（金融学专业论文）论我国财务公司金融功能与金融创新.pdf

中文摘要 本文的选题意义： 企业集团财务公司是我国经济体制改革和金融体制改革相结合 的产物，经过十多年的发展，财务公司已经成为我国非银行金融机构 的一大种类。它立足于企业集团，服务于企业集团，对我国企业集团 的发展壮大起了一定的推动作用。但在如今经济金融全球化和中国入 世的大背景下，伴随着国际大型企业集团和外资金融机构来势凶猛的 竞争势头，如何更好地发挥企业集团财务公司的金融服务功能，寻求 企业和金融的良性互动发展已成为我国财务公司必须面对的重大课 题。无论从我国大型企业集团的成长角度，还是从我国现代金融体系 的构建角度来看，加强对企业集团财务公司这个产融结合体的研究具 有现实而且深远的意义。 本文的主要内容： 财务公司是继银行之后发展起来的一种新型的金融机构，它最初 向消费者提供购买消费品的融资服务，以后业务范围逐渐扩大，近年 来业务经营有混业发展的趋势。由于经济金融环境的不同，各国财务 公司的发展状况有很大的差异，至今国际上未有对财务公司的统一定 义，财务公司对经济发展的影响力也因国而异。 本文主要从“金融功能观”中金融体系的六大核心功能和2 0 0 4 年财务公司管理办法两条主线入手，分析我国企业集团财务公司 的金融功能与金融创新。 本文第部分立足于我国的经济金融现状，阐述了我国企业集团 财务公司产生的理论基础和历史经济背景，进而分析了我国企业集团 财务公司自上个世纪八十年代成立以来跟随监管当局政策变更的发 展过程。笔者引用相关数据说明了财务公司行业发展至今的经营概 况，还分析了整个行业目前所存在的诸多问题。随着2 0 0 4 年最新颁 布的企业集团财务公司管理办法的出台，财务公司的发展将进入 一个新的历史时期，新管理办法将给我国财务公司行业带来深刻 的影响。 第二部分中首先引述了博迪和默顿等于二十世纪九十年代中期 提出的基于金融体系基本功能来分析和观察金融体系的新方法 功能观点。财务公司作为一种金融中介机构，同样可以运用金融功能 观点来分析其发展和变化。笔者首先分析了美国财务公司在长期的发 展过程中按市场规律自行选择经营业务实现的金融功能，进而从我国 企业集团规模化和国际化发展对财务公司的金融需求方面分析了我 国财务公司金融功能供给的不足，需要进一步强化财务公司的金融功 能，更好地发挥财务公司对企业集团发展的推动作用，保持二者之间 的良性协调发展。接着本文紧扣新管理办法中关于财务公司功毹 定位和业务范围的重大变化，详细分析了我国财务公司目前可能具有 的基本的金融功能，并根据分析得出：对于我国各企业集团财务公司 而言，进一步强化金融功能的着眼点在于金融创新。 第三部分紧接对财务公司金融功能的分析，指出了如今外部环境 的变化给财务公司带来了加速金融创新的契机。随着我国金融体制改 革的逐步深入、经济金融全球化与加入世贸组织，财务公司将受到国 外跨国公司及其财务公司，还有本土各类金融机构尤其是银行的巨大 挑战。同时分析了我国财务公司的三大优势，笔者认为我国财务公司 可以为企业集团提供更为全面的金融服务，这就需要其不断开展金融 业务创新，为企业集团推出薪的金融服务，在创新中谋生存，在创新 中求发展。新管理办法重新核准了财务公司的业务范围，为财务 公司探索新的业务，拓展新的金融服务领域，提供了法律上的保证， 还考虑到各企业集团内部新的金融需求和外部金融市场的变化，笔者 认为我国财务公司下一步的业务机会可能存在于买方信贷、消费信 贷、投资银行业务、融资租赁、信贷资产转让等方面，并从财务公司 的特有属性角度分析了财务公司开展这些业务过程中的优势、潜力和 注意事项。 在本文的最后，笔者根据前面的研究初步探讨了财务公司发展方 向的问题。首先叙述了西方国家财务公司近年来金融化、综合化、产 业化的发展趋势，为分析我国财务公司的进一步发展提供了可资借鉴 的经验。笔者阐述了国内不同学者及专家从不同角度分析我国财务公 司的发展方向，并提出了自己的粗浅看法。由于财务公司发展与企业 集团发展息息相关、密不可分，同时在十多年的发展历程中，财务公 司服务于企业集团内部的机构特性一直延续下来，成为财务公司与其 他金融机构的最大区别，笔者从金融功能分析的角度得到了一些关于 财务公司发展方向的基本判断：我国企业集团财务公司在相当长的一 段时间内不可能完全社会化，不可能完全脱离企业集团而独立存在， 更多的关注焦点应该在如何充分发挥其金融功能方面。但从长期来 看，将我国财务公司的发展提高到产业金融的高度，促进产业金融服 务的专业化，将是我国财务公司改革的方向。 本文的主要观点： 1 、美国的财务公司在长期的发展过程中，通过按市场规律自行 选择经营业务完全具备了金融系统的六大核心功能，财务公司也逐步 发展成为一种特殊的对自身集团甚至外部市场主体提供完全金融服 务的金融中介机构，并在美国的金融系统中占有不可替代的一席之 地。 2 、对比美国财务公司经过百余年的发展所具备的金融功能，进 一步从我国企业集团大型化、国际化的发展需要来看，我国企业集团 财务公司必须强化其金融服务功能。 3 、我国财务公司背靠的集团背景各不相同，每个企业集团对财 务公司的金融需求自然相差甚远，所以我国各财务公司应坚持从实际 出发，从自身条件出发，在坚持新管理办法的前提下根据所背靠 集团的情况，充分发挥自身特色，提供集团最为需要的金融服务。 4 、从金融功能与金融创新的关系来看，金融功能的进步强化 不仅在于如何调整传统的金融产品种类，更在于如何从实际经济活动 的需要出发创新金融产品。 5 、对于我国各企业集团财务公司而言，进一步强化金融功能的 着眼点在于通过金融创薪，尽可能地运用各种金融创新工具全面强化 财务公司的综合配套服务功能。 6 、新管理办法赋予了财务公司更为综台的金融服务手段， 在我国目前金融分业经营的体制模式下，财务公司因此比其他金融机 构更具有业务拓展潜力和金融创新空间。 7 、根据我国财务公司十几年来以政策演变为主线的发展过程， 以及2 0 0 4 年新的财务公司管理办法得出结论：我国企业集团财 务公司的短中期发展不太可能脱离“内部金融机构”这一特性。财务 公司的发展方向根本不是是否社会化的问题，而是如何深入挖掘财务 公司金融功能的问题，这也就是财务公司行业近期的发展方向。 本文的主要贡献： 1 、笔者经过本文的研究得出结论：2 0 0 4 年企业集团财务公司 管理办法对于财务公司定位财务管理服务与财务公司的发展并 不完全适应，企业集团大型化、国际化的发展要求财务公司提供全面 的金融服务。作为“内部金融机构”，财务公司必须强化起金融服务 功能。但从长期来看，将我国财务公司提高到产业金融的高度，促进 产业金融服务的专业化，将是我国财务公司改革的方向。 2 、从金融功能与金融创新的关系入手，指出财务公司可以利用 熟悉集团又熟悉金融的特点，开拓创新，充分利用集团资源，开发新 的金融品种，以此来强化财务公司的金融功能，满足企业集团的金融 需求。 关键词：财务公司金融功能金融创新 a b s t r a c t i h em e a n i n go ft h i se s s a y ： f i n a n c e c o m p a n y o f c o r p o r a t i o n s t e m m e df r o mt h e c o m b i n a t i o no f c h i n e s ee c o n o m i c s y s t e mr e f o r m a n df i n a n c i a l s y s t e m r e f o r m a f t e r m o r et h a nad e c a d et i m eo fd e v e l o p m e n t ，f i n a n c e c o m p a n y h a sb e e no n e o ft h em a j o rk i n d si nn o n b a n kf i n a n c ei n s t i t u t i o n s d u et ot h ee c o n o m i c a n df i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o na n dc h i n a sa c c e s st ot h ew t o ( w o r l d t r a d e o r g a n i z a t i o n ) ，m u l t i c o r p o r a t i o n sa n df o r e i g nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sh a v e b r o u g h tf i e r c ec o m p e t i t i o nt oc h i n e s ef i n a n c ec o m p a n i e s s oi ti sa c r u c i a li s s u ef o rc h i n e s ef i n a n c e c o m p a n i e st of i n dh o wt h ef i n a n c e c o m p a n i e sc a no f f e rm o r ef i n a n c i a ls e r v i c ea n df u n c t i o nt op r o m o t et h e o p e r a t i o n s o ft h e c o r p o r a t i o na n dt h e m s e l v e s t h em a j o rc o n t e n to ft h i se s s a y ： t h ef i r s t p a r ti s c o n c e n t r a t e do nt h ei n t r o d u c t i o no ft h e o r e t i cb a s i sa n d h i s t o r y o fc h i n e s ef i n a n c e c o m p a n y o f c o r p o r a t i o n ，a s w e l la si t s d e v e l o p m e n t s i n c e1 9 8 0 s a c c o m p a n i e d w i t h p o l i c yc h a n g e s u s i n g r e l e v a n td a t a ，t h ea u t h o r a n a l y z e st h eo p e r a t i o n o ft h e i n d u s t r yo f f i n a n c e c o m p a n ya n d t h e e x i s t e n t p r o b l e m s a s ar e s u l to ft h ee n a c t i o no f ( i t w i l l b ec a l l e d a f t e r - m e n t i o n e d ) i n2 0 0 4 w h i c h , , v i i ih a v e d e e pi m p a c t o nf i n a n c e c o m p a n yi n d u s t r y , t h e d e v e l o p m e n t o ff i n a n c ec o m p a n i e sw i l le n t e ri n t oan e w a g e i nt h es e c o n dp a r t ，b o d i ea n dm e r t o n sf u n c t i o n a l p e r s p e c t i v ei s c i t e d b e i n go n ek i n do ff i n a n c i a li n s t i t u t i o n ，f i n a n c ec o m p a n y sd e v e l o ，m e r i t a n dc h a n g ec a na l s ob ea n a l y z e du s i n gt h ef u n c t i o n a lp e r s p e c t i v e a tt h e b e g i n n i n g o ft h i s p a r t ，t h e a u t h o r a n a l y z e s f i n a n c i a lf u n c t i o n so f a m e r i c a nf i n a n c ec o m p a n y t h e nc h i n e s ef i n a n c e c o m p a n y sd e f e c t s w i l lb ea n a l y z e df r o mt h ep r o s p e c t i v eo ft h ef i n a n c i a ld e m a n d r e s u l t i n g f r o mc h i n e s ec o r p o r a t i o n s g r o w i n gi ns c a l ea n di n t e r n a t i o n a l l y b a s e d o nt h ec h a n g e sa b o u tf u n c t i o np o s i t i o n i n ga n db u s i n e s ss c o p ei nt h e ，t h ea u t h o ra n a l y z e s t h ep o s s i b l e b a s i cf i n a n c i a lf u n c t i o n so fc h i n e s ef i n a n c ec o m p a n i e sa n dg e t st h e c o n c l u s i o nt h a tc h i n e s ef i n a n c ec o m p a n i e ss h o u l dr e i n f o r c ef i n a n c i a l i n n o v a t i o n s i nt h et h i r dp a r t ，i ti sp u tf o r w a r dt h a tc h a n g e si nt h eo u t s i d ee n v i r o n m g n t w i l lb r i n gc h a n c e so f p r o m o t i n gf i n a n c i a li n n o v a t i o nt oc h i n e s ef i n a n c e c o m p a n i e s b e c a u s e o ft h ed e e p e n i n go fc h i n e s ef i n a n c i a ls y s t e mr e f o r m ， e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n dc h i n a s e n t r yi n t ow r o ，c h i n e s ef i n a n c e c o m p a n i e sa r ef a c i n gf i e r c ec o m p e t i t i o nf r o mm u l t i c o r p o r a t i o n s ，t h e i r f i n a n c ec o m p a n i e s ，a n da l lk i n d so fn a t i v ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n se s p e c i a l l y t h ec h a l l e n g ef r o mb a n k s t oo f f e rv a r i o u sf i n a n c i a ls e r v i c e s ，c h i n e s e f i n a n c ec o m p a n i e sc a nt a k et h e f tt h r e ea d v a n t a g e sa n da d v a n c ef i n a n c i a l i n n o v a t i o n t h eb u s i n e s ss c o p ei s r e a r r a n g e di n t h e ，s o c h i n e s ef i n a n c e c o m p a n i e s f i n a n c i a l i n n o v a t i o nw i l lh a v ea l e g a lb a s i s t h ea u t h o rt h i n k st h a tc h i n e s e f i n a n c e c o m p a n i e ss h o u l dc o n c e n t r a t eo nt h ef i e l d so fb u y e r sc r e d i t ，c o n s u m e r c r e d i t ，i n v e s t m e n tb a n k i n g ，f i n a n c e l e a s ea n ds oo n i nt h ee n do ft h ee s s a y , b a s e do na b o v e - m e n t i o n e d a n a l y s i s ，t h ed i r e c t i o n o f d e v e l o p m e n t o fc h i n e s ef i n a n c e c o m p a n i e s i sa l s or e s e a r c h e d a t f i r s t ， t h et r e n do fw e s t e r nf i n a n c e c o m p a n i e s i s a n a l y z e d w h i c h c a nb e l e a r n e df r o m b y c h i n e s ef i n a n c e c o m p a n i e s b e s i d e s t h en a r r a t i o na b o u t n a t i v e e x p e r t s o p i n i o n s ，t h e a u t h o ra l s o p r o p o s e s h e ro w no p i n i o n 。 d u r i n g t h e d e v e l o p m e n t o fc h i n e s ef i n a n c ec o m p a n y , i t sf e a t u r eo f s e r v i n gt h ec o r p o r a t i o ni sm a i n t a i n e d ，w h i c hi st h em a j o rd i f f e r e n c ef r o m c o m m o nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s b a s e do nt h ef u n c t i o n a lp e r s p e c t i v e ，t h i s c o n c l u s i o ni sr e a c h e d ：c h i n e s ef i n a n c e c o m p a n i e s w o n7 tb es o c i a l i z e si n as h o r t p e r i o d o ft i m e ，a n dn e i t h e rw i l lt h e mb es e p a r a t e df r o mt h e i r c o r p o r a t i o n s i nt h el o n gt e r m ，t h ed i r e c t i o no ft h er e f o r mo fc h i n e s e f i n a n c e c o m p a n y i st o h i g h l i g h t f i n a n c e c o m p a n y a sa n i n d u s t r y f i n a n c i a li n s t i t u t i o n t h e m a j o rv i e w p o i n to ft h i se s s a y ： 1 i nt h e d e v e l o p m e n to fl o n gt e r m ，a m e r i c a nf i n a n c ec o m p a n i e sh a v e c o m p l e t e l yp o s s e s s e ds i xe s s e n t i a lf i n a n c i a lf u n c t i o n st h r o u g h c h o o s i n g b u s i n e s so p e r a t i o n si n d e p e n d e n t l y ，a n dt h e yh a v e b e e nak i n do ff i n a n c i a l m u l t i i n s t i t u t i o n p r o v i d i n gc o m p r e h e n s i v e f i n a n c i a ls e r v i c et o t h e i f a f f i l i a t e dc o r p o r a t i o n sa n do t h e r c o r p o r a t i o n so u t s i d e 2 c o m p a r i n gt h ef i n a n c i a lf u n c t i o n so fa m e r i c a nf i n a n c e c o m p a n i e s c h i n e s ef i n a n c ec o m p a n i e sm u s t s t r e n g t h e nt h e i rf i n a n c i a lf u n c f i o n sf a r t h e i rc o r p o r a t i o n s 7 g r o w i n g i ns c a l ea n d i n t e r n a t i o n a l l y 3 b e c a u s ec h i n e s ef i n a n c e c o m p a n i e sb e l o n gd i f f e r e n tc o r p o r a t i o n s m a n a g i n gi nv a r i o u si n d u s t r i e s ，e v e r yf i n a n c ec o m p a n ys h o u l dp r o v i d e m o s tn e e d f u lf i n a n c i a ls e r v i c et oi t so w n c o r p o r a t i o na n di n d u s t r y 4 i n s t e a do ft h ea d j u s t m e n to n t r a d i t i o n a lf i n a n c i a lp r o d u c t ，n e wf i n a n c i a l p r o d u c ts h o u l db ed e v e l o p e db a s e do nt h ed e m a n do fe c o n o m i c sa n dt h e c o r p o r a t i o n 5 b a s e do n t h e h i s t o r y o fc h i n e s e f i n a n c e c o m p a n v a n dt h e ，t h ea u t h o rg e t st h ec o n c l u s i o nt h a t i n t h es h o r tt e r mt h ef i n a n c e c o m p a n yw i l ls t i l l b ea ni n t e r n a lf i n a l l d a l i n s t i t u t i o no ft h e c o r p o r a t i o n h o w e v e r , i nt h e l o n g l u l l f i n a n c e c o m p a n y w i l lb ea ni n d u s t r yf i n a n c i a li n s t i t u t i o n ，w h i c hi s t h ed i e c l i o n o fc h i n e s ef i n a n c e c o m p a n y sr e f o f f n k e y w o r d s ：f i n a n c e c o m p a n y f i n a n c i a lf u n c t i o nf i n a n c i a l i n n o v a t i o n 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本 学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：宋鸿羽 2 0 0 5 年4 月1 3 日 引言 1 9 8 7 年以来，我国先后有批大型企业集团开始了自办金融， 探索有中国特色产融结合道路的实践。经过十几年附发展，财务公司 已经成为我国金融体系的重要组成部分，而且财务公司以其富有特色 的金融服务，在服务、支持集团经济发展、深化企业改革等方面发挥 了其它金融机构无法替代的作用。 近年来，随着加入w t o 后我国金融业的发展与竞争的加剧、集 团公司管理体制改革的深化，还有2 0 0 4 年新的企业集团财务公司 管理办法的出台，财务公司面临着新的发展机遇和挑战，在新形势 下如何把握难得的机遇，强化财务公司的金融功能，拓展财务公司的 金融创新，是我们当前亟待研究解决的现实课题，本文拟作初步探讨。 一、财务公司的国际涵义 什么是财务公司? 在国外，类似机构或公司的英文名称有很多种，如：f i n a n c e c o m p a n y 、 f i n a n c es e r v i c e s 、t r e a s u r yc o m p a n y 或者t r e a s u r y c e n t e r ，相应的中文译名也有所不同，如：“金融公司”、“金融服务 公司”、“融资公司”、“资金中心”等等。 世界上最早的财务公司是于1 7 1 6 年在法国创设的通用银行，后 来相继在英美出现。近年来，财务公司在中国、香港以及东南亚等 也有所发展，并受到越来越多的关注。 财务公司最初向消费者提供购买消费品的融资服务，以后业务范 围逐渐扩大，受金融自由化的影响，财务公司有了混业经营的趋势， 除了销售融资、商业放款、金融租赁外，还经营发放信用卡等一些商 业银行的业务。但是由于各国金融制度有很大不同，以及各国中央银 行对财务公司的重视程度不同，至今国际上未有对财务公司的统一定 参见黄达主编中国证券百科全 s ，经济管理出版社，1 9 9 3 年1 0 月，4 0 5 业- - 4 0 7 页。 l 义。 ( 一) 美国财务公司的涵义及其分类 美国联邦储备银行把财务公司定义为“任何一个公司( 不包括银 行、信用联合体、储蓄和贷款协会以及共同储蓄银行) ，如果其资产 所占比重最大的部分由以下一种或者多种类型的应收账款组成，如销 售财务应收款、家庭或个人的私人现金贷款、中短期商业信用、房地 产二次抵押贷款等，则该公司就成为财务公司”2 。 美国的财务公司按照业务分类大体可以分为下列三大类型： 1 、消费型财务公司，也称为小额贷款公司，主要为个人或家庭 发放小额分期付款信贷，期限由几个月到一两年不等，用途主要用于 购买耐用消费品。 2 、销售型财务公司，主要为消费者分期付款购买大型耐用消费 品提供信用服务，许多大公司设立此类财务公司的目的在于推销商 品。著名的通用汽车公司为了对推销其产品的汽车零售商提供融资， 专门成立了一个财务公司通用汽车承兑公司，所有经销通用公司 汽车的零售商在出售汽车后，即可将分期付款的合同卖给通用汽车承 兑公司，所得款项可再购买通用公司的汽车以供零售。 3 、商业财务公司，这类财务公司主要对企业提供融资服务，既 可以提供用于购买存货、工业或制造业原材料的流动资本融资，同时 也可以提供用于购买机器、厂房、运输工具等长期融资。 事实上，随着财务公司的发展和美国混业经营的深入，这些财务 公司之间的差别已经很模糊甚至基本上消失了。 ( 二) 德国财务公司的涵义 在德国，银行以外的金融机构可统称为金融服务机构。金融服务 机构3 ( f i n a n c es e r v i c e s ) 是指出于商业目的而为他人提供金融服 务的企业，或者一定程度上需要一个商业组织的事业，可以提供的金 ：杜胜利、于宏淼，财务公司，北京入学出版幸t ，2 0 0 1 年5 月，1 2 页。 3 参见德国信埘业法( 英文版，1 9 9 8 年，第六次修订) 。 2 融服务包括：经纪业务、资产管理、自有账户交易、非欧盟区的存款 经纪、货币传送服务( 即执行支付命令) 和外汇交易等。 如果只把大集团投资设立并为集团提供金融服务的机构视为财 务公司的话，那么，德国的财务公司有两类： 一类是大企业投资的财务公司，可以领取银行业执照并在社会上 运作，主要是汽车银行及其他少数工业类银行。 另类财务公司只在集团内运作，如西门子金融服务集团( s f s ) ， 它承担着为所有西门子子公司提供全方位的咨询和财务金融方面的 支持，进行资金管理、项目和贸易融资、租赁、金融公司控制等工作。 类似于西门子金融服务集团的这一类财务公司因为不与集团外的第 三方发生存贷关系，因此基本上不受银行业的监管。 ( 三) 英国财务公司的涵义 在英国，财务公司也叫金融公司或贷款公司。主要向工商企业和 消费者提供分期付款和其它银行信用。 英国财务公司有工业财务公司和租购公司之分4 ： 1 、工业财务公司主要为工业企业提供资金，帮助它们执行发展 计划，取得最高效益。 2 、租购公司是专门经营租购，赊销和租赁业务的财务公司。 ( 四) 香港财务公司的涵义 香港的财务公司大都是以银行为基础发展起来的，银行设立这类 附属财务公司的目的是为经营非银行金融业务，回避法律的限制。 香港的银行设立的财务公司有三静类型5 ： l 、接受存款类的财务公司。主要是进行存贷款业务，不具备银 行的其它功能。 2 、投资性财务公司。这种财务公司是以机构投资人的身份在实 业领域中投资并直接进行股票交易，自己炒股票，并以参股、联营、 杜胜利、千宏淼，财务公司，北京人学出版社，2 0 0 1 年5 月，8 2 页 杜胜利、王宏淼，财务公司，北京大学出版社，2 0 0 1 年5 爿，9 6 页 3 收购兼并，新办企业的方式与产业资本相结合。 3 、基金管理类财务公司。这种财务公司主要从事养老基金，共 同基金的经营与管理业务并从事信托、租赁和保险事业。 从以上各国对财务公司的不同定义可以看出由于经济水平、金融 体系、金融制度的差异导致各国对财务公司的理解和功能定位各不相 同。世界上大多数财务公司不能吸收公众存款( 除了德国、英国、香 港等国家和地区外) ，它的资金来源和相对特定的业务范围的局限使 它在银行、保险、证券三足鼎立的金融业居于从属地位，即使德国、 英国等可以吸收公众存款的少数国家，财务公司的资金来源也大量依 赖于从其他金融机构借款，其实质都是非银行金融机构。 二、我国财务公司的特殊定义 依据2 0 0 4 年7 月最新公布的企业集团财务公司管理办法( 银 监会2 0 0 4 年5 号令) 对我国企业集团财务公司的定义是，以加强企业 集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团 成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。 我国企业集团财务公司起源于二十世纪八十年代中期，是我国经 济体制改革以及金融体制改革的产物。我国财务公司主要由一些重点 大型企业集团申请，主要由集团成员投资入股，经由中国人民银行批 准后设立，为企业集团成员单位提供财务管理服务，其名称规范为 ( 集团) 财务有限责任公司。 我国的财务公司具有以下特点：第一，我国的财务公司是由其所 依附的企业集团出资组建的，一般为集团内多个成员单位共同出资组 建的有限责任公司；第二，服务对象具有内部特定性。我国的财务公 司是为支持企业集团的发展而专门设立的特定金融机构，财务公司的 服务对象主要是集团内的各个成员单位；第三，我国的财务公司是一 种特定的接收存款机构。与银行相比，财务公司不得吸收居民储蓄存 款和活期存款，资金运用上以提供中长期贷款为主。与其他非银行金 融机构相比，财务公司又可以吸收企业定期存款和办理企业集团成员 单位间的内部结算。 综上所述，我国企业集团财务公司性质是由企业集团成员单位组 建又为集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构。这一性质决定 了它的经营目标是积极支持企业集团的发展，在保证金融资产安全、 稳健经营和维护客户利益的基础上，实行自主经营、自负盈亏、自我 发展、自我约束，以实现经济效益的最大化。 三、国内研究财务公司问题的现状 由于我国财务公司的特殊性，加之我国金融市场环境、金融监管 体制等各方面的制度约束，尽管国际上，跨国公司对于财务公司的运 作已经有数十年甚至近百年的历史，已经积累了丰富的实践经验，但 对于我国企业集团财务公司的借鉴意义并不大。 从我国财务公司的研究上看，理论远远滞后于实践。尽管有不少 文章和资料述及财务公司各方面的问题，比如发展定位、内部结算、 资金集中管理、资金来源、财务公司作用等等方砸，但大多是从实践 角度来分析具体相关的问题，或者与理论联系不密切；或者“就事论 事”，只分析财务公司的某种业务。 朱启超( 2 0 0 1 ) 6 在对国内金融业体制创新思路进行分析后提出， 财务公司应当把握当前产权制度调整转换的发展机遇，在现行制度安 排的战略发展空间内，选择金融集团化经营和联合化经营的体制创新 思路，作为它的经营发展战略。通过体制创新，整合集团外部资源， 进步拓展和强化它对企业集团的服务功能，应对入世竞争。 陈伟( 2 0 0 3 ) 7 从融资租赁的特征出发，分析了财务公司开展对 成员单位的融资租赁业务的市场环境，并用实例说明了融资租赁与贷 款相比，更能提高成员单位、财务公司和企业集团整体的收益。 纪敏，刘宏( 2 0 0 0 ) 8 从马克思关于产业资本循环和周转的理论 出发，分析了产业金融的作用；然后运用主导产业理论，分析了主导 产业作为产业金融发展载体的优越性，并提示了产业金融对产业结构 “来启超，关7 - n - 务公司体制与业务创新的思考，中国财务公司2 0 0 1 年6 期。 7 陈伟，财务公司开展融资租赁业务的思考，中国财务公司2 0 0 3 年5 期。 “纪敏，刘宏，芙- i 产业金融的初步研究，金融研究，2 0 0 0 年9 月。 5 优化的重要意义；最后提出了将我国财务公司发展成为产业金融机构 的基本思路。 在财务公司协会课题报告财务公司资金来源现状及政策建议 。中，详细地论述了财务公司资金来源的演变和现状，分析了目前我 国财务公司资金来源中存在的问题，并根据中外财务公司资金来源对 比分析提出了对我国财务公司资金来源的政策建议。 黎智萍( 2 0 0 0 ) “分析了财务公司内部结算业务产生的原因、程 序、与银行结算的异同及内部结算对企业集团的贡献，并提出应该从 政策上保障财务公司内部结算业务的合法地位。 王宏淼( 2 0 0 2 ) “从性质、类型与特点、历史和现状等方面对美 国财务公司进行了全面的考察，提出了美国金融财务公司产业近年来 五个方面的发展动向。作者总结了美国财务公司取得成功的原因，并 根据我国企业集团财务公司在产业特性方面的相似性，提出我国财务 公司借鉴美国经验，结合中国国情的四条发展原则。 在本文中，笔者将选取金融功能观作为本文的理论载体，突破性 地从金融功能观中金融机构具有的六大基本功能来分析我国财务公 司所具有的功能，并将根据我国企业集团对财务公司进一步的金融需 求，提出从金融创新入手来强化我国财务公司的金融功能。这方面的 研究目前在国内并没有涉及，虽然个别财务公司金融创新的实践已经 走在了理论研究的前面，但从整个行业的发展来看，笔者认为理论的 支持对我国财务公司整个行业的发展创新意义深远。 9 中国财务公司协会“财务公司定位与发展”课题报告之财务公司资金来源现状与政策 建议，中国财务公司2 0 0 3 年6 期。 “黎智萍对财务公司办理内部结算业务的专题分析，中国财协通讯2 0 0 0 年2 删。 ”干宏淼，美国金融财务公司的发展及其对我国的借鉴，金融论坛2 0 0 0 年3 爿。 6 第一章我国企业集团财务公司的发展历史及现状 一、企业集团财务公司产生的理论基础和经济背景 ( 一) 理论基础产融结合的理论视角 实现产融结合是生产力发展的内在要求，是社会化大生产发展到 一定阶段的历史必然。这与产业资本和金融资本的固有特性密切相 关。资本的无限逐利性和市场竞争机制的作用，使得产业资本天生具 有扩张的动机，它必然要寻找到一种能够使其得以扩张的机制。而现 代化大生产的不断发展，对产业资本在存量上的需求越来越大，这就 要求产业资本必须寻找到能够持续、稳定、大量地获得资本和资金的 途径。金融部门作为一种经营货币资金的特殊行业，本身就是应产业 部门的需要而产生和发展的。金融资本所集聚的是一些零散的资金， 它必须保证资本和资金的流动性、收益性和安全性。从最简单的借贷 关系开始，产业资本就与金融资本紧密联系，再到两者交叉融合、同生 共长，产业资本实现了在相对较低的成本上获取资本和资金，并得到 了扩张和发展；金融资本则在这个过程中得到了增值，扩大了金融资 本的支配权。增加了资本来源，保证了资本的安全性、收益性和流动 性。这两种资本的不同特性正是相互融合中得以互补，所以产融结合 具有般的规律性。 产融结合从理论上说是市场经济发展的一种内在要求，而作为这 种内在要求的外在表现的必然趋势已经被发达市场经济国家和新兴 市场经济国家的经验在不同的程度上所证实，那么推进产融结合进程 也就成为以经济建设为中心的中国经济体制改革的一个必然选择“。 我国企业集团财务公司是在市场经济运行机制的作用下，由企业 集团以产权结合，建立资本纽带为基础形成的符合产融结合本质特征 的金融组织形式。目前，财务公司与企业集团已经初步形成了一种“一 ! 曾康森，垒融经济学，西南财经人学出版社，2 0 0 2 年，2 8 2 页。 7 荣俱荣，一损俱损”的利益共享的经济伙伴关系，共担风险的相互依 存关系，协作发展的诚实信用关系，实现了两者发展的良性互动，财 务公司这种内部分化的模式真正体现了产融结合的效率要求”。 ( 二) 经济背景经济体制改革以及金融体制改革的必然产物 金融发展学之父雷德蒙w 戈德史密斯在他的名著金融结构与 金融发展中论证了金融发展与经济发展的相关性，认为金融业的发 展与经济的发展紧密相关，而且这种相关呈现出阶段性的特点。财务 公司作为一种金融机构，其产生正如银行产生一样，是经济发展到某 一阶段对金融功能进步的需要，可以说是经济发展的结果。 我国的财务公司于二十世纪八十年代中后期出现绝不是偶然 的。企业集团财务公司是伴随着企业集团的发展而出现的，其产生有 着逻辑上的必然性。它是当企业发展到一定规模并进行集团化运作 后，对集团金融业务进行集聚整合并实行专业化管理、市场化服务的 结果。 1 、自改革开放以来，我国已经出现了一批大型企业并初步发展 成了企业集团形式。1 9 8 6 年国务院关于进一步推动横向经济联合 的若干问题的规定第一次把“企业集团”写入政府正式文件，其后 企业集团获得了极大的发展。大企业的形成和集团形式的出现及随之 而来的大发展为财务公司产生提供了必需的基础条件。 2 、与此同时，随着我国企业财务制度的改革，改变了过去的专 用基金制度，企业可自由支配的资金开始增多。对于一个大型企业集 团，由于所属企业在资金使用的时间上存在着差别，有可能产生闲置 资金，从而造成集团整体资金成本上升，因此一些大型企业开始研究 如何提高资金的使用效率这一重大问题。 3 、自上个世纪8 0 年代以来，我国过去的大一统银行体制开始发 生变革：诸如信托投资公司、证券公司各类非银行金融机构成为我国 金融市场多样化和金融市场发展的动力；而当时与企业联系最紧密的 四大国有专业银行仍缺乏一定的竞争，服务意识不强，缺乏主动性和 ”曾康淼，金融经济学，硝南财经人学出版社，2 0 0 2 年，2 8 9 页。 8 灵活性，难以适应企业的发展；更为重要原因在于间接融资体制下， 非银行金融机构如证券、信托的金融服务与当时企业的金融服务需求 有较大的差距。一些大型企业由此开始酝酿设立内部金融机构以节约 内部资金使用成本，提高内部资金使用效率。 最初，我国企业内部设立的融资机构叫“厂内银行”，后来