（世界经济专业论文）建立亚元过程的关键问题分析.pdf

r e s e a r c ho nt h ek e ys t e p so ft h e e s t a b l i s h m e n to fa s i a nc u r r e n c y 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：褚胴弓雪 a 。f 。年妄月矸日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名： 导师签名： 年月日 力叫年朔碉 摘要 本文以建立亚元过程的关键问题分析为主题，以人民币应该采取的措施为最 后结论。从“创立亚元的必然性”、“最优货币区理论等揭示亚元出现 、“亚洲各 国的合作现状 、“亚元创建的设想”四个层次，讨论创建亚元的原因及各个步骤。 全文可以分为两部分。前三章为一部分，论述亚洲统一货币出现的现实依据 和理论依据，说明亚洲统一货币的出现是经济发展的必然结果。论文的前三章作 为论文的基础部分，从经济和货币的发展、政治、最优货币区理论角度、结合 i m f 和东盟的数据、说明亚洲货币必将走向统一。 后两章为一部分，第四章回顾亚洲各国经济和金融方面的合作现状，说明亚 洲各国现有的一体化合作已经为亚元出现奠定基础。第五章回顾了欧元的建立过 程，构想了亚元的建立步骤，并给出了中国应采取的措施。 论文结论是，亚洲货币一体化应该顺应亚洲特有的政治和经济环境。由于缺 乏核心货币，亚洲的货币一体化需要先进行次区域的合作。中国一东盟自贸区建 立后，中国应该加快完善与东盟的货币合作，在这一区域率先开展货币合作。最 后给出了人民币应该采取的措施： 1 通过建立区域内双边和多边f t a 、c e p 等形式积极拓展区域内经济联系， 加强同东盟各国以及港澳台地区的贸易关系。 2 逐步改革国内金融体制，在有利的环境和条件下加速开放资本项目，扩大 区域内的相互投资。 3 注重以区域经济为背景制订国内货币政策，树立政策的公信力。 4 创造有利条件，在区域货币合作的框架中逐步改革人民币汇率制度，推进 “人民币亚洲化。 5 中国和东盟成员的中央银行、财政部等官方机构进行定期和不定期的对 话、协商，以确定地区货币合作的内容、目标。 关键词：亚元最优货币区东盟 a b s t r a c t n i sd i s s e r t a t i o nt i t l e da sr e s e a r c ho nt h ek e ys t 印so ft h ee s t a b l i s h m e n to fa s i a n c u r r e n c y a n dg e tt h ec o n c l u s i o no ft h em e a s u r e st h a tr m bs h a l l t a k e n l i s d i s s e r t a t i o nd i s c u s s e dt h er e a s o na n ds t e p st oe s t a b l i s ha s i a nc u r r e n c y i ti n c l u d e sf o u r c h a p t e r s ：t h en e c e s s i t yo ft h ee s t a b l i s h m e n to fa s i a nc u r r e n c y , t h eo p t i m a lc u r r e n c y a r e a st h e o r yr e v e a l st h ee m e r g e n c eo fa s i a nc u r r e n c y , t h ec u r r e n tc o o p e r a t i o n b e t w e e na s i a nc o u n t r i e s ，a n dt h ec o n c e p t u a l i z a t i o no ft h ee s t a b l i s h m e n to fa s i a n c u r r e n c y t h i sd i s s e r t a t i o nc a nb ed i v i d e da st w op a r t s t h ef i r s tt h r e ec h a p t e r sa r et h ef i r s t p a r t ，d i s c u s s i n gt h ef a c t sa n dt h e o r i e st h a ts u p p o r tt h ee m e r g e n c yo fa s i a nc u r r e n c y , s h e w i n gt h a tt h ea s i a nc u r r e n c yi st h ei n e v i t a b l er e s u l to ft h ed e v e l o p m e n to f e c o n o m y t h ef i r s tt h r e ec h a p t e r sa r et h eb a s i cp a r to ft h ed i s s e r t a t i o n t i l i sp a r t e x p l a i n e dt h a tt h ea s i a nc u r r e n c yw i l lb eu n i f i e df r o mt h ea s p e c t so ft h ed e v e l o p m e n t o fe c o n o m ya n dc u r r e n c y , p o l i t i c s ，a n dt h eo p t i m a lc u r r e n c ya r e a st h e o r y t h el a s tt w oc h a p t e r sa r et h es e c o n dp a r t ，t h ef o r t hc h a p t e rr e v i e w st h ec u r r e n t c o o p e r a t i o no ft h ea s i a nc o u n t r i e s ，i n d i c a t i n gt h a tt h ec u r r e n ti n t e g r a t i o no fa s i a n c o u n t r i e sh a v eb u i l dab a s ef o rt h ee m e r g e n c eo fa s i a ne u l t e n e y 1 1 坞f i m lc h a p t e r r e v i e w st h ee s t a b l i s h m e n to fe u r o c o n c e i y e st h es t e p so ft h ee s t a b l i s h m e n to fa s i a n c u r r e n c y , a n da d v i s e st h em e a s u r e st h a tr m b s h a l lt a k e t h ec o n c l u s i o ni st h a t t h ea s i a nc u r r e n c yi n t e g r a t i o ns h a l lt a k ea c c o u n to ft h e s p e c i f i cp o l i t i c a la n de c o n o m i cc i r c u m s t a n c eo fa s i a n t h ei n t e g r a t i o no fa s i a n c u r r e n c ys h a l ls t a r tf r o mas u br e g i o nf o rt h e s h o r to fc o r ec u r r e n c y a f t e rt h e e s t a b l i s h m e n to fc h i n a - a s e a nf r e et r a d ea r e a ，c h i n as h o u l dc o o p e r a t ew i t ha s e a n o nc u r r e n c ye a r l i e rt h a no t h e rc o u n t r i e si nt h i sa r e a a tl a s t , t h ed i s s e r t a t i o na d v i s e s t h em e a s u r e st h a tr m bs h a l lt a k e ： 1 e i l l l a n t et h et r a d er e l a t i o n s h i p 、历t l la s e a na n dh o n g k o n g , m a c a o ，t a i w a n , b yb u i l d i n gb i l a t e r a l o rm u l t i l a t e r a lf t aa n dc e p 2 r e f 0 1 i 1t h ed o m e s t i cf i n a n c i a ls y s t e mb ys t 印s ，a n da c c e l e r a t et h eo p e nt ot h e o u t s i d ew o r l do ft h ec a p i t a la c c o u n tu n d e rr i g h tc o n d i t i o n s ，a n db r o a d e nt h e m u t u a li n v e s t m e n t 3 附【et h er e g i o n a le c o n o m yi n t oa c c o u n tw h e nm a k i n gt h ed o m e s t i cc u r r e n c y p o l i c y , w h i c hh e l p st ob u i l dt h ec r e d i b i l i t yo f t h ep o l i c i e s 4 c r e a t eag o o dc o n d i t i o nt or e f o r i l lt h er m be x c h a n g es y s t e mu n d e ras u b r e g i o n a lc u r r e n c yc o o p e r a t i o n , w h i c hh e l p st h er m b t ob ea c c e p t e di na s i a n 5 h o l dr e g u l a ra n di r r e g u l a rm e e t i n g sb e t w e e nc h i n aa n da s e a nc e n t r a lb a n k , a n dm i n i s t r yo ff i n a n c ea n do t h e rg o v e r n m e n to r g a n i z a t i o nt om a k es u r eo ft h e c o n t e n ta n da i mo ft h ec o o p e r a t i o no ft h ec u r r e n c y k e y w o r d s ：a s i a nc u r r e n c yo p t i m u mc u r r e n c ya r e a s a s e a n i i 目录 第1 章引言1 1 1 研究问题的现实背景和意义 1 2 文献综述 1 3 研究内容与方法 1 4 结言 第2 章创立亚元的必然性6 2 1 经济发展历史规律决定亚元建立6 2 2 货币的重要性使亚元出现成为必然7 2 3 政治因素推动亚元建立1 0 第3 章最优货币区理论等揭示亚元出现1 3 3 1 最优货币区理论概述1 3 3 2 对最优货币区的评价1 3 3 3 从o c a 理论看中国一东盟货币区的建立1 4 第4 章亚洲各国的合作现状1 7 4 1 亚洲经济合作已有成效1 7 4 2 亚洲各国金融合作1 8 4 3 亚洲金融合作发展至今的意义2 0 第5 章亚元创建的设想2 3 5 1 欧元的建立及启示2 4 5 2 亚元的创建2 5 5 3 从现实角度看待亚元建立的关键问题2 7 5 4 中国应该采取的措施2 9 参考文献3 1 致谢3 3 第1 章引言 1 1 研究问题的现实背景和意义 随着科学技术的发展，国际经济往来的逐步加深，目前全球经济发展的趋势 明朗。经济全球化和区域经济一体化成为世界经济发展的主旋律。各国政府也越 来越重视加强同其它国家的经济联系。各国签订了许多促进经济发展的双边、多 边协定，建立了自由贸易区等多种区域经济合作组织。其中，欧洲建立的欧元区 是一体化程度最深的区域经济组织。 美元占主导地位的国际货币格局曾经对世界经济的发展起到过积极作用。二 战结束后，布雷顿森林体系的形成，暂时结束了战前货币金融领域里的混乱局面， 维持了战后世界货币体系的正常运转。在布雷顿森林体系崩溃以后，美元的霸主 地位有很大的削弱，但其作为世界各国主要的外汇储备和国际结算的货币的地位 并未遭到根本动摇。 这种格局对世界其它各国经济波动起了推波助澜的作用。1 9 7 8 年l o 月，美 元对其它主要西方货币汇价跌至历史最低点，引起整个西方货币金融市场的动 荡。从亚洲金融危机的主要原因来看，过于依赖美元的货币结构威胁到了亚洲经 济的稳定发展。亚洲尤其是东南亚许多国家的货币汇率是盯住美元的固定汇率 制，如港币、泰铢等，当大量的国际游资对亚洲进行冲击时，亚洲国家货币对美 元被迫大幅贬值，币值的突然下降带来了地区内的经济恐慌。1 欧元的建立给亚洲带来了启示。欧元的使用扩大了欧洲资本市场，加速资本 流动。欧元启动以前，欧盟各国存在的汇率风险以及各自独立、相互分割的资本 市场限制着资本的自由流动。欧元启动后，汇率风险消除，各成员国之间的相互 投资、筹资更加方便。资本市场可望扩大，资本流速亦会加快。 欧元的启动推动了欧盟经济的发展，增强了其经济实力。欧洲统一货币后， 各国中央银行可以减少对付货币投机而要保留的外汇储备，将节省的大量资金进 行公共工程投资，会刺激经济回升。另一方面，欧元的使用促成了欧盟单一市场 的真正形成，实现了商品、资本、劳务、人员等经济要素的自由流动。 对于亚洲的货币一体化问题，从外因来看，区域性货币一体化新潮流，促使 亚洲做出反应。在经济金融全球化的发展形势下，应对金融动荡风险，最有可能 余利民：试论创建亚元的必要性和可行性 ，嘉应大学学报( 哲学社会科学) ，第1 8 卷第5 期，2 0 0 0 年 l o 月 出现的是区域性货币联盟。随着欧元影响力的扩大，在新的世界货币体系中将出 现欧元与美元二元化现象。这无疑使亚洲各国( 地区) 产生了一种危机感，若不 加强本地区的货币合作将会被置于不利的境地。2 2 0 0 2 年1 月1r ，欧元正式启动，为欧洲的经济发展带来了许多便利之处。 同一时期，亚洲在1 9 9 7 年经历了东南亚金融风暴，损失惨重，也暴露了亚洲各 国在金融领域内的合作，汇率安排等方面的问题。2 0 0 8 年爆发的美国次贷危机， 又一次使中国，日本，韩国和东盟成员国等国家在内的亚洲国家遭受重大损失。 而欧洲各国在这次危机中遭受的损失相对要低很多，这罩有很大的原因是欧洲各 国之间的金融合作比亚洲发达。时至今日，亚洲各国的经济有了较大的发展，各 国之间的经贸往来增多，经济关系日益密切，那么亚洲各国能否在此基础上建立 国家之间的金融、货币合作机制，并在日后发展成为亚洲的统一货币一亚元呢? 这个方面的问题也引起了许多学者的重视。 ， 从内因来看，亚洲各国的经济在近年来有很大的发展，各国经济相关度有很 大上升，为成立统一货币区打下了良好的基础，并已具备了一定的基础。目前， 东亚各国之间的贸易虽然还比不上欧盟，但各国问均已互为重要的贸易伙伴，并 隐藏着巨大潜力。由于东亚国家( 地区) 基本上是出口主导型的经济增长模式， 对汇率的波动非常敏感，因而迫切需要稳定汇率，开展货币合作。 1 2 文献综述 ， 自从欧元投入使用以后，关于亚元成立的探讨就一直在进行。尤其在1 9 9 7 年东南亚金融危机之后，亚洲各国意识到过度依赖美元的货币体系很容易招致国 际投机资本的攻击，创建亚洲统一货币区的呼声日益高涨。但是，亚洲各国经济 发展水平，政治体制，文化宗教等都存在很大差距。根据最优货币区理论，亚洲 目前的环境距离创立统一货币区的标准尚有很多不足。关于创建亚元的基础，可 行性，具体应该采取的步骤等方面，国内外学者已经做出了一些研究。 亚洲各国目前在货币合作方面的进展较慢，在欧元创立以后，在这个方面的 问题上曾出现较多讨论，次贷危机爆发以后，货币问题又一次引起人们的关注。 余利民( 2 0 0 0 ) 指出，在经济全球化和区域一体化的形势下，区域性货币联 盟的发展将成为世界金融稳定的主要基础。为了维持亚洲货币和金融市场的稳 定，保证亚洲经济的正常发展，经济联系十分密切的亚洲应吸取欧元的成功经验， 2 杨秦，赵勇：亚洲货币一体化亚元的町行性分析 ，经济金融观察 ，2 0 0 8 0 9 总第3 7 6 期 2 创立亚洲统一货币一亚元。 张汉麟( 2 0 0 6 ) 从经济发展水平、产业结构和金融一体化程度三个方面分析 了欧元区建立的条件。结果表明，欧元区成员国之间经济一体化程度较高，是建 立最优货币区的基础；此外，在政治、宗教、文化等非经济条件上的趋同对欧元 区的建立也起了重要的作用。相对而言，东亚地区成员国并没有像欧元区一样的 基础，暂不具备成立单一货币区的政治经济条件。因此，要积极加强东亚地区经 济、贸易、文化等领域的合作，努力缩小发达国家与发展中国家的差距，为将来 东亚货币一体化做好基础工作。 姚铁明，黄丽娜( 2 0 0 8 ) 指出，欧元的诞生和发展使关于东亚货币一体化、 建立“亚元区 的观点不断被提出。在经济全球化和区域一体化的形势下，区域 性货币联盟的发展将成为世界金融稳定的主要基础。为了维持亚洲货币和金融市 场的稳定，保证亚洲经济的正常发展，经济联系十分密切的亚洲应吸取欧元的成 功经验，创立亚洲统一货币一亚元。 杨秦，赵勇( 2 0 0 8 ) 分析了欧元产生的历史进程和意义，然后运用最优通货 区理论来分析建立货币联盟、实现区域货币一体化的条件，通过对区域内生产要 素流动性、贸易相关性等因素进行分析，阐述建立亚洲货币联盟的有利和不利条 件，认为东亚地区实现货币一体化的条件正逐步走向成熟，而建立区域货币联盟 的主导方式应以欧元模式为借鉴。 还有很多学者从不同的角度，如亚洲货币合作的条件、货币合作的可能、货 币合作与国际金融构架、亚洲货币合作的形式、货币合作的范围等等方面就货币 统一的问题进行了非常有价值的探讨，他们的设想和结论都很有启示性和创意。 蒙代尔没有关于亚元建立方面的专门著述，但他多次在正式场合提出建立亚 元。他曾提出中日韩三国先行实现货比一体化，也曾提出亚洲货币一体化需要中 国和日本联合等观点。他主张建立亚元，但也提出亚元的建立还有诸多不成熟的 因素，如中日关系等。 目前一部分学者认为，亚洲可以建立统一货币，建立亚元具有必要性和可行 性。提出了建立亚元以后对于亚洲经济发展的有利条件，如加强经济联系，减少 交易成本，增加金融稳定性等 一部分学者认为，人民币是亚洲统一货币的候选之一，日元区的经济低迷， 人民币比日元更有可能成为“亚元的中坚力量。中国应该尽力推动亚元的建立， 并争取在未来的亚元区成为主导国家。少数学者认为日本的经济规模比较大，金 3 融体系完整稳定，适合成为亚洲货比一体化的主导国家。 也有学者认为，目前亚洲缺乏建立货币联盟的基础，区域内国家的观念相差 较大，美国反对建立亚元，以及建立亚元的中心国难以确定等，从反面的角度， 说明目前亚洲的现状还不适合建立统一货币。 目前这些研究主要集中在讨论亚元建立是否可行，根据最优货币区理论分析 亚元建立的有利因素和不利因素，以及亚元建立对于亚洲各国，尤其是中国会带 来哪些发展的有利条件。这些讨论没有涉及到关键问题。区域货币一体化将给各 国带来经济发展上的便利，是有共识的，但是在建立区域货币的过程中，有步骤 的主次问题。亚元的成立，也应注意哪些问题是关键性的。本文认为，在亚元的 建立过程中，由于各国之间难以协调利益，因此在整个亚洲区域进行多边同时进 行的货币合作是很困难的，而在经济发展程度相近，经济往来密切的国家之间， 如中国与东盟，进行次区域合作是可行的。 1 3 研究内容与方法 本文的主要研究内容由以下几部分组成： 第一部分，阐述亚元建立的必然性，从经济发展规律，货币对于一国或者地 区的特殊性，和亚洲各国政治意愿三个方面，说明亚元必然建立。 第二部分，从最优货币区理论的角度，分析亚元的建立。回顾最优货币区理 论的主要内容，并对其做出简要评价，最后，从这一理论出发，对建立亚元进行 分析。 第三部分，从区域一体化和金融合作方面，对亚洲已经在开展的合作做了回 顾，对亚洲目前的经济发展状况进行分析，得出以目前亚洲经济发展程度，最后 得出这些合作对于建立亚元的意义。 第四部分，回顾欧元创建的过程，对其建立过程中经过的重大步骤，创建过 程中的主要影响因素，历史环境做出分析。与现在亚洲的发展状况做出对比，尝 试从欧元的创建过程找出可借鉴的地方。最后得出亚元的建立方式路径和中国应 该采取的措施。 本文主要采取的研究方法是 历史分析法：结合欧元成立的经验，参考欧元的成立过程，得出对亚元创 建的启示。 定性分析法：结合亚洲经济当前的发展状况，通过当前世界上主要的货币一 体化理论进行分析，探讨亚元建立的可行性。 4 演绎分析法：通过欧元所带来的欧洲经济的融合，来推论亚洲经济在亚元成 立以后能获得的优势。 1 4 结言 次贷危机的影响还未结束，世界各国在这次危机当中都遭受到了不同程度的 冲击。然而，这次危机的发源地一美国，以过度消费的方式刺激本国经济，向世 界举债，然后又通过发行美元还债，因为美元贬值后可以减少实际债务，这实际 上是全世界在为美国的经济问题买单。亚洲大部分是发展中国家，外汇储备、结 算货币都以美元为主，正是美国的这种金融霸主地位使其可以任意掠夺其它国家 的财富，从而导致贫困的国家更加贫困，这是一种不公平的国际金融格局。即使 国际货币不是美元，而是其它货币，也会存在类似问题。通过1 9 9 7 年金融危机 及2 0 0 8 年的次贷危机，亚洲各国已经清楚的认识到这一点。建立亚洲自己的统 一货币区，打造符合大多数国家利益的国际金融格局，是亚洲各国的共同心愿。 本文通过对欧元成立过程进行分析，综合货币一体化理论，提出创建亚元的建议， 为亚洲经济一体化和货币一体化提供政策借鉴。 5 第2 章创立亚元的必然性 2 1 经济发展历史规律决定亚元建立 从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是货币；货币是商品交 换发展到一定阶段的产物。货币的出现，其最初目的，发展到今天仍然是最重要 的目的，是方便经济的交流，提高经济交往的速度。 古代中国的货币体系以铜币为基础。更早的货币形式目前尚未被发现。最初 的铜币形状多种多样，有刀币、布币、蚁鼻钱等很多形式。各地之间的经济交流 受到很大的限制。秦始皇统一中国后，下令全国的铜币以秦国的铜钱为标准，统 一了全国的货币，此举大大地促进了当时中国的经济发展。应该注意到的是，秦 国是当时中国首先过渡到封建制度的国家，经济实力的增强，是其具备最终能统 一中国的军事实力的保障。而军事统一之后的货币统一，又是经济发展的客观要 求。 在世界历史上，一国在其实力强大以后，也往往推行自己的货币。1 5 世纪、 1 6 世纪诞生的西罗马帝国，强行在其辖区内推行本国货币：1 9 世纪初的拿破仑， 在其军事政治生涯的巅峰时期，在欧洲推行法郎( 瑞士法郎、比利时法郎还残留 着当时的影像) ；1 9 世纪，英国是世界上最强大的国家，日不落帝国的英镑流通 到全世界；当代，美元成为世界货币，这与美国在经济、政治、军事等方面的霸 主地位是紧密结合的。 通过以上例子不难看出，经济发展到一定阶段以后，必然要求在一定区域内 产生与之相适应的经济体制。货币就是某一经济体制的集中体现。在当前形势下， 美元仍然是最主要的世界货币。但是经济形式不是一成不变的，各国的经济实力 每时每刻都在发生着深刻的变化。 据国际货币基金组织( i m f ) 2 0 0 9 年6 月3 0 日公布的数据显示，2 0 0 9 年第一季 度美元占全球外汇储备的份额升至6 4 9 ，低于2 0 0 1 年第二季度的7 3 。涵盖大 约三分之二的全球外汇储备的i m f 数据显示，在大约4 万亿美元的外汇储备中， 已获知以美元为储备货币的金额升至2 6 万亿美元，2 0 0 8 年第四季度美元占的比 例为6 4 。随着全球外汇储备总量在第一季下降2 6 ，几种主要货币的储备量也 随之下滑，美元储备下降2 3 ，欧元储备下降5 9 ，英镑下降4 8 ，瑞郎和同 元也有所下滑。i m f 的数据显示，在外汇储备的构成中，欧元比重从2 0 0 8 年第 6 四季度的2 6 5 降至2 5 9 ，英镑比重从4 1 降至4 ，同元比重也从3 2 降至 2 9 。 由此可见，投资者及各国政府，都希望自己持有的货币储备多元化，以此来 抵御可能发生的货币波动风险。当前世界外汇储备货币主要是美元和欧元，还有 少量r 元、英镑，这对于亚洲各国来说是非常不利的。巨额的外汇储备以别国的 货币持有，这就意味着本国在经济上大大的受制于他国。欧元的建立对美元的垄 断地位起到了一定的冲击作用。但美元仍然是世界金融领域的霸主，这种局面在 短时期内很难得到根本改变。 当今世界，区域经济一体化成为热潮。各国都将参加双边、多边的经济一体 化组织视为促进本国经济发展的重要推动方式。例如，北美洲的北美自由贸易区 ( n a n a ) ，是世晃上发展中国家和发达国家之间成立的最大的自由贸易区，对 世界经济格局起到了重要影响。而且美国还计划成立全美洲的自由贸易区。欧洲 的经济一体化程度是最深的，已经成立了货币联盟，发行了超主权货币一欧元， 对世界其它地区的一体化进程有很大启示。 亚洲各国也积极参与到了经济一体化的进程中。多哈回合陷入困境以后，亚 洲各国已经意识到，多边的谈判涉及的利益纷争较多，谈判过程很长，短时期内 难以收到成效，因而，参加双边的一体化组织更有利于一国经济的发展。2 0 0 1 年 以后，包括中国，日本在内的许多亚洲国家都积极的参与了许多一体化组织。如 中国与巴基斯坦，东盟，澳大利亚，新西兰，智利，新加坡等国签订了自贸区协 定( f t a ) 。这些国家突破了地域的限制，在全球范围内分布广泛，对于中国今后 的出口顺利发展起到了很好的保障。日本、韩国也积极参与到了双边贸易谈判， 日韩都与东盟签订了“l o + l 协定，积极参与地区一体化进程。韩国与美国签订 的美韩自贸区对韩国的经济发展影响深远。 随着亚洲各国经济的不断发展，经济实力的快速提高，各国之间的经济往来 迅速增长，一体化进程逐渐加快。东盟的成立，以及东盟与中日韩三国“1 0 + 3 机制的建立，使亚洲各国的一体化进程迈入了新阶段。亚洲各国经济联系的同益 加深，促进了亚洲经济的发展，为亚元的建立奠定了经济基础。在体化进程的 逐步发展下，亚洲自己的货币一亚元的出现，将成为历史的必然。 2 2 货币的重要性使亚元出现成为必然 在商品经济社会，货币作为财富的流通载体是整个上层建筑的基石，掌握了 货币发行权不但可以攫取货币发行收益，更重要的是它决定了社会资源配置。一 7 可以通过实行不同的货币政策，来调节经济的发展速度，促进特定产业的发展。 当一国货币同时又充当国际共同货币时，这种国内政治、经济特权必然传导 国际范围内，使得该国可以在国际范围内支配资源，成为一种超国界的特权。 美元为例，其国际中心货币地位，赋予美国人凭借在国内大量发行货币符号， 可以在世界各地收购企业、直接投资、进行资源再配置的权利。3 我国的外汇储备由多种外汇资产组成，包括美元资产、欧元资产、同元资产 英镑资产。据国内研究机构测算结果显示，在中国近两万亿美元的外汇储备中， 美元资产所占比重约7 0 ，即近1 4 万亿美元，其中美国国债为7 2 7 4 亿美元( 截 至2 0 0 9 年底中国持有美国国债为：8 9 4 8 亿美元) ，占美国国债总额的2 3 6 ，占 美国外债的6 。( 截止2 0 0 9 年底，中国外汇储备达到2 3 9 9 2 亿美元) 另外，中 国购买“两房 ( 房利美，房地美) 债券3 7 6 0 亿美元，加上其他机构债共约5 1 0 6 亿美元。此外，中投公司对美国金融机构股权投资超过1 3 0 亿美元，外汇管理局 的对外投资也超过9 0 0 亿美元。由此可见，美元资产在中国外汇资产中比重之高。 美联储面对次贷危机的政策可以总结为，对持有大量美元的国家，迫使其货 币不断升值，如人民币和日元等货币。使中国和日本持有的美元资产大幅缩水。 这样，美国就可以不断地印刷美元，而且不怕没有人购买，如韩元和澳元的持有 者正焦急地排队等待兑换美元。其卖出美元后，再令持有美元者的美元资产大幅 贬值而受损。如中国、日本购买的大量美国国债现在就蒙受了巨大损失。由此可 见，美国的战略意图是要快速的转嫁金融危机的损失。 美元贬值给我国经济带来了很多不稳定因素。首先，美元贬值增加了人民币 升值压力及宏观调控的难度。尽管从2 0 0 5 年7 月中国实行人民币汇率机制改革 到现在，人民币对美元升值的累积幅度超过了2 2 。但是，由于美元对世界其他 主要货币大幅度贬值，而人民币的汇率又主要是采取盯住美元的政策，所以相对 于欧元、英镑等主要货币而言，人民币则出现了贬值。包括欧盟、加拿大等国家 和地区纷纷施压要求人民币升值以承担美元贬值带来的一些后果。近期人民币加 快了升值步伐，美元贬值毫无疑问成了“重要的推手 。 由此可见，过于依赖其它国家的货币，将给本国的经济发展带来诸多限制因 素。前些年，亚洲各国经济处在起步阶段时，实属无奈。当时的货币体制也在一 定程度上促进了各国经济的发展。现在，如果货币体制再不进行改革，必将对下 3 杨秦，赵勇：亚洲货币一体化亚元的可行性分析 ，经济金融观察 2 0 0 8 0 9 总第3 7 6 期 4 乔小明，吴兮：建立亚元的可行性研究 ，经济研究参考 ，2 0 0 8 年第s 4 期 一步的发展产生不利影响。 二战后，4 4 个国家确立了“布雷顿森林体系的货币体系，正式确立了美元 作为世界货币的地位。但布雷顿森林体系存在着自身无法克服的缺陷。从1 9 5 0 年代后期开始，随着美国经济竞争力的下降，其他资本主义国家经济开始腾飞， 美元频繁出现危机。美元的每一次动荡都会引起一些国家经济局势的动荡。尤其 在亚洲许多国家的货币是日j + 住美元的固定汇率制，过于依赖美元的货币结构已威 胁到了亚洲经济的稳定发展。 1 9 9 7 年发生的亚洲金融危机教训深刻。经济全球化和区域一体化，是当今世 界经济发展的主要特征。欧洲经济一体化的发展和欧元的诞生，无疑为亚洲经济 的发展模式和区域货币选择提供了新思路。因此，随着亚洲经济一体化趋势的走 强，许多曾盯住美元、依赖于美元的亚洲国家，将会主动寻求经济的独立性和货 币的灵活性。根据亚洲经济的自身发展特点和周期性，增强自主性、减少依赖性， 回避美元风险，终结美元强势时代，使亚洲地区拥有自己的区域货币将成为一种 必然选择。 欧元的建立，是欧盟各国决心摆脱美元控制的具体体现。欧元建立以后，是 有利于欧元区人民的，而且从历史的观点上来说贸易的增长是促进经济增长的主 要动力之一。在欧元出现之前，世界上8 0 的外汇储备是采用美元的形式。这给 了美国经济一个巨大的“补贴”，因为储备美元相当于对美国机构或美国控制的 外国机构投资。如果欧元可以取代美元或者和美元一起成为国际主要货币，那 么一部分对美国的“补贴就会转移到欧元区，这可以有助于解决因为经济结 构不同而带来的问题。5 实行统一货币会给欧盟各国经济带来许多有利条件。 首先，增强自身经济实力，提高竞争力。欧元区在国内生产总值和对外贸 易总额两个方面都将高于美国和日本。统一货币与统一市场的共同促进无疑会 带来新的经济增长，使得欧盟在与美国和日本等经济强国的竞争中处于有利地 位。 其次，减少内部矛盾，防范和化解金融风险。在经济竞争日益全球化、地 区化、集团化的大趋势中，统一货币是最有力的武器之一。欧盟是当今世界一 体化程度最高的区域集团，但对国内市场动荡的冲击仍然缺乏抵御能力。1 9 9 5 年的墨西哥比索危机、1 9 9 6 年的日元危机，都一度导致欧盟经济增长滑坡、 5 姜艳霞，叶陈毅：以欧元区为例的最优货币区内生化研究，当代经济管理) ，第3 1 卷第2 期 9 出口下降、就业减少。事实证明，欧盟浮动汇率机制下各自为政的多国货币币 值“软硬”不一，利率的差别、汇率的变动等因素都引发过欧盟内部金融秩序的 混乱。欧元作为单一货币j 下式使用后，上述问题将自然会大大得到缓解。 第三，简化流通手续，降低成本。欧元的使用，不仅简化了手续、节省了 时间、加快了商品与资金流通的速度，而且还会减少近3 0 0 亿美元的兑换和佣 金损失，使欧盟企业无形中降低了成本，增强了竞争实力。 第四，增加社会消费，刺激企业投资。在欧盟内部尽管统一大市场已经建 立，但由于多种货币的存在，使得同样的资源、商品、服务在不同的国家表现 出不同的价格。这种现象如长期存在下去，将扭曲各国的产业结构和投资结构， 不利于大市场的合理发展。如果实施单一货币，由欧洲中央银行( e g b ) 制定 和实施统一的货币政策，各国的物价、利率、投资利益将逐步缩小差别或趋于 一致，形成物价和利率水平的总体下降，居民社会消费扩大，企业投资环境改 善，最终有利于欧盟总体经济的良性发展。 如果亚洲各国创建亚元，以上有利因素也将保障和促进亚洲各国经济今后的 良性发展。在世界还没有出现一种全球单一货币的情况下，亚洲肯定需要一种共 同的货币。否则，以第二国货币作为贸易支付单位，必将加大区内交易成本和金 融风险。据蒙代尔预计，到2 0 2 1 年亚洲经济将与美国、欧洲并驾齐驱，而由于 美元及欧元两大区域己形成，届时亚洲将急需自己的共同货币。可见，只有现在 将亚元提上日程，才能顺应世界经济发展大趋势，真正提升亚洲的国际经济地位。 2 3 政治因素推动亚元建立 1 9 9 0 年代中期，同本当局就非常担心欧洲货币一体化成为现实后，欧元可以 与美元相抗衡，而“同元将沦为第三等货币 。为此，决定加快日元国际化的进程， 使日本与亚洲经济之间的关系比较密切，以增加其对经济的影响力。如对日本出 口的依赖、来自同本直接投资额的增多、日本股票市场的溢出效应的扩大、对同 本银行贷款的信赖等。在1 9 9 9 年初，同本和法国等提出的美元、欧元和同元三 种主要货币间的汇率稳定方案遭美国拒绝后，日本国内加强亚洲货币合作的呼声 进一步高涨。日本对开展货币合作一直表现出来非常大的热情。日本对于亚洲货 币合作的推动作用是十分明显的。6 区域性货币一体化新潮流，促使亚洲做出反应。在经济金融全球化的发展形 势下，应对金融动荡风险，最有可能出现的是区域性货币联盟。随着欧元影响力 张莉，郝利庭：谈哑元区构建 ，特区经济s p e c i a lz o n ee c o n o m y ) ， 2 0 0 9 年3 月 1 0 的扩大，在新的世界货币体系中将出现欧元与美元二元化现象。这无疑使亚洲各 国( 地区) 产生了一种危机感，若再不加强本地区的货币合作，必将会被置于不利的 境地。作为世界经济重要一极的亚洲经济不能置身于区域性货币一体化的潮流之 外。 1 9 9 7 年金融危机，使东南亚国家深刻认识到弱小经济体难以抵挡国际游资的 冲击，要想让本地区货币不再作为强势大国货币的附属品，亚洲各国必须加强区 域性金融协调与合作创立一个稳定的亚洲统一货币，形成相对独立的亚洲金融市 场，以促进亚洲经济健康发展。 创立统一货币是亚洲经济自身发展的需要。首先，亚洲地区经济要想获得顺 利发展，一个不可缺少的条件就是要加强地区内的经济合作与交流。创立区域性 货币联盟，能进一步稳定汇率，消除汇率风险。其次，能减少流通中的货币交易 成本，扩大区域内贸易和投资的规模，从而促进经济发展。在国际贸易和投资中， 跨国界的经济交往不可避免地会因为货币互换而支付交易成本，若实行单一货 币，那么成员国之间的金融交易成本将大大降低。亚洲区域内贸易和投资规模都 是非常大的，若创立了统一货币，其贸易和投资等经济活动的将会实现低成本和 便利化。这样就能改善经济环境和降低金融风险，使区域内成员国在贸易和投资 交往中获取更大的效益，也会进一步促进区域内贸易和投资的稳定发展。 欧洲货币一体化是区域货币一体化的成功典范，它对东亚的主要启示是：结 成区域货币联盟，稳定区内货币汇率，是发展中国家或小国经济抵制外部冲击， 加强内部经济联系的基本途径，也是国际货币体系向国际货币一体化演进的基 础。货币一体化的成功要求具有一个或数个具有相当规模、国际竞争力强、币值 稳定的区内核心国家。保持宏观经济趋同，是保持区内货币汇率稳定的基础，也 是提高货币国际竞争力的基本途径。， 关于亚洲货币合作最早是由日本提出的。1 9 9 7 年日本政府在i m f 和亚洲开 发银行会议上提出了建立“亚洲货币基金 的构想，倡议组成一个由日本、中国、 韩国和东盟国家参加的组织，筹集1 0 0 0 亿美元的资金，为遭受货币危机的国家 提供援助。从纯粹区域经济角度观察，亚洲基本具备建立a m f 的条件。由于亚 洲国家和地区具有高储蓄率、高贸易盈余和高外汇储备的特征，东亚各国持有的 外汇储备较多，因此从技术上说成立亚洲基金是可能的。但是a m f 的构想提出 后因遭到美国政府和i m f 的反对而搁浅。1 9 9 8 年日本大藏大臣宫泽喜一又提出 7 蒋莱：论“亚元”东亚单一货币的可行性) ，亚太经济 2 0 0 1 年第4 期 。新宫泽构想 ，倡议建立总额为3 0 0 亿美元的亚洲基金，遭受危机的国家对此 非常欢迎，美国政府和i m f 也表示支持。1 9 9 9 年马西亚总理马哈蒂尔在“东亚 经济峰会 上提出了建立“东亚货币基会”的倡议，他主张从东亚开始进行多边 协议，然后逐渐扩大到其它亚洲国家或地区。“东亚货币基金 规模比国际货币 基金小，是一个完全属于东亚地区的基金。这些都表达了货币合作的乐观愿望。 1 2 第3 章最优货币区理论等揭示亚元出现 3 1 最优货币区理论概述 最优货币区( o c a ) 理论最早出现于2 0 世纪5 0 年代，在2 0 世纪9 0 年代随着 欧洲货币一体化的进程而得到了改良与发展，被认为是欧元形成的关键性理论基 础。最优货币区可以定义如下：指最优的单一货币的地理空间使用范围，或者是 最优的多个货币的地理空问使用范围，这多个货币的相互汇率不可改变地永久性 钉住并且相互之间可以完全自由兑换：这个单一货币或钉住的多个货币同货币区 外的货币自由浮动。 传统最优货币区理论的研究主要集中在2 0 世纪6 0 、7 0 年代，它集中讨论了 具备什么样经济条件的区域才有可能组成最优货币区，其中最重要的是产生了几 个核心的单一判定标准：要素流动性、产品多样化程度、对外开放度、金融市场 一体化程度、通货膨胀率、工资价格弹性、政策一体化程度、对称性冲击标准， 之后的复合标准和非量化的成本收益分析都是在此基础上进行的，这些( 特别是 单一标准) 奠定了整个最优货币区理论的基础。8 传统的最优货币区理论带有明显的凯恩斯主义色彩，当前提假设不同或是放 松时，都会使传统最优货币区理论的标准产生交叉替代、因果相继甚至是矛盾冲 突，有些标准还被质疑其有效性。 在此基础上，从8 0 年代开始，产生了现代最优货币区理论。与传统理论相 比，其明显的特征表现为，它是在实践的应用中不断发展和完善的，其成长与欧 洲货币一体化同步。现代最优货币区理论主要包括对单一标准的数量实证研究、 综合的成本收益分析、一般均衡分析、货币主义和理性预期观点、内生性理论、 正外溢性理论或网络外部性收益理论、“一个市场、一种货币 的观点等等。 3 2 对最优货币区的评价 本质上说，“最优 从来就只是一个理想的状态，描述的是一种在特定的现 实约束和可预见时段内