（国际贸易学专业论文）汇率波动对我国进出口贸易影响的研究.pdf

厂 原创性及学位论文使用授权声明 论文原创性声明内容 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文 的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本 人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：端 日期：加1 年b 月c 7 e l 学位论文使用授权声明 本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学 校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电 子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论 文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入 有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。 学位论文作者签名：二妻森 日期：扣 年b 月q 日 聊签名：船绳 日期：1 “月7 日 中文摘要 论文题目：汇率波动对我国进出口贸易影响的研究 专业：国际贸易学 硕士生：黄青 指导教师：何兴强副教授 摘要 汇率作为一国货币同另一国货币的兑换比率，是实现一国经济内部和外部均 衡的重要工具，也是调节国际经济竞争关系最直接、有效的手段。1 9 7 3 年布雷 顿森林体系解体以后，浮动汇率制度下汇率波动性增加，国际贸易增长速度明显 放缓，汇率波动对国际贸易量的影响成为经济研究热点之一。 近几年来，由于我国贸易收支顺差不断扩大，使得国际上纷纷质疑人民币汇 率是否被低估，以美国和日本为首的许多工业化国家对人民币汇率提出了批评， 认为被低估的人民币汇率导致了中国大量的贸易顺差，并要求我国政府对人民币 汇率制度进行改革或对人民币汇率进行重估，让人民币升值，以减少中国的贸易 顺差。2 0 0 5 年7 月2 1 日，我国开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进 行调节、有管理的浮动汇率制度，到2 0 0 8 年1 2 月底人民币对美元双边汇率升值 幅度己超过1 5 ，人民币汇率的浮动弹性逐渐扩大，汇率波动性增加。人民币升 值对国际贸易的影响在逐渐显现，同时巨额贸易顺差也给人民币汇率形成机制改 革带来巨大压力，这些都是我国经济发展的潜在风险。因此，分析汇率波动对我 国进出口贸易的影响有重要的现实意义。 本文在人民币汇率波动不断增加的背景下，以人民币汇率和我国进出口贸易 的关系为切入点，分析人民币汇率对我国进出口贸易的影响。本文分为五个部分， 第一部分为绪论，提出研究问题，综述国内外研究文献中关于汇率波动影响国际 贸易的理论、实证分析框架、结论及一些特殊研究问题。第二部分介绍人民币汇 率和我国贸易的历史和现状，探讨人民币汇率改革面临的困境。第三部分从短期 汇率波动对我国进出u 贸易影响的研究中山大学硕十学位论文 和长期角度分析汇率波动对国际贸易的影响效应，并深入探讨了汇率波动影响国 际贸易的制约因素。第四部分是建立汇率与贸易的计量经济模型，从实证角度分 析人民币汇率和我国进出口贸易的长期和短期的量化关系。第五部分分析人民币 升值效应的局限性，并结合中国汇率改革及贸易发展现状，提出相关政策建议， 为汇率改革和贸易发展等提供参考依据。 关键词：人民币汇率；国际贸易；长期效应；制约因素 t i t l e ：i m p a c to fe x c h a n g e r a t ef l u c t u a t i o no n c h i n a si m p o r ta n de x p o r t t r a d e m a j o r ：i n t e r n a t i o n a lt r a d e n a m e ：h u a n gq i n g s u p e r viso r ：h ex in gqia n g a bs t r a c t c u r r e n c ye x c h a n g er a t e ，t h ee x c h a n g e r a t ef o ro n ec u r r e n c yw i t h a n o t h e rc u r r e n c y ，i s a ni m p o r t a n tt o o lf o rt h eb a l a n c e s o fo n e c o u n t r y si n t e r n a la n de x t e r n a le c o n o m y a sw e l la st h em o s td l r e c t a n de f f e c t i v em e a n sf o rr e g u l a t i n gt h er e l a t i o n s h i p o fi n t e r n a t i o n a l e c o n o m i cc o m p e t i t i o n s i n c et h e d i s i n t e g r a t i o no ft h e b r i t t o nw o o d s s v s t e mi n1 9 7 3 ，o nt h ef l o a t i n ge x c h a n g e r a t es y s t e m ，t h ee x c h a n g e r a t ev o l a t i l i t yi n c r e a s e sa n d i n t e r n a t i o n a lt r a d eg r o w t h r a t el ss l o w l n g d o w n ，t h ei m p a c to fe x c h a n g e f l u c t u a t i o n st oi n t e r n a t i o n a lt r a d eh a s b e c o m eo n eo ft h eh o t s p o t so f e c o n o m i cr e s e a r c h i nr e c e n ty e a r s ，a sc h i n a st r a d es u r p l u s c o n t i n u e st oe x p a n d ，m a k i n g t h ei n t e r n a t i o n a lc o m m u n i t yq u e s t i o nw h e t h e r t h er m be x c h a n g e r a t eh a sb e e nu n d e r e s t i m a t e d ，l e a d i n g t ot h ec r i t i c i s mo fs u c h i n d u s t r i a l i z e dc o u n t r i e sa s u n i t e ds t a t e sa n dj a p a nt h i n kt h a t t h e u n d e r e s t i m a t i o no f t h er m be x c h a n g er a t e l e dt oas u b s t a n t i a l c h i n e s et r a d es u r p l u s ，a n d r e q u e s tt h ec h i n e s eg o v e r n m e n t t o r e f o r mt h er m be x c h a n g er a t e r e g i m eo r t h er e v a l u a t i o no ft h e i i i r m b e x c h a n g er a t e ，s ot h a t t h er e n m i n b ia p p r e c i a t ea n dr e d u c e c h i n a st r a d es u r p l u s f r o mj u l y2 1 ，2 0 0 5 ，o u rc o u n t r yb e g i n st o i m p l e m e n tt h ef l o a t i n gm a n a g e de x c h a n g er a t es y s t e mw h i c hi s b a s e do nm a r k e ts u p p l ya n dd e m a n dw i t hr e f e r e n c et oab a s k e to f c u r r e n c i e s u n t i lt h ee n do fd e c e m b e r2 0 0 8 ，b i l a t e r a le x c h a n g er a t e a p p r e c i a t i o no fr m bv su s d o l l a rh a sr i s e nt om o r et h a n1 5 t h e r m b e x c h a n g er a t ef l o a t i n gf l e x i b i l i t yh a se x p a n d e dg r a d u a l l y ，t h e e x c h a n g er a t ev o l a t i l i t yi n c r e a s e s r m ba p p r e c i a t i o ni m p a c t e do n i n t e r n a t i o n a lt r a d ei s e m e r g i n ga n da tt h es a m et i m ea l s oh u g et r a d e s u r p l u s h a sg i v e ne n o r m o u s p r e s s u r e o nf o r m a t i o nm e c h a n i s m r e f o r m a l lo ft h o s ea r et h ep o t e n t i a lr i s k s t h e r e f o r e ，t h ea n a l y s i so f e x c h a n g e r a t ef l u c t u a t i o n so nt h ei m p a c to fc h i n a s i m p o r ta n d e x p o r tt r a d eh a si m p o r t a n tp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e i nt h i s p a p e r , o nt h eb a c k g r o u n d o ft h e e v e r i n c r e a s i n gr m b e x c h a n g er a t ef l u c t u a t i o n s ，t h er m be x c h a n g er a t ea n dc h i n a s i m p o r t a n d e x p o r t t r a d er e l a t i o n sa st h e b r e a k t h r o u g hp o i n t ， a n a l y z i n gt h er m be x c h a n g er a t eo fc h i n a si m p o r ta n de x p o r tt r a d e t h i sa r t i c l ei sd i v i d e di n t of i v es e c t i o n s ；t h ef i r s tp a r ti sf o r p r e f a c e ， g i v i n go u tt h er e s e a r c hq u e s t i o n s ，a n dr e v i e w i n gr e s e a r c hl i t e r a t u r e a b o u tt h ei m p a c to fe x c h a n g er a t ef l u c t u a t i o n si ni n t e r n a t i o n a lt r a d e t h e o r y , t h ef r a m e w o r ko fe m p i r i c a la n a l y s i s ，c o n c l u s i o n sa n ds o m e s p e c i a lr e s e a r c hq u e s t i o n s t h es e c o n dp a r ti st h ei n t r o d u c t i o no ft h e r m b e x c h a n g er a t ea n dt r a d ei no u rc o u n t r y sh i s t o r ya n dp r e s e n t i n g t h es i t u a t i o no ft h er m b e x c h a n g er a t er e f o r ma n dt h ed i f f i c u l t i e s f a c e d t h et h i r dp a r ti st h ev i e wo fe x c h a n g er a t ef l u c t u a t i o n so n i n t e r n a t i o n a lt r a d ee f f e c t sf r o mt h el o n g t e r ma n ds h o r t t e r mp o i n t ， a n d i n d e p t he x p l o r a t i o n i n t ot h e i m p a c t o f e x c h a n g e r a t e f l u c t u a t i o n si ni n t e r n a t i o n a lt r a d ec o n s t r a i n t s t h ef o u r t h p a r ti s s e t t i n gu pa ne c o n o m e t r i cm o d e lf o rt h ee x c h a n g er a t ea n dt r a d e ，t o t v a n a l y s i s t h e l o n g - t e r m a n ds h o r t - t e r m r e l a t i o n s h i p o ft h er m b e x c h a n g e r a t ea n dc h i n a s i m p o r ta n de x p o r tt r a d ef r o mt h e e m p i r i c a l t h ef i f t hp a r ti st oa n a l y z el i m i t a t i o n so ft h ea p p r e c i a t i o n o ft h er e n m i n b i ，c o m b i n e dw i t ht h es t a t u so fc h i n a se x c h a n g er a t e r e f o r ma n dt r a d ed e v e l o p m e n t ，a n dt op u tf o r w a r dr e l e v a n tp o l i c y r e c o m m e n d a t i o n sf o rt h e e x c h a n g e r a t er e f o r ma n dt r a d e d e v e l o p m e n t k e y w o r d ：r m be x c h a n g er a t e ，i n t e r n a t i o n a lt r a d e ，l o n g - t e r me f f e c t s ， c o n s t r a i n t s v 汇率波动对我国进出口贸易影响的研究中山人学硕上学位论文 目录 中文摘要i a b s t r a c t i i i 目与乏v i 第一章 绪论1 1 1 选题的背景和意义1 1 2 国内外文献综述3 1 3 研究思路6 1 4 研究方法。8 1 5 研究的创新之处9 第二章人民币汇率和我国进出口贸易现状1 0 2 1 人民币汇率现状及其面临的问题1 0 2 2 我国进出口贸易现状及热点问题。1 3 第三章汇率变动对国际贸易的影响效应及其制约因素1 8 3 1 汇率波动对国际贸易的影响效应1 8 3 2 汇率波动影响国际贸易收支的制约因素分析2 0 第四章汇率变动对我国进出口影响的实证分析2 8 4 1 基本模型构建2 8 4 2 回归结果分析3 0 4 3 结论3 2 第五章人民币升值效应的局限性及政策建议3 4 5 1 人民币升值效应的局限性3 4 5 2 政策建议。3 7 第六章结论4 3 参考文献。4 5 v l 汇率波动对我因进j ；口贸易影响的研究中山大学硕十学位论文 第一章绪论帚一早珀了匕 1 1 选题的背景和意义 汇率作为一国货币同另一国货币的兑换比率，是实现一国经济内部和外 部均衡的重要工具，也是调节国际经济竞争关系最直接、有效的手段。1 9 7 3 年布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制度下汇率波动性增加，国际贸易增 长速度明显放缓，汇率波动对国际贸易量的影响成为经济研究热点之一。近 几十年来，世界经济朝向全球化快速发展，资本流动自由化、国际金融、贸 易的发展在不同方向上增加或降低汇率波动对国际贸易的影响。 汇率波动对国际贸易的影响是国际经济学界存有很大争议的话题，简单 地凭直觉多数人倾向于认为汇率波动幅度的增大会减少贸易量。然而某些国 家或地区对外贸易的事实以及某些学者的实证检验的结果是汇率波动会增加 贸易量，这至少从某种程度上说明问题没有那么简单。实际上，汇率波动对 国际贸易影响的研究源于固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣这一问题的争 论。所谓的汇率波动，或者说汇率风险，不仅仅在于汇率水平的变化所导致 的货币升值或贬值，更重要的是强调汇率的波动幅度，若一段时间内汇率的 平均水平既定，但波动幅度时大时小，这势必会影响进出口商的决策，从而 对国际贸易产生影响。固定汇率制的支持者认为浮动汇率制使汇率面临更多 波动并且容易长期偏离均衡汇率水平，因此阻碍了厂商对国际贸易的参与， 扭曲了资源在全球的最优配置，甚至连累了贸易谈判的进程。而浮动汇率制 的倡导者认为汇率主要由经济的基本面驱使，当基本面变动时就要求固定平 价发生相应的改变，甚至是突变，所以固定汇率制不会减少未预期到的波动。 而且当存在外部冲击时，浮动汇率制能够更有利于国际收支平衡的调节，于 是降低了贸易壁垒或资本管制。 改革开放以来，人民币汇率制度经历了双重汇率、官方汇率与汇率调剂 价格并轨到单一的、有管理的浮动汇率制。这一系列汇率制度的改革主要目 标是为调整我国的对外贸易服务，促进出口，改善国际收支，进而提高我国 经济健康发展的质量。2 0 世纪9 0 年代汇率并轨以前，我国对外贸易经常处于 汇率波动对我国进u 贸易影响的研究中山大学硕士学位论文 逆差状态，而1 9 9 4 年后对外贸易几乎是年年顺差。近年来由于贸易顺差等原 因，国际社会要求人民币升值和人民币汇率制度改革的呼声不断。在对人民 币是否升值与人民币汇率制度是否变革的争论中，可以说存在很多不同的意 见。为了促进我国经济的健康稳定的发展，中国人民银行宣布自2 0 0 5 年7 月 2 1 日起我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮 动汇率制度，人民币汇率不再盯住美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 美元对人民币交易价格由l 美元兑换8 2 7 6 5 元人民币调整为l 美元兑换8 1 l 元人民币，升值2 。自2 0 0 5 年的汇率改革以来，人民币汇率不断升值，截止 到2 0 0 8 年1 2 月人民币累计升值己超过1 5 ，创历史新高。历史表明每次汇率 制度的改革都引起汇率的变动，而汇率变动又会对我国国际贸易甚至是整个 经济的发展产生深刻的影响。鉴于汇率浮动趋势的扩大化和市场化，我国的 外向型经济正面临着前所未有的变革和挑战。 在现有许多文献或著作中，对于人民币针对美元的升值对我国进出口贸易 的影响，主要集中在出口大幅度下降、贸易顺差减少等方面。但到2 0 0 7 年1 0 月为止，我国的出口贸易仍然保持良好的增长趋势，贸易顺差进一步扩大。为 此有必要检讨和重新分析人民币针对美元升值对我国进出口贸易的影响。人民 币针对美元的升值包含了美元自身贬值的因素，以及现有国际贸易中对于交易 中使用的货币可选择范围比以前有了很大不同，我国涉及贸易关系的国家和地 区同趋多元化。 汇率波动对贸易量的影响究竟如何? 波动风险的增加真的是像传统理论或 者直觉上认为地那样抑制了贸易的发展吗? 如果是的话影响程度有多大? 采取 货币钉住以期减弱汇率波动的做法能显著促进贸易增长吗? 对这些问题的回答 现有文献无法下结论，汇率波动与国际贸易两者的关系既有“抑制论”，又有“促 进论”，也有学者得出汇率波动对贸易没有显著影响的结论。无论是理论分析还 是实证检验，都尚未取得一致性的意见，这也是本文的立足点。总的情况是有 相当的研究表明汇率波动倾向于减少贸易量，但在测算时发现效果很小，大部 分实证研究都不能建立起系统的显著联系。因此，汇率波动与国际贸易的关系 仍然值得深入的研究与探讨。这些情况需要我们利用更加完善、更加细致的方 式去分析汇率变动对我国进出口贸易的影响，为我国未来的进出口贸易进行更 2 汇率波动对我固进出口贸易影响的研究中山大学硕士学位论文 加准确的预测，同时期望能够提出符合实际和发展需求的政策建议。本文首先 从理论上分析汇率变动对国际收支的影响及具体的传导途径，然后从实证角度 分析人民币汇率变动对我国进出口贸易的影响，最后提出相应的政策措施，以 期对我国汇率制度、进出口贸易、引进外商直接投资等方面提供有益的借鉴。 1 2 国内外文献综述 自开创汇率波动对国际贸易的影响这一研究领域以来，虽然关于结论未能 达成一致，但研究成果颇丰。相关文献可以根据研究是基于宏观视角还是微观 视角分为两类，也可以如郑恺( 2 0 0 6 ) 那样按汇率波动对贸易是有负面影响， 无影响还是正面影响分为三类，而本文将把文献按照理论分析与实证分析分为 两类分别予以评述，重点评述实际有效汇率与贸易收支之间的关系。 1 、实际有效汇率与贸易收支之间存在单向影响关系j a r i z e ( 2 0 0 0 ) 通过对1 3 个发展中国家的研究，发现汇率波动对每个国家 的出口都有显著的负面影响。s a u e r ( 2 0 0 1 ) 分析1 9 7 3 1 9 9 3 年2 2 个发达国家 和6 9 个发展中国家的汇率波动与贸易量，结果发现发展中国家比发达国家受汇 率波动的损害更大，特别是拉丁美洲和非洲，但汇率波动对亚洲的发展中国家 影响较小。同时其他实证分析结果也显示，汇率波动在不同程度上损害了发展 中国家的贸易发展，而对发达国家的影响则是不确定的。一是因为发展中国家 缺少对汇率的管理经验，二是因为发展中国家远期市场不发达、交易成本过高、 或受到严格管制，利用金融衍生工具套期保值规避汇率风险的能力不如发达国 家，因此受汇率波动风险的负面影响高于发达国家。c h o u ( 2 0 0 0 ) 分析了1 9 8 1 - - 一 1 9 9 6 年汇率波动对中国的多边贸易、部门贸易的影响，研究结果发现汇率波动 对中国总出口、制造业及矿业出口有不利影响，对中国工业制成品出口有正面 影响。邹吉华( 2 0 0 0 ) 使用a r c h 模型导出的实际有效汇率指数条件方差度量汇 率波动，运用误差修j 下模型估计汇率波动对中国出口的影响。结果表明，汇率 波动的影响有正有负，对我国总出口、工业品出口及矿物燃料出口具有长期的 负面影响，对食品、烟草及饮料出口具有正面影响。b o y d ，c a p o r a l e 和s m i t h ( 2 0 0 1 ) 对于法国、德国、日本、荷兰和美国的实证研究表明实际汇率对贸易 3 汇率波动对我国进出口贸易影响的研究 中山大学硕l ：学位论文 收支的影响显著。b a h m a n i - o s k o o e e ( 2 0 0 1 ) 采用e g 两步法研究了中东国家真 实汇率和贸易收支之间的关系，证明实际贬值可以改善贸易收支。s a u e r ( 2 0 0 2 ) 对美国和澳大利亚之间贸易数据使用误差修正模型回归发现，除贷款利率、美 国g d p 和货币供应等因素外，实际汇率对美澳之间的贸易收支具有显著影响。 s i n g h ( 2 0 0 2 ) 对印度1 9 6 0 - - 1 9 9 5 年度数据进行分析，认为实际有效汇率对国 内收入、对贸易收支有显著的影响，并且实际有效汇率的影响与名义汇率是不 同的。李海菠( 2 0 0 3 ) 使用1 9 7 3 2 0 0 1 年度数据分析发现，人民币实际汇率与 中国对外贸易之间存在长期的均衡关系，实际汇率变动可以改善短期内中国对 外贸易状况。岳昌君( 2 0 0 3 ) 利用1 9 9 0 - - 1 9 9 9 年中国对l o 个工业化国家出口 的面板数据，同时把印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和韩国五个发生金 融危机的国家作为中国出口的竞争对手，把和会融危机五国的双边实际汇率引 入中国和1 0 个工业化国家的出口方程中，结果显示实际汇率已经显著的影响中 国与其贸易伙伴国之间的双边贸易。赵蓉彬( 2 0 0 4 ) 依据1 9 5 0 - - - 2 0 0 1 年我国进 出口额和汇率数据为样本，利用协整检验、g r a n g e r 因果关系检验和误差修正 模型，通过实证分析得出实际汇率与进出口有很强的协整关系，人民币贬值对 出口影响程度要大于对进口的影响，认为汇率可以作为调控国际收支的有效政 策工具。辜岚( 2 0 0 6 ) 利用中国1 9 9 7 ，- - - 2 0 0 4 年实际汇率波动与双边贸易关系进 行研究发现，中国与美国之间的贸易收支和实际汇率之间存在长期稳定关系且 满足马歇尔勒纳条件，因此人民币升值会对整体贸易账户产生负面影响。 曹阳( 2 0 0 6 ) 利用1 9 8 0 - - 2 0 0 4 年的数据研究人民币汇率波动率对我国进出口贸 易的影响。结果显示，从长期看，随着汇率波动率的增加，我国的出口量会减 少，而进口量则会增加，而短期中汇率波动率的增加对贸易影响不大。 2 、实际有效汇率与贸易收支之间存在双向影响 m c c a u sl a n d ( 2 0 0 0 ) 认为，实际有效汇率的变动将会导致某些企业进入特 殊市场进行国际货物贸易，进而影响贸易收支。此时即使实际汇率回到原来水 平，企业也不会退出这些市场。因此，贸易收支将会反过来影响实际汇率。 b a h a r u m s h a h ( 2 0 0 1 ) 使用协整技术分别分析了马来西亚和美国、马来西亚和日 本的双边贸易收支，样本选择1 9 8 0 ，- - 1 9 9 6 的季度数据，结果发现实际有效汇率 和双边贸易收支之间存在长期稳定的均衡关系。m i l l e r ( 2 0 0 5 ) 认为，变化导 4 汇率波动对我国进出u 贸易影响的研究 中山大学硕十学位论文 致的贸易赢余增加将会改变实际汇率，然后增加储蓄和投资之间差额，再改善 经常账户收支。 3 、实际有效汇率与贸易收支之间不存在长期显著影响 早期m i l e s ( 1 9 7 9 ) 等人研究了1 4 个国家货币贬值和贸易收支之间的统计 关系，结果表明：贬值不能改善贸易收支，贬值只是引起组合资产中货币和债 券比例发生改变，而不会引起组合价值大小发生变化。k y r i a c o sa r i s t o t e l o u s ( 2 0 0 1 ) 在引力模型的框架下研究了1 8 8 9 ，一- - 1 9 9 9 年汇率波动、汇率制度对英国 对美国出口量的影响，1 0 年的时间跨度中包括固定汇率制度、有管理的浮动汇 率制度以及自由浮动汇率制度三种类型的汇率制度。检验结果说明汇率波动对 英国和美国的双边出口量没有显著的影响。汇率波动、有管理的浮动汇率制度 变量的系数不显著为负，自由浮动汇率制度变量的系数不显著为正，即汇率制 度的选择不是影响贸易量的决定性因素。r a h m a n 和m u s t a f a ( 1 9 9 6 ) 对美国 1 9 7 3 ，- - - 1 9 9 2 年季度数据的实证发现，美元实际有效汇率对美国贸易收支并没有 长期的影响关系。w i l s o n ( 2 0 0 1 ) 基于1 9 7 0 1 9 9 6 年度数据对韩国、美国和日 本之间多边贸易进行研究，发现实际汇率对韩美和韩日之间的贸易收支没有显 著的影响。谢建国等( 2 0 0 2 ) 运用了现代计量经济学中的协整和方差分解方法， 分析了我国从1 9 7 8 , - - 2 0 0 0 年实际有效汇率和贸易收支之间的关系，得出了人民 币汇率贬值对贸易收支没有显著影响，并进而提出改善中国国际收支状况最根 本的手段，即短期控制国内需求，长期增加国内供给。沈国兵( 2 0 0 4 ) 研究了 中日贸易收支与人民币汇率之间的关系，结果表明中日贸易收支与人民币汇率 之间不存在长期协整关系。任兆璋( 2 0 0 4 ) 等对中美、日美实际汇率与贸易收 支差额之间的关系进行研究，发现日元升值并未改善日美之间的贸易差额，调 整人民币汇率也不是改善中美贸易收支的有效政策工具。沈国兵( 2 0 0 5 ) 基于 1 9 9 8 - - 2 0 0 3 年月度数据对中美之间贸易关系进行计量分析，认为美中贸易收支 与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系，人民币汇率浮动并不能解决美中 贸易逆差问题。潘红宇( 2 0 0 6 ) 使用最近1 2 个月人民币对日元实际汇率的标准 差度量汇率波动，分析1 9 9 4 一- 2 0 0 5 年人民币对日元汇率及汇率波动与中国对日 本的实际出口之间的关系。多元j o h a n s e n 协整检验结果表明汇率波动与实际出 口之间不存在长期均衡关系，g r a n g e r 因果检验和脉冲响应函数检验结果表明 汇率波动对我困进j iu 贸易影响的研究中山人学硕十学位论文 在短期内，汇率波动风险对出口有显著影响，汇率风险增加2 个月后，出口增 长率增加，3 个月后出口增长率减少，4 个月后汇率波动风险的影响消失。宿玉 海、黄鑫( 2 0 0 6 ) 认为人民币名义汇率变动及波动对中国出口贸易的短期影响效 果不显著。从长期来看，人民币名义汇率升值对中国向日本出口的影响有限， 但可以改善中国对欧元区国家的出口贸易；人民币汇率波动不利于中国对日本 的出口，而对欧元区国家的出口影响并不显著。 4 、总结与述评 三十多年来始于汇率制度探讨而又进一步独立出来自成体系的有关汇率波 动与贸易量的研究成果颇丰，但结论莫衷一是理论分析的架构比较清晰，基本 上是通过不确定性下的厂商最优化理论建立模型，结论随假设条件的深入与细 化变得很不确定。实证分析中方程设定有章可循，方程估计则基本上对所有经 典与前沿的方法都有所涉及，但结果依然给不出确定性的结论。对研究结果差 异可能解释的原因在于与实证研究的对象、国别、地区、数据的选取、汇率波 动率的测量、实证方法的差异等有关。 中国当前正处在汇率制度改革的关口，人民币对美元波动幅度明显增大， 研究汇率波动与对外贸易之间的关系对中国经济的健康平稳运行有极大的指导 意义。同时整个中国经济也处于转型的关口，与发达国家相对完善的市场经济 制度、法制环境和清晰的产权安排相比，中国在这方面的不完善与不健全致使 汇率传导机制并不完全通畅，所以以上制度因素不能再像研究发达国家那样视 为给定的外生变量，在研究中国这一问题时，必须时刻牢记汇率价格传导机 制的种种阻碍，依据现实建立模型。 1 3 研究思路 本文在总结和回顾汇率变动和贸易收支相互关系理论的基础上，首先，分 析了汇率波动对进出口贸易的影响机理及制约因素。接着，结合汇改后人民币 不断升值和我们贸易收支顺差不断扩大的实际情况，计算我国进、出口需求弹 性，验证马歇尔一勒纳条件在中国是否成立，运用1 9 9 1 2 0 0 7 的数据对人民币 实际有效汇率与我国贸易收支进行单位根检验、协整检验。通过对检验结果的 6 汇率波动对我国进出1 2 1 贸易影响的研究中山大学硕上学位论文 分析，可以得到样本期间内人民币汇率与我国贸易收支之间无相关关系，即仅 靠人民币升值不能改善我国贸易收支顺差，并指出人民币升值改善我国贸易收 支存在的局限性，在检验结果分析的基础上提出相关的政策建议。本文的框架 包括6 个部分，如图1 所示： 图1 本文的框架 第一部分：绪论，综述国内外汇率波动影响国际贸易量的相关文献。首先， 综述国外关于汇率波动与贸易量单向影响关系、双向相关、无显著关系的理论 7 汇率波动对我国进出口贸易影响的研究中山人学硕上学位论文 分析框架及观点，进一步分析国内关于汇率波动与贸易量关系的理论研究拓展。 然后，综述国内外对各国汇率波动与贸易量关系的实证研究以及研究中发现的 一些特殊问题和研究方向。 第二部分对人民币汇率改革与我国进出口贸易的现状进行描述，并对当前 人民币汇率改革和发展的热点问题进行探讨。 第三部分从理论上探讨汇率波动对进出口贸易的影响机理及传导路径，并 对汇率波动影响进出口贸易的制约因素进行深入的分析。 第四部分对人民币汇率和我国进出口贸易量进行计量分析。运用人民币实 际有效汇率的变动对进出口商品的需求价格弹性进行分析，并对汇率政策实施 的滞后效应进行分析。 第五部分对我国汇率波动对国际贸易影响的局限性进行了探讨，并提出相 应的政策建议。 1 4 研究方法 本文以人民币汇率变动对我国贸易收支影响的理论分析和实证分析为主 题，主要采用以下研究方法： ( 1 ) 理论与实际相结合：本文将汇率变动对贸易收支影响的理论应用于人 民币升值改善我国贸易收支的实际中，并对其现实效果进行理论分析。 ( 2 ) 实证分析与规范分析相结合：本文通过理论分析汇率变动与贸易收支 相互作用的机制，并将理论分析和中国汇率改革现状结合分析，通过协整检验 来检验人民币升值对我国贸易收支是否有相关关系。 ( 3 ) 定性分析和定量分析相结合：本文在介绍汇率变动对贸易收支影响理 论的基础上，验证马歇尔一勒纳条件在中国是否成立，且以人民币实际有效汇 率和中国进出口的历史数据为基础，对人民币汇率和我国贸易收支之间的关系 进行量化统计分析。 本文的重要内容在于通过对汇率理论的解释，结合中国进出口贸易随人民 8 汇率波动对我国进出l 贸易影响的研究中山大学硕士学位论文 币汇率变动的历史，通过实证分析以及建立相关的数学模型，对人民币汇率对 中国进出口贸易的影响进行研究，并得出结论，最后根据自己的认识，结合相 关信息，本文对所应用的理论进行解释，提出了相关的政策选择。 1 5 研究的创新之处 本文创新之处在于： 第一，采用实证分析法对人民币汇率与中国进出口贸易进行研究，通过历 史数据的分析，对人民币汇率与中国进出口贸易的变动以及相互之问的联系进 行研究。 第二，深入分析人民币升值效应的局限性，并提出相应的政策建议，为我 国汇率改革和进出口贸易政策调整提供重要的参考依据。 9 汇率波动对我国进出口贸易影响的研究中山人学硕上学位论文 第二章人民币汇率和我国进出口贸易现状 2 1 人民币汇率现状及其面临的问题 2 1 1 人民币汇率的现状 2 0 0 5 年7 月2 1 日，中国人民银行发布公告称，为建立和完善我国社会主义 市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求 为基础的、有管理的浮动汇率制度，经国务院批准，自2 0 0 5 年7 月2 1 日起，我 国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制 度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。中国人民 银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国 人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率 变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币 汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和 金融市场的稳定。根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2 ， 即1 美元兑8 1 1 元人民币。贯彻落实主动性、可控性、渐进性原则，新汇率制 度平稳实施，我国经济体制改革的目标是建设社会主义市场经济，汇率体制必须 与市场经济的体制相适应。 2 0 0 5 年以来，宏观调控取得显著成效，国民经济继续保持平稳、较快发展 的良好势头。同时世界经济运行平稳，美元利率稳步上升。这些都为人民币汇率 形成机制改革的顺利推出创造了有利条件。 由于汇率调整幅度和时机选择适当，且事先精心准备了实施预案，人民币汇 率形成机制改革平稳实施。以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，人民 币汇率在合理均衡水平上基本稳定人民币汇率形成机制改革以来，以市场供求为 基础，人民币总体小幅升值。由于外汇市场持续供大于求，在改革当日升值2 的基础上，至2 0 0 8 年1 2 月底，人民币对美元累计升值幅度超过1 5 ，市场供求 已经发挥了在人民币汇率决定中的基础性作用。从宏观看，人民币汇率形成机制 1 0 汇率波动对我国进出口贸易影响的研究 中山大学硕l - 学位论文 改革有利于促进我国商品和服务贸易逐步趋于平衡，同时国内消费和投资继续保 持平稳增势。总体看，人民币汇率形成机制改革后，宏观经济仍然保持平稳、较 快发展的良好势头。 人民币汇率制度平稳实施充分证明了“以市场供求为基础、参考篮子货币 进行调节、有管理的浮动汇率制度”符合我国汇制改革主动性、可控性、渐进性 的要求。人民币汇率将以市场供求为基础，参考一篮子货币，在合理、均衡水平 上保持基本稳定。 2 1 2 现行人民币汇率制度面临的问题 2 0 0 5 年的人民币汇率形成机制改革是在中国双顺差规模持续增长、全球国 际收支失衡日益加剧的环境下进行的一场意义深远的改革，它使我国成功地从固 定汇率制中退出。从长远看，这也是人民币国际化的一个重要步骤。但是，人民 币汇率制度改革仍然面临着一些挑战。 ( 1 ) 确定合理的人民币汇率水平。人民币汇率问题是关系我国目前经济健 康发展的重大问题。已有相当多的研究模型与文章对人民币的升值幅度进行研 究，但结论差异较大。主要原因，有假设条件与参数的不同，也有研究者出发点 与视角的不同。从理论上讲，是能够找到充分体现市场均衡的人民币汇率水平的， 但是，这是以具有充分的外汇供给与需求的市场条件为假设前提的。因此，在我 国人民币资本项目未完全开放的条件下，要寻找在一定时期内正确、合理的汇率 水平，是汇率改革的重大难题。 ( 2 ) 本外币差别性的利率政策。本外币差别性的利率政策，导致对人民币 汇率变动的预期。目前，我国对本币与外币的利率政策是不对等的。在2 0 0 0 年， 我国已经对外币利率实行了开放政策，而对人民币的利率仍然没有实行市场化。 那么，目前我国国内外币利率与国际市场近似，但本币利率不能由市场供求反映， 按“利率平价 理论，本币与外币的利率差必然会引起大规模投机资金的流动， 对远期汇率产生升水和贴水的影响。在这种强大的压力下，由于我国国内金融市 场不够健全，中央银行的干预调控能力不够完善，会影响消费者预期，导致经济 增长乏力，进而导致潜在的金融风险和金融安全。 ( 3 ) 资本项目开放、汇率稳定与货币政策的独立性。资本账户开放是一个 汇率波动对我国进出u 贸易影响的研究中山大学硕十学位论文 国家经济发展到一定阶段，与世界经济、贸易进一步融合所必须面临的问题，是 全方位参与世界竞争的必然要求。特别是在经常项目可兑换情况下，随着对外开 放的不断深入，资本流动的管制效率会愈来愈低，资本账户开放已经成为一国经 济融入全球化的必然结果。实现包括经常项目与资本项目在内的人民币完全可兑 换是中国外汇管理体制改革的长远目标。按照国际货币基金组织划分的4 3 个资 本交易项目，目前我国有将近一半的资本项目交易己基本不受限制或有较少限 制，有四成多交易项目受较多限制，严格管制的项目仅有一成多。就吸收外商直 接投资而言，我们的开放程度甚至高于一些发达国家。但是根据“不可能三角模 型”，在资本项目开放和汇率稳定的同时，追求货币政策的有