（金融学专业论文）虚拟经济的发展对收入分配的影响机理——兼以美国为例的实证分析和启示.pdf

山东大学硕士学位论文 中文摘要 收入分配问题是经济学最早纳入研究范围的问题之一，也是经济系统中一个 非常重要的子系统。因为收入分配不仅影响到人们的切身利益，也关系到经济的 高效良性发展。 收入分配又是一个非常复杂的问题，这里所指的复杂有两方面内容，一方面 是指收入分配和经济中其他变量之间存在着千丝万缕的关系。我们很难理清这些 关系，所以我们经常可以看到相互矛盾的收入分配理论。另一方面是，现实经济 总是在不断变化的，新环境带给收入分配新的研究内容，也使得收入分配问题变 得更加复杂。本文就是从第二个方面来探讨收入分配问题的。 市场经济发展到今天，是一个不断走向虚拟化的过程。在这个过程中，虚拟 资本从完全依赖于实物资本，到背离实物资本，规模变得越来越大，成为今天我 们不能忽略的经济因素。大量的虚拟资产对我们经济活动的方方面面产生不同程 度的影响。同时虚拟资本和实物资本的价值累计模式又有显著的不同。实物资产 的价值累计模式主要体现在实物资产自身的生产能力上，所以实物资产为主的时 代，价值累计模式是一种生产能力的累积，这其中还要除去实物资产不可避免的 折旧；而虚拟资产价值的确定一方面来源于对目前投资产出的一部分收入和未来 收入的预期，另一方面，其价值累积还体现在虚拟资产以自身为依托的价值衍生。 这就是价值累积的非对称性。这种特殊的累积模式必然对人们的收入分配、一个 社会的贫富差距造成显著影响。 本文通过建立一个包含有虚拟经济的贫富分化模型，来描述两极分化现象。 在这个模型中，我们可以看到，当整个社会初始财富差距较大的情况下，虚拟资 本价值累积模式会进一步加大贫富差距。从模型中还可以看到，改变税收分配政 策和给劳动者提供一个合理的薪酬是解决贫富差距过大问题的两个重要途径。同 时，本文利用美国1 9 6 7 2 0 0 2 年的数据来验证虚拟经济的发展和基尼系数之间的 因果关系。这个时间段恰好是美国虚拟经济不断发展壮大的过程。通过这美国的 案例，我们可以预测中国虚拟经济发展对收入分配的影响，因为我国的虚拟经济 也处在高速发展的阶段。 在本文的最后部分，通过对中国各方面因素的分析，我们可以看到我国具备 了在虚拟经济发展状况下，贫富差距进一步加剧的两个重要因素：一是社会成员 m 山东大学硕士学位论文 i 在初始财富上已经存在显著差异，基尼系数已经处于较高位置；二是中国的金融 市场不断完善，虚拟经济蓬勃发展，投资虚拟资产已经成为一种较普遍的行为。 因此我们有必要采取一定的措施来防范中国未来收入分配的进一步扩大。 关键词：虚拟资产：基尼系数；收入分配；贫富分化 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t i n c o m ed i s t r i b u t i o ni so n eo ft h ee a r l i e s tq u e s t i o n so fe c o n o m i cr e s e a r c ha n da n i m p o r t a n ts u b s y s t e mo fe c o n o m i c s i n c o m ed i s t r i b u t i o nn o to n l yi n f l u e n c e sp e o p l e s v i t a li n t e r e s t ，b u ta l s oa f f e c t st h ed e v e l o p m e n to ft h ee c o n o m y t h ei n c o m ed i s t r i b u t i o ni sa l s oac o m p l i c a t e dp r o b l e m o no n eh a n d ，t h e r ea r e v a r i o u sr e l a t i o n sb e t w e e nt h ea l l o c a t i o no fr e v e n u ea n do t h e re c o n o m i cv a r i a b l e s i ti s v e r yh a r df o ru st os t r a i g h t e na l lt h e s er e l a t i o n so u t ，s ow ea l w a y se n c o u n t e rt h e t h e o r i e so fi n c o m ed i s t r i b u t i o nw h i c hc o n t r a d i c tw i t he a c ho t h e r o nt h eo t h e rh a n d , t h er e a le c o n o m yi sc h a n g i n ga l lt h et i m e t h en e we n v i r o n m e n tb r i n g st h ei n c o m e d i s t r i b u t i o nt h en e wc o n t e n tf o rr e s e a r c h ，w h i c hm a k e st h ep r o b l e mo fi n c o m e d i s t r i b u t i o nm o r ec o m p l i c a t e d a n dt h i st h e s i si n q u i r e si n t ot h ep r o b l e mo fa l l o c a t i o n o fi n c o m ed i s t r i b u t i o nf r o mt h el a t t e ro n e t h ed e v d o p m e n to fm a r k e te c o n o m yt ot h i sd a yi si nf a c tap r o c e s sg o i n gt o b ef i c t i t i o u s d u r i n gt h i sp r o c e s s ，t h es c a l eo ft h ef i c t i t i o u sc a p i t a li sb e c o m i n gb i g g e r a n db i g g e rf r o md e p e n d i n go nt h ep h y s i c a lc a p i t a lt od e p a r t i n gf r o mi t ，w h i c hh a s a l r e a d yb e c o m ea ne c o n o m i cf a c t o rw ec a n n o tn e g l e c tt o d a y a tt h es a m et i m e ，t h e v a l u ea c c u m u l a t i v em o d e lo ff i c t i t i o u sc a p i t a li se n o r m o u s l yd i f f e r e n tf r o mt h e p h y s i c a lo n e ，w h i c hi n f l u e n c e st h ei n c o m ed i s t r i b u t i o na sw e l la st h eg a pb e t w e e n t h ep o o ra n dt h er i c ho ft h es o c i e t yi n e v i t a b l y t h ev a l u ea c c u m u l a t i v em o d e lo f p h y s i c a lc a p i t a li st h ea c c u m u l a t i v eo fp r o d u c t i o na b i l i t ye s p e c i a l l yi nt h et i m e so f p h y s i c a lc a p i t a l a n dw h e n w ec a l c u l a t et h ep r o f i to f p h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n t ，w e m u s tw i p eo f ft h ed e p r e c i a t i o no f p h y s i c a la s s e t s b u tt h ef i c t i t i o u sc a p i t a ld o e s n t n e e dt oc a l c u l a t et h ed e p r e c i a t i o n t h ei n c o m eo ff i c t i t i o u sc a p i t a lc a l ld i v i d ei n t o t w op a r t s ，o n ei si t sb o n u s ，t h eo t h e ri st h ec a p i t a lg a i na n dt h ee x p e c t e da p p r e c i a t i o n o fi t s e l f w cc a l lt h i sa s y m m e t r yo fv a l u ea c c u m u l a t i v e w i t h b u i l d i n g ap o v e r t y - w e a l t h y - g a pm o d e l ，t h i st h e s i sd e s c r i b e st h e v 山东大学硕士学位论文 p h e n o m e n o no fp o l a r i z i n gb e t w e e nt h ep o o ra n dt h er i c h t h ea u t h o ra l s ot a k e st h e s t a t i s t i c so fa m e r i c af r o m19 6 7t o2 0 0 2 蠲a ne x a m p l et ot e s t i f yt h a tt h e d e v e l o p m e n to ft h ef i c t i t i o u se c o n o m yi n f l u e n c e sg i n ic o e f f i c i e n t t h r o u g ht h i s e x a m p l e ，t h ea u t h o rp r e d i c t s t h ei n f l u e n c e st h a t t h e d e v e l o p m e n to fc h i n e s e f i c t i t i o u se c o n o m yb r i n g st oi n c o m ed i s t r i b u t i o n b a s e do nt h ea n a l y s i so fv a r i o u sf a c t o r so fc h i n a ，w i t ht h eq u i c k l yd e v e l o p m e n t o ff i c t i t i o u se c o n o m ya n dt h ed i f f e r e n c e sb e t w e e ni n i t i a lw e a l t h ，w ec a ni n f e rt h a tt h e g a pb e t w e e nt h ep o o ra n dt h er i c hw i l le x p a n d si nt h ef u t u r e t h e r e f o r e ，w es h o u l d t a k ec o r r e s p o n d i n gm e a s u r e st op r e v e n tt h i st r e n d k e yw o r d s ：f i c t i t i o u sa s s e t s ；g i n ic o e f f i c i e n t ；i n c o m ed i s t r i b u t i o n ；p o l a r i z a t i o no f t h er i c ha n dt h ep o o r v i 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者签名：壶望亟举 日 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件 和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：衅导师签名：域日 期：2 型幽 山东大学硕士学位论文 皇曼曼曼皇量曼曼量曼量曼曼曼 - - ii 。 a,i o 皇曼皇曼鼍曼皇曼曼曼量曼曼曼曼! 曼曼曼曼曼 第一章绪论 1 1 研究的背景及意义 从二十世纪7 0 年代开始世界经济发展表现出新的趋势，经济发展的逐步虚拟 化。虚拟经济的发展表现为两个方面，一为货币虚拟化过程，布雷顿森林体系崩 溃后美元不在与黄金挂钩，黄金非货币化，货币从实物货币、金融货币、信用货 币、到纸币，到今天彻底的虚拟化，成为纯粹的价值符号。二为金融资产的迅速 膨胀，金融创新，金融衍生工具的大量涌现。这使得人们财产配置中不仅含有实 物资产、价值符号货币，同时还包含大量的股票、债券、期权、期货等虚拟资产。 这也意味着下一代继承的财产中将包含部分虚拟资产。 经济发展进入虚拟经济时代后，人类财富的积累表现为两种形式，一种是实 物财富的积累，一种是虚拟财富的积累。但是虚拟资产的价值增殖过程和实物资 产表现出极大的差异性，实物资产在生产出新产品的同时，自身也在不断折旧。 而虚拟资产虽然在短期内价格会出现波动，在长期内，其总价值是不断累积增加 的。在今天的欧美国家，虚拟资产的绝对量已经远远超过实物资产。今天中国的 资本市场正处于蓬勃发展的阶段，资本市场的发展必然带来人们财富的不同配置。 下一代人继承资产的不同，意味着出生时资源配置的不同，这又将影响未来收入 分配的差距。中国经济发展处于转型期，收入分配不平衡的状况一直在逐渐扩大， 必将影响经济的可持续良性发展。因此研究虚拟经济发展对中国收入分配的影响 以及如何避免一些不利因素的出现，是非常必要，也是具有重要意义的。 1 2 研究的方法及思路 1 、理论分析的方法 首先对国内外重要的收入分配理论进行综述，再结合前人理论模型的基础上， 做出适合新经济形势的理论模型。 2 、实证分析的方法 本文利用美国的基尼系数与道琼斯股指验证了虚拟经济加入后收入差距增大 的理论模型 3 、比较分析的方法 山东大学硕士学位论文 本文通过对中国近十几年状况和美国的例子进行比较、剖析。得出我国在未 来发展中要注意的问题。 4 、本文思路 虚拟经济的性质及运行特点 1r 虚拟资本与实物资本的非对称积累 1 l l 加入虚拟资本后的收入分配差距分析 上 以美国为例的实证分析及对我国的启示 1 3 本文的创新处 创新点一： 对于前人的两极分化模型进行改进，在新模型中描绘出虚拟经济存在下两极 分化进一步加大的现象。在今天，虚拟资本大行其道的状况下，财富的累计模式 发生了极大的变化。实物资本的累计模式显然不适于今天的经济状况。如不将这 两种状况加以区分，就不能明白在今天金融高速发展的过程中，不同国家贫富加 剧现象和今天全球范围内两级分化的现象。 创新点二： 通过对收入分配差距理论模型的分析，得出影响贫富分化的两个重要因素。 一个是财富的初始值，另一个是工资。两个量的变动，可以帮助我们更好的理解 库兹涅茨的“倒u 型”假说出现的历史原因。因为财富初始值和工资是决定贫富 分化程度的重要原因。在不同历史阶段，由于政治或政策以及人的原因，这两个 值都会发生变化，所以基尼系数呈现出一定的形状。 创新点三： 将价值积累的非对称性应用到收入分配的研究中来。对于金融发展对收入分 2 山东大学硕士学位论文 暑曼曼鼍曼量曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼量曼鼍曼曼曼曼皇曼量曼曼曼鼍皇曼皇量鼍鼍 iii 。蔓 配影响的研究历来较少，大多是实证的研究。但是本文抓住虚拟资本和实物资本 在积累过程中非对称性的特点，从这个角度出发，虚拟经济的发展对贫富差距的 影响便显而易见了。 山东大学硕士学位论文 第二章文献综述 2 1 国外学者对收入分配的研究 2 1 1 从库兹涅茨的搿倒u 型假说一说起 对于收入分配的研究，从经济史来看，总共可以分为两个方向，第一个方向 以李嘉图为始，其主要关注的是国民收入在劳动、资本、土地等生产要素之间的 分配，理论目的在于说明要素价格的形成，我们称之为功能性分配理论。另一个 方向的基本思想源于帕累托，主要研究国民收入在个人、家庭等经济单位之间的 分配，其主要目的在于说明不同的社会经济群体之间收入分配不平等的程度。 西方经济学家们很长时间以来研究的重点都是要素收入的功能分配，但是 1 9 5 5 年库兹涅茨发表的经济增长与收入分配不平等演说，成为理论界研究方 向转变的一个代表性事件。库兹涅茨在他的这篇演说中，对西方主要的三个发达 国家英国、美国、德国的个人收入分配的长期变动趋势进行了分析。分析表明英 国在1 7 8 0 1 8 5 0 年问，美国、德国在1 8 4 0 1 8 9 0 年间，收入不平等的程度都在扩 大。但是英国在1 9 世纪的最后2 5 年，美德从第一次世界大战初期开始，收入不 平等的程度都在缩小。由此，库兹涅茨得出这样的结论，“在由前工业社会向工业 社会急速变动的早期，伴随经济增长的是收入分配不平等程度的扩大；此后，收 入不平等程度渐趋稳定，并在后期开始缩小。这种长期的实际波动很符合一些老 牌国家的实际情况，那些早期的现代经济对收入分配的影响最为显著。同时，这 种现象也在新兴的国家中发现，例如美国，他在工业化的早期、中期和后期也有 类似的现象。一库兹涅茨根据收入分配不平等随经济增长先上升、后下降的结论， 得出了变动的轨迹在以横轴表示人均国民生产总值、纵轴表示收入分配不平等的 二维空间中呈现出一条倒u 型的曲线，如图所示： 西蒙库兹涅茨经济增长与收入分配的不平等 收录于经济增长：发现与思考，美国经济评论出版 社，1 9 5 5 年 4 山东大学硕士学位论文 | 曼曼曼曼量璺皇曼曼曼詈皇曼曼曼皇曼量舅量曼曼皇i i 一! 一曼i 曼曼曼皇曼蔓曼鼍曼量曼曼皇曼皇曼曼曼曼曼曼曼曼蔓曼曼皇曼曼 j 收 入 分 配 不 平 等 人均国民生产值 图1 1 库兹涅茨的倒u 型假说作为工业化过程中收入分配变动趋势的重要理论，它 不仅给现代收入分配理论提供了很好的研究工具，还把收入分配理论的研究引向 关于规模性分配的研究上。 2 1 2 规模性分配理论及方法的回顾 研究规模分配最早的论文时帕累托1 8 9 7 年的文章。之后经济学家基尼在1 8 9 3 年发表论文，提出基尼系数的概念。5 0 年代，库兹涅茨之后，k a n b u r ( 1 9 8 4 ) 精 炼总结了不平等和贫困的度量及其分解，为现代收入分配度量指标建立了严格的 统计学基础。 关于统计方面实证的方法有很多。比如由j e np e n 在1 9 7 4 年提出的排队法， 即将人口按其收入的高低简单的从低到高排列。这种排队法的优点是最高点和最 低点的差距一目了然。但缺乏对中间阶层的解释。还有c o w e l l ( 1 9 9 5 ) 曾经使用 的相对均值偏离法。这种方法从排队法中导出指标，找出每个实际收入与均值的 绝对距离的平均值，绝对距离越大，表示收入越不平等。此外统计学常用的方法 如频数图、对数图以及对数方差法等都是现代规模性分配研究中比较常用到的实 证方法。当然在这里我们不能不提到著名的洛仑兹曲线以及基尼系数，洛仑兹曲 f 八m e a 目l 血gi n c q u a l i t y - t e c h n i q u 船f o rt h es o c i a ls c i e n c e s 【m 】n e wy o r k ：j o h nw i l e y & s o n s ， f a m e a s u r i n gi n e q u a l i t y - t e c h n i q u e sf o rt h es o c i a ls c i e n c e s 【m 】n e wy o r k ：j o h l lw i l e y s o n s ， d d 咖叽咖虬 。均母垮 山东大学硕士学位论文 线是1 9 0 5 年洛仑兹为研究财富分配不平等而提数的，而基尼系数就是从洛仑兹曲 线中导出的。前几种统计方法对中间阶层的度量不够准确，而基尼系数和洛伦兹 曲线则对中间人群收入变化比较敏感。 关于收入分配的统计分布比较著名是帕累托分布，帕累托在1 8 9 5 和1 8 9 7 年 的论文中提出的，帕雷托在研究的过程中发现1 9 世纪末欧洲国家报税者的收入分 布可以用函数( x ) = h 一表达，n 代表收入大于等于x 的人数，k 和口都是大于0 的常数。该函数表明越接近收入金字塔尖顶的人数越少。对函数两端取对数，可 以得到收入大于等于x 的人数是一条斜率为a 的向下倾斜的直线。a 可以度量收 入分配不平等的程度，再任何国家、地区和任何时代具有相对的稳定性，故此被 称为“帕累托法则。这是研究收入分配的第一个实证模型。c o w e l l 在研究收入分 配的统计分布形式后认为帕累托分布可以很好的拟和中等以上收入，特别是最富 于的2 0 人口的收入分布。后来，l a n g e ( 1 9 6 2 ) 啊帕累托分布的特征和参数q 的 意义进行了新的推导和阐述，得出在一定收入分配范围内，参数q 不仅是直线斜 率的负数，也是收入分配函数的弹性，适当收入升高时人口减少的弹性。因而a 和基尼系数由固定的线性关系。这样帕累托参数具有不变性的法则就失败了。但 是高收入部分的分布接近于直线的思想在经济学领域得到了很好的继承和发展。 2 1 3 其他规模收入分配理论的综述 伏尔泰曾经说过历史是被证明了的神话。库兹涅茨对自己的结论也曾说过， “5 是经验材料，9 5 是推测，其中还可能有如意算盘的嫌疑。但是库兹涅茨还 是做了一些解释，他认为收入差距在经济发展早期阶段逐步恶化的原因有两个， 一是储蓄和积累集中在少数富裕阶层，而储蓄和积累又是经济增长的动力，因而 在经济增长中必然是穷者越穷，富者越富；二是工业化和城市化是经济增长的必 然结果，而城市的居民收入比农村更加不平等，所以城市化水平的提高必然带来 收入分配的恶化。他认为现实中有一些因素能够抵消收入分配差距的扩大，从而 使收入不平等的状况由恶化向逐步缓和转变。这些因素是：( 1 ) 法律干预和政治决 策，如遗产税、累进所得税制和救济法的实施；( 2 ) 人口中富人的比重由于其比穷 人更倾向于控制生育而下降，导致若干年后固定比重的最富裕阶层中有收入相对 较低的人口进入，从而使这一阶层的相对收入份额下降；( 3 ) 技术进步和新兴行业 c o w e l l ，f 八m e a s u r i n gi n e q u a l i t y - t e c h n i q u e sf o r t h es o c i a ls c i e n c e s 【m 】n e wy o r k ：j o h nw i l e y s o n s ， 1 9 9 7 6 山东大学硕士学位论文 的不断出现，不可避免地导致来源于旧行业的财产和收入的比重在总收入中逐步 减少。 根据库兹涅茨的解释，经济学界对于收入分配问题的研究重点转向了对经济 增长中收入分配变化及其规律的研究。随着发展经济学的逐步独立，收入分配和 经济增长成为其重要课题。这其中新剑桥学派的卡尔多模型是这其中的先河，他 指出经济增长是与收入分配紧密联系在一起的，通过调整资本和劳动的不同储蓄 率可以实现稳定的均衡价值，因此收入分配是保持经济均衡增长的重要条件。刘 易斯( 1 9 5 4 ) 的“无限劳动模型”将其进一步深化，该模型认为经济增长是生产 要素从低生产率部门向高生产率部门流动的过程。在这一过程中，由于收入分配 的差距，导致劳动要素从低收入的农业部门向高收入的城市工业部门流动。因此， 收入不均等是启动和加速二元经济增长的必要条件，同时收入分配不公也是经济 开始增长的必然结果。 到2 0 世纪9 0 年代，无论是规范的研究模型还是实证分析的模型，其讨论都 集中在收入分配对经济增长的影响中。阿里斯纳( 1 9 9 4 ) 用内生经济增长理论将 收入分配作为影响经济增长的主要变量，讨论了收入分配不公对随后经济增长的 影响，认为国家的收入分配不平等增加了政策的不确定性，威胁到产权安全，从 而影响投资，进而对经济增长产生负面的影响，收入或财富的不平等程度是与经 济增长有负向关系的。班尼基和纽曼( 1 9 9 3 ) 的研究表明，资本和信用市场的不 完善将直接影响穷人的职业选择、生产和投资行为，进而影响社会平等和经济增 长。巴洛( 1 9 9 9 ) 利用跨国的平行数据考察了收入不平等与经济增长率和投资率 的关系，发现收入不平等越严重，贫穷国家经济增长受到的阻力就会越大。而在 富裕国家恰恰相反，不平等反而能促进经济增长。因此在较贫穷国家实行收入均 等化政策是有利于增长的。 2 1 4 功能性收入分配理论综述 以上理论研究都是从总产出y 和收入分配入手来研究两者关系。总的来看这 些研究均属于从外因的角度来研究收入分配不平等，或验证库兹涅茨的假说。因 此从现实来看，这些研究所得出的结论受到很多的质疑。库兹涅茨的倒u 型假说 就有很多的反例，例如很多经济学家用“亚洲四小龙的例子来反证倒u 型假说。 刘易斯。劳动力无限供给条件下的经济发展【m 】1 9 8 9 ，北京经济学院出版社 。罗伯特巴洛，萨拉伊马丁，经济增长【m 】1 9 9 5 ，中国人民大学出版社 7 山东大学硕士学位论文 在工业化的初期，“亚洲四小龙”的收入不平等程度都得到了改进而不是恶化。其 中台湾省最为明显。另为，美、日以及欧洲等发达国家在工业化的后期没有出现 不平等现象逐渐缩小现象，反而出现了扩大趋势。因此单纯关注产出和基尼系数 的变化是无法找到收入分配变化的根本原因的。因此，我们有必要去探讨影响收 入分配的内因一要素的收入分配，也就是功能性收入分配。 在西方经济史中，二百多年前的古典经济学家已经对国民收入分配表现出极 大的兴趣，并形成较系统的理论。他们基于劳动创造价值理论，认为土地所有者 和资本家所得的剩余来源于特权和财产占有权。把工资、利润、地租作为基本收 入，其他收入( 利息、租金) 作为派生收入。在古典经济学家的阐述中，我们可 以感觉到不同社会阶级之间的矛盾，例如资本家和土地所有者，劳动力和资本家， 他们在分配份额上都存在着矛盾。例如，李嘉图认为商品的全部价值分为工人的 工资和资本家的利润两部分，利润是工资的余数，利润的上升依赖于工资的下降， 工资的降低又取决于其购买的各种必需品价格的下降。要生产更多的产品，又必 须雇佣更多的劳动。劳动增加又会带来利润份额的下降。 到了新古典经济学的分配理论中，尤其是边际学派的出现，西方经济学者们 忽略了社会阶级收入分额的概念，转向根据生产要素对产出的边际贡献来解释对 某一种要素的支付。将生产要素划分为劳动、土地、资本，在自由竞争的条件和 生产函数已知的条件下，各生产要素的边际生产率决定了各要素的收入。在新古 典的分配理论中，劳动、土地、资本都是生产型的，没有本质区别。于是收入分 配问题就成了一半要素价格的决定问题。新古典经济学的集大成者马歇尔吸收了 古典学派对各要素供给方面的观点，但是对于各要素的需求，马歇尔采用了边际 主义的思想。 凯恩斯对收入分配也是非常关注的，虽然没有专门的著作，但是对于收入分 配的观点可以散见于他的一些著作。凯恩斯否认了新古典学派的自动均衡理论， 他认为这是以萨伊定律为前提而得出的结论，而是从有效需求的角度出发来研究 收入分配。工资的过低，或者说收入分配不均会影响一个社会的有效需求。因此 为了避免有效需求不足，要提高富人的个人所得税率，还要消灭食利阶层。 从总体来看，新古典理论仍然是现代西方经济学中功能收入分配理论的主流，边 际生产力概念仍是功能性分配理论的核心，市场上各生产要素的供求关系决定了 山东大学硕士学位论文 每种要素的单位价格，从而决定了要素收入分配的格局。 2 1 5 研究金融发展对收入分配影响的理论 单独对金融发展和收入分配关系进行总结是因为，在当今世界，把实物资本 与虚拟资本笼统概括为资本进行研究，实物资本和虚拟资本不论从规模大小还是 运行规律上都有着较大的差异性。金融业的发展带来了虚拟经济，虚拟经济的发 展使得我们越来越远离了古典经济学家所描绘的世界。 金融发展对收入分配之间的关系是9 0 年代以后才进入研究者的视野的，这方 面的研究相对而言还是比较少的。大部分的研究以实证研究为主，g r e e n w o o d 和 j o v a n o v i c ( 1 9 9 0 ) 在出事收入分配外生于经济增长和金融发展，并且金融发展 与经济增长之间存在“门坎效应刀假设下，证明了金融发展和收入分配服从库兹 涅茨的“倒u 型 假说。即金融发展在初期扩大收入差距，但随着金融发展进入 成熟期，金融发展将逐步缩小收入差距。g a l o r 和z e i r a ( 1 9 9 3 ) o ，b a n e r j e e 和 n e w m a n ( 1 9 9 3 ) 构造的模型表明，在金融市场不完善的条件下，金融发展未必会 使收入差距缩小，完善的金融市场才是金融发展导致收入差距缩小的前提。在他 们的模型中由于金融机构不完善，利用金融中介进行融资成本比较高昂，穷人无 法支付这一成本，金融抑制使得收入差距增大。同样在他们关于人力资本投资的 文章中我们可以看到同样的情况，由于高技术需要人力资本投资，无力拿到借贷 的穷人成为社会的底层。 c l a r k e ，x u 和z o u ( 2 0 0 3 ) 建立回归模型，对全球9 1 个国家1 9 6 0 1 9 9 5 年 的金融发展和收入分配数据关系进行研究，得到金融发进展会显著降低异国分配 差距的结论，但“倒u 型 假说并未得到证实。 除了以上得到金融发展降低贫困比例的理论外，还有部分学者认为金融发展 扩大了收入的差距。像l e ej a n g ，y o o ng e u m ，a b d e l - g h a n y ，m o h a m e d ( 2 0 0 0 ) 四认 为由于住房购买体系存在的问题普通家庭的财富大部分投资于实物投资，进行金 融资产投资的投资要有较高的可支配收入，金融资产的高收益流入了这些家庭， jg r e e n w o o d ，bj o v a n o v i c 。f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t , o r o w t h , a n dt h ed i s t r i b u t i o no f i n c o m e j j o u r n a lo f p o l i t i c a l e c o n o m y , 1 9 9 0 og a l o r ，0 a n dz c i r a j ，i n c o m ed i s t r i b u t i o na n d m a c r o e c o n o m i c s ，r e v i e wo f e c o n o m i cs t u d i e s ，v 0 1 6 0 ，1 9 9 3 母a ja a n e r j 。a fn e w m a n , p o v e r t y , i n c e n t i v e sa n dd e v e l o p m e n t ，a m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w , 19 9 4 哪c l a r k e ，g e o r g e ，l i x i nc o l i nx u ，h e n g - f uz o u , 2 0 0 2 ，f i n a n c ea n di n c o m ei n e q u a l i t y ：t e s to f a l t e r n a t i v et h e o r i e s ， w o r l d b a n kp o l i c yr e s e a r c hw o r k i n gp a p e rn o 2 9 8 4 簟l e ej a n g ，y o o ng e u m , a b d e l - g h a n y , m o h a m 仪l , f i n a n c i a la s s e t sa n dw e a l t ho fs o u t hk o r e a nf a m i l i y j 】，c o n s u m e r i n t e r e s t sa n n a u a l 2 0 0 0 9 山东大学硕士学位论文 导致了更大的贫富悬殊。他们通过对韩国的实证研究证明了金融发展扩大了收入 分配的鸿沟。 2 2 国内学者对收入分配的研究 国内学者的研究方向同国外学者们方向大体是相似的，但是国内学者更关注 中国的实际情况，一是经济处于转型期，再就是处于逐步融入全球化的过程中。 从生产要素对中国收入分配格局的影响分析的，像赵人伟和张平( 1 9 9 9 ) 哪分 析了中国由于人力资本对收入分配的影响而形成的专业技术人员与一般工人之间 的收入差距扩大，赖德胜( 1 9 9 7 ) 圆分析了教育收益率的不断上升扩大了职工间的 工资差距。研究规模性收入分配的，如黄丹( 2 0 0 0 ) 在对要素收入分配理论进行 阐述后，以要素分配作为理论研究的桥梁，先得出要素要素收入变动与经济增长 的关系，在通过要素收入与规模收入分配的转化，揭示出规模式收入分配变动与 经济周期的关系。其最终目的在于提出“均衡分配 的概念，使公平与效率可以 兼顾。另外，李建立( 2 0 0 1 ) 认为，导致居民收入分配差距扩大的因素包括税收 制度不合理、公共产品分配不公和行政垄断。杨云善( 2 0 0 2 ) 认为加入w t 0 后， 受外企和外贸的冲击，人力资本、地区和城乡收入差距将会扩大。徐永安( 2 0 0 3 ) 发现从贸易比较优势的角度来看，入世后，我国收入分配不平等会有所改善。 从金融发展角度出发研究收入分配的有，章奇、刘明兴、c h e n 和陶然( 2 0 0 3 ) o ，他们研究了中国的金融中介增长与城市收入差距的关系。分析了中国金融体系 影响城乡收入分配机制的基础上，用银行信贷占g d p 比例来衡量各省金融中介发 展水平，对中国各省的银行信贷和城乡收入分配的关系进行分析。发现金融中介 的发展显著拉大了城乡收入差距。张立军、湛泳( 2 0 0 6 ) 利用不同指标也得出了 金融发展水平与城镇居民收入分配的关系。 从国内外学者的研究来看，对收入分配的研究覆盖了从原因到收入分配与其 他经济变量间关系的各个方面。但是对于金融业发展或虚拟经济对收入分配影响 赵人伟，李实，卡尔李思勤中国居民收入分配再研究 m 北京：中国财政经济出版社，1 9 9 9 o 赖德胜教育扩展和收入不平等【j l ，经济研究1 9 9 7 年第1 0 期 。黄丹，席酋民收入分配均衡分析叨，数量经济技术研究2 0 0 0 年第5 期 固李建立，社会主义市场经济个人收入分配问题研究【j 】，宏观经济研究，2 0 0 2 年l o 期 曲杨云善，加入w t o 对中国居民收入分配的影响【j 】，社会主义研究。2 0 0 2 年2 期 曲徐永安贸易自由化与收入分配不平等基于中国的经验研究，世界经济文汇，2 0 0 3 年4 期 o 章奇、刘明兴、c h e n 和陶然，中国金融中介与城市收入分配差距，中国金融学研究，2 0 0 3 年1 期 。张立军、湛泳。金融发展影响城乡收入差距的三大效应及检验，上海财经大学学报，2 0 0 6 年5 期 1 0 山东大学硕士学位论文 暑量曼曼i 蔓一一一 ；i 曼皇! 曼曼曼! 曼曼曼! 曼皇曼量曼量皇量曼皇曼舅曼曼皇曼曼曼曼曼曼曼曼 的文章却比较少，而且大部分是停留在用实证检验的方法去探求两者之间的联系。 这一方面正是本文希望能够有所贡献的地方。 山东大学硕士学位论文 皇曼鼍曼曼皇曼曼曼鲁曼曼曼曼皇曼曼曼詈曼舅i i 皇曼曼曼皇鼍曼曼曼曼皇曼曼曼皇曼曼皇曼曼曼量曼曼曼曼曼皇曼曼曼曼鼍皇曼曼曼曼曼曼皇皇鼍曼曼曼! 曼曼皇 第三章虚拟经济的发展及价值增值特点 3 1 虚拟资本及虚拟经济的涵义 虚拟资本作为一个名词出现已有近二百年的时间了，在1 9 世纪上半叶，英国 银行家威里瑟姆就在 见资本论第三卷，人民出版社，1 9 7 5 p 4 5 0 1 2 山东大学硕士学位论文 从马克思关于虚拟资本是一种假象，一种虚幻，一种思想方法的错误出发，认为 我们现在研究的所谓“虚拟经济”应当叫做“权益经济 。刘俊民从广义和狭义两 个方面对虚拟经济进行了界定，广义的虚拟经济是除物资生产活动及其有关一切 劳务一位的所有经济活动，包括体育、文艺、银行、房地产、保险和其他金融机 构的活动等；狭义的虚拟经济是指所有的金融活动和房地产业。当然还有不少划 分方法，将计算机网络产业也划入虚拟经济，对此种划分方法我们在这里不做讨 论。 对于虚拟资本及虚拟经济的划分标准，我们还要回到其本源上，早期马克思 对虚拟资本的理解是后来学者们研究的一个起点，马克思概念中的虚拟资本主要 还是指货币和有价证券。从这一基础出发，那些对虚拟经济划分过大的概念是把 经济中有类似于有价证券这种虚拟性资本运动特点的一切经济活动都定义为了虚 拟资本；而过小的划分将虚拟经济局限为金融工具。但在经济学经常的研究中， 过于宽泛的划分范围使得界限很难确定，难于收集资料。因此在研究中，我们对 于虚拟经济的理解更适合于应用较狭义的概念。为了研究的方便本文中所采用的 虚拟资产主要也是狭义的虚拟资产的范围。 3 2 虚拟经济的发展现状 从2 0 世纪5 0 年代开始，西方发达国家开始了金融创新的热潮，到8 0 年代， 随着经济全球化、信息技术的发展，市场经济表现出极大的虚拟化的特点。虚拟 资本数量急剧增加，虚拟资本的表现方式大量增加。出现了经济的“倒金字塔 现状。这一概念最早是由德国经济学家乔纳森特南鲍姆( j o n a t h a nt e n e n b a u m ) ， 他认为，在现代市场经济条件下，任何一个国家或地区全部经济金融化的价值都 可以构成倒置的金字塔结构，该结构分成四个层面。第一层面为金字塔底部，以 实物形态存在的物质产品；第二层是商品和真实的服务贸易；第三层是股票、债 券、商品期货等；第四层是完全虚拟的金融衍生品。“倒金字塔”结构有其严密的 构成规则和运行规律。总体而言，“倒金字塔 结构上层部分的增长要远高于底层 部分的增长，整个“倒金字塔”结构增长呈非线性特征，“倒金字塔 层次越高， 增长速度越快。正如彼得德鲁克( p e t e rf d r u c k e r ) 所言，“9 0 或9 0 以上跨国 山东大学硕士学位论文 经济的金融交易不是服务于经济家所说的经济功能 。 据统计1 9 8 1 1 9 9 9 年主要工业国家金融资产占家庭近财富的比重的统计，当 代美国人的财富中有8 2 以上是金融资产，英国、加拿大金融资产在家庭净财富中 所占的比重为7 0 左右，日本和法国占6 0 左右。在1 9 4 5 - 2 0 0 2 年美国总资产及其 主要构成中，1 9 4 5 1 9 8 1 年3 5 年中虚拟资产增长了4 4 6 9 ，而在1 9 8 0 2 0 0 0 年2 0 年的时间里，虚拟资产却增长了4 0 1 2 1 。 从全球来看跨国金融交易额增长迅速，金融交易额占g d p 总额比重连年上升， 跨国金融交易中仅有非常小的比重的交易与实际商品交易有关。 金融创新特色最浓的金融衍生工具也异常活跃，金融交易量逐年加大，从 1 9 9 8 2 0 0 1 年金融互换的年平均增长率为11 9 ，期权的年平均增长率为1 0 8 5 。 根据美国期货业协会( f i a ) 的报告，2 0 0 6 年全球场内衍生品交易量增长1 9 ，1 0 年间增长6 倍。 表3 - 1 全球信贷衍生品市场 1 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 6 全球信贷衍生品市场 3 5 05 8 6 8 9 31 1 8 91 9 5 23 5 4 85 4 4 08 2 0 6 资料来源：英国银行家协会( b b a ) ；联邦储备系统行长委员会；英国国家统计局；欧洲央行；日本银行； 国际货币基金组织 全球基金业的发展也异常迅速。如下图所示( 单位：万亿美元) ： 表3 - 2 全球基金业资产规模 1 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 5 全球基金业资产规 9 61 1 8 1 1 91 1 71 1 3 01 4 01 6 21 7 8 模 资料来源：美国投资公司协会。 o d r u c k e r ，p t h en e wp e a l i t i e s m l o n d 6 n ：h e i n e m a n nn o