（金融学专业论文）人民币升值趋势下我国进出口贸易分析.pdf

内容摘要 从2 0 0 5 年7 月2 1 日起，中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行 调节和有管理的浮动汇率制度以来，在国内宏观经济和国际压力双重作用下，人 民币仍面临着较大的升值压力，2 0 0 8 年人民币总体将仍然保持升值的趋势。随 着我国与世界经济融合程度的提高，汇率的变动对我国的进出口贸易的影响逐渐 显著。人民币升值趋势下，研究人民币升值对我国进出口贸易的正负效应，分析 人民币不断升值，我国的贸易顺差仍然居高不下的深层次原因以及我国政府和进 出口企业应如何防范人民币汇率风险都具有极为重要的理论和现实意义。 近年来研究人民币升值对我国进出口贸易的影响的文献较多，这些研究一般 都会对人民币升值对我国贸易的影响做出一般性的局部分析，但大多并未区分人 民币升值在不同的贸易方式下具有不同的影响。较多的文献只局部从人民币升值 对我国一般贸易和贸易条件影响进行分析，系统性不够，对人民币不断升值而我 国的贸易顺差仍然居高不下的深层次原因缺乏深入的理论分析，对2 0 0 8 年外贸 顺差增速可能放慢的原因也没有进行系统地分析。 本文从分析影响人民币升值的国际和国内因素入手，运用比较分析的方法， 分析了2 0 0 8 年人民币汇率的总体上升走势以及人民币升值的路径选择；接着运 用了汇率变动对进出口贸易的影响的一般理论和弹性分析理论，深入阐释了人民 币升值对我国贸易的正负效应，认为人民币升值的贸易收支改善效应不大，但对 贸易条件和产业结构具有一定的改善作用；人民币升值使一般贸易出口面临压力 相对较大，但加工贸易受人民币升值影响相对较小，人民币升值对不同行业影响 不一；然后剖析了中国的巨额贸易顺差是国际产业转移形成的“迁移效应”和世 界市场对中国产品需求大量增加等深层次根源的结果，并预测了2 0 0 8 年外贸顺 差增速可能放缓；文章最后从微观和宏观两方面提出了我国对外贸易应对人民币 升值的政策建议，认为进出口企业应主动进行汇率风险管理，提高出口产品的市 场竞争力，政府应该大力发展高科技产业，进一步深化推进资源要素价格改革， 加快释放人民币进一步升值的压力，引导人民币汇率合理波动，加强与国际社会 的协调与合作，有效预防金融风险。 本文在以下几个方面有所贡献：第一，人民币升值对进出口贸易的正负效应 分析比较系统全面，分析了人民币升值在不同的贸易方式下对我国贸易具有不同 的影响；第二，对我国的贸易顺差仍然居高不下的深层次原因进行了较深入的理 论分析，认为人民币汇率变化对中国进出1 ：3 有一定的影响，但不会起决定作用， 中国巨额贸易顺差是许多国内外因素共同影响下的结果；第三，对2 0 0 8 年外贸 顺差增速可能放慢的原因进行了分析，预测了2 0 0 8 年我国进出口贸易情况。 关键词：人民币升值；进出口贸易；贸易顺差 a b s t r a c t o nj u l y21 ，2 0 0 5 ，c h i n ai m p l e m e n t e da d j u s t e da n dm a n a g e df l o a t i n ge x c h a n g e r e g i m eo nt h eb a s i so fm a r k e ts u p p l ya n dd e m a n d 、杭t l lr e f e r e n c et oab a s k e to f c u r r e n c i e s d o u b l y d r i v e nb yd o m e s t i cm a c r o e c o n o m ya n di n t e r n a t i o n a lp r e s s u r e ，t h e r m bh a ss t i l ls o m er o o mf o rr e v a l u a t i o n a l o n gw i t hc h i n a se c o n o m i ci n t e g r a t i o n w i t ht h ew o r l d ，t h ei m p a c to fe x c h a n g er a t eo nc h i n a si m p o r ta n de x p o r ti si n c r e a s i n g g i v e nt h et r e n do fr m ba p p r e c i a t i o n ，s t u d y i n gt h ep o s i t i v ea n dn e g a t i v ee f f e c t so f r m b a p p r e c i a t i o no ni m p o r ta n de x p o r tt r a d e ，a n da n a l y z i n gr e a s o n sf o rt h er m b r e v a l u a t i o na n dc h i n a sg o r g e o u st r a d es u r p l u s ，a n dd i s s o l v i n ge x c h a n g er a t er i s kb y t h e i m p o r t a n de x p o r te n t e r p r i s e sa r eo fe x t r e m e l yt h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a l s i g n i f i c a n c e i nr e c e n ty e a r s ，t h ei m p a c tf r o ma p p r e c i a t i o no ft h er m bo nc h i n a si m p o r ta n d e x p o r tt r a d ew e r ec o v e r e di nm a n yl i t e r a t u r e ，b u to fg e n e r a li d e a s ，n o tt od i s t i n g u i s h b e t w e e nt h ea p p r e c i a t i o no ft h er m bi nd i f f e r e n tw a y su n d e rt h ed i f f e r e n tt r a d e m o r el i t e r a t u r ej u s tp a r t i a l l yn o ts y s t e m i c a l l yc o v e r e dg e n e r a lt r a d ea n dt e r m so ft r a d e r e a s o n sf o rt h ea p p r e c i a t i o ng o i n g 、析t l lm 曲t r a d es u r p l u sr e m a i n su n t o u c h e d ，n o r t h e o r e t i c a la n a l y s i so ft h es l o w i n g - d o w n2 0 0 8f o r e i g nt r a d es u r p l u s t h i sp a p e rs t a r t sf r o mt h ea n a l y s i so ft h ei m p a c to ft h ea p p r e c i a t i o no ft h er m b w i t hf a c t o r sh o m ea n da b o a r d ，u s i n gc o m p a r i s o nm e t h o dt oa n a l y s et h eo v e r a l lt r e n d i n2 0 0 8 ，a sw e l la st h ea p p r e c i a t i o no ft h er m bp a t hs e l e c t i o n ，t h e nu s i n gt h eg e n e r a l t h e o r ya n de l a s t i c i t yt h e o r yo fe x c h a n g er a t ec h a n g e so nt h ei m p a c to fi m p o r ta n d e x p o gt r a d ea n d ，t oe x p l a i nt h ei t st h ep o s i t i v ea n dn e g a t i v ee f f e c t so nc h i n a st r a d e ， a n di nc o n c l u s i o n ，t h ea p p r e c i a t i o no ft h er m bd i dl i t t l et ot h et r a d eb a l a n c e ，b u t m u c ht oi m p r o v et h ei n d u s t r i a ls t r u c t u r e r m ba p p r e c i a t i o nh a sd i f f e r e n ti m p a c to n d i f f e r e n ts e c t o r s ，l e s se f f e c ti np r o c e s s i n gs e c t o r ，m o r ei nc o m m o d i t yt r a d e t h i sp a p e r a n a l y z e sc h i n a sh i g ht r a d es u r p l u si st h er e s u l to fi n t e m a t i o n a li n d u s t r i a ls h i f to f ”m i g r a t i o ne f f e c t ”a n dt h es u b s t a n t i a li n c r e a s ei nd e m a n df o ro u rp r o d u c t si nt h e w o r l dm a r k e t a n df o r e c a s t i n gas u r p l u sg r o w t hi nf o r e i g nt r a d em a yb es l o w i n g d o w ni n2 0 0 8 f i n a l l y ，i ts u g g e s t s ，f r o mt h em i c r oa n dm a c r ol e v e l ，s o m ep r o p o s a l sf o r d e a l i n gw i t hr e v a l u a t i o n ，o u re n t e r p r i s e ss h o u l dt a k et h ei n i t i a t i v et oh e d g er a t er i s k ， t op r o m o t ee x p o r tc o m p e t i t i v e n e s s ，t h eg o v e r n m e n ts h o u l dv i g o r o u s l yd e v e l o p h i t e c hi n d u s t r i e s ，f u r t h e rp r o m o t et h ep r i c er e f o r m so nr e s o u r c e sf a c t o r ，f u r t h e rs p e e d u pt h er e l e a s eo fu p w a r dp r e s s u r eo nt h er m b ，g u i d et h er m be x c h a n g er a t et o r e a s o n a b l ef l u c t u a t i o n s ，s t r e n g t h e nc o o r d i n a t i o na n dc o o p e r a t i o no ft h ei n t e r n a t i o n a l c o m m u n i t y , e f f e c t i v e l yp r e v e n t i n gf i n a n c i a lr i s k s t h i sp a p e rc o n t r i b u t e si nt h ef o l l o w i n ga r e a s ：f i r s t ，s y s t e m a t i ca n dc o m p r e h e n s i v e a n a l y s i sa n dc o m p a r i s o no ft h er m ba p p r e c i a t i o no nt h ep o s i t i v ea n dn e g a t i v ee f f e c t s o fi m p o r ta n de x p o r tw a d e ，o ft h ea p p r e c i a t i o no ft h er m bi nd i f f e r e n tw a y su n d e r d i f f e r e n tt r a d e s ； s e c o n d ，t h e o r e t i c a la n a l y s i so nr e a s o n sf o rc h i n a st r a d es u r p l u s r e m a i n i n gh i g h ，t h er m be x c h a n g er a t eh a v i n gc e r t a i ni m p a c t ，b u tw i l ln o tp l a ya d e c i s i v er o l e c h i n a sh u g et r a d es u r p l u sw i t l lm a n yd o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a lf a c t o r s a f f e c t i n gt h er e s u l t ；t h i r d ，f o r c a s ta n dr e a s o n sf o rt h e2 0 0 8s l o w i n g d o w nt r a d e s u r p l u sg r o w t h k e yw o r d s ：r m br e v a l u a t i o n ；i m p o r ta n de x p o r tt r a d e ；t r a d es u r p l u s 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在 文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利 和责任。 声明人( 签名) ： 同；2 罐 弘口矿年厂月6e l 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦 门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸 质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允 许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关 数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密 的学位论文在解密后适用本规定。 本学位论文属于 l 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( 彳 ( 请在以上相应括号内打“”) 作者签名： 司多z 瑰p曰期：伽，年r 月z l ，日 聊繇物吼洲钳肼日 第一章导论 第一章导论 第一节研究背景及意义 汇率是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率，反映了不同国家货币之 间的价值对比关系，是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标， 在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能。汇率把国际价格与国内价格 联系起来，作为联系国内外货币价格之间的桥梁，它的变动对一国对外贸易的平 衡与国内经济活动的波动都具有深刻的影响。 自2 0 0 5 年7 月2 1 日我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节 和有管理的浮动汇率制度以来，人民币汇率对美元呈现小幅双向波动、总体升值 趋势。2 0 0 7 年最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价为7 ，3 0 4 6 元，比上年 末升值5 0 4 1 个基点，升值幅度为6 9 0 ；人民币对欧元、日元汇率中间价分别 为1 欧元兑1 0 6 6 6 9 元人民币、1 0 0 日元兑6 4 0 6 4 元人民币，分别较上年末贬 值3 。7 5 和升值2 4 4 。由于2 0 0 8 年影响人民币升值的内外因素依然存在：2 0 0 7 年，国民经济保持甲稳快速发展，全年国内生产总值2 4 6 6 1 9 亿元，比上年增长 1 1 4 ，加快0 3 个百分点，连续五年增速达到或超过1 0 ；2 0 0 7 年贸易顺差2 6 2 2 亿美元，比上年增加8 4 7 亿美元。全年实际使用非金融机构外商直接投资7 4 8 亿 美元，比上年增长1 3 6 ；年末国家外汇储备余额达到1 5 3 万亿美元，比上年 增长4 3 3 。 此外，国际社会敦促人民币升值的强硬立场没有改变。2 0 0 2 年日本在o e c d 七国集团会议上向其他六国提交提案，提出逼迫人民币升值的要求，妄图形成第 二个广场协议，以及日本又在2 0 0 3 年称“中国向亚洲国家输出了通货紧缩”，在 2 0 0 7 年1 2 月1 日结束的首次中日高层经济对话，日本重拾人民币升值论，日方 表示中国应保持人民币汇率的灵活性，并希望人民币升值速度加快；美国在2 0 0 3 年正式表态希望人民币汇率更具有弹性，认为人民币汇率严重低估，要求人民币 中华人民共和国国家统讣局局长谢伏瞻2 0 0 7 年国民经济平稳快速发展【e b 0 l 】h t t p ：w w w s t a t s g o v c n ， 2 0 0 8 - 0 1 2 4 人民币升值趋势下我国进出口贸易分析 升值。2 0 0 7 年美国为了缓解次贷危机的压力，美联储连续六次降息，2 0 0 8 年3 月1 7 日美联储降息7 5 个基点至2 2 5 ，中国目前的一年期存款基准利率为 4 1 4 ，中美利率已经出现了倒挂。虽然人民币白2 0 0 5 年7 月份以来升值超过 1 5 ，但他们仍然认为中国需要加快人民币汇率市场化进程；人民币升值需要扩 大到基于贸易权重，不仅是名义升值，而且要对更广泛的篮子货币升值；由于欧 盟已经超越美国成为中国的第一出口地，中欧之间的贸易摩擦必然给欧洲央行的 汇率政策带来压力，在2 0 0 7 年1 1 月2 8 日举行的第十次中国与欧盟领导人峰会 上，欧洲央行行长特里谢、欧元集团主席容克、欧盟经济和货币事务委员阿尔穆 尼亚组成的欧元区“三驾马车与中国对话，表明他们敦促人民币升值的强硬立 场。在2 0 0 8 年2 月9 日在日本东京举行的西方七国( g 7 ) 财长及央行行长会议上， 西方七国也一致认为人民币兑美元以及其他货币应加速升值以缓解国际贸易压 力。 以上分析表明，在国内宏观经济和国际压力双重作用下，人民币上空仍然有 挥之不去的升值压力，2 0 0 8 年人民币总体将仍然保持升值的趋势。随着我国与 世界经济融合程度的提高，汇率的变动对我国的进出口贸易的影响逐渐显著。在 经济全球化不断发展的今天，对外贸易作为带动经济发展、促进资源有效配置、 引进先进技术、设备及经营管理方式的重要手段，对促进我国经济高速发展具有 举足轻重的作用。人民币升值趋势下，对我国进出口贸易有哪些影响? 为什么人 民币不断升值，我国的贸易顺差仍然居高不下，其深层次原因在哪里? 我国进出 口企业应采取哪些措施来防范人民币汇率风险? 这一系列的问题值得我们去思 考与探索，我认为在人民币升值趋势下对中国进出口贸易的影响的分析研究都具 有极为重要的理论和现实意义。 第二节国内外研究现状 汇率的变动对贸易的作用与影响的研究可谓历史悠久，最早可以追溯到重商 主义的代表人物托马斯孟。托马斯孟认为贸易差额不仅会对汇率变动产生影 响，反过来汇率的变动也同样影响贸易差额。随后，在1 7 5 2 年大卫休谟在论 贸易平衡中提出了至今广为流传的国际收支自动调节理论，即“物价铸币流 2 第一章导论 动机制”或称休谟机制，指出汇率变动可以通过价格机制的作用而自动调节贸易 收支，西方古典经济学家大卫李嘉图继承与发展了休谟的自动调节理论。 1 9 2 3 年马歇尔将局部均衡的弹性分析方法运用于国际贸易理论研究，提出 了“进出口需求弹性”的概念，弹性理论是分析汇率变动对贸易收支影响的最经 典的理论，根据马歇尔一勒纳条件，当进出口商品的价格弹性之和大于1 ，本币 贬值有利于改善贸易收支。弹性分析论者提出，在选择汇率政策时必须考虑到进 出口商品的价格弹性问题，这一观点具有一定的实际意义和参考价值，但仍然有 很大的局限性，该分析法是局部均衡分析，只考虑了汇率变动对贸易收支的影响， 忽视了其他重要的经济变量对国际收支的影响以及其他一些相互关系；它是一种 静态分析法，没有考虑到贬值效果的“时滞问题”；它是一种微观分析法，假定 国民收入不变，从而忽视了贬值与对外贸易引起的国民收入变化影响国际收支均 衡的机制；供给具有完全弹性这一假设不符合实际，尤其生产初级产品的各国， 其供给弹性是有限的。 在马歇尔一勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易收支的时滞效应，被称为j 曲线效应。在短期内，由于在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量 和价格执行，即使在贬值后签订的贸易协议，出口增长仍然要受认识、决策、资 源、生产周期等的影响。至于进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是以后 进一步贬值的前奏，从而加速订货，这样贬值后使贸易收支首先恶化，过了一段 时间，待出口供给和进口需求作了相应的调整后，贸易收支才慢慢改善。出口供 给的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间。整个过程用曲线描述出来， 成字母j 形，所以被称为j 曲线效应。 吸收分析论是詹姆士爱德华米德和s 亚历山大于1 9 5 2 年提出的。它 是从国民收入和总需求的角度，系统研究货币贬值政策效应的宏观一般均衡分 析。该理论指出，国际收支差额是国民收入与国内吸收的差额，汇率变动通过影 响国民收入和国内吸收进一步影响贸易收支，它认为，贬值要起到改善国际收支 的作用，必须有闲置资源的存在，只有当边际吸收倾向小于l ，即吸收的增长小 于收入的增长，贬值才能最终改善国际收支。吸收论的主要缺点是假定贬值是出 口增加的唯一原因，并以贸易收支代替国际收支。 货币论的创始者主要是哈里约翰逊和他的学生雅各布费兰科，于2 0 世 人民币升值趋势下我国进出n 贸易分析 纪7 0 年代提出的，货币论的主张是所有国际收支不平衡，在本质上都是货币性 的，都可以由国内货币政策来解决，贬值能暂时性地改善国际收支，是因为它提 高了货币需求。它的缺陷是认为一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定 函数，但如果它不是稳定的，那么国际收支就不能仅仅从货币供给的变化中预测 出来。另外，货币论假定货币供应对实物产量和收入没有影响，也不尽切合实际。 汇率变动对贸易的影响的研究一直是国际金融领域的热点和难点问题，多数 学者以弹性理论为基础，由于研究方法和数据选取不同而产生不同的结论。研究 结果主要分为两派，一派认为马歇尔勘纳条件常常不成立，另一派认为该条件 可以成立。如厉以宁( 1 9 9 1 ) 、张明( 2 0 0 1 ) 、谢建国( 2 0 0 2 ) 、曹永福( 2 0 0 5 ) 等 学者认为中国进出口商品的需求价格弹性不足，人民币汇率下降不能改善贸易收 支，而戴祖样( 1 9 9 7 ) 、谢智勇( 1 9 9 9 ) 、朱真丽( 2 0 0 2 ) 、卢向前( 2 0 0 5 ) 、许少 强( 2 0 0 5 ) 等学者认为我国进出口需求弹性之和大于l ，汇率贬值有利于贸易收 支改善。最近一两年，也有许多学者采用定性分析的方法研究了人民币汇率变动 与我国贸易收支的关系，罗纳德麦金农( 2 0 0 7 ) 、曹垂龙( 2 0 0 6 ) 、刘力臻( 2 0 0 7 ) 等大多数学者认为我国贸易收支与汇率变动的相关度不高，人民币汇率上升的 贸易收支改善效应不大。姜波克( 2 0 0 7 ) 、哈继铭( 2 0 0 7 ) 等学者则认为人民币 汇率上升能改善我国的贸易条件。 ， 第三节研究方法及论文结构 本文运用定性与定量分析相结合的方法，对人民币升值趋势下我国进出口贸 易的影响进行了分析，全文共分六章： 第一章，导论。主要介绍了本文的研究背景、国内外研究现状及结构安排。 第二章，汇率变动对进出口影响的理论分析。本章首先回顾了汇率变动对外 贸影响的理论，主要介绍了弹性分析理论中的马歇尔勒纳条件和j 曲线效应以 及吸收分析论和货币论，并对国内外关于人民币升值对我国进出口贸易的影响分 析的研究文献进行了回顾和综述；然后介绍了货币贬值和升值对进出口的影响以 及汇率变动对贸易条件的影响分析。 第三章，人民币汇率目前态势分析。首先对影响当前人民币进一步升值的国 4 第。章导论 内外因素进行了分析；其次通过比较人民币大步、快速上升和稳步、缓慢上升方 式的利弊，认为人民币升值趋势中应把握节奏，人民币保持缓慢上升、小步前行 的运动态势应该是可行的选择，这种升值策略应带有相机抉择性。 第四章，汇率改革后我国进出口贸易的主要影响分析。本章首先对1 9 9 4 年 汇率并轨至今的人民币汇率波动对进出口贸易的影响进行了简单回顾；然后基于 弹性理论和我国加工贸易型特征显著的进出口贸易结构分析；接着分析了对我国 不同贸易部门行业、贸易条件以及产业结构调整的影响，并深刻剖析了汇率小幅 升值难阻贸易顺差扩大态势的深层次原因；最后预测了2 0 0 8 年外贸顺差增速可 能放缓。 第五章，我国对外贸易应对人民币升值的政策建议。为了减少人民币升值给 我国进出口企业带来的消极影响，本章首先阐述了日元升值历史对日本贸易影响 对我国的启示，结合我国的实际情况，分别从微观和宏观方面给出了政策建议， 认为进出口企业应增强应对汇率波动的敏感性，主动进行汇率风险管理，提高出 口产品的市场竞争力，政府应该大力发展高科技产业，进一步深化推进资源要素 价格改革，加快释放人民币进一步升值的压力，引导人民币汇率合理波动，加强 与国际社会的协调与合作，有效预防金融风险。 研究结论。本章基于前面五章的分析，认为未来一段时间内人民币汇率有 贬有升，双向浮动，浮动弹性进一步增强，人民币总体仍然保持升值的趋势，但 在人民币升值趋势中应把握节奏；人民币升值的贸易收支改善效应不大；中国的 巨额贸易顺差是国际产业转移形成的“迁移效应 、世界市场对中国产品需求大 量增加、中国劳动力等要素的低价格形成的比较优势以及中国高储蓄率低消费率 等深层次根源的结果，人民币小幅升值难阻贸易顺差扩大态势，但2 0 0 8 年外贸 顺差增速有望放缓； 人民币升值对贸易条件和产业结构具有一定的改善作用； 人民币升值对一般贸易出口面临的压力相对较大，但加工贸易受人民币升值影响 相对较小；人民币升值对机电产品进出口影响不一，纺织服装行业和农副产品等 初级产品出口承受压力较大，但对高新技术产品进出口产生有利影响；为了减少 人民币升值给我国进出口企业带来的消极影响，进出口企业应主动进行汇率风险 管理，提高出口产品的市场竞争力，政府应实行有政府干预的“战略性贸易政策 ， 大力发展高科技产业，进一步深化推进资源要素价格改革，加快释放人民币进一 人民币升值趋势下我困进出口贸易分析 步升值的压力，引导人民币汇率合理波动，加强与国际社会的协调与合作，有效 预防金融风险。 6 第二章汇率变动对进出口贸易影响的理论分析 第二章汇率变动对进出口贸易影响的理论分析 第一节汇率变动对进出口贸易影响的理论及文献综述 汇率的变动对贸易平衡和发展有着重要的作用，由于汇率变化通过多种渠道 对多个经济变量产生影响，因此汇率变动对对外贸易发展的影响是很复杂的。以 前学者研究的理论大致有如下几种： 一、汇率变动影响贸易收支的理论追溯 汇率的变动对贸易的作用与影响的研究可谓历史悠久，最早可以追溯到重商 主义的代表人物托马斯孟。托马斯孟认为贸易差额不仅会对汇率变动产生影 响，反过来汇率的变动也同样影响贸易差额。他认为：“在汇兑上压低我们的币 值是于外人有损而于我们有利的 ，这是因为如果本币贬值( 即一单位外币能兑 换更多的本币) ，外国人以外币购买本国商品时，就能换取更多单位的本币，这 样就会有更多的货币流入本国。虽然如此，他仍然认为保持一国币值的稳定十分 重要，因为货币不只是衡量国内一切其他东西的尺度，而且也是一国与其他国家 在国际贸易上所用的尺度，所以应该保持它的公正与稳定。当然，由于历史条件 的限制，托马斯孟并没有对当时金本位时期货币贬值对贸易的影响机制作出清 晰的诠释，也未能分析出汇率变动对贸易数量会产生多大的影响。 随后，在1 7 5 2 年大卫休谟在论贸易平衡中提出了至今广为流传的国 际收支自动调节理论，即“物价铸币流动机制 或称休谟机制，指出汇率变动 可以通过价格机制的作用而自动调节贸易收支。该理论认为i 如果一个国家国际 收支( 主要指贸易收支) 出现逆差时，则会迫使外汇汇率上升至黄金输出点，导 致黄金外流；黄金外流增加使银行准备金减少，从而通货紧缩使货币流通量减少， 对商品的需求就减少，物价下跌，从而本国出口商品价格下降，增强本国商品在 国际市场上的竞争力，出口增加，同时削弱了外国商品在本国市场的竞争能力； 进口减少，从而黄金流入，逆差逐步消除。反之，如果一国出现国际收支顺差， 则会使外汇汇率下降至黄金输入点，导致黄金内流；黄金内流增加使通货扩张， 7 人民币升值趋势下我国进出口贸易分析 货币流通量增加，物价上涨，使出口成本上升，导致出口减少进口增加，从而黄 金外流，顺差减少。 休谟机制是金本位制下的自动调整机制，国际收支的均衡依靠黄金的自由输 出入，通过黄金的输出入自动地调节国内货币供应量，由此影响国内物价和经济 的景气而自动得到实现，其对后来的由于汇率变动对贸易产生影响的理论产生了 巨大的影响。但休谟机制是有局限的：其建立的前提是贸易自由化和黄金在国际 间的自由输出入，超过该前提，该理论只能流于幻想；休谟机制的理论基础是货 币数量论，忽视了对黄金和商品内在价值的分析，也没有对黄金数量变动引起物 价变化从而影响进出口的时滞作应有的考察；休谟机制只考虑了汇率与物价的调 节作用，而没有提及利率与国民收入的调节作用。 西方古典经济学家大卫李嘉图继承与发展了休谟的自动调节理论，把自动 调节过程描述为：在纯金属货币流通的条件下，流通中的货币过多一物价上涨一 出口商品减少一进口的商品增加一贸易逆差一本币汇率下降一外汇汇率上升一 输出黄金一国内货币流通量减少一商品价格下跌一进口商品减少一出口商品增 加一输入黄金一货币流回。它与休谟机制有许多相似之处。后来，劳埃德梅 茨勒在国际贸易论中创立了“梅茨勒- n 率调节理论 ，强调充分就业先决条 件，只有具备这个条件，价格和汇率的变化才会直接地引起出口的相应增加，强 调运用价格的变动来实现国家收支的调节，并把短期资本流动的转移视为一个重 要的平衡条件，它实质上仍属于自动调节理论。 二、弹性分析理论 1 9 2 3 年马歇尔将局部均衡的弹性分析方法运用于国际贸易理论研究，提出 了“进出口需求弹性 的概念，1 9 3 7 年英国女经济学家琼罗宾逊在就业理 论论文集一书中系统分析了一国汇率变动对进出口国的影响以及一国推行货币 贬值政策时进出口需求弹性和进出口供给弹性对贸易收支的影响，从而正式创建 了弹性论。 弹性分析理论有四个前提条件：第一，其他条件不变，只考虑汇率变化对进 出口商品的影响；第二，贸易商品的供给完全有弹性；第三，充分就业与收入不 变，从而进出口商品的需求就是这些商品及其替代品的价格水平的函数；第四， 第二章汇率变动对进出口贸易影响的理论分析 没有资本移动，国际收支等于贸易收支n 1 。 根据弹性理论，汇率贬值能改善贸易收支的前提是马歇尔勘纳前提条件成 立，即只有当出口需求弹性和进口需求弹性之和大于l ，汇率贬值才能改善贸易 收支，但贸易条件则恶化了。因此贬值在改善贸易收支的同时有能使该国的福利 下降。梅茨勒在1 9 4 8 年国际贸易论一书中对罗宾逊夫人的理论学说进行了 修订补充，进而形成弹性论中又一核心论点即马歇尔一罗宾逊梅茨勒条件，更 深入地考察了不同供求价格弹性组合条件下汇率变动对贸易收支平衡的调节作 用哺1 。由于货币贬值引起了相对价格变化，而相对价格的变化亦会通过商品的贸 易条件影响贬值国的实际收入，因此弹性论的探讨的另一主题即是货币贬值或汇 率变动对贸易条件的影响效应。对此罗宾逊在就业理论论文集得出的进一步 结论是：如果进出口供给完全弹性，则货币贬值将导致贸易条件恶化；如果进出 口供给完全无弹性，则货币贬值有助于改善贸易条件；如果进出口需求完全弹性， 则货币贬值有助于改善贸易条件；如果进出口需求无弹性，则贸易条件恶化。概 言之，较之进出口商品供给弹性，其需求越富有弹性，货币贬值越有助于改善贸 易条件；反之亦然。 弹性分析法的评价。价格弹性是世界市场供求关系的反映，故而通过汇率影 响商品价格，可以调控国际收支。因此，弹性分析论者提出，在选择汇率政策时 必须考虑到进出口商品的价格弹性问题，这一观点具有一定的实际意义和参考价 值，但仍然有很大的局限性：第一，该分析法是局部均衡分析，只考虑了汇率变 动对贸易收支的影响，忽视了其他重要的经济变量对国际收支的影响以及其他一 些相互关系，没有考虑汇率变动可能引发的收入变动和国内价格、货币供应量变 动及其贸易流量效应；第二，该分析法是一种静态分析法，没有考虑到贬值效果 的“时滞问题”，从而看不到贬值不是通过相对价格变动，而是通过货币供给和 绝对价格水平的变动来改善贸易收支，无法提出正确的货币政策；第三，该分析 法是一种微观分析法，假定国民收入不变，从而忽视了贬值与对外贸易引起的国 民收入变化影响国际收支均衡的机制，因此也无法提出正确的收入政策；第四， 供给具有完全弹性这一假设彳 1 ，认为我国的进出口商 品完全满足马歇尔一勒纳条件，人民币汇率变化对进出口贸易有影响；并认为汇 率变动对进出口的影响均有时滞效应。其中汇率变动对进口影响的时滞较长，当 汇率变动时，进口并没有马上增加，而是延长了一年左右的时间才开始明显增加； 汇率变动对出口影响的时滞较短，为半年左右n 叫。张明( 2 0 0 1 ) 采用1 9 8 5 1 9 9 8 年 的年度数据，对中国和美国的g d p 、生产者价格指数、人民币名义汇率及中国的 进出口贸易额分别计算了年度进出口弹性和马歇尔一勒纳条件，得出结论：在年 度进出口弹性分析中，我国从1 9 8 5 年以来的年进出口需求弹性之和一般都大于l ， 说明在大多数年份我国实行人民币贬值的方法可以有效改善国际收支，但在回归 分析中，我国长期出口商品需求弹性为一0 0 0 5 6 ，进口商品需求弹性为一0 0 5 6 6 ， 长期进出口商品需求弹性之和为一0 0 6 2 2 ，不满足马歇尔一勒纳条件，说明人民 币升值不会改善贸易收支n 。谢建国，陈漓高( 2 0 0 2 ) 通过协整分析及冲击分解， 计算出中国贸易收支的汇率弹性仅为0 0 8 9 ，通过研究了中国贸易收支与人民币 汇率之间的关系，得出人民币贬值对中国贸易收支的改善并没有明显影响，中国 贸易收支短期主要取决于国内需求状况，而长期则取决于国内供给状况n2 f 。朱真 丽、宁妮( 2 0 0 2 ) 采用1 9 8 1 2 0 0 0 年我国进出口的有关数据进行多边回归分析，得 出我国进出口价格弹性之和为一2 7 1 ，满足马歇尔一勒纳条件，货币贬值能够改 善贸易收支n 引。段德生( 2 0 0 4 ) 通过计算得出人民币汇率的进出口弹性为0 0 1 1 2 和一0 5 6 8 9 ，而且统计检验显示该系数并不显著，当人民币存在很大升值压力时， 小幅缓和升值不会对中国出口产生多大影响n 制。范金，王艳，梁俊伟( 2 0 0 4 ) 通 过建立中国进出口弹性模型和行业计量经济模型，测算和研究了中国进出口弹性 问题。主要研究结论是：第一，中国中长期出口价格弹性和进口价格弹性分别为 1 2 第二章汇率变动对进出门贸易影响的理论分析 - 0 8 5 7 9 和- i 0 7 7 4 ；第二，中国大部分行业的出口价格弹性小于1 ，特别是农业、 石油及天然气开采业、纺织业、化学工业、仪器仪表及文化办公用机械制造业以 及社会服务业价格弹性绝对值都在0 5 左右。适当提高价格对增加这些部门的收 入是有利的；第三，中国大部分行业进口需求价格弹性小于或接近于1 ；石油及 天然气开采业的进口价格需求弹性为异常值，为+ 1 3 1 4 8 n 引。曹永福( 2 0 0 5 ) 对 我国的贸易弹性进行了定量测算，考虑到了进口价格对出口价格的传导机制的原 因，计算出出口的汇率弹性为0 。1 4 - 0 2 7 ，进口汇率弹性为0 0 3 7 0 0 5 1 ，计算 结果进出口汇率弹性小于1 ，人民币汇率变动对我国贸易影响不大n 6 1 。卢向前， 戴国强( 2 0 0 5 ) 运用协整向量自回归( c o i n t e g r a t i n gv a r ) 的分析方法，对1 9 9 4 2 0 0 3 年人民币对世界主要货币的加权实际汇率波动与我国进出口之间的长期关 系进行了实证检验。结果表明，人民币实际汇率波动对我国进出口存在着显著的 影响，马歇尔勃纳条件成立；人民币实际汇率波动对进出口的影响存在j 曲线 效应引。许少强，马丹( 2 0 0 5 ) 采用j o h a n s e n 协整技术和1 9 9 4 年以来的季度数据 分别对人民币实际汇率如何影响我国贸易收支及中美双边贸易收支作了实证分 析。通过分析发现，人民币实际有效汇率的系数为- 1 0 8 6 ，说明马歇尔一勒纳条 件得到满足。即人民币实际升值1 将导致我国贸易顺差减少1 0 8 6 ，人民币实际 汇率上升能够缓解我国贸易收支和中美双边贸易收支顺差，但后者的影响程度较 高。人民币对美元实际汇率的系数为1 2 0 8 4 ，说明马歇尔一勒纳条件得到满足， 人民币对美元实际升值l 将导致我国对美国贸易顺差减少1 2 0 8 4 ，人民币兑美 元实际汇率是影响中美双边贸易收支的最主要变量。所以为了改善中美双边贸易 收支的不平衡应对人民币对美元实际汇率进行调节n 剐。辜岚( 2 0 0 6 ) 运用1 9 9 7 2 0 0 4 年中国、美国、日本、加拿大、韩国、英国、马来西亚和欧元区国家等主要 贸易伙伴国的月度数据，通过结构协整向量自回归分布滞后( v a r d l ) 模型来检验 实际双边汇率波动与中国对各国进出口之间的长期关系和短期关系，得出的结论 是在七个主要贸易伙伴国中，中国只和美国及欧元区国家的双边数据满足马歇尔 一勒纳条件，说明人民币升值在长期内会恶化中国和美国及欧元区国家的贸易帐 户，但是，欧元区国家和美国是中国的两个最大贸易伙伴，因此，人民币升值长 期还是会对整体贸易产生负面影响引。曹阳，李剑武( 2 0 0 6 ) 首先用a r 川a r c h 模型测算了人民币实际汇率的波动率，之后采用e n g l e - - - g r a n g e r 两步法，研究了 人民币升值趋势下我国进出n 贸易分析 其波动对我国进出口贸易的影响，发现短期内汇率波动对出口影响不大，前者每 增加1 ，后者只减少0 0 7 ，且不具有统计意义上的显著性。同时汇率波动增加 会带来进口少量上升，增加幅度为0 1 2 。从长期看，人民币实际汇率波动每增 加l ，出口会减少0 2 0 4 ，进口会增加0 1 4 2 ，这一结果在1 置信水平下显著。 这表明，长期中人民币实际汇率的过度波动会对贸易产生不利影响瞳驯。陈学彬， 徐明东( 2 0 0 7 ) 选取1 9 9 7 , - 2 0 0 6 年的月度数据运用v a r 方法，控制了f d i 存量和我 国加工贸易特征影响后，对贸易收支与人民币实际汇率变动关系进行了动态分析， 并得出人民币实际有效汇率的变动显著影响了我国进口、出口和净出口贸易，人 民币实际汇率变动对贸易收支影响的j 曲线效应存在，时滞约为5 个月乜1 | 。 下列学者通过定性方法也对人民币汇率变动对我国进出口贸易的影响进行 了研究。曹垂龙( 2 0 0 6 ) 通过对汇改的贸易效应的研究发现，我国贸易收支与汇 率变动的相关度不高，中国的高贸易顺差是国际产业转移形成的“迁移效应”等 深层次根源的结果，人民币升值的贸易收支改善效应不大，但对贸易条件和产业 结构具有一定的改善作用乜羽。李艳培( 2 0 0 7 ) 对比, 2 0 0 6 年1 6 月份和以前年度的 数据，认为我国进出口总量受人民币升值的影响有限。但在我国市场化程度日益 深化的情况下，汇率对进出口的影响也不容忽视，人民币汇率改革短期内会影响 我国对外贸易，但从需求角度看不会造成进出口大起大落，汇率不是影响我国长 期贸易差额的主要因素雎引。李静( 2 0 0 7 ) 认为人民币升值的确会提高出口产品的 外币价格，从而降低出口产品的国际竞争力，但因为我国出口弹性以及出口贸易 结构上的特殊性，人民币升值会对企业出口的利润和积极性有一定影响，但人民 币升值并非是影响我国贸易收支最主要的因素晗4 | 。刘力臻、郑捷( 2 0 0 7 ) ) 认为 由于人民币升值后的进出口需求弹性系数之和小于1 ，因此，现阶段人民币升值 对进出口的负面影响不是很大，但需要密切关注构成人民币升值的进出口需求弹 性系数之和小于1 的各种因素，稳定有利因素，并根据这些因素的变化制定相关 政策瞳副。姜波克( 2 0 0 7 ) 基于自然资源的角度分析，认为人民币汇率上升时，本 国出口产品的国际定价如果能因此上升