（金融学专业论文）FSAP框架下我国银行体系稳定性研究.pdf

r e s e a r c ho nt h es t a b ili t yo fc h i n a sb a n k i n gs y s t e mu n d e r fs a pf r a m e w o r k b y q i a oy u f e n g b e ( h u n a nu n i v e r s i t yo fs c i e n c ea n dt e c h n o l o g y ) 2 0 0 7 at h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo f m a s t e ro fe c o n o m i c s l n f i n a n c e i nt h e g r a d u a t es c h o o l o f h u n a nu n i v e r s i t y s u p e r v i s o r p r o f e s s o rz h a n gq i a n g s e p t e m b e r , 2 0 10 帆6m 94 80m 9iiim y i l l 一 ， 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担。 储戳：奇亭要峰醐州昨7 月一 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 善嘉篓耄：多考。爹 昌翥耋z 辜：j 胃茏昌 j u 硕卜学位论文 摘要 银行作为一国金融领域的核心部门，其稳健运行对一国金融和经济发展来说 至关重要。作为社会资金最主要的集散地，它一方面在危机中起着“放大器”的作 用，另一方面又常常是经济复苏不可或缺的“催化剂”。这一点已被历史上历次金 融和经济危机所证实，刚刚过去的次贷危机更是最新的明证。而正是因为银行稳 定极其重要，系统评估银行体系风险才成为必须。当前，随着我国市场化改革的 不断推进和金融自由化向深处发展，金融开放下的系统性风险全球联动、银行改 革中政府信誉的逐步淡出构成了新时期我国银行稳定的“双重约束”。如何系统、 客观、准确地评估我国银行体系稳定性状况，并据此提出改进建议，成为后危机 时代我国银行改革发展中需要研究的重要课题。 本文以后危机时期银行体系稳定性评估为出发点，通过借鉴吸收f s a p 框架 中银行稳定性评估的技术和方法，定性、定量评估我国银行体系稳定性的演变趋 势，即：首先，通过构建银行稳健性指标体系，从资本充足率、不良贷款率、流 动性比率等几方面纵向对比历年我国银行体系稳定性的变动趋势；继而采用因子 分析法，综合评估9 5 年来我国银行体系的稳定性系数。研究认为我国银行体系在 2 0 0 3 年之前是不稳定的，在0 3 年后随着银行股改上市及公司治理结构的逐步完 善，稳定性逐渐上升。而后，借鉴f s a p 框架中对稳定性评估的方法，采用压力 测试技术，通过构建c p i 大幅上升、g d p 增长率大幅下降这两个“危机情境”，考 察极端冲击下我国银行体系的稳健性状况，研究认为在冲击下我国银行体系稳定 性出现下降，银行经营对宏观经济波动较为敏感。最后，基于上述研究结论，论 文从强化我国银行安全网角度出发，提出了从拓宽银行盈利渠道提高银行“金融富 韧性”，到加强银行自身体制建设和完善银行外部监管安全网等几项提高我国银行 体系稳定性的政策建议。全文结构按照逻辑路径层层展开，通过对上述问题的研 究和回答，试图建立一个较为完整的银行稳定性理论研究框架，并将之付诸于我 国银行监管实践之中。 关键词：银行内生脆弱性；f s a p 框架；银行稳定性评估；银行安全网 i i j i 工 1 i 叫 f s a p 框架下我冈银行体系稳定性研究 a b s t r a c t a st h ee s s e n t i a ld e p a r t m e n to f o n ec o u n t r y sf i n a n c i a ls e c t o r s ，t h es o u n d o p e r a t i o no fb a n k i n gi sv e r yi m p o r t a n tt ot h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c ea n de c o n o m y a n da st h em a i nd i s t r i b u t i o nc e n t e ro fs o c i a lc a p i t a l ，o nt h e o n eh a n d ，i fp l a y sar o l eo f c - a m p l i f i e r ”o nt h eo t h e rh a n di t u s e dt ot h e ”c a t a l y s t ”t oe c o n o m i cr e c o v e r y i ti s c o n f i r m e db yt h eh i s t o r yo fp r e v i o u sf i n a n c i a la n de c o n o m i cc r i s i s ，b u tt h es u b p r i m e c r i s i si u s tp a s tw a st h el a t e s tp r o o f a n db e c a u s eo ft h ee x t r e m e l yi m p o r t a n c eo f b a n k i n gs t a b i l i t y , t h es y s t e mr i s ka s s e s s m e n to f t h eb a n k i n gs y s t e mh a sb e c o m eam u s t n o w a d a v s ，w i t ht h ed e e p e n i n go fm a r k e t r e f o r ma n df i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ，t h e i n t e r a c t i o no fw o r l d ss y s t e m i c r i s ka n dp h a s eo u to fg o v e r n m e n t sc r e d i b i l i t y c o n s t i t u t et h e ”d o u b l eb i n d i n g ”o fb a n k i n gs t a b i l i t y i nt h en e wp e r i o d a n ds o ， s v s t e m a t i c a l l ya s s e s s i n gt h es t a b i l i t yo fc h i n a sb a n k i n ga n do b j e c t i v e l ym a k i n g r e c o m m e n d a t i o n sf o ri m p r o v e m e n th a v eb e c o m et h ei m p o r t a n ti s s u e s o fc h i n e s e b a n k s r e f o r ma n dd e v e l o p m e n ti nt h ep o s t c r i s i se r a t h et h e s i ss t a r tw i t ht h eb a n k i n gs y s t e ms t a b i l i t ya s s e s s m e n t ：s t r e n g t h e n i n gt h e b a n k i n gs a f e t yn e ta n dc r e a t i n gaf a v o r a b l ef i n a n c i a le n v i r o n m e n ta r e t h eb a c k g r o u n d b vd r a w i n gt h et e c h n i q u e sa n dm e t h o d so fb a n k i n gs t a b i l i t y a s s e s s m e n ti nt h e f a m e w o r ko ff s a p , t h i sp a p e rf o c u so na s s e s s i n gt h ee v o l u t i o nt r e n do fo u rb a n k i n g s t a b i l i t vq u a n t i t a t i v e l ya n dq u a l i t a t i v e l y t h eu l t i m a t eg o a li st oe n h a n c et h es a f e t yn e t o fo u rc o u n t r y sb a n k i n ga n di m p r o v et h e i ra b i l i t yt o r e s i s tr i s k s t h et h e s i sa n s w e r f o u rq u e s t i o n sa c c o r d i n gt ol o g i c ：w h yd i dt h eb a n k i n gs y s t e mi n s t a b i l i t y , w h a ti s t h e o r yb a s i s o ft h a t ? h o wt oa s s e s st h es t a b i l i t y s i t u a t i o no fb a n k i n gs y s t e m s v s t e m a t i c a l l ya n da c c u r a t e l y , w h a ta r et h ea s s e s s m e n tm e t h o d s ? w h a t i st h es t a b i l i t y s t a t u so fo u rb a n k i n gs y s t e m ? b a s e do nc h i n a sn a t i o n a lc o n d i t i o n sa n d t h eb a n k i n g s i t u a t i o n 。w h a ti st h ei m p l e m e n t a t i o ns t r a t e g yt oi m p r o v et h es t a b i l i t yo f t h eb a n k i n g s y s t e m ? b ya n s w e r i n g t h e s e q u e s t i o n s ，t h e t h e s i sa t t e m p tt os e tu pai n t e g r a l t h e o r e t i c a lf r a m e w o r ko fb a n k i n gs t a b i l i t y , t h e na p p l yt ot h ep r a c t i c eo fc h i n e s e b a n k i n gr e g u l a t i o nr e f o r m k e yw o r d s ：e n d o g e n e t i cb a n k f r a g i l e ；f r a m e w o r ko ff s a p ；a s s e s s m e n to fb a n k i n g s t a b i l i t y ；s a f e t yn e to fb a n k i n g i i i j _ _ l 硕l ：学位论文 目录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书i 摘要i i a b s t r a c t i i i 插图索引v i 附表索引v i i 第1 章绪论l 1 1 选题背景及意义1 1 2 国内外研究现状2 1 2 1 国外文献综述2 1 2 2 国内文献综述6 1 3 研究方法与写作思路一7 1 3 1 研究方法7 1 3 2 写作思路8 1 4 分析框架与技术路线8 1 4 1 分析框架8 1 4 2 技术路线9 第2 章银行体系稳定性研究的理论基础1 l 2 1 银行体系稳定性的基本内涵1 l 2 1 1 银行体系稳定性的界定1 1 2 1 2 银行体系稳定与金融安全1 2 2 1 3 银行体系不稳定的内生机理1 3 2 2f s a p 框架与银行体系稳定性评估1 7 2 2 1f s a p 的产生1 7 2 2 2f s a p 的金融稳定分析和评估框架1 7 2 2 3f s a p 的主要评估工具和方法1 9 2 2 4f s a p 下的银行体系稳定性评估2 0 第3 章我国银行体系稳定性的一般考察一2 2 3 1 我国银行体系稳定性的单一核心指标分析2 2 3 1 1 资本充足率指标一2 2 3 1 2 资产质量指标2 4 3 1 3 流动性指标2 5 3 2 基于因子分析法的我国银行体系稳定性定量测度2 6 i v i - l j f s a p 框架下我国银行体系稳定性研究 3 1 3 流动性指标2 5 3 2 基于因子分析法的我国银行体系稳定性定量测度2 6 3 2 1 银行体系稳定性系数指标构成2 7 3 2 2 银行稳定性因子分析模型介绍2 7 3 2 3 我国银行体系稳定性的因子分析2 8 3 2 4 银行稳定性因子分析结论3 3 3 3 考察结果和启示3 5 第4 章极端环境下我国银行体系的稳定性评估3 6 4 1 模型的选择3 6 4 2 模型中变量的选择3 8 4 3 数据选择及处理方法3 9 4 4 模型的估计4 0 4 5 压力情境的设定4 3 4 5 1 通货膨胀率大幅上升的压力情景设定4 3 4 5 2 经济增长率大幅下降的压力情景设定4 4 4 5 3 压力情景中其他解释变量的赋值4 5 4 5 4 压力测试的执行4 7 4 6 压力测试的结果分析4 7 第5 章提高我国银行体系稳定性的政策建议4 9 5 1 拓宽银行盈利渠道提高银行金融富韧性4 9 5 2 深化银行公司治理结构改革5 0 5 3 构筑完备的银行外部监管安全网5 0 5 3 1 完善商业银行审慎监管机制5 l 5 3 2 改进中央银行最后贷款人职能5 3 5 3 3 实施显性存款保险制度5 4 结论5 7 参考文献5 9 致谢6 3 v t 硕l = 学位论文 插图索引 图2 1商业银行资产负债转换示意图1 4 图2 2 商业银行运行中的三层委托代理关系1 6 图2 3基于心理预期的商业银行金字塔结构运行模式16 图2 4f s a p 金融稳定分析框架一l8 图3 1因子的碎石图一3 0 图3 2旋转后的因子散点图一3 2 图3 3我国银行体系稳定性系数走势图3 4 图4 12 0 1 0 - 2 0 1 2 年c p i 预测趋势4 4 图4 22 0 1 0 - 2 0 1 2 年n g d p 预测趋势一4 5 图5 1存款保险制度的设计与银行危机的化解5 6 v i t f s a p 框架下我国银行体系稳定性研究 附表索引 表3 11 9 9 5 2 0 0 9 年四大国有商业银行资本充足率变化情况2 3 表3 22 0 0 0 2 0 0 9 年我国主要商业银行不良贷款率情况比较2 5 表3 31 9 9 5 2 0 0 9 年我国银行体系流动性指标变化状况2 6 表3 4 银行稳健性指标体系2 7 表3 5 变量相关矩阵2 9 表3 6k m o 检验和b a r t l e r 球形检验结果2 9 表3 7 解释方差总和3 0 表3 8因子载荷矩阵31 表3 9 旋转后的因子载荷矩阵3 1 表3 1 0 因子旋转中的正交矩阵3 2 表3 1 1 因子协方差矩阵3 2 表3 1 2 我国银行体系稳定性系数3 3 表4 1 解释变量一览表3 9 表4 2 模型中各变量的相关性分析4 0 表4 3采用名义值和实际值的模型整体回归结果4 l 表4 4 剔除部分变量后的模型回归结果4 l 表4 5因变量与解释变量多元回归、各变量自回归结果4 2 表4 6c p i 及其滞后项对其他变量的回归结果一4 6 表4 7c p i 压力情景下n g d p 和n l r 的取值4 6 表4 8n g d p 及其滞后项对其他变量的回归结果4 6 表4 9n g d p 压力情景下c p i 、n l r 的取值4 7 表4 1 0 压力测试最终执行结果4 7 表5 1宏观审慎监管与微观审慎监管的比较5 l v 硕士学位论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 2 0 世纪8 0 年代以来的金融自由化浪潮席卷全球，放松金融管制、鼓励金融 创新的呼声日益高涨，在这波趋势的推动下，发达国家金融业迅速发展，金融部 门资产规模爆炸性增长，各种金融衍生产品层出不穷。同时很多发展中国家也步 发达国家的后尘，纷纷放开本国金融市场大门，允许金融业的自由发展。快速发 展的金融业虽极大促进了本国经济的增长，但金融部门内在的不稳定因素加之各 国金融监管改革的相对滞后，也使金融危机频频爆发，而在这些危机中，银行体 系几乎无一幸免。 究其原因，银行作为一国金融领域的核心部门，正如h y m a n p m i n s k y t l j 在 金融体系内在脆弱性假说一书中所指出的那样，因为其高负债经营的本质， 具有内在的脆弱性。事实上，任何一个经历了现代金融危机的国家，它们在危机 爆发前后都存在不同程度的银行不稳定因素。一项研究结果表明，在发展中国家， 由于银行体系的脆弱性，从1 9 8 0 年以来约爆发了大大小小1 0 0 多次的银行业危机， 使这些国家付出了惨重的代价。纵观这些国家银行业的危机，呈现以下特点【2 】： 一是银行业危机的波及面越来越广；二是解决银行业危机的成本更大；三是银行 业危机的传染性更强，从这次次贷危机的演变就可看出，因为金融行业的混业经 营，加上金融衍生产品的过度发展，使危机从银行部门迅速传染至整个美国和全 球的金融市场；四是银行业危机与经济基本面并不直接相关，金融体系脱离实体 经济自我运行的趋势愈发明显。 频发的银行和金融危机引起了国际社会对预防和化解银行体系风险、维护金 融稳定的普遍重视，促使人们拓宽了对银行稳定内涵和外延的进一步认识。历次 金融危机的教训也表明，保持宏观经济稳定和国民经济健康发展离不开一个稳健 的银行和金融体系，特别在当前经济金融全球一体化背景下，金融创新层出不穷、 金融风险全球联动。在此背景下，i m f 和世界银行于1 9 9 9 年5 月联合推出了“金 融部门评估规划”( f i n a n c i a ls e c t o ra s s e s s m e n tp r o g r a m ，f s a p ) ，旨在通过全面评 估、监测成员国及其他经济体金融体系的稳健性和脆弱性，促进各成员国金融体 系的健康发展，增强各成员国和经济体防范和化解金融风险与危机的能力，加强 核心金融政策及地区的协调与国际合作【3 j 。 对于我国来说，银行部门虽没有发生过大的危机，但局部的银行失败还是有 先例，如中国农业发展信托投资公司、海南发展银行、中国新技术创业投资公司、 f s a p 框架下我国银行体系稳定性研究 广东国际信托投资公司等。从本质上说，我国银行体系长期以来的波澜不惊并不 说明我国银行体系是稳健无缺陷的，只是因为强有力的金融管制和政府的隐形担 保，使银行部门的风险一直没有暴露出来而己。随着我国金融业不断对外开放及 金融创新步伐的加快，我国银行体系将更多暴露在不稳定因素的冲击之下，未来 发生银行危机的概率可能增大，对于监管部门来说，则应当未雨绸缪、做好危机 的预警和预防工作，而系统研究银行体系脆弱性的根源，在此基础上对我国银行 体系稳定性进行评估，进而有针对性的提出改善我国银行体系稳定性的政策建议 就显得至关重要。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外文献综述 银行体系稳定性这一概念根植于金融体系的内生脆弱性，早期国外学者对这 一问题的研究主要是从银行部门脆弱性的生成机理方面着手。其后，伴随着金融 经济的发展，银行危机更多表现为金融和经济危机，对金融体系整体脆弱性的研 究逐渐成为主流，并形成了大量有价值的学术成果。但金融危机频发的现实及银 行失败的巨大破坏性，再次唤起人们对银行体系稳定性研究的兴趣，而此时的研 究更多从如下层面进行：微观生成机理行为金融学与博弈论在银行体系不稳 定上的应用，方法论层面银行体系稳定性评估的技术手段。 1 、早期的银行不稳定假说 关于银行体系脆弱性问题的研究最早可以追溯到马克思( k m a r x ，1 8 9 4 ) 4 1 ， 他从信用角度来分析银行脆弱性，针对1 8 7 7 年经济危机中银行大量倒闭的现象， 提出了“银行体系内在脆弱性假说”。认为银行体系加速了私人资本转化为社会资一 本的进程，但同时由于银行家剥夺了产业资本家和商业资本家的资本分配能力， 自己也成为引起银行危机的最有效的工具。美国经济学家凡勃伦( t v e b l a n ，1 9 0 4 ) 5 】 进一步发展了马克思的假说，最早提出了经济周期方法( b u s i n e s sc y c l ea p p r o a c h ， b c a ) ，从经济周期角度来分析金融脆弱性。指出：一是证券交易的同期性崩溃在 于市场对企业的估价依赖于并逐渐脱离企业的盈利能力；二是资本主义的经济发 展最终导致社会资本所有者的缺位，结果其本身内在地存在周期性动荡力量。而 这些力量又主要集中在银行体系中。欧文费雪( i r v i n g f i s h e r ，1 9 3 3 ) 6 】则根据对 1 9 2 9 1 9 3 3 年金融大危机的亲身体会，进一步发展了v e b l a n 的假说，并提出了“债 务通货紧缩”理论( t h ed e b t d e f l a t i o nt h e o r y ，d d t ) ，从实体经济中的经济周期 来解释银行体系的脆弱性。费雪模型以“负债过多”和“通货紧缩”为基础，并也作 为金融动荡的最根本的原因来对“金融不稳定性”进行阐述。核心思想是经济繁荣 时期，为追逐利润“负债过多”；当经济不景气的时候，没有足够的“头寸”来清偿 2 硕士学位论文 债务，引起连锁反应，导致货币紧缩。 此外，i p 戴维斯1 7 j 对金融脆弱性的现象进行了分析，但却没有反映问题的本 质。他认为金融脆弱性就是在金融市场上出现的这么一种冲击，它们可以使信贷 市场或资本市场上的价格和流量发生无法预测的变化，使金融公司面临倒闭的危 险，而这种危险又不断扩大蔓延以至支解支付体系及金融体系提供资本的能力。 米阿格利塔则从金融活动主体行为的角度出发，把金融脆弱性看作微观经济行为 与由这种行为所决定的宏观经济状况之间的一种特殊关系，但这也同样没有反映 问题的本质。 凯恩斯( j o h nm a y n a r dk e y n e s ，19 3 6 ) t 引构造了宏观经济模型，将市场经济中 的金融交易作为不确定性的、充满风险经济行为来分析，创新之处在于经济基本 面，重视分析与经济主体的发展前景密切相关的变量。而早在1 9 2 0 年，奈特 ( k n i g h t ，1 9 2 1 ) 就在其著名的风险、不确定性与利润中阐述了不确定性的思想。 凯恩斯吸收并发展了奈特的思想，认为大多数经济决策都是在不确定的条件下做 出的。认为：未来是无法预知的，并且人们的预期也有可能发生很大变化。基于 这个观点，凯恩斯强调，资产价格、设备投资是不能预知的，一旦发生剧烈的变 化，就会引起经济动荡。凯恩斯模型中关注的重点是在不确定条件下人们的预期、 对风险形成的判断以及信心，对金融市场的发展会加剧信心与投资之间的不稳定 性关系进行了分析。 2 、金融脆弱性理论的形成和发展 二战后至1 9 7 0 年代，随着资本主义国家经济出现“滞胀”及在2 0 世纪8 0 年代 开放的经济条件下，金融自由化、国际化进程的不断深入，使金融危机的爆发出 现与以往不同的特点：金融动荡只发生在相对封闭的金融领域中，且金融动荡发 生以前宏观经济状态良好，并与实体经济联系甚微。从传统的外部宏观经济角度 来解释经济危机发生的原因越来越缺乏说服力，从而使得人们不得不从内因角度 即从金融制度自身来解释新形势下金融危机发生的根源。 正是在此背景下，2 0 世纪8 0 年代初，金融脆弱性概念正式产生并开始了系 统的研究。美国经济学家海曼明斯基( h y m a n p m i n s k y ) l l 在凡勃伦( t v e b l a n ， 1 9 0 4 ) 的理论基础上。于1 9 8 2 年在他的金融体系内在脆弱性假说一书中最先 对金融脆弱性问题比较系统的解释，形成了“金融脆弱性假说”( t h ef i n a n c i a l i n s t a b i l i t yh y p o t h e s i s ，f i h ) 。这个理论建立在费雪“债务通货紧缩”理论上，将凯 恩斯模型运用于现实经济活动中，并进一步丰富和完善了凯恩斯理论。m i n s k y 认 为，银行内在的脆弱性是银行业的本性，是由银行的高负债经营的这个行业特点 所决定的。从企业角度出发来研究信贷市场上的脆弱性，以资本主义繁荣和萧条 长波理论为基础，进而得出商业周期存在和由此促进企业进行的高负债经营是金 融脆弱性的主要原因。并且，私人信用创造机构特别是商业银行和其他相关的贷 f s a p 框架下我同银行体系稳定忤研究 款人的内在特性，使他们不得不经历周期性的危机和破产浪潮。银行部门的困境 又被传到经济体的各个组成部分，产生危机。 克瑞格( j a k r e g e l ，1 9 9 7 ) t 9 j 则是沿着m i n s k y 的研究方向信贷市场，从银行 角度来分析脆弱性，并引入了“安全边界说”( m a r g i n so fs a f e t y ) 的概念。认为银行 家运用了不恰当的评估方法是信贷市场脆弱性的主要原因。安全边界的作用在于 提供一种保护，以防不测事件使得未来没有重复过去的良好记录，所以银行家的 信贷还是遵循所谓的“摩根规则”nr m o r g a nr u l e ) ，即是否贷款主要看贷款人过 去的信用记录而不是关注未来预期。这种“向后看”而不“向前看”的思想，实际上 假设未来将是过去的重复。 3 、银行体系不稳定的微观生成机理 金德尔伯格( c k i n d l e b e r g e r ) ( 1 9 7 8 ，1 9 9 4 ) 在其经济过热、经济恐慌及经济 崩溃一金融危机史一书中从经济周期长波理论来解释信贷市场脆弱性的孕育和 发展。认为宏观金融风险的产生和积累是不同经济人非理性或非均衡行为的结果。 私人信用创造机构和贷款人的本性造成了经济周期性的繁荣、危机和破产风潮。 与m i n s k y 只关注一国国内的货币金融因素不同的是，他还考察了经济过热与金 融危机的国际影响。在他的观点里，国际市场通过多种渠道联系在一起，包括贸 易、热钱流动、中央银行的外汇与黄金储备波商品价格、股票价格或各国货币价 利率的变动及投机狂热或失望情绪的直接传染，都将导致一国的经济，金融状况 变得脆弱而爆发危机，并认为宏观金融风险的产生和积累是不同经济人非理性或 非均衡的结果，这是与目前流行的行为金融理论( 含羊群效应行为) 的一个最大的 相同点。 d i a m o n d 和d y b v i g ( 1 9 8 3 ) t l o 】在( ( b a n kr u n s ，d e p o s i ti n s u r a n c e ，a n dl i q u i d i t y 提出了著名的d d 模型。从银行体系脆弱性的微观机制进行探讨，认为银行体系 的脆弱性主要来源于存款者流动性要求的不确定性以及银行资产较之负债更缺乏 流动性的矛盾。因此政府部门应提供存款保险制度和最后贷款人机制，保护银行 免受挤兑之苦。在1 9 8 6 和2 0 0 1 年，f r i e d m a n 和s c h w a r t z ( 1 9 8 6 ) 1 1 1j 、d i a m o n d 和 r a j a n ( 2 0 0 0 ) 贝( j 从银行的流动性方面研究得出，银行等金融机构从四个方面导致了 较大的脆弱性：( 1 ) 借短贷长和部分准备金制度降低了其内在的流动性；( 2 ) 在资产 负债表中，主要是金融资产而不是实物资产，主要是金融负债而不是资产负债； ( 3 ) 本国范围内众多银行之间存在财务上的相互依赖；( 4 ) 存款合同的等值和流动性 需求导致在萧条时期有着尽早提取存款的激励。k a u f m a n ( 1 9 9 6 ) 1 1 2 1 从银行体系传 染性角度分析个别银行比其他企业更易受到外界的影响。原因主要来自三个方面： ( 1 ) 较高的财务杠杆使其为亏损所提供的抵补能力很弱；( 2 ) 较低的流动资本比例要 靠变卖能获得利润的长期资产来应付短期存款债务；( 3 ) 较高的存款需求与较高的 短期债务在总债务中所占的比重。 4 11iiillllllilill叫j1j卅1 硕士学位论文 随着信息经济学和博弈论及行为金融学的兴起，越来越强调投资者所能获取 的信息及其预期对于解释金融市场行为的意义。并逐步形成了金融机构内在脆弱 性理论，为金融脆弱性理论构建了更完善的微观基础。这一理论主要体现了由于 信息不对称( a s y m m e t r i ci n f o r m a t i o n ) 在金融交易中的普遍存在，使道德风险成 为金融体系所承担的主要风险之一。存在严重的逆向选择( a d v e r s es e l e c t i o n ) 和道 德风险( m o r a lh a z a r d ) l n - 题。主要存在于两个环节上的不对称：( 1 ) 信贷市场上的信 息不对称与银行等金融机构资产质量的下降；( 2 ) 存款市场上的信息不对称与存款 挤兑。 斯蒂格勒( s t i g l e r ，1 9 6 1 ) 在信息经济学一文中指出了信息是个经济活动中日益 重要的经济因素，“不完全因素”概念的引入产生了一场微观经济学革命，首次将 信息问题引入经济学领域，标志着信息经济学的诞生。打破了至此以前一直统治 着经济学理论界的基础假设完全信息假设。斯蒂格勒用不完全信息作为前提 来代替完全信息的假设，以修正传统的市场理论和一般均衡理论。许多因过去的 经济学难以解释的经济现象都可以从信息的“不完全性”这个概念这里得到解释。 s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 1 3 】，b e m a n k e 和g e r t l e r ( 1 9 9 0 ) 1 1 4 l 理论模型中研究表明，经 济出现严重信贷紧缩及作为其结果出现的经济紧缩状况都与信息不对称相联系。 s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) i l3 j 认为相对于贷款人，借款人对其贷款所投资的项目的风 险拥有更多的信息，从而产生借贷市场的逆向选择与道德风险。g u t t e n t a y 和 h e r r i n g ( 1 9 8 4 ) 1 1 5 l 将信息不对称方面的理论扩展到可能采取的信贷配给的做法上。 说明了信息配给的现象随着不确定水平和银行体系的脆弱性的提高而增加。 m i s h k i n ( 1 9 9 6 ) 1 6 】贝u 强调了导致逆向选择问题的是放款人和借款人之间的信息不 对称，所导致的信贷市场上的逆向选择和道德风险，及所产生的“囚徒困境”而引 起存款市场上的存款挤兑。而j a c k l i n 和b h a t t a c h a r y a ( 1 9 8 8 ) i 】等阐述了基于信息 的银行挤兑模型，银行挤兑有一个基本的根源，那就是银行的不良业绩。都体现 了金融机构具有内在脆弱性。金融市场上的信息不对称必然带来金融市场上的噪 声( n o i s e ) 和噪声交易( n o i s et r a d i n g ) 。噪声是与金融资产基础价值变动无关的，但 却可能会到来影响该资产价格发生变化的失真信息。而把噪声视为真实信息进行 的交易称为噪声交易。g o r t o n ( 1 9 8 5 ) 贝j j 研究了“噪声”上怎样导致银行挤兑的，认为 在存在银行私人信息的情况下，存款者将根据这些投资的“噪声”指标做出的决定， 有可能比完全信息条件下的决定还要糟糕，从而导致挤兑。 羊群行为( h e r db e h a v i o r ) 理论作为行为金融理论的代表，是信息连锁反应 ( i n f o r m a t i o nc a s c a d e ) 导致的一种行为方式i l 引。当羊群行为产生时，个体趋向于一 致行为，对于社会整体的一个较小冲击可以导致人们行为的巨大偏移，在特殊环 境下，个人还可能放弃自己所掌握的信息和信号而附和他人的行为。虽然他们所 掌握的信息和信号可能显示他采取另外一种完全不同的行为。这可以用来解释市 f s a p 框架下我国银行体系稳定性研究 场同向买卖和银行挤兑等微观现象及导致的金融危机。b a n e r i e e ( 1 9 9 2 ) ， b i k c h a n d a n i ( 19 9 2 ) ，c a p l i n 和l e a d y ( 19 9 4 ) ，l e e ( 19 9 7 ) ，c h a r i 和k e h e e ( 19 9 8 ) 1 博j 等认为宏观经济基础和金融资产价格之间之所以缺乏唯一的对应关系产生多重均 衡，是因为投资者在信息不完备或信息不对称的条件下，预期形成的模式所导致 的羊群行为。 4 、银行体系稳定性评估的技术方法 进入9 0 年代以来，由于金融危机在各国的频繁发生，特别是亚洲金融危机的 爆发，使得国外对于各类金融部门的稳定性的数量评估方法研究迅速增加，这些 数量的方法包括：金融稳健指标、早期预警系统、敏感性分析和压力测试。这些 分析方法中的一部分已经在许多国家的中央银行及相关的监管部门，国际清算银 行，国际货币基金组织和世界银行等机构采纳和使用。对这些数量的方法介绍如 国际清算银行( 2 0 0 1 ) 19 1 ，e v a n s ( 2 0 0 0 ) 2 0 】等，b l a s c h k e l 2 1 1 ，j o n e s ，m a j n o n ia n d p e r i a ( 2 0 0 1 ) ，s u n d a r a r a j a n ( 2 0 0 2 ) 1 2 2 1 等。关于银行稳定性的评估方法，e v a n s ( 2 0 0 0 ) 等最早将现在所谓的金融稳健指标( f s l s ) 和宏观审慎指标的使用在i m f 的成员国 中普及化，b l a s c h k e ，j o n e s ( 2 0 0 1 ) t 2 1 】等，i m f 和世界银行( 2 0 0 3 ) t 2 3 1 ，s o r g e ( 2 0 0 4 ) ， h i l b e r sa n dj o n e s ( 2 0 0 4 ) t 2 4 j 等对压力测试的各类方法及程序有很好的概括，而这些 方法己成为i m f 和世界银行于1 9 9 9 年联合发起的“金融部门评估项目”的基本指 南。 而现实中各国开展的关于银行稳定性评估的实证也越来越多。目前为止，挪 威和芬兰央行的研究对金融系统的评估最具综合性，b e r n h a r d s e n ( 2 0 0 1 ) 2 5 1 、 a n d r e e v a ( 2 0 0 4 ) 建立了一个银行破产和不良贷款模型，e i t r h e i ma n d g u l b r a n d s e n ( 2 0 0 1 ) 【2 6 】利用挪威央行的宏观经济模型r i m i n i 对总体审慎指标的趋 势与发展进行预测，f r o y l a n d ( 2 0 0 2 ) 禾u 用r i m i n i 对银行不良贷款进行的压力测试， p e s o l a ( 2 0 0 0 ) ，v i r o l a i n e n ( 2 0 0 1 ) 2 7 对芬兰金融风险的实证评估，这些都将金融风险 评估的方法用于了实践。这两个北欧国家的央行还定期发布金融稳定评估报告 ( f s r ) ，以披露其稳定性评估的进展情况。类似的实证数量分析和评估报告还在同 样的小的开放经济体如加勒比海的岛国巴巴多斯( c h a s e 等，2 0 0 5 ) ，香港，奥地利， 荷兰，巴西，印尼等国家或地区的论文或定期金融稳定报告中找到，而位于国际 金融中心的金融监管机构如英格兰银行，日本银行以及美联储，同样在开展类似 的研究。 1 2 2 国内文献综述 国内对银行体系脆弱性的研究是在亚洲金融危机之后才开始的。胡祖六 ( 1 9 9 8 ) 2 8 】分析了东亚银行银行体系脆弱性的根源不能简单地归于经营问题。认为 银行不健康，有着更深层次的体制和政策的原因。政府对银行的担保和过度干预， 6 硕士学位论文 监