（西方经济学专业论文）信用风险绩效度量的研究.pdf

摘要 摘要 风险绩效度量是由美国信孚银行( b a n k e r st r u s t ) ，于2 0 世纪7 0 年代米首 次提出的是衡量风险调整后收益大小的一种方法。我国银行业虽然对信用风险 绩效度量方法有了一定的研究，但仍然没有形成以该方法为核心的信用风险管理 模式。因此，有必要对以信用风险绩效度量方法为基础的信贷样本组合分析与信 用j x l 险管理模式进行研究，提高银行的信用风险控制水平。 本文首先对国内外信用风险绩效度量理论进行了分析与研究虽然该方法已 经被我国银行业所熟悉，但在近几年的引入过程中，其实施效果却不尽如人意， 主要原因是我国缺乏引入信用风险绩效度量方法所需要的必要条件。本文认为解 决这一问题主要应该从以下几方面入手，首先要提高统计数据质量，其次要建立 适合我国银行业的内部评级体系，再次要引入信用风险调整资本配置的基本理念。 另外建立适合信用风险绩效度量实施的银行考核模式也是十分必要的，文中提出 了如何建立支行信贷质量考核模式和客户经理信贷管理目标考核模式。 我国实施信用j x l 险绩效度量方法的条件成熟后，就需要对具体操作方法进行 研究与应用，通过与实例相结合，本文接下来对基于信用风险绩效度量方法的信 贷样本组合进行了分析，将信贷样本按计算结果分成不同的信用风险组合，在此 基础上进行合理的资本配置。同时，本文结合我国银行业的经营现状进行了思考， 建立一个以信贷样本组合分析为基础的信用风险管理模式。 关键词：信用风险，绩效度量，风险管理 a b s t r a c t a b s t r a c t 1 1 1 ec r e d i tr i s ka d j u s t e dp e r f o r m a n c em e a s u r e m e n ti sak i n do fm a n a g e m e n tm o d e t om e a s u r et h er e t u r no nr i s ka d j u s t e dc a p i t a l ，w h i c hw a si n i t i a t e db yt h eb a n k e r st r u s t o ft h eu n i t e ds t a t e sa tt h ee n do f7 0 si nt h e2 0 t hc e n t u r y o u rb a n k i n gh a dc e r t a i n r e s e a r c ho nt h ec r e d i tr i s ka a j u s t e dp e r f o r m a n c em e a s u r e m e n t ，b u ts t i l lh a dn o tb e c o m e t of o r mt h ec r e d i tr i s km o d et a k i n gi ta st h ec o r e t h e r e f o r e ，i ti sn e c e s s a r yt oc a r r yo n t h er e s e a r c ho ft h ec r e d i ts a m p l ec o m b i n a t i o na n a l y s i sa n dc r e d i tr i s km a n a g e m e n t m o d eo nt h eb a s eo ft h ec r e d i tr i s ka d j u s t e dp e r f o r m a n c em e a s u r e m e n t t h ea i mi st o i m p r o v et h ec r e d i tr i s kc o n t r o la b i l i t yo f o u rb a n k i n g i nt h ef i r s tp l a c e ，t h ea u t h o ra n a l y z e da n di n v e s t i g a t e dt h ec r e d i tr i s ka d j u s t e d p e r f o r m a n c em e a s u r e m e n tt h e o r i e si nt h i sa r t i c l e a l t h o u g ho u rb a n k i n gh a da l r e a d y a c q u a i n t e dw i t ht h ec r e d i tr i s ka d j u s t e dp e r f o r m a n c em e a s u r e m e n tm e t h o d ，w eh a d a t t e m p t e dt oi n t r o d u c ei ti n t oo u rm a n a g e m e n ts y s t e mi nt h ep a s tf e wy e a r s b u tt h e r e s u l tw a sn o tc o m p l e t e l yi na c c o r d a n c ew i t hw h a tp e o p l ed e s i r e d t h em a i nr e a s o nw a s t h ee s s e n t i a lc o n d i t i o n sh o wt o i m p o r t t h ec r e d i tr i s k a d j u s t e dp e r f o r m a n c e m e a s u r e m e n tw a sn o ts e c u r a b l ei no u rc o u n t r y t h ea u t h o rc o n s i d e r e do u rb a n k i n g c o u l ds t a r tw i t ht h ef o l l o w i n gm e t h o d st os o l v et h i sp r o b l e m f i r s t l y , w es h o u l dr a i s et h e q u a l i t yo ft h es t a t i s t i c a ld a t a s e c o n d l y , w es h o u l db u i l du pt h ei n t e m a lr a t i n gs y s t e m a d a p t i n gt oo u rb a n k i n g t h i r d l y , w es h o u l di m p o r tt h eb a s i cp r i n c i p l eo ft h ec r e d i tr i s k a d j u s t m e n tp e r f o r m a n c em e a s u r e m e n t i na d d i t i o n ，i tw a sq u i t en e c e s s a r yf o ro u r b a n k i n gt oe s t a b l i s ht h eb a n ki n v e s t i g a t i o nm o d es u i t i n gt ot h ec r e d i tr i s ka d j u s t e d p e r f o r m a n c em e a s u r e m e n t t h ea u t h o rp u tf o r w a r dh o wt oe s t a b l i s ht h ee v a l u a t i o n s y s t e mo fc r e d i tq u a i l t yi n b a n k sb r a n c ha n dt h ee v a l u a t i o n s y s t e m o fc r e d i t m a n a g e m e n to ft h ec l i e n t sa c c o u n te x e c u t i v e a f t e rt h ee s s e n t i a lc o n d i t i o n sh o wt oi m p o r tt h ec r e d i tr i s ka d j u s t e dp e r f o r m a n c e m e a s u r e m e n ta r es e c u r a b l e ，w es h o u l dp r o c e e dt ot h er e s e a r c ho ft h eo p e r a t i o nm e t h o d a n dt h ea p p l i c a t i o n t h e nt h ea u t h o ra n a l y z e dt h ec r e d i ts a m p l ec o m b i n a t i o na n a l y s i so n t h eb a s eo ft h ec r e d i tr i s ka d j u s t e dp e r f o r m a n c em e a s u r e m e n t t h i sa r t i c l ed i v i d e dt h e c a l c u l a t i o nr e s u l tt od i f f e r e n tc r e d i tr i s kg r o u p st oc o n f i g u r et h ec a p i t a lr a t i o n a l l y a tt h e s a m et i m e ，f o l l o w i n gt h ec o n c r e t ea n dt h o r o u g hr e s e a r c h ，a n da c c o r d i n gt oa c t u a l c i r c u m s t a n c e so fo u rb a n k i n g ，t h ea u t h o ri n i t i a t e dt h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n tm o d e k e yw o r d s ：c r e d i tr i s k ，r i s ka d j u s t e dp e r f o r m a n c em e a s u r e m e n t ，r i s km a n a g e m e n t l i 阿北i ：业人学硕十学位论文 第一章导论 1 1 选题背景与研究意义 1 1 1 选题背景 第一章导论 7 0 0 多年前，在佛罗伦萨丌始出现了银行。3 ，从那时起吸收存款、发放贷款就 成为银行最基本的功能之一。银行是接受各种形式的存款，并利用吸收来的资金 进行放款的机构。其重要功能和盈利手段就是充当融资中介，它的主要业务除了 包括传统的存贷业务外还提供其他多种金融服务，如承担表外业务风险，例如， 为第三方担保，备付信用证等。因此银行不可避免地在其资产负债表中持有高度 非流动资产，例如，贷款及其他应收款项。银行资本金的多少决定了银行的实力 和支付、清偿能力，它不仅可以保证银行经营活动的诈常运行，而且可以应付偶 发性资金短缺，从而维护存款人的正当利益和公众对银行的信心。银行和存款人 之间存在明显的信息不对称问题，因此，为了防止存款人由于银行负面信息的反 应过于激烈，会导致挤兑发生，即存款人集中提取存款，造成银行破产，许多国 家建立了存款保险制度。然而存款保险制度的存在，很可能导致银行的道德风险， 即银行不考虑存款人的利益，盲目扩张，使经营风险大幅度增加。因此，对银行 的资本充足率进行监管，对银行收益进行合理度量的方法，就会约束银行忽视风 险、盲目进行规模扩张的行为，促进和引导银行改进风险管理方法和提高风险管 理水平，从而降低银行经营失败的可能性，最终达到保护存款人利益、稳定余融 系统乃至整个经济的目的。 近年来，随着全球金融贸易活动日益国际化、自由化，银行业所处的国际资 本市场同趋复杂、风云难测，一些世界著名的银行，如巴林银行等纷纷倒闭。可 见，风险管理是各银行所面临的主要问题之一。 1 9 8 7 年1 2 月1 0 同国际清算银行在瑞士巴塞尔召开了包括美国、法国、德国 等十国集团及卢森堡和瑞士在内的1 2 国中央行长会议，通过了统一资本计量与 资本标准的国际协议( i n t e r n a t i o n a lc o n v e r g e n c eo f c a p i t a lm e a s u r e m e n ta n d c a p i t a ls t a n d a r d s ) ，一般称为1 9 8 8 年巴塞尔协议，以增强银行稳健经营和公平 竞争为初衷，在推进全球银行监管的一致化和可操作性方面，具有划时代的意义。 针对1 9 8 8 年协议的缺陷，2 0 0 1 年1 月1 6 日，巴塞尔银行监管委员会公布了以 1 9 9 9 年6 月该委员会提出的新的资本协议框架为基础修订的新巴塞尔资本协议 草案，并多次向各界征求意见，在2 0 0 3 年4 月第三次征求意见稿的基础上，将于2 0 0 6 年底在十国集团内全面实施。与1 9 8 8 年协议相比，新协议继续延续1 9 8 8 年巴塞尔 阿北l j 业大学硕十学位论文 第一章导论 协议中以资本充足率为核心的风险监管思路，确立了最低资本金要求、外部监管、 市场约束三大支柱原则。“有关风险的定义扩大为涉及信用风险、市场风险和操作 j l 险的各种因素，基本涵盖了现阶段银行业经营所面临的风险，进而提出以内部 许缎法为核心的姒险计量方法，要求银行不断提高风险计量的精确性和敏感性， 鼓励有条件的银行建立并使用内部评级体系，以保证银行资本充足率能对银行业 务发展和资产负债结构变化引起的风险程度变化有足够的敏感性，并通过资本优 惠，鼓励商业银行采取先进的风险管理方法，以达到提高风险管理水平的目的。 尽管银行可以通过信用衍生交易或资产证券化，减少其非流动资产组合的持 有期，向资本市场出售一些不确定的现金流，但大部分非流动性资产都保留在银 行中直至到期。因此，银行面临的主要风险是信用风险资产组合的信用质量 变化所带来的风险。随着全球经济一体化、金融监管的放松，极大的拓宽了银行 所提供产品与服务的范围，出现了越来越多的金融创新，银行所面临的信用风险 越来越复杂，准确的测量、有效的管理信用风险和针对信用风险做出正确的决策 不仅对银行的稳定与发展具有重要意义，也是整个金融系统安全与稳健的基础。 在银行经营过程中，有许多影响银行收益的风险，由于风险产生的原因不同， 需要对银行所面临的风险做出合理的分类。根据国际清算银行巴塞尔委员会对银 行集团国际性共同监管所制定的标准，银行( 集团) 机构的经营风险表现为7 种 类型：信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险、法律风险、声誉风险及国 家主权风险。这一标准逐渐为各国监管当局所认可，其运用已经逐渐扩大到混业 经营金融机构的监管领域。其中信用风险是银行经营中主要风险之一。信用风险： 出于借款人和市场交易对手违约而导致损失的风险。信用风险计量是决定风险的 绩效度量的基础，也是银行风险管理的重点。 1 1 2 研究意义 ( 1 ) 我国商业银行面临的信用风险分析 对商业银行而言，信用风险即银行的客户未能按提前签订的条件履行义务的 可能性。由于银行是以信用为基础、以经营货币借贷为主的企业，自商业银行产 生以来，信用j x l 险就是最为重要的风险。随着我国市场经济的发展，商业银行需 要管理的风险也逐步增多，但信用风险依然是我国商业银行所面临的婊主要的风 险。 商业银行的收益结构和业务扩张模式决定了信用风险在整个银行j x l 险体系中 的核心地位。我国商业银行的主要收益来源是存贷利差，业务扩张模式主要是存 贷款的急速膨胀。在加入w t o 后，我国商业银行面对陌生的客户群体和激烈的市 柏北i i 业大学硕十学位论文 第一苹导论 场竞争，在现有信用烈险管理水平和体制下，信用风险会进一步增大。根据入世 承诺，到2 0 0 6 年我国将完全取消外资银行的地域限制，取消所有现存对外资银行 所有权、经营和设立形式( 包括设立分支机构和许可证发放) 进行限制的非审慎 性措施，允许其享受与中资银行相同的待遇。这意味着在2 0 0 6 年后，外资银行就 将在几乎没有任何障碍的情况下与中资银行竞争。优质客户的流失、存款的减少 会加大我国商业银行的提现风险，陌生的客户群体将增加我国国有商业银行信用 风险管理的难度。在外商的冲击下，国有商业银行的贷款客户经营状况的恶化也 将增加商业银行的不良资产。而且，在开放的世界市场中，新增的各种经营风险 最终均表现为信用风险“。 我国商业银行信用风险产生的体制性原因并未消除。经济体制转轨中的关键 国有企业改革是导致我国商业银行信用风险存在的制度性因素。国有企业体 制改革的对象正是我国商业银行的最主要客户，有关数据显示，国有商业银行8 0 的贷款集中在国有企业。由于产权关系不清晰、利益驱动机制和约束机制不对称、 企业经营的短期化行为导致国有企业经营状况持续下降，从而使这些国有企业成 为目前国有商业银行信用风险的最主要风险来源。同时，国有银行本身也是固有 企业，产权改革落后，资产委托代理关系的不清晰导致信用j x l 险管理缺位， 这为国有商业银行信用风险的扩大提供了市场。此外，在社会保障制度发展滞后 的条件下，企业破产制度并未有效实施，也使银行不得以继续注入资本，进一步 加大了信用风险。此外，我国长期以间接融资为主的金融市场也造成了企业过度 依赖银行的局面，也使银行进行信用风险管理和处理不良资产缺乏流动性较好的 工具和市场。 商业银行信用风险控制水平和管理能力远低于贷款的扩张，使商业银行面临 的信用风险有扩大的隐患。首先，我国商业银行的信用风险现状严重，具体表现 为贷款结构失衡，不良资产数量巨大，而资本准备金和贷款呆账拨备比率较低： 国有商业银行的贷款比重过高且投向集中。出现信用风险集中趋势：资产结构过 于单一，以企业贷款为主，负债结构以存款为主，居民存款所占比率上升；资产 和负债期限结构不合理，存短贷长现象严重等。其次，国有商业银行在信用风险 管理中依然存在许多误区，这表现在：1 ) 大量的“桌上放款人”仅仅以贷款审查 流程是否合规，资料手续是否完备为审批标准，而忽略对借款人的实地调查：2 ) 过分迷信大客户，大项目，尤其是有政府背景的项目，而且在贷款发放后，对项 目的信用风险关注程度下降，忽略信用风险的动态变化，这不但使得银行的信用 风险过度集中，而且可以导致债务人对项目偿债能力的高估，盲目扩大贷款规模， 引发恶性循环。3 ) 片面理解发展是化解信用风险的手段，通过扩大贷款规模来延 缓和缓解信用风险的发生。贷款是商业银行最主要的资产业务，而且在我国目前 3 州北：业人学硕十学位论文 第一章导论 的宏观环境下，存款等负债业务的急速增长也给贷款业务带来压力。然而，忽略 贷款市场的有效需求而进行的过度贷款投放和对客户的竞争，不仅使贷款审查降 低了信用标准，而且也使贷款风险管理人员对贷款的贷后实际管理能力下降，增 大了信用风险的发生概率。此外，贷款的过速增长也为银行资本金的补充带来压 力，并且可以造成银行不良贷款比率在短期内下降的虚假现象。这些在信用风险 管理认识上的误区将使我国商业银行信用j x i 险管理现状进步恶化。近几年各商 业银行信贷资产调整力度很大，中长期贷款占比不断增加，在改善了信贷资产结 构的同时，也掩盖和延缓了信用风险暴露。在银行的信贷投入中多是大企业、大 项目，这些企业大多是垄断性行业，目前盈利性及流动性都非常好。但有些问题 必须引起我们的高度重视。1 ) 这种盈利性是建立在高度垄断基础之上，一旦垄断 被打破，盈利性将受到影响；2 ) 这些企业本身尚未建立一套适应市场经济要求的 运行和管理机制，国有企业的固疾仍然存在，在入世后受到的冲击较大：3 ) 由于 这些企业目胁效益很好，是各家银行竞争的焦点，贷款条件优惠，基本上无担保， 利率全下浮，贷款会额大，因为当期效益较好，对其信用风险情况关注较差，存 在麻痹心理。因此，整个银行资金都向这类客户积聚，将增加银行的系统性信用 风险，不利于信用风险的分散；而且一些项目属于提升城市功能，完善基础设施 的项目，本身没有盈利，其还款来源多寄希望通过城改，完善基础建设，使周围 房产升值而增加的财政收入上。银行在进入时，往往仅考虑单个项目的财政保证 程度，然而，一个城市的改造项目是很多的，很少有银行从整体上考虑财政的承 受能力。 ( 2 ) 我国商业银行信用风险管理现状分析 与新巴塞尔协议的要求相比，我国商业银行目前的信用风险管理体制和测定 手段有很大差距，主要表现在以下方面。 首先在信用胍险管理体制上：1 ) 信用风险管理部门的工作独立性难以保证。 信用风险管理部门的垂直性、独立性不够，作为所在行行长领导下的职能部门之 一，与其他职能部门平行，在工作中易受所在行经营情况、领导意图等因素的左 右，难以保证审查审批的客观公证：2 ) 审贷分离的模式无法规避客户经理的道德 风险。目前各行普遍实行客户经理调查、评级、审批模式，审批人无法掌握第一 手真实材料，客户经理的粉饰有可能对审批造成误导；3 ) 责、权、利不清，责任 人制度不落实。调查、审批、决策各个环节的职责、责任不明，不良贷款形成后 对相关责任人的认定流于形式，处理过轻，难以形成警示作用；4 ) 未建立以绩效 为中心的考核体系，使信用风险制度难以落实信用风险文化难以建立。各行普 遍以利润、资产负债规模等指标作为衡量经办行绩效的依据，缺乏对预期损失的 考虑，收益不能与信用风险挂钩，往往出现忽视信用风险、片面追求高增长的短 4 阳j 匕i ：业人学硕十学位论文 第一章导论 期行为，难以形成良好的信用风险文化，信用风险制度难以落实。 其次在信用风险计量手段上：1 ) 内部评级系统科学性差，难以有效区分好企 业与坏企业。信用评级指标主观定性因素过多，定量指标选取缺乏科学性，未考 虑指标之间的相关性及对违约影响的重要程度；2 ) 对贷款评级多在贷后进行，分 类方法主要是对借款人还款能力的主观判断分类标准过于模糊，与信用评级完 全没有联系，实践中，往往以贷款是否逾期作为借款人偿还能力的标准，无法作 为事前贷款决策、贷款定价、预提损失准备的依据；3 ) 贷款五级分类级别设置过 少，缺乏对贷款损失率的细化，与新协议8 1 1 缴的要求有很大差距；4 ) 从评绒 结果的应用上看，缺乏对评级结果的检验，未进行信用等级迁移、特定等级的违 约率等的统计，无法做到对预期损失的事先量化，使信用评级流于形式：5 ) 现有 的数据库、银行信息系统不能满足复杂的信用风险计量要求。信用风险计量模型 效力很大程度上依赖信息系统的稳定性和运行高效，在新资本协议有关p d 、l g d 和e a d 的文件中，都明确提啦了对于数据库和信息技术系统的要求。国内银行的 数据储备严重不足，且数据缺乏规范性、数据质量不高，这些问题严重影响着信 用风险模型的建立和运行。3 。 ( 3 ) 我国商业银行的经营现状及存在的问题 1 ) 经营现状： 第一，不良贷款数额巨大。不良贷款占银行总资产的比率达至l 1 2 4 1 ，而且不 仅在存量上数额巨大，而且其新增数额也是不容忽视的。 第二，资本充足率及贷款呆帐准备金偏低。国内商业银行资本充足率均未达 到巴塞尔协议规定的8 最低资本要求，近几年来还呈现下降的趋势。目前我国银 行贷款呆帐准备金占资产的比率也远远低于西方国家。 第三，银行信贷结构不合理。出于国家政策或者行政干预，银行的贷款过多 的集中于某个行业或者某些企业，这使得银行贷款的集中度过高。 第四，银行信贷资产收益低，应收未收利息数额巨大。我国商业银行的贷款 大多向固有企业发放，而这些国有企业的效益普遍不高，使得银行的贷款的利息 收不回柬。 2 ) 存在的问题： 咀四大国有商业银行为例，其当前的经营效益指标，虽然在原来指标的基础 上有了一定的提高，但同国际上大银行相比较，仍然存在较大的差距，主要表现 在：。“ 第一，资本利润回报低，盈利能力差。2 0 0 3 年全球1 0 0 0 家大银行税前利润一 级资本的回报率为1 2 7 9 ，花旗集团则高达3 9 4 ，而我国四大国有商业银行仅为 村北l 业人学硕士学位论文 第一章导论 o 6 7 。 第二，资本充足率低，抗风险能力弱。国外些大银行资本充足率都高达 1 1 1 3 左右，而我国四大国有商业银行资本充足率仅为5 7 左右。 第三，不良资产率远高于国外大银行和国内的新兴股份制商业银行，严重影 响到盈利能力。同外一些大银行不良资产末仅为l 一2 ，我国民生银行和浦发银行 不良资产率也仅为1 2 9 和2 5 3 ，我国四大国有商业银行2 0 0 3 年的不良资产率高 达2 1 1 。 第四，我国四大国有商业银行经营业务和资产结构较为单一，主要靠利差收 益，中间业务收入占比小，也不易通过资产多样化来分散或转移信贷风险。国外 商业银行的中间业务收入占比一般都在3 0 5 0 ，我国四大国有商业银行2 0 0 3 年中 间业务收入仅为3 3 1 亿元，仅占营业收入3 3 6 3 9 亿元的9 8 。 第_ 五，我国四大国有商业银行固定资产占比过高，严重影响银行的盈利能力。 围定资产是属于无息资产，不产生直接收入，而需要长期负债或权益资本与之匹 配，其成本最高，固定资产所占比率越高，银行效益也就越低。 表i - i2 0 0 3 年四大国有商业银行盈利能力分析表“5 表l 一20 2 - 0 3 年度四大国有商业银行盈利比较表“5 6 阿北i ：业人学硕十学位论文 第一章导论 由上表可以看出我国商业银行经营现状并不乐观。我国商业银行信用风险管 理方法和国际上的发展趋势存在很大的差距。要改善这一状况，一方面要依靠宏 观的金融体制改革，另一方面要从提高银行自身的信用风险管理水平入手。2 l 世 纪的世界经济是r 益走向全球化、一体化的经济。我囡已经加入世界贸易组织， 经济发展将更加迅速地融入丌放的世界经济体系中，我国的银行业必将置身于全 球的盒融市场中，参与国际竞争。我国银行业既有良好的机遇，也面临着严峻的 挑战。准确的测量、有效的进行信用风险绩效度量和针对信用风险做出乖确的决 策最得非常重要。因此研究国际上先进的信用风险管理方法和决策方法，具有很 大的现实意义。 1 2 文献综述 1 2 1 信用风险绩效度量方法的发展 在商业银行中，传统上绩效用会计数据度量，如差额或权益收益。传统的收 益度量包括净资产收益率( r e t u r no fe q u i t y ，简称r o e ) 和资产收益率( r e t u r n o fa s s e t ， 简称r o a ) 。，统称资本收益( r e t u r no fc a p i t a l ，简称r o e ) 。银 行使用资本收益( r o e ) 指标度量风险，该指标没有包括任何风险调整过程，该指 标鼓励投资者去承担风险以获取更高的收益。但是从长期经营来看可能会导致银 行承担较高的信用损失，从而降低银行的风险承受能力，最终导致银行经营的不 稳定。根据高风险高收益原则，这种不充分的定价标准会导致高风险资本需求的 增大，而高信用质量的资产则因其相对较低的收益而被拒绝。 2 0 世纪7 0 年代末，美国信孚银行( b a n k e r st r u s t ，1 9 9 9 年被德意志银行收 购) 首次提出了风险调整资本收益观念。风险调整资本收益有两个基本的变形 分别为：r o r a c 或r a r o e 。即基于风险调节资本的收益率( r e t u r no nr i s ka d j u s t e d c a p i t a l ，简称r o r a c ) 。而基于资本的风险调节收益率( r e t u r na d j u s t e dr is ko n c a p i t a l 简称r a r o e ) 是根据资本计算收益性。“。实际上两种调解方法的本质是 相同的，都是在收益度量的方法中引入风险，只是进行风险凋节的位置不同，并 且两种调节方法都是有必要的。应该从其差额中扣除预期损失，而净差额应与吸 收意外损失所需资本有关。 r a r o e 的计算方法综合考虑了风险和监管资本。使用该指标的机构会倾向于持 有更多的能对市场风险进行弥补的资产，以优化使用现有的监管资本。该指标具 有很高的实用性和有效性，因为它试图实现市场监管限制下的风险调整收益最大 化。 r o r 的计算方法的优点在于其使用了经济资本的概念，一般来说风险和收 7 柏北i ：业大学硕士学位论文第一章导论 益都相对较低的交易会具有较高的r a r o c 值，这也正是该指标得到广泛青睐的原 因。偏好高“缓冲”资本的机构会据此选择那些吸引力较低的交易，构建信用质 量很高但收益较低的资产组合。 随后，银行业又提出了矾险调节绩效度量r a p m ( r i s ka d j u s t e dp e r f o r m a n c e m e a s u r e m e n t ) 方法，与传统绩效度量方法的最大区别，风险绩效度量r a p m 方法 的核心思想是：在信用j x l 险度量模型中引入风险调整函数，将与特定业务相关的 预期损失量化为当期成本衡量经过风险调整后的收益大小；同时计算银行为缓 冲非预期损失而保有的资本金，将收益与其所承担的特定风险直接挂钩，衡量资 本收益率，从而为银行的业务决策、绩效考核、交易定价等多方面经营管理提供 统一的标准依据。 风险绩效度量r a p m 方法通常有四个度量指标，它们是：r o c ( r i s k0 1 3c a p i t a l ， 资本收益) 、 r o r a c ( r e t u r no nr i s ka d j u s t e dc a p i t a l ，风险调整资本的收益) ， r a r o c ( r e t u r na d j u s t e dr i s ko nc a p i t a l ，资本的风险调节收益) 和r a r o r a c ( r i s ka d j u s t e dr e t u r no nr i s ka d j u s t e dc a p i t a l ，风险调整资本的风险调整 收益) 。这四个绩效度量指标基本形式类似，都是由风险调整的或未被调整的收益 除以必要监管资本或经济资本得来的，只是风险调整的位置各不相同。= 1 1 r o c 为投资收益与投资总值的比，该指标没有包括任何风险调整过程，该指标 鼓励投资者去承担风险以获取更高的收益。但是从长期来看可能会导致较高的信 用损失，从而降低股东价值。这种不充分的定价标准会导致高风险资本需求的增 大，而高信用质量的资产则因其相对较低的收益而被避之门外。r o c 计算方法中收 益为投资者进行投资时所获得的所有收益，没有扣除无风险收益，不能体现出银 行进行投资获益和规避风险的水平。 例如：某银行有两个投资项目，一个是外汇投资，另一个是国库券投资。该 银行通过投资，在每个项目都赚了1 0 万美元。投资于外汇的项目含约面值为1 0 0 万美元，英镑对美元的变动率为1 2 ；另一个投资项目投资于国库券，平均票面价 值为2 0 0 万美元，债券的风险约为4 。按r o c 计算方法，r o c l = i o + 1 0 0 = 0 1 ；r o c 2 = i o - - 2 0 0 = 0 0 5 。显然可以得出r o c l r o c 2 。这样，银行就会选择多投资外汇。根据 高风险高收益的原则，外汇投资的风险较大，国库券投资风险较小，采用r o c 方 法就会导致投资者盲目追求投资收益，使银行面临的投资风险过高，有可能导致 银行危机。 因此为了对r o c 方法进行改进，使风险绩效度量方法有效地衡量收益与胍险， 对收益在风险的基础上进行了一定的调整，提出了r a r o c 方法。r a r o c 相对于r o c 的优势在于其使用了经济资本的概念。 堕! ! ! 些盔主堡主堂堡堡塞 塑二兰量堡 表卜3 为几种不同的j x l 险调整绩效度量指标的具体比较： 表卜3 风险调整绩效度量指标比较 资料来源：s a n j e e vp u n j a b i ，m a n yh a p p yr e t l l m s ，r i s k ，j u n e1 9 9 8 ，p p 7 1 7 6 仍就上例来说，在收益成f 态分布，置信水平为9 9 的条件下，可能发生的最 大损失为v a r = 2 3 3 x 0 1 2 x1 0 0 = 2 8 万美元。因此，根据r a r o c 计算公式( 此处计 算以v a r 值代替c a r 值进行计算) ，其风险调整资本收益r a r o c = 1 0 2 8 x 1 0 0 = 3 6 。 则在收益成f 态分布，置信水平为9 9 的条件下，可能发生的最大损失为 v a r 产2 3 3 x 0 0 4 x2 0 0 = 1 8 6万美元。根据 r a r o c计算公式， r a r o c ：= 1 0 1 8 6 x1 0 0 = 5 4 。由于r a r o c ： r a r o c 。，故该银行得出的结论是投资于 国库券的投资项目比投资于外汇的投资项目做得更好。国库券投资项目的收益是 用面值为2 亿元的资本获得的，一方面从传统的绩效评价指标资本收益率来 看，他的收益率水平只是外汇投资项目资本收益率的一半，从另一个角度讲，其 机会成本却大于外汇投资项目的机会成本。如果投资与期货或期权等衍生金融工 具，只需要缴纳少量的保证金，交易所即允许进行头寸交易还尚可的话，那么投 9 州北j ：业火学硕十学位论文第一章导论 资于外汇、国库券、股票等资产头寸是需要大笔的付现成本，这就不能不是一个 颇值得考虑的问题了。因此在无风险收益较高、投资头寸价值较大、风险波动性 较小的情况，投资于国库券等收益稳定的资产组合无需冒较大的风险即可得到较 高的r a r o c 值，这显然会导致投资项目对风险规避的过度激励“8 。 信用风险绩效度量技术以风险原理和坚实的经济理论为基础该指标能够做 到以最小的经济资本获得最大的风险调整收益，但是要达到最好的效果，摄好结 合其他一些目标，如收益和获利目标。信用风险绩效度量计算公式的分子和分母 中均考虑了风险因素，因此使用该指标时需要对风险进行精确的判定和调整；同 时，要在企业中全面恰当地实施这种方法，还需要精湛的理论基础以及完备的风 险度量和跟踪系统。 1 2 2 简要评述 通过r a r o c 将未来可预计损失量化为当期成本，直接对当期盈利做一定的调 整，衡量信用风险调整后的收益大小。变以前的以帐面价值为主的利润中心管理 模式为信用风险调整后的利润中心管理模式，体现了业务发展与信用风险管理的 统一，规避了出于贷款期限的错位导致的经营目标与业绩考核目标的不一致性。 从出规模扩张为主衡量业务帐厦利润的效益考核模式转变为由信用风险计量为主 衡量资产实际价值的质量考核模式，规避了由于长期利润与个别年度利润评价的 不一致性，而产生的不良贷款逐年增加的怪圈，达到了业务发展与信用风险控制 的协调统一”1 。 从上述信用风险绩效度量发展情况来看，是一个银行绩效度量方法的由简单 到复杂的发展过程。但r a p m 方法只是历史上所有信用风险绩效度量衡量指标的简 单叠加，对银行的信用风险绩效度量没有新的突破，对于其提出的r a r o r a c 方法， 笔者认为同r a r o c 方法的基本思想是一致的。因此，本文所研究的信用风险绩效 度量方法为基于资本的信用风险调节收益率，统称为r a r o c 方法。 1 3 研究方法和新意 1 3 1 研究方法 本文主要采用文献研究的方法。文献研究方法是指对现存的、以文字形式为 主的文献资料进行系统的搜集和分析的一种方法。本文研究主要利用国内外的专 业书籍、相关学术期刊等具有权威性的学术论文，以及官方公布的统计资料，进 行深入地分析和研究。 0 婀北一业人学硕士学位论文第一章导论 i 3 2 研究新意 r a r o c 的思路打破了原有的不考虑信用风险，以利润绝对额进行考核的做法， 对原有的银行信贷文化提出了挑战。”。基于r a r o c 的利润衡量模式，在此基础上对 信用风险管理流程进行控制，以降低每笔资产的信用风险成本为目标，实现资产 质量最优化的管理模式。以信用风险成本及利润调整为约束的资产质量控制流程， 这一流程区别于传统的利润考核，反映资产质量的随时间变化的现值变化，反映 了资产质量的真实状况，而不是其帐面价值n ：。 本文在前人对于信用风险绩效度量研究的基础上，对信用风险的绩效度量方 法进行了系统地分析与整理。并在信用风险绩效度量方法的基础上，对信用m 险 管理模式进行了研究与思考。 阿北【业人学硕+ 学位论文第二章信州风险绩效度鼙方法 第二章信用风险绩效度量方法 2 1 传统风险绩效度量定义 信用风险调整资本收益率( r a r o c ) 是当今国际银行业用于经济资本配置的核 心技术手段。它的核心理论是：将信用风险带来的未来可预计的损失，量化为银 行当期的成本，并据以对银行当期盈利进行调整。它贯穿于银行的各类信用风险、 各个层面和各种业务，尤其在银行业务策略选择和管理中发挥着重要作用。其主 要功能包括：报告不同业务的盈利性和信用风险状况，计算信用风险调整业绩： 引导信用风险定价：根据信用风险收益状况，在不同经营单位、产品和客户 之间分配经济资本等s 。 传统上通常将信用风险调整资本收益公式定义为：r a r o c ：塑墨萼尝。 强圻贸今 2 0 世纪7 0 年代木，美国信孚银行首创风险调整绩效度量方法，并且由此发展 成为信用风险管理技术“1 。r a r o c 使会融机构第次能将其从每笔交易中获得的收 益与该笔交易的潜在信用风险联系起来，从信用风险的角度审视其所获得的收益。 信用风险绩效度量方法是一个信用风险收益均衡模型，在对不同投资方案进 行比较时该方法不同于传统的主要以账面股本收益率( r o e ) 为中心的绩效度量 和股东回报为中心的考察经营业绩和进行管理的模式“3 ，而是将银行获得的收益与 其所承担的特定信用风险直接挂钩，更明确地考虑到信用风险对商业银行的巨大 影响。信用风险调整度量方法可以帮助业务管理者进行投资决策，制定不同层次 上的长期战略计划，例如信用风险量化和管理、交易评估、利润提升、绩效度量 和资本分配：该方法还能对新引入的交易工具进行有效定价，从而实现具有更高 增值潜力的投资。 在r a r o c 方法中，每项资产、每笔交易都被认为存在着信用风险。信用m 险 被认为是业务经营过程中的一项正常的成本。因此，在f 1 常经营过程中每笔萨 在进行的交易，每项交易形成的表内表外资产都被与一定的信用胍险相联系信 用风险在此时就被以成本的方式确认了，而不仅仅等到违约发生之时。可预见的 损失或者银行为抵补可预见的损失而支付的财务成本是对银行毛收益的一种扣 除，是银行业务经营过程所支付的保险费，而只有不可预见的损失才是真正意义 上的信用风险，爿可能对银行的收益产生影响。银行信用风险管理的全部内涵就 是以收益抵补可预见损失，并为不可预见损失配置一定数额的经济资本，从而最 终保护股东价值和存款人的利益。 曲北 业人学硕十学位论文 第二章信用风险绩敛度颦方法 2 2 对信用风险绩效度量公式的理解 银行将可能的损失与收益结合起来衡量银行的经营业绩才有意义，银行的利 润必须经过信用风险的调整才是实际的利润。银行不应以远期的信用风险换取一 时的、即期的繁荣，其盈利必须能够始终覆盖所承担的信用风险，只有这样才能 实现持续发展“。 定义信用风险绩效度量的计算公式为： 删胱= 嚣 实质上，模型的分子是未来一段时期调整后的收益，分母是衡量信用风险的 经济资本值”。经济资本的原理实质在于“：银行业务发展所带来的信用胍险可 以分解为三个层次的损失，即期损失、超出预期平均水平的非预期损失，以及超 出银行正常承受能力以外的异常损失。其中预期损失是在一般正常情况下，银行 在一定时期内，可以预见到的平均损失。例如，正常情况下，银行发放的1 0 0 0 笔 贷款中，总有大约1 0 笔收不回来，这1 0 笔贷款就是银行的预期损失。这类损失 要通过调整业务定价和提取相应的损失准备来覆盖，同时，必须从业务的收益中 作为成本来扣减。非预期损失，如贷款在经济不景气的条件下，发生不能偿付的 情况超出了一般f 常情况下的损失水平，这些增多的问题贷款就是非预期损失。 经济资本就是与银行实际承担的信用风险直接联系的信用风险防线，它不同于银 行监管资本和账面资本，是一种直接基于银行所实际承担的信用风险，进行有效 的现代银行管理理念和管理手段。异常损失则是指超出银行承受能力的损失，通 常通过压力测试和情境模拟等手段予以关注，并制订相应的应急计划。 目前，国内外有许多关于经济资本测算方法的研究，其测算方法已经形成了 比较完整的体系，因此，信用风险绩效度量方法中的分母( 经济资本) ，不是本文 的研究对象，本文只对信用风险绩效度量方法中的分子部分( j x l 险调整收益) 进 行改进研究。 仅从定义上报难对信用风险绩效度量有一个清晰的认识，所以对该公式进一 步分解，其中：风险调整收益= 净收益预期损失 下面，通过图表的方式，进一步对信用风险绩效度量的分子和分母项分别列 出具体内容组成： 1 4 图2 - 1r a r o c 方程式分子的构成“1 资料来源：m i c h a e lko n g ，1 9 9 9 ，i n t e m a lc r e d i tr i s km o d e l s ，r i s kb o o k s ，p p 2 2 2 下图是对分母中各项的详细说明， 图2 - 2r a r o c 方程式分母的构成“3 资料来源：m i c h a e lk o n g ，1 9 9 9 ，i n t e r n a lc r e d i tr i s km o