（金融学专业论文）银行业市场约束之研究.pdf

摘要 市场约束就是指银行的债权人或所有者，借助予银行的信息披露 和有关社会中介机构，如律师事务所、会计师事务所、审计师事务所 和信用评估机构等的帮助，通过自觉提供监督和实施对银行活动的约 束，把管理落后或不稳健的银行逐出市场等手段来迫使银行安全稳健 经营的过程。作为外部监督的一种形式，市场约束能有效地弥补官方 监管所固有的缺陷，并能促进银行加强内部管理。官方监管与市场约 束的作用是随着经济市场化的程度而此消彼长的。在新兴国家与转轨 国家中，只要有明晰的产权制度和有效的激励与约束机制，市场仍能 对银行进行比较有效的约束。但是，要想充分发挥市场约束机制的作 用，在这些国家还必须构建良好的微观经济基础，例如良好的公司治 理结构；完善的信息披露制度；标准的、与国际惯例接轨的会计准则； 有限的安全网；发达的金融市场；富于竞争的银行结构；严格的市场 退出制度；完善的法制：等等。这些实际上都是市场约束发挥作用的 前提条件，没有这些条件，市场的力量就会大大减弱。当然，良好的 宏观环境是市场约束发挥作用的大前提，因为市场约束是通过对单个 银行的约束而达到维护整个系统的目的的，如果整个银行体系出了问 题，市场的约束功能就会出现紊乱。 作为实行市场约束的一个典型例子，在市场监督与官方监管之间， 新西兰似乎更侧重于市场的力量，并取得了较好的效果。其经验从宏 观的角度而言，主要在于新西兰有一个比较稳健的银行体系和良好的 宏观经济环境；从微观的角度来说，新西兰具有良好的金融基础设施 ( 包括完善的信息披露制度) ，完善的公司治理结构和对银行管理层 的有效监督。但新西兰的经验是否具有普遍性? 它究竟能给我们以什 么样的启示? 文章对一些人们认为比较偏激的观念一一进行了分析， 并提出了作者的观点。 在我国，构建市场约束机制是必要的，这既与我国中央银行的外 部监管乏力有关，也与我国商业银行内部控制水平不高有关，同时也 是加入w t o 的需要，从收益与成本的角度来说，还具有可行性。我国 并非一定要等到各种条件都具备了再去构建市场约束机制。实际上， 只要市场存在，其内部规律就会起作用，我们要做的就是去理顺市场 中的各种关系，为之创造一个良好的环境，使之能更好地发挥作用， 并消除市场失败后的各种消极外部效应。目前我国金融市场化改革已 经到了攻坚阶段，国有四大商业银行在较大程度上摆脱了原来那种唯 我独尊的态势，在经营理念和具体运作中有了一定的市场意识；而新 建的中小商业银行则从一开始就进行商业化运作，而且各种配套改革 措施使我国的金融市场已初具雏形，并正在深化过程中，这样就为市 场作用的发挥提供了一定的条件与空间。如在1 9 9 8 年至1 9 9 9 年期间， 我国曾发生过几起针对中小银行和农村信用合作社的挤兑风潮，这正 是市场发挥作用的一种表现，它似乎在警告人们：请不要忽视市场作 用的存在。为此，研究市场对银行业的约束已不再是一种可以“等等 看”那么简单的事情了，而是必须要勇敢直面的一个严肃话题。实行 市场约束，现阶段，我们主要应解决好以下一些问题；建立、健全完 善的法入治理结构；加强信息披露制度建设；完善相关法制制度建设； 加强对银行高级管理人员的监督等。 文章共分四章。第一章是绪论，着重阐述了市场约束的定义，初 步描述了市场约束发挥作用的过程，认为有效的市场约束可以弥补官 方监管的不足，并能促进商业银行加强内部管理，市场与政府是在相 互博弈的过程中达到动态均衡的。这是一个引子，旨在让人们对市场 约束这个在我国还不十分熟悉的名词有个初步的印象和了解。 第二章是“有效的市场约束及其应具备的条件”，这是文章的重 点。具体讨论了市场约束的作用机制与原理。作为一种力量，市场约 束是通过一系列环节的相互作用来体现的。该章对这个链环中的每一 个环节进行了较为深入的分析，认为：如果其中某一个环节出了问题， 那么市场约束的作用将不是那么有效。从这里我们也可以体验到为什 么本章要在“市场约束”前面冠以“有效”二字。市场是在其固有的 领域内起作用的，在转轨国家中，由于传统计划体制的惯性运作，政 府的干预也许还来不及从其应该撤出的领域退出，也就是说，政府的 触角仍然过多地涉及应该主要由市场发挥作用的领域。当然，我们并 不反对这种涉足，而是觉得这种涉足应该有正确的方式，并要保持一 定的度。正确的方式应该是为市场约束作用的发挥创造条件，因为市 场本身不会创造这些条件。 第三章是“新西兰的经验及评价”。本章介绍了新西兰在构建市 场约束机制方面的一些经验。新西兰是一个十分注重市场约束力量的 国家，在某种程度上，它甚至认为市场的力量超过了官方监管的作用。 它认为，完善的信息披露制与对银行管理者的恰当监管可以使市场约 束的力量发挥到极致。当然，作为一个旁观者，人们往往认为新西兰 的经验比较偏激，对其中的某些做法表示不解和难以接受。为此，笔 者针对这些问题一一进行了分析与评价。 第四章是“构建我国银行业的市场约束机制”，这是文章的难点。 因为在我国，目前还没有系统地讨论过这个问题，可供查找的资料也 非常有限，这是难点之一；作为难点的另一个原因是在我国，市场约 束的主客体的构建、市场约束发挥作用的条件的创造是一项极为复杂 的系统工程，涉及到多方面的深刻变革。但不管困难有多艰巨，市场 约束机制的构建都是一个无法回避的问题，因为在我国，银行尤其是 国有银行的内部管理水平较低，而官方监管的水平也有限，这就为市 场约束作用的发挥提供了空间，而且这种作用已有所体现( 如前面提 到的挤兑风潮) 。因此，正确的态度不是害怕、回避市场的力量，而 是应积极为其创造条件，使其作用能有效地发挥出来而不致引起较大 的外部成本。 从整体上看，文章可分为三个部分：第一、二章为第一部分，它 是文章的理论准备部分。尤其是第二章，在内容安排上不仅照顾了理 论阐述的逻辑性、严密性和完整性，更是为第四章作充分的准备。第 二部分是第三章，起承上启下的作用。内中暗含两层良苦用心：一是 作为对第一部分理论阐述的补充，介绍了新西兰市场约束成功的经 验，让人们从理论与实践两方面去领会市场约束的具体含义：二是通 过对新西兰经验的评价，对人们关心的几个问题地分析，将注意力自 然转移到对我国市场约束机制构建的讨论上，并让人们在心理上有了 这样一种准备：在我国，构建市场约束机制不仅必要，而且是可能的。 第三部分即最后一章，这是文章的归宿与目的所在，前面三章的内容 都是为这一章作铺垫。 在研究方法上，文章比较注重以下几点： 1 、 实证分析与规范分析相结合 在文章的第一部分，即理论准备部分，笔者采用的主要是实证分 析。主要论述了市场约束发挥作用的形式及市场发挥作用的前提条 件。第二部分则采用实证分析与规范分析相结合的方法，表现在文章 中就是在对新西兰市场约束的经验进行介绍与概括分析时，往往会针 对第一部分的理论准备与实际情况做出自己的评价。第三部分主要是 规范分析，提出了作者对构建我国市场约束机制的思路与框架。 2 、理论与实践相结合的方法 实际上，这在上面已有所涉及。文章的第、二部分分别涉及理 论与实践两部分；，第三部分则是理论与实践相结合的结果。 3 、前后呼应韵手法 第二部分即实践部分的内容是针对第一部分的理论论述安排的； 第三部分的内容则又与第一、二部分紧紧相扣，例如在信息披露问题 上，文章的几部分始终保持着讨论内容的高度一致性。实际上，这 种方法在文章的每个部分都有所体现，从而使文章浑然成一整体。 4 、归纳与演绎的方法 从一般结论中推演出加强我国银行业市场约束的方法。 综观文章的总体内容与分析思路，从理论与实践两方面来看，文 章至少在以下几个方面进行了有益的探索和较有价值的研究。 1 、明确的定义。在笔者视野范围内没有看到权威的有关市场约束 的定义，只是从周道许的现代金融监管制度研究( 中国金融出版 社出版，2 0 0 0 年3 月) 的第2 9 9 页上找到了他对市场约束简单的、定 义性的阐述。但我觉得这个定义并不清晰。于是在认真分析了市场约 束的作用过程，并仔细研究了国际货币基金组织举行的第七界中央银 行研讨会有关市场约束的讨论内容后，笔者在周道许所下的定义的基 础上，对这一定义进行了有益的补充，从而使其更明确、更完善。 2 、比较系统地研究了市场对银行业的约束，较为详尽地研究了市 场约束在官方监管与银行内部控制失败后的作用，并明确地分析了三 者在哪些方面是相互补充的，从而避免了理论研究的片面性与局限 性。 3 、对i m f 组织的第七界中央银行研讨会上提出的市场约束发挥作 用的三大条件作了补充，如第二章提出的那些充分条件。其实，这些 条件在研讨会上已有所涉及，只是显得很零散，丽且没有把它当作 种必要条件加以论述。也许它认为这是理所当然的；但在个非市场 化的国家，这些条件是必不可少的。 4 、充分借鉴巴塞尔协议与有效银行监管核心原则。由于 其地位的特殊性，因而在客观上具有国际法的地位，从而使理论研究 具有国际意义与超前意识。 关键词：市场约束信息披露金融安全网市场退出 道德风险 a b s 仃a c t m a r k e td i s c i p l i n ei sap r o c e s si nw h i c ht h ec r e d i t o r so ro w n e r so fa b a n kw i l lt r a n s f e rt h e i rd e p o s i t so ra s s e t sf r o ma nu n s o u n db a n kt oo t h e r s ( a c c o r d i n gt ot h ei n f o r m a t i o ne x p o s u r ew h i c hc o m e sf r o mt h eb a n ka n d o t h e ri n s t i t u t i o n ss u c ha st h el a w y e ro f f i c e ，t h ea c c o u n t a n to f f i c ea n dt h e v a l u a t i o ni n s t i t u t i o no fc r e d i t ，e t c ) i no r d e rt oa s s u r et h a tt h eb a n kw i l lr u n s o u n d l y , o ri t w i l lb ek e 印o u to ft h em a r k e t a saw a yo fe x t e r i o r s u p e r v i s i o n ，t h em a r k e td i s c i p l i n ec a nn o to n l ye f f e c t i v e l ym a k eu pt h e i n n a t ed e f e c t so fa u t h o r i t y s u p e r v i s i o nb u ta l s op r o m o t et h ei n t e r i o r m a n a g e m e n to fab a n k t h ep o w e ro fm a r k e td i s c i p l i n ew i l lo v e r c o m et h e p o w e ro fa u t h o r i t ys u p e r v i s i o ni fa ne c o n o m yi sh i g h l ym a r k e t e d ；o rt h e a d v e r s ei st r u e i na d e v e l o p i n gn a t i o n ，m a r k e td i s c i p l i n ec a na l s oa c ti fi t h a sag o o do w n e r s h i pa n dm a n a g e m e n tr i g h ts t r u c t u r ea n da ne f f i c i e n t r e g u l a t i o no fs t i m u l a t i o na n dd i s c i p l i n e b u ti ti sn o te n o u g hi fw ew a n tt o g e tt h ep o w e ro fm a r k e td i s c i p l i n et om a x i m u m s os o m ep r e c o n d i t i o n s m u s tb em e ti nt h e s ec o u n t r i e sw h i c hm e a n sg o o dm i c r ob a s eo fe c o n o m y , i n c l u d i n gp e r f e c t i n f o r m a t i o ne x p o s u r e ，b e t t e r c o m p a n ym a n a g e m e n t s t r u c t u r e ，l i m i t e ds a f en e t ；r e s t r i c tm a r k e t - s e c e d e dr e g u l a t i o n ；c o m p e t i t i v e m a r k e ts t r u c t u r e ；f l o u r i s h i n gf i n a n c i a lm a r k e ta n dp e r f e c tl a w ss y s t e m ，e t c o fc o u r s e ，s o u n dm a c r oe c o n o m yc i r c u m s t a n c ei st h ef i r s t p r e m i s eo f e f f i c i e n tm a r k e td i s c i p l i n es i n c et h em a r k e td i s c i p l i n ea c h i e v e si t sg o a l sb y m e a n so fa c t i o nt os i n g l eb a n k i ft h eb a n kh a sp r o b l e m s ，t h ef u n c t i o no f m a r k e td i s c i p l i n ew i l lg e ti n t ot r o u b l e a sat y p i c a l e x a m p l e ，n e w z e a l a n ds e e m sp r e f e rt ot h ep o w e ro f m a r k e td i s c i p l i n eb e t w e e nt h e a u t h o r i t ys u p e r v i s i o na n dt h em a r k e t d i s c i p l i n e ，a n d t h ec o u n t r ys e e m sg e ts u c c e s ss of a r n e w z e a l a n d s e x p e r i e n c e si n c l u d et w oa s p e c t s ：o n eo fi ti st h a tn e w z e a l a n dh a sg o o d m a c r oe c o n o m yc i r c u m s t a n c e sa n ds o u n db a n ks y s t e mi nt h ev i e wo f m a c r op o i n t ；t h eo t h e ri st h a ti th a sg o o df i n a n c eb a s ef a c i l i t i e si n c l u d i n g 6 p e r f e c ti n f o r m a t i o ne x p o s u r e ，p e r f e c tc o r p o r a t em a n a g e m e n ts t r u c t u r ea n d e f f i c i e n ts u p e r v i s i o no ft h em a n a g e r so fb a n k s b u ta r et h ee x p e r i e n c e so f n e w z e a l a n dg e n e r a l ? w h a te n l i g h t e n m e n tc a ni tb r i n gt ou s ? t h ea r t i c l e a n a l y z e sa l l t h ei s s u e sc o n c e r n e da b o u tb yp e o p l ea n d p r o p o s e st h e v i e w p o i n to ft h ea u t h o ri t s e l f i no u rc o u n t r yi ti sn e c e s s a r yt o p r a c t i c em a r k e td i s c i p l i n e t h e r e a s o n sl i ei nf o u ra s p e c t s ：f i r s t ，t h ea u t h o r i t ys u p e r v i s i o nh a sf l a w s ，s oi t c a n n o ta c tw e l l ；s e c o n d ，t h ei n t e r i o rm a n a g e m e n tl e v e lo fab a n ki sl o w e r ； t h i r d ，i ti st h er e q u i r e m e n to fe n t e r i n gw t o ；f o r t h ，t h eb e n e f i to f m a r k e t d i s c i p l i n eo u t d o e st h ec o s tw h i c hw i l lo c c u ri fw eh a v en oi t w ec a n s t r u c t u r et h em e c h a n i s mo fm a r k e td i s c i p l i n eb e f o r ea l lt h ep r e c o n d i t i o n s s h o wu p i nf a c t ，o n l yi ft h em a r k e te x i s t s ，t h em a r k e tl a ww i l la c t s ow e o u g h tt op u ta l lt h i n g si no r d e ra n dc r e a t eg o o dc i r c u m s t a n c e sf o ri ti n o r d e rt h a tt h em a r k e td i s c i p l i n ec a na c tw e l l t o d a y , o u r f i n a n c i a lr e f o r m h a se n t e r e dt h ec r u c i a lp h a s e ，t h ef o u rs t a t e r u nb a n k sa r ep a r t l yr u n n i n g a c c o r d i n gt ot h er e q u i r e m e n to fm a r k e tw h i c hd i f f e r sf r o mi t so r i g i n a l s e l f - i m p o r t a n c e ，a n dt h es m a l ln e wc o m m e r c i a l ，b a n k sh a v eb e e n r u n n i n ga c c o r d i n gt ot h er e q u i r e m e n to fm a r k e tf r o mt h e i re s t a b l i s h m e n t ， a n da l le l s er e f o r mm e a s u r e sa l s op r a c t i c ea saf o r mo fac o m p l e t es e t ， w h i c hp r o v i d e sc o n d i t i o n sa n ds p a c ef o rt h em a r k e t d i s c i p l i n e f o r e x a m p l e ，s e v e r a la c c i d e n t so f ”b a n 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r c o u n t r y , t h eg o v e r n m e n ts u p e r v i s i o na n dt h ei n t e r i o rm a n a g e m e n to f b a n k sh a v em a n yd e f e c t sw h i c hc r e a t ep r e c o n d i t i o n sf o rt h em a r k e t d i s c i p l i n e s ow em u s tc r e a t ec o n d i t i o n sa c t i v e l yi no r d e rt oa v o i de x t e r i o r c o s ts t e m m e df r o mt h ea c t i o no f m a r k e td i s c i p l i n e o nt h ew h o l e ，t h ep a p e ri n c l u d e st h r e es e g m e n t s ：t h ef i r s tp a r t i n c l u d e st h ef i r s ta n dt h es e c o n dc h a p t e r s ，i tm a i n l yi n t e r p r e t st h et h e o r yo f t h ep a p e r , e s p e c i a l l yi nt h es e c o n dc h a p t e r , i t sc o n t e n tn o to n l ys h o w st h e p a p e r sl o g i ca n dc o m p l e t i o n ，b u tg i v e sa p r e p a r a t i o nf o rt h ef o r t hc h a p t e r t h es e c o n ds e g m e n ti st h et h i r dc h a p t e rw h i c hj o i n st h ef o r m e ra n dt h e l a t t e r i ti n c l u d e st w od e s t i n a t i o n s ：f i r s t l y , i tm a k e su pf o rt h ef i r s tp a r ti n t h e o r yt h a ti n t r o d u c e st h es u c c e s s f u le x p e r i e n c e so f n e w z e a l a n d i nm a r k e t d i s c i p l i n e f r o mw h i c hp e o p l ec a nu n d e r s t a n dm o r ec o m p l e t e l yt h e c o n c r e t ei m p l i c a t i o no fm a r k e td i s c i p l i n e f r o mt h e o r ya n dp r a c t i c e ； s e c o n d l y , i tl e a d sp e o p l et od i s c u s sh o w t os t r u c t u r eo u rm a r k e td i s c i p l i n e m e c h a n i s mt h r o u g ht h ee v a l u a t i o no ft h en e w z e a l a n d ss u c c e s s f u l e x p e r i e n c e sa n dt h ea n a l y s i so fs e v e r a lp r o b l e m sw h i c ha r ec o n c e m e db y p e o p l ei no r d e rt h a tp e o p l eh a v eap s y c h o l o g i c a lp r e p a r a t i o n ：i ti sn o t o n l yn e c e s s a r y t os t r u c t u r et h em a r k e td i s c i p l i n em e c h a n i s mo fo u r c o u n t r yb u ti ti sf e a s i b l e t h et h i r ds e g m e n ti st h ef o r t hc h a p t e rw h i c hi s t h ee x t r e m e l yd e s t i n a t i o no ft h ep a p e r a l lt h ef o r m e rt h r e ec h a p t e r sa r e a r r a n g e df o ri t t h ep a p e rp u t se m p h a s e so ns u c ha s p e c t sa sf o l l o w si ns t u d y m e t h o d s ： 1 、t h ej u n c t i o no ft h ep o s i t i v e a n a l y s i sa n dt h en o r m a t i v ea n a l y s i s 1 1 1 ea u t h o rm a i n l ye m p l o y st h ep o s i t i v ea n a l y s i sm e t h o dd u r i n gt h e f i r s t p a r to ft h ep a p e rw h i c hi n t e r p r e t e r st h ef o r ma n dp r e c o n d i t i o n so f m a r k e td i s c i p l i n e t h ej u n c t i o no ft h ep o s i t i v ea n a l y s i sa n dt h en o r m a t i v e a n a l y s i sw i l lb es e e nd u r i n gt h es e c o n dp a r to ft h ep a p e rw h i c hs h o w su p i nt h ea n a l y s i so ft h ei n t r o d u c t i o no fn e w z e a l a n d se x p e r i e n c ea b o u t m a r k e td i s c i p l i n e ，a n di nt h em e a n t i m e ，a u t h o ro f t e ng i v e sh i so w n e v a l u a t i o n sa b o u tt h et h e o r yw h i c ho c c u t si nt h ef i r s tp a r ta c c o r d i n gt o n e w z e a l a n d se x p e r i e n c e s 1 1 1 et h i r dp a r te m p l o y st h em e t h o do ft h e n o r m a la n a l y s i sm a i n l yi nw h i c ha u t h o rs u g g e s t st h ef r a m ea n dt h o u g h t s o fs t r u c t u r i n gt h em a r k e td i s c i p l i n em e c h a n i s mo fo u rc o u n t r y 2 、t h em e t h o do f t h e o r yl i n k e dw i t hp r a c t i c e i nf a c t ，t h i sm e t h o dh a sb e e nr e f e r r e dt oi nt h ef o r m e r t h ef i r s to ft h e p a p e ri n v o l v e st h e o r y , a n dt h es e c o n dp a r tp r a c t i c e ；硼1 et h i r dp a r tr e s u l t s f r o mt h ef o r m e rt w op a r t s 3 、t h et e c h n i q u eo fe c h o i n ge a c ho t h e rb e t w e e nt h ef o r m e ra n d