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试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 中文摘要 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 中文摘要 在企业财务管理丰富的实践过程中，随着企业治理结构的调整和组织结构的变 迁，公司理财的行为和模式也在悄然地发生变化，这究竟是一种表面的偶然现象，还 是具有内在的必然联系? 这种变化和财务理论结构又有什么关系? 经过研究发现，这 实际上是基于资本而形成的企业权力结构对公司理财行为与模式提出的新要求，财务 理论结构不仅首先适应并且反映了这种新情况，甚至财务理论结构也可能向企业权力 结构提出新挑战，要求企业权力结构的适应性交革。 本文着重从公司治理结构和企业组织结构等两个不同的角度来考察企业权力结 构，解析其对企业财务理论结构形成的影响，并主要研究基于前述两种不同的权力结 构影响而形成的经营者财务与所有者财务、集权式财务与分权式财务以及它们两者之 间的关系。 本文引入企业权力结构的基本概念，将企业权力结构与财务理论结构联系起来考 虑，探讨企业权力结构对财务理论结构的影响，并尝试描述在权力结构动态平衡的过 程中如何勾勒财务理论结构变化的轨迹，即构建以资本为基石、企业价值为核心适度 集权与分权、以经营者财务为主线兼顾所有者财务的互动和谐的财务理论结构。 关键词：企业组织结构公司治理结构企业权力结构 财务理论结构 作者：蔡俊伦 指导教师：黄鹏 e x p l o r i n g a f f e c to fe n t e r p r i s ep o w e rs t r u c t u r eo n f i n a n c i a l t h e o r ys t r u c t u r e a b s t r a c t i nt h ep r a c t i c ep r o e g s so fe n t e r p r i s ef i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，w i t ht h eo r g a n i z a t i o n a l s t r u c t u r e st r a n s f o r m e da n da d m i n i s 位a d o ns l x u c t u r e sr e g u l a t e d t h em a n a g e m e n tb e h a v i o r a n dt h em o d eo fac o m p a n y sf m a n c oa c c o u n t i n gh a su n n o t i c e a b l yc h a n g e d bi ta s u p e r f i c i a lo c c a s i o n a lp h e n o m e n o no rm u s tt h e r eb es o m ei n h e r e n ta n dn e c e s s a r yr e l a t i o n s ? w h a ti st h er e l a t i o nb e t w e e nl i f t sc h a n g ea n df i n a n c i a lt h e o r ys t r u c t u r e ? 袖oc c 睽函删 r e s e a r c hi n d i c a t e st h a ti ti sa c t u a l l yak i n do fan e wr e q u i r e m e n tw h i c ht h ee n t e r p r i s e p o w e rs t r u c t u r er e s u l t e df r o mc a p i t a lh a sc o n s t i t u t e do nt h em a n a g e m e n tb e h a v i o ra n dt h e m o d eo f8c o m p a n y sf i n a n c e f i n a n c i a lm a n a g e m e n ts t r u c t u r eh a sf i r s ta d a p t e dt oa n d r e f l e c t e dt h en e wc i r c t m l s t a n c ea n d ，w h a ti sm o r e ，t h ef i n a n c i a lt h e o r ys u u c t u r ew i l l p o s s i b l yc h a l l e n g et h e l l e t p f i s ep o w e rs t r l g - t m , d e m a n d i n g i tt om a k es o n i c c o r r e s p o n d i n gc h a n g e s 伯i sp a p e ri sl oo b s e r v et h ee n t e r p r i s ep o w e rs l r u c t u r ea n d 黼越y 翳t h ea f f e c tw h i c hi t h a s0 1 1t h ef o r m a t i o no ft h ee n t e r p r i s ef i n a n c i a lt h e o r ys t l a l c m r ef r o mt w od i f f e r e n t p e r s p e c t i v e so fe n t e r p r i s eo r g a n i z a t i o n a ls f - u c t u r ea n dc o m p a n y sa d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r e , a n d 如慨b a s e do i lt h ea f f e c t , s t u d yt h ep o w e r - c c n u a l i z e df i n a n c i a lm a n a g e m e n t , p o w e r - d e c e n t r a l i z e df i n a n c i a lm a n a g e m e n to fb u s i n e s so p e r a t o r sa n db u s i n e s so w n e r sa s w e l la st h er e l a t i o n sb e t w e e nt h e s et w o 。 脚sp a p e ri n m x l u c e st h eb a s i cc o n c e p t so fe n t e r p r i s ep o w e rs u u c t u r e w i t ht h e c o n s i d e r a t i o no fe n t e r p r i s ep o w e rs t r u c t u r ea n df i n a n c i a lt h e o r ys t r u c t u r ec o m b i n e d , e x p l o r i n gt h ea f f e c t st h a tt h et r a n s f o r m a t i o no ft h ee u t e r p r i p o w e rs t r u c t u r eh a s 锄 f i n a n c i a lt h e o r ys t r u c t u r ea n da t t e m p t i n gt od e s c r i b et h eo r b i to ft h ef i n a n c i a lt h e o r y s f f u c u n 罄i nt h ep r o c e 然o f 由稿瓣泌p o w e rw a d e o f f , t h a ti s , w i t hc a p i t a la sj o i n tb e l ta n d w i t hp o w e r - c e n t r a l i z a t i o na n dp o w e r - d e o m t r a l i z a t i o nm o d e r a t e , t oc o n s n w ta ni n t e r a c t i v e a n dh a r m o n i o u sf i n a n c i a ls m l c m l t h e o r yw h i c hc o n c e r n sm a i n l y6 n a n c eo fb u s i n e s s o p e r a t o r sa sw e l la st h ef i n a n c eo f b u s i n e s so w n e f s k e yw o r d ：e n t e a p r i s eo r g a n i z a t i o n a ls i 鞭籀鑫l 结 c o m p a n y sa d m i n i s t r a t i o ns 黜c t u r e e n t e r p r i s ep o w e rs t r u c t u r e f i n a n c i a lt h e o r ys t r u c t u r e w r i t t e n b y s u p e r v i s e db y c a i j u n l u n h u a n gp e n g 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不含其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏 州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本 声明的法律责任。 研究生签名：签! 塑! 垒日期：江厶! 墨丝 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论 文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论 文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的 保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的 全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 试论企业权力绪构对财务理论结构形成的影响第1 章引言 1 1 研究的目的与意义 第1 章引言 在市场缀济实践过程中，我们逐渐认识到现代企业管理的核心是决策，决策的科 学穗是弓| 骠众韭走两蔽功赘众锈嫠。然两在一切失误孛，决策静失误氇是最大豹失误。 重视决策工作主要是强化风险控制，这是保障所有者权益最黛要的工作。同时，我们 也清醒鲍意识刭企鼗的健康成长，不能期望建立在众业领导个人的能力和理性水平 上，惩必须豳楣互错约的权力结构秘理性的制度体系米保证。因此，企业权力结构魏 何将宜接影响决策机制的形成，对于降低甚至规避决策风险怒至关重隳的 众掰震箱，金照戆基振楚生存、发展秘获葶l | ，金效管理嚣标数实现取决予瓷源豹 配鬣，而资源配置的有效性取决于：第一，企业必须设计有效的业务流程；第二，企 堑必须莰谤蠢效熬疮部投秀续稳；第墨，金效罄矮荚寮核心竞争力。资源配饕熬框架 决定企业权力结构的框架，实际上资源的配置涉及到企业的产权安掉，关系到企业的 权力结构。众监较力结掩是掰企韭的部门( 入员或资源的支配者) 职赞、权限和相互 关系的有序安排，来自业务流程的逻辑机理，是业务流程的支撵，是流程运行质量的 保障。合理的权力结构与高质量的业务流程怒相互依存的，对企业“瓶液循环”机制 众业理财体系黔 奄建影魄深远势避恧影睫企业的财务理论结构。 有入认为这或许只是理论上的推演或假设，更或者只是企嫩权力绪构与财务理论 结构表象上的东嚣，嚣者之瓣似乎没窍内在螅必然的逻辑联系。本人掇搀所掌握鲍一 些资料和一毖企业的实际情况研究后的结论却正好相反，不仅企业权力结构直接或间 接憋影响财务理论绩褥，瑟羹金监豹魁务理论结构( 舫务荐系) 邀会瓣金鳖投力绩转 ( 包括公司治理结构、企业组织结构) 提出新的要求。本人长期讲授高级财务管理， 在维织教学的过程孛镌在不颟建愚考，公司毽财类教材静编纂俸系不辑发生交托，臻 么引起这种变化的深层次原因何在? 本人通过对企业耀财体系的分析，认为其赢接原 因楚财务理论构建的起点邵企业的资本要素与结构不断发生交化，从而导致企娩理财 目标的不断演进，面企业理j i | 目标的变迂反映了企业权力结孝勾的变迁，弗由此弓i 致财 务理论结构的变化。鞠此，本人拟通过拙文来讨论企业权力结构与财务理论结构的相 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响第1 章引言 关问题，重点研究企业权力结构对财务理论结构形成的影响具有积极的现实意义。 1 2 已有的研究成果 本文是在众多专家学者对企业权力结构和财务理论结构相关研究的基础上进行 的。王欣辉同志研究指出，公司内部权力结构上的问题影响了股份制改革的进程。郭 元唏教授认为资本经营和资本扩张无非都是“聚变时代中权力的获得与利用”。汪丁 丁教授也指出“意识到了成功的企业管理，尤其是信息企业的管理，在很大程度上依 赖了企业内部权力结构的性质”。谢志华教授也认为：“企业发展变迁遵循着一定的 轨迹，而决定轨迹的关键是企业权力的演进方式一从行政分权到产权分权，可以说， 企业发展的历史时序是企业权力从最初的以血缘关系为基础的亲情特征下的极端均 衡，逐渐演迸至企业产权的高度社会化的综合均衡”。o 王庆成、余绪缨、干胜道、郭 复初、黄鹏等教授从不同角度对财务理论和财务理论结构进行了研究，形成了有关论 述和相应观点，为本文的研究提供了诸多理论支撑。 1 3 本文研究的主要问题及贡献 本文要研究的主要问题：如何剖析企业权力结构? 企业权力结构对财务理论结构 具有什么样的影响? 企业权力结构和财务理论结构发展演变的趋势如何? 由于本人 的学识和实践经验尚有不足，本文对企业权力结构的剖析主要从企业的组织结构和企 业制度与公司治理结构两个角度展开并分析其对企业财务理论结构的影响。对财务理 论结构的探讨是本文的重点，但主要是基于前述两种不同的权力结构影响而形成的集 权式财务和分权式财务、经营者财务和所有者财务以及它们两者之间的关系。 本研究论文的主要创新和贡献是：引入企业权力结构的基本概念，将企业权力结 构与财务理论结构联系起来考虑，探讨企业权力结构变迁对财务理论结构的影响，并 尝试提出构建以资本为基石、企业价值为核心适度集权与分权、以经营者财务为主线 兼顾所有者财务的互动和谐的财务理论结构。 o 汪丁丁，企业的权力结构，r r 经理世界，2 0 0 2 6 。谢志华，竞争的基础：制度选择企业制度分析与构造第1 版( z 】，中国发展出版社，2 0 0 3 4 2 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 第1 章引言 1 4 本文的结构 本文共分五部分，总计6 章内容，主要内容的基本框架如图1 所示： 公司治理结构 ( 3 2 ) 企业权力结构 ( 第3 章) 二 企业价值最大化 ( 财务本质) 二 财务理论结构 ( 第4 、5 章) 企业组织结构 ( 3 3 ) 所有者财务与、 ，集权式财务与、 i经营者财务) 叫 分权式财务 ) 竺兰：竺兰： 第一部分( 第1 章) 是本文的引言：介绍研究的目的和意义、已有的研究成果、 本文要研究的主要问题与创新以及本文的结构。 第二部分( 第2 章) 介绍相关概念和理论：首先界定权力、结构、企业权力结构 以及财务理论结构等基本概念，然后着重介绍了企业权力结构变化引致财务理论形成 不同结构的两种不同的理论基石，分别是制度经济学、公司治理理论等，最后较为详 细地阐述财务理论结构的相关原理。这为后面的研究做好框架概念和理论上的铺垫与 准备。 第三部分( 第3 章) 从总体上分析企业权力结构及其对财务理论结构的影响：首 先简要分析企业制度变迁和权力演进的轨迹，然后分别从公司治理结构和企业组织结 构等不同角度剖析企业权力结构，勾勒企业从所有权与经营权两权合到两权分离、 从集权到分权的权力结构变迁过程和规律，并相应管窥前述两种企业权力结构对财务 理论结构的影响该部分承上启下，是全文的重要组成内容。 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 第1 章引言 第四部分( 第4 章、第5 章) 是全文的重点：分别讨论由于公司治理结构和企业 组织结构所反映的权力结构对财务理论结构的影响，重点剖析经营者财务和所有者财 务、集权式财务和分权式财务以及它们之间的关系。该部分研究有助于我们更好地了 解权力结构对财务理论结构的影响，为构建新型财务理论结构模式提供了思路。 第五部分( 第6 章) 结束语：回顾和主要阐述本文研究的主要结论和研究过程中 存在的局限性，并对未来研究进行展望，探讨目前如何构建一种更适应权力结构变化、 互动和谐的理财理论框架，重构的理财理论结构以资本为基石、企业价值为核心顺应 权力结构的变化趋势。 因为篇幅，同时也为了避免面面俱到，本文仅从公司治理结构和企业组织结构等 两个角度剖析企业权力结构，形成经营者治理与所有者治理、集权管理与分权管理的 权力结构，并在此基础上进一步分析所有者治理与经营者治理结构对经营者财务与所 有者财务理论结构、集权管理与分权管理结构对集权式财务与分权式财务理论结构形 成的影响这并不表明研究企业权力结构唯有这两个角度，除此以外，别无路径，恰 恰相反，对企业权力结构的研究还可以从资本结构，企业与市场的关系、企业生命周 期等角度展开，相应地，可以更加深入地讨论企业权力结构对财务理论结构形成的影 响。与此同时，本文只讨论企业权力结构对财务理论结构的单向影响。其实，倒过来 的影响也是成立的，譬如由于财务结构的变化也会要求企业权力结构的适应性调整， 要求重新设计企业组织结构，重新安排治理结构。对于反向影响，将在以后的研究中 继续探讨，本文不作阐述。 4 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 第2 章相关概念与理论基础 2 1 相关概念 第2 章相关概念与理论基础 1 权力 权力是许多学科都研究的问题，政治学、行为科学、管理学都从各自的角度来研 究权力问题。 在政治学教科书里，权力被定义为“对他人的影响力”，它是政治学研究的核心 概念。从这个定义中，我们就可以看到，“权力结构”不同于企业管理学常常讨论的 “决策权分配”。前者指现实中的影响力，不论发挥影响力的人是否掌握着决策权力。 后者则可以是事前规定的决策程序，不论规定的决策者是否能够发挥相应的影响力。 一个介于权力和决策权之间的概念，是“领导力”( 1 e a d e r s h i p ) ，在麦克斯韦尔的著名 阐释中，将其称作为影响力( j o h n c m a x w e l l ，d e v e l o p i n g t h e l e a d e r w i t h i n y o u ，捌o y i n c ， 1 9 9 3 ) 。 在行为科学中，权力被定义为“权力是一种能导致行为发生的力量，这种行为在 此力量不存在时，本不会发生的”，或者更简明地定义为“权力就是一个人或群体影 响其他人或群体的行为的能力”。o 为了更好地理解权力过程模型，我们把权力定义为 “权力实施者( 个人或群体) 对接受权力的对象( 个人或群体) 所具有的权力，就是施加 者改变所处的情景，使对象能按施加者意愿去行事的能力”。该定义有三种深层的意 义：一是权力具有情景性，一个干部在甲情景下有权力不等于乙情景下一定也有权力； 二是权力是一种能力，此能力真正使用起来，就会造成影响；三是权力可涉及个人之 间、个人与群体之间以及群体相互问的交往过程，所以权力是可以应用于群体内和群 体间行为的概念上的。更简单地说，权力就是一种影响力，一种控制力。影响就是实 施权力以改变他人行为的过程，反过来也可以说，权力就是施加影响的能力。所以， 从一定意义上说，权力几乎与影响同义，实施权力便是施加影响控制则指的是一种 特殊的影响，把受影响对象的行为限制在一定的预设范围之内。上面阐述的权力是广 西汪丁丁，企业的权力结构，经理世界，2 0 0 2 6 卢盛忠、余凯成等著，组织行为学理论与实践第1 舨( m ) ，浙江教育出版社，1 9 9 3 1 5 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响第2 章相关概念与理论基础 义的，泛指任何影响能力。正式职权是一种特殊的权力，是由组织授予的合法权力， 是按组织结构系统中一定职务的隶属关系而规定的影响某些特定人员( 下属) 的能力， 是最基本的权力形式。对正式职权的服从不仅受纪律的约束还受到社会惯例的制约， 因为组织中的正式职权是受到人们广泛地承认与接受的。” 在管理学中，我们经常将权力理解为基于资源的占有或经授权而拥有的权利。这 种“权力”主要是指决策管理权，包括生产权、经营权( 供应与销售) 、财务权( 融 资、投资、收益分配) 及人事权等。 综上所述，权力是个体( 或群体) 影响其他个体( 或群体) 行为的能力。权力是 潜在的，只有在使用时，权力才会发生作用；权力也是相对的，只有当其他个体( 或 群体) 依赖掌握某种资源的个体或群体时，权力才会存在；权力更是动态的，会随时 间的变化而改变 2 结构 “结构”作为哲学上的范畴是指物质及其运动的分布状态，是事物各个组成要素 之间的相互稳定的排列顺序、组合方式和互相制约、互相联系、互相作用、互相依赖 的关系总和。 现代汉语典对结构的解释是：“结构是各个组成部分的搭配和排列”。 一般而言，谈到结构，应包括两层含义：一是构成系统或物质的基本要素或元素；二 是这些要素或元素在整体中的作用及其排列组合，即要素之间的联结关系。即使系统 的构成要素或物质的组成元素相同，但由于其联结方式不同也会引起系统或物质发生 变化。 3 企业权力结构 企业的权力结构是指构成企业权力各有关要素之间的相互稳定的排列顺序、组合 方式和互相制约、互相联系、互相作用、互相依赖的关系总和企业权力结构是个不 断丰富和完善的动态的概念，在不同时代的社会文化背景和经济发展的实践阶段，其 含义和构成内容也会有较大的差异，历史地考察，企业权力结构不断地发生变迁，对 企业理财活动提出了不同的要求，相应地影响财务理论的结构。 4 财务理论结构 6 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 第2 章相关概念与理论基础 借用前述关于“结构”的基本定义，可以将公司财务理论结构定义为：公司财务 理论结构是指现代企业制度下财务理论的各组成部分( 或要素) 以及这些部分之间的 排列关系。具体来说，就是指人们基于对财务管理实践活动的认识，通过思维活动对 财务管理理论系统的构成要素及其排列组合方式所作的界定。 2 2 制度经济学 1 制度经济学的核心内容 现代西方经济学主要包括以马歇尔为代表的微观经济学和凯恩斯主义宏观经济 学，相对于亚当斯密及经济大师李嘉图的古典政治经济学而言，马歇尔理论被认为 是新古典经济学的代表。新古典经济学主要研究人与自然的关系( 如生产函数、效用 函数) ，而将人与人的关系作为己被解决的前提条件，企业被视为一个生产函数，其 功能是把土地、劳动力和资本等生产要素的投入转化为一定的产出。很显然，生产函 数表达的是一种技术关系，投入与产出之问以什么样的对应关系转化是和技术进步的 程度密切相关；制度经济学则更加注重不同制度的安排势必造成人与人之间的不同关 系，从而产生不同的生产绩效。可以说制度经济学是对新古典经济学的推广即开启两 个“黑箱”，当企业制度变化时，其生产行为也随之变化，从而导致供给结构变化， 制度的重要性是显而易见的。 制度经济学的核心内容是产权经济学。产权的概念以及整个产权经济学理论引入 我国并得以广泛传播的重要原因就在于我国经济体制改革己深化到资产重组、制度变 迁的层次，对西方产权经济理论的吸收借鉴将有利于改革的不断深化和发展。产权经 济学的开山鼻祖科斯限h c o a s e ) 在他的论文企业、市场和法律中指出：“人们通 常认为，商人得到和利用的是实物( 一亩土地或一吨化肥) ，而不是行使一定行为的权 力。但这是一个错误的概念。我们会说某人拥有土地，但土地所有者实际上拥有的是 实施一定行为的权力。”当产权发生分解后，每一种权利只能在规定的范围内行使， 超出这个范围就会收到其他权利的约束和限制，或者对其他权利造成损害。由此可见， 产权体现的主要不是人与物的关系，而是人与人之间的关系。产权强调的是由于物的 存在及使用而引起的人与人之间的关系及行为准则。 7 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 第2 章相关概念与理论基础 2 对财务理论的影响 7 0 年代末，西方财务理论研究的重点，已由原来的企业“内部财务决策最优化” 转向“企业财务主体行为最优化”，这种转变深受制度经济学、行为科学等学科的影 响，究其原因，主要在于人们日益认识到财务学首先是管理的科学，是人的科学，财 务决策最优化只解决了决策方法，而没有解决决策结果是如何通过人来实现的。事实 上，即使是财务决策本身也是人行为的结果，不同的决策者，出于不同的利益，其决 策标准不同，从而结果也不相同。可见，加强财务管理首先应加强对人的行为管理， 加强对财务主体行为的管理。因此，西方财务理论研究重点的转向，反映了制度经济 学在解释经济现象时所表现出的强大生命力是如何影响财务理论的。而作为制度经济 学的核心理论产权理论，强调经济主体是基于财产权利而形成的彼此之间的关 系，在财务理论中体现为所有者、企业、经营者以及其他利益相关者各自的权利及其 相互关系，正是由于产权理论对财务理论的影响，所有者财务与经营者财务便应运而 生了 2 3 公司治理理论 自上世纪三十年代初美国学者贝利和米恩斯提出公司治理结构的概念以来，众多 的学者从不同角度对公司治理结构进行了研究，形成了丰富多样的公司治理结构理 论。北京大学张维迎教授认为，“公司治理结构狭义地讲是指有关公司董事会的功能、 结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地讲是指有关公司控制权和剩余索取权分 配的一整套法律、文化和制度性安挥，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实 施控制，如何控制，风险和收益如何在不同企业成员之间分配等这样一些问题，广义 的公司治理结构与企业所有权安排几乎是同一个意思，或者更准确地讲公司治理结构 只是企业所有权安排的具体化，企业所有权是公司治理结构的一个抽象概括公 司治理结构背后的逻辑是：控制”。换句话说，公司治理结构就是公司各权力机关的 组成方式，其实质是公司各权力机关相互之间的权力制衡关系，这种权力制衡关系在 实践中表现为某种组织结构和制度安排。 公司治理结构理论中最具经典意义的是“两权分离理论”、。委托代理理论”和“利 益相关者理论”，这三者之间又紧密联系，相互补充，由此构成公司治理结构的主要 嚷维迎，企业理论与中国企业改革第1 版( z ) ，北京大学出版社，1 9 9 9 3 8 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 第2 章相关概念与理论基础 理论框架。 “两权分离理论”即。所有权与控制权分离的理论”，这一理论学说论证了公司 治理结构问题产生的前提和过程，是公司治理结构理论的重要组成部分；“委托代理 理论”论证了在所有权与控制权分离的现代公司中，公司治理所采取的基本模式是委 托代理制，这时公司治理结构的基本问题是如何使具有独立利益的控制权主体最大限 度地维护所有权主体利益的问题( 即如何使具有独立利益的代理人维护委托人利益的 问题) ，“委托代理理论”是公司治理结构理论的核心组成部分，“利益相关者理论” 是对“委托代理理论”的补充和发展，它完善了“委托代理理论”中关于委托人主体 资格的论述，触及到了公司治理的深层次问题，即到底谁是公司的所有者? 公司治理 的目标到底是什么? 1 两权分离理论 两权分离理论即公司所有权与控制权分离理论。这一理论是随着股份公司的产生 而产生的，是对股份公司主要特征的描述。在业主制或合伙制这样传统的企业制度下， 企业的所有权与控制权是合二为一的，所以，企业经营管理的动力机制得到了很好的 解决。而在股份公司这种现代企业制度中，所有权与控制权是分离的，这时，企业经 营管理的动力成为一个重要的问题较早认识到这一问题的是亚当- 斯密。二十世纪 初，凡勃伦也论及两权分离的问题，但对这一问题进行充分论证的则是贝利和米恩斯 1 9 3 3 年合著的现代公司与私有产权一书以及钱德勒1 9 7 7 年出版的管理史名著看 得见的手美国企业的管理革命 ( 1 ) 亚当斯密：两权分离型股份公司是低效率的 近代股份公司的发展实践引起了经济学家的注意。亚当斯密就较早注意到了股 份公司中的所有权与控制权相分离的现象，而且认为，两权分离将造成股份公司的低 效率。 亚当斯密在其经济学经典著作国民财富的性质和原因的研究( 商务印书馆， 1 9 7 2 1 2 ) 中指出：“在钱财的处理上，股份公司的董事为他人尽力，而私人合伙公司 的伙员，则纯为自己打算。所以，要想股份公司董事们监视钱财用途，像私人合伙公 司伙员那样用意周到，那是很难做到的。有如富家管事一样，他们往往设想，着意小 节，殊非主人的光荣，一切小的计算，因此就抛置不顾了。这样，疏忽和浪费，常为 9 试论企业权力绪构对财务聪论结构形成的影响 第2 章相关概念与理论基础 股份公司业务经营上多少难免的弊燮。唯其如此，凡爝从事黉步 贸易的股份公司，总 是竞争不过私人的冒险者。所以，股份公司没有取得专营的特许，成功的固少，即使 取缮了专营褥诲，成功静夯举多冤。没骞特投，缝们往往经营不善，餐了特投，郡就 不戗经营不祷，而且限制了这种贸易”。从以上论述可以看出，亚当斯密对两权分 离鸯尊簸稔公蠲持悲鬣态度。程恁看来，毅餐公霹经营琴善豹圭要乐因蹩金韭赉 掰舂 者从事经营镣理。也就是说，在两权分离的条件下，受托从事公司经髂管理的董事是 不可能像维护自身利益一样去维护所有者乖j 籁豹。在这里，藏当新密切中了股份公 司的根本特征和主要闯题，髓他对解决两权分离闯题的客观认识是由历史发展的局限 性造成的 ( 2 ) 足勃稔：懿毅分裹搜控制投转移到经济工程耀手中，镳翻能致办于产如提毫 制度学派创始人索尔斯煅凡勃伦于1 9 2 4 年出版的企她理论一书是上世纪 秀秀经济理论孛较晕慰舞毒教与控翻毅分离翘惩遴霉辑究豹蕊传。与疑当簸密憨悲 观论调正好相反，凡勃伦是赞成所有权与控制权分离的，并认为这种分离是有效率的。 关予所有权奄控裁枚分离翔黻，蔑勃伦有敬下观点：近霞公司静资产由有形资产_ 稳 无形资产组成。无形资产包攒企业内外部的备种关系、公平交易的信嚣、经营特权、 各种商标、牌号、专荦j 、舨枚、专用材料的垄静i 权、特殊技能尤其是识括企业家的才 能。近代公司组织形式是“不在者所有制”( a b s e n t e eo w n e r s h i p ) 。公司资本不是来 自予个人出资或合伙人出资，而是通过发行股票而筹榘起来的，公司资本具有社会资 本戆装震。资产熬嚣理与资产戆不在爨有考( a b s e n t e eo w n e r ) 耀分离。各魏类獾的经 济工程师掌掇了企业的管理权，而不在所有者( a b s e n t e eo w n e r ) 不直接参与企业管理， 哭爱菝奏其瓣资产戆整甑投寒浚取藉澜。 建麓稔把众整家秣秀各秘类鍪夔经济工程 师。他相信，通过所有权与控制权的分离即把控制权从资本家的手中转移到经济工程 师盼手中，经济工程癖镌够撵高技术效率，瓢丽瑁燕产密。 ( 3 ) 贝列和米恩斯：到2 0 世纪2 0 年代来，股权分散使“两权分离”成为普遍 现象 随着现代金业援模的扩大秘股权的分敖，股东对财产经营的控制越来越慰难，扶 而导致了企业权力中心由所有者向经营者转移的现象。这一现象说明了企业的所有权 与控裁投越采越分褒，控豪投越来越多建被经蓉考襞掌握。煲裂秘米懋焱黠这一瑷象 进行了充分的研究论证。他们在1 9 3 3 年出版的 。弛铝怒公霉黪零j 蓥提 关者，公司缀营是为公司利擞相关者创造财富服务，丽不仅仅是为股东利益最大化服 务，为我，裁应当蘧爨盏稳关者享骞公司爨鸯狡葬参与公司淤瑾。 布莱尔强烈主张利益相关者进入公司治理。她认为，“视企业为属于股东的资产 静联合薅侵密了其它参与者辩其投资也应撂魏| 保障静期望公司并菲简单的实物 资产的集合，而是一种法律掇架结构，其作用在于治理所有在企业财富创造性活动中 做出特殊投资的主体问的相甄关系。当然，其中包括股东，并且，权蔬资本是总体投 入缀会中极为重要的构成部分之一。憾投资势不仅限于股东，供应商、贷款人、颞客， 尤其是企业魔员往往都做出了特殊的投资，这魑投资的价值在极大程度上依赖于他们 与那家公司翳持久黪关系”。o 枣菜尔举雾l 掺出，长期寝鼹缀霹戆昃冬7 专韭纯熬技能， 这种专业化技能就是一种人力资本，这种技能对特定的公司具有特定的价值。供应商 钓茸麓在一个特臻鹣经置建焱超一家正厂，议为了满踅这家公司豹需螫。这意棼| 着迸 行该投资的个人或者团体承擞了一旦企业倒闭投资尽必的风险。由此，她总结遂，“认 识到公司是一种治理鞠管理麓的专韭化盼毒发安捧，会促使人们关注这个一个事实 即雇员、贷款人、供应商或者其他人郝可以( 并且经常是如此) 做出专救投资，这些投 资与股东们的投资一样面晒究全的风脸。所有在企业从事的业务活动巾做出特殊投资 救各蠢，健位之赝以做出投爨，都事毙假定并期望她们麓从企渡疼努这些瓷产豹联会 运用所创造的利润中获得相成份额的收益”按照布莱尔的观点，公司应该承认利益 程关赣豹巍蠢投势啜l | 筻利益禚关者参菇公司浚毽。 波特也提出了与此类似的主张，认为应鼓励长期职工所有权，鼓励公司董事会具 有雯广泛豹卡表往，藏该绘予主要矮客、供瘟耨、融资颧阀、辍工帮社区代表巍董事 会的发言权。 2 。4 财务结构理论 1 关予财务理论结梭( 体系) 的探索与发展 。布莱尔。共同的。所有权”，比较经济体制1 9 9 6 3 1 3 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 第2 章相关概念与理论基础 以美国为首的西方发达国家是迄今为止最为成熟的市场经济国家，其财务理论研 究硕果累累，考察他们的财务理论研究的现状和特点，对我国财务理论结构研究的定 位和发展颇有借鉴意义，他山之石，可以攻玉。西方财务理论研究流派纷呈，但从研 究的内容与序列来看，基本上是财务经理财务，它们往往从财务目标、内容、程序和 环境开始，进而研究货币时间价值与风险报酬原理，紧接着按投资、筹资、分配、资 本扩张与资本重组等管理过程与方法加以阐释。在2 0 世纪5 0 年代之前的很长一段 时间，国外财务理论研究不仅支离破碎的，而且只重视规范研究5 0 年代后，西方 财务学界开始将经济学的一些分析方法和技术( 主要是数量方法) 引进到财务问题的 研究当中，形成了有效市场理论、企业资本结构理论、投资组合理论、资本资产定价 理论、期权定价理论等，构成了当代财务理论的基本框架，形成当代财务理论的五块 基石，也是其发展的五条线索，由此可以看出，西方财务理论研究立足于财务实务， 注重财务应用理论的研究 从现有文献资料来看，郭复初、刘恩禄、千胜道、彭韶兵和王庆成等专家学者对 我国财务理论结构( 体系) 的构建进行了研究和介绍 以提出“国家财务论”而闻名的西南财经大学郭复初教授主持编著的财务通论、 财务专论和财务新论( 以下简称“三论”) ，对财务理论体系进行了系统研究。 他以本金作为构建财务理论体系的起点，认为财务理论体系由基础理论、应用理论和 发展理论构成。其中，财务基础理论是对财务范畴、内涵与外延的深刻揭示，以及对 财务活动规律性的认识；财务应用理论是在认识财务内涵、外延与活动规律的基础上， 阐述如何正确组织财务活动、恰当处理财务关系的理论与方法；财务发展理论是在财 务基础理论与应用理论的基础上，探索财务活动与财务关系未来的发展趋势，特别是 通过对经济转型中财务问题的研究，提出适应未来发展的财务制度变革与财务管理内 容、方法变革的新假说。从基础理论看，本金概念可以引出“财务本质是本金的投入 与收益活动”，从而贯穿与联接财务的内容、规律、职能、地位与作用等一系列概念 与理论。从本金的主体、特征与运动规律理论可以引出财务管理的主体、目标、原则、 体制、方法等理论。从财务基础理论又可引出财务应用理论和发展理论。由此可见， 本金是构建财务基础理论、应用理论和发展理论的前提和出发点，即财务理论研究的 逻辑起点。 北京工商大学刘恩禄教授认为，财务理论体系由基本理论和应用理论两大部分构 1 4 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响第2 章相关概念与理论基础 成。其中基本理论又包括以下几个方面：经济效益理论、资金时间价值理论、资金保 值理论、财务控制理论、财务分析理论、财务公共关系理论、资金运动规律、资金 成本理论、财务系统理论、财务信息理论、财务机制理论。应用理论又分为按环节的 应用理论和按对象的应用理论，按环节分主要包括：财务预测理论、财务决策理论、 财务计划理论、财务调控理论、财务分析诊断理论；按工作对象分主要包括：资金筹 措理论、资金投资理论、资金日常管理理论和资金分配理论等。 西南财经大学彭韶兵教授认为，财务理论体系是以垫付本金作为研究起点，按其 对财务实践的指导作用不同，可划分为财务基本理论、财务运行理论和财务规范理论 三部分。其中基本理论包括：财务本质、财务对象、财务目标、财务职能等理论要素； 财务运行理论包括财务假设理论、本金运动规律、财务运作原则、财务运作技术、特 殊财务问题等部分组成；财务规范理论包括财务法规、财务管理体制、内部财务制度、 财务行为、财务组织等理论要素。 四川大学干胜道教授在学术界首先提出“所有者财务”概念，构筑了完整的理论 框架，将现代企业制度下的财务区划为所有者财务和经营者财务，开创了财务分层次 研究新领域。在基础理论研究方面，提出了“财务本质”、“资本投入产出论”等学术 观点。 中国人民大学王庆成教授认为，财务理论结构以财务环境为起点、财务假设为前 提、财务目标为导向，由财务基本理论、财务应用理论两部份组成。财务基本理论是 指由财务内容、财务原则、财务方法构成的概念体系；应用理论分为通用业务理论、 特殊业务理论和其他领域理论( 如发展理论、比较理论、教育理论等) 财务理论体 系中的基本概念是资金运动，它的基本规律是资金运动规律，它的基本程序和方法是 资金运动规律性的运用由此展开，财务理论体系的构成要素可以概括为以下几个方 面：财务对象、财务职能、财务主体、财务环境；财务目标、财务原则、财务体制； 财务环节、财务方法。并指出，对象、职能、主体、环境，主要是从财务的本质出发 展开的；目标、原则、体制主要是从资金运动规律性出发展开的；而环节和方法，则 主要是从资金运动规律的运用来展开的。 2 财务理论结构的构成要素 本人通过对专家学者的一些论述深入分析后认为，成熟的理论体系一般具备演绎 1 5 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响第2 章相关概念与理论基础 式的逻辑结构。科学的财务管理理论结构是从最基本的概念出发，由抽象的规定性逐 步推导出一些较具体的概念，并在思维过程中，对财务管理的整个实践活动进行归纳 和指导。财务理论是一套用以解释、指导财务实践的系统化理论，它是财务实践的理 性浓缩。本人倾向于以资本为基石、企业价值为核心，由财务基础理论财务应用 理论财务发展理论作为财务理论的构成要素( 参见图2 ) 。 图2 财务理论结构图 注：双箭头表示促进作用，单箭头表示决定作用 逻辑起点是构建学科理论结构的出发点，是该学科理论结构中最基本、最抽象、 最简单的理论范畴，它对该学科的其他理论要素的建立和发展以及整个理论体系的构 造起决定性的作用。那么，财务理论结构的逻辑起点是什么昵? 长期以来，人们对于 财务理论结构逻辑起点的界定存在着分歧。财务目标起点论、财务环境起点论、垫支 本金起点论、财务本质起点论等各有各的理由，各有各的市场。笔者坚持财务本质应 该成为财务理论结构的逻辑起点。人们对于财务本质的认识，长期以来形成了三大主 流观点，“资金运动论”将财务的本质界定为企业资金运动的过程和结果；“财务关系 论”认为财务的本质是资金运动过程所反映的人与人之间的经济关系；“资金运动和 财务关系论”把前两个观点结合起来，认为财务的本质是在生产经营过程中所形成的 人与人之间的经济利益关系。笔者认为，企业财务包括财务活动与财务关系，其本质 是对本金投入产出活动的组织及其所形成财务关系的处理。财务问题不论是从财务活 动还是财务关系来看，既包括所有者财务、经营者财务问题，同时也应该涵盖债权人 财务、利益相关者财务问题。在交错复杂的利益格局中，所有者、经营者、债权人和 其他利益相关者从事财务活动，处理财务关系都离不开对企业价值的关注。企业价值 试论企业权力结构对财务理论结构形成的影响 第2 章相关概念与理论基础 是一个综合指标，只有实现企业价值最大化才能最终满足所有者、经营者、债权人、 利益相关者的利益要求，才能正确处理企业财务关系。集权也好，分权也罢，最终的 目的都是要实现资本的保值增值，不断地增加企业的价值。当然企业价值最大化不能 凭空产生，它需要以资本作为平台和基础。资本具有二重属性，资本的社会属性是资 本归谁所有的问题，而资本的自然属性则是资本一定要实现价值增值的问题。因此， 贯穿本文的一条主线即是以资本为基石、以企业价值为核心联结企业权力结构和财务 理论结构并由此讨论前者对后者形成的影响等相关问题。 上图2 中以财务的本质( 实现企业价值) 作为逻辑起点，通过“解释实践指 导实践预测实践”这一递进式的紧密逻辑关系将财务基础理论、财务应用理论和 财务发展理论联结成一个有机整体，从而使企业价值最大化成为三大理论的核心和逻 辑起点。随着时间、环境和财务实践的发展变化，财务发展理论可以充实财务应用理 论，促进财务基础理论的研究和完善；财务应用理论研究和发展也可推动和丰富财务 发展理论与财务基础理论的研究与内容，但在三者之中，财务基础理论始终起着最基 本的决定作用。 财务基础理论是财务理论结构的基础，是整个财务理论框架的“地基”和出发点， 用以解决财务实践能发挥什么功能的问题，对财务应用理论和财务发展理论提出指导 性的基本要求具体包括财务