（金融学专业论文）农村金融发展与农民收入增长的实证研究.pdf

摘要 改革开放以来，我国经济增长取得了举世瞩目的成就，人们的物质生活水平 有了很大提高。但是，农民收入增长从上个世纪8 0 年代中期开始逐渐放缓，自1 9 9 7 年以来，农民收入已连续1 0 年低速增长，其增长量不及城镇居民收入增量的1 5 。 政府对于农业、农村和农民( 简称“三农”) 问题是非常关注的，增加农民收入问 题是“三农问题的核心，因为农民收入问题关系农村改革、发展、稳定，关系 全面建设小康社会，关系国民经济和社会发展。可见，如何增加农民收入不管从 微观( 农民自身) 角度，还是宏观层次( 经济增长、社会公平等) 来说都迫在眉 睫。 本文在回顾了前人对此问题研究基础上，对金融发展与农民收入增长的制度 和结构进行理论分析。从制度层面看，我国在不同时期实行的不同经济发展政策 和金融制度，都难以使得农民收入增长成为我国经济发展的重要标志和金融发展 的重要目标。金融相对于国家整体经济( 尤其是城市和工业) 是内生的，相对农 村经济却是外生的，而且农村经济始终无法孕育出真正的内生金融，因而金融发 展难以促进农民收入增长。从结构层面看，我国经济的“二元结构 特征必然要 在金融上反映出来，造成我国金融的“二元结构 。我国的经济发展战略和二元金 融结构，必然使金融深化和金融抑制同时存在于我国金融发展过程中，而且必然 表现为以农村金融抑制为代价来达到城市金融深化的目的。理论分析的结论是， 由于我国农村经济无法孕育出真正的内生金融和对农村的金融抑制，使得农村金 融发展难以促进农村收入增长。 我国农村金融改革为农村金融发展赢得了机会，也取得较好的效果，主要包 括：多层次的农村金融机构初步形成；农村金融机构业务持续增长，可持续发展 能力逐步增强；产权制度开始起步，法人治理架构初步建立等。尽管我国金融发 展和农村金融改革都取得了一定成效，但是农村金融仍然是我国金融体系中的薄 弱环节，还存在不少困难和问题：农村金融的边缘化；农村金融机构业务发展尚 不能满足农民需求，且不良贷款率仍然较高；农村金融机构贷款非农化等。 在理论阐述和现状分析的基础上，本文对农村金融发展与农民收入增长的关 系和其传导机制进行经验研究。本文选取农村信贷存量对第一产业增加值比率( 农 村金融机构信贷比率) 、农村存款余额对金融机构对农业贷款余额比率( 农村存贷 比) 与用d e a 衡量的农村金融效率作为衡量中国金融发展水平的指标，利用协整 检验的方法研究了1 9 8 3 - - 2 0 0 5 年度区间的农村金融发展与农民收入增长之间的均 衡关系和金融发展对农民收入增长的影响机制，利用g r a n g e r 因果检验和脉冲反 应分析方法考察了农村金融发展与农民收入增长的因果关系和动态冲击反应。结 果表明：我国农村金融机构信贷比率、农村存贷比率、农村金融纯技术效率和农 村金融规模效率与农民收入之间是负向作用关系，只有我国农村金融技术效率与 农民收入存在正向作用关系，而农村金融发展各指标与农民收入增长的g r a n g e r 因果关系就较为复杂。此外，本文还发现，农村金融发展对农民收入的这种影响 是通过农村投资力度、农村人力资本、产业结构变动、农村劳动力转移以及国家 财政对农业的支持等各项渠道实现的。最后，本文在实证分析的基础上，就农村 金融发展促进农民收入增长提出了简要的政策建议。 【关键词】：农村金融发展金融发展农民收入增长影响机制 a b s t r a c t s i n c et h eo p e n i n g - u pr e f o r m ，c h i n ah a sm a d eg r e a te c o n o m i ca c h i e v e m e n t sa n d t h el e v e lo fm a t e r i a ll i f eh a sa l s ob e e nl a r g e l yr a i s e d h o w e v e r , t h ep e a s a n ti n c o m e i n c r e a s e ds l o w e ra n ds l o w e rs i n c et h em i d d l eo ft h e19 8 0 s ，f o re x a m p l e ，f r o m19 9 7 ，t h e l o wi n c r e a s i n gr a t eo fi n c o m eh a sl a s tf o r10y e a r s ，a n dt o t a la m o u n tw a so n l yo n ef i r h o fn l ec i t i z e n s o u rg o v e r n m e n th a sp a i dm u c ha t t e n t i o nt ot h e t h r e ea g r i c u l t u r e ” i s s u e _ o h ea g r i c u l t u r e ，t h ec o u n t r y s i d ea n dt h ep e a u s 锄坷卜一c o n s i d e r i n gt h a tt h e i n c o m ep r o b l e mw h i c hh a sb e e nr e l a t e dt ot h er e f o r m a t i o n ，d e v e l o p m e n t ，s t a b i l i z a t i o n o ft h ec o u n t r y , a sw e l la st h ec o m p r e h e n s i v ec o n s t r u c t i o no fw e l l - o f fs o c i e t ya n dt h e d e v e l o p m e n to fn a t i o n a le c o n o m ya n ds o c i e t y , i s t h ec o r eo ft h e s et h r e ei s s u e s t h e r e f o r e ，h o wt oi n c r e a s et h ei n c o m eo fp e a s a n t si si m m i n e n ti nv i e wo fb o t ht h e m i c r oa n dm a c r oa s p e c t s a f t e rr e v i e w i n gp a s tr e s e a r c ho nt h i sp r o b l e m ，ia n a l y z et h em e c h a n i s ma n d s t r u c t u r eo ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n di n c o m eg r o w t hi nt h e o r y f r o mt h ea s p e c to f m e c h a n i s m ，e c o n o m i cd e v e l o p m e n ta n df i n a n c i a lp o l i c i e si m p l e m e n t e di n d i f f e r e n t p e r i o da r eu n a b l et om a k et h ei n c r e a s eo fp e a s a n ti n c o m et ob ea ni m p o r t a n ti n d i c a t i o n a n dt a r g e to fo u re c o n o m i ca n df i n a n c i a ld e v e l o p m e n t f i n a n c e ，w h i c hi se n d o g e n o u s a c c o r d i n gt ot h ei n t e g r a le c o n o m y , i se x o g e n o u sr e l a t i v et or u r a le c o n o m y s on e i t h e r t h er u r a le c o n o m yc o u l dp r o m o t er e a lf i n a n c eb yi t s e l f , n o rc o u l df i n a n c i a ld e v e l o p m e n t h e l pi n c r e a s et h ep e a s a n ti n c o m e f r o mt h ea s p e c to fs t r u c t u r e ，i nc h i n a , t h ed u a l s t r u c t u r eo fe c o n o m yd e f i n i t e l yw i l lb er e f l e c t e di nf i n a n c e ，l e a d i n gt ot h ed u a ls t r u c t u r e i nf i n a n c e a sar e s u l t ，f i n a n c i a ld e e p e n i n ga n df i n a n c i a lr e p r e s s i o nc o e x i s ti nt h e p r o c e s so ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti no u rc o u n t r y , a n dt h ef o r m e ri n c i t i e s i sb e i n g r e a l i z e da tc o s to ft h el a t e ri nr u r a la r e a t h et h e o r e t i c a lc o n c l u s i o ni st h a tt h er u r a l f i n a n c i a ld e v e l o p m e n tc o u l dn o tp r o m o t et h er u r a li n c o m e s i n c et h eo p e n i n g u pr e f o r m a t i o n ，s e r i e so fr e f o r m a t i o nh a v eb e e nc a r r i e do u ta n d t h e r ee x h i b i tag r e a tc h a n g ei nt h ec o u n t r y s i d e t h e s er e f o r m sh a v eb o t he a r n e dm a n y o p p o r t u n i t i e sf o rr u r a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n da c h i e v e df a i re f f e c t s ，i n c l u d i n g ：t h e f o r m a t i o no fm u l t i 1 e v e lr u r a lf i n a n c i a li n s t i t u t i o n ，t h eu p g r o w i n go ff i n a n c i a lb u s i n e s s ， t h es t r e n g t h e n i n go fs u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t ，t h el a u n c ho fp r o p e r t ys y s t e ma n da g e n t m a n a g i n g s t r u c t u r e a l t h o u g ht h e f i n a n c i a l d e v e l o p m e n t a n dr u r a lf i n a n c i a l d e v e l o p m e n ti no u rc o u n t r yh a s m a d eag r e a tp r o g r e s s ，t h er u r a lf i n a n c ei ss t i l lt h ew e a k p o i n to fo u rf i n a n c i a lr e g i m e ：m a r g i n a l i z a t i o no fr u r a lf i n a n c e ，i n s u f f i c i e n tb u s i n e s so f 飞 f i n a n c i a li n s t i t u t i o nf o r p e a s a n t s n e e d ，h i g h r a t eo f n o n p e r f o r m i n gl o a n ， n o n a g r i c u l t u r a ll o a na n ds oo n o nt h ef o u n d a t i o no ft h e o r e t i c a ld i s c u s s i o na n da n a l y s i s ，id oe m p i r i c a lr e s e a r c ho n t h er e l a t i o nb e t w e e nr u r a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n dp e a s a n ti n c o m ea sw e l la st h e i r t r a n s m i s s i o nm e c h a n i s m t h er a t eo fr u r a ll o a n st ot h ef i r s ti n d u s t r y , t h er a t eo fd e p o s i t t ol o a n ，t h ee f f e c t so fr u r a lf i n a n c ef r o md e ah a v eb e e nc h o s e nt oa n a l y z et h er u r a l f i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n dp e a s a n ti n c o m ef r o m19 8 3t o2 0 0 5w i t hm e t h o d so f c o i n t e g r a t i o n ，g r a n g e rc a u s a l i t y , a n di m p u l s er e a c t i o n t h er e s u l t sa r ef o l l o w e da s ：t h e r a t eo fr u r a ll o a n st ot h ef i r s ti n d u s t r y , t h er a t eo fd e p o s i tt ol o a n ，t h ep u r et e c h n i c a l e f f e c t so fr u r a lf i n a n c ea r ea l ln e g a t i v ec o r r e l a t e dw i t hp e a s a n ti n c o m e ，a n do n l yt h e t e c h n i c a le f f e c t so fr u r a lf i n a n c ei sp o s i t i v ec o r r e l a t e dw i t hp e a s a n ti n c o m e a sf o rt 1 1 e g r a n g e rc a u s a l i t yr e l a t i o n ，t h er e s u l t sa r es o m e w h a tc o m p l e x b e s i d e s ，ih a v ef o u n dt h a t t h ei n f l u e n c eo fr u r a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti st r a n s m i t t e dt h r o u g hs u c hc h a n n e l sa s i n v e s t m e n tp o w e r , h u m a nc a p i t a l ，c h a n g eo fi n d u s t r ys t r u c t u r e ，t r a n s f e ro fr u r a ll a b o r , f i s c a ls u p p o r to na g r i c u l t u r ea n ds oo n i nt h ee n d ，o nt h eb a s i so fe m p i r i c a la n a l y s i s ， s o m es u g g e s t i n gp o l i c i e so nh o wt op r o m o t et h ep e a s a n ti n c o m ew i t ht h ef i n a n c i a l d e v e l o p m e n ta r eg i v e ni nt h ep a p e r k e yw o r d s r u r a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n t g r o w t ho fp e a s a n ti n c o m e 4 f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t i n f l u e n c em e c h a n i s m 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他入已经发表或撰写的研究成果，也 不包含为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用 过的材料与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在 论文中作了明确的说明并表示了谢意 签名：链函是日期：迦星：! 三：呈 关于论文使甩授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定， 即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅； 学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其 他复制手段保存论文 。( 保密的论文在解密后遵守此规定) 签名：妞导师签名：! 燃期：丝墨：竺! 1 引言 1 引言 1 1 选题的背景和意义 改革开放以来，我国经济增长取得了举世瞩目的成就，每年以1 0 的速度增 长，居民收入水平增长速度保持在1 0 以上，人们的物质生活水平有了很大提高。 但是近年来，全国农民人均纯收入的连续增长速度下降，城乡居民收入差距不断 扩大。农民收入增长从上个世纪8 0 年代中期开始逐渐放缓，自1 9 9 7 年以来，农 民收入已连续l o 年低速增长，其增长量不及城镇居民收入增量的1 5 。如何增加 农民收入己成为当前的一个社会热点问题。 政府对于农业、农村和农民( 简称“三农 ) 问题是非常关注的。“三农问 题在中国的改革开放初期曾是“重中之重 ，中共中央在1 9 8 2 年至1 9 8 6 年连续五 年发布以农业、农村和农民为主题的中央“一号文件 ，对农村改革和农业发展作 出具体部署；从2 0 0 4 年至2 0 0 8 年连续五年中共中央的“一号文件 又再次回归 到农业、农村和农民问题，表现出对“三农问题的关注。增加农民收入问题是 “三农 问题的核心，因为农民收入问题关系农村改革、发展、稳定，关系全面 建设小康社会，关系国民经济和社会发展。2 0 0 4 年，针对连年来全国农民人均纯 收入连续增长缓慢的情况，中央下发中共中央国务院关于促进农民增加收入若 干政策的意见，文件目的主要力争实现农民收入较快增长，尽快扭转城乡居民收 入差距不断扩大的趋势。2 0 0 8 年，中央又下发了中共中央国务院关于切实加强 农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见，目的也是加强农民收入 增长；2 0 0 8 年1 0 月9 日中共十七届三中全会召开，主要议题是中国农村改革发展 问题；可见，我国政府对于如何提高农民收入水平是非常关心的。 农民收入增长长期上不去，不仅影响农民生活水平提高，而且影响粮食生产 和农产品供给水平；不仅制约了农村经济发展，而且制约整个国民经济增长。从 宏观层次上讲，收入差距本身是整个社会经济运行的一种结果，但是它又与社会 经济的发展产生互动的作用，过大的收入差距还会影响到整个社会的稳定。大量 的发展中国家的例子都表明，收入差距的扩大是导致社会和政治不稳定的一个重 要因素，这种不稳定反过来又影响到整个经济的发展过程。所以，增加农民收入 问题不管从微观( 农民自身) 角度，还是宏观层次( 经济增长、社会公平等) 来 说都迫在眉睫。 对于增加农民收入的研究，我国学者从不同的角度进行研究，已经取得了不 少成果。林毅夫( 2 0 0 1 ) 将制约农户收人增长的因素归结于农村基础建设的滞后， 。中共中央国务院关于促进农民增加收入若干政策的意见，2 0 0 4 年2 月8 日。 1 农村金融发展与农民收入增长的实证研究 陈锡文( 2 0 0 1 ) 和阳俊雄( 2 0 0 1 ) 则认为农村劳动力的转移是农民收人增长的重 要途径，罗发友等( 2 0 0 2 ) 则通过计量分析得出了制度资源的拥有和就业结构的 变动是影响农民增收的重要因素，陆铭、陈钊( 2 0 0 4 ) 认为中国持续扩大的城乡 收入差距与地方政府实施的带有城市倾向的经济政策有关，张车伟( 2 0 0 5 ) 则认 为要提高低收入人群收入，应将人力资本投资更多地向穷人倾斜，等等。笔者认 为，金融因素导致的经济波动更重要的影响是社会贫困的增加，金融市场本身存 在的各种缺陷也具有不平等的性质，也会导致收入分配差距扩大。因此，可以认 为金融是影响收入分配的重要因素之一。不过从现有文献来看，基于农村金融发 展视角对我国农民收入关系做出理论分析与实证研究的文献尚不多见，而这也正 是本文的学术价值所在。 1 2 金融发展与居民收入关系研究综述 近年来，金融发展与经济增长之间的关系已经得到了国内外诸多学者的关注 和研究，我国的学者结合本国的具体国情也对金融发展和经济增长关系作了大量 实证研究( 宾国强，1 9 9 9 ；谈儒勇，1 9 9 9 ；韩廷春，2 0 0 1 ；史永东等，2 0 0 3 ；王 志强等，2 0 0 3 , 沈坤荣等，2 0 0 4 ) 。但探讨中国金融发展对居民收入的影响，尤其 是对农村居民收入的影响却只有很少的学者关注，正如温涛等人( 2 0 0 5 ) 指出“综观 有关农民收入增长的研究不难发现，金融发展与农民收入增长关系的研究，一直 被隐含在金融发展与经济增长的研究之中，鲜有直接实证金融发展与农民收入增 长关系的文献。金融发展与农民收入增长的关系自然地被金融发展与经济增长的 正向关系( g o l d s m i t h ，1 9 6 9 ；s t i g l i t z ，1 9 8 5 ；m a y e r ，1 9 9 0 ；k i n ga n d l e v i n e ，1 9 9 3 a ，1 9 9 3 b ；b e c k e ra n dl e v i n e ，2 0 0 2 ) 所替代。金融发展尤其是农村金 融发展被假定为中国农民收入增长的重要前提和条件，并广泛应用于增加农民收 入的政策研究。 因此，我们在梳理金融发展与居民收入( 差距) 关系的文献时， 很有必要回顾下金融发展与经济增长关系的相关文献。 1 2 1 金融发展与经济增长关系研究 对金融发展与经济增长关系的关注最早可以追溯到b a g e h o t ( 1 8 7 3 ) 和 s c h u m p e t e r ( 1 9 1 2 ) ，b a g e h o ta n dh i c k s ( 1 9 6 9 ) 认为金融系统在工业革命中起到关 键作用；相反，r o b i n s o n ( 1 9 5 2 ) 、l u c a s ( 1 9 8 8 ) 和一些发展经济学家却对金融持 怀疑和漠视态度( l e v i n e1 9 9 7 ) 。随后，g u r l e ya n ds h a w ( 1 9 5 5 ) 发展了s c h u m p e t e r 等人思想，他们通过分析金融中介的作用探讨了不同结构金融系统，即金融结构 对经济增长的关系，认为金融发展是经济增长的一个必要条件；然而，金融抑制 1 引言 主义代表人物m c k i n n o n ( 1 9 7 3 ) 和s h a w ( 1 9 7 3 ) 的金融抑制假说，却主张实行 金融自由化。但总体上说，无论经济学家还是政策制定者都倾向于认为：金融系 统对经济增长具有重要影响，是经济增长的一个重要决定因素。 在金融发展与经济增长关系研究中，实证研究占了非常重要的地位。g o l d s m i t h 开创了实证研究金融发展与经济增长关系的先河，他使用金融中介体资产的价值 与g n p 的比率作为国金融发展指标，通过检验3 5 个国家在1 0 3 年间( 1 8 6 0 - - 1 9 6 3 年) 的数据，发现金融发展与经济增长一般是同时发生的。飚n ga n dl e v i n e ( 1 9 9 3 ) 论文的发表标志着另一个时代的来临，该论文是对g o l d s m i t h 研究的继承 与扩展，并解决了g o l d s m i t h 研究中的很多问题( k h a n ，2 0 0 0 ) 。k i n ga n dl e v i n e 的研究结果表明，各国金融发展与经济增长之间确实存在所期望的正相关关系。 k i n g a n dl e v i n e 的这项研究影响深远，它为以后的大量研究提供了一个基本参考， 特别是对于指标的选取和数据的处理，其后的很多研究采取了大致相同的方法。 上述两篇开创性论文，再次唤起了经济学家对金融发展与经济增长关系进行 实证研究的兴趣。此后，一大批学者运用计量经济学的方法从不同的角度和层面 进行了大量实证研究以获取经验证据的支持。这些研究结果显示，在金融发展与 经济增长的关系方面存在三种基本观点：一种观点认为，金融发展与经济增长之 间的关系是“供给引导 ( s u p p l y d l e a d i n g ) 型的，即金融发展促进经济增长，持 有此观点的有l e v i n e ( 1 9 9 8 ) 、r a j a na n dz i n g a l e s ( 1 9 9 8 ) 、b e c ka n dl e v i n e ( 2 0 0 0 ) 等；另一种观点认为它们之间的关系是“需求跟随 ( d e m o n d - - f o l l o w i n g ) 型的， 即实体经济的增长导致了对金融服务的要求，从而拉动了金融的发展，持有这种 观点的有p a t r i c k ( 1 9 6 6 ) 、r o u s s e a ua n dw a c h t e l ( 1 9 9 8 ) 等；还有一种观点认为， 金融发展与经济增长之间存在内生性的“双向 因果关系，d e m e t r i a d e sa n dh u s s e i n ( 1 9 9 6 ) 、l u i n t e la n dk h a n ( 1 9 9 9 ) 和a 1 y o u s i f ( 2 0 0 2 ) 等人持有此种观点。 由于实际情况的差异性，外国学者所得出的研究结论，并不一定适合我国。 于是，国内学者对于我国金融发展与经济增长的关系也进行了一定的研究，这些 研究主要集中通过实证分析验证两者的关系。大部分研究支持“金融发展促进经 济增长”( 宾国强，1 9 9 9 ；谈儒勇，2 0 0 0 ；沈坤荣，2 0 0 0 ；曹啸、吴军，2 0 0 2 ；张 海波、吴陶，2 0 0 5 等) ，他们认为各地不仅要扩张金融规模，而且还要深化金融改 革、提高金融效率，从而推动经济增长。另一种观点则认为金融发展与经济增长 存在双向关系( 史永东，2 0 0 3 ；王志强、孙刚，2 0 0 3 等) ，他们认为金融的发展会 促进经济的增长，同时，经济的增长又会影响金融的发展。特别值得注意的是， 多数学者的研究结果都认为中国的资本市场，尤其是股票市场的发展对于经济增 长的影响是极其有限的( 史永东等，2 0 0 3 ) 。 农村金融发展与农民收入增长的实证研究 1 2 2 金融发展与居民收入关系 如上文所述，大多数学者认为金融发展与经济增长之间存在着正相关，然而 在经济的增长过程中，由于发展的不均衡会导致收入分配的不平衡，那么金融发 展和收入差距之间必然存在某种逻辑上的联系。然而，金融发展与收入分配之间 的关系却没有引起经济学家的重视。直至2 0 世纪9 0 年代后金融发展与收入分配 关系引起经济学家的关注和研究，在此之前的金融发展理论很少正式研究收入分 配问题，但一些金融发展模型也对此问题有所涉及( m c k i n n o n ，1 9 7 3 ；s h a w ，1 9 7 3 ； g a l b i s ，1 9 7 7 ) 。 1 国外的研究 进入2 0 世纪9 0 年代，对金融发展与收入差距、贫困的关系，国外经济学家 们从不同的角度、运用不同的数理方法对这一问题展开研究，因此也得出了各自 不同的结论，综合他们的观点主要有以下几种：金融发展与收入分配服从倒u 型 关系论，金融发展降低收入分配差距论和金融发展扩大收入差距论。下面就主要 的三种观点及其研究进行介绍： 金融发展与收入差距服从倒u 型关系论 g r e e n w o o da n dj o v a n o v i e ( 1 9 9 0 ) 的金融发展、增长和收入分配在一个动 态模型中讨论了经济增长、金融发展和收入分配三者之间的关系，这一研究是开 创性的。他们证明在经济发展初期，收入分配不平等状况会加剧；而在长期，随 着经济增长和金融中介发展，收入差距逐渐缩小，直至收敛到平等水平，即金融 发展和收入分配的关系服从倒u 型的轨迹。因此，g j 模型是库兹涅茨假说的一种 扩展形式。 a g h i o na n db o l t o n ( 1 9 9 7 ) 、p i k e t t y ( 1 9 9 7 ) 、m a t s u y a m a ( 2 0 0 0 ) 等从不同的 角度分析了金融部门发展与收入分配的演化过程。他们认为，金融发展水平较低 的经济中，生产效率也比较低下，因此存在财富不平等现象；而到了金融市场有 效和生产率水平比较高的阶段，收入分配状况逐渐收敛于稳定的平等状态。 h o s s e i nj a l i l i a n ( 2 0 0 3 ) 他们使用中级学校教育当做工具变量，这二工具变量 和金融发展之间的相关关系是高的，支持他们的提议即人力资本可能被金融发展 驱使而且带给不平等相同的影响。在不平等和人均g d p 所代表的发展程度之间估 计有统计上来看反转“u 的出现。这些结果也反映在不平等和经济发展的程度之 间的二次关系后面的驱动力是金融发展和人力资本。 t o w n s e n da n du e d a ( 2 0 0 3 ) 在g j 模型的基础上进行简化和改进，以一个动态 模型讨论金融深化对收入分配的影响，论证金融发展与收入差距的关系遵循库兹 涅茨曲线。i y i g u na n do w e n ( 2 0 0 4 ) 通过比较发达国家与发展中国家后发现，金 4 1 引言 融发展和收入分配之间也呈现出库兹涅茨效应特征。 金融发展降低收入分配差距论 g a l o ra n d z e i r a ( 1 9 9 3 ) 收入分配与宏观经济分析认为，由于金融结构不完 善，利用金融中介的成本将会比较高昂，穷人无法支付这一成本而不能得到金融 支持，而富人则会更加方便地取得融资，从而金融抑制状态阻碍了收入差距的改 善；在这个意义上金融部门的发展能够减少贫困，缩小收入差距。 l i 、s q u k ea n dz o u ( 1 9 9 7 ) 发现金融深度以有利于较低不平等的方式显著的 影响居民收入，并且提高了低收入8 0 人口的平均收入。他们认为，更好的金融 发展应该有利于缓和贫困家庭的信用约束，允许他们做高回报的投资，这在很大 程度上有利于贫困家庭收入的提高，从而缩小收入差距。 c l a r k e ，x ua n dz o u ( 2 0 0 3 ) 首次运用全球9 1 个国家1 9 6 0 - - 1 9 9 5 年的数据， 对金融部门发展和收入差距之间的关系进行实证研究，结果表明金融发展会显著 降低一国收入分配差距。他们的研究结果支持在金融发展和收入不平等之间有否 定的关系，而并非倒u 形的关系，也就是说他们认为金融发展减少不平等，即使 最初有较低的金融发展水平。随后，有不少学者( b e c k 、d e m i r g u e - - k u n ta n dl e v i n e ， 2 0 0 4 ；k b e c ka n dr l e o n e ，2 0 0 4 等) 也利用跨国数据检验了金融发展与收入差 距和贫困水平的关系，认为金融发展促进了增长，并降低了贫困水平，缩小了贫 富差距。 j e a n n e n e ya n dk p o d a r ( 2 0 0 5 ) 他们采用m 3 g d p 和信贷g d p 作为金融发展指 标，建立回归模型来研究金融发展、金融稳定与收入分配差距之间的关系，他们 认为金融的发展能有效地减少贫困，即金融的发展能提高低收入者的收入。p h o n o h a n ( 2 0 0 4 ) 选取多国数据分析了金融发展、增长以及贫穷之间的关系，他用 金融发展指标如私人信贷g d p 、股票市场成交量g d p 等进行回归，结果也都证实 金融发展能够降低贫困比例。 金融发展扩大收入差距论 g a l b r a i t ha n dl u ( 1 9 9 9 ) 分析了近期发生的世界比较典型的早期金融危机与不 平等的关系，他们认为金融危机倾向于增加收入差距的不平等程度。由此推断， 更富裕的现代化的经济体劳动力之间的收入差距能忍受更大的金融冲击。 l e ej a n g 、y o o ng e u m 、a b d e l - g h a n ya n dm o h a m e d ( 2 0 0 0 ) 认为由于住房购买体 系存在的问题，普通的韩国家庭只能将财富的大部分投资于实物资产，从而韩国 金融资产主要是由高可支配收入家庭投资的，而金融资产的高收益也都流入这些 家庭，导致更大的贫富悬殊。 p h i l i p a r e s t i sa n d a s e n ac a n e r ( 2 0 0 4 ) 考察了金融自由化影响贫困的途径，他 们认为金融自由化把更多的资金投到非正规部门和用于增加穷人信贷上，可能导 农村金融发展与农民收入增长的实证研究 致全社会资金配置的低效率，最终造成穷人收入的减少。更进一步说穷人由于缺 少技能和管理资金的能力，穷人从金融自由化增加的信贷中得到的收益可能很少。 2 国内的研究 我国的学者结合本国的具体国情也对金融发展和居民收入( 差距) 关系作了 大量实证研究，得出了自己的结论，他们的结论大都支持金融发展扩大收入差距 论。当然，他们的研究只是涉及了中国经济发展的一个发展阶段，同时他们都没 有给出将来两者之间关系的理论论证或阐述。 章奇、刘明兴、c h e l a 和陶然( 2 0 0 3 ) 用国有及国有控股银行信贷额占g d p 比例来衡量各省金融中介发展水平，控制其他因素如o p e n ( 出口贸易占g d p 的 比重) 、f d i ( g b 国直接投资占g d p 的比重) 、h r s ( 家庭联产承包责任制在农村 中的推广程度) 、f i s a g e ( 财政支农资金占财政支出比例) 等因素后，利用1 9 7 8 1 9 9 8 年的各省数据对银行信贷和城乡收入差距之间的关系进行了分析，结果发 现金融发展显著拉大了城乡收入差距。可以说，章奇等人( 2 0 0 3 ) 对中国金融发 展与城乡收入差距的关系进行了开创性研究。 姚耀军( 2 0 0 5 ) 的研究基于v a r 模型及其协整分析，利用g r a n g e r 因果检验 法，对中国1 9 7 8 - - 2 0 0 2 年间金融发展与城乡收入差距的关系作出实证研究。实证 结果表明，金融发展与城乡收入差距关系存在着一种长期均衡关系；金融发展规 模与城乡收入差距正相关且两者具有双向的因果关系；金融发展效率与城乡收入 差距负相关且两者也具有双向的g r a n g e r 因果关系。文章的政策含义是，从解决金 融发展非均衡问题上着手来缩小城乡收入差距是有现实意义的。但姚耀军的研究 主要把中国作为一个整体作为研究对象，未考虑中国金融发展的地区和省际差异。 温涛、冉光和和熊德平( 2 0 0 5 ) 在对中国金融发展与农民收入增长进行制度 和结构分析的基础上，运用1 9 5 2 - - 2 0 0 3 年的实际数据，对中国整体金融发展、农 村金融发展与农民收入增长的关系进行了实证研究。结果显示：中国金融发展对 农民收入增长具有显著的负效应，用金融发展与经济增长的正向作用关系直接替 代金融发展与农民收入增长的关系，与我国经济发展的事实并不相符。笔者认为， 他们虽然研究了农村金融发展对农民收入和城市居民收入的影响，但其主要运用 城乡金融资源配置不平衡的理论进行了解释，没有从农村金融发展的角度进行理 论解释。 张立军( 2 0 0 5 ) 对以m 2 g d p 所衡量的金融发展水平与城镇居民收入分配的 关系进行分析，证明了我国金融发展可能扩大城镇居民收入分配差距。之后，张 立军、湛泳( 2 0 0 6 ) 采用农户储蓄加上农业贷款之和除以农业产出的比值作为衡 量农村金融发展的指标，还是发现农村金融发展扩大了城乡收入差距。杨俊、李 晓羽和张宗益( 2 0 0 6 ) 也认为我国金融发展显著扩大了全国、农村以及城乡居民收入 1 引言 不平等程度。 尹希果等( 2 0 0 7 ) 运用面板单位根和v a r 模型研究中国金融发展与收入差距关 系，实证结果表明：无论是东部还是西部地区，金融发展与城乡收入差距均表现 为非同阶单整变量，从而并未支持二者之间长期均衡关系的存在；但从短期来看， 西部金融发展显著的构成了城乡收入差距扩大的g r a n g e r 原因，而这种因果关系在 东部地区却并不显著。 1 2 3 文献评述 对金融发展与收入差距的研究，模型、加尔比斯( g f l b i s ，1 9 7 7 ) 的两 部门金融发展理论都只是附带的涉及了二者的关系，因为他们研究的中心是一国 的经济增长和宏观金融政策。g r e e n w o o da n dj o v a n o v i c 的动态模型是二者关系的比 较规范的开创性研究，t o w n s e n da n du e d a ( 2 0 0 3 ) 则在g j 模型的基础上进行简化 和改进。当然，对于金融发展与收入分配，还有其他的一些经济学家们从其他角 度，采用了理论或计量方法对其进行验证。 在金融发展影响收入差距的研究上，仍需要中外学者们进一步研究，寻求突 破的地方主要有以下几方面：一是现有研究大多只是建立在宏观基础之上的，只 有g r e e n w o o da n dj o v a n o v i e 和t o w n s e n da n du e d a 的模型较好地利用了微观数据， 今后的研究应利用数学知识把更规范、科学的理论模型建立在微观基础之上，同 时把微观与宏观经济联系起来；二是现有研究仅局限于金融发展影响收入分配上， 对其影响机制途径也未有详细深入的研究；三是在实证研究上，以往的研究主要 利用国别数据实证研究了金融发展与收入分配的关系；四是从研究方法上看，学 者所使用的实证研究方法主要还停留在二元线性回归和多元线性回归，难以达到 准确刻画变量之间关系的目的，而且无论是从数据选取上还是计量方法上，都有 待于进一步的深入和创新。 外国学者的研究对我国学者有很大的启示，也启发了我国学者对此问题的研 究，他们利用中国的现实数据进行研究，得出了自己的结论。对于金融发展与收 入差距关系的研究，尽管国外存在着争议，然而由于我国的特殊国情，我国学者 对此的研究结论大都支持金融发展扩大收入差距论。但是，对于农村金融发展与 农民收入关系的研究却是很少，基于省级层面、分地区、分时段差别进行全面研 究的十分稀少，在此基础研究金融发展与农民收入之间存在的影响( 或传导) 机制更 是稀少，而这几方面正是本文试图研究的切入点。 1 3 本文的研究方法和分析框架 本文从金融发展对经济增长和收入分配的影响机制出发，结合我国的金融制 度和经济、金融“二元结构”的现状来考察农村金融发展与农民收入增长的关系。 农村金融发展与农民收入增长的实证研究 本文注意了实证分析与规范分析的结合，用实证方法对农村金融发展和农民收入 现状进行分析，从理论分析入手研究了两者的关系；在经验研究中，本文所用的 分析方法主要是时间序列分析理论中的单位根检验、协整理论分析、g r a n g e r 因果 关系分析和脉冲反应分析。 基于此，本文的结构安排入下：文章的第二部分是有关金融发展与居民收入 关系的相关文献综述，当中也涉及到金融发展与经济增长的相关文献回顾；第三 部分是我国金融发展和农民收入现状分析，用实证的方法分析了两者的现状；第 四部分是农村金融发展与农民收入增长的理论分析，从制度和结构角度在理论上 分析了两者的