（国际贸易学专业论文）我国“双顺差”问题研究.pdf

我国。双顺差。问题研究 我国保持了经常项目和资本与金融项目双顺差的国际收支格局。这当中只有 1 9 9 8 年因为受1 9 9 7 年东南亚金融危机影响，出现了资本和金融项目的逆差。 与此同时伴随着经常项目、资本与金融项目顺差的增加，外汇储备呈现高 速增长的态势。从直观层面看，双顺差反映了我国国际收支自主性交易失衡； 从更深的层面分析，双顺差实质上意味着宏观经济平衡条件在一定程度上被 打破。由此给宏观经济的平衡发展带来了一些负面的影响，如贸易摩擦不断， 外汇储备激增、人民币升值、外商直接投资威胁经济安全等。比较值得注意 的是，双顾差的积累对我国货币政策的独立性产生了冲击。克鲁格曼( 1 9 9 9 ) 提出了的开放经济面临的“三难选择”，即国际货币基金组织提出的下述三 个目标只能达到两个，不能同时实现：第一是货币政策的独立性；第二是汇 率的稳定性；第三是资本的完全流动性。我国已于1 9 9 8 年基本实现了经常项 目的可自由兑换，正逐步开放资本和金融项目，以外汇储备为代表的国际收 支余额正以显著的速度递增，货币发行量不是依据国内经济情形供给，而是 被外汇占款压迫性加快发行。这削弱了央行货币政策的独立性，也对我国目 前的通货膨胀起了助推作用。 文章的第二部分着重分析我国的外贸政策对经常项目顺差的影响。贸易 顺差是经常项目顺差的来源。而对外贸易的增长受多种因素的影响，其中主 要因素一是国内外市场供求状况，二是对外经济贸易政策。贸易政策对贸易 数量扩张的作用是直接的。大量实证研究表明，政策的使用对贸易量有着强 烈的、可预期的影响。选取我国贸易政策体系中比较有代表性的加工贸易政 策、与贸易有关的引进外资政策，分析其对经常项目的影响，可以看出，在 我国奖出限入的贸易政策的作用下，我国出口规模迅速扩张而进口发展相对 滞后，其直接结果是经常项目长期、巨额的顺差。 第三部分侧重于对我国资本和金融项目顺差的政策原因进行分析。我国 资本和金融项目的顺差主要来源于直接投资账户，而直接投资账户中对外投 资额很少，外商直接投资额却连年增加，这一直接投资差额是资本和金融项 目顺差的直接原因。从这一直接原因出发，文章从我国外资政策和我国对外 直接投资政策对资本和金融项目的影响两个方面，分析这个项目产生顺差的 原因。分析发现，税收政策等积极的引资政策在短期内为直接投资账户带来 了巨额的顺差。面对外投资政策从一开始的体制设计、运作到现在仍然是以 2 中文摘要 限制资本流动和外汇流出为目标，围绕着扩大出口来制定具体的政策措施。 可以说，我国的外资政策是基于“引进来”的思路设计的，缺乏一整套促使 企业真正“走出去”的政策、体制，“引进来”和“走出去”明显处于发展不 平衡的状态，导致我国资本和金融项目的失衡。 在前面分析的基础上，第四部分分析了我国外经贸政策的理论渊源。各 种贸易、投资方面的理论为我国外经贸政策奠定了深厚的理论基础但是， 考察我国这些年来外经贸政策发展脉络及主导思想可以看出，我国的外经贸 政策主要是以贸易一经济增长理论、两缺口理论以及邓宁的投资理论为指导 的。传统理论认为，出口对经济增长有显著的推动作用，而进口制约了经济 的增长；发展中国家在经济发展过程中受到“储蓄缺口”和“外汇缺口”的 约束，因此应该积极利用外国资源，发展本国经济：发展中国家缺乏对外投 资的所有权优势、区位优势和内部化优势而这些优势是对外投资的充分必 要条件，因此，我国还没有进入对外投资的阶段。在这些理论的指导下，我 国过分强调出口的作用而忽视了进口，导致经常项目出现了巨额顺差；大规 模的引进外资而限制对外直接投资流出，导致资本与金融项目的失衡。 第五部分是在认真审视有关理论在我国现阶段的适用性的基础上，对我 国改善国际收支状况提出了一些政策建议。首先，出口和经济增长的因果关 系受到学者们的质疑，或者说出口对经济增长的作用是客观存在的，但是是 有条件的，进口对经济增长的作用( 如优化产业结构、带动技术进步、促进 制度创新等) 一直为人们所忽略。其次，从目前宏观资本供给层面来看，。两 缺口”理论并不足以解释我国大量引进外资的现实。再次，现阶段的不少发 壤中国家的企业并不具有独占性的技术优势，但他们不仅进行了对外直接投 资，还向发达国家投资。他们对外投资的动机正是为了直接地从某些国家和 地区吸收包括技术在内的多种资源优势。也就是说，在一定条件下，寻找所 有权优势和区位优势也可以构成企业对外直接投资的动因。从这个方面来说， 生产折衷理论也存在一定的片面性。在对经典理论重新认识的基础上，调整 我国的外经贸政策，是化解我国国际收支双顺差的关键。具体来说，应该从 调整进口政策和出口政策两方面消化经常项目顺差，从改善引进外资政策和 对外投资政策两方面平衡资本和金融项目顺差。 关键词：国际收支双顺差外经贸政策 s i n c e1 9 9 0 s ，w eh a v ed o u b l es u r p l u si no u t p a y m e n to f b a l a n c e ( b o p ) ，w h i c h i sn o tc o m p l i e dw i t ho u re c o n o m y t l i i sb n do fs i t u a t i o ni sh a r m f u lt o0 1 1 1 l o n g - t e r ms h u c n l r ea d j u s t m e n ta n dt h es t a b l eg r o w t h i th a sb r o u g h t s i sas e r i e so f p r o b l e m s a n dh a sb r o u g h tl o t so f c o n c e r n sb o t hf r o ma c a d e m i ca n dg o v e r n m e n t i no r d e rt oe x p l o r et h e s ep r o b l e m s e c o n o m i s t sh a v ec o n d u c t e dal o to f r e s e a r c ha n dg o ts u b s t a n t i a lr e s u l t s f r o mt h e e x i s t i n gr e s e a r c h , w ef i n dt h e i n v e s t m e n ta n d s a v i n g r a t e g a p ，t h e r e s o u r c e sa d v a n t a g e s , t h ei n d u s t r i a l c o m p e t e n c e ，t h el e v e lo fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t , t h ef i n a n c i n gs t r u c t u r ea n dl e v e l h a sc a u s e dt h ed o u b l es u r p l u s i na d d i t i o n , e c o n o m i s t sh a v eg o ts o m e t h i n gi n c o m n l o no nt h eg r e a te f f e c to fo u rp o l i c yt oo u rd o u b l es u r p l u s h o w e v e r , t h e r ei s f e wr e s e a r c ho nt h e i rs p e c i f i ce f f e c t o nt h ef o u n d a t i o no fp r e v i o u st h e o r ya n d m o d e l ，a n di nt h ee n v i r o n m e n to fd e e p e ni n t e g r a t i o no ft r a d ea n di n v e s t m e n t ，t h i s p a p e rt r yt oa n a l y z et h er e a s o no f o u rd o u b l es u r p l u sf r o mo u rf o r e i g np o l i c y , t h e n i tt r yt og i v e8 0 m e s u g g e s t i o nt ot h ea d j u s t m e n to f o u re x i s t i n gp o l i c y t h e s i g n i f i c a n c eo ft h er e s e a r c hi ss e l f - e v i d e n t f i r s t l y , i tt r i e st oa n a l y z et h e p o l i c yr e a s o no fd o u b l es u r p l u s w ek n o wt h a tt h ep o l i c i e sa r ei n d i c a t e db y5 0 m e t h e o r i e s ，a n dw e c a ns o l u t et h ep r o b l e m sb yt r a c i n gt h es o u l eo f t h et h e o r i e sa n d a d j u s t i n gt h ek n o w l e d g eo f t h et h e o r i e s t h e r e f o r e , t h i sp a p e rd o e s i tl i k et h i s i t h a ss o m et h e o r ys i g n i f i c a n c e i na d d i t i o n , t h ee s s e n c eo fd o u b l es u r p l u si st h e u n b a l a n c eo fm a c r ee c o n o m y , a n dt h ei n c o m p a t i b i l i t yo fb o pa n do u re c o n o m i c s t r u c t u r ea p p e a r s ，t h e r e f o r e , i th a ss o m ep r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ef o rt h es u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n to f0 1 1 1 e c o n o m yi fw ef i n dt h ei c a s o n so fd o u b l es u r p l u sa n dg i v e s o m es u g g e s t i o n st ot h ea d j u s t m e n to f p o l i c y t l i 主sp a p e ri n c l u d e sf i v ep a r t s , a n dt h ea r r a n g e m e n to f i ti sa sf o l l o w s ： t h ef i r s t p a r td i s c u s s e st h ei r r e g u l a rs i t u a t i o no fo u rb o pa n di t s e f f e c t a c t u a l l yt h ei r r e g u l a rs i t u a t i o nm e a n ss u r p l u si no u rc u r r e n ta c c o u n ta n df i n a n e i a i a c c o u n t w eh a v ek e p tt h i sk i n do f s i t u a t i o ns i n c e1 9 9 4 a tt h es a m et i m e , w i t i lt h e d o u b l es u r p l u s ，o u rf o r e i g ne x c h a n g er e s o l v ei n c r e a s eg r e a t l y s e e m i n g l y , d o u b l e 我国。双顺差”问题研究 s u r p l u ss h o wt h eu n b a l a n c eo f a u t o n o m o u st r a n s a c t i o n ；f u r t h e ra n a l y z i n g ，i tm e a n s t h ec o n d i t i o no fm a c r o e c o n o m i cb a l a n c eh a sb e e nb r o k e n ，w h i c hb r i n g sal o to f p r o b l e m st o0 1 1 e c o n o m y , s u c ha st h ea p p r e c i a t i o no f r m b t oo u ra t t e n t i o n ，t h e d o u b l es u r p l u sa c c u m u l a t i o nh a sh a ds o m ei m p a c tt ot h ei n d e p e n d e n c eo fo u r m o n e t a r yp o l i c y k r u g m a n ( 1 9 9 9 ) p r o p o s e dt h eo p e ne c o n o m yf a c e s ”t r i l e m m a ， n a m e l yw eo n l yc a na c h i e v et w ot h i r d sg o a l sw h i c hp r o p o s e db yim et h et h r e e g o a l sa r ea sf o l l o w s ：f i r s ti st h em o n e t a r yp o l i c yi n d e p e n d e n c e ；s e c o n di st h e e x c h a n g er a t es t a b i l i t y ；t h i r di st h ec a p i t a lc o m p l e t ef l u i d i t y w eh a sb a s i c a l l ya c h i e v e df r e ee x c h a n g ei nc u r r e n ta c c o u n t ，a n di sg r a d u a l l y o p e n i n gt h ec a p i t a la n dt h ef i n a n c i a la c c o u n t 。o u rf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ei s i n c r e a s i n ga tar e m a r k a b l es p e e d ，a n dr m b i sn o tr e l e a s e da c c o r d i n gt od o m e s t i c e c o n o m i c a ls i t u a t i o n , b u ti sf o r c e dt or e l e a s ea tah i g i is p e e d , w h i c hw i l lh a r mt h e i n d e p e n d e n c eo f m o n e t a r yp o l i c y , a n da l s ow e s e no u r i n f l a t i o n t h es e c o n dp a r ta n a l y z e st h ee f f e c to fo u rf o r e i g nt r a d ep o l i c yt ot h ec u r r e n t a c c o u n t t h et r a d es u r p l u si st h em a i ns o u r c eo fc u r r e n t m a n yf a c t o r si n f l u e n c e t h eg r o w t ho ff o r e i g nt r a d e ，i n c l u d i n gt h es u p p l ya n dd e m a n di nf o r e i g na n d d e m o t i cm a r k e ta n dt h ef o r e i g np o l i c y t h ee f f e c to f o u rp o l i c yt oe x p a n dt h et r a d e s c a l ei sd i r e c t al o to fe m p i r i c a lr e s e a r c hi n d i c a t e dt h a t t h ep o l i c yh a si n t e n s ea n d a n t i c i p a r a b l ei n f l u e n c et ot h et r a d es c a l e s e l e c t i n gp r o c e s s i n gt r a d ep o l i c y , a n dt h e t r a d ep o l i c yr e l a t e dt of d i ，a n a l y z i n gi t se f f e c tt oc u r r e n ta c c o u n t ，w ef m do u r t r a d ep o l i c ye n c o u r a g ee x p o r ta n dr e s t r i c ti m p o r t t h e r e f o r e ，o u re x p o r td e v e l o p s 砒h i g i ls p e e da n di m p o r td e v e l o p ss l o w l y , w h i c hr e s u l t si nl o n g - t e r m ，m a s s i v e s u r p l u si nc u r r e n ta c c o u n t t h et h i r dp a r ta n a l y s e st h ep o l i c yr e a s o no ff a v o r a b l eb a l a n c ei nf i n a n c i a l a c c o u n t o u rp o l i c yp a yag r e a ta t t e n t i o nt of d ia n dl i t t l ea t t e n t i o nt oi n v e s t m e n t a b r o a d ，w h i c hr e s u l ti nt h eu n b a l a n c en o to n l yi nd i r e c ti n v e s t m e n ta c c o u n t ，b u t a l s oi nf m a n c i a la c c o u n t 。 1 1 圮f o u r t hp a r ta t t e m p t st ot r a c et h e o r ys o u r c e so ff o r e i g np o l i c y m a n yk i n d s o ft r a d ea n di n v e s t m e n tt h e o r yh a v ed c e pr a t i o n a l ef o ro u r p o l i c y b u ti n s p e c t i n g t h e p a t ho ft h e s ey e a r s p o l i c ya n di t sg u i d i n gi d e o l o g y , w ef i n do u rp o l i c yi s g u i d e db yt h et r a d e e c o n o m yg r o w t ht h e o r y , t w og a p st h e o r i e s t r a d i t i o n a lt h e o r yb e l i e v e dt h a t ，e x p o r t sh a sr e m a r k a b l ye f f e c to i lg d p g r o w t h ，b u ti m p o r th a sr e s t r i c t e dg d pg r o w t h ；d e v e l o p i n gc o u n t r i e sa r er e s t r i c t e d 2 a b s l l u 屺t b y 。t h ed e p o s i tg a p a n d ”t h ef o r e i g ne x c h a n g eg a p ”，t h e r e f o r et h e ys h o u l d p o s i t i v e l yu s et h ef o r e i g nr e s o u r c l = st od e v e l o pe c o n o m y ；t h e ya r cl a c ko fo l i a d v a n t a g e sw h i c ha r et h en e c e s s a r yc o n d i t i o nf o ri n v e s t m e n ta b r o a d w i t ht h e s e t h e o r y , w ee m p h a s i se x p o r ta n dn e g l e c ti m p o r t ，e m p h a s i s i n t r o d u c t i o no ff d i ，a n dn e g l e c ti n v e s t m e n ta b r o a d , w h i c hr e s u l ti nu n b a l a n c ei n b o t hc u r r e n ta c c o u n ta n df i n a n c i a la c c o u n t t h e r e f o r e ，b u ta l s oh a sn o te n t e r e dt h ef o r e i g ni n v e s t m e n tt h es t a g e u n d e r t h e s et h e o r i e si n s t r u c t i o n s , o u rc o u n t r yo v e r e m p h a s i z e dt h ei m p o r tt h ef u n c t i o nt o n e g l e c t t h ei m p o r t ，c a u s e dc u r r e n ta c c o u n tt oa p p e a rt h el a r g ea m o u n ts u r p l u s ；t h e l a r g e - s c a l ei n t r o d u c t i o no ff o r e i g nc a p i t a ll i m i t st h ef o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n tt o f l o wo u t , c a u s e st h ec a p i t a la n dt h ef i n a n c i a lp r o j e c ti m b a l a n c e a f t e rc a r e f u l l ye x a m i n a t i o na b o v em e n t i o n e dt h e o r y , w ef i n d t l l e ya r e o n e s i d e dt os o m ee x t e n t t h e r e f o r e ，w ea t t e m p tt oa d j u s to u ru n d e r s t a n d i n go f t h e t h e o r ya n dg i v es o m es u g g e s t i o nt oi m p r o v e o u rb o p s p e c i f i c a l l ys p e a k i n g , w es h o u l dd e c r e a s et h es u r p l u si nc u r r e n ta c c o u n tb y a d j u s t i n gt r a d ep o l i c y , a n dw ec a nb a l a n c ef i n a n c i a ls u r p l u sb yi m p r o v et h e i n v e s t m e n tp o l i c y k e yw o r d s ：b a l a n c eo fp a y m e n t d o u b l es u r p l u s f o r e i g np o l i c y 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 2 0 0 7 年1 1 月1 9 日 0 导论 0 1 研究的背景 0 导论 一国国际收支的平衡状况及其结构状况反映了该国的经济发展阶段、资 源禀赋、区位优势等，还反映了一国的经济发展战略和政策，尤其反映了该 国对外经济发展战略和政策的影响o 。不同类型国家的国际收支结构组合可以 反映他们之间的经济贸易和投资关系。 构的差异，一国一般要经历四个阶段： 比较普遍的看法是，根据国际收支结 年轻的和成长的债务国、成熟的债务 国、新的债权国、成熟的债权国。发展中国家一般处于债务国阶段，而且成 熟的债务国阶段尚未完成，即它们在经常项目上有逆差。这种逆差是通过资 本和金融账户的顺差来弥补的，也就是说要通过外国资本的净流入来弥补储 蓄和外汇的“双缺口”。这是发展中国家的常态。而我国的现实是，除了受金 融危机影响的几年，从2 0 世纪9 0 年代直至2 0 0 6 年，我国国际收支经常项目 和资本与金融项目同时出现外汇收入大于外汇支出的盈余状态，即出现了双 顺差现象。当大部分发展中国家尚处于第一或第二阶段，发展状况良好的新 兴工业化国家的国际收支阶段也大多处于第二阶段( 成熟债务国) 时，我国 已呈现出第三阶段( 新的债权国) 特征，即经常项目保持了顺羞，也就是说 净资本的外流。如果这种格局能够维持下去，就标志着我国进入了新的债权 国的行列，这无疑将使我们重新认识我国的外经贸战略和政策。 在现实中，经常项目的顺差，即可以出资本和金融账户逆差吸收，也可 以由误差与遗漏( 借方额) 吸收，还可以由储备资产来吸收。但是这些不同 的组合结构在实质上是有较大差异的。如果是由资本和金融账户来吸收。那 么由经常项目取得的顺差主要转化成了对外的各种形式的投资：如果是由“误 m 杨柳勇：国际收支结构研究。浙江大学博j ：论文集，2 0 0 1 年1 2 月 我国“双顾差”问题研究 差与遗漏”吸收掉了，那么大部分成了没有监控的资本外遗：如果顺差变成 了储备的增量，那么大部分成了官方对外的短期投资。我国的情况是，大部 分被储备资产的增量吸收，成了低收益的外国政府证券投资和其他投资。因 而我国形式上虽然取得了净债权国地位，但是其对外投资主动性不够，对外 投资基本不能取得对方的股权地位。我国的顺差是一种积累储备资产、应付 国际流动性的防御性的顺差，而不是真正取得国际投资主动性的顺差，因此 债权国的地位是不牢固的。 显著的双顺差给我国经济带来了许多问题，如外汇储备激增、我国货币 政策缺乏独立性、贸易摩擦不断以及过多的外资将会挤占内资，造成国内资 源闲置，威胁我国经济安全等等。这迫切要求经济理论对双顺差现象形成相 对完整的认识并提出对策建议。基于这样的认识，本文在结合我国经济发展 的实际情况的基础上，从我国外经贸政策的角度着手，对我国双顺差的状况、 影响、原因做出分析，并进一步提出相关政策建议。 0 2 国内外研究观点评述 o 2 1 国外的相关研究评述 国外对国际收支双顺差的专门研究很少，基本只有一些类似的或与此相 关的研究和观点，主要包括贸易不平衡问题的研究和f d i 流动的国际收支效 应的研究。 ( 一) 贸易不平衡问题研究 贸易收支常作为整个国际收支的代表，这是因为对一些国家来说，贸易 收支在全部国际收支中所占的比重相当大，同时贸易收支能够反映一国的产 业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交 往的基础，它影响和制约着其他账户的变化。因此，早期学者们将对国际收 支研究的重点主要放在对贸易不平衡问题的研究上。对该问题的研究大致分 为两个时期：2 0 世纪8 0 年代以前的各种理论模型和8 0 年代以后的理论模型。 前者主要包括古典主义的“硬币一流动”机制、国际收支的弹性分析法、国 际收支的吸收分析法、国际收支的货币分析法以及在发展中国家非常流行的 2 0 导论 结构性贸易余额分析模型。古典主义的“硬币一流动”机制主要强调相对价 格对贸易差额的作用，并指出在金本位下，贸易差额最终会趋于平衡。受弹 性概念的启发，国际收支的弹性分析法进一步指出，除了价格以外，还应该 考虑价格弹性对贸易差额的影响。国际收支的吸收分析法吸收了凯恩斯主义 的影响，指出应该从国民收入与吸收的角度研究贸易不平衡问题，而不应该 把眼光局限在商品市场价格上。国际收支的货币分析法强调货币供求对贸易 收支余额的决定发挥关键作用。结构性的贸易余额分析模型通过联立方程的 办法综合考虑了相对价格和国民收入约束对贸易余额的影响，强调发展中国 家贸易差额的决定应该更加注重供给方面的问题，公平的国际贸易秩序和国 内产业结构升级是从根本上摆脱贸易逆差的关键。 2 0 世纪8 0 年代以后，在拉姆奇卡斯库普曼斯经济增长模型( 大卫罗 默1 9 9 6 ) 带动下，跨时期方法在贸易不平衡问题研究中大量运用。经济学家 们在吸收分析法中已经认识到贸易余额等于国内储蓄减去投资和政府消费。 假定政府消费外生，既然储蓄和投资行为都是居民( 企业) 跨时期行为，贸易差 额的决定也应该是动态行为的结果。当收入、投资、政府支出偏离其稳态水 平的时候，通过贸易差额调整帮助消费者实现跨时期选择，帮助消费者实现 效用水平最大化。 以上的各种模型有重要的理论意义。但是，1 9 9 4 年以来，我国的真实有 效汇率升值和贸易顺差齐头并进，单靠相对价格难以充分解释我国对外贸易 的持续顺差。即使是把贸易不平衡问题放在更加宏观的分析框架中所作的一 些研究也依然是强调相对价格变动对于贸易差额的影响，只不过它进一步指 出了相对价格变动所蕴涵的一些深层次的原因。根据吸收法的主要观点，当 国内需求旺盛的时候，国内吸收增加，国内需求上升带来国内价格上升和真 实汇率升值，贸易差额减少。然而，仅靠国内需求水平一相对价格一贸易差 额这条思路研究贸易余额问题显然不够充分。国内需求对相对价格的影响只 是短期的。长期当中，决定相对价格的因素还有很多，如技术进步等等。跨 时期模型从微观角度出发，在理论逻辑上大大优于以往的模型，它从代表性 的个体的优化行为推导出贸易差额的决定，遗憾的是，这个分析框架因为其 严格的假定和完整严密的逻辑而显得过于抽象，以至于现实问题分析时难以 从中找到分析贸易差额的具体因素。跨时期模型中，没有直接显示相对价格 我国。双顺差”问题研究 和贸易差额之间的作用机制，我们甚至在模型中找不到相对价格。跨时期模 型很大程度上还仅是一个理论探讨的模型，很难普遍应用于具体问题分析当 中，更无法从中找出可操作的政策变量对其进行调整。 ( 二) f d i 的国际收支效应研究 一直以来，经济学家都比较关注f d i 的国际收支效应。早期关于外国直 接投资流入的国际收支效应分析最著名的是h 钱纳里提出的“两缺口”模型， 模型认为，发展中国家存在国内储蓄不足和贸易逆差两个缺口，而外资流入 正好可以弥补这两个缺口。外资流入可以实现国际收支平衡。o “两缺口”模 型在发展中国家有着广泛的影响，曾经被许多国家当作制定引进和利用外资 政策的理论依据。但是这一经典理论显然不能很好地解释当前我国国际收支 的现状。另外，过分强调资本形成的作用，容易使人们忽视人力资源、资本 结构、制度和组织( 政策) 的因素。在后来的研究中，丹尼斯和拉德鲍。提出 了国际收支效用程度模型。该模型利用丹拉方程式说明：f d i 导致的国际收 支效应取决于净进口效应、净出口效应和净资本流动效应。净进口效应和净 出口效应与f d i 的类型有关。一般而言，f d i 会对东道国产生正的净出口效 应，即出口刺激大于出口减少，导致经常项目顺差。净资本流动效应主要涉 及资本流入和流出的时差问题，f d i 开始时总是使投资从投资国流向东遒国， 自然对东道国的资本和金融项目起到增加作用，但在投资收益开始从东道国 流向投资国时，东道国的国际收支经常项目会出现不利倾向。这模型比较 全面的分析了f d i 是如何影响国际收支的。但是它更多的是直观的数理统计 结果，缺乏深入地理论分析，因而其理论和现实作用有限。 0 2 2 国内对于双顺差问题的主要观点评述 国内学者针对我国国际收支双顺差现象进行了较深入的研究。早期关于 双顺差的研究中最著名的是余永定发表的一篇关于外汇储备和国际收支结 构的几个问题的论文，它指出我国目前所出现的贸易顺差和资本与金融项 目顺差并存、外汇储备增加的收支结构是由于外商仅注入外汇资本，中方把 外汇换成人民币而并未用所得外汇进口外国投资品。这在一定程度上反映了 。股玲：外商直接投资f d 畸中国围断收支r 衡关系研究，苏州大学硕卜论文集2 0 0 5 年3 月 。丹尼斯。拉德鲍：国际商业 ，爱迪生书斯利：l ；版钍1 9 8 9 年 4 0 导论 建立在信贷控制基础上的货币紧缩政策的无效性和对资源配置的扭曲，即我 国为了抑制通胀采取了紧缩的货币政策，因而国内的利息率水平高于国际利 息率水平；其次，2 0 世纪9 0 年代我国实行的是钉住美元的汇率制度，在这种 制度下，外资的源源流入，导致本币的升值压力。为了维持本币稳定，货币 当局不得不对外汇市场进行市场干预，抛售本币购进外币。其结果是外汇储 备的增加和货币政策的失效。 与余永定的研究不同，杨柳勇( 2 0 0 0 ) 在提出国际收支结构概念的基础 上，通过实证分析证明不同国际收支结构的形成与国内储蓄率和投资率的差 异、资源优势、产业竞争力、经济增长率水平、经济发展水平、对外融资结 构和水平、对外经济政策有着密切的关系。他认为我国已经提前进入新的债 权国阶段，其原因在于国内高储蓄率和我国的对外经济政策，而这种超前的 国际收支结构给国民经济发展带来了许多问题。张斌( 2 0 0 3 ) 则根据哈罗德 巴拉萨萨缪尔森定理，利用一个两部门模型( 贸易品部门和非贸易品部门) ， 立足于投资贸易的因果关系，将以往各种理论分别强调的静态价格和动态价 格都纳入到贸易差额决定当中。他结合实证资料分析指出，高储蓄率、贸易 品部门相对于非贸易品部门较快的技术进步率和国外直接投资在1 9 9 3 年以后 的大规模流入都是促成我国1 9 9 4 年以后经常项目持续顺差的主要原因。名义 汇率的非及时调整也是贸易持续顺差的必要条件。对于资本和金融项目而言， 我国所具有的各种区位优势是吸引国外直接投资的主要原因，国内外利率差 异、内外资税收政策差异以及财富转移是非官方资本流动的主要原因，同时 非官方资本流动还受贸易和直接投资的影响。官方储备变动相对被动，它反 映了既定汇率水平上外汇市场上的超额供给。卢锋( 2 0 0 6 ) 在前面研究的基 础上进一步分析指出，我国参与豹国际分工的新方式产品内分工以及大 量的f d i 涌入是双顺差出现的原因，也造成了高额的外汇储备。 从国内学者的研究成果来看，余永定较早地从货币政策、外汇制度方面 分析双顺差的成因，给了作者很大的启发，后来的研究更倾向于研究我国经 济发展过程中的一些内生变量( 非贸易部门的技术进步率、国际分工方式的 演进等) 对双顺差的作用机制。不可否认，我国双顺差的国际收支不平衡现 状在一定程度上是这些内生变量发挥作用的结果。但是，对这些变量的调整， 有时候是一个长期的过程，而政策变量的作用则不然，尤其对我国而言，政 我国。双顺差。目题研究 府相对强势，政策的影响更加显著，如果忽略政府政策的作用分析经济现象， 易失偏颇。 0 3 主要内容和研究方法 0 3 1 研究的目的和意义 我国2 0 世纪9 0 年代以来国际收支呈现双顺差格局，即呈现一种与本国 经济发展水平不相适应的不平衡结构。这种不平衡的状况并不利于我国长期 的结构调整和稳定的增长，它给经济发展带来了一系列问题。为了探索这些 问题，国内外学者进行了大量的研究也取得了丰硕的成果。从现有的研究中 可以看出，学者们在一定程度上就外经贸政策对经常项目顺差和资本与金融 项目顺差有显著影响达成了共识，但是对外经贸政策影响我国国际收支的具 体性影响却研究较少。从这点出发，在学者们提出的理论、模型及其所作分 析的基础上，本文立足我国国情，在贸易投资一体化程度加深大环境中，从 我国外经贸政策的角度分析引起我国国际收支失衡的具体原因，并有针对性 地提出现阶段政策调整的建议。 对于我国国际收支双顺差问题的研究，其意义是不言而喻的。首先，本 文试图研究双顺差的政策原因。我们知道，各种政策必定是以某种理论作为 指导的，探究这些政策的理论渊源，进而调整对理论的认识是解决问题的关 键。本文从这一方面入手，分析我国出现双顺差的政策原因以及政策的理论 渊源，因而具有一定的理论意义。另外，双顺差的实质是我国宏观经济的失 衡，国际收支状况与我国经济结构的不适应性已经表现出来，因而探悉其原 因，并对调整对外经贸政策提出建议，这对实旌适应现阶段发展状况的对外 经贸政策，促进我国经济持续、稳定的发展，具有一定的现实意义。 0 3 2 研究对象说明 ( 一) 主要概念的界定 国际货币基金组织给国际收支下的定义是：国际收支是一种统计表，它 系统地记载了在特定时期内某经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部 6 0 导论 分交易是在居民与非居民之间进行，包括货物、劳务和收入、对世界其他地 方的金融债权和债务的交易以及转移项目。 按照国际货币基金组织的规定，将国际收支平衡表分为三栏、四个大项、 “三栏”包括借方、贷方和差额。四个大项”包括经常项目、资本和金融项 目、储备变动和误差与遗漏。经常账户下，明确划分了货物、服务、收益和 经常转移。资本和金融项目下，明确划分了资本项目和金融项目，其中金融 项目下设直接投资、证券投资和其他投资账户 记载国际收支的平衡表是按照特定账户分类和复式记账原则表示出来的 会计报表，所以国际收支的贷方总和总是等于借方总和，这意味着总的国际 收支账户必须是平衡的，不存在赤字或是盈余的情况。但这不意味着每一个 明细账户或国际收支平衡表的每一项都达到了平衡囝。因此，通常所说的国际 收支逆差或顺差指的是以上四个账户，而不是整体。我们通常所说的国际收 支双顺差，就是指的经常项目顺差与资本和金融项目顺差。 ( 二) 本文的研究对象 从国际收支的定义可以看出，其涉及的内容较为宽泛，为了说明研究主 题，本文分两个部分经常项目顺差与资本和金融项目顺差展开分析。在 对双顺差原因的分析过程中，本文将研究的重点放在外贸政策这一专家学者 们涉及较少或没有涉及的方面，而不再赘述其他原因。同样，关于金融和资 本项目顺差的原因分析，本文也将研究的重点放在我国的外资政策和对外投 资政策的影响方面。 本文的最终目的在于，提出政策调整的建议，因而将更多的关注我国政 策中相对消极的因素对国际收支的影响，这并不意味着我国这些年来制定的 政策对国际收支没有积极作用。恰恰相反，改革开放以来，政府根据我国国 情，不断对其政策进行调整，推进了我国经济的高速发展，不过，基于研究 需要本文对此不作讨论。 除此之外，国际收支各项目中细分了很多账户，但是这些账户近年来发 生的交易量很小，对国际收支平衡的方向作用很小，如经常项目中的收益类 。姜波克：国向；金融学简明敦捏，立信会计小版钍，1 9 9 8 年 。这里的外贸政策小仅仅足纯梓意义上的外贸政策，妊包括贸易有关的投资政策后文中类似的情 况不再赘述 7 我国。双顾差。目题研究 账户，其交易额在整个中所占比重很小，并且学术界对该类账户的理论分析 已经比较成熟，如卡莱斯基的利润汇出时滞模型。因此，本文不涉及该类账 户的研究，即本文主要关注其中的货物与服务类账户。同样，我国资本和金 融项目下的交易当中，f d i 流动占据很大比重，大量持续的f d i 流入是资本 和金融项目顺差的主要来源，因此，本文将对资本和