（金融学专业论文）我国中小企业融资难问题研究(2).pdf

摘要 中小企业在我国经济发展中所发挥的巨大作用日益为各界人士所重视，中小企 业融资难已成为人们讨论的热点问题。本文试图对这一问题进行研究，全文分为四 部分，内容如下： 第一部分，首先对中小企业的般概念做一介绍，然后分析中小企业在经济发 展中的地位和作用，接着指出中小企业发展的最大障碍就是融资难，最后分析了美日 两国扶持中小企业所采取的不同融资体系。 第二部分，从资金来源结构、融资渠道及方式等方面对我国中小企业融资现状 进行实匹分析，指出目前我国中小企业融资存在的问题。 第三部分，分析我国中小企业融资难成因。指出我国中小企业融资难是由多方 面的原因造成的。文章分别从企业自身、间接融资渠道、直接融资渠道、政府服务 体系等四个方面逐进行深入细致的分析。 第四部分，针对我国中小企业融资难问题，提出相应的对策。首先，中小企业 要加强自身建设；其次，要大力发展中小金融机构；再次，要拓展直接融资渠道， 建立一个多层次、多品种的资本市场；最后，对政府而言，完善法律、法规建设， 建立社会信用体系和中小企业信用担保体系显得尤为重要。 关键词：中小企业直接融资间接融资服务体系 a b s t r a c t t h ee n o r l n o u sf u n c t i o no f t h es m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s ei sp a i da t t e n t i o nt o b yp e r s o n a g e so f v a r i o u sc i r c l e sd a yb yd a y , a n dt h ee m b a r r a s s m e n to ft h es m a l la n d m e d i u m s i z e de n t e r p r i s ea n dh i s f i n a n c i n gd i f f i c u l t yc o m ei n t ob e i n gt h ef o c u s t h i s t h e s i st r i e st oa n a l y z et h i sp r o b l e ma n di sc o m p o s e do f f o u r p a r t s a sf o l l o w s ： t h ef i r s t p a r t c o v e r st h ef u n d a m e n t a lc o n c e p to ft h es m a l la n dm e d i u m s i z e d e n t e r p r i s ef i r s t l y , a n dt h e ni ta n a l y z e st h ep o s i t i o no f s m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e i ne c o n o m y d e v e l o p m e n t t h i r d l yi tp o i n t so u tt h a th i sf i n a n c i n gd i f f i c u l t yi st h eb i g g e s t e m b a r r a s s m e n ti nt h ed e v e l o p m e n to fs m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e ，l a s t l y , t h i s c h a p t e ra n a l y z e st h ed i f f e r e n c eo ft h ef i n a n c i n gs y s t e m so fs m a l l a n dm e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s eb e t w e e na m e r i c a n a n d j a p a n t h es e c o n d p a r ta n a l y z e s t h e p m s e m s i t u a t i o no fs m a l la n dm e d i u m s i z e d e n t e r p r i s e sf i n a n c i n gf r o mt h ef i n a n c i n gs t r u c t u r e , f i n a n c i n gc h a n n e l sa n dm e a n s ，t h e n p o i n t so u tt h ee x i s t i n gp r o b l e m s o fs m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e sf i n a n c i n g t h et h i r dp a r ta n a l y z e st h ed e e pr e a s o n st h a tc a u s et h ef i n a n c i n gd i f f i c u l t yo fs m a l l a n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s ea n dp o i n t so u tt h a tt h e r eb r em a n yf a c t o r sc a u s i n gt h e f i n a n c i n gd i f f i c u l t y t h i sp a p e ra n a l y z e s t h ec a u s e sf r o mt h ea n g l e so fe n t e r p r i s e s t h e m s e l v e s , i n d i r e c tf i n a n c i n gc h a n n e l s ，d i r e c tf i n a n c i n gc h a n n e l sa n df i n a n c i n gs e r v i c e s o f f e r e d b yg o v e r n m e n td e e p l y t h ef o u r t hp a r tp u t sf o r w a r ds o m ec o u n t e rm e a s u r e si nc o n s i d e r a t i o no fc u r r e n t s i t u a t i o n s f i r s t l y , t h es m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e ss h o u l di m p r o v et h e m s e l v e s ； s e c o n d l y , w es h o u l dd e v e l o pt h em e d i u m a n ds m a l lf i n a n c i a li n s t i t u t i o nf u l l y ；t h i r d l y , w e s h o u l de x t e n dt h ec h a n n e l so fd i r e c tf i n a n c i n ga n db u i l da m u l t i p l ec a p i t a lm a r k e t ；l a s t l y , t h eg o v e r n m e n ts h o u l di m p r o v el a wa n ds o c i a lc r e d i ts y s t e ma n di m p r o v et h es e c u r i t y s y s t e mf o rt h ec r e d i ta b i l i t yo f s m a l l a n dm e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e s k e y w o r d s ：s m a l la n dm e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e d i r e c t 丘m m c i l l g i n d i r e c tf i n a n c i n g s e r v i c es y s t e m 1 研究背景和目的 引言 世界各国经济发展的轨迹表明，一个国家中小企业能否健康发展，己不仅仅是 一个微观经济问题，而且是一个涉及宏观经济质量的重大问题。中小企业是支撑我 国经济增长、吸收就业人口、维护经济和社会稳定的重要力量。据新制定的中小企 业标准统计，2 0 0 1 年中小企业数量占全国规模以上企业总数的比例已达9 9 1 4 ， 国内生产总值、工业新增产值、社会销售总额、实现利税和出口总额的5 0 5 、7 6 6 、 7 1 、4 3 2 嘶i5 0 由中小企业贡献。中小企业在现实经济和社会发展中具有大企业 所无法替代的战略地位，随着我国国有企业改革的深入和新旧体制之间摩擦的加 剧，以及在近年来世界经济形势普遍不景气的大环境下，中小企业在我国经济发展 中所发挥的作用日益为人们所重视，中小企业的经营困难和融资难问题也逐渐成为 人们讨论的热点问题。 尽管中小企业融资因受各种因素影响不易解决，是一个世界性的问题，但从西 方国家来看，尤其是美国，在解决这个问题时做得比较成功。目前许多西方国家的 中小企业甚至认为融资已经不是什么大问题。然而在我国，融资难却越来越成为中 小企业发展的桎梏，以至于长时期地阻碍了中小企业的发展壮大，从而显著地影响 了我国经济增长的绩效。正是因为如此，目前研究中小企业融资就成了我们的当务 之急。本文意在通过对我国中小企业融资难这一现状分析的基础上，探讨是什么因 素导致我国中小企业融资难，从而提出相应的政策建议。 2 现有的研究状况 目前，理论界对中小企业融资问题的研究可以说是汗牛充栋，对中小企业融资 难问题的研究多数是从中小企业面临的外部环境来找原因，认为我国中小企业融资 困难主要是因为现有金融体系的不完善。不能适应中小企业的资金需求。有代表性 的有：林毅夫( 2 0 0 1 ) 认为，为了推行“赶超”战略，我国建立了以大银行为主的 高度集中的金融体制。大型金融机构天生不适合为中小企业服务。这就不可避免地造 成我国中小企业的融资困难，而中小金融机构在处理与中小企业的信贷关系时具有 信息优势。因此大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资困难的根本 出路；张杰( 2 0 0 0 ) 认为，由政府出面发育一些外生性的中小金融机构不能有效地 解决民营经济存在的融资困难问题。因此，解除民营经济金融困境的根本出路既不 在于改变国有银行的信贷行为与资金投向，也不在于由政府出面发育多少外生性的 中小金融机构，更不在于给其提供进入股票市场的方便，而在于营造内生性金融制 度成长的外部环境；张捷( 2 0 0 2 ) 则认为小银行在中小企业贷款上有优势，建立一个 以民营中小银行为主体的中小金融机构体系是从根源上解决中小企业融资难的关 键。 另外的一些文章则运用调查分析、新闻描述等方式，直接给中小企业融资难开 出药方( 国务院发展研究中心课题组，1 9 9 8 ；狄娜，陈洪隽，2 0 0 0 ；李大武，2 0 0 1 ； 王朝弟，2 0 0 3 ) 。 还有的作者运用国际比较法，借鉴西方国家对中小企业进行金融支持的经验， 为我国中小企业的资金瓶颈问题提出解决办法( 秦池江，1 9 9 6 ；国家计委课题组， 1 9 9 9 ：沈炳熙，高圣智，2 0 0 2 ；刘勇，李善同，2 0 0 3 ) 。 总之，这些研究极大地丰富和促进了我们对中小企业融资问题的认识，并在政 策层面产生了积极的影响。同时，我们也必须认识到，中小企业融资问题是一个世 界性难题，而我国对中小企业问题的研究特别是对中小企业融资问题的研究还有待 深入，一些重要的理论问题还需进一步探讨，实证方面的研究也需加强。 3 研究程序、角度和方法 本人在攻读硕士研究生期间，就对我国中小企业融资问题十分感兴趣，在学好 基础理论的同时，本人多方面收集资料，广泛吸取各方面观点，并在导师的指导下， 将一些阶段性研究成果整理成文，在财经理论与实践2 0 0 3 年第六期( 增刊) 上 发了论文我国中小企业融资难的成因分析及对策。 本文从提出问题、分析问题、解决问题的思路出发，紧扣我国中小企业融资难 这个主题来进行论述。 本文试图运用实证分析与规范分析相结合的研究方法，实证分析侧重于研究 “现在是什么”，而规范分析法侧重于研究“应当是什么”。然而，由于数据获取上 的困难，本文还是以规范分析方法为主。 4 论文结构 本文分为四部分，结构如下： 第一部分，中小企业融资的理论分析。首先简要介绍中小企业的界定标准，然 后分析中小企业在经济发展中的地位和作用，重点阐述我国发展中小企业所具有的 战略意义，紧接着指出中小企业发展的最大障碍就是融资难问题，即存在融资缺口， 在简单分析中小企业融资缺口成因后，本章最后介绍美日两国的中小企业金融支持 体系。 第二部分，我国中小企业融资现状及存在的问题。通过调查数据和表格对我国 中小企业融资来源结构、融资渠道及方式进行详细分析，指出目前我国中小企业融 资存在的突出问题。 第三部分，我国中小企业融资难的成园分析。我国中小企业融资难是由多方面 的因素造成的，首先，企业自身存在信用不良、产权不明晰、资产结构存在缺陷、 经营风险较大等阎题；其次，间接融资渠道梗阻，具体表现为：国有商业银行与中 小企业在融资体制安排上不对称、中小金融机构没有发挥应有作用等；第三，直接 融资渠道缺乏，主要体现为：中小企业上市门槛太高、债券融资渠道不畅以及风险 投资机制不完善等；最后，政府融资服务体系不完善，包括政策的制定及执行不利 于中小企业融资、为中小企业服务的机构不健全、担保体系不健全等。 第四部分，解决我国中小企业融资难的政策建议。本章针对我国中小企业融资 难问题，提出相应的对策。首先，中小企业要加强自身建设；其次，要大力发展中 小金融机构，拓展融资渠道，建立一个多层次、多品种的资本市场；最后，对政府 而言，完善法律、法规建设，建立社会信用体系和中小企业信用担保体系显得尤为 重要。 5 本文的刨新之处 正如前述，关于中小企业融资问题，理论工作者己经作了大量的研究，要在前 人的基础上做出很大的创新，这对本人来说是项非常艰巨的任务。本人试图在以 下几点有所提高： ( 1 ) 中小企业融资难的成因是多方面的，因此解决问题的思路也应该是多方 面的。因此，只要是有利于问题的解决，什么方法都可以去尝试，哪怕是现在条件 还不具备，也可以边创造条件边尝试。( 2 ) 解决我国中小企业融资难不能只依赖间 接融资，应该拓展直接融资渠道，尽快推出我国二板市场，应该放宽民问资本的准 入限制，鼓励民间资本参与中小金融机构、信用担保机构、风险投资基金等。( 3 ) 政府应该发挥作用，为中小企业融资创造一个宽松的环境。 第一章中小企业融资的理论分析 企业作为市场经济的基本经济单元和竞争主体，也是现代社会各个国家国民经 济增长的主要载体。在庞大的企业群体中，最活跃的、最富有生命力的则是在数量 上占绝对优势的中小企业，中小企业已经成为现代社会经济体系中最重要的组成部 分，是当今世界经济增长的一个亮点。人类进入2 1 世纪以后，随着经济全球化及 知识革命的深入发展，世界上无论是发达国家还是发展中国家都把中小企业的发展 问题，提升到战略高度给予格外重视。 1 1 中小企业的界定 要讨论一个事物，首先必须弄清该事物的内涵与外延。因此，应当首先对中小 企业的含义的具体界定标准进行讨论。关于中小企业概念和标准的划分问题，始终 是个相对的、比较含糊的概念“1 。一般来讲很难从理论上和实践上给定一个适用 于各个国家、各行业的完整定义。原因在于：一是世界上各个国家和地区的经济发 展水平有较大的差别，在对中小企业概念的界定的标准上，很难达成一致；二是在 同一个国家和地区，由于经济发展水平的变化，在不同的发展阶段，对中小企业概 念的界定标准也会发生变化；三是中小企业概念本身是相对于大企业而言，处在变 化发展和比较之中，受多种因素和条件的影响，很难找到一个统一的标准。3 。 我国长期受计划经济的影响，“唯成分论”成为我国划分企业类型的基本依 据，对企业分类采用按经济成分( 所有制性质) 的划分标准，事实上是体现政府对 国有企业的重视，突出国有企业在国民经济中的优势地位，也是为了政府便于对国 有企业进行扶持0 1 。我国对中小企业标准的界定和划分自新中国建立以来先后进行 了几次调整：在5 0 年代主要是按照企业职工人数划分，曾经规定3 0 0 0 人以上为大 型企业，5 0 0 人至3 0 0 0 人的为中型企业，5 0 0 人以下的为小型企业；伴随着我国对 私营资本主义工商业的社会主义改造的完成和公有经济的发展壮大，从1 9 6 2 年起， 我国对中小企业确定的标准调整为主要按企业的固定资产来划分；1 9 7 8 年和1 9 8 8 年国家有关部门先后发布了企业规模划分的标准，把划分企业规模的标准改为按 “综合生产能力”划分；1 9 9 2 年国家经贸委又重新发布大中小型企业划分标准， 再次进行部分修改；1 9 9 8 年1 1 月，国家统计局又颁布了新的部分中小企业划分标 准：1 9 9 9 年再次修改，将销售收入和资产总额作为主要考察指标，将企业分为特大 型、大型、中型和小型四类，其中，销售收入和资产总额均在5 0 0 0 万元以下的为 4 小型企业；2 0 0 2 年6 月2 9 日，第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会 议通过中华人民共和国中小企业促进法( 以下简称促进法) ，自2 0 0 3 年1 月1 日起施行。按促进法第二条，我国中小企业“是指在中华人民共和国境内 依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属 于中小型的各种所有制和各种形式的企业”。2 0 0 3 年3 月，国家经贸委、国家计委、 财政部和国家统计局联合发布了中小企业标准暂行规定( 以下简称规定) 。 该规定的中小企业标准( 见表1 1 ) 是根据企业职工人数、销售额、资产总额等 为指标，同时结合行业特点制定的。 表1 1 我国中小企业最新界定标准 职工人数2 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额为4 0 0 0 0 万元以 工业下。其中，中型企业须同时满足职工人数3 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以 上，资产总额4 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 职工人数3 0 0 0 人阻下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额4 0 0 0 0 万元以下。 建筑业其中。中型企业须同时满足职工人数6 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上， 资产总额4 0 0 0 万元及毗上：其余为小型企业。 零售业中小型企业须符合以下条件：职工人数5 0 0 人以下，或销售额1 5 0 0 0 万 元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数1 0 0 人及以上，销售额1 0 0 0 万元 批发和 及以上：其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数2 0 0 零售业 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数1 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业 交通运输业中小型企业须符合以下条件：职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数5 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万 交通运输 元及以上；其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件：职工人数i 0 0 0 和邮政业 人以下，。或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 中小型企业须符合以下条件：职工人数8 0 0 人以下，或销售额1 5 0 0 0 万元以下。 住宿和 其中，中型企业须同时满足职工人数4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上； 餐饮业 其余为小型企业。 资料来源：根据中小企业标准暂行规定整理得出。 促进法和规定对中小企业的界定标准在借鉴国外经验的同时，结合了 我国的实际情况，并且突破了一些限制“1 ：一方面，以货币形式对企业的资产进行整 合，突破了只考虑固定生产资料等实物形态，不能真正反映企业真实能力的局限； 另一方面，考虑企业的就业人数和行业特点，突破中小企业只是工业行业的限制， 重点把流通领域，服务行业纳入了其中；突破了我国计划经济时代对企业采用按经 济成分( 所有制性质) 的划分标准的限制，把非公有制经济包括在内。新的中小企 业界定标准的出台，适用于各类所有制和组织形式的企业，体现了不同所有制形式 的中小企业将享有同等的待遇，必将为我国中小企业带来新的发展契机。 1 2 中小企业在经济发展中的地位 中小企业是现代市场经济的产物和不可或缺的基础，其在现代经济发展中具有 重要的地位和作用。本节首先一般性地介绍中小企业在现代经济中的地位，然后重 点论述我国大力发展中小企业所具有的重要战略意义。 1 2 1 中小企业在现代经济中的地位 中小企业在当今世界各国或地区的经济活动中。有着极其重要的地位，对于促 进经济的发展具有不可替代的作用。许多国家和地区都鼓励和扶植本国中小企业的 发展，中小企业在保持国民经济持续、健康发展和社会稳定等方面发挥着日益重要 的作用。 1 2 1 1 中小企业是解决就业的有效途径 中小企业有机构成低，经营方式灵活，对劳动力的技术要求相对较低，是失业 人员重新就业和新增劳动力就业的主要渠道。在美国，1 9 9 7 年中小企业占企业总数 的9 9 以上，中小企业创造的国内生产总值比重占3 9 ，产品销售额比重占5 4 ，对 外贸易额占全美出口总额的3 1 “3 。从1 9 8 0 年到1 9 9 0 年，美国全部产业的就业人 数总计增加了1 8 6 4 万人，其中有1 6 2 8 万人就业于中小企业，即8 7 3 的新增就业 是中小企业创出的”1 。欧盟雇员少于2 5 0 人的中小企业占企业总数的9 9 8 ，其就 业人数占总就业人数的6 6 5 ，1 9 8 8 1 9 9 5 年，欧盟大型企业创造的就业机会仅略 多于失去的就业机会，每年平均2 5 9 万个新增就业机会几乎都是由雇员人数少于 i 0 0 人以下的中小企业创造的。在德国，小企业就业的人数占全国就业人数的6 3 ， 提供学徒的岗位占全国学徒岗位的7 0 以上。1 。 1 2 1 2 中小企业是实现技术创新，推动技术进步的重要手段 同大企业的推动型技术创新相比，中小企业技术创新的驱动机制大多是市场拉 动型的，因此，中小企业技术创新的要求更为迫切，创新成本较低。美国小企业管 6 理局( s b a ) 曾收集过2 0 世纪对美国和世界有过巨大影响的6 5 项发明和创新，发 现它们大多是由小企业或个人创造的，其中包括直升飞机、个人计算机、复印机等 “1 。又比如，上个世纪六、七十年代以来逐渐兴起的以信息技术和生物技术为核心 的新技术革命主要是在中小企业中推动和发展起来的。在上个世纪中期以前，发达 国家经济中中小企业的家数占总企业数的比例一直有下降趋势，但2 0 世纪中期尤 其是六、七十年代以后，中小企业又开始大量发展0 1 。这表明中小企业的发展是顺 应科技进步潮流的。 1 2 1 3 发展中小企业是防止垄断，保持经济效率的必要措施 通过竞争可以优化资源配置，提高经济效率。从西方发达国家的教训来看，大 公司、大企业集团如果不加限制地过度发展将妨碍自由竞争，导致企业活力下降， 国际竞争力削弱。通过发展中小企业，不仅可以促进竞争，而且中小企业数量大、 种类多、地域广、行业全的特点，能够满足多元化、个性化的市场需求，成为活跃 市场的重要力量。 1 2 1 4 发展中小企业有助于提高大企业产品的竞争力 现代生产是在大企业与中小企业分工合作的体系中完成的。大企业通常把其产 品组件中比较标准、劳动较为密集、技术含量较低的零部件分包给许多中小企业， 以减少自身的投资规模和管理难度、增加经营的灵活性。美国福特公司就有4 万家 中小企业为其提供零部件；日本的松下、日立等大电器公司7 0 的零部件是由与之 共生的中小企业制造的；即使是服装业，意大利年产6 7 0 0 万套服装的世界级大公 司百能顺，其8 0 的产品也是下包给中小企业制造，它自己只负责款式设计、电脑 裁剪、洗染、质量检验等关键性工序”1 。大企业集中力量专攻自己的优势领域，这 样就可以相应提高大企业产品的竞争力。 1 2 1 5 发展中小企业有助于平抑意外风险对国民经济的冲击和影响 俗话说“船小好掉头”，中小企业本身所具有的灵活性，使之成为经济周期变 动的“调节器”。在经济复苏时期，中小企业可以迅速增加投资，扩大生产，促进 经济的快速增长；在经济萧条时期，中小企业能适时退出某个行业，或降低价格度 过难关。在上个世纪末爆发的东南亚金融危机中，韩国以大企业集团为主体的经济 结构，受金融危机的冲击很大；而我国台湾地区是大、中小型企业分工协作、优势 互补的经济结构，尤其是中小企业的大量存在及其较强的经营活力，对国民经济起 了“减震器”的作用，因而受危机的影响较小。 1 2 2 我国大力发展中小企业的战略意义 我国作为一个发展中国家，又是一个人口大国，发展中小企业对我国具有特殊 的战略意义。下面本文就我国中小企业在解决就业、完善市场经济体制、提高经济 竞争力等方面所具有的重要意义进行论述。 1 2 2 1 发展中小企业能有效解决我国的就业问题 在中小企业对经济发展的众多作用中，发展中小企业对解决就业问题的作用应 该处于首要地位，因为高失业率不仅仅是经济问题，与此相关的还会带来一系列的 社会问题甚至政治问题。因而解决就业问题在政府工作任务中处于中心地位。我国 是人口大国，劳动力供给相对过剩，就业问题将会是困扰我国现代化进程的严重问 题，在当前经济转轨时期，这一矛盾尤为突出。 上个世纪9 0 年代后期开始，我国失业率呈现上升趋势( 参见图1 1 ) 。1 9 9 8 年 我国城镇实际失业人数达1 6 0 0 万，乡镇企业失业人数达1 7 0 0 万，国有企业下岗工 人达二三千万，农村剩余劳动力估计在l _ 5 - 1 6 亿。1 。我国现阶段的失业属于结构 性失业，而且随着我国产业结构的不断升级和加入w t o ，失业问题将更为突出。总 之，失业问题已经成为我国经济发展道路上最大的挑战，直接关系到我国经济发展 是否能够顺利进行，我国社会是否能够保持安定团结等关键性战略问题。 ( ) 1 9 9 2 1 9 9 31 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 61 9 9 71 9 9 8 1 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 2 巨受嚣匪夏三亟垂匦函 图1 1 我国1 9 9 2 - - 2 0 0 2 年经济增长率、城镇失业率( ) 我国资源禀赋结构是人力资源相对丰富，资本相对短缺。从建国初期开始，由 于当时所处的特殊环境，我国采取了与我国资源禀赋不相称的赶超战略。国家通过 压低各种资源的价格，并采取以农养工的办法来保障大型企业特别是资本密集型重 工业迅速发展所需的资源。资本有机构成高的大企业所能吸收的就业人数远低于我 国城镇实际就业人数，但高失业率现象同社会主义的优越性是相背离的。为了解决 8 这一矛盾，一方面，国有企业不得不承担起社会的功能，吸收超过其自身所需的劳 动力，造成事实上隐性失业的普遍存在；另一方面，通过实行严格的户籍管理制度， 限制农村剩余劳动力进入城市就业。改革开放以后，我国开始了从计划向市场的经 济转轨进程，随着社会主义市场经济不断向纵深发展，以往被掩盖的隐性失业问题 逐渐显性化。在长达二十余年的改革过程中失业问题之所以并不突出，关键在于： 迅速发展的中小企业吸纳了大量就业人员。从1 9 7 8 - 1 9 9 0 年，以乡镇企业为代表的 中小企业创造就业机会7 6 0 7 万个，年均增长1 1 5 4 ，进入九十年代后，个体、中 小企业发展迅速，从1 9 8 9 - 1 9 9 8 年问，中小企业的从业人数年均增长2 9 7 6 ，个体 从业人数年均增长1 3 6 0 ，都远远高于同期的国有、集体企业的就业增长率1 。在 1 9 9 6 年以前，每年增加的就业人数大约为1 6 0 0 万，而且只有1 9 9 4 年有4 0 0 万人下 岗。但是在1 9 9 7 1 9 9 9 三年中，由于国企改革和政府机构精简，出现总数达4 7 0 0 万人的下岗，这三年中新就业的2 2 0 0 万人几乎完全是民营经济所吸收的，而外企、 集体企业、政府都未能增加就业“。因此，中小企业发展已经成为我国劳动力就业 的主要渠道，提供了约7 5 的城镇就业机会。随着经济体制转轨，全国工业部门1 5 亿劳动力中，有1 1 亿( 占7 3 ) 人在中小企业就业。1 。伴随着“隐性失业”日益显性 化和劳动人口的数量不断增长，中小企业在增加就业方面越来越显示出大型企业无 法替代的巨大作用。 上个世纪九十年代末以来，随着世界经济形势的普遍不景气，我国经济增长速 度放缓( 图1 1 ) 。从图1 1 可以看出，经济增长速度从1 9 9 5 年以前的二位数增长 到近年来8 左右。随着经济增长速度的放慢，中小企业的发展也相应减速。同时， 由于经济的不景气，国有企业破产和失业人数快速增加，就业问题开始严重化。而 我国中小企业直是在受压抑的状态下发展，现实就业问题的日趋严峻，迫使我们 去重视中小企业的发展，以提高其对解决就业问题的贡献度。 1 2 2 2 发展中小企业有助于完善我国社会主义市场经济体制 二十多年以来，我国中小企业伴随着我国经济体制改革的深入而不断发展，与 此同时，中小企业反过来推动改革的进程，在定程度上促进我国社会主义市场经 济体制的建立和完善。二十世纪八十年代，以中小企业为主的乡镇企业异军突起， 它们自主经营、自负盈亏、自担风险、自我积累、自我发展。在计划经济占主导地 位的时代，它们没有政府的投资，也不享有信贷和原材料供应的优先权，更没有政 府包销产品的可能性，完全面向市场。但由于其自主经营的机制和其经营灵活性， 具有在激烈的市场竞争中将要素组合成最佳状态的能力，因而实现了持续高速发 9 展。乡镇企业的成功，使人们更加认识到市场经济的魅力，更加认同了市场经济的 改革取向。 国有企业改革是我国经济体制改革的难点和重点，从二十世纪九十年代起，国 企改革进入以明晰产权为标志的新阶段，国有及城镇集体所有制中小企业改制力度 加大，股份制、股份合作制、兼并、出售等成为国有中小企业改制的主要形式。通 过改制，明晰了企业产权关系，转换了企业经营机制，强化了企业自主经营意识， 逐步实现了政企分开，这对于深化我国经济体制改革起到了积极的推动作用。 与此l 司时，中小企业适应市场经济的要求，以市场为导向，面向市场求生存和 发展，从而取得了迅速发展，有力地推动了从计划经济向市场经济的转型，对于完 善我国社会主义市场经济体制起到了至关重要的作用。经过二十多年的发展，在经 历了“拾遗补缺”、“国民经济必要的、有益的补充”、“国民经济的重要组成部分” 等三个阶段，我国个体、私营经济从无到有、从小到大，已成长为国民经济中的一 支重要力量，目前，在我国g d p 中，个体、私营经济己处于“三分天下有其一”的 地位“”。据2 0 0 2 年中国统计年鉴，截至2 0 0 1 年底，全国共有2 6 3 5 万多户个体 及私营企业，就业人数达7 4 7 4 万，共创产值1 9 6 3 7 亿元，社会消费品零售额1 7 7 4 4 亿元，安排国企下岗职工1 4 1 万余人。 1 2 2 3 发展中小企业有利于增强我国微观经济竞争力，提高经济效益 按照比较优势和资源最优配置的理论，一个资本相对稀缺、劳动相对充裕的经 济应该选择生产劳动密集型的产品并且在生产中选择多使用劳动、少使用资本的技 术，才能最大限度地降低产品成本，创造更多的经济剩余，其产品在国际市场上才更 具有竞争力。我国是一个人口大国，资本相对稀缺、劳动相对充裕。因此，大力发 展中小企业就应该是我国的必然选择。 然而，自新中国成立以来，在经济发展战略上，许多人从对发达国家的直接观察 出发，认为发达国家之所以发达是因为资本密集型工业部门比较发达，进而认为落 后国家要想发展经济、赶超发达国家。就必须重点发展资本密集型工业部门。这种 观念在上个世纪五十年代表现为优先发展重工业的经济发展战略。因为资本密集型 行业的规模经济比较显著，所以处于这些行业中的企业往往是大企业。其结果，资本 密集型行业的优先发展往往等同于大企业的优先发展“。 上述认识实际上是对经济增长过程的误解。因为产业结构总体水平的提升是与 资本积累赢接相关的，一个行业或部门的发展都只有在它有利于快速的资本积累时 才能够促进经济增长。对于资本相对稀缺、劳动相对充裕的我国经济来说，资金的 i o 机会成本比较高，因此资本密集的部门运行的成本相对较高。所以，我国资本密集型 行业中的企业( 主要是一些国有大型企业) 往往赢利能力比较差，以至于在没有国 家扶持的情况下就不能取得社会的平均利润。赢利能力差甚至亏损的企业无疑不能 创造多少经济剩余，对资本积累和经济增长的贡献就比较小。相反，由于劳动密集型 产业与我国要素禀赋的特点相符台，一般能够创造较多的经济剩余，因而对资本积 累、产业结构提升进而经济增长做出较大贡献。由于处于劳动密集型产业中的企业 一般是中小企业，因此，发展中小企业对于我国具有特殊意义。下面通过一些数据 来进行简单分析。 表1 2 是我国独立核算工业企业1 9 9 3 - - 2 0 0 1 年的一些数据，包括各类企业的 工业总产值与总资产的比例、工业增加值与总资产的比例、利税总额与总资产的比 例( 资金利税率) ，从表中我们可以看出，无论是在总产值比例还是在增加值比例 方面，中小企业都要优于大企业。这说明我国中小企业每单位资金比大企业创造了 更多的社会财富。但是，除了1 9 9 8 年以外，中小企业的资金利税率要低于大企业， 显然与其产值比和增加值比不一致。由于后者反映了前者的分配关系，可能的原因 是：一方面，由于中小企业( 特别是民营中小企业) 难以得到银行的低息优惠贷款， 在中小企业的分配过程中，资金利息所占的比重要高于大企业；另一方面，我国目 前的税收政策仍不完善，经营者普遍存在规避税收的倾向。一些规模较小，特别是 些还处在创业阶段，还没有完成资本积累的中小企业，少数法人代表税收法制观 念淡薄，遇到不法分子的蛊惑就难以抵挡，采取付一定手续费方式收受虚开的增值 税专用发票，这样既达到偷税目的，又完成了资金不正当转移。 表1 2我国独立核算工业企业各项指标对比 工业总产值总资产工业增加值总资产利税总额总资产 大型中型小型大型中型小型大型中型小型 年度 企业企业企业企业企业企业企业企业企业 1 9 9 3o 6 80 8 01 0 0o 2 302 30 3 30 0 9 10 0 7 30 0 7 2 1 9 9 40 6 60 7 91 0 10 2 1o 2 10 ，2 70 0 9 50 0 6 20 0 6 3 1 9 9 50 5 7o 6 50 9 00 1 9o 1 6o 2 20 0 8 00 0 4 70 0 4 9 1 9 9 6o 5 5o ，6 3o 9 6o 1 70 1 60 2 60 0 7 00 0 3 80 0 2 6 1 9 9 70 5 l0 6 0o 9 4o 1 60 1 60 2 50 0 6 60 0 3 80 0 4 9 1 9 9 8o 4 7o 5 80 9 3o 1 5o 1 6o 2 40 0 4 10 0 2 60 0 4 5 1 9 9 9o 4 8o 6 10 9 lo 1 60 1 70 、2 40 0 4 90 0 3 50 0 4 7 2 0 0 00 5 40 6 60 5 0o 1 80 1 9o 2 50 0 7 00 0 5 10 0 6 0 2 0 0 10 5 7o 7 01 0 1o 1 80 2 00 2 70 0 6 7 0 0 5 70 0 6 5 数据来源：根据历年中国统计年鉴数据计算整理得出。表中总资产是用流动负债总额、 长期负债总额、所有者权益三项指标加总得出；利税总额是用利润总额、本年应交增值税二项 指标加总得出。 表1 3东、西部十省各项指标对比 东部五省西部五省 指标年份全国 江苏浙江广东福建山东四川贵卅云南青海宁夏 1 9 8 25 2 56 4 55 9 76 3 l4 5 75 3 l3 7 92 7 83 3 95 1 34 6 9 人均 1 9 9 01 6 3 42 1 0 32 1 2 22 5 3 71 7 6 31 8 1 51 1 3 48 1 01 2 2 41 5 5 81 3 9 3 g d p 2 0 0 l7 5 3 4 1 2 9 3 31 4 6 2 81 3 6 8 01 2 3 6 31 0 4 3 95 1 1 72 8 5 64 8 3 85 7 5 55 2 9 3 8 2 胡507 4o8 809 30 8 50 9 407 907 407 008 208 407 2 中小企8 006 908 209 0o7 608 507 406 806 106 107 306 7 业产值9 l 日506 30 即08 40 7 20 8 406 70 6 305 20 4 90 4 8o5 6 比9 6 - - - 9 80 6 1 07 20 7 50 6 908 306 20 5 705 20 4 604 005 5 9 9 0 0 l05 5o6 70 7 606 307 l0 4 90 a 80 4 90 4 203 404 7 数据来源：根据历年中国统计年鉴计算整理得出。 为了更加直观地反映中小企业的发展对我国经济增长的促进作用，我们选取几 个有代表性的省份来进行分析( 参见表1 3 ) 。所选地区在改革开放之初( 1 9 8 2 1 9 8 5 年) 都具有较高的中小企业产值比率( 超过7 0 ) 。作为对比时期的1 9 9 6 - 1 9 9 8 年， 东部沿海诸省仍然具有较高的中小企业产值比率( 接近或超过7 0 ) ，西部各省的中 小企业产值比率则下降很快( 多数在5 0 h ! 右) ；即使在1 9 9 9 - 2 0 0 1 年期间，东部五 省( 除山东省以外) 的中小企业产值比率也在6 0 以上，特别是近年来经济发展强 劲的浙江省的这一比率呈上升之势。这充分显示中小企业在东部沿海地区的经济发 展过程中发挥了巨大的作用，而西部地区则在更大程度上维持原有的经济发展模 式。 由于数据上的限制，在上述讨论中使用的中小企业的数据全部是独立核算工业 企业数据，如果考虑到其它产业中的中小企业比率一般要高于工业企业中中小企业 比率，以及东部沿海地区的服务业等行业较西部更为发达的话，中小企业对经济发 展所起的作用就将更为显著。总之，中小企业的健康发展对我国经济持续和稳定增 长有着举足轻重的重要意义。 1 3 制约中小企业发展的融资瓶颈 在现代经济中，企业的生存和发展，离不开资金、劳动、土地、企业家才能等 生产要素。其中，资金无疑是最重要的生产要素之一，它始终贯穿于企业的生产过 程和产品的流通过程之中，从购买原材料到产品生产再到产品销售，资金从终点又 回到了起点，但不是简单的重复，而是伴随着量的扩张和质的飞跃，企业也不断发 展和壮大。然而，在这一过程之中，如果出现资金链的断裂，企业的扩大再生产过 程将无法继续进行下去，企业的发展也就无从谈起。中小企业由于自身的局限性， 较之大企业更需要外部资金，尤其是在其发展和壮大阶段。然而，中小企业普遍比 大企业难以获得外部资金的支持，下面就这一问题进行分析。 1 3 1 中小企业融资的一般分析 一般说来，企业从创立到发展壮大都离不开一个融资过程，虽然不同的企业在 创立和发展时会有不同的资金来源。有的企业主要依靠自身的原始积累，有的企业 则在原始积累的基础上借入外部资金。不管是依靠自身积累还是从外部借入资金， 各种融资方式的成本股是不相同的，因此一个企业在其发展过程中存在一个最优 的融资次序。融资次序理论或者说是最优融资次序理论就是一个依据成本确定融资 的理论“。用一个形象的比喻来说，就像是鸡群寻找食物一样，总是由近及远，融 资也一样，企业的融资总是先内源后外源。而外源融资的路径一般遵循从非正式金 融的民间借贷，到正式金融的金融机构的间接融资，最后才是金融市场的直接融资 【t s 企业作为理性的经济人，做出这样的融资选择实际上是根据融资成本由低到高 的最佳选择，其中起着决定性的作用的又是融资双方的总交易成本。从理论上来说， 内源融资的成本一般是最低的，一个明显的事实是内源融资几乎不需要交易成本。 但如果是外源融资的话，除了支付利息或股息( 这实际上也是自有资本的机会成本) 外，融资双方还必须支付数量不等的交易成本。而且随着融资数额的增多和融资范 围的扩大，交易方式的日益复杂，交易成本会大大提高。 中小企业外源融资的交易成本有两个直接承担者，一是企业家，其交易成本包 括寻找资金的信息收集、签订融资契约、提高经营透明度以及在无法偿还债务时被 诉诸法律裁决等付出的费用。二是投资者，其交易成本也包括投放资金的信息收集、 签订融资契约、监督企业家的经营行为以及在企业违约时对其进行经济与法律制裁 等付出的费用。民间借贷由于地域范围狭小、亲缘关系以及受到地方的宗教文化传 统的约束，不仅信息收集比较容易，契约结构简单，经营透明度要求较低，而且在 出现债务危机时易通过协商解决，因此融资的交易成本一般较低，中小企业在谋求 正式金融时，由于金融机构和金融市场缺少民间借贷中关于借款人的丰富的私人信 息( 软信息) 1