（西方经济学专业论文）固定资产投资与经济增长关系的实证研究——以山东省为例.pdf

山东大学硕士学伶论文 摘要 改革开放以来，山东省经济建设取得了巨大的成就，是全国经济增长最快的 省份之一，其国民经济正处于一个新的扩张时期。自2 0 0 6 年下半年以来，受国 家宏观调控政策影响，全省社会固定资产投资从高位迅速回落，山东固定资产投 资在经济增长中发挥了重要的作用，但也存在一些问题，因此，有必要对山东省 固定资产投资与经济增长的关系做深入的研究。 本文将从理论和实证的角度分析山东省固定资产投资对经济增长的影响和 作用。采用定性分析和定量分析相结合的方法：定性分析从统计数据着手，针对 山东省固定资产投资总量规模、投资结构等方面进行分析，提出固定资产投资存 在的问题；然后根据协整模型、g r a n g e r 因果关系模型、误差修正模型以及c - d 生产函数来分析固定资产投资对经济增长的影响。 固定资产投资与经济增长存在长期均衡关系和短期的误差修正关系。从协整 模型来看，固定资产投资对经济增长的长期弹性为0 7 7 9 8 ，即固定资产投资每 增加1 ，经济增长0 7 7 9 8 ；从误差修正模型来看固定资产投资对经济增长的短 期弹性为0 3 3 1 9 ；即短期内固定资产投资变动1 ，经济增长0 3 3 1 9 ；固定资 产头与经济增长存在双向格兰杰因果关系；从人均g d p 增长模型来看，固定资产 投资对经济增长的弹性为6 6 7 8 ，经济增长主要是靠投资拉动的。 在实证分析的基础上，结合已有理论研究成果，得出优化固定资产投资的政 策建议，从而在经济持续稳定增长的背景下，确定山东省固定资产投资方向、策 略。 关键词：固定资产投资；经济增长；影响；实证研究 山东大学硕十学何论文 a b s t r a c t t h ee c o n o m yo fs h a n d o n gp r o v i n c eh a sm a d es ig n i f i c a n ta c h i e v e m e n t ss i n c et h e r e f o r ma n do p e n i n g u p ；a n dh a sb e e no n eo ft h ef a s t e s tg r o w i n ge c o n o m i e si nn a t i o n a l e c o n o m a l s ot h ee c o n o m yi si nt h en e wp e r i o do fe x p a n s i o n si n c et h el a t t e rh a l fo f 2 0 0 6 ，t h ef i x e da s s e t si n v e s t m e n th a sf e l lf r o mt h ep e a kb e c a u s eo ft h ei n f l u e n c eo f m a c r o - e c o n o m i cc o n t r 0 1 f i x e da s s e t si n v e s t m e n t h a sp l a y e da ni m p o r t a n tr o l ei n p r o p e l l i n gr e g i o n a le c o n o m i cg r o w t h ；h o w e v e r , t h e r ea r es t i l l s o m ep r o b l e m si n i n v e s t m e n to fs h a n d o n gp r o v i n c e t h e r e f o r e ，i ti sn e e dt om a k ead e e ps t u d yo nt h e e f f e c t sc a u s e db yf i x e da s s e t si n v e s t m e n ti ns h a n d o n gp r o v i n c e t h i sp a p e ra n a l y z e st h ee f f e c to ff i x e da s s e t si n v e s t m e n ti nt h ee c o n o m i cg r o w t h f r o mb o t ht h e o r e t i c a la n de m p i r i c a lp e r s p e c t i v e s f i r s t l y , t h i sp a p e ra n a l y z e sa n d s u m m a r i z e st h et h e o r ya n dr e s e a r c ht h a ta r er e l a t e dt oi n v e s t m e n ta n de c o n o m y g r o w t h ，w h i c hc a nm a k et h e o r e t i cf o u n d a t i o n s s e c o n d l nt h ep a p e ra n a l y s e st h eg r o s s o ff i x e da s s e t si n v e s t m e n ta n dt h es t r u c t u r eo fi n v e s t m e n to nt h eb a s i so fm a c r o s t a t i s t i c s t h ee m p i r i c a la n a l y s i sc o n t a i n sc o - i n t e g r a t er e g r e s s i o na n dg r a n g e r c a u s a l i t yt e s ta n de r r o rc o r r e c t i o nm o d e l ，w h i c ha r eu s e dt oa n a l y z et h ee f f e c to f f i x e da s s e t si n v e s t m e n ti nt h ee c o n o m i cg r o w t h t h el o n gt e r mb a l a n c er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf i x e da s s e t si n v e s t m e n ta n d e c o n o m i cg r o w t hs h o w st h a tt h eg d p se l a s t i c i t yi s0 7 7 9 8 ，w h i c hm e a n st h a t i n v e s t m e n ta d d s1 p e r c e n t ，g d pa d d s0 7 7 9 8p e r c e n t ；a n dt h es h o r tt e r me r r o r c o r r e c t i o ns h o w st h a tt h eg d p se l a s t i c i t yi so 3 31 9 ，a n di ft h ei n v e s t m e n ta d d s1 p e r c e n t ，g d pa d d s0 3 319p e r c e n t ；t h eg r a n g e rc a u s a l i t yt e s ts h o w st h a tt h e yh a v e b i p a r t i t ec a u s a l i t y , t h ep e rc a p i t ag d pm o d e ls h o w st h a tt h ec o n t r i b u t i o no ff i x e d a s s e t st oe c o n o m i cg r o w t hi s0 6 6 7 8 ，a n df i x e da s s e t si n v e s t m e n tp l a y sa nv i t a lp a r ti n d r i v i n ge c o n o m i cg r o w t h a tl a s t ，s o m ep o l i c ya n dr e c o m m e n d a t i o n sf o rf i x e da s s e t si n v e s t m e n tw o u l db e g i v e nb a s e do nt h ee m p i r i c a lr e s e a r c ha b o v e ，s ot h a tw ec a nc o n f i r mt h ed i r e c t i o na n d s t r a t e g yo f f i x e da s s e t si n v e s t m e n ti nt h ec o n t e n to fs u s t a i n a b l ee c o n o m i cg r o w t h k e y w o r d s ：f i x e da s s e t si n v e s t m e n t ；e c o n o m i cg r o w t h ；e f f e c t ；e m p i r i c a lr e s e a r c h ， i i 原创性声明 本凡静明：所星刘悄雏娩文，是衣幻榔自勺i f l 导下，独翊撕 究所映i ! 导的成果。除文中已经注明弓隔的内容外，本论文不包含任何其他个久 或集体已魁赠髓媸鹱测舶科醪弼澡。对本文i 挣淝黜重受尉i i c 的个人和集 体均已在汶冲以明确虏式标明。席声明的法律责任由本人承担。 诡波确糍：至丝垂! 日期：飞望圭：皇 关于学位论文使用授权的声明 本心定i 全了解山东大学有关保留、使用学位论丈i 捌l 见定，同意学烁留或 向匡蓊黜f 碣蹄球鹾交论文啪复印件和电子朊允许沧蝴趔懿降梏阅； 席砂撒山东劣学可以枸碎芍雏b 色艾| 搀全简圃鼢内容编入有羞登蹦歇鞫巷行检 索，可仑切硼影印、缩e f 】戍尉幽群润玛蹈睛髭文剩磁缸鸥雏敝。 ：丛黜滥日瓤丛三呈堑 山东大学硕士学位论文 1 1 研究的问题与意义 1 引言 投资作为资本积累的重要途径，对经济增长的具有显著的拉动作用，同时， 投资又是政府进行宏观调控的重要手段。改革开放以来，我国的经济逐步实现了 由计划经济体制向市场经济体制的转变。经济总量实现了跨越式的发展，国内生 产总值以年均9 8 8 的速度增长。固定资产投资是社会扩大再生产的有效途径， 固定资产投资的增长会带动经济增长；固定资产投资不仅能提供促进经济增长的 生产设施和生产工具，而且还能够提供改善人民生活的住宅和改善环境的基础设 施，为社会和科技发展奠定雄厚的物质基础。1 9 7 8 - 2 0 0 3 年间，我国资本积累的 平均贡献率为5 9 ，投资率呈现上升的趋势，固定资产投资对经济的拉动作用非 常明显，经济的较快增长需要较高的投资增长率。固定资产投资对经济增长有一 定的促进作用：但是，如果固定资产投资力度不足，将大大制约经济的增长。 随着改革开放的推进，地区经济主体的自主性加强，地区经济发展不均衡的 现象也日益突出，地区发展的核心是经济增长问题，区域经济发展的关键点是协 调和改善投资结构，使资源得到最优利用。对于固定资产投资问题的研究，历来 是学术界关注的热点，投资率越高，经济增长速度越快。山东拥有独特的地理位 置和丰富的自然资源，加上国家发展东部地区经济的政策优势，经济总量稳步扩 大，其经济发展状况影响着中国经济的整体发展；同时，固定资产投资规模也在 不断扩大，结构也进一步优化。保持适度的经济增长要靠投资，推进投资结构的 优化仍然是促进山东经济全面协调发展的重要因素。但目前对于山东省固定资产 投资与经济增长的关系缺乏系统的研究，因此，政府必须处理好固定资产投资对 经济增长的关系，调整投资结构和投资政策，保证国民经济健康协调发展。 从经济学角度分析固定资产投资与经济增长的关系，一方面是经济增长对固 定资产投资的依赖性，即固定资产投资促进了经济的增长：另一方面，固定资产 投资的发展要以经济增长为前提，因为经济增长促进了固定资产投资的开发和利 用。综上所述，关注山东省的经济发展，考虑到山东经济在全国经济中的重要地 位，研究其固定资产投资与经济增长关系具有重要的理论和现实意义。 山东大学硕士学位论文 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 l i p s e y 和k r a v i s ( 1 9 8 7 ) 研究显示，从5 年或者更长的时间跨度来说，后一期 的资本形成率与当期的资本形成率、前一期的资本形成率相比，当期的经济增长 率与后一期的资本形成率高度相关：从长期看，经济增长对资本形成具有很强的 促进作用。d e l o n g 和s u m m e r s ( 1 9 9 0 ，1 9 9 2 ) 研究美国的固定资产投资率与经济增 长率的显著的正相关关系。不同的投资对经济增长具有不同的促进作用，尤其是 厂商的机器设备投资与经济增长的存在很强的正相关关系，即投资每变动1 ， 国内生产总值变动0 3 3 。b l o m s t r o m , l i p s e y , z e j a n ( 1 9 9 6 ) 人均实际g d p 增长率与 后一期的投资率高度相关，因果关系检验结果显示，经济增长对后续期的资本形 成的影响大于资本形成对后续期经济增长的推动作用，因此，固定资产投资不是 经济增长的关键因素，而制度、经济和政治环境、教育投资、直接投资、低人口 增长率等经济政策是经济增长的基础r u n ew i g r e n ，m a t sw i l h e l m s s o n ( 2 0 0 7 ) 将建 筑投资分为：居民住房投资、其他建筑物投资( 例如办公楼投资) 、基础设施投 资三类。利用协整理论和误差修正模型分析了建筑投资与国内生产总值的关系， 三类投资不存在挤出效应；格兰杰检验结果显示国内生产总值是是建筑投资的格 兰杰因果关系；短期内基础设施投资对g d p 具有单向的因果关系。 1 2 2 国内研究现状 1 我国固定资产投资的发展周期 改革开放以来，我国固定资产投资经历了三个比较明显的发展周期。各个周 期呈现的不同特点，这显示了在社会主义市场经济发展过程中，国家宏观调控政 策日趋合理和不断完善，固定资产投资成为国家宏观调控的主要手段：第一个周 期：1 9 7 8 - 1 9 8 9 年是我国投资发展的起步阶段。改革开放以后，为使经济快速发 展，国家加大了固定资产投入，1 9 8 1 年至1 9 8 9 年，全社会固定资产投资累计为 2 4 0 7 4 亿元，年平均增长2 1 1 。乡镇企业投资蓬勃发展，农村投资高速增长。 国家进行了第二次较大规模的清理项目和压缩投资，全民所有制单位基本建设投 资规模增长大幅回落，1 9 8 1 年全社会投资呈低速增长。随后市场和投资体制改 2 山东大学硕士学位论文 革激发了巨大的投资热情，1 9 8 2 年投资增速达2 8 ，1 9 8 5 年、1 9 8 8 年全社会投 资分别比上年增长3 8 8 和2 5 4 。针对投资过度膨胀，国家采取了治理整顿 措施。1 9 8 8 年9 月底，国务院发出关于清理固定资产投资在建项目、压缩投 资规模、调整投资结构的通知。1 9 8 9 年我国全社会投资当年下降7 2 。第二 个周期：1 9 9 0 - 1 9 9 9 年是我国固定资产投资发展最快的时期，该阶段以特区投资、 沿海投资和开发区投资为重点。投资增长速度先升后降，呈倒。v 一字曲线。投 资膨胀加剧了通货膨胀，1 9 9 4 年居民消费价格涨幅达2 4 1 ，通货膨胀最为严 重。为避免经济出现较大波动，国家运用经济手段，采取必要的行政手段和组织 措施进行宏观调控。1 9 9 4 年、1 9 9 5 年国务院组织检查组，进行了新开工项目检 查和投资大检查。坚决控制新开工项目、加强投资资金源头控制、加强项目审批 工作管理、加强检查监督，投资增幅逐渐回落。1 9 9 7 年，亚洲金融危机爆发， 当年全社会投资增长速度降至8 8 。为保证经济健康发展，从1 9 9 8 年开始， 国家连续九年发行了万亿元以上的特别国债进行基础设施投资，以刺激经济的增 长。然而，1 9 9 9 年我国投资增长速度仍只有5 5 。第三个周期：2 0 0 0 - - 2 0 0 7 年我国固定资产投资步入了平稳快速发展的时期。投资增长平稳、快速增长持续 时间长，并实现了由东部地区为主的快速增长向以中、西部地区为主的快速增长 转变。投资的平稳快速增长得益于国家运用有保有压、充分利用市场对投资进行 调节的宏观调控政策，调控更加注重运用了经济和法律手段，收到了良好的效果。 2 国内学者的实证分析 固定资产投资是我国经济发展的前提条件，是国家进行宏观调控的重点方 向。国内许多学者对固定资产投资与经济增长也做了大量的研究工作，针对固定 资产投资与经济增长的关系研究主要集中在两者的相关性、固定资产投资对经济 增长的贡献度、固定资产投资的地区差异分析、固定资产投资波动与经济周期的 分析等领域。 ( 1 ) 固定资产投资结构方面的分析：张华嘉、黄恰胜( 1 9 9 6 ) 把固定资产投 资资金来源划分为国家投资、国内贷款投资、外国投资、自筹资金及其他资金来 源投资，分析了固定资产总投资和各种投资的决定因素以及各种投资对经济增 长、行业结构和地区结构的影响。高天成、杨俊( 2 0 0 9 ) 采用协整和误差修正模 山东大学硕士学位论文 型分析我国改革开放以来固定资产投资结构与经济增长的关系，发现国有经济投 资额，国内贷款投资额，房地产投资额与g d p 存在协整关系，私营经济投资对经济 增长的影响不明显。司增绰( 2 0 0 5 ) 从基本建设投资、更新改造投资的公共行业 分布与房地产投资用途和分布两个方面对年我国固定资产投资结构的突出问题 进行了实证分析，旨在研究通货紧缩时期，积极财政政策主导下我国固定资产投 资的结构状况，从投资结构角度考察固定资产投资的绩效。 ( 2 ) 投资波动与经济波动：李朝鲜( 2 0 0 7 ) 从投资增长率和经济增长率角度分 析得出：投资周期波动是引发我国经济周期性波动的一个原因，并且我国固定资 产投资对于实际g d p 在变化率上具有显著的单向g r a n g e r 影响。这些说明了在这 个阶段内，固定资产投资的变化对于实际g d p 具有显著作用，经济波动当中确实 存在显著的投资波动，投资波动是促成经济波动的主要原因之一。胡春( 2 0 0 1 ) 对1 9 8 1 1 9 9 9 年我国固定资产投资的增长率与国内生产总值增长率的数据进行 研究，具体分析了国有固定资产投资、非国有固定资产投资、全社会固定资产投 资的增长对经济周期的影响。 ( 3 ) 格兰杰因果关系分析：刘金全和于惠春( 2 0 0 2 ) 采用g r a n g e r 因果关系 检验来研究我国固定资产投资和实际产出之间的关系，分别从总量和增量角度来 判断固定资产投资和实际产出之间因果关系，结果表明：我国实际g d p 和固定 资产投资之间不存在显著的g r a n g e r 影响，但实际g d p 和固定资产投资之间体现 出较强的当期相关性；在经济的扩张阶段，固定资产投资对于实际g d p 具有单 向g r a n g e r 影响，而在经济的收缩阶段，固定资产投资和实际g d p 的波动成分 之间具有双向g r a n g e r 影响。陈朝旭( 2 0 0 5 ) 利用向量自回归模型、g r a n g e r 因果 关系检验我国固定资产投资规模和g d p 的关系，当因果检验的滞后期超过1 年时， 存在实际g d p 对固定资产投资规模的单向g r a n g e r 影响，经济增长为资本形成和 投资增量的形成提供了一定的物质基础，直接导致了投资率的增加，即存在实际 产出对于投资需求的反向影响关系，但资本形成对经济增长却不具有显著的促进 作用。李红松( 2 0 0 4 ) 使用v a r 模型对固定资产投资与经济增长的格兰杰因果关 系进行了计量分析，无论东部还是西部均只存在投资对经济增长的单向显著影响 关系，说明加快投资是加速西部经济增长、缩小差距的主要措施。 4 山东大学硕十学位论文 ( 4 ) 协整分析：何庆光( 2 0 0 7 ) 实证分析表明固定资产投资与经济增长之间存 在协整关系，我国固定资产投资每增长1 ，国内生产总值增长0 8 6 ，说明固定 资产投资对经济增长影响是显著的；通过格兰杰因果关系检验得出，从长期来看 固定资产投资是经济增长的原因，在短期内固定资产投资的滞后一期的效应对经 济增长也是有影响的。苗敬毅( 2 0 0 5 ) 应用单整p p 检验和协整e g 检验分析了中 国固定资产投资和经济增长的长期均衡关系，建立了反映中国固定资产投资对经 济增长动态影响机制的传递函数模型，固定资产投资波动对产值波动的影响是显 著的，这种影响主要表现为固定资产投资增长对产值增长的“正向拉动作用”。 同时，固定资产波动对产值波动的影响模式是动态的，固定资产投资波动要先于 产值波动2 个月。 ( 5 ) 投资对经济增长的拉动作用分析：杨召文、刘志杰( 2 0 0 5 ) 投资与经济 增长是相互作用，相互影响：固定资产投资可以拉动经济增长，但经济增长又最 终决定投资的增长。在制定投资与经济增长的政策时，既要考虑在固定资产投资 处于上升与下降这两个不同时期对经济增长的影响与力度的不同，同时也应考虑 当经济增长处于上升与下降这两个不同时期对固定资产资的影响与力度的不同， 合理确定固定资产投资的增长率与经济增长率，达到经济增长与固定资产投资增 长的和谐与稳定。雷辉( 2 0 0 6 ) 我国的固定资产投资对经济增长有很大的拉动作 用，当年的固定资产投资增加1 个百分点，国内生产总值约增加0 8 9 个百分点； 并且二者之间还存在着长期稳定关系和双向的因果关系。和宏明( 2 0 0 6 ) 分析了 我国当前固定资产投资效益。通过固定资产投资率、交付使用率、投资效果系数 等指标的分析，提出了我国当前固定资产投资规模过大，效益堪忧。赵梦涵( 2 0 0 2 ) 认为固定资产投资可以广泛拉动有效需求的增长。主要表现在，一是投资扩张的 领域广，是拉动一、二、三产业发展的重大因素；二是可以大量吸收消化相关的 物质资料、技术设备和劳动力。固定资产投资一般具有扩大有效需求和提供有效 供给的双重作用，但在建成投产或交付使用以前，是一个需求扩张，形成新的生产 力的过程。其次，固定资产投资可以间接拉动相关部门消费需求的增长。固定资 产投资在建设过程中，通过自身的需求扩张，直接拉动相关部门所提供的物质资 料、科学技术设备及物化劳动需求增长的同时，也相应提高了这些部门的经济效 益和社会购买力，从而间接地拉动了市场其他消费需求的增长。要正确发挥固定 山东大学硕+ 学伊论文 资产投资在扩大内需中的积极作用，必须科学地把握好它的发展力度与方向，要 继续深化投资改革，优化投资结构，严格投资管理，才能减少盲目性，增加自觉性。 ( 6 ) 向家敏( 2 0 0 7 ) 固定资产投资对区域经济增长的作用：效益指标，即固 定资产投资支出与投资所得的有用成果的比值，般是越大越好。反映投资活动 预期目的的实现程度，是对投资规划、决策和投资实施、回收进行检验和评价， 用以说明投资活动优化或失误的量的尺度。贡献指标，即固定资产投资总量或增 量的比重，衡量投资对经济增长的贡献程度。固定资产投资率：当年的固定资 产投资数量与当年g d p 的比重，投资率= i n g d p ；投资率是反映投资与经济增长的 最基本的指标。一般来说，投资率越高，经济增长速度越快，但不等说，投资率 越高越好。投资率过高，投资增长过快，投资规模过大，往往会引发经济过热和 经济波动。投资率也不能过低，投资率过低，投资增长过慢，投资规模太小，也 会影响中长期经济发展的后劲，不利于经济持续快速健康的增长。因此，只有适 度合理的投资率，才能充分发挥投资对整个经济增长的拉动力。固定资产投资 效果系数：指报告期新增国内生产总值与同期固定资产投资额的比率。反映单位 固定资产投资额所增加的国内生产总值数量的指标。由于新增国内生产总值不完 全是固定资产投资形成的，该指标只能近似地反映固定资产投资宏观经济效果的 变化趋势。固定资产投资效果系数= g d p 同期i n ，在其它条件不变时，投资拉 动系数越大，经济增长越快。这不等于说投资拉动系数越大越好。这是因为投资 拉动系数过大，表明经济增长主要是靠投资需求增加，而不是靠技术进步。这种 经济增长是属于粗放型、低质量的增长。当然，投资拉动系数过小，表明投资需 求不足，投资规模偏小，对经济增长拉动作用微弱，不利于促进经济发展。 国内学者的研究多集中在全国固定资产投资和西部欠发达地区的层面上，那 么对于山东省这样一个农业经济和非农经济都比较发达的经济大省来说，系统的 研究其固定资产投资对经济增长的影响具有重要的意义。 1 3 研究的方法与论文结构 通过对山东省1 9 7 8 - 2 0 0 8 经济增长与固定资产投资现状的分析，本文将从理 论和实证角度分析山东省固定资产投资与对经济增长的影响；采取定性分析与定 6 山东大学硕十学位论文 量分析相结合的方法。 在理论分析方面，首先，在文献分析的基础上，对固定资产投资的概念进行 界定，定性分析固定资产投资对经济增长的作用。然后联系山东省固定资产投资 的实际情况，在统计数据的基础上描述性的分析山东省固定资产投资的总量规 模、投资资金的来源、投资的地区分布，指出固定资产投资存在的问题。 在实证分析方面，首先利用山东省1 9 7 8 2 0 0 7 年的时间序列数据进行协整分 析、格兰杰因果分析和误差修正分析，然后利用c d 生产函数定量分析固定资产 投资对人均g d p 增长的作用，最后对山东省的固定资产投资提出政策建议。本文 包括以下五个部分： 1 引言。提出研究的问题和意义，阐明研究框架和方法，对国内外究固定资 产投资与经济增长关系相关研究进行了综述。 2 投资与经济增长的理论。在研读前人研究成果的基础上，界定投资的涵义， 回顾经济增长理论，定性分析固定资产投资对经济增长的作用。 3 山东省固定资产投资现状的描述性分析。主要分析山东省固定资产投资的 总量状况、固定资产投资的地区结构、固定资产投资的产业结构、资金来源结构， 分析固定资产投资的地区差异和产业结构差异；同时，在产业投资结构方面，通 过简单的回归分析得到固定资产投资促进了山东省产业结构的调整；最后，指出 山东省固定资产投资存在的问题。 4 基于1 9 7 8 2 0 0 8 年的山东省时间序列数据，实证分析固定资产投资对经济 增长的作用。建立计量模型对固定资产投资与经济增长进行协整分析、格兰杰因 果分析、c - d 生产函数分析，定量分析固定资产投资与经济增长的长期均衡关系、 短期关系以及固定资产投资对人均经济增长的贡献。 5 研究结果、建议以及进一步研究的问题。对本文的主要结论进行总结，并 提出相关的政策建议。 山东大学硕十学位论文 1 4 本文的创新点和不足 1 本文以经济大省山东为研究对象，系统的运用计量经济学方法分析山东省 固定资产投资与经济增长的关系；并且，计量分析方法都是基于总量的角度。 2 现有的研究集中在全国层面和部分发达地区，本文以山东省这样一个农业 经济、非农经济都比较发达的省份，具有一定的现实意义。 3 由于时间、数据的可获得性以及笔者的研究能力的限制，本文还存在些 不足之处，文章没有从存量的角度考察投资对经济增长的影响；另外，关于固定 资产投资结构对经济增长影响的实证分析欠缺；同时，计量模型的广泛适用性还 有待进一步检验。 山东大学硕十学位论文 2 固定资产投资与经济增长关系的理论分析 2 1 固定资产投资的含义与效应 投资是指一个国家或地区某一时期进行生产设备、厂房、其他各类设施的替 换或增加的行为，使之成为将来的生产能力，最终满足将来的各类消费的需要。 因此，从某种意义上说，投资行为的实质是国民收入在当前消费和将来消费之间 的一种分割的比率问题。投资既是单个经济主体经济活动的起点，也是整个宏观 经济运行的源头和启动力量；投资是资本形成的过程，是资本的动态化。 投资按照形成的真实资产的不同分为：固定资产投资、流动资产投资、无形 资产投资和递延资产投资。固定资产投资就是将大量资金用于建造房屋、建筑物， 购置和安装设备以及其他有关的活动。衡量一个国家或地区在一年内固定资产方 面投资总量的指标，同时也是固定资产建造和购买活动的价值体现。在目前的投 资管理体制下，将固定资产投资划分为基本建设投资、更新改造投资、房地产开 发和建造投资和其他固定资产投资。基本建设投资，是以扩大生产能力( 或工程 效益) 为主要目的，进行新建、扩建等工程及有关工作而完成的固定资产构建和 购置投资。更新改造投资，是指对现有企事业单位原有设施进行技术改造( 包括 固定资产更新) 以及相应配套的辅助性设施、生活福利设施等工程而完成的固定 资产建造和购置投资。房地产投资是投资主体将一定的资金直接或间接的投入到 房地产开发经营领域的行为。其他固定资产投资是指不纳入上述投资范围的其他 固定资产投资，主要用于维持简单再生产资金安排的工程、简易建筑，以及零星 固定资产建造和购置等。 固定资产投资具有两重性，既对生产构成需求，又能增加生产能力，从而增 加供给。投资自身的两重性决定了投资对经济增长也具有双重效应：需求效应和 供给效应。客观经济过程表明，投资的需求效应是与投资的过程同时产生的，而 投资的供给效应是在形成固定资产交付使用或投入生产并与流动资金相结合之 后才能显现。二者在时间上是不同的，投资的供给效应滞后于需求效应。投资的 需求效应侧重于解释中短期经济波动的原因；供给效应着眼于投资或积累对经济 增长的作用。 山东大学硕十学位论文 投资的需求效应：消费需求、投资需求和出口需求构成了整个社会的总需求。 客观经济过程表明，投资的需求效应是与投资过程同时产生的。固定资产投资的 实现过程，是不断运用资金购买物资和支付资金的过程，是进行购买和建造的过 程，这一过程必然会引起与投资活动相关的生产资料和消费的需求，进而引起国 民经济中总需求的增加，这就是投资的需求效应。投资的供给效应：投资实现为 固定资产后，非生产性固定资产直接供给社会消费：生产性固定资产则为生产提 供物质基础，在生产出产品供给社会，产生一系列与之相关联的刺激其他产品生 产增加的效应。投资是保持社会资本存量的主要手段；同时，投资又是实现社会 资本增量的重要途径。只有总投资大于重置投资，经济增长才有相应的物质基础， 才能生产出新的产品来推动经济增长。1 2 2 凯恩斯的投资理论 凯恩斯的总量分析是短期的、比较静态的分析，即假定社会结构、现有的劳 动力技巧和数量、现有的生产技术水平和竞争程度、以及消费者的偏好和习惯都 不发生改变，总的供给量不变，就业量就取决于总需求或有效需求。有效需求由 消费需求和投资需求构成，其中投资取决于资本的边际效率和利息率，并且投资 是利息率的反函数，即利息率越低，投资的数额越大，经济波动的主要影响因素 是资本边际效率的波动，从经济本身的不确定性和有效需求不足方面，说明经济 波动是不可避免的。 乘数原理：当有效需求不足时，在一定的边际消费倾向条件下，投资的增加 最终导致国内生产总值若干倍的增加，即投资流量变动引起国内生产总值的变动 程度。投资之所以具有乘数效应，是因为各部门之间是相互联系的，某一个部门 的一笔投资，不仅会增加本部门的收入，而且还会在国民经济各个部门产生连锁 反应，引起关联部门的投资和收入的增加，最终导致国民收入成倍的增长。投资 乘数从投资流量的角度研究投资与经济增长的关系，说明投资的变动在多大幅度 上带动国民收入的变动。k = i l - 边际消费倾向；其中k 为投资乘数，i 为投 资变动数。 。1 3 6 】侯荣华，汲风翔主编，中国固定资产投资效益研究一理论、实证、案例，中国计划出版社2 0 0 2 ，6 1 0 山东大学硕士学位论文 加速原理：考察的是收入或消费需求的变动如何影响投资的变动，即收入的 增加会引起对消费需求的增加，而消费品要靠资本品生产出来，因而消费增加又 会引起对资本品的需求的增加，从而必将引起投资的增加。因此，一定技术条件 下的资本一产出比率被称为加速系数，核心内容是投资支出水平的变动由产量水 平的变动决定。加速原理本质上反映了国民经济与投资之间客观存在的一定比例 关系；但是，加速原理的未能充分指出这种关系的全部含义，研究的局限性主要 体现在以下四个方面：第一，资源的限制。加速原理只有在资源和生产能力已被 充分利用时才能发挥作用，而这在实际经济生活中是不会经常出现的。第二，预 期的影响。加速原理假定不考虑预期，而理性的企业是重视预期对生产经营的影 响的。第三，时滞的影响。加速原理认为，资本品或投资品的生产与消费需求增 长之间的时滞很短，而实际上并非如此。第四，技术进步的影响。技术进步是广 泛而深刻的存在，使得资本产出比经常会发生波动而不是总保持为一个常数，资 本产出比的变动会减缓投资波动的幅度。因此，存在“加速原理的失效”。2 2 3 投资与经济增长关系的理论 2 3 1 经济增长的涵义 关于经济增长比较完整的定义是美国经济学家库兹涅茨在现代经济的增长： 发现和反思中提出的：“一国的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益增 多的经济产品的能力上升，这种不断增长的能力建立在先进技术以及所需要的制 度和思想意识相应调整的基础上，表现为对不断增长的人口提供更多的人均商品 和劳务能力的不断提高”。3 该定义包含了三点实质内容：第一，经济增长的集中 体现与结果是国民生产总值的增加。这是经济增长的核心。如果考虑到人口增加 与价格的变动，经济增长就是人均实际国民生产总值的增加。因此，经济增长最 简单的定义就是人均实际国民生产总值的增长。第二，技术进步是实现经济增长 的必要条件。在影响经济增长的各种因素中，技术进步是关键的，没有技术进步 就没有经济增长。第三，经济增长的充分条件是制度与意识形态的相应调整。技 术进步仅仅为经济增长提供了一种潜在的可能性，要使这种可能变为现实，就必 2 3 6 侯荣华汲风翔主编中国固定资产投资效益研究一理论、实证、案例中国计划出版社。2 0 0 2 ，6 3 5 1 库兹涅茨。现代经济增长：事实与思考 ，诺贝尔经济学奖金获得者讲演集1 9 6 9 _ 1 9 8 l ，中国社会科学出版杜1 9 8 6 山东大学硕十学何论文 须有社会制度与意识形态的相应调整。这就是说，社会制度与意识形态要能促进 经济增长，技术才会得到运用，才能有效地正确使用人类先进知识宝库中的创造 和革新。他认为经济增长有六个特征：第一，按人口计算的产量的高增长率和人 口的高增长率；第二，生产率的增长速度也是高的；第三，经济结构的变革速度 是高的。第四：社会结构和意识形态的迅速改变；第五：增长在世界范围内迅速 扩大；第六：世界各国增长的情况是不平衡的。 2 3 2 经济增长理论 经济增长理论经过2 0 0 多年的发展，逐渐从劳动决定论，经由资本决定论向 技术决定论演进，经历了从古典经济增长理论、现代经济增长理论至新经济理论 的发展。 亚当斯密是最早论述经济增长问题的经济学家，s m i t h ( 1 7 6 ) 在研究一国的 国民财富增长的源泉时指出，一个国家经济增长的主要动力在于劳动分工、资本 积累和技术进步。斯密认为财富是生产劳动创造的，经济增长取决于生产劳动的 数量和生产劳动的效率，劳动的生产率取决于分工的程度，劳动的数量则由资本 积累量决定，因为生产劳动是靠资本来维持。国民财富的增加取决于资本的积累 和资本的正确配置。大卫李嘉图也认为经济增长是资本积累，也即资本形成的 结果，资本积累是扩大国民财富增长的根本原因。 哈罗德一多马模型：现代经济学的增长理论是建立在h a r r o d ( 1 9 3 9 ) 和 d o m a r ( 1 9 4 6 ) 模型的基础上。按照h a r r o d d o m a r 模型：决定一个国家的经济增长 水平的最主要因素有两个：( 1 ) 决定全社会投资水平的储蓄率；( 2 ) 反映生产效率 的资本一产出比率。哈罗德一多马模型假设：( 1 ) 全社会使用劳动和资本两种生产 要素只生产一种产品；( 2 ) 资本一产出v 比保持不变；( 3 ) 储蓄率一s 保持不变；( 4 ) 不存在技术进步，也不存在资本折旧；( 5 ) 人口按照一个固定速度n 增长。其基 本公式是：g = s v 式中：其中g 表示经济增长率；表示储蓄率；v 表示资本一产出比， 即国民生产总值增长率g 是由储蓄率s 和资本产出比率v 共同决定的，与储蓄率 成正比，与资本产出率成反比，在资本产出率不变的情况下，国民收入的增长率 取决于储蓄率。哈罗德一多马增长理论是建立在凯恩斯理论框架的基础上的，从 山东大学硕七学何论文 i “加速原理”出发，着重强调投资增长决定于收入增长率的“引致”作用，而不 是收入水平的绝对变化；最后，投资行为不仅能增加需求，更重要的是投资能扩 大生产，提高产品的供给能力。虽然哈罗德一多马模型的假设条件难以成立，但 是正确地强调了经济增长的原动力是投资，而且投资对经济增长起双重作用，它 既创造需求，又创造供给。 新古典经济增长模型：为了对长期经济增长的现实做出理论解释，新古典经 济学家将外生技术引入新古典生产函数，使得经济社会的人均收入能够保持长期 增长。外生的技术进步按照生产同样的产出所减少的劳动力和资本划分，可以分 为节约劳动和节约资本的技术进步两种类型。如果发明创造对每个投入要素具有 同等的影响，技术进步是中性的。s o l o w - - s w a n 模型，该理论认为资本存量变化 是缓慢的，而产出则可能在短期发生巨大变化，生产要素之间存在相互替代，资 本产量比率是不断变化的。从长期来看，经济增长不仅取决于资本积累率、劳动 率增长率以及资本和劳动对产量增长的相对作用的权数，而且还取决于技术进步 率，技术进步率受到投资水平的影响，包括物质资本的投入和人力资本投资。即 经济增长率越高，资本积累率就越高，技术进步率也就越高，资本积累和技术进 步进一步推动了经济增长。索洛模型为我们提供了资本积累促进经济增长的机制 分析，从投资增长促进资本存量增长，再通过生产函数促进经济增长，在经济增 长因素分析中，对要素投入的贡献做出了合理的解释。 新古典经济增长理论的局限性在于它假设技术进步是外生的，它不能解释为 什么发生技术进步。新古典经济增长理论的另一个局限性是它无法解释世界各国 人均收入水平差异和实际人均g d p 的差异。以美国经济学家罗默( p r o m e r ) 和卢 卡斯( r l u c a s ) 为代表的“新增长理论 克服了新古典经济增长理论的局限性。 提出了一组以“内生技术变化”为核心的论文，探讨了长期增长；强调经济增长 不是外部力量( 如外生技术变化) ，而是经济体系的内部力量( 如内生技术变化) 作用的产物，重视对知识外溢、人力资本投资、研究和开发、收益递增、劳动分 工和专业化、边干边学、开放经济和垄断化等新问题的研究，这些因素会引起规 模报酬递增的效应一只是规模报酬体现在资本或者劳动要素上，最终会改变经 济增长的新古典性质。 山东大学硕十学位论文 新增长理论模型中的生产函数是一个产出量和资本、劳动、人力资本以及技 术进步相关的函数形式。内生增长理论大致可分为三个模型： 第一个是罗默的知识外溢模型( 边干边学模型) 。这个模型认为，由于个别 厂商发明的新知识是如何对“其他厂商的生产可能区间产生一个正的外部效应， 因为知识技能是不能完全专利化加以保护或永远不为人知的”( 罗默，1 9 8 6 ) 第二个是罗默( 1 9 9 0 ) ，g r o s s m a n 和h e l p m a n ( 1 9 9 1 ) ，a g h i o n 和h o w i t t ( 1 9 9 2 ) 发展的r & d 模型。这些模型的主要特点是构建了一个专门进行r & d 的部门，从而 知识的积累是独立于资本或者劳动要素之外的一项重要活动，即中间活动，所以 r & d 部门的产出也称为中间产品。 第三个是卢卡斯( 1 9 8 8 ) 的人力资本模型。卢卡斯认为，人力资本对经济增 长的贡献比物质资本重要得多。因为人力资本的积累一通过教育投资的方式 产生外部性，从而导致规模报酬递增。 山东大学硕十学位论文 3 山东省固定资产投资的现状分析 3 1 山东省固定资产投资的总量规模分析 自改革开放以来，山东省的固定资产投资规模不断扩大，在对山东省的固定 资产投资对经济增长的影响进行实证分析之前，本节先对山东省改革开放至今固 定资产投资与宏观经济状况做重点分析，以便于了解山东省在这三十一年间固定 资产投资的具体情况。 山东省1 9 7 8 年以来经济增长( g d p ) 与固定资产投资( i n ) 见表3 1 和图3 1 。 以1 9 7 8 年为基期，实际g d p 从1 9 7 8 年的2 2 5 4 5 亿元，增加到2 0 0 8 年的6 3 7 5 0 7 亿元，增长了2 7 倍：固定资产投资从1 9 7 8 年的4 1 7 8 亿元增加到2 0 0 8 年的 3 1 6 6 8 9 亿元，增长了7 4 倍，固定资产投资的增长幅度大，投资规模扩大快。 两者的数量关系如图3 1 所示：固定资产投资( i n ) 是以左轴的数量单位表示，经 济增长( g d p ) 以右轴的数量单位表示，固定资产投资与经济增长保持同步变动的 趋势。 表3 11 9 7 8 2 0 0 8 年山东省固定资产投资与经济增长情况( 单位：万元) 年份 i ng d p年份i ng d p 1 9 7 8 4 1 8 7 2 2 5 。4 5 1 9 9 3 8 9 2 4 82 7 7 0 3 7 1 9 7 96 1 3 5 2 5 1 6 0 1 9 9 41 1 0 8 0 0 3