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人民币升值对中国贸易收支的影响摘要 人民币升值对中国贸易收支的影响 摘要 汇率问题是和国民经济密切相关的一个重要国际金融问题，汇率升值或贬值都会 对一国的对外贸易产生重大影响。2 0 0 5 年汇率制度改以来，人民币升值成为影响我 国经济发展和对外经济关系的一个重要话题。我国对外贸易的快速发展所累积的大量 贸易顺差和外汇储备，使我国目前面临着空前的人民币升值压力，这种升值对我国贸 易收支究竟会产生多大影响很值得我们研究。基于上述背景，本文以人民币升值对中 国贸易收支的影响为研究主线。首先界定了有关基本概念，即汇率与贸易收支等，为 全文的研究打好基础。之后，对国内外关于人民升值对贸易收支的影响的相关文献进 行了综述。在此基础上，分析了人民币升值与贸易收支现状，并以国际收支调节的弹 性分析模型为基础，对人民币升值的贸易收支效应进行了理论和实证分析，得出我国 人民币升值对贸易收支的影响有限，并对不同行业的影响进行了分析。最后，针对人 民币升值对贸易收支的影响提出了相应的对策建议。 关键词：人民币升值，贸易收支，汇率，弹性分析模型，贸易收支效应 作者：张云云 指导教师：王光伟 t h e i m p a c to f r m ba p p r e c i a t i o no nc h i n af o r e i g nt r a d ev o l u m e a b s t r a e t t h ei m p a c to fr m b a p p r e c i a t i o no nc h i n a t r a d eb a l a n c e a b s t r a c t e x c h a n g er a t ei s a l li m p o r t a n tp a r to fn a t i o n a le c o n o m i c ，w h i c ha p p r e c i a t i o no r d e p r e c i a t i o nw i l la f f e c tf o r e i g nt r a d eg r e a t l y f r o mr e f o r mi ne x c h a n g er a t e i n2 0 0 5 ， a p p r e c i a t i o no fr m bb e c a m ea l li m p o r t a n ti s s u ef o ro u re c o n o m yg r o w t ha n do u t w a r d e c o n o m yr e l a t i o n s h i p al a r g en u m b e ro ft r a d es u r p l u sa n df o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ef r o m f a s t d e v e l o p m e n to ff o r e i g nt r a d e ，m a d eah u g ea p p r e c i a t i o np r e s s u r et or m b ，w h i c h f o r c e du st os t u d yh o wt h i sk i n do fp r e s s u r ew i l la f f e c to u rf o r e i g nt r a d e b a s e do nt h i s b a c k g r o u n d ，t h i sp a p e rs t u d i e sm a i n l yo nt h ei m p a c tw h i c hi sa b o u tr m ba p p r e c i a t i o no n t r a d eb a l a n c er u n st h r o u g ht h ef u l lt e x t f i r s td e f i n i n gt h eb a s i cc o n c e p t s ，n a m e l ye x c h a n g e r a t e ，t r a d eb a l a n c e ，a n ds oo n ，w eh a v er e v i e w e dt h ee f f e c to fr m ba p p r e c i a t i o no nt r a d e b a l a n c ef o rd o m e s t i ca n df o r e i g nl i t e r a t u r e o nt h i sb a s i s ，t h i sp a p e ra n a l y s e st h es t a t u so f r m ba p p r e c i a t i o na n dt r a d eb a l a n c e u s i n gr a t e & f o r e i g nt r a d et h e o r i e s ( e l a s t i c i t y a p p r o a c hm o d e l ) ，t h i sp a p e ra n a l y s i sr m ba p p r e c i a t i o n se f f e c tw h i c h i st ot r a d eb a l a n c e ， a n dm a k eac o n c l u s i o nt h a tt h i sk i n do fa p p r e c i a t i o ne f f e c ti sl i m i t e d m e a n w h i l e ，a n a l y z e s t h ei m p a c to fd i f f e r e n ti n d u s t r i e s a n dm o r eo v e r ，w eg i v es o m ea d v i c e st ot h ei m p a c t a b o u tr m b a p p r e c i a t i o no nt r a d eb a l a n t e k e yw o r d s ：r m ba p p r e c i a t i o n ，f o r e i g nt r a d eb a l a n c e ，e x c h a n g er a t e ，e l a s t i c i t y a p p r o a c hm o d e l ，t r a d eb a l a n c ee f f e c t l l i t t e n b y ：z h a n gy u n y u n s u p e r v i s e db y ：w a n gg u a n g w e i 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏 州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本 声明的法律责任。 研究生签名j 弦墨圣日期：三蝤多日弓闫 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论 文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论 文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的 保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的 全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 研究生签名：孑撰圣墨日期： 导师签名： 期： 人民币升值对中国贸易收支的影响 第一章引言 第一章引言 1 1 选题背景及意义 近几年，世界上主要国家的货币汇率纷纷出现大幅度调整，美元贬值时代持续。 此时，出口增长强劲，贸易顺差巨大的中国也进行了人民币汇率形成机制的全面改革。 2 0 0 5 年7 月2 1 日，中国人民银行发布公告宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考 一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成 更富弹性的人民币汇率机制。此后，人民币对美元汇率节节攀升，从2 0 0 5 年7 月1 美元 兑换8 1 1 人民币升至2 0 0 8 年1 1 月7 日1 美元兑换6 8 2 人民币。加之近几年来，我国对外 贸易的快速发展所累积的大量外汇储备，使我国目前面临着空前的人民币升值1 压力。 2 0 0 2 年1 0 月，摩根斯坦利首席经济学家史蒂芬罗奇( s t e p h e nr o a c h ) 首次提出 中国向世界输出通货紧缩的观点，认为中国以出口为导向的强劲经济增长，对全球通 货紧缩的影响越来越大，是引致全球通货紧缩的重要因素。2 0 0 2 年1 1 月2 8 日，乔舒 亚艾森曼恩( j o s h u ae i s e n m a n ) 撰文认为人民币升值能有效缓解全球通货紧缩压力。 2 0 0 3 年2 月，日本财务大臣盐川正十郎在七国集团财长会议上，呼吁七国集团通过类 似于1 9 8 5 年广场协议2 的文件，逼迫人民币升值，达到全球反通货紧缩的目的。 与此同时，中国2 0 0 4 年的进出口总额与2 0 0 3 年相比增加了3 5 7 ，达到1 1 5 4 5 5 亿美元， 首次突破l 万亿美元大关，超越了日本，跃居美国、德国之后的世界第三大贸易国， 进出口顺差达3 2 0 9 亿美元，同比增长2 5 6 。2 0 0 6 年的进出口总额为1 7 6 0 4 亿美元， 进出口顺差高达1 7 7 4 8 亿美元。2 0 0 7 年进出口总额增长至2 1 7 3 8 亿美元，首次跃上2 万 亿美元的新台阶，继续稳居世界第3 位，出口名列世界第2 位3 。并且，截至2 0 0 7 年中 国外汇储备已达至u 1 5 2 8 2 5 亿美元。因此，国际上对于人民币汇率问题的争论逐步升 温，人民币升值的压力越来越大。汇率是以一国货币表示的另一国货币的价格。汇率 作为价格体系的一个重要组成部分，它的变动影响着一国( 地区) 进出口商品的相对 本文讨论的人民币升值是指人民币汇率的总体升值走势主要针对美元而言从2 0 0 5 年7 月2 1 日到2 0 0 8 年1 1 月7 日中国实行新人民币汇率制度以来，人民币对美元升值了1 5 9 2 1 9 8 5 年9 月，美、日、德三国达成广场协议，协议中规定日元与马克应大幅升值以挽回被过分高估的美元价格。 3 资料来源：2 0 0 7 年中国对外贸易发展状况，中华人民共和国商商务部网站，h t t p ：曲s m o f e o m g o v 伽 1 人民币升值对中国贸易收支的影响 第一章引言 价格，进而影响着该国( i g 区) 的对外贸易。如果人民币进行一定幅度的升值，那么 对我国贸易收支究竟会产生多大影响很值得我们研究。因此，作者以人民币升值对中 国贸易收支的影响为题进行研究具有十分重要的理论和现实意义。 1 2 文献综述 一、相关概念的界定 ( 1 ) 汇率 汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表 示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其 他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。因 为一个国家生产的商品都是按本国货币来计算成本的，要拿到国际市场上竞争，其商 品成本一定会与汇率相关。汇率的高低也就直接影响该商品在国际市场上的成本和价 格，直接影响商品的国际竞争力。各国货币之所以可以进行对比，能够形成相互之间 的比价关系，原因在于它们都代表着一定的价值量，这是汇率的决定基础。在金本位 制度下，黄金为本位货币。两个实行金本位制度的国家的货币单位可以根据它们各自 的含金量多少来确定他们之间的比价，即汇率。在实行官方汇率的国家，由国家货币 当局( 财政部、中央银行或外汇管理当局) 规定汇率，一切外汇交易都必须按照这一 汇率进行。在实行市场汇率的国家，汇率随外汇市场上货币的供求关系变化而变化。 汇率对国际收支，国民收入等具有影响。 ( 2 ) 国际收支 国际收支分为狭义的国际收支和广义的国际收支。狭义的国际收支指一国在一 定时期( 常为1 年) 内对外收入和支出的总额。广义的国际收支不仅包括外汇收支， 还包括一定时期的经济交易。国际货币基金组织对国际收支的定义为：国际收支是 一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。大部分 交易在居民与非居民之间进行。国际收支是一个流量概念。所反映的内容是经济交易， 包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务 的转移、无偿的单向金融资产的转移。记载的经济交易是居民与非居民之间发生的。 ( 3 ) 国际收支平衡表 2 人民币升值对中国贸易收支的影响第一章引言 记录了一国对外全部经济交易，不仅包括纯粹经济交易引起的货币收支，还包括 政治、文化、军事引起的货币收支。一般采取复式计帐法，支出计入借方，收入计入 贷方。国际收支平衡表的内容有：经常项目、资本和金融帐户、储备结算项目、错误 与遗漏。 ( 4 ) 贸易收支 贸易收支是反映了国与国之间的商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要 指标，也是外汇交易基本分析的重要指标之一。如果一个国家的进口总额大于出口， 于是便会出现“贸易逆差”的情形；如果出口大于进口，便称之为“贸易顺差”；如果出 口等于进口，就称之为“贸易平衡”。如果一个国家经常出现贸易逆差现象，国民收入 便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就必须要把国家的货 币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品的竞争能力。 因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现 外贸盈余时，则是利好该种货币的。因此，国际贸易状况是影响外汇汇率十分重要的 因素。 由一国对外贸易状况而对汇率造成的影响出发，可以看出国际收支状况直接影响 一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流人该 国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升。相反，如果一国国际收支出现逆差， 对该国货币需求就会减少，流人该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降， 该国货币贬值。具体说来，在国际收支诸项目中对汇率变动影响最大的除了上面的贸 易项目外，还有资本项目。贸易收支的顺差或逆差直接影响着货币汇率的上升或下降。 同样，资本项目的顺差或逆差直接影响着货币汇率的涨跌，当国资本项目有大量逆 差，国际收支的其他项目又不足以弥补时，该国国际收支会出现逆差，从而引起本国 货币对外汇率下跌。反之，则会引起本国货币汇率的上升。 二、相关文献综述 ( 1 ) 关于汇率变动对贸易收支的影响研究 目前学界关于汇率变动对贸易收支的影响研究主要从以下两方面展开： 第一，关于汇率变动对贸易收支影响显著的研究。k r u g m a n 和b a l d w i n ( 1 9 8 7 ) 、 h e i k i eh o o p e r ( 1 9 8 7 ) 以及m o f f e t t ( 1 9 8 9 ) 等分别对美国的实际汇率与贸易收支进行 3 人民币升值对中国贸易收支的影响第一章引言 了研究，得出汇率贬值有利于改善一国的贸易收支。r o s e ( 1 9 9 1 ) 估算了o e c d 国家 贸易收支与实际汇率之间的关系，认为实际汇率贬值可以改善这些国家的贸易收支。 f r a n k e l 和w e i ( 1 9 9 6 ) 研究发现汇率变动对贸易流量有显著的负向影响。r o s e ( 2 0 0 0 ) 也发现汇率变动对贸易起着阻碍作用。戴祖祥( 1 9 9 7 ) 运用出口价格指数、国外收入 指数、出口额指数、出口量指数的时向序列数据，对中国1 9 8 1 1 9 9 5 年的数据分析后 得出：中国的进出口需求价格弹性之和为1 3 ，满足马歇尔一勒纳条件，以此认为人民 币汇率贬值可以改善中国的贸易收支。卢向前、戴国强( 2 0 0 5 ) 认为，马歇尔勒纳条 件( m a r s h a l l l e m e rc o n d i t i o n ，m l ) 条件成立与否，是一国制定汇率政策的重要依据； 通过对人民币实际汇率波动对我国进、出口影响的分析，认为人民币实际汇率波动对 进出口的影响十分显著，m l 条件成立；人民币实际汇率波动对进出口的影响存在j 曲线效应。 第二，关于汇率变动对贸易收支影响不显著的研究。陈彪如( 1 9 9 2 ) 运用对 1 9 8 0 1 9 8 9 年的进出口价格指数及贸易量指数进行回归分析后得出：中国的进口需求弹 性为0 3 0 0 7 ，出口需求弹性为0 7 2 4 1 ，进出口价格弹性正处于马歇尔一勒纳条件的临 界值之上，因而人民币汇率变动对中国的贸易收支影响甚微。z h a o y o n g z h a n g ( 1 9 9 6 ) 研究得出贸易差额的变动引起汇率的变动，但是没有证据显示汇率的变动会引起贸易 差额的变动。z h a o y o n g ( 1 9 9 9 ) 发现实际有效汇率对贸易收支的影响是中性的，不存 在j 曲线。y i n g f e n g x u ( 2 0 0 0 ) 认为由于国内价格的灵活性，汇率变化对贸易流量只 有有限的、短暂的影响。陈志昂( 2 0 1 ) 通过回归分析得出贸易国国内生产总值对浙 江出口的影响均大于汇率变动，从而得出国际经济景气和出口结构的变动是推动浙江 出口快速增长的重要原因，人民币汇率对浙江出口的影响并不大。谢建国，陈漓高 ( 2 0 0 2 ) 通过协整分析及冲击分解，研究了中国贸易收支与人民币汇率之间的关系， 得出人民币汇率贬值对中国贸易收支的改善并没有明显影响，中国贸易收支短期主要 取决于国内需求状况，而长期则取决于国内供给状况。蒙代尔( 2 0 0 3 ) 认为贸易帐户 差额与人民币升值之间没有必然的联系。t a r l o k s i n g h ( 2 0 0 4 ) 得出汇率变动对印度贸 易收支作用不显著。尹翔硕，俞娟( 2 0 0 4 ) 通过对日本1 9 8 1 年以后的汇率变动与贸易 收支进行了回归分析，得出汇率并不是影响一国贸易收支长期变动的主要因素，更基 本的因素是储蓄与投资。殷德生( 2 0 0 4 ) 通过实证的方法对中国贸易收支进行分析， 4 人民币升值对中国贸易收支的影响第一章引言 得出人民币汇率变动对中国贸易收支变动的影响很小。沈国兵( 2 0 0 4 ) 使用1 9 9 8 2 0 0 3 年中日之间的月度数据，通过实证分析得出中日贸易与人民币汇率没有长期的协整关 系。欧元明，王少平( 2 0 0 5 ) 通过协整分析中国内资出口与实际有效汇率间没有因 果关系。曹永福( 2 0 0 5 ) 通过定量测算，得到我国出口的汇率弹性为o 1 4 ( 0 2 7 ) ， 价格弹性为o 2 7 ( - 0 5 6 ) ，进口价格弹性非常接近于0 。这些结论都论证了汇率的 变动对贸易收支没有显著影响。朱小梅，田贤亮、王红玲( 2 0 0 6 ) 根据1 9 9 4 2 0 0 4 年 的相关数据，以中国对日本农产品贸易为研究对象，实证分析了人民币汇率波动对中 国农产品对外贸易的影响，发现人民币汇率波动对中国农产品进出口总量有着实际 影响，但在出口中所谓的j 曲线效应并不显著。 ( 2 ) 关于人民币升值对贸易收支的影响研究 目前学界关于人民币升值对贸易收支的影响研究主要从以下两方面展开： 第一，关于人民币升值对贸易收支正面的影响研究。凌星光( 2 0 0 2 ) ，关志雄( 2 0 0 2 ) 明确提出中国是人民币升值的真正受益者。黄有光( 2 0 0 3 ) 则认为中国出口产品的价 格很低不会因为人民币的温和升值丧失竞争力，同时出口商品的需求价格弹性比较 低，所以升值未必会影响到出口，人民币升值利大于弊。余永定( 2 0 0 3 ) 认为在当前 形势下，除非升值幅度很大，人民币无论升值与否，对中国经济的影响都是有限的， 应消除人民币升值恐惧症。刘遵义( 2 0 0 5 ) 。胡祖六( 2 0 0 5 ) 研究指出为了使中国更 好地融入世界经济，中国应建立一个更有弹性地汇率机制，真正推进结构性改革，人 民币一定幅度升值是有益的。宋国青( 2 0 0 5 ) 提出，由于我国汇率偏低和通胀率不高 造成我国目前的贸易条件是恶化的，出口商品的价格下降，进口商品的价格上升，这 种情况极易引起国外的反倾销，使贸易环境恶化。吴敬琏( 2 0 0 5 ) 也同样认为人民币 低估对谁都不利，容易形成不公平竞争，给国内企业传递一种错误信息使企业失去竞 争的压力，依靠低价商品参与国际市场的竞争而不注重提高产品的附加值和技术含 量。 第二，关于人民币升值对贸易收支负面的影响研究。蒙代尔( 2 0 0 3 ) 认为人民币 升值使以外币表示的中国出口产品的价格上升，会降低出口产品的国际竞争力，影响 中国出口贸易的发展，严重影响中国的就业及经济增长并对全球经济产生不利影响， 因此他明确反对人民币升值。易宪容( 2 0 0 3 ) 认为人民币低估己是不争的事实，但也 5 人民币升值对中国贸易收支的影响第一章引言 不如“广场协议 所导致的结果那样，人民币汇率的调整对当前全球经济失衡并无实 质上的效果。美国斯坦福大学教授麦金农( 2 0 0 4 ) 利用双剩余模式分析了我国同时存 在着储蓄剩余和外汇剩余，中国的贸易顺差是由于国内储蓄大于投资造成的，与人民 币汇率低估无关。李质仙、张维文( 2 0 0 4 ) ，刘紫荻、陈瑜( 2 0 0 5 ) 曾对人民币升值 对纺织行业及重点公司影响作了研究，认为人民币升值总体来讲对纺织行业造成负面 影响。李锐( 2 0 0 5 ) 研究指出，人民币每升值1 0 ，我国农产品出口的增长速度至少 会降低1 0 9 左右，而国外农产品进口的增长速度至少会增加1 3 5 1 6 3 左右， 农业贸易逆差将会进一步扩大。魏巍贤( 2 0 0 6 ) 通过建立中国可计算一般均衡模型 ( c o m p u t a t i o n a lg e n e r a le q u i l i b r i u m ，c g e ) 定量研究了人民币升值对中国经济的影响， 认为人民币升值每5 ，农业产出会下降0 3 ，出口会下降o 1 9 ，进口会增加1 ， 就业会减少0 1 ；如果人民币升值2 0 ，农业产出会下降2 6 ，出口会下降2 ，进 口会增加8 1 ，就业会减少3 9 。陈龙江、黄祖辉( 2 0 0 7 ) 以浙江农产品出口月度 数据进行实证估计，认为当前的人民币升值对浙江农产品实际出口带来负面效应，而 升值过程中汇率波动所带来的汇率风险则反而有刺激农产品出口的正效应，但人民 币汇率变动最终的净效应为负。 1 3 研究框架 本文以人民币升值对中国贸易收支的影响为研究主线，共分六章进行阐述。具体 安排如下：第一章引言，阐述选题背景及意义，在界定相关概念的基础上进行文献综 述；第二章概述人民币汇率制度的历史变迁、人民币升值与贸易收支的现状及问题； 第三章对人民币升值的贸易收支效应进行理论和实证分析；第四章论述人民币升值对 贸易收支的影响；第五章提出对策建议；第五章简短总结全文。 1 4 本文的创新与不足 一、创新之处 ( 1 ) 2 0 0 5 年7 月2 1 日汇率制度改革后，在人民币升值节节攀升，存在巨大升值 空间的背景下，本文借鉴已有研究成果，以人民币升值对中国贸易收支的影响为研究 主线并提出相应的对策建议，具有十分重要的理论和现实意义。 ( 2 ) 本文在全面、系统的分析人民币汇率制度的历史变迁、升值的原因和贸易收 6 人民币升值对中国贸易收支的影响第一章引言 支的现状和问题的基础上，以国际收支调节的弹性分析模型为基础，通过理论与实证 分析得出我国人民币升值对贸易收支的影响有限且利弊并存，为本文提出合理有效的 对策建议提供了有力的理论和实证支持。 二、不足之处 ( 1 ) 由于作者研究条件的限制，很难查阅到人民币升值与贸易收支的最新资料， 由此会影响到本文观点的准确性和完整性。 ( 2 ) 由于时间、精力有限，作者未选取人民币升值对中美、中日等某个贸易伙伴 国的贸易收支进行深入的定量分析，导致有些研究不够深入。 针对以上不足，作者将在今后的研究工作中不断完善。 7 人民币升值对中国贸易收支的影响第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 2 1 人民币汇率制度的历史变迁 随着我国经济体制改革的逐步推进，人民币汇率制度改革经历了七个阶段4 ，具 体如下： ( 1 ) 单一浮动汇率制( 1 9 4 9 1 9 5 2 ) 1 9 4 8 年1 2 月1 日，中国人民银行成立并发行统一的货币( 人民币) 时，全国通 货膨胀形势严重，各地人民币在中央统一制度和管理下，以天津口岸汇价为标准，根 据当地情况公布各自外汇牌价。由于当时各地区物价水平差异极大，因此外汇价格也 差异极大。1 9 5 0 年7 月8 日，随着经济秩序的逐步恢复和全国财经统一制度的建立， 为了稳定汇价，人民币汇率实行全国统一汇率，并由中国人民银行总行公布。 1 9 4 9 年到1 9 5 0 年期间，中国人民银行对人民币汇率进行了频繁的调整，且汇率 水平大幅调低。当时根据“发展生产，繁荣经济，城乡互助，内外交流，劳资两利” 的经济制度，在“统制对外贸易”的原则下，为恢复和发展国民经济，扶植出口，积 累外汇资金，购买国内紧缺物资，确定了人民币汇率“奖出限入，照顾侨汇 的方针。 该项方针保证了7 5 8 0 的大宗出口物资商获得5 1 5 的利润，同时严格限制奢侈 消费品的进口并照顾华侨汇款的实际购买力。1 9 5 0 年到1 9 5 2 年期间，人民币汇率开 始逐渐调高，起伏回升。我国的汇率政策由“奖出限入变为“进出口兼顾 。 这一时期，国家外汇需求很大，同时由于西方国家对我国的经济封锁，外汇资源 紧缺，进出口渠道不畅。为迅速恢复国民经济，国家建立了外汇集中管理的外汇管理 制度，人民币汇率依据是物价制定，主要作用在于调整对外贸易，照顾侨汇收入。人 民币汇率基本不反映人民币的实际价值，也基本不受货币供求关系的影响，汇率很大 程度上仅仅是一个计价标准和调节对外贸易的手段。 ( 2 ) 单一固定汇率制( 1 9 5 3 1 9 7 2 ) 自1 9 5 3 年起，我国开始建立并实行高度集中的计划经济，国内物价基本保持稳 4 也有学者将人民币汇率制度的改革划分为三个阶段：计划经济时期的汇率制度、经济转轨时期的汇率制度和以 市场为基础的汇率制度。 8 人民币升值对中国贸易收支的影响第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 定。世界经济中以美元为中心的国际货币体系在2 0 世纪7 0 年代之前能发挥正常作用， 维持纸币流通下的固定汇率制度，世界各经济发达国家币值稳定。由于我国在1 9 5 6 年顺利完成了对私营进出口商的社会主义改造，对外贸易由外贸部所属的外贸专业公 司按照国家规定的计划统一经营，外贸系统采取了进出统算，以进贴出的办法。1 9 6 4 年起还采取了对一部分进口商品加成的办法，以进口盈利弥补出口亏损，汇率不再用 于调节进出口贸易。在此条件下，人民币汇率主要用于非贸易外汇兑换的结算。为了 维护人民币的稳定，有利于内部核算和编制计划，人民币汇率坚持稳定的方针，在原 定汇价的基础上，参照各国政府公布的汇率制定。仅在外国货币发生升值或贬值时， 才相应进行调整。1 9 5 3 年到1 9 7 1 年期间，人民币汇率基本保持在2 4 6 人民币美元 的水平。 ( 3 ) 盯住一篮子货币的单一浮动汇率制( 1 9 7 3 1 9 8 0 ) 由于布雷顿森林体系解体，以浮动汇率为主要特征的牙买加体系建立，国际汇率 波动日益频繁。在动荡不定的国际金融背景下，为避免由于美元危机以及石油危机所 导致的西方国家经济衰退的影响，保持对主要贸易伙伴汇价水平的相对稳定，促进对 外贸易的正常发展，我国采用以钉住一篮子货币为基础的浮动汇率制度。所选“货币 篮子 主要由美元、日元、英镑、西德马克、瑞士法郎构成，货币篮子的种类及其权 重多少由国家统一掌握，并根据不同时期的情况加以变动。由于选用货币乘权重的方 式确定人民币汇率变动，该时期人民币汇率也随之变动频繁，仅1 9 7 8 年人民币对美 元汇率就调整了6 1 次之多。人民币汇率基本上稳定在各国之间汇率的中间偏上水平。 1 9 7 2 年人民币汇率偏离了2 4 6 人民币美元后，人民币开始快速升值，并于1 9 7 9 年 达到1 4 9 人民币美元的水平，人民币汇率高估现象日趋严重。人民币汇率的高估一 方面由于降低了我国企业进口国外设备的本币成本，推动了企业的技术进步。但另一 方面，由于人民汇率高估，使得我国出口商品的外币成本增加，削弱了我国出口商品 的竞争力，这导致了我国开始出现对外负债的增加。这种“钉住汇率制 的汇率安排， 尽管操作简便易行，在很大程度上抵御了由于国际汇率波动对本国货币的影响，保持 了人民币汇率的相对稳定，有利于对外经济贸易企业的成本核算、利润预测及减少汇 兑风险，但该种方式却因篮子货币的币种选择和权数确定客观依据不足，而使汇率水 平的合理制定失去可靠基础；同时国际市场价格和国内市场价格严重背离，汇率作为 9 人民币升值对中国贸易收支的影响第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 经济杠杆的作用消失，蜕化为单纯的外贸会计核算标准，贸易和非贸易价格与世界市 场拉大，贸易部门和非贸易部门间矛盾加剧，从而对整个对外贸易发展产生了负面影 响。 1 9 7 9 年8 月国务院决定进行外贸体制改革，打破外贸垄断经营、外贸企业可以 建立自我运行机制，进出口以及外汇管理体制逐渐放宽，国内物价和人民币汇率之间 的扭曲开始逐步消除。为促进出口，平衡外汇收支，我国实行外汇留成制度，即对外 贸易单位和出口生产企业将外汇收入按官方汇率卖给国家，国家按一定比例拨还部分 外汇作为企业外汇留成。 ( 4 ) 官方汇率与贸易结算汇率的双重汇率制( 1 9 8 1 1 9 8 4 ) 自1 9 8 1 年1 月1 日起，试行人民币对美元的贸易内部结算价，规定贸易内部结 算价等于1 9 7 8 年全国平均换汇成本2 5 3 人民币美元加上1 0 的出口利润计算，计算 结果约为2 8 人民币美元。1 9 8 1 1 9 8 2 年由于全国出口平均换汇成本变动不大，贸易 内部结算价没有变动。同时仍采用“钉住汇率制 的计价原则。这样人民币汇率在改 革开放初期，形成了贸易内部结算价和官方牌价汇率并存的双重汇率制度。贸易内部 结算价仅适用于进出口贸易的外汇结算，而官方汇率则主要适用于旅游、运输、保险 等项目以及经常转移项目下的侨汇结算。贸易内部结算价的采用，解决了外贸部门出 口换汇成本过高以至于出现出口亏损的问题，当时国内物价水平相对平稳，同时由于 当时美国采取了扩大赤字财政、紧缩通货政策，美元汇率处于升值状态，西方国家经 济逐渐摆脱美元危机和石油危机走向复苏，国的贸易收支状况出现明显好转，外汇储 备明显增加。但另一方面，实行内部结算价存在一系列严重问题，它影响了非贸易部 门的生产经积极性，外汇管理出现了一定程度的混乱，采用钉住汇率制加重了国家的 财政负担。 ( 5 ) 官方汇率与外汇调剂汇率并存的复汇率制( 1 9 8 5 1 9 9 3 ) 从1 9 8 5 年1 月1 日起，我国取消了内部结算价，贸易结算和非贸易外汇兑换均 按官方汇率统一兑换。为了消除可能存在的本币汇率高估，使人民币汇率同国内价格 水平适应，调节国际收支，1 9 8 5 年至1 9 9 0 年根据国内物价的变化，我国多次大幅度 调整官方汇率。1 9 8 5 年1 月1 日至1 0 月1 日由2 8 0 人民币美元逐步调整到3 2 0 人 民币美元，下调1 2 5 。1 9 8 6 年7 月5 日调至3 7 0 人民币美元，下调2 1 6 。1 9 9 0 1 0 人民币升值对中国贸易收支的影响第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 年1 1 月1 7 日调至5 2 2 人民币美元，下调9 6 。 1 9 8 8 年我国外贸体制进行了又一次重大改革，外贸开始推行承包责任制，并对 轻、工艺、服装三个行业实行独立核算、自负盈亏。1 9 9 1 年外贸由补贴机制转向自 负盈亏机制，取消财政补贴。外贸体制改革的深化，使得人民币汇率成为调节进出口 贸易的重要手段。人民币官方汇率虽然经过1 9 8 1 年至1 9 9 0 年多次汇率政策改革，汇 率水平几次大幅下调，但由于这时期我国出现了较为严重的通货膨胀，物价水平的 迅速上涨在一定程度上抵消了人民币汇率的下调所带来的低汇率促进出口效应，汇率 水平依然偏高。同时，鉴于前几次一次性大幅下调人民币汇率对国民经济和物价影响 较大，企业难以承受，因此从1 9 9 1 年4 月9 日起，官方汇率的调整机制改为小步缓 慢调整由于官方汇率调节速度明显减缓，外贸核算出现较为严重的入不敷出问题， 因此从1 9 8 8 年3 月起各地普遍设立外汇调剂中心，增加留成外汇比例，扩大外汇调 剂量，放开调剂市场汇率，减少出口亏损，增加必需品的进口，限制非必需品进口， 实行官方汇率和调剂市场汇率出现了并存的“双轨制 。官方汇率从1 9 9 0 年1 1 月的 5 2 2 人民币美元小步调整至1 9 9 3 年底的5 7 0 人民币美元，下调9 6 。调剂市场汇 率按照市场供求状况浮动，波动较大。为了限制汇率投机性上涨，一度实行限价，造 成外汇流向场外交易。1 9 9 3 年5 月取消限价，市场汇率骤升至1 1 2 0 人民币美元。 1 9 9 3 年7 月以后，在国家加强宏观调控和中国人民银行对市场进行干预下，到1 9 9 3 年底市场汇率回落到8 7 2 人民币美元。 ( 6 ) 以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制( 1 9 9 4 2 0 0 5 ) 1 9 9 4 年1 月1 日，我国对外汇管理体制进行了一次重大调整，人民币汇率制度 被设计为“以市场为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度 。这一安排的主要目标 是在货币当局有能力控制汇率波动的前提下，逐步扩大人民币汇率制度的灵活性，逐 步实现从相对固定，严格监管的汇率管理体制向以市场为基础，有管理的浮动汇率制 度转变，使人民币最终成为完全可自由流动的世界货币。为了实现中央银行对汇率波 动的有效控制，并从三个方面对外汇交易以及市场进行了相应的安排，从而形成了“三 位一体”的人民币汇率形成机制。其一，通过银行结售汇、外汇指定银行的上限管理， 以及资本账户的严格管制，政府有效地控制了企业、银行和个人对于外汇的供给和需 求，从而在根本上限制了人民币汇率的浮动幅度。其二，在银行间外汇市场上，通过 人民币升值对中国贸易收支的影响第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 向外汇指定银行提供基准汇率并要求其遵守浮动区间限制，政府从操作层面进一步控 制了人民币汇率过度浮动的可能性。具体而言，中国人民银行根据前一日银行间外汇 市场的加权平均价，公布当日人民币汇率基准汇率( 中间价) ，各外汇指定银行以此 为依据，在规定的浮动范围内自行挂牌确定对客户买卖外汇的汇率。其三，中国人民 银行有义务对外汇市场进行必要的干预，以便将人民币汇率维持在期望的水平之上。 在这一汇率安排开始实施的前三年时间里( 1 9 9 4 1 9 9 6 年) ，伴随着国际收支 “双顺差”的不断增加以及中国人民银行对外汇市场的适度干预，人民币汇率呈现稳 步上升的势头，对美元的比价从1 美元兑8 7 元升至8 3 元，从而成功地体现了“有 管理浮动汇率制度”的基本特点。1 9 9 7 年亚洲金融危机的发生在短时间内改变了1 9 9 4 年以来的国际收支“双顺差 格局，并使人民币对美元的汇率一度处于贬值的压力之 下。然而中国政府在客观分析国内外经济状况的基础上，为了稳定国内总体物价水平， 同时承担一个经济大国在出现地区性经济危机时应负的责任，权衡利弊，做出了维持 人民币汇率稳定的决定。在随后的三、四年时间里，中央银行对外汇市场强有力、持 续的监管和干预，人民币对美元的汇率长期处于一个超稳定状态，人民币对美元的汇 率一度稳定在l 美元兑换8 2 7 5 人民币的汇率水平，此时人民币汇率更偏显出固定汇 率的特征，与“有管理的浮动汇率制度”产生了偏离。由于人民币对美元汇率在长时 间内基本保持固定不变，使得国际货币基金组织( i m f ) 在1 9 9 9 年调整其汇率制度 分类方法时将人民币汇率制度加入“事实上的钉住美元 的行列。 从2 0 0 1 年开始，为了保持竞争性的汇率水平，以便通过扩大出口来弥补相对不 足的国内需求，加之国内金融体系出现较为严重的坏账问题，金融企业抗风险能力较 差等原因，中国人民银行加大了对外汇市场的干预力度，从而继续将人民币汇率保持 在高度稳定的状态。人民币贬值压力基本消失，国际收支“双顺差 持续增大，人民 币升值压力开始持续增加。2 0 0 2 年之后，随着美元对欧元等主要货币的大幅贬值， 单一盯住美元的人民币名义汇率相比于欧元、日元等货币也出现了较大程度的下跌， 引发了日、欧等国家要求人民币升值的呼声。时任日本财长的盐川正十郎甚至提出所 谓的“中国输出通货紧缩 理论，认为由于中国通过政府干预将人民币长期维持在弱 势水平以增强其出口竞争力，向世界其他国家输出了通货紧缩，使许多包括日本在内 的国家出现经济不景气。2 0 0 3 年这种论调进一步升格为要求人民币升值的呼声。美 1 2 人民币升值对中国贸易收支的影响第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 国财政部长约翰斯诺公开表示，希望中国实行更灵活的汇率制度。2 0 0 4 年1 1 月1 5 日，国际货币基金组织抛出2 0 0 4 年与中国第四条款磋商的工作人员报告，呼吁人民 币扩大浮动汇率区间。同时日本、美国、欧盟等主要发达国家和经济一体化组织基于 国内压力，开始通过针对中国纺织品、鞋类产品等中国具有明显地比较成本优势的贸 易敏感商品设限，迫使人民币升值。世界上许多经济学家和政府开始呼吁中国对人民 币重新估值。 ( 7 ) 以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制( 2 0 0 5 现在) 2 0 0 5 年7 月2 1 日，中国人民银行发布了中国人民银行关于完善人民币汇率形成 机制改革的公告( 中国人民银行公告( 2 0 0 5 ) 第1 6 号) ，我国实行新的人民币汇率机 制。根据公告，其人民币汇率机制的形成有如下几个方面：其一，自2 0 0 5 年7 月2 1 日 起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率 制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。其二，中国 人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇 率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。其三，2 0 0 5 年7 月 2 1 日1 9 ：0 0 时，美元对人民币交易价格调整为l 美元兑8 1 l 元人民币，作为次日银行问 外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的 挂牌汇价。其四，现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行 公布的美元交易中间价0 3 的幅度内浮动，非美元货币兑人民币的交易价在人民 银行公布的该货币交易中间价1 5 幅度内浮动。中国人民银行将根据市场发育状 况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经 济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率的变动，对人民币汇率进行管理 和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平的基本稳定， 促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场稳定。 2 2 人民币升值现状 自2 0 0 5 年7 4 2 1 日中国人民银行宣布人民币汇率水平以及汇率形成机制将从自 1 9 9 4 年一直坚持的人民币盯住美元汇率制转变为以市场供求为基础、参考一篮子货币 进行调节、有管理的浮动汇率制度；同时宣布美元自公告发布之时起人民币与美元的 1 3 人民币升值对中国贸易收支的影响第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 中间汇率调整为1 美元兑换8 1 1 元人民币，人民币升值2 。2 0 0 6 年人民币升值又迈出 了更大的步伐，全年累计升值幅度达3 。此后节节攀升，截至2 0 0 8 年1 1 月7 日升至l 美元兑换6 8 2 元人民币。人民币升值情况见图1 5 。 图1 人民币汇率中间价对美元、欧元、日元、港元、英镑图 0 0 0 0 0 t t 0 0 0 t 0 t o o o t 2 0 0 0 暑o o o t o o o ，0 人民币汇率中f a l b 介对芙元 一。廿。 ； 。- n 。h l 、? 吣 、 、 ”一 k - 1 、 、 k 一一、 、- - ，一、- 、，- 人民币汇率中i w l , 0 1 - 对欧无 h 八。r 饥崩 i ，l。，- v y 矿 ” 、 h j f i 、一矿v 。y 。州。r v 一一、 m 矿杪v l l 1 增 2 0 0 b - - t - - 2 l 至2 0 0 8 - - 1l - - 7 5 资料来源：参见中国人民银行网站，h t t p ：w w w p b c g o v c n 。 1 4 人民币升值对中国贸易收支的影响第二章人民币汇率与贸易收支的历史与现状概述 人民币汇率中f m j 价对日元 一 ； + ，： 一一，- 一-i 、 i，。，一 矿气几il 。 ，