（金融学专业论文）中国汽车工业外资并购研究.pdf

东南大学硕士学位论文摘要 摘要 在全球第五次并购浪潮的推动下，伴随着世界产业结构的调整和转移，中国的外资突破 了以合资或独资为主的经营模式，逐步开展并购行为并产生新的研究热点。中国汽车工业在 长期合资后已暴露出诸多弊端，如何利用外资促进汽车工业的发展已成为迫切需要解决的难 题。 本文共分为六章。第一章，基于1 7 1 前中国经济及汽车工业的现状，提出了对汽车工业进 行外资并购研究的现实意义，并在总结国内外汽车行业外资并购的基础上提出了本文的研究 框架；第二章，针对我国汽车工业的发展历程和特点，比较分析了我国利用外资的两种主要 形式，指出了外资并购将逐渐成为我国汽车工业的主要方式。 第三章，从整体分析、内部结构、并购主体以及并购模式四个角度，分析了我国汽车工 业的外资并购现状，揭示了我国汽车工业外资并购的特性；第四章，主要从中国政府、目标 企业和并购方三个角度，分析探讨了我国汽车工业发生外资并购的具体原因。 第五章，着重分析了外资并购可能带来的积极和消极影响，并以此为主要依据，提出了 政府应该制定相关政策措施，合理引导外资对汽车业的并购。 最后，对全文研究进行了总结，指出了汽车行业外资并购是不可逆的潮流，政府要完善 法规，通过政策引导外资并购的目标企业和进入领域，避免由并购引起的国有资产流失等威 胁国家经济安全的现象，保证汽车工业良性的健康发展。 关键词：外资并购，汽车工业，并购模式，并购动机 东南大学硕士学位论文 a b s t r a c t a b s t r a c t u n d e rt h ep u s ho ft h ef i f t hm e r g e rt i d ei nt h ew o r l d a n dw i t ht h ea d j u s t m e n ta n d t r a n s f o r m a t i o no ft h ei n d u s t r i a ls t r u c t u r eo ft h ew o r l d t h ef o r e i g nc a p i t a l so fc h i n ah a v eb r o k e n t h r o u g ht h em a n a g e m e n tm o d er e l y i n gm a l n l y o na l l i a n c eo ri n d i v i d u a lp r o p r i e t o r s h i pa n d l a u n c h e dt h eb e h a v i o ro fm e r g i n gp r o g r e s s i v e l y 、w h i c hh a db e c o m et h en e wr e s e a r c hf o c u s a f t e r l o n g - t e r ma l l i a n c eo fc h i n a sa u t oi n d u s t r y , ag r e a td e a lo fd r a w b a c kh a se x p o s e da n di th a s b e c o m ead i f f i c u l tp r o b l e mt ob eu r g e n t l ys o l v e dt h a th o wt ou t i l i z ef o r e i g nc a p i t a l st op r o m o t et h e d e v e l o p m e n t o fa u t oi n d u s t r y t h ew h o l ep a p e ri sd i v i d e di n t os i xc h a p t e r s c h a p t e ro n e ，o nt h eb a s i so ft h ec u r r e n t s i t u a t i o no fc h i n a se c o n o m ya n da u t oi n d u s t r y , t h er e a l i s t i cm e a n i n go f t h es t u d yo nc r o s s - b o r d e r m & ao fc h i n a sa u t oi n d u s t r yh a sb e e np u tf o r w a r d b e s i d e s ，t h es t u d yf r a m eo ft h ep a p e rh a s b e e np r o p o s e do nt h eb a s i so fs u m m a r i z i n gt h e s i t u a t i o no ft h ed o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a l c r o s s b o r d e rm & ao ft h ea u t o i n d u s t r y c h a p t e rt w o ，a c c o r d i n g t ot h ed e v e l o p m e n tm a d c h a r a c t e r i s t i co ft h ec h i n a sa u t oi n d u s t r y , t w ok i n d so fm a i nf o r m so fm i l i z i n gc h i n a sf o r e i g n c a p i t a l sa r ec o m p a r a t i v e l ya n a l y z e da n di ti sp o i n t e do u tt h a tt h ec r o s s - b o r d e rm & a h a sb e c o m e t h em a i nw a yt oc h i n a sa u t oi n d u s t r yg r a d u a l l y c h a p t e rt h r e e ，f r o mt h ea n g l e so ft h ew h o l ea n a l y s i s ，i n t e r n a ls t r u c t u r e ，m e r g i n gs u b j e c ta n d m e 唱i n gm o d e ，t h ec u r r e n ts i t u a t i o no f t h eg r o s s - b o r d e rm & a o fc h i n a 5a u t oi n d u s t r yi sa n a l y z e d a n dt h ec h a r a c t e r i s t i ci so p e n e do u t c h a p t e rf b w ，f r o mt h r e ea n g l e so f c h i n a sg o v e r n m e n t ，t a r g e t e n t e r p r i s ea n dm e r g i n gs i d e ，t h er e a s o nw h yc r o s s b o r d e rm & a o fc h m a sa u t oi n d u s t r yh a p p e n s i sa n a l y z e da n dp r o b e d c h a p t e rf i v e ，t h ep o s i t i v e a n dn e g a t i v ei n f l u e n c eo fc r o s s b o r d e rm & aa r ea n a l y z e d e m p h a t i c a l l ya n di ti sp o i n t e do u tt h a tc r o s s - b o r d e rm & a s h o e db es c i e n t i f i c a l l yv i e w e da s an e w m o d e f u r t h e r m o r e t h eg o v e r n m e n ts h o u l dp l a yal e a d i n gr o l et ol e a da n dm a n a g ec r o s s - b o r d e r m & a a c t i v e l ya n dt og i v ef u l lp l a yt oi t sp o s i t i v ei n f l u e n c e sb u te v a d ei t sn e g a t i v ee f f e c t f i n a l l y , t h ew h o l ep a n ri ss u m m a r i z e d i ti sp o i n t e do u tt h a tc r o s s b o r d e rm & a o fc h i n a s a u t oi n d u s t r yi sa ni r r e v e r s i b l et r e n d t h eg o v e r n m e n ts h o u l dl e a dt h et a r g e te n t e r p r i s e sa n dt h e f i e l do fc r o s s - b o r d e rm & at h r o u g ht h ep o l i c y , a v o i d i n gs u c hp h e n o m e n at h r e a t e n i n gt h es e c u r i t y o f n a t i o n a le c o n o m ya st h el o s so fs t a t e - r u na s s e t sc a u s e db ym e r g i n ga n dg u a r a n t e e i n gt h eb e n i g n d e v e l o p m e n to f a u t oi n d u s t r y k e y w o r d s ：c r o s s b o r d e rm & a ，a u t oi n d u s l r y ，m e r g i n gm o d e ，m e r g i n gm o t i v a t i o n 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名：日期： 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位 论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人 电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论 文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分内容。论文的公布( 包 括刊登) 授权东南大学研究生院办理。 研究生签名：导师签名：日 期： 东南大学硕士学位论文 第一章绪言 第一章绪言 1 1 本文的研究背景和意义 在全球第五次并购浪潮推动f ，伴随着世界产业结构的调整和转移中国正越来越成 为亚洲乃至全球外资流入最为活跃的市场。同时，外资进入中国的方式也突破了合资或独资 新设企业为主的模式，兼并收购逐渐开始成为新的热点。在这样的背景下，我国政府开始考 虑利用外资并购的方式改革国有企业，优化公司治理结构和产业结构，未来几年外资并购将 会是我国市场结构调整、企业改革的重要契机。与此相适的一批关于外资并购的政策也相继 出台，中国证监会等部门发布的关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知 为外资进入我国资本市场打通了渠道，解决了市场准入问题；外经贸委等部门最新发布的外 国投资者并购境内企业暂行规定更是对受让程序等方面做出了明确规定，标志着我国外资 并购进入一个实质性的操作阶段。 本文将以中国汽车制造业近年来已经发生的外资并购案例为主要背景，分析汽车行业 外资并购的整体现状，并结合外资并购的相关政策法规对未来外资并购在我国汽车制造业的 发展做出相关的预测，旨在为政府的产业指导决策提供理论与实证的依据。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 理论研究现状 国外对汽车行业外资并购的研究主要集中在并购动机方面。 1 2 1 1 基于利润目标的动机理论 汽车企业并购的原始动力在于对利润最大化的追逐和市场竞争的压力。一方面作为企 业，通过并购可以提高企业的规模，扩大服务领域，获得更多的利润。另一方面，汽车行业 涉及面广，市场中的竞争主体很多，汽车企业只有通过并购这种低成本的扩张手段来扩大规 模，增强竞争力。 这是汽车行业企业并购的原始动力。在现实经济生活中，并购的原始动力又是以各种不 同的具体形态表现出来的。也就是说，企业并不仅仅由于某一种原因进行并购，实际的并购 过程是一个多因素的综合平衡过程。在企业并购理论基础上发展起来的汽车企业并购理论最 主要就是为解决汽车企业并购的动机等问题而提出的，其理论主要包括：市场势力理论、效 率理论和交易费用理论等。 ( 1 ) 市场势力理论 市场势力论认为汽车行业并购的主要动机是为了提高市场的占有率，减少竞争对手，增 强对汽车经营环境的控制，并取得长期获利的机会。 但是市场势力理论把汽车行业并购的主要动机仅仅局限在市场势力这一种范围内，则显 得有些狭窄。 ( 2 ) 效率理论 效率理论认为企业并购活动能够给社会收益带来一个潜在的增量，而且对交易的参与者 来说能提高各自的效率。这一理论包含两个基本要点：一是企业并购活动的发生有利于改进 管理层的经营业绩；二是企业并购将导致某种形式的协同效应。s t e i n e r ，s a l t e r ，w e i n h o l d 和j f w e s t o n l 提出了协同效应概念，是指并购活动能提高企业经营业绩，即所谓的l + 1 2 的效应。并购后，汽车企业的总体效益要大于两个独立公司效益的算术和，同时也能增加社 1 y u r ls a d o i r e c o n f i g u r i n gt h ea u t oi n d u s t r y r ，2 0 0 1 ，11 东南大学硕士学位论文第一章绪言 会福利。效率理论包括若干个子理论，主要有： 1 ) 经营协同效应理论 p o r t e r 2 在1 9 8 5 年提出，企业并购后存在“运作协同作i e j ”，即相关或相似部门的合并减少 了费用，同时各部门的分工专业化又提高了运作效率。知识在更广范围内的转移使其功效放 大。 经营协同效应是指由于经济上的规模经济、范围经济或互补性，而使两个或两个以上的 企业合并为一个企业之后收益增大或成本减少。该理论的一个重要前提是产业中的确存在规 模经济，而并购之前没有达到规模经济的水平。对于汽车企业而言，其规模经济是指随着企 业业务规模、人员数量、机构网点的扩大而发生的单位运营成本下降，单位收益上升的现象。 它反映了企业经营规模与成本收益的变动关系。 c a u s e 3 ( 1 9 8 2 ) 研究了技术的规模经济性问题，他通过对生产同一产品的6 个不同国家 的6 个企业进行调查，发现其中一个企业在技术上有所突破带来生产成本的降低，但是价格 上的优势却被运输成本抵消，这家企业只有并购另外5 家企业，形成统一的跨国公司，才能 更为有效的利用新技术，提高企业的效率。 r o l l 4 ( 1 9 8 6 ) 、j e n s e n 4 ( 1 9 8 6 ) 和m o r c k 4 ( 1 9 9 0 ) 均指出，具有规模经济特点的汽车行 业，企业较小的规模意味着竞争中处于成本劣势，因此实现规模扩张的经济效应是企业并购 的主要动机。 2 ) 管理协同效应理论 1 9 8 8 年，j e n s e n 和m u r p h y 2 又提出，当并购公司的经理人具有比被并购公司经理人较高 的计划、监督和实施能力时，还会产生“管理协同作用”。该理论主要是指具有较高效率的 汽车企业在并购较低效率的企业后，通过提高目标企业的效率而获得收益，又称为效率差异 理论。该理论有两个基本假设：一是，如果收购方有剩余的管理资源且能够轻易释出，并购 活动是没有必要的；但是如果作为一个团队其管理是有效率和不可分割的，或者具有规模经 济，则通过并购使其剩余的管理资源得到充分利用将是可行的。二是，对于目标企业而言， 其管理的非效率可经由外部经理人的介入和增加管理资源的投入而得到改善。所以管理协同 效应是出于既有管理层未能充分利用既有资源以达到潜在绩效，相对而言，另一企业的介入 能使目标公司的管理更有效率。这个理论对于解释我国汽车行业的外资并购现象有重要的指 导意义。 3 ) 财务协同效应理论 产生财务协同效应的主要原因是；首先在具有很多内部资金但缺乏好的投资机会的企 业，与具有较少内部资金但很多投资机会的企业之间进行并购就可以低成本的促使资金在企 业内从低回报项目流向高回报项目。其次，由于税法、会计处理惯例以及证券交易等内在规 定的作用，可以通过并购达到避税的目的，并使股票市场对企业股票的评价发生改变而对股 票价格产生影响。 4 ) 多角化经营理论 r u m e l t ，s c o t t 和c a v e s 等提出了多样角化经营理论。该理论主要是指公司持有并经营那 些收益相关程度较低的资产的情况，通过多角化经营可以分散风险，稳定收入来源。 2 卓勇，李冬明西方跨国公司并购动机理论综述【j 】信阳师范学院学报( 哲学社会科学版) ，2 0 0 3 ，2 3 ( 5 ) ： 4 1 - 4 5 3 r i c h a r d e c a u s e ( 1 9 8 2 ) m u t t i n a t i o n a l e n t e r p r i s ea n de c o n o m i c a n a l y s i s u k ic a m b d d g e u n i v e r s i t y p r e s s ， 1 9 8 2 ：5 6 4 r o b e r tf b r u n e t a na n a l y s i so fv a l u ed e s t r u c t i o na n dr e c o v e r yi nt h ea l l i a n c ea n dp r o p o s e dm e r g e ro fv o l v o a n dr e n a u l t j j o u r n a lo f f i n a n c i a le c o n o m i c s ，2 0 0 2 ( 5 1 ) ：1 2 5 1 6 6 2 东南大学硕士学位论文第一章绪言 效率理论对于汽车行业这样技术密集和资本密集型企业，具有很强的说服力。进行并购 后，国际国内市场份额的叠加能使其面临的市场需求成倍放大，通过规模经济和范围经济的 作用使银行效益增加，降低了企业的长期平均成本曲线，极大的增强了汽车企业在国际和国 内市场的竞争力。 协同效应理论和多角化经营理论被归结为并购的效率理论。它们认为并购会提高企业的 经营效率，并从不同的角度对并购引起的效率提高进行了分析。协同效应理论从并购的效果 协同效应角度分析并购，如管理协同效应涉及并购过程中管理效率的提高。现实汽车行业 中总是存在着一些管理效率低于平均和未充分发挥经营潜力的企业，这些企业的低效率经营 常常会被效率高的企业并购。经营协同效应侧重于由于厂房、人员、设备等有形实体的不可 分割性所带来的规模经济。财务协同效应以对企业金融资产的研究为出发点，强调拥有不同 现金流量的企业资金成本存在差异。多样化经营理论从企业长远发展目标出发，将并购理解 为一种获取竞争优势、扩大市场份额和规避风险的战略性行为。 但是通过对汽车行业效率理论的实证研究，h a r r i g a n a ( 1 9 8 8 ) 和l e v i n e 、b y r n e 4 ( 1 9 8 6 ) 指出，6 0 的汽车业并购不能实现它们的预期效果。r 0 1 1 ( 1 9 8 6 ) 4j e n s e n 4 ( 1 9 8 6 ) 和m o r c k 4 】 ( 1 9 8 8 、1 9 9 0 ) 也指出，汽车行业的并购会带来股东财富的丧失。r o b e rf b r u n e r 3 ( 1 9 9 9 ) 通过对沃尔沃和雷诺并购案例的研究，证明了并购可能会带来企业财富的流失。 ( 3 ) 交易费用理论 交易费用理论起始于罗纳德科斯1 9 3 7 年发表企业性质著名论文，而后由澳利费- 威 廉姆森，哈德罗德姆赛获，麦科尔迪屈奇等人进一步发展了交易成本理论。 交易费用理论能够科学的解决汽车业并购的动机。从现代企业组织理论和交易费用理论 来看，一部分汽车业的并购是合并后的新企业增大其交易范围，变原来较小规模的企业与外 部市场的交易，为合并后企业的内部交易。这种并购动机主要出现在汽车行业的上下游产业 的并购，它的结果是节约了交易成本。 交易费用理论是以企业经营中存在代理成本为基础提出的。它否认并购对企业价值的提 高作用。该理论认为当管理者市场无法解决问题时，企业间的市场或并购活动赖以进行的市 场将会发生作用。 1 2 1 2 基于非利润目标的动机理论 该理论又称为非盈利目标理论，认为汽车跨国公司的并购行为并非是以追求企业利润最 大化为目标的，可能存在各种各样其他的并购动机。 ( 1 ) 纯增长理论 该理论认为并购行为是由跨国公司经理人执行的，其主要目的是公司规模的增长，而不 是公司利润的最大化。“纯增长理论”源于产业经济学有关公司治理结构中所有权和经营权 分离后，股东和经理人的委托代理关系而导致的考核和激励问题3 。 早在1 9 5 9 年b a u m o l 提出的模型中，经理人受到最低利润的约束因而追求经营收入的最 大化。m a r r i s 于1 9 6 4 年提出的模型突破了静态的分析，提出保持汽车企业资本持久增长是 经理人的主要目标。m u e l l e r 发展了m a r r i s 的模型并于1 9 6 9 年提出了并购的“纯增长模型”。 ( 2 ) 估价理论 该理论又称私人信息假说，是指由于并购方和目标方或者公众对目标企业价值评定存在 差异而导致的并购行为。 这种理论较典型的是价值低估论。g o n z a l e z ，v a s c o n c e l l o s 和k i s h 6 ( 1 9 9 8 ) 等学者发表 跨国并购：价值低估假说，分析证明了目标企业价值低估是跨国并购的动因之一。是指 5 j e a a t k o l e t h e t h e o r yo f i n d u s t r i a lo r g a n i z a t i o n m c a m b r i d g e ：m i t p r e s s ，1 9 8 8 6 p e d r o c o n z a l e z ，g e r a l d o m v a s x o n c e l l o s ，r i c h a r dj k i s h ( 1 9 9 8 ) c r o s s - b o r d e r m e r g e r sa n d a c q u i s i t i o n s ：t h e u n d e r v a l u e d h y p o t h e s i s t h e q u a r t e r l y r e v i e wo f e c o n o m i c sa n d f i n a n c e ，1 9 9 8 ，3 8 ( i ) ：2 5 - 4 5 3 东南大学硕士学位论文第一章绪言 购买目标企业的股权时，必须考虑到当时目标企业的全部重置成本与该企业股票市场价格总 额的大小，如果前者大于后者，购并的可能性大，成功率高；托宾( j b i n ) 把这一原理概括 为托宾比率，又称q r a t i o n ，即企业价格总额与企业重置成本之比。当q l 时，形成购并 的可能性较大。 ( 3 ) 经济波动理论 经济波动理论是g o r t 于1 9 6 9 年提出的。认为并购是由经营者实施的，而资产的经营者 和资产的所有者对于资产的估价和预期是不同的，尤其存在于宏观经济波动中，当宏观经济 高涨时，对于特定资产经营者会比所有者较高评估其价值，并对发展前景抱有相当乐观的预 测，因此实施并购行为。反之缩减并购行为。 综上所述，各理论都是从并购的某一方面或某一角度入手，通过逻辑分析或个案研究提 出自己观点的，缺乏系统化和全面化，需要进一步归纳总结。 并购动机决定并购行为的方向、方式和内容。因此，跨国公司并购行为的研究，应从并 购动机入手。只有完全掌握并购行为的目的和原因，才能真正建立起并购行为理论，才能解 决并购行为研究中的一系列问题。 1 2 2 实证研究现状 ( 1 ) 国外汽车行业外资并购研究现状 国外对外资并购的实证研究主要集中在银行、石油、医疗、电子等行业，对汽车行业的 研究相对较少。在现有的文献中，对汽车行业的并购研究主要集中在两个方面： 1 ) 个案研究 讨论了一些主要的汽车并购案例，侧重于对并购动机、并购行为和并购效应的研究。 r o b e r tf b r u n e t 4 ( 1 9 9 9 ) 详细研究了沃尔沃和雷诺的并购案例，一方面具体分析了并购 动机，指出并购的主要目的是实现规模经济；另一方面分析了沃尔沃与雷诺并购后的效 益，发现并购没有实现并购方的预期目标，主要因素是目标方所在国的政府和机构投资 者的行为。k o i c h is h i m o k a w a 7 ( 1 9 9 8 ) 研究了戴姆勒克莱斯勒的并购案例，侧重于分析双 方并购的动机，指出实现多元化经营和市场优势是并购的主要原因。并且进一步分析戴姆勒 并购对全球汽车工业的影响，指出其掀起了全球并购的高潮。 2 ) 整体研究 讨论了全球汽车业的跨国并购问题，主要考察了全球汽车工业的现状，并通过近期案例 探讨了当代汽车业跨国并购的特点，分析了跨国汽车业的并购潮流对世界汽车企业及汽车上 下游行业的影响，并具体的分析了汽车跨国并购的主要原因。k o l c h s h i m o k a w a 7 ( 1 9 9 8 ) 研 究发现，汽车业跨国并购的主要动机是降低成本、减少竞争对手和实现规模经济，全球汽车 业的重组带来了汽车行业世界范围内的结构调整。 ( 2 ) 国内汽车行业外资并购研究现状 汽车行业的外资并购在我国兴起的时间很短，在学术界对汽车行业外资并购的研究基本 上属于空白。研究主要集中在讨论合资的模式是否适合今后的发展规划。在稀有的几篇汽车 业外资并购的文献中，主要侧重于对汽车行业的并购和合资方式的比较以及对汽车业外资方 并购动机的分析。 罗勇8 简单的比较了中国汽车工业并购与合资模式，指出跨国并购在资本形成、竞争力、 时间和成本上都明显优于合资模式，是全球投资的主要方式。 7 k o i c h is h i m o k a w a r e o r g a n i z a t i o no f t h eg l o b a la u t o m o b i l ei n d u s t r ya n ds t r u c t u r a lc h a n g eo f t h ea u t o m o b i l e c o m p o n e n t i n d u s t r ye r 2 0 0 3 ：1 - 3 2 8 罗勇中国汽车产业的跨国并购 j 汽车工业研究，2 0 0 2 ，8 ：3 - 6 4 东南大学硕士学位论文 第一章绪言 陈家润对我国汽车行业发生的外资并购进行了个案分析，用西方并购动机理论中的效率 理论详细解释了东风日产合并的原因。指出合并的主要动机是消除竞争对手、获取市场优势、 实现规模经济和互惠互利。 薛有志”运用西方的并购动机理论，指出外商并购我国汽车企业的主要动机是快速进入 市场、降低交易费用和获取协同效应。 孙春明和绍洁笙“运用基于利润的并购动机理论，从原始动因及其表现形式两个角度， 解释了我国汽车业外资并购的主要动机，即追求利润、占领市场份额、获取协同效应、市场 份额效应和成本曲线互补效应。 1 3 现有研究中存在的问题 ( 1 ) 目前国内外关于汽车工业外资并购动囚的研究主要是从并购方角度出发，缺乏对 目标企业接受被并购动机的研究； ( 2 ) 国外虽然对汽车工业的外资并购涉及面广，但是没有具体的探讨某一个国家汽车 工业的外资并购情况，从而没有给各国提供良好、有针对性的借鉴； ( 3 ) 在中国，汽车行业属于幼稚产业，又是国民经济的支柱产业，并购行为带有浓烈 的政治色彩，但是目前国内对汽车业外资并购的研究缺乏对政府鼓励或限制并购的动机研 究； ( 4 ) 国内缺乏对汽车业外资并购的系统性研究，学者大都从某一个方面泛泛而谈，没 有对汽车业外资并购现状进行总结，也没有具体分析汽车业发生外资并购的原因及可能带来 的积极和消极影响也没有提出应对外资并购的政策措施。所以国内缺乏利用外资并购和引 导外资并购的现实依据。 ( 5 ) 我国对汽车行业外资并购的研究，全部是定性分析，定量分析处于空白。造成这 种现象的主要原因是，外资并购在我国开展时间较短，缺乏足够的样本空间，不具有定量研 究的基础。 1 4 本文的研究内容 针对目前汽车业外资并购研究中存在的一些主要问题，本文拟从以下几个方面开展研 究： ( 1 ) 分析中国汽车工业的发展历程和现状，探讨汽车业外资并购的必要性和可行性； ( 2 ) 分析中国汽车工业外资并购的现状及特点，探讨汽车业未来外资并购的发展趋势； ( 3 ) 研究中国汽车工业外资并购的双方动机； ( 4 ) 研究外资并购对汽车工业乃至全国经济的影响； ( 5 ) 研究政府的应对措施和政策。 9 陈家润用x 效率理论透析东风公司与日产合资的成因【_ 】湖北汽车工业学院学报，2 0 0 3 ，1 7 ( 3 ) ：4 8 - 5 0 ”薛有志外资井购我国汽车工业企业透视【j 】汽车经济，2 0 0 3 ：3 9 - 4 0 “孙春明，绍洁笙外资并购一中国汽车工业做大做强的捷径( 上) j 中外企业文化，2 0 0 3 ，5 ：6 1 - 6 2 东南大学硕士学位论文 第二童中国汽车工业的发展及现状特点分析 第二章中国汽车工业的发展及现状特点分析 2 1 中国汽车工业发展历程 中国汽车工业的发展已经有5 0 多年的历史( 以1 9 5 3 年开始建设一汽为起点) ，本文分 别从汽车产业的发展模式和发展规模两个角度分析汽车工业的发展历程。 2 1 1 发展模式历程 从整体上可以分为两个阶段：第一个阶段是以引进苏联、东欧国家的技术为起点，在计 划体制下的3 0 年发展。第二个阶段是在改革开放后的2 0 年发展。在这个阶段中，中国汽车 工业的发展仍然受到计划体制的管制，虽然程度逐渐减弱，但却是以大量引进外资和外国技 术为基本特征。 2 1 1 1 前3 0 年从技术引进转向自主开发 中国汽车工业前3 0 年是在计划体制和封闭条件下进行的。除了在建设一汽时得到苏联 的技术援助外，以后几乎再没有系统性地引进外国技术，而一汽也成为技术转移的主要源泉。 在5 0 年代末到6 0 年代初的开发浪潮之后，老厂援建或包建新厂成为技术扩散的主要方式。 地方汽车工业的发展往往是在开发出一个主导产品后，再围绕着整车厂发展起一批零部件企 业，按照行政区划体制形成或多或少带有自给自足色彩的工业体系。汽车工业企业均带有“大 而全、小而全”和“企业办社会”的特点。 在前3 0 年中，中国汽车工业没有建立起大批量生产体制。以流水线为特征的大批量生 产方式首先出现于美国( 福特首创) ，在二次世界大战后向欧洲和日本扩散。中国汽车工业 的技术源头是苏联，本身就在大批量生产技术和体制上落后于西方。更重要的是，缺乏市场 机制和行政体制( 部门、地区) 的分割使中国汽车工业难以产生发展大批量生产方式的动力。 尽管存在着各种制约和缺点，但中国汽车工业在前3 0 年的历史中却是以自主开发为主， 自主开发是发展技术能力的关键环节，这与后2 0 年历史的特点形成鲜明对比。这里仅仅指 出一个发人深思的事实：在前3 0 年中，由于没有把轿车作为重点，所以自主开发主要集中 在昔车( 载货车) 领域，而这个历史传统使卡车领域的自主开发一直延续至今。但恰恰是由 于通过长期自主开发所锻造出来的能力，使卡车制造成为今天中国汽车工业中不必依赖合资 模式的主要领域，也使中国城乡道路上跑的卡车至今仍然基本上是中国品牌。之所以能够保 持这个领域的自主地位是因为，正如奔驰卡车公司在对解放牌重型卡车( 销售价2 0 多万元 人民币) 进行分析后在大惑不解之中所承认的那样，奔驰公司( 也包括所有的外国企业) 无 论如何也无法按这种价位制造出同样性能的卡车。 2 1 1 2 后2 0 年从自主开发转向依靠合资模式的技术引进 7 0 年代末中国开始改革开放，国门打开后，与发达国家汽车工业的技术差距暴露。当时 中国汽车工业的燃眉之急有两个，一是解决生产管理和质量问题；另一个是产品换型，其中 最著名的是一汽主导产品解放卡车的换型。 但仅从解决这几个问题的需要上还看不出为什么中国汽车工业会走上合资道路，而发生 这种转向的决定性力量来自发展轿车工业的战略选择。 经过1 9 8 5 年的酝酿，中国政府于1 9 8 6 年正式把汽车工业列为支柱产业，并确定了发展 轿车工业耍“高起点、大批量、专业化”的原则。中国汽车工业前3 0 年的发展是以卡车为 主，轿车只有红旗和上海两个小批量生产的车型，所以中国轿车工业的技术基础薄弱。一方 面是与外国技术相比之下的落后，另一方面是发展汽车工业的雄心壮志。由这两者之间的落 差所产生的动力使中国汽车工业从8 0 年代中期开始，在轿车生产方面仓促走上以合资引进 技术的道路。 6 东南大学硕士学位论文第二章中国汽车工业的发展及现状特点分析 2 1 2 发展规模历程 5 0 0 4 0 0 3 0 0 2 0 0 l o o 0 1 9 9 11 9 9 21 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 51 9 9 6 1 9 9 71 9 9 81 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 l 2 0 0 2 2 0 0 3 图2 - 1 中国汽车工业历年产量分布图( 单位：万辆) 图2 - 1 给出了我国汽车工业产量在各年的分布情况，从图中可以看出，我国汽车工业发 展规模在不断扩大，产量在9 0 年代初中期呈现稳中略有增加的局面。9 0 年代末至今，汽车 工业产量迅速增长，呈直线上升趋势。 我国汽车工业从5 0 年代初兴建第一汽车制造厂开始，发展到现在年产量达到4 4 4 万辆， 总体上经历了三个阶段： 2 1 ，2 1 中国汽车工业的建设阶段 从5 0 年代初到1 9 7 8 年中国开始实行改革开放，先后建成了第一汽车制造厂和第二汽车 制造厂以及一批汽车零部件厂。产品主要是中型载货车，全部由国家计划生产，计划销售。 国家对汽车工业实行计划管理，缺乏管理机制，在相当长一段时间内，汽车工业发展缓慢。 2 1 2 2 中国汽车工业的成长阶段 从改革开放政策的7 0 年代到9 0 年代初，单一的计戈0 经济模式逐渐被突破，市场配置资 源的作用逐渐明显。市场需求对汽车工业发展产生了巨大的拉动作用，在中央和地方两个积 极的推动下，一批生产轻型、重型货车的地方企业应运而生形成了一汽、二汽、重型、南 汽、北京、天津、上海、沈阳等生产基地，开始出现国内汽车工业的竞争，同时也出现了整 车厂数量很大但是产量较小、同一个产品生产分散重复的局面。1 9 9 1 年中国汽车产量达到 7 1 万辆，产品结构由单一的中吨位载货车变为以中型货车为主，重、轻、微型货车等多品 种商用车、专用车、客车同时发展的新局面。轿车比例迅速上升，产品水平有了很大的提高， 部分产品已接近国外8 0 年代水平。 2 1 2 3 中国汽车工业的深层次发展阶段 1 9 9 4 年2 月，以汽车工业产业政策的颁布为标志，中国汽车工业开始进入第三阶段。 其背景是中国的经济体制全面向社会主义市场经济体制转变，汽车工业被党的十四大确定为 我国国民经济的支柱产业。中国加入w t o ，汽车工业面临更广泛的国际合作与竞争，中国 的汽车市场已从单一的公费购车转向多元化结构，私人购车上升趋势明显，汽车发展面临着 新的形势和重要转折。 2 2 中国汽车工业现状特点概述 2 2 1 总体规模分析 2 2 1 1 汽车业总产值持续增长 我国汽车工业的发展呈持续增长态势，图2 - 2 和图2 3 分别给出了按照现行价计算的历 年汽车工业总产值及增长趋势情况。 东南大学硕士学位论文第二章中国汽车工业的发展及现状特点分析 1 0 0 0 0 8 0 0 0 6 0 0 0 4 0 0 0 2 0 0 0 0 1 0 0 0 0 8 0 0 0 6 0 0 0 4 0 0 0 2 0 0 0 0 1 9 9 】1 9 9 21 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 22 0 0 3 图2 - 2 历年汽车 二业总产值分布图( 单位：亿元) 1 9 9 11 9 9 2 1 9 9 31 9 9 41 9 9 5 1 9 9 61 9 9 71 9 9 8 1 9 9 92 0 0 02 0 0 l2 0 0 22 0 0 3 图2 - 3 汽车工业总产值增长趋势图( 单位：亿元) 从图2 - 2 和2 - 3 可以看出，中国汽车工业总产值呈逐年上升趋势，1 9 9 1 1 9 9 8 年上升趋势 比较缓和，发展稳定。1 9 9 8 年至今，由于中国加快行业的产业结构调整和改革的深化，汽 车工业进入高速大幅的增长阶段。 2 2 1 2 汽车行业产品结构分析 誊 蔓 隶 妞 1 9 9 11 9 9 21 9 9 31 9 9 41 9 9 51 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 22 0 0 3 年份 图2 4 三种车型产品结构变化趋势图 加：2卯帖柏如笛加：2 m ，0 东南大学硕士学位论文第二章中国汽车工业的发展及现状特点分析 图2 4 表明了汽车行业主要三种产品的结构变化趋势，从图中可以看出，载货车所占比 重逐年降低：客车产品波动比较稳定，但2 0 0 1 2 0 0 3 年下降幅度较大：轿车产品所占比重逐 年上升，特别是2 0 0 1 - 2 0 0 3 年，产品所占比重大幅度上升，轿车工业发展迅速，并越来越成 为汽车工业的支柱性产品。 2 2 2 中国汽车工业的s w o t 分析 2 2 2 1s w o t 分析模型概述 s w o t 分析思维是战略管理的重要丁具，s 是s t r e n g t h 的缩写，表示竞争优势；w 是 w e a k n e s s 的缩写，表示竞争劣势。竞争优势和劣势都是针对企业或者行业的内部竞争能力 而言的。o 是o p p o r t u n i t y 的缩写，表示行业发展机遇；t 是t h r e a t s 的缩写，表示企业或者 行业发展的威胁。机遇和威胁是企业或行业的外部竞争能力分析。s w o t 模型就是通过分 析企业或行业的内部优势和劣势、外部机会与威胁，决定企业或行业应该采取的战略措施。 2 22 2 中国汽车工业的s w o t 模型运用 加入w t o ，中国汽车工业必然要参与到国际化的进程中，汽车产业面临着严峻的挑战 和难得的机遇。作为发展中国家，同时汽车工业又被列为幼稚产业，必须正确的认识自己， 才能在国际化的浪潮中抓住机会，发展强大。本文具体的分析了汽车工业的优势、劣势、威 胁和机遇，如图2 - 5 。 优势( s )威胁( t ) 劳动力优势，较低的劳动力成本城市停车场地紧张 广阔的潜在消费市场，市场网络、人际关系优势 能源、油料短缺 良性配套的互动功效 国内市场与国际市场接轨，竞争加剧 经济持续健康协调快速增故道路交通状况的不合理及日趋紧张 汽车排放与环保问题严峻 机遇( o )劣势( w ) 发达国家的制造业向发展中国家转移步伐加快技术创新能力薄弱，制造技术和研发能力落后 政治法律环境稳定 整体投入有限，投融资渠道不畅，资金相对缺乏 市场潜力巨大规模不经济问题严重 企业劳动生产率低，成本价格居高不下 图2 - 5 中国汽车行业s w o t 分析图 通过对汽车工业的内部及外部环境的分析发现，中国汽车工业具有快速发展的竞争优势 和有利机遇，同时也面临挑战和自身的劣势。因此应当从国际国内环境的实际条件出发，抓 住加入w t o 的有利时机，培育和发展其比较优势，克服和转化其比较劣势，并使之转化为 竞争优势，科学借鉴汽车产业发展的国际经验，特别是后起国家的经验，做出符合发展规律 的选择，建立汽车工业的发展战略联盟。 2 2 3 建立战略联盟 战略联盟对我国汽车工业并不陌生，从1 9 8 4 年北汽与a m c 合资成立北京吉普开始，我 国汽车工业的战略联盟实践至今已历经2 0 年。 这2 0 年的汽车工业联盟史可分为两个阶段：上世纪8 0 年代以引进国外先进技术为重点 9 东南大学硕士学位论文 第二章中国汽车工业的艘展及现状特点分析 的第一阶段；上世纪9 0 年代至今利用合资形式“以市场换技术”的第二阶段。战略联盟提 升了我国汽车工业的整体实力，引进了国外资金、技术和管理经验，开发了国内市场，扩大 了汽车工业规模，并带动了相关产业的发展。1 9 9 2 年我国汽车年产量突破1 0 0 万辆，2 0 0 0 年超过2 0 0 万辆，2 0