以复制性，这也促使动态能力理论成为 了企业能力理论的前沿课题。 2 1 5 国内最近的文献研究 齐庆祝( 2 0 0 4 ) 在 企业能力的维度、层次及层次演进研究中，基于现代 管理理论，对企业能力的关键维度、关键维度的相关性及合力、企业能力的维度 一层次体系、能力的层次演进机理等问题展开深入研究，提出了“企业能力系统 结构框图翻，进一步丰富和完善现有企业能力战略管理的研究方法，对企业具体 的能力战略管理的操作和实施提供科学依据。 杜慕群( 2 0 0 4 ) 综合上述国外学者的论述，对企业能力的定义、类型、特性 与整合概念进行了深入的研究，提出了以下环境、资源、能力、战略与竞争优势 的分析框架( 图2 1 ) ，该框架更加完整地体现了资源基础、核心能力( 动态能力) 与可持续竞争优势的关系，展示了整个因果过程中的动态性，认为企业通过积累 z o t tc d y n a m i cc a p a b il i t i e sa n dt h ee m e r g e n c eo fi n t r a - i n d u s t r yd i f f e r e n t i a lf i r m p e r f o r m a n c e l i n s i g h t sf r o mas i m u l a t i o ns t u d y j 】s t r a t e g i cm a n a g e r a e n t j o u r r m l 2 0 0 2 ，2 4 ( 2 ) ：9 卜1 2 5 o 齐从祝企业能力的维度、1 ；丢次及层次演进研究天津大学2 0 0 4 7 获取的核心能力是当前企业战略制定与可持续竞争优势获得的最重要的基础。 口 图2 1 资源、动态能力、外部环境、战略与竞争优势( 绩效) 整合研究框架 2 2 企业扩展理论 按照中山大学毛蕴诗教授的观点，企业扩展可以用四种方式分析，一是按业 务活动的方向与范围分析，二是按资本运作方式分析，三是按空间或地域范围分 析，四是按公司的组建方式分析圆。图2 2 是这四种分析方式组成的企业扩展的 四维模型。 国杜慕群企业核心竞争力：理论、实证与案例一以r r 制造业企业为例| 匕京经济科学出版社, 2 0 0 5 o 毛蕴诗企业集团：壬广展动因，模式与案例广东人民出版t f _ , 2 0 0 0 年 8 业 务 活 动 原有业务的扩展 与横向一体化 产品升级导向的 业务扩展 纵向一体化 相关多元化 无关多元化 资本运作 地地外 空问 图2 - 2 企业扩展的四维模型 企业资本运作维度方面，包括四种渠道：企业内部积累、直接融资、利用银 行政府贷款进行扩展和资本一产权运作。 企业内部积累的能力取决于其利润水平，内部积累是企业扩展的基础。依靠 内部积累的扩展，从财务角度看，安全性较高，缺点在于内部积累的增长速度慢， 企业扩展速度也较慢。 直接融资是指定向或通过资本市场向社会发行股票、债券等方式，筹集资金 资本：资本形成高效性、大型化、集中化，直接融资的能力取决于净资产规模和 投资者预期等因素，对公司要求条件高，也受制于上市条件的控制。 利用银行政府贷款进行扩展也具有资本形成的高效性、灵活性、大型化和 集中化的特点。利用银行贷款也有利于分散风险，但同时受制于银行对贷款的严 格审核、规模限制和授信退出政策。利用贷款所带来的企业高速成长往往伴随着 高负债，容易引入风险；高利息也会影响企业内部积累与发展，甚至形成因缺乏 资本而进一步借款的恶性循环。 资本一产权运作指通过现有的资本或可获得的资本( 如银行贷款) 实施投资 策略，实现兼并、控股、参股，获得公司的扩展。可以通过杠杆收购、管理者收 购等方式，以较少的资本对目标企业控股，并可与逐级控股相结合，能使企业获 得高速发展。但太快的扩展会带来较大的风险，产生管理与控制等诸多问题。 9 组建方式 一舯婀!：雪司一蝴栅业 子务子成公合参形企 企业业务活动维度方面，可以从五条路径进行扩展，分别是原有业务的扩展 与横向一体化、产品升级导向的业务扩展、纵向一体化、相关多元化和无关多元 化。 ， 企业的空间扩展维度方面，按所涉及的国家地区范围扩展，可分为在当地市 场扩展、向外地市场扩展和向国外市场扩展。当地市场和外地市场不是明确划定 的概念。企业在空间方面的扩展形成地域多元化、多国化。地域扩展的动因通常 包括：( 1 ) 拓展新的市场，开发市场潜力。( 2 ) 进行战略布局。( 3 ) 降低地域集中的 系统风险。( 4 ) 打造区位优势。企业的空间扩展方式会受到各式各样的市场进入 壁垒的限制，比如说关税壁垒、外汇管制和文化风俗。 企业组建方式维度方面，其扩展包括创建新的业务单位或部门、收购子公司、 合并成立新公司、合资公司和合作公司等形式。就此问题，国内不少专家多次提 出，建立包括国有控股、国有参股、非国有企业入股的多元化股权结构，促进政 企分开的投资主体的形成与发展，让资产所有者到位，是目前企业重构中极需和 解决的问题。 在分析企业扩展动因时，有三类观点常常被提及。一是环境变化论，即环境 变动，引发企业战略反应，促使企业采取扩展行动；二是内部化理论，即从市场 不完全性和企业内部特殊要素层面( 如商标、专利) 探讨扩展动因；三是从市场 竞争和追求利润角度解释扩展动因：四是以获取四大经济效率( 规模经济性、范 围经济性、速度经济性和网络经济性) 为抓手，阐述企业扩展原因。 施少斌( 2 0 0 1 ) 在广州医药集团重构和扩展进行研究时，对图2 2 企业扩展的 四维模型作了改进，引入重构因素，在资本运作方面进行了激活存量资产、发展 增量资产和改善资本债务结构三种扩展分析。他指出，广药集团作为行政推动型 的企业集团，在国内现有企业集团中具有相当的代表性。政府出面组建企业集团， 并不完全是从经济发展的客观需要出发，往往产生许多负效果，留下各种后遗症， 从大量的实际案例来看，行政推动型的企业集团成功者甚少，因而探索行政推动 型企业集团的发展有积极的现实意义。由此他专门提出针对国有企业企业成长所 必须的四大运行机制，包括决策机制、动力机制、监控机制和风险规避机制，从 罗桂生企业重构而临的问题与对策冶金管理，2 0 0 6 年期 1 0 实践角度进一步完善了企业扩展四维模型。本论文在利用企业扩展四维模型、 剖析新广国际经营危机原因时，考虑到国有企业管理的特点，也增加了对企业内 外部风险控制因素的分析。 2 3 公司重构理论 2 3 12 0 世纪8 0 9 0 年代的理论观点 近3 0 年来，伴随着众多企业包括世界5 0 0 强企业的收购、兼并和重组，公 司重构越来越多地引起国内外学者的高度关注，并对公司重构的理论、动因、内 容、方式、效果以及国际间的公司重构展开了研究和比较。简述如下： 美国现代企业史学家钱德勒1 9 6 2 年发表著作：战略与结构：美国工业企业 史的若干篇章，被视为公司战略管理领域的奠基者之一。他在1 9 8 9 年指出，在 2 0 世纪7 0 年代以来，公司重构己逐渐成为美国工业中主要的活动，不少美国公 司将公司重构视为长期战略规划的一部分，通过各种重构手段减轻包袱，集中资 源，重点投向公司的优势产品，从而提高市场竞争能力。 j o s e p hwb a r t l e t ( 1 9 9 1 ) 指出，公司的高级管理层越来越清醒地意识到，市 场越来越不赞同集团化趋势。研究也表明，2 0 世纪5 0 年代所掀起的的公司混合 兼并浪潮、集团化浪潮已经退潮，新型的公司重构如公可分立、分拆加速进行。 非集团化趋势已经到来。 k o s e ( 1 9 9 3 ) 认为若公司开展多元化经营时，经营业绩不理想时，公司重构 有助于防范外部并购的风险 。g e o r g eph u b e r , w i l l i a mh g l i c k ( 1 9 9 3 ，1 9 9 5 ) 等基于公司绩效提升这一基础，从理论和实践角度分析了组织重构的背景、原因。 2 0 世纪9 0 年代中后期，伴随着信息技术的迅猛推广和网络交易的普遍应用， 公司重构也越来越频繁。k i ms c a m e r o n , s a r a hj f r e e m a n 和a n e i lk m i s h r a ( 1 9 9 5 ) 合作，通过大量的公司重构案例分析，深入研究了以规模紧缩为特征的组织紧缩， 着重分析了组织紧缩的短期与长期效用。d e n i sa n ds a r i n ( 1 9 9 7 ) 认为，公司大股 东越来越赞同通过重构活动改善公司经营效益，并且重构也有助于提升公司股 施少斌广州医药集团霞构和扩展研究中山大学2 0 0 1 o k o s ej o h n h p l a r r y 。j e f f r yn e t t e r t h ev o l u n t a r yr e s t r u c t u r i n go fl a r g ef i r m si nr e s p o n s et o p e r f o r m a n c ed e c li n e t h ej o u r n a lo ff i n a n c e 1 9 9 3 v o l 4 7 n o 3 价。 2 3 2 最新的国内外研究观点 钟自强( 2 0 0 1 ) 认为，从现实看，目前政府在一定程度上仍是国企重组的主 体，国企重组在事实上还具有政府行为的特征。主张企业应是我国国企战略性重 组的主体，这是从应有”出发的，而认为目前政府还是国企重组的主体，这是对 “现有”的判断。现有的”虽然并非是未来发展的必然方向，但仍有其现实的必然 性和相当深刻的原因 。 毛蕴诗教授( 2 0 0 4 ) 认为，公司重构是通过分析外部环境的变动及公司重构 背景与动因，以战略一结构一过程为思路，对公司进行业务、财务、组织等方面 的重构，从而重塑公司的竞争优势，缓解公司生存危机，构筑起持续增长的平台， 形成公司核心竞争力，并提出的公司重构的分析框架，如图2 3 所示 。 d j d e n i s ，d k d e n i s ， s a t i n , a g e n c yp r o b i e r o s 。e q u i t y0 哪盯s h ip ，柚dc o r p o 髓t ed i v e r s i f i c a t i 锄 j o u r n a lo ff i n a n c e ，1 9 9 7 ，v 0 1 5 2 ：p p l 3 5 1 6 0 钟自强国有企业战略性重组巾的政府行为分析中山大学2 0 0 1 。毛蕴诗全球公司重构一案例研究与中国企业战略垂组东北财经大学出版社2 0 0 4 年8 月 1 2 图2 - 3 公司重构的分析框架 m i c h a e la h i t t ，r d u a n ei r e l a n d ，r o h o r te h o s k i s s o n ( 2 0 0 1 ) 在战略管理： 竞争与全球化一书中以沃尔玛、索尼、克莱斯勒和通用公司等为例，细致分析 了公司重组战略，将动因分为六种：第一，获取低价的生产资料和劳动力，提 升公司竞争力；第二，提高公司在行业中的地位，赢得更大市场份额；第三，减 少公司成本，扩大生产规模；第四，取得先进的人才、技术和经销网络等各种资 dh i c h a e la h i t t 。艮d u a n ei r e l a n d r o h o r te h o s k i s s o n s t r a t e g i cm a n a g e m e n t ：c o n i p e t i t i v e n e s sa n d g l o b a l i z a t i o n s o u t h w e s t e r nc o l i e g ep u b i s h i n g 。2 0 0 l 1 3 源；第五，提高公司美誉度，实施品牌经营战略，赚取超额利润；第六，实施多 元化战略，通过收购进入新行业，分散投资风险。 p a t r i c k a g a u g h a n ( 2 0 0 2 ) 在兼并、收购与公司重组一书中验证了重组 对于现代企业的价值，他通过并购领域的最新研究成果和最近发生的案例( 如 2 0 0 0 年1 0 月日本遭遇二战以来最大破产案共享生命人寿保险公司破产) ，详 尽分析了现今运用的所有公司重构类型，从并购到剥离与合资，从杠杆收购到资 本结构调整等内容。不仅从金融的角度出发分析和解释了这些交易，还考虑了经 济、法律、税收和监管等其他因素对公司重构的影响。 随着改革开放的深入，国内学术界逐步形成了一个共识：我国经济发展的 战略目标，就是要重视经济机制和经济增长方式的转变；而运用公司重构手段， 盘活经济资源存量，用好增量，是“两个转变”的重要内容。国有经济要发展，一 方面要站住宏观层面研究国有企业公司重构特别是国有资本重组战略问题；另一 方面要从微观层面改进公司治理结构和提升风险防范机制等问题。接下来，本文 将运用上述企业成长、企业扩展和公司理论，结合新广国际这一案例，进行深入 的剖析与阐述。 。p a t r i c k - 6 a u g h a mm e r g e r s ，a c q u i s i t i o n s ，a n dc o r p o r a t er e s t r u c t u r i n g s 3 r de d i t i o 几j o h n w i1e y 彭s o n s 。i n c 2 0 0 2 1 4 第3 章新广国际危机原因分析 3 1 企业成长的分析 3 1 1 新广国际的基本情况 广东新广国际集团有限公司是广东省人民政府2 0 0 0 年根据 广东省省属国 有企业资产重组总体方案，对省属国有企业进行战略性重组并实施授权经营而 组建的大型集团公司之一，是广东省开展国际经济技术合作的主要企业。成立于 2 0 0 0 年9 月2 1 日，前身为广东国际技术合作实业集团有限公司，于2 0 0 1 年1 2 月2 8 日更名为广东新广国际集团有限公司。新广国际拥有政府批准的对外经济 技术合作与建筑工程总承包等业务资质，从事的业务包括：国内外项目投资、国 际工程承包、承担国家援外项目、国际劳务合作、技术输出与合作、进出口贸易、 外企服务；国内工程承包、建筑施工、勘察设计、建设监理、建材供应；房地产 开发、物业管理等。 近l o 年来，新广国际不断发展，逐渐成为广东省乃至全国开展国际经济技 术合作的主要企业，充当着广东企业实施“走出去”战略排头兵的角色。目前拥有 下属公司1 3 2 家，其中集团本部分公司1 7 家，各级控股子公