（金融学专业论文）我国国有商业银行信贷行为研究.pdf

我国国有商业银行信贷行为研究 ( 摘要) 硕士研究生： 指导教师： 许奇挺 王世英教授 随着我国金融体制改革的深入，国有银行的商业化转轨以及商业银行资产负 债比例管理的实施，国有商业银行信贷里现出紧缩的特点，这种状况在1 9 9 8 年之 后表现的尤为突出。尽管在此期间中央银行曾多次下调利率，并出台多项指导性 政策措施，但国有商业银行对此并没有引起足够的重视。由于银行信贷与国民经 济、产业结构、区域发展战略息息相关，信贷紧缩得到了各部门的广泛关注。目 前，理论界对这种现象有两种不同的解释：一种观点认为是国有商业银行规避风 险而采取的理性行为，这与我国国有商业银行市场化改革方向是一致的；另一种 观点认为是国有商业银行过于谨慎而导致的惜贷行为。观点上的分歧使的对其进 韵胬略晤论士韵研舞最褥曼膏必要r 莒前我嚣对商业银 瑚信贷研究主要集中宏 观层面上。根据契约经济学理论，市场化的信贷行为是一利，合约行为，市场化的 信贷合约行为应以预期收益晟大化、保证信贷资产的流动性和安全性为基本准则。 根据这一理论观点，我国国有商业银行的信贷行为只能称的上是“形式合约行为” ( 这里不考虑计划经济时期的信贷行为，计划经济时期的信贷行为是指令性的， 而且国有银行还是专业银行，本文研究的是自1 9 9 5 年我国商业银行法出台之后信 贷行为) ，形式合约行为是指信贷合约虽具形式，但签约行为却不一定是市场化的 ( 表现在国有商业银行与企业行为的非理性) ，信贷合约的可信差性，当发生违约 行为时，事实上也给法院的判决与执行带来困难，形成巨大的社会成本。不过， 与计划经济时期的“指令性行为”相比已经发生了根本性的转变。形式性合约只 能导致国有商业银行的短期理性，即过度的考虑当前的风险规避，忽略了银行的 收益，也没有前瞻性地认识今后的风险集中问题。其危害性已成共识。 为了促使国有商业银行信贷合约从“形式性合约行为”向“实质性合约行为” 转化，需要对目前我国国有商业锻行的信贷行为进行微观层次上的理论研究，揭 示影响信贷行为的各种因素，了解备利，因素如何起作用。另一方面，从务实角度 a b s t r a c t i nt h ef i r s tc h a p t e r , t h i sp a p e rd e f i n et h el o a nb e h a v i o ro fc o m m e r c i a l b a n k sa ss o m ek i n do fc o n t r a c tu n d e rt h em a r k e tc o n d i t i o n ，t h e np r o v i d e s i t sf i v e p r e m i s e s f u r t h e r m o r e i tp e r f o r m s aa c a d e m i cd e d u c f i o n e c o n o m e t r i c a l l yb yam o n o p o l i z e dm a r k e ts t r u c t u r em o d e l ，i nt e r m so f b o t hf r e e i n t e r e s tr a t ea n dc o n s t r i c t e di n t e r e s t e dr a t e ，f r o mw h i c h c o n c l u s i o ni sd r a w nt h a t ，a l s op r o v e db yl o a nr a t i o n i n gt h e o r yi nv a r i o u s a s p e c t s ，i ft h e r ei sc o m p l e t ei n f o r m a t i o n ，l o a nc o n t r a c tw i l lb eh e l p f u lt o t r a n s f e rr i s k s c h a p t e r2i sc o n c e n t r a t e do nc h i n a ss t a t e d o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s t h r o u g ht h ep o s i t i v ea n a l y s e so ni t sl o a nb e h a v i o r s ，i td i s c o v e r st w o f e a t u r e s ：t h ed e f l a t e dc r e d i ta m o u n ta n dt h eb i d i m e n s i o ns e p a r a t e dm a r k e t ， w h i c hi sh a r m f u lt oc o n v e yc h i n a sm o n e t a r yp o l i c ed e l i v e r y , t of i n a n c i a l m e d i af u n c t i o n s ，t op r o m o t em o n o p o l ya n di n c r e a s eb a n k ss y s t e m a t i c r i s k s c h a p t e r3i n t e r p r e t st h er e a s o n sw h yc h i n a ss t a t e d - o w n e db a n k sa r e p r e s e n t i n gt h eb e h a v i o r sa b o r ei nf o u ra n g l e s 一一- 一i n f o r m a t i o ns t r u c t u r e ， l e g a le n v i r o n m e n t ，i n t e r n a lm a n a g e m e n ta n dp r o p e r t yi n s t i t u t i o n t h el a s tc h a p t e rs u g g e s t ss o m ec o u n t e r m e a s u r e sb a s e do na n a l y s e s a b o v e t h e ya r e ：e s t a b l i s ha ni n f o r m a t i o n - s h a r e ds y s t e m ；c o n s u m m a t e r e l i e dl e g a ls y s t e ma n dd e c r e a s ei t se x e c u t i v ec o s tl e v e l ；e s t a b l i s ha n i n t e r n a li n c e n t i v em e c h a n i s mi nb a n k s ；p r o m o t et h es t o c k - h o l d i n gs y s t e m r e f o r mo fc h i n a ss t a t e o w n e de o m m e r c i a lb a n k s k e yw o r d ：c h i n a ss t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k l o a nb e h a v i o r c o n t r a c t 内容提要 本文首先对商业银行信贷行为进行界定，认为商业银行的信贷行 为是市场化的合约行为，并提出了市场化合约行为的五大前提条件， 并通过构建垄断型市场结构下在利率受到限制与利率不受限制条件下 商业银行信贷行为的理论模型对市场化信贷行为进行数学上的推导、 分析，得出在利率限制条件下商业银行与企业之间具有完全信息时， 信贷合约是有转嫁风险的行为，以及利率限制条件下商业银行与企业 之间具有不对称信息和利率不限制条件下商业银行与企业之间具有不 对称信息时的各种情况。并分析了西方从不同角度来论述的信贷配给 的相关理论。通过对我国国有商业银行所表现出来的信贷行为进行实 证分析，得出了目前我国国有商业银行信贷行为具有二个明显的特征： ( 一) 是信贷总体紧缩：( 二) 是二元市场分割局面，并分析了这种信 贷行为所产生的不利于货币政策传导，出现金融中介弱化、厂商垄断 和银行系统性风险增强等方面问题。从信息结构、法律环境、内部管 理、产权制度等四个方面说明了导致我国国有商业银行出现这种状况 的原因。针对上面所提到的影响因素分别从建立商业银行信息共享制 度、健全与信贷有关的法律体系和降低法律执行成本，建立国有商业 银行内部激励机制，推进国有商业银行股份制改革等方面提出相关的 对策。 关键词：国有商业银行信贷行为合约 ；塞垦垦童堕些堡堑堡垡堡垫堡塞 一 ； ，我国出现的诸如信贷咨询登记制度、银行集团的成立、资产管理公司的建立 业绩评价指标的设立等都与此有密切的关系，只有研究清楚这方面的微观理论， 与实践相结合，才能推动国有商业银行信贷行为真正走向市场化，实现市场化 则下的“长期一致性”。金融是现代经济的核心，国有商业银行又是金融业的主 ，国有商业银行信贷行为的市场化将会推动我国经济体制的市场化改革进程。 全文共分四章，每章共有四节。第一章是基本理论部分，这部份内容是为下 分析作铺垫。第一节首先对商业银行信贷行为进行理论上的界定，认为以利润 大化为自己经营目标的商业银行的信贷行为是市场化的合约行为，并提出市场 合约行为应具备五大前提条件，并指出本文的研究对象不是法律意义上的信贷 约行为，而是信贷合约行为的整个过程。第二节和第三节通过构建利率限制条 下和利率不受限制条件下垄断型信贷市场商业银行信贷行为的理论模型对信贷 约的三个变量利率、抵押要求、贷给概率进行分析，得出如果利率受到限制， 业银行只能通过改变抵押条件和贷给概率来改变信贷行为，而且还分析了在信 不对称和不同的宏观经济环境下，抵押条件会对商业银行信贷行为产生不同的 响，对应低、中、高风险环境会分另产生分类信贷均衡、信贷配给、信贷紧缩 三种不同情况。如果放开利率，商业银行会应多一个控制变量而相应作出信贷 整，第四节对西方信贷行为理论作了详细的评述，西方信贷彳亍为理论主要集中 信贷配给的各种解释上。 第二章是对我国现实的考察。第一节用国际上通用的c r n 和础两个指标对 国银行业市场结构进行测定，得出我国银行业市场结构基本上是垄断型。第二 分析了目前我国国有商业银行信贷行为的特征，指出目前的信贷特征是总体紧 和二元市场分割并存的格局。第三节剖析了我国目前国有商业银行信贷行为存 的问题，主要从信贷紧缩对货币信贷政策、金融中介弱化、经济衰退、厂商垄 等五个方面的不利影响进行。 第三章四个小节从四个不同的方面分析了影响我国国有商业银行信贷行为的 囊，它们分别是信息结构、内部管理、法律环境和产权制度。第四章四个小节 对上述的四个因素分别提出了建立国有商业银行之间信息共享制度、建立国有 业银行内部激励和约束机制、完善与信贷有关的法律体系和推进国有商业银行 盼制改革等四个对策。 导言 一、论题的提出 随着我国金融体制改革的深入，国有银行的商业化转轨以及商业银行资产负 债比例管理的实施，国有商业银行信贷行为呈现出紧缩的特点，这种状况在1 9 9 8 年之后表现的尤为突出。尽管在此期间中央银行曾多次下调利率，并出台多项指 导性政策措施，但国有商业银行对此并没有引起足够的重视。由于银行信贷与国 民经济、产业结构、区域发展战略息息相关，信贷紧缩得到了各部门的广泛关注。 目前，理论界对这种现象有两种不同的解释：一种观点认为是国有商业银行规避 风险而采取的理性行为，这与我国国有商业银行市场化改革方向是一致的；另一 种观点认为是国有商业银行过于谨慎而导致的惜贷行为。观点上的分歧使的对其 进行微观理论上的研究显的更有必要。根据契约经济学理论，市场化的信贷行为 是一种合约行为，市场化的信贷合约行为应以预期收益最大化、保证信贷资产的 流动性和安全性为基本准则。根据这一理论观点。我国国有商业银行的信贷行为 只能称的上是“形式合约行为”，形式合约行为是指信贷合约虽具形式，但签约行 为却不一定是市场化的，信贷合约的可信差性，当发生违约行为时，事实上也给 法院的判决与执行带来困难，形成巨大的社会成本。不过，与计划经济时期的“指 令性行为”相比已经发生了根本性的转变。形式性合约只能导致国有商业银行的 短期理性，即过度的考虑当前的风险规避，忽略了银行的收益，也没有前瞻性地 认识今后的风险集中问题。其危害性己成共识。 为了促使国有商业银行信贷合约从“形式性合约行为”向“实质性合约行为” 转化，需要对国有商业银行的信贷行为进行微观层次上的理论研究，揭示影响信 贷行为的各种因素，了解各种因素如何起作用。从务实方面看，我国出现的诸如 信贷紧缩、不良资产的形成、资产管理公司的建立等都与此有密切的关系，只有 研究清楚这方面的微观理论，并与实践相结合，才能推动国有商业银行信贷行为 真正走向市场化，实现市场化原则下的“长期一致性”。鉴于本人所研究方向是银 行信贷以及国有商业银行问题相对突出，故选此题作为我的硕士论文题目。 我国国有商业银行信贷行为研究 二、西方有关理论研究 对商业银行信贷行为研究在国外已有一定时间，国外对商业银行信贷行为研 究主要集中在信贷配给的解释上，有关信贷配给最早可追溯到1 9 3 0 年凯恩斯的 货币论，凯恩斯在 货币论中已经提出了商业银行信贷配给现象。不过，凯 恩斯本人对此现象作出回答。自从那以后，西方出现了各种不同的理论来解释这 一现象。1 9 5 0 年的信用可获性理论以及后来的第一信贷配给和第二信贷配给理论 等，到了二十世纪八十年代，信息经济学的发展为信贷配给理论提供了支持，信 贷配给被解释为商业银行追求最大利润的自发行为。1 9 8 0 年期间西方经济学家从 信息结构上对信贷合约进行研究来解释信贷配给现象，例如j o s e p hes t i g l i t z 和 a n d r e ww e s s 于1 9 8 1 年发表在 t h ea m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w ) ) 上的论文。此论 文认为事后银行与企业之间的不对称信息导致信贷配给。1 9 8 7 年，d a v i db 和 a v t h a k o r 发表在( i n t e r n a t i o n a le c o n o m i cr e v i e w ) ) 的论文研究了在垄断型信贷市 场和竞争型信贷市场中商业银行信贷合约中抵押的功能。1 9 9 0 年，s t e v e na s h a r p e 发表在1 1 1 ej o u r n a lo f f i n a n c e ) ) 的论文对商业银行之间存在关于企业的不对称信 息进行论述。与此同时，西方信贷合约理论对审查行为进行了研究。尽管西方有 关商业银行信贷行为的理论比较丰富，但它们有一些共同的基本假设：如信贷利 率由商业银行自主确定，商业银行与企业都是长期理性，市场化程度较高等。这 与我国利率由中央银行确定的国情根本不同，而且我国正处在经济转轨时期，商 业银行与企业很难说比较理性。另一方面西方这些理论研究侧重于信息结构上， 不考虑银行的产权制度与法律环境因素。 三、本文的写作方法和主要观点 本文在写作方法上借鉴国外以数理推导为基础的方法。以数学模型为研究工 具，对不同的问题建立不同的模型。在对各种问题作出深入分析之前。对相关概 念作出基本界定和进行适当的简化和抽象。本文沿着先分析西方相关理论一再分 析我国国有商业银行存在的问题一最后针对问题提出相应对策的思路进行的。 在第一章第一节首先对商业银行信贷行为进行理论上的界定，认为以利润最 大化为自己目标的商业银行的信贷行为是市场化的合约行为，并提出市场化合约 行为应具备五大前提条件。第二节和第三节通过构建利率限制条件下和利率不受 限制条件下垄断竞争型信贷市场商业银行信贷行为的理论模型对信贷合约的三个 我国国有商业银行信贷行为研究 变量进行分析。如果利率受到限制，商业银行只能通过改变抵押条件和贷给概率 来改变信贷行为，而且还分析了在信息不对称条件和不同的宏观经济环境下。抵 押条件会对商业银行信贷行为产生不同的影响，对应低、中、高风险环境分别产 生分类信贷均衡、信贷配给、信贷紧缩。如果放开利率，商业银行会应多一个控 制变量而相应作出调整，第四节对西方信贷行为理论作了详细的评述。 第二章第一节用国际上通用的c 凡和衄两个指标对我国银行业市场结构进 行测定，得出我国银行业市场结构基本上是垄断竞争型。第二节分析了目前我国 国有商业银行信贷行为的特征，指出目前的信贷特征是总体紧缩和二元市场分割 并存的格局。第三节剖析了我国目前国有商业银行信贷行为存在的问题，主要从 货币信贷政策、金融中介弱化、经济衰退、厂商垄断等五个方面进行。 第三章四个小节从四个不同的方面分析了影响我国国有商业银行信贷行为的 因素，它们分别是信息结构、内部管理、法律环境和产权制度。第四章四个小节 针对上述的四个因素分别提出了建立国有商业银行之间信息共享制度、建立国有 商业银行内部激励和约束机制、完善与信贷有关的法律体系和推进国有商业银行 股份制改革等四个对策。 第一章商业银行信贷行为及相关理论模型 第一节商业银行信贷行为的基本界定 信贷是一种权利让渡的交易活动，许多古典经济学家都对此作过分析和论证。 法国重农学派的代表人物魁奈指出：“每一出售货币的人实际上就是把借贷资本的 所有权保持在自己手中，而把能够给他们带来收入的财富出让给别人” 1 】：法国 重农学派经济学家杜阁指出：“有息借贷不是别的，只是一种商业交易，在这种交 易中，贷款入是出卖货币使用权的人，借款人则是买进这种使用权的人”；斯密则 认为借贷的资财“在借用人手里可用做资本，亦可用做目前消费的资财。 2 1 ”西 斯蒙第认为“信贷只是转移财富，把一个人的财产支配权转给另一个人”【3 】；马 克思在资本论第三卷中对借贷资本的运动特征作了最为全面、系统、深刻地 阐述，马克思所揭示的借贷资本作为“商品”资本、“所有权”资本及其特殊的价 值运动形成的本质属性更清楚地说明了信贷活动是一种权力让渡的交易行为。但 信贷活动不是一般的物品或服务交易行为，而是具有特定交易对象与内容，并且 内容具有一定复杂性和不确定性的金融交易。尽管金融交易与一般的物品或服务 交易在本质上是一致的，但从金融对经济从初期的“适应性作用”转为“主动性 作用”并达到“先导性作用”的过程来看。金融交易是有自身持有的内涵。目前 人们对金融交易的内涵主要也是从借贷角度来界定。所以，我们可以说尽管金融 交易本质随着现代金融的发展已超过了货币资本借贷范畴，但货币资本借贷仍是 金融交易的主要部分，对信贷交易的分析能够揭示金融交易的本质特征。美国制 度经济学的代表人物之一康芝斯( c o m m o n s j r ) 把交易分为市场交易、企业交 易和政府交易三种类型。商业银行是以追求利润最大化为经营目标的特殊企业， 商业银行的信贷活动应该是一种市场交易行为，即法律上平等的，具有竞争性的， 根据供需变化所形成的价格进行交易。事实上，任何一项交易的达成，都需要用 不同的合约安排方式来界定交易对象、交易的条件以及说明在没有达到某条件时 i l l 康芒斯t 制度经济学) 商务印书馆，1 9 8 3 年中译本，第7 3 页 1 ”斯密：国民财富的性质和原因的研究) ，商务印书馆，1 9 8 1 年中译本，第1 3 页。 1 3 1 科斯著t 生产的制度结构) ，上海三联书店，1 9 9 4 年版，第3 5 8 页。 4 我国国有商业银行信贷行为研究 各方当事人可能采取的行为等。也就是说交易的合约安排是交易得以完成的最重 要条件之一。它决定了交易过程中的秩序、结构、稳定性和可预测性，它界定了 当事人在交易过程中的选择领域，确定了交易当事人之间的关系及明确了交易者 的行为。因此，在这种意义上我们可以把商业银行的信贷行为看作市场化的合约 行为，市场化的台约行为应具备以下几个前提条件：1 、商业银行明晰的金融产权， 用于保证商业银行的信贷行为与其自身的利益和风险的相关性：2 、有关商业银行 法律的建立，用于保证商业银行行为的独立性；3 、企业借款者明晰产权。用于保 证企业的借贷行为与其自身利益和风险相关性；4 、有关企业公司法律的建立，用 于保证企业的信贷行为的独立性；5 、商业银行与企业外部法律环境的完善( 例如 破产法) 。用于保证信贷合约事前、事后行为的规范性，即事前、事后激励机制的 建立。本文所研究的信贷行为不完全是法律、法规意义上的信贷合约行为，而是 基于以上五个前提条件对现实中商业银行根据利润最大化的原则，在信贷合约订 立之前、信贷合约条款的谈判以及信贷合约订立之后的有关行为进行研究。 第二节利率限制垄断型信贷市场商业银行信贷行为模型 我们假设在垄断的信贷市场中，商业银行呈风险中性；商业银行的资金成本 为r 0 ( 1 加存款利息率) 并且资金来源数量不受限制：r 表示1 加贷款利率；资金 可以用于贷款，也可以用于其他无风险投资( 例如国债) ，t o 表示l 加无风险投资 的收益率。 同样假设所有企业借款者呈风险中性，具有相同的期初抵押价值w ；w 不可 以用于无风险投资，投资者可以从商业银行借款，单位资金与w 一起用于投资一 个具有风险的项目，项目成功则产生回报r ( 1 加收益率) ，项目失败则产生零回 报。这样，投资者投资风险项目可以被认为是没有机会成本的。w 和r 是共同信 息。 商业银行面对固定的借款者群体，其中包括两类借款者，a 和正分别对应于 高风险借款者和低风险借款者，晶和g ：表示项目成功的概率，o ( g 。( g ： 】；每位借 款者知道自己的风险类型。但是在信息不对称的条件下，商业银行不能区分他们： 商业银行仅知道高风险借款者的比例是r ，低风险借款者的比例是( 1 r ) 。 在利率限制条件下，商业银行贷款方案只能包括贷给概率石，和抵押要求 c ，【f ( 1 ，2 ) 】。商业银行对抵押有个折扣肚，声【o ，l 】表示了在清算抵押时发生的 。垄垦垦直塑些堡堑笪璧堑垫堑塞 交易费用。这样，商业银行对所有借款者的期望收益目标函数为： ，万，k r + ( 1 一g 。) 彦、】+ ( 1 一，) 万：k ：r + ( 1 一g ：) 犀：1 如果假设商业银行与借款客户之间具有完全信息，商业银行掌握所有借款者的 类型，上述问题变为： m a x 。i s i r + ( 1 一蜀) 成j 1 2 1 s t 矗尺+ ( 】一量) 肚t o 1 22 , r t - i l 晶( ，一只) 一( 1 一g 。) qj 0 1 2 3 0 丌，s 1 i 0 , 2 l 1 2 4 0 c 。wf 0 , 2 ) 1 25 石，表示贷给概率，上述l22 式表示商业银行信贷预期收益必须大于其机会成 本。1 23 式表示不同类型的信贷合约必须是各自合理的，即不同类型借款者可以 接受的。求解上述最优化问题的特解得到： 在能够保证条件k 尺+ ( 卜g 。) c i 】t o , f ( 1 ，2 ) 成立时，有 辞 。 然后可由下列公式得到13 2 和133 的解。 垒：二尘型：上 13 4 r l + 毛( r l + ) ! ! ! 二虫二生二鱼：1 1 3 5 ，d + ( ，d + ) 这些公式是对商业银行部门勒奈指数( 价格减去价格平均后的成本) 和反向 弹性等式的简单运用。商业银行对存、贷款的市场控制力量越大，弹性就越小， 勒奈指数就越高。因此，我们可以得出这样的结论：垄断银行将在勒奈指数等于 反向弹性时具有设定其存、贷款规模。这个结论所导致的直接后果是如果商业银 行产品的替代品在金融市场上出现，那么中间差额将会呈反方向变化。同样从这 个结论我们也可以推断出两个命题： 1 如果管理成本是附加的，银行的决策问题就相互独立；最优存款利率独立 于贷款市场，而最优贷款利率独立于存款市场。这一命题的证明可以从13 4 和 1 35 中直接得出。 2 在同样的假设条件下，如果货币市场的存款利率上升，+ 和，n + 两者都 会提高。对该命题的证明，我们先考虑1 3 2 和1 33 ，它们暗含的定义l + 和d + 是 确函数：襄( p ( ，) ，忙塞( ，) - o 对公式求微分，可以得到下面的结果： a | d l 8 1 万一d r + 瓦i 2 o a 2 rd da 2 , o r 0 d 2 d r - 4 - c a d a r 20 由于丌是凸的，筹眈+ r ) 和篆予( r d * , r ) 为负值，因此 石d l ( 或尹d d 与主( 或羞) 有相同的符号。但此时3 1 4 和3 1 5 产生以下的 结果： 旦竺：一l o 。由于三眈) ( 或d ( 七) ) 是减函数，这得到 a td r 擎o ( 或譬) o ) 。 从以上分析得到：在利率不受限制条件下，抵押要求在商业银行信贷合约中 的作用会减弱，在一定范围内，商业银行会通过改变利率的定价行为，确定其垄 断利润，达到信贷分类均衡。 第四节西方商业银行信贷行为的理论解释 西方商业银行信贷行为的有关理论主要集中在“信贷配给”现象的解释上。 早在1 9 3 0 年，凯恩斯在其货币论【i j 中已经明确指出了商业银行“信贷配给” 现象，不过凯恩斯本人并没有对此作出解释。1 9 5 0 年出现的信用可获性理论( c r e d i t a v a i l a b i l i t yd o c t r i n e ) 【2 】强调信贷配给现象是某些制度上的制约所导致的长期非均 衡现象。 利率 需求 信贷量 图1 4 1 例如，政府约束的利率上限，制度约束的商业银行最小资产流动性要求等。 这一理论有个最大的缺点就是一旦去掉其假设条件，便不可能说明有关信贷配 给的任何闻题。信用可获性理论的失败使人们意识到长期的信贷配给行为实际上 是一种均衡现象，并且不可能在宏观层面上论述清楚。解决这问题必须从微观层 凯恩斯：货币论) ，商务印书馆1 9 9 6 年版，上册第1 8 0 页、下册第3 1 6 页。 i ”s c o t t , i r aj r ，。t h ea v a i l a b i l i t yd o c t r i n e ：t h e o r e t i c a lm d a r p i n 】1 j n g s ”，r e v i e wo f e c o n o m i cs t u d i e s 。 1 9 5 7 , 2 5 ，( o c t o b e r ) ，p p4 1 - 4 8 9 耋垦垦童堑些堡堑篁箜堑垫至錾 面入手。h o d g m a n i h 认为：“商业银行面对一群具有固定收益分布的借款者，无论 在何种利率价格上，都存在一个提供信贷供给额的最大上限；由于项目存在失败 的概率，这样商业银行的预期损失便是信贷额的函数。信贷额越大，意味着商业 银行的预期损失也越大。”如图1 4 1 所示。 h o d g m a n 的理论可以解释图1 4 1 中信贷供给曲线的弯曲及信贷额配给存在 ( 1 0 a ns i z er a t i o n i n g ) 。这种信贷配给现象被称为第一种信贷配给，即所有的借款 者都可以获得贷款，但贷款额小于他们在此信贷利率下所期望得到的数量。此种 信贷配给不是通常见到的现象。通常见到的信贷配给( 1 0 a ns i z er a t i o n i n g ) ，是指 当一部分借款者获得期望的贷款时，而另一部分借款者却被拒绝，这种配给现象 被称为第二种信贷配给。j a f f e ea n dm o d i g l i a n i t 2 】在假设垄断型银行的信贷利率存 在一个限定的变化区间的基础上，对这种信贷配给作了解释。他们认为：商业面 对的借款者群体组合多于其利率价格组合，此时，商业银行更倾向于拒绝一部分 群组，而一般不会对不同群组的借款者实行一个信贷利率。这一理论的致命弱点 在于假设条件比较脱离现实。1 9 8 0 年j o e lf r i e d & p e t e rh o w i t t 发表了一篇题为信 贷配给与隐含性合约理论的论文p 】，试图从隐含性合约理论解释信贷配给。他们 将劳动合同理论的最新进展( 效率工资理论) 推广应用到商业银行与企业客户的 信贷关系上，认为信贷配给现象是商业银行与客户之间风险分担的一种安排。商 业银行之所以不愿意以提高利息率的方式满足那些被配给掉的客户，主要原因是 这样做将会给商业银行执行已经签约的信贷合约的承诺带来短期成本，即不利于 商业银行与已经获得贷款的客户之间隐含性合约的执行。这一理论尽管从一新的 角度解释信贷配给现象，并且没有事先设定一个利息率的限制，但还没有真正涉 及到信息结构。 最先系统论述信息结构基础上信贷配给现象的是s t i g l i e i s s l 4 】理论。他们 假设在商业银行与借贷者之间存在事前非对称信息。不同的厂商具有不同的收益 概率分布，商业银行知道具体项目的平均收益，但不知道项目的风险系数。设项 目收益的分布函数为f ( 足曰) ，s t i g l i t za n dw e i s s 论证了商业银行贷款的预期平均收 i l l h 0 d 霉叫m ，d o n a l d , c r e d i t r i s k a n d c r e d i t r 枷加面g q l 瑚佃t y j o u r n a lo f e d m q m i c s ，1 9 6 0 ，7 4 。 时) 柙2 5 9 - 2 7 8 “jj a f f e e , n a n d f m d d 唧i 衄i ，a t h i y 皿d t e s t o f c r e d i t r a t i o n i n g ”， m 面锄e l x l 唧i c r 鲥e w 1 9 6 9 ，5 9 盯) e o m 叮) ，坤8 5 0 - 8 7 2 3 1 f x i c 吐j o e l 柚d p e t e r h o w i 仕 c r e d i t 蹦i n g a n d i m p l i c i tc m m - m i a a e o r y ，j o u r n a l o f m o n e y , c r e d i ta n d b a n k j n g ，1 9 8 0 ，1 2 ，p p4 7 2 _ 4 8 7 i qj o s e p h e s 蜮乜a n d a n d r e w w e i s s ， c r e d i tr a t i o n i n g i n m a r k e t s w i t h i m i 戚e e t i n f o r m a t i o n 。a m e r i c a n e c o n o m i cr e v i e w1 9 8 1 ，7 1 ，p p ，3 9 3 - - 4 1 0 1 0 。；。 一，垄垦基互堕些垦堑篁壑堑垄些 ； 益二( r ，r ) 是项目风险系数口的递减函数。这一结论隐含的机制是，提高利率 一方面可能会增加商业银行的收益， 作用甚至会超过提高利率正向作用， 数，如图1 , 4 2 。 但另方面逆向选择在起相反作用，这样反 商业银行的预期平均收益是利率的非单调函 图1 4 2 将信贷需求l o 、信贷供给r 、利率r 以及商业银行的预期的平均收益p 画 在一个图中，r 显然是p 增函数。 由图1 4 3 可以看出，若存在信贷供需平衡的瓦尔拉均衡利率i m ，必然存在 一个低于r m 的利率r ，商业银行的预期平均收益会更大。非对称信息导致了z 的 存在，造成信贷供给小于信贷需求，这个差距由信贷配给来解决。 z l 、 ， 心 rl 兮沁 产r d r m 一f 。、l 图1 4 ，3 s t i g f i t za n dw e i s s 还论述了信贷合约中的道德风险问题。此问题的发生基于商 业银行不具有监督企业借款者的能力、商业银行与借款者之间的利益不一致性以 及他们之间事前的非对称性信息。设r 表示信贷合约中的信贷利率，r 表示借款 者的实际收益，b 表示信贷额，c 表示信贷抵押，那么借款者的预期收益函数为： 口僻，) = m a x r - ( 1 + ，) b 一c 】 一 ； 茎星垦童室些堑堡垄墅堑蜜一 ；一 一； 而商业银行的预期收益函数为： p ( r y ) = n a n r + c ：b ( 1 + ，) 】 分别由下面的图1 4 4 和1 4 5 表示。 7 讯 0 + r ) b - c 。 l 1 y 图1 4 4 p ( r ， c r 图1 4 5 由图1 4 4 可以看出，当项目失败时，借款者承担的风险损失有限，借款者获 利不受限制，所以，借款者在商业银行不能完全监督其行为时。就会产生从事高 风险项目的动机，从而借款者预期收益增加，商业银行的预期收益减少，s t i g i i t za n d w e i s s 在此研究的单一形式的信贷合约，描述的均衡状态被称为混合均衡( p o o l i n g e q u i l i b r i u m ) 。 1 2 第二章我国国有商业银行信贷行为的现状分析 第一节我国银行业市场结构分析 市场结构是指特定的市场中，企业问在数量、份额、规模上的关系，以及由 此决定的竞争形式。一个特定的市场属于哪种市场结构类型，一般取决于两类代 表性的结构化市场集中率指标即c r , 和h h l 。所谓市场集中率，即某一特定市场 中少数几个最大的企业所占的份额。一般来说。集中率越高，少数企业的市场权 力就越大，市场的竞争程度就越低。下面选用c k 和h h i 这两个操作性较强的市 场集中度衡量指标，分别对中国银行业1 9 9 6 - - 2 0 0 0 年期间的资产、资本、存款、 贷款、利润、机构、人员等主要项目的市场集中率进行测定。c k 和砌的计算 公式如下： 厂n、 c r = l 吒，q1 1 0 0 ( 1 ) 、仁1 i = 1 n h h i = ( q 爿) 2 ( 2 ) i - 1 其中n , n ，i 代表商业银行的数量，a i 代表第i 家商业银行所占的市场份额，a 代表市场总额。 一、对c r 的测定。c 是指某行业中前几家最大企业的有关数值的行业比 重，这一指标数值越大，表明该行业的垄断性就越高。钡4 定c r 所选用的n 值是 不同的。本研究主要测定c p 指数值，即测定中国银行业前4 位在相应项目中所 占的市场份额。 寰11 9 9 6 - - 2 0 0 0 年中国商业银行市场各类指标的弧指数值( 单位：) 年度指标资产资本 存款贷款收入净利润机构数人员数 1 9 9 6c 凡7 3 4 l7 6 7 97 6 2 88 9 8 66 09 37 1 0 5 1 9 9 7c k6 4 6 27 4 7 6 7 2 7 5 8 9 4 84 2 9 27 07 36 0 7 5 1 9 9 8c l 乙8 9 9 97 9 4 57 8 1 07 6 9 68 8 0 83 7 1 97 1 7 9 1 9 9 9c k8 5 8 07 8 5 57 7 2 37 5 3 08 8 0 55 9 8 87 2 3 37 07 4 2 0 0 0 c r 47 2 1 9 j 7 3 - 3 6 7 6 1 57 2 6 78 5 5 35 4 4 5 注：c 凡中4 指四大国有商业银行 资料来源：据1 9 9 7 - - 2 0 0 0 年中国金融年鉴) 及人民银行的统计资料整理来。 1 3 我国国有商业银行信贷行为研究 如表l 所示，我国银行各项主要指标的c r 4 值都在6 0 以上，其中资产的集 中率高达8 0 以上，存款、贷款和机构的集中率也都在7 0 以上，这集中体现了 四大国有商业银行长期以来所具有的市场垄断地位。 二、对h h i 指数的测定。前文运用c r n 指数测定我国银行业市场集中率在数 据获得和计算方面简单易行，但它没有说明几家大银行在市场上所占的份额在其 内部是如何分布的。另外也没有表明其余的数额分布在多少家银行中，它们各自 占的份额有多大。h h i 系数则较好地克服了c 凡指数的上述不足，计算出的数值 位于1 n 和l 之间，当某一企业垄断了所有的市场份额时，其值为1 。 计算我国银行市场1 9 9 6 - - - 2 0 0 0 年各主要项目的h i l l 指数，理论上需要该期 间所有商业银行相关项目的年度统计数据，这显然是不现实的。本研究运用中国 1 4 家最大商业银行的相关数据来计算各项指标的脚系数。 表21 9 9 6 - - 2 0 0 0 年中国商业银行市场各类指标的h 指数值 年度指标资产资本存款贷款收入净利润机构数人员数 1 9 9 6脚0 1 5 1 7 0 1 7 9 40 1 8 0 2 02 2 1 20 1 4 6 80 1 5 5 8 1 9 9 7咖0 1 2 4 9 0 1 6 8 90 1 5 9 2 0 2 1 5 l o 1 3 0 4 0 1 5 1 l 0 1 1 5 6 1 9 9 9舯0 2 4 1 0 0 1 7 0 50 1 8 1 6 0 1 7 3 8 0 2 1 0 5 0 1 3 2 20 1 5 3 4 l 势9脚 0 2 0 7 9o 1 6 2 9o 1 7 5 30 1 6 7 30 2 1 6 0o 1 6 l l0 1 5 7 70 1 3 8 4 2 0 0 0啪0 1 5 1 90 1 4 5 80 1 6 8 70 1 5 4 50 2 0 5 4 由公式( 2 ) 计算出的h h i 指数通常较小，在实际应用时需乘上1 0 0 0 。根据 美国政策实践中运用的标准：如果h h i 大于1 8 0 0 ，该市场被视为高度集中的市场； 如果h h i 在1 0 0 0 和1 8 0 0 之间，则该市场属于适度集中的市场；如果网 小于 1 0 0 0 ，该市场被归入集中程度较低的市场。从表2 显示的数据结果来看，在计算 期内，我国银行业仅总资产和收入两项的h h 值超过1 8 0 0 ，属于高度集中的市场 结构，其余各项指标的值大都处于1 2 0 0 一1 7 0 0 之间，进入适度集中的市场范围内， 但整体上偏向于较高的集中程度。同时，在1 9 9