（世界经济专业论文）韩国对中国直接投资问题研究.pdf

林国对中国直接投资问题研究复旦大学世经所0 1 级硕士陈诗阳 摘要 韩国对中国投资始于8 0 年代末期的民间交流， 自1 9 9 2 年中韩正式建交以 来， 韩国对华直接投资迅速发展。目前我国已经成为韩国的第一大投资对象国， 相应 地韩国也已 经成为我国的第四大投资来源国. 韩国在我国 投资初期以中小企业和 小规模投资、 劳动密集型制造业投资和独资方式投资为主， 而且投资主要聚集在 东北三省和渤海湾地区。进入2 1 世纪以后， 韩国对中国 投资开始向 大企业和大 规模项目 投资、 技术和资本密集型 投资发展， 而且投资 方式和投资地区也开始多 样化。 韩国的“ 出口 导向 型战略， 以 及中韩两国 特定的 经济发展阶段决定了韩国 对中国投资在初期会表现以 上特征。到了9 0 年代末，随 着韩国国内经济发展程 度和产业结构的 提高， 韩国开始调 整其海外长期投资 战略， 把中国 锁定为未来最 重要的投资对象国， 在先前的“ 出口 导向 型战略” 基础上， 象欧美日 一样开始大 胆实施以 跨国公司为主体的“ 国际 化战略”。 能够解释韩国对中国直接投资的主流理论应该是小岛清的边际产业扩张论 和小泽辉智的一体化国际投资发展阶段论， 但近年来韩国跨国公司的对华投资行 为用西方学者的一系列国际投资理论更能解释。 因此， 随着韩国经济发展程度的 提高， 其对华投资战略正发生着演变， 所依据的投资理论也由日 本学者提出的理 论向 西方学者提出的理论过渡， 但目 前韩国对华投资仍以日 本学者的理论为主流 理论。 在本文， 作者把两大流派的 理论作了 一下综合， 创新地提出了 一种“ 企业 发展阶段论” ，试图解释包括发达国家和发展中国家企业的对外投资行为。 韩国对中国 直接投资的迅速增长无疑对中 韩两国 经济都带来深远的 影响， 诸 如经济增长、 就业、国际贸易、 技术、 产业结构提升以 及经济政策和计划的实施 等等。 韩国对中国直接投资起步较晚， 因此也存在不少问 题， 诸如投资结构不合 理; 当地化水平较低; 韩资企业在管理和培训上比较薄弱以 及对中国 技术转让不 够积极等等。 因 此， 为了 保证未来韩国 对中国 直接投资在质和量上有更大的 提高 以 及中韩经济合作的深入， 笔者提出了 几点政策建议， 同时在文末提出， 我国要 借鉴近邻韩国 通过海外投资推动经济发展的成功经验，在努力吸收外资的同时， 加快对外投资的步伐，包括我国对韩国的投资。 关键词:韩国中国直接投资政策建议 分类号:f 1 1 4 . 4 4 林国叶中国直接投资问题研究复旦大学世经所 0 1 从硕士陈诗阳 t h e s t u d y o f k o rea s d i rec t i n v e s t m e n t i n t o c h i n a abs tract k o r e a s i n v e s t m e n t i n c h in a b e g a n w i t h t h e i n i t i a l n o n - g o v e rnm e n t a l c o n t a c t i n t h e l a t e 1 9 8 0 s . s i n c e t h e y e s t a b li s h e d d i p l o m a t i c r e l a t i o n s i n 1 9 9 2 , k o re a h a s a c c e l e r a t e d i t s d i r e c t i n v e s t m e n t i n c h i n a . a t p r e s e n t , c h i n a h a s b e c o m e t h e l a r g e s t t a r g e t c o u n t ry a m o n g k o r e a s f d i , a n d a c c o r d i n g l y k o r e a r a n k s n o .4 a m o n g a ll f o r e i g n c o u n t r i e s o r r e 乡 o n s w h ic h a r e i n v e s t i n g i n c h i n a .a t t h e i n i t i a l s t a g e , k o r e a s i n v e s t m e n t i n c h i n a w a s m a i n l y c h a r a c t e r i z e d w i t h s m a l l - s c a l e i n v e s t m e n t i n t h e f i e l d o f l a b o r - i n t e n s i v e m a n u f a c t u r i n g i n d u s t ry a s w e ll a s e x c l u s iv e i n v e s t m e n t b y m i d d l e o r s m a ll - s i z e d e n t e r p r i s e s , a n d m o s t o f t h e i n v e s tme n t g a t h e r e d i n r o u n d - t h e b o h a i - r e g i o n a n d t h e n o r t h - e a s t e rn r e g i o n o f c h i n a . h o w e v e r , i n t h e n e w c e n t u ry , m o r e a n d m o r e l a r g e e n t e r p ri s e s i n k o r e a h a s b e g u n i n v e s t i n g i n c h i n a , a n d t h e r e h a v e a p p e a r e d a l o t o f i n v e s t m e n t o f l a r g e - s c a l e p r o j e c t s , e s p e c i a l l y i n t h e f i e l d o f t e c h n o l o g y o r c a p i t a l - i n t e n s i v e i n d u s t r i e s . a t t h e s a m e t i m e b o t h t h e in v e s t m e n t s t y l e a n d t h e i n v e s t m e n t r e g i o n h a s a l s o b e c o m e d i v e r s i fi e d . t h e i n i t i a l f e a t u r e o f k o re a s i n v e s t m e n t i n c h i n a w a s d e t e r m i n e d b y t h e e x p o rt - o r i e n t e d s t r a t e g y o f k o r e a a s w e ll a s t h e s p e c i a l e c o n o m i c a l d e v e l o p m e n t s t a g e o f k o r e a a n d c h in a . wh i l e , s i n c e t h e l a t e 1 9 9 0 s , w i t h t h e a d v a n c e m e n t o f b o t h i t s e c o n o m i c a l d e v e l o p m e n t l e v e l a n d d o m e s t i c i n d u s t r i a l s t r u c t u r e , k o r e a h a s b e g u n a d j u s t i n g i t s l o n g - t e r m o v e r s e a s i n v e s t m e n t s t r a t e g y , t h a t i s , t o im p l e m e n t t h e i n t e rn a t i o n a l i z e d s t r a t e g y l i k e m u l t i n a t i o n a l c o r p o r a t i o n s i n e u r o p e a n d u s a o n t h e b a s i s o f t h e o r i g i n a l e x p o rt - o ri e n t e d s t r a t e g y , t h u s s e t t i n g c h in a a s t h e m o s t i m p o rt a n t i n v e s t m e n t t a r g e t c o u n try in t h e 2 1 9 ce n t u ry . t h e m a i n t h e o ry w h i c h c a n e x p l a i n k o r e a s f d i i n c h i n a s h o u l d b e t h e t h e o ry o f m a r g i n a l i n d u s t ry e x p a n s i o n r a i s e d b y j a p a n e s e s c h o l a r s 一k i y o s h i k o j i m a a n d t e m t o m o o z a w a . b u t , t h i s th e o ry c a n t e x p l a i n w h y r e ce n t l y t h e r e h a v e a p p e a r e d a l o t o f i n v e s t m e n t i n c h i n a b y m a n y k o r e a n m u l t i n a t i o n a l c o r p o r a t i o n s . s u c h i n v e s t m e n t b e h a v i o r o f k o r e a n m u l t i n a t i o n a l c o r p o r a t i o n s s h o u l d b e e x p l a i n e d b y a s e r i e s o f t h e o ri e s r a i s e d b y w e s t e rn s c h o l a r s . t h e r e f o r e , w i t h t h e u p g r a d i n g o f i t s e c o n o m i c a l d e v e l o p m e n t l e v e l ， k o r e a h a s a l s o b e e n a d j u s t i n g i t s l o n g - t e r m o v e r s e a s i n v e s t m e n t s t r a t e g y . t h e n e w i n v e s t m e n t s t r a t e g y i s m o re b a s e d o n t h e t h e o ri e s r a i s e d 纬国对中国直接投资问题研究复旦大学世经所 o f 俄 硕士陈诗阳 b y w e s t e rn s c h o l a r s t h a n t h o s e b y j a p a n e s e s c h o l a r s . i n t h i s p a p e r t h e a u t h o r t r i e s t o r a i s e a k i n d o f t h e o ry c a l l e d t h e t h e o ry o f d e v e l o p m e n t s t a g e o f e n t e r p r i s e s b y c o m b in i n g t h e t h e o r i e s o f w e s t e rn a n d j a p a n e s e s c h o l a r s t o g e t h e r in o r d e r t o e x p l a i n f d i o f b o t h d e v e l o p e d a n d d e v e l o p i n g c o u n t r i e s . t h e f a s t g ro w i n g o f k o r e a s f d i i n c h i n a w i l l b r i n g a b o u t p o s i t i v e e ff e c t s o n c h i n a s e c o n o m i c g r o w t h , e m p l o y m e n t , i n t e rn a t i o n a l t r a d e a s w e l l a s t h e u p g r a d i n g o f t e c h n o l o g i c a l l e v e l a n d i n d u s t r i a l s tr u c t u r e e t c . m e a n w h i l e , i t w i ll g r e a t l y h e l p t o t h e i m p l e m e n t a t i o n o f 0 1 h e e x p o r t - o r i e n t e d s t r a t e g y a n d t h e i n t e r n a t i o n a l i z e d s t r a t e g y o f k o r e a a t i t s d i ff e re n t d e v e l o p m e n t s t a g e - a s i t i s n o t l o n g f o r k o r e a s in v e s t m e n t i n c h i n a , t h e r e c e rt a i n l y e x i s t s o m e p r o b l e m s s u c h a s t h e i r r a t i o n a l i n v e s t m e n t s t r u c t u r e , t h e l o w l o c a l i z a t i o n l e v e l , t h e w e a k m a n a g e m e n t a n d t r a i n i n g l e v e l a s w e ll a s t h e l a c k o f t h e t e c h n o l o g y - t r a n s f e r f o r k o r e a s e n t e r p r i s e s e t c . i n o r d e r t o m a k e k o r e a s i n v e s t m e n t i n c h i n a in c r e a s e m o r e r a p i d l y a n d h e a l t h il y i n f u t u r e , t h e a u t h o r o ff e r s s o m e s u g g e s t i o n s i n t h e l a s t c h a p t e r o f t h e p a p e r . s u c h s u g g e s ti o n s i n c l u d e t h e s t re n g t h e n i n g o f r e g io n a l e c o n o m i c c o o p e r a ti o n i n e a s t e rn a s i a , t h e i m p r o v e m e n t o f i n v e s t m e n t e n v i r o n m e n t , t h e o p t i m i z a ti o n o f i n v e s t m e n t s t r u c t u r e a s w e l l a s t h e a d j u s t m e n t o f i n v e s t m e n t r e g i o n . l a s t b u t n o t t h e l e a s t , a t t h e s a m e t i m e i t i s m a k i n g gr e a t e ff o r ts i n a b s o r b i n g f o r e i g n c a p i t a l ， c h in a s h o u l d a l s o s p e e d u p i t s s t e p o f f d i i n c l u d i n g d i r e c t i n v e s tm e n t i n k o re a b y d r a w i n g o n t h e e x p e r i e n c e o f k o r e a s f d i . k e y w o r d s : k o r e a , c h i n a、 d i r e c t i n v e s t m e n t , s u g g e s t i o n 林国 对中国直接投资问题研究复旦大学 世经所 0 1 级硕士陈 诗阳 引言 韩国是一个自 然资源匾乏和市场狭小的国家。 在2 0 世纪5 0 年代， 韩国还只 是一个以小农经济为主的农业国。但自6 0 年代以来，韩国经济高速发展，曾经 保持了3 5 年的7 %- 9 %的g d p增长。近几年，韩国也己经走出1 9 9 7 年亚洲金 融危机后的困境，g d p保持4 % 左右的增长速度。 在上世纪8 0 年代韩国 就已 经 进入 “ 新兴工业化国 家”的行列。 1 9 % 年，韩国正式加入经济合作与发展组织 ( o e c d ) ,迈入了发达资本主义国家的行列。 根据韩国贸易协会提供的数据， 2 0 0 3 年韩国进口达到 1 7 7 7 . 4 0 亿美元，出口达到1 9 4 5 . 1 8 亿美元，实现贸易顺差 1 6 7 .7 8 亿美元， 进出口 分别位居世界第1 2 和1 3 位。 2 0 0 3 年底外汇储备已 达1 5 0 0 亿美元，继日 本、中国、中国台湾及中国香港之后排第五位;人均 g d p已 逾 1 万美元，创造了 举世瞩目 的“ 汉江奇迹” ，尤其为亚洲各国的政府、经济和学术 界所关注。 韩国的成功主要得益于政府主导下的不同时期国内经济计划和产业政策的 成功实施，其中外向型经济发展战略一直是韩国发展过程中最重要和核心的战 略。韩国的外向型发展战略主要表现为6 0 年代初就开始实施的 “ 出口导向 工业 化战略” 和9 0 年代后开始大力推行的“ 国际化战略” 。 这些战略是韩国 实 施其经 济发展计划和产业政策的基础，确保了韩国产业结构和经济发展程度的迅速提 高。 其中海外直接投资是韩国外向型经济发展战略的重要内容和推动韩国经济增 长的重要引擎。 韩国 海外直接投资始于6 0 年代末， 1 9 8 7 - 1 9 9 7 年间迅速增长。 投 资东道国主要为亚洲、北美、欧盟和东南美洲国家。 2 0 0 0年投资项目 统计亚洲 占6 5 . 8 4 % ，呈压倒趋势;北美占2 0 .2 3 % ;欧盟占5 .2 2 % 。 其到欧美投资的 动因 主要为贸易替代型， 因为欧美等国建立区域一体化后采取贸易保护政策， 韩国 为 了绕开贸易壁垒不得不到海外投资， 进而占 领东道国市场: 到亚洲等国 投资主要 为资源导向型和市场开拓型。这几种投资形式都符合韩国的“ 出口 导向型战略” 和 “ 国际化战略，o 1 9 8 7 年以 来， 韩国由于国内 工资不断提高， 加之日 元升值带动的 韩国币 值 持续上升， 随后两年又出 现了 长期的劳资纠纷， 使其制造业成本增加， 产品的国 际 竟争力日 益减弱; 同时期， 韩国 对美国贸易顺差连年上升， 导致韩美贸易摩擦 不断增加， 致使韩国不得不实施全方位的对外政策， 发展多 元化出口 市 场， 减少 对美国的 依赖。因此， 8 0年代中 后期制造业产品国际 竞争力的日 益减弱和贸易 摩擦的不断增加促使韩国调整其长期海外投资战略， 确定在9 0 年代尤其在2 1 世 纪把近邻中国作为最重要的投资对象国这一具有远见的投资战略。 自1 9 9 2 年中韩正式建交以来， 韩国对中国投资迅速发展.目 前我国已经成 玮国对中国直接投资问通研究复旦大学世经所o f 级硕士陈诗阳 为韩国的第一大投资对象国， 相应地韩国也己 成为我国的第四大投资来源国。 中 韩两国都已 成为彼此最重要的投资 伙伴之一。韩国 在我国投资初期以及进入 2 1 世纪以后所呈现的投资特征逐渐开始发生演变。 投资特征之所以发生演变， 是因 为到了9 0 年代末，随着韩国国内 经济发展程度和产业结构的提高，韩国开始调 整其海外长期投资战略， 把中国锁定为未来最重要的投资对象国， 并在先前的“ 出 口导向型战略” 基础上象欧美日一样大胆实施 “ 国际化战略” ，即韩国的跨国公 司应根据其经济发展程度和产业结构调整的特点， 利用其资本和技术的优势， 在 具有较大市场潜力的国 家和地区投资一些其具有领先地位的行业， 诸如在高新技 术领域、 金融保险领域等的投资， 并通过推行当地化战略和多元化战略， 努力打 开东道国市场并占有尽可能多的市场份额， 从而实现利润最大化， 做大做强其品 牌和企业。 显然这一战略和“ 出口 导向型战略” 相比 有质的飞跃。 其实， 韩国在 进行其海外投资战略调整的背后， 我们可以发现其所依据的国际投资理论发生了 变化。 能够解释韩国 对中国 投资的 理论主要应为日 本学者小岛清的边际产业扩张 论和小泽辉智的一体化国际投资发展阶段论; 但近年韩国实施“ 国际化战略” 后， 跨国公司纷纷加大在中国的投资力度， 这些投资行为必须用西方学者相继提出的 一系列跨国公司投资理论才能解释。 因此， 笔者认为， 一国随着其经济发展阶段 的不同， 其对外投资理论也应发生调整。 韩国目 前所处的发展阶段决定了 其对华 投资理论正处于两大流派理论的转轨阶段，但仍然以日 本学者的理论为主流理 论。 笔者在本文尝试提出了 一种 “ 企业发展阶段论” ，试图 把两大流派理论作一 个综合，以便来解释不管是发达国家还是发展中国家都能适用的对外投资行为. 韩国对中国直接投资的迅速增长对两国都具有极其重要的意义。诸如对我 国的经济增长、 就业、 国际贸易、 税收、 技术和产业结构提升等会产生积极的影 响; 对韩国来讲， 对华投资能够避开其自 然资源匾乏和市场狭小的不利条件， 保 证其实施 “ 出口导向型战略” 和 “ 国际化战略”的需要等等。 鉴于韩国对中国投资近年来迅速增长，在两国海外投资中都处于举足轻重 的地位以及对两国经济发展的重要贡献， 笔者认为对韩国在中国直接投资这一专 题进行尽可能系统的研究对未来中 韩经济的发展会有积极的意义。 通过对韩国 在 华投资中存在问题的分析和政策建议的探索， 笔者希望本文能对两国政府和企业 界有一定的借鉴作用， 从而促进今后韩国对中国投资质与量的提高。 同时， 通过 对韩国在华投资特征、 投资战略调整以及背后所依据的投资理论的研究， 笔者也 希望， 作为文化相近、 经济结构相似的 邻国， 中国 不妨可以 借鉴新兴市场化国 家 韩国的一些经验加大对外投资和外向型经济战略的步伐， 从而实现经济的高速增 长。 笔者通过搜集大量韩国对华投资的最新数据，采用图表分析，比转分析和 玮国 甘中国 直接投资问 趁研究 复 且大毕世经所 0 1 级硕士陈诗阳 计量回归等实证分析以及理论分析进行该专题研究. 本文的主要框架如下: 第一 章分析韩国对我国投资的理论依据。 首先对国际直接投资理论研究进行综述， 然 后试图找出韩国 对外投资的理论依据。 第二章介绍韩国 对中国投资的概况， 在两 国所处的地位， 然后分析韩国 对中国的投资特征以 及这些特征背后的成因， 尤其 对近年来韩国 对我国 直 接投资 之所以 迅速增 长进行了 重点 分 析; 第三章 采用定量 和定性的方法分析韩国 对华投资对两国的 经济效应; 第四 章分析韩国 对华投资中 目 前存在的几大问 题; 最后一章是政策建议的 提出， 旨 在提高韩国对华投资的 质 和量，同时加快我国对韩国的投资步伐。 林国对中国直接投资问题研究复旦大学世经所a l 级硕士陈诗阳 第一章 韩国对外直接投资的理论根据 第一节 国际直接投资理论研究综述 2 0 世纪6 0 年代以前， 对跨国 公司对外投资动因的理论解释是以 要素寮赋理 论为基础的国际资本流动理论。 这一理论认为， 各国的产品与要素市场是完全竞 争的， 国际直接投资的主要原因在于各国间资本丰裕程度的差异， 资本短缺的国 家利率高， 资本丰裕的国家利率低， 利率的差异导致了资本从资本丰裕的国家流 向 资本短缺的国家。 因此， 传统的 要素察赋理论既可以 解释对外贸易， 也可以解 释对外投资。 但是该理论建立在市场完全竞争的假设前提下上， 因而对现实市场 环境中的对外投资问题缺乏足够的 解释力。 1 9 6 0 年， 美国 麻省 理 工学院 经 济 学 博士 海默 ( s .h .h y m e r ) 率 先 对 传 统 理论 提 出 挑战。 海默通过收集大量资料进行实证分析发现， 美国 跨国 投资企业主要是拥 有生产经营优势的工业型跨国公司， 而很少是具有金融优势的金融机构; 美国 跨 国 公司对外投资一般集中在少数几个行业， 这些行业对利率的差异并不敏感; 美 国跨国公司海外投资的资产构成中， 一半以上的资产是由 母公司出资形成， 另外 相当一部分资产则是通过借款筹集的. 由 此说明， 传统的国际资本流动理论不能 完全解释跨国公司对外投资的动因。 因此， 海默摒弃了 传统理论的完全竞争假设， 以市场的不完全竞争作为理论前提， 提出了垄断优势理论。 该理论认为， 一国和 国际市场的不完全性， 导致了跨国企业在国内获得垄断优势， 并通过对外直接投 资的方式来利用自身的垄断优势. 跨国公司的垄断优势具体表现在五个方面: 一 是技术优势， 包括生产秘密、 管理组织技能和市场技能; 二是工业组织优势， 主 要包括规模经济、 寡占 市场结构和行为; 三是利用过剩的管理资源的优势: 四是 易于得到廉价资本和投资多样化的 优势; 五是易于得到特殊原材料的优势。 正是 存在这些垄断优势， 跨国公司才能克服海外投资的附 加成本， 抵消东道国企业的 优势，确保海外投资活动有利可图。 1 9 6 6年，美国 经济学家弗农 ( g . r . v e r n o n ) 认为， 垄断 优势理论还不足以 说明企业在出口、许可证和国 外投资之间的 选择， 该 理论只停留 在静态的阶段， 因而他在实证分析美国 跨国公司对外直接投资时间的 基础上， 提出自 己 的对外投 资理论一 产品周期论。该理论将产品周期划分为新产品创新、 产品成熟 和产品 标 准化三个阶段。 当产品处于第一阶段时， 为垄断技术， 防止竞争进入， 生产者选 择在国内生产。 当产品进入第二阶段时， 随着产品出口的增加， 生产者垄断的技 术也因此扩散， 仿制品开始出现，由 垄断技术带来的优势出现丧失的危险。 为了 林国对中国立接投资问题研究复旦大学世经所o f 奴硕士陈 诗阳 避免贸易摩擦、 接近消费市场和减少运输费用， 生产者选择到其他发达国 家建立 生产基地、在当地销售或向其他国家出口的经营策略。当产品处于第三阶段时， 生产者拥有的技术垄断优势已经消失， 竞争的焦点是产品的价格。 为了降低生产 成本， 生产者选择到发展中国家建立生产基地、 在当 地销售或向其他国家出口的 策略。 当某产品进入第二第三阶段时， 生产者又开发出新一代产品， 并进入一个 新的周期。 1 9 7 6年， 英国 经济学家巴 克 莱 ( p .j .b u c k le y ) 和卡 森( m .c a s s o n ) 两 人 又 系 统 地 提出了内 部化理论。 内部化理论仍然以 市场的 不完全性作为理论分析的前提。 该 理论认为， 中间产品市场上的不完全竞争， 是导致企 业内 部化的根本原因。 这些 中间产品不仅仅是半成品、 原材料， 更为重要的是专利、 专有技术、 商标、 商誉、 管理技能和市场信息等知识产品。 由于中间产品市场的不完全， 企业在进行知识 产品的外部交易时， 存在着泄密的危险和定价的困难， 企业为了克服这些障碍需 要付出昂贵的 交易费用， 所以 外部市场对于中间 产品的交易既是昂 贵的又是低效 的， 企业不得不以内 部交易机制来取代外部市场， 将知识产品的 配置和使用置于 统一的 所有权之下， 通过对外直接投资形式， 降低交易费用。 内部化理论其实是 用科斯 ( r .h .c o a s e ) 的 交易费 用理论 来解释跨国 公司的 对外投资 行为。 除了以 上 这些理论之外， 还有日 本学 者小岛 清 ( k .k o j i m a ) 1 9 7 7 年 提出的 边际 产业扩张论。 小岛清认为， 不管是海默的垄断优势理论还是弗农的产品生命周期 理论都是建立在垄断优势基础之上的，只能解释美国型跨国公司的对外投资行 为， 并不具备普遍意义。 他认为， 上面提及的这些跨国公司理论忽略了 对宏观经 济因素的分析，尤其忽略了国际分工原则的作用。因而他运用赫克歇尔一 俄林的 要素察赋原理分析日 本的对外直接投资， 提出了符合比较优势原理的边际产业扩 张理论. 该理论认为， 对外直接投资应该从本国 ( 投资国)己 经处于或即将处于 比 较劣势的产业 ( 边际产业) 依次 进行。 投资国 与东 道国的 差距越小， 国际直接 投资所导致的技术转移就越容易移植、 普及和固定下来， 从而可以把东道国没有 发挥的潜在优势挖掘出来， 扩大两国间的比 较成本差距， 从而创造更多的国际贸 易机会。因此，日 本的 对外直接投资与对外贸易不是替代关系，而是互补关系。 国际贸易原理和国际直接投资理论可以建立在比 较成本原理这一共同的基础上。 继小岛 清之后， 又有日 本学者小泽辉智根据日 本对外直接投资的 特征， 在小 岛 清的 理 论 之 上 加以 发 展 提出了 一 体 化国 际 投资 发 展 论。 2 该 理论 竭 力 把 跨国 公 司对经济增长的推动作用与开放的经济发展理论结合到一起， 试图 用一种一体化 的理论解释当经济发展到一定阶段时， 发展中国家如何建立自己的跨国公司去促 进经济转型以 及这一过程的实现机制。 在他的分析框架中， 各国的经济发展水平 具有层次结构， 这种层次结构对各国经济发展都很重要。 它为欠发达国家提供赶 林国对中国立接投资问题研究复旦大学世经所 0 1 级硕士陈诗阳 超的机会， 为发达国家创造了 一个转移知识和技术的 机会。 小泽辉智把一国的对 外投资过程分为四个阶段: 第一阶段为吸引外国直接投资阶段; 第二阶段为吸引 投资到向海外投资的转型阶段。 转型的动因是随着一国的经济发展， 物质资本和 人力资本的积累使一国的要素察赋发生了 变化。 工资成本不断上升， 原先的劳动 密集型主导产业逐步失去了比较优势。 在这种情况下， 国内 产业为了保住国际市 场， 必须以对外直接投资的形式把经营活动转移出去， 以便获得低于国内水平的 劳动力价格优势。 第三阶段是从劳动力导向的对外直接投资转向技术导向、 贸易 支持型直接投资过渡。 第四阶段是资本密集型输出的对外直接投资阶段。 小泽辉 智认为， 对外直接投资模式选择应能激发出一国现有和潜在的比较优势， 因而发 展中国家的对外直接投资模式选择必须与工业化战略结合起来。 他始终把经济发 展、 比较优势和对外直接投资作为相互作用的三种因素结合于一体进行分析， 认 为不断使本国比较优势增强， 从而保持经济竞争力， 是发展中国 家从纯吸引外资 演变到向 海外直接投资， 并且海外投资阶段不断走向 高级化的 基本原因。 相对于 小岛 清的 边际产业扩张论， 小泽辉智的理论更多的强调国与国 之间经济发展阶段 的对应性及各国动态比较优势的互补性， 其理论实质是以 一国宏观经济的增强比 较优势为基准来选择其对外直接投资模式。 它基本能 够解释日 本战后经济发展和 跨国公司对外投资的情况。 到了7 0 年代后期，随着跨国公司的迅速发展，国际直接投资理论也继续得 以发展。 此时， 对国际直接投资理论作出综合和深入论证的重要人物是英国 里丁 大学 教授 邓宁 ( d u n n in g ) ， 他提出 了国 际 生产 折衷 理 论。 邓宁 认为， 上述 这 些 理 论是建立在对不同时期和不同国家对外直接投资的实证分析基础之上的， 它们对 各自国家特定时期的跨国公司行为具有较强的 解释力， 但都不具有普遍意义， 不 能成为国际直接投资的一般理论。 基于此， 邓宁提出了 称为折衷理论的一种综合 性理论。 在该理论中， 他把跨国公司拥有的优势分为三种特定优势， 这三种特定 优势分别是所有权优势、 内部化优势和区位优势。 所有权优势是指跨国公司拥有 的各种资产及其所有权形成的特定优势。 它包括两种类型: 一是无论对外直接投 资、 对外贸易或发放许可证均能给企业带来收益的所有权优势，比如技术、生产 规模、 商 标和管理技能 等; 二是只有通过对外直接投资才能给企业带来收益的 所 有权优势，比 如交易和运输成本的降 低， 产品和市场的多 样化， 生产过程的 一体 化以 及对销售市场和原材料的 垄断等。 内 部化优势是 指跨国公司 将其拥有的资 产 及其所有权加以内 部使用而带来的 特定优势， 比 如跨国公司内 部有关生产和销售 的知识和信息的共享以 及交易费用的降低等. 区位选择是指跨国 公司在对外投资 的区位选择上拥有的特定优势。 比如低廉的劳动成本、 广阔的 销售市场、 政府的 优惠政策以及获得原材料的便利等。 林国 对中国1接投资问足研究复旦大学 世经所0 1 级硕士陈诗阳 在 8 0 年代初邓宁又针对发展中国家对国际生产折衷理论进行发展和延伸， 提出了投资发展周期理论。 “ 投资发展周期理论认为，发展中国家对外直接投资 倾向 取决于:1 、 经济发展阶段; 2 、 该国 所拥有的 所有权优势、内 部化优势和区 位优势。 根据人均国民生产总值， 邓宁区分了四个经济发展阶段: 第一阶段， 人 均国民生产总值在 4 0 0美元以下.处于这一阶段的国家只有少量的外来直接投 资， 完全没有对外直接投资。 第二阶段， 人均国民生 产总值在4 0 0 -1 5 0 0 美元之 间 ， 外国 对 本国 的 投资 量 有 所增 加， 而 本国 对外 直接 投资 量 仍 然 是 零， 从而 挣 对 外直接投资呈负数增长。 第三阶段， 人均国民 生产总 值在2 5 0 0 - 4 7 5 0 美元之间。 在这一阶段， 外国对本国的直接投资量仍然大于其对外直接投资， 不过两者之间 的 差距缩小。 第四阶段的国 家其净对外直接投资呈正 数增长。 可见， 投资发展周 期理论是将一国吸引外资和对外投资能力与经济发展水平结合起来， 认为一国的 国际投资地位与人均国民生产总值成正比关系。 世界上发达国家和发展中国家国 际投资地位的变化大体上符合这一趋势. 其实， 该理论是在国际生产折衷理论基 础上结合了小泽辉智的一体化国际投资发展阶段论的思想而综合提出的. 第二节 韩国与欧美日 对中国直接投资的理论运用的比较分析 世界各国和地区对中国直接投资的理论根据有所不同. 但总体上可以分为两 大类型。 一种是一些西方学者基于西方发达国家的经济背景， 相继提出的用来解 释欧美不同时期对外投资特征的贸易替代型投资理论， 此类的 投资在美国的新兴 制造业中表现得尤为明显。 跨国公司通过横向一体化和纵向一体化来实现生产和 销售的国际化， 争取全球更多的市场份额。 相关理论的发展脉络也是随着欧美对 外投资的发展而不断发展和充实的。这一系列理论始于海默提出的垄断优势理 论， 然后是弗农的产品生命周期理论， 再次是巴克莱和卡森的内部化理论， 最后 在邓宁提出的国际生产折衷理论中 得到综合。 国际生 产折衷理论将 三种因素结合 在一起，强调微观、中观和宏观因素， 具有很强的实 用性， 能比 较理想地解释欧 美跨国公司对外投资的状况。 当然随着投资国和东道国经济的双向 发展以 及全球 经济环境的变化， 肯定又将出 现一些新的 理论来修正 和充实上述理论。 第二大类 型是以日 本学者小岛清提出的用以 解释一些亚洲国家和地区 ( 包括日 本、韩国、 新加坡、香港和台湾) 对外投资特征的贸易导向 型投资类型。 所谓贸易导向 型， 它是区别于美国式的贸易替代型。 在欧美， 从事对外直接投资的通常是一些最具 垄断优势行业中的大企业。 按照国际分工的原则， 这些企业本来可以 利用这些垄 断优势大力发展这些部门的出口生产， 但是这些企业大量的对外直接投资和生产 基地的转移， 使美国丧失了扩大出口的收益， 甚至导致同类产品进口的增加。 而 林国对中国直接投资问越研究复旦大学世经所 0 1 级硕士陈诗阳 在日本， 具有技术、 资金等比较优势的传统部门则利用其标准化的技术和雄厚的 资金到国外去发展， 这样日 本可以在国内集中力量发展具有比 较优势的新兴工业 部门。 其主要的理论依据是小岛清的边际产业扩张论和小泽辉智的一体化国际投 资发展论。 其实这两种理论本质上是一致的， 都是建立在比 较优势原理基础之上。 只不过是小岛清选择的是静态比较优势视角， 而小泽辉智是小岛清理论的进一步 深化和发展， 选择动态比 较优势的视角， 即随着一国 的 经济发展， 国内的比 较优 势的产业会发生阶段性的更替，因此， 该国的对外投资也应进行相应的调整， 把 在本国处于比较劣势的产业采用对外直接投资的形式转移出 去， 在国内 大力发展 新兴的具有比 较优势的产业， 从而实现国内 产业结构的不断提升。 小泽辉智理论 的局限性是他太笼统地把一国界定为一定的发展阶段来进行比 较优势分析， 而没 有具体分行业进行比较优势的分析。 日 本的对外投资模式选择是其战后实施“ 出口 导向 型战略” 的需要。 亚洲四 小龙韩国、 新加坡、 香港和新加坡也都是通过实 施“ 出口 导向 型战略” 实现了 其 经济的迅速腾飞， 一跃成为今天的新兴工业化国家和地区。 因此， 作为亚洲地区 的日 本和四小龙在从发展中国家向新兴工业化国 家发展的路径选择上有异曲同 工之处. 因 此， 作为解释发展中国 家对外投资动因的小岛清和小泽辉智的理论同 样能够解释韩国对中国的投资状况。当然， 韩国 在7 0 - 8 0 年代实施的“ 出口 导向 型战略” 也分为贸易替代型和贸易导向 型。 其到欧 美投资的 动因主要为贸易替代 型， 因为欧美等国 建立区 域一体化后采取贸易保护 政策， 韩国 为了 绕开贸易壁垒 不得不到海外投资， 进而占领东道国市场。 但其在亚洲的投资占绝对比例， 这些 基本上是贸易导向型的投资。 本文主要探讨韩国 对中国的投资情况. 早期的对外 投资理论如垄断优势理论、内部化理论、 产品生产周期理论和国际生产折衷理论 是 基 于 西 方 发 达 国 家 的 经 济 背 景 提 出 的 ， 髻 本 不 能 解 释 韩 国 初 期 的 对 华 直 接 投 资 情况。自 从9 2 年韩国 对中国正式投资以 来， 通过 下 文对韩国 对中国 投资特征的 分析， 我们可以 看出 韩国 对中国的 投资基本建立在小岛 清的 边际 产业扩张论和小 泽辉智的一体化国际投资发展阶段论。 即韩国在不同的发展阶段把其处于比较劣 势的产业以 直接投资形式转移到中国， 在中国加工生产返销第三国或在中国国内 销售来实施其 “ 出口导向 型战略” ，从而实现其国内 产业结构的不断提升。但从 2 0 0 0年以 后，韩国 对中国 直接投资的 特征开始表现为以中 小企业的小规模、劳 动密集型投资为主，也开始有技术密集性的大企业投资，还有以现代、l g 、三 星、 大宇等代表的世界级跨国公司的资本技术密集型投资。 因 此笔者认为，日 本 学者基于发展中国家进行对外直接投资的动因提出的“ 边际产业扩张论” 和一体 化国际投资发展论也不能完全解释今天韩国 对中国投资的现状， 正如这些理论基 林国对中国直接投资问皿研究复 旦大学世经所0 1 级硕士陈诗阳 本不能解释今天的日 本对外直接投资。 据2 0 0 3 年1 0 月的 财富 ( 第5 8 期) 统 计，世界5 0 0 强跨国公司中，日 本有8 8 家，它们的投资遍布全球各个角落。因 此， 今天日 本对外直接投资的理论主要应该适用上述西方学者基于西方发达国家 提出的一系列理论。我们再来看韩国，同样据该期的 财富杂志统计，世界 5 0 0 强中 韩国 有1 3 家， 绝大部分在中国 有投资。 4 我们从今天韩国 对中国的 投资 特征可以 看出， 韩国 对中国直接投资的理论基础也开始发生变化。 主要理论依据 仍然是日 本学者提出的边际产业扩张论和一体化国际投资发展论， 边际产业扩张 论可以 用来解释为何韩国 最初投资的是劳动密集性产业， 而技术密集型产业在国 内 得以迅速发展; 国际投资发展论可以 解释随着韩国经济的 迅速发展， 为何韩国 对中国投资开始向技术密集型转移。 除此以 外， 韩国 对外投资也开始适用西方学 者提出的