（数量经济学专业论文）基于VaR的我国商业银行市场风险计量研究.pdf

目录 1 绪论”一”一”i 1 i 选题的实践意义、学术价值i 1 1 1 选题的实践意义l 1 1 2 选题的依据及可行性2 1 2 文献综述3 1 2 1 关于半参数估计方法理论研究3 1 2 2 关于商业银行市场风险度量的研究3 1 3 研究内容与方法“6 1 4 研究思路”7 1 5 本文的创新点与不足8 2 我国商业银行市场风险现状分析”9 2 1 市场风险的界定9 2 1 1 市场风险的内涵9 2 1 2 利率风险1 0 2 1 3 汇率风险l l 2 2 我国商业银行的市场风险现状l l 2 2 1 利率风险”ll 2 2 2 汇率风险l2 2 3 我国商业银行市场风险的成因分析1 3 2 3 1 利率市场化进程加快1 3 2 3 2 汇率机制改革逐步推进1 5 2 3 3 金融衍生品交易蕴含风险：1 6 2 4 我国商业银行市场风险度量与控制存在的主要问题1 6 2 4 i 缺乏对市场风险的集中统一计量、监测和控制”1 6 2 4 2 市场风险的度量技术、工具和系统相对滞后l7 2 4 3 市场风险的限额管理体系尚未建立1 7 3 模型基于半参数方法估计的实现l8 3 1 半参数方法l8 3 1 1 半参数砌足方法1 8 3 1 2 分位数回归方法1 8 3 2v a r 方法原理及其应用研究”2 l 3 2 1 砌尺方法原理2 2 3 2 2 置信水平与目标区间的选择2 3 3 2 3 v a r 计算的基本思想及模块2 4 3 2 4 v a r 的参数和非参数方法2 4 3 2 5v a r 模型的反馈检验方法2 7 3 3砌尺的半参数方法及其融合”2 8 4 基于v a r 模型的我国商业银行利率风险度量的实证分析3 0 4 1 利率风险度量技术的比较3 0 4 1 1 基于v a r 的利率风险度量测度”3 0 4 1 2 其他利率风险度量技术”3 5 4 2 基于v a r 模型的我国商业银行利率风险管理分析探讨3 9 4 2 i 我国商业银行利率风险管理中的适用性分析3 9 4 2 2 我国商业银行利率风险的约束分析n 4 0 4 2 3 我国商业银行利率风险管理体系4 l 5 完善我国商业银行市场风险管理体系的策略4 3 5 1 制订明确的市场风险管理目标4 3 5 2 完善市场风险管理的组织结构4 3 5 3 实施市场风险管理的流程系统4 4 5 4 建立先进的风险管理信息系统4 6 5 5 构建以l i a r 为核心的市场风险管理流程4 7 5 5 i 基于砌足进行市场风险识别与度量4 7 5 5 2 基于v a r 进行市场风险控制4 7 5 5 3 基于v a r 进行风险决策和绩效考核4 8 6 本文结论与展望4 9 参考文献5 0 致谢5 3 c o n t e n t s 1introductjon一l 1 1p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ea n da c a d e m i cv a l u e 1 1 1 1p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e 1 1 1 2b a s i sa n df e a s i b i l i t yo fr e s e a r c h 2 1 2r e v i e w 3 1 2 1t h e o r yr e s e a r c ho ns e m i - p a r a m e t r i ce s t i m a t i o n 3 1 2 2r e s e a r c ho nr i s km e a s u r e m e n to f c o m m e r c i a lb a n km a r k e t 3 1 3r e s e a r c hc o n t e n ta n dm e t h o d s 6 i 4r e s e a r c ht h o u g h t ”7 1 5r e s e a r c hi n n o v a t i o na n dl i m i t a t i o n 8 2 s t a t u sa n a l y s i so i lm a r k e tr i s ko fc h i n ac o m m e r c i a lb a n k 一一”一一一9 2 1d e f i n i t i o no f m a r k e tr i s k 9 2 1 1c o n n o t a t i o no fm a r k e tr i s k 9 2 1 2i n t e r e s tr a t er i s k ”l0 2 1 3e x c h a n g er a t er i s k ”ll 2 2m a r k e tr i s ks t a t u so fc h i n ac o m m e r c i a lb a n k ll 2 2 1i n t e r e s tr a t er i s k ll 2 2 2e x c h a n g er a t er i s k ”l2 2 3r e a s o na n a l y s i s0 nm a r k e tr i s ko f c h i n ac o m m e r c i a lb a n k l3 2 3 1t h em a r k e t i z a t i o no fi n t e r e s tr a t ei sa c c e l e r a t e d l3 2 3 2t h eg r a d u a lr e f o 册o fr e m l5 2 3 3t r a d i n gf i n a n c i a ld e r i v a t i v e sc o n t a i n sr i s k 1 6 2 4p r o b l e r n si nr i s km e a s u r e m e n ta n dc o n t r o lo fc h i n ac o m m e r c i a lb a n k 16 2 4 1l a c ko fc e n t r a l i z e dm e a s u r e m e n t , m o n i t o r i n ga n dc o n t r o l l6 2 4 2m e a s u r i n gt e c h n o l o g y , t o o l sa n ds y s t e ma r cr e l a t i v e l ys l o w 17 2 4 3q u o t am a n a g e m e n ts y s t e mh a sn o tb e e ns e tu p l7 3 r e a l i z a t i o no f 阮7 足m o d e lb a s e do ns e m i - p a r a m e t r i ce s t i m a t i o n 一n ”一1 8 3 1s e m i p a r a m e t r i cm e t h o d l 8 3 1 1s e m i p 龇m n e t r i c ；：7 。f m e t h o d l8 3 1 2q u a n t i l er e g r e s s i o n l8 3 2p r i n c i p a la n da p p l i c a t i o no f 2 ：r r 2l 3 2 1p r i n c i p a lo f - 搬2 2 3 2 2c h o o s i n gc o n f i d e n c ei e v e ia n dt a r g e tr a n g e s 2 3 3 2 3 硼h cb a s i ct h o u g h ta n dm o d u l e so f 砌足2 4 3 2 4p a r a m e t r i ca n ds e m i p a r a m e t r i cm e t h o do f 砌r 2 4 3 2 5f e e d b a c ki n s p e c t i o no f ，：7 。r 2 7 3 3s e m i p a r a m e t r i ca n df u s i o no f 砌足”2 8 4e m p i r i c a la n a i y s i so ni n t e r e s tr a t er i s km e a s u r e m e n to fc o m m e r c i a lb a n k m a r k e tb a s e do ni i 哦一”一“一”一一”一一”3 0 4 1c o m p a r i s o ni n t e r e s tr a t er i s km e a s u r e m e n tt e c h n o l o g y 3 0 4 1 1i n t e r e s tr a t er i s km e a s u r e m e n to n 掀3 0 1 1 1 4 1 2o t h e ri n t e r e s tr a t em e a s u r e m e n t t e c h n i q u e 3 5 4 2d i s c u s so fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e n to fc o m m e r c i a lb a n km a r k e tb a s e do n v a r 3 9 4 2 i f e a s i b i l i t ya n a l y s i so fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e n to fc o m m e r c i a lb a n k m a r k e t 3 9 4 2 2r e s t r a i n ta n a l y s i so fi n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e n to fc d m m e r c i a lb a n k m a r k e t 4 0 4 2 3i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e n ts y s t e mo fc o m m e r c i a lb a n k m a r k e t 41 ss t r a t e g ya b o u ti m p r o v i n gi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e n ts y s t e mo fc o m m e r c i a l b a n k m 曩r k e t 4 3 5 1s e ts p e c i f i cg o a l sf o rm a r k e tr i s km a n a g e m e n t 4 3 5 2p e r f e c to r g a n i z a t i o n a ls t r u c t u r eo fm a r k e tr i s km a n a g e m e n t 4 3 5 3i m p l e m e n tp r o c e s ss y s t e mo f m a r k e tr i s km a n a g e m e n t 4 4 5 4e s t a b l i s ha d v a n c e di n f o r m a t i o ns y s t e mf o rm a r k e tr i s k m a n a g e m e n t 。4 6 5 5c o n s t r u c tp r o c e s sc e n t e r i n go n f o rm a r k e tr i s km a n a g e m e n t 4 7 5 5 1r e c o g n i t i o na n dm e a s u r e m e n to fm a r k e tr i s ko ni ，；：i j 4 7 5 5 2c o n t r o lm a r k e tr i s ko nv a r 4 7 5 5 3m a k er i s kd e c i s i o na n dp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no n ，；：i r 4 8 6r e s e a r c hr e s u l t sa n d o u t i o o k 一。一4 9 r e f e 他n c 鹤”- 一5 0 thanl玛。一53 i v 气 h 一 i 摘要 商业银行的核心竞争力是风险管理能力商业银行是否愿意承担风险、是否 能够妥善管理风险，将决定商业银行的盈亏和生死。2 0 世纪8 0 年代以后随着商 业银行业务经营管制的放松以及混业经营的不可逆转性，银行业经历了一场利率 管制逐渐放松，存款利率不断攀升，金融竞争加剧，利率风险和流动性风险不断 凸现的危机，大批银行在此轮危机中倒闭这种情形下，人们逐渐意识到市场风 险似乎比信用风险更为猛烈，危害程度更高随着利率市场化和人民币汇率机制 改革的不断深入，我国商业银行面临的风险环境已经发生了巨大改变，信用风险 不再是银行业的最大敌人，市场风险已经和信用风险一起成为商业银行风险控制 的重要内容。我国加入w r o 后，金融市场的进一步开放，由此带来的国家竞争将 使得我国商业银行的市场风险更大，随着2 0 0 7 年缘起美国房地产次级抵押贷款市 场的次级贷款危机波及到全球金融市场，所带来的危害至今仍没有消除，给世界 经济造成了严重的破坏。在这样的背景下，风险管理尤其是市场风险再次成为人 一。 们对金融市场关注的焦点。在目前的形势下，如何全面分析中国商业银行所面临 的市场风险，找出市场风险引起的原因，并建立完善的市场风险管理机制，提升 自身的抗风险能力，增强银行的市场竞争力，成为一个亟待解决的课题 本文针对我国商业银行在现阶段经营中面临的诸多问题，以商业银行所面临 的市场风险为切入点，以经济学、金融学、风险管理学和分位数回归为理论基础， 通过逻辑推理的方法，对已经发生的经济现象进行描述，解释现实的经济活动， 再应用基于半参数方法( 分位数回归) 的v a r 模型方法来计量我国商业银行市场 风险，并以利率风险为对象从实证的角度来探讨商业银行市场风险的识别、计量、 监测和控制。试图以此为依据，探讨建立符合我国金融市场现实情况的我国商业 银行市场风险管理体系的可行性的建议。具体而言： 首先，从市场风险的内涵和成因两个方面对商业银行的市场风险进行了深入 的理论分析以我国商业银行市场风险的现实表现为切入点，分析指出其市场风 险的相关表现即不良贷款率，资本金充足率不高，盈利能力低等本文进一步分 析了在中国银行业面临的市场风险日益凸现的情况下，随着中国金融业对外开放 广度和深度的加大，新巴塞尔协议的规范要求以及银行业竞争的不断加剧，中国 商业银行加强市场风险防范的必要性和迫切性 其次，对金融市场风险测量技术进行了分析比较，并通过对不同测量技术和 方法的优劣对比，选择了v a r 模型，并应用最前沿的半参数方法( 分位数回归方 法) 对其进行估计在对v a r 理论模型的具体内容、特点及其在国际银行业市场 风险衡量领域应用等方面充分研究的基础上，运用此方法测定了我国商业银行利 率风险值，从而为准确评价我国商业银行市场风险状况奠定了重要基础 最后，基于上述研究，本文给出了研究结论f a r 模型方法作为已经在许多 金融市场发达的国家广泛应用并取得了非常好的效果的风险管理工具，在我国尚 处在起步阶段，应用v a r 模型对我国商业银行的日常市场风险管理还存在着非常 多的约束条件我国政府和监管部门也一直在积极的发展完善金融市场，进一步 推进利率市场化改革和汇率机制改革，同时采取积极的政策措施鼓励商业银行大 胆引进p a r 方法等国外先进的风险计量方法良好的外部环境必会促使我国商业 银行为了引进v a r 模型方法进行市场风险的管理积极创造良好的条件，从而使商 业银行的市场风险管理更加有效f a r 模型方法的引进必将会对我国商业银行的 市场风险管理发挥巨大的作用，它在利率风险、汇率风险的计量使得风险管理能 够量化，更加的体现风险管理对银行收益的显性作用它的引进和应用是银行进 行市场风险管理发展道路上的必然 关键词：市场风险；半参数方法；分位数回归；v a r ；利率风险： 2 g r a d u a l l yr e a l i z et h a tm a r k e tr i s ks e e m sm o i 弓v i o l e n tt h a nc r e d i tr i s k , a n dt h ed a m a g e d e g r e eo fm a r k e tr i s ki sh i g h e r w i t hi n t e r e s tr a t e sl i b e r a l i z a t i o na n dt h ec o n t i n u o u s d e v e l o p m e n to fi 蝴be x c h a n g er a t er e f o r mm e c h a n i s m ，t h er i s ke n v i r o n m e n to f c o m m e r c i a lb a n k si nc h i n ah a sc h a n g e dd r a m a t i c a l l y c r e d i tr i s ki sn ol o n g e rt h e b i g g e s te n e m yi nb a n k i n gb u s i n e s s 1 r i 圮m a r k e tr i s kt o g e t h e r 、i t i it h ec r e d i tr i s kb e c a m e t h ei m p o r t a n tc o n t e n to f t h ec o m m e r c i a lb a n kr i s kc o n 仃0 1 a f t e re n t e r i n gi n t ow t o ，t h e f l , w t h e ro p e n i n go ff i n a n c i a lm a r k e tl e a d st oan a t i o n a lc o m p e t i t i o nw h i c hb r o u g h tm o r e m a r k e tr i s k st oo u rc o m m e r c i a lb a n k s w i m i i it h es e c o n d a r yl o a nc r i s i sw h i c h o r i g i n a t e df r o mu s sr e a le s t a t eo v e r l y i n gm o r t g a g el o a nm a r k e tt h a td e p r e s s e st h e w o r l df i n a n c i a lm a r k e t , t h eh a r mh a sn o tb e e ne l i m i n a t e du n t i ln o w i tb r i n g ss e v e r e d i s a s t e rt ot h ew o r l de c o n o m i c i nt h i sc o n t e x t , r i s km a n a g e m e n t , e s p e c i a l l ym a r k e tr i s k b e c o m e st h ef o c u so fa t t e n t i o no ft h ef i n a n c i a lm a r k e ta g a i n i nt h ep r e s e n ts i t u a t i o n ， h o wt oa n a l y z et h em a r k e tw h i c hc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sa r ef a c i n g ，h o wt of i n dt h e c 溅o fm a r k e tr i s k ，a n dh o wt oe s t a b l i s ha n dp e r f e c tt h em a r k e tr i s km a n a g e m e n t m e c h a n i s ma n de n h a n c ea n t i - r i s ka b i l i t y ,s t r e n g t h e nt h em a r k e tc o m p e t i t i v e n e s s ， b e c o m ea nu r g e n tt a s k 删sa r t i c l ei si nv i e wo fm a n yq u e s t i o n sw h i c ho u rc o m m e r c i a lb a n k sa r cf a c i n g i nt h ec u r r e n tm a n a g e m e n t t a k et h em a r k e tr i s kw h i c ht h ec o m m e r c i a lb a n k sf a c ea sa b r e a k t h r o u g hp o i n t t a k ee c o n o m i c s , f i n a n c ea n db a n k i n g ，r i s km a n a g e m e n ts c i e n c e a n dq u a n t i l er e g r e s s i o na st h e o r e t i c a lp r i n c i p l e t h r o u g ht h em e t h o do fl o g i c a l r e a s o n i n g ，t h i sa r t i c l ed e s c r i b e st h ee c o n o m i cp h e n o m e n at h a th a v ea l r e a d yo c c u r r e d a n da l s oe x p l a i n st h er e a l n 危e c o n o m i ca c t i v i t i e s a n dt h i sa r t i c l em e a s u r e st h er i s ko f o u rc o u n t r y sc o m m e r c i a lb a n k sb ya p p l y i n gf a rm o d e lw h i c hi sb a s e do ns e m i p a r a m e t r i ca p p r o a c h ( q u a n t i l er e g r e s s i o n ) t r yt ot a k e 删m o d e la sb a s i s 。d i s c u s s 3 t h ef e a s i b l ep r o p o s a l so fb u i l d i n go u rc o u n t r y sc o m m e r c i a lb a n km a r k e tr i s k m a n a g e m e n ts y s t e mw h i c hi si na c c o r d 埘t ht h ea c t u a lc i r c u m s t a n c e so f o u rc o u n t r y s f i n a n c i a lm a r k e t m o r es p e c i f i c a l l y ： f i r s to fa l l ，t h ea r t i c l ec a r r i b - , 爆o u tt h o m u g ht h e o r e t i c a la n a l y s i so nt h em a r k e tr i s k o fc o m m e r c i a lb a n k sf r o m t w oa s p e c t s - - - t h em e a n i n ga n dt h ec a u s e so ft h em a r k e tr i s k t a k i n gt h er e a l i s t i cp e r f o r m a n c eo fo u rc o u n t r y sc o m m e r c i a lb a n k s m a r k e tr i s ka sa p o i n to fp e n e t r a t i o n , t h ea r t i c l ep o i n t so u tt h er e l a t i v ep e r f o r m a n c eo f t h em a r k e tr i s ko f c o m m e r c i a lb a n k s , n a m e l yn o n - p e r f o r m i n gl o a nr a t i o ，l o wc a p i t a la d e q u a c yr a t i oa n d l o wp r o f i t a b i l i t ya n de t c 1 1 b cm a r k e tr i s ko fc h i n a sb a n k i n gh a sb e c o m em o r ea p p a r e n t ； o u rf i n a n c i a lc i r c l e si n c r e a s et h eb r e a d t ha n dd e p t ho ft h eo p e n i n g - u p ；t h er e q u i r e m e n t o ft h en e wb a s e la g r e e m e n ti sm o r en o r m a t i v ea n dt h ec o m p e t i t i o ni nt h eb a n k i n g s e c t o ri si n t e n s i f y i n g t t l i sa r t i c l ef u r t h e ra n a l y z e st h en e c e s s i t ya n du r g e n c yo f s t r e n g t h e n i n gt h em a r k e tr i s kp r e c a u t i o no f o u rc o m m e r c i a lb a n k s s e c o n d , b ya n a l y z i n ga n dc o m p a r i n gt h ef i n a n c i a lm a r k e tr i s km e a s u r e m e n t t e c h n i q u e sa n dt h r o u g hb a l a n c i n g t h ea d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so fd i f f e r e n t m e a s u r e m e n tt e c h n i q u e s ，ic h o o s et h ef a rm o d e l a n did o $ o m ee s t i m a t i o nb y a p p l y i n gt h em o s ta d v a n c i n gs e m i p a r a m e t r i ca p p m a c h ( q u a n t i l er e g r e s s i o n ) o n t h e b a s i so fs u f f i c i e n t l yr e s e a r c h i n go nt h ec o n c r e t ec o n t e n ta n dc h a r a c t e r i s t i c so ff a ra n d i t sa p p l i c a t i o no nr i s km e a s u r ea r e ao fi n t e r n a t i o n a lb a n k i n gm a r k e t , t h ea p p r o a c hi sp u t t ou s et os u r v e ya n de v a l u a t eo u rc o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr i s k a st ol a ya ni m p o r t a n t f o u n d a t i o nf o re v a l u a t i n go u rc o m m e r c i a lb a n km a r k e tr i s ka c c u r a t e l y f i n a l l y ，b a s e do nt h ea b o v es t u d y , t h i sp a p e rp r e s e n t st h es t u d yc o n c l u s i o n s v a r m o d e la p p r o a c ha saw o n d e r f u lr i s km a n a g e m e n tt o o lh a sb e e np u tt ou s ci nm a n y c o u n t r i e sw h o s ef i n a n c i a lm a r k e t sa r cd e v e l o p e d , b u ti ti ss t i ui ni t si n f a n c yi nc h i n a a p p l y i n gt h em o d e lo nc h i n a sc o m m e r c i a lb a l l l ( s d a i l ym a r k e tr i s km a n a g e m e n t , t h e r e a r cs t i l lv e r ym u c hc o n s t r a i n tc o n d i t i o n s o u rg o v e r n m e n ta n dr e g u l a t o r ya g e n c i e sh a v e b e e na c t i v e i n t h ed e v e l o p m e n ta n di m p m v e m e n to ff i n a n c i a lm a r k e t st of u r t h e r p r o m o t em a r k e t - o r i e n t e di n t e r e s t r a t er e f o r ma n dt h er e f o r mo ft h ee x c h a n g er a t e m e c h a n i s m , m e a n w h i l e , a d o p tp o s i t i v ep o l i c i e sa n dm e a s u r e st oe n c o u r a g ec o m m e r c i a l b a n k st ob eb e l dt oi n t r o d u c ea d v a n c e dm e t h o d so fr i s km e a s u r e m e n tm e t h o d s f a v o r a b l ee x t e r n a le n v i r o n m e n tw i l l p r o m p t e d o u rc o m m e r c i a lb a n k st oa 僦c f a v o r a b l ec o n d i t i o n sa c t i v e l yt oi n t r o d u c et h ev a rm o d e la p p r o a c ho nm a r k e tr i s k m a n a g e m e n t s ot h a tt h ec o m m e r c i a lb f n k t sm a r k e tr i s km a n a g e m e n tc a nb em o r e e f f e c t i v e 硼崦i n t r o d u c t i o no fv a rm o d e la p p r o a c hw i l lp l a yam a j o rr o l eo nm a r k e t 4 5 l一 - 广 1 绪论 - _ - - _ _ _ - - - - - _ _ l _ _ - _ l _ _ l - - _ - _ - 一 1 绪论 1 1 选题的实践意义、学术价值 1 1 1 选题的实践意义 商业银行的核心竞争能力是风险管理能力，商业银行是否愿意承担风险、是 否能够妥善管理风险，将决定商业银行的盈亏和存亡2 0 世纪8 0 年代以后，随着 商业银行业务经营管制的放松以及混业经营的不可逆转性，银行业经历了一场利 率管制逐渐放松，存款利率不断攀升，金融竞争加剧，利率风险和流动性风险不 断凸现的危机，大批银行在此轮危机中倒闭这种情形下。人们逐渐意识到市场 风险似乎比信用风险更为猛烈，危害程度更高随着利率市场化和人民币汇率机 制改革的不断深入，我国商业银行面l 临的风险环境已经发生了巨大改变，信用风 险不再是银行业的最大敌人，市场风险已经和信用风险一起成为商业银行风险控 制的重要内容。我国加入w t o 后，金融市场的进一步开放，由此带来的国家竞争 将使得我国商业银行的市场风险更大，随着2 0 0 7 年缘起美国房地产次级抵押贷款 市场的次级贷款危机波及到全球金融市场，风险管理再次成为市场关注的焦点 在目前的形势下，如何全面分析中国商业银行所面临的市场风险，找出差距，提 升自身的抗风险能力，成为一个亟待解决的课题 同时，我国商业银行的风险控制起步较晚，风险控制和控制能力与国外大银 行相比还存在较大差距，而其中市场风险的管理能力更是处于探索阶段长期以 来，由于实行管制利率和相对固定的汇率制度，我国商业银行比较重视信贷资产 信用风险控制，相对而言对市场风险重视程度要低一些但是，随着我国利率市 场化的推进，资本项目的逐步开放，特别是完善人民币汇率形成机制的启动和实 施，利率和汇率波动将逐步加大我国商业银行面临的市场风险也会不断增加 同时，交易业务规模逐步扩大，在逐步成为商业银行新的利润增长点的同时，其 所蕴涵的市场风险也将逐步增大特别是随着国内金融衍生产品市场发展，商业 银行面临的市场风险将更大，也更为复杂而从目前国内商业银行市场风险控制 的现状来看，尚不能完全适应市场风险日益增大的要求，特别是在市场风险的计 量方面，方法、工具、系统的缺失成为国内商业银行提升市场风险掌控能力的 制约瓶颈。 因此，本文应用基于半参数方法的f a r 模型来计量我国商业银行市场风险， 并从实证的角度来