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进出口政策性金融的效应与机制分析 进出口政策性金融的效应与机制分析 摘要 由于进出口特别是出口在弥补贸易逆差、平衡国际收支、发展民族工业等方 面都具有特殊意义，面对激烈的国际市场竞争，无论发达国家或发展中国家均采 取了各种措施，鼓励、支持出口。设立进出口政策性金融机构予以金融支持是重 要的措施之一，并且进出口政策性金融是世界贸易组织框架之下唯一合法的“特 区一。对于中国来说，在经济全球化与入世的大背景下，各行各业都将面临着崭 新的机遇与挑战，政府直接对出口和对外投资进行补贴的一些手段将会受到世界 贸易组织的规则和已达成协议的限制，中国要想进一步完善全方位、多层次、宽 领域的对外开放格局，在更大范围、更深程度上参与经济全球化进程，进出口政 策性金融必将发挥越来越重要的作用。因此对进出口政策性金融的研究，对中国 今后合理利用进出口政策性金融促进对外经贸的发展有着前所未有的重要意义。 本文总体分为七个部分，共七章，从理论与实践两方面，以经济学理论与相 关学科及领域研究的先进成果为基石，深入系统的论述了进出口政策性金融的效 应与运行机制。第一部分为导论，主要介绍了本文的研究背景、意义与基本思路， 并详细阐述了国内外对该命题的研究情况；第二部分为第一章，对进出口政策性 金融的含义、特征及功能做了一个全面的概述；第三部分为第二章，分别从微观、 中观、宏观三个层面全面分析了进出口政策性金融的效应。微观上，进出口政策 性金融的效应主要表现为对中小企业融资问题的解决，包括对中小企业融资成本 的降低效应与对高风险高收益项目中小企业的金融支持效应，即通过进出口政策 性金融能够有效的降低中小企业的融资成本并能有效的解决信贷配给问题：中观 上，进出口政策性金融的中观效应包括两点，即一般条件下进出口政策性金融的 产业补贴效应与不完全竞争条件下进出口政策性金融的产业竞争力效应；宏观 上，由于发达国家与发展中国家进出口政策性金融的宏观效应存在差异，该部分 分别对发达国家与发展中国家进出口政策性金融的宏观效应从正面效应与负面 效应两方面进行了详述，其中发达国家进出口政策性金融的正面效应较发展中国 家而言，在对本国经贸产生正面影响的同时，亦对发展中国家产生了重要影响， 称为发达国家进出口政策性金融的正面派生效应；第四部分为第三章，对进出口 政策性金融的机制进行了详细分析，本文首次提出并论述了进出口政策性金融的 进出口政策性金融的效应与机制分析 三大运行机制，即政府调控机制，资源配置机制和风险承担机制。进出口政策性 金融的政府调控机制，是指通过政府宏观政策的调控，对市场调节的缺口进行弥 补，以促进本国对外经贸的进一步发展；进出口政策性金融的资源配置机制，是 指为实现金融资源配置的合理性，进出口政策性金融对商业性金融进行的补充； 进出口政策性金融的风险承担机制，主要是指进出口政策性金融凭借强大的国家 财政后盾和与国家主权一致的国际信用评级，承担高风险的能力，本部分分别从 信贷领域、保险领域与担保领域对该机制进行了详细论述；第五部分为第四章， 运用博弈论的方法解释了进出口政策性金融的国际协调机制，并比较了国际上现 存的两大国际协调机构伯尔尼联盟及“君子协议一的协调效果，后者起到了硬 约束的作用；第六部分为第五章和第六章，这一部分以实证分析为主，结合中国 国情，从理论与计量方法支持的实证研究两方面，剖析了中国政策性金融的现状 与存在问题，并有目的的选取和分析了英、美、日、泰等国进出口政策性金融的 先进经验，据此提出了调整与完善中国进出口政策性金融的建议，最后对中国进 出口政策性金融的发展做出了展望；第七部分，对全文做出了总结。 关键词：进出口政策性金融；效应；机制：信贷配给；政府调控 进出口政策性金融的效应与机制分析 t h ee f f e c t sa n dm e c h a nis mo fp olic y b a s e dfin a n c e a b s tr a c t a c c o r d i n gt ot h es i g n i f i c a n tm e a n so fe x i m p o r t ，w h e t h e rd e v e l o p e do rd e v e l o p i n g c o u n t r i e sa r ea t t a c h i n gg r e a ti m p o r t a n c eo nt h ee x p o r t ，a n dt h ep o l i c y b a s e df i n a n c ei s t h el e g a la c c e p t a b l ea r e aw i t h i nt h ew t o sf l a m e s ow i t ht h eb a c k g r o u n dt h a t e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n db e i n go n eo ft h em e m b e ro fw t o ，w h a tc h i n af a c i n gi s t h a tm o s to ft h et r a d ep o l i c i e st a k e nn o w a d a y sw i l lb er e s t r i c t e db yt h o s er e g u l a t i o n s a n da g r e e m e n m ，s of o rt h ee c o n o m i cf u l l - s c a l ed e v e l o p m e n t ，e s p e c i a l l yb e n e f i t i n g f r o mt h eg l o b a l i z a t i o nm o r e ，p o l i c y - b a s e df i n a n c ew i l lt a k es u c has os i g n i f i c a n td a r t i nt h ec h i n e s ef o r e i g ne c o n o m yt h a tt h er e s e a r c hm a k e sag r e a tm e a n s m st h e s i sc o n s i s t ss e v e nc h a p t e r si ns e v e np a r t s p a r t1i sp r e f a c e ，i te x p o u n d st h e r e s e a r c hb a c k g r o u n da n dm e a n i n g si n c l u d i n gt h es i t u a t i o n sb o t hi nt h ed o m e s t i ca n d a b r o a d p a r t2 ( c h a p t e r1 ) ，d e s c r i b e st h ed e f i n i t i o n ，c h a r a c t e r i s t i c sa n df u n c t i o n so f p o l i c y - b a s e df i n a n c e p a r t3 ( c h a p t e r2 ) ，a n a l y s e st h ee f f e c t sf r o mm i c r o ，m i da n dm a c r o p e r s p e c t i v e a tt h es a m et i m e p a r t 4 ( c h a p t e r3 ) ，t h et h r e em a i nm e c h a n i s m so f p o l i c y - b a s e df i n a n c eh a v eb e e nc o n c l u d et h ef i r s tt i m e , w h i c ht h e ya r et h em e c h a n i s m o fg o v e r n m e n tc o n t r o l ，t h em e c h a n i s mo fr e s o u r c e sa l l o c a t e d ，t h em e c h a n i s mo fr i s k o b l i g a t e d 。p a r t5 ( c h a p t e r4 ) ，f o c u s e so nt h ei n t e r n a t i o n a lc o o r d i n a t em e c h a m s m t h r o u g ht h eg a m b l ew a y p a r t6 , i n c l u d i n gt w oc h a p t e r s ( c h a p t e r5 a n d 6 ) ，d i s c u s s e st h e e f f e c t so fc h i n e s ep o l i c y b a s e df i n a n c ew i t ht h ee c o n o m e t r i c sm e t h o d ，a n dr a i s e ss o m e s u g g e s t i o n st oi m p r o v ec h i n e s ep o l i c e - b a s ef i n a n c eb a s e do nl i g h t e n sc o m ef r o mt h e c o u n t r i e sw i t ha d v a n c e da n ds u c c e s s f u lr e l a t e dp o l i c y b a s e df i n a n c ee x p e r i e n c e s ，t h e n m a k e st h ef o r e c a s to ft h er e f o r mi nc h i n e s ep o l i c y - b a s e df i n a n c ea r e a p a r t7 ( c h a p t e r 7 ) ，c o n c l u d e st h et h e s i s k e yw o r d s ：p o l i c y b a s e df i n a n c e ；e f f e c t s ；m e c h a n i s m ；c r e d i tr a t i o n i n g ；g o v e r n m e n t 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得或其他教育机构的学位或证 书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名穗纽杪缸字日期： 年月，日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息 研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并通过网络向社会公 众提供信息服务。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：噌纽嘀 导师签字： 卑嘉f z 签字日期：年月e 1 签字日期：o o o - 年6 月7 e t 进出口政策性金融的效应与机制分析 0 导论 o 1 研究背景及意义 0 1 1 研究背景 在经济全球化与中国入世的大背景下，国内实施的许多经贸政策，特别是对 外贸易政策都需要进行适应性的规范和调整，进出口政策性金融将是一个很好的 突破口，但是中国的进出口政策性金融起步较晚，在近年来的实践中也暴露出了 不少问题，急需完善。而西方发达国家，如英国早在1 9 1 9 年就建立起了世界上 第一个进出口政策性金融机构英国出口信贷担保局，在此之后美国、法国、 日本等国也相继建立起了本国的进出口政策性金融机构，并都利用其实现了巨大 的政治与经济利益。例如著名的“马歇尔计划 ，美国的进出口政策性金融机构 在其中发挥了主要作用，不仅对美国自身有利、加速了欧洲和日本的重建，亦加 速了资本主义阵营的壮大。在近一个世纪的实践中，西方发达国家的进出口政策 性金融体系积累了大量的实践经验，并且发展得也较为成熟，对于中国来说是一 个很好的学习与借鉴的典范。因此，本文旨在深刻分析进出口政策性金融的机制 与效应，以帮助更好的认识中国进出口政策性金融机构的现状，并能够通过对各 国在该领域的成功实践经验的借鉴，以期弥补中国政策性金融体系中的不足，使 之能够在中国对外经贸的发展中发挥出更大的作用。 0 1 2 研究意义 2 0 0 1 年1 2 月1 1 日，中国正式加入了世界贸易组织，成为其第1 4 3 个成员 国，入世对中国来说，影响深远，中国的各行各业都面临着崭新的机遇与挑战。 首先，进出口政策性金融对中国入世后对外经贸的发展有重大意义。加入世 贸组织后，政府直接对出口和对外投资进行补贴的一些手段将会受到世界贸易组 织的规则和已达成协议的限制。根据统计数据显示，中国的关税从2 0 0 1 年的 1 5 3 下降到了2 0 0 7 年的9 8 ，其中工业品下降至8 9 5 ，农产品下降至1 5 2 ， 这已经达到了发展中国家的底线，并且中国的出口产品在国际市场上常常都会遭 遇到反倾销诉讼，而若通过本国的进出口政策性金融机构，如进出口银行来支持 本国的出口和对外投资是符合国际惯例的，在世界贸易组织框架之下，也是唯一 合法的“特区”。因此对进出口政策性金融机制与效应的充分研究，对中国今后 合理利用进出口政策性金融促进对外经贸的发展有着前所未有的重要意义； 进出口政策性金融的效应与机制分析 其次，对进出口政策性金融的研究顺应新时代背景下进出口企业的需要。随 着加入世贸组织，国内与国外市场的逐步接轨，中国市场的开放将使国内企业面 临更加激烈的竞争，但同时国际市场的开放也为中国的产品和对外投资提供了更 广泛的天地，这些都使得中国企业面临着产业和对外贸易急需转型、升级的现状， 而中国的进出口政策性金融机构正是专门为扩大机电产品、成套设备和高新技术 产品出口，推动有比较优势的企业开展对外承包工程和境外投资，促进对外关系 发展和国际经贸合作，而提供金融支持的政策性金融机构，因此，随着“走出去 战略的进一步实施，国内企业必将对进出口政策性金融的支持产生更大的需求； 最后，对进出口政策性金融的研究能够完善中国进出口政策性金融机构现存 的不足。就中国进出口政策性金融机构自身来说，中国入世后其发挥作用的空间 更为巨大，亦更为重要，同时承担的任务也更加艰巨，但由于其建立的时间较晚， 且中国的整个金融体系也不够完善，因此还存在许多缺陷需要不断改进与完善， 以期能为中国的对外经济发展发挥出更好的推动作用。 0 2 国内外研究现状 尽管进出口政策性金融的产生、发展与演变已经有近百年的历史，然而在相 当长的历史时期内无论是国内还是国外，都没有人对此给予正面的和全方位的关 注与研究，直到2 0 世纪8 0 年代初，我国学者白钦先才最早正面提出与论证了政 策性金融的客观存在，并将其提高到国家经济发展战略选择的高度，为后人对该 领域的研究奠定了坚实的理论基础。而国外的研究主要发生在进出口政策性金融 的相关领域，并未形成一个独立的、系统的理论。 0 2 1 国外研究现状 0 2 1 1 对政策性金融定义的研究 政策性金融( p o l i c y - b a s e df i n a n c e ) ，西方金融学理论中不存在“政策性金 融 的概念。日本的许多研究学者将政策金融定义为公共部门所从事的金融活动。 还有人根据金融中介理论，认为政策性金融应是指公共部门所从事的金融中介活 动。小滨裕久、奥田英信等人( 1 9 9 4 ) 在比较一般的意义上将政策金融定义为“为 了实现产业政策等特定的政策目标而采取的金融手段一，也即为了培育特定的战 略性的产业、在利率、贷款期限、担保条件等方面予以优惠，并有选择地提供资 2 进出口政策性金融的效应与机制分析 金w 。政策性金融作为整个金融体系的重要部分，对经济社会的发展发挥着不可 缺少的重要作用。政策性金融作为市场与政府的“巧妙结合体 ，具有弥补市场 经济缺陷、实现资源配置的社会合理性等作用。进出口政策性金融是政策性金融 的一种。它是世界各国为促进本国出口、对外投资以及某种外交意图而设立的特 殊金融形式。它体现了各国与国际经济活动的战略或意图，是各国对外经济政策 措施的组成部分，是各国参加国际竞争的工具，是国内政策在国际领域的延伸。 o 2 1 2 从经济学角度进行的研究 自由经营与国家干预是西方经济学理论的两大思潮。在倡导国家干预经济的 理论中，最早可以追述到中世纪的重商主义理论；到了1 9 世纪，德国著名经济 学家，历史学派的先驱者弗里德里希李斯特( f r i e d r i c hl i s t ) 根据德国当时 的国情倡议德国国内实行自由贸易，对国外实行保护主义政策，并在其主要著作 政治经济学的国民体系( 1 8 4 1 ) 一书中全面系统的论述了自己的以国家干预的 政策主张，同时期以及资产阶级政治经济学中经济利益调和论的创始人，美国著 名经济学家亨利查理士凯里( h e n r yc h a l e sc a r e y ) 也根据自己国家的国情提 出了国家干预学说，认为美国为了发展民族工业，国家应当对外贸进行干预，实 行保护留；2 0 世纪3 0 年代，在经济大危机的时代背景下，凯恩斯的就业利息 与货币通论一书强调了国家干预这只“看不见的手一，创造了“凯恩斯革命 ， 亦成为凯恩斯主义的“圣经”，对经济理论的发展与世界各国的经济政策产生了 巨大深远的影响，并且在外贸领域强调了不应该忽视重商主义中存在的科学成分 d 印；同时期以加尔布雷思( j o h ni ( g a l b a i t h ) 为代表的新制度学派，以及以缪尔 达尔( g u n n a rm y r d a l ) 、俄林( b e r t i lg o h l i n ) 等人为代表的瑞典学派，都相 继提出了自己的国家干预经济理论；而在经历至2 0 世纪9 0 年代新自由主义的打 击之后，1 9 9 2 年1 1 月3 日就任美国第4 2 任总统的美国民主党人克林顿，全面 推行国家干预政策，被喻为克林顿经济，同时凯恩斯主义开始复兴，并以“现代 主流经济学新综合一或“新凯恩斯主义胗的面貌出现，更符合美国的发展潮流。 可见，国家干预经济的理论虽然形形色色，但是最有影响力的还是其鼻祖重商主 陶瑜出口政策性金融措施的经济学分析 j 浙江大学，2 0 0 5 傅殷才，颜鹏飞自由经营还是国家于预：西方两大经济思潮概论【m 1 j 匕京：经济科学出版社，1 9 9 5 。1 0 ( 英) 约翰梅纳德。凯恩斯，魏埙译就业、利息和货币通论【m 】西安；陕西人民出版社，2 0 0 3 3 进出口政策性金融的效应与机制分析 义及为经济学带来革命的凯恩斯主义。 以托马斯曼为代表的重商主义( 1 5 1 7 世纪) 是“国家主义经济学的前 身。“这是国家的一个重要任务和准则维持和保护那些支持他们的人和 他们的事业，就是维护国家及财产。一( 托马斯曼1 6 3 0 ) 它主张国家必须全面干 预经济，采取各种政策和措施，鼓励出口，限制或禁止进口，以便尽量扩大外贸 顺差，使外国的金银流入本国，增加本国的财富。埃罗尔曾在其著作经济思想 史中谈到：“重商主义者要求有一个强大的国家以保护贸易并粉碎阻挡商业扩张 的种种羁绊。管理和限制本身通过垄断和保护现在是这个国家的主要基础。序w 凯恩斯主义经济学( 1 9 世纪3 0 5 0 年代) 抛弃了传统经济学的一些基本思 想，通过有效需求、消费倾向以及国民收入再分配等方面的分析，提出了国家干 预经济、金融的理论和政策主张。例如，以政府投资支出来弥补私人不愿意投资 的某些领域来刺激经济、通过有差别的货币利率政策倡导私人投资等。从其理论 的实质看，它等同于政府通过财政或金融政策措施有效干预资源的配置。 可见其两者的实质都是强调把政府与市场结合起来，区别在于重商主义强调 政府，而凯恩斯主义强调有限政府，其本质是政府与市场这两种资源配置方式的 不同组合。进出口政策性金融正是该理论在金融资源配置与外贸领域的应用，以 政府政策弥补市场调节的缺口，促进本国对外经贸的进一步发展。 o 2 1 3 从金融发展与贸易关系角度进行的研究 关于金融发展和国际贸易之间关系的研究，不论国内外，研究的成果大多都 比较零散，没有形成系统的理论，但是不能否认金融发展与国际贸易之间存在着 重要的联系。 在传统的国际贸易理论中，国家之间的比较优势往往存在于技术或资源禀赋 的静态差异，或者规模经济差异等方面。但是，传统贸易理论忽略了一个问题： 如果不存在上述差异，借入资金的成本或规模之间的差异会对一国的比较优势， 进而对国际分工、国际贸易模式产生何种影响。k l e t z e r 和b a r d h a n ( 1 9 8 7 ) 在其 模型中，设一些国家有完全相同的技术和资源禀赋，并且不存在规模经济，在一 个信贷市场不完美的世界中，它们的比较优势也不一样。金融发展水平比较高的 国家常常与高的偿还能力、高的声誉联系在一起，所以能以较低的利率从国际金 ( 英) 托马斯盂，李琼译英国得自对外贸易的财富 m 北京：华夏出版社，2 0 0 6 8 4 进出口政策性金融的效应与机制分析 融市场上筹集资金。如果金融发展水平和一国法律体系的健全和完善联系在一起 的话( 现实情况也大致符合) ，金融发展水平高的国家破产执行成本就低，那么， 该国企业面临的信贷配给就不会紧张。所以，和金融落后的国家比较起来，金融 发展水平高的国家就在制成品的生产方面具有了一定的比较优势，这些国家出口 制成品，进口中间品或初级产品。金融发展程度低的国家的贸易模式则相反。可 见，金融发展水平可以和资源禀赋、技术和规模经济等一样，成为一国比较优势 的决定因素之一。 由于传统的贸易模式不能解释产业内贸易这种现象，许多经济学家开始对规 模经济，产品差异与国际贸易模式之间的关系进行研究。他们的研究表明，在存 在规模经济的情况下，即使贸易双方在其他方面都相同，也会产生贸易收益。b e c k ( 2 0 0 2 ) 认为，金融部门具有融通资金给私营部门的能力，也就是帮助他们克服流 动性约束的能力，使得一国能够利用规模经济，进行专业化生产。因此，具有 更发达金融部门的经济体在高度规模经济效应的部门有比较优势，其他条件不 变，它们是这些部门的净出口者。b e c k 对具有更高金融发展水平的国家具有更 高的制造品出口份额和贸易余额这一假说进行了检验。他运用6 5 个国家 1 9 6 6 - 1 9 9 5 年的数据进行研究，结果证明了上述假靛。 在b e c k 的基础上，b e c k e r 和g r e e n b e r g ( 2 0 0 3 ) 发现出口企业需要大量的前 期投入成本，这些沉淀成本直接限制了企业的出口能力和可能性。同时其把引力 方程用到自己的研究中，这样做的好处是在做实证检验的时候可以消除地理因素 的影响。在采取更符合实际情况的指标和数据的情况下，同是采用单方程多元线 性回归计量方法，他们得出金融发展程度好的国家出口绩效也很好，两人于2 0 0 4 年重新做了验证，结果仍然没变吲。 h u r r a j 和r i y a n t o ( 2 0 0 4 ) 从金融发展和企业资产性质两个方面来探寻它们 对出口的作用。这样做，相当于把金融发展和资产性质当作平行的量同时对出口 回归，得出的结果是金融发展程度高的国家在那些资产不易转换性强的行业上的 出口份额更多，而且企业越依赖外源融资所受金融发展影响越大。这相当于进一 ( ) t h o m t e nb e c k f i n a n d a ld e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a lt r a d e ：i st h e r eal i n k j j o u r n a lo fi n t e r n a t i o n a l e c o n o m i c s ，2 0 0 21 0 7 1 3 1 ( 窑) b e c k e ra n dd a v i dg r e e n b e r g f i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a lt r a d e j u n i v e r s i t yo f 11li n o i sa tu r b a n a - c h a m p a i g n ，2 0 0 3 5 5 进出口政策性金融的效应与机制分析 步肯定了b e c k 等人的推论。 0 2 1 4 从国际贸易理论角度进行的研究 按照传统的贸易理论，一国进出口贸易应该由市场机制来决定，政府不应该 加以干预。但随着现实贸易特征的变化和分析工具的日趋改进，传统贸易理论观 点受到了越来越多的挑战。2 0 世纪7 0 年代末，国际贸易理论在经历了2 0 余年 的沉寂之后，以美国经济学家保罗克鲁格曼( p a u lk r u g m a n ) 为代表的一批经济 学家提出了“新贸易理论 ( n e wt r a d et h e o r y ) ，新贸易理论针对传统贸易理论 的部分假设过于理想化，引入了规模经济与不完全竞争，对贸易基础作出了一种 新的解释。在不完全竞争市场条件下，一国政府可以通过相应的政策干预本国的 进出口市场，从而获得比自由贸易状态下更多的利益。这种福利的增加主要有两 个来源：一是通过政府政策使国家获得较大份额的“租一，二是通过政策使国家获 得更多的“外在经济 布兰德和斯潘塞( j a b r a n d e ra n db j s p e n c e r ) 在对新贸易理论研究的基 础上提出了最具影响的贸易政策一一战略性贸易政策( s t r a t e g i ct r a d e p o li c y ) 。他们认为在现实中，不完全竞争和规模经济普遍存在，市场结构是以 寡头垄断为特征的，在这种情况下，政府对贸易活动进行干预的目的是改变市场 结构或环境，以提高本国企业的国际竞争力，使本国企业获得更多的垄断利润或 租金，其政策主张有两种：出口补贴与进口保护。如果政府对本国厂商生产和出 口产品给予补贴，可使本国厂商实现规模经济，由于在寡头垄断的市场结构下， 产品的初始价格往往高于边际成本，因此在利润不变的情况下，产品边际成本的 降低，使本国产品在国外竞争中获得较大的份额和垄断利润。同时，未来规模经 济的实现也可为消费者带来利益。因此政府补贴政策对一国产业和贸易的发展具 有战略意义w 。 而进出口政策性金融的基本原理亦是在于通过对本国企业进行的补贴或支 持，以国家的力量来提高企业在对外活动中的竞争力，实现一国政府的贸易战略 意图。同时这种优惠性贷款还可以直接提供给外国进口商，以吸引购买本国商品 和服务，这是从外部对本国出口的拉动。 薛敬孝，佟家栋，李坤望国际经济学【明北京：高等教育出版社，2 0 0 0 8 6 进出口政策性金融的效应与机制分析 0 2 2 国内研究现状 我国学者白钦先在8 0 年代率先提出政策性金融的客观存在后，又于1 9 9 3 在其专著各国政策性金融机构比较中首次对政策性金融进行了系统的、全面 和深入的研究，9 0 年代后期又在中华金融辞库政策性金融概观性条目中， 将其定位在与商业性金融对称、平行与并列的地位。引起了越来越多专家学者的 重视，纷纷展开了对这一问题的研究。 0 2 2 1 政策性金融的概念与原理 白钦先将其定义为“是在一国政府支持下，以国家信用为基础，运用各种特 殊的融资手段，严格按照国家法规限定的业务范围、经营对象，以优惠性存贷利 率直接或间接为贯彻、配合国家特定经济和社会发展政策而进行的一种特殊性资 金融通行为，它是一切规范意义上的政策性贷款，一切带有特定政策性意向的存 款、投资、担保、贴现、信用保险、存款保险、利息补贴等一系列特殊性资金融 通行为的总称一w 。 谢汪送( 1 9 9 8 ) 认为政策性金融是一个国家或地区在一定时期内为贯彻国家 产业政策，实现宏观经济目标及社会政治需要而规定的具有特定政策意义的金融 行为。在当前国际竞争日趋激烈、经济实力竞争日显重要的情况下，政策性金融 有助于维护国家在对外交往中的整体利益( 崔艳梅等，2 0 0 4 ) 。比如，国家介入进 出口贸易，通过为特定产业和国别提供政策性金融支持，实现国家宏观调控目标， 同时在中国入世的新形势下，可以根据世贸组织反补贴条款的要求，参照o e c d 的有关规定并借鉴国际通行做法，发挥国家信用机构的作用，为提高我国企业的 国际竞争力创造更加平等的竞争环境。 瞿强( 2 0 0 0 ) 将其定义为后发展中国家为了实现一定的政策目标而采取的手 段，它主要通过建立政府银行或对银行体系的直接干预，以比市场或商业金融更 优惠的条件，为特定的最终需求者提供中长期信用。 0 2 2 2 从金融资源论角度进行的研究 白钦先( 1 9 9 8 ) 在国内最早提出金融可持续发展理论，经过更深入的研究， 最终形成了金融资源论，他认为“金融是一种资源，是一种稀缺资源，是一国最 白钦先等各国进出口政策性金融体制比较 m 】北京：中国金融出版社，2 0 0 3 2 瞿强经济发展中的政策金融 m 北京：中国人民人学出版社，2 0 0 0 年 7 进出口政策性金融的效应与机制分析 基本的战略资源，该理论的提出突破了只在“工具 层面上对金融的研究，从 而为在更高的层次上认识金融的本质提供了崭新的视角。该理论认为，现代金融 活动不但保持和深化了传统的中介功能，而且还在一定程度上逐渐衍生成为一种 不依赖于真实商品生产和交换活动的独立行为或独立存在，金融已经不局限于资 本或资金的借贷功能，而是更广泛、更深刻地对经济和社会的发展发挥着引导、 渗透、激发和扩散作用。因此在经济全球化与社会资产日益金融化的的全新形势 下，有必要建立一种现代的、广义的和动态的全新金融资源观，即金融资源不仅 包括资本或资金，还包括与资本或资金紧密相关的其他金融要素，该理论认为， 从属性来划分，金融资源包括四个部分，即货币资源、资本资源、体制资源和商 品资源；从地域来划分，金融资源包括国内金融资源和国际金融资源。金融资源 论的提出为进出口政策性金融提供了理论支持。 崔艳梅( 2 0 0 4 ) 认为从金融资源的理论的角度来看，金融资源的配置应该遵 循经济有效性和社会合理性这两个基本目标，前者指资源配置应该实现小投入下 最大产出；后者指资源要有利于经济的发展，有利于协调各种利益关系，有利于 维护社会公平、机会均等和安全稳定w 。在市场经济条件下，商业性金融遵循的 基本原则是追求利润最大化，所以其在选择时，往往只顾经济有效性，而不大关 心社会合理性，例如商业银行不愿为一些期限较长、额度较大的出口项目提供融 资，也不愿为一些小出口商提供融资。然而，这些领域对一国的整体经济效益和 经济发展具有深远的意义，如扩大就业、使产业结构合理化等，因此，在这种情 况下，要实现金融资源配置的合理性，就需要有进出口政策性金融对商业性金融 进行补充。 0 2 2 3 从金融发展与贸易关系角度进行的研究 目前国内很少有人涉及到这个领域。自当伟( 2 0 0 4 ) 认为金融发展作为一种 制度性因素，影响着一国的比较优势，促进规模经济的发挥，金融市场的发展可 以分散国际贸易所带来的风险掣； 孙兆斌( 2 0 0 4 ) 用协整分析和格兰杰因果检验方法考察了我国金融发展和出 口商品结构的关系，肯定了金融发展对出口商品结构的正的作用，格兰杰因果检 崔艳梅，王莹进出口政策性金融的经济学原理及其在我国的实践川经济师。2 0 0 4 年第l o 期2 2 4 - 2 2 5 白当伟金融发展与内生经济波动 j 经济学家，2 0 0 4 2 8 进出口政策性金融的效应与机制分析 验的结果是金融发展是出口商品结构优化的原因。但是其金融发展和出口指标各 只有一个，而且只用制成品出口比例来做对外贸易结构指标还达不到深刻分析的 的要求； 陈建国和杨涛( 2 0 0 5 ) 采用面板数据的方法对我国2 2 个行业出口的结构升级 情况进行实证检验，得出金融发展对出口的结构升级有一定的作用但结果有限。 o 2 2 4 从中国进出口政策性金融实践角度进行的研究 一 在市场经济条件下，商业性金融的根本目的是追求利润最大化，一般不会从 宏观效应出发来看待一项业务，这就在市场上留下了一个缺口，由于这种缺口在 对外经济领域中也存在，即市场机制对不予选择或无力选择，因此，为了克服这 种市场失灵，政府必然应该通过进出口政策性金融逆向的选择它们( 徐爱田，欧 建雄2 0 0 3 ) ，如图0 - 1 ： 场选择领域 市场不选择领域 业性金融选择) ( 进出口政策性多 选择) 图o - l 进出口政策性金融对市场不选择领域的补充 并且这不仅仅是单纯对市场缺口的弥补，各国进出口政策性金融机构都会对 本国出口部门进行具有针对性或目的性的支持，如中国进出口银行为中国“走出 去圩战略提供了强有力的政策性金融支持，促进了充分利用国内国外“两个市场 两种资源一，拓展了中国经济发展的空间，培育了一批有实力的跨国企业和著名 品牌，如中石油、中石化、海尔、华为等，扩大了中国企业“走出去”的规模， 带动了大量设备、技术和劳务出口，拉动了国民经济的增长，据测算，对外承包 工程合同额增加l 亿美元，我国g d p 增长2 6 亿元( r 邶) ，对外保函额度增加l 亿美元，我国g d p 增长7 0 4 亿元。截至2 0 0 3 年，中国进出口银行累计支持对外 承包工程合同2 2 9 亿美元，办理对外担保4 3 亿美元，仅此一项就带动我国6 d p 增长近9 0 0 0 亿元( i 淞) ( 龙森2 0 0 4 ) 四。 虽然以上数据表明了进出口政策性金融对我国经贸发展的巨大贡献，但是， 原外经贸部计财司、政研室课题组( 2 0 0 1 年) 从加入世贸组织后我国外经贸宏观 龙森出口信贷助企业跻身国际舞台记中国进出口银行支持我国开放型经济发展的历程 j 世界机 电经贸信息，2 0 0 4 年第7 期，总第3 7 0 期鹄一 9 进出口政策性金融的效应与机制分析 调控体系调整的方向和任务着手，除阐述了外贸政策性金融体系的独特作用外， 亦指出了国内进出口政策性金融机构的运行机制还存在一些问题，不适应新时期 外经贸快速发展的形势，因此完善进出口政策性金融体系有着紧迫性和必要性： 徐爱田等( 2 0 0 3 年) 指出中国进出口政策性金融发展面临的主要约束是中国 进出口银行面临的主要约束，即资本金约束、信贷资金约束、风险承担能力和管 理能力约束，指出发展和扩大出e l 信贷业务所面临的并不仅仅是技术上的问题， 也不仅仅是中国进出口银行可以独自解决的问题w 。 0 3 研究的基本思路及逻辑框架 o 3 1 研究的基本思路 首先，在总结进出口政策性金融研究进展及理论分析的基础上，对进出口政 策性金融的含义、特征、功能等做一个概括性的介绍，以便更好的展开对进出口 政策性金融效应与机制的分析； 其次，分别从微观、中观及宏观三个层面，对进出口政策性金融的效应进行 分析。对于宏观效应，由于各国的综合国情具有差异，因此将分别从发展中国家 及发达国家两个角度对进出口政策性金融的效应进行分析，该效应不仅指正面效 应，亦包括负面效应，例如发展中国家的进出口政策性金融在促进本国出口与对 外投资的同时，很可能由于财力有限，使国家背上承重的财政包袱： 第三，对进出口政策性金融运行机制的分析，根据其特点及相关的经济学理 论，从三个方面展开，即进出口政策性金融的政府调控机制、资源配置机制与风 险承担机制； 第四，由于经济全球化的现状，各国都处于一个开放的经济环境中，各国的 进出口政策性金融也不例外，其政策的选择产生的影响并不是单边的，这就涉及 到各国政策的博弈问题，如同其它对各国经贸政策进行规范的国际惯例或国际组 织一样，进出口政策性金融国际协调机制的存在也有其必然性，虽然暂时来说还 只是一个“软约束 ，但是该机制经过不断的磨练与发展，已经大大的提高了成 员国违规的成本，各国也都自觉遵守并且也不能排除该协调机制会像g a t t 一 徐爱田各国进出口政策性金融：历史与比较 j 】广东金融学院学报，第2 9 卷，第1 期，2 0 0 5 1 1 7 - 2 3 1 0 进出口政策性金融的效应与机制分析 样，最终发展成为具有法律地位与法律效力的国际性组织( w t o ) 。并且作为世界 经济中的重要组成部分，中国进出口政策性金融的发展必定逃不过与其他各国的 博弈及被该机制的规范，因此j 对国际协调机制的分析，在中国进出口政策性金 融机制的研究中也是必不可少的重要组成部分； 最后，基于以上理论，分析进出口政策性金融在中国的发展历程与现状，其 中包括了中国进出口政策性金融的运行机制，并对其宏观效应进行实证分析。虽 然进出口政策性金融的建立对中国对外经贸的发展产生了巨大的推进效果，但由 于建立的时间较晚，从1 9 9 4 年到现在仅有短短十几年的时间，其中存在很多问 题。而对于西方发达国家，其进出口政策性金融发展的时间较长，积累的经验也 相对丰富，并且，一些发展中国家和转型国家的进出口政策性金融起步虽不如发 达国家早，但是却有其亮点，这些都对中国进出口政策性金融的改革及完善有着 良好的可借鉴性。如美国和日本等进出口政策性金融模式中强调对环境问题的关 注，斯洛文尼亚则有其专门的进出口政策性金融的法律体系等，这些恰好正是中 国进出口政策性金融需要改进与完善之处，若能有针对性的集各家之所长，再根 据自身的特点进行调整与发展，必将能够使进出口政策性金融在推动中国对外经 贸发展中发挥出更加强大的作用，最终以推动国民经济的持续增长。 进出i z i 政策性金融的效应与机制分析 o 3 2 研究的逻辑框架 按照以上思路，将本文的逻辑框架以图o 一2 表示。 背景分析及文献综述 进出口政策性金融的概述 进出口政策性金融的效应分析 微观li 中观il 宏观 进出口政策性金融的运行机制 政府调控机制ll 资源配置机制li 风险承担机制 进出口政策性金融的国际协调机制 中国进出口政策性金融的实证分析 图o _ 2 本文逻辑框架 进出口政策性金融的效应与机制分析 1 进出口政策性金融概述 投资、消费和对外贸易被誉为拉动国民经济增长的“三架马车 ，而其中对 外贸易又被誉为“经济增长的发动机 ，各国对外经济政策的核心就是如何促进 本国的对外贸易和对外投资，以充分利用世界市场，使本国经济得到较快增长， 使国民福利提高。特别是在当代全球化的背景下，一国对外经贸的发展战略及外 贸政策直接关系到本国的经济增长，而对于传统的外贸政策工具，如关税和配额， 曾被各个国家广泛采用以实施各自的发展和工业化战略，但是一方面因为双边 的、区域性的以及多边的贸易协定大大约束了它们的实施效果，例如出口补贴就 是w t o 所不允许的；另一方面经济全球化也使得传统的贸易政策工具作用不断降 低。因此，面对对外贸易活动中种种特殊风险与激烈的国际竞争，进出口，特别 是出口及对外投资与援助又存在融资缺口和保险缺口，进出口政策性金融就成为 各国政府对本国的对外经济贸易活动进行强而有力支持的必然选择。 1 1 进出口政策性金融的含义 进出口政策性金融是专门服务于一国对外经济与贸易活动的一种金融形式， 属于政策性金融的一部分，其特征表明了对一国对外经贸发展具有特殊的重要 性。所谓政策性金融，亦可称为国家金融、政府金融、制度金融、特殊金融、财 政投融资，但根据最新的研究表明，政策性金融是最规范的称位，它是在一国政 府的支持和鼓励下，以国家信用为基础，运用种种特殊融资手段，严格按照国家 法规限定的业务范围与经营对象，以各种优惠条件，如优惠的存贷款利率，直接 或间接的为贯彻、配合国家特定经济和社会发展政策而进行的一种特殊性金融行 为活动，一切意义上的政策性贷款，一切带有特定政策性意向的存款、投资、担 保、贴现、信用保险、存款保险、利息补贴、债权重组、外汇储备投资等一系列 特殊性金融行为活动都属于政策性金融的范畴，因此可以看出政策性金融主要 具备政策性、优惠性与融资性、有偿性三大特点。而隶属于政策性金融范畴之内 的进出口政策性金融，最简单的理解可以把其看作是专门服务于本国的进出口以 及对外投资而设立的政策性金融形式，其关系如图i - i 所示。 白钦先等各国进出口政策性金融体制比较北京：中国金融出版社，2 0 0 3 2 1 3 进出口政策性金融的效应与机制分析 订 i 一 f 商业性金融 i 政策性金融l 一进出口政策性金融 图1 - i 进出口政策性金融与政策性金融的关系 1 ：2 进出口政策性金融的特征 1 2 1 由政府创立、参股或保证 从世界各国的情况看，进出口政策性金融机构大多是由政府直接出姿创立 的，如美国的进出口银行由美国政府出资创立，捷克的进出口银行为股份公司， 其最大的股东为捷克财政部，占有股份的3 5 ，在提供官方支持的融资领域受财 政部的监督。 1 2 2 不以营利为目的 进出口政策性金融主要是为贯彻政府促进进出口和对外投资政策的金融形 式，这种政策导向的特点，决定了它不可能以营利或者以利润最大化为目的。而 且政策性金融业务常常与单纯为了营利为目的的业务是相矛盾的，也就是说政策 性金融业务是非营利的或低营利的。 1 2 3 确定的业务领域和对象 进出口政策性金融主要面对出口项目和对外投资项目，这些项目通常为高附 加值的资本品项目，且投资额较大，周期较长，交易额较大，国际竞争比较激烈