（金融学专业论文）论保理业务与中小企业融资.pdf

摘要 中小企业是我国经济的重要组成部分，中小企业的发展对我国经济发展具有举 足轻重的作用。中国国内生产总值的5 5 6 以上，工业新增产值的7 4 7 是由中小 企业创造的。中小企业的发展关系到我国国民经济发展、就业水平、出口增长等。 然而我国中小企业却远没有得到有效的金融支持，中小企业融资困境成为众所周知 的难题。 本文运用对比分析的方法，通过保理业务对中小企业适用性分析后总结出运用 保理业务应该能够缓解中小企业融资的困境。 首先在简单介绍保理业务概念及其发展现状后结合中小企业现金流的分析，找 出中小企业融资难的根源，论述保理对与中小企业的适用性，进而得出保理业务应 当能够缓解中小企业融资困难。其次本文从中小企业赊销贸易、现金流入手，从参与 各方效益、企业自身信用管理、对比其他贸易融资方式的角度全面分析保理业务对 于中小企业的适用性。并总结运用保理业务的特点、优势及其意义接下来介绍了保 理业务对于中小企业融资的局限性以及保理业务存在的问题。后面着重论述与资信 评估机构合作，强化保理的融资作用；与出口信用保险合作促进中小企业应用保理 业务融资。最后探讨了促进保理业务服务中小企业融资的其他途径。 本文主要结论：运用保理业务缓解中小企业融资困境是适用的、可行的。可以 促使保理公司与出口信用保险公司合作，把国家扶持中小企业的政策与市场需求紧 寿结合，利用两者业务相近的特点，尽快把业务做大。同时还应该加强与资信调查 公司合作，互通信息、互相合作、加强融合，融入信用中介行业中。在与中小企业 业务合作的过程中，共同成长、共同发展。同时充分利用资信调查公司的信息优势， 使得保理行业取得长足的发展，进一步改善中小企业的融资环境，缓解中小企业融 资困境。积极发展国际保理、国内保理业务改善中小企业最为薄弱的赊销环节资金 压力。使中小企业具备发展的动力、中小企业的销售增长更加有效，更加可靠 关键词：保理 中小企业融资困境 分类号： a b s t r a c t s m e si st h em a i np a r to fc h i n e s ee c o n o m y a n dt h ed e v e l o p m e n to fs m e sp l a y st h e k e y r o l ei no u re c o n o m i cd e v e l o p m e m s m e s 口e a t co v e r5 5 6 o fc h i n e g d pa n dt h e 7 4 7 o ft h ei n d u s t r i a lv a l u e t h ed e v e l o p m e n to fs m e sa f f e c t sd e v e l o p m e n to ft h e n a t i o n a le c o n o m yt h ee m p l o y m e n tl e v e la n dt h ej n c r c a s co ft h ee x p o r t b u tc h i n c s e s m e si sf a rf r o mb e i n gg i v e e f f e c t i v ef i n a n c i a ls u p p o r t a n dt h ee m b a r r a s s m e n to f s m e sf i n a n c i n gn o wb e c o m ew e l l - k n o w nd i f f i c u l tp r o b l e m u s i n gt h ec o n t r a s tm e t h o dt h ep a p e rd r a wt h ec o n c i n s b nt h a tf a c t o r i n gc a ne a s et h e s m e sf i n a n c i n ge m b a r r a s s m e n tb ya n a l y z i n gt h es u i t a b i l i t yo ft h ef a c t o r i n gi nt h es m e s f m a n c i n g f i r s tw ef i n do u tt h er o o to fs i v i e sf i n a n c i n ge m b a r r a s s m e n tb ya n a l y z i n gt h ec a s hf l o w o f t h es m e sa n dg i v et h eb r i e fi n t r o d u c t i o no f t h ef a c t o r i n g a n dd i s c u s st h es u i t a b i l i t yo f t h ef a c t o r i n gi nt h es m e sf i n a n c i n ga n dt h ec o n c l u s i o no ft h a tf a c t o r i n gc a l lc a s ct h e s m e sf i n a n c i n ge m b a r r a s s m e n t s e c o n df i o ma c c o u n ts a l ec a s hf l o wa n a l y s i sd i s c u s st h e s u i t a b i l i t yo ft h ef a c t o r i n gi nt h es m e sf i n a n c i n gi nd i f f e r e n ta n g l e s a n ds u m m a r i z et h e a d v a n t a g e sc h a s a c t c r i s t i c sa n ds i g n i f i c a n c eo ft h ef a c t o r i n g t h i r dt h ep a p e rd i s c u s st h e l i m i t a t i o n si nt h eu o ff a c t o r i n gi nt h es m e sf i n a n c i n ga n dt h ee x i s t i n gf a c t o r i n g p r o b l e m s f o r t hw ed i s c u s sh o wt oc o o p e r a t ew i t hc r e d i tq u a l i f i c a t i o ni n s t i t u t i o n st o c o n s o l i d a t et h er o l eo ft h ef a c t o r i n gf i n a n c i n ga n dc o o p e r a t ew i t hc r e d i ti n s u r a n c e c o m p a n y t op r o m o t eas m e s a p p l y i n gt h ef a c t o r i n gf i n a n c i n g f i n a l l yt h ep a p e rd i s c u s s o t h e rw a y st ob o o s tt h ef a c t o r i n gf i n a n c i n gi ns m e s m a i nc o n c l u s i o no ft h ep a p e r ：i ti ss u i t a b l ea n df e a s i b l ef o rt h es m e so fu s i n gt h e f a c t o r i n gt o e a s et h ef i n a n c i n gp r o b l e m s i t p r o m o t et h e f a c t o r i n gc o m p a n yt o c o o p e r a t ew i t hc r e d i ti n s u r a n c ec o m p a n yt of u l l yd e v e l o pt h eo p e r a t i o n sb yc o m b i n i n g t h ec a p i t a ld e m a n dw i t hn a t i o n a la c t i v ep o l i c y m e a n w h i l ew es h o u l ds t r e n g t h e nt h e c o o p e r a t i o nw i t hc r e d i tq u a l i f i c a t i o nc o m p a n yt or e a l i z ei l l f o n n a t i o ns h a r i n ga n d c o m p l e m e n t a r ye a c ho t h e r b o t ho ft h e ms h o u l dg r o wa n dd e v e l o p 缸t h eo p e r a t i o n a t t h i st i m ew es h o u l du s ei n f o r m a t i o na d v a n t a g eo f c r e d i tq u a l i f i c a t i o nc o m p a n yt od e v e l o p f a c t o r i n g i m s i n e a n d i m p r o v e t h e f i n a n c i n g e n v 打o n m e n tc a s et h e f i n a n c i n g e m b a r r a s s m e n t d e v e l o p i n gd o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a lf a c t o r i n gs t r e n g t h e nt h eg r o w t h p o w e r a n dm a k et h es m e ss a l e sm o r ee f f i c i e n ta n dm o i cc r e d i b l e k e yw o r d s ：f a c t o r i n g s m e s f i n a n c i n ge m b a r r a s s m e n t 【j e l l 2 研究目的与意义 导论 中小企业是我国经济的重要组成部分，中小企业的发展对我国经济发展具有重 要的作用。然而中小企业融资难已经成为我国中小企业生存、发展的主要障碍。2 0 0 3 年全国有企业法人单位3 4 6 9 万多个( 不计2 3 7 0 多万个体工商户) 。，其中中小企业 占9 9 9 。在全国1 9 3 万户规模以上工业企业中，中小企业占9 9 3 。据侧算，中 国国内生产总值的5 5 6 以上、工业新增产值的7 4 7 、社会销售额的5 8 9 、税 收的4 6 2 、就业的7 5 ，以及产品、技术和服务出口额的6 2 3 都是由中小企业 创造的。o 中小企业还具有反应快、机制灵活的优势，截至2 0 0 3 年，我国专利的6 5 是由中小企业发明的，8 0 以上的新产品是由中小企业开发的9 ，中小企业已经成 为技术与机制创新的主体。同时，中小企业在整个工业企业中的地位也在明显提高。 根据2 0 0 2 年成都、绵阳、乐 h - - - 地随机抽取6 0 1 家中小企业以及2 0 0 0 年中国北京、 成都、顺德、温州四地私营企业融资结构结果。显示：中国中小企业的创业资金几乎 完全依靠自筹，追加扩张投资时也几乎完全依靠内源融资手段。从各地区调查结果看 中小企业确实普遍存在着融资难的问题，尤其是小型企业。而且融资难已成为中小企 业发展过程中面临的诸多问题中的首要问题。找出中小企业融资难的深层原因并据 此提出相应的对策对我国当前经济发展意义重大。 针对中小企业融资难的问题，通过深入分析中小企业资金需求和资金的运用状 况，可以看出中小企业资金的需求主要产生于赊销贸易，体现为应收账款对企业资 金的占用。对于已经正常运营中的中小企业更是如此。考虑我国的国情现状，笔者 认为大力发展保理业务、发展基于赊销贸易下的贸易融资、应收账款管理及信用风 险担保，对于缓解中小企业融资困难应该能够起到很好的作用。 研究方法与文章的结构安排 本文采用比较、实证的方法，从中小企业现金流出发，分析中小企业融资困境 的根源。以保理业务的特点为基础，论述了保理业务对于中小企业融资适用性以及 运作模式。 本文的导言部分交代了本篇论文的研究h 的与意义、研究方法和文章结构安 排。 第一章为文献综述，通过比较现有的解决中小企业融资困境的方法，提出运用 保理业务缓解我国中小企业融资困境。 第二章论述了保理业务的概念以及保理业务的发展现状。论述保理业务的理论 基础。通过国际比较得出我国保理业务具有相当的发展空间。 第三章论述了保理业务对中小企业融资的适用性，从中小企业的赊销贸易的状 况与中小企业现金流出发结合保理业务自身特点提出通过中小企业自身信用管理， 提高中小企业融资能力。并且对保理业务参与各方的效益分析与其他信用保险方式、 付款方式比较，进一步说明保理的优势及其对于中小企业融资的适用性。最后探讨 保理业务对于中小企业融资的局限性。 第四章分析了保理业务的局限性及其存在的问题。 第五章阐明了保理业务与中小企业融资的运作模式：论述保理业务的操作流程。 与资信评估机构合作、与出口信用保险合作促进中小企业应用保理业务融资。进一 步探讨促进保理业务服务中小企业融资的其他途径。 最后，对保理与中小企业融资问题做一总结。 第一章、文献综述 中国中小企业的融资结构几乎完全依靠内源融资手段。我国中小企业融资难的 问题已经成为共识。北京大学经济学院院长刘伟提出了我国中小企业融资难的只要 原因在于中小企业面临机会上的不公平。这可能来自市场机制不充分，法制的问题， 和企业机制的问题。北京大学民营经济研究院院长厉以宁认为解决融资难的关键何 在于：1 、转变地方政府观念，让所有的民营企业，包括大中小型的民营企业都和国 有企业站在公平的竞争位置上，一视同仁。2 、明晰民营企业自身产权不清晰。国外 学者a l l e nb e r g e r 和g r e g o r yu d e l l 研究发现，在英、美等国，中小企业通常用透 支或授信贷款等银行信贷方式满足流动资金的需要。近年来研究我国中小企业融资 难的著作和论文有很多，其主要观点可以归纳为以下几点： 1 政府应当提供各种政策的支持、融资便利，成立中小企业发展银行等。 2 呼吁银行转变观念，加大对中小企业资金需求的支持。 3 降低银行信贷壁垒，进行贷款方式的创新为中小企业提供多种融资渠道：票据融 资、应收账款融资、联保贷款、融资租赁、典当融资等等。创造良好的融资环境。 4 发展中小金融机构，提高中小企业自身融资能力。 5 建立完善信用担保体系。 通过对现有的研究中小企业融资难的著作和论文分析得知，现在对于解决中小 企业融资难问题的方法有很多，内容非常丰富、全面，涵盖了这一问题所涉及的方 方面面。这些分析的共性都是通过政府对中小企业扶持、采用各种形式的担保、为 中小企业提供尽可能多的服务和支持。这样在客观上能够不同程度的促进中小企业 的发展。然i 盱在我国目前信用缺失，商业银行体系还未真正实现市场化与商业化的 国情下，效果不够理想，且不够全面，不利于合理、有效配置资源。由实地考察得 出我国中小企业融资困境的深层次原因在于，应收账款的积压和现金流的不畅。众 所周知现金流对于企业的重要性。然而在市场竞争如此激烈的今天，不采用赊销贸 易以避免应收账款积压使得中小企业难以生存。正是由于赊销产生应收账款的积压， 使得企业流动资金匮乏，无法继续生产，加之社会信用缺失，应收账款无法正常收 回，这就迫使企业这种假性资金需求不断高涨。此时，由于我国银行传统、风险控 制，对于这类企业通常采取回避态度，更加激化了资金供求矛盾，使中小企业融资 难的问题更加突出。 有关运用保理解决中小企业融资难的问题，陈晓红、谢晓光在2 0 0 4 年发表的保 理对我国中小企业的适用性分析及运作模式探讨的文章中比较全面的介绍了保理 对于中小企业适用性及运作模式分析。本人基本同意文章的理论分析，在此基础上 进行了更为深入的分析，例如对于银企关系的分析、对于保理业务对各参与主体的 效益分析以及保理业务的优势和局限这些方面都有所发展。并且特别分析了保理业 务在解决我国中小企业融资难的问题时，与资信评估机构、出口信用保险公司互相 合作，整合各自的优势更好的发挥保理对于解决中小企业融资难的作用。笔者认为 保理商通过与资信评估机构的合作，能够更加有效对中小企业提供融资服务，可以 减少风险，通过合作提高保理业务的运行效率。在现有查到的文献中，介绍国际保 理对出口企业融资的资料比较多。而介绍国内保理业务的融资功能的文献比较少。 笔者认为国际保理与国内保理的融资功能的理论基础都是致的，只是两种业务服 务的中小企业的类型有所不同，其本质没有差别。再者从西方发达国家保理业务的 结构来看，国内保理业务量始终占据绝对优势，绝大部分的保理业务以国内保理的 形式存在充分运用国内保理业务来解决中小企业应收账款的占用，解决企业流动 资金的需求进而缓解中小企业融资难的困境是可行的，而且这一途径具有较大的发 展空间。 中小企业是国民经济最为基础的单位和最重要的市场主体，通过保理业务使得 企业自身的信用管理得到提升，这不仅是企业自下而 发展的基础，也关系着整个 社会的信用状况。而关于中小企业信用管理，国内外有许多学者进行了相应的研究。 w i l s o n ( 1 9 9 5 ) 的研究认为，不良的信用管理是逾期付款的主要原因，很多企业的信 用管理往往只注意催收欠款，而不注意建立可行的信用政策以及风险防范措施。我 国学者杨松令、赵西h ( 2 0 0 3 ) 通过对我国中小企业的实证研究得出，中小企业的规 模和赢利能力与企业信用管理水平高度相关，说明通过发展保理业务加强中小企业 信用管理水平是十分重要的。中小企业信用管理水平提高，企业融资能力也随之提 高，企业融资变得相对容易，同样也可以缓解中小企业融资难的困境。 参照西方发达国家保理的发展程度，无论业务规模、业务种类还是覆盖面，我 国的保理行业发展目前处于低级阶段。保理在我国还有非常大的发展空间。同其他 研究一样本文也采用比较、实证的方法进行论证，也从企业自身以及外部环境两方 面进行论证。然而本文从微观企业的实际运营出发，从企业资金需求出发，充分结 合保理业务的特点，提出通过保理业务缓解中小企业融资困境，更加贴近企业实际 情况，在当前具有较强的实用性。 6 第二章、保理业务的概念及其发展现状 第一节保理业务的概念 保理一词来源于欧美的“f a c t o r i n g ”业务，也被称为保付代理。保理是指在赊 销贸易背景下，保理商为卖方提供的集贸易融资、商业资信调查、应收账款管理及 信用风险担保于一体的综合性金融服务。国际保理商联合会( f a c t o r sc h a i n i n t e r n a t i o n a l ，简称f c i ) 有关保理的定义：保理是指卖方与保理商间存在一种契约 关系，根据该契约，卖方将其现在或将来的基于其与买方( 债务人) 订立的货物销售 或服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供资金融通、销售分 户帐管理、应收账款催收以及信，h 风险控制与坏帐担保等各项服务中的至少两项。o 由于国际保理商联合会的定义在世界范围内广泛采用，本文以国际保理商联合 会的定义为依据进行研究由国际保理商联合会的保理定义的范围，我们可以得出 保理业务具备以下四项基本功能： 。 第一，保理商是买方信用风险的承载者。保理商通过担保付款，承担了买方 信用风险，若因不可抗力或买方园财务困难以致倒闭或无法付款时，保理商在约定 的催收期限届满后，只要没有任何贸易纠纷，均应保证付款给卖方。 第二， 保理商可为卖方提供资金融通。保理商可以根据卖方的资金需求，收 到转让的应收帐款后，立刻对卖方提供融资，协助卖方解决流动资金短缺问题，从 而能有效地改善自身的现金流量状况。 第三，保理商为卖方提供销售帐务管理和收款服务。保理商针对不同的买方 核准不同的信用额度，并详细客观地记录买卖双方每笔交易的状况，卖方通过保理 商定期提供的应收账款管理报表可以及时了解买方付款和信用变化的睛况，藉以评 估与买方往来的策略，及时加以调整。 第四，保理商可为卖方提供市场及产业资讯的服务。各国的保理商一般均为当 地大银行或专业的保理公司，对所在地的法律法规、商业环境、交易习惯、企业实 力都相当了解，可以为卖方提供及时的商情资讯，可以拓展卖方的客户资源，对企 业业务发展起到推动作用。 另外，保理业务为买卖双方提供了许多便利： 对于卖方：提供潜在买方的信誉状况，减少疑虑。 免去流动资金被应收帐款占压，最大限度的提高资金银行周转速度，进而 满足企业的贷款需求。 销。 应收帐款更为有效的催收。 赊销盛行的环境下，规避市场风险。 财务报表中应收帐款余额的改善 对于买方：姻过进行信用评估，承担买方的信用风险，让卖方可以放心赊 西过承担您的信用风险，使买方免受信用证下欺诈的风险。 第二节保理业务的历史发展及其现状 1 保理业务的历史发展及其特点 关于保理业务的起源目前较为大众接受的说法是，保理最早出现在十七世纪末 的英国。当时，随着欧洲人口向美洲迁移，英国的纺织品出口商也在积极寻求在北 美大陆的贸易机会，同时英国出口商也要面对这样的事实：北美大陆路途遥远航程不 便，邮件传递极为耗时，更重要的是，英国出口商对当地的进口商缺乏了解，对能 否安全收款信心不足。一些美洲贸易代理人正是看到这一现状并基于其对当地进口 商的了解，为了获取比单纯贸易代理更多的收入，开始为英国出口商办理应收账款 买断业务( 之前仅办理货物的寄售) ，也就是后人所称的保理业务，可见，保理是出 于风险控制、信用管理的需要产生的，其直接结果是促进了贸易的发展。其后，保 理也被运用于服装、家具等产品的跨国销售业务，其地域范围也在不断扩大。随着 世界贸易的不断扩大，保理业务作为种重要的贸易工具得到很大发展，并在二十 世纪五、六十年代在欧美国家逐渐发展成型，此时的保理业务在国内贸易中也得到 了广泛的运用。在1 9 3 0 年左右，保理公司主要的服务对象就是像服装业这样为众多 小连锁店或零售商供货的上游企业。由于服装业的各个订单存货在时间上都有很小 的时间间隔，公司就客观上需要按照运送进度表，对此进行有效的集中管理。但企 业只有更专注于自己所擅长的生产领域，才能发挥比较优势从而占领市场：因此为 8 了节约成本，企业非常希望把这些由信用及托收带来的管理业务外包出去。他们所 需的是对其现金流的支持以及避免信用风险，但银行那时对这样的业务烦琐而又无 担保或抵押的小客户嗤之以鼻不愿接纳。这样，独立的保理公司在银行的牙缝中 觅食并由此逐渐发展壮大起来。二战后，随着零售业中众多小连锁店的兼并集中， 保理公司客户的麻收账款的周期性和数额逐渐增大：于是，银行也开始重视起这块 业务。在上世纪6 0 年代，美国货币总监署( o f f i c eo f t h ec o m p t r o l l e ro f c u r r e n c y ) 允许了银行控股公司对保理公司的兼并，通过兼并重组，一部分独立的保理公司就 被收编成了大银行的下属公司。这样，许多国际性银行便通过其下属的保理公司来 从事该项业务。也正是通过与银行的合作，保理才走向了现在这样一项集贸易融资、 商业资信调查、应收账款管理及信用风险担保于一体的综合性金融服务产品。 从保理业的发展过程可以看出，保理业在最初的发展阶段更多的是由保理公 司独立运作的。由于保理是通过细分市场主要为中小企业提供服务而逐渐形成的 行业，这种行业风险就决定了保理商具有眼光锐利而机敏，经营灵活而又不失稳健 的特点。而银行由于经常专注于大型企业，因而即使自身成立保理公司也很难拥有 这些保理业最初产生时的原汁原味的特点，只会更多地继承其母银行的经营风格。 因此，这种在兼并中形成的银行下属保理公司与银行办理保理业务或自建保理公司， 虽然在表面形式上没什么区别，都使银行开办了保理这项业务，但在深层次上还是 有差别的。银行自建或自办保理业务很容易造成保理业最原始的企业文化氛围的缺 失。因此，在现阶段需要大力支持保理业，让更多的保理商进入该行业，逐步引导 银行的保理业务向中小企业倾斜。 2 全球保理业务的现状 下表列出1 9 7 9 年2 0 0 4 年f c i 会员承做的保理业务、国际保理业务占世界保 理业务总量的比例： 表2 - 1f c i 和全球保理、国际保理业务最统计 ( 单位：西万欧元) 年份1 9 7 91 9 纠1 9 8 91 9 9 4 1 9 9 9 2 0 0 4 f c i 保理业务量 1 6 ，1 8 5 1 9 ，3 9 3 8 0 4 9 61 3o 1 6 6 2 4 5 。3 5 44 3 7 9 3 2 f c i 占全球保理业务 2 3 2 9 4 l 4 4 4 2 5 1 量比重 f c l 国际保理业务量 9 9 6 l ，3 8 4 5 ，3 8 4 9 8 7 51 9 4 0 5 4 3 5 6 5 f c i 占全球国际保理业 2 6 3 2 4 7 4 9 5 8 6 4 务量比重 资料来源：f c i 官方网站h t t p ：w w f a c t o r s - c h a i n c o l l ) 从表2 - - 1 见，f c i 保理业务发展迅速，在近2 5 年中年度业务量增加了2 7 倍多， 而且f c i 占有全球保理业务份额不断扩大，由1 9 7 9 年的2 3 扩大到2 0 0 4 年超过全 球业务总量的一半。下表列出最近五年各类保理业务的交易量以供参考： 表2 - 2 最近五年各类保理业务量统计 ( 单位：百万欧元) 年份 2 0 0 02 l 2 0 0 2 2 32 0 0 4 2 0 增长 f c i 保理总额2 9 7 ，9 8 1 3 1 2 ，9 0 23 3 3 5 1 43 7 1 2 1 54 3 7 ，9 3 21 7 9 7 f c i 国内保理 2 7 4 6 2 82 9 1 7 4 03 1 0 7 9 63 4 0 6 9 43 9 4 3 6 7 1 5 7 5 其中：无追索权保理 1 4 4 ，2 0 81 5 2 7 3 81 5 6 5 1 01 7 7 1 7 31 9 1 4 6 78 0 7 f c i 国际保理 2 3 ，3 5 3 2 1 ，1 6 3 2 2 ，7 1 83 0 5 2 1 4 3 ，5 6 5 4 2 7 4 其中：出口保理 1 5 9 0 6 1 3 ，3 1 0 1 4 6 4 9 2 1 ，6 0 6 3 2 4 0 54 9 9 8 进口保理7 4 4 7 7 8 5 38 ，0 6 98 ，9 1 5 1 1 1 6 02 5 1 8 全球保理总额 6 2 3 8 4 06 8 5 6 8 27 2 4 1 9 77 6 0 3 9 2 8 6 0 ，2 1 5 1 3 1 3 全球国内保理 5 7 8 ，9 9 76 4 4 6 5 96 8 1 ，2 8 17 1 2 6 5 77 9 1 9 5 01 1 1 3 全球国际保理 “, 8 4 34 1 0 2 3 4 2 ，9 1 6 47 7 3 56 8 2 6 54 3 0 1 资料来源：f c i 官方网站h t t p ：w w w f a c t o r s - c h a i n c o m 表2 - 2 反映了近几年来全球保理业务的大致状况，主要有三大特点：第一，国 内保理占总业务量比重非常大，2 0 0 0 年占比为9 2 8 ，2 0 0 4 年稍有下降仍然达到了 9 2 ；第二，f c i 的保理业务构成，无追索保理业务大致占其国内业务量的一半，2 0 0 4 年达到1 9 1 4 6 7 亿欧元，比2 0 0 3 年增长8 0 7 。说明世界范围内大部分保理形式 为无追索保理，在获得资金融通的同时，将买方信用产生的收汇风险转移给保理商。 第三，在f c i 国际保理业务中，出口保理是主要的。按业务品种的增长率比较，国 际保理业务增长超过国内保理。虽然世界范围国内保理业务量仍远远超过国际保理 业务量，但国际保理业务增长颇为迅速。国际保理中以及出口保理的增长率高达 4 2 7 4 ，出口保理为4 9 9 8 ，进口保理为2 5 1 8 ，国际保理的增长率逐年增加。 而此期间的世界国内保理仅增长8 0 7 ，而且，该增长率逐年下降。世界总保理 量增长1 3 1 3 。说明随着经济全球化的不断发展，越来越多的国家为增强其竞 争优势，重视并且积极开展国际保理业务，取得可观的成效。 由于各国经济发展基础和条件差异较大，保理业务的发展相应也存在明显的地 区不平衡，表2 - 3 即说明了这一问题。 表2 - 3 最近七年各国家和地区保理业务量统计 ( 单位：百万欧元) 年份 1 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 盯2 0 0 22 0 2 0 0 4 法国 4 4 2 5 5 5 3 ，l o o5 2 ，4 5 06 7 ，6 6 06 7 3 9 8 7 3 2 8 1 6 0 0 德国 2 1 1 3 2 3 1 9 ，9 8 42 3 ，4 8 3 2 9 , 3 7 3 3 0 1 5 63 5 0 8 24 5 o o o 意大利 7 5 3 1 9 8 8 ，o o ou o ，o o o 1 2 4 8 2 31 3 4 8 0 4 1 3 2 , 5 1 01 2 1 ，o o o 俄罗斯 0 0 00 1 硝4 踮 1 ，1 3 0 西班牙 1 2 , 5 3 01 9 5 0 0 2 3 6 0 03 l _ 5 6 7 3 7 , 4 8 64 5 ，3 7 6 9 ，9 3 6 英国 8 4 2 5 51 0 3 ，2 0 l l1 2 3 7 7 01 3 6 0 8 01 5 丘7 0 61 6 0 0 n 1 8 4 ，5 2 0 欧洲总额 2 9 5 7 7 83 5 2 2 1 44 1 4 3 8 34 6 8 3 2 65 2 2 8 5 15 4 6 9 3 56 1 2 5 1 1 4 阿根廷 7 1 7 0 l o l 1 ，0 2 61 ，4 8 11 ，7 1 5l ，0 1 7 巴西 1 3 6 2 01 7 o l o1 2 0 1 2 1 1 0 0 0 1 1 0 3 01 2 0 4 0 1 5 5 0 0 智利 2 6 5 03 1 2 3 3 ，1 3 0 3 5 0 04 2 0 0 1 ，9 9 1 2 6 0 0 美国 7 0 0 5 98 8 0 6 9 1 0 2 ，2 6 8 1 0 1 7 4 4 9 1 ，1 4 3 8 0 6 9 6 8 1 ，8 6 0 美洲总额 9 l j 2 6 1 1 5 ，1 3 4 1 2 6 _ 5 1 71 2 7 1 5 7 1 1 5 , 3 0 l 1 0 4 5 4 2 1 1 0 , 0 9 4 南非 5 5 5 0 5 5 8 05 8 6 0 5 ，4 7 0 7 ，l o o3 ，9 5 7 5 3 4 0 非洲总额4 ，1 9 85 , 4 7 0 5 6 5 55 _ 8 0 l6 2 5 8 4 0 7 , 5 8 6 中国大陆 1 13 12 1 21 ，2 3 4 2 ，0 7 72 ，6 4 04 ，3 1 5 香巷 2 4 0 02 6 9 0 3 , 0 2 93 ，2 5 04 ，8 0 0 1 _ 2 9 4 l 。8 0 0 日本 3 8 9 8 05 5 3 4 7 5 8 ，4 7 3 6 1 5 6 6 5 0 , 3 8 06 0 , 5 5 0 7 2 5 3 5 台湾 1 0 0 4 2 ，0 9 0 3 6 5 0 4 ，5 1 1 7 9 1 91 6 0 0 02 3 ，0 0 0 亚洲总额 6 1 7 2 3 7 8 。7 7 5 6 9 8 6 57 6 0 7 86 9 8 5 08 9 0 9 6 i l l ，6 1 4 澳大利亚 3 3 1 9 5 ，l o o7 ，3 2 07 9 1 1 )9 ，5 2 71 3 ，7 1 61 8 ，1 8 1 澳洲总额3 ，4 8 15 , 2 8 4 7 4 2 08 3 2 09 9 9 21 3 9 7 91 8 _ 4 1 7 世界总额 4 5 6 5 0 65 5 6 8 7 7 6 2 3 ，8 4 0 6 8 5 6 8 27 2 4 1 9 77 砷j 9 28 6 0 - 2 1 5 资料来源：f c i 官方列站h t t p ：w w w f a c t o r s c h a i n c ：o m 从各国保理业务量统计可以看出，欧洲仍处于世界保理业领先地，在世界保理 业务中独占鳌头。以2 0 0 4 年数字为例，欧洲保理公司国内、国际保理业务量合计 6 1 2 5 0 4 亿欧元，占世界保理业务量的7 1 2 ；亚洲保理公司国内、国际保理业务 1 1 量合计i l l 6 1 4 亿欧元，占世界保理业务量的1 2 9 8 ；美洲地区保理公司国内、 国际保理业务量合计1 1 0 0 9 4 亿欧元，占世界保理业务量的1 2 8 0 ；澳洲保理公 司国内、估计保理业务量合计1 8 4 1 7 亿欧元，占世界保理业务量的2 1 4 ；非洲 保理公司国内，估计保理业务量合计7 5 踮亿欧元，占世界保理业务量的0 8 8 。 处于保理业务前1 0 名的国家集中在西方发达国家。据f c l 2 0 0 4 年统计，英国保 理业务量最大，为1 8 4 5 2 亿欧元，意大利位居第二为1 2 1 0 亿欧元，美国、法国列 第三、第四位，其后依次为日本、西班牙、德国、台湾、荷兰、澳大利亚、巴西、 葡萄牙、瑞典等围。亚太地区国家及非洲、拉丁美洲国家虽与欧、美发达国家相比 差距较大，但近几年这些国家业务量增长较快。如台湾、巴西，智利、南非、香港、 等国家和地区。 我国保理公司国内、国际保理业务量合计4 3 1 5 亿欧元，不仅与欧美国家的差距 很大，与台湾( 2 3 0 亿欧元) ，巴西( 1 5 5 亿欧元) 也有很大差距，甚至不及香港( 4 8 亿 欧元) 、南非( 7 l 亿欧元) 、墨西哥“6 亿欧元) 。从以上数据可以得出，保理业在我 国属于新兴的朝阳行业，刚刚起步，无论从我们的基础看还是世界的发展趋势看， 我国保理业有很大的发展空问，同时，由于国内保理在整个保理业中占据很大比重， 因此，大力发展国内保理将不仅有利于改善中小企业的融资状况，而且对于促进贸 易及活跃经济都有着重要的意义。 第三章、保理业务对中小企业融资的适用性 第一节中小企业的赊销贸易 从上世纪9 0 年代中期开始，我国经济从商品稀缺阶段全面进入到商品过剩阶 段，商品销售也从卖方市场变为买方市场，东西多了，竞争也就礅烈了。到了现在， 哪个行业的竞争不是兵戎相见，头破血流! 境况还远非如此。2 0 0 3 年我国商品购进 总额4 5 3 8 3 9 亿元，比上年增加2 3 。而加入世贸组织后，本来就拥挤不堪的市 场却又挤进了几倍的竞争者。据海关初步统计，2 0 0 5 年1 - 1 2 月全国实现进出口总 值1 4 2 2 1 2 亿美元，同比增长2 3 2 ，。其中：出口7 6 2 0 亿美元，增长2 8 4 ：o 进 口6 6 0 1 2 亿美元，增长1 7 6 ；。我国对外贸易在世界货物贸易额中的排名已稳居 世界第3 位。而且自2 0 0 2 年以来，我国对外贸易已经连续4 年保持2 0 以上的高速 增长。 在我国对外贸易高速增长、国内商品过剩背后，国际、国内贸易竞争日益激烈。 在国际买方市场上，越来越多的欧美客户不去选择以信用证的方式购买货物，因为 他们不愿意被迫为出口商的销售提供融资，也不愿承担额外的工作和费用。如果出 口商想要扩大对这些国家市场的销售，就必须能提供有利于进口商的条件，那就意 味着出口商要采用赊销( 0 a ) 或至少是承兑交单( d a ) 方式来销售货物；赊销与 企业的竞争力有密切的联系。经济学里有一个“短缺成本”的概念，就是说企业如 果销售能力不足，短缺成本就非常高昂。随着销售能力的增强，“短缺成本”逐渐降 低。用经营的角度解释，就是说如果企业销售差，贸易的机会就会被其他企业夺走， 企业失去贸易机会，也就失去了利润，也就失去了竞争力。 有资料统计，目前赊销贸易己占全球贸易总额的7 0 左右o 。许多出口商意识 到，要在贸易竞争中立于不败之地，就必须采用赊销方式。这一点在向发达国家出 口时，显得尤为重要。欧美各国的企业平均8 0 一9 0 采用赊销贸易，而我国的企 业目前平均赊销率只有不到2 0 。同样规模的企业，欧美企业的销售能力是我们的 4 倍。如此大的差距，我们的企业根本无法与他们竞争l 我国企业必须大大提高 赊销比例，才能在销售上争取主动。谁不赊销，谁就无法生存和发展。 国际贸易的竞争主要是在：产品质量，价格、付款方式三个方面。尽管 产品质量和价格方面的竞争是很剧烈的，但目前各国产品质量和价格相差无几，竞 争的余地越来越小。因此，付款方式日趋重要。但赊销方式销售货物，出口商如何 防范收汇风险? 这正是保理业务所要解决的。而在我国融资困难仍然是制约中小企 业发展的突出问题；在这种情况下，国际保理业务就可以为以数量少、批量多为经 营特点的中小型出口企业提供风险保障和融资了。按照国际保理业务惯例规则 规定，保理商不承担因贸易纠纷引起的债务问题，因而保理业务特别适用于产品质 量好，销售稳定的中小企业的融资。 在中小型出口企业中加快推广国际保理业务，必将有利于增强出口型中小企业 的资金实力、提高企业融资效率、加强企业的抗风险能力、提高中小企业的竞争力。 所以，研究中小企业利用国际保理业务融资问题具有较强的现实意义。在国内市场， 中小企业也面临同样的问题。市场经济中，赊销是企业间的贸易往来中种重要的 信用销售方式，这种方式对于作为销售商的企业来说可以扩大企业产品销路，加快 企业发展，但会面临较大的资金周转压力，如果应收账款数额巨大，会严重影响到 正常的生产经营，给企业的生存和发展带来较大困难。解决这一矛盾最好的办法就 是企业通过叙作保理将应收账款转让给商业银行，及早获得较为充足的现金流，不 仅可以扩大企业再生产能力，而且有助于企业改善财务结构，分散企业信用风险。 同时，国内保理业务除了融资功能以外，还可以提供商业资信调查。应收账款管理 等服务，可有效降低企业营运成本，增强企业竞争能力。目前，我国中小企业普遍 存在“融资难”问题，主要是因为中小企业自身素质不高且又缺乏有效的抵押担保， 而国内保理侧重企业未来现金流量的考察，手续较为简便，对于采用赊销这种销售 方式，购货商是资信良好，综合实力强，销售商产品质量好、销售稳定，应收账款 能够按时收回的话，那么国内保理业务是中小企业一种理想的融资方式， 由保理的定义可以得出，保理业务完全基于赊销贸易。保理业务的实质是一种 对于应收账款的融资活动，市场上对该业务需求旺盛的多是中小企业。然而，即便 中小企业有着良好的应收账款记录，却常常无法达到银行对保理业务对象所要求的 资产规模的门槛。但笔者认为，这种现象只是暂时的，银行对于保理业务客户资产 规模作要求，实属在企业信用体系尚未健全之前。降低银行业务风险的权宜之计。 由于国内保理业务是一个较新的业务，所以法律对于该业务中诸如应收账款的转让、 担保，并没有明确的规定。 当然，保理业务同任何其它一种金融服务手段一样，都有其优势和劣势；过分 夸大保理的作用都是不可取的。保理业务的某些交易特征含有潜在的不足，值得引 起出1 3 商注意。但是只要运用得当，保理仍不失为一种为赊销贸易服务、功能全面 而有效的金融手段。 1 4 第二节保理与中小企业现金流 一切商业活动都离不开资金，资金在企业中的作用犹如“血液”在人体中的效 能，离开“血液”，人体不能存活，同样，离开资金，企业也不能延续。然而，对一 个企业而言，相对重要的是资金管理而不是资金本身。一个企业拥有很多的资金， 并不能说明它运作得十分成功，可能存在着资金使用效率低下的情况。看一个企业 经营得如何，很重要的是要看它的现金流量，如果现金流量不佳，企业是很难保持 长期的良性经营的。因此，现金流量情况是企业进行融资决策时最关键的考虑因素， 作一个形象的比喻，在企业的资金管理中，既要防止“贫血症”，也要避免“高血脂”。 良性现金流可以使企业健康成长在中小企业成长的过程中，都不可避免地会遇到 资金短缺的问题。 在贸易往来中，卖方出于拓展市场、争取业务的需要，一般会给予其关键客户 一定的赊销额度，而客户也很可能会拖欠货款的偿付，这两方面都会影响卖方的现 金流量，当应收账款不断膨胀，坏帐风险也在增加，企业的正常生产经营活动因营 运资金不足也会受到很大的影响，企业的对外付款如采购付款、纳税、日常费用支 出都可能出现问题，严重的会造成企业倒闭。有许多企业就发生了“黑字倒闭”的 情况，即企业产品热卖、销售良好、市场前景也不错，但最终倒闭，究其原因是资 产的流动性发生严重问题，其中应收账款管理薄弱导致资金链断裂是重要因素。保 理这一金融产品正是企业加强应收账款管理、融通资金，改善现金流量、降低买方 信用风险的重要工具。 我们这里引入现金流缺口( c a s hg a p )