（工商管理专业论文）我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究.pdf

大连理工大学专业学位硕士学位论文 摘要 进入2 1 世纪，随着全球经济的一体化，我国农业面临的竞争越来越激烈。农产品 价格的剧烈波动，使农民的“小生产 很难适应国际“大市场 的日新月异变化，经常 出现卖粮难问题，农民迫切寻求稳定增收的新途径。本文正是对如何引导我国农民通过 参与期货市场达到持续增收目的的研究。 期货市场是现货市场高度发展的产物，也是粮食市场体系的重要组成部分，对于促 进农民增收大有可为。期货市场的价格发现和套期保值功能对调整农民种植结构、推动 农业产业化、提高企业效益、指导农民产销、促进农民增收都有显著作用。 我国农民生产具有弱、小、散的特点，传统的小农意识比较强，文化水平也比较低。 我国农民目前参与期货市场的最主要方式是参考期货市场价格信息，直接或间接参与期 货市场的人数比例极低，对期货市场的认识和利用程度也不够充分。 本文将通过对农民利用期货市场价格发现和套期保值功能来参与期货市场的可行 性分析，提出农民应解放思想，加强学习，不断提高对期货市场的认识和运用期货市场 的能力；结合自身特点，借鉴国内先进地区和国外发达国家农民利用期货市场的经验， 在直接参与期货市场难度较大的情况下，可以与农业合作组织或农业龙头企业合作间接 地参与期货市场，从而引导农民找到一条稳定增收的新途径。 关键词：农民；期货市场；参与策略 al e a ds t r a t e g yr e s e a r c ho fc h i n e s e f a r m e r s p a r t i c i p a t i o n i na g r i c u l t u r a lp r o d u c t sf u t u r e sm a r k e t a b s t r a c t i nt h e21s tc e n t u r y ，w i t ht h eg l o b a l i z a t i o no ft h ew o r l de c o n o m y ，c h i n a sa g r i c u l t u r ei s f a c i n gm o r ea n dm o r ei n t e n s ec o m p e t i t i o n 1 1 1 es t r e n u o u sf l u c t u a t i o no ft h ea g r i c u l t u r a l p r o d u c t s p r i c e sm a k e si tv e r yt o u g hf o rf a r m e r st oa d a p tt h e i r s m a l lp r o d u c t i o n t ot h e c h a n g i n g b i gi n t e r n a t i o n a lm a r k e t ，t h u sr e s u l t i n gi nt h es a l e sp r o b l e mo fg r a i n i ti sv e r y e m e r g e n to ff a r m e r st of i n dan e ws t a b l ew a yt oi n c r e a s et h e i ri n c o m e t h i sp a p e ri sf o c u s i n g o nh o wt ol e a dc h i n e s ef a r m e r st oi n c r e a s et h e i ri n c o m es t a b l yb yp a r t i c i p a t i n gi nf u t u r e s m a r k e t f u t u r e sm a r k e ti st h ep r o d u c to f h i g hd e v e l o p e ds p o tm a r k e t , a n di ti sa l s oa ni m p o r t a n t p a r to fg r a i nm a r k e ts y s t e m t h e r ea r eb r i g h tp r o s p e c t sf o rf u t u r e sm a r k e tt oi n c r e a s ef a r m e r s i n c o m e t h ef u n c t i o no fp r i c ed i s c o v e r ya n dh e d g i n go ff u t u r e sm a r k e tp l a y sab i gr o l ei n a d j u s t i n gf a r m e r s p l a n t i n g 蚰n j c t u r e ，p r o m o t i n gm o d e r n i z a t i o no fa g r i c u l t u r e ，i m p r o v i n g a g d c u l t u r ce f f i c i e n c y ，d i r e c t i n gp r o d u c t i o na n dm a r k e t i n go fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t sa n d i n c r e a s i n gf a r m e r s i n c o m e c h i n e s ef a r m e r sa r ew e a k ，s m a l la n dd i s p e r s e dw i t hs t r o n gt r a d i t i o n a ls m a l lf a r m e r s m e n t a l i t ya n dl o we d u c a t i o n a ll e v e l a tp r e s e n t t h em a i nw a yf o rt h ec h i n e s ef a r m e r st o p a r t i c i p a t ei nf u t u r e sm a r k e ti sr e f e r r i n gt op r i c ei n f o r m a t i o no ff u t u r e sm a r k e t t h e r ei so n l y av e r yl o wr a t ef o rt h e mt ot a k ep a r ti nt h ef u t u r e sm a r k e td i r e c t l yo ri n d i r e c t l y t h e k n o w l e d g ea n du s i n gl e v e lo ff u t u r e sm a r k e ta r en o te n o u g h t h i sp a p e ra d v i s e sc h i n e s ef a r m e r st oe m a n c i p a t em i n d s f o c u so ns t u d ya n dh e i g h t e n t h e i ra b i l i t yo fk n o 晰n ga n du s i n gf u t u r e sm a r k e tb yf e a s i b i l i t ya n a l y s i so fp a r t i c i p a t i o ni n f u t u r e sm a r k e tf o rf a r m e r st h r o u g ht h ef u n c t i o no fp r i c ed i s c o v e r ya n dh e d g i n gi nf u t u r e s m a r k e t a c c o r d i n gt oc h i n e s ef a r m e r s o w nc h a r a c t e r i s t i c s i ti sv e r yd i f f i c u l tf o rt h e mt o p a r t i c i p a t ei n f u t u r e sm a r k e td i r e c t l y c h i n e s ef a r m e r s m a yc o o p e r a t ew i t ha g r i c u l t u r e c o o p e r a t i v eo r g a n i z a t i o no rk e ya g r i c u l t u r a le n t e r p r i s e st op a r t i c i p a t ei nf u t u r e sm a r k e t i n d i r e c t l yb yu s i n gt h ef u t u r e sm a r k e te x p e r i e n c eo ff o r e i g nd e v e l o p e dc o u n t r i e s f a r m e r sf o r r e f e f e n c e ，t h u sl e a d i n gf a r m e r st of i n dan e ws t a b l ew a yt oi n c r e a s et h e i ri n c o m e k e yw o r d s ：f a r m e r s ；f u t u r e sm a r k e t ；p a r t i c i p a t i o ns t r a t e g y i i 大连理工大学学位论文独创性声明 作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究 工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外， 本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包含其他已申请 学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献 均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 学位论文题目：毯国盛民叁生盛芒墨期货壹垣鲍曼l 昱筮喳珏究 作者签名：奎放塑 日期：垄受 年堡月鱼日 大连理工大学专业学位硕士学位论文 大连理工大学学位论文版权使用授权书 本人完全了解学校有关学位论文知识产权的规定，在校攻读学位期间 论文工作的知识产权属于大连理工大学，允许论文被查阅和借阅。学校有 权保留论文并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，可以将 本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印、或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 学位论文题目：我国盛民叁生盛亡墨期货壹扬鲍曼i 昱箧坠珏究 作者签名：奎欣丛丛： 日期： 2 1 翌年立月主三日 导师签名：一 站独一 一一日期：且年月卫日 大连理工大学专业学位硕士学位论文 1 绪论 1 1研究的目的和意义 随着改革开放的不断推进，农村经济的发展与新农村建设对促进整个国民经济长期 稳定发展具有重要意义。党的十七届三中全会决定，坚持把解决好农业、农村、农民问 题作为全党工作重中之重。要千方百计促进农民收入持续增长，推动经济社会又好又快 发展。 农民收入增长问题的解决，除了依靠国家政策方面的支持外，还要依靠市场经济自 身作用的发挥。而期货市场是市场经济发展的产物、是高级市场组织形态，期货市场的 价格发现和套期保值功能对农民收入增长问题的解决有很强的促进作用。 期货市场的主要参与者有生产商、加工商、贸易商和投机商。在美国，约有6 0 以 上的农民通过各种方式参与期货市场进行套期保值。而我国农业的最大生产者农 民，几乎很少有人参与期货市场进行套期保值交易。引导我国农民参与期货市场，既完 善了期货市场的组织结构，又可以利用期货市场价格信号的导向作用和对现货价格波动 风险的分散转移作用使参与期货市场的农民直接受益，还可以促进我国农业产业化、标 准化，提高农业竞争力i lj 。 我国农民怎样参与农产品期货市场是本文研究的主要内容，其对农民利用期货市场 的基本功能适时调整种植结构、推动农业产业化发展、拓宽市场交易渠道、指导产销， 达到保值增收的目的具有一定的指导意义。 国内外关于农民参与期货市场的理论机制和现实方案很少有专门的研究文献。因 此，本文从理论上说明期货市场运行机理，并从维护农民利益的角度总结农民参与期货 市场的必要性和引导农民参与期货市场的若干策略，以便农民通过期货市场实现避险增 收的目的，提高农民参与期货市场的积极性。进一步加强农民对期货市场的正确认识， 从而有利于促进期货市场的繁荣发展和农民生活水平的不断提高。 1 2 国内外研究综述 1 2 1 国外研究综述 国外期货市场已有百年历史，发展相对成熟。期货市场理论的先驱们对期货市场的 经济功能进行了大量的研究。在二战以前，理论界对期货市场的研究非常之少，文献屈 指可数。代表人物有艾米利( h c e m e r y ) 、哈迪( c o h a r d y ) 、史密斯( j g s m i t h ) 、赖特霍 夫曼( g w d g h th o f f m a n ) 等。早期的研究主要对期货交易、期货合约、套期保值者和投 我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究 机者以及交易过程的描述和解释。关于期货市场的经济思想、分析方法和期货市场的地 位、套期保值和投机等主要理论贡献主要来自凯恩斯( k e y n e s ) 、希克斯( h i e k s ) 、卡尔 多( k a r d o r ) 等经济学家【z j 。 古典经济学的集大成者马歇尔在其代表作经济学原理一书中运用其创立的局部 均衡理论分析了商品期货交易，提出短期均衡期货价格模型。马歇尔认为：差不多所有 不易损坏的商品的供求都受到对未来估计的影响，人们的预期通过影响这类商品的供求 而影响到价格的短期均衡，因此，期货市场在这类商品的交易中占据着重要的位置，价 格变动的预期会对期货的预售产生影响。人们心中对未来供求关系变动的预期是引发期 货交易的唯一原因。 凯恩斯于1 9 3 0 年提出交割延期费用理论。他的主要观点是，由于现在到未来的一 段时间内存在价格风险，因而作为投资者一般要延缓购买。如果购买者的预期正确，他 将获得期货价格低于远期现货价格这部分的收益。 2 0 世纪中期世界著名的期货经济学家沃金提出了基差逐利型保值的概念。他指出， 套期保值的核心并不在于能否消除价格风险，而是能够通过寻找基差方面的变化或预期 基差的变化来牟取利润。也就是说，可以通过发现期货市场与现货市场之间的价格未来 变动来寻找套期获利的机会。套期保值者只有在认为他有获利机会时，他才会进行套期 保值。马歇尔、凯恩斯和沃金这些早期学者的理论说明期货市场作为一种避险增收的基 础性工具，应用到农业生产领域，便是农场主如何利用期货市场安排生产，提高经济效 益的问题。因此，以上三位学者的论述为现代美国期货市场更有效的服务于农民增收奠 定了坚实的理论基础。 b a r k e m a ( 1 9 9 3 ) 认为期货市场中订单农业出现的主要原因，是为了更好的适应消费 者需求和偏好变化的需要【3 j 。由于消费需求的变化很快，要求农业系统必须对消费者的 变化及时做出反应，通过纵向一体化协调，使得消费者的需求信息能快速传递给生产者。 d e no u d e n 等( 1 9 9 6 ) 认为农业生产由其自身的特点，即农业生产有明显的季节性， 生产的不连续性，这就与对农产品需求的普遍性、连续性产生了矛盾。另外，农产品一 般具有易腐烂性，如果没有稳定的销售渠道，很容易变质，而农产品的原料质量对于最 终加工产品的质量有直接的影响。要解决这些问题，确保农产品的质量，农产品的期货 市场就显得日益重要【4 j 。 国外学者的上述研究为期货市场更有效的服务于农民增收奠定了坚实的理论基础， 并为农民利用期货市场增收提供了很多宝贵的借鉴，但是具体如何引导农民加入期货市 场这方面的文献较少。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 1 2 2 国内研究综述 由于国内期货市场才发展了十多年的时间，总体规模和影响力还比较小，国内经济 学者对期货市场的参与者研究相当有限，对农民参与期货市场的研究文献就更少。经济 学者们在承袭国外学者对期货市场主要功能研究的基础上，在期货市场的自身完善和对 我国粮食流通、农业发展等的影响方面有了进一步的研究，指出农民参与农产品期货市 场的重要性。 杨雪等认为农产品期货是中国期货市场上最重要的品种，伴随着市场发展的逐步规 范和期货品种结构的日益合理，人们对农产品期货市场的认识及参与的积极性会不断提 高，参与期货市场投资的主体和资金都将会大幅度增加，在一定程度上提高市场的流动 性，国内农产品期货市场的交易规模将会因此而明显扩大【5 】。 蔡胜勋认为对于农产品期货市场来说，生产者自然是农民，但是我国的农产品期货 市场上依然难以看到农民的身影，我国农民基本上游离于期货市场之外，指出广大农民 参与农产品期货市场的重要性j 。 武魏认为我国农产品期货参与者存在着一定程度的滞后现象【7 j 。这主要表现在两个 方面。其一，尽管我国有一部分农民参与到农产品期货的交易体系中，但我国大部分农 民对农产品期货还很陌生，农产品期货意识参与薄弱。其二，参与到农产品期货交易的 我国机构投资者的影响有限，处于比较弱势的地位。 李永山在总结了现有农民专业合作组织模式的优缺点后，认为“合作组织+ 期货市 场 模式是农民专业合作组织的创新模式，并在此基础上提出了政策建议【8 】。 周衍平、陈会英等认为，发展订单农业能有效促进农业的发展，增加农民收入，这 为农产品期货市场的发展做了良好的铺垫1 9 j 。黄薇认为单纯的订单农业发展到“订单农 业+ 期货模式应该是我国订单农业进一步改革和发展的方向【l 。 卢建锋指出农业生产越来越需要期货市场，同时期货市场能为农业的发展提供一个 新的平台【1 1 1 。 我国学者的上述研究为农民利用期货市场增收提供了很多宝贵的借鉴，考虑到现阶 段我国的国情，本文作者认为在现货市场中农民与中介组织合作模式的基础上，创建以 期货市场为依托的新型公司化农业合作组织和创建“龙头企业+ 农户+ 银行”的新型组织 模式。为农民找到合适有效的载体，把分散的农民集合起来，把知识水平较低的农民搭 载到素质高规模大的中介组织上去，借力而行。以该视角来研究农民利用期货市场增收 这一问题，将具有理论新意和重要的现实意义。 我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究 1 3 研究思路和研究方法 1 3 1研究思路 图1 1 研究思路图 f i g 1 1r e s e a r c hr o u t e 本文遵循提出问题、分析问题、解决问题的路线。如图1 1 所示。目前，我国农民 在生产经营中面临价格剧烈变化的风险，需要通过某种途径进行避险保值；我国农产品 期货市场最大的农产品生产者( 农民) 很少参与，期货市场需要完善主体结构。通过对 国外发达国家农民参与期货市场的蓬勃状况和我国农民利用期货市场的基本情况的简 要介绍，提出我国农民利用期货市场的不足。分析问题是从我国农业弱小散的特点、我 国农民自身知识水平、农民现实生产经营所面临的市场风险和期货市场的基本功能对我 国农民的作用等方面出发的。在以上分析的基础上总结出要引导我国农民参与期货市 场，首先是要解放农民保守的思想，学习借鉴我国先进地区和发达国家农民利用期货市 大连理工大学专业学位硕士学位论文 场的经验，发挥榜样的力量；其次是为农民提供更多的学习期货的条件和环境，提高农 民对期货市场的认知度；最后结合市场经济在我国农村的发展状况和我国农民的现实情 况，在现货市场中农民与中介组织合作模式的基础上，创建以期货市场为依托的新型公 司化农业合作组织和创建“龙头企业+ 农户+ 银行 的新型组织模式。为农民找到合适有 效的载体，把分散的农民集合起来，把知识水平较低的农民搭载到素质高规模大的中介 组织上去，借力而行。 1 3 2 研究方法 本文主要采用比较与归纳相结合、理论与实际相结合的研究方法。 ( 1 ) 比较与归纳相结合 本文通过对国内和国外农民参与期货市场的状况进行比较，在立足我国具体情况的 基础上，总结归纳相关经验，最终提出相关对策。 ( 2 ) 理论与实践相结合 本文在进行研究时，首先对期货市场的相关理论进行阐述，并对期货市场以及我国 农民的现实情况进行分析，再结合本人在期货市场十余年工作中遇到的涉及农民、企业 参与期货的现实案例，探索研究引导我国农民参与期货市场的策略。理论与实践相结合， 用理论指导实践，在实践中不断丰富理论。 我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究 2 期货市场理论概述 2 1 期货市场的产生 期货市场的产生不是偶然，而是市场经济发展的必然产物。随着现代商品经 济的快速发展、国际贸易的日益开放，世界经济市场已基本形成，这使得市场供 求状况变化变得更加复杂化，市场风险日渐突出和严重，这时，原有的远期合约， 一种只能一次性反映市场供求预期变化而对市场连续变化无能为力的交易工具已 经不能适应现代商品经济的发展，而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全 过程的工具，以便广大生产经营者能够及时调整商品生产结构和安排，及时回避 由于价格的不利变动而产生的价格风险，确保企业能持续稳定的发展，使整个社 会生产过程有据可依，在这种情况下，期货交易作为一种新型的投资避险工具就 应运而生【12 1 。 1 9 世纪中期，芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心，大量的农产 品在芝加哥市场进行交易，此时的交易方法依然是原始的现场讨价还价，市场价 格只能反映当时的供求关系，使得价格波动异常剧烈，市场常常出现过敏反映。 每当收获季节，农产品往往供过于求导致价格暴跌，极大损害了农民的利益，而 到了来年春天谷物极度匮乏，生产者和消费者难以买到充足的谷物，导致市场价 格暴涨，这又严重威胁了企业和消费者的利益，甚至影响正常的社会秩序。 为了解决这个问题，经销商出现了，他们通过设立商行，修建仓库，大力收 购农场主的谷物，以调节因季节带来的供求不对称，平衡市场供需。当地经销商 通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批销售。 经销商在贸易过程中面临着两个问题：其一，要事先从农场主手中购买谷物进行 储存，他们需要大笔资金；其二，要承担谷物在粮食储存过程中的损耗及时差带 来的巨大价格风险，价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都无法收 回。要解决这两个问题，就需要赋予他们在未购进谷物之时就有现在市场卖出的 能力，以转移价格风险并获得贷款，这样，远期合约交易成为一种普遍的也是最 受经销商追捧的交易工具。 但是，远期交易虽然成功解决了经销商面临的问题，而与此同时，贸易商和 加工商也同样面i 临着经销商所面临的问题，所以，他们只愿意按照比他们预计的 远期价格还要低的价格将货款支付给经销商，以此减少或避免交割期因价格下跌 大连理工大学专业学位硕士学位论文 带来的损失。这样，由于贸易商和加工商的买价太低，当地经销商为了自身利益 不得不去寻找更好更广泛的买家。这时，一些非谷物商发现了其中的利益空间， 就先买进远期合约，到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，远期合约投资更加 广泛，极大改善了经销商的收入，于是经销商可以适当提高向农场主的收购价格， 使得农民收入得到很大改善，促进了商品市场的快速流通和飞速发展。 1 8 4 8 年芝加哥的8 2 位商人发起组建了芝加哥期货交易所( c b o t ) 。采用统一的 远期合约方式进行交易，1 8 6 5 年，标准化远期合约的推出及保证金制度实行，标志着 期货交易的真正诞生。期货市场的这些制度创新，也进一步提升了期货的投资功能及对 市场经济的重大意义，同时，投机者也很快把眼光投向了期货，这样，期货市场得以迅 速发展，展现出了如今这样欣欣向荣的景象。 2 2 期货交易的概念及特点 ( 1 ) 期货交易的概念 期货交易的概念是指，在现货交易的基础上，通过在期货交易所里买卖标准化期货 合约，进行的有组织的交易形式就是期货交易。 在期货市场里大部分的企业买入、卖出期货合约，目的是为了要规避现货价格波动 所带来的风险，大部分的期货投资者，则是为了要获取期货价格波动中所带来的差额收 益。所以很少有人愿意参与到商品实物的交割，大部分人都会选择在到期以前，以对冲 的方式进行了结。而对冲是指买进期货合约的人，在合约到期之前将期货合约卖掉；而 卖出期货合约的人，是在合约到期之前买进期货合约来进行平仓。这种先买后卖或先卖 后买的交易是允许的。 ( 2 ) 期货交易的基本特点 期货交易具有保证金杠杆的特点 保证金杠杆是指可以缴纳少量的保证金，通常为合约价值的5 1 5 之间，就可以 完成几倍甚至十几倍的合约交易，这种“以小博大”是期货市场中具有吸引力的原因。 期货交易具有双向交易的特点 双向交易是指投资者在期货交易中可以先买入后卖出，也可以先卖出后买入，而获 利是不受交易方向束缚的。期货市场上只要有波动，就会有获利的机会。但是国内的股 票，就只能做多，如果一旦成为熊市，投资者就只能等待下一轮的牛市到来，从而造成 了资本上的损失和时间上的浪费。 期货交易具有日内平仓的特点 我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究 日内平仓是指在期货交易中，实行的是t + o 的制度，也就是指买入的合约可以在当 天平仓，也可以在利润大的时候先落袋为安，或者是在短线风险大的时候撤出。 2 3 期货交易的基本制度 在我国，期货市场中的交易制度主要有以下几点： ( 1 ) 期货交易具有涨跌停板的制度 涨跌停板制度是指限制期货市场中的某一个期货合约在一个交易日内最大的价格 波动幅度。 ( 2 ) 期货交易具有当日无负债结算的制度 当日无负债结算制度是指对期货交易中的每笔交易进行当日清算，在保证金不足的 情况下，必须要在规定的时限内及时追加保证金，或者对所持有的期货合约进行平仓处 理，直到满足保证金所需规定的要求为止。 ( 3 ) 期货交易具有套期保值的制度 套期保值制度是指与期货品种相关的现货企业，根据参与现货市场交易的情况，需 要在期货市场中进行规避风险，提出申请并经过交易所批准的套期保值者，将不会受到 持仓限制制度规定的持仓限量的限制。 ( 4 ) 期货交易具有持仓限制的制度 持仓限制制度是指将客户、会员所持仓的数量，根据期货市场中不同的上市品种、 不同的合约，按照一定的规则，限制在一定的比例或者一定的数量范围之内。 ( 5 ) 期货交易具有大户报告的制度 大户报告制度是指当会员、客户所持仓的数量达到规定的时候，需要向期货交易所 提出书面报告。 ( 6 ) 期货交易具有实物交割的制度 实物交害- j n 度是指在进行期货交易时，投资者通过两种方式了结所持有的未平仓合 约，第一种是指在持有的期货合约到期之前，通过对冲进行与入市时，数量相等、方向 相反的买卖交易，平仓了结持有的持仓；第一种是指在所持有的期货合约到期时，以符 合期货合约中规定标准现货商品的买入、卖出，进行了结未平仓的期货合约。就是通过 实物交割的方式了结在期货市场中的期货交易。 ( 7 ) 期货市场具有强制平仓的制度 大连理工大学专业学位硕士学位论文 强制平仓制度是指当投资者出现账户里保证金不足而且没能在规定的时间内补足， 或者超出了规定持仓限额的数量等其他情况时，需要对投资者持有的期货合约进行实施 强制平仓制度。 2 4 期货市场的基本功能 期货市场的基本功能主要有【1 3 】： ( 1 ) 价格发现 价格发现是指在公开、公平、高效、竞争的期货市场里，通过期货交易而形成的期 货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性，其能够比较真实地反映未来商品价格 的变动趋势。参与期货的交易者众多，他们都会按照各自认为合适的价格成交，因此， 期货的价格可以反映出，供和求的双方对未来的某个时间供求关系，以及其对价格走势 的一种预期。这种价格信息不但增加了市场透明度，同时也有助于提高资源配置效率。 ( 2 ) 规避风险 规避风险是指在实际的生产经营过程里，为了避免商品的价格千变万化，从而导致 产品的成本上升、利润下降，都可以利用期货的交易来进行套期保值。也就是指在期货 的市场上买进、卖出与现货的市场上数量相等、交易方向相反的商品，这样，就可以使 两个市场中的交易损益相互抵补。而且期货也是一种投资工具，期货合约中价格的波动 是起伏的，所以，投资者可以利用价格波动的价差来获取风险利润。 2 5 期货交易形式 按照期货交易者的交易目的不同，可以将期货交易分为三种类型：期货投机、期货 套利和期货套期保值。 ( 1 ) 期货投机( s p e c u l a t e ) 期货投机是指根据对期货市场的判断把握机会，然后利用期货市场中出现的价差， 进行买、卖，最终从中来获取利润的一种交易行为。期货投机者可以“买空”，也可“卖 空 。投机的目的就是获得价差的利润。但期货投机是有风险存在的。期货市场中投资 者，有9 5 以上都是参与投机交易。 ( 2 ) 期货套利( s p r e a d s ) 期货套利是指同时买进、卖出两张不同种类的期货合约，期货交易者买进认为“便 宜的合约，在买进的同时，卖出认为“高价的合约，然后从这两张合约的价格变动 中获取收益。在进行套利时，期货交易者需要注意的是，合约间相互价格关系，而不是 绝对价格水平。 其中，期货套利一般分为三种类型：跨市套利、跨期套利、跨商品套利。 我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究 期货交易者进行套利交易，主要原因是套利的风险相对较低，而且还可以为避免始 料未及的或因为价格剧烈波动引起的损失，提供某种保护。但是，期货套利的盈利情况 也相对于直接交易要小。 期货套利的主要作用，一方面是帮助扭曲的市场价格恢复到正常的水平；另一方面 是可以增强市场的流动性。 ( 2 ) 期货套期保值( h e d g e ) 期货套期保值是指买入、卖出和现货市场中，数量相当、交易方向相反的期货合约， 以期在未来的某一时间，然后通过卖出、买入期货合约，补偿现货市场中价格变动带来 的价格风险。 保值的类型一般分为买入套期保值、卖出套期保值。 买入套期保值是指通过在期货市场中买入期货合约，防止因为现货价格的上涨而受 到损失的行为。卖出套期保值是指通过在期货市场中卖出期货合约，防止因为现货价格 的下跌而造成损失的行为。 无论是金属期货市场、农产品期货市场、还是能源期货市场，其产生都是源于在生 产和经营的过程中所面临因现货价格的剧烈波动带来风险，自发形成的买卖远期合同的 一种交易行为。远期合约买卖的交易机制，在经过了不断的完善，例如：引入对冲机制、 建立保证金制度、合约标准化等，形成了现代意义上的期货交易。企业通过期货市场为 生产、经营买了保险，保证生产经营活动的可持续发展，可以说套期保值是期货市场产 生的原动力，如果没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 3 农民参与期货市场概况 3 1我国农产品期货市场概况 3 1 ，1 我国农产品期货市场发展状况 我国的期货市场从1 9 9 0 年的中国郑州粮食批发市场被国务院批准，作为我国第一 个商品期货市场正式产生开始，到现在已经有1 9 年了，在这期间，曾经历了1 9 9 0 年至 1 9 9 4 年的盲目发展阶段，1 9 9 4 年至2 0 0 0 年的清理整顿阶段，2 0 0 1 年以来的规范发展阶 段【1 4 】。2 0 0 4 年1 月3 1 日，国务院发布了国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发 展的若干意见，首次提出了要稳步发展期货市场，为我国的期货市场发展指明了方向， 也标志着我国期货市场迎来了崭新的发展阶段。当前，我国农产品期货市场的发展现状 具有如下特点： ( 1 ) 期货市场规范化发展 从1 9 9 4 年开始至2 0 0 0 年政府对期货市场进行了清理整顿，严厉查处了非法按金交 易、暂停了中远期合同交易、取消非经纪公司的期货交易代理资格、对期货交易所进行 撤并、取消或暂停不具备上市条件的期货品种，将期货市场的监管纳入到了中国证监会 的监管范围。此后，又相继推出了一些法律、法规，逐步建立起了一套市场监管的法律 框架，这其中包括有期货交易管理暂行条例、期货交易所管理办法、期货经 纪公司管理办法、期货从业人员资格管理办法等，为期货市场的参与者提供了行 为规范。交易所同时不断完善交易规则、风险管理等制度，经纪公司内部管理制度也开 始日益健全。针对期货市场的风险特征，许多新条例也开始进一步要求期货市场加强基 础制度建设，不断完善市场风险的控制。 ( 2 ) 农产品期货市场的规模日渐扩大 如图3 1 所示，2 0 0 1 年至2 0 0 7 年，全国的农产品期货交易量持续增长，年成交量 由2 0 0 1 年的1 0 9 3 8 9 0 万手上升到2 0 0 8 年的7 2 8 4 2 6 8 万手，平均年增长率9 4 3 2 ；成 交金额由2 0 0 1 年的2 1 万亿上升到2 0 0 8 年的7 1 万亿，平均年增长率9 8 7 6 。交易规 模的扩大和交易量的上升，表现了期货市场的流动性逐渐增强，农产品期货价格的权威 性更进一步得到了市场的认可，逐渐成为了相关品种现货贸易的主要定价基准，价格发 现功能充分得到发挥。 ( 3 ) 农产品期货市场在宏观调控中作用的重要性 由于我国农产品期货市场的发展已经初具规模，国家可以根据农产品期货的价格来 引导和调控农业的生产。农产品的价格对c p i 的影响很大，在未来推出农产品期货价格 我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究 指数的情况下，国家可以将农产品的期货价格指数作为宏观调控的重要指标作为参考依 据。 ( 4 ) 国际上的影响力逐渐扩大 ， 我国的经济发展开始引起世晁的关注。同样，我国农产品期货市场的发展也引起了 国际上同行的关注。例如大豆等品种的交易量与国际交易所的交易量相比，差距也有了 明显的缩小。国内市场上的价格对国际市场上价格的影响力也开始逐渐增强，成为了全 球市场不可缺少的一部分。特别是对大豆、小麦等期货产品，国际市场也开始关注我国 期货市场上的走势。我国作为农业生产大国，同时也是农产品消费大国，在发展农产品 期货市场的同时，也增强了在国际农产品市场中的话语权和定价权。 ( 5 ) 培养期货理论研究与实践操作的人才队伍 我国的期货市场虽然是一个新兴的行业，但仍然吸引了大批的毕业生及年轻人才。 他们学历高、年纪轻，在经过了几年的实践锻炼和培训后，专业素质也有很大的提高。 像这样年轻的专业型人才就是期货市场里的一笔财富。随着我国期货市场的不断规范， 又有一批在早期开始就从事期货理论研究的中青年进入到期货业的实践活动中，使人们 开始对期货行业有了较深的认识和理解。有了这样一批既有知识水平又有实践能力的群 体，才构成了期货行业的人才基础。 全国期货市场历a r t - 交易情况统i - i - f1 s 9 3 年- - 2 0 0 s 年- ) 图3 1全国期货市场历年交易情况统计图 f i g 3 1t r a d i n gc h a r t si nt h en a t i o n a lf u t u r e sm a r k e to v e rt h ey e a r s 大连理工大学专业学位硕士学位论文 3 1 2 我国期货市场上市的农产品期货品种 我国目前有三家期货交易所，分别是上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品 交易所。上海期货交易所上市交易的品种主要以金属和能源产品为主。大连商品交易所 和郑州商品交易所上市交易的品种主要以农产品为主，其中包括我国农民种植的主要农 作物如玉米、小麦、早籼稻、大豆、棉花、白糖及相关产业链产品如豆粕、豆油、菜油、 棕榈油等。交易所上市交易的主要农产品期货合约的介绍见附录a ，交割标准介绍见附 录b 。 近年来，我国经济的快速发展推动了我国期货市场的迅猛发展。在2 0 0 8 年全球期 货期权成交量排名中，大连商品交易所成交量排名位居第1 0 位，郑州商品交易所成交 量排名位居第1 3 位，上海期货交易所成交量排名位居第1 6 位。期货市场的高速发展为 期货参与者搭建了一个稳定交易的金融平台。 3 2 我国农民参与期货市场现状 我国农业生产方式主要是以农户为基础单位独立进行的，单个的农户直接面向市场 销售，生产与种植计划也是以当期现货市场价格为依据来确定的。不仅规模小、效率低， 更难以规避未来市场价格波动带来的冲击。我国农业生产弱小散的这种特点和农民文化 水平较低的状况，导致直接或间接参与期货市场避险的农民人数非常低。 目前，我国部分农民利用期货市场的主要方式是参考期货市场价格信息。参考期货 市场价格信息表现在：一是农民根据期货市场远期合约的报价，在核算种植成本加上必 要的收益后，考虑是否增加或减少种植面积；二是根据期货市场农产品的价格走势，决 定手中的农作物是待价而沽还是及时出手。 有些具有较大规模生产能力的粮食种植大户，直接参与期货市场交易，利用期货市 场先卖后种，提高收益。先卖后种，就是根据期货价格与现货价格变动趋势基本一致的 规律，充分发挥期货市场特有的卖空机制和价格预测功能，让农民根据期货价格合理安 排生产，并随时将未来收获的粮食在期货市场上选择合适的价格预先卖出，事先锁定粮 食售价，规避价格波动的风险，实现稳定增收。 还有少数农民通过与合作组织、龙头企业等中间机构合作，以“合作组织+ 农户 、 “公司+ 农户”的模式，采用“订单+ 期货”等方式间接参与期货市场避险。单个农户规 模小，直接进入期货市场不划算。有些分散的农户通过组建合作组织实现先卖后种，还 有的农户借助龙头企业实现先卖后种。 2 0 0 5 年以来，大连商品交易所开展了“千村万户市场服务工程 ，在东北粮食主产 区对农民免费进行市场知识培训、免费送信息到农户、引导部分农民和粮食企业及合作 我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究 组织探索“公司+ 农户 、“合作组织+ 农户 、“订单+ 期货 的经营方式。当年受 培训的农民学员还自发地成立了4 0 多家合作经济组织。农产品期货市场的发展一方面 催生了农村新经济组织，另一方面为相关组织稳健经营提供了市场化的依托工具。 但是，由于农民对期货市场的认识还很粗浅，农民与合作组织、龙头企业合作参与 期货市场的意识还很淡薄，致使农民直接或间接参与期货市场持续性差、随意性强、规 模也很小。 3 3 美国农民参与期货市场现状 美国是一个经济高度发达的国家，美国农业已经形成了一个产前、产中、产后各环 节紧密相扣、系列服务的体系，各种农业联合体支撑着美国高效率的商品现代化农业的 发展。在美国，农民直接或间接参与期货市场的人数比例高达6 0 左右，参与期货市场 的主要方式是通过各种农业合作社【l 副。 自1 8 2 6 年美国颁布了“宅地法”后，美国农业奠定了其家庭农场的基础。经营规模 大是美国农业的一大特点，但经营规模较大，也不能改变农业经营特性，仍然需要合作 才能改变弱者的地位，此时农业合作社便应运而生。目前，美国约有8 0 的农民加入各 种农业合作社，相当于每6 个农民就有5 个人参加了各种形式的合作社，有的农民甚至 同时参加几个合作社。 在美国，农业合作社已有1 0 0 多年的发展历史l l 。其最重要的作用之一，就是如何 为美国农民的农产品设计和提供一条稳妥、高效的作物销售渠道，而利用期货市场进行 套期保值即是其中很重要的一个渠道【l6 1 。农业合作社首先和农民签订购销套保合同，农 民按照合同中规定的条款向当地转运站交纳现货，合作社负责按合同中的规定条款执行 套期保值操作。由于双方之间遵守诚信原则，加之每个社员都是合作社的股东，彼此进 行了长期的合作，因此基本不会出现违约事件。美国的家庭农场一般通过合作社来进入 期货市场，有超过5 0 以上的家庭农场和所在合作社签署合同进行套保，只有不到1 0 的农民自行进入期货市场。 各类农业合作社对期货、期权等金融衍生工具的利用已非常普遍。在粮食购销领域， 农业合作社对现货已经普遍实施10 0 的套期保值【l 引。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 4 我国农民参与期货市场的必要性 4 1完善期货市场主体结构的需要 期货市场的主要参与者有生产商、加工商、贸易商和投机商，如图4 1 所示。随着 我国期货市场的不断发展完善和新品种的不断推出，参与期货市场套期保值的加工企 业、贸易企业、消费企业不断增加，企业利用期货的发现价格和套期保值功能规避了产 品价格剧烈波动带来的经营风险，提高了企业可持续经营的能力。金融危机后，商品期 货的金融属性逐渐增强，期货市场与股票市场的联动性也逐渐提高，期货市场灵活的交 易制度引来了很多社会游资，投机者的人数也不断增加。 图4 1农产品期货市场参与主体分布图 f i g 4 1 d i s t r i b u t i o nm 印o fm a i np a r t i c i p a n ta g r i c u l t u r a lc o m m o d i t yf u t u r e sm a r k e t s 我国农民参与农产品期货市场的引导策略研究 然而，期货市场发展十几年过去了，目前我国的农产品期货市场上依然难以看到农 民的身影，绝大多数农民依然不知道期货为何物，利用期货市场的农民更是寥寥无几， 事实上我国农民基本上游离于期货市场之外。这种状况显然违背了我国期货市场建立 的初衷，而且在农产品期货市场上，没有作为生产者的农民的参与，市场形成的期货价 格的可信性是值得怀疑的，这也应该是我国农产品期货市场产生诸多问题的根本原因之 一。没有广大农民的参与也就意味着我国的农产品期货市场没有牢固的根基。期货市 场缺少了农民的卖出保值力量，会使期货价格波动剧烈，从而也削弱了期货市场价格发 现功能。 在美国，约有6 0 以上的农民通过各种方式参与期货市场进行套期保值。而我国农 民几乎很少有人参与期货市场进行套期保值交易。引导我国农民参与期货市场，既完善 了期货市场的组织结构，又可以利用期货市场价格信号的导向作用和对现货价格波动风 险的分散转移作用使参与期货市场的农民直接受益，还可以促进我国农业产业化、标准 化，提高农业竞争力。 4 2 农民避险增收的需要 4 2 1 农民生产经营所面临的市场风险 新中国成立以来，我国农业的发展在整体上取得了很大的成绩，并一直保持着较高 速度的增长，为我国的国