BCBS发布关于巴塞尔协议Ⅲ中交易对手信用风险的常见问题及说明.doc

.BCBS发布关于巴塞尔协议中交易对手信用风险的常见问题及说明 编者按：7月25日，巴塞尔委员会发布了关于交易对手信用风险的常见问题及解释，以确保在全球范围内统一巴塞尔协议中关于交易对手违约信用风险和信用估值调整风险的资本要求。一、交易对手违约信用风险的资本要求（一）信用估值调整（CVA）风险资本的合适对冲。巴塞尔协议规定，信用违约掉期、与信用挂钩的票据等都不能进行信用估值调整对冲。在引起基差风险时，独立的短期债券头寸可用来对冲信用估值调整风险。（二）采用压力参数计量有效预期风险正暴露。一是金融机构必须采用有效预期风险正暴露模型来确定交易对手的信用风险资本要求，并通过比较模型下采用当前市场数据计算出的组合资本要求和采用压力校准情况计算出的组合资本要求，将较大的数值作为违约风险的资本要求。二是在有效预期风险正暴露模型中，金融机构必须采用当前市场数据来计算风险暴露，即当前风险暴露应基于当前的市场估值；另外，市场隐含数据可用于估计模型参数。三是在计算压力期间的EPE和信用估值调整资本要求时，金融机构必须至少采用三年期的历史数据来估计模型的参数，且应包含信用利差压力情况最为严重的1年，但并不要求以这1年为三年期的中心。（三）抵押交易对手和风险保证金期限。一是风险保证金期限可适用于净额结算，但要求交易对手的所有交易保证金都必须存于同一个利润结算账户中。二是风险保证金期限的迅速变化将引发交易或抵押流动性不足的情况，并与交易净额设置准则或抵押纠纷（有滞后效应）的影响相反。三是基于市场流动性的考虑，允许延长风险保证金期限。这意味着金融机构在清算时要持有比标准要求更多的头寸。同时，当风险保证金期限高于最低水平时，计算预期风险暴露需将风险保证金期限的影响减少到最低程度。四是高杠杆交易对手的违约概率计算必须反映其在压力情景时的资产状况，其中高杠杆交易对手主要是指对冲基金或其他高杠杆的金融交易对手。当用内部评级法进行交易对手评级和PD估计时，银行必须评估压力波动时期交易对手能力的潜在影响。五是禁止将再证券化产品作为回购交易账户的金融抵押品。六是允许对有效的交易对手抵押品进行跨区域拆分，并可以通过准化和快捷法两种不同的方法来进行拆分。七是对于已公布的所有保证金纠纷，出现两次以上的必须在计算中所有反映。同时，还必须计量所有补仓。（四）特定错向风险。如果一个信用违约掉期存在特定错向风险，就必须假设相关资产的违约概率为100%。若基础资产的市场复苏率为非零，则必须将风险加权资产计算中信用违约掉期风险暴露的违约损失率设置为100%。二、信用估值调整风险资本要求（一）标准信用估值调整的资本要求。一是明确信用风险加权资产的1.06倍系数并不适用于新信用估值调整的风险加权资产类别；信用估值调整公式与因子3结合使用将直接得出资本数量，而不是风险加权资产。二是监管部门要审查银行在信用估值调整风险资本要求框架中的每个因素，其对内部模型法和具体风险价值模型的认可将决定是否采用高级信用估值调整风险资本要求方法。三是金融机构是否采用内部模型法决定了其计量信用违约互换有效期限的差异化方式。四是要差别对待同一交易对手的不同信用违约互换，对单一信用违约互换按不同的到期日进行贴现，对混合信用违约互换采用平均到期日进行贴现。五是对不同类型的信用违约互换，均采用期限和数量相乘的贴现计量方式。六是针对银行账面风险暴露购买的信用衍生工具不能计入信用估值调整资本要求，即不能对冲所有其它风险。（二）高级信用估值调整的资本要求。一是金融机构必须对超出债券范畴的大部分投资组合，以及单一资产挂钩的信用违约互换采用代理模式。二是金融机构使用场外衍生工具抵押的快捷方式时，必须在高级信用估值调整风险资本要求的基础上计算信用估值调整风险资本。同时，如果银行大部分业务由若干较小投资组合时，要使用即期风险暴露法或标准法，并运用市场风险内部模型法计量特殊债券的利率风险。三是如果风险价值模型采用了以灵敏度为基础的方式，则必须在当前水平下重新计量风险价值的信用利差值，并强调阈值；反之若风险价值模型采用完整的重新计量方式，则必须采用压力期的信用利差来计算信用估值调整。四是建议使用基于市场复苏率的市场违约损失率计算得出的信用估值调整风险资本要求，即确保市场违约损失率的推导与风险率一致，以真实地反映市场复苏预期。五是由于市场违约损失率通常只包含有限的市场信息，机构的特定风险缓释并不适宜采用上述计量方式。（三）合格的对冲。一是只有与外部交易对手的对冲才能减少信用估值调整，内部交易的对冲则不能使用。二是任何与交叉违约相关的支付工具均禁止作为适合的对冲；在信用违约掉期合约中，信用违约掉期将纳入VaR的市场风险框架，但主权信用违约互换可以进行对冲。三是预期风险暴露作为高级和标准化的信用估值调整风险资本不受信用保障调整的影响，同时机构必须符合相关风险资本要求。四是信用估值调整要求的资本处理有可能发生变化，并要将其纳入EAD减少违约风险资本的计算。 （四）已发生信用估值调整的处理。信用估值调整可能引发意料之外的资本变化，因此，在应用内部评级法计量风险权重的机构中，信用估值调整必须延伸到预计损失金额的计算中去，而这将导致巴塞尔协议中相关部分的修改。建议信用估值调整的风险和违约风险反映在扣除的预期损失资本中。三、资产价值的相关问题未受监管的金融机构可以包括不受审慎偿付能力监管的金融机构（货币基金、共同基金和养老基金等）或杠杆基金。同时，对这些机构的审慎监管要求与国际标准可以有所区别，因为对金融机构或杠杆式基金的偿付能力审慎监管不是内部评级的唯一目的。四、其他问题（一）大变革协议下的信用衍生产品仍可以得到承认。需满足以下条件：（1）受保护的买方有权利或有能力获得判决委员会的裁决，即买方有能力执行交易；（2）判决委员会与受保护卖方是独立的。这意味着协议中明确界定了各方的角色和身份，并明确信贷行为的裁决不是受保护卖方的唯一责任。（二