（金融学专业论文）我国商业银行贷款定价研究(1).pdf

中文摘要 利率是金融市场的基本价格指标，因而也是金融体制改革必然涉及的一个基 本变量。2 0 0 4 年1 0 月2 9 日央行的利率调整，最为影响深远的政策调整之一， 就是取消了贷款利率上浮的限制，商业银行可以根据企业和具体业务的风险状况 自主进行定价。利率市场化改革的不断深化，一方面赋予了商业银行越来越多的 利率自主权，提高了商业银行业务经营与市场拓展的灵活性，有利于细分目标市 场，优化资源配置，提高市场竞争力。另一方面利率市场化也给商业银行提出了 新的课题如何进行贷款定价。 本文首先回顾了国内外有关贷款定价研究的现状，并介绍了贷款定价的基本 原则和主要影响因素，从而为更好的进行贷款定价方法的研究奠定基础。之后在 第二章讲述了我国利率市场化的艰辛历程和对我国商业银行贷款定价的影响。第 三章介绍了西方传统的贷款定价方法一成本加成模式，基准利率加点模式和客 户盈利分析模式，并对三种主要的传统定价模式给予直观的案例分析和客观评 价 在文章的第四部分，作者对国外先进的贷款定价方法进行了研究，给出了各 种贷款定价模型的基本思想、主要构成、推导过程，并对各种模型的应用给以案 例按步骤的计算，以便更好的理解。对于国外的模型的研究当然不可能全盘的应 用过来，所以作者不但对各种模型给予客观和符合实际的评价，而且在文章的最 后一部分，研究了我国商业银行贷款定价中遇到的主要问题，并提出了建立和完 善我国商业银行贷款定价体系的建议。 希望本文的研究能够对我国商业银行贷款定价方法的研究给以提示和借鉴， 对我国商业银行在利率市场化条件下，在给予自主定价的环境中起到重要意义。 关键词：贷款定价利率市场化风险定价方法信用风险 a b s t r a c t t h ei n t e r e s tr a t ei so n eo fe l e m e n t a r yv a r i a b l e sw h i c hf i n a n c i a ls y s t e m r e f o r m a t i o ni n v o l v e di n ，b e c a u 站i ti st h eb a s i cp r i c ei n d e xo ff i n a n c i a lm a r k e t t h e p e o p l e s b a n ko fc h i n ah a dr e g u l a t e di n t e r e s tr a t eo n2 9o c t 2 0 0 4a n do n eo f i m p o r t a n tp o l i c i e sc a n c e l l e dt h el i m i to fl o a n su p p e rr a t e c o m m e r c i a lb a n k sc a n p r i c et h e i rp r o d u c e sb yt h e m s e l v e sb a s i n go nt h er i s k w i t ht h ed e v e l o p m e n to f i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n , o nt h eo n eh a n d , i tq u a l i f i e st h ec o m m e r c i a lb a n k st o d e c i d eo ni n t e r e s tr a t e ，t h i sc o n t r i b u t e sg r e a t l yt ob a n k st om a n a g et h ep r o d u c e s ，t o d e v e l o pt h em a r k e t , t of l a c t i o n i z et h em a r k e ta n dt oe n h a n c et h ec o m p e t i t i o no f c o m m e r c i a lb a n k s ；o nt h eo t h e rh a n d , n e wc h a l l e n g ei sc o m i n g ：h o wt op r i c et h el o a n f i r s t l y , t h i st h e s i sr e v i e w st h ec o n d i t i o n sa b o u tt h el o a np r i c i n gi nt h ed o m e s t i c a n do v 廿 5 e a s ，a n di n t r o d u c et h ep r i n c i p l e sa n dt h em a i nf a c t o r so fl o a np r i c i n gi n o r d e rt oh 肚盯c o m p r e h e n dt h em e t h o d so fl o a n 弘蛐gj nt h ef o l l o w i n gt e x t s u b s e q u e n t l yt h ea u t h o rd i s c u s s e st h ep r o c e s so ft h em a r k e t i z a d o no fi n t e r e s tr a t ei n c h i n aa n dh o wt oi m p a c t so nl o a np r i c i n go fc o m m e r c i a lb a n k s i nc h a p t e r3 ，t h e a u t h o rd e a l sw i t ht h em e t h o d so fl o a np r i c i n gi nw e s t e r nb 柚b _ c o s t p l u sl o a n p r i c i n g , p r i c el e a d e r s h i p ，c u s t o m e rp r o f i t a b i l i t ya n a l y s i s ，a n dg i v es o m ec a s e so n eb y o n ei no r d e rt ou n d e r s t a n dt h em e t h o d s t h em a i np a r to ft h i st h e s i si si nc h a p t e r4 ，t h ea u t h o rs t u d i e dt h ea d v a n c e d m e t h o d so fl o a np r i c i n gi nf o r e i g nc o u n t r i e s ，d e t a i l st h eb a s i ci d e a , t h em a i ns t r u c t u r e a n dt h ep r o c e s so ft h em o d e l so fl o a np r i c i n g ，a n dg i v es o m ec a s e sb ys t e p si no r d e rt o c o m p r e h e n dt h e s em e t h o d s o fc o u r s e ，w ec a r l ta p p l yt h em e t h o d sf o l l o wt h e p r e s c r i b e do r d e r ，s ot h ea u t h o rn o to n l yg i v e st h eo b j e c t i v ev a l u a t i o nt ot h ea d v a n c e d m e t h o d sb u ta l s oa n a l y s e st h em a i np r o b l e m so fl o a np r i c i n gi no u rc o m m e r c i a lb a n k s i nc h a p t e r5 ，a n dt a b l es o m ep r o p o s a l so fe s t a b l i s ha n di m p r o v eo i lt h es y s t e mo fl o a n p r i c i n g k e yw o r d s ：l o a n p r i c i n g , m a r k e t i z a t i o no fi n t e r e s tr a t e ，r i s kp r i c i n gm o d e l s ， c r e d i tr i s k 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得鑫鲞盘堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意 学位论文作者签名：f 乏孓偿嘲签字日期：y 彩年) ，月巧自 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解鑫鲞盘堂有关保留、使用学位论文的规定 特授权鑫洼盘鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名：f 删 签字日期：w 以年月7 妒 导师签名! 办乙甥 签字日期舅一b 年1 月弓一羽 第一章绪论 第一章绪论 2 0 0 4 年1 0 月2 9 日央行的利率调整，最为影响深远的政策调整之一，就是 取消了贷款利率上浮的限制，商业银行可以自主企业和具体业务的风险状况进行 定价。而目前的趋势是，央行将主要负责基准利率的调节，其余不同种类的利率 水平将由金融机构自主确定。哪些商业银行能够更准确的利用利率杠杆，对不同 风险状况的客户进行准确定价，这些银行就能够以合理的价格争取优秀的客户， 也能够以合理的利差争取中小企业等风险相对较高的客户。商业银行的竞争将真 正从原来的规模竞争转向价格竞争，转向风险定价和金融创新的竞争。 1 1 问题的提出 利率是金融市场的基本价格指标，因而也是金融体制改革必然涉及的一个基 本变量。随着世界经济一体化趋势的不断发展，利率市场化已成为实现市场经济 的基本要求，也是我国金融体制改革的重要环节。与其他领域中的改革一样，金 融领域的利率市场改革也是一项机遇与挑战并存的事物，不断深化的利率市场化 改革，一方面赋予了商业银行越来越多的利率自主权，提高了商业银行业务经营 与市场拓展的灵活性，有利于细分目标市场，优化资源配置，提高市场竞争力。 另一方面利率市场化也给商业银行提出了新的课题如何进行贷款定价。 所谓贷款定价，是指商业银行确定不同条件下贷款利率的高低，即通过全面 核算贷款能够给商业银行带来的各种收益、商业银行为提供相应的贷款服务所需 承担的成本、贷款应该达到的目标收益等因素，对每一笔贷款确定有市场竞争力、 能够满足银行的盈利性、安全性要求的综合价格的过程。 众所周知，商业银行作为金融中介机构，向社会提供各种金融服务和金融产 品。信贷业务是银行为现代经济社会的运行和发展所提供的最重要的服务，其中 贷款业务是其核心产品之一，也是银行自身生存和发展所需的最主要的收入来 源。同时，在银行的全部资产中，贷款资产构成了银行资产项目中的最主要部分， 因此贷款管理是银行最重要的管理内容之一。 同其他任何企业一样，商业银行也同样面临着如何为自己的产品进行定价的 问题。事实上，自从1 3 9 7 年世界上第一家银行梅迪西银行成立以来( 严格 地说，自从社会上产生资金的借贷行为以来) ，贷款人就必须面对如何确定贷款 第一章绪论 价格的问题。贷款定价的合理与否，不仅影响银行的收益水平，更会影响银行的 资产质量、客户结构和市场竞争力。然而，由于商业银行是经营货币的特殊企业， 其贷款产品又不同于其他商品，在销售贷款产品的同时，商业银行还必须充分考 虑贷款到期后本金和利息的回收问题，其中蕴含着巨大的信用风险。因此，商业 银行发放的每一笔贷款，不仅必须顾及借贷市场的竞争情况，还必须精确计算贷 款价格能否弥补贷款的经营成本和可能面临的违约损失。定价过高可能导致优质 客户流失，市场萎缩；贷款定价过低，其收入无法弥补贷款成本和客户违约损失， 银行将发生亏损。 从国际经验来看，许多商业银行由于缺乏贷款定价能力，而导致经营陷入困 境，甚至倒闭。其中美国的情况最为典型，从1 9 8 2 年开始到1 9 8 6 年3 月，美国 大约用了5 年时间完成了利率市场化改革，在这一过程中及其之后，美国遇到的 最严重的问题是商业银行倒闭数量的增加。在利率市场化的初期，美国每年倒闭 的银行达两位数，1 9 8 5 年达到了三位数，此后则急剧增加，在1 9 8 7 - - 1 9 9 1 年间 每年平均倒闭2 0 0 家，最多的一年竟然有2 5 0 家银行倒闭。究其原因，很大程度 是由于在管制利率向市场化利率的转变过程中，商业银行自主贷款定价的能力不 足，部分银行或者是因为贷款定价过高而失去市场，或者是由于定价过低，致使 其贷款收入不能补偿贷款的违约损失和发放贷款的经营成本，从而导致亏损或破 产。 随着中国金融体制改革的迅速深化和利率市场化改革的不断深入，国内商业 银行直接面临着贷款自主定价的问题。2 0 0 4 年1 0 月2 9 日央行的利率调整，最为影 响深远的政策调整之一，就是取消了贷款利率上浮的限制，商业银行可以自主企 业和具体业务的风险状况进行定价。而目前的趋势是，央行将主要负责基准利率 的调节，其余不同种类的利率水平将由金融机构自主确定。哪些商业银行能够更 准确的利用利率杠杆，对不同风险状况的客户进行准确定价，这些银行就能够以 合理的价格争取优秀的客户，也能够以合理的利差争取中小企业等风险相对较高 的客户。商业银行的竞争将真正从原来的规模竞争转向价格竞争，转向风险定价 和金融创新的竞争。2 0 0 5 年2 月1 日，央行发布了稳步推进利率市场化报告， 强调了在2 0 0 5 年要继续稳步推进利率市场化改革的政策信号，特别强调要促进金 融机构提高贷款风险定价的能力。 可见，在利率市场化条件下，我国商业银行如何利用好贷款自主定价权，对 贷款的风险与收益进行合理定价，既保证一定的盈利水平，又最大限度地满足客 户需要，维持自身的竞争地位，已成为商业银行迫在眉睫的重要课题。 第一章绪论 1 2 贷款定价问题的国内外研究综述 对于以往研究商业银行贷款定价问题的文献，我们可以把其分为以下几类： 1 2 1 贷款定价的影响因素及建立贷款定价机制的政策建议研究 这类文献主要以国内文献为主，如，在可查阅的国内主要中文文献中，牛锡 明( 1 9 9 7 ) 最早对贷款定价问题进行了研究，他简略地介绍了国外贷款定价中考 虑的基本因素，然后根据银行的筹资成本、直接与间接费用、贷款税率和贷款利 润率等因素，并考虑中央银行的利率政策、贷款期限和贷款风险程度、借款人的 存款余额与结算量，通过分析银行贷款的平均收益率，设计了确定贷款利率的基 本模型。 石蓉、耿香娥( 2 0 0 2 ) 通过介绍啦方法对银行贷款定价的理论支撑作用，提 出了商业银行运用v a r 方法进行贷款定价的有关政策建议。 陈燕玲( 2 0 0 2 ) 、蒋东明( 2 0 0 4 ) 、陈高翔( 2 0 0 4 ) 分析了当前国外商业银 行贷款定价的三种主要模式及影响贷款价格的因素，评价了各模型的特点，并对 利率市场化以后我国商业银行如何选择具体的贷款定价模型提出了若干主张，或 对过渡时期我国商业银行如何加强贷款定价机制建设提出了若干建议。 喻永新( 2 0 0 0 ) 分析了信贷市场的借贷行为，以及贷款定价的基本过程，设 计了我国商业银行贷款定价的总体思路和政策框架，并为实现该思路提出了一些 具体措施。王东平( 2 0 0 3 ) 对我国商业银行构建贷款定价体系提出了初步设想。 邢毓静( 2 0 0 1 ) 系统地分析了我国外币利率市场化进程中商业银行的各种贷 款定价策略，并结合商业银行的具体情况，探讨了外汇利率市场化后的利率走向 和商业银行的内部管理调整。 王晨月( 2 0 0 1 ) 根据中国利率体制的现状及利率市场化改革的前景，分析了 国有商业银行贷款定价的现状和存在的问题，指出了计划利率结构与利率市场化 的三大矛盾，并提出了建立国有商业银行贷款定价机制的设想。 1 2 2 贷款定价模式的介绍或比较研究 王俊寿( 2 0 0 4 ) 从违约损失概率、负债及股权成本和信息不对称等三个角度 出发，对商业银行不同的贷款定价模型进行比较研究。 毛仲玖( 2 0 0 3 1 着重介绍了国外银行的c p a 贷款定价模式( 即客户盈利分析 模式) ，该模式认为，银行在为每笔贷款定价时，应考虑客户与银行的整体关系 ( 即考虑客户与银行各种业务往来的成本与收益) ，并将其称为“以银企整体关系 为基础的贷款定价模式”。 第一章绪论 沈国勇( 2 0 0 4 ) 对银行界现存的三种贷款定价模式作了适当介绍，并得出 c p a 模式是我国商业银行的现实选择的结论。 王奇( 2 0 0 2 ) 阐述了新巴塞尔资本协议对信用风险衡量和管理的主要思想， 提出了建立基于风险资本的贷款定价模式。 杨婷蓉( 2 0 0 2 ) 提出所谓的综合贷款定价模型，其模型的基本原理是：根据 历史财务数据计算出银行信贷资金加权平均成本率t w a c c ) ，信贷资金平均成本 率加上商业银行的目标利润率构成同业拆借市场利率，同业拆借市场利率加上平 均风险补偿和平均贷款费用构成平均贷款利率，即贷款基准利率。予是建议所有 商业银行应围绕贷款基准利率决定贷款的实际执行利率，在决定实际执行利率 时，还应考虑到贷款风险再加点和综合收入减让。用公式表示为： 贷款实际执行利率= 贷款基准利率+ 贷款风险加点一综合收入减让) 市场校正 t h o m a ss t a n l e y ( 1 9 9 6 ) 在其论文中勾画出一个简单的定价方案，它允许银 行把信贷风险( 贷款违约) 的信息和其它已有的贷款定价信息结合起来。它提供 了一个具有适应性的定价方案，允许银行对定价组成进行即时的调整，以反映银 行选址、基金成本、贷款期限、当地竞争及信用风险的信息。 p e t e r s 。r o s e ( 1 9 9 6 ) 在其著作中系统地总结了西方商业银行贷款定价的三 种主要模式：成本相加定价模式( c o s t p l u sl o a np r i c i n g ) 、价格领导模式( p r i c e l e a d e r s h i p ) 、客户盈利性分析模式( c u s t o m e rp r o f i t a b i l i t ya n a l y s i s ) 给出每种模 式的定价思路、构成要素和基本框架，并分别详细分析了各模式的发展历程和优 缺点。 1 2 3 就贷款价格与某些影响因素之间关系的实证研究 a n d r e w h c h e n ( 2 0 0 0 ) 通过实证的方法研究了合约成本对贷款价格的影响， 指出贷款利差依赖于银行内部对贷款的监管成本。 a r o na g o t t e s m a n & g o r d o ns r o b e r t s ( 2 0 0 4 ) 通过使用l p cd e a l s c a n 贷款定 价公司的数据库，试图检验贷款银行是否在长期贷款中得到了相应的利差补偿 ( 交易性假设) ，或者检验银行是否为了控制自身风险暴露而迫使借款企业借入 短期贷款( 信贷质量假设) 。在其研究结论中，这两个假设都得到了相应的证据 支撑。 d a v i d w b l a c k w e u & d r o w b w i n t e r s ( 1 9 9 7 ) 研究了银企关系同贷款利率 之间的联系，实证研究表明，密切的银企关系可以减少银行对企业的监测频率， 从而降低银行的监测成本，于是可以达到降低贷款利率的效果。 邱军( 2 0 0 1 ) 在对贷款定价的框架和三种基本模式进行综述的基础上，分析 了中国商业银行现行贷款定价方法存在的问题。并针对国内商业银行目前缺乏信 4 第一章绪论 用等级的违约率和回收率的统计资料的现状，将中国现执行的贷款风险分类进行 了实证分析，通过对建设银行某分行贷款风险分类的历史数据的计算，得到了该 行违约概率。 史泽友、黎丽、张维梁、刘代光( 2 0 0 2 ) 通过实证分析银行贷款利率下浮对 银行收益变动的影响，提出了“首先进行整体贷款定价，明确利率浮动范围；然 后进行单笔贷款定价，有效控制浮动利率的贷款结构”的定价策略。 m a n o ja t h a v a l e & r o b e r to e d m i s t e r ( 2 0 0 4 ) 通过实证研究，得到结论：银 行通过对借款申请人的筛选以及对己获得贷款的企业的监测，可以有效地解决信 息不对称的问题。由于在监测贷款企业的过程中获得了有关企业的大量信息，这 种信息优势可以直接反映到银行对该企业的后续贷款价格中。同时该研究还表 明，这种信息优势具有一定的限度。 1 2 a 贷款定价技术的数量化模型研究 毕明强( 2 0 0 4 ) 针对大型优质客户，根据客户盈利性分析原理，从银行与客 户的整体关系人手，设计了一种基于贡献度分析的贷款定价方法，计算出包括贷 款在内的一系列产品价格组合，试图帮助银行确定出有竞争力的贷款价格。 袁桂秋，姜礼尚，罗俊( 2 0 0 3 ) 建立了限于在支付日提前支付或违约的固定 利率抵押贷款的定价问题的数学模型，通过沿着利率特征线方向的差分偏微分方 程，建立了模型的离散计算方法。 袁桂秋，金能( 2 0 0 4 ) 建立了针对无违约风险的可调支付利率抵押贷款的定 价模型，并利用偏微分方程理论证明了它的一个性质，再根据这一结论建立了定 价模型的离散计算格式。 庄新田、黄小原( 2 0 0 2 ) 在信息不对称条件下，根据委托代理框架下的揭示 原理，利用极大值原理将信贷合同转化为最优控制问题，并提出了贷款利率的定 价模型，求解出了信贷双方目标均可得到满足的激励性对策解。 简志宏、李楚霖( 2 0 0 1 ) 在考虑违约风险的情形下，分析了到期一次还款付 息的信贷资产定价问题，并建立了数学模型。其结论表明，违约风险的信贷资产 价格等于零息票债券的价格乘以信贷资产的期望支付。 j a m e s t f e r g u s ( 1 9 9 5 ) 通过对建筑贷款数据的分析，提出了基于期权的贷 款定价模型。 蒲建平、余剑( 2 0 0 1 ) 运用期权定价模型推导出风险贷款价值及利差的计算 公式，并以此分析了国内信用风险与利率管制、贷款管理、企业制度等因素的关 系。 王来星( 2 0 0 3 ) 在假设银行是风险中性的投资者并要求贷款收益率等于无风 5 第一章绪论 险利率的前提下，根据贷款的预期违约率和预期违约损失，从逻辑上推导了一个 贷款定价模型。 刘海宏( 2 0 0 1 ) 通过借鉴国外商业银行贷款定价的经验，分析中国商业银行 贷款定价问题的历史沿革，试图建立一套适合中国情况的贷款定价模式。 以上所有文献的研究对我国商业银行贷款定价都有一定的现实意义，但是很 少有文献对国外先进的贷款定价模型和方法进行详尽的论述，并分析其对我国商 业银行贷款定价的借鉴意义。本文试图填补此空白。 1 3 贷款定价研究对我国商业银行的现实意义 基于以上原因，贷款定价的研究对我国商业银行有如下重要的现实意义： 第一，是利率市场化改革对商业银行经营管理提出的要求。长期以来，受计 划经济利率管制的影响，我国的商业银行对利率的变化只是被动接受，对利率的 管理也较为机械和松散。利率市场化对商业银行的生存基础产生很大的冲击，商 业银行经营的三性原则i “安全性、流动性、盈利性”将受到直接的触动。利率 市场化将引起各项业务品种利率在短期内发生调整，进一步加剧银行间的自由竞 争，要求银行的经营管理实现从静态到动态的转变，建立科学合理的本外币存贷 款定价机制，以迅速对资金的供求变化做出反映和决策。 第二，是商业银行在激烈的同业竞争中获得业务优势的重要条件。从我国金 融机构近几年的信贷收支情况看，各项存贷款占绝对比重，到2 0 0 4 年1 2 底，金 融机构各项存款占其资金来源的9 3 5 ，各项贷款占其资金运用的6 9 8 。由于 在一定时期内，我国仍将维持分业经营的金融体制，存贷款业务仍将是我国商业 银行的主营业务。因此，贷款定价问题，是所有商业银行共同面l 临的重大课题。 利差的逐渐缩小，市场竞争的日益激烈，企业直接融资比例的加大，部分贷款买 方市场的形成，迫使商业银行要通过合理灵活的贷款定价策略，在激烈的市场竞 争中取得业务优势。 表1 - 1 金融机构存贷款在信贷收支中占比 数据来源：中国人民银行统计季报 第三，是提高商业银行经营水平和经营效益的迫切需要。利差是商业银行利 润的主要来源，近几年随着利差的缩小，我国商业银行的盈利能力不断下降。随 着利率市场化步伐的加快，市场竞争的日益激烈，各商业银行必须提高自身的经 6 第一章绪论 营效率和经营管理水平，由以前的“规模经营”向“效益经营”转变，不能再简 单地通过扩大贷款规模来扩大效益，而必须考虑每一笔或对每一客户的贷款能否 弥补贷款的经营成本和可能面临的违约损失，并获得目标利润。建立科学合理的 贷款定价机制，加强利率管理和研究，是商业银行成功经营的根本所在。 1 4 贷款定价理论基础 商业银行的主要业务之一就是贷款业务。所谓贷款业务就是指银行按照一定 的利率( 贷款利率) 将资金贷给借款人并约定时间偿还的一种资金运用方式，也 是银行以债权人的身份将资金的使用权有偿转让的授信行为下面，我们就从贷 款定价的基本原则出发，逐步引出商业银行贷款定价的方法。因为，对贷款定价 的原则和主要影响因素的了解是掌握定价方法的前提。 1 4 1 贷款定价的基本原则 在探讨贷款定价模式之前，首先提出贷款定价的基本原则。各种贷款定价模 式都体现了这些原则。 1 安全性、盈利性和流动性原则 这三个原则是商业银行贷款必须遵循的基本原则，也就是贷款定价首先要遵 循的基本原则。 安全性保证贷款安全原则 银行贷款业务是一项风险性业务，保证贷款的安全是银行贷款管理整个过 程的核心内容。除了在贷款审查、发放、检查等环节要严格把关外，合理 的贷款定价也是保证贷款安全的一个重要方面。贷款定价最基本的要求是 使贷款收益能足以弥补贷款的各项成本。贷款成本除了资金成本和各项管 理费用外，还包括银行贷款风险而带来的各项风险费用，如为弥补风险损 失而计提的呆帐准备金、为管理不良贷款和追偿风险贷款而花费的各项费 用等。可见，贷款的风险越大，贷款成本就越高，贷款价格也越高。因此， 银行在贷款定价时，必须遵循风险与收益对称原则，以确保银行贷款的安 全性。 盈利性利润最大化原则 商业银行是经营货币信用业务的特殊企业，实现利润最大化是其始终追求 的目标。信贷业务是商业银行传统的主营业务，存贷利差是银行利润的主 要来源。因此，银行在进行贷款定价时，首先必须确保贷款收益足以弥补 资金成本和各项费用，并在此基础上尽可能实现利润最大化。 7 第一章绪论 流动性保持贷款的流动性 为了确实保证贷款的安全性，商业银行除对贷款严格审查外，还必须合理 安排贷款的种类和期限，使贷款保持流动性。当商业银行活期存款较多时， 银行就应以活期和短期贷款为主贷款的期限结构必须与存款的期限结果 相适应。 在贷款过程中，商业银行要兼顾以上三个原则，因而在贷款定价时，要权衡 银行所承担的贷款风险及贷款给银行带来的相关效益。除此之外，商业银行进行 贷款定价时还应遵循如下原则： 2 扩大市场份额原则 商业银行追求利润最大化的目标必须建立在市场份额不断扩大的基础上。在 市场份额的扩张过程中，贷款的价格是影响市场份额的一个重要因素。贷款定价 过高会使部分客户难以接受过高价格而妨碍贷款市场份额的增长。因此，银行在 贷款定价时，必须充分考虑同业、同类贷款的价格水平，不能盲目为了追求盈利 而实行高价政策，除非银行在某些方面有着特别的优势。 3 维护银行形象原则 作为经营信用业务的企业，良好的形象是银行生存和发展的重要基础。银行 在贷款定价中，应严格遵循国家有关法律、法规和货币政策，利率政策等的规定， 不在贷款价格上恶性竞争，破坏金融秩序的稳定，以此维护良好的社会形象。 1 4 2 影晌贷款定价的主要因素 按照价格理论，影响贷款价格的主要因素是信贷资金的供求状况。然而，由 于信贷资金是一种特殊的商品，所以其价格的决定因素更复杂。在贷款定价时， 银行考虑的因素主要有：资金成本，贷款的风险程度，贷款费用，贷款期限，银 行贷款的目标收益率等因素，详细如下： 1 资金成本 银行的资金成本可分为资金平均成本和资金边际成本。资金平均成本是指组 织每一单位的资金所支付的利息、费用额。它主要用来衡量银行过去的经营状况。 资金边际成本是指银行每增加一个单位的可用于投资、贷款的资金所需花费的利 息、费用额。由于每项资金来源有不同的边际成本，其边际成本随着市场利率、 管理费用及法定准备金率的变化而变化。各项独立的资金来源的边际成本加权计 算在一起，就可以得出新增资金的全部加权边际成本。 在银行资金来源的结构、各种资金来源的利率及费用成本都不变的前提下， 可以根据资金的平均成本定价；但在资金来源的结果不稳定或市场利率经常变化 的条件下，以边际成本作为贷款的定价基础是较为适用的。 第一章绪论 2 贷款的风险程度 银行对不同风险程度的贷款所花费的管理费用或对可能产生损失的补偿费 用是不同的。这种银行为承担贷款风险而花费的费用构成了贷款的风险成本。银 行在贷款定价时，必须将风险成本纳入贷款价格中。由于一笔贷款的风险程度及 由此而引起的银行风险费用受多种复杂因素的影响，要精确地预测一笔贷款的风 险费用显然比较困难。在实践中，为了便于操作，银行通常根据历史上某类贷款 的平均费用水平，并考虑未来各种新增因素后，来确定贷款风险费用率。 3 贷款费用 银行向客户提供贷款，需要在贷前和贷款过程中做大量的工作。如进行信用 调查与审查，对担保品进行鉴定与估价，对贷款所需的材料与文件进行整理、归 档、保管。所有这些工作，都需要花费一定的费用。这些费用构成7 影响贷款定 价的一个因素。在实践中，许多银行为了操作方便，通常将各种贷款的收费种类 及其标准作具体的规定，在确定某一笔贷款的收费时，只需按规定计算即可。 4 贷款期限 不同期限贷款的定价标准是不同的。显而易见，与短期贷款相比，中长期贷 款所包含的不确定因素更多。贷款的期限越长，各种变动( 比如市场利率的变动、 银行筹资成本及资金结构的变动，借款人财务状况的变化) 出现的可能性就越大， 银行承担的风险也越大。因此，中长期贷款的利率通常高于短期贷款的利率。 5 银行贷款的目标收益率 贷款是商业银行主要的资金运用项目，贷款收益率目标是否能够实施，直接 影响到银行总体盈利状况。因此，在贷款定价时，必须考虑能否在总体上实现银 行的贷款收益率目标。当然，贷款收益率目标本身应当制定的合理。过高的收益 率目标会使银行贷款价格失去竞争力。 6 借款人的信用及其与银行的关系 借款人的信用越好，贷款风险越小，贷款价格就越低。如果借款人信用状况 不好，过去的偿债记录不良，就会面临银行较高的贷款价格和较严格的约束条件。 借款人与银行的关系也是银行贷款定价时考虑的重要因素。那些在银行有大量存 款，广泛使用银行提供的各种金融服务，或长期经常性在银行贷款的客户，银行 在贷款定价时，可以适当低于一般贷款的价格。 7 补偿存款余额 补偿存款可以表现为借款人不动用原来存在放款银行的一部分存款，也可以 表现为将贷款的一部分留存在放款银行充抵补偿存款。由于补偿存款通常是无息 或利息极低的活期存款，对于银行来说，保留补偿存款可以大大降低资金来源的 成本，达到提高贷款收益率的目的。 9 第一章绪论 8 贷款供求状况 资金的供求状况是影响贷款定价的一个基本的因素。当金融市场中贷款资金 供大于求时，贷款价格应适当降低；当贷款资金供不应求时，贷款价格就应当提 高。 本章小结 本章主要介绍了选题的背景及研究意义，回顾了国内外有关贷款定价研究的 现状，最后一节介绍了一点贷款定价的理论基础作为对贷款定价的初步认识第 一节，问题的提出，说明了选择课题的原因及目的；第二节，通过对相关文献的 搜集，研读，进行了整理，综述；第三节，阐述了贷款定价研究的现实意义；第 四节主要介绍的贷款定价应遵循的基本原则及影响贷款定价的主要因素。 1 0 第二章我国利率市场化的改革历程 第二章我国利率市场化的改革历程 自2 0 0 4 年来，中国利率市场化进展步伐逐步加快。2 0 0 5 年1 月3 0 日，中 央银行在其公布的稳步推进利率市场化报告中再次表明了将继续稳步推进利 率市场化改革的政策信号，同时也对金融机构提出了“按照风险与收益对称的原 则科学确定风险溢价，完善定价制度，改进定价技术”的要求，并特别强调要促 进金融机构提高贷款风险定价的能力。本章将从回顾我国利率市场化的改革开 始，分析我国利率市场化现状，利率市场化对我国商业银行贷款定价的影响及金 融产品的风险定价机制对利率市场化的发展程度的影响。 2 1 我国利率市场化改革的历史回顾 从我国利率市场化的提出开始，阐述我国利率市场化的历程，分析现阶段我 国利率市场化进程及发展方向。 2 1 1 我国利率市场化的提出 1 9 9 3 年，党的十四大关于金融体制改革的决定提出，我国利率改革的 长远目标是：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由 市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。 党的十四届三中全会中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的 决定中提出，中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率，并允许商业银行 存贷款利率在规定幅度内自由浮动。 2 0 0 3 年，党的十六大报告提出：稳步推进利率市场化改革，优化金融资源 配置。党的第十六届三中全会中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问 题的决定中进一步明确“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利 率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。” 2 1 2 利率市场化改革的基本思路 根据十六届三中全会精神，结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金 融市场的需要，人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额 长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水 第二章我国利率市场化的改革历程 平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中 发挥主导作用。 2 1 3 利率市场化的改革进程 自1 9 9 6 年我国利率市场化进程正式启动以来，经过近十年的发展( 详见表 2 1 ) ，利率市场化改革稳步推进，并取得了阶段性进展。 1 9 9 6 年6 月1 日人民银行放开了银行间同业拆借利率，1 9 9 7 年6 月放开银 行间债券回购利率。1 9 9 8 年8 月，国家开发银行在银行间债券市场首次进行了 市场化发债，1 9 9 9 年1 0 月，国债发行也开始采用市场招标形式，从而实现了银 行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。 1 9 9 8 年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴现利率和转贴现利率在再 贴现利率的基础上加点生成，在不超过同期贷款利率( 含浮动) 的前提下由商业 银行白定。再贴现利率成为中央银行一项独立的货币政策工具，服务于货币政策 需要。 1 9 9 8 年、1 9 9 9 年人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。2 0 0 4 年1 月1 日。人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市 信用社贷款利率浮动区间扩大到【0 9 ，1 7 】，农村信用社贷款利率浮动区间扩大 到【0 9 ，2 】，贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。 扩大商业银行自主定价权，提高贷款利率市场化程度，企业贷款利率最高上浮幅 度扩大到7 0 ，下浮幅度保持1 0 不变。在扩大金融机构人民币贷款利率浮动 区间的同时，推出放开人民币各项贷款的计、结息方式和5 年期以上贷款利率的 上限等其他配套措施。 进行大额长期存款利率市场化尝试。1 9 9 9 年1 0 月，人民银行批准中资商业 银行法人对中资保险公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款r 最低起 存金额3 0 0 0 万元，期限在5 年以上不含5 年) ，进行了存款利率改革的初步尝试。 2 0 0 3 年1 1 月，商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款( 最低起存金额 3 0 0 0 万元，期限降为3 年以上不含3 年1 。 积极推进境内外币利率市场化。2 0 0 0 年9 月，放开外币贷款利率和3 0 0 万 美元( 含3 0 0 万) 以上的大额外币存款利率；3 0 0 万美元以下的小额外币存款利 率仍由人民银行统一管理。2 0 0 2 年3 月，人民银行统一了中、外资金融机构外 币利率管理政策，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。2 0 0 3 年7 月，放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理，由商业银行自 主确定。2 0 0 3 年1 1 月，对美元、日元、港币、欧元小额存款利率实行上限管理， 商业银行可根据国际金融市场利率变化，在不超过上限的前提下自主确定。 第二章我国利率市场化的改革历程 回顾1 9 9 6 年以来利率市场化改革的进程，中国人民银行累计放开、归并或 取消的本、外币利率管理种类为1 1 9 种，目前，人民银行尚管理的本外币利率种 类有2 9 种。今后，随着金融机构改革和利率市场化的稳步推进，人民银行将不 断扩大金融机构的利率定价自主权，完善利率管理，并通过中央银行的间接调控， 引导利率进一步发挥优化金融资源配置和调控宏观经济运行的作用。 近一年来，是中国利率市场化进展最快的一年。如：2 0 0 4 年1 月1 日起扩大金 融机构贷款利率浮动区间；3 月和4 月分别实行再贷款浮息制度和差别存款准备率 金制度。特别是1 0 月2 9 日起上调基准利率，贷款利率原则上不再设定上限，允许 存款利率下浮至此，我国利率市场化已经实现了“贷款利率管下限、存款利率 管上限”的阶段性目标。 2 0 0 5 年1 月3 0 日，中央银行在其公布的稳步推进利率市场化报告中再次 表明了将继续稳步推进利率市场化改革的政策信号，同时也对金融机构提出了 “按照风险与收益对称的原则科学确定风险溢价，完善定价制度，改进定价技术” 的要求，并特别强调要促进金融机构提高贷款风险定价的能力。 表2 - 1我国利率市场化进程 时间改革措施 1 9 9 5 年 中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案初步提出利率 市场化改革的基本思路。 1 9 9 6 年6 月1放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自 日 主确定拆借利率。 1 9 9 7 年6 月银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易 利率。 1 9 9 8 芷将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由1 0 扩大到2 0 ，农村信 用杜的贷款利率最高上浮幅度由4 0 扩大到5 0 。 1 9 9 8 年3 月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。 从1 9 9 8 年3 月2 1 日起，对存款准备金制度进行改革； ( 1 ) 将原各金融机构在人民银行的“准备金存款”和“备付金存款”两个 账户合并，称为“准备金存款”账户。 ( 2 ) 法定存款准备金率从1 3 下调到8 。准备金存款账户超额部分 的总量及分布由各金融机构自行确定。 1 9 9 8 年9 月放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。 1 9 9 9 年9 月 成功实现国债在银行间债券市场利率招标发行。 1 9 9 9 年1 0 月对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3 0 0 0 万元以上、 5 年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办 法。 1 9 9 9 年 允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮3 0 ，将对小企业贷款利率 的最高可上浮3 0 的规定扩大到所有中型企业。 2 0 0 0 年7 月中国人民银行宣布要用三年时间，按照“先外币后本币，先贷款后存 款，先农村后城市”的步骤渐进地实现利率市场化。尔后，在中国人民 银行的( 2 0 0 2 年中国货币政策执行报告中正式公布了我国利率市场 化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大 额，后短期、小额。 第二章我国利率市场化的改革历程 时间改革措施 2 0 0 1 矩 放开了全国社保基金协议存款利率。 2 0 0 2 芷 扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农村信用社利率浮动 幅度；统一中外资金融机构外币利率管理政策。 2 0 0 2 年3 月将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银行 现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政 策上的公平待遇。 央行再一次提出利率市场化改革。路线图”：从货币市场起步，二级市 2 0 0 3 年5 月场先于一级市场，先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、后短 期，其中贷款利率先扩大浮动幅度，后全面放开，存款利率先放开大 额长期存款利率，后放开小额和活期存款利率。 2 0 0 3 年8 月人民银行在推进农村信用社改革试点时，允许试点地区农村信用社的 贷款利率上浮不超过贷款基准利率2 倍 2 0 0 3 年9 月人民银行将存款准备金率提高1 个百分点，即由6 调高至7 。 2 1 日 2 0 0 3 年1 2 月 央行宣布扩大金融机构贷款利率浮动区间、下调超额准备金利率 2 0 0 4 年1 月1将商业银行、城市信用社的贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利 日起率的1 7 倍，农村信用社贷款利率的浮动区问上限扩大到贷款基准利 率的2 倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的 0 9 倍不变。同时明确了贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、 规模大小分别制定。 2 0 0