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欧盟财政政策协调及其经济学分析 摘要 1 9 9 9 年1 月1 曰欧元的正式启动，开创了区域货币统的先河。欧元区各 成员国放弃自己的货币，开始统一采用欧元。这不仅标志着欧洲经济一体化进入 了一个全新的历史时期，同时还意味着欧元区国家的货币发行、货币政策等货币 主权从此由一个超国家机构欧洲中央银行来统一管理。相应的，作为调节宏 观经济的另一政策工具财政政策在欧盟内应该如何制定和协调，就必然再次 成为理论界和社会关注的焦点。 在传统的经济学理论中，一国的经济目标是通过货币政策与财政政策的适当 搭配来实现的。但在启动欧元以后的欧盟出现了特殊情况：首先，从经济目标 来看具有两个层次，既有欧盟整体经济发展的目标：又有各成员国经济发展的目 标。其次，在经济调整手段上存在两大矛盾：是统一的货币政策与分散的财政 政策相互搭配的矛盾；二是欧盟统一的财政协调体系和财政纪律与各成员国分散 执行的矛盾。随着货币一体化的实施，为了实现经济货币联盟的良好运作，财政 政策的协调开始成为主要矛盾。 国内外理论界对单一货币区的财政政策进行了比较充分的探讨，并从成员国 的财政行为对整个货币区的平均通胀率以及利率政策的影响、要素在货币区内的 合理流动和有效配鼍等方面分析了欧盟财政政策协调的经济动机。然而在法律 上，欧盟成员国依然是本国财政政策的制定者和执行者。因此，如何来解决上述 的两大矛盾，会对欧元的成败和欧盟的发展前途产生决定性的影响。 本文首先运用博弈模型和扩展的m - f 模型说明了在货币联盟阶段单方面实 行财政扩张对整个货币联盟的负面效应以及财政政策协调的必要性；然后论述了 欧盟财政政策协调体系的运行机制和从欧洲一体化肩动以来欧盟财政政策协调 的具体实施情况；接着论述了自欧元诞生以后欧盟财政协调所出现的具体问题以 及对欧盟财政协调体系的改革问题进行了比较深入的分析和探讨，并且提出了相 应的政策建议；最后，本文论述了财政政策协调对欧盟的进一步发展影响。 【关键词】：欧盟财政政策协调经济学效应 【中图分类号】：f “4 4 1 欧盟财政政策协调段其经济学分析 a b s t r a c t t h eo f f i c a ll a u c ho fe u r oi nj a nl “，t 9 9 9c r e a t e dt h ef i s r ta t t e m p to fr e g i o n a l m o n e t a r yu n i f i c m i o n e v e r ym e m b e ro ft h ee u r oz o n ea b a n d o n e di t so w r lc u r r u n c y a n da l lu s e dt h es a r f l ec u r r u n c y n l i ss i t u a t i o nn o to n l ys y m b o l i z e dt h ee c o n o m i c i n t e g r a t i o no fe u r o p e a nu n i o nh a se n t e r e dat o t a l l yn e wh i s t o r i cs t a g e ，b u ta l s om e a n t t h em e m b e rg o v e r n m e n t s d o m i n i o no fc u r r e n c yi s s u i n ga n dm o n e t a r yp o l i c ym a k i n g b e c a m et ob em a n a g e db yas u p e r c o u n 打i e di n s t i t u t e ，t h ee u r o p e a nc e n t r a lb a n ka sa r e s u l t ，f i s c a lp o l i c y , t h e o t h e ri m p o r t a n ti n s t r u m e n tw h i c hi su s e dt or e g u l a t e m a c r o e c o n o m y ，h o wt ob em a k e da n dc o o r d i n a t e dh a sb e c o m et h et h e o r e t i c a la n d s o c i a lf o c h s i nt h et r a d i t i o n a lt h e o r y ，o n ec o u n t r y se c o n o m i ct a r g e ti sc a r r i e do u tb yt h e a p p r o p r i a t ec o o p e r a t i o no ff i s c a lp o l i c ya n dm o n e t a r yp o l i c y b u ti nt h ee u r oz o n e ， s p e c i a lc o n d i t i o na p p e a r e d ：f i s r t l y , v i e w e df r o mt h ee c o n m i ct a r g e t ，t h e r ea r et w o d i f f e r e n tl e v e l s ：o n ei st h eu n i o n sw h o l l yt a r g e to fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，t h eo t h e r i se v e r ym e m b e rc o u n t r y se c o n o m i c t a r g e t s e c o n d l y , t h e r e e x i s tt w ob i g c o n t r a d i c t i o n so ft h ee c o n o m i cr e g u l a t i n gm e t h o d o n ei sh o wt oc o o p e r a t et h es i n g l e m o n e t a r yp o l i c yw i t hs e p e m t e df i s c a lp o l i c i e s ，t h eo t h e ri st h ec o o r d i n a t i o no fu n i t i v e f i s c a lc o l l a b r a t i o ns y s t e ma n df i s c a l d i s i p l i n eo fe u r o p e a nu n i o nw i t ht h er u l e s s e p e r a t e de x e c u t e db yt h em e m b e rg o v e r n m e n t a l o n gw i t ht h ec u r r e n c yi n t e g r a t i o n ， f o rt h es m o o t ho p e r a t i o no fu n i o n ，t h ec o o r d i n a t i o no ff i s c a lp o l i c yb e c o m e sam a i n p r o b l e m 1 1 1 ef i s c a lp o l i c yi ns i n g l ec u r r e n c yz o n eh a sb e e nw e l ls t u d i e di nt h e o r y a n dt h e e c o m o m i cm o t i v a t i o no fe u r o p e a nu n i o n sf i s c a lp o l i c yc o o r d i n a t i o nw a sa n a l y s e d f r o mt h ef o l l o w i n ga n g e l s ：h o wd o e sm e m b e rg o v e r n m e n t sf i s c a la c t i o ni n f l u e n c e t h ew h o l ez o n e sa v e r a g ei n f l a t i o nr a t ea n di n t e r e s tp o l i c y h o wd o e st h ee l e m e n t s r e a s o n a b l l yf l o wa n dh o wa r et h e ye f f e c t i v e l ya l l o c a t e d b u tt h em e m b e rg o v e r n m e n t i ss t i l lt h ef i s c a lp o l i c ym a k e ra n do p e r a t o ro fi t so w nc o u n t r yi nl a w s oh o wt os e t t l e t h ec o n t r a d i c t i o n sm e n t i o n e db e f o r ew i l lh a v ed e c i s i v ee f f e c to nt h es u c c e s so f e u r o a n dt h ef u r t h e rd e v e l o p m e n to f e u r o p e a nu n i o n t h i sp a p e ru s e dag a m em o d e la n da ne x t e n d e dm - fm o d e lt op r o v et h en e g a t i v ee f f e c to n t h ew h o l eu n i o nb ym e m b e rg o v e r n m e n t se x p a n d i n gf i s c a lp o l i c ya n dt h en e c e s s i t yo ff i s c a l c o o r d i n a t i o ni nac u r r e n c yu n i f i c a t i o nf i r s t t h e ni td i s s c u s s e dt h er e g u l a t i o no fe u r o p e a n u n i o n sf i s c a lc o o r d i n a t i o ns y s t e ma n di t sc u r r e n ts i t u a t i o n a f t e rt h a ts o m er e a lp r o b l e ma b o u t f i s c a lc o o r d i n a t i o na f t e rt h el a u n c ho f e u r ow e sd i s s c u s s e da n dt h eq u e s t i o na b o u tt h er e f o r m a t i o n o fe u r o p e a nu n i o n sf i s c a lc o o r d i n a t i o ns y s t e mw a sd e e p l ys t u d i e da n da n a l y s e d b a s e do nt h i s ， s o m ev a l u a b l ep o l i t i c a lp r o p o s a lw a si s s u e d f i n a l l yt h i sp a p e rd i s c u s s e dh o ww i l lt h ef i s c a l c o o r d i n a t i o nt a k ee f f e c t so i le u r o p e a nu n i o n sf u r t h e rd e v e l o p m e n t 2 欧盟财政政策协调及其经济学分析 第一章绪论 第一节选题意义 财政政策协调是决定欧洲货币一体化成败的重要因素。欧元诞生以前，欧共 体各国建立了财政政策协调的法律制度、共同预算制度，并在税制趋同等方面取 得了一定的成就，这为欧元的顺利诞生奠定了坚实的基础。 1 9 9 9 年1 月1 日欧元的正式启动，开创了区域货币统一的先河。欧元区各成员 国放弃自己的货币，开始统一采用欧元，这不仅是货币的统一而且带来各国调 整经济的宏观经济政策工具的变化，货币政策己交欧洲中央银行( e c b ) 制定， 各国只拥有财政政策的制定权。在传统的经济学理论中，一国的经济目标是通过 货币政策与财政政策的适当搭配来实现的。但在欧盟，则出现了特殊情况。首先， 从经济目标来看具有两个层次，既有欧盟整体经济发展的目标；又有各成员国经 济发展的目标。其次，在经济调整手段上存在两大矛盾：一是统一的货币政策与 分散的财政政策相互搭配的矛盾；二是欧盟统一的财政协调体系和财政纪律与各 成员国分散执行的矛盾。随着货币一体化的实施，为了实现经济货币联盟的良好 运作，财政政策的协调开始成为主要矛盾。 事实上，财政政策协调的要求早在罗马条约中就有所体现但对政策协 调的实质框架体系，尤其对财政政策的协调没有提出具体的要求。直到马斯特 利赫特条约( 简称马约) 之前，成员国的财政政策很少受成员国关系的影 响。马约之后。欧盟对各国的财政赤字、国债占g d p 的比例有了严格、具体 的规定，成员国开始真工e 重视财政政策的协调问题。目前，由于欧盟经济增长缓 慢， 马约和稳定与增长公约涉及相关指标的可行性受到怀疑。自2 0 0 1 年开始，欧元区公共财政赤字占g d p 的比重结束了自2 0 世纪9 0 年代后半期持续下 降的趋势，出现较大幅度回升。截止n 2 0 0 3 年1 0 月，欧盟的一些国家如葡萄牙、 德国、法国，其经济指标超过了约束条件：其中德国的财政赤字达n 3 7 。此 外，欧盟原有的财政政策的协调机制、各成员国税制的差异、欧盟东扩带来的新 老盟国税制的差异等问题也都会成为欧盟未来发展的制约因素。究竟在欧洲经济 货币联盟阶段，各成员国之间是否需要进行财政政策协调，财政政策协调的程度 应当保持多大的弹性，以及财政政策协调的经济效应如何，是欧盟在其经济一体 化进一步深化的过程中必须要做出回答的问题。 欧盟财政政策协调及其经济学分析 综上所述，本课题的研究意义主要表现在以下几个方面：1 ) 运用理论和数 理模型从欧盟整体福利与欧盟经济的长期运行和发展的角度对欧盟财政政策协 调的经济效应进行比较深入的分析，并得出相关结论。2 ) 对欧盟这种特有模式 在区域经济一体化不断深化的过程中所起的作用进行探讨。3 ) 对欧盟进一步完 善财政协调框架体系，加强财政和货币政策当局的协调和对话，解决欧元诞生以 后欧盟财政政策协调所面! 临的主要问题提出有参考价值的政策建议。 第二节文献综述一一课题研究现状分析 从2 0 世纪9 0 年代开始，我国许多学者就从不同的角度对欧盟财政政策及其协 调的问题进行研究和探讨，特别是在欧元启动以后，使得在欧盟内部出现了比较 特殊的情况。如何在欧盟整体经济发展的目标与各成员国经济发展的目标；统一 的货币政策与分散的财政政策搭配和执行之间可能存在矛盾的条件下协调好欧 盟及其成员国的财政政策，顺利实现欧盟经济发展的目标已成为当前的研究的热 点。综合近期我国有关这一问题的研究文献来看，主要存在以下观点： 姜雪峰认为：达到经货联盟必须约束成员国赤字与公债，因为超额公债往往 诱使政府采取通货膨胀的政策：高负债将制约货币政策的灵活运用；预算约束将 使财政政策有更大回旋余地；财政约束以避免债务危机的外溢性；财政约束作为 一种承诺手段，可用来减少财政重建的政治资本。2 段海涛认为：欧洲货币联盟组建后，货币政策尤其是汇率政策不再是成员国 灵活地调节经济运行的政策工具因而财政政策的作用和地位就显得更为突出。 如何有效地发挥财政政策的调节作用，并尽量减少其不利影响是始终摆在所有欧 洲货币联盟成员国面前的一个亟待解决的问题。货币政策与财政政策搭配上的矛 盾成为导致欧盟效率难以提高、经济和货币不稳定的重要因素。1 傅丽认为：实践表明财政与货币政策协调性较差，欧盟的机构设置与政策结 构的设计的确存在缺陷，采取扩张性货币政策缓解内部冲击与价格稳定首要目标 已处于两难境地。实现统一的“大财政”，通过财政转移，重新配置资源，以帮 助成员国吸收不对称冲击的影响，是提高欧元体系财政与货币政策协调性措施之 4 o 随新玉认为：财政政策趋同和协调并没有改变现行的欧元区财政体制分散的 实质。分散的财政权与统一的货币权不是最佳制度安排，两种体制之间存在着组 合结构上的不对称性。事实上，欧元区非对称性的财政、货币政策的负面效应逐 渐显现。因此，进一步完善现行体制已成为欧盟财政体制改革的当务之急。5 欧盟财政政策协调及其经济学分析 孙晓青认为：2 0 0 1 年欧元区财政赤字占g d p 的比重结束了自9 0 年代后半期持 续下降的趋势，出现较大幅度回升。欧盟的稳定政策目标须着眼于欧元区整体形 势，长期看对区内经济问题有积极作用，但不能专注解决具体某一国的问题。欧 元区在经济一体化框架下的财政政策趋同将是长期任务。6 综合以上这些学者的观点来看，他们基本都认为在欧盟( 欧元区) 目前的这 种经济政策运作模式下，进行财政政策协调是有其必要性的。 第三节研究思路和方法 一研究目标和内容 本文主要针对欧洲一体化到达经济与货币联盟阶段，特别是在欧元启动之 后，欧盟及其成员国在财政政策协调方面出现的问题与矛盾，研究欧盟在经济一 体化不断深入的情况下，对于财政政策协调的要求。应用国际经济学相关理论和 博弈理论分析欧盟财政政策协调的必要性及其经济效应，同时揭示欧盟目前在财 政政策协调方面出现问题的原因。并根据欧盟目前的实际情况，探寻欧盟加强财 政政策协调，深化财政政策协调体系改革的方向，并且对财政政策协调在欧洲一 体化进一步深化的过程中可能产生的影响进行分析。 本文的具体研究内容包括：经济一体化深入过程中财政政策协调的必要性及 相关理论；欧盟财政政策协调的经济效应分析；欧盟财政政策协调体系及其运行 状况；欧盟财政政策协调体系的改革趋向及前景；欧盟财政政策协调对欧洲一体 化深化的影响。 二本文所要突破的方向 目前对于欧盟财政政策协调研究大都是在基于传统国际经济学理论基础上 结合欧盟的具体情况进行分析。但从2 0 0 1 开始，欧元区公共财政赤字占g d p 的 比重结束了自2 0 世纪9 0 年代后半期持续下降的趋势，出现较大幅度回升。而 且这种回升的趋势到目前为止一直在延续。特别是其中一些主要大国比如德国、 法国等近期的财政赤字已经突破了稳定与增长公约的规定，而且也不符合稳 定与增长公约确定的相关豁免条款。同时两国政府对此的态度却又是十分坚决， 似乎并没有对此采取相应措旋的意向。这种放任不管的态度将会影响到欧盟的信 誉，挑战欧盟相关法律条文的权威性，并且妨碍欧洲中长期的经济增长。本课 题拟从这一目前的实际困难出发，就欧盟在维持稳定与增长公约基本框架的 情况下重新界定某些条款的内容，增加相关条款的灵活性的问题进行探讨。 另一方面，2 0 0 4 年5 月1 日欧盟迎来了其历史上规模最大的一次扩大，欧 盟东扩又会给财政政策协调带来新的问题，比如对于欧盟财政预算的再分配，新 欧盟财政政策协调及其经济学分析 老成员国各种相关制度的不一致性等等。本文将结合欧盟东扩之后的实际情况， 对于欧盟扩大之后新老成原国之间的财政政策协调问题进行探讨。 三研究方法 本课题主要采用文献研究，数理模型分析，数据归纳分析，比照分析等方法。 欧鼹财政政策协调及其经济学分析 第二章财政政策协调的相关理论与经济效应分析 第一节经济一体化过程中财政政策协调的必要性 一经济一体化过程中的经济政策协调 绝大多数经济学家认为，在一个经济一体化组织中，各成员国之间进行经济 政策协调是不可避免的。库伯( c o o p e r ) 曾经提出相互依存理论来解释国际经济 政策协调的原因。该理论主要认为，随着各国经济联系的紧密，一国的经济政策 会对另一国的经济产生影响，这种影响就是溢出效应，它可能是正向的，也可能 是负向的。如果两国互相考虑对方的发展需要，提供对方所需，就会同时获利； 反之，两国如果不满足对方所需，就会相互伤害。在这种状态下，就需要两国进 行经济政策协调，使溢出效应内在化，提高共同的福利。许多经济学家对此也进 行过不少研究：c o o p e r ( 1 9 6 8 ) 的研究表明，国家之间经济合作的中心问题是“如 何在免于破坏性限制的情况下获取广泛的国际往来的多方面利益，同时为每个国 家保留最大限度的追求其合理经济目标的自由。”；l u t e 和r e f a 在1 9 5 7 年已经 开始运用囚徒困境( p r i s o n e r sd i l e m m a ) 的博弈模型，以静态的方式阐述“用 某种方式协调宏观经济政策对两国或更一般地对所有国家将是最有效的或最优 的选择。”；而h a m a d a 图形( 1 9 7 9 ) 使上述问题变得更加形象化。它假定模型中 存在相互依存的两个国家，每个国家争取实现国民福利最大化，福利函数形式用 w = w ( v ) 的方程表示，w 是国民福利。v 为目标向量：如充分就业和低通胀 率。那么，两国在追求不同的目标向量时，竞争还是协调? h a d a m a 剖析了竞争 情况下非合作均衡的过程后，得出非合作均衡是对合作均衡的帕累托劣势，合作 均衡更能增加国民福利的结论。因而，合作均衡是必然的。 对于欧盟来说，随着经济一体化的深入和发展，其经济政策协调经历了贸易 政策协调、汇率政策协调、货币政策协调、财政政策协调等几个阶段。1 9 9 9 年1 月1 日欧元的正式启动，开创了区域货币统一的先河。各国放弃了自己的货币， 开始统一采用欧元，这不仅是货币的统一，而且带来各国调整经济的宏观经济政 策工具的变化，货币政策已交由欧洲中央银行( e c b ) 制定，各成员国只拥有财 政政策的制定权。这样，随着货币一体化的实施，为了实现经济货币联盟的良好 运作，欧盟财政政策的协调成了欧盟经济政策协调中的一项主要矛盾。 二经济一体化过程中财政政策协调的必要性 在传统的经济学理论当中，一国的经济目标是通过货币政策和财政政策的适 欧盟财政政策协调及其经济学分析 当搭配来实现的。但在类似欧盟的经济一体化组织中，出现了特殊情况。首先， 从经济目标上有两个层次既有一体化组织骜体经济发展的目标；又有组织中各 成员国经济发展的目标。其次，从经济调整手段上存在两大矛盾：一是统一的货 币政策与分散的财政政策搭配的矛盾；二是统一的财政纪律与分散执行的矛盾。 为了实现一体化组织经济发展的目标，解决上述矛盾，就需要研究各成员国之间 财政政策协调的问题。 随着经济一体化的不断深入，各国之间经济相互依赖程度也不断增强，这样 经济政策的溢出效应就愈发明显，而这种效应往往是双向的，有其有利的一面 也会有其不利的一面。由于在一体化组织内部不可避免还会存在国家利益与整体 利益的矛盾，成员国在制定经济政策时，常常只考虑本国追求的经济目标，导致 各国之间的政策效果往往相互冲突，这样即不利于一体化组织整体的经济运行， 又不能实现各成员国之间的经济目标。尤其是在经济货币联盟阶段，实现本国经 济目标的政策工具中的货币政策已交超国家的中央银行统一制定，各国只拥有财 政政策的制定权，这就要求财政政策的弹性加大，以解决各国面对的非对称冲击。 在封闭经济条件下，财政政策的成本与收益可以实现内部化，但在开放经济下， 财政政策是有溢出效应的。各国为了刺激经济，往往采用扩张性的财政政策，最 终导致政策效果成中性甚至由于各国利息率弹性，边际进口倾向的差异，导致 负向作用。所以在经济货币联盟阶段，财政政策必须进行协调。其具体可以归结 为以下几点： ( 一) 成员国的财政扩张会带来负面的区域性溢出效应 所谓财政政策的“溢出效应( s p i l l o v e re e e c t s ) ”主要是指一国财政扩张、赤 字及债务占g d p 的比重扩大，会对货币联盟下的其他国家产生影响。其主要体 现在两个方面：一是对于跨国界的资源配置有溢出效应；二是对宏观经济系统的 稳定性上。跨国界的资源配置主要体现了财政政策溢出的微观效应。一国的财政 政策有两种分类：一种是扩张的财政政策和紧缩的财政政策；另一种是相机抉择 的财政政策和自动调整的财政政策。无论采用哪种政策，都需要通过改变政府支 出( 预算政策) 、税收、公债来达到调节经济的目的。 跨国界的要素配置主要受到税收政策的影响。如果一体化组织各成员国在税 种、税率上有很大差异，在商品、服务、资本市场日益一体化、自由化的状况下， 资本所得税的差异会使资本流向税率低的地区。而且税率差异会使商品的相对价 格发生扭曲，降低资源配置的效率。这样就会导致要素在跨国界的配置产生负向 的溢出效应。为了避免这种结果，就要求各成员国之间进行税率、税制的协调， 克服跨要素边界配置的溢出效应。 财政政策的溢出效应还体现在对宏观经济系统稳定的影响上。2 0 世纪9 0 年 9 欧盟财政政策协调及其经济学分析 代理论界集中对财政赤字的原因做了大量研究。不少人认为财政预算赤字有其内 在的、不可避免的规律性。一般而言，一个国家对未清偿债务的控制，主要应满 足跨期预算约束( i n t e r t e m p o r a lb u d g e tc o n s t r a i n t ) ，并依跨期预算约束判断一国赤 字及累积债务的可持续性。财政赤字如果超过一定限度，必然产生财政的“可持 续危机”。虽然一体化组织会对成员国赤字占g d p 的比率及公债占g d p 的比率 做出量化的规定，但在货币联盟时期，各成员国仍有一种内在的赤字扩大倾向。 其主要原因有两方面：一方面是由于成员国在资本市场上融资更加方便，融资成 本降低；另一方面是由于财政赤字扩大，可以对本国经济有短期的刺激作用，提 高产出水平，增加就业，这既有利于政府拉选票，又可以把通货膨胀的责任归咎 于货币联盟的中央银行。这会导致成员国扩大财政赤字的倾向具有永久性，从而 对整个一体化组织的宏观经济运行产生重大的影响。比如当一国的债务比例提高 时，意味着对整个联盟的金融市场的依赖程度加大，导致整个金融市场利率提高： 利率提高又会加重其他国家政府的债务负担，如果这些国家要控制债务负担，就 必须采用严格的紧缩财政政策。这样，个别国家的财政扩张导致其他国家的财政 紧缩，使它们的经济增长下降，失业率上升，进而影响到整个联盟的经济运行。 同时，扩张性的财政政策的溢出效应还会制约中央银行对货币政策的制订。 因为成员国的财政赤字一旦超过“可维持”限度，就会使联盟内的利率上升，为 了减少利率上升对经济的负面影响，各成员国又会对央行施加压力。要求放松银 根，这样又可能会造成物价的不稳定，从而使中央银行的决策陷入两难的境地， 一方面不能在金融市场上为各成员国进行财政性融资，使货币贬值影响其信誉； 另一方面又不愿使成员国因为债务负担过重而被迫退出货币联盟。影响联盟的稳 定。 综上所述，财政政策的溢出效应主要是负面的。目前对于溢出效应进行的相 关实证研究也很多，虽然经济学家对于如何测定溢出效应大小的问题尚未取得完 全一致的结论，但大部分实证表明，在经济货币联盟的机制下，成员国的财政扩 张会给其他成员国带来负面的溢出效应，这一点在理论界已经不存在异议。因此， 为了使溢出效应内在化，必须对成员国的财政政策进行协调。 ( 二) 市场一体化与货币一体化的客观要求 当区域经济一体化发展到实现了共同的大市场，商品、基本等要素开始自由 流动，金融市场的一体化程度也日益加深，为了使要素在联盟内部实现最优化配 置，就需要针对性的采取共同的政策，对市场加以有效地管理。一体化组织的经 济政策协调从行业政策的协调逐步发展到宏观经济政策的统，这正体现了市场 一体化的客观要求。 随着经济政策协调的升级，成员国间的经济差异相对于以前逐渐缩小，但仍 1 0 欧盟财政政策协调及其经济学分析 然有些不一致，这就使各成员国容易面临非对称性冲击。为了解决这种冲击，在 货币政策统一的体制下，需要财政政策有一定的弹性。但同时财政政策扩张又会 有很大的溢出效应，需要对财政政策进行协调而不是统一，这样才能更好的适应 市场一体化、货币一体化的要求。 ( 三) 有利于提高区域经济体化组织整体的内聚力和一致性 从空间经济学的角度来看如果一个区域经济一体化组织( 比如欧盟) 已经 通过商品、贸易、资本结成了一个严密的整体，那它就好比是一个系统，生产要 素就是系统中的各个结点，宏观政策就是制定这些结点排列的顺序及规则，政策 的效果又是由财政政策、货币政策适当的搭配而获得的。那么，如果货币政策已 经统一了，财政政策既要有定的自主性，有要有一定的协调，这样才能加强整 个系统的内聚力，更好的与货币政策协调，实现经济目标。如果财政政策协调失 败，各成员国各自为政，系统秩序就会遭到破坏，会使联盟崩溃( 本章的第二节 将通过具体的数理模型来进步论证这个观点) 。所以，财政政策协调对于经济 一体化不断深入来说是十分重要的因素。 从欧盟的现状我们也可以看到，通过4 0 多年欧洲一体化的发展，欧盟各成 员国经济状况的趋同程度有了一定的提高，为各成员国之间的财政政策协调提供 了经济基础。各国经济状况的趋同保证了财政政策协调的效果，这种积极的效果 又可以促进更大的趋同，从而就为欧盟经济的进一步发展提供了一个良好的内部 环境。 第二节财政政策协调的经济效应分析 本节将通过不同的数理模型来进一步说明财政政策协调的必要性，同时对财 政政策协调的经济效应进行分析 一基于斯塔贝尔伯格博弈模型的分析 ( 一) 模型的假定条件 将在以下的前提假设基础下设计两国对称的财政政策协调博弈模型 1 在一个货币联盟中有两个成员国，本国与外国。 2 它们只进行两种商品的生产，替代程度较高。 3 生产要素只有劳动力。 4 两国的生产规模大致相当，可以称为对称型国家。 5 中央银行具有很高的独立性，很强的信誉，一直保持紧缩的货币政策，维持 价格稳定，使货币政策对宏观经济变量的影响为中性。 ( 二) 模型分析 在中央银行与各成员国的博弈中，首先由中央银行制定货币政策，在博弈规 敢盟财政政策协调及其经济学分析 则中扮演了斯塔贝尔伯格的角色。为了保持其信誉，实现价格稳定的目标，会制 定较为紧缩的货币政策，一般不受各国政府的影响。而私人部门具有理性预期， 根据预期确定名义工资。其次，政策制定者根据本国状况，制定相应的政策目标， 使用的政策为税收和政府支出。当一国采取扩张( 紧缩) 的财政政策，国内需求 就会通过商品的进出口途径转移。根据凯恩斯的有效需求管理理论，需求的变化 会影响一国的供给，从而影响经济的增长、就业及物价水平，所以财政政策的负 向溢出效应需要通过国家或者货币联盟水平上的协调来避免。 在货币联盟阶段，财政政策的协调对宏观经济变量的影响程度，需做如下分 析( h o f f m e y e r , 1 9 9 8 ) 。7 因为在假定中两圜是对称的结构，价格基本具有完全弹 性，市场出清，所以总需求= 总供给。故有： y t 2 a o - a l r t + a 2 9 t + a 3 y t( 1 ) y t 2 a o a l r t 。+ a 2 9 t 。+ a 3 y t( 2 ) y t = b o - b l r t + b 2 ( p t p t e , t )( 3 ) y t + = b o - b l r t + b 2 ( p t - p t ，t e )( 4 ) 其中y ：产出：r ：预期的实际利率；g ：政府支出( 这里的政府支出已经隐 含税收，为了使模型简化，没有列出单独的税收) ：p ：价格水平：p t 。 l ，p i + l 。，t + ： p 。和p 。l 根据t 期的信息进行的预期。方程( 1 ) 、( 2 ) 为两国的需求函数，( 3 ) 、 ( 4 ) 为两国的供给函数。假定本国的效用损失函数为： m i n w t = l 2 ( y t + i - y ) 2 + d 1 ( p t + i - p t + i - i ) 2 + d 2 ( g t + i - g ) 2 ( 5 ) 在变量右上角加+ 号为外国的效用函数。因为假定市场是出清的，所以产品 的总需求= 总供给，达到均衡状态。 y t 8 = a 5 ( a o - a l r t a + a 2 9 t a ) ( 6 ) y t a = b o - b 2 r t 8 + b 2 ( p t 8 - p t 8 t c )( 7 ) 其中a 5 = 1 ( 1 一a 3 ) ，( 6 ) 式表示总需求函数，( 7 ) 式表示总供给函数。 殴盟财政政! 曩协调及其经济学分柝 当a 国采用扩张的财政政策，增加政府支出时，会对整个货币联盟产生永久 性的需求冲击，d 会向右上方移动，从图2 1 8 中可知，利息率r 8 会上升，y a 会下 降，扶这一点也可以看出，如果财政政策不进行协调，不仅会影响整个货币联盟 r 0 y 8 图2 一l 两国的总供给和总需求曲线 的运作，也会使总产出下降。下面就具体分析两国财政政策协调的经济效果。 在中央银行与各成员国间的博弈中，根据上面的模型设计，两成员国财政政 策协调的机制为有信誉的合作机制，同时私人部门是理性预期故均衡时通货膨 胀率为0 。因为两国的经济是对称的所以在协调政策下追求共同福利损失最小 化。 1 2 ( w t + w t + ) = w t a + w t 6 = w t 8 ，w t 4 = 0 政府拥有信誉；f t c 8 = p t p b l = o ( 8 ) 用( 7 ) 式代入( 6 ) 式消去r t a ，得到：y t n = c o n - c 1 8 9 t a( 9 ) 其中c o a 2 a a 5 ( a l b o a o b l ) ，c 1 8 2 a a 2 a 5 b l 和a = ( a s a l b 1 ) 。1 把( 8 ) 和( 9 ) 式代入( 5 ) 式得： w ( = 1 2 ( c 0 8 - ca 酊y ) 2 + d 2 ( g l a 曲2 】 ( 1 0 ) 把w t a 对g t a 微分d w t a d g i a - o 得： g t a = ( d 2 + c l 啦) 1 - c l a ( y c 0 8 ) + d 2 9 ( 11 ) 得出产出目标y ，这样驴代入( 9 ) 得到均衡福利产出和福利损失值，在新的均褥中实 际利率可以计算出： 欧盟财政政策协调及其经济学分析 r t 吐a ( a o a 5 - b o ) + a a 2 a s g t 8 ( 12 ) 根据假定条件，可以设立以下各个参数值： a o = o ，a l = 1 ，a 2 = l ，a 3 2 0 5 ，a 5 = 2 b o = 0 ，b l = 0 5 ，b 2 = 1y = 0 0 5 d l = 0 5 ，d 2 = o 2 d l ；o 5 代表两国政府认为物价稳定在目标函数中权重为o 5 ，d 2 = o 2 表示两国政府认为 政府支出在目标函数中的权重为0 2 。根据上面的计算可得下表： 【墨 y ! ： i i ! !i 当 1 曼垦 l ! ：! ! j ：笪 l 二i ：! ! 一 i ! ：! !i ! ：i 从表中可以看出，在货币联盟阶段，两国进行财政政策协调时，如果政府支 出减少，可以使产出增加，实际利率下降，福利函数损失比两国分散决策时降低。 所以，财政政策协调不仅从理论上说明是必要的，而且运用模型也证实了这一点。 二基于扩展的蒙代尔一弗莱明( m f ) 模型的分析 ( 一) m f 模型简介 蒙代尔一弗莱明( m f ) 模型( f l e m i n g1 9 6 2 ，m u n d e l l1 9 6 3 ) 是研究开放经 济环境下财政政策和货币政策的有效性的经典模型之一，该模型的假定有以下几 条：1 ) 开放的小国( 世界既定利率的接受者) ；2 ) 静态的汇率预期；3 ) 资本完 全流动；4 ) 资源未充分利用，因而总供给曲线富有完全弹性。模型分析后得出 在国际经济学中得到最广泛承认的结论之一：浮动汇率制下，货币政策调节经济 极为有利，而财政政策缺乏绩效：固定汇率制下，则相反。当然这样的结论严 重依赖于m f 模型的基本假定，而这些假定与现实并不完全相符。以后的各国 经济学家以一种渐进的方式重新考察m f 模型并对模型的假定一一修正，将模 型扩展到：1 ) 大国模型( 利率的价格制定者) ；2 ) 取消关于资本完全流动性的 假定( f r e n k e l ，1 9 8 3 ) ；3 ) 引入回归预期( p o r t ，1 9 7 2 ) ；4 ) 考察财富效应在扰 动基本的m f 模型均衡中的作用( a l l e n & k e l l a n d ，1 9 7 8 ) ：5 ) 否定价格固定的 假设，考察价格变动对实际货币余额和总供给的影响( b l a n c e n ，1 9 8 0 ) ，从而使 m f 模型成为一种极佳的，可供借鉴的分析工具。对于欧盟这样一个经济一体化 组织，我们同样可以根据其自身的特点对m f 模型的假定做出某些修订，然后 进一步来分析其财政政策协调的经济效应。 ( 二) 模型的假定条件 国际经济学中，有“大国”和“小国”之分，目前欧腮为世界上经济最发达 的地区之一，作为一个集团，欧盟是世界上最大的出口者与进口者。据此，可以 将欧盟设定为“大国”，那么相对而言，欧盟中任一成员国即为“小国”。由于欧 欧盟财政政策协调及其经济学分析 元区采用统一货币，我们可以假定欧盟内部汇率是固定的( 单一货币是固定汇率 的深化形态，具有更大的退出成本) 、资本市场是完全一体化的、而国内的价格 具有向下的粘性和向上的柔性、产品包括非贸易物品和贸易物品( 从而总需求的 变化既影响到本国商品，又影响到欧盟其他成员的商品、利率由欧盟统一制定。 ( 三) 模型分析 在上述假定下，就可以构造出开放经济条件下“小国”模型一般均衡的基本 框架： m p = _ l ( i ，y ) l i o m = d + a f ( 1 ) y = d = a ( i ，y ) + t ( q ，y ) + g a i 00 a y 0t y 0f 2 0 ( 6 ) 方程式( 1 ) 一( 3 ) 分别描述了国内货币市场，商品市场和国际收支处于均 衡的状态。其中，p 是国内产品的价格，l 表示实际的货币需求，是内生变量国 际利率的减函数( l i o ) ；名义的货币供给 m 的变动源自本国货币存量d 和外汇储备f 的变动( h i = d + af ) 。国内产 出y 取决于总需求d ，它由国内消费投资支出a 和贸易差额t 以及政府支出g 三部分组成，a 是利率的减函数( a i 0 ，s 是汇率。此外通过对 欧盟财政政策协调及其经济学分析 方程式( 1 ) ( 3 ) 全微分，并在固定汇率下令d s = o ，即可获取财政和货币政策 的乘数ay ，a g 与ay a m 。 将以上建立的模型用图2 2 表示出来：横轴为国民收入y ，纵轴为利率i 。 i s 曲线向右下倾斜，表示较低的利率水平对应较高的均衡国民收入。l m 曲线向 右上倾斜表示流动性偏好使较高的利率水平对应较高水平的均衡收入。i s o 、l m o 的交点表示商品和货币市场同时平衡的内部均衡点，b p 曲线为外部均衡线。在 资本完全流动的条件下，一国利率i 与外部利率不等会引起资本的大量流入或流 出，即c = 。，可见针对一定水平的利率，资本流动的反应程度远远大于该国的 货币需求。因而，b p 线的斜率大于l m 曲线且在固定汇率制的条件下保持水平。 如果该国处于社会一般均衡的水平，则i s o 、l m o 和b p 三条曲线相交于均衡点a 。 当a 国某种外生因素发祥变化时( 比如该国某时期消费倾向的突发上升) ， 会使得图2 2 的i s o 不断右移至i s i 的位置。若考虑到外部均衡曲线b p ，则会发 现在y t 经常项目处在逆差状态，为了维持国际收支的平衡，该国需要向其他成 员国融资。同时，在自由放任的政策下，市场机制将发生作用，消除超额需求并 产生如下的调节效应：1 ) 对本国商品的超额需求所导致的价格上升会通过实际 余额效应增加储蓄；2 ) 随着实际汇率的上升，净出口将会下降；3 ) 随着国际债 务的增加，国民财富和支出将会下降。二者的共同作用的结果是i s l 、l m o 同时 。 研 l y 图2 2 消费倾向的突发上升 移动达到新的均衡点。但是这种市场自发的调节过程速度比较迟缓，所以政府需 要对经济进行管理。作为货币联盟的成员，该国不能提高利率，也无法改变汇率， 所以财政工具比其他情况下就显得更有意义：外生因素的变化对总需求的冲击可 以通过增加财政盈余( 或反之) 来抵消，使得i s l 回到i s o 的位置，从而熨平短 欧盟财政政策协调及其经济学分析 期的经济波动。 下面进一步分析成员国财政政策的溢出效应： 在欧盟成员国的“小国”模型中，由于l m 曲线( 货币政策) 调整县标钝化， 独立调节功能弱化，对i s 曲线( 财政政策) 配合功能受阻因而该国经济的内、 外部均衡过多的依赖于i s 曲线的作