（政治经济学专业论文）中日两国通货紧缩的比较研究.pdf

原刨性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本 文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：盈耄 e t 期：丝望：! ! ：兰! 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：显堇 导师签名 山东大学硕士学位论文 中文摘要 本论文主要采用理论与现实相结合的方法对中日两国通货紧缩下经济的运行状 况、通货紧缩的成因及政府政策的选择等问题进行了比较研究，其目的在于通过比 较研究，加深对通货紧缩问题的认识，反思政府治理通货紧缩的政策实践，以期更 好地解决通货紧缩闯题。 本文认为，中园和日本从2 0 世纪帅年代以来都出现了通货紧缩。日本是自9 0 年代初期泡沫经济破灭后陷入通货紧缩的，中国则从9 0 年代后半期物价总水平开始 持续走低。对比两国通货紧缩下的经济运行情况，两国在一般物价水平下降的同时， 都出现了社会有效需求的不足、经济的衰退或增长率的下降以及失业率的上升等现 象，并且在近些年都出现过通货紧缩在一定程度i - _ j f f 转后又趋恶化的情况，但两国在 通货紧缩的起点的表现以及通货紧缩的严重程度方面存在着较大差异。 造成日本通货紧缩的原因主要有泡沫经济破灭后日本国民收入预期下降和人i i 老龄化日益加重所导致的消费不振的影响、金融机构的巨额不良债权问题的恶化引 起的信贷收缩的影响、日本制造业海外转移导致国内产业空洞化的影响、政府对经 济形势的判断失误并由此导致的经济政策不连贯的影响等几方面。造成中国通货紧 缩的原因主要有买方市场的逐步形成及其加速发展的影响、市场化改革加速引起的 消费者对未来收入和支出的风险预期增大所导致的消费需求不振的影响、金融体系 不良资产比例过高引起的金融机构惜贷所导致的信贷萎缩的影响以及国际性因素 的影响等几方面。比较分析表明，消费者收入与支出预期因素引起的消费不振和不 良债权问题导致的信贷萎缩是中日两国通货紧缩的共同成因，但是，两国的国情及 经济体制和经济发展程度上存在着较大差异，诱发通货紧缩的深层次因素不尽相 同，特别是由于中国处于经济转轨过程中，市场化改革引起的社会震动以及制度性 方面的因素是中国通货紧缩成因中明显有别于日本的方面。 面对通货紧缩的经济形势，中日两国都采取了扩张性宏观经济政策，一方面加 大财政支出的力度，以扩大社会需求、刺激经济增长；另一方面不断降低利率，扩 大货币供给量，以促使社会储蓄转化为投资和消费总起来看，两国的扩张性经济 政策对缓解两国的遥货紧缩局面、刺激经济增长都起到了一定作用，但扩张性经济 政策的一再采用也使得政策的操作空间日趋减小，而通货紧缩状况依然存在的现实 表明，单靠传统的扩张性经济致镱是远远不够的。因此，在短期内采用宏观经济政 策来缓解通货紧缩、刺激经济恢复是必要的，而要想最终遏制通货紧缩，必须将宏 观经济政策与结构调整和体制改革结合起来，从根本上消除造成通货紧缩的深层次 因素。 关键词：通货紧缩有效需求不良债权财政支出 蒜军 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h i sp a p e ri sac o n t r a s t i v es t u d yo ft h ec u r r e n ts t a t eo fd e f l a t i o n ，t h ec a u s e so f d e f l a t i o na n dg o v e r n m e n tp o l i c yt oc o u n t e r a c td e f l a t i o ni nc h i n a a n d j a p a n n l ea u t h o r c o m b i n e st h e o r yw i t hp r a c t i c e a n de x p l o r e st h e s ei s s u e si nd e t a i l s 1 r i l i sc o n t r a s t i v e s t u d yo f d e f l a t i o ni nc h i n aa n dj a p a nw a sm a d et oh e l pp e o p l ek n o ws o m e t h i n gm o 佗 a b o u td e f l a t i o n ，s p e c u l a t eo nt h ep o l i c yt oc o u n t e r a c td e f l a t i o ni nt h et w oc o u n t r i e s ，i n o r d e rt h a tt h i sp r o b l e mc a nb es e a l e dm o r es a t i s f a c t o r i l y g e n e r a l l y , t h ef o l l o w i n gm a i np o i n t sa r ec o v e r e d ：b o t hc h i n aa n dj a p a ns u f f e r e d d e f l a t i o ni nt h e19 9 0 s ，w i t ht h ef o r m e re x p e r i e n c i n gi ti nt h ee a r l y19 9 0 sa n dt h el a t t e r i nt h el a t e1 9 9 0 s ac o m p a r i s o no ft h es t a t eo fd e f l a t i o ni nt w oc o u n t r i e sr e v e a l e dt h a t i m u f t i c i e n ts o c i a le f f e c t i v ed e m a n d ，e c o n o m i cr e c e s s i o no rad e c l i n ei ng r o w t hr a t ea n d ar i s ei nu n e m p l o y m e n tr a t eo c c u r r e dw h e np r i c ew a sl o w e r e da n dt h a ti nr e c e n ty e a r s ， t h es t a t eo fd e f l a t i o nw a sr e l i e v e dt os o m ee x t e n tb e f o r ei tb e c a m em o r es e r i o u s b u t t h e r ew a sac o m p a r a t i v e l yg r e a td i f f e r e n c ei nw h a td e f l a t i o nw a sl i k e a tt h ev e r y b e g i n n i n g a n dh o ws e r i o u si tw a s t h em a i nf a c t o r sc a u s i n gd e f l a t i o ni nj a p a nw e r ea sf o l l o w s ：t h ec o n s u m p t i o nl a g r e s u l t i n gf r o mt h ed e c l i n ei ni n c o m ea n t i c i p a t i o na f t e rt h eb r e a k d o w no f t h eb u b b l e e c o n o m y a n da g i n g p r o b l e m o ft h es o c i e t y ；t h ec r e d i ts q u e e z ec a u s e db yt h ew o r s e n i n g b a dc l a i mo ft h ef l n a n c i a l i n s t i t u t e ；i n s u m c i e n ti n d u s t r i e sa th o m e 鹋ar e s u l to ft h e m a n u f a c t u r i n gi n d u s t r ys h i f t i n go v e r s e a s ；i n c o n s i s t e n te c o n o m i cp o l i c yr e s u l t i n gf r o m t h eg o v e r n m e n t sf a l s ei u d g m e n to ne c o n o m i cs i t u a t i o na n ds o m ee x t e r n a lf a c t o r s ， p a r t i c u l a r l yt h e f i n a n c i a lc r i s i si na s i a w h i l ed e f l a t i o ni nc h i n aw a sd u et ot h e f o l l o w i n gf a c t o r s ：t h eg r a d u a lf o r m i n go ft h ep u r c h a s i n gm a r k e ta n di t sa c c e l e r a t i n g d e v e l o p m e n t ；t h ec o n s u m p t i o nl a g c a u s e db yt h ec o n s u m e r s g r o w i n gr i s ka n t i c i p a t eo f f u t u r ei n c o m ea n d e x p e n d i t u r e a st h er e s u l to f t h e a c c e l e r a t i n gm a r k e tr e f o r m ；t h ec r e d i t c o n t r a c t i o nb o r no ft h er e s t r a i n e dc r e d i to ft h ef i n a n c i a li n s t i t u t ec a u s e db yt h eh i g i l p r o p o r t i o no fb a da s s e ti nt h ef l n a n c i a ls e t u pa n do t h e ri u t e m a t i o n a l f a c t o r sw h i c h a f f e c t e dt h ep r i c ei nc h i n a ac o n t r a s t i v ea n a l y s i si n d i c a t e st h a tt h ec o t _ 1 s u m p t i o nl a g c a u s e db yc o n s u m e r s i n c o m ea n de x p e n d i t u r ea n t i c i p a t e ，t h ec r e d i tc o n t r a c t i o nc a u s e d b yb a dc l a i ma n d e x t e r n a lf a c t o r sw e r et h es a m ec a u s e so fd e f l a t i o ni nb o t hc h i n aa n d j a p a n h o w e v e r , t h es e e m i n g l y s i m i l a rc a u s e sh a v e q u i t e d i f f e r e n te n t i c i n gf a c t o r s ，s i n c e t h es t a t eo fa f f a i r sa r en o tt h es a m ea n dt h e r ei sar a t h e rg r e a td i f f e r e n c ei nt h ee c o n o m i c s y s t e m a n de c o n o m i c g r o w t h i nt h et w oc o u n t r i e s i n p a r t i c u l a r , e c o n o m i c t r a n s f o r m a t i o ni st a k i n gp l a c ei nc h i n aa n dt h em a r k e tr e f o r mw i l li n e v i t a b l yc a u s ea 2 山东大学硕士学位论文 s o c i a ls h o c k ，w h i c h , t o g e t h e rw i t ht h es o c i a ls y s t e mf a c t o r s ，m a k e sc h i n aq u i t ed i f f e r e n t f r o m j a p a n i nt h ec a u s e so f d e f l a t i o n f a c e dw i t hd e f l a t i o n ，b o t hc o u n t r i e sh a v ea d o p t e de x p a n s i o n a r ym a c r o - e c o n o m i c p o l i c y o n o n eh a n d ，i n t e r e s tr a t ei sl o w e r e da n dm o n e ys u p p l yi s e x p a n d e dt o e n c o u r a g e i n v e s t m e n ta n dc o n s u m p t i o n o nt h eo t h e rh a n d ，f i s c a le x p e n d i t u r ei s e n h a n c e dt oe x p a n dt h es o c i a ld e m a n da n ds t i m u l a t et h ee c o n o m i c g r o w j t h i ng e n e r a l ， t h ee x p a n s i o n a r y m a c r o p o l i c yd i d r e l i e v ed e f l a t i o na n ds t i m u l a t et h ee c o n o m i cg r o w t h t os o m ee x t e n ti nb o t hc o u n t r i e s ，b u tt h er e p e a t e da d o p t i o no ft h em a c r o e c o n o m i c p o l i c ym a k e s t h eo p e r a t i n gs p a c eo ft h ep o l i c ys m a l l e ra n ds m a l l e r t h ef a c tt h a tt h e r e s t i l le x i s t sd e f l a t i o ni n d i c a t e st h a ti ti sf a rf r o me n o u g ht or e s o r to n l yt ot h et r a d i t i o n a l e x p a n s i o n a r ym a c r o - e c o n o m i cp o l i c y t h e m f o r e ，o nt h es h o r t t e r mb a s i s ，i ti se s s e n t i a l t oa d o p tm a c r o e c o n o m i c p o l i c y t or e l i e v ed e f l a t i o na n ds t i m u l a t ee c o n o m i cg r o w t h ，b u t i nt h el o n gr u n ，o n l yb ya d j u s t i n gt h ee c o n o m i cs t r u c t u r ea n dr e f o r m i n gt h ee c o n o m i c s y s t e mc a nw ef u n d a m e n t a l l ye l i m i n a t et h ee n t i c i n gf a c t o r so f d e f l a t i o n k e yw o r d s ：d e f l a t i o ne f f e c t i v ed e m a n db a dc l a i mf i s c a le x p e n d i t u r e 3 山东大学硕士学位论文 中日两国通货紧缩的比较研究 近些年来，从物价走势和经济运行的各项指标来看，中日两国的经济先后都陷 入了通货紧缩。一系列现象表明，通货紧缩并非是一国独有的、短期的经济现象， 而是一种世界性的、需要高度重视的经济现象。研究通货紧缩的成因并进而提出相 应的治理对策，具有重要的理论意义和现实意义。本文拟对中日两国通货紧缩下经 济的运行特征、通货紧缩的成因以及政府的政策选择进行比较研究，以期加深对通 货紧缩的认识，反思政府治理通货紧缩的政策实践，从而有助于更好地解决通货紧 缩问题。论文共分五部分，第一部分论述通货紧缩的一般性理论；第二部分比较中 日两国通货紧缩下的经济运行特征；第三部分比较中日两国通货紧缩的成因；第四 部分比较中日两国政府治理通货紧缩所采取的政策措施：第五部分对论文的主要论 点破简要总结并提出相关的政策建议。 一、通货紧缩的一般性理论 l 、通货紧缩概念的界定 研究通货紧缩，首先要界定通货紧缩的涵义。如果人们对通货紧缩涵义的理解 不同，在判断通货紧缩是否真正发生时就可能会出现分歧。应该说，国内外专家学 者对于通货紧缩涵义的理解并非完全一致。 国外经济理论界一般把通货紧缩定义为一般价格水平的持续下降。如萨缪尔森 在其经典著作经济学中说：“我们把通货紧缩表示价格和成本正在普遍下降”。 。克鲁格曼在其著作国际经济学中认为“一国总体价格水平的上升，被称为通 货膨胀：总体价格水平的下降，被称为通货紧缩。”国内经济理论界对通货紧缩的 定义主要有下面三种：一种认为通货紧缩是指物价的普遍持续的下降；第二种认为 通货紧缩是物价持续下降、货币供应量持续下降，与此相伴随的是经济衰退；第三 种则认为通货紧缩是经济衰退的货币表现，因而必须具有物价持续下降和货币供应 量不断下降、有效需求不足和失业率上升、经济全面衰退这三个特征曲笔者认为， 美 萨缪尔森、诺德豪斯：经济学 ( 第1 2 版) 中国发展出版杜，1 9 9 2 年版第3 6 6 页 美】克鲁格曼：国际经济学 ( 第四版) ，中国人民大学出版杜1 9 9 8 年版，第3 6 0 页 余力：货币理论创新经济管理出版社，2 0 0 0 年版第1 2 6 页 山东大掌硕士字位论文 国内理论界上述三种通货紧缩定义的主要分歧在于，定义通货紧缩是只强调一般价 格水平持续下降就可以，还是在强调一般价格水平持续下降的同时，必须强调货币 供给量的持续下降以及经济的衰退。 如果根据国内理论界三裁定义的后两种定义，褥出的绪论必然是不能 巴物价持 续下降简单地认同为通货紧缩，通货紧缩应是在物价总水平持续下降的同时必须伴 随着货币供应量的持续下降和经济的衰退。如果根据这一理解判断，很可能会得出 中国近些年根本就没有发生通货紧缩的结论，这不仅因为中国近些年的货币供给量 还在持续增加更为重要的是，中国经济还在保持高速增长。1 9 9 9 年3 月1 l 臼， 中国人民银行行长在答中外记者问时就曾认为：“出现通货紧缩要有两个重要条件， 第一是物价连续下降和货币供应量连续下降，第二是经济萧条，表现为两个季度出 现负增长。这种情况在中国是不完全存在的。从货币供应量来看。广义货币这 两年都比上年增长1 5 ，不是下降而是上升。从经济发展来说，这两年不是衰退而 是持续快速增长，分别为8 8 和7 8 。我认为在中国还不存在通货紧缩”。” 如果根据国内理论界的第一种定义，即认为通货紧缩是指物价总体水平的持续 下降，不管经济是否衰退，货币供应量是否减少，物价总水平持续下降就意味着经 济中存在通货紧缩，那么根据这一理解判断，就会得出中国近些年的确出现了通货 紧缩的结论，因为中国的物价总水平确实处在持续下降之中。1 9 9 9 年4 月3 日，中 国国务院总理在答记者问时就认为，1 9 9 3 年我们面临的困难是通货膨胀，而现在面 临的困难是通货紧缩，是物价不断地下跌。回1 9 9 9 年4 月9 日，国家发展计划委员 会副主任也承认中国存在通货紧缩，认为物价从1 9 9 7 年底开始已经下降了很长时 期，这么长时间物价连续下降，不能不说是通货紧缩。 由于分析的角度不同，人们对同一问题的研究得出的结论可能不同，对同一问 题的认识存在分歧是可以理解的。通货紧缩作为一种经济现象，应该说并不如通货 膨胀更为现代的人们所熟悉，专家学者对其发生和发展的认识也有一个从不完善到 完善、从不全面强全面的过程。在此问题上，笔者更赞同再内理论界对通货紧缩的 第一种定义，即把通货紧缩定义为物价总水平的持续下降。笔者认为只要物价总水 平持续下降( 持续时f 毓瞳过两个季度以上) ，就应认定为发生了通货紧缩。而诸如 货币供应量持续下降、有效需求的不足和失业率的上升、经济的全面衰退等特征， 它们并非是通货紧缩本身，尽管在一般情况下，这些现象往往会与通货紧缩的发生 交织在一起。但不能因此就把货币供应量是否下降和经济是否衰退等作为刿断通货 紧缩是否存在的标准。而把它们与物价的持续下降共同纳入到通货紧缩的定义之 中函经济日报 1 9 9 9 年4 月1 7 日 中田经济日报，l 9 9 9 年4 月1 7 日 山东大学硕士学位论文 中。 进一步讲，其实中国国内政府人士和经济学家对通货紧缩定义的不同理解以及 由此判断通货紧缩是否存在而争论的核心问题可以归结到如何理解“经济衰退”和 “货币供应量下降”的问题上。经济衰退和货币供应量下降可以表现为经济总量和 货币供应总量的绝对下降，也可以表现为经济总量和货币供应总量的相对下降。在 现代经济发展中，经济衰退较少表现为经济总量的绝对下降，货币供应量的下降也 较少表现为货币供应量的绝对下降( 当然并非绝对没有) ，而是更多地表现为经济 总量增长速度和货币供应量增长速度的下降。与通货紧缩相伴随的往往是经济总量 和货币供应量增长速度的下降，而非一定是经济的负增长和货币供应量的绝对下 降。理解了这一点，相信会有更多的人在中国是否已存在通货紧缩这一问题的认识 上会达成共识。 2 、通货紧缩对经济的影响 第二次世界大战以后的大部分时间里，世界备主要国家的经济发展更多地受到 通货膨胀的困扰。可以说，人们对于通货膨胀危害的认识是比较深刻的，但是对通 货紧缩的经济影响特别是其对经济的危害的认识却可能并不那么深入，特别是像中 国这样一个长期深受通货膨胀之苦的国家，对于通货紧缩及其对经济的影响的认识 更是如此。 通货紧缩对经济发展有何影响呢? 任何事物都有两面性，通货紧缩对经济发展 既有积极影响，也有消极影响。不能否认，通货紧缩会对经济产生一些积极影响。 首先，从理论上讲，在汇率稳定的情况下，通货紧缩会降低出口商品的外币价格， 扩大出i z l 需求，从而有利于本国产量和就业水平的提高。其次，物价水平的下降意 味着消费者福利的提高，原因在于与以前( 物价下降前) 相比，消费者花费较少货 币就可以买到同样数量的商品，这至少在短期内会刺激消费需求的增加，促进消费 者福利的提高。再次，通货紧缩会对国家经济结构的调整产生正面影响，从而有利 于经济的长期发展。具体说，通货紧缩会使市场空间变小，由于重复投资、重复建 设等原因而造成的无效供给会受到一定程度上的压缩，这会促使企业进行技术创 新，提高技术水平，增加产品的技术含量和附加值，从而有利于产业结构的调整。 最后，在通货紧缩的情况下，政府一般会选择“瓶颈”产业、基础产业和公用设施 来增加公共投资以刺激经济，这也有利于产业结构的合理化和经济的长期发展。 看到通货紧缩对经济的积极影响的同时，我们对于通货紧缩的消极影响绝不能 忽视。对于不同的经济主体，通货紧缩都会产生极大的消极影响。首先，对消费者 来说，物价水平的持续下降从表面上看会给消费者带来一定的好处，它使商品和劳 6 山东大学硕士学位论文 务的价格变得便宜，在一定程度上增加消费者剩余。但是应该看到，由于通货紧缩 下的物价下降并非真正源于生产效率的提高和生产成本的降低，因此通货紧缩的发 生必然会减少生产部门及其职工的收入，从而会导致生产部门缩小生产规模甚至裁 员。职工个人收入增长缓慢以及大量失业工人的出现，必然会降低社会消费需求。 一般说来，在通货紧缩情况下，全体消费者因消费品价格降低所增加的消费者剩余 并不足以弥补其可支配收入下降所遭受的损失，尽管通货紧缩会使名义收入水平暂 时不变的人们从物价下降中获得某些实惠，但通货紧缩的负效应最终会在全社会范 围内抵消其所带来的好处，并使经济陷入困境。其次，对生产者来说，通货紧缩更 是弊大利小。企业会因其生产的商品价格的持续下降而陷入利润减少甚至亏损的境 地。通货紧缩持续的时间越长，社会上企业亏损面就会越大，亏损程度就会越高， 破产的企业也就会越多。企业是国家最基本的生产单位，持续的通货紧缩导致企业 利润减少甚至亏损，国家经济也就会陷入萧条之中。再次，对政府来说，通货紧缩 也会产生不利影响。其一，在市场经济条件下，就业水平的高低是衡量政府工作绩 效的基本标准之一。政府责任之就是通过实施各项政策，增加就业，提高居民收 入和居民消费水平。在持续通货紧缩情况下，失业率必然会升高。一个失业率很高 的国家，很难说其政府是负责任和有能力的政府，这会使政府的威信和经济管理能 力受到置疑。其二，通货紧缩条件下，企业利润的下降及居民收入的减少会导致所 得税减少而使政府财政收入相应减少，从而影响各级政府各项开支计划的实施。更 为严重的是。通货紧缩如果得不到及时有效的治理，随着通货紧缩时间的延长以及 由此导致的经济形势的持续恶化，人们就会逐步形成通货紧缩预期，这种预期伴随 着通货紧缩的不断蔓延和加重也会不断蔓延和加重。所谓通货紧缩预期，就是指人 们依据已有的理论、信息和资料，对通货紧缩的未来走向与趋势所作的预测。o 通 货紧缩预期一旦形成，会对社会经济造成深远的消极影响。在生产领域，它会使生 产者因对来来收益预期下降和对经济前景丧失信心而减少投资，从而导致生产的停 滞和经济的衰退；在消费领域，它会使居民因预期物价水平会进一步下降丽推迟当 前消费，导致消费需求严重不足。通货紧缩预期会导致通货紧缩自我加重和强化， 使经济迸一步走向衰退。 总之，通货紧缩对总体经济发展的影响有积极的一面，它在客观上有利于经济 结构的调整，有利于技术的进步和创新，但是持续的通货紧缩会导致企业效益的下 滑、居民收入的减少、消费和投资的收缩、失业人数的增加，严重时甚至会威胁到 整个社会经济和政治的稳定。 潘石：通赞紧缩预期对我茸经井发展的影响及应对镱略) 。吉林大学社会科学学报2 0 0 2 年第l 期，转 引自人大复印资料f 1 0l 国民经济管理) 2 0 0 2 年第7 期。第8 6 页 山东大学硕士学位论文 _ _ - 口_ e j 日目! j _ _ _ _ _ _ i _ _ 自e i g _ 3 、通货紧缩的一般性成因及其治理对策 ( 1 ) 通货紧缩的一般性成因 造成通货紧缩的原因是多方面的，一般说来，大体上有以下几方面：其一，通 货紧缩与国家货币政策有关。如果中央银行采取紧缩的货币政策，市场上货币流通 量出现严重不足，物价总水平下降现象就会产生。许多人认为美国2 0 世纪3 0 年代 的通货紧缩就与其货币政策有关。其二，通货紧缩与人们对未来预期的变化有关。 如果人们对未来的预期发生变化，由此造成消费和投资需求出现不足，物价总水平 就会下跌。其三，通货紧缩与政府减少开支有关。如一国政府为降低财政赤字而大 量削减公共投资和转移支付时，社会总需求就会相应减少，从而促使通货紧缩形成。 其四，通货紧缩与金融体系的低效率有关。金融机构出于各种原因而不愿意放贷或 片面提高贷款利率，便会出现信贷紧缩并由此导致通货紧缩。本文后面分析的日本 的通货紧缩，就与日本金融机构因存在大量不良债权而减少了贷款发放有很大关 系。当然，通货紧缩发生的原因可能并不一定仅仅局限于上述某一方面的原因，而 是多方面因素共同作用的结果。 ( 2 ) 通货紧缩的治理对策 一国如果陷入了通货紧缩，政府是应当任其发展呢? 还是应当积极采取经济对 策进行治理呢? 事实上，只有少数经济学家相信经济的自主恢复能力，认为市场是 最有效率的，市场机制会自动调整来恢复物价总水平的稳定，如果政府硬要干预， 不仅政策效果有限，而且很有可能会适得其反，造成更为恶劣的后果。大多数经济 学家则认为政府应当采取相应措旌来治理通货紧缩。然而，在政府应该采取什么样 的措旅来治理通货紧缩问题上，不同经济学派的经济学家的意见却难以达成一致， 他们有着不同的政策主张。 凯恩斯主义的主张：在震撼全球的3 0 年代的大萧条期间，凯恩颠对通货紧 缩和经济萧条曾做过系统而深刻的理论思考。针对西方世界通货紧缩、经济萧条的 困境，凯恩斯提出了一套有效需求不足的理论和相应的扩张性经济政策主张。凯恩 斯认为经济萧条的原因是有效需求不足，而有效需求不足又是由边际消费倾向和资 本边际效率递减以及流动性偏好引起的。，在存在闲置资源的条件下，总产出是由总 需求决定的，为了扩大总需求，他认为有必要通过政府的积极干预来解决经济萧条， 抑制通货紧缩。其政策主张有以下几方面要点：一是实行膨胀性的货币政策，通过 增加货币发行量，压低利率，刺激投资和消费：二是实行赤字财政政策，政府通过 举债的办法来扩大公共投资，增加有效需求，刺激经济增长。凯恩斯认为应以财政 政策为主，货币政策为辅，其理由在于货币政策有其局限性，即存在所谓的“流动 性陷阱”问题。凯恩斯的需求调节理论和相关政策主张，经过不断完善和发展，对 山东大学硕士学位论文 战后西方国家强化需求管理，缓平经济周期波动，产生了巨大而深远的影响。 货币主义的主张：2 0 世纪5 0 年代中期，货币主义在批判凯恩斯主义的过程中 发展起来。货币主义的思想基础是坚持经济自由、反对政府干预，其政策主张以稳 定通货、反对通货膨胀为中心。看起来这似乎与治理通货紧缩毫不相关。但仔细分 析货币主义的经济理论和政策主张，以下几点对于治理通货紧缩却很有启发意义。 一是货币数量是经济中起支配作用的经济变量，货币政策是一切经济政策中最重要 的法宝；二是扩张性的财政政策如果没有相应的货币政策配合，只能产生“挤出效 应”；三是最优货币政策是按单一货币的规则控制货币供给量。实际上，决不能认 为货币主义的政簸与治理通货紧缩毫不相关，其政策主张引申出的信息是，政府可 以通过扩大货币供给量来压低市场利率，刺激消费和投资，并以此来达到稳定通货 的目的。 除了凯恩斯主义和货币主义这两大经济学派的治理通货紧缩的理论之外，当今 的许多经济学家也在关注并研究通货紧缩，并纷纷提出自己的见解，其中尤以美国 著名经济学家克鲁格曼的观点最为引人注目。克鲁格曼认为，通货紧缩起因于社会 总需求的不足，流动往陷阱是通货紧缩的必要前提。在治理通货紧缩方面，他强调 推行“激进的”货币政策的重要性，要求中央银行实行“有管理的通货膨胀”政策， 具体说就是中央银行公布一个长期的目标通货膨胀率，使社会公众相信中央银行允 许和鼓励一定的通货膨胀，从而使公众产生通货膨胀预期，并由此而增加消费和投 资。他为日本开出的药方就是通过立法的形式，规定一个长达1 5 年的4 的通货膨 胀率，由中央银行在公开市场上买入长期债券，保证这一目标的实现。o 上述是就通货紧缩的一般往理论所做的阐述，目的是为下面比较分析中日两国 的通货紧缩做理论准备。下面我们就从经济运行、成因和政府政策选择三方面对中 日两国的通货紧缩作比较研究。 二、中e l 薅国通货紧缩下经济运行的比较 1 、日本通货紧缩下经济的运行状况 随着1 9 9 1 年泡沫经济的崩溃，日本经济陷入了衰退的困境。从表l 中可以看 到，1 9 9 2 - - 1 9 9 5 年间，日本的批发物价指数每年都在下降，1 9 9 6 、1 9 9 7 年转为上 升，但从1 9 9 8 年开始批发物价指数又转为下降，1 9 9 8 年比1 9 9 7 年下降1 6 ，1 9 9 9 年比1 9 9 8 年下降3 3 ，2 0 0 0 年比1 9 9 9 年下降0 1 ，2 0 0 1 年比2 0 0 0 年又下降o 9 ， 柳永明：克营格曼通货紧缩理论评述 ，经济学动态，1 9 9 9 年第9 期，第6 5 页， 9 山东犬学硕士学位论文 2 0 0 2 年l 一3 月和4 6 月又分别比上年同期下降了1 4 和1 1 。从消费物价指数 来看，1 9 9 2 年到2 0 0 1 年6 月仅上涨了2 9 ，年均上涨只有0 3 ，而在摄近几年 则一直里逐年下降趋势。1 9 9 9 年和2 0 0 0 年均比上年下降了0 3 ，2 0 0 1 年比上年 下降了0 9 ，2 0 0 2 年l 一3 月和4 6 月又都比上年同期下降了0 8 。物价水平变 化的实际情况表明，自1 9 9 2 年以来，日本经济开始出现了通货紧缩问题，并且从 1 9 9 7 年后半年开始通货紧缩局势进一步恶化。 在通货紧缩情况下，日本经济运行状况有如下表现： ( 1 ) 经济增长持续低迷。1 9 9 2 年至1 9 9 5 年，日本实际g d p 的增长率分另u 为 0 4 9 6 、0 4 、1 1 、2 5 ，1 9 9 6 年回升到3 4 ，从1 9 9 7 年第二季度开始，日本 经济形势急剧恶化，1 9 9 7 年实际g d p 的增长率只有0 2 。1 9 9 8 年日本经济增长率 继续下滑，实际g d p 增长率为一2 8 ，1 9 9 9 年和2 0 0 0 年虽然分别比上年增长了0 3 和1 5 ，但2 0 0 1 年却又比上年下降了o 5 。在1 9 9 2 年以来的1 0 年里，6 年的实 际经济增长率低于1 ，两年是负增长，年均增长率只有0 6 5 。在物价水平下降的 情况下，名义g d p 增长率则更低，1 9 9 8 年至2 0 0 1 年名义g d p 增长率连续4 年绝对 下降，分别为一2 6 、一0 6 、一0 1 和一2 ( 见表1 ) 。 表1日本经济增长率及物价水平 年份名义g d p实际g d p批发物价指数消费物价指数 1 9 9 21 80 4 1 61 6 1 9 9 3o 90 4 2 91 3 1 9 9 411 1 2 00 7 1 9 9 52 2 5 1 9 9 62 63 4o 7o 1 1 9 9 7 lo 21 52 ， 1 9 9 82 6一2 81 6o 6 1 9 9 9一o 6o 33 30 3 2 0 0 00 11 50 1一o 3 2 0 0 1- 2一o 50 9一o 9 1 0 资料来源：1 9 9 2 - - 1 9 9 7 年的名义g d p 和实际g d p 的数据来源于日本内阁府、 山东大学硕士学位论文 财务省，转引自马建堂、杨正位：日本经济：全面衰退、积重难返、教训深刻， 世界经济2 0 0 2 年第i 期，第4 页，其余数据根据国际贸易1 9 9 3 - - 2 0 0 2 年 有关各期欧、美、日等西方国家重要经济指标整理而成。 ( 2 ) 失业率逐年上升。伴随着经济的不景气和物价总水平的下降，日本的失 业率逐年上升。日本的就业人数尽管从1 9 9 2 年的6 4 7 3 万人上升到了1 9 9 7 年 表21 9 9 2 - - 2 0 0 1 年日本失业率 年份就业人数( 7 人)完全失业人数( 7 人)完全失业率( ) ， 1 9 9 26 4 3 71 4 62 2 1 9 9 36 4 5 41 7 52 6 1 9 9 46 4 5 51 9 42 9 1 9 9 56 4 5 62 1 63 2 1 9 9 66 5 1 22 2 53 3 1 9 9 76 5 5 72 3 63 5 1 9 9 86 4 9 52 9 4 4 3 1 9 9 96 4 5 53 2 04 7 2 0 0 03 3 2 4 9 2 0 0 1 3 5 75 3 资料来源：表中数据来源于日本内阁府，转引自马建堂、杨正位：日本经济： 全面衰退、积重难返、教训深刻，世界经济2 0 0 2 年第1 期，第5 页。 的6 5 5 7 万人，但1 9 9 7 年以后则呈不断减少之势，1 9 9 8 年比1 9 9 7 年减少6 2 万人， 1 9 9 9 年比1 9 9 8 年又减少4 0 万人，1 9 9 7 - - 1 9 9 9 三年中净减少了1 0 2 万人。完全失 业人数从1 9 9 2 年到2 0 0 1 年一直在增加，2 0 0 1 年达到3 5 7 万人。比1 9 9 2 年净增了 2 1 1 万人。完全失业率逐年上升，由1 9 9 2 年的2 2 上井到了2 0 0 1 年韵5 3 ，上 升了3 1 ( 见表2 ) 。 ( 3 ) 社会有效需求萎缩不振。消费、投资和净出口曾是拉动日本经济高速增 长的“三架马车”。但近1 0 多年来日本的民间消费需求、投资需求和出口需求却 呈萎缩不振之势。从居民消费增长速度看，1 9 9 1 - - 1 9 9 9 年年均增长率只有1 2 7 ， 山东太学硕士学位论文 1 9 9 卜2 0 0 0 年分别比上年增长一1 2 、1 3 、1 5 和o 。进入2 0 0 1 年后，受居 民实际收入减少、失业风险加大、社会保障改革等因素对民众消费能力和消费心理 的影响，居民消费低迷问题更为严重。据2 0 0 1 年2 月日本经济贸易工业部公布的 报告显示，占日本g d p 6 0 的个人消费支出在以年均0 6 3 的速度下降。企业设备投 资曾经是拉动日本经济增长的主要引擎，9 0 年代以来也持续不振，1 9 9 2 - - 1 9 9 5 年 连续三年下降，1 9 9 6 、1 9 9 7 年虽有所增长，但1 9 9 8 、1 9 9 9 年又分别比上年下降了 5 2 和1 ，2 0 0 0 年略有反弹，但2 0 0 1 年第一、二季度又下降了0 9 和2 8 。出 口曾是日本经济增长的“发动机”，但据日本经济企划厅所提供的数据，1 9 9 2 - - 1 9 9 9 年净出口对其实际d d p 增长率的贡献只有1 9 9 7 年比上年有所增长，其余年份都下 降或持平，8 年年均贡献率不到0 0 4 。2 0 0 1 年以后，伴随着其他主要发达国家经 济的下滑及自身国际竞争能力的不断下降，日本出口增长愈加困难。据统计，2 0 0 1 年日本贸易进口额比上年增长3 6 ，出口额增长一5 1 ，经常收支增长率为一1 2 。 商 2 、中国通货紧缩下经济的运行状况 从表3 中可以看出，中国居民消费价格指数自1 9 9 4 年达到2 4 1 的高峰后便呈 持续下降之势。从1 9 9 7 年1 0 月份开始，全国商品零售价格指数出现负增长，1 9 9 7 年商品零售价格仅上升0 8 ，居民消费价格仅上升2 8 。进入1 9 9 8 年后，物价总 水平下降速度明显加快，1 9 9 8 年商品零售价格和居民消费价格比1 9 9 7 年分别下降 2 6 和0 。8 ，通货紧缩的情况已很明显。1 9 9 9 年通货紧缩局势进一步恶化，居民 消费价格上涨率为一i 4 ，商品零售价格上涨率为一3 o 。2 0 0 0 年物价总水平有 所回升，居民消费价格上涨率达到0 4 ，但商品零售价格上涨率仍为1 5 的负增 长。2 0 0 1 年通货紧缩的局面并未完全扭转，受世界经济不景气和美国“9 1 1 ”事 件的影响，2 0 0 1 年下半年中国物价总水平重又走低。截止到2 0 0 2 年5 月份，居民 消费价格指数自2 0 0 1 年1 1 月份以来又已连续7 个月负增长，中国人民银行编制的 企业商品价格指数( 原批发物价指数) 已连续1 2 个月下降。综合近几年来的物价 走势情况来看，中国自1 9 9 7 年1 0 月开始出现通货紧缩趋势，1 9 9 8 、1 9 9 9 年通货 紧缩状况明显加剧，2 0 0 0 年通货紧缩的压力暂时有所缓解但并未从根本上消除， 2 0 0 1 年下半年以来通货紧缩趋势又趋于严峻。 近几年通货紧缩情况下中国经济