（金融学专业论文）论我国银行业向混业经营模式转变的必然性.pdf

呐容摘要 银行业采用混业经营模式是当今世界金融业发展的大趋势，本文试从国际、国内以及 银行业本身的要求等多个角度来论述我国银行业向这一趋势转变的必然性。同时，本文也 对我国如何实现混业经营模式提出了建议。 ， l 混业经营模式是相对于银行分业经营模式而言的，它是指银行不仅可以经营传统商业 银行的存、贷款业务，还可以经营证券投资、保险、信托、参与企业决策和管理、经营进 出口业务、金融衍生业务等等，而且上述服务几乎能以任意一种货币形式提供给国内外客 户，其服务是面向社会所有行业、个人及公共部门。相反，分业经营模式则是指银行业务 与投资业务相分离，即商业银行只能从事存、贷款业务，不得兼营证券、保险等金融业务； 投资银行则经营证券承销、证券交易以及其他属其经营范围内的投资业务。 德国、荷兰、瑞士等国家银行是混业经营模式的代表，其中德国是混业经营模式最成 功的典型例证。美国、英国、日本等国家银行曾经是分业经营模式的代表，但在七十年代 后期，美国银行业长期实施的分业经营模式日益显嚣出其弊端，八十至九十年代，在美国， 混业经营模式逐步取代了分业经营模式。在此前后，英国和日本也相继进行了的金融体制 的改革，推行了混业经营模式。 1 9 9 4 年以前我国银行业事实上采取的是混业经营模式，1 9 9 2 年下半年开始的泡沫经 济，使银行大量资金通过国债回购、同业拆借进入证券市场，金融秩序极度混乱，甚至一 度出现了严重的金融市场失控局面。1 9 9 4 年我国银行业开始实行分业经营模式。从1 9 9 5 年开始，国家陆续颁布了中国人民银行法、商业银行法、保险法和证券法，从 法律上确立了我国金融业实行分业经营机制。1 9 9 8 年，中国金融监管的总体组织框架进行 了重大调整，银行、保险和证券分业监管，证券委被撤消，其职能并入证监会，对保险业 的监管职能并入保险监督管理委员会。“三驾马车”式的垂直分业监管体制正式形成。 虽然我国目前采用的严格的分业经营监管模式，但在现实中，我国银行业又事实存在 着很多和证券、保险相互渗透的行为。从近年来制定的一系列规定中也可以看出：面对国 际银行业采取混业经营模式的大潮和我国银行业的实际经营状况，央行也不得不对分业经 营的政策进行适当调整。另外金融控股公司的出现，也为央行的监管带来了新的课题。 加入w t o 后，我国将按照承诺逐步开放银行业，国际银行业混业经营趋势已经影响到 了我国的银行业。从银行业发展的现状来看，分业经营模式对于我国银行业的发展有着明 显的制约作用，分业经营模式在一定程度上放大了金融风险，限制了我国银行业与证券业、 保险业之间的合作，削弱了我国银行业的竞争力。相反，混业经营模式则对我国银行业发 展有着积极的推动作用，实行混业经营模式有助于银行实现多元化经营，拓展银行业务经 营的空间，密切银企关系，可以实现资源共享，降低成本，提高效率，并且有助于降低我 国金融体系的风险。随着近年来我国商业银行电子化水平不断提高，为实现银证、银保的 进一步合作搭建了良好的业务平台。另外，我国商业银行人才水平不断提高。这一切都为 我国银行业实现混业经营模式创造了良好的条件。 我国银行业现阶段采取混业经营模式所面临的两大问题：第一个问题是我国央行金融 监管手段单一、落后：现阶段央行主要采用现场稽核与手工操作方式进行监管，采用现场 监管难以对银行整个经营状况作出客观评价；非现场监管没有形成统一、完整、健全的体 系；现阶段央行实行的金融电子化监管也有很大的局限性，而且目前央行的监管基本上只 是事后监管。第二个问题是我国目前商业银行内控机制也存在的一定的问题：我国商业银 行内控观念存在偏差，内控机制不健全，内控运行机制失范，权力制约失衡，稽核部门监 督职能弱化。 虽然我国当前金融机构还存在着商业银行经营管理水平较为落后、内部控制体制和风 险监控体系尚未完善、产权制度法律制度还不够健全等问题，但我国实行混业经营已是大 势所趋。如何使我国金融业稳妥的步入混业经营便成了首要的问题。从政策的连贯性和制 度的稳定性与金融体系稳定性的关系上看，在体制上立即转变，推行激进的、全面的自由 化改革是不现实的，而“分步渐进”的模式似乎更适合我国国情。在具体的实施过程中， 可以考虑采用以下三个步骤：首先，建立试点，积累经验；其次，在试点的基础上，逐步 放松经营管制，加强银证、银保、银信合作：最后，通过上市、购并、重组等手段，最终 在我国银行业实现混业经营模式。 在向混业经营模式过渡的过程中，提高央行的监管水平，以及建立完善而严格的商业 银行内控机制，是我国银行业最终能否顺利实现混业经营模式的关键所在。政府必须要建 立完善的法律体系，加强金融监管，以适应混业经营的大趋势。建立三大监管机构协调机 l 制和监管体系。同时还要强化企业内部风险控制系统，提高企业自律能力。 一 综上所述，混业经营是适应国际金融发展趋势的需要，是提高我国银行业竞争力的迫 切要求，也是加入e 盟后的现实选择。我国的银行业本身就存在先天不足，在与国外大银 行的竞争中经常处于劣势，如再不为其松绑， 其在激烈的市场竞争中陷入更为不利的境地。 允许其混业经营，无疑是作茧自缚，只会使 同时我们更应看到，我国实行分业经营体制 的九年多来，其曾在控制风险、恢复正常的龛量董垃方面发挥了积极的作用：但混业经营 的趋势也是不以人的意志为转移的，只有适应变化了的情况，采取渐进式的改革逐步放弃 分业经营而选择混业经营体制才是明智的决择。 i i 【a b s t r a c t 】 t h et h e m eo ft h i sp a p e ri sd i s s e r t a t i n gt h a tt h eu n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m i st h ei n e v i t a b l ec h o i c eo fc h i n ab a n k i n g a tt h es a m et i m e , t h e r ei sa l s o g i v e nt h es u g g e s t i o no fh o w s h o u l dw et u r nt ou n i v e r s a l - b a n k i n gs y s t e mi n t h i sp a p e r b a n k i n at h a ti n c l u d e sn o to n l ys e r v i c e sr e l a t e dt os a v i n g sa n di o a n sb u t a l s o i n v e s t m e n t s , s e c u r i t i e sb u s i n e s s , i n s u r a n c e , t r u s t e e s e r v i c e s ，e v e n e n t e r p r i s em a n a g e m e n t , i m p o r t e x p o r tt r a d ee t c ，t h a t i sw h a tw ec a l l e d u n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m t h | si sm o s t c o m m o ni ne u r o p e a nc o u n t r i e s ，a sa r e p r e s e n t a t i v eu n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m , g e r m a n yb a n k i n g h a sa c h i e v e d c o m p l e t es u c c e s s t h es y s t e mi sp r o h i b i t e db yl a wi nt h ep r o fc h i n a a l t h o u g h ，i nr e c e n t t | m e st h e r eh a sb e e nm u c hm a r k e t p r e s s u r ej nt h ep r o fc h i n af o rc h a n g e e s p e c i a i l ya f t e rt h ep r o fc h i n ah a sb e e n t h el e a g u e ro ft h ew t o 功e u p t r e n do fa d o p t i n gu n i v e r s a l - b a n k i n gs y s t e mo fi n t e r n a t i o n a ，b a n k i n gh a s s 打o n g l yi m p r e s s e dc h i n a t h eb a n k i n ga r ea p p e a | i n gt ot h eg o v e r n m e n t f o r d e r e g u l a t i o n ，a n dt h es a m eo p i n i o ni sa i s oe x p r e s s e ds t r o n g l yb yi n s u r a n c e a n ds e c u r i t i e sm a r k e t a nu n d e r c u r r e n to fc o o p e r a t i v eb u s i n e s so p e r a t i o n b e t w e e nt h eb a n k i n ga n dt h eo t h e rf i n a n c a ls e t u pi sn o ws d n n g i n gu pi n c h i n a i np a c ew i t ht h ed e v e l o p m e n to fc h i n ab a n k i n g , t h eh a r d w a r eo f c o m m e r c i a lb a n k sa r em o d e r n i z e da n da g r e a t d e a lo f h i o h l yq u a l i f i e d p r o f e s s i o n a l a r ec o l l e c t e 以t h u sc r e a 招df a v o r a b l ec o n d i t i o n st ot h ec h i n a b a n k i n 口t oa d o p t i n gt h eu n i v e r s a l - b a n k i n gs y s t e m t h ee s s e n t i a lc o n d i t i o no fu n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e mi st h a tt h ec e n t r a l b a n ks h o u l dt a k ee f f e c t i v e r e g u l a t i o n , a n d t h e b a n k i n ga l s o s h o u l dt a k e e f f e c u v ei n n e r - c o n t r o ls y s t e mt or e d u c et h er i s k st h a tw o u l db ep r o d u c e db y a d o p u n gt h eu n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m t h e s ea r ek e yi s s u e si n t h ec h i n a b a n k i n g t h a t i sat a s ko f t o pp r i o r i t yt oi m p r o v et h em e t h o d s o f r e g u l a t i o n i t st h ei n a p tm o d et h a tc a r w l n qo u tt h er a d i c a lr e f o r mo fc h i n ab a n k i n g , f o ri t + sd e | e t e r i o u st ot h ew h o l ef i n a n c a ls y s t e r n t h ep r a c t i c a lp l a n st ot u m t o u n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m s h o u i db e p r o g r e s s i v e l n w ec o u i db e t r a n s f o r m e ds t e pb ys t e p f i r s to fa 1 1 , t oc o n d u c tt e s t sa ts e l e c t e dp o i n t s ； s e c o n d | y ，t od e r e g u l a t es t e pb ys t e po nt h eb a s i so ft h et e s t s ；a n dl a s t l y , a c c o m p l i s h t h e u n i v e r s a l - b a n k i n gs y s t e m i nc h i n a b y m e a n so ft h e a n n e x a u o n sa m o n gt h eb a n k sa n dt h eo t h e rf i n a n c ，a ls e t u p i td e s e r v e st ob e m e n t i o n e dt h a tt h ef i n a n c a lh o l d i n gc o m p a n yw a sa p p e a r e dr e c e n t l ya n di t s h o u i db ean e wo r i e n 招d o ni nt h ec h i n ab a n k i n g 第一章世界银行业向混业经营模式的发展趋势 及对我国银行业的挑战 第一节混业经营模式与分业经营模式概述 一、混业经营模式与分业经营模式的定义 混业经营模式是相对于银行分业经营模式而言的，它是指银行不仅可以经 营传统商业银行的存、贷款业务，还可以经营证券投资、保险、信托、参与企 业决策和管理、经营进出口业务、金融衍生业务等等，而且上述服务几乎能以 任意一种货币形式提供给国内外客户，其服务是面向社会所有行业、个人及公 共部门。相反，分业经营模式则是指银行业务与投资业务相分离，即商业银行 只能从事存、贷款业务，不得兼营证券、保险等金融业务；投资银行则经营证 券承销、证券交易以及其他属其经营范围内的投资业务。 二、世界银行业混业经营模式与分业经营模式的历史演变 ( 一) 德国、荷兰、瑞士等国家银行是混业经营模式的代表 1 德国采取混业经营模式的历史背景 德国是混业经营模式最成功的典型例证。由于德国的产业革命起步较晚， 资本原始积累不足，结果造成企业对银行同时需要流动资金和大量的长期资本， 从而决定了德国银行体系从建立时就使“混业经营模式”成为德国金融体系运 行的典型特征。 2 德国银行混业经营的形式 在这种银行采取混业经营模式的制度下，德国的银行和其他的专业机构没 有严格的专业分工，银行不仅可以吸收各种存款，提供短期和中长期贷款，还 可从事贴现业务、信托业务、证券业务、投资业务、担保业务、保险业务、汇 兑业务、财务代理业务、金融租赁等所有的金融业务，甚至还可以持有企业的 股票，以股东的身份对企业的经营进行监督和管理。在证券市场上，德国的银 行享有以机构投资者身份进行证券投资的独占权。事实上，德国的证券市场完 全是由银行来组织和控制的。在德国，德国的银行主要以全球性多元化金融集 团( g l o b a lf i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s ) 的形式存在，如德意志银行( d e u t s c h e b a n k ) 集团及德累斯登银行( d r e s d n e rb a n k ) 集团等。 3 采取混业经营模式对德国银行业的影响 德国银行业务的全能化不仅便利了银行体系向工商企业提供广泛和有效的 金融服务，还减缓了货币政策的调整对银行经营的冲击，同时有利于分散银行 的风险、保证银行利润的稳定增长及银行稳健经营。例如，在8 0 年代债务危机 中，由于德国银行的国际贷款在整个业务中所占比例相对较低，其损失相对较 小。与此同时，证券市场的高额回报和手续费收入的大幅提高，使银行可以迅 速重组资产，弥补债务危机中的部分损失；证券市场和借贷市场的互补，以及 利息收益和手续费收益的互补，使得德国银行能较灵活和顺利地应付8 0 年代以 来金融自由化和全球化的日益发展所带来的一系列新的挑战。 ( - - ) 美国、英国、日本等国家银行曾经是分业经营模式的代表 1 美国实行分业经营模式的历史背景 美国银行业在2 0 世纪3 0 年代以前一直实行自由银行制度，银行业与证券 业的界限模糊，商业银行的市场准入与业务范围相当宽松，证券市场的交投十 分活跃。在当时那个股票“吼叫的2 0 年代”，各商业银行为了保持或提高利润 水平，将大量的资金投向高利润的证券市场。造成了证券市场价格暴涨，泡沫 经济越吹越大，当证券市场价格猛然暴跌时，泡沫突然破灭，银行出现支付危 机，最后只能宣布破产倒闭。而这又引发了更大规模的挤提风潮，更多的银行 倒闭，进一步加剧了金融恐慌和经济危机。在这场持续四年的经济危机中 ( 1 9 2 9 1 9 3 3 年) ，美国共有1 1 0 0 0 多家金融机构宣布破产，银行的信用体系遭 到毁灭性破坏。因此，当时许多的经济学家把产生这场空前经济危机的原因归 结于银行业的混业经营模式。 2 美国、英国、日本银行业分业经营模式的形成 为了防止危机的进一步发展对金融体系造成更大范围的破坏，美国国会于 1 9 3 3 年通过了著名的格拉斯一斯蒂格尔法( g l a s s s t r a g a l l ) ，该法明令禁 止银证混业。规定任何以吸收存款业务为主要资金来源的商业银行，不得同时 经营证券投资等长期性资产业务；任何经营证券业务的银行即投资银行，不得 经营吸收存款等商业银行业务。商业银行还不准经营代理证券发行、包销、零 售、经纪等业务，不得设立从事证券业务的分支机构。这一规定迫使绝大多数 商业银行退出了股市。接着，美国政府又先后颁布了1 9 3 4 年证券交易法、投 资公司法以及1 9 6 8 年威廉斯法等一系列法案，进一步加强了对银行业和 证券业“分业经营”的管制，并为英国、日本等许多国家效仿，它们也基本实 行了分业经营的分离银行制度。 三、当今世界银行业经营模式有向混业经营发展的趋势 ( 一) 美国银行业向混业经营模式发展的过程 1 七十年代后期，美国银行业长期实施的分业经营模式曰益显露出其弊端 从1 9 3 3 年开始实行分业经营至6 0 年代末，分业经营模式曾收到一定的成 效。一方面它有利于监管当局加强对金融机构的监管，另一方面有利于金融机 构的专业化发展，减少银行资金的风险及股票市场的泡沫，保护存款者及投资 者的利益，银行业与证券业也获得了平稳健康的发展，但同时分业经营模式也 日益显露出其抑制效率的内在弊端。 特别是7 0 年代后，随着全球经济和金融一体化的发展，信息技术进步所带 来的交易成本与信息成本在投资银行业显著下降，而金融创新活动则使得投资 银行业的收益构成发生了显著变化，投资银行、投资基金和各类其它非金融机 构在金融市场上开始占据主导地位。与此同时，商业银行在美国金融业中占有 的地位与利润都日趋下降，而在国际上美国银行业在与以德国为首的一直坚持 实行混业经营模式的银行的竞争中也是屡处下风，市场份额逐年下降。表现为： 首先，国内商业银行作为借款的资金来源，其贷款份额从1 9 7 4 年3 5 的最 高峰降到九十年代初的2 2 ：储蓄业的市场份额从六十至七十年代的2 0 降到9 0 年代初的不到1 5 ：其盈利从1 9 8 0 年占g d p 的0 5 降到1 9 8 6 1 9 8 7 年的0 1 以f 。1 其次，在与国际银行业的竞争中，也有数字表明，在1 9 7 0 年时，整个世界 的金融市场尚由美、英银行所主宰；但到1 9 8 9 年，仅德国一国的份额就已经相 当于美国的1 5 倍；而且欧共体还于1 9 9 2 年实行了第二号银行指令，在欧共体 范围内推广混业经营模式。 以上这些变化都促使美国开始考虑要重新选择其银行业的经营模式。 2 八十至九十年代，在美国，混业经营模式逐步取代了分业经营模式 ( 1 ) 面对来自于国内和国际的双重压力，为了寻找新的利润增长点，美国 银行业千方百计规避法律，采取兼并和金融创新手段向证券业渗透。政府为了 提高本国银行在国际金融市场上的竞争力，也开始放松管制，默许甚至鼓励金 融机构的相互渗透，并在这一期间颁布并采取了许多有利于银行业向混业经营 方向发展的法案与措施。1 9 8 0 年，美国颁布了存款机构放松管制与货币控制 法( d i p m c a ) ，允许储蓄贷款协会将资金的2 0 投资于公司股票或存单等证 券； 1 9 8 2 年出台了存款机构法( 加恩一圣杰曼法) ，最终取消了美联储q 条例所制定的利率上限，并倡导银行业与证券业的业务交叉。1 9 8 7 年银行公平 竞争法案则进一步明确允许商业银行有条件地涉足证券投资等非传统银行业 务。1 9 8 9 年1 月，美联储批准花旗、大通曼哈顿等5 大商业银行可以直接承销 企业债券。此后，对格拉斯一斯蒂格尔法第2 0 条更宽松的解释使得商业银 行能够有限进入新证券发行市场。花旗、信孚、摩根等2 2 家银行也因此开始经 营有关的业务。 ( 2 ) 9 0 年代是美国混业经营模式全面取代分业经营模式的时期 首先，1 9 9 0 年美国财政部关于金融体系全面改革的报告建议：为增强 银行竞争力，应允许商业银行从事包括证券业务在内的所有金融业务：1 9 9 1 年 联邦存款保险公司改建条例开始允许某些符合条件的商业银行按其资本规模 的1 0 0 获得和持有普通股和有限公司股份；1 9 9 4 年8 月和1 9 9 5 年5 月，美国 先后解除了商业银行不允许跨州设立分行及经营证券业务的限制：1 9 9 7 年1 月， 美联储放松了不允许商业银行的子公司从事证券承销的限制；1 9 9 7 年4 月起， 赵瑞芹2 l 世纪与中国银行业分业制或全能制发展的取向问题西南金融2 0 0 04 4 美国先后发生了美国国民银行收购蒙哥马利证券公司；纽约银行家信托银行兼 并艾利斯布朗投资银行；美国银行兼并罗伯逊斯蒂芬基金管理公司等合并 案。 其次，1 9 9 8 年美国银行业发生了一系列重大并购案。4 月6 曰，花旗银行 与旅行者集团宣布合并，成为仅次于大通曼哈顿银行的全美第二大金融集团。 数日之后，美国国民银行与美洲银行宣布合并，美国第一银行与第一芝加哥银 行联姻。这种集中性的商业银行与非银行金融机构之间的兼并浪潮无疑是对分 业经营模式的全盘否定。而且美国政府在5 月还通过了1 9 9 8 年金融服务业法 案，从法律上确立了这一系列兼并案的合法性。该法案规定，允许金融控股集 团公司所属子公司拥有更广泛的金融服务范围，其中包括商业银行、保险服务 和投资银行等业务；允许银行控股公司收购证券、保险等非银行子公司；非银 行金融机构，如证券或保险控股公司可以有共同的董事长、管理层及雇员。所 有这些都使得银行业、证券业和保险业之间的业务交叉成为可能。最终，美国 国会于9 9 年n 月4 日通过了金融服务现代化法案，允许银行、证券公司、 保险公司可以跨界经营，标志着金融分业制度的创始人也废除了这一执行了6 0 多年的制度。 ( 二) 英国的金融改革 英国银行业早在7 0 年代就开始广泛涉足除短期信贷业务以外的其他领域的 业务。它们开始经营消费信贷、单位信托、商人银行、保险经纪、住房抵押贷 款等业务。英国的商人银行，即投资银行，其规模和业务领域不断扩大，除办 理长短期存款、承兑票据业务外，还组织和认购新发行证券业务，同时经营世 界某一地区的贸易融资业务。 1 9 8 6 年，英国实行了“大爆炸”式( b i gb a n g ) 的金融改革，取消了经纪 商和交易商两种职能不能互兼的规定，取消了对证券交易最低佣金的限制和非 交易所成员持有交易所成员股票的限制，并使所有的金融机构都可以参加证券 交易所的活动。此次改革带来了更大的金融自由化，比如：它率先实行证券交 易代理手续费自由化：经纪人与出场代理人互相兼营，实行自由的市场作价人 制：开放交易所会员资格限制；废除各项金融投资管制：银行开始提供包括证 券业务在内的综合性金融服务等。 英国的金融“大爆炸”改革不仅使英国本土商业银行进入了投资银行领域， 吸引了其他西方发达国家的商业银行涌入英国证券市场，还全面摧垮了英联邦 国家分业经营的银行体制，促进了商人银行业务与股票经纪业务相融合，以及 商业银行与投资银行的相互结合。英国的清算银行纷纷收购和兼并证券经纪商， 以致于形成了没有业务界限无所不包的多元化金融集团( d i v e r s i f i e d f i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s ) 。目前，英国的劳埃德信托储蓄集团、巴克莱银行 集团、国民西敏寺银行集团以及汇丰、渣打等跨国银行集团的业务领域涵盖了 银行、证券、保险、信托等各个方面，已成为与德国相类似的全能银行集团。 ( 三) 日本金融体制改革的模式 日本金融改革是与它的经济发展相一致的。8 0 年代，为了满足向外扩张的 需要，日本出台了金融改革法，准许不同行业的金融机构以子公司方式实行 跨行业兼营，从而导致日本全能金融机构的诞生。1 9 9 7 年5 月，日本金融当局 通过了全面进行金融体制改革的法案并于9 8 年4 月1 日通过金融体系改革一 揽子法法案，该法案的最大特点是放宽对银行、证券、保险等行业的限制，允 许各金融机构可跨行业经营各种金融业务，废除银行不能直接经营证券、保险 业务的禁令，扩大银行的经营范围，旨在通过重组、提高金融机构透明度和鼓 励金融创新推动日本金融业竞争力的提高。 ( 四) 国际银行业向混业经营模式发展的原因 混业经营模式已是银行业二十一世纪发展的总体趋势，形成这一现象的原 因是多方面的，以最具代表性的美国为例： 1 作为分业经营模式最典型的法律格拉斯一斯蒂格尔法的立法依据 受到质疑 格拉斯一斯蒂格尔法诞生的重要原因在于坚持分业经营模式的人认为： 银证两业存在利益冲突银行参与证券市场必然会伴随着高风险，威胁到存款 人的利益，银行及存款人的安全将受到影响，整个金融市场也易陷于不稳定之 中。一方面是因为证券市场的回报率高，银行为了追求高利润而介入到投资银 行业务中，就容易将客户的短期储蓄资金用于长期的证券投资中，而使存款人 承担过高的风险。另一方面如果监管的力度不够的话，作为一个市场主体，出 于自身利益最大化的考虑，银行也会尽可能地多侵占客户的利益并转嫁自己的 损失，这种风险与收益的不对称性也可能会导致银行将大量的资金投入证券领 域。这样，社会资源将得不到合理配置，社会整体的福利也会有所下降，同时 存款人的利益也无法得到有效保障，潜在的金融风险增大，增加了金融市场的 不稳定性。因此，人们把2 0 年代末3 0 年代初那场差点致使西方资本主义经济 崩溃的经济危机以及随之而来的大萧条的责任归咎于银行的混业经营模式。 但是，正如联邦存款保险公司所言：“几乎没有任何证据表明银行破产是因 为其承销了低质量的证券而引起的损失所造成的。其实，许多银行的证券投资 组合遭受损失是由于面对大规模的挤兑，它们没有足够的清偿力从而被迫以低 价出售资产所引起的。银行破产的根本原因在于正是公众对当时整个的银行体 系失去了信心。”银行经营风险的高低实际上应主要取决于自身的经营管理水 平，而不是其参与的业务领域。比如，在长期实行混业经营的德国，银行倒闭 的数量就始终低于一度坚持分业经营的美国、日本和英国。而且，1 9 8 6 年公开 发表的怀特研究报告也从数据上有力地证明了商业银行的混业经营并不是导致 大萧条的罪魁祸首。 其中，第一，3 0 年代初破产的银行占总银行的2 6 3 ；第二，2 0 7 家实行混 业经营的银行只有1 5 家破产，占7 2 ，这一比例远远低于第一个数字。可见， 混业经营的银行抗风险的能力远远高于分业经营的银行；第三，在1 5 家破产的 混业经营的银行里，投资于证券的资产只占总资产的1 0 。2 所以，这三组数据 也从另一方面对1 9 3 3 年通过的格拉斯一斯蒂格尔法的立法根据提出了质疑。 2 分业经营模式在长期的运行中不断地暴露出其固有的缺陷和弊端，其存在的 现实合理性正在逐步丧失 首先，从美国国内金融市场的情况看，美国1 9 8 0 年颁布的存款机构放松 管制与货币控制法和1 9 8 2 年的加恩一圣杰曼法以及后来的一系列法律， 放松了对非银行金融机构的管制，促进了非银行金融机构的发展，储贷协会、 2 奚君羊方宏锋任岚刘丹丹合久必分分久必合美国商业银行是如何向“全能银行”转变的 国际金融报2 0 0 0 年0 2 月1 8 日第4 版 互助储蓄银行、信用合作社等都获准经营商业银行的传统业务。这使得商业银 行在许多业务领域受到了非银行金融机构的严峻挑战，传统银行业务在整个金 融资产中所占的市场份额多年来一直在不断地减少，相反，保险公司、信托投 资公司、投资银行、共同基金及些大型企业集团所属的金融性公司等金融机 构所占的市场份额则在逐步增加。这种情况再加上金融创新、技术进步、计算 机的普及和“金融脱媒”现象蔓延等，使得商业银行的传统的存贷款业务的优 势不断丧失。与此同时，商业银行自身之间的竞争也日益激化，生存面临危机。 其次，尽管近年来美国的各大商业银行试图绕过法律的种种限制，间接地 涉足证券和保险业务，但仍无法从根本上改变其在与国内外同行竞争中的不利 地位。显然，传统银行业在竞争中越来越处于不利地位，正被迫逐步向一些非 银行金融机构让出部分市场份额，使得部分商业银行在经营中面临困境，从而 促使美国传统银行业寻求新的利润来源，并通过为客户提供一条龙的全面金融 服务来提高市场竞争力，这是美国银行业以兼并方式向混业经营模式转变的根 本性原因之一。 第二节我国银行业经营模式的演变及其现状 一、19 9 4 年以前我国银行业事实上采取的是混业经营模式 1 9 8 0 年，国务院关于推动经济联合体的暂行规定中指出，“银行要试办 各种信托业务”，其目的也在于要打破当时一两家专业银行的垄断地位。而8 0 年代末信托公司广泛地从事了证券业务，虽然当时提倡银行试办信托业务的初 衷并不是提倡证券业务，但是银行与证券还是建立了模糊的混业关系。以此为 开端，后来工、农、中、建四大国有银行都相继开办了证券、信托、租赁、房 地产、投资等业务，并且在国内恢复保险行业的过程中，不少银行还投资建立 了保险公司。从形式上讲，当时国内银行业基本上就是一种混业经营的格局。但 令人遗憾的是，由于刚刚向商业银行机制迈开脚步的国内银行，还缺乏应有的 自律和风险约束机制，这就使得当时的混业经营虽然与欧洲银行业“形似”，但 是此混业不同于彼混业，不仅“混”而且还加上了个“乱”字。这不但加速 了银行自身风险的积累，特别是也催化了证券市场、房地产市场“泡沫”的生 成。其实，我国金融机构居高不下的不良资产，相当部分即是“混业”时代的 后果。 二、“三驾马车”式的垂宣分业监管体制下的分业经营模式的建立 ( 一) 1 9 9 4 年我国银行业实行分业经营模式的原因 1 9 9 0 年，人民银行已经意识到当时国内混业经营的风险很大，正式颁布证 券公司管理暂行办法，明确提出证券公司是专门经营证券业务的金融机构。这 实际上就是要明确银行业与证券业相分离。 1 9 9 2 年l o 月，国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会宣布成立以 后，中国人民银行把证券业监管的部分职能移交给证券委和证监会。然而，1 9 9 2 年下半年开始的泡沫经济，还是使银行大量资金通过国债回购、同业拆借进入 证券市场，金融秩序极度混乱，甚至一度出现了严重的金融市场失控局面。到 1 9 9 3 年底，国务院的有关文件终于明确提出“分业经营、分业管理”的原则。 但是，中国金融行业短暂的“混业”时代并没有就此完结。在1 9 9 4 年到 1 9 9 6 年3 年中，金融界并没有彻底地贯彻“分业”原则。最典型的例子是国债 回购市场。当时7 0 0 多亿元规模的国债回购市场，基本上处于无人管理的状态。 靠一纸协议，就可以做假回购、真拆借，大量银行资金通过回购市场进入股票 市场；另外还有开国库券假保管单，把社保基金、企业生产资金、居民存款等 骗入股票市场，操纵股价；甚至史无前例的券商“出租席位”，诈骗资金，携款 潜逃，至今大量的官司久久难断。 ( 二) 分业经营模式的正式确立 从1 9 9 5 年开始，国家陆续颁布了中国人民银行法、商业银行法、保 险法和证券法，从法律上确立了我国金融业实行分业经营机制。1 9 9 8 年， 中国金融监管的总体组织框架进行了重大调整，银行、保险和证券分业监管， 证券委被撤消，其职能并入证监会，对保险业的监管职能并入保险监督管理委 员会。“三驾马车”式的垂直分业监管体制正式形成。 三、严格分业管理下的混业暗流我国银行业矛盾的现状 虽然我国目前采用的严格的分业经营监管模式，但在现实中，我国银行业 又事实存在着很多和证券、保险相互渗透的行为。从近年来制定的一系列规定 中也可以看出：面对国际银行业采取混业经营模式的大潮和我国银行业的实际 经营状况，央行也不得不对分业经营的政策进行适当调整。另外金融控股公司 的出现，也为央行的监管带来了新的课题。 ( 一) 我国央行金融政策的调整 1 9 9 9 年8 月1 9 日，中国人民银行制定并颁布了证券公司进入银行间同业 市场管理规定和基金管理公司进入银行间同业市场管理规定，允许符合条 件的券商和基金管理公司进入银行间同业市场，从事同业拆借和债券回购业 务。证券公司和投资基金直接进入银行间同业拆借市场，意味着货币市场的需 求将会增加，这不仅会活跃银行间同业市场，使商业银行增加资金运用渠道， 而且还为中央银行吞吐基础货币调控市场开拓了更加广阔的空间。 1 9 9 9 年1 0 月2 7 日，中国证监会和中国保监会叉致同意保险基金进入股 票市场。由于保险公司的资金是长期、低廉的资金，保险资金进入股市，使得 证券市场增加了一个重要的机构投资者，为股市增加了长期稳定的资金来源， 同时也适当拓宽了保险资金的运用渠道进而满足了保险公司长期投资的需要。 2 0 0 0 年2 月2 日，中国人民银行与中国证监会又联合发布了证券公司股 票质押贷款管理办法，允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金 券作为抵押，向商业银行借款。连同以前颁布的相关规定，这十分重要的“三 着棋”，使得货币市场与资本市场长期分隔的局面终于被打破了。因为允许券商 向商业银行质押贷款，就意味着商业银行可以间接进入股市，也就意味着我国 的金融业发展的平台和框架将会发生根本性的变化。 2 0 0 1 年l o 月8 日开始实行的开放式证券投资基金试点办法，也特别值 得关注。受我国1 9 9 5 年商业银行法的限制，商业银行不能直接从事股票投 资、证券承销发行等投资银行业务，所以从直接融资市场得到的收益很少。而 在中国已经加入wto ，经济全球化日益加剧，国际银行业的混业经营成为主 流的背景下制定的开放式证券投资基金试点办法似乎正在改变这一局面。办 1 0 法规定，商业银行可以接受基金管理人委托，办理开放式基金单位的认购、 申购和赎回业务，可以受理开放式基金单位的注册登记业务。而且只要商业银 行配备了相应的投资管理部门、营销网络、专业人员和技术设施等，就可以开 办开放式基金单位的认购、申购和赎回。甚至，商业银行可以接受基金管理人 的申请，向开放式基金进行短期融资。这一方面说明，商业银行可以买卖开放 式基金，并从基金投资中赚取利润，同时商业银行可以自行设立投资基金，通 过投资基金的管理与经营，增加业务收入，从而使银行的表外业务进一步扩大。 过去银行只凭存贷款利差盈利的境况正在被改变。而且由于目前商业银行投资 人员缺乏，商业银行要想在基金的管理运营中取胜，一方面是建立专门的从事 基金管理与操作的部门，另一方面就是要加强与券商在业务上的合作。这对培 养国内金融业的综合人才意义深远。 中国人民银行于2 0 0 1 年7 月4 日发布实施商业银行中间业务暂行规定， 对中间业务的概念、可开办的业务范围、准入制度、审批程序和收费要求进行 了明确规定。这是央行为促进我国商业银行业务创新，完善银行服务功能，提 高竞争能力，有效防范金融风险，首次明确了商业银行可以进行代理证券业务。 商业银行中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息 收入的业务，它大致可以分为结算类、代理类、担保类、承诺类、交易类中间 业务及其他中间业务。暂行规定明确表明，商业银行在经过中国人民银行审查 批准后，可以开办金融衍生业务、代理证券业务以及投资基金托管、信息咨询、 财务顾问等投资银行业务。 ( - - ) 我国商业银行经营行为日趋多元化 2 0 0 0 年以来，中国金融机构的跨业合作方兴未艾，特别是银行与证券、银 行与保险的横向合作逐步深入，这是我国金融业分业经营模式下不同金融机构 对国际趋势的应对策略，也是出于它们生存与发展的内在要求。 在银证合作方面，最具有代表性的是存折炒股。商业银行和证券公司将股 民的保证金帐户和储蓄帐户合二为一，即股民只要凭有关证件到银行的任一经 营网点办理开户手续，就可实现从开户、买卖、存取款、查询、销户的整个股 票交易过程( 其中部分业务是通过电话或互联网实现的) 。2 0 0 0 年9 月2 8 日， 工商银行和国泰君安正式宣布在全国部分城市联手推出“银证通”业务。这项 业务具体是指工行和国泰君安电脑系统相互连接，投资者通过证券公司交易系 统进行证券买卖，并通过投资者在工行开立的储蓄账户完成资金清算的业务。 “银证通”业务中投资者的交易结算资金存放在银行，由银行实行实名制管理， 投资者买卖股票的钱直接在银行存折上存放。这次被称作国内最大的银行与最 大的券商之间的合作，似乎也宣布了存折炒股的合法化。实际上现在工商银行 深圳分行通过此途径炒股的股民已达3 万户。更有甚者，国信证券还与工行合 作推出了牡丹证券灵通卡。显然，银行热衷于该业务，主要是看中了股民资金 在银行的沉淀，而且银行在为股民资金与券商保证金的清算中利差收益颇丰。 对于券商来说，通过合作，银行为券商优先提供了短期资金拆借。此项金融创 新品种的推出，使社会资源的配置更加合理，优化了券商客户结构，增加了券 商经纪业务交易量，稳定了银行储蓄客户，降低了银行的筹资成本，巩固和提 高了银行的经济效益，实现了银证双赢的理想模式。同时也为一般散户买卖股 票提供了便利，得到社会的广泛认同。 与此同时，近期银保之间的合作势头也愈演愈烈。早在1 9 9 6 年，一些新设 立的保险公司，如华安、泰康、新华等，为尽快占领市场，就纷纷与银行签订 代理协议，开始了银行和保险的全面合作。进入2 0 0 0 年后，“银保合作”现象 更是达到了高潮。据统计，目前已有国内五大保险公司与包括国有商业银行及 部分股份制银行在内的1 0 家银行建立业务合作关系，其中大多数保险公司( 银 行) 都有一个以上的合作伙伴。2 0 0 1 年以来，各家保险公司纷纷与银行达成合 作意向，合作内容从代理保险到提供全方位的金融服务、资金网络清算、基本 客户群的共同建设、电子商务、联合发卡、保单质押贷款、金融创新、信息交 流等方面，使合作双方实现了优势互补、互利互惠、共同发展的新格局。继太 平洋保险公司与交通银行、招商银行；平安保险公司与广发银行、工行；中国 人寿与工行等合作后，中国最大的财产险保险公司中国人民保险公司目前 连续与工行、农行、交行、中行签署全面合作协议。在银保合作方面，最为活 跃的是泰康人寿保险公司，该公司已经与中国农业银行、招商银行、民生银行、 中信实业银行、光大银行等分别签署了全面合作协议，尤其是和中信实业银行 的合作更加引人注目，这是一种银行加保险加电子商务的新模式，双方在电子 商务领域达成全面合作协议，双方决定以电子商务为媒介，以建立c a 认证体系 为手段，进行金融保险业务的全方位合作，开创国内银保合作的崭新模式，双 方合作的主要内容包括：经“泰康在线”认证的网络用户，可直接办理中信实 业银行的相关金融业务，联合发行金融借记卡，用户可凭此卡存款取款，也可 以此在“泰康在线”上投保，享受泰康人寿的专业保险服务；中信实业银行进 行保险产品的代理销售业务等等。双方通过上述合作，实现了客户资源的整合 和共享，为客户提供了更加丰富、全面、立体的金融保险服务。尤其是保险电 子商务平台、保险c a 认证中心的建立，更是给广大网络用户提供了关于金融、 保险、理财等的全方位服务，最后实现了银行、保险公司、客户“三赢”的局 面。以上这些合作都使得银保之间的资金可以直接流动、渗透和补充，在一定 意义上也改善了我国银行业“绝缘性”分业经营的局面。 ( 三) 金融控股公司一我国银行业经营模式的新探索 在我国通常而言，所谓金融控股公司是指母公司以金融为主导行业并通过 控股兼营工业、服务业的控股公司，它是产业资本与金融资本相结合的高级形 态和有效形式。我国尽管目前金融业实行分业经营和分业管理，我国的法律也 未明确金融控股公司的法律地位，但在现实生活中已经存在像中信、光大、平 保公司等金融企业直接控股金融企业的公司，也存在不被人关注的以通过各种 形式控股证券、保险、城市信用社等金融企业的工商企业。比如： 中国建设银行于1 9 9 5 年和摩根斯坦利合作成立中国国际金融有限公司，建 行拥有4 2 5 的控股权，该公司已经为中国电信、北京控股等国内企业在香港上 市完成推荐和承销工作，并取得我