（金融学专业论文）我国大型物流集团物流金融问题研究.pdfVIP

摘要 物流会融作为物流业与金融业相结合的产物，在我国出现的时间并不长，但 由于其独特的融资理念，强大的金融问题解决能力，逐步受到了国内外众多企业 以及银行的追捧。近几年我国物流金融呈现快速发展的态势，无论是理论上，还 是实际的运作上都有了很大的突破。物流金融的有效开展，拓展了融资渠道，降 低了融资成本，提高了资本的运作效率，其目的就是为了达到物流、资金流、信 息流之问的完美结合，从而实现多方共赢。 本文首先较为系统地介绍了物流金融定义，分类和实际运用的几种主要模 式，并对这几种模式的基本原理及利弊做了较为详尽的分析。其次，将我国大型 物流集团作为研究对象，分析了其物流金融的现状和对物流会融发展的作用，并 在此基础上，结合具体的例证，深入地分析了我国大型物流集团从事物流会融业 务时，在外部环境与内部环境所面临的政策、物流技术、法律、监管、组织、人 才和风险控制等方面的问题，并针对这些问题，逐一提出了相应的解决策略。最 后，本文对物流金融的发展趋势进行了展望。 关键词：物流金融，大型物流集团，模式 a b s t r a c t l o g i s t i c sf i n a n c e a st h ec o m b i n i n gp r o d u c to f l o g i s t i c sa n df i n a n c i a l i n d u s t r i e s ， w h o s ee m e r g e n c ei no u rc o u n t r yd i dn o tl a s tl o n g b u tb e c a u s eo fi t su n i q u ef i n a n c i n g c o n c e p t ，s t r o n gf i n a n c i a lp r o b l e m - s o l v i n ga b i l i t y ，l o g i s t i c sf i n a n c ei sg r a d u a l l y s o u g h ta f t e rb ym a n ye n t e r p r i s e sa th o m ea n da b r o a da sw e l la st h eb a n k i nr e c e n t y e a r s ，l o g i s t i c sf i n a n c eh a ss h o w e dar a p i dd e v e l o p m e n ts i t u a t i o n ，w h e h e ri ti si n t h e o r y , o ro nt h ea c t u a lo p e r a t i o nh a sg o tam a j o rb r e a k t h r o u g h l o g i s t i c sf i n a n c e e f f e c t i v e l ym a k e se x p a n dt h ef i n a n c i n gc h a n n e l sa n dr e d u c et h ef i n a n c i n gc o s t s ， i m p r o v et h eo p e r a t i o n a le f f i c i e n c yo fc a p i t a l ，a n di t sp u r p o s ei st oa c h i e v et h ep e r f e c t c o m b i n a t i o na m o n gl o g i s t i c s ，c a p i t a lf l o wa n di n f o r m a t i o nf l o w ，i no r d e rt oa c h i e v e am u l t i w i ns i t u a t i o n i l i l i sp a d e r ，am o r es y s t e m a t i ci n t r o d u c t i o nh a sb e e nm a d ea b o u tt h el o g i s t i c s f i n a n c eo nd e f i n i t i o n ，s o r t i n ga n dp r a c t i c a la p p l i c a t i o no fs e v e r a lm a i nm o d e ， a n d t h e nd oac o m p a r i n gd e t a i l e da n a l y s i so ft h eb a s i cp r i n c i p l e sa n dt h ep r o sa n dc o n so f t h e s et y p e so fm o d e l s s e c o n d l y ，t a k ec h i n a sl a r g e1 0 9 i s t i c sg r o u pf o rs t u d y ， a n a l y z e di t ss t a t u so fl o 西s t i c sf i n a n c ea n di t sr o l ei nt h ed e v e l o p m e n to fl o g i s t i c s f i n a n c e a n do nt h i sb a s i s ，c o m b i n e dw i t hs p e c i f i ce x a m p l e s ，d e e p l ya n a l y z e dt h e e x t e r n a le n v i r o n m e n ta n di n t e r n a le n v i r o n m e n tp r o b l e m sw h i c hc h i n a sl a r g el o g i s t i c s g r o u pf a c e dw h e nc a r r i e do u tl o g i s t i c sf i n a n c e ，s u c ha si n s u f f i c i e n tp o l i c ys u p p o r t ， t e c h n o l o g i c a lb a c k w a r d n e s s ，r e l a t e dl e g a lc o n s t r a i n t s ，l a c ko fr e g u l a t o r ym e a s u r e s ， l a c ko fo r g a n i z a t i o n ，1 a c ko fp r o f e s s i o n a lp e r s o n n e l ，l a c ko fr i s kc o n t r o la n d m a n a g e m e n to fl o w e rl e v e l t h e l ld e a lw i t ht h e s ep r o b l e m so n eb yo n eb ym a k i n g c o r r e s p o n d i n gs o l u t i o n s f i n a l l y ，t h i sp a p e rp o i n t so u tt h ed e v e l o p m e n tt e n d e n c yo f l o 百s t i e sf i n a n c e k e y w o r d s ：l o g i s t i c sf i n a n c e ，l a r g el o g i s t i c sg r o u p ， m o d e l 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：周侍为。7 年q - 月订日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 d c 7 年y 月- , , re l p 7 年年月垆 滔 国 同舡 lrlfi 轹n 竹 签 者 作： 文名论签位师学导 第一章导论 1 1 研究背景及研究意义 1 1 1 研究背景 谈起物流金融，就不得不了解物流，那么什么是物流呢? 对此的解释有很多， 按照国家标准物流术语的定义：物流是“物品从供应地到接收地的实体 流动过程，根据实际需要，将运输、储存、装卸、搬运、包装、流通加工、 配送、信息处理等基本功能实施有机结合。”1 从定义上可以看出，现代物流 业涵盖了实体经济运行很重要的环节，其作为经济活动中不可或缺的一部分， 发挥了独特的作用。而物流金融作为物流业与金融业的结合，在现代经济中更是 显得尤为重要。 物流金融在我国出现的比较晚，虽然物流业与金融业务的结合早就出现，但 大都是简单的结合，算不上现代意义上的物流金融，而国内理论界对于物流金融 概念的完整提出也是2 0 0 4 年的事情，可以说物流金融无论在实际操作上还是理 论研究上都远远落后于西方发达国家。 尽管如此，随着改革开放以及中国加入w t o ，我国物流行业及金融行业得 到了长足的发展，为二者的结合奠定了良好的基础，主要可以概括为三个方面。 首先，开展物流金融服务的条件己初步具备。随着物流业的发展以及对外贸 易的增多，独立的第三方物流企业逐渐兴起，而开展金融物流的必要条件就是具 有相当数量的第三方物流企业，我国目前已经形成像中国远洋，中储集团，中国 外运，招商局物流等一大批具有相当实力的第三方物流企业，而随着中国物流业 的逐步对外开放，一批国际物流企业如u p s 、f e d e x 、d h l 、t n t 等也纷纷涌 入中国，形成了一个相互竞争的新格局，这些国内外的物流巨头们已经或多或少 地开展了与物流金融相关的各种业务，可以说，通过系统化，规范化的整合，物 流金融深入开展的条件已经初步具备了。 其次，物流金融服务需求量大，发展空间广阔。物流会融的主要服务对象是 数量众多的中小企业，目前大多数的中小企业存在融资困难的问题，据不完全统 计，2 0 0 7 年我国存在融资困难的中小企业达7 0 之多，传统的银行贷款仍然是 他们解决资金问题的主要手段。物流企业作为中小企业长期的合作伙伴，对各个 中小企业的物资情况，信誉情况都比较了解，可以通过与银行的合作，灵活地对 中小企业提供质押贷款等物流金融服务，有效地发挥物流企业与银行各自的优 势，达到资源及资金有效充分的利用。可以说物流金融服务的发展空间及酊景是 相当广阔的。 1 中华人民共和固困家标准物流术语( g b 厂r 1 8 3 4 5 - 一2 0 0 1 ) 1 再次，物流金融市场还不规范。虽然物流金融在我国已经有了初步的发展， 物流金融也形成了多种监管和运营模式，但物流金融市场仍处于一个不成熟的阶 段，行业标准没有建立，法律法规还不完善，运营方式也没有统一，市场处于一 个较为松散的状态，整体上还相当的不规范。因此我们有必要对物流金融进行深 入的研究，探讨其发展方向及发展方式。 在这样一种大环境下，通过深入了解物流金融的运行模式，分析并充分运用 其独特的功能，不仅能提高第三方物流企业的服务能力，经营利润，而且 可以协助企业拓展融资渠道，降低融资成本，提高资本的使用效率，从而促成物 流服务业的革命，对于中小型企业而言，由于存在着信用体系不健全的问题，所 以融资渠道贫乏，生产运营的资金压力大。物流金融服务的出现，可以有效支持 中小型企业的融资活动，并且可以盘活企业暂时闲置的原材料和产成品的资金占 用，优化企业资源。另外，对于金融机构而言，物流金融服务可以帮助余融机构 扩大贷款规模，降低信贷风险，甚至可以协助金融机构处置部分不良资产，改善 银行的资产结构，形成新的利润增长点。总的来说，物流金融的出现实现了物流 企业，中小企业以及银行三方的共赢。 1 1 2 研究我国大型物流集团的独特性 在我国，从事物流活动的企业数目众多，除却为自身从事物流活动的企业， 光第三方物流企业数目就达到2 万家之多，绝大多数物流企业只是从事传统的运 输业务，即便这些物流公司能够涉足物流金融业务，也大多是最初级的代收货款， 垫付货款等业务，而对于较为复杂的仓单质押等物流金融业务则由于资金实力， 信用不足等原因根本无法涉足，而国内的诸如中国远洋，中国外运，中储集团， 中铁现代集团等大型物流集团则拥有数目众多的网点、标准化的仓库、专业化的 人才、现代化的物流设施和技术以及良好的企业资信，能够从事从初级到高级的 各种物流金融业务，占据了国内物流金融业务的绝大部分市场，是毋庸置疑的物 流金融的先行者和中坚力量。因此，从研究物流金融的角度看，将我国大型物流 集团作为物流金融的研究对象，不仅可以了解国内物流金融的现状和问题，而且 可以反映国内物流金融的发展趋势，具有极强的代表性。在本文中，大型物流集 团是指能够从事高端物流金融业务的为数不多的国有大型物流集团。 1 2 研究现状 1 2 1 国外物流金融研究现状 物流金融的出现最早可以追溯到2 4 0 0 年前美索不达米亚的“谷物仓单”，早 期的物流与金融的结合还有英国的银矿仓单等。随着银行、期货等行业的发展， 2 0 世纪初沙俄的“谷物抵押”贷款，成为现代物流金融的雏形。 在国外的研究中，物流金融也被称为供应链融资( s u p p l yc h a i nf i n a n c e ) ， 对此的研究也比较多，其中f r i e d m a n ( 1 9 4 2 ) ，a l b e r t ( 1 9 4 8 ) ，e i s e n s t a d t ( 1 9 6 6 ) ， r a y m a n d ( 1 9 4 8 ) 和d u n h a m ( 1 9 4 9 ) 等总结了物流金融中的存货质押融资和应 收账款融资业务的法律氛围、业务模式、仓储方式、监控方式和流程。b u z a c o t t 和z h a n g 定量研究了业务中的一些重要指标( 例如利率和贷款额度) 的确定以及 对业务风险的影响。b a r n e t t 和b i e d e r m a n 则对物流金融的现状及发展趋势进行了 相关研究。 而后关于物流金融的研究开始逐渐细化起来。g u e r r i s i ( 2 0 0 1 ) 通过考察供应 链物流配送技术和资金转移技术的发展，认为目前的资金流管理己经不能与快速 发展的物流技术相匹配，认为以互联网为基础的电子货币转移方式将广泛应用于 全球贸易链中。d o u g l a s ( 2 0 0 4 ) 在分析供应链过程的基础上提出了供应链管理 的八个要素，提出了基于这八个要素，如何实现供应链过程的要素增值。f e n m o r e ( 2 0 0 4 ) 对物流金融中新兴的订单融资业务进行了分析。w a r r e n ( 2 0 0 4 ) 则通过 分析供应链资金流管理中的成本节约和价值创造的机会。从降低企业资金流无效 率的方面，提出随着支付计算工具的发展和新的技术方案的应用，供应链资金流 将得到更好的管理，从而获得更高的收益。d a n 等( 2 0 0 4 ) 从银行为客户创造价 值的角度出发，以美国银行为例，提出通过集成物流与资会流，借助电子支付手 段来实现金融供应链管理。l e o r ak l a p p e r ( 2 0 0 5 ) 就供应链中的中小企业采用存 货融资模式的激励及功能进行了分析。g o n z a l og u i l l e n ( 2 0 0 6 ) 等人则研究了集 生产与企业融资计划子一体的短期供应链管理，提出了合理的供应链管理模式可 以影响企业的运作与资金融通，从而增加整体收益。 1 2 2 国内物流金融研究现状 物流金融这一概念在国内的出现经历了一个较长的发展时期，而物流金融理 论的研究也是从最初对物资银行，仓单质押，保兑仓等业务的研究而逐渐深入演 变开来的。 有关物资银行与融通仓的观点： 早在1 9 8 7 年，中国人民大学工业经济系的陈淮在中国工业经济研究杂 志率先提出“物资银行”这一设想，但与现代意义的物资银行相差甚远。随着物流 业及物流学的深入发展，1 9 9 8 年，学者任文超探讨了利用“物资银行”解决三角 债的问题，深化了物资银行这概念的内涵。2 0 0 3 年，西安交通大学的于洋、 冯耕中提出了“物资银行业务运作模式及风险控制研究”，2 0 0 5 年，华中科技大 学的王治、王宗军发表了“融通仓与物资银行”。这些学者在继承前人研究的基础 上更加丰富和规范了“物资银行”这一概念。 物流金融领域的一项标志性成果足“融通仓”的研究。2 0 0 2 年2 月，复旦大学 管理学院罗齐和朱道立等人发表文章，介绍了“融通仓”的涵义、功能并且分析了 其授信额度和信用担保体系两种运作模式。2 0 0 4 年，西南财经大学的李静、雷 阳对融通仓解决中小企业融资难进行了分析。2 0 0 5 年，复旦大学的陈祥峰、石 代伦、朱道立等人进一步完善了“融通仓”整个理论，给出融通仓的定义，阐述其 系统结构并结合企业运营周期特点总结了融通仓的运作模式，探讨了融通仓的一 个理论框架和风险管理系统。 物流金融观点的提出与发展： 2 0 0 4 年，浙江大学经济学院邹小凡、唐元琦在物流金融浅析中首次提出 “物流金融”的概念，定义了其内涵和外延，“物流金融”从而被j 下式确立为一个新 的研究平台。同年，梁虹龙，欧俊松对物流企业开展物流金融业务的可行性和现 实需求作出了分析，提出了开展金融服务的问题和对策。2 0 0 5 年，唐少艺进一 步对物流金融的实务做了研究，提出了第三方物流供应商提供的两类物流金融服 务模式：代客结算业务和融通仓业务。2 0 0 6 年，上海大学的储雪俭提出了物流 金融的经济学原理，尝试用经济学中的委托代理理论，对物流金融进行研究探讨。 进一步丰富了物流金融的理论。2 0 0 7 年，成都理工大学的吴健等人介绍了现代 物流金融服务的模式和内容，分析了我国物流金融服务存在的问题，对物流金融 服务的创新和风险防范问题进行了研究。同年，人民银行西宁中心支行的莫静和 李俊萍从开展物流金融业务中的风险角度入手，对抵押物的安全风险、银企沟通 风险及法律风险进行了分析，并提出了风险防范的对策建议。另外陆续有更多的 学者开始投入到物流金融的研究中来，丰富与发展了物流金融的理论。 物流金融领域的另一项标志性成果是“物流银行”业务的出现与普及。2 0 0 4 年，广东发展银行在“民营1 0 0 ”的金融平台基础上及时推出了“物流银行”业务， 期望有效解决企业的融资与发展难题。物流银行业务推出后，迅速在各行业中得 到应用，如深发展银行与中储，中外运的合作，招商银行与中海物流，中远货运 的合作等。物流金融理论也在其实际业务的发展过程中得到了不断深化与完善。 总的来说，学者们对物流金融的研究一直没有停歇过，而这些研究的成果对 于我国物流金融的发展也起到了极大的推动作用。 1 3 研究思路和框架 第一章导论。主要阐述本文的研究背景和选题意义，对国内外物流金融的研 究成果进行概况与综述。 第二章，关于物流金融的一般理论分析。主要对物流金融与宏观经济增长理 4 论，供应链管理理论及资源整合理论之间的联系进行分析。 第三章，物流金融模式分析。从物流金融的基本定义入手，对物流金融的分 类进行阐述，并对目前几种主要的物流金融模式进行分析。 第四章，我国大型物流集团物流金融所存在的问题。主要分析了我国大型物 流集团物流金融的现状，对物流金融发展的作用，以及我国大型物流集团从事物 流金融业务时，在外部环境以及内部环境所面临的问题，在外部环境问题中，主 要分析了国家政策支撑不够，物流技术水平较低，存在诸多法律瓶颈，监管措施 还不完善的问题，而在内部环境问题中，则主要从组织建设需要加强，风险控制 机制不足，物流金融人才缺失，管理水平有待提高四个方面进行了研究。 第五章，我国大型物流集团解决物流金融问题的相关建议。主要对我国大型 物流集团物流金融所存在的问题，提出了相应的解决策略，具体包括加大政策与 法律的扶持力度、引进先进的物流技术、构建综合信息体系、强化物流金融的监 管等六个方面。 第六章，物流金融的发展趋势。主要从供应链金融，第三方物流融资模式以 及与期货业的结合三个方向对物流金融未来的发展趋势进行展望。 本文的写作意义在于比较全面地分析了国内大型物流集团从事物流金融所 存在的各种问题，并提出了相应的解决策略，为我国物流金融业务的开展提出了： 建设性的意见。 第二章关于物流金融的一般理论分析 2 1 物流金融与宏观经济增长理论 物流金融的产生绝非偶然，是现代物流发展到一定程度下的产物，作为与金 融业创新式的结合，其发展的源泉及动力又是如何呢? 我们将从物流金融的理论 延伸上进行探索。 物流金融作为现代化经济条件下的一种特殊分工，不可避免地受制于经济发 展的规律，其产生与发展反映了经济增长独特的需要，是宏观经济增长理论在实 践中不断演化的结果。 在早期的经济增长思想中，亚当- 斯密在其经典著作国富论中指出，经济 增长的动力来源于劳动分工，资本积累和技术进步。而马克思在其资本论中 则提出了简单再生产与扩大再生产的理论，并描述了扩大再生产的基本途径 增加积累和提高生产要素产出率。物流会融的出现既体现了技术进步条件下劳动 分工的细化，又体现了提高资本这一生产要素产出率的需要。可以说，物流金融 出现的动因在早期的经济增长思想中就已经出现了。 2 0 世纪3 0 年代开始的现代经济增长理论以哈罗德多马模型和索洛模型 为代表，以哈罗德多马模型为例，其公式表示为：y = s 木y k ，其中： y 产出，y 产出变化量，y y 经济增长率；s 储蓄率； k 资本存量k 的变化量。y k 每增加一个单位的资本可以增加 的产出，即资本( 投资) 的使用效率。由模型可知，在储蓄率一定的情况 下，经济增长率与资本的使用效率成正比，而物流金融的运用，加速了资 本的循环，使得资本使用效率得到了提高，从而提高了社会整体的经济增 长率。 2 0 世纪8 0 年代中后期发展起来的新经济增长理论指出：经济增长不是 外生因素的作用，而是经济系统内生变量决定的，而大多数人认为，内生 的技术进步是实现经济增长的决定因素。物流金融的运用，使得物流与金 融的“内生化”程度越发明显，而现实中，物流企业与金融企业譬如银行相结 合的大型物流集团已经出现，这种内生化的实现，降低了企业成本，提高 了资本的效率，从而促进了经济的增长。 2 2 物流金融与供应链管理理论 供应链管理( s u p p l yc h a i nm a n a g e m e n t ，s c m ) 在1 9 8 5 年由m i c h a e le p o r t e r 提出，并在9 0 年代得到快速发展，尽管产生时间不长，但是一些大型跨国企业 如沃尔玛，i b m ，g e 等通过供应链管理所取得的成效使得越来越多的人相信供 应链管理将成为2 1 世纪企业全球竞争的最有效的途径之一。g e 集团杰出的c e o 杰克韦尔奇就曾说过“如果你在供应链运作上不具有竞争优势，就干脆不要竞 争。 2 对于供应链管理，国际上还没有其公认的定义，国内外也存在着各种不同的 看法，如美国全球供应链论坛认为：“供应链是包括从最终用户一直到初始供应 商的向顾客提供增值的产品，服务和信息的业务流程的一体化”。美国供应链协 会认为：供应链管理包括贯穿于整个渠道来管理供应与需求，原材料与零部件采 购，制造与装配，仓储与存货跟踪，定单录入与管理，分销以及向顾客交货，而 供应链专家e v e n s 则认为：“供应链管理是通过前馈的信息流和反馈的物料流及 信息流将供应商、制造商、分销商、零售商，直到最终用户连成一个整体的管理 模式。”我国2 0 0 1 年发布的物流术语则将供应链管理定义为：利用计算机网 络技术全面规划供应链中的商流，物流，信息流，资会流等，并进行计划，组织， 协调与控制。供应链管理的目标可归结为6 r ：将顾客所需产品( r i g h tp r o d u c t s ) 及时地( r i g h tt i m e ) 按正确的数量( r i g h tq u a n t i t y ) 、质量( r i g h tq u a l i t y ) 、状态 2 摘自中固物流网，从产品到过程决胜供应链 6 ( r i g h ts t a t u s ) 发送到f 确的分销地点( r i g h tp l a c e ) ，并使整个过程总成本最小 化。 可见无论从何种角度，供应链管理都涉及到了商流，物流，信息流等方面， 物流从属于供应链所形成的网络，是连接供应链上下游企业的“连接点”，物流金 融j 下是通过其独特的方式来“润滑”、“疏通”、“扩张”这个结点通道，从而达到供 应链管理所要的结果从某种意义上，供应链管理是目标，而物流会融是手段， 二者是相辅相成的物流金融就是要通过物流企业、客户、银行之间的有效合 作，建立一种低成本、低风险、高效率的系统，产生一种超常的竞争优势；就是 要保障供应链上的企业获得自身发展的同时，显著提高竞争优势，使供应链上的 企业结成利益共同体，形成良性循环。随着供应链的不断发展，物流金融越发显 示了其强大的生命力，而物流金融也逐渐从结点融资向供应链全方位的融资发 展，使得物流金融与供应链金融的界限同益模糊起来。 2 3 物流金融与资源整合理论 资源整合是企业战略调整的手段，也是企业经营管理的重要事务。整合就是 要优化资源配置，就是要有进有退、有取有舍，就是要获得整体的最优。从战略 层面看，资源整合是系统论的思维方式。就是要通过组织和协调，把企业内部彼 此相关但却彼此分离的职能，把企业外部既参与共同的使命又拥有独立经济利益 的合作伙伴整合成一个为客户服务的系统，取得1 + 1 2 的效果从微观层面看， 资源整合是优化配置的决策。就是根据企业的发展战略和市场需求对有关的资源 进行重新配置，以突显企业的核心竞争力，并寻求资源配置与客户需求的最佳结 合点。目的是要通过组织制度安排和管理运作协调来增强企业的竞争优势，提高 客户服务水平。 物流管理的范畴越宽，覆盖的环节越多，实行统一管理和统筹协调的可能性 就越大，进而降低物流总成本的运作空间就越大。物流金融的运用，实际上是物 流企业与银行、生产商、经销商等外部企业的资源整合过程，通过整合物流资源， 客户资源，能力资源等，使物流、资金流、信息流在整个供应链的网络结构中得 到充分的流动和统一，从而实现社会物流系统总成本最低。 第三章物流金融模式分析 3 1 物流金融定义 物流金融，从广义上理解，是指面向物流运营的全过程，应用各种金融产品， 实施物流、资金流、信息流的有效整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金 7 的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动。 从狭义上讲，物流金融是银行和第三方物流服务提供商在供应链运作的全过 程向客户提供的结算和融资服务的服务过程，也可以理解为借助物流企业的帮助 而开展的企业融资服务，即物流企业参与下的存货与应收账款融资等服务。 3 2 物流金融模式的分类 目前有关物流金融模式的分类方式有多种，主要可按照业务形式的不同，融 资对象的不同以及金融机构( 比如银行等) 参与程度的不同进行分类。 l 、按业务形式分类3 随着现代金融和现代物流的不断发展，物流金融的形式也越来越多，按照金 融在现代物流中的业务内容，物流金融分为物流结算金融、物流仓单金融、物流 授信金融。 物流结算金融是指利用各种结算方式为物流企业及其客户融资的金融活动。 目前主要有代收货款、垫付货款、承兑汇票等业务形式。 物流仓单金融主要是指融通仓融资，其实质就是将银行不太愿意接受的动产 ( 主要是原材料、产成品) 转变成其乐意接受的动产质押产品，以此作为质押担 保品或反担保品进行信贷融资。 物流授信金融是指金融机构根据物流企业的规模，经营业绩，运营现状，资 产负债比例以及信用程度，授予物流企业一定的信贷额度，物流企业直接利用这 些信贷额度向相关企业提供灵活的质押贷款业务，由物流企业直接监控质押贷款 业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。 2 、按融资对象分类4 按照融资对象的不同以及产品生产经营阶段的不同，物流金融可分为( 1 ) 基于 存货的物流金融业务模式，( 2 ) 基于贸易合同的物流金融业务模式 基于存货的物流金融模式即：需要融资的企业( 即借方企业) ，将其拥有的 动产存货作为担保，向资金提供方( 即贷方) 出质，同时，将质物转交给具有 合法保管动产资格的中介公司( 物流企业) 进行保管，以获得贷方贷款的业务活 动。其主要业务类型包括仓单质押融资和存货质押融资等。 基于贸易合同的物流金融业务模式即： 企业为了筹措到继续运营的短期资 金，缓解资金紧张的局面，以贸易合同为支撑，通过特定的程序取得经营所需资 金的行为。其主要业务类型包括应收账款融资和订单融资等。 3 互联网m b a 智库百科 4 冯耕中，物流金融业务创新，2 0 0 5 3 、按金融机构参与程度不同5 金融机构( 比如银行等) 参与程度不同，把金融物流运作模式分为资本流通 模式、资产流通模式和综合模式。 所谓的资产流通模式是指第三方物流企业利用自身综合实力、良好的信誉， 通过资产经营方式，间接为客户提供融资、物流、流通加工等集成服务；主要包 括替代采购，信用证担保等。 资本流通模式是指金融物流提供商利用自身与金融机构良好合作关系，为客 户与金融机构创造良好的合作平台，协助中小型企业向金融机构进行融资，提高 企业运作效率主要包括仓单质押，买方信贷，授信融资，反向担保等。 综合模式是资产流通模式和资本流通模式的结合，是一种高层次的运作模 式，一般物流金融提供商应具有自己独立的金融机构。 3 3 几种主要物流金融模式分析 物流金融的理论模式多种多样，但在现实中只有大型物流集团能够运用高 端的物流金融模式，目前主要的模式包括：代收货款模式、垫付货款模式、仓鹄 质押模式、物流授信模式、保兑仓模式等，下面我们将对其逐一进行分析。 3 3 1 代收货款模式 代收货款模式( c o d ) 在国外的实践中开展的比较早，属于物流金融的初级阶 段，其基本原理为：发货方与第三方物流公司签订委托承运和委托代收货款 协议，发货方将客户订购的物品交付第三方物流公司递送，并由物流公司的派 送入员在上门投递的同时，根据邮件详情单上标注的应付金额代发货方向客户收 取货款，第三方物流公司再定期将代收的货款与发货方进行结算。其流程图如图 一所示： 结清货款代收货款 图一代收货款模式 代收货款模式的优点：1 简单可行，易于操作。2 由于货款定期结算，而代 收的货款又往往大于物流费用，因此沉淀了一部分资金，增加了物流公司的流动 资金。3 物流公司通过其强大的网络和派送终端，有效的解决了发货方收款困 5 陈祥锋，朱道移，现代金融服务创新会融物流，2 0 0 5 9 难的问题。 其缺点是：1 代收的货款金额一般较小，难以形成规模，增加了物流公司 的成本。2 对于发货方而言，失去了沉淀于物流公司资金所能带来收益的可能 性。3 对于目前国内的一些快递公司而言，由于各地分公司多是以加盟形式组 成，分公司之间没有完善的清算系统，因此异地代收货款的结算暂时难以实现。 3 3 2 垫付货款模式 挚付货款模式存在三方模式和四方模式两种方式。 三方模式涉及到，其基本原理为：第三方物流公司在为发货人承运货物时， 代替收货人预付一半的货款，收货人提货时支付全部货款，第三方物流公司再与 发货人结清剩余的款项。其流程图如图二所示 垫付货款支付货款 图二垫付货款三方模式 挚付货款三方模式的优点：1 第三方物流公司可以根据发货人情况灵活机 动的垫付资金，增加了业务量2 发货方可以提前回收部分货款，降低了风险， 加速了资本流通速度。 垫付货款三方模式的缺点：1 由于第三方物流公司需要提前垫付资金，不 利于自身的流动性安全。2 一般只适用于垫付小额资金，存在规模瓶颈。 四方模式多出了关联方银行，其基本原理为：供应商将货物发送到第三方物 流公司指定的仓库后，供应商开具货权凭证给银行，银行根据货物情况向供应商 垫付一定比例的资金，当提货方向银行偿还货款后，银行向第三方物流公司发出 放货指示，将货权转移给提货方。在这种模式下，信用模式由原来三方模式 下的商业信用变成了银行信用。其流程图如图三所示： 图三垫付货款四方模式 1 0 垫付货款四方模式优点：1 由银行充当融资方，使融资规模不再受影 响。2 拓展了第三方物流公司的服务项目，增加了利润源。3 供应商获 得了融资，可以将更多资金用于生产等环节，提高了资本效率。 缺点：1 银行难以对供应商资信获得全面了解，必须借助第三方物流 公司的帮助，增加了监管成本。2 当提货方不能按时支付货款时，银行将面 临一定的融资风险 3 3 3 仓单质押模式 仓单质押模式实际上是一种存货抵押融资业务，其基本原理为：融资企业 将其拥有完全所有权的货物存放在商业银行指定的第三方物流企业，并以 第三方物流企业出具的仓单在银行进行质押，作为融资担保，合作银行根据 质押商品的价值和其他相关因素向融资企业提供一定比例的授信额度。其流程图 如图四所示： 图四仓单质押模式 仓单质押模式优点：1 第三方物流公司与融资企业有较密切的业务联系， 对融资方的运营状况，资信情况比较了解，并且在融资企业申请融资时，负责对 货物进行验收，价值评估和监管，使得一些中小企业能够获得银行授信，解决了 资金问题。2 对于银行而言，第三方物流公司的参与，使得银行贷款的风险大 大减小，增加了业务，形成了新的利润增长点。3 此外，第三方物流公司可以 有效发挥自身仓库众多，人员专业的优势，既降低了质押的成本，又为自身带来 了新的业务收入。 其缺点是：1 仓单质押模式一般只适用于些流通性较高的大宗货物，如 有色金属，农产品等，而一些特制商品，如专业设备，服装，家电等都难 以获得银行的授信。2 由于由第三方物流公司代为进行同常监管，使得银 行仍然存在较大的监管风险，一旦物流公司监管不力，其质押物的安全性 将受到影响。 3 3 4 物流授信模式 物流授信模式其基本原理为：商业银行根据第三方公司的规模、经营业 绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度等，把一定的贷款额度直接授 权给第三方物流公司，再由第三方物流公司根据客户的条件、需求等进行 质押贷款和最终清算。第三方物流公司向银行提供信用担保，同时第三方物 流公司又根据与其长期合作的中小企业的信用状况合理分配信贷配额其流程图 如图五所示： 图五物流授信模式 物流授信模式优点：1 由于减少了银行审批等一系列环节，使得融资企业 能够更加便捷的获得融资，加速了资金流通的速度。2 由于是第三方物流公司 直接对融资企业进行授信，银行基本上不参与，贷款质量的好坏直接关乎第三方 物流公司本身的利益，因此物流公司对于贷款质量的控制与监管也显得更为审慎 和负责。3 物流授信模式同样形成了银行及第三方物流公司的利润增长点。 其缺点是：1 由于第三方物流公司向银行提供的是信用担保，一旦物流公 司发生资金断链或者破产等严重事件，银行的贷款将难以追回。2 银行授予物 流公司的信贷额度是以物流公司本身的经营状况，资产负债情况等实际因素做出 的，因此信贷额度有限，对融资企业的授信规模也受到限制。 3 3 5 保兑仓模式 保兑仓是指以银行信用为载体，以银行承兑汇票为结算工具，由银行控 制货权， 卖方( 第三方物流公司) 受托保管货物并对承兑汇票保证盒以外金 额部分由卖方( 第三方物流公司) 以货物回购作为担保措施，买方( 融资企业) 向生产商开出银行承兑汇票的一种金融服务。其基本原理为：融资企业向 合作银行交纳一定的保证金后开出承兑汇票，且由合作银行承兑，收款人 为企业的上游生产商，生产商在收到银行承兑汇票前开始向物流公司或仓 储公司的仓库发货，货到仓库后转为仓单质押，若融资企业无法到期偿还 银行敝口，则上游生产商负责回购质押货物。其流程图如图六所示： 图六保兑仓模式 保兑仓模式优点是：1 第三方物流公司获得新的增值服务，增加了利 润，并且超出保证金以外的部分由融资企业提供反担保，大大降低了物流 公司的风险。2 对生产商而言，保兑仓服务能够促进销售，加快资金回收，并 且仅承担有限的、可控制的担保责任，另外应收账款转为应收票据或是现金，应 收账款大幅减少。3 对融资企业而言，能够获得充足的货源融资，防止季节性 销售商品的断流。4 对银行而言，不仅增加了传统汇票业务，同时增加了相关 的增值服务收入，可谓一举多得。 其缺点是：1 关联方涉及到四个方面，增加了监管及协调的难度。2 生 产商在融资企业无法偿还银行敞口的时，必须负责回购质押货物，存在一 定的存货风险。 第四章我国大型物流集团物流金融所存在的问题 4 1 我国大型物流集团物流金融现状 4 1 1 仍处于物流金融初级阶段 由于受宏观经济条件的制约以及物流业本身相对滞后发展的影响，我国物流 金融的发展远落后于西方发达国家，虽然近年我国大型物流集团在物流金融的开 展方面取得了显著进步，但从总体看，我国的物流金融服务程度还不高，都还是 停留在就供应链上的某一个环节提供相关的融资服务。可以说，仍处于物流金融 的初级阶段。 从业务模式上看，国内大型物流集团目前采用的业务模式如代收货款、垫付 货款都属于物流金融最初级的模式。而目前运用较多的仓单质押，可以说是抵押 贷款的一种变形，基本属于静念质押，并没有运用较为复杂的金融工具及策略。 物流金融的结构化设计仍有很大的提升空间。 从服务水平看，我国大型物流集团物流金融的服务水平还不高，目前较多的 集中在为下游中小企业融资这一块，与“全方位的解决供应链各种问题”这一目 标还有相当大的差距，此外并没有分化出独立运作的物流金融公司来专门负责供 应链解决方案的设计，实施，使得专业化程度大打折扣。 4 1 2 物流金融业务快速发展 物流金融从j 下式提出以来，就受到了物流企业，银行，中小企业等各参与方 的积极追捧，呈现了高速增长的态势，这在国内大型物流集团身上体现尤为明显。 从业务规模上看，我国大型物流集团大多以爆发性的速度增长。如中国外运 自2 0 0 5 年以来，物流金融业务呈逐年成倍增长的趋势。仅2 0 0 8 年上半年，中国 外运集团协助银行提供的贷款额度已超过2 8 0 亿元，质押商品包括钢铁、煤炭、 矿石等多种原材料，使长期困扰广大中小企业融资难的问题得到了解决。而中储 物流集团按照1 9 9 9 年全年3 0 0 0 万的质押贷款额度计算，其近年来物流金融业务 规模年增长率更是达到了惊人的1 8 0 。 从融资对象看，我国大型物流集团融资的对象也从最初对集团子公司的融资 到与集团紧密相关的各种原料商的融资，再到对各相关行业优质企业的融资，各 大型物流集团不仅拓展了自身的物流业务，加强了与各企业的合作关系，并且利 用其庞大的网络，开拓了高利润的会融增值服务，增加了公司的利润收入。 4 1 3 创新层出不穷 物流金融的发展离不开创新，创新已成为竞争力的动力之源。国内的大型物 流集团依靠自身的优势，通过不断总结经验和，使得物流金融的创新层出不穷。 如中储物流集团对货物质押监管提出了三权分离模式，即：业务丌发、业务 操作、业务管理是分开的。三个部门共同进行一项业务，使它的安全系数达到了 最大化。另外，中外运物流集团开发了对运输途中货物的监管，使得不再只是仓 库中的货物可以作为银行贷款抵押物，在运输途中的货物也可以作为抵押物，从 而实现了动态质押。此外，中远物流集团依靠自身海运资源的优势，开发出了新 的物流金融业务模式海陆仓。海陆仓结合中远物流传统海运业务，借用仓单 质押理念，发展成为基于海上在途货物质押，连带发货地和目的地仓库质押的全 程点对点质押融资模式。该种模式横跨时间和空间，可以更大限度地满足供应链 1 4 中各环节企业的融资需求。 4 2 我国大型物流集团对物流金融发展的作用 物流金融能在短时间内得到快速的发展，不仅得益于市场对物流金融业务的 巨大需求，更多的是得益于物流会融参与方的共同努力。物流金融的主要参与方 包括银行，物流企业和中小企业，三者都各自发挥了不同的作用。物流企业，尤 其是我国大型物流集团作为物流金融环节的枢纽，对于物流金融在我国的快速发 展发挥了其他参与方所不能替代的巨大作用。 4 2 1 发挥了“节点”作用 我国大型物流集团在物流金融环节中处于核心枢纽的地位，充分发挥了“节 点”的作用，将中小融资企业，银行以及自身有机的联系在一起，形成了一个统 一的整体。具体来说，我国大型物流集团在与中小融资企业的联结中，一方面发 挥传统物流企业的作用，为中小企业递送货物，提供各种物流服务。另一方面， 又扮演了风险控制者的角色，严格审查中小融资企业的资信情况，防止风险的慈 生。而在与银行等融资机构的联结中，不仅起到了融资担保人的作用，与银行交 换中小企业的各种信息，为银行提供贷款咨询与建议。而且充当了监管者的角色， 银行由于自身的局限性，基本不参与质押物的r 常监管，因此监管的重任大都由 物流企业来担当。这种“节点”作用有效地整合了各种资源，充分发挥了物流金 融所具有的各种功能。 4 2 2 便于对质押物的管理和评估 中小企业采用物流金融业务融资时，往往需要运用动产进行质押，动产的形 式虽然不一，但都具有流动性大，品种繁多，单位价值不高等特点，如通过银行 对质押物进行管理和评估，则难度很大，成本太高。而我国大型物流集团由于长 期接触中小企业，对这些企业的存货，销售，资产负债等情况了解的比较清楚， 掌握着银行难以获得的企业信息，并且拥