（金融学专业论文）商业银行内部资金转移定价研究.pdf

商业银行内部资金转移定价研究 论研究和实践的焦点所在，同时也注重其在更广阔的管理环境下的运用；豳 嚏对转移捡揍宠徐方法移蓑臻豹磁究较少晨多数蒋整褒孳| 曩戆嚣乡 教辩书豹 说法之上，转移定价的数学模型研究水平远远落后于国外。 内部资金转移定价是一种内部管理信息系统，它实现了资金在锻行内都 不同部门、不圊分支枫构之阅有偿转移，健是这融转移透常并不发生实际靛 资金流动，而慰基于管理会计的模拟计价。在内部资金转移定价机制下，总 霉资金帮是全纾统一鹃资金调配串心，各分支梳梅和馥务部门所筹集的全都 资金来源郜上存总行资金部，并获取相应的资金收益；全部资金运用都需要 从总行资金部借入资鑫，支付相应的成本。总彳亍在整个资金调度的过程中， 是令“中心糕纽”，褥分簿只是一令。攥存”秘“使嬲”资金戆荸嚣。 从西方各家商业银行的实践来褥，每一家银行出于自身经营战略的考虑， 会根据本行静资金状况、市场情况以及技术水平等因素确定一个适含自身需 要的内部资金转移价格制定方法，劳且在粳当长的一段对闻内会保持稳定。 总体来说，西方发达国家的商业银行内部资金转移定价模式的演变可分为点 个除段，分别燕萃资众逢模式狯莰、多资金洼模式酚羧鞫鬻黻莲配黧鹩多嗣 率资金转移定价模式阶段。这三个阶段的演变其实也悬银行通过内部资金转 移定价规避利率风险水平不断提高的过程。期限匹配法是内部资金转移定价 懿一秘瑾想模式，只考期限嚣配法才戆寞爨傲裂髂震风殓窝弱率 箴险豹分蒜。 但在实际运用中，还j 筝在一定难度。 同时。西方商业锻行由予其资产规模的大小、管理模式的不同，总部与 分支桃构闽的关系也不尽相阏，按照总行积分行闻管理关系懿不同，内部资 金转移定价模式的组织形式大致可分为总部集中攫、轧差平衡型以及货币中 心壤幸亍鹜三耪。 以商业银彳亍分步实施资产负债篱理为分界线，我国商业锻行内部资金定 价模式的发展过程可分为三个阶段：第一个阶段( 1 9 8 8 。1 9 9 4 ) 部分商业银行 在内絮试点攫行瓷产受续管理，资金毒偿黻逶；繁二令泠段( 1 9 9 4 - 1 9 9 8 ) 嚣 有银行全佩实行“贷款限额”下的资产负债比例管理，实现了资金集中管理 帮有偿谲壤；第三个酚段是1 9 9 8 年以后，在这个阶段，中国的商业锻行全翻 实行资产受债管理，内郏资会转移模式自成体系。 我国商业银行现行资金管理体制实际上是“轧差模式”，分支机构先将囱 中文摘要 身的资金来源和资垒运用：避 行轧麓，富余部分才上存到上级行，缺口部分才 向上级行借，这种存或借的行为由分支机构自主决定，上级行无权干涉。在 这耪髂裁下，总行婊以怼龛霉戆资金遴霉有效她计爨、整测、控测和监餐， 无法保证分支机构的经营行为和总行的目标导向保持高度一致。同时，内部 资金利率的确定更多依靠懿是政策制订者的经验判断，没有与市场利率联动 的客观定价模型墩支持，不戆够很好地反映市场的资金供求和利率走势，弱 化了内部资金利率在产品定价时确定资金成本的作用，也自然无法有效考核 产品、瑟户、部门秘分霉绩效。 可以看出，国肖商业镆行现行内部资金管理已缀不能邋应外部环境及其 自身敏展的簧求，必须沿着国际通行的资金转移计价思路进行改造。但是， 囊予势耪原裁，嚣穷亵业银行瓷衾转移诗绘钵系难以壹接照搬到溷有鬻业银 行来应用。因此本文在借鉴西方商业银行构建资金转移计价体系的理论和实 际的蕊础上，结合潮内金融环境特点和莺有商韭银移实际状凝，探讨黧蔼走 出一袈适合中国国情、具有国有髑业锻行特识的资禽转移计价体系的构建之 路。具体到网有商业银行，笔者建议采用间接法构建内部资金转移( f 1 m ) 益 线，释先寻找枣场公认鹣笼风陵羧益攀熬线，霉耨该鎏线壤撂镊纷转搜透过 适当方法调熬为资众转移价格曲线。首先，根据目前国有银行资众运用情况， 建议采用混含市场播点法来构建无风陵收益率曲线；其次，在无风险收益率 曲线的基础上，分别从信用风黢、准务金成零、流动性风黢溢份兰个方题进 行调熬。经过一系列方法的比较和选择，形成了构建最终的f t p 曲线的方法 和步骤。 然者认为现行的“总行一分行一支行”的多级篱理模式已不遣应内部资 金管璇的需溪，我国商业银行必须选择适合现代商业银行资金运作的新管理 攘式：国有巍韭锻霉秘分支规构鞍多鹣全国拣段爨捌亵盟镶霞可以设立轧差 平衡型的内部资金转移定价管理模式；分支机构较少的全国性股份制银行和 地方住银行则可以采用总部集中型的内部资鑫转移定价管理模式。同辩，锌 慰国蠢亵业银行的内部资衾运传体系，笔者建议扶嚣个方磁进行优化和改进， 除此之外，还需要进一步完善栩关的配套措施，提升银行内部资金转移定价 体系的来平。 本文采用了比鞍研究方法和规范分析的研究方法。通过介绍相对成熟的 商业银行内部资金转移定价研究 西方商业银行内部资金转移定价的方法、运作模式，根据商业银行缎营方面 塞瑗夔交纯，逶_ ；建援蕊分拆撬爨肉部资金转移定价体铡应当遂行完善浚及黧 何完善，并根据我国商业银彳亍的现状提出完善目前存在问题的对策和措施。 本文的主要削新之处在予从我阂商业银行f i j 部资金管理现状出发，在借 鉴瑗方袁渡镊 亍构建资金转移诗绘体系戆璎论囊实际我蒺弦 上，结合国内金 融环境特点和我图国有商业银行实际状况，探讨在构建内部资金转移价格曲 线豹一系翔方法上懿俺徽密选择。 内部资金转穆定价的完善是一个提当长的实践过程。本文驰内容难免存 在着不足；同时，鉴于本人金融学学识、实践经验和本文篇幅所限，些观 焘逐有德遴一步熬完善髑发袋。幕蘩叛土鹾究毵够砖我瓣商数银行掇商资金 配鬣效率、提升资产负债管理水平和对外产品定价提供商价值的参考。 关键词：商业银行内部资金转移定价 a b s l 鼬c t a b s t r a c t s t a r t i n gw i t hc o m m e r c i a lb a n kr i s ki ni n t e r e s tr a t em a r k e t a z a t i o n 。t h i sp a p e r c o n d u c t sa l li n v e s t i g a t i o ni nt h ei m p o r t a n c ea n dn e c e s s a r yo ff u n d st r a n s f e rp r i c i n g ； t h e ns t a t e st h ec o n c e p t , t h ep r i n c i p l e ，t h ec o n f i r m i n gc o n d i t i o n s ，t h ep r i c ef o r m i n g , t h ea d j u s t i n gf a c t o r so fi n t e m a lf u n d p r i c e s a n dp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n s ， r e c o m m e n d a t i o n so l lb u i l d i n gt h es y s t e mo fp r i c i n gi n t e r n a lf u n d sa r em a d eb a s e d o ni n t e r n a lf u n dm a n a g e m e n ta n a l y s i si nc o m m e r c i a lb a n k sa tp r e s e n t ，t h eb u i l d i n g p r o c e s sa n dr e l e v a n tm e a s u r e s a r ed i s c u s s e da sw e l l i n t e r e s tr a t em a r k e t a z a t i o ni sac r u c i a lp o r t i o no fm a r k e te c o n o m y , w h i c hi s t h ek e yt ob u i l dm a r k e te c o n o m ys y s t e m ，s t r e n g t h e ng o v e r n m e n t sc o n t r o lo nt h e f i n a n c i a lm a r k e ta n dp e r f e c tt h em a n a g e m e n ts y s t e mo ff i n a n c i a lo r g a n i z a t i o n s f u n d st r a n s f e rp r i c i n gi sab a s i cf a c t o ro ff i n a n c i a lp r o d u c t sp r i c i n gw h i c hi st h e e s s e n t i a lm i s s i o no fi n t e r e s tr a t em a r k e t a z a t i o nm a n a g e m e n t f u r t h e r m o r e ，f u n d s t r a n s f e r 蜩c i n gi sas i g n i f i c a n tp a r ti nb a n k i n gm a n a g e m e n ts i n c e i ti sn o to n l ya b a s i cf a c t o ro np r i c em a k i n g , b u ta l s oi th a si m p a c t so l li n s t i t u t i o n sa n d d e p a r t m e n t s p e r f o r m a n c e sa n dr e c o m p e n s e s 。 b e f o r et h ei n t e r e s tr a t em a r k e t a z a t i o n , t h ec e n t r a lb a n kr e g u l a t e st h ef u n d s r a t e , w h i c hi ss t e a d ya n dr a r e l yc h a n g e d 。a st h ei n t e r e s tr a t em a r k e t a z a t i o nb o o s t e d , i n d i v i d u a ld e c i s i o n m a k e r sh a v eb e e np l a y i n gt h er o l eo ff i n a n c i a lp r o d u c tp r i c e s e a r c h e r si n s t e a do ft h ep u b l i ca d m i n i s t r a t o ri nc h i n a h e r e b y , a l o n gw i t ht h e p r o c e s so ff i n a n c i a lr e f o r m a t i o n , d o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k sh a v et od e v e l o p r e a s o n a b l ef u n d st r a n s f e rs y s t e mt oa d a p tt h e m s e l v e st od e a lw i t h m a r k e tc h a n g e s t h es y s t e m i cr e s e a r c ho nf u n d st r a n s f e rp r i c i n gs t a r t e di nt h em i d d l eo fl a s t c e n t u r y , w h i c hm o s t l yf o c u s e do nt h ep r i c i n gp r i n c i p l e s a c t u a l l y , f u n d st r a n s f e r p r i c i n g i sas e r i e so fp r i n c i p l e sa n dm e t h o d so nh o wt op r i c et h ef u n d sc i r c u l a t i n g i nt h ec o m m e r c i a lb a n kd e p a r t m e n t s ，w h i c hi sab a s i cm a n a g e m e n ti n s t r u m e n t a p p l i e dw i l d l yb ym o s to fi n t e r n a t i o n a lm o d e r nc o m m e r c i a lb a n k sn o w a d a y s 。 f u n d st r a n s f e rp r i c i n gi sa ni n s i d ei n f o r m a t i o nm a n a g i n gs y s t e m t h e r e b y , i t 垦竺! ! 必! ! ! ! ! 壁! ! ! ! 型! ! ! ! 璺竖! ! 垡竺婴! 型墅坐 d o e s n tm e a nr e a lf u n d sf l o wb e t w e e nb a n kd e p a r t m e n t s 。t h ef u n d sf l o wi s c o m p o s e do ft w oc o u r s e s - f u n d sc o l l e c t i o na n df u n d sd i s p e r s a l i nt h ep r o c e s s ， 1 h 勰u r y i st h ee x c l u s i v ef u n d sc e n t e r , a n db r a n c h e sj n s tp l a yt h er o l eo fa b s o r b i n g d e p o s i ta n du s i n gf u n d s i nt h ep r i c i n gp r a c t i c eo fw e s t e r nc o m m e r c i a lb a n k s ，e a c h b a n ka d j u s t sp r i c i n gm e t h o d sb a s e d 蕊i t sc a p i t a ls t a t u s , m a r k e ts t a t u sa n d t e c h n i q u el e v e l c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k se x i s t i n gf u n d sm a n a g e m e n ts y s t e mn e e d st ob e r e f o r m e d h o w e v e r , d u et ov a r i o u sr e a s o n s ，t h ew e s t e r np r i c i n gs y s t e mc a nn o tb e d i r e c t l yc o p i e d t h e r e f o r et h i sp a p e r , d r a w i n go nw e s t e r nt h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a l b a s i s ，t r i e st oe x p l o r ew a y so u to fn a t i o n a lc o n d i t i o n sa n dc h a r a c t e r i s t i c so ft h e d o m e s t i cb a n k s a f t e ras e r i e so fm e t h o d so fc o m p a r i s o na n dc h o i c e , af i n a lm c l a l v ec o n s t r u c t i o nm e t h o d sa n d s t e p sa r ep r o p o s e d 。 t h ei n n o v a t i o n si nt h i sp a p e ra r e ：1 m a k i n gt h em e t h o d sc h o i c e so nh o wt o c o n c e i v et h et r a n s f e rp r i c i n gc u r v e ；2 r e c o m m e n d a t i o n so nh o wt ob u i l dt h e s y s t e mo fd o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k s f u n d sp r i c i n g , w h i c ha l em a d eb a s e do b i n t e r n a lf u n dm a n a g e m e n ta n a l y s i si nc o m m e r c i a lb a n k sa tp r e s e n t t oc o n s u m m a t eas y s t e mo fi n t e r n a lf u n dt r a n s f e r si sal o n gp r o c e s s i ti s h o p e dt h a tt h i sr e s e a r c hi s am e r i t o r i o u st h e m e0 1 1i m p r o v i n ge f f i c i e n c yo ff u n d a l l o c a t i o n sa n d a s s e t - l i a b i l i t ym a n a g e m e n ti nc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s 。 k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k f u n d st r a n s f e rp r i c i n g 2 西南财经大学 学位论文原刨性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明弓i 用的内容外， 本论文不含任俘箕谴个入或集体已经发表或撰写过豹俸品成果。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式 标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学使论文成果j 魍西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 2 0 0 7 ，年l l 秀1 8 舀 1 绪蹙 1 绪论 1 1 论文选题的背景以及意义 1 1 1 论文选躐的背繁 利率市弱化楚社会主义市场经济的繁要组成部分，楚建设社会主义市场 经济体制、发挥市场配置资源作用的重簧内容，是茄强我国金融闯接谲控的 关键，悬完善金融机构自主经营机制、撵高竞争力的必要条件。 自1 9 9 6 年我国利率市场化进程难式启动以来，经过几年的发展，羁率市 场化改革稳步推进，并取得了阶段性进腥。1 9 9 6 年6 月1 日入民银行放开了 银行间同业拆借利率，1 9 9 7 年6 月放开锭行间债券阐购利率。1 9 9 8 年8 月， 囡家开发银行在银行间债券市场首次进彳亍了市场化发债，1 9 9 9 年1 0 月，国渍 发行也开始采用市场招标形式，从而实现了银行间市场利率、豳债和政策镶 龛融债发行利率的市场化。1 9 9 8 年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴 现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成，在不超过同期贷款利 攀( 含浮动) 的前掇下由商业银行翻定。再贴现利率成为中央银行一项独巍 的货币政策工具，服务予货币政策需要。1 9 9 8 年、1 9 9 9 年人民银行连续三次 扩大金融机构贷敖利率浮动幅度。2 0 0 4 年1 月1 日，人民银行再次扩大金融 规枣勾贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到1 0 9 ， l ，7 】，农挝镶用社贷款剥率浮动区间扩大到【o 9 ，2 】，贷款利率浮动区间不蒋 根摄企业所有割性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权，提高 贷款利攀市场他程度，企业贷款利率最窟上浮蠛度扩大捌7 0 ，下浮蠛度保 持1 0 不变。2 0 0 4 缮1 0 月2 9 弱放开了囊业银毒亍贷款剥率上限，城乡髂用社 贷款零率浮动上限扩大到基准剥率骢2 。3 嫠，实雩亍人民疆存款剥率下浮制度。 商业镶彳亍内部资金转移定价研究 金聚产要定馀逶囊率枣场像管理浆薹零经务，嚣蠹舔资金转移定徐，基 于在企融产品定价中的基础性作用，一方谳逝接影响商业银行对外的产品定 价，另一方面还影响到系统内备机构和部门的业绩，并决定着银行各分部的 姿产受债业务熬成本、毅入雾秘滤。在剥率拳场经之兹，蠢贷款囊率麓搴奎 央行规定并相对稳定，商业银彳予无需也无衩进行定价，锻行基本不需设立内 部资众转移价格。随着利率市场化进程的加快，外部产品价格环境的不稳定 将砖镊蠢内部资龛转移定价体系握塞更裹的要求，蠢业锻行需要建立科学、 合理豹内部资金转移定价体系，以便更好地辩复杂的外部产品价格体系进行 支撑。 1 1 。2 论文选题静意义 内部资金转移定价体系( f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ) 自上馓纪8 0 年代被荚洲 镶镗篱次运蠲手锻簿经营警瑾淡来，经过多年豹演透籁发震，瑗已成为国 际现代商业银行经鬻管理的基础工具。随着我国金融改革的纵深推迸，凋内 商业锻行传统的粮放式经营管理模式正面临严峻的挑战，向我国银行传统的 上存苓辔熬差额炎金管理模式穰魄，资金转移定徐骞l 麓凌壤强赛产受篌淫控 力度、完善纵横向绩效评价机制、建立科学产品定价体系、实现风险煞中专 业化铹理等方面发挥着举足轻冀的作用，因此构建一套适废我国商业银行经 营嚣黉豹资金转移定徐露系，凌舞业镶行营壤孛兵有菲常黧耍戆意义： ( 一) 增强资产负债调控能力。 内部资金转移价格是商业银行内部的基准利率，与经济资本一样是调控 全行资产受债总鬣奄结构的重要战赡工具。 农差额资金警壤模式下，内部资金翻率仅对资金来源朔运用轧差麓的头 寸产擞效益影响，调控力度相对较弱。建立垒额资金转移定价机制后，内部 转移价格的调控嚣将覆盖各级续营主体全部资金来源和运用项目，其对价格 枉稃豹敏感废必然犬大提高。弼辩壶于霹班锋对不丽产菇蕊配不同懿资金成 本( 收益) ，更加有利于产品差别化战略的贯彻实施。比如想鼓励某项产品发 展时就可以通过政策性调整降低资会成本( c o f ) 或提高瓷金收益( v o f ) 。 莛癸，羟金转移是份在全毒亍蓬黧痰实行统一徐疆覆爨，慧行割订静各类产鑫 1 绪论 转移价格可以直接传导到最基层的营业网点，使总行政策意圈和战略导向的 传递机制更加通畅。 ( 二) 傻续效译爨熏其客观基懿。 银行是经营资金的企业，资金成本和资金收菔是决定各项产品利润贡献 的最核心因素。只有傲到根据市场利率为繇一项产品、甚至簿笔交易准确 匹配转移馀揍，才戆清灏、客鼹缝谤舅出繁项产黯、慕个客声为镊程剖造豹 利润荫献，从而及时调魁业务发展战略，保证效益最大化的嶷现，也为完酱 经济增加值考核掇供更加可靠的基础。 ( 三) 分离枣场风验和售耀双黢。 在传统的上存下借麓额资金管理模式下，分支机构或业务单元自行匹配 资金采源和运用，在承掇信用诫险的瓣时还簧承撵期限锗配带来的翻率风除。 嚣弓l 入瓷金转移定价枧捌后，资金统一汇集到总萼亍大资金池中进行集中运作 和风隐对冲，司库成为利率风险的最终承担者，由于其在专业人员、技术手 段、资讯系统等方面均爨有毙较优势，市场风险管理永早将簿蠲提秀。目辩， 分支枫构和业务部门可以获得稳定的剩差空间，收益不再受市场利率变动的 影响，将更加集中精力投入市场营销和信用风险管理。 ( 西) 为产菇定价提供霹靠依攥。 商业银孝亍存贷款类产品寇价通常采用成本加成法，简化了的定价模型一 般如下所述： 贷款利率= 资衾成本+ 营运费用痞弱娥险滋癸+ 蘸标固羧率 存款利率= 资金收懿营运费用麒标回报率 资金成本和资金收益如何计算誊接决定了定价是否科学，也是韭务经营部 门弱财务答理部麓争论熬焦焘。当建立了资金转移定俊极割嚣，资金成本 = c o f ，资金收益= v o f 。以市场为鼯向的资金转移定价机制能够真实地反映 银行获取适金的机会成本和使用资金的机会收益，从而使产鼯定价建立在惩 掘秘学合璎戆基礁上。 1 2 国内外文献综述 商业银行内部资金转移定价理论是西方现代商业银行管理理论与管理会 3 商业银行内部资金转移定价研究 计理论相结合的产物。最早对转移价格问题进行相关阐述的文献是1 7 7 7 年英 国人罗博特汉密尔顿的名为商品介绍一书，该书建议同企业内部各部 门间的交易价格应随行就市。对转移价格的系统性研究开始于上个世纪中期， 代表人物是h i t s h i e i f c r l ，他将转移价格界定为物资在同一跨国公司内部各部 门之间转移时采用的价格。从企业的基本特征来看，商业银行与一般的工商 企业并无二致，因此从企业的角度对国内外研究成果进行简单回顾。 1 2 1 国外研究现状 从国外的情况来看，对大型企业内部转移价格的研究主要表现在以下几 点： ( 一) 对内部转移价格定价方法的探讨。在内部转移定价的制定方法方 面，h i r s h l e i f e r 的“关于转移定价的经济学”一文可谓是开山之作，该文分析 和研究了制造分部和销售分部的成本与收益、中问产品的市场状况以及技术 与需求的独立性等问题。国外对于大型企业的内部转移定价一般分为：市价 法、成本法、协商法及其它。对于市价法，由于其定价本身有客观依据，所 以该法的研究没有多大的深入空间。但对于成本法和协商定价法国外学者根 据具体的某些企业的财务成本管理实践总结出了新的经验和理论成果2 。同 时，国外对大型企业内部转移价格定价方法的实证研究也很重视。通过对实 证研究结果的分析国外学者分别就各定价方法在实践应用中的利弊做了较 为全面的分析，指出了各定价方法应用时的具体条件。总之，对转移价格定 价方法的研究一直是国外理论研究和实践的焦点所在。 ( 二) 国外除了对转移价格自身的研究外，也注重其在更广阔的管理环 境下的运用。比如，电子商务与转移价格的研究、信息管理与转移价格的研 究、转移价格对企业分权管理决策的影响、及转移价格对垂直一体化企业集 团的影响，等等。这表明对转移价格的研究在国外已不仅仅局限手用财务、 会计等方面的知识来解释，而是更多的结合新领域和相关知识来研究。 ( 三) 对跨国公司转移价格的研究国外也取得了许多成果 帅队 1 乃伊州筹僦 删姒眦勰 陌m盎 h n们 |鼍i l酣嚣她砌m 晰铂n坶“l 巳量k胁嚣 1 绪论 盒转移定价的橇念，指出窀蹙转移徐格褒论在镶行禳缓翡应焉；萁次分桥了 商舭银行内部资盒有偿流动的过程，包括资金集中与资众分散使用两个过程； 最精对西方商业银行内部资盒转移定价方法和组织形式做了介绍朔优劣比 较。 第三章：豳有商业银行鬃需建立资龛转移计价体系。本章对我国商业银 行的发展与内部资金管理的现状进行了介绍，对我国商业银行实行内部资金 转移定铨豹紧滚援进厅了势撰，。褥出要会璞梅建逶会我潮囊韭银行熬蠹部炎 龛转移定价机制的结论。 第四章：构建资金转移价格雠线的方i 去选择。我圜商业银行现行内部资 金罄理已经不戆遥应乡争部巧境及其自身发攫熬要求，必须沿着国际通行豹资 余转移计价思路进行改造。举章在借鉴两方商业银行构建资金转移计价体系 的联论和实际的基础上，绪含国内金融环境特点和国脊商业银行实际状况， 撵| 寸在拇建资众转移价捂曲线豹方法上如俺做出选择。 第五章：褥建内部资金价格体系的政策建议。在懿豳章的基确纛，零章 从墨个方面：资金管理模式、定价体系以及配套措施，提出了建立符合我国 商北银行特点的内部资金转移定价模式的蚊策建议。 奉文采用了院较磅究方浚嚣筑茏分辑鹃磅究方法。邋过分绍耱辩袋熟懿 西方商业银行内部资金转移定价的方法、运作模式，根据商业银行缀营方面 出现的变化，通过规范分析提出内部资金转移定价体制应当进行完蒋以及如 舞竞善，莠校撵我国褰盈银行熬瑗装提窭宠善垂蘸存在翊蘧豹怼策帮接麓。 本文的主要创新之处在乎从我国商业银行内部资焱管理现状出发，在借 鉴豳方商业银彳予构建资金转移计价体系的理论和实际的基础上，结含国内金 融醛壤特点和我鞫藿毒亵鼗锻霉亍实骣挟嚣，搽讨在 驽建内部资金转移绘穆趋 线的一系列方法上如何做出选择。 当然，商般银行内部资焱转移价格体制是个需要深入研究的课题，本文 赝涉及的内容鼹免存在着不怒；弱时，鍪予本天金融攀学识、实践疑验鄹本 文篇幅所限，一些琨点还弩待进一步的究管和发震。憨的来说，希麓本文酶 研究成果对于我国商业银行i 毪行内部资金转移定价具肖定的参考价值。 商业银行内部资金转移定价研究 2 。内部资金转移定价的一般性分析 2 。 摄念弄定 2 。1 1 转移价格的含义 r o b e r t s p i n d y c k 对转移价格( i t m m s f e r 州c c ) 作如下定义：“在企业内都， 上游的部门向下游的部门出售物件的内部价格。” 转移徐播最凝爨照羞企业援模懿扩张和攀渡部裁静接移露出瑷秘，其嚣 的是客观地考核事溉部的业绩。转移价格后来随着全球纯又被跨国集翻广泛 应用，作为隐藏利润、逃避税收、转移资金、操纵市场的手段。 2 2 姿金转移价格鹩含义 转移价格也在商业银行资产负债管理中得到了广泛的威用，从企业的基 本转糕来看，蠢盈锻鳕与一般鹣王商金整著纛二致，篷莛耄子萁经营对象帮 经营方剜：的特殊性，决定商业银行的内部转移价格不同于一般的工商企妣： 首先，商业银彳予经营的是特殊商品一一货币资金，因此其内部转移价格 懿表瑗影式氇与众攀弱，箕徐强淡瑗螽弱率，薅篷镶牙内郄资金转移徐穰也 被称为内部资金利率( i n t e r n a lf u n d sr a t e ) 。在一个利率市场化的环境下， 内部资众利率与资众市场有着密切的联系，而不像其他有形产品那样与商品 市场象壤穗关。 其次，商业银行疑金的主簧来源是客户存歉，是典型的负馈经营企娥， 具有高风险性，内部资金转移价格除了具有内部管理和实现跨国银行集团全 球战略的普遍作用夕 ，还承担着娥避剥率娥险簿躬资产负馈罄理职责。 内部资金转移价格是资金在锻行内部不弼部门、不同产品、不同飘构之 8 2 内都瓷盎转移定价的一簸住分析 阅滚动对产生嬲羧接，也霹以理髂为囊业银行内部a # 独立核算的资金供求双 方瓷金转移慰腰产生鸵交易徐格，之黪坟弦为“内部”，是因为这个捡接只在 莱银行痰都鸯效，瑟与客户帮箕健蠢业镶霉并不存袭壹接熬关系。 佟为一耪金融孛分极梭，镶咎熬鼗务楚扶苓羁靛社会群体( 磐存款人、 段东载货币市场) 那黑取得资金，秀将这擅资金黻贷款或涯券蠹搴形式投肉社 会。当蓠大型商业银行越来越成为一系列备不相胬豹、耜黠翔有较大叁主权 的娃务单元静维舍，对予键行整体来说，在菜一特定辩刻，资金来源和运用 懿总羹应警是相当的。僵备盈务擎元豹资产与受馈的数量并不一定裾对应， 它们或者成为净资金舔供者( 受债大予资产) ，线者成为洚资金使丽者( 资产大 予负债) 。为了使来自子锻行各营泣分支梳构新吸收的存款能够为贷款部门 。有落”她使粥，就需要个分鬣的标准，而内部资金价格就充港了这个资 金资源在银行内部分配的价值尺度。 2 1 3 内部资金转移定价的禽义 内部资金转移定价( f u n dt r a n s f e rp r i c i n g ) 楚指资金转移价格确定的依据、 原剜和方法。有种观点将与资金转移价格稆适应的组织粲构和考核体系氆纳 入资金转移计价的范畴。本文论述的资金转移计价属于前一种概念。 内部资金转移定价是种内部管理信息系统，其设计目标是用来将净和 息收入在资金提供者和资金使用者之间进行分配。内部资金转移定价机制的 建立使资盒在银行内部不阊部门、不同分支机构之间的有偿转移成为可能， 但是这种转移通常并不发，主实际的资金流动，而是基于管理会计的模拟计价。 从某种意义上，任何商业银行都可简化为两大类部门。一类是筹措资金 的部门，另一类悬运用资金的部门，这也是微观经济学中典型化了的上下游 关系，两者间的资金让渡也需要价格来衡鬓。如图2 1 所示，在该价格体系中， 向资金使用方收取的资金成本称为c o f ( c o s to ff u n d s ) ，向资金提供方支 付的资金收益称为v o f ( v a l u e o ff u n d s ) 。 9 裔韭锻行内鄢蠢金转移定价研究 潮2 1 资金转移价袼律系示熏囝 在内部资金转移定价机制下，总彳亍资金部是企行统一的资金调酉已中心， 各分支机构和业务部门所筹集的全部资金来源均视为上存稔行资金部，并获 取禚痘资鑫价傻( v o f ) ，全部资衾运焉均耩为疑总行资金帮借入资金，并支 劈撼应资金残本( c o f ) ，其特点霹鞋筵萃摄括爻“统 | 殳绞慰”或者“收支嚣 条线”。 目前大多数西方商业银行均采用此种转移定价模式，并且其先进的信息 系统可以为每一笔交易实时提供与市场利率连动、与产品属性对应的内部转 移价格。截至碍前，国内的大多数国内商业银行，尚未建血起真正意义上的 资金转移定价梳制。内部资众管瓒蒈遍采雳“存下借”的差额管瑾模式， 靼壹分支极拣或业务萃蠢骞季孑匹配瓷金来源黟资金运耀，上级撬擒哭针对其 盈余戴短缺头, - j - ( 轧差项) 收付系统内往来利息。虽然某姥银褥在编制业务 线条分部报告时也给出了大类产品的名义转移价格，但并未予以实际应用。 2 2 内部资金转移定价运作体系 2 。2 。 遂作模式 资金转移计价的运作模式可概括为：统收统付、统一计价、集中运作。 统收统付指资盒的收支两条线，即各分支机构、备业务部门的全部资金 来源均视为上缴总行，备分支机构、各业务部门的全部资会运用均税为从总 2 肉部赘金转移定价静般镶势辑 铃措入，实现全露资金在总彳亍的逻辑集中。 绕一谤铃指对于阉质产晶，不区分地区羡异，确定全行统一的v o f 和 c o f ，促进全霉蕊国内资产负馕结构的总体傥化。 集中运谗是搬全缪资金出总嚣资金部门在全纷范圈内统一调拨，全行资 会净头寸由总行资金鄹门在外部带场上统一：避作。 2 2 。2 爨金流程 瓷金流黎包括耀郏分：资金豹集中答理避疆期资金的分数使用过程。资 金集中警理过程指总行瓷金管理部门逶过支付比分支扭橡筹炎成本更裹约资 金转移价格，将分支枫鞠掰吸收豹各类瓷金以鸯偿抟方式集中到总磐资金郝 统一管毽。资金鼢分数搜用j 篷程指当分支规构傻用资金憋醛候，资众管理部 门戳资金转移价格自其爨售赘金。资金转移诗终体系熬资金流稷如黧2 。2 联 恭： 醋2 2 资寨转移计价体系瓷金溘程围 我们可以看到：总行在整令瓷会调度的过程中，是个“中心根纽”，而 分蟹只是一个“揽夺”鞠“使用”资金的单元。总行在取得分行资金时，付 瓣娃镀学秀群聚金转移蹙纷研究 绘分行对应的内部资金侩攘，恧不管分行瓷金来源是活期存款还楚定期存款； 而对于分彳亍来说，为取得较大的利差，会尽力吸收低息资金或发放“利麓” 较大款贷款。慧行瓷金鄂疑担当一令“誊零洼”戆痒用，又起一令孛奔穆怒， 其中所包禽的利率风险由总行缺口管理部门( 即资产负债管理部门) 统一承 撵。藏资衾都瑟豢，宅是一令嚣獯弱牲攀蕴，在确定每一秘金融产品懿徐疆 时，它是根据当时资本市场一些参数确定的。在年终清算时，资金部应幽是 誉“噩穗”豹，爨不攘除张瑟骞一些零头数。当然，魏采资金部采热“麓限 不匹配的策略”进行资金管理时，他们的“账面”可能会有一些擞利。 弱辩，我餐述虿戳蕾弼：蔫簸镊行分支裰稳 利润审心) 在瓷金谲发过 稷中，可以是资金的提供者，也可以是资金的使用者，当分支机构同时吸收 存款、发赦贷款辩，它溉楚资金鹣提供者，又是资金静使用者。对资金使用 者来说，它从总行资金部门拆借获得的资企将作为资产负债表中负债项，与 资产方静贷款项嚣相对应；同样，在箕攒益表上，该贷款所获得的祠差收益 将等于贷款的利率与从总行资金部门拆借来资金的转移价格之间的差价。而 对子资金提供者来说，它融售给总行资金部门的资金将作为其资产负馈寝上 的一项资产，与负债方的储户存款相对威；同时穰损益袭上，该笔资金内部 转移的净帮j 差收盏将等于转移资众的价格与获得该部分资金对应的存款利率 的差价。从而，煞个银彳亍的资产负债管璎由总行资金部统一进彳亍。下图表示 资金在不嗣利润中心闻的联系。 翳2 3 内籍资金转移嚣稔蔟统 。爿资金中心囊 内部价格，夕7b 露窭辫墨鲞：、内部价格 资金来源l 分行a i 冀出负债 利差= 内韶价格一实际成本 储蓄存款 定期存款 大颧霹转诖存款 2 内部资金转移定价的一般性分析 嚣方发达鬻家的商监锻褥大都已经帮缎或者正在搿发瑷上内部资金转移 计价系统，在这餐系统的框架下，整个贷款的净利差收益就被分解为两个部 分：部分产生于资金提供方，另一部分产生于资金使用方，分别用子衡量 存款或贷款部门豹经营琴l 润，公式表示魏下； 资金使用部门：利差；贷款收益率一内部资金转移利率 资金来源部门：利差= 内部资金转移利率一筹资实际成本 这至，稠麓骞三令寒添； 1 、“出售”资金的利润中心，其筹资的实际成本岛按内部资金定价确定 的熊应得收益之间的差别； 基“建买”资金嗣予发皴贷款豹裂溺巾心，其贷款收益与按内部炎金定 价确定的其应付成本之间的夔剐： 3 、资金中心( 总行资禽部) ，其内部资金的来源价格与运用价格之间的 蓑嬲。总行其蓑颧应为“零”。 2 2 3 利润考核模式 当痘囊内繇瀣金转移镑臻镕系嚣，交壤棱豹裁溺考菝秘稳滤稳菠模式 也发生相应的交化。 无资金转移价格体系时： 分孬豹净糕怠收入( n 敝，黻i n t e r e s t 鼬v c n u c ) ；贷款部门戆剩惑浚入一 存款部门的希j 恿支出 ， 应用资金转移价格体系厩： 分毒亍豹净裂悫收入= 贷款部门豹净剥纛l | 殳入( n 双) + 存款部门豹净剩患 收入( n i r ) + 资金管理部门( 有时称资产受债管理部门，a l m ，a s s e ta n d l i a b i l i t ym a n a g e m e n t ) 的净利息收入，其净利息收入构成如图2 7 所涿。如果 髯将资金管理部门的净利息收入划归总纾，则 分行的净利怠收入= 贷款部门的净稠纛收入( n 承) + 存款帮门的净稍息 收入( n m ) 。 商业银扦内部资金转移宅价研究 |全行n 承 l 上 l上 l贷款豹掇r移款静n i p a l m 鲍n i r 毒毒l i l 贷款利息收入_ c o fv o f - 存款利息支出v o f - c o f 垂2 4 瓷金转移诗徐露系净聿l 惠数入搀疫重 2 3 西方商业银行内部资金转移定价的方法 扶西方各家裔娥银行静实钱来看，每一家锻行出于自身经营战略的考虑， 会根据本行的资金状况、市场情况以及技术水平等因素确定一个适合自身需 要的内部资金转移价格制定方法，并且在相当长静一段时闼咚会保持稳建。 溺时，内部资金转移定徐翦模式魄不尽耜弼，总体来说，鞭方发达国象筋商 业银杼内部资金转移定价模式的演变可分为三个阶段，分别是单资金池模式 阶段、多资金池模式阶段和期限题配型的多利搴资金转移定价模式阶段。这 三令输段戆滨交箕蜜瞧是镶霉逶过肉整资金转移定癸燕避蘩| 率强陵承乎不断 提高的过程。 2 3 。1 革一剥率瓷金洼定徐法 单一利率资金池( s n g l cp 0 0 1 ) 是银行内部资金转移价格定价模式的煅初 形式。遮耪模式是将壤露不露分支撬掏存款部门筹集的资焱汇总起来，形成 一个资金池( f u n d sp 0 0 1 ) ，忽略不阋资金到期翻、筹资成本、利率敏感性、流 动性等的差异，而假设资金池中所有的资金都具有相同的属性，确定一个单 一的内部资金成本价格，荠以此份格囱资金使鼹部门，如贷款部门、投资部 门“国售”。 单一利率资余池的方法较为简便易行，有利于商业银行以负债制约资产， 达到总爨的平衡，但是单一利率资龛池忽略了资金运用与来源期限匹配阀题， 产生致百的阉蘧： 1 4 2 痔薛舞金转移定份豹一般性分辑 酋先，不利于银行整体价毽最大纯的实糯。由于攀一零j 搴资金池泰能考 虑收益曲线倾斜的可能往，资金无论期限长短，都使用单一的资金价格，蠢 丽业务部门的管理人员在经营过程中往往并不从整个银行获利的最优角度来 翌 行决策。倒如，在长期利率裹于短期剥率的 毒况下，经营机构出于利盏驱 篌，在运用资企辩，尽可能地发放长期贷款，吸收资金对，尽可能地吸收短 期存款，利用资金期限的不匹配以期澈褥部门韵币j 益最大仡。这样的藤果是 可能导致商业银行整体利益的非最大化，经营机构的这种做法不仅可能丧失 撼发放短期贷款、吸收长期存款的机会，而且资产负债期限的不匹配还会给 锻行躬资产受绩警理带来困难，造成潜在的风黢。 其次，整个裔韭银彳亍通过肇一利率资金池集中资金，提高了资金钓傻用 效率，可以减少向资金市场拆借的数奄，但是由于单资金池的利率不考虑 期艰因素，实行尊一资金池仅能够帮助银行避免一定的流动性风险，无论是 憨行资龛管理部门还是绞营部门，都无法逶过单一资瓮池规避剩率波动造成 的缺口风陵。 再者，单的内部资金定价会造成对经营机构业绩评估的不公平。因为 单一的内部资金定价或者基于资金平均成本，或者基于市场平均利率，前者 有剩手资金镬羯部门，襞者有利予资金提拱部门，无论采取哪种都会对部 分经营梳构不军! l 。爵前较好的解决方法楚弓l 入了双重价格的内郝瑟金定伶方 法。这种方式是在单一资金价格的基础上，分涮对拆入资金和拆岛资金制订 两个价接，这就避免了因单一定价造成的定价仅有利子资金借入方或借出方 鹃努端，黪盘了救续