（世界经济专业论文）外资银行进入对我国银行体系稳定性影响的实证研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研 究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本论文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律责任由本人承担。 论文作者签名：蟊塑奎日期：冱望翌：幺 垡 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留 或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和 借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论 文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：雄导师签名：毯猛 日期：鲤丛丝哗 山东大学硕士学位论文 中文摘要 近年来，我国对外资银行不断放松进入限制。2 0 0 0 年1 2 月我国银行业已经 全面开放，对巨大的中国市场垂涎已久的外资银, 7 7 ；d r l 速本地化进程，开始对中国 市场的全力冲击。同时，在未来一段时间内，国家将逐步退出对商业银行的隐性担 保，实施新的资本充足率管理办法，并加强利率市场化的改革力度，这些都将使银 行业的竞争格局和经营业态发生深刻的变化，以国有商业银行为主体的中资银行 将面临前所未有的竞争。外资银行的进入究竟会给我国金融系统带来怎样的冲 击? 其对银行体系稳定性究竟有何影响? 基于上述目的，文章对外资银行进入对 我国银行体系稳定性的影响进行了探讨。 本文采用定性分析和定量分析相结合的方法。在国内外学者研究的基础上较 为系统地、全面地分析了外资银行进入对我国银行体系稳定性带来的积极和消极 的影响，并结合国际经验中外资银行在金融危机前后的表现，对外资银行进入对 我国银行体系稳定性的影响做出假设。这是文章定性分析的部分。通过建立计量 模型对外资银行进入对我国银行体系稳定性的影响进行实证分析。这是文章定量 分析的部分。本文将上述的两部分划分为五个部分，各部分的主要内容如下： 第1 部分为引言。本部分介绍了外资银行进入我国的状况以及对我国银行业 的影响，从而说明了本文所作研究的必要性。在本部分中还对银行体系稳定性这 一概念作了界定，这是本文研究的重要变量。最后介绍了本文的创新之处。 第2 部分介绍和总结了国内外关于外资银行进入对东道国银行体系稳定性 影响的相关研究，同时介绍了本文的研究角度。 第3 部分和第4 部分为文章的核心部分。第3 部分首先分析了影响银行体系 稳定性的因素，在此基础上，建立了适于我国使用的测度银行体系稳定性的指标 体系，并利用我国数据计算了1 9 9 1 年- 2 0 0 6 年我国银行体系稳定性综合指标。 第4 部分在前人研究的基础上，结合我国实际情况，引入相关变量，建立计量模 型，定量地研究了外资银行进入对我国银行体系稳定性的影响。 第5 部分为对实证结果的总结，并分析了外资银行进入有利于我国银行体系 稳定的原因。文章得出的主要结论是，外资银行资产份额和贷款份额的增加显著 3 山东大学硕士学位论文 减小我国银行体系危机发牛的可能性，增强银行体系的稳定性。 4 关键词：外资银行：银行体系稳定性：实证分析 秀埠 l ij 东大学硕士学位论文 a b s t r a c t i nt h ep a s ts e v e r a ly e a r s ，f o r e i g nb a n k sh a v ee n t e r e di n t oo u rm a r k e ts t e pb ys t e p i nt h ed e c e m b e ro f2 0 0 6 ，t h eb a n k i n gs y s t e mw a se n t i r e l yo p e n e dt of o r e i g nb a n k s a tt h es a m et i m e ，t h eg o v e r n m e n tw i l lg r a d u a l l ys t e po u to ft h eh i d d e na s s u r a n c ef o r t h ec o m m e r c i a lb a n k sa n dg i v em o r er o o mt ot h em a r k e t a i io ft h o s ef a c t o r sw i l l h e a v i l yi n f l u e n c et h ed o m e s t i cb a n k i n gi n d u s t r y w h a tw i l lh a p p e na f t e rt h ea l l r o u n d e n t r a n c eo ff o r e i g nb a n k s ? w h a tk i n do fe f f e c t sd o e st h ee n t r a n c eh a v eo nt h eb a n k i n g s y s t e m ss t a b i l i t y ? b a s i n go nt h eq u e s t i o n sa b o v e ，t h ea r t i c l ec a r r i e do nd e e pr e s e a r c h o nt h er e l a t i o n s h i po ft h ef o r e i g nb a n k s e n t r ya n dt h es t a b i l i t yo f t h eb a n k i n gs y s t e m t h ee s s a ye m p l o y e dt h em e t h o do fc o m b i n a t i o no fq u a l i t a t i v ea n dq u a n t i t a t i v e a n a l y s i s b a s i n go nt h er e s e a r c ho fs c h o l a r sa th o m ea n da b r o a d ，t h eq u a l i t a t i v ep a r t a n a l y z e dt h ep o s i t i v ea n dn e g a t i v ee f f e c t so ft h ef o r e i g nb a n k s e n t r yo nt h es t a b i l i t y o ft h eb a n k i n gs y s t e m ，a n de s t i m a t e dt h eo v e r a l lq u a l i t yo fi t b y e s t a b l i s h i n g e c o n o m e t r i cm o d e l s ，t h eq u a n t i t a t i v ep a r td e a l tw i t ht h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e f o r e i g nb a n k s e n t r ya n dt h es t a b i l i t yo ft h eb a n k i n gs y s t e m t h ee s s a yw a sd i v i d e d i n t of i v ep a r t sa n dt h em a i nc o n t e n to f e a c hp a r tw a sa sf o l l o w s ： t h ef i r s t p a r tw a st h ei n t r o d u c t i o n t h i sp a r t i n t r o d u c e dt h es i t u a t i o na n d i n f l u e n c eo ft h ef o r e i g nb a n k s e n t r a n c ei n t ot h ed o m e s t i cm a r k e t t h i se x p l a i n sw h y t h i ss t u d yi sn e c e s s a r y t h e nt h i sp a r td e f i n e st h ev a r i a b l e ，b a n k i n gs y s t e ms t a b i l i t y , w h i c hi sv e r yi m p o r t a n tf o rt h i se s s a y a tl a s tt h i sp a r ti n t r o d u c e dt h ec r e a t i v ep o i n t s o ft h i ss t u d y t h es e c o n dp a r tc o n c l u d e dt h er e l e v a n tr e s e a r c h e so nt h i st o p i c ，a n di n t r o d u c e d t h ep e r s p e c t i v eo ft h i ss t u d y t h et h i r da n dt h ef o u r t hp a r t sw e r et h ek e yo ft h es t u d y t h et h i r dp a r tc o n s t r u c t s aq u a n t i t a t i v es y s t e mt om e a s u r et h es t a b i l i t yo ft h eb a n k i n gs y s t e m ，a n dc a l c u l a t e d t h en u m b e ro fo u rc o u n t r yf r o m19 91t o2 0 0 6 b a s i n go np r e v i o u ss t u d yi nt h i sa r e a a n dc o m b i n i n gt h ep r a c t i c a ls i t u a t i o no fo u rc o u n t r y , t h ef i f t hp a r te c o n o m e t r i c a l l y a n a l y z e dt h ee f f e c to ft h es h a r eo ft h ef o r e i g nb a n k so nt h es t a b i l i t yo ft h eb a n k i n g 5 东人学硕士学位论文 s y s t e m t h ef i f t hp a r tm a d ec o n c l u s i o no ft h ew h o l es t u d ya n da n a l y z e dt h er e a s o nw h y f o r e i g nb a n k s e n t r yh a dap o s i t i v ee f f e c to nt h es t a b i l i t yo ft h eb a n k i n gs y s t e m t h e m a i nc o n c l u s i o n sw e r ea sf o l l o w s ：t h er i s eo ft h ea s s e ta n dt h el o a ns h a r eo ft h e f o r e i g nb a n k sw i l ld e c r e a s et h ep o s s i b i l i t y o ft h eb a n kc r i s i s i no u rc o u n t r ya n d i n c r e a s et h es t a b i l i t yo ft h eb a n k i n gs y s t e m k e yw o r d s ：f o r e i g nb a n k s ；b a n k i n gs y s t e ms t a b i l i t y ；p o s i t i v ea n a l y s i s 6 东大学硕士学位论文 第1 部分导论 1 1 问题的提出与研究意义 近2 0 年来，世界各国银行体系结构方面一项重大的变化就是外资银行参与程 度的上升，如表1 所示，外资银行参与程度上升的趋势在新兴市场国家表现得尤为 突出：尤其是在新加坡、墨西哥、捷克和匈牙利等新兴市场国家，外资银行所占的 资产分额甚至超过了7 0 。关于外资银行对东道国银行体系的影响的讨论也日渐 升温。大多数中外研究者认为，一方面外资银行进入有助于改进东道国银行体系 的运作效率和金融稳定，产生市场竞争效应、金融稳定效应、资源配置效应、技 术示范效应和金融国际化效应；但另一方面外资银行的进入也可能带来国内银行 控制权的丧失、市场占有率和利润率的下降、货币政策的独立性受限和金融安全 受到威胁等问题。虽然外资银行进入可能对东道国银行体系产生多方面的影响， 但其中最核心的问题仍然是竞争与稳定的问题。即外资银行的进入在增强竞争的 同时究竟对东道国银行体系稳定性产生何种影响? 表1 主要新兴市场国家或地区外资银行的资产份额和本土化债权占本国信贷的比例 外资银行的资产份额本土化债权占本国信贷的比例 19 9 0 年19 9 5 年2 0 0 0 年 2 0 0 2 年 1 9 9 5 年2 0 0 0 短2 0 0 3 在 中国香4 5 76 6 08 7 28 8 64 8 6 67 2 港 印度2 1 004 2 o4 0 078 8 印度尼n a1 1 0n a12 3367 西亚 韩国 n a2 4 0 3 2 7 ( 2 0 0 1 3 2 3355 年j 马来西2 2 315 o2 4 92 5 253 02 9 亚 新加坡8 9 46 2 07 5 77 6 02 62 93 7 泰国 n a 2 0 5 95 8 313 15 阿根廷17 0 f 1 9 9 113 0 4 8 14 1 6 7 2 93 2 年) 巴西 n a 3 4 02 5 22 1 593 12 3 智利18 62 0 o3 3 14 4 82 56 45 5 哥伦比 3 7 ( 1 9 9 2 5 018 016 452 52 1 皿 年) 墨西哥o 33 05 4 68 1 935 81 19 秘鲁02 8 03 2 63 0 472 22 1 7 j 】东人7 、坝卜学位论文 捷克2 6 45 1 06 5 48 5 8 3 3 3 3 5 匈牙利11 4 ( 19 9 36 5 06 9 99 0 4 65 38 0 年) 波兰o 0 216 0 6 9 56 7 4 54 13 5 俄罗斯 n a o 9 58 1 022 注：n a 表刀i 数据不司得：外资银彳j 定义为外资出资比例超过5 0 资料来源：张荔等“夕i 9 银行进入与东道国银行体系的效率改进”， 2 0 0 6 年第1 期，第12 8 页 在我国，改革开放以后外资银行的进入先后经历了五个阶段。其中，1 9 7 9 1 9 8 0 年为第一阶段，其标志是1 9 7 9 年日本输出入银行在北京设立代表处，此时外 资银行还不能直接设立独立的营业性分支机构。1 9 8 1 一1 9 9 1 年为第二阶段，最大 突破是中国政府开始允许外资银行在深圳、厦门、汕头、珠海和海南等五个经济 特区和上海设立营业性经营机构。1 9 9 2 年至2 0 0 1 年1 2 月为第三阶段，外资银行在 中国的进入向纵深方向全面发展，如1 9 9 6 年1 2 月中国政府允许外资银行在深圳和 上海等地试点开展人民币经营业务；1 9 9 8 年中国政府又进一步放宽外资银行进入 地区的限制，鼓励其向中西部地区发展等。2 0 0 1 年1 2 月起至2 0 0 6 年1 2 月是第四个 阶段，以2 0 0 1 年1 2 月中国加入世界贸易组织为起点，按照对银行部门自由化所做 的承诺，在这一阶段的5 年内中国将逐步取消地域、客户和业务方面的限制，全面 开放本国银行服务市场，国内银行必将面对来自外资银行越来越剧烈的竞争，银 行体系的效率和稳健性将接受挑战。2 0 0 6 年1 2 月之后是第五个阶段，这一阶段以 向外资银行全面开放人民币业务为标志，此后外资银行入股中国银行的比例限制 对业务经营范围的自由度将不再有约束力。 虽然外资银行进入中国银行业市场的时间不算很长，所占据的比例仍然较小， 而且在其进入的过程中，中国政府一直对其进行着严格的经营管制，但外资银行 对中国银行业的影响已经初露端倪。外资银行在某些细分市场上已经和正在表现 出强大的竞争力，并对进入和占有更多的经营领域表现出强烈的兴趣，国内银行 也明显感觉到了他们的潜在压力和威胁。表面上看来，外资银行的进入并没有对 国内银行的竞争和稳定产生显著影响，而实际上，在外来竞争的压力之下，国内 银行的市场行为已经发生了较大的转变，银行监管机构等政府部门的行为也对外 资银行的进入做出了相应的改变。2 0 0 1 年爱立信倒戈事件曾经引起整个中国金融 界的震动，它使人们第一次如此强烈而又痛楚地感受到了市场竞争的残酷和外资 银行的狰狞面目。而2 0 0 4 年的北京中外资商业银行竞争力比较调研报告则更 8 东人。；! 硕士学位论文 是不亚于一场强烈地震，它在引起国人思考的同时也给有识之士平添了几分忧 虑。 在这“山雨欲来风满楼”的关头，从竞争视角出发研究外资银行进入对银行 体系稳定性的影响，是具有重要的现实意义的。 1 2 银行体系稳定的界定 谈到银行体系的稳定，就必须涉及到银行危机，二者之间既有联系又有区别。 一般来说，发生大规模银行危机的银行体系是不稳定的，而没有发生银行危机的 银行体系却不一定是稳定的，有可能体系内部已经积累了很多潜在的风险，但却 还没有严重到爆发银行危机的程度，因此，这样的银行体系是不稳定的，这是银 行危机与银行体系稳定的不同之处。但要研究银行体系的稳定，必须结合银行危 机来进行探讨，因为二者是事情发展过程中不同阶段，其在影响因素、生成机制 等方面可以说本质上是相同的。 对银行体系稳定的概念理论界有很多不同的看法，归纳起来有以下几种： 第一，在一个稳定的银行体系中，大多数银行( 指那些占整个体系资产和负 债比例较大的银行) 有偿付能力，而且可能继续拥有这种能力。而银行要保持偿 付能力则必须强化两个方面，即盈利能力和流动性：良好的流动性可以随时应付 存款者挤兑的可能，而盈利性则可以保证银行的资本维持在一个比较充足的水平 上。当遇到外部冲击时，良好的流动性还可以让银行有效地缓和冲击所带来的不 良影响。如果银行没有充足的资本和一定的流动性，则银行抵抗外界冲击的能力 显然相当薄弱，一旦出现如政策变动、意外灾害、或其它金融市场的异常反应时， 银行体系的稳定则会受到严重的削弱，甚至引发银行危机或金融危机这样严重的 后果。应该注意的是，偿付能力是一个静态的概念，它仅仅是银行在某一时点上 的情况，光有偿付能力并不能说明问题。“可持续性”是关键的，这是因为如果 这种能力的获得是以高风险投资产生的利润来支撑的话，银行同样面临潜在的风 险，而这种风险的日积月累则会增大银行在将来发生严重问题的可能性。 第二，银行的不良贷款多，银行体系就不稳定。这种看法有一定的道理但并 不准确。从东南亚金融危机的事实来看，银行体系的稳定与不良贷款之间并没有 很高的相关性：泰国在发生危机前被国际货币基金组织公认为银行体系资本充 足，不良贷款比例低，而身陷危机的印尼还被国际货币基金组织公认为“模范国 9 山东人；! ：硕十学位论文 家”。相反地，不良贷款率达到19 的匈牙利却并没有受这次东南亚金融危机的 影响1 。在我国，银行不良资产率一直很高，但我国却没有发牛过银行危机，这 是否就能说明我国的银行体系一直是很稳定的呢? 事实上，我国银行业的潜在风 险并不小，政府也相继颁布了一些有利于银行体系稳定的政策措施，如充足国有 商业银行的资本金，提高法定准备率，加强金融监管等等。我国之所以没有发生 银行危机是因为有政府的信用作为担保，即一种隐性担保。而根据d e m i r g u c k u n t 和d e t r a g i a c h e ( 1 9 9 7 ) 的研究成果，隐性担保相对于明确的存款保险制度来说，更 能降低银行体系发生危机的可能性2 。因此，由以上分析可以看出，不良贷款只 是影响银行体系稳定性的因素之一，并不能仅仅根据银行体系不良贷款的多少来 判断银行体系的稳定与否。 第三，韩俊( 2 0 0 0 ) 的看法我认为是比较全面客观的。他认为，银行体系稳定 性的概念必须从三个层面加以理解：首先要区分单个银行的稳健和整个银行体系 的稳定这两个概念之间的关系，单个银行的问题有可能演变为整个银行体系的问 题。比如挤兑的发生，往往是先发生在一家银行，如果人们的恐慌心理继续蔓延， 对银行的信心丧失，则很容易波及到其它的银行，甚至造成整个银行体系的危机： 其次，银行体系的稳定有静态和动态之分，光关注静态是不够的，银行体系的状 况有可能随着时间的推移发生巨大的变化，今天的稳定也许是以明天的动荡为代 价，必须采取动态跟踪的方法，随时注意银行体系的变动情况；最后，必须认识 到银行体系的不稳定会对国民经济产生巨大影响，包括宏观经济的动荡、人民生 活水平的下降，等等。特别是当今世界，金融在国民经济中的地位举足轻重，银 行体系的稳定性已经成为各国政府密切关注的一个问题，政府在防范银行体系风 险方面起着越来越重要的作用3 。本文所探讨的银行体系的稳定，也比较赞同韩 俊的这一观点，认为银行体系稳定与否是一个比较模糊的观点，它与银行体系自 身、宏观经济环境、时间的推移、外部冲击等因素都有关系，从而对它的理解也 不能局限某一点上考虑，而是要综合以上因素才能做出比较客观和全面的评价。 1 3 研究思路和创新之处 本文从竞争的视角出发，研究外资银行进入程度与我国银行体系稳定性之间 1 参见韩俊，银行体系稳定性研究，北京：中国金融出版社，2 0 0 0 年版，第2 2 页。 2 明确的存款保险制度会增加银行发生系统性危机的可能性，尽管它可以减少银行挤兑的发生，但也带来 了很大的道德风险，而且这种道德风险不容易通过谨慎的规则和监管来消除。 3 参见韩俊，银行体系稳定性研究，北京：中国金融出版社，2 0 0 0 年版，第2 4 页。 1 0 1j 1 东大学硕士学位论文 存在的关系。通过运用计量经济模型对我国自外资银行大规模进入的19 91 2 0 0 6 年的数据进行回归分析，试图找出外资银行进入对我国银行体系稳定性影 响的效应和途径；并结合中国的实际情况谈引入外资银行以后的政策调整和改进 措施：最后提出今后研究可以进行的方向。 本研究的创新之处应该是建立在前人研究的基础之上的，并且从银行体系的 稳定这一比较新的角度进行阐述。国外对外资银行进入与东道国银行危机的关系 的研究比较多，也比较深入，国内也曾经有学者对外资银行进入与我国银行危机 发生可能性进行研究，但我认为银行体系的稳定与银行危机仍然有许多差别，银 行体系稳定性所包含的内容、对这一概念的理解、对银行体系稳定性的预测等方 面与银行危机之间并不能简单地画上等号，首次将银行体系稳定性的量化指标作 为被解释变量，研究外资银行进入对其影响，这是本文的第一个创新之处。本本 文的另一创新之处是结合我国银行业经营和竞争的特点，在对外资银行进入程度 进行衡量时，引入了外资银行贷款份额这一变量。 本文拟解决的关键问题有： 1 、关于银行体系竞争与稳定的关系问题。 2 、外资银行进入对我国银行体系稳定性影响的途径有哪些，各种途径相对 影响力的大小。 3 、联系到中国的具体实践，引入外资外资银行参与我国银行业竞争的前提 条件、影响和应对措施。 东人学硕士学位论文 第2 部分文献综述 外资银行进入对东道国银行体系的影响是多方面的，相关研究也数不胜数， 本文所要着重考察的，是外资银行进入对东道国银行体系稳定性方面的影响。 2 1 理论研究综述 迄今为止，国际上有关外资银行进入对东道国银行体系稳定性影响的研究尚 缺乏充分的纯理论论证。但理论上的研究思路主要有以下两种：一是通过竞争与 稳定的理论论证研究外资银行进入对东道国银行体系稳定性的影响；二是通过外 资银行进入对东道国信贷市场均衡的影响研究其对该国银行体系稳定性的影响 2 1 1 从竞争与稳定的关系角度研究 从竞争角度出发的研究观点比较分散，没有形成一个统一的分析框架。但理 论界有关银行竞争与稳定关系的研究，是分析外资银行进入对东道国银行体系 稳定性影响问题的理论基础。本文首先从负债风险的角度阐述了竞争对单个银行 的挤兑和整个银行体系的危机所带来的影响：接着从贷款竞争的角度来看竞争对 银行从事过度风险的活动带来的影响：在回顾这些文献的同时，也对规制与监管、 存款保险制度在银行竞争与稳定的关系中扮演着什么样的角色进行了阐述。 早期的观点认为，银行的竞争与稳定之间存在着替代关系，即竞争和稳定不 能同时获得。d i a m o n d 和d y b v i g 在1 9 8 3 年发表了一篇论文，在这篇论文中他们提 出了经典的d d 模型4 ，深入探讨了银行体系稳定性的微观机制，并且回答了两个 问题：银行体系为什么会不稳定，以及当银行体系不稳定时政府能做些什么。他 们认为，存款者的流动性要求不确定，而银行的资产比负债更加缺乏流动性是银 行体系不稳定的根源：同时银行体系的不稳定也给政府提出了存款保险制度和最 后贷款人的要求。 s m i t h ( 1 9 8 4 ) 对d d 的研究成果加以扩展，研究了竞争与负债风险之间的关系。 他认为，银行间进行竞争以吸引更多的存款人，每个储户都有提款的可能性，但 4 d o u g l a sw d i a m o n d & p h i l i ph d y b v i g ，“b a n kr u n s ，d e p o s i ti n s u r a n c e ，a n dl i q u i d i t y ”，j o u r n a lo fp o l i t i c a l e c o n o m y , 1 9 8 3 ，v 0 1 9 1 ，n o 3 ，p p4 0 1 - 4 1 9 该模型的作用是在一系列的假设条件下，证明了当事人最优保险合 约( o p t i m a li n s u r a n c ec o n t r a c t ) 的存在，并用这种方式解决了三个问题：金融中介的产生；挤兑问题以及 解决方法；政府的干预及其作用。 1 2 东大学硕士学位论文 他们对某个时期总的提款可能性的贡献是不一样的。当存在逆向选择的时候，也 就是说当存款者只知道他们自己提款的可能性而不知道其他人的时候，纳什均衡 。就不会存在。最终应该达到的均衡合约不管是当事人共同承担风险还是将风险 分散，在实际中都不可能存在，因为银行问由于竞争的目的总有可能向某一部分 特殊的储蓄者提供更加有利的合约。当这种情况发生时银行体系就会不稳定。因 此，在一个存在着逆向选择的环境中，银行间争夺储户的竞争使银行体系变得脆 弱。同时作者指出，通过适当的政策安排，比如设置存款利率上限可以解决这个 问题6 。 但是也有学者认为银行的竞争并非一定会导致不稳定。m a t u t e s 和v i v e s ( 1 9 9 6 ) 的研究表明，银行的脆弱、银行挤兑的发生与银行业竞争的关系是相互独立的， 它们可以在任何类型的市场结构中发生7 。他们认为，银行发生危机的可能性是 内生的，主要取决于自我实现的存款人的心理预期。一家利润高、市场份额大的 银行会被认为更加安全，自然而然的这种心理认知会让该银行的经营业务更加多 样化从而使它变得更加安全。相反地，如果大家都认为没有一家银行是盈利的话， 就会引发系统性的信任危机，所有存款者都会持相同观点。解决这一问题的关键 是引入存款保险制度，但存款保险制度的净效应是不确定的，不能脱离市场结构 类型来单独谈论存款保险制度的优劣。 c a r l e l t t i ，e ( 2 0 0 2 ) 研究了银行间合并对银行部门竞争和流动性风险的影响8 。 他们认为，为了应付负债风险，银行会在贷款市场上竞争并且参加同业拆借市场。 银行合并对银行竞争程度的影响是用合并后贷款利率的大小来衡量的，该影响取 决于增加的市场集中程度和合并的潜在成本之间的相对大小：当市场权利9 的增 加超过合并的成本时，银行合并会使贷款利率上升，否则贷款利率就会下降：银 行合并对稳定性的影响用两个指标来衡量，一是同业拆借市场上产生大规模流动 5 d d 模型采用了最前沿的博弈论的方法，证明了他们的合约是符合纳什均衡的最优保险合约，这种合约使 得当事人之问的风险分担水平是最优的，并且符合纳什均衡的条件。但是，以上结论只是在假定不存在总 体消费风险的情况下产生的，也就是说当事人在何时消费是确定的。如果存在随时总体消费风险，d d 合 约就成为次优结果。 6 参见汪艳秋，“外资银行进入与银行体系稳定”，南京师范大学硕士学位论文，2 0 0 6 。m a t u t e sc a n dx v i v e s ，“c o m p e t i t i o nf o rd e p o s i t s ，f r a g i l i t ya n di n s u r a n c e ”，j o u r n a lo f f i n a n c i a l ! n t e 加e d i a t i o n ，1 9 9 6 ，0 5 ，p p1 8 4 - 2 1 6 5 c a r l e t t i ，e a n dh a r t r n a n n ，e “c o m p e t i t i o na n ds t a b i l i t y ：w h a t ss p e c i a la b o u tb a n k i n g e u r o p e a nc e n t r a lb a n k w o r k i n gp a p e r , n o 14 6 , m a v2 0 0 2 9 市场权利( m a r k e tp o w e r ) 是指一个或一组企业对某一行业价格和生产决策的控制程度。在垄断情形下， 企业有高度的市场权利，而在完全竞争行业中的企业没有市场权利。集中率是使用最广泛的市场权利的衡 量标准。 1 3 东人学硕士学位论文 性缺口的概率，二是流动性缺口的平均水平。该影响取决于二个方面的因素：一 是流动性冲击的结构特征：二是用吸收存款方式筹措资金和银行问重新筹募资金 的相对成本的大小( 决定了准备金的持有量) ：三是合并后市场份额的分配( 取决 于合并所带来的竞争作用) 。通过对这一系列指标的模型分析表明，在不同的条 件下，银行合并有可能提高竞争程度，或提高稳定性( 就银行间货币市场的流动 性风险来说) ，或同时提高了两者。前两种情况表明，竞争和稳定之间存在替代 关系，即不能通过银行合并这种方法同时解决这两个问题：而第三个情况则表明 这两者之间的替代关系并不存在。 也有一些研究是从竞争与过度的风险偏好这个角度来探讨银行业竞争与稳 定之间的关系。b e s a n k o 和t h a k o r ( 1 9 9 3 ) 的研究表明，竞争将带来特许权价值的下 降，从而使银行倾向于风险更高的投资组合，从而带来银行体系的不稳定m 。 m a t u t e s 和v i v e s ( 2 0 0 0 ) 研究了存款市场上的不当竞争、银行的风险偏好和存款保 险制度之间的关系，结果表明，银行体系竞争与稳定的关系取决于存款保险制度 的类型：首先，缺乏存款保险制度的情况下，银行间激烈地竞争导致存款利率非 常的高，因此银行资产就会存在很大的风险，竞争将导致不稳定，此时如果银行 失败的话代价会很高：另外，如果实行固定比率的存款保险计划，银行间竞争同 样会导致过高的存款利率，银行资产风险将达到最大，但可以采用存款管制( 存 款限制和利率上限) 和投资限制来消除竞争所带来的不良影响：最后，如果存款保 险的保险金数额是随风险大小而浮动的话，存款利率和银行资产风险将比在没有 存款保险制度的情况下低，但就其绝对数值来讲仍然是很高的，因此采用存款管 制是最优的选择1 1 。 并不是所有的学者都认为竞争将导致银行从事过度的风险活动。c a m i n a l 和 m a t u t e s ( 2 0 0 2 ) 建立了一个模型，研究银行在贷款市场上的竞争1 2 。在该模型当中， 银行可以采用代价高昂的监控措施或信用配给制度来应付贷款市场上出现的道 德风险问题。结果表明，一个垄断的银行比处于竞争中的银行面临更多的风险。 因为垄断的银行更多地倾向于采用监控措施而不是信用配给来对付借款人的道 b e s a n k od a n dt h a k o r a ，r e l a t i o n s h i pb a n k i n g , d e p o s i ti n s u r a n c ea n db a n kp o r t f o l i o ”i n ：m a y e rc ，v i v e s x _ ( e d s ) ，“c a p i t a lm a r k e t sa n d f i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o n ”，c a m b r i d g eu n i v e r s i t yp r e s s ，c a m b r i d g e ，19 9 3 m a t u t e s ，c a n dv i v e s ，x “i m p e r f e c tc o m p e t i t i o n ，r i s kt a k i n g ，a n dr e g u l a t i o ni nb a n k i n g ，e u r o p e a n e c o n o m i cr e v i e w , 2 0 0 0 ，4 4 p pl - 3 4 “c a m i n a l ，r a n dm a t u t e s ，c c a nc o m p e t i t i o ni nt h ec r e d i tm a r k e tb ee x c e s s i v e ? ”，c e n t e rf o re c o n o m i c p o l i c yr e s e a r c h ( c e p r ) d i s c u s s i o np a p e r , n o 1 7 2 5 1 4 东人学硕士学位论文 德风险问题，这使得一个垄断的银行相对于竞争中的银行来说更容易向企业提供 巨额的贷款。而贷款的偿还会受到许多不断累加的、不确定因素的制约，因此垄 断的银行遭受失败的概率将更大。 直到今天，银行体系竞争与稳定的关系在理论界仍然存在很大的争论。分歧 的原因很大程度上是因为出发点的不同，有的研究是从存、贷款竞争的角度进行 的，有的则是从流动性风险的角度进行，还有的从风险偏好的视角出发。而且， 由于假设条件的不同，甚至相同的理论模型得出的结论也不相同。然而，这种分 歧在实证研究中却很小，许多实证研究的结果都支持银行体系的竞争有利于稳定 的说法。这些研究包括对某个地区或国家的研究，还有一些是跨国数据的研究。 比如，d e m i r g u c k u n t 与l e v i n e ( 2 0 0 3 ) 通过对7 0 个国家1 9 8 0 1 9 9 7 年的跨国数据研究 发现，并没有证据表明竞争的增强会导致银行体系的脆弱，相反的，竞争性比较 强，市场准入限制较少和对银行行为制约较为宽松的银行体系相对来说更加稳定 。c h r i s t o ss t a i k o u r a s 和g e o f f r e yw o o d 研究了希腊和西班牙银行体系竞争与稳定 的关系，发现如果商业银行的经营趋于垄断和集中的话，在其集中的过程中就会 对稳定产生不良的影响，将威胁到银行体系的稳定。这篇文章同样指出，在加强 银行体系稳定方面监管的作用尤为重要，并指出国情的不同是很重要的，在制定 监管措施的时候必须考虑本国的具体国情m 。 2 1 2 从信贷市场均衡角度研究 传统的银行经营理论认为，银行必须在满足流动性、安全性的前提下从事经 营活动，而资金的流动性是问题的关键，能否获得持续稳定的资金支持是能否化 解银行危机的关键。而金融自由化会暴露出银行体系内在的不稳定性和脆弱性， 例如，金融自由化后名义利率将不再受到限制，因而变动会更加频繁，这很可能 会恶化银行以及其它金融机构的资产负债表。如果缺乏一个发达的银行拆借市 场，银行会发现它很难应付短期性的流动性危机。除非中央银行愿意且有能力承 担起最后担保者的角色，否则一家银行的短期流动性危机很可能蔓延成为整个银 行体系的流动性危机，并最终导致银行危机的爆发( c h a r i 署h j a g a r m a t h a n l 9 9 8 ) 。可 见，信贷市场均衡以保证资金连续、稳定的供给是银行保持稳定性的关键因素。 1 3 b e c kt ，d e m i r g u c - k u n ta a n dl e v i n er ，l a wa n df i n a n c e ：w h yd o e sl e g a lo r i g i nm a t t e r ? ”，j o u r n a lo f c o m p m m i v ee c o n o m i c s ，2 0 0 3 ，v o l3l ，p p6 5 3 6 7 4 1 4 参见林毅夫，孙希芳，姜烨。“经济发展中的最适金融结构理论初探”，2 0 0 6 ，n o 1 3 ，北京大学中国经 济研究中心讨论稿。 15 东人。z 硕十学位论文 目i 一u - ”y - 术界在这一方面的研究，基本路径是研究外资银行进入对本国信贷市 场产牛的影响，进而对银行体系的流动性产牛影响，从而影响到本国银行体系的 稳定性研究具体从以下四个方面展开： 1 顺周期贷款行为与稳定性 a g e n o r ( 2 0 0 1 ) ，研究了外资银行进入为东道国所带来的成本问题，主要结论 是由于外资银行对新兴市场国家的环境不熟悉，当遇到困难或是不利的事件时， 如经济金融危机的爆发，他们会选择迅速大规模地撤离，造成资本外逃，导致“顺 周期贷款行为”f p r o c y c l i c a ll e n d i n g ) ，加重本国的金融市场危机，不利于本国银 行体系的稳定( g a l i n d o 、m i c c o 与p o w e l l2 0 0 3 ；c a b a l l e r o2 0 0 2 ；c a b a l l e r o 、c o w a n 与k e a r n s2 0 0 4 ) 。 但是，进一步的研究证明这种影响的结果是不确定的，而且通过提高监管水 平和一系列的政策配合，“顺周期贷款行为”是有可能被控制的，g a l i n d o 、m i c c o 与p o w e l l ( 2 0 0 3 ) 对此进行了详细的论证。在此基础上，m i c c o 与p a n i z z a ( 2 0 0 4 ) 又进 一步得出结论：外资银行与本国银行相比，其能否减少贷款的“顺周期性”，维 持贷款的稳定，是取决于国内存款的波动幅度的。1 5 2 、传染效应与稳定性 最近几年，影响稳定性的“传染效应”的研究受到关注，当外资银行的母国 出现不利的经济波动，会通过分支机构的业务经营( 比如贷款规模变化) 影响东道 国的银行体系的稳定。例如，2 0 世纪7 0 年代，阿根廷、巴西和智利等南美国家金融 业的开放最终以波及面广、持续时间长以及影响深远的债务危机收场。1 9 9 4 - - - 1 9 9 5 年墨西哥比索危机爆发并迅速蔓延到其他国家，被视为是外资银行进入及资 本市场开放的“副产品”；1 9 9 7 年在亚洲金融危机中，花旗银行被指责是东南亚 诸国资本外逃的主要通道：等等。 3 、进入方式与稳定性 外资银行进入一国市场，主要可以通过两种方式：一是直接投资建立分支机 构的外资银行( g r e e n f i e l d ) ，它的经营策略会更有进取性、主动性；二是兼并方式 设立的外资分支机构( t a k e - o v e r s ) 。h a a s 与l e l y v e l d ( 2 0 0 5 ) 对1 0 个大量引进外资银 行的转轨国家进行研究，发现外资银行的进入方式非常关键，如果是直接投资建 ”参见张蓉，“论外资银行进入与东道国银行体系的稳定性”集团经济研究，2 0 0 7 年第3 2 期。 16 东人j j ：硕十乒位论文 立分支机构的外资银行( g r e e n f i e l da f f i l i a t e s ) ，在东道国内爆发危机的时刻可以起 到信贷稳定的作用，而通过兼并方式( t a k e o v e r s ) 设立的分支机构以及本国银行， 则会在此时刻紧缩银根，对信贷的稳定是不利的1 6 。同时，与此相关的研究表明， 当一国的银行体系中，外资银行的源属国的集中程度愈高，“传染效应”的发生可 能性越大。因此，在引进外资银行的时候，既要考虑方式，还要考虑出处。 4 、信贷配置与稳定性 外资银行进入可能对东道国银行信贷市场的配置产生冲击，从而对银行体 系的效率与稳定会产生威胁。其中，大多数研究提到外资银行竞争的“摘樱桃” 战略，即外资银行将挑选盈利性强和财务状况好的大企业客户( b e r g e r e t a l ，2 0 0 1 ； c l a r k e ，2 0 0 2 ) ，而很少将信贷分配给中小企、_ l k ( s m e ) ( p e e k