（金融学专业论文）论汽车金融公司的风险管理.pdf

t h er i s k 学位论文作者签名： 、 7 , o o 年s 其婚e l 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签 导师签名： 沙p 年f 月肜日 汐年，月圩日 摘要 本文以我国汽车金融公司的风险管理为研究对象。首先，介绍了风险管理的 定义和步骤，接着介绍了汽车金融的定义、汽车金融公司的发展历史和在中国发 展的现状，然后分析了汽车金融产业中的风险源，并描述了我国汽车金融风险管 理的现状。最后，探索了汽车金融风险管理存在的问题，提出完善汽车金融风险 管理的思路与建议。 关键词：风险，风险管理，汽车金融 i i 目录 第l 章引言1 第2 章风险管理的概述1 2 1 风险管理的定义1 2 2 风险管理的步骤2 2 2 1 风险的识别2 2 2 2 风险的预测4 2 2 3 风险的处理4 第3 章汽车金融的概述5 3 1 汽车金融的定义5 3 2 汽车金融的作用5 3 3 汽车金融的发展历史6 3 3 1 国外的汽车金融发展历史6 3 3 2 我国的汽车金融发展历史7 3 4 汽车金融的发展前景1 0 第4 章汽车金融公司进行风险管理的原因1 l 4 1 环境风险1 l 4 2 市场风险1 2 4 3 财务风险1 3 4 4 操作风险1 4 第5 章汽车金融公司风险管理的现状1 5 5 1 行业管理及政策法规1 5 5 2 银监会的监管1 6 5 3 汽车金融公司的内部管理1 7 6 章汽车金融公司风险管理的问题及建议2 0 6 i 风险管理中存在的问题2 0 6 2 解决方法及建议2 2 7 章结语2 6 考文献2 7 谢2 8 人简历在读期间发表的学术论文与研究成果2 9 第1 章引言 开放汽车金融服务是我国开放服务贸易的重要内容之一，根据入世承诺，中 国银监会于2 0 0 3 年1 0 月3 日颁布了汽车金融公司管理办法，正式允许国内 外符合条件的机构在我国开办汽车金融公司。2 0 0 4 年8 月1 8 日开始，中国首家 汽车金融公司上海通用汽车金融有限责任公司在上海开业，随后又有福特、 丰田、大众、戴姆勒一克莱斯等1 0 余家汽车金融服务公司相继成立。 伴随着我国高速发展的汽车工业及产销两旺的汽车市场，汽车金融也步入快 速发展期。据中国汽车工业协会预测，到2 0 2 5 年，中国汽车金融业将拥有5 2 5 0 亿元的市场容量。在汽车金融产业发展的同时，其风险和成本也高于普通的财险 项目。因此，如何在发展汽车金融产业的同时降低我国金融服务业的风险，成为 重要的议题之一。 第2 章风险管理的概述 2 1 风险管理的定义 风险管理是指如何在一个肯定有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。 理想的风险管理，是一连串排好优先次序的过程，使当中的可以引致最大损 失及最可能发生的事情优先处理、而相对风险较低的事情则押后处理。但现实情 况里，这优化的过程往往很难决定，因为风险和发生的可能性通常并不一致，所 以要权衡两者的比重，以便做出最合适的决定。 风险管理也要面对有效资源运用的问题。把资源用于风险管理，可能使能运 用于有回报活动的资源减低；而理想的风险管理，正希望能够花最少的资源去去 尽可能化解最大的危机。 首先，风险管理必须识别风险。风险识别是确定何种风险可能会对企业产生 容主要包括环境风险、市场风险、技术风险、生产风险、财务风险、人事风 险等。 其中环境风险是指由于外部环境意外变化打乱了企业预定的生产经营 计划，而产生的经济风险。引起环境风险的因素有： ( 1 ) 国家宏观经济政策变化，使企业受到意外的风险损失。 ( 2 ) 企业的生产经营活动与外部环境的要求相违背而受到的制裁风险。 ( 3 ) 社会文化、道德风俗习惯的改变使企业的生产经营活动受阻而导致企 业经营困难。 市场风险是指市场结构发生意外变化，使企业无法按既定策略完成经营 目标而带来的经济风险。导致市场风险的因素主要有： ( 1 ) 企业对市场需求预测失误，不能准确地把握消费者偏好的变化。 2 ( 2 ) 竞争格局出现新的变化，如新竞争者进入，所引发的企业风险。 ( 3 ) 市场供求关系发生变化。 财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力 而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险主要包括如下五个方面： ( 1 ) 筹资风险 筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集 资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风 险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。利率风险是指由于金融市 场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险是指由于金融市场 上金融工具品种、融资方式的变动，导致企业再次融资产生不确定性，或 企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应是指由于 企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性；汇率风险是指由于 汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性；购买力风险是指由于币值 的变动给筹资带来的影响。 ( 2 ) 投资风险 投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与 预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。 在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的2 5 以上应该视为直接 投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。股票投资是风险共 担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关 系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。 投资风险主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金 融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。 ( 3 ) 存货管理风险 企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如 何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占 用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业 的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。 ( 4 ) 流动性风险 流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和 付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动 性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。由于企业支付能力 和偿债能力发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险。由于企业资 3 产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。 人事风险是涉及企业人事管理方面的风险，它是指由于经营管理上的不 善和制度上的缺陷而导致员工对企业利益造成损害的可能性。人事风险发 生的原因有直接的和间接的，这些原因可能是来自内部的或外部的因素。 例如部分员工不认同企业文化或管理风格，而筹组工会，用集体的力量来 争取他们认为应该得到的权利，这是内在的人事风险；部分员工因受不了 外在竞争厂家的高薪诱惑而集体出走，或盗取商机来通敌，这就是来自外 在的人事风险。从某种意义上来讲，所有的人事风险都是人的风险，有行 为、态度方面的，有工作能力方面的，有故意的、或非故意的。 2 2 2 风险的预测 风险预测实际上就是估算、衡量风险，由风险管理人运用科学的方法，对其 掌握的统计资料、风险信息及风险的性质进行系统分析和研究，进而确定各项风 险的频度和强度，为选择适当的风险处理方法提供依据。风险的预测一般包括以 下两个方面： 预测风险的概率：通过资料积累和观察，发现造成损失的规律性。例如： 一个时期一万栋房屋中有十栋发生火灾，则风险发生的概率是1 1 0 0 0 。由此对概 率高的风险进行重点防范。 预测风险的强度：假设风险发生，导致企业的直接损失和间接损失。对于容 易造成直接损失并且损失规模和程度大的风险应重点防范。 2 2 3 风险的处理 风险处理是指针对不同类型、不同规模、不同概率的风险，采取相应的对策、 措施或方法，使风险损失对企业生产经营活动的影响降到最小限度。风险的处理 常见的方法有： 避免风险：消极躲避风险。比如避免火灾可将房屋出售，避免航空事故可改 用陆路运输等。因为存在以下问题，所以一般不采用： ( 1 ) 可能会带来另外的风险。比如航空运输改用陆路运输，虽然避免了航空事 故，但是却面临着陆路运输工具事故的风险。 ( 2 ) 会影响企业经营目标的实现。比如为避免生产事故而停止生产，则企业的 收益目标无法实现。 4 预防风险：采取措施消除或者减少风险发生的因素。例如为了防止水灾导致 仓库进水，采取增加防洪门、加高防洪堤等，可大大减少因水灾导致的损失。 自保风险：企业自己承担风险。主要途径有： ( 1 ) 小额损失纳入生产经营成本，损失发生时用企业的收益补偿。 ( 2 ) 针对发生的频率和强度都大的风险建立意外损失基金，损失发生时用它补 偿。带来的问题是挤占了企业的资金，降低了资金使用的效率。 转移风险：在危险发生前，通过采取出售、转让、保险等方法，将风险转移 出去。例如银行在从事房贷业务时一般要求的抵押贷款者做担保，把贷款人本身 的信誉和还款能力进行担保，如果还款人还不上款，由担保机构进行保险等等。 3 1 汽车金融的定义 第3 章汽车金融的概述 汽车金融指主要在汽车的生产、流通、购买与消费环节中融通资金的金融活 动，包括资金筹集、信贷运用、抵押贴现、证券发行和交易，以及相关保险、投 资活动，也是汽车制造、流通业、服务维修与金融业相互结合渗透的必然结果。 一个成熟有效的汽车金融经营模式应当具备下面三项职能：为厂商维护销售 体系，整合销售策略，提供市场信息；为经销商提供存货融资、营运资金融资和 设备融资：为用户提供消费信贷、租赁融资、维修融资和产品保险等业务，同时 具备风险的识别和防范能力。 3 2 汽车金融的作用 从国际经验来看，汽车金融已成为汽车产业链中利润收益率最大的一环，国 外汽车企业的汽车金融公司的利润收益贡献率平均占到其母公司利润的3 0 至5 应，将形成一种现代金融产业独具特色的自我调节和吐故纳新的内在功能，使得 汽车金融更具有自我发展的活力。 3 3 汽车金融的发展历史 3 3 i 国外的汽车金融发展历史 汽车金融最初出现于2 0 世纪初期，汽车制造商开始向汽车用户提供汽车销 售分期付款的方式。这使原有的汽车消费方式发生了改变，实现了汽车消费支付 由最初的全款支付向分期付款方式的转变。这一转变虽然促进了汽车销售，但却 大大占用了制造商的资金。 随着生产规模的扩张、消费市场的扩大和金融服务及信用制度的建立与完 善，汽车制造商又开始从社会筹集资金，通过汽车金融服务这个新的融资渠道， 利用汽车金融服务公司来解决制造商在分期付款中出现的资金不足等问题。这 样，汽车金融服务就形成了一个完整的“融资一信贷一信用管理 的运行过程。 国外汽车金融的百年发展历史基本可以分成前后两个5 0 年来看。 前5 0 年，汽车金融完成了初始形态的建立。这一时期，汽车金融应该是以 增强汽车消费市场的成长性、拓展汽车消费市场的总量、提升汽车消费能力为直 6 接目标的信贷融资形式，其实质是以信贷工具为基本手段来达到汽车消费量的扩 张。 随后的5 0 年，汽车金融的发展进一步深化，表现为在汽车消费市场有了一 定程度的发展之后，出现以销售市场整合和营销规模效益化为基础的金融运作模 式，汽车金融机构深度参与汽车销售市场甚至产业兼并重组。 此时，汽车金融服务机构已经成为汽车产业链条中资本和利润收益最大的一 环，其在汽车产业中的地位已经跃升到产业制造各部门的前列，成为汽车产业主 要的利润增长点。汽车金融发展的不断深入，使汽车金融机构可以通过运用资产 证券化，来解决汽车金融的核心问题，即汽车金融作为资金密集行业的融资机制 和融资来源。 3 3 2 我国的汽车金融发展历史 相对于国外汽车金融的百年发展史，我国汽车金融市场仅有1 0 余年的发展 时间。自1 9 9 5 年上海汽车集团首次与国内金融机构联合推出汽车贷款消费以来， 我国汽车金融产业的发展可以总结为4 个阶段： 第一个阶段是1 9 9 5 年至1 9 9 8 年的萌芽阶段。从1 9 9 5 年开始，一汽集团、 上汽集团、长安汽车公司、天津汽车公司纷纷成立了各自的汽车金融机构，开展 汽车贷款业务。在汽车金融的萌芽阶段，国内汽车消费处于一个相对低迷的时期， 为了刺激汽车消费需求的有效增长，一些汽车生产厂商联合部分国有商业银行， 在一定范围和规模之内，尝试性地开展了汽车消费信贷业务。但由于缺少相应经 验和有效的风险控制手段，暴露了严重问题，据说，某重卡公司因此损失几个亿。 以致于中国人民银行曾于1 9 9 6 年9 月下令停办汽车信贷业务。其主要特点为： 汽车生产厂商是这一时期汽车信贷市场发展的主要推动者。 购车人主要是公务用车者，私人购车很少，基本都是全额付款。 受传统消费观念影响，汽车信贷尚未为国人所广泛接受和认可。 第二个阶段是1 9 9 8 年到2 0 0 3 年上半年的迅速发展阶段，中央人民银行继 1 9 9 8 年9 月出台汽车消费贷款管理办法之后，1 9 9 9 年4 月又出台了关于 开展个人消费信贷的指导意见。至此，汽车信贷业务已成为国有商业银行改善 信贷结构、优化信贷资产质量的重要途径。与此同时，国内私人汽车消费逐步升 温，北京、广州、成都、杭州等城市，私人购车比例已超过5 0 。两种因素共振 引发了汽车消费“井喷”。保险公司的车贷险业务也迅速开展。截至2 0 0 3 年底， 在新增的私用车中有近l 3 都是贷款购车。这一阶段的主要特点为： 7 汽车消费信贷呈几何速度增长，从1 9 9 8 年的4 亿元起步，1 9 9 9 年新增2 5 亿元，2 0 0 0 年新增1 5 7 亿元，2 0 0 1 年新增2 3 4 亿元( 信贷余额为4 3 6 亿 元) ，2 0 0 2 年新增7 1 6 亿元( 信贷余额为9 4 5 亿元) ，2 0 0 3 年新增超过 8 0 0 亿元，全年达到了2 0 0 0 亿元以上的规模。 汽车消费信贷占整个汽车消费总量的比例大幅度提高，由1 9 9 9 年的1 左 右，迅速升至2 0 0 1 年的1 5 ： 银行、保险公司、汽车经销商、生产厂家四方合作的模式，成为推动汽车 消费信贷高速发展的主流作法。 汽车消费信贷主体由国有商业银行扩展到股份制商业银行；保险公司在整 个汽车信贷市场的作用和影响达到巅峰。 银行不断降低贷款利率和首付比例，延长贷款年限，放宽贷款条件和范围， 风险控制环节弱化，潜在风险不断积聚。 第三个阶段是2 0 0 3 年下半年到2 0 0 4 年8 月的调整阶段。由于车价不断降 征信体系不健全，出现了大量坏帐。因此，从2 0 0 4 年2 月份开始，全国各 行的汽车消费信贷业务开始急剧萎缩，由商业银行主导的从商业银行+ 保险 + 汽车生产商和销售商到汽车消费者这样一种“四人转”汽车金融服务业 即刻瓦解，国内汽车金融服务业进入了冬天。这个阶段的主要特点是： 严重依赖消费信贷的中重型商用车市场销售受到巨大打击； 汽车消费信贷占整个汽车消费总量比例下降，由2 0 0 1 年的1 5 下降至2 0 0 4 年的8 。 银行收紧银根，提高贷款首付的比例。 截至2 0 0 4 年6 月末，金融机构的汽车消费贷款余额为1 8 3 3 亿元，低于 2 0 0 3 年底2 0 0 0 亿元的贷款余额。 第四个阶段为“中外合作探索发展 的时期。中国汽车金融机构的独立探索 期结束，中外汽车金融机构在这一时期开始了“汽车金融中国化”的探索。中外 的汽车金融公司围绕汽车金融市场开发、汽车金融信用管理、汽车消费信贷业务 模式等先后开展了汽车金融业务在中国的探索。 目前国内率先发展起来的汽车金融公司主要有：上汽通用、大众、丰田、福 特、戴姆勒克莱斯勒、东风标致雪铁龙、沃尔沃、菲亚特、东风日产、奇瑞徽 银、华晨等1 0 余家汽车金融公司，其业务主要包括个人消费贷款、批发贷款( 特 指对经销商的采购车辆贷款，有别于一般公司贷款) 和融资租赁。 表3 1 国内主流汽车金融公司概况一览 公司名称开业时间 注册资本资本结构业务重点城市 美国通用汽车金融服务公司 上汽通用汽车金融有限责 2 0 0 4 年8 月1 8 日1 5 亿元 占股6 0 ，上汽财务公司占全国 任公司 股4 0 大众汽车金融( 中国) 有 德国大众汽车金融服务公司 限公司 2 0 0 4 年1 0 月2 1 日5 亿元全国 1 0 0 9 啦资拥有 丰田汽车金融( 中国) 有日本丰田汽车金融服务公司 限公司 2 0 0 4 年1 2 月2 0 h1 2 亿元 全国 1 0 0 独资拥有 福特汽车金融( 中国) 有美国福特汽车金融服务公司 限公司 2 0 0 5 年5 点j2 7h5 亿元 全国 1 0 0 独资拥有 戴姆勒克莱斯勒汽车金融 美国戴姆勒克莱斯勒服务集 ( 中国) 有限公司 2 0 0 5 年1 1 , q 2 h5 亿元 全国 团1 0 0 独资拥有 神龙汽车有限公司占股 东风标致雪铁龙汽车金融2 5 ，法国标致雪铁龙集团 有限公司 2 0 0 6 年8 月2 3 日5 亿元全国 融资银行下属的荷兰财务公 司占股7 5 沃尔沃汽车金融( 中国) 2 0 0 6 年8 月3 日5 亿元 沃尔沃汽车金融股份公司独 全国 有限公司 资 菲亚特汽车金融有限责任 2 0 0 7 年1 2 月2 0 日5 亿元 意大利f i d i s 有限公司1 0 0 华东，川北 公司独资拥有 东风日产汽车金融有限公 2 0 0 8 年1 ) o h5 亿元 日产持有6 5 的股份，东风北京、上海、广 司 持有3 5 的股份州、深圳 与此同时，我国汽车金融的金融生态环境也日趋良好。我国金融市场在体制 建设、业务经营、现代企业制度建立、政府监管等方面的改革日趋成熟，推动了 包括汽车金融在内的整个金融环境的优化。汽车金融过去面i 临的业务范围、机构 设置、资金来源以及信用体系建设诸方面的局限正在悄然变化，逐步缩小。而且， 汽车金融机构也在努力建设着汽车金融的发展环境。 到2 0 0 8 年1 月，新的汽车金融公司管理办法颁布，对比2 0 0 3 年的旧办 法，新办法提高了准入门槛，扩大了融资范围，并且新办法对汽车金融公 司的风险控制能力有较高的要求。在这种情况下，奇瑞与徽商银行合作的金融公 司获批。奇瑞徽银汽车金融公司主要向奇瑞汽车的经销商提供贷款服务以及直接 向奇瑞汽车的个人消费者提供汽车消费贷款。 国务院办公厅2 0 0 9 年下发的关于当前金融促进经济发展的若干意见中 也明确提出，要支持汽车消费信贷业务发展，拓宽汽车金融公司融资渠道，这对 9 国内汽车金融公司现状、加快汽车金融发展有很大的帮助。 通过各方努力，我国汽车金融市场正在逐渐成熟。来自国内外竞争发展的压 力，使我国汽车产业逐步接受和实施汽车产业金融化资本化的实践，汽车金融的 发展地位日益突出，汽车金融业务和汽车金融文化越来越被广大的消费者接受， 信用观念与信用行为规范被进一步强化。而且，在个人消费的金融体系中，汽车 金融的地位在今后的一段时间内会进一步朝有利的方向发展。国家对房地产金融 宏观调控的实施，为汽车金融发展提供了更大的消费市场和资金供给市场。 3 4 汽车金融的发展前景 在欧美等发达国家，汽车金融服务经过近百年的发展，目前已成为位居房地 产金融之后的第二大个人金融服务项目，是一个规模大、发展成熟的产业，平均 每年以3 的速度增长。目前在全世界每年超过1 3 万亿美元的汽车销售总额中， 现金销售额为3 0 左右，近3 9 0 0 亿美元，而汽车金融服务融资为l 万亿美元左 右，约占7 0 。我国个人汽车金融近年来增长迅猛，是仅次于个人房贷的第二大 个人信用市场，但目前我国的车贷率还不到买车人数的2 0 ，远远低于全球市场 7 0 的平均比例。这说明，我国的汽车金融市场还有很大的发展空间。 国家信息中心信息资源开发部主任徐长明认为，有三类群体存在着汽车金融 需求：第一，有购车需求但短期资金存在困难的人群；第二，看重资金现金流， 希望周转现金做其他投资的人群；第三，希望以旧换新，将汽车升级换代的人群。 新华信国际咨询公司的研究报告称，一项来自消费者的问卷调查表明，我国消费 者传统的购车观念正在发生悄然转变，分期付款买车的方式正被越来越多的消费 者所接受。有8 1 8 的被访者表示愿意接受贷款购车，另有1 0 2 表示不确定。 愿意接受贷款购车者中，有5 5 8 表示将首选“银行个人购车贷款产品74 3 2 愿 意选择“银行信用卡分期付款73 8 8 “汽车企业金融公司车贷产品： 新华信国际咨询公司的研究报告指出，随着国内汽车金融政策、法规与国际 接轨，国内个人信用体系建设的不断完善，我国汽车金融市场必将进入一个新的 快速发展期，并将呈现以下三大特征： 中低端汽车金融市场潜能得以释放。由于商业银行更倾向于为中高端轿车的 消费者提供贷款，大的汽车金融公司更倾向于对合产品牌汽车消费者提供贷 款，惟有中低端车的消费贷款需求长期得不到满足。随着2 0 0 8 年奇瑞、华 晨等自主品牌企业纷纷成立汽车金融公司，预计这部分中低档汽车消费者的 贷款需求将得到释放。 l o 二手车交易火爆将助推汽车金融发展。调查显示，2 0 0 7 年首次购车者中选择 贷款购车的为7 2 ，再次购车者中选择贷款购车的为8 7 。这说明，随着 近年来二手车市场的火爆，我国也逐步进入了再次购车的新时代，随着这一 人群数量的增加，必将促进我国汽车金融市场的发展。 汽车金融业务的提供者将呈现多元化、现代化和国际化趋势。同时，利用现 代高新技术手段进行汽车金融业务操作和风险评估，将进一步降低汽车金融 的成本和风险。汽车企业的金融公司将成为汽车信贷的经营主体。 第4 章汽车金融公司进行风险管理的原因 根据风险管理的基本概念，汽车金融公司面临环境风险、市场风险、财务 风险、人事风险等风险源。 4 1 环境风险 引起环境风险的因素主要包括： 国家宏观经济环境变化，使汽车金融公司受到意外的风险损失。 当国家宏观经济环境恶化时，消费者的收入和企业的经营受到影响，消费者 购买车辆的消费意愿降低，从而贷款购车的用户数量减少，汽车金融公司的业务 面临下降的风险，同时，当宏观经济进入衰退阶段时，由于信贷环境恶化，使得 信贷对象的偿债能力受到影响，一方面汽车经销商受宏观经济环境的影响有可能 经营状况恶化，面临倒闭的风险；另一方面，汽车零售贷款用户存在着信用危 机，借款到期不履行合同，无力偿还或不愿偿还贷款，致使汽车金融公司面临因 贷款本息不能按期收回而遭受损失的风险。 国家出台不利于汽车金融产业及相关产业的宏观经济调控的法律法规。 近年来，汽车产业在我国呈现快速发展的势头，2 0 0 9 年我国的汽车产销量 超过1 3 0 0 万量，位居世界第一位，来自公安部交通管理局的信息显示，至2 0 0 9 年底，我国汽车保有量已达7 6 1 9 3 1 万辆。汽车产业的迅速发展也带来了城市拥 、环境污染等诸多关乎于国计民生的问题，关于如何引导汽车产业向有益于民 方向发展的呼声也日渐高涨，所以一旦国家出台限制汽车及相关产业的政策或 向控制汽车及相关产业发展的政策，则汽车金融公司将在一定程度上受到负面 响。 汽车金融公司或其母公司( 即汽车制造商) 生产经营活动与外部环境的 求相违背而受到的制裁风险。 当汽车金融公司或其母公司( 即汽车制造商) 生产经营活动与外部环 的要求相违背时，汽车销量的下降会进一步影响其汽车金融公司的贷款 车业务量，同时，当某一汽车品牌遭受信任危机，品牌价值下降时，汽车 销商由于经营不善倒闭造成无法偿债的风险，已经通过贷款购车的用户也有 能放弃使用该品牌汽车，从而增加了逾期的风险。例如受召回门的影响， 本丰田汽车公司发布的信息显示，2 0 1 0 年1 月份丰田汽车在美国市场的 量为9 9 万辆，同比下跌1 5 8 ；同时，其汽车金融公司的零售信贷业 务量也因购车者的减少而受到很大的影响。 4 2 市场风险 目前在我国汽车金融公司面临的市场风险主要来源于竞争格局的变 化，如来自于商业银行的竞争。 2 0 0 4 年初，由于汽车贷款出现了大量的坏账，我国的商业银行纷纷提 高了信贷的门槛，有些银行甚至退出了汽车信贷领域。但是近年来，随着 汽车销售量的迅速增加，加之去年我国高流动性的市场环境，大量商业银 行，纷纷卷土重来，重新进入到汽车金融领域的竞争当中，汽车金融公司 面临的竞争日益激烈。如中国银行、中国建设银行、中信银行、招商银行、 深圳发展银行、光大银行等银行曾经与一汽大众、宝马中国、一汽丰田、 广汽丰田、北京现代、广州本田、东风日产、东风悦达起亚、东风本田、 东风标致、东风雪铁龙等汽车厂商合作，推出车贷免息或一定幅度贴息的 优惠购车活动。 据介绍，目前我国的车贷市场约有8 0 左右的贷款由商业银行提供， 仅2 0 的市场份额被汽车金融公司占有。这种在市场竞争中的劣势地位主 要源于资金和网点两个方面：按照我国银监会规定，汽车金融公司不可以 从境外调入资金，而在国内融资渠道较少的环境下，汽车金融公司的资金 来源就成了大问题。相关法规明确规定汽车金融公司不得在注册地之外开 1 2 设分公司，直接限制了汽车金融公司的经营触角。而我国的商业银行可以 吸纳存款，资金实力雄厚，营业网点多，与保险等配套行业协调方便。 4 3 财务风险 引起财务风险的因素主要包括： 资本风险 与商业银行不同的是，目前我国汽车金融公司的资本主要由两部分组成，股 东的直接投资和从商业银行拆借的资金，资本风险是指汽车金融公司资本量过小 不能抵补亏损以保证汽车金融公司正常经营的风险。该风险监控指标采用资本资 产比例、资本充足率、核心资本充足率三项指标。其中资本资产比例是指总资本 与总资产的比值。资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。资本充 足率反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本 承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产的过度膨胀，保护存款 人和其他债权人的利益、保证银行等金融机构正常运营和发展。各国金融管理当 局一般都有对商业银行资本充足率的管制，目的是监测银行抵御风险的能力。资 本充足率有不同的口径，主要比率有资本对存款的比率、资本对负债的比率、资 本对总资产的比率、资本对风险资产的比率等。作为国际银行监督管理基础的巴 塞尔协议规定，资本充足率以资本对风险加权资产的比率来衡量，其目标标准 比率为8 。核心资本充足率，是指商业银行持有核心资本与风险加权资产之间 的比率。 在筹资和融资过程当中面临的利率风险 利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。巴塞 尔委员会在1 9 9 7 年发布的利率风险管理原则中将利率风险定义为：利率变 化使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，使其实际 收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受损失的可能 性。 在筹资和融资过程中面临的利率风险是汽车金融公司的主要金融风险之一， 由于影响利率变动的因素很多，利率变动更加难以预测，汽车金融公司日常管理 的重点之一就是怎样控制利率风险。 首先，市场利率可能面临变动的风险。在我国影响市场利率变动的因素大致 包括宏观经济环境、央行的政策、价格水平、股票和债券市场的收益状况、国际 经济环境等方面。第，从宏观经济环境的影响来看，当经济发展处于增长阶 汽车金融公司的利息收入是固定的，但利息支出却会随着利率的上升而增加，从 而使汽车金融公司的未来收益减少和经济价值降低。 基准风险也称为利率定价基础风险，是另一种重要的利率风险来源。在利息 收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外 业务的重新定特征相似，但因其现金流和收益的利差发生了变化，也会对汽车金 融公司的收益或内在经济价值产生不利影响。 4 4 操作风险 巴塞尔银行监管委员会对操作风险的正式定义是：由于内部程序、人员和系 统的不完备或失效，或由于外部事件造成损失的风险。按照发生的频率和损失大 小，巴塞尔委员会将操作风险分为七类： 内部欺诈。有机构内部人员参与的诈骗、盗用资产、违犯法律以及公司的规 章制度的行为。 外部欺诈。第三方的诈骗、盗用资产、违犯法律的行为。 雇用合同以及工作状况带来的风险事件。由于不履行合同，或者不符合劳动 健康、安全法规所引起的赔偿要求。 客户、产品以及商业行为引起的风险事件。有意或无意造成的无法满足某一 顾客的特定需求，或者是由于产品的性质、设计问题造成的失误。 有形资产的损失。由于灾难性事件或其他事件引起的有形资产的损坏或损 失。 经营中断和系统出错。例如，软件或者硬件错误、通信问题以及设备老化。 涉及执行、交割以及交易过程管理的风险事件。例如，交易失败、与合作伙 伴的合作失败、交易数据输入错误、不完备的法律文件、未经批准访问客户 账户，以及卖方纠纷等。 汽车金融公司是货币贷款的发放方，其操作风险可分为内部作案、外部作案、 内外部相互勾结作案。内部作案主要是内部管理不严，不按规章制度办理业务， 如印章、重要凭证等保管混乱。外部作案是犯罪分子利用伪造的证件和贷款合同 等手段进行骗贷。内外相互勾结作案是利用银行内部管理方面存在的漏洞，申请 消费贷款骗取资金。据介绍，大众汽车金融公司目前持有众义达4 s 店1 亿元人 民币债务，而众义达4 s 店由于急速扩张已经濒临资金链断裂的风险，作为贷款 的发放方，大众金融有着良好的贷后管理措施，如定期库存盘点，质押车辆合格 证等，但由于大众金融未能控制操作上的风险，导致汽车金融公司内部的库存盘 点人员与众义达4 s 店相互勾结，最终导致发放的贷款无法收回，形成坏账。在 众义达事件之后，银监会特意下发了通知，要求金融机构加大对汽车经销商存货 融资的监管力度，特别是库存盘点的周期要增加，甚至有的国有银行，一度停止 给全国的经销商的存货融资贷款，彻底清查库存。 第五章汽车金融公司风险管理的现状 5 1 行业管理及政策法规 5 2 银监会的监管 汽车金融公司是我国新一类的非银行金融机构，专门从事与汽车销售有关的 消费贷款和其他相关金融业务。中国银行业监督管理委员会颁布的汽车金融公 司管理办法对汽车金融公司的功能定位、出资人资格要求、机构的设立、变更 与终止及业务规范等方面提出了监督管理要求，并对违规经营的行为做出了具体 处罚规定。 其中在风险管理方面，银监会的监管措施包括： 1 6 汽车金融公司在申请筹建时，应由主要出资人作为申请人向中国银行业监督 管理委员会提交“设立汽车金融公司的可行性研究报告 等资料，“设立汽 车金融公司的可行性研究报告 内容包括对拟设公司的市场前景分析、未来 业务发展规划、组织管理架构和风险控制能力分析等。 同时申请人为非金融机构的，申请筹建时应提供评级机构对申请人最近1 年 的信用评级报告。 非金融机构出资人的资产规模为8 0 亿元以上，营业收入为5 0 亿元以上。 汽车金融公司应按规定编制并向中国银监会报送资产负债表、损益表及中国 银监会要求的其他报表。 汽车金融公司应建立定期外部审计制度，并在每个会计年度结束后的4 个月 内，将经法定代表人签名确认的年度审计报告报送公司注册地的中国银监会 派出机构。 汽车金融公司应实行资本总额与风险资产比例控制管理。汽车金融公司资本 充足率不得低于1 0 。 汽车金融公司出资人中至少应有一名出资人具备五年以上丰富的汽车金融 业务管理和风险控制经验。 中国银监会及其派出机构必要时可指定会计师事务所对汽车金融公司的经 营状况、财务状况、风险状况、内部控制制度及执行情况等进行审计。 汽车金融公司应按照有关规定实行信用风险资产五级分类制度，并应建立审 慎的资产减值损失准备制度，及时足额计提资产减值损失准备。未提足准备 的，不得进行利润分配。 现行的贷款五级分类法以风险为基础，通过判断借款人及时足额归还贷款本 息的可能性，把信贷资产分为正常、关注、次级、可疑、和损失五类，后三类合 称为不良信贷资产。 贷款风险分类法的核心是对还款可能性的分析，对还款可能性的把握主要是 从财务状况、现金流量、非财务情况和信用支持四个方面，综合考虑借款人的还 款能力，还款记录、还款意愿、贷款的担保、贷款偿还的法律责任和银行的信贷 管理等因素的影响。 5 3 汽车金融公司的内部管理 按照融资的对象来看，汽车金融公司的贷款模式主要包括汽车库存融资模式 ( w h o l e s a l eb u s i n e s sm o d e l ) 和汽车零售信贷模式( r e t a i lb u s i n e s sm o d e l ) 两种 1 7 汽车库存融资模式( w h o l e s a l eb u s i n e s sm o d e l ) 的融资对象是汽车经销商， 汽车金融公司根据各经销商的经营和财务情况，授予一定的融资额度，主要对新 车、试驾车融资及二手车库存给予融资支持。与商业银行相比，专业汽车金融公 司对经销商贷款的监控更加专业。经销商每天卖出多少车、收回多少钱，金融公 司都能及时监控，并据此给经销商制定每天的还款计划。它是专业的为汽车流通 领域进行贷款的公司，在利益上都是和厂商捆绑在一起的，在贷款服务上对经销 商也会更优惠。 汽车零售信贷模式( r e t a i lb u s i n e s sm o d e l ) 的贷款对象是最终购车者，汽车 金融公司根据最终用户的资信状况、贷款金额和贷款期限将资金贷款给用户用于 购买汽车，用户按照融资合同的规定按期偿还贷款。 目前在国际上的汽车库存融资模式主要有以美国为代表的“流动抵押融资 和以日本为代表的“付款期限融资”，风险管理方式如下表所示： 表5 1 流动抵押融资和付款期限融资的风险管理方式 流动抵押融资付款期限融资 市场主体汽车金融公司制造商 经销商向制造商购车，汽车金融 经销商向制造商购车，车辆直接由制造 公司代替经销商支付车款( 贷款商卖断给经销商，经销商在付款期限到 资金流程 开始) ，经销商在出售车辆后， 期时付清车款，在未出售情况下从汽车 向汽车金融公司清偿贷款。金融公司申请贷款来偿还车款。 1 对融资车辆登记流动抵押权， 这不针对特定车辆而是包括现有 1 经销商和制造商间仅是单纯的债权债 或将有的所有融资车辆； 务关系； 法律构架 2 经销商违反合同规定时即可实 2 制造商对经销商的库存车辆没有优先 现抵押权，即取回车辆进行拍卖 受偿的权利。 以清偿贷款。 1 通过库存盘点发现经销商是否 有违约出售融资车辆未清偿贷款 1 订立统一的还款期限，不论车辆是否 的情况；出售，不进行库存盘点，这可能造成经 2 定期评估经销商的营运及财务销商将资金挪作他用； 状况，并依据市场情况决定适当 2 制造商可能不具备评估经销商信用状 风险管理的融资规模；况的能力； 3 要求经销商对融资车辆购买保3 制造商往往以销售为取向而忽略经销 险； 商信用风险； 4 要求经销商的负责人及主要股4 要求经销商负责人及主要股东提供个 东提供个人对融资个合同的连带 人保证或提供不动产抵押。 保证。 目前在国际上的汽车零售信贷模式主要有以美国为代表的“零售信贷”和以日本 为代表的“附保证的代理贷款 ，风险管理方式如下表所示： 表5 2 零售信贷和附保证的代理贷款的风险管理方式 零售信贷附保证的代理贷款 市场主体汽车金融公司信贩公司 保险公司或银行提供资金给用 户购车，用户按合同规定定期 资金由汽车金融公司贷款给用户购向信贩公司偿还贷款，信贩公 资金流程买汽车，用户按融资合同规定按期司将用户清偿的贷款交给保险 偿还贷款。公司或银行，并保证交付客户 逾期未交贷款，信贩公司以提 供专业化服务获得部分收入。 汽车金融公司与用户签订融资合同信贩公司与保险公司或银行签 并将融资车辆设定抵押权，在抵押订代理贷款合同，信贩公司负 权未注销前，车辆不得转让给第三责贷款的审核、处理、催收及 人，用户须按照合同定期偿还贷保证贷款回收。融资合同是用 法律构架款，用户违反融资合同规定时，汽户与保险公司或银行签订，用 车金融公司可不经过法院判决直接户未履约偿还债务时，由信贩 强制取回车辆进行拍卖以偿还贷公司代为清偿，并自保险公司 款，不足部分仍向用户追偿，超出或银行取得债权转让，然后向 部分归用户所有。用户催收。 1 通过信用评估模式分析贷款申请 用户的稳定性； 2 要求对融资车辆购买保险； 3 通过完备的计算机系统对逾期未 风险管理相同 交款客户进行催收，并有效追踪催 收后客户的付款情况，以便以最快 方式采取必要措施保障债权； 4 要求对融资合同提供连带保证人 同时，汽车金融公司还实行每年四次的审计工作，包括汽车金融公司自身审 计部门的审计、出资人对汽车金融公司的审计、银监会对汽车金融公司的审计和 第三方的审计( 主要是国际会计师事务所的审计) 。 1 9 第六章汽车金融公司风险管理的问题及建议 我国的汽车金融公司尚处在起步阶段，无论与发达国家还是与银行业相比都 存在经验不足、实力不强、抗风险能力差的问题。随着其规模的扩张，风险很可 能会上升，尤其是随着汽车贷款业务的增加，风险监控体系将会面临诸多挑战。 6 1 风险管理中存在的问题 首先，在贷前管理阶段，主要存在以下几个方面的问题： ( 1 ) 目前国内仍然缺乏对个人资信情况的有效评估。 国外汽车金融公司针对个人汽车贷款操作一般要先后经历四个流程：确认潜 在客户；进行新客户审批；对已有客户进行管理；以及针对产生的坏账进行催收。 在中国金融环境下，对刚刚成立的外资汽车金融公司而言，对新客户敢不敢 审批是最棘手的事情。因为他们没有这些客户的个人信用数据积累，无法对他们 做出相应评估。 目前国内缺乏个人信用管理体系，而一些由单位列出的个人收入证明往往夸 大了借款人的收入水平，使金融公司对个人资信等级无法进行评估。要解决这一 棘手问题，汽车金融机构必须要有自己的数据积累。但是这需要一个长期的过程。 ( 2 ) 汽车金融服务品种单一，产业链短。 汽车金融公司办理的汽车金融业务仅局限于汽车消费贷款，赚取利息收入， 不仅造成收入单一，而且缺乏与客户的沟通和联系，无法及时了解贷款客户的基 本经济变化情况。汽车消费贷款是一项独立的资金服务业务，提供贷款以后除客 户按时归还本息外，基本与客户断绝了联系，对客户、担保人等在贷款期间经营 状况、经济情况的变化基本处于失控状态，对出现的贷款风险不能及时采取保全 措旌。 ( 3 ) 汽车金融公司在贷前审查阶段的相关规定及手续较银行车贷宽松，故一旦 购车交易完成后，很容易出现问题。因此，必须以严格的贷后风险管理方法来弥 补贷前风险管理的不足，使汽车金融公司的整体风险保持在较低的水平。 在我国，汽车金融公司与银行进行汽车贷款的最大差异就是担保要求。若购 车者到银行贷款购车，一般需要购车者提供户口本、房产证等资料，通常还需以 不动产做抵押，并找担保公司担保，缴纳一定的保证金及相关手续费。汽车金融 公司则不需购车者提供任何担保，购车者只需有固定的职业和居所、稳定的收入 及还款能力、个人信用良好，一般汽车金融公司经审查后通过评分达到标准即可 申请办理购车贷款，而且不需要任何的保证金。 其次，在贷中管理阶段，存在的问题主要包括： ( 1 ) 信贷风险控制机制存在漏洞 当前汽车金融公司在贷款管理中普遍实行“审贷分离”的原则，即：贷款业 务人员负责考察贷款人的信用状况和抵押担保落实情况，将考察结果和意见呈报 给贷款审查委员会或部门负责人，其本身没有贷款的权利，最终决定发放贷款的 是贷审会或部门负责人。表面看分工明确、相互制约，加强了贷款的安全性。但 在实际操作中，这一机制存在很大的弊端：了解情况的业务人员没有放款权利， 有决定权的人不了解具体情况。在贷款责任上，由于最终决定权在贷审会，不仅 损害了业务经办人员的积极性，而且减轻了其应承担的责任，形成业务人员只管 放款，不管风险的消极态度；贷款出现风险时相互推脱责任，最终结果是责、权 不统一；分工明确，但责任不清，而且由于这一机制手续比较繁琐，在执行中往 往流于形式。 ( 2 ) 汽车金融公司缺乏对汽车经销商的制约，使得经销商将风险转嫁到汽车金 融公司。 在汽车消费贷款业务中，汽车金融公司和汽车经销商的关系只是基于资金供 求基础上的商业合作关系，汽车金融公司为到经销商处购车的客户提供贷款，促 进汽车销售。经销商在贷款客户提供物质担保的基础上，为汽车消费贷款提供全 保证担保，这种合作应该是双赢的合作关系。但仔细分析就会发现，这种商业关 系存在责任不对称，风险分担不平衡。汽车金融公司提供资金承担了资金损失的 风险，相反经销商借助汽车贷款促进汽车销售，对其有利，不存在风险。其虽然 提供贷款保证，但这种保证通常只是一般贷款保证，是在贷款人落实物质担保之 后附加的信用保证。根据我国现行法律规定，同一债权既有保证又有物的担保， 保证人对物的担保以外的债权承担保证责任。汽车消费贷款设定的物的担保价值 肯定要超过贷款金额，但在执行时却存在许多障碍，不能及时变现，因此可以说 经销商的保证责任通常形同虚设。 加之汽车金融公司对经销商缺乏强有力的制约，经销商为了自己的利益不惜 牺牲汽车金融公司的利益，与客户串通办理假按揭、降低购车首付比例等，这样 经销商就把业务风险全