（工商管理专业论文）我国企业集团财务控制研究——以安彩集团为例.pdf

ab s t r a c l ab s t r a c t s i n c e t h e re f o r m a n d o p e n p o l ic y , c h i n a i n t h e i m p l e m e n t a t i o n o f l a r g e c o m p a n i e s a n d e n t e r p r i s e g r o u p s h a v e m a d e r e m a r k a b l e a c h i e v e m e n t s , b u t i t s m a n a g e m e n t l e v e l o f t h e o b v i o u s d e l a y i n t h e f o r m a t i o n o f s p e e d .d u e t o h i s t o r ic a l r e a s o n s a n d t h e c o r p o r a t i o n o r g a n i z e d m a n n e r d e f e c t s . ma n y c o r p o r a t i o n c o r p o r a t e g o v e rn a n c e s t r u c t u r e i s u n s o u n 氏 a n d a r e l a t i v e l y w e a k fi n a n c i a l m a n a g e m e n t , e s p e c i a l l y i n t h e c o n t r o l o f c o r p o r a t i o n f i n a n c e o f t h e l a c k o f e ff e c t i v e m e a n s a n d m e t h o d s , n o t b e t w e e n t h e p a re n t g r o u p t o e s t a b l i s h a n e ff e c t i v e i n c e n t i v e a n d r e s t r a i n t m e c h a n i s m s . p o o r f in a n c i a l s u p e r v i s i o n fr o m p a r e n t c o m p a n y t o t h e s u b s i d i a r i e s ,t h e o v e r a l l g ro u p o p e r a t i n g i n e f f i c i e n t a n d u n c o m p e t it i v e . m a n y c a s e s t u d i e s h a v e s h o w n t h a t t h e f a i l u r e o f e n t e r p r i s e s o ft e n fr o m o u t - o f - c o n t r o l fi n a n c e s , s o h o w t o b u i l d a n e ff e c t iv e f i n a n c i a l c o n t r o l s y s t e m f o r i m p r o v i n g t h e c o r p o r a t i o n s m a n a g e m e n t , e n h a n c in g e c o n o m i c e ff i c i e n c y a n d c o m p e t i t i v e n e s s , w i t h a s t ro n g p r a c t i c a l s i g n i f i c a n c e . b a s e d e n t e r p r i s e g r o u p s t u d i e s , i n - d e p t h d i s c u s s i o n o f t h e e n t e r p r i s e g r o u p s u b s i d i a r i e s o f t h e p a r e n t c o m p a n y s f i n a n c i a l c o n tr o l i s s u e s , c h in a i s a l s o t ry i n g t o b u i l d a n e n t e r p r i s e gr o u p s i n t h e fi n a n c i a l c o n t r o l s y s t e m . t h i s a r t i c l e c o n t a i n s s i x p a r t s . p a r t o n e i s a n i n t r o d u c t i o n , re f e r r i n g t h e re s e a r c h b a c k gr o u n d a n d m e a n i n g s .i t p i c t u r e s o u t t h e s t r u c t u r e o f t h e a r t i c l e r e p r e s e n t i n g a u t h o r s v i e w p o i n t s a n d a n a l y s i s m e t h o d . p a r t t o w s e t s t h e d e f i n i t i o n o f e n t e r p r i s e s gr o 叩 w i t h i t s c h a r a c t e r i s t i c a n d b as i c c l as s i fi c a t i o n . e n t e r p r i s e s gr o u p , i n t h i s a r t i c l e , d e fi n e d as t h e gr o u p h o l d b y s i n g l e e n t e r p r i s e s h a re h o l d e r . r e l a t e d c o n c e p t a n d t h e t h e o ry f o u n d a t i o n o f b u s i n e s s e n t e r p r i s e s g r o u p a re d i s c u s s e d i n t h e t h i r d p a rt . i t i n d i c a t e s t h e g e n e r a l t a r g e t o f t h e b u s i n e s s e n t e r p r i s e gr o u p f in a n c e c o n t ro l : b y m a x i m i z i n g t h e a l l o c a t i n g e f f i c i e n c y o f r e s o u r c e s i n t h e b as i s o f c o m p l i a n c e t o t h e l a w s a n d t h e r e g u l a t i o n s a n d s y n t h e s i z i n g t h e f i n a n c i a l c o n t r o l t o t h e o v e r a l l p e r f o r m a n c e o f e n t e r p r i s e s gr o u p t o re a l i z e a s o u n d p r o t e c t i o n o f v a l u e a n d v a l u e i n c reme n t . ab s t r a c t p a rt f o u r c l a s s i f i e s t h r e e t y p e s o f e n t e r p r i s e s g r o u p f i n a n c i a l c o n t r o l d u e t o d i ff e r e n t fi n a n c i a l c o n t r o l a r r a n g e m e n t b e t w e e n p a r e n t a n d s u b s id i a r y . t h e y a r e ” t h e c e n t r a l i z a t i o n t y p e , c e n t t h e p o w e r t y p e , m i x e d t y p e . t h e n i t g o e s d e e p i n t o t h e a n a l y s i s o f m e r i t a n d d i s a d v a n t a g e o f t h e a b o v e m o d e s a n d t h e c o m p r e h e n s iv e f a c t o r s b u s i n e s s e n t e r p r i s e g r o u p c o n s i d e r e d i n d e c i s i o n - m a k i n g . i t p o i n t s o u t t h a t c u r r e n t l y t h e p r o p e r f in a n c i a l c o n t r o l m o d e o f c h i n e s e b u s i n e s s e n t e r p r i s e g r o u p i s g i v i n g p ri o r i ty t o c e n t r a l i z a t i o n w h i l e d i v i d i n g t h e c o n t r o l a p p r o p r i a t e l y . ” t h e f i ft h p a r t t a k e s t h e e x a m p l e o f c o l o u r f u l g r o u p o f a n n e t o s e t u p a f i n a n c e c o n t r o l s y s t e m f o r c h i n e s e b u s i n e s s e n t e r p ri s e g r o u p i n a n a l l - d i r e c t i o n a l , d i v e r s e a n d m u lt i - l i n k e d w a y . t h e s i x t h p a r t g i v e s c o n c lu s i o n o f t h e a r t i c l e . k e y w o r d s : g r o u p c o m p a n y fi n a n c i a l c o n t r o l a n c a i g r o u p 南开大学学位论文版权使用授权书 本 人完全了 解南开 大学关于收集、 保存、 使 用学位论文的 规定， 同意如下各项内容;按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本;学校有权保存学位论文的印 刷本和电 子版， 并 采用影印、 缩印 、 扫描、 数字 化或其它手段保存论文; 学校有 权提供目 录检索以 及 提供 本学位论 文全文或 者部分的阅 览 服务; 学 校 有 权 按有关规定向 一国 家 有 关部门或者机构送交论文的复印 件和电 子版; 在不以 赢利为目 的的前 提下，学校可以 适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。 学 位 论 文 作 者 -v $ :, ;i 伟_ 2 - - ) 年 犷 月 夕 日 经指导教师同意，本学位论文属于保密，在年解密后适用 本授权书。 指导教师签名:学位论文作者签名: 解密时间;年月日 各密级的 最长保密年限 及书写格式规定如下: 5 年 ( 最长5 年，可少于5 年) *1 0 年 ( 最长 1 0 年，可少于1 0 年) *2 0 年 ( 最长2 0 年，可少于2 0 年) 部密 内秘 $ji. w 南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明: 所呈交的学位论文， 是本人在导师指导下， 进行 研究工作所取得的成果。 除文中己经注明引 用的内 容外， 本学 位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、 已 公开发表或者没有公开发表的 作品的内 容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体， 均已 在文中以明确方式标明。 本学位论文原创性声明的 法律责任 由本人承担。 学 位 论 文 作 者 签 名 :-4 、 辛 2 - , , ? 年 了 月 “ 夕 日 第一章导论 第一章导论 本章作为全文的导论，首先对本文的 研究背景和意义进行简单阐述， 指出 企业集团财务控制在当前全球化进程中对企业集团健康发展的重要性，进而揭 示作者研究的目 的，最后介绍本文的研究思路和结构安排。 第一节 研究的背景及意义 随着经济全球化的加深，国 家与国 家之间经济实力的竞争，突出表现为大 公司、大集团之间的竞争，我国要想在激烈的国际竞争中脱颖而出，就必须坚 定不移地继续实施大公司、大集团发展战略，建立一批以资本为纽带、具有较 强竟争力的 跨地区、跨行业、 跨所有制、跨国经营的大公司、大集团，并以 此 作为民族经济实力提升的基本载体。纵观世界上诸多企业集团成功的经验及失 败的教训， 我们可以得到这样的启示:一个企业集团公司的成败，最基础的因 素在于是否能够建立起两条相互融合的企业生命线:一是具有核心竞争优势的 产业发展线，一是企业内部以财务控制为基础的高效率管理控制线，二者缺一 不可。高效率的管理控制线是使产业发展线得以 顺利实现的保障，面对复杂的 治理结构与利益关系，企业集团如果不能对成员企业施以有效的控制，就无法 在整体上形成统一的意志，统一的战略、统一的目 标，统一的政策与统一的资 源配置整合秩序，从而也就无法保证集团的整体利益和长远的发展。 改革开放以来，我们充分借鉴日本和韩国的经验，在实施大公司大集团战 略方面取得了 显著的成绩， 为我国 这几年的经济高速增长提供了较为强劲的动 力。 但同时应该看到，我国企业集团在新的发展形势下，在经济全球化深入的 过程中， 伴随着企业集团规模的迅速膨胀及其组织结构的复杂化， 在内部管理 上也相应出 现了许多问题和困难，其中一个较为突出的问题就是财务控制不力 和失控，主要原因是我国企业集团财务控制模式选择不当以及财务控制体系不 健全。财务控制问题已 经影响到企业集团协同效应的发挥，也影响到企业集团 第一章导论 的持续经营和健康发展。因此，切实将财务控制摆在重要地位，尽快提高我国 企业集团的理财水平己 是当务之急。 十多年来，企业集团财务控制问 题一直是 理论界和实务界关注、讨论的热点，目 前己 有不少企业集团发展战略、管理控 制模式等方面的研究成果。因此，本人选取从企业集团内部财务控制方面进行 研究，旨 在将此方面的研究推向深入。 第二节 本文的观点和思路以及结构安排 目 前我国企业集团财务控制不容乐观，这是由多种因素造成的。从根本上 来说，企业集团本质所决定的子公司利益的相对独立性及其与集团整体利益的 不完全一致性，是企业集团加强财务控制的基本出发点。企业集团财务控制究 竟应该如何构建，才能既不至于控制过于松散而导致控制不力和失效，又不至 于因为控制过度而抑制了企业的竞争活力。笔者认为集团财务控制要适应企业 集团本质的要求，其必然具有不同于单一法人经济实体内部财务控制的特殊性， 这些特殊性最终体现在集团财务控制模式与控制体系上。本文提出企业集团应 针对各自 不同的发展战略、 特点、管理能力以及企业文化等因素有选择的 采取 合适的财务控制模式。笔者在此给出三种财务控制的模式:集权模式，分权模 式，集权分权相结合模式，并分别进行了详细的论述，指出目 前我国企业集团 宜选择以集权为主分权为辅的 财务控制模式。同时在企业集团的财务控制模式 选择的基础上，从基础体系构建、人员控制、资金控制、全面预算、业绩评价 及激励机制和内部审计六个方面，并以安彩集团为例，系统的对构建企业集团 内部财务控制体系进行论述。 本文首先对企 业集团的定义、 特征和基本类型进行简单论述，指出 本文所 研究的企业集团仅指单方持股型企业集团。然后，对企业集团财务控制的相关 概念和理论基础进行讨论，对企业集团财务控制的目 标进行定位，提出企业集 团财务控制的总体目 标是在确保法律法规和规章制度贯彻执行的基础上， 最大 化企业集团 整体资 源综合配置效益， 实现资本保值和增值。 第三，根据财务控 制权限在母、子公司之间不同分配，将企业集团财务控制模式分为 “ 集权型”、 第一章导论 “ 分权型”、 “ 混合型”三种模式，并深入分析了以上三种模式的利弊及企业 集团在选择控制模式时应综合考虑的诸多因素。最后，以安彩集团为例，为我 国企业集团构建一个以 完善的公司治理结构和统一的财务制度为基础的全方位 的、多元的、多环节财务控制体系。 第二章企业集团的概念及特征 第二章企业集团的概念及特征 第一节企业集团的概念 2 . 1 . 1 企业集团的定义 企业集团最早在欧美发达资本主义国家产生，但作为 “ 企业集团”名称首 先使用的却是二战后的日 本。企业集团作为一种生产组织形式，它的产生可从 客观实际与理论两个方面加以 理解。 从客观上看， 企业集团是社会化大生产高 度发展和市场经济达到一定程度的产物，社会化大生产意味着社会分工越来越 细、协作范围 越来越具有社会性质， 而市场经济的 趋利动机必然会导致竞争的 加剧。这两方面的原因都会使单一的企业面临相当多的生存发展问题，进而需 要有一 种更适应社会化大生产和市场经济竞争需要的企业组织形式就应运而 生。这种组织形式便是企业集团。从理论上说，由 于交易费用的存在，企业有 一种不断将相关企业一体化的倾向，这样，企业在节约交易费用的同时，也在 一定的 程度上享有一体化组织的规模、范围和分散风险的经济性，因此，企业 集团的产生也有其必然性。 世界各国企业集团的发展历程不尽相同， 其具体表现形式也有所差别，并 且其内 涵和外延一直处于变化之中，至今关于企业集团的定义尚无统一的表述。 目 前，国内对此也有很多种解释，有的认为: “ 中国的企业集团是以公有制为 基础，有多个法人企业通过以资金联结为主要纽带构成的多层次的企业联合体。 其成员在依据利益关系建立的领导机构指导下，在生产经营、技术开发、市场 开拓、 投资发展等方面，密切合作、协调行动， 形成利益共享、 风险共担的利 益共同体。 n 1 1 : 而国 家工商 局将中国的 企业集团 定义为:“ 指以 资 本为 主要联 结纽带，以 集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员 g i 邱靖基， 陈 佳贵 . 企 业集团: 模式构 想与 道路 选择. 经济科学出 版社，1 9 9 5 第二章企业集团的概念及特征 企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。” u 1 等等。 综合国内 外对企业集团内 涵的 见解， 作者从现代企业集团中的内 在联系和 表现特征把上握企业集团的概念，认为企业集团是多个法人企业在某种共同利 益的基础上，以资本为主要联系纽带，以一个或若干个大型企业为核心组建的 具有多层次组织结构及多种经济功能的大型企业联合体。在企业集团中，母公 司是向子公司出资并对子公司拥有控制权的企业;子公司是受母公司投资并被 控制的企业，其中包括全资子公司、绝对控股公司和相对控股公司。 2 . 1 . 2 企业集团的类型 目 前企业集团的分类可谓多种多样，不同的学者从不同的角度进行了不同 的分类。但我们知道以资本为纽带而形成的股权关系是各国企业集团形成并产 生较大向心力、凝聚力的最重要的因素，因此，我们可以股份持有形式为标准， 将企业集团分为:相互持股型企业集团和单方持股型企业集团。 相互持股型企业集团，顾名思义指集团成员企业之间相互持有股份，它们 之间是一种相对平等的关系。 在这种企业集团一般不存在集团 母公司，只存在 在集团内 发挥较大作用的核心成员企业， 如银行、商社等。从世界范围来看目 前只有在日 本存在较多这样的企业集团，因此这类企业集团 又称为“ 六大企业 集团” 。 z ， 从集团 成员企业一般又都以自 身为母公司形成系列型企业集团的特点 来看，相互持股型企业集团又可以 称为母母关系型企业集团也可称为环型企业 集团或财团型企业集团。 单方持股型企业集团根据其母公司的形态，可以分为纯粹控股公司型企业 集团和混合控股公司型企业集团。纯粹控股公司型企业集团的母公司为纯粹控 股公司，即只掌握子公司的股份，其自身不直接从事生产经营活动，纯粹控股 公司型企业集团也可称为控股公司型企业集团。混合控股公司型企业集团的母 o 1 企业集团登记管理暂行规定第三条，国 家工商局 1 9 9 8 12 1 本 世纪5 0 年代， “ 企业集团” 一词 在日 本最早开 始使用是， 年 5 9 )号文 件 当时特指三菱、三井、住友、 三和、第一劝业银行、 芙蓉六大集团， 后扩展到新日 铁、日 产、丰田、东芝等大型独立的 工业集团。 第二章企业集团的概念及特征 公司为混合控股公司，即不仅持有子公司股份、控制子公司的活动，其本身也 直接从事营业活动，其参股、控股往往更多的是出于自 身经营发展的需要。在 日本，混合控股公司型企业集团被称为系列型企业集团、独立型企业集团，也 就是我们一般所说的、最常见的母子关系型企业集团，根据其控股及组织结构 形式也可称为金字塔型企业集团、锥型企业集团。 本文所说的企业集团主要是指单方持股型企业集团，即集团母公司单方持 有子公司的股权、股份，主要通过资本纽带关系控制子公司，而子公司一般不 能反过来持有母公司的股份。 第二节 企业集团的基本特征 企业集团作为市场经济和社会化大生产条件下的产物，在世界各国普遍存 在。与单一企业体相比，企业集团有着显著的不同，主要表现在以下几方面: 1 . 组织结构多层次、立体型。企业集团形成的动因之一就是为了抵御日 益 增加的市场风险， 提高 竞争能力， 获得更多的市场分额机会。因此，企业之间 以资本为纽带通过兼并、投资、控股、参股等各种方式形成的实力强大的企业 集团。由于各企业与核心企业以资本为纽带联结的紧密程度不同，所以集团可 以划分为几个层次， 它们分别是:核心层，是指集团的母公司和控股公司，具 有投资中心和战略中心的职能;紧密层，主要由 集团核心层企业控股的子公司 构成:关联企业层，主要由核心层和紧密层企业参股的成员企业构成。企业集 团是以 母子公司为主体的，从这个角度上说，企业集团的多层次结构又表现为 母公司、子公司、 孙公司等，从而形成立体型的企业网络。 2以资本联结纽带为主，多种联结纽带并存。作为企业群，企业集团是由 多个具有法人资格的企业组成的集合体，资本纽带是各集团成员间最基本最主 要的联结纽带。同时，企业集团内部成员企业之间还有生产、销售、技术等联 系，也可以以 契约作为联结纽带。 在一个企业集团中，成员企业之间可同时有 第二章企业集团的概念及特征 多种联结纽带，例如母子公司之间有资本上的联系，同时又可签订合同以加固 和补充相互间的关系。 在企业集团成员间联结纽带上之所以 要选择以资本纽带 为主，是因为资本纽带所固有的权益机制、 风险机制和责任机制等决定的企业 联合的长久性、规模效益性和协同性等。 3 . 企业产权的连续性与独立性。实践表明，资本纽带是企业集团维系其组 织结构稳固、便于实际运作的有效的契约方式。事实上资本纽带的关键在于理 顺集团成员间的产权关系。在现代公司中， 清晰的产权关系一共包括了两次权 能分离。第一次分离是具有法律意义的出资人和公司法人的分离，即原始所有 权与法人产权的分离; 第二次分离是具有经济意义的法人产权与经营权的分离。 公司财产权能的第一次分离的意义在于公司出资人失去对公司资产的实际 占有权和支配权，出资者的所有权转化为原始所有权， 这种原始所有权一般表 现为股权。企业集团 产权的连锁性主要是由 此表现出来的.一般而言，集团企 业对下属企业控股量基本对应着其在下属企业产权中的原始所有权的大小，集 团企业也依据其原始所有权的大小对下属企业产生影响，这主要表现在对下属 公司决策的参与权，以及对公司收益参与分配的权利等。从这个意义上讲，集 团企业与各成员企业之间就有可能形成一个网络化的产权结构，而这种网络化 的产权结构无疑正是企业集团实现集团化经营的基础。 然而，我们还应该更清楚的认识到，产权的连锁状态是一种弱性的结构特 征。公司权能分离的进步意义恰恰表现在它又是每个成员企业的法人产权从所 有权中分离出 来，使法人产权不依赖于原始所有权而独立存在。公司取得独立 的法人资产， 从而保证原始出资者与现实资产运营之间脱离依附关系。从这个 意义上讲， 企业产权具有独立性。原始所有权与法人产权的分离和法人产权与 公司经营权的分离均从理论和实际操作中规定了公司具有独立的产权资格。 理顺企业集团的 产权关系，既要看到集团产权的连锁性，这有利于企业间 团结协作、优势互补，又要明确企业产权的独立性，这有利于企业自 主经营、 自 负盈亏。任何片面强调一个特征的做法都是不恰当的。 4 . 市场结构的垄断性与兼容性。企业集团的产生与市场的垄断有着密切的 第二章企业集团的概念及特征 联系。集团是多个相关企业的联合体，它多层次的组织结构必然会在一定的经 济区域内 形成以 某个大企业为中心的商品 产销网络， 表现出 市场结构的垄段特 征。企业集团形成市场垄断的原因主要在于以下三个方面: 其一，集团的发展决 策易于形成统一的目 标， 使集团系统内 企业成为联合阵营，共同开拓市场领域， 扩大市场份额: 其二， 规模生产使生产成本降低，利润上升，易于实现价格优 势;其三，企业集团便于集中多个企业的资金、技术、人员、设备进行产品改 进和创新，增强产品的市场竞争力。由此说来，产业的集中度、企业规模与利 润之间存在着正向关系，换言之，二定程度的市场垄断促进了企业集团利润率 的提高。 兼容性特点主要体现在现代企业集团产品结构上。为了分散市场波动的风 险， 扩大生产规模， 不局限于单一产品生产，发展多产品、跨系列、 跨行业的 综合经营是现代企业集团的又一特性。而产品结构的兼容性是由组织结构的多 层次性来实现的。因为只有企业集团庞大的组织结构才能够使得集团内 各部分 合理分工，进行多样化产品的生产和经营。日 本三菱上市公司有一句最得意的 广告词，即: “ 从方便面到导弹”。企业集团的兼容性是减少运作风险，增强市 场竞争力，拓展产品类型的手段之一，也是集团优于零散企业的一个方面。 5 . 成员企业的趋利性与协同性。企业集团的成员企业具有独立法人资格的 个体， 它们有独立核算、自 主经营、自 负盈亏的权利和义务。 所以说，个体的 趋利性既有其 “ 自 主经营、自 负盈亏”的 经营法则在经济的层面上提供了“ 可 能性”;也有成员企业的 独立法人地位在法律的 层面上确定了“ 必然性”。成 员企业在不损害集团整体利益的前提下，追求企业自身利润的最大化是无可非 议的。 在企业集团中，成员企业的趋利性是某种绝对的表现，但企业之间还表现 出 相对的协同性。集团并非几个不相关企业的简单相加，而是作为一个整体组 织而存在的，集团有共同的利益追求和共同的作战目 标。为了实现共同目 标， 客观上也要求各成员 企业在生产经营活动中协同运作，形成集团优势，实现企 业的聚集效益。成员企业间协同性的大小取决于组织结构层的松紧。与集团企 第二章企业集团的概念及特征 业关系密切的控股层企业与集团企业协作性强，而参股层企业之间的关系则依 次松疏，协作关系也逐次降低。 第三章企业集团财务控制基础分析 第三章企业集团财务控制基础分析 第一节企业集团财务控制的概念和特征 3 . 1 . 1 企业集团财务控制的概念 按传统定义， 财务控制是指 “ 财务人员 ( 部门) 通过财务法规、财务制度、 财务定额、财务计划目 标等对资金运动 ( 或日 常财务活动、现金流转)进行指 导、 组织督促和约束， 确保财务计划 ( 目 标) 实现的管理活动”。 日 财务控制作 为财务管理的重要环节之一，与财务预测、财务决策、财务分析与评价一起构 成了财务管理系统或全部职能。 借鉴财务控制的传统定义，结合企业集团的特征，本文认为，企业集团的 财务控制是在出资人所有权及企业法人财产权基础上产生的，围绕集团发展的 总体目 标，利用各种财务手段，对各成员企业的经济活动进行调节、引导、控 制和监督，使其经营管理活动符合集团发展的总体目 标，维护集团的整体利益。 财务控制实质上是对企业中利益相关的组织、人员行为的控制，即通过控制财 务活动中的资产、人员行为，来协调各方的目 标，保证企业目 标的实现。 3 . 1 . 2 企业集团财务控制特征 企业集团财务控制不同于单一企业法人内部的财务控制，就整个企业集团 而言，它体现为多层次性，它是母公司对子公司，子公司对孙公司，孙公司再 对其子公司等所形成的层层控制. 它的内 涵由单一企业法人对内部的财务控制 通过资本纽带延伸到外部一家或多家公司。具体表现在: 1 . 财务控制产生于以资本为纽带形成的委托代理关系。在企业集团中，母 公司通过资本投资纵向延伸产生子公司、孙公司等资本层级结构，随着这种资 川 汤谷良 . 财务 控制新论. 会计研究， 2 0 0 。 年第3 期 第三章企业集团财务控制基础分析 本层级结构的叠加，资本的约束力在逐步减弱。 集团的各个成员企业都是独立 的经济主体，都有使自己利益最大化的倾向。母公司作为资本的委托人少有机 会直接参与企业内部经营，这就注定委托人与代理人各自掌握的财务信息结构 是不对称的，使子公司在某种程度上比母公司有更大的信息优势，比母公司更 清楚哪些行为对自 身最有利，因此委托人通常是通过财务信息监督代理人的财 务行为。但是，委托人因为监督成本等因素决定了 其不可能 对代理人进行全面 的监督， 而无 法完全防 止因 代理人( 子公司) 可能 发生“ 道德风险”( 如不 顾风 险 滥用资金 或不力 求 使资 本 增值 ) 或“ 逆向 选择” ( 如错误地报告信息， 致使 委托 人受蒙蔽而做出错误的决策) ， 从而损害作为委托人 ( 母公司)的利益。为了 最 大程度的防止子公司背离集团整体利益目 标，在实行有效监督的同时激励同样 重要，企业集团的财务控制制度应兼顾监督和激励，它使子公司经理人员分享 公司增加的财富， 鼓励他们采取符合集团最大利益的行动。 z . 财务控制的目 的是使集团整体利益下的多层目 标一致，实现企业集团价 值最大化。集团企业中母公司与子公司，子公司与孙公司是一种多层代理关系。 从所有者和管理者的目 标来看，所有者( 母公司) 的目 标是投入资本的最大化增 值，即企业价值最大化。在两权分立的条件下，母公司的目 标是通过子公司管 理者来实现的。从这个意义上讲，作为母公司代理人的子公司管理者，其目 标 应与母公司的目 标一致。但在委托代理双方信息不对称、代理层次多、跨度大 的 情况下， 子公司管理者为了自 身的 利益和追求个人效用最大化，可能违背母 公司的目 标，使出资人蒙受损失。母公司为了 避免这种损失，实现自己的目 标， 就必须对其资本组织和运营进行管理和控制，对子公司管理者进行激励和监督， 对资本投资和配置作出决策。母公司在避免代理损失和增加代理成本之间进行 平衡， 协调委托代理关系，本身构成了 母公司资本管理和控制的重要内容。另 外由 于出资人和管理者的着眼点不同， 形成了资本保全观和成本补偿观。出资 人奉行的是资本保全观，利润被定义为净资产的增值，因此，谨慎性原则得到 充分的运用。 管理者奉行的是成本补偿观、利润被定义为收入和成本的比 较， 历史成本原则得到充分的体现，成本补偿观关注企业内部分配，关心自 身的眼 第三章企业集团财务控制基础分析 前利益。由此可见，成本补偿观所实现的目 标往往偏离资本保全观要实现的目 标。因此，企业集团财务控制的首要目的是集团在降低代理成本的同时，有效 控制各子公司的 “ 道德风险”和 “ 逆向选择”，促使集团子公司的目 标和集团 整体目 标趋于一致，实现企业集团 价值最大化。 3 . 财务控制主体和客体多元化。企业集团财务主体随着企业集团多层次的 发展和壮大而逐步多元化，进而决定了其财务控制主体的多元化。集团母子公 司财务控制的主体是作为子公司出资人的上级母公司，财务控制的执行者是相 应各级公司的财务机构。企业集团母子公司财务控制客体包括集团整体范围内 的财物资源和人力资源( 主要是总经理层和财务人员) ， 但由于企业集团跨行业、 跨地区经营和多元经营的 特点，使得财务控制客体随着企业集团经营领域的多 元化而具有综合性的特点。 第二节 企业集团财务控制的目 标 相较于单体企业，企业集团是由多个有着各自 相对独立利益的企业法人联 合体，其财务控制的日 标也相应地变得复杂多了。因此研究企业集团财务控制 问题有必要首先研究其目 标定位，为评判企业集团财务控制是否有效提供一个 评价标准，也为其改进提供一个基本方向.企业集团通常是以母公司为核心， 主要以资本为纽带， 在产品、 技术、经济等方面相互联系、共同 协作，具有多 层结构的多法人经济联合体。 母公司作为集团的管理总部对整个集团有控制和 导向性，为了提高集团整休经营的绩效，保持集团及所属企业的生存和发展， 必须借助于某种特定的机制( 经济的、行政的) 来协调各个参与集团的企业的行 动，最终达到单个企业所无法达到的综合经营效果。因而，企业集团必须有一 个整体目 标，即通过企业集团 整体资源综合配置效益最大化，实现资本保值和 增值。企业集团的这一目 标决定了企业集团财务控制的目 标及其层次性。 3 . 2 . 1 企业集团财务控制的总体目 标 企业集团财务控制的总体目 标可以概括为: 在确保法律法规和规章制度贯 第三章企业集团财务控制基础分析 彻执行的基础上，优化集团整体资源综合配置效益，实现资本的保值和增值。 这一总体目 标包涵了以 下三个方面的含义: 1 . 集团内各企业在法律上具有相对的独立性，母公司只能在法律法规和以 法律法规为依据制定的相关规章制度的范围内，对子公司实施管理和施加影响。 因此，确保规章制度和法律法规的贯彻实施是开展财务控制的依据和基础。 2 . 集团内 各企业有不同的分工和职能，从事不同或相近的行业，在生产、 技术、经济等诸多方面相互合作、相互协调、相互支援、共同发展。为了集团 整体目 标的实现，达到效益最大化，有时集团不得不牺牲局部利益来保障整体 利益。因此，为了保证集团整体资本的保值和增值，财务控制必须促进整体资 源的综合优化配置。 3 . 集团 财务控制的总体目 标， 要实现资本的 保值增值。资本的保值有账面 保值和现实值保值两个方面:资本的账面保值即是所有者权益帐面年初数与年 末数相同;资本的现实 保值是指在考虑物价变动情况下，保持资本的实际营运 能力。资本增值有有形和无形之分， 有形增值是指能够确认和计量的超过原始 资本所实现的收益，无形增值是指企业所创造的无形资产所带来的价值，如商 誉、品牌价值、社会影响等。 3 . 2 . 2 企业集团财务控制的具体目标 集团财务控制的具体目 标是指在总体目 标指引下，集团在不同时期和不同 类型企业应达到的目 标。受社会经济、政治环境的影响，集团在不同的时期应 当制定不同的资本保值增值目 标。如在经济高速发展、社会存在诸多有利条件 的情况下， 集团应制订较高的增长目 标，充分发挥整体优势取得高额的资本回 报。而在经济疲软或优势暂未形成之时，集团应省时度势，提出合理的增长水 平，以 保持集团的 凝聚力和后劲，蓄势待发。不同类型的企业集团 应具有不同 的财务控制目 标。如投资控股型企业集团，应在如何降低投资风险的同时，使 投资组合效益的综合资本报酬率和净资产报酬率最大化: 生产作业型企业集团， 应以提高全部资产的综合报酬率为目 标，通过集团内部不同资源的优化配置， 第三章企业集团财务控制基础分析 实现整体资产报酬最大化。 第三节 企业集团财务控制在财务管理中的地位 企业集团财务控制在企业集团财务管理中处于核心地位，这是由企业集团 财务管理的特点决定的。 1 . 企业集团财务主体多 元化使财务控制在财务管理活动中具有十分重要的 地位。企业集团的财务主体呈多元化，各个主体的财务管理活动具有独立性， 追求的目 标可能存在不一致， 协调这种矛盾的关键就是财务控制。没有一套有 效的财务控制机制，就难以 实现企业集团的统一性，可能造成企业集团财务管 理的四分五裂，因而与单个企业的财务管理活动相比，集团财务管理活动则更 侧重于财务控制，并通过财务控制实现集团财务管理活动的统一性。 2 . 企业集团财务管理以 产权为核心决定了 财务控制的基础。企业集团的财 务客体实际上是在以产权为核心对各个独立成员企业的财务客体进行整合的基 础上形成，并通过资本纽带延伸到各子公司。企业集团财务资源的有效运用， 既依赖于各成员企业内部对其财务资源的有效配置 ( 体现为资产经营)，又依 赖于财务资源在集团范围内 各成员企业间的有效配置 ( 体现为资本经营)来实 现，而对集团母公司来说，以产权为纽带的财务控制则是保证整个集团财务资 源有效配置的基础。这也就是说，与单个企业的财务控制不同，企业集团的财 务控制是与集团的产权结构相一致的，产权延伸到哪儿，财务控制就延伸到哪 儿，并且产权的结构不同， 财务控制的模式也不相同。 3企业集团财务管理的新内容对财务控制提出了更高的要求。与单个企业 不同，企业集团的筹资、投资和利益分配等财务管理活动已 经发生了重大的变 化，通过一套有效的 财务控制机制将集团内部各个财务主体的筹资、投资和利 益分配等财务管理活动有机地联系在一起，形成合力，是财务管理活动的重要 内容，也是财务控制要解决的重要问题。 4 . 企业集团财务管理的多层次决定了财务控制是财务管理的核心。与单个 企业不同，企业集团的财务管理活动是分层次的，不同层次企业财务管理活动 第三章 企业集团财务控制基础分析 的重点是不同的，而建立在产权链条基础上的财务控制机制是整个企业集团财 务管理活动的核心，也正是这种有效的财务控制机制保证了整个企业集团的统 一性和凝聚力。 综上所述，财务控制对企业集团的财务管理而言，处于十分重要的地位， 是整个财务管理活动的核心，对于任何一个企业，尤其是拥有多层次组织、多 重委托一代理关系的企业集团的生存和发展都是至关重要的. 第四节 企业集团财务控制的理论基础 3 . 4 . 1 3 . 4. 1 . 1 企业集团中的委托 - 代理关系 企业集团的内部关系 从企业集团组织层级中可知，集团组织内部按层次可分为集团母公司、子 公司、关联公司和协作公司，他们之间的相互关系即构成企业集团的内部关系。 由 于集团及其母公司在企业集团中所处的特殊地位 一 一 代理出资人行使所有权 ( 产权) 职能 因而企业集团内部关系的实质是集团及其母公司与其它成员公 司之间的委托代理关系，其中最主要的是集团及其母公司与紧密联系的子 公司之间的委托代理关系，在股份制企业集团中即是母公司与全资或控股子公 司之间的关系。这种关系的理论基础便是委托代理理论。 3 .4 . 1 .2 委托代理理论基本内容 在委托 代理理论中， 委托人和代理人之间是信息不对称的，也就是说， 委托人无从洞察代理人的行动特征，这样就可能产生道德风险和逆向选择的问 题。 道德风险存在于非对称信息发生的合同之后，而逆向 选择存在于非对称信 息发生的合同之前。逆向选择是指由于信息不对称，所产生的委托人所选择的 代理人并非其所能选择的最好的代理人的行为;而道德风险是指在委托人和代 理人签订合同之后，由于委托人和代理人的利益不一致， 代理人追求自 身利益 而损害委托人利益的行为。这就必须要有一个适当的激励机制，以促使代理人 第三章企业集团财务控制基础分析 即使在委托人监督不到的 情况下也会按照委托人的利益最大化目 标行动。 在一个经典的委托代理问题中，如哈特和霍姆斯特朗 ( o . h a r t a n d s . h o l m s t r o m . 1 9 8 7 ) 所述，委托人被假定是风险规避的，而代理人则被假定为 风险中立的。但是二者仍然是追求自 身效用最大化的理性经济人。委托人希望 能够利用一个代价最小的转移支付方式来激发出代理人的某个特定行为。在这 样的假设之下，根据对偶原理，委托人的问题就成为满足参与约束和激励相容 这两个条件之下的效用最大化问 题。 其中，所谓参与约束实质是，委托人所选 择的这个激励方案要足以保证代理人愿意参与委托人所设定的这种互动关系， 而激励相容约束的实质则是这个激励方案同时还要足以使代理人只选择委托人 希望他采取的 那个特定行为，而不再选择别的任何行动。 委托代理理论就其实质而言仍是一种契约理论，基本内容包括规定某 一当事人 ( 委托人)聘用另一当事人 ( 代理人)完成某项工作时的委托代理关 系的成立，以 及代理人为了委托人的利益而采取何种行动，委托人应相应地向 代理人支付何种报酬.即通过委托人和代理人共同认可契约 ( 聘用合同) 来确 定他们各自的权利和责任。其要点就是委托人为实现自己的设计目标，如何通 过一套约束和激励机制，即权利和义务对等、报酬与劳动相关的原则，使代理 人与委托人的利益尽可能趋于一致，从而利用代理人的某种优势，弥补委托人 由于缺位或人数众多而引起的管理上的不便。 3 . 4 . 1 . 3 企业集团中的委托代理关系 现代企业是委托代理关系的构成要素， 是连接委托、代理双方的中介，是 现代企业多元委托代理契约