（政治经济学专业论文）中国工商银行上市前后效率变化的实证研究与评价.pdf

摘要 金融是现代经济的核心，货币是整个经济的血液，那么银行就是如何使血液畅通的血管。如 此比喻，那么银行的效率关系到血管是否畅通，在我国目前以银行为主导的间接融资模式下，银 行效率或者银行是否有效的运行，关系到整个国民经济是否健康的发展，国家政策是否有效的实 施。随着对外资银行在境内金融业务的开放，我国银行业面临着越来越犬的竞争压力，低效率不 仅是竞争力低的直接表现，同时反映出社会资源的巨大浪费。效率是银行竞争力的集中体现，商 业银行效率的提高和成本的有效控制是银行能否取胜的关键。中国：l ：商银行是中国我国资产规模 最人、业内影响力最大的商业银行，工商银行的上市是中国国企改革的义一个里程碑。本文选取 了2 0 0 1 年_ 2 0 0 8 年8 年时间中国! l ：商银行以及另外1 2 家样本参照银行的数据，采州了非参数分 析方法即数据包络分析法，实证分析的结果表明：上市后的效率明显高于上市前的效率。 最后，本文建立了计量经济学模型，对可能影响上商银行效率的因素进行同归分析得出：产 权结构、不良资产率、资本充足率、中间业务收入比重对工商银行效率值都有显著的影响作用。 据此提出了自己关丁中国- t 商银行经营方向的一些建议，进而探讨了中国银行业的发展趋势与方 向。 关键词：中国1 ：商银行， 数据包络分析( d e a ) ， 效率，影响冈素 a b s t r a c t f i n a n c ei st h ek e r n e lo f m o d e r ne c o n o m y ，a n dm o n e yi st h eb l o o do f t h ew h o l ee c o n o m y s ot h e b a n ki st h eb l o o dv e s s e lt h a ti sh o wt om a k et h ef o o de x p e d i t e t h u st h ee f f i c i e n c yo ft h eb a n ki s d e e p l yr e l a t e dw i t ht h eb l o o dv e s s e l sf u n c t i o n t h ee f f i c i e n c yo ft h eb a n ki sr e l a t e dw i t ht h eh e a l t h d e v e l o p m e n to fo u rn a t i o n a le c o n o m ya n dt h e 锄f o r c e m e n to fo u rn a t i o n a lp o l i c yi nt h ec o n d i t i o no ft h e b a n k sd o m i n a t i n gt h ef i n a n c i n gm o d e w i t ht h et h ef i n a n c eo p e r a t i o no p e n i n gt ot h ef b r e i g i lb a n k s ，o u r b a n k sw i l lf a c em o r ec o m p e t i t i o ns t r e s s l o we f f i c i e n c yi sn o to n l yt h ed i r e c tr e p r e s e n t a t i o no fp o o r c o m p e t i t i o np o w e r , b u ta l s os h o w st h ev a s tw a s t eo fs o c i a lr e s o u r c e s e f f i c i e n c yi st h ec o n c e n t r a t e d e m b o d i m e n to ft h eb a n k sc o m p e t i t i o np o w e r t h ei m p r o v e m e n to ft h eb a n k se m c i e n c ya n dt h e e f f e c t i v ec o s tc o n t r o la r et h ek e y sf o rt h eb a n k s m a n a g e m e n t i c b ch o l d st h em o s ta s s e t sa n dt h e s u p r e m ef o r c e ，s oi t sl i s t i n gi sa n o t h e rm i l e s t o n ei nt h ep r o c e s so fc h i n e s en a t i o n a lc o r p o r a t i o nr e f o r m b yu s i n g13b a n k s d a t a sf r o m2 0 0 1 2 0 0 8a n dd a t ae n v e l o p e da n a l y s i sm e t h o d t h i sa r t i c l ed r a w st h e c o n c l u s i o n ：t h ee f f i c i e n c ya f t e rt h el i s t i n gi sc l e a r l yb e t t e rt h a nt h a tb e f o r ei t s l i s t i n g f i n a l l y , t h i sa r t i c l eb u i l d se c o n o m e t r i cm o d e la n dm a k e sr e g r e s s i o na n a l y s e s f u r t h e rt h i sa r t i c l e g e t st h ef o l l o w i n gc o n c l u s i o n ：t h eb a da s s e t sr a t e 、t h ec a p i t a la b u n d a n c er a t ea n dt h ep r o p o r t i o no ft h e m i d d l eo p e r a t i o ni n c o m ea l lh a v er e m a r k a b l ei n f l u e n c et ot h ei c b c se f f i c i e n c y t h i sa r t i c l eb r i n g s f o r w a r daf e ws u g g e s t i o n so ni c b c sm a n a g e m e n tw a ya n df u r t h e rd i s c u s s e sc h i n e s eb a n k s d e v e l o p m e n tw a y k e yw o r d s ：i c b c ，d e a ，e f f i c i e n c y , i n f l u e n c ef a c t o r s i i 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得宁夏大学或其它教育机构的学 位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在 论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生繇杰强- d 、i ， ，一0 、 慨2 d o 夕年争月2 7 同 关于论文使用授权的说明 本人完全了解宁夏大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留 送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用影印、缩印或扫描 等复制手段保存、汇编学位论文。同意宁夏大学可以用不同方式在不同媒体上发 表、传播学位论文的全部或部分内容。 ( 保密的学位论文在解密后应遵守此协议) 研究必亥纠球形、 导师签名：l 伊 时间：& 。罗年f 月2 7 同 时间： 峥叩 卜砭j ：，砸f 学f h 仑之第一审绪论 1 1 研究目的和意义 第一章绪论 金融是现代经济的核心，商业银行是宏观经济调控的市场基础。2 0 世纪8 0 年代以来，我国 商业银行取得了艮足发展，四人国有银行逐步从人民银行脱离，并成为国内金融业的主力军， 全国性股份制商业银行实现了快速发展，己成为金融市场的重要力量，各种城市商业银行、股 份制合作银行，如雨后春笋般涌现，成为国内银行业的有力补充。但是由于过去国内银行只是 国家计划和财政的附属，不以追求最大利润为经营目标，造成银行坏帐多，机构臃肿，底子较 差，严重缺乏国际竞争力。而新成立的股份制商业银行，相对丁国有银行而言，不仅发展迅速， 而且资产质量明显高于四大国有银行，但鉴丁国内市场环境较差，与国外优秀银行相比，在资 产规模、赢利能力、资本充足率等指标方面要远远落后。外资银行业务的逐渐开放，将使银行 业的竞争日趋激烈。外资银行的挑战，使中资银行面临的不仅是发展的问题，更重要的是生死 存亡的问题。因此，我国商业银行必须有更明确的市场定位、更好的产品、更强的综合效率米 应对挑战。 如何快速提升我国银行业的效率，实现国内银行快速健康发展，从而确保国家经济安全， 引起了社会各界的高度关注。对于此时处于关键转型期的中国银行业，提高商业银行的综合效 率是金融业可持续发展的关键。 效率是银行竞争力的集中体现，商业银行效率的提高和成本的有效控制是银行能否取胜的 关键。银行效率高，意味着同样的投入可以带米更高的产出，或者说同样的产出只需要更少的 投入。银行效率高了，银行的竞争力也就上去了。当前我国商业银行与外资银行的筹距，实际 上就是银行效率的差距。提高竞争力的着眼点，其实就应该是提高效率。我们应该着眼于提高 效率，发现影响效率的因素，把握这些影响冈素的作用机理，有针对性的提出改进措施和解决 方法。 中国工商银行的上市备受全球瞩目，其上市前后的效率变化还少有人研究。本文在对银行 效率的定义进行界定的前提下，以较为成熟的方法一d e a 方法对中国工商银行效率进行测度， 并分析影响中国丁商银行效率的相关特征变量，进而明确提高中国工商银行提高效率的途径和 应采取的措施。 1 2 国内外文献研究综述 1 2 1 国外相关研究 自从d e a 方法建立以来，国外很多学者利用此方法对银行经营效率进行了探讨。主要研究 成果认为：银行无效率的原因为纯粹技术无效率，而非规模无效率；从d e a 的效率值也可分辨 出持续经营银行与破产银行的差别。 具体来看，y o u n g 等( 1 9 9 8 ) 研究了美国银行业1 0 年的效率及生产率变化，认为银行规 模、集中度、资产规模、不良贷款率、入均营业费用、股权结构等都对美国银行的效率有显著 宁疆j j 顺t 。f ? ，论之第1 节绪沦 的影响。其中的结论和本文所得到的结论有相同之处。p i y u “1 ( 1 9 9 2 ) 研究了密苏里州6 0 家商业 银行的经营效率。所采用的投入变量：利息费用、 f 利息、费用、支票存款、非支票存款；产 出变量：贷款、利息收入、非利息收入。然后利_ h jd e a 指标比较个别银行经营效率的差异，并 提出了效率解以供1 卜效率银行改善绩效的方向。b a r r 、s e i f o r d 、s e i m s ：q ( 1 9 9 2 ) 利用d e a 研究 了存活银行和破产银行管理品质。所采j h j 的投入变量：利息费片j 、员1 ：人数、j 1 ：资费h j 、吲定 资产、其他- l 卜利息费用：产出变量：存款、生息资产、利息收入。然后利用d e a 求出效率值， 比较破产银行和持续经营银行的效率值。研究结果认为：破产银行的d e a 效率值有越来越低的 趋势，至破产日降到最低，持续经营银行的d e a 效率值较破产银行要高：在破产发生之前便可 由d e a 效率值分辨出持续经营银行与破产银行的差别。 m i l l e r 和n o u l a s 4 1 ( 1 9 9 6 ) 针对资产规模超过十亿美圆的银行探讨其技术效率，并考虑获利 性、规模、市场占有率及地理位置对银行效率的影响。所采用的投入变量：交易存款、非交易 存款、利息费用、非利息费用；产出变量：商业或产业贷款、消费贷款、不动产贷款、投资、 利息收入、非利息收入。结论认为：大部分银行的规模都太人，正步入规模报酬递减阶段；较 大和较具获利性的银行具有较低的纯粹技术效率。这与本文的对工商银行的研究结果有相似之 处，即提升中国一r 商银行的效率单纯的靠扩人规模已经不可取，必须寻找新的增长点。z a i m 耶1 ( 1 9 9 5 ) 研究了土耳其国有银行、民营银行与外商银行的经营效率，并分析了金融自由化对银行效 率的影响。并由效率指标的比较指出国有银行比民营银行更具有经营效率。就成本无效率的来 源分析而言，国有银行效率低的来源多数是来自分配无效率，民营银行则是技术无效率占大多 数。b h a t t a c h a r y y a 1 ( 1 9 9 7 ) 分析了印度的国有、民营及外资三种不同股东权益的银行，在印度 自由化的最初阶段银行管制改变的环境下，三种银行绩效的变化。所采用的投入变量：利息费 用、营业费用；产出变量：贷款、存款和投资。得出的研究成果为：国有银行的平均效率最高， 民营银行和外资银行的平均效率则较低，但外资银行在研究初期的效率是最低的，到了研究期 末效率有显著的提高。借鉴以上研究成果，本文对投入、产出的界定上，投入有：各项存款、 劳动力和同定资产净值；产出有：利息收入和其他收入。 1 2 2 国内相关研究 关于银行效率的研究，国内有关文献大都偏好财务指标，如资产收益率、利润率、存贷比 率等，这些指标都是从某一局部入手，只能大致反映银行经营绩效，但所提供的信息相当有限， 难以全面准确地反映银行效率的改进及其相关冈素的贡献程度，而且无法全面提供改进效率的 方法，实用性较低。另外从研究对象上看，现有的多数研究都是对银行业整体进行的研究，本 文拟从单个决策单元入手来考察银行的效率。 国内对银行效率问题的研究开展的比较晚，但近几年对银行效率的研究取得了一些成果， 赵旭、凌亢1 ( 2 0 0 0 ) 采用某市1 9 个国有银行分支机构的统计数据资料，运用s f a 方法研究银 行效率的决定因素，认为资产质量、银行规模、资本规模、利润留成、浮动工资、教育程度等 因素会对银行的效率产生影响；张建华8 1 ( 2 0 0 3 ) 运用d e a 方法对我国的国有银行、股份制银行 和城市商业银行三类银行作了全面地分析，并对这些银行的技术效率、规模效率和m a l m q u i s t 指数进行了测度，研究发现股份制银行的效率是比较高的，四人国有银行处于规模递减的区域， 2 宁夏，：学6 1i 学他论z钙。于绪论 但其平均效率呈上升的趋势；在张建华1 ( 2 0 0 3 ) 的另一篇文章中，计算了我国商业银行的x 一 效率，其研究发现外部经济环境变化及监管政策调整对银行业整体效率有较人影响，市场竞争 的加强有助丁提高银行业的效率；刘忠新、刘深0 1 ( 2 0 0 4 ) 采川了前沿分析方法中的另一种方法 自由分布方法( d f a 方法) 对我国的银行效率进行了分析，研究得出四人银行的效率水平低丁股份 制商业银行，股份制银行中上市银行的效率相对较高，四人国有银行中中国银行的效率最高； 方春阳、孙巍、王铮1 ( 2 0 0 4 ) 同时采用了d e a 方法和计量同归方法两种方法对我国商业银行 的效率水平进行了测度，研究得出我国国有银行的效率水平有所提高，非利息收入所占的比重 比较低，有待于推进中间业务的开展；陈敬学钉( 2 0 0 4 ) 运用“结构一行为一绩效”假说和“有 效结构”假说对我国银行进行了分析，分析结果认为以上假说在我国都不成立，认为规模无效 率制约了我国银行业的获利能力或市场绩效，而不是管理无效率；郭妍u ( 2 0 0 5 ) i 撇i - f l 了d e a 方法对我国银行业的效率水平进行了测度，有所不同的是运用资本充足率、资产费用率、员工 增长率、网点增长率和存贷比对效率水平进行了同归，以求寻找上述因素对银行效率水平的影 响；魏华、刘金岩1 ( 2 0 0 5 ) 研究了商业银行内部治理机制对银行效率的影响，实证结果表明银 行的股权结构对银行的经营绩效有比较正面的影响，其余的公司治理机制并没有发挥应有的作 用，完善商业银行治理机制应从强化董事会建设和高官激励机制入手；孙巍、王铮、何彬“ ( 2 0 0 5 ) 采用了d e a 方法和计量方法对我国商业银行的效率水平进行了研究，认为可贷资金规模的变动 是商业银行绩效水平降低的最为主要的原冈；谢朝华、陈学彬u 钉( 2 0 0 5 ) 认为产权结构、市场结 构、功能结构和管制结构是影响银行效率的结构性基础。适度集中的多元化产权结构、实质意 义上的寡头垄断型市场结构、比较优势定位的功能结构和嗣绕这三种目标结构和银行体系安全 的管制政策( 结构) 是提升我国银行效率的结构性基础；李克文、郑录军u ( 2 0 0 5 ) 研究发现银行 高管人员薪酬激励和薪酬形式都对银行绩效产生影响，此外，行长从业时间和银行规模指标也 有利于银行绩效水平的改善。综上所述，近儿年来，我国学者对银行效率水平的研究有了很人 的进展，银行效率水平这个题目日益成为学者关注的焦点。 1 2 3 有关银行效率评价方法的综述 近些年来关于银行最主要的研究议题为规模经济、混业经营、产权改革、入世、银行竞争 力等方面，其中涉及到银行经济效率的较少。对效率的计量是进行效率评价中非常重要和复杂 的问题。但目前我国有关研究银行效率的文献人都偏好使用一些常规的单要素指标，难以反映 银行效率的全貌。目前应用比较广泛的银行效率评估方法主要有参数法和非参数法。它们都是 利用一组样本银行从中找到成本( 或利润) 前沿，若银行落在效率前沿，则称为最有效率银行，其 他银行的效率水平，由它们与效率前沿的相对位置而定。参数法使用计量经济模型，需要预先 设定银行的目标函数及随机干扰项才能进行评估，函数形态通常为生产函数、成本函数或利润 函数。随机干扰项则包括代表无法控制的白噪声误差和无效率部分。参数法由于函数本身与随 机干扰项是分离的，因此随机干扰项不会影响后续效率分析。但研究者需要主观设定函数和随 机干扰项的形态，容易导致误差。参数法中衡量效率水平的常用方法有三种：随机边界法 ( s t o e h a s t i cf r o n t i e ra p p r o a c h ，s f a ) 、厚边界法( m i c kf r o n t i e ra p p r o a c h ，t f a ) 和无分配法 ( d i s t r i b u t i o n - f r e ea p p r o a c h ，d f a ) 。 3 宁曩，：挪死l 。引- 沦上鹚。于绪论 s f a 通常将随机干扰项分解成两项，其中自噪声误差项假设为对称的常态分配，另一项代 表无效率部分则给予不同的分配假设，常用的、卜常态分配( h a l f - n o r m a l ) 、截断常态分配 ( t r u n c a t e d n o r m a l ) 、指数分配( e x p o n e n t i a l ) 乘lg a m m a 分配。 t f a 则将所有样本按资产规模的大小，区分为若干组，分别针对平均成本最低和最高的两 组估计其成本函数，再将这两条成本函数的著距分解成市场冈素及无效率部分，组中的差异假 设是随机的。 d f a 在于假设厂商的经济效率丁样本期内不变。其中又区分为不需假设无效率与模型中解 释变量不相关的同定效果模型，以及需要假设无效率与解释变量不相关的随机效果模型。 非参数法的数据包络分析( d a t ae n v e l o p e da n a l y s i s ，d e a ) 是利用经济学中帕累托最优边界 ( p a r e t oo p t i m a l i t y ) 来衡量效率。该模型由c h a m e s 、c o o p e r 与r h o d e su 钉三位学者在1 9 7 8 年提 出。其观念米臼于f a r r e l l 引在1 9 5 7 年提出，以生产边界( p r o d u c t i o nf r o n t i e r ) 衡量技术效率 ( t e c h n i c a le f f i c i e n c y ) 及价格效率( p r i c ee f f i c i e n c y ) ，同时建立以线性规划衡量效率的理论基础。 c h a m e s 、c o o p e r 与r h o d e s ( 1 9 7 8 ) 以f a r r e u ( 1 9 5 7 ) 单一产出多种投入的观念，提出运用线性规划 的技巧来评估多项投入与多项产出的相对效率，作为衡量绩效的方法，即为c 2 尺模型。而后， b a n k e r 、c h a m e s 与c o o p e r ( 1 9 8 4 ) 发展出另一修止模式，此三位学者运用生产可能性集合的四个 公理和s h e p h a r d 距离函数建立模型，将技术效率分解为纯粹技术效率和规模效率，为c 2 g s 2 模 型。 前沿效率值冈定义及研究方法的不同而有很人差异，是否存在最优的前沿效率分析方法， 目前尚没有得出比较一致的意见，更多的只是针对各种方法本身之间的争论。菲参数法与参数 法相比，非参数方法主要的优点有： 1 无需知道生产函数的具体形式，在研究中受剑的约束较少： 2 处理多投入和多产出情况较为容易； 3 得出的效率除可以指明与最佳企业相比，被评价机构的投入利用效果外，还可以得出企 业在哪些投入的使用效率上更低，从而找出改进效率的最佳途径； 4 除可以得到企业的成本效率外，还可以测算出技术效率、配置效率、纯技术效率、规模 效率等，对企业评价相对来说比较全面。 以上主要介绍了评价银行效率中常使用到的参数分析法和非参数分析法。除此之外，评价 银行效率还有一种方法就是财务分析法。财务比率分析法是根据财务数据之间的联系，构造一 系列比值，来衡量企业的效率。财务比率分析通常用于衡量企业短期偿债能力、营运能力、获 利能力、增长能力。对于评价方法的选择上，财务状况的评价方法主要有两种，沃尔评分法和 综合评价方法，这两种评价方法的差别是，一种是比值评价方法，一种是离散评价方法。 综合以上分析，本文选择了非参数方法的数据包络分析方法( 基于投入导向) ，把中国工商 银行视为一个决策单元、另选择1 2 家参照银行对工商银行上市前后的效率进行较为全面的研 究。 回归分析是建立寻求隐藏在大量实际数据随机性后面的统计规律性，以确定和分析变量之 间的统计相关关系的最重要而又最常用的工具。回归分析的主要步骤为：( 1 ) 从一组原始数据出 4 宁砭，：? 预l 7 ? ，泠乏 第亭绪沦 发，确定变量之间的定量关系式，即同门模型和具体形式，以及模型参数的估计值；( 2 ) 对变量 关系式的可信度进行统计检验：( 3 ) 从影响某个经济变量的许多冈素中，判断哪些变量的影响是 显著的，即判别和选择诸冈素中重要的影响冈素：( 4 ) 对社会或企业的经济活动进行分析、预测 和模拟控制，_ 并给出预测精度估计。 1 3 研究思路与方法 1 3 1 研究思路 本文先介绍中国：l ：商银行股份制改革前后的公司治理状况，接着介绍银行效率测量的主要 方法，对不同的效率测量方法进行对比分析，考虑到这些方法的实刚性和准确性，本文采用数 据包络分析法( d e a ) 对中国工商银行的相对效率值进行测度，以期刚综合性指标反映中国：r = 商 银行的经营效率。运用d e a 方法测量出来的银行效率值不仅有利丁了解中国r t 商银行目前的 经营现状，还有利于了解中国：l 商银行的规模经济情况。最后，运用同归分析，以d e a 方法 测出的超效率值作为冈变量，对影响银行效率的冈素如资本充足率、产权结构、贷款质量、中 间业务收入比重等进行回! j = 1 分析，从中找出对中国上商银行效率影响的主要冈素，找出中国： 商银行效率提高的途径及应该采取的重点措施。 1 3 2 研究方法 目前，国内关丁：中国丁商银行上市前后效率变化的研究目前还不足，缺乏系统性，本文通 过博采众长，汲取当今国内外的最新研究成果，并结合我国商业银行经营的实际情况对 ：商银 行的效率进行研究。文章主要采用以下研究方法： 1 定性分析与定量分析相结合的方法。人凡理论的突破主要采用定性分析的结果，而一门 科学的发展与成熟则主要依赖于定量分析方法的发展与完善。本文对中国1 ：商银行的效率进行 了定性与定量的分析，但主要运用定量分析方法确定银行效率值，并在对j = 商银行效率影响因 素分析中，量化了各因素对银行效率影响的程度。 2 比较分析法。对银行效率测量的方法进行归纳，并比较了不同测量方法所适应的条件及 优缺点，根据我国商业银行经营的实际情况，经对比分析后选择了d e a 方法来测量中国工商 银行的效率。在对银行效率影响因素的同归分析时，在比较了各个因素影响的显著性后，确定 对银行效率影响最大的冈素。 3 规范与实证相结合的方法。规范与实证两类方法是经济管理科学中的基本方法。本文在 运用规范方法分析的同时，主要运用实证研究对目前中国t 商银行效率的现状及影响因素进行 具体剖析。 1 4 本文的框架结构 本文在对国内外相关文献进行综述的基础上，首先对中国t 商银行股份制改革前后的公司 治理状况进行了对比研究，该部分侧重于对工商银行的效率进行规范分析；进而应用d e a 方 5 宁疆，：# 硕l 学f ? ! 论乏第。章绪论 舅曼曼曼曼曼皇曼曼曼曼曼曼曼! 蔓曼曼曼曼曼曼曼曼皇曼曼曼曼曼蔓曼曼皇曼曼曼曼! if i l l i i 璺 法对中幽i ：商银i j 二的效率进i r 了定量分析，并采h 计量经济模型对影响l ：商银行效率的各1 人j 素 进行了实证分析，最后给出对策与建议。具体如卜图所示( 图1 1 ) ： 图i - i 6 j 。夏j ：顺f f ? ，论芝舒：帝巾罔t 商银 j q r 份： ：l j 改节前叮的公司治娜状况 第二章中国工商银行股份制改革前后的公司治理状况 2 1股份制改革前工商银行的公司治理状况 2 1 1 公司治理理论概述 公司治理( c o r p o r a t e g o v e r n a n c e ，又译为法人治理结构或公司管治) 2 叫是现代企业制度中最 重要的组织结构。从狭义来讲，公司治理主要指公司的股东、董事及经理层之间的关系；从广 义上来说，它是以实现公司最佳利益为目的，由股东人会、董事会、经理和监事会组成，通过指挥、 控制和激励等活动而协调股东、债权人、职- l 、政府、顾客、供应商以及公众等利益相关者之 间关系的一种制度安排，及有关法律、法规和上市规则等。公司治理实际上是关于所有权分配 的合约。其核心问题是通过选择恰当的契约安排来实现剩余索取权与控制权的对称，以确保企业 的决策效率。体现在现代商业银行的公司治理归纳为：( 1 ) 银行内部实行民主化管理；( 2 ) 银行内 部实行分权决策制度，股东、董事会、经理和监事会相互制衡协调内部关系；( 3 ) 分工协作制度， 各职能部门既有明确分工义形成合作的气氛。“ 2 1 2 中国工商银行股改前的行政性公司治理 在传统的计划经济体制下，- t 商银行作为最大的国家银行其治理制度实际上被纳入国家 行政管理体系，国家银行的出资者与经营者之间的关系是领导与被领导的行政性制度安排。 银行的党委实际上履行公司制商业银行中董事会的职能，银行的执行机构为行长领导下的业 务部i 、j 和分支机构。在这种治理结构下，工商银行的职能目标不是保障和实现出资者利润最 大化，而是国家政治制度在国民经济部门和基层单位的具体体现，其目标服从并统一于国家社 会发展目标，是一种典型的行政性公司治理。首先，他在资金供应方面保证了国家社会经济 发展计划的完成；其次，它配合财政极大地调动所有的社会经济剩余，支持我国完整工业体 系和国民经济体系的建立；再次，如果银行的项目与国家的目标有共容性，其交易成本也相 对较低。在这样的行政性治理制度之下，长期以来，工商银行在支持国有企业的发展中承担 了较多的政策性任务和转制成本，积累了较大的风险。1 9 9 9 年之前的五年里，信贷不良资产 平均每年上升1 1 0 0 亿，五年累计上升了5 5 0 0 亿。截至1 9 9 9 年6 月份按五级分类的不良贷 款大约是1 1 万亿元，不良率是4 7 5 。同时大约有l 万亿元的借新还旧贷款。这部分贷款 不断进行展期，事实上已经成为企业铺底性的、资本性的贷款。非信贷不良资产大约有1 8 0 0 亿元，其中大部分也是由不良贷款演变过来的。这三部分的不良资产给工商银行的转制带来 了巨大的压力，形成了改革的巨大成本。人民银行的调查显示8 0 的不良资产来自于转型的 成本，其中相当大部分与银行管理、内控薄弱，甚至是大量的违规违纪有关，剩下的2 0 则 完全是由于银行内部的体制机制缺陷所致。正是管理的薄弱、治理机制的缺陷，造成了工行 资产质量差，连续七年亏损，1 9 9 9 年当年就亏损了1 7 5 亿。1 1 数据引自中国工商银行1 9 9 9 年报 7 与2 夏，、，严形ff7 - 9 ：i = ：z笱：章中用t 商锃! 行髓份f j i 改节前叮的公司治理状i 兄 曼皇曼曼曼曼曼曼曼曼舅i= i i i i 曼鼍曼鼍曼鼍曼曼曼曼 2 2 工商银行股份制改革前的准备工作 从2 0 0 0 年开始，t 商银行开始了股改前期的各项准备，l ：作： 1 严控新增贷款质量。1 9 9 9 年以来，新增贷款的不良贷款率连续年控制住1 6 以内， 2 0 0 5 年6 月末为1 4 2 ，达剑国际商业银行的优良水平。 2 压缩借新还j 同贷款。这部分贷款与我国的体制有关，1 9 8 3 年银行统一管理企业流动资金 之后，中国的企业也基本上没有止常的资本金补充渠道，因此大量的银行贷款替代资本金成为 资本性信贷，被长期占用而不归还，从而成为银行不良资产产生的主要“源头9 9 。2 0 0 0 年末这部 分贷款高达1 万亿。为了切断不良贷款的“源头p 9 92 0 0 0 年工商银行在国内率先提出借新还旧贷 款解决方案，制定了非常严格的流动资金贷款管理方法，对每一笔流动资金贷款进行编号，每 年下达压缩计划。通过多年努力，借新还旧贷款从2 0 0 0 年末的1 万亿压缩至2 0 0 5 年6 月末的 6 8 0 亿元2 ，借新还旧贷款的清理基本完成。 3 加快处置存量不良贷款。面对着问题成堆的不良贷款，工行首先采取是分流，或者说疏 导。通过发掘新兴的信贷市场重点解决贷款投向不清楚的问题，包括个人消费信贷、票据融资、 公司贷款等。在流动资金贷款中间有中外合资企业贷款、跨国公司贷款、股份制企业贷款、中 小企业贷款；从行业来看，具体有电力、煤炭、石油、石化、电讯等。这样，所有的信贷都是 切开来，按照板块有计划地进行结构调整。通过这种疏导，有利于管理好新的贷款。其二是堵 漏，也就是严格的信贷管理，依靠制度、科技、培训、稽核、审计等等，把漏洞堵住。第三是 清淤，不断把存量不良资产清理掉。最后是综合治理，这包括体制、机制、科技、培训以及社 会信用环境的综合治理等各方面。这样几年下来取得了很好的成绩。1 9 9 9 年工商银行不良贷款 存量1 0 2 8 3 亿元，2 0 0 0 年剁离后还有8 3 0 9 亿元，2 0 0 5 年降到1 4 7 3 亿元，不良率从1 9 9 9 年末 的4 2 5 6 降到2 0 0 5 年底的1 8 9 9 。信贷类和非信贷类不良资产都在不断压缩，一共压缩了2 2 8 6 亿。 4 消化历史上形成的财务包袱。这几年来，工行动月j 拨备前利润共消化1 0 1 3 亿元财务包 袱，再加上剥离不良资产，至2 0 0 5 年还剩下1 9 4 亿抵贷资产。 5 增加利润和控制成本。这是商业银行一项增强实力、强身健体的工作。2 0 0 0 年工商银行 拨备前利润1 0 0 亿元，至2 0 0 5 年达9 0 0 亿元，五年来增长九倍。作为国际商业银行经营核心指 标的成本收入比，从2 0 0 0 年的6 3 7 4 逐年下降至2 0 0 5 年的4 0 。国际商业银行一般是5 0 ， 已达到国际商业银行的先进水平。 6 切实加强风险管理。工商银行在2 0 0 2 年提出风险管理的三个转变，即从现实风险管理 向潜在风险管理转变，把风险控制关口前移：从风险的事后处置向风险的前期控制转变；从风 险资产管理向资产风险管理转变。分别实行增量、存量、不良贷款切块管理，对存量贷款退出 严格考核，从尚未劣变但有劣变迹象的存量贷款及时退出。2 0 0 3 年工行成立内部评级法办公室， 聘请普华永道做全面咨询，推进内部评级法工程。实行全面风险管理后，工行从过去只管理信 2 数据引自中国工商银行2 0 0 0 - 2 0 0 5 年报 3 工银办发第4 6 期工商银行的股改进程与发展思考 8 宁疆，：。浮硕r ；：f h 仑之第：辛中用t 罚 j 睢份带j 改节前叮的公i j 治理i 足；咒 用风险，逐步扩展到管理流动性风险、市场风险、和操作风险。 7 完善决策管理。j ：行总行成立了风险管理委员会、资产负债管理委员会、财务审查管理 委员会、信贷政策管理委员会、信贷评估管理委员会、中间业务管理委员会、分支机构管理委 员会、技术审查管理委员会、内部审计管理委员会，重人决策基本都通过委员会做出。通过合 理调整组织结构，打破了以产品按部j 、j 设立的业务流程，完善以客户为中心的产品开发与市场 营销体系，并彻底分离后台职能，强化对前台业务的监督控制。 8 加强分支机构管理。丁：商银行原有4 万多家分支机构，近5 年关闭了两万家。针对分支 机构数量多、层级多的情况，丁行提出实施“下管一级，监控二级”管理体制。实行预警、整 顿和停牌退出制度，对分支机构和业务进行严密监督，一旦到了预警线立即提出预警，一段时 间后若末好转就书面通知限期整改，若仍达不到整改要求就责令停牌，暂时停止营业活动，直 至责令市场退出，禁止开展某项业务。根据收缩与发展并举的原则，对分支机构进行结构调整。 强化垂直分层授权管理体制，依据各行上年表现并结合其管理能力，每年年初对主要工作进行 层层授权，即总行对一级分行授权、一级分行对二级分行进行授权。 9 上收财务核算层次。2 0 0 4 年工商银行将储蓄所会计核算层次分离出去，全部上收到县级 支行，将两万家核算机构归并到3 0 0 0 多个。 1 0 深化全面成本管理。工行开发了分机构、分部门、分品种的成本核算系统，现正在试 运行，成为首家推出该系统的国内大型商业银行。 1 1 推进稽核管理体制改革。工行成立了内部审计局，专i j 对董事会负责，并在全国垂直 设立了1 0 个分局。同时建立了内控合规部，对经营管理层负责。 1 2 推行国际审计。连续四年聘请国际会计师事务所安永会计师事务所进行审计，审计范 闱逐步扩人剑全行。已完成全行2 0 0 3 年- 2 0 0 5 年度资产负债和财务状况的全面审计。 1 3 改进公司治理。2 0 0 3 年起，工行开始披露集团口径的财务报表和主要数据，增加了如 不良贷款、关联交易等内容，同时，披露了非信贷风险资产和新增贷款的质量。完善以经营效 益和资产质量为核心的绩效考评体系，启动分行经营管理层的薪酬改革，初步建立岗位分类管 理体系。 2 3 工商银行股份制改革中的财务重组和公司治理 2 3 1 财务重组 自2 0 0 0 年工商银行开始实行一系列改革措施以来，其营业利润从2 0 0 0 年的1 0 0 亿元上升 到2 0 0 5 年的9 0 2 亿元。但其每年实现账面利润仅二三十亿元，究其原因是工行将几乎所有的利 润全部用来进行清理核销不良资产。通过这样的办法，除去1 9 9 9 年、2 0 0 0 年剥离的部分，工商 银行在五年中通过自己的努力，将1 9 9 9 年末1 万多亿元信贷和非信贷不良资产余额下降了2 0 0 0 多亿元，使借新还旧的贷款下降了8 0 0 0 亿元左右。但改制对于工行来说，模式并不现成，如果 照搬中行、建行的模式，股改方案将很难获得通过。在这样的情况下，工商银行提出了自己的 改革方案。 2 0 0 5 年4 月1 8 日，中央正式批准了工商银行股份制改革方案。这个方案的突出特点就是国 9 宁砭j ：；硕| ， 引、，沦殳罅：帚中同t 商眼 rq 2 伦： j 双币前n 的公t i 浮卵1 f ：况 家支持与工商银行自身努力相结合，用一l ：商银行朱来的收益米覆盖当期的改制成本。是中央 汇金公司注资1 5 0 亿美金，二是财政部原来在j ：商银行的资本金等额地保留1 5 0 亿美金，余f 的资本金留作拨备。这样，：i ：行就没办法像中、建两行一样把原米资本金全部州米核销损欠类 资产，因为留作资本金、留作拨备，：工= 行的资本金没有核到零。：i ：行无法核销的2 4 6 0 亿元损欠 类贷款由财政部收取，作为财政欠丁商银行的应收款，财政部再委托华融资产公司去清理。财 政部欠：r = 商银行的应收款则用j r 商银行未来交给它的所得税和股权分红来偿还。改制后，- t 商 银行一年可以创造2 5 0 亿元左右的所得税。按3 3 的企业所得税率算，1 0 0 0 多亿元利润去掉3 0 0 亿元拨备还有7 0 0 多亿元账面盈利，就有近2 5 0 亿元的所得税。财政收到：l ：商银行所得税，它 再把这个钱还给：商银行。加之财政部在1 ：商银行有5 0 的股权，一年人概可获得2 0 0 多亿元 分红。这样财政部一年就有4 0 0 多亿元可用于偿付工行债权，五年基本可以付清。但这实际上 并没有让丁商银行多拿钱出来。因为税收本来就要缴的，利润本来就要分给投资者的。这其中 财政部得到的是宝贵的1 5 0 亿美元资本金。如果工商银行上市的时候像建行那样最高溢价达到 2 8 倍，或者届时即使按2 5 倍算的话，财政部也可以得到2 2 0 亿美元，而且还保留下原来的1 5 0 亿美元。而若按中、建两行的改革方案，财政部在工行一分钱都没有。所以这个改革方案对财 政部和上行都有利，是一个舣赢的方案。 2 3 2 公司治理 在基本完成国家注资、剥离不良资产和财务重组后，工商银行全力推进公司治理建设丁作， 主要表现在以下几个方面： 1 着手建立新的公司治理架构。2 0 0 5 年上半年完成了章程、“三会”议事规则及董 事会下设各委员会t 作规则等公司治理文件的初稿，同时起草了审计、薪酬、战略和提名、风 险管理和关联交易等委员会议事规则的草案。 2 制定总体发展战略和三年实施计划。制定了中国工商银行2 0 0 5 至2 0 1 5 年发展战略纲要， 设计了相关发展战略指标体系，对未来1 0 年的经营规模、风险、损益、股权结构和信贷结构变 动情况进行了预测算：完成了中国工商银行十年发展战略纲要的三年实施计划( 2 0 0 6 _ _ 2 0 0 8 ) ， 确定了转型期发展的主要措施和总体目标。 3 对组织结构和业务流程再造上作进行研究论证。对组织结构体系中存在的问题进行了研 究，并制定了组织结构和业务流程改造的初步方案。 4 着手制定人事激励机制改革方案。完成了对薪酬激励制度改革的研究，并与国际著名咨 询公司进行接触谈判，细化方案。 5 加快财会制度体系转换工作进度。根据新的金融企业会计制度和股改要求，制定财务会 计的基本制度，完成对外披露财务会计政策说明，以及会计制度与美国会计准则的比较分析和 转换准备工作，确定需补充提供的会计信息和数据需求。 6 引进新绩效评价体系。制定境内分行经营绩效综合考评办法，在注重评价经营效益的基 础上，设计新的考核指标体系，统筹效益与质量、平衡风险与收益。 1 0 i j ：砭，j 学硕卜f 一玲上第。帚巾用t 向银行髓份制改前再的公j0 i f 朋状况 1 1 i i i ii ii _ 皇曼曼苎鼍笪曼皇曼曼曼曼曼曼皇 2 4 工商银行股份制改革完成后的公司治理基本情况 2 0 0 5 年6 月2 7 日，中国j l ：商银行与华融、长城、东方、信达四人资产管理公司签署协议， 转让了可疑类贷款共计人民币4 5 9 0 亿元。2 0 0 5 年8 月1 9 日，中国：j ：商银行在银行间债券市场 公开招标发行2 0 0 5 年首期人民币次级债3 5 0 亿元用以补充资本金。2 0 0 5 年1 0 月2 8 日，中国上 商银行由国有独资商业银行整体改制为股份有限公司，正式更名为“中国1 ：商银行股份有限公 司”，注册资本人民币2 , 4 8 0 亿元，全部资本划为等额股份，股份总数为2 , 4 8 0 亿股，每股面值 为人民币1 元，财政部和汇金公司各持1 , 2 4 0 亿股。42 0 0 6 年1 月2 7 日，中国l 二商银行与高 盛集团、安联集团、美国运通公司3 家境外战略投资者签署战略投资与合作协议，三家境外战 略投资者总计投资3 7 8 2 亿美元，购买工行新发行股份2 4 1 8 5 亿股，股权比例总计为8 8 9 。2 0 0 6 年6 月1 9 日，工商银行与全国社会保障基金理事会签署战略投资与合作协议，社保基金会将以 购买工行新发行股份方式投资1 8 0 2 8 亿元人民币。至此，工行初步确立了多元化的股权结构， 境外战略投资者入股t 行，不仅可以增强工行的资本实力，改善资本结构，优化公司治理结构， 更重要的意义在丁随着双方战略合作项目的顺利实施，有助丁促进管理模式和经营理念与国际 先进银行接轨，从而提升工行的核心竞争力和综合实力。 至中国1 ：商银行股份有限公司成立，工商银行的公司治理架构基本构建成型，建立了股东 大会、董事会、监事会三会体系，如+ f 图2 1 所示： 图2 - 1 股东大会：股东人会依法对工商银行重大事项做出决策，包括决定本行的经营方针和投资 计划，审议批准本行的年度